EL MODELO IS LM

SUMARIO:
1. El equilibrio conjunto en el mercado de bienes
2. La politica fiscal y moentaria
3. El papel de las expectativas en el modelo IS - LM
DESARROLLO DEL TEMA:
1. EL EQUILIBRIO CONJUNTO EN EL MERCADO DE BIENES
El mercado de bienes es aquel en el que se compran y venden bienes y servicios.
Este mercado nos va a permitir analizar cmo se determina en una economa el nivel de
produccin de equilibrio en el corto plazo.
En este corto plazo supondremos que el nivel de produccin de equilibrio viene determinado
por la demanda: es decir, las empresas producirn todo aquello que les sea demandado (es la
hiptesis que utiliza una de las principales escuelas de economa, la escuela Keynesiana).
La demanda agregada (equivalente al PIB) se define:
Y = C + I + G + MN
Vamos a analizar ahora cmo se comportan los distintos componentes:
1. Consumo
El consumo depende de diferentes factores, pero su dependencia principal es con el nivel de
renta:
Si la renta aumenta el consumo aumenta y si la renta baja el consumo baja.
Parece lgico que si las personas tienen ms dinero para gastar, consuman ms; y si tienen
menos, consuman menos (a quin no le ocurre esto?).

A partir de esta relacin podemos expresar la funcin de consumo, que es la que determina el
volumen de consumo para cada nivel de renta disponible:
C = Co + a * Y
Donde:
"C" es el consumo realizado.
"Co" es el consumo autnomo, aquel que se realiza aunque no haya ingresos: es el consumo
de supervivencia (algo hay que comer, alguna ropa hay que tener...) que se financia con
ahorros o con ayudas.
"a" es la pendiente de la curva. Se le denomina propensin marginal a consumir (PMC), e
indica el porcentaje que se destina al consumo cuando aumenta la renta.
"a" toma valores entre 0 y 1: cuando aumenta la renta, una parte se destina a consumo y otra
parte al ahorro.
"a" sera igual a 0 si cualquier incremento de renta se destinara en su totalidad al ahorro, y
tomara valor 1 si dicho incremento se destinara en su totalidad al consumo.
"Y" es la demanda agregada o renta disponible.
2. Inversin

La inversin incluye tanto la compra de nuevos elementos para incorporar a la estructura

productiva de las empresas (maquinarias, ordenadores, automviles, instalaciones...), como los
incrementos de las existencias en el almacn (inversin en stock).
La inversin est relacionada fundamentalmente con dos variables:
El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversin (se dispone de mayor capacidad
para financiar nuevos proyectos), y si disminuye la renta tambin disminuye la inversin.
El tipo de inters. La relacin es inversa: si aumentan los tipos disminuye la inversin
(resulta ms caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se descartarn los que ofrezcan
menores rentabilidades); es decir, disminuir el nmero de proyectos de inversin cuya
rentabilidad sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. Y si disminuyen los
tipos aumenta la inversin (es ms barato endeudarse para acometer nuevos proyectos).
Tambin influye en gran medida un factor de carcter psicolgico, las expectativas
empresariales, aunque es difcilmente cuantificable.

La curva tiene pendiente negativa (relacin inversa entre inversin y tipos de inters). Vamos a
analizar ahora como funciona esta curva:
Variaciones del tipo de inters producen movimientos a lo largo de la curva.
Mientras que variaciones en el nivel de renta originan desplazamientos de la curva:

Si aumenta la renta la curva se desplaza hacia la derecha: para un tipo de inters determinado
la inversin ser mayor.

Si disminuye la renta la curva se desplaza hacia la izquierda: para un tipo de inters

determinado la inversin ser menor.

3. Gasto pblico y comercio exterior neto (exportaciones - importaciones).

A efectos de simplificacin (que falta nos hace) vamos a considerar ambos trminos fijos. No
obstante en el caso del gasto pblico existe una relacin directa con el nivel de renta.
Si aumenta la renta aumentan los impuestos, por lo que el Estado recauda ms y puede gastar
ms.
Equilibrio en el mercado de bienes
Una vez analizados los distintos componentes de la demanda de bienes y servicios, vamos a
dibujar su curva. En ella se relaciona la demanda de bienes con la produccin ofrecida por las
empresas.

