Manual 2012-II Fundamentos de Finanzas (0372) PDF

Fundamentos de
Finanzas
CARRERAS PROFESIONALES
CIBERTEC
FUNDAMENTOS DE FINANZAS
NDICE
Presentacin
Red de contenidos
Unidad de aprendizaje 1
Tema 1: La empresa, definicin de finanzas y
decisiones financieras
1.1: La empresa y los Estados Financieros
-Definicin de empresa, objetivos fundamentales, su
entorno, clases y las PYMES
- Definicin de Estados Financieros bsicos,
importancia, caractersticas y usuarios de la
informacin
1. 2: Finanzas y decisiones financieras
- Definicin de finanzas
- Las finanzas, la contabilidad y los negocios
internacionales
- Las decisiones financieras y su importancia en los
resultados de la empresa
Proceso de intermediacin financiera
23
Tema 2: El proceso de Intermediacin Financiera

2.1 Proceso de Intermediacin Financiera
2.2 Las instituciones financieras
2.3 Los mercados financieros
2.4 Los instrumentos financieros
:
Valor del dinero en el tiempo

Tema 3: El valor del dinero en el tiempo
3.1 Inters simple
33
3.2 Inters compuesto

3.3 Tasa de inters efectiva equivalente
3.4 Tasa de inters nominal
3.5 Valor futuro
3.6 Valor presente
Servicio de la deuda
49
Tema 4: Mtodos de los servicios de la deuda

4.1 Mtodo ingles
4.2 Mtodo francs
4.3 Mtodo alemn
4.4 Mtodo de la suma de dgitos
Tema 5: Los rganos de control y
57
supervisin del sistema financiero y Ttulos

valores
Tema 5.1 rganos de control y supervisin del
sistema financiero
- Banco Central de Reserva del Per ( BCR)
- Superintendencia de Banca y Seguros (SBS)
- Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV)
- Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE)
- Ley General de Banca y Seguros
Tema 5.2 Ttulos Valores
- Definicin de ttulos valores
- Clasificacin de los ttulos valores
- El cheque
- La letra de cambio
- El pagar
Productos y servicios bancarios
81
Tema 6: Productos y servicios financieros
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6.1 Operaciones financieras pasivas

6..2 Operaciones financieras activas
6.3 Los crditos garantas
6.4 El crdito directo, indirecto y por tipo de
garanta
6.5 Dnde obtener un crdito?
6.6 Componentes de un crdito
6.7 Crditos por el plazo de financiamiento
6.8 Formas de financiamiento de un proyecto
CIBERTEC
PRESENTACIN
Fundamentos de Finanzas pertenece a la lnea de negocios y se dicta en las
carreras profesionales de la Escuela de Gestin y Negocios: Administracin,
Contabilidad, Marketing y Administracin de Negocios Internacionales. El curso
brinda un cuerpo de contenidos temticos que permitir a los alumnos el poder
tener una visin general del campo de las finanzas, as como calcular, en forma
bastante aproximada, el monto de intereses que se genera en alguna operacin
financiera en la que se involucra una empresa.
El manual para el curso ha sido diseado bajo la modalidad de unidades de
aprendizaje, las que se desarrollan durante semanas determinadas. En cada una
de ellas, hallar los logros, que debe alcanzar al final de la unidad; el tema
tratado, el cual ser ampliamente desarrollado; y los contenidos, que debe
desarrollar, es decir, los subtemas.
El curso es eminentemente terico-prctico. En primer lugar, se inicia con una
descripcin de los factores de las finanzas y los tipos de decisiones financieras
que se adoptan en el proceso de la toma de decisiones del rea de Finanzas.
Contina con el reconocimiento de las variables que participan en el proceso de
la intermediacin financiera y los clculos de las matemticas financieras para
determinar los intereses de las operaciones bancarias y del servicio de la deuda
en las que se involucra una empresa. Como consecuencia de ello, le sigue la
revisin de la normatividad que definen las labores de seguimiento de los
organismos de control y supervisin del sistema financiero, los lineamientos
fundamentales de los ttulos-valores y los principales aspectos de la Ley General
de Banca y Seguros. Finalmente, se revisarn los diversos productos y servicios,
activos y pasivos, que ofrece el sistema financiero local.
RED DE CONTENIDOS
Fundamentos de Finanzas
Las finanzas y
responsabilidad
del gerente
financiero
Servicio de la
deuda
El proceso de
intermediacin
financiera
Valor del
dinero en el
tiempo
-
Definicin de empresa.
Definicin de finanzas.
Los
estados
financieros bsicos.
Las
finanzas,
la
contabilidad
y
negocios
internacionales.
Las
decisiones
financieras.
rganos de control y
supervisin del
sistema financiero
Funciones del Banco

Central de Reserva
del Per.
Funciones
de
la
Superintendencia de
Banca, Seguros y
AFP.
Funciones
de
la
Comisin
Nacional
Supervisora
de
Empresas y Valores.
Funciones
de
la
Corporacin
Financiera
de
Desarrollo.
Ley General de
Banca y
Seguros
Ttulos-Valores
El
proceso
de
intermediacin
financiera.
Las
instituciones
financieras.
Los
mercados
financieros.
Los
instrumentos
financieros.
Definicin
de
ttulos-valores.
Clasificacin
de
los ttulos-valores.
El cheque. Tipos
de
cheque
y
endoso.
La letra de cambio
y su protesto.
El pagar y su
protesto.
Diferencia entre la
letra de cambio y
el pagar.
Tasa de inters
simple.
Tasa de inters
compuesta.
Tasa de inters
equivalente.
Tasa de inters
efectiva real.
Valor futuro.
Valor presente.
Productos y
servicios
bancarios
-
La Ley de Banca y
Seguros.
Forma
de
constitucin
y
capital mnimo.
Individuos
impedidos de ser
organizadores
de
empresas
bancarias.
Operaciones
y
servicios bancarios.
Diferencia
y
caracterstica de las
empresas
del
sistema financiero.
Definicin de los
mtodos.
Mtodo ingls.
Mtodo francs.
Mtodo alemn.
Mtodo de la suma
de los dgitos.
Las operaciones
financieras
pasivas.
Las operaciones
financieras activas.
Los
crditosgarantas.
Crdito directo o
indirecto.
Dnde obtener un
crdito.
Componentes de
un crdito.
Crdito
por
el
plazo
de
financiamiento.
Formas
de
financiamiento de
un proyecto.
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UNIDAD DE
APRENDIZAJE
LA EMPRESA, DEFINICIN DE LAS FINANZAS Y

DECISIONES FINANCIERAS: TEORA
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al trmino de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el

entorno, clases y las Pymes, los estados financieros dentro de la empresa, la
definicin de las finanzas y su relacin con la Contabilidad y los negocios
internacionales, as como la importancia de las decisiones financieras en los
resultados empresariales.
TEMARIO
Definicin de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las

