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Serie separatas
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EXPERTOS
EN FINANZAS

Resumen: El presente apunte se realiza con el n de

obtener conocimiento especco acerca del concepto
de amortizacin de crditos y sus sistemas o modalidades ms usadas en el mundo de las nanzas y especcamente en nanciamiento a empresas de mediano
y largo plazo.

Separata

N 17

INDICE
Introduccin
Pg. 2
Concepto de amortizacin de crditos
Pg. 3
Sistema Francs
Pg. 4-6
Sistema Alemn
Pg. 7-8
Sistema Americano
Pg. 9
Otros sistemas de amortizacin
Pg. 10
Ejercicios
Pg. 11

INTRODUCCIN

Antes de comenzar a exponer el tema, me

parece importante contextualizar el rea en la
cual est conceptualmente inserto esta materia: me refiero a las Matemticas Financieras.
Las Matemticas Financieras, es una rama de la
Matemtica que estudia las variaciones cuantitativas que se producen en los capitales financieros en el transcurso del tiempo. Las distintas
modalidades o regmenes que se apliquen
pueden ser mediante inters simple cuando los
intereses generados en el pasado no se acumulan y, por tanto, no generan, a su vez, intereses
en el futuro, es decir, los intereses se calculan
sobre el capital original y si se opera en un
rgimen de capitalizacin compuesta los intereses generados en el pasado s se acumulan al
capital original y generan, a su vez, intereses en
el futuro (los intereses se capitalizan).

cotidiana en el rea de negocios empresariales

y de las finanzas.
El presente apunte se realiza con el fin de
obtener conocimiento especfico acerca del
concepto de amortizacin de crditos y sus
sistemas o modalidades ms usadas en el
mundo de las finanzas y especficamente en
financiamiento a empresas de mediano y largo
plazo.

Otra visin de esta ciencia, es la aplicacin de la

matemtica a las finanzas centrndose en el
estudio del valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para
obtener un rendimiento o inters, a travs de
mtodos de evaluacin que permiten tomar
decisiones de inversin.
Las matemticas financieras son de aplicacin
eminentemente prctica, su estudio est ntimamente ligado a la resolucin de problemas y
situaciones financieras y comerciales de la vida

CONCEPTO DE
AMORTIZACIN
DE CRDITOS

Recurriendo a un poco de historia, el trmino

amortizacin proviene de la raz latina mortis,
que significa muerte; debido a que, en sus
orgenes, fue el Estado quin adopt esta
forma de cancelacin, para asumir la deuda
pblica, mediante el pago de capital e intereses peridicamente; con lo cual dicha acreencia
pasaba a manos muertas.
Hoy por hoy es uso extremadamente generalizado en el sistema financiero de nuestro medio
se suele emplear en casi todo tipo de ventas a
crdito o en operaciones de crdito de dinero.

Entonces podemos decir que existen tantas

maneras de amortizar un crdito como acuerdos existan entre las partes, por ejemplo
cancelando solo los intereses en cada perodo y
el capital al final del crdito, otra forma amortizando capital cada perodo y cancelando los
intereses respectivos al perodo, o en el pago
de cuotas peridicas (mensuales, trimestrales,
etc.), cada una de las cuales se compone de
una cantidad destinada a la amortizacin
(extincin) de la deuda original y el otro componente de la cuota que est destinada a
pagar(servir) los intereses respectivos al
acreedor por el capital concedido en prstamo.

Algunos autores definen, amortizar

significa saldar gradualmente una deuda por
medio de una serie de pagos, que, generalmente, son iguales y que se realizan tambin a
intervalos de tiempos iguales. Aunque esta
igualdad de pagos y de periodicidad es lo ms
comn, tambin se llevan a cabo operaciones
con algunas variantes
De acuerdo con otro autor las amortizaciones son una serie de pagos sucesivos, generalmente en montos y perodos iguales, que se
efectan con el fin de cancelar una obligacin y
sus intereses, dentro de un plazo convenido
previamente.