La pendiente es positiva, ya que hemos visto que varios de sus componentes (consumo,
inversin y gasto pblico) estn relacionados positivamente con el nivel de renta.
Se ha dibujado una lnea que parte del origen y que tiene un ngulo de 45% (los puntos de esa
lnea cumplen la condicin que habamos fijado de que la oferta fuese igual que la demanda).
Si la cantidad demandada es de 1.000 millones de euros (eje vertical), la produccin ofrecida
ser tambin de 1.000 millones de euros (eje horizontal), ni uno ms, ni uno menos.
o El punto en el que se cruzan ambas lneas ("A") es el punto de equilibrio de la
economa:
La cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada: no queda nada por comprar, ni nada
por vender.
o Si la economa se encontrara en un punto ("B") en el que la cantidad demandada fuera
mayor que la ofertada, habra demanda insatisfecha (gente que no podra comprar
aquello que desea) lo que llevara a las empresas a aumentar su produccin hasta que
OA = DA

o Si por el contrario, la cantidad demandada fuera menor que la ofertada (punto "C"),
habra productos que se quedaran sin vender lo que llevara a las empresas a reducir su
produccin hasta que nuevamente OA = DA

2. LA POLITICA FISCAL Y MOENTARIA

La Poltica fiscal
La Poltica fiscal es una disciplina de la poltica econmica centrada en la gestin de los
recursos de un Estado y su Administracin. Est en manos del Gobierno del pas, quin
controla los niveles de gasto e ingresos mediante variables como los impuestos y el gasto
pblico para mantener un nivel de estabilidad en los pases.
A travs de la poltica fiscal, los gobiernos tratan de influir en la economa del pas.
Controlando el gasto y los ingresos en los diferentes sectores y mercados con el fin de
lograr los objetivos de la poltica macroeconmica.
Mediante estas variaciones, el Gobierno debera ejercer un gran impacto sobre la demanda
agregada y, por consiguiente, influye en la produccin y el empleo, dado un nivel de precios.
Por otra parte, su objetivo principal es estimular el crecimiento de la economa domstica y
protegerla de cara a los cambios propios de los ciclos econmicos.
Objetivos de la poltica fiscal
Los objetivos que persigue la poltica fiscal son los siguientes:

A corto plazo, estabilizar la economa y el ciclo a travs del saldo presupuestario.

En el largo plazo, persigue incrementar la capacidad de crecimiento del pas mediante

el gasto -I+D, educacin, e inversin en infraestructuras, etc- y del ingreso -incentivos
al ahorro-.

Simultneamente, persigue el objetivo de equidad y redistribucin de la renta.

Adems, un punto importante es que la poltica fiscal debe ser clave para garantizar y proteger
los servicios sociales bsicos y los recursos con los que cuenta el territorio en cuestin. Se
trata de una gran responsabilidad, ya que las decisiones tomadas en este mbito afectan
considerablemente a la vida cotidiana, al empleo, los precios, es decir, la poltica fiscal
constituye la va ms importante para mantener o mejorar el llamado Estado de Bienestar. De
hecho, en los presupuestos pblicos europeos ms de la mitad del gasto suele corresponder a
servicios sociales y slo alrededor del 20 por ciento se destina a servicios generales y
econmicos.
Es tambin destacable la responsabilidad que se adquiere a la hora de controlar y redistribuir
la riqueza de un estado por medio de los servicios pblicos y la gestin tributaria.
Su complementariedad con la poltica monetaria y su convivencia ser clave para la marcha
del pas y el bienestar de sus ciudadanos. La poltica fiscal tiene un papel destacado por su
efecto estabilizador de las fluctuaciones de la economa, a travs de su impacto expansivo o
contractivo sobre la demanda agregada va manejo de los ingresos y gastos pblicos (y por
tanto, de la cuanta de los dficit o supervit del sector pblico).
Tipos de poltica fiscal
Dependiendo de las diferentes decisiones tomadas a la hora de dirigir la poltica fiscal, puede
clasificarse a esta como expansiva, contractiva o neutral. Esta diferenciacin tiene mucho que
ver en ocasiones con una cuestin ideolgica o de pensamiento econmico, debido a que
atendiendo al perfil ideolgico del gobierno del momento se tomar una clase de medidas u
otra. No obstante, realmente lo que define la aplicacin de una poltica fiscal expansiva o
contractiva es la situacin del ciclo econmico en que se encuentre.