PYMES
Definicin de los estados financieros bsicos, importancia, caractersticas y
usuarios de la informacin
o Balance general
o Estado de ganancias y prdidas
o Flujo de caja
Definicin de las finanzas y las variables que la componen:
o Liquidez
o Rentabilidad
o Riesgo
Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales
Las decisiones financieras
o Decisiones de inversin
o Decisiones de financiamiento
o Decisiones de poltica de dividendos
ACTIVIDADES PROPUESTAS
Los alumnos trabajan en grupos y resuelven los ejercicios o casos sugeridos por
el profesor.
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1.1 La empresa y los Estados Financieros

1.1.1 Definicin de empresa, sus objetivos fundamentales, su
entorno, clases y las PYMES
Se define una empresa como una organizacin social que realiza un
conjunto de actividades y utiliza una gran variedad de recursos (financieros,
materiales, tecnolgicos y humanos) para lograr determinados objetivos,
como la satisfaccin de una necesidad o deseo de su mercado meta con la
finalidad de obtener utilidad o no.
Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:
-
Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad

vigente en el mercado
Utilizar racionalmente sus recursos para minimizar los costos
Maximizar utilidades
Buscar rentabilidad que exceda el costo de oportunidad del capital
invertido
Puede definirse el entorno de la empresa como todos los

elementos
que influyen de manera significativa en las operaciones diarias de la
empresa, dividindolos en dos:
El Macro ambiente, entre los principales aspectos del ambiente externo se
tiene los siguientes:
Condiciones Econmicas: se refiere al estado actual de la

economa relacionada con inflacin, ingresos, producto interno
bruto, desempleo, etc.
Condiciones Socio-culturales: es el estado general de los valores
sociales dominantes en aspectos tales como los derechos humanos y el
medio ambiente natural, las orientaciones en educacin y las
instituciones sociales relacionadas con ella, as como los patrones
demogrficos, etc.
Condiciones poltico-legales: se refiere al estado general de la
filosofa y objetivos dominantes del partido que se encuentra en el
gobierno, as como las leyes y reglamentaciones gubernamentales
establecidas.
Condiciones tecnolgicas: relacionadas con el estado general del
desarrollo y disponibilidad de la tecnologa en el entorno, incluyendo los
avances cientficos.
Condiciones ecolgicas: referidas a la naturaleza y al medio ambiente
natural o fsico, incluyendo la preocupacin por el medio ambiente.
El Micro ambiente
El cul est integrado por las organizaciones y personas reales con quienes
se relacionan con la empresa. Entre los principales se incluyen:
Los Clientes: constituido por los grupos de personas o

instituciones que compran los bienes y/o usan los servicios de la
organizacin.
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Los Proveedores: son los abastecedores especficos de la

empresa, tanto de informacin y financiamiento, como de la materia
prima que la empresa necesita para operar.
La Competencia: empresas especficas que ofertan bienes y
servicios iguales o similares a los mismos grupos de consumidores
o clientes.
Los Agentes Reguladores: que son las agencias y representantes
gubernamentales, a nivel local, estatal y nacional, que sancionan leyes y
reglamentos que afectan las operaciones
En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas:

Segn el Sector de Actividad:
Empresas Extractivas: El elemento bsico de la actividad se obtiene
directamente de la naturaleza
Empresas Industriales: Se refiere a aquellas que realizan algn proceso de
transformacin de la materia prima.
Empresas Comerciales: Son las que compran y venden determinados
materiales o bienes.
Empresas de Servicios: Comprende una gran variedad de empresas, como
las de transporte, bancos, comercio, seguros, hotelera, asesoras,
educacin, restaurantes, etc.
Segn la Propiedad del Capital:
Empresa Privada: La propiedad del capital est en manos privadas
Empresa Pblica: Es el tipo de empresa en la que el capital le
pertenece al Estado, que puede ser Nacional, Provincial o Municipal
Empresa Mixta: Es el tipo de empresa en la que la propiedad del capital
es compartida entre el Estado y los particulares
Segn la Forma Jurdica:
Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su
patrimonio ante las personas que pudieran verse afectadas por el accionar
de la empresa
Sociedad Colectiva: En este tipo de empresas de propiedad de ms de una
persona, los socios responden tambin de forma ilimitada con su patrimonio,
y existe participacin en la direccin o gestin de la empresa se subdividen
en:
Comanditarias: Socios colectivos y socios comanditarios.
Sociedad de Responsabilidad Limitada: El nmero de socios es limitada,
tienen un capital mnimo o capital social.
Sociedad Annima: Tienen el carcter de la responsabilidad limitada al
capital que aportan, pero poseen la alternativa de tener las puertas abiertas
a cualquier persona que desee adquirir acciones de la empresa.
Cooperativas: Son constituidas para satisfacer las necesidades o intereses
socioeconmicos de los socios cooperativistas.
Segn la Dimensin
Grandes Empresas: Sus ventas son de varios millones de dlares, tienen
miles de empleados de confianza, pueden obtener lneas de crdito con
instituciones financieras nacionales e internacionales
Medianas Empresas: En este tipo de empresas intervienen varios cientos de
personas y en algunos casos hasta miles, hay reas bien definidas con
responsabilidades y funciones
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Pequeas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no

predominan en la industria a la que pertenecen y mantienen un determinado
tope de venta.
Microempresas: Por lo general, la empresa y la propiedad son de propiedad
individual, los sistemas de fabricacin son prcticamente artesanales.
Las Pequeas y Microempresas (PYMES) .
Es aquella empresa que opera una persona natural o jurdica, bajo cualquier
forma de organizacin o gestin y, que desarrolla cualquier tipo de actividad
de produccin, de comercializacin de bienes o prestacin de servicios.
1.1.2Los estados financieros bsicos, importancia, caractersticas

y usuarios de la informacin
Los estados financieros proporcionan informacin referente a la situacin
econmica y financiera de una empresa. Entre los principales estados
financieros, se pueden mencionar el balance general, el estado de ganancias
y prdidas, el estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de
efectivo y, recientemente, el flujo de caja. De acuerdo con la Ley General de
Sociedades, se establece que los estados financieros se preparan y
presentan de conformidad con las disposiciones legales sobre la materia, y
considerando los principios de contabilidad, generalmente, aceptados
Importancia:
Presenta aspectos objetivos y reales basados en principios de
contabilidad generalmente aceptados
Comunica a propietarios acerca de la seguridad y rendimiento de sus
inversiones.
Permite comparacin de los Estados financieros entre un ejercicio y otro.
Dan informacin referente a rentabilidad o solvencia de la empresa.
CARACTERISTICAS
Utilidad, para la toma de decisiones.
Integridad, contiene toda la informacin necesaria.
Imparcialidad, no satisfacer aspectos particulares.
Comparabilidad, ser comparables entre los mismos estados de una
empresa o con los de otra.
Comprensibilidad, por todos los usuarios.
Verificabilidad, los datos deben ser verificables o comparables.
Confiabilidad, datos fidedignos de la realidad financiera de la empresa.
USUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERA
Accionistas
Proveedores
Acreedores
El estado
Los trabajadores
1.1.3 Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas y Estado de