SISTEMA FRANCS

Sistemas de amortizacin de crditos ms

utilizados:

1.1. Ejemplo de Sistema de Amortizacin

Francs

1. Sistema Francs

Una deuda de US$5.000 se contrae acordando

una tasa de inters del 2,5% semestral efectiva
y se va a amortizar mediante pagos semestrales en los prximos 3 aos, el primero con
vencimiento al trmino de cada semestre.

Es un sistema de amortizacin por cuotas de

valor constante, con intereses sobre saldos. La
amortizacin es gradual, los pagos son montos
iguales y se hacen en intervalos iguales de
tiempo.

Desarrollo
Esta forma de amortizacin fue creada en
Europa y es la ms generalizada y la de mayor
aplicacin en el campo financiero; es un caso
particular de la aplicacin de rentas o anualidades: Renta constante vencida e inmediata y
sus derivaciones, renta constante vencida
diferida, renta constante anticipada inmediata y
tambin diferida.

Primero:
Visualicemos en una lnea de tiempo:.

Valor Presente
La ms ocupada es la Renta Constante Vencida
inmediata y se conoce como Anualidad de Renta
Comn u Ordinaria.
Para la construccin de un cuadro de amortizacin definiremos los elementos
que participan:
Monto del crdito origen (K)
Nmero de la cuota (N)
Valor de la Cuota peridica (C)
Intereses generados en cada perodo (CI)
Parte que se amortiza del prstamo en cada
perodo (CK)
Saldo Capital al inicio de cada perodo (saldo
pendiente de pago) (SK)
Saldo Extinguido o deuda pagada a la fecha (SE)

US$ 5.000
Segundo:
Los pagos de este crdito constituyen una Renta
constante vencida inmediata cuyo valor
presente es de US$5.000, con lo cual para calcular la cuota , usaremos la frmula correspondiente:
n

R = PMT = PV i (1 + i)
(1 + i)n - 1

Entrega un valor de R= US$ 907,75

SISTEMA FRANCS

Usando una calculadora financiera:

Se ingresa

PV
n
i
PMT

: 5.000,00
: 6
: 2,5%
: -907,75

(ya que son 6 semestres)

(tasa semestral)
entrega valor cuota negativo (pago).

La notacin PMT simboliza la cuota y son siglas

en ingls de payment que significa pago.
Cada pago al cual lo denotaremos con la letra R
o PMT se aplica en primer lugar para el pago
del inters vencido en la fecha del pago; la
diferencia se utiliza para disminuir (amortizar)
la deuda. En consecuencia, la cantidad
disponible para disminuir la deuda aumenta con
el transcurso del tiempo.

La parte de la deuda no cubierta en una fecha

dada se conoce como saldo insoluto o capital
insoluto en la fecha. El capital insoluto al inicio
del plazo es la deuda original. El capital insoluto al final del plazo es cero en teora, sin
embargo, debido a la prctica de redondear al
centavo ms prximo, puede variar ligeramente de 0. El capital insoluto(no resuelto o no
pagado) justamente despus de que se ha
efectuado un pago, es el valor presente de
todos los pagos que an faltan por hacerse.

Tabla de amortizacin o Cuadro de Amortizacin o Plan de Pago

Construir una tabla de amortizacin para la deuda anterior.
Capital Origen $ 5.000,00
Perodo

Cuota

Cuota
Inters (CI)

Cuota
Capital (CK)

Saldo Capital (SK)

(Saldo insoluto)

Deuda Extinguida
o pagada (DE)

1
2
3
4
5
6

907,75
907,75
907,75
907,75
907,75
907,75

125,00
105,43
85,37
64,81
43,74
22,14

782,75
802,32
822,38
842,94
864,01
885,61

4.217,25
3.414,93
2.592,55
1.749,61
885,61
0,00

782.75
1.585,07
2.407,45
3.250,39
4.114,40
5.000,00

SISTEMA FRANCS

1.2. Estructura del Cuadro de amortizacin o

Plan de pagos Sistema Francs.
Es un cuadro de doble entrada, que se refiere a
una serie de filas y columnas ordenadas con los
diferentes valores que participan en una amortizacin que se sealan en el prrafo anterior.
Se puede decir que el cuadro de amortizacin o
plan de pagos como se conoce tambin, es una
visualizacin del comportamiento en el tiempo
de la deuda. Desde el primer perodo, consignando la parte que se amortiza de capital, los
intereses por pagar en cada perodo, parte de
la deuda que se amortiza con cada pago, y el
total de la deuda amortizada hasta el final de
cada perodo.
Primera columna, denominada perodo, indica
el nmero de la cuota a pagar.
Segunda columna, incluye el valor de la cuota
que es igual para todos los perodos,
US$ 907,75.