Poltica Fiscal Expansiva: se lleva a cabo en situaciones de decrecimiento

econmico y cuando hay altos niveles de paro, el Gobierno tendr que aplicar una
poltica fiscal expansiva para aumentar el gasto agregado (Consumo + Inversin +
Gasto + Exportaciones Importaciones), aumentando la renta efectiva y para disminuir
la tasa de paro. La poltica fiscal expansiva puede ser de cuatro tipos o vas de
aplicacin:
o Una reduccin de los impuestos, consiguiendo un impacto positivo sobre el
consumo.
o Un aumento de los gastos del Gobierno, desplazando al alza el gasto agregado.
o Estmulos a la inversin privada a travs de bonificaciones o exenciones
fiscales. La finalidad es provocar aumentos en la demanda agregada.
o Incentivos fiscales para estimular la demanda de los no residentes (mayores
exportaciones netas)

Poltica Fiscal Contractiva: cuando existe una situacin inflacionista provocada por
un exceso de demanda agregada. En este caso sera necesaria una aplicacin de poltica
fiscal restrictiva, procediendo de forma contraria para reducir el gasto agregado.
o Se aumentaran los impuestos.
o Se reducira el gasto pblico.
o Se actuara para desalentar las inversiones privadas y las exportaciones netas
(menores exportaciones netas).

Existe tambin una tercera va que se conoce como postura neutral. En este caso la poltica
fiscal se basa en el equilibrio, al equiparar el nivel de gasto pblico con el de ingresos totales.
La Poltica monetaria
La poltica monetaria es la disciplina de la poltica econmica que controla los factores
monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento econmico.

Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades monetarias (los bancos centrales)
para ajustar el mercado de dinero. Mediante la poltica monetaria los bancos centrales dirigen
la economa para alcanzar unos objetivos macroeconmicos concretos. Para ello utilizan una
serie de factores, como la masa monetaria o el coste del dinero (tipos de inters). Los bancos
centrales utilizan la cantidad de dinero como variable para regular la economa.
Objetivos de la poltica monetaria
Mediante el uso de la poltica monetaria, los pases tratan de tener influencia en sus economas
controlando la oferta de dinero y as cumplir con sus objetivos macroeconmicos,
manteniendo la inflacin, el desempleo y el crecimiento econmico en valores estables. Sus
principales objetivos son:

Controlar la inflacin: Mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y

reducido. Si la inflacin es muy alta se usaran polticas restrictivas, mientras que si la
inflacin es baja o hay deflacin, se utilizarn polticas monetarias expansivas.

Reducir el desempleo: Procurar que haya el mnimo nmero de personas en situacin

de desempleo. Para ello se utilizarn polticas expansivas que impulsen la inversin y
la contratacin.

Conseguir crecimiento econmico: Asegurar que la economa del pas crece para
poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarn polticas monetarias
expansivas.

Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que las importaciones del pas no
son mucho ms elevadas que las exportaciones, porque podra provocar un aumento
incontrolado de la deuda y decrecimiento econmico.

Los objetivos de la poltica monetaria difcilmente podrn lograrse con el uso de la poltica
monetaria en solitario. Para conseguirlos ser necesario la puesta en marcha de polticas
fiscales que se coordinen con la poltica monetaria. De hecho, las polticas monetarias
tienen mltiples limitaciones, y por ello, muchos economistas estn en contra de la utilizacin
de estas polticas, asegurando que pronuncian los ciclos econmicos. Adems, muchas veces