Flujo de caja
Balance General
Es el estado financiero que muestra la situacin patrimonial de una
empresa en un momento determinado del tiempo. El balance general no es
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sino una lista de activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando

dichas cuentas en unidades monetarias.
El activo est constituido por los recursos de propiedad de la empresa
que son capaces de generar beneficios futuros para la empresa. Sus
cuentas componentes ms conocidas son las siguientes:
Caja y Banco;
Clientes;
Cuentas por cobrar diversas;
Mercaderas;
Valores;
Inmuebles, maquinaria y equipo;
Intangibles.
El pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la

empresa con terceros. Sus cuentas ms conocidas son las
siguientes:
Tributos por pagar;

Remuneraciones y participaciones por pagar;
Proveedores;
Cuentas por pagar diversas.
El patrimonio neto representa la participacin de los propietarios

sobre los activos de la empresa. Lo comprende las siguientes:
Capital;
Capital adicional;
Reservas;
Resultados acumulados.
Finalmente, el balance general presenta la siguiente estructura que

da origen a lo que se conoce como la ecuacin contable:
BALANCE GENERAL
P A S I V O (P)
A C T I V O (A)
PATRIMONIO (Pa)
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
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1.
Con los Datos que se le entrega a continuacin, se le pide elaborar el balance al 31 de

diciembre del 2009 de la empresa Sky Blue SAC.
S/.
Letras por pagar
Efectivo
Facturas por cobrar
Mercaderas
Facturas por pagar
Vehculos
Deudas Financieras (bancos) por pagar
Cuentas por cobrar al personal
Intangibles
Tributos por pagar
Capital
Utilidades del ejercicio
6 440
6 000
4 275
6 400
3 705
5 935
6 650
5 128
800
2 630
8 000
1 113
Estado de ganancias y prdidas

Es el estado financiero que presenta el resultado de las operaciones
de una empresa durante un perodo y est reportando sobre la base
del principio del devengado (actividades y/u operaciones generadas).
En su forma sencilla, presenta la siguiente estructura:
Ventas netas
(-) Costo de ventas
(=) Utilidad bruta
(-) Gastos de administracin
(-) Gastos de ventas
(=) Utilidad de operacin
(-) Gastos financieros
(=) Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta (del ejercicio)
Ejemplo:
1. Elaborar el estado de Ganancias y prdidas de la empresa Casa Verde
SAC, al 31-12-2009, tomando en cuenta la siguiente informacin
La utilidad Operativa fue de
6 600
Los gastos financieros fueron:
1 200
El impuesto calculado para ese periodo es de
2 000
Las ventas durante el ao sumaron

Gastos Administrativos
4 500
Utilidad bruta
13 800
Los gastos de ventas fueron
2 100
Costo de ventas
42 500
28 700
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Flujo de caja
Es el estado financiero que compara el total de los ingresos con el
total de los egresos de efectivo que resultan de las distintas
operaciones que realiza la empresa para un periodo determinado.
Suscintamente, se tiene:
Ingresos de efectivo
(-) Egresos de efectivo
(=) Saldo de caja
Pueden presentarse tres resultados en el saldo de caja:
Total ingresos > total egresos: supervit financiero
Total ingresos = total egresos: equilibrio financiero
Total Ingresos < total egresos: dficit financiero (a nivel contable)
(
1.2 Finanzas y decisiones financieras

1.2.1 Definicin de Finanzas:
Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que ms explica y alcance
tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes
variables: liquidez, riesgo y rentabilidad.
Liquidez
Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de
generar efectivo y poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
Esta liquidez viene representada por las diferentes cuentas que forman
parte del activo corriente (activo de corto plazo), entre las que se
encuentran principalmente caja-banco, cuentas por cobrar diversos y
mercaderas. Todas ellas son necesarias para cubrir las obligaciones
inmediatas (pasivo corriente), ya que sin ellas no se podra llevar a cabo
el normal funcionamiento de una empresa.
ACTIVO
CORRIENTE
CAJA BANCO
PASIVO
CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
REMUNERACIONES POR PAGAR
TRIBUTOS POR PAGAR
CUENTAS POR COBRAR

INVENTARIOS
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Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender

todos sus productos al crdito, mediante el cobro de tres cuotas
mensuales iguales, tendr un impacto negativo (reduccin) en el nivel
de efectivo inmediato y, por tanto, en la liquidez que dispondra la
empresa.
Se pide que se analice el impacto sobre la liquidez si una empresa
adopta la siguiente medida: trasladar todos sus saldos monetarios de
sus distintas cuentas corrientes en Dlares norteamericanos a la nica
cuenta corriente en Nuevos Soles.
Rentabilidad
Se denomina rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas para
generar utilidades comparado con el nivel de inversin necesario. Es
uno de los indicadores ms relevantes para medir el xito de un
negocio.
La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso
productivo". Si este resultado es positivo, la empresa gana dinero
(utilidad) y ha cumplido su objetivo. Si este resultado es negativo, el
producto en cuestin est dando prdida por lo que es necesario revisar
las estrategias y, en caso de que no se pueda implementar ningn
correctivo, el producto debe ser descontinuado.
Por ejemplo, cuando una empresa introduce mejoras en el sistema de
control de mermas, se reducen los desperdicios, de tal manera que el
costo unitario del producto disminuye en un 7% para el mismo precio de
venta al pblico: la empresa estar mejorando (elevando) su utilidad
unitaria y, en consecuencia, la rentabilidad de la organizacin.
Se pide que analice la siguiente situacin: como consecuencia de una
fuerte caresta mundial, el precio internacional de una determinada
materia prima que se eleva exageradamente. Esto ocasiona que una
empresa local obtenga una elevacin en el costo de su producto en un
12%. Dicha organizacin decide elevar, inmediatamente, el precio de
venta del producto en la misma magnitud.
Riesgo
En primer lugar, se denomina incertidumbre a aquella situacin en la
cual no se puede
determinar, con exactitud, la ocurrencia (o
probabilidad) de un evento futuro. Nuestra incertidumbre dir, por
ejemplo, que no sabemos, con exactitud, quin ser el prximo
Presidente de la Repblica.
En segundo lugar, y sobre la base del prrafo anterior, se entiende por
riesgo a aquella incertidumbre (probabilidad) que nos afecta directa y
negativamente. Si usted est organizando una fiesta, incluida bebidas y
comida, su incertidumbre le dir que no sabr, de antemano, cuntas
personas asistirn. El hecho de que se presenten ms o menos
personas de las que se estimaban, originar un malestar: si llegan ms
personas del nmero estimado, sern insuficientes las bebidas y comida
proporcionadas; en cambio si asisten menos personas de las que se
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esperaban, habr evidentemente un exceso de bebidas y comida que

