Finanzas

Internacionales
Apunte N 11

Profesor: Ph.D(c) Marco Antonio Orellana Gonzlez

marco.orellanag@mail.udp.cl | morellan@uahurtado.cl

Octubre 2016

AGENDA PARA HOY

CONDICIONES DE LA PARIDAD INTERNACIONAL.
Control N4

Instrucciones para los estudiantes.

Copyright: Ph.D(c)MARCO ANTONIO ORELLANA GONZLEZ

CONDICIONES DE LA
PARIDAD INTERNACIONAL

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 De todos los factores que pueden inuir sobre los 4pos de

cambio, hay uno especialmente importante para explicar las
variaciones en los 4pos de cambio a largo plazo.
Este es la inacin.
Examinaremos la teora y la evidencia que apoya la
existencia de una conexin a largo plazo entre 4pos de
cambio e inacin.
Esta conexin es mundialmente conocida como el principio
de paridad de poder de compra o purchasing-power-parity
(PPP).

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 Paridad del poder Compra (PPP) es un indicador econmico

para comparar de una manera realista el nivel de vida entre
dis4ntos pases, atendiendo al producto interno bruto per
cpita en trminos del coste de vida en cada pas. Toma en
cuenta la variacin de los precios.
Este indicador elimina la ilusin monetaria ligada a la
variacin de los 4pos de cambio, de tal manera que una
apreciacin o depreciacin de una moneda no cambiar la
paridad del poder adquisi4vo de un pas, puesto que los
habitantes de ese pas reciben sus salarios y hacen sus
compras en la misma moneda.

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 Est basado en una idea desarrollada por primera vez por

miembros de la escuela monetarista de la Universidad de
Salamanca en el siglo XVI.
Lo empez a u4lizar el Fondo Monetario Internacional a principios
de los aos noventa.
La economa de los Estados Unidos se emplea como referencia, y
se dene su PPP como 100.
As por ejemplo: Bermudas Kene el ndice ms alto, 154, lo que
signica que los bienes vendidos en Bermudas son 54% ms caro
que en los Estados Unidos.
Cuando se quiere comparar el producto interno bruto de
diferentes pases es necesario homogeneizar la informacin
puesto que cada pas mide su producto en su moneda local, para
ello se han de traducir su PIB a una moneda comn, a travs de
los 4pos de cambio.

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 La teora de la "Paridad del Poder de Compra" arma que

los Kpos de cambio entre las diversas monedas deben ser
tales que permita que una moneda tenga el mismo poder
adquisiKvo en cualquier parte del mundo.
Si con 1.000 dlares se puede comprar un televisor en
Estados Unidos, con esos mismos 1.000 dlares se debera
poder comprar tambin en Espaa, en Japn, o en Australia.

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 El arbitraje internacional es el que garanKza que esta ley se

cumpla:

El arbitraje internacional es una operatoria seguida por
numerosos inversores y especuladores que vigilan los
mercados internacionales en busca de "gangas":
diferencias de precio entre dos mercados que permita
comprar barato en un siKo y al mismo Kempo vender
caro en otro, obteniendo un benecio sin correr ningn
riesgo.
Esta actuacin aumenta la eciencia de los mercados,
hacindolos ms compe44vos. Sin embargo para
aumentar el poder monopolista se suelen tomar dis4ntas
medidas.

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 A la hora de elaborar indicadores basados en

paridad del poder adquisi4vo los economistas
tambin encuentran problemas al momento de
realizar la paridad por la dicultad de comparar la
calidad de los bienes y servicios en dis4ntos pases.
Si la paridad del poder adquisiKvo no se cumple,
esto permite a los arbitraristas realizar sus
operaciones de compra-venta, y esta misma
operatoria hace que el 4po de cambio se mueva
hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.

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 Supongamos que el 4po de cambio Yen/$ es 100 (con un

dlar se pueden comprar 100 yenes) y que un mismo
automvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dlares y en
Japn 900.000 yenes.
El precio de este automvil en el mercado japons
(conver4do a dlares) sera de 9.000 dlares, lo que hara
que los vendedores americanos de automviles importasen
este coche de Japn y lo vendiesen en su pas, ganando
1.000 dlares simplemente por la diferencia de precio.
Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las
empresas importadoras americanas, que har que ste se
aprecie. El 4po de cambio de equilibrio se alcanza cuando el
precio expresado en dlares fuese el mismo en ambos
mercados.
As 900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 $

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 Luego, el Kpo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 =

90 Yenes/$

Con este nuevo cambio el precio de este coche (expresado
en dlares) sera igual en Japn que en Estados Unidos
(10.000 dlares).
Como los niveles de precio varan en los pases con dis4nta
intensidad, el Kpo de cambio nominal (aquel que todos
conocemos y que no depura el efecto de los precios) se
tendr que ir ajustando para recoger estas diferencias de
precio y permi4r que se siga cumpliendo la paridad.
Este ajuste del Kpo de cambio nominal permi4r que el Kpo
de cambio real (depurado el efecto de los precios)
permanezca constante, mantenindose la paridad del poder
adquisi4vo.

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 Con4nuamos con el ejemplo anterior:

Par4mos del 4po de cambio de equilibrio (90 yenes/$). Transcurre un
ao y los precios en Estados Unidos suben un 5% y en Japn un 10% (si
consideramos los precios de ambos pases en base 100 al principio del
ejemplo, transcurrido este ao este ndice ser 105 en Estados Unidos y
110 en Japn).
Teniendo en cuenta la inacin, el precio de este automvil ser ahora
de 10.500 dlares en el mercado americano y de 990.000 yenes en el
mercado japons.
El nuevo 4po de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad
del poder adquisi4vo sera:
990.000 yenes / Tipo de cambio = 10.500 $

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 Luego, nuevo Kpo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28

Yenes/$
El 4po de cambio del yen respecto al dlar se habr depreciado para
compensar el mayor crecimiento de sus precios.
La variacin del Kpo de cambio nominal responde entonces a la
siguiente frmula:

Tcr = Tc * (Pext / Pint)

Donde:

"Tcr": Tipo de cambio real

"Tc": 4po de cambio nominal
"Pext" nivel de precios en el extranjero
"Pint ": nivel de precios en el pas
Vamos a aplicar esta frmula al ejemplo que estamos viendo:

Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28

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 En la vida real la teora de la paridad del poder adquisi4vo se

ha mostrado vlida en trminos generales, pero
determinados factores dicultan que se cumpla con mayor
precisin:
Servicios didcilmente comercializables: un corte de pelo
puede ser ms caro en Madrid que en Pars, sin que los
arbitraristas puedan hacer nada (salvo irse a Madrid y
cortarse la melena).
Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costes
de transporte son tan elevados que impiden el arbitraje:
un ladrillo puede ser ms caro en Francia que en Espaa
pero el coste de transporte probablemente supere la
diferencia de precios.

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INTRUCCIONES PARA
LOS ESTUDIANTES

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 PARA REFORZAR:

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