los mecanismos de la poltica monetaria no consiguen los objetivos deseados, sino que alteran
otros factores. Por ejemplo, si aumentamos la masa monetaria de una economa para conseguir
crecimiento econmico, puede que lo nico que consigamos es un aumento de los precios.
Tipos de poltica monetaria
Segn cul sea su objetivo podemos separar las polticas monetarias en dos tipos:
Poltica monetaria expansiva: Consiste en aumentar la cantidad de dinero en el pas para
estimular la inversin y con ello, reducir el desempleo y conseguir crecimiento econmico. Su
uso suele provocar inflacin.
Poltica monetaria restrictiva: Trata de reducir la cantidad de dinero del pas con el fin de
reducir la inflacin. Cuando sea aplican polticas restrictivas se corre el riesgo de ralentizar
el crecimiento econmico, aumentar el desempleo y reducir la inversin.
Mecanismos de la poltica monetaria
Existen varios mecanismos de la poltica monetaria para llevar a cabo ese tipo de polticas
expansivas o restrictivas, como variar el coeficiente de caja, modificar las facilidades
permanentes o realizar operaciones en el mercado abierto (por ejemplo, comprar oro o deuda
para introducir dinero en el mercado).
Ejemplo de poltica monetaria
Si el Banco Central quisiera que los precios fuesen menores, no tendra ms que disminuir el
dinero del mercado. Imaginemos un pas llamado Naranjalandia, en el que los nicos
productos que hay son 100 naranjas que valen 2 cada una. La velocidad a la que circula el
dinero hemos descubierto que es 1 y en total hay 200 monedas de un euro (M = 200). Si el
Banco Central de este pas quisiera que los Precios fueran la mitad, retirar del mercado 100
monedas. Como ahora solo hay 100 monedas, pero sigue habiendo 100 naranjas, cada naranja
tendr que valer 1.

Antes de la poltica monetaria restrictiva: 200 x 1 = 2 x 100

Despus:

100 x 1 = 1 x 100

Los Precios de los productos han pasado a valer 1.

En la realidad, el problema de esta poltica monetaria restrictiva en concreto, es que puede
provocar que tambin disminuya el volumen de la renta de un pas.
Poltica monetaria expansiva
La Poltica Monetaria Expansiva es un tipo de Poltica Monetaria que se caracteriza
principalmente por tratar de estimular el tamao de la oferta monetaria de un pas. Los
responsables de su control, son generalmente un banco central u otro poder econmico similar.
Cuando los individuos prefieren ahorrar dinero en vez de gastarlo o invertirlo la demanda
agregada es muy dbil, lo que puede llegar a provocar recesiones. A travs de la actuacin en
los mercados financieros con medidas monetarias expansivas, se busca caminar hacia
el crecimiento econmico y la creacin de empleo por parte de las empresas en un pas. Esto
hace que el uso de polticas monetarias expansivas sea frecuente en situaciones de crisis
econmicas o recesiones. A travs de diversos estmulos, por un lado, se trata de estimular la
produccin de bienes y servicios y, por lo tanto, el nivel de renta de sus ciudadanos. Por otro
lado, se trata de influir en los mercados para que los bancos concedan mayor crdito a las
familias y a las empresas.
Situacin de recesin y poltica monetaria expansiva

Crecimiento del PIB por debajo del potencial.

Recesin tcnica: dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo.

Inversin en bienes de capital en mnimos.

Repunte de la tasa de desempleo.

Las presiones inflacionistas son muy dbiles.

Beneficios empresariales en prdidas.

Tal y como se explica en el concepto de poltica monetaria, los puntos a tener en cuenta a la
hora de plantear polticas monetarias son las variables financieras: nivel de precios (inflacin)
y tipos de inters. A travs del manejo de las mismas, los responsables de la Poltica monetaria
buscan el aumento de la oferta monetaria de un pas en concreto. Estas variables se reflejan en
el mandado de cada Banco Central.
Existen situaciones en las cuales en un pas existe un bajo nivel de dinero en circulacin. Los
gobiernos o los bancos centrales con frecuencia tratan de poner remedio a esta situacin por
medio de polticas monetarias expansivas que puedan aumentar la cantidad de dinero en estos
territorios por medio de varias herramientas a su alcance. Existe un tipo de medidas opuestas
englobadas en la Poltica Monetaria Restrictiva.
Mecanismos habituales para polticas monetarias expansivas
Los mecanismos de la poltica monetaria son las herramientas que tienen los bancos centrales
para llevar a cabo sus polticas monetarias. En el caso de polticas monetarias expansivas los
bancos centrales pueden utilizar estas medidas:

Modificar las facilidades permanentes: Esta medida busca aumentar la cantidad de

dinero en circulacin (bajando los tipos de inters de la facilidad de crdito y
depsito), haciendo que los bancos concedan ms prestamos, tanto a las empresas
como a las familias. De esta manera, el movimiento de dinero en la economa es
mayor.