con una prediccin exacta se hubiese evitado.
Por ejemplo, cuando una empresa compra una determinada cartera de
acciones en la Bolsa de Valores no sabr, con exactitud, si dentro de
seis meses sus precios sern comparativamente mayores o menores a
los que compr. Existir riesgo, siempre y cuando, si para algunas
acciones que adquiri se proyecta fuertes tendencias a la baja en su
cotizacin.
Se pide que analice la siguiente situacin: por los reducidos precios,
una empresa importar, con una fuerte inversin, maquinarias
provenientes de un pas cuyos manuales de operacin de los equipos
se presentan en un idioma totalmente desconocido.
A continuacin, se proponen algunos ejercicios a fin de que se puedan
identificar, en cada una de ellas, los factores predominantes de las
finanzas: liquidez, rentabilidad y riesgo:
i) La empresa obtiene un prstamo de una determinada cantidad en
Nuevos Soles para poder comprar Euros.
ii) Cierre definitivo de la empresa debido al pobre nivel de ventas que
obtena.
iii) Por la urgencia de un pago a la Sunat, la empresa vende una fuerte
cantidad de Dlares norteamericanos a un vendedor callejero
totalmente desconocido.
Iv) Postergar por 25 das la recepcin de los pagos por parte de los
clientes de la empresa.
v) Postergar por 40 das el pago a los proveedores de la empresa.
vi) Venta al contado de una mquina remalladora en total desuso.
vii) El aumento del precio de venta del producto manteniendo su costo
de fabricacin unitaria.
viii) La recepcin de varios cheques a un cliente nuevo y desconocido.
ix)La instalacin de un nuevo punto (local) de venta de los productos de
la empresa en una zona donde existen bastantes empresas
competidoras.
x) El repentino aumento de los volmenes de venta al crdito brindados
a los mejores clientes.
xi) La inexplicable baja de los volmenes de venta al crdito brindados a
los mejores clientes.
xii) La creacin de un nuevo impuesto (impuesto a los muebles) por
parte del Gobierno Central y que deben pagar las empresas.
xiii) El aumento de las ventas al crdito a clientes sin ningn tipo de
evaluacin crediticia.
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xiv) El aumento de las ventas al crdito a los mejores clientes ms

puntuales de la empresa.
xv) Las variaciones (alzas y bajas) del volumen de las ventas al
contado.
xvi) La nueva presentacin (envase de mayor costo) sumamente
llamativa y novedosa del producto.
xvii) La reduccin, al mximo, en las dimensiones del envase
(presentacin) del producto.
xviii) La elevacin mensual en el nivel de morosidad de los clientes.
1.2.2 Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales

Las finanzas se relacionan con otras disciplinas, como el marketing, la
estadstica, las matemticas, pero principalmente con la contabilidad. ste
presenta para las finanzas aspectos positivos y aspectos negativos que es
importante mencionar.
ASPECTOS POSITIVOS :
La contabilidad proporciona informacin til y ordenada a las finanzas. Ella se
sustenta en los libros de contabilidad, donde elabora como producto final los
estados financieros bsicos.
La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la
empresa. Se encarga de llevar a cabo actividades de auditora con el fin de
encontrar irregularidades en el registro de las transacciones.
ASPECTOS NEGATIVOS :
La contabilidad, tambin, presenta aspectos negativos con relacin a las
finanzas, ya que no incluye aspectos como los siguientes:
o
o
o
o
La informacin que registra la contabilidad se refiere al pasado.

La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero
en el tiempo.
La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo.
La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de
oportunidad.
Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la

actividad de exportacin constituye un factor muy importante para una
empresa y tiene un fuerte impacto en las tasas de crecimiento de la
produccin de un pas. El campo de las finanzas, a travs de sus lneas de
financiamiento, bajo dos modalidades contribuye a que las actividades de
exportacin se difundan y consoliden a nivel mundial:
Financiamiento pre-embarque: Esta financiacin es requerida por un
exportador. Le proporciona los recursos financieros necesarios durante el
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19
periodo comprendido entre la fecha de recepcin del pedido de exportacin y

el embarque de los productos.
Financiamiento post-embarque: Este financiamiento proporciona al
exportador los recursos financieros que requiere para la etapa comprendida
entre el momento del embarque y cuando se recibe el pago.
1.2.3 Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de

la empresa
Todo gerente financiero, con el fin de utilizar de forma eficaz y eficiente los
recursos de una empresa, debe tomar tres grandes decisiones financieras.
stas pueden afectar los resultados de toda organizacin. Las decisiones
financieras a tomar estn comprendidas en tres grandes materias:
Decisiones en materia de inversin;
Decisiones en materia de financiamiento;
Decisiones en materia de poltica de dividendos.
Decisiones de inversin
Las decisiones en materia de inversin comprenden aspectos como
los siguientes:
o
o
o
o
En qu activos financieros invertir.

El desarrollo de nuevos proyectos, fusiones, o establecer
alianzas estratgicas.
Anlisis de la variacin en la composicin de los activos.
La exposicin al riesgo cada vez que se ejecuta un proyecto de
inversin, el cual se puede disminuir mediante una estrategia de
diversificacin.
En pocas palabras, toda decisin empresarial en el que se vean

involucradas cuentas del activo, sea corriente o no corriente, sern
denominadas decisiones de inversin.
Por ejemplo, cuando se compra al contado una nueva flota de
motocicletas repartidoras, se puede identificar dos decisiones en
materia de INVERSIN porque representa una reduccin del saldo
monetario en el rubro Caja y Banco, y un incremento en la cuenta
Inmueble, maquinaria y equipos. Ambos conceptos representan
rubros del activo: el primero pertenece al activo corriente y el segundo
al activo no corriente. Estas acciones representa una recomposicin
del activo de la empresa.
Se pide que se analice la siguiente situacin: la organizacin decide
trasladar los saldos monetarios de todas sus cuentas corrientes en
Dlares norteamericanos hacia una nica cuenta corriente en Nuevos
Soles.
Decisiones de financiamiento
Las decisiones en materia de financiamiento comprenden aspectos
tales como los siguientes:
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o
o
o
o
o
o
Mantener en forma correcta una adecuada combinacin de

fuentes de financiamiento.
Definir la correcta estructura ptima del capital.
Determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa.
Sealar si el endeudamiento ser de corto o largo plazo.
Identificar si el financiamiento se har en dlares o soles.
Analizar el impacto del financiamiento sobre el valor de las
acciones.
En otras palabras, toda decisin empresarial en la que se vean

involucradas cuentas del pasivo, sean stas del tipo corriente o no
corriente, sern denominadas decisiones de financiamiento. Bajo esta
categora, adicionalmente, se consideran las decisiones en relacin al
capital de la empresa, debido a que sta sostiene una deuda frente a
sus accionistas. Por ejemplo, si se emite una letra de cambio que
financia (canjea) diversas cuentas por pagar de corto plazo,
constituye una decisin de financiamiento porque ser una decisin
de agrupar, en un solo documento, las obligaciones (compromisos)
de corto plazo de la empresa. En el plan contable revisado, existir
una recomposicin interna en el rubro cuentas por pagar diversas
que constituye una de las cuentas del pasivo corriente.
Se pide que analice la siguiente situacin: la compaa emite
acciones por un valor de 900,000 Nuevos Soles.
Decisiones de poltica de dividendos
Las decisiones en materia de poltica de dividendos comprenden
aspectos como los siguientes:
o
o
El pago de dividendos.
Reinversin de las utilidades retenidas en la empresa.
La decisin a tomar puede afectar el valor por accin de la empresa.