En la quinta columna, denominada Saldo Capital (SK) o insoluto se calcula

US$ 5.000 782,75 = US$ 4.217.25.
Y en la sexta columna se incorpora la deuda extinguida, 782,75 que se determina restando el
capital original con el Saldo Capital.
Para el siguiente perodo , el inters se calcula
sobre el saldo capital 4.217,25(0.025)= 105,43.
Del pago de la cuota de $907.75, quedan 907,75105,43 = 802,32 para pago del capital.
Continuando el Saldo Capital (insoluto) es
4217,25 - 802,32= 3.414,93 y la deuda. extinguida es la suma de 782,75 + 802,32 =1.585,07 y as
sucesivamente hasta extinguir la deuda en el
ltimo perodo.
Como puede visualizar los intereses van
disminuyendo (tercera columna) y la parte de la
cuota que amortiza capital (Cuota Capital
cuarta columna) va aumentando en la medida
que se pagan las cuotas.

Tercera columna, Cuota Inters es la cantidad de

intereses vencidos y se calcula a inters Simple o
lineal en este caso es 5.000(0.025)=125,00.
De la cuota semestral US$ 907,75 se utilizan US$
125,00 para el pago del intereses y la diferencia
entre US$907.75 y 125,00 = US$ 782.75 se destinan para el pago del capital (que va en la
cuarta columna) que se denomina Cuota Capital (CK)

SISTEMA ALEMN

2.1 Ejemplo de Sistema Alemn de Amortizacin

2. Sistema Alemn
A diferencia del Sistema Francs, en esta
modalidad se mantiene una cantidad fija (igual y
constante) para la amortizacin del capital en
cada perodo (CK) y, como consecuencia, la
cuota de pago peridico es variable, ya que se
generan distintos intereses en cada perodo
dado que se calculan sobre el Saldo Capital del
perodo anterior.

Una deuda de US$5.000 se contrae acordando

una tasa de inters del 2,5% efectivo semestral
y se va a amortizar mediante sistema alemn
en donde el capital se amortiza en partes
iguales y se pagan los intereses en forma vencida semestralmente.

Construir una tabla de amortizacin para la deuda anterior.

Capital Origen US$ 5.000,00
Perodo

Cuota

Cuota
Inters (CI)

Cuota
Capital (CK)

Saldo Capital (SK)

(Saldo insoluto)

Deuda Extinguida
o pagada (DE)

1
2
3

958,33
937,50
916,66

125,00
104,17
83,33

833,33
833,33
833,33

4.166,67
3.333,34
2.500,01

833,33
1.666,66
2.499,99

4
5
6

895,83
875,00
854,16

62,50
41,67
20,83

833,33
833,33
833,35

1.666,68
833,35
0,00

3.333,32
4.166,65
5.000,00

SISTEMA ALEMN

Para determinar el monto que se amortiza en

cada perodo basta con dividir linealmente el
Capital por el nmero de perodos , esto es:
5.000,00/6 = 833,33 que ser igual en todos los
perodos a excepcin de ajuste ltima cuota.
Como se aprecia en la Tabla de amortizacin, se
calculan los intereses del primer perodo
(semestre) 5.000(0.025)=125,00 y como se amortiza capital CK=833,33 el deudor cancela una
cuota semestral de 833,33 + 125,00 US$ = 958,33 en
donde el Saldo Capital en el primer semestre es
de US$4.166,67.