Reduccin del coeficiente de caja: De este modo los bancos son capaces de cubrir sus
depsitos con menos cantidad de billetes y monedas en caja, dicho de otra forma, van a
tener que destinar menos dinero a los coeficientes de caja obligatorios y van a tener
ms dinero para prestar a la economa.

Operaciones en el mercado abierto: Existen varios tipos de operaciones de mercado

abierto, cada una con unos objetivos diferentes:

1. La ms importante son las operaciones principales de financiacin, en cuyo

caso el Banco Central puede disminuir el tipo de inters oficial del dinero
(hacerlo ms barato).
2. Tambin puede comprar activos financieros en el mercado, mediante las
operaciones estructurales. La compra de deuda pblica o, en otras palabras, la
inyeccin de dinero en el pas. Comprando bonos del estado u otro tipo de
activos financieros y pagando a agentes de carcter privado, los cuales pueden
reinvertir estas cantidades en el mercado.
Es importante diferenciar el concepto de poltica monetaria expansiva con el de crecimiento
econmico, ya que no siempre la relacin entre la poltica econmica y la realidad van de la
mano. Los efectos que las polticas monetarias provocan en la realidad no siempre son directos
o inmediatos, adems de estar sujetos a otro tipo de variables y suponen diversos efectos
secundarios en la economa, como es el caso de la aparicin de inflacin.
Establecer una serie de polticas monetarias expansivas centradas en el aumento de la cantidad
de dinero puede llegar a suponer un incremento en el nivel de precios si no se efecta de
manera precisa.
Poltica monetaria restrictiva
La Poltica Monetaria Restrictiva es un tipo de Poltica Monetaria que persigue la reduccin de
la oferta monetaria en un pas o territorio. Busca por definicin el efecto contrario de
la Poltica monetaria expansiva al reducir el tamao de la oferta monetaria o, en otras palabras,
hacer disminuir la cantidad de dinero en circulacin en la economa de un pas.
Existen ocasiones en las cuales puede existir cierto exceso de dinero en circulacin en el
mercado. Cuando eso sucede, se busca llevar a cabo una reduccin de la cantidad de dinero en
circulacin por medio de una poltica monetaria restrictiva o contractiva.
Alternativamente las polticas monetarias restrictivas son frecuentemente empleadas en
situaciones en las que existe un alto nivel de inflacin, al ser el nivel de precios una de las
variables conocidas como monetarias junto a los tipos de inters, es decir, de referencia para

aplicar una poltica monetaria restrictiva o expansiva. Estas variables se reflejan en el

mandado de cada Banco Central.
Situacin de expansin o auge y poltica monetaria restrictiva

Crecimiento del PIB por encima del potencial.

Inversin en bienes de capital en mximos.

Tasa de paro reducindose.

Inflacin en mximos.

Beneficios empresariales en mximos.

Tipos de inters en mximos.

Mecanismos habituales para polticas monetarias restrictivas

Modificar las facilidades permanentes. Esta medida busca reducir la cantidad de

dinero en circulacin (subiendo los tipos de inters de la facilidad de crdito y
depsito), haciendo que los bancos concedan menos prestamos, tanto a las empresas
como a las familias. De esta manera, el movimiento de dinero en la economa es menor
ya que resulta ms caro pedir un prstamo.

Aumento del coeficiente de caja. De esta manera los bancos y cajas se ven forzados a
contar con depsitos mayores de billetes y monedas para afrontar su actividad y se
reducen los incentivos a dar prstamos a la economa. En resumen: habr ms dinero
en el banco y menos en la calle.