Por ejemplo, el hecho de que una empresa pueda retener utilidades
para financiar la compra de un nuevo local, constituye dos tipos de
decisiones financieras: decisin de poltica de dividendos porque no
se distribuirn las utilidades que servirn como un fondo, para
reinversin, para la compra del nuevo inmueble; y decisin de
inversin porque la empresa, al mismo tiempo, adquirir un nuevo
local que elevar la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo, que es
uno de los rubros del activo no corriente del balance general de la
empresa.
A continuacin, se presenta una relacin de situaciones a fin de que,
en cada una de ellas, se analice el tipo de decisin financiera
predominante (pueden existir ms de una):
a) Compra acciones de la empresa EDEGEL a un precio de S/.
26,70 por accin.
b) Vende parte de las acciones que tiene la empresa de
Cementos Lima.
c) Debido a que es cliente preferencial, la empresa solicita un
plazo adicional de 3 das para la cancelacin de todas sus
CBERTEC
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letras por pagar, equivalente a US$ 84,000, al Banco

Interbank.
d) Vende una mquina convertidora de cartones con tecnologa
inalmbrica digital por un valor de US$ 34,000.
e) Despus de varias reuniones, los directivos de la empresa han
logrado que Telefnica desdoble (dividir en dos) el pago de los
recibos vencidos.
f)
Proceder con la distribucin de las utilidades entre los

accionistas de la empresa.
g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras.

h) La compaa emite acciones por un valor nominal de S/.
900,000.
i)
La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina

a un precio de S/. 35.70 por accin.
j)
Se construye un local para fines de almacenamiento de los

nuevos productos que se lanzarn al mercado el prximo mes.
k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que

se ha elevado el monto adeudado por concepto del pago
mensual del impuesto a la renta.
l)
Con el objetivo de financiar la construccin de una nueva

fbrica, la corporacin emite un lote de bonos corporativos
pagadero dentro de 10 aos.
m) Esta quincena, la empresa pagar, con todo el dinero que

dispone en su cuenta corriente en Dlares norteamericanos, los
montos de CTS adeudados desde el semestre pasado.
n) Para el presente ejercicio anual, la empresa ha decidido retener
el 40% de la utilidad neta obtenida.
CIBERTEC
22
Resumen
Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que mayor explicacin y alcance
tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes variables
liquidez, riesgo y rentabilidad.
Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de generar
efectivo con el fin de cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
Se entiende por riesgo a la posibilidad que se tiene de perder.
Se llama rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas de generar
utilidades.
La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa. Se
encarga de llevar a cabo actividades de auditora con el fin de encontrar
irregularidades en el registro de las transacciones.
La contabilidad tambin presenta aspectos negativos con relacin a las finanzas,
ya que no incluye aspectos como los siguientes:
-
La informacin que registra la contabilidad se refiere al pasado.

La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero en el
tiempo.
La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo.
La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de oportunidad.
Una decisin de inversin est relacionado con los cambios en la composicin de

los activos de la empresa.
Una decisin de financiamiento se relaciona con el nivel y composicin de los
pasivos u obligaciones de la empresa.
Una decisin de poltica de dividendo tiene que ver con el uso que se le brinde al
resultado de cierto ejercicio fiscal que logre la empresa.
CBERTEC
23
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
PROCESO DE INTERMEDIACIN FINANCIERA

Al trmino de la unidad, el alumno, a travs de un caso prctico, describe los

principales elementos y factores que intervienen en el proceso de la
intermediacin financiera, resaltando la importancia de los mercados
financieros en la economa nacional.
TEMARIO
El proceso de intermediacin financiera

Las instituciones financieras
Los mercados financieros
Los instrumentos financieros
Con los casos sugeridos por el profesor del curso, los alumnos al trabajar en
grupos diferencian los elementos y factores que participan en el proceso de
intermediacin financiera.
CIBERTEC
24
2.1 Tema 2: El Proceso de Intermediacin Financiera

2.1.1 El proceso de intermediacin financiera
FONDOS
UNIDADES
SUPERAVITARIAS
UNIDADES
DEFICITARIAS
VALORES PRIMARIOS
FONDOS
FONDOS
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
VALORES
INDIRECTOS
VALORES
PRIMARIOS
UNIDADES
SUPERAVITARIAS
UNIDADES
DEFICITARIAS
El proceso financiero comprende lo siguiente:

MOVILIZACIN
La movilizacin es el proceso de trasladar los ahorros de los ahorristas de
fondos a los usuarios de fondos.
El objeto de la movilizacin de ahorros es persuadir a estos ahorristas a que
usen productivamente sus ahorros.
CBERTEC
25
INTERMEDIACIN FINANCIERA
La intermediacin financiera consiste en que, por una parte, un individuo,
institucin o mercado recibe fondos y emite ttulos de crdito contra s
mismos, los que se convierten en sus obligaciones. Por otra parte, suministra
estos fondos a otros, contra quienes adquiere ttulos de crdito, los que
constituyen sus activos.
TRANSFORMACIN DE VENCIMIENTOS
La transformacin de vencimientos cambia instrumentos financieros de corto
plazo en instrumentos financieros de largo plazo.
TRANSFERENCIA DE RIESGOS
El riesgo se transfiere cuando se diversifica las transacciones.
INTENSIFICACIN Y REPRESIN FINANCIERA
La intensificacin financiera significa la acumulacin de activos financieros a
un ritmo ms rpido que la acumulacin de bienes no financieros.
El sistema de intermediacin financiera es la clave en el desarrollo econmico
de un pas dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captacin
y asignacin de recursos una de sus ms importantes funciones.
En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia, los beneficios para
los usuarios:
Desde el punto de vista del ahorrista:
Obtiene una remuneracin al sacrificar el consumo presente;
De acuerdo con los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra
obtener un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez;
Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.
Desde el punto de vista del prestatario:
Las unidades econmicas obtienen recursos financieros tanto para
capital de inversin como para capital de operaciones;
Las personas naturales, a travs del sistema financiero, pueden
financiar la adquisicin, construccin, refaccin, remodelacin de su
vivienda o la compra de bienes y servicios de consumo.
En una segunda instancia y desde la ptica de la economa como un todo,
el sistema de intermediacin financiera permite reducir los costos de la
movilizacin de fondos entre agentes que tienen supervit de recursos y
traspasarlos a aquellos que presentan necesidades de capital y as apoyar
al desarrollo de la economa.
Esta mayor movilizacin de recursos podra generar el incremento del ahorro
y, por ende, de la inversin real en la economa, lo cual incidira
favorablemente en el crecimiento econmico.
El sistema de intermediacin financiera permite, tambin, una mejor
asignacin de los recursos del pas. En efecto, a travs del anlisis de riesgo
que realiza cada una de las entidades de intermediacin financiera al
CIBERTEC
26
momento de evaluar las solicitudes de crdito, desplaza recursos a