Para el quinto semestre se calculan los intereses sobre el saldo capital 1.666,68(0.025)=41,67 y
como se amortiza capital CK=833,33 el deudor
cancela una cuota semestral de 833,33 +
41,67US$ =875,00 y como se aprecia el Saldo Capital en el cuarto semestre es de US$1.666,68.
Para el sexto y ltimo semestre se calculan los
intereses 833,33(0.025)=20,83 y como se amortiza
capital CK=833,33 el deudor cancela una cuota
semestral de 833,33 + 20,83US$ =854,16 y el Saldo
Capital en el ltimo semestre es US$0,00.

Para el segundo perodo se calculan los intereses sobre el saldo capital 4.166,67(0.025)=104,17 y
como se amortiza capital CK=833,33 el deudor
cancela una cuota semestral de 833,33 + 104,17
US$ = 937,50 y como se aprecia el Saldo Capital en
el segundo semestre es de US$3.333,34.
Para el tercer perodo se calculan los intereses
sobre el saldo capital 3.333,34(0.025)=83,33 y
como se amortiza capital CK=833,33 el deudor
cancela una cuota semestral de 833,33 + 83,33
US$ = 916,66 con lo cual el Saldo Capital en el
tercer semestre es de US$2.500,01.
Para el cuarto perodo se calculan los intereses
sobre el saldo capital 2.500,01(0.025)=62,50 y
como se amortiza capital CK=833,33 el deudor
cancela una cuota semestral de 833,33 + 62,50
US$ =895,83 quedando el Saldo Capital en el
cuarto semestre es de US$1.666,68.

SISTEMA AMERICANO

3. Sistema Americano

respectivos intereses generados.

En este sistema solo los intereses se cancelan en

cada perodo (sin amortizar capital) y se calculan
a rgimen capitalizacin simple y el capital ntegro
se amortiza en la ltima cuota o perodo.

3.1 Ejemplo de Sistema Americano de

Amortizacin

Es claro visualizar que la cuota es la misma en

todos los perodos, ya que slo corresponden a
intereses y la amortizacin es cero en cada
perodo, a excepcin del ltimo perodo en el
cual se cancela la totalidad del capital ms los

Una deuda de US$5.000 se contrae acordando una

tasa de inters del 2,5% efectivo semestral y se va
a amortizar mediante sistema americano en
donde hay pagos vencidos semestrales de intereses y un pago final que se compone del capital
ntegramente al trmino de ltimo perodo cancelando los respectivos intereses.

Construir una tabla de amortizacin para la deuda anterior.

Capital Origen US$ 5.000,00
Perodo

Cuota

Cuota
Inters (CI)

Cuota
Capital (CK)

Saldo Capital (SK)

(Saldo insoluto)

Deuda Extinguida
o pagada (DE)

1
2
3
4
5
6

125,00
125,00
125,00
125,00
125,00
5.125,00

125,00
125,00
125,00
125,00
125,00
125,00

0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5.000,00

5.000,00
5.000,00
5.000,00
5.000,00
5.000,00
0,00

0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5.000,00

Como se aprecia en la Tabla de amortizacin, se

calculan los intereses del primer perodo
(semestre) 5.000(0.025)=125,00 y como no se
amortiza capital CK=0,00 el deudor cancela
solamente 125,00 US$, el Saldo Capital sigue
siendo 5.000,00 y la Deuda pagada es cero.

Para los siguientes perodos ocurre lo mismo ya

que no hay amortizacin de capital a excepcin
del ltimo perodo en que paga el capital
ntegramente 5.000,00US$ ms los intereses de
125,00 US$ , razn por la cual la ltima cuota es
de US$5.125,00.

OTROS SISTEMAS
DE AMORTIZACIN

4. Otros Sistemas de Amortizacin:

Son combinaciones o derivaciones de los sistemas anteriores.

5. Crditos Comerciales a empresas:

Existen una variedad de productos crediticios como

crdito a exportadores, importadores, comercio
exterior en general, crditos para financiar proyectos inmobiliarios y educacionales.
Para cada tipo de estos productos y dada su caractersticas propias se utilizan los distintos sistemas de
amortizacin.