Operaciones en el mercado abierto: Existen varios tipos de operaciones de mercado

abierto, cada una con unos objetivos diferentes. La ms importante son las operaciones
principales de financiacin, en cuyo caso el Banco Central puede aumentar el tipo de
inters oficial del dinero en las subastas que realiza a las entidades de crdito. Lo
normal, es que el Banco Central acte va este tipo oficial del dinero. Tambin puede
vender activos

financieros

en

el

mercado,

mediante

las

operaciones

estructurales. Suelen llevarse a cabo por medio de la venta de bonos del estado u otros
activos financieros. A travs de la venta de Deuda Pblica se retira dinero en
circulacin y reducindose la liquidez en el mercado.
El empleo de medidas de poltica monetaria de carcter restrictivo tambin suele suponer la
aparicin de efectos negativos para la economa. Ms all de controlar la subida de los niveles
de precios como es el principal objetivo, en ocasiones puede suceder que se desarrolle una
disminucin del nivel de produccin en el pas y del nivel de empleo como respuesta a las
polticas restrictivas empleadas.
La falta de liquidez que los poderes econmicos han estimulado puede, a veces, ser la causa de
la aparicin de problemas para el crecimiento econmico, ya que se establecen mayores
barreras para la inversin y el desarrollo econmico en un territorio.
3. EL PAPEL DE LAS EXPECTATIVAS EN EL MODELO IS LM
Cmo cambia la funcin IS en presencia de expectativas
Sea un modelo convencional:

Donde el consumo depende de la renta bruta (Y) y los impuestos a la renta (T); la inversin depende negativamente de la tasa
de inters real (r), y el gasto pblico (G) es autnomo. Los signos debajo de cada variable independiente reflejan los signos de
las derivadas parciales de cada una de las variables dependientes respecto de ellas.
Si a este modelo agregamos expectativas, se presenta de la siguiente forma:

A las variables independientes asignadas, se agrega la dependencia del consumo respecto de la renta esperada (Y e ) y de los
impuestos esperados (T e ); y la dependencia de la inversin respecto de la tasa de inters real esperada (r e ).
Del anlisis de los signos de la expresin [2] resulta que:
1. Aumentos en la renta esperada (Y e ) elevan el consumo privado actual (C).

2. Aumentos en los impuestos esperados (T e ) reducen el consumo privado actual (C).

3. Aumentos en el tipo de inters real esperado (r e ) reducen la inversin privada actual (I).

Adems, y profundizando en el vnculo entre las variables reales y esperadas, dependiendo del modelo de formacin
de expectativas que se utilice, ser que:

4. Slo una parte de la variacin del inters real actual (r) afectar al inters real esperado futuro (r e ).

5. Slo una parte de la variacin de la renta actual (Y) afectar la renta esperada futura (Y e ).

Por ello, es posible que la funcin IS tenga una pendiente ms empinada, dado que:

De acuerdo con la proposicin 4, una cosa es la variacin del inters real actual, y otra la variacin del inters real
esperado futuro, por lo que es probable que una variacin del inters actual que no afecte el inters esperado futuro
no altere mucho la renta. Por lo que d ser ms bajo en trminos absolutos. La inversin ser comparativamente
ms inelstica. La funcin de inversin slo ser igualmente elstica para el caso en que la totalidad de las
variaciones del tipo de inters actual afecten simultneamente al inters esperado futuro. Consecuentemente, slo en
ese caso las funciones IS, con y sin expectativas, presentaran igual pendiente.

De acuerdo con la proposicin 5, el multiplicador puede ser ms reducido, dado que un aumento del gasto que
aumente la renta actual, pero no aumente la renta esperada futura afectar menos la renta. Por lo que , o lo que es
lo mismo, 1/(1-c) tambin ser ms bajo. Slo ser igual en el caso de que todos los aumentos del gasto afecten
simultneamente la renta actual y la esperada futura.