proyectos, actividades y sectores que tengan mayores retornos ajustados a
su nivel de riesgo. De esta manera se logra aprovechar las mejores
oportunidades de inversin. Esto significa que, con igual cantidad de recursos
(capital, trabajo, tierra), el pas logra una mayor produccin. Dicho en
trminos tcnicos: la relacin marginal producto / capital mejora, lo cual
propiciara un crecimiento econmico con mayor aceleracin.
El negocio de intermediacin financiera difiere en muchos aspectos a la
administracin de empresas de otros sectores econmicos por varias
razones; como el alto nivel de apalancamiento con el que gestionan su
negocio.
El financiamiento obtenido por las entidades de intermediacin financiera, en
gran parte, es captado del pblico. A su vez, un porcentaje significativo de los
ahorristas no disponen de los conocimientos financieros suficientes para
analizar el riesgo. Se genera, de este modo, asimetras en la informacin que
son mitigadas, en gran medida, con la labor que realiza el Organismo
Fiscalizador. Uno de los pilares fundamentales para gestionar el riesgo es la
disciplina de mercado que se basa fundamentalmente sobre la transparencia
de la informacin, de manera que los usuarios financieros adopten decisiones
mejor informados.
El desarrollo de la economa est en funcin de muchos factores. Uno de
ellos es el crdito y, en general, la capacidad de financiamiento que puedan
obtener las empresas del sector real. Las entidades de intermediacin
financiera han desarrollado metodologas de evaluacin de riesgos que
permiten adecuadamente tomar decisiones respecto de la exposicin que
desean asumir con un determinado cliente, es decir, el otorgamiento de
crditos pasa por evaluaciones y decisiones que internamente se adoptan en
cada una de las entidades en funcin a su estrategia de negocio.
En el Per, a travs de las entidades especializadas en microfinanzas, se ha
logrado llegar a sectores informales, que hasta hace algunos aos no tenan
acceso a servicios financieros. Con ello se democratiza de esta manera el
acceso a servicios financieros (crdito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el
crecimiento del nmero de agencias ha permitido a poblaciones peri urbanas
y rurales contar con servicios financieros acordes con sus necesidades.
Las grandes y medianas empresas, en la actualidad, adems de tener la
posibilidad de obtener recursos en las entidades de intermediacin financiera,
tienen fuentes alternativas de financiamiento, como son la emisin de ttulos
valores a travs del mercado de valores.
El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son
indispensables para el proceso del desarrollo econmico, pero, a su vez, el
buen funcionamiento del sistema financiero es una condicin necesaria pero
no suficiente para el desarrollo econmico. Adems, la economa nacional,
para crecer, requiere de sectores productivos eficientes y transparentes,
apoyo del gobierno en la construccin de infraestructura bsica a travs de
inversin pblica, y sobre todo de estabilidad y paz social.
CBERTEC
27
Un proceso de intermediacin financiera eficiente cuenta con mecanismos

financieros tales como los siguientes:
Instituciones financieras;
Mercados financieros;
Instrumentos financieros.
2.1.2 Las instituciones financieras

Las instituciones financieras son las siguientes:
Bancos centrales;
Bancos comerciales;
Asociaciones de crdito, mutuales de ahorro y prstamo;
Bancos de desarrollo;
Compaas de seguros;
Cajas de pensiones;
Organismos de crdito de exportacin;
Bancos de desarrollo regional e internacional;
Bancos mercantiles;
Organismos no gubernamentales;
Fondo monetario internacional.
2.1.3 Los mercados financieros1

Los activos financieros se intercambian o negocian en los mercados
financieros. Aunque la existencia de un mercado financiero no es una
condicin para la creacin e intercambio de los activos financieros, en la
mayora de las economas, stos se crean y se negocian en dicho mercado.
Los mercados financieros tienen tres funciones:
La primera consiste en determinar el precio de los activos, gracias a la
interaccin de compradores y/o vendedores que, tambin, determinar el
rendimiento requerido de un activo financiero. Esta funcin recibe el nombre
de proceso de formacin de precios.
La segunda funcin tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que
tiene el inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados
proporcionan liquidez, pero no con la misma intensidad; inclusive el grado de
liquidez es uno de los factores definitorios de un mercado financiero. Esto se
puede detectar cuando alguien desea deshacerse de un activo financiero, al
calcular el tiempo que se tarda en venderlo: desde que se da la orden de
venta a su agente que sabe hasta cul es la rebaja en el precio que debe
hacer para que alguien lo compre.
La tercera funcin de los mercados es la reduccin de los costos de
transaccin. stos se dividen en dos clases: costos de bsqueda y costos de
informacin. Los costos de bsqueda representan los costos explcitos, como
el dinero empleado en anunciar que se desea comprar o vender un
determinado activo financiero, o costos implcitos, como el valor del tiempo
1
Extracto tomado de Productos y Servicios Financieros Operaciones Bancarias C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto
Pacfico S.A.C., primera edicin, 2006.
CIBERTEC
28
empleado en la bsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el

activo financiero en cuestin (la contraparte). El mercado financiero, si est
debidamente organizado, reduce en gran manera este tipo de costos de
transaccin.
Por otro lado, los costos de informacin estn asociados a la valorizacin de
los mritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la
probabilidad de que se generen los flujos de caja esperados.
Finalmente, entre los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los
mercados financieros se destacan los siguientes:
-
La continuidad y densidad de las transacciones;

La informacin econmico-financiero tanto de las empresas que cotizan
en el mercado como la referente al mbito nacional e internacional;
La existencia de un gran nmero de activos financieros negociados;
La facilidad con la que se puedan transferir los activos financieros;
El hecho de que los ttulos se encuentren ampliamente repartidos entre
muchos inversores.
La normalizacin de las operaciones.
Los mercados se pueden clasificar de las siguientes maneras:

Segn el activo financiero negociado: la distincin ms obvia que
puede introducirse en los mercados financieros es la que depende de
los diferentes tipos de activos financieros que en ellos se negocian.
Para ello, se procede a agrupar las transacciones segn la naturaleza
jurdica del activo financiero ms representativo. Se habla as de
mercado de acciones, de letras de cambio, de pagars de empresas,
de deuda pblica, de eurodlares, etctera. En la mayora de estos
mercados, se intercambia, como contrapartida de los activos que le
dan nombre, otro activo financiero cuya caracterstica es la de ser
medio de pago, generalmente, aceptado (por ejemplo, el dinero).
Segn el plazo de vencimiento: al atenderse el plazo de vencimiento
con el que se emiten los activos, puede establecerse otra clasificacin
de los mercados financieros. As pese a lo arbitrario de los lmites,
cuando el plazo de vencimiento de un activo es inferior a un ao, su
mercado se denomina a corto plazo, sea de dinero o monetario. El
mercado de dinero (monetario) se caracteriza por dar espacio a la
negociacin de activos financieros de muy corta vida, que suelen ser
sustitutos del dinero en razn de su elevada liquidez por ser muy
fciles de negociar. En este segmento, se encuentran los pagars,
papeles comerciales, certificados del Banco Central, etctera.
Los activos con vencimiento superior a un ao se negocian en los
mercados de capitales stos, a su vez, suelen subdividirse en
instrumentos a mediano plazo si su vencimiento es inferior a tres
aos y en instrumentos a largo plazo si es superior a tres aos. El
mercado de capitales alberga a los instrumentos de mayor plazo, las
de condiciones variables en cuanto a su liquidez, y usualmente,
tambin, a los de un mayor contenido de riesgos. Ejemplos de este
mercado lo constituyen los bonos de arrendamiento financiero, los
bonos subordinados, los bonos corporativos, las obligaciones
resultantes de los procesos de titulizacin, etctera.
CBERTEC
29
Segn la oportunidad de negociacin: la clasificacin ms

significativa de los mercados financieros es posiblemente la que los
agrupa en primarios y secundarios.
Se denomina mercados financieros primarios a aqullos en los que
los activos financieros intercambiados son de nueva creacin (se crea
una nueva deuda); en cambio, en los mercados secundarios,
simplemente, se cambia el poseedor de un activo financiero ya preexistente. La distincin es fundamental: slo en los mercados
primarios se concede nueva financiacin, mientras que en los
secundarios se cambia un financiador por otro.
Segn el nivel de intermediacin: en funcin de este criterio, cabe

hacer la siguiente clasificacin: mercado directo y mercado indirecto.
El mercado directo es aqul en el que el intercambio de activos
financieros
se produce entre los demandantes ltimos de
financiacin y los oferentes ltimos de ahorro. En cambio, en el
mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el
vendedor, es un intermediario financiero, es decir, un tipo especial de
empresa que demanda financiacin para volver a prestar (bancos,
financieras, cooperativas, etctera).
Segn el grado de intervencin del Estado: con este criterio, es

relevante la distincin entre los mercados pblicos y privados.
Se denomina mercados financieros pblicos a aqullos en los que se
negocia activos financieros emitidos por el sector pblico
(administracin central, gobiernos regionales, municipalidades,
etctera); y son mercados financieros privados aqullos en los que se
negocia activos financieros emitidos por el sector privado.
Segn el nivel de regulacin: la posibilidad de intervencin pblica en

los mercados financieros nos lleva a la distincin entre mercados
libres y mercados regulados. Los primeros son aquellos mercados en
los que los volmenes de los activos financieros intercambiados y sus
precios se fijan solamente como consecuencia del libre juego de la
oferta y la demanda. Por el contrario, en los mercados regulados se
alteran administrativamente los precios y las cantidades de
financiacin concedidas.
Segn la clasificacin por entrega inmediata o futura: bajo este criterio
tenemos a los mercados spot o en efectivo, ya que en ellas se
desarrollan operaciones financieras que consideran, como por
ejemplo, el tipo de cambio del da; y el mercado derivado en el cual
se establecen operaciones financieras que se concretarn con
actividades en el futuro.
2.1.4 Los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se pueden clasificar en:
CIBERTEC
Instrumentos financieros no negociables
30
Se puede mencionar como instrumentos financieros no negociables

los siguientes:
o
Depsitos bancarios: Que pueden ser del tipo a la vista (cuenta

corriente), de ahorros o ahorros a plazo.
Emprstitos bancarios: Es el uso de dinero ajeno, por parte del

agente deficitario, a cambio del pago de cierto monto pactado de
intereses y devuelto en un determinado tiempo.
Instrumentos financieros negociables

Como instrumentos financieros negociables se pueden mencionar los
siguientes:
o
Letra de cambio: Es un documento cambiario con carcter ejecutivo,

mediante el cual, el librador o girador ordena al librado o girado que
pague a una tercera persona una cantidad monetaria en una fecha y
lugar determinados. Se le considera un ttulo valor y es susceptible
de endoso y negociacin.
Accin: Es un ttulo valor o valor mobiliario que representa la parte

alcuota del capital de una sociedad annima. Las acciones tienen
un mismo valor nominal y dan derecho a un voto, salvo que se trate
de una accin preferente.
Bono: Es un instrumento financiero por el cual un prestatario se

compromete a pagar al prestamista una determinada cantidad (el
principal) en una cierta fecha (fecha de vencimiento del bono) y una
cantidad de intereses al tiempo pactado. Los bonos pueden ser
nominativos o al portador, emitidos en moneda nacional o en
moneda extranjera, con plazos de redencin no menores a un ao si
son de oferta pblica.
CBERTEC
31
Resumen
El proceso financiero, comprende lo siguiente:
o
o
o
o
o
Movilizacin;
Intermediacin financiera;
Transformacin de vencimientos;
Transferencia de riesgos;
Intensificacin y represin financiera.
El sistema de intermediacin financiera es la clave en el desarrollo econmico de

un pas, dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captacin y
asignacin de recursos una de sus ms importantes funciones.
Un proceso de intermediacin financiera eficiente cuenta con mecanismos
financieros tales como los siguientes:
o
o
o
Instituciones financieras;
Instrumentos financieros;
Mercados financieros.
Los mercados financieros se pueden clasificar por:

Clasificacin por la naturaleza de la obligacin: mercado de deuda, mercado de
accin.
Clasificacin por vencimiento de la obligacin: mercado de dinero, mercado de
capital.
Clasificacin por oportunidad de negociacin: mercado primario, mercado
secundario.
Clasificacin por el nivel intermediacin: mercado directo, mercado indirecto.
Clasificacin por el grado de intervencin del Estado: mercado pblico,
Mercado privado.
Clasificacin por el nivel de regulacin: mercado libre, mercado regulado.
Clasificacin por entrega: mercado spot o en efectivo (entrega inmediata),
mercado derivado (entrega futura)
CIBERTEC
32
CBERTEC
33
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
3
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Al trmino de la unidad, el alumno calcula los intereses devengados de una

operacin financiera aplicando las distintas modalidades de la tasa de inters,
en los ejercicios propuestos por el profesor.
TEMARIO
Tasa de inters simple (TIS)