Las empresas solicitan productos y servicios a

los bancos para financiar sus operaciones comerciales en el corto plazo (hasta 1 ao) como
por ejemplo una Lnea de Crdito para financiar eventuales dficit de caja.
Adems solicitan financiamiento a mediano
plazo, destinado a adquirir activos fijos para
aumentar la produccin tales como Crditos
comerciales en cuotas a entre 3 -6 aos plazo
que pueden ser cursados en pesos, UF o US.
Al largo plazo , se cursan por ejemplo crditos
hipotecarios de mayor monto destinando principalmente a financiar proyectos de inversin y
compra de bienes muebles e inmuebles.

10

EJERCICIOS

6 Ejercicio de Aplicacin
Crdito Comercial cursado por UF 18.000 a un
plazo de 10 meses a una tasa del 1,2% mensual
efectiva, intereses cancelados en forma
vencida, en las siguientes condiciones:

Para los primeros 4 meses solo pago de intereses, para los 2 meses siguientes pagos de capital de UF6.000 y UF 6.000 con sus respectivos
intereses y el saldo se paga en los 4 meses
restantes, en cuotas iguales.

Construya un cuadro de amortizacin que muestre el comportamiento del crdito.

Perodo

Cuota

Cuota
Inters (CI)

Cuota
Capital (CK)

Saldo Capital (SK)

(Saldo insoluto)

Deuda Extinguida
o pagada (DE)

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

216,00
216,00
216,00
216,00
6.216,00
6.144,00
1.545,27
1.545,27
1.545,27
1.545,26

216,00
216,00
216,00
216,00
216,00
144,00
72,00
54,32
36,43
18,32

0,00
0,00
0,00
0,00
6.000,00
6.000,00
1.473,27
1.490,95
1.508,84
1.526,94

18.000,00
18.000,00
18.000,00
18.000,00
12.000,00
6.000,00
4.526,73
3.035,78
1.526,94
0,00

0,00
0,00
0,00
0,00
6.000,00
12.000,00
13.473,27
14.964,22
16.473,06
18.000,00

Como se puede visualizar desde la cuota 1 a la 4 se

utiliza el Sistema Americano de Amortizacin en
donde el deudor cancela solamente los intereses
correspondientes al perodo (18.000*0,012=216,00)
no amortiza capital.
En la cuota 5 y 6 se amortiz UF6.000 en cada mes

quedando un saldo capital en la cuota nmero 6 de

UF6.000. Ntese que los intereses de la cuota 6 son
144,00 que se obtuvieron de 12.000*0,012=144,00 y
para las 4 restantes cuotas se utiliza el Sistema
Francs de Amortizacin en que la cuota igual se
calcula usando la frmula de una Renta constante
inmediata vencida:

n
4
R = PMT = PV i (1 + i) = 6.000 0,012 (1 + 0,012) = 1.545,27 UF
(1 + i)n - 1
(1 + 0,012)4 - 1

Se calculan los intereses y el capital que se amortiza segn lo visto en el ejemplo explicado en prrafos
anteriores (ver ejemplo Sistema de Amortizacin Francs).

11

Este documento fue compilado por Autor: Juan Carlos Galdames Tllez,
Docente del Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux.
Publicacin del Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux
ISSN versin electrnica: 17
ISBN: 978-956-7549-19-1
Copyright Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux.
Julio de 2014. Todos los derechos reservados.
La autorizacin para reproducir total o parcialmente esta obra debe
solicitarse al Vicerrector Acadmico del Instituto de Estudios Bancarios
Guillermo Subercaseaux.
Las instituciones asociadas pueden reproducir esta obra sin autorizacin
previa. Slo se les solicita que mencionen la fuente e informen al Instituto
de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux de tal reproduccin.
Esta publicacin corresponde al nmero 17 de la serie Expertos en
Finanzas del Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux.
A travs de esta serie se presentan documentos de apoyo a la docencia,
que abordan temas especializados en finanzas aplicadas, privilegindose
aquellos tpicos de especial pertinencia para el manejo de las operaciones
ms frecuentes de la actividad financiera. La serie Expertos en Finanzas
representa as un aporte para el entendimiento de los detalles y la ptima
ejecucin de los procedimientos sobre las finanzas en Chile.

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