Cmo cambia la funcin LM en presencia de expectativas

Sea un modelo convencional de mercado de dinero, en el cual el trmino de abscisa al origen de la demanda especulativa de
dinero (L 0 ) se elimina por razones de simplicidad:

Ntese en este caso que la demanda especulativa de dinero, reflejada por el trmino hi, depende de la tasa de inters
nominal y no real.
Las expectativas respecto del valor futuro de la tasa de inters, en presencia de inflacin esperada, harn que la tasa de inters
nominal coincida con la real ms la expectativa de inflacin :

Por lo que, transformando el modelo para que refleje la existencia de expectativas, ser, uniendo [3] y [4]:

Efectos de un aumento en la inflacin esperada

Un aumento en la inflacin esperada (por ejemplo, debida a tasas positivas de inflacin pasadas) har que la funcin LM se
desplace hacia abajo.
Esto se produce, porque, por aplicacin de la expre- sin [4], frente a igual tasa de inters nominal (i), un aumento en la tasa
de inflacin esperada ( e ) se equipara con una menor tasa de inters real (r).
Reformulemos el modelo [5] a efectos de separar el impacto de la tasa de inters real y la inflacin esperada:

Este desplazamiento hacia debajo de la funcin LM se produce porque, habiendo un tipo de inters nominal i constante, el
inters real disminuye en una cuanta exactamente igual al aumento en la tasa d inflacin esperada. Recordemos que la tasa de
inflacin esperada acta como una ordenada al origen, dado que no est reflejada en los ejes. Por ello, dado un nivel de renta
determinado, la tasa de inters real que equilibra el mercado monetario es menor en todos los casos. Esto se refleja en el
pasaje del punto a al punto b.
La consecuencia de un aumento en la tasa de inflacin esperada es que, siendo que la tasa de inters real disminuy, el
equilibrio se desplaza a un nivel de produccin ms elevado, y a un tipo de inters ms bajo. No obstante, la reduccin del
tipo de inters es menor que la que hubiera de esperarse por el desplazamiento vertical hacia abajo de la funcin LM. Este
desplazamiento equivale al aumen to preciso de la inflacin esperada (punto c).

Efectos de una expansin monetaria

Una poltica monetaria expansiva afectar seguramente a las expectativas sobre el futuro tipo de intes y la futura produccin.
Si la baja experimentada en el tipo de inters actual induce a una baja en el tipo de inters esperado, esto har que la IS se
desplace hacia la derecha reflejando ese cambio. El nuevo efecto que incluye las expectativas ser mayor.
Esto implica que la LM, en su desplazamiento hacia abajo har que la IS tambin se desplace hacia la derecha (por el
descenso en el tipo de inters real), logrando un inters inferior al original, pero superior al esperado en un principio como
primer impacto de la poltica.
El desplazamiento original esperado sera del punto a al punto b. El efecto final se encuentra en el punto c con mayor
nivel de produccin y mayor tipo de inters que el esperado para un caso sin expectativas.

Efectos de un aumento en los impuestos

Cuando los gobiernos anuncian medidas de poltica futuras, la reaccin econmica depender de lo que estimen los
ciudadanos que har, por ejemplo, el Banco Central (convalidando o no el ajuste practicado). Aqu va un caso en el cual el
aumento de impuestos (T) (y la creencia de que los impuestos futuros, (T e ), sern tambin mayores) se contrarresta con la
idea de que descender el inters futuro esperado (r e ) porque el Banco Central elevar la oferta monetaria. En este caso
extremo, la baja del inters contrarrestara la contraccin fiscal. Es el caso de la expansin de la LM hacia la LM. La r
consecuencia de esta expansin es la solucin final final en el punto c. Si las expectativas son tan fuertes, contracciones
fiscales hoy podran provocar expansiones en la produccin y el gasto hoy, si la creencia es que el inters futuro ser menor, y
la produccin ser constante en el futuro. Sera el caso del desplazamiento hasta la funcin LM y un ajuste final en el punto
d. La creencia en la permanencia de los valores futuros determina la magnitud de los los ajustes y las reacciones futuras del
mercado frente a decisiones presentes.
Para el caso en que los particulares esperaran que la la autoridad monetaria contrarrestase el ajuste fiscal con una emisin
moderada, el sistema debera permanecer en el punto c.

BIBLIOGRAFA:
- Encicplopedia Financiera (2016) http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconomia
- Curso de Macroeconoma (20176) http://www.aulafacil.com/cursos/t2345/empresa/economia/macroeconomia
- Mochon, F. (2001). Introduccin a la Macroeconoma. Mc Graw Hill
- Shapiro, E. (1979). Analisis Macroeconmico. Ediciones ICE

- Parkin, M. & Lora, E. (2010) Macroeconoma: Versin para Latinoamrica, PEARSON