Tasa de inters compuesta (TIC)
Tasa de inters equivalente (TIEQ)
Tasa de inters nominal (TIN)
Valor futuro (VF o F)
Valor presente (VP o P)
Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan, en pizarra, los ejercicios
seleccionados por el profesor.
CIBERTEC
34
3.1 Tema 3: Valor del dinero en el tiempo

3.1.1 Inters simple (TIS)
La tasa de inters simple es aquella metodologa por el cual los clculos se
hacen en funcin del capital inicial y no sobre los intereses obtenidos, es
decir, bajo este procedimiento, no se capitalizan los intereses.
Frmula:
I = P x i x t
Donde:
F = P + I
I = inters en unidades monetarias

P = prstamo (valor presente)
i = tasa de inters simple
t = periodo de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
Si se presta 100 y se cobra 10 % de inters en un ao por el prstamo,

cunto es el inters? y si fuera por dos aos ? Asimismo, calcule los
valores a recibir al trmino de la operacin.
Resolucin:
I1 = 100 x 0.1 x 1 = 10
F1 = 100 + 10 = 110
I2 = 100 x 0.1 x 2 = 20
F2 = 100 + 20 = 120
A continuacin, se presenta una relacin de ejercicios con sus respectivas
respuestas:
1.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 aos,
cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin?
cul es el monto que se podr retirar al final del tercer ao?
Rptas: I = S/. 60; F = S/. 260
2.- Si se sabe que la tasa de inters simple (TIS) semestral que aplica una
institucin financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIS anual
Rpta: TIS = 0.48
b) La TIS mensual
Rpta: TIS = 0.04
c) La TIS quincenal
Rpta: TIS = 0.02
CBERTEC
35
d) La TIS semanal
Rpta: TIS = 0.01
e) La TIS diaria
Rpta: TIS = 0.0013
3.- Se deposita S/. 12,000 bajo una TIS del 15% semestral por un plazo de 4
aos, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta
operacin? cul es el monto que se podr retirar al final del cuarto ao?
Rpta: I = S/. 14,400; F = S/. 26,400
4.- Se deposita S/. 8,900 bajo una TIS diaria del 0.05% por un plazo de 3
aos y medio, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta
operacin? Cul es el monto que se podr retirar al final de la operacin?
Rpta: I = S/. 5,607; F = S/. 14,507
5.- Recibimos un prstamo por S/. 2,500 el cual est sujeto a una TIS
cuatrimestral del 3.50%. El plazo para devolver todo el dinero es de 2 aos.
Se pide lo siguiente:
a)
Calcule el total de los intereses devengados por esta operacin.
Rpta: I = S/. 525
b)
Halle el monto total a devolver (valor futuro) de la operacin.
Rpta: F = S/. 3,025
6.- Si al final de 100 das se obtiene un monto total de intereses (devengados)
por S/. 280 sujeto a una TIS anual del 12%, cunto fue el monto de depsito
inicial?
Rpta: P = S/. 8,400
7.- Cul es el plazo, en meses, por un depsito por S/. 3,600 sujeto a una
TIS mensual del 5% y que dio como resultado un monto total de retiro de S/.
3,780?
Rpta: t = 1
8.- Si al realizar un depsito por S/. 5,600, hace 6 meses, el da de hoy se
retira S/. 6,400, cul fue la TIS diaria que se aplic en esta operacin
bancaria pasiva?
Rpta: TIS = 0.000793651 0.08%
9.- Se realiza un depsito por S/. 400 por un plazo de 25 das en una
conocida entidad bancaria. Si se ofrece un retiro total a futuro de S/. 520,
cul fue la TIS anual que se aplic en esta operacin pasiva?
Rpta: TIS = 4.32 432%
10.- Se realiza un depsito por S/. 3,400 por un plazo de 2 aos y, al final del
mismo, se ofrece un total de intereses (devengados) por S/. 600, cul fue la
TIS mensual que se aplic en esta operacin pasiva?
Rpta: TIS = 0.007352941 0.74%
3.1.2 Tasa de inters compuesta (TIC)

La tasa de inters compuesta es una metodologa donde todos los clculos
se realizan en funcin de acumular el capital (inicial o anterior) ms los
intereses devengados, es decir, bajo este procedimiento, se capitalizan los
CIBERTEC
36
intereses. En otras palabras, los intereses obtenidos (devengados) se

convierten o pasan a formar parte del nuevo capital.
Frmulas:
F P1 i
I P 1 i 1
t
F PI
Donde:
P = prstamo (valor presente)
i = tasa de inters
t = nmero de perodos de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
1.- Si se presta 100 y se cobra 10 % de inters en un ao por el prstamo,
Cunto es el monto a recibir en un ao? y cul es el monto a recibir en
dos aos ?
Rptas: F1 = 110
F2= 121
2.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 aos,
cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin?
cul es el monto que se podr retirar al final del tercer ao?
Rptas: I = S/. 66; F = S/. 266
3.- Se deposita S/. 7,000 bajo una TIS del 5% mensual por un plazo de 5
meses, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta
operacin? Cul es el monto que se podr retirar al final del tercer ao?
Rptas: I = S/. 1,934; F = S/. 8,934
3.1.3 Tasa de inters efectiva equivalente (TIEQ)
Tomar decisiones en materia de inversin y financiamiento lleva a pensar en
los siguientes tipos de tasa de inters: mensual o anual, es decir, siempre se
busca comparar periodos de pago diferentes.
A continuacin, se presentan dos formas para calcular la tasa de inters
efectiva equivalente.
Mtodo 1: por la ecuacin de equivalencia
Mediante este procedimiento, se busca establecer una ecuacin entre la
tasa de inters conocida y la tasa de inters equivalente por calcular.
(1 TIEconocida ) (1 TIEporconocer ) exp onente

Despus de reemplazar los datos, se debe despejar la TIE por conocer.
Ejemplo 1, si se sabe que la tasa de inters efectiva (TIE) anual que aplica
una institucin bancaria es del 32%, halle lo siguiente:
CBERTEC
37
a) La TIE mensual.
Resolucin:
Equivalencia :
(1 0,32 / ao) (1 TIE / mes)12
12
(1 0,32) 12 (1 TIE / mes)12
12
1,32 1 TIE / mes

1
12
1,32 1 TIE / mes

0,02340569 2,34% TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolucin:
Equivalencia :
(1 0,32 / ao) (1 TIE / quincena) 24
24
(1 0,32) 24 (1 TIE / quincena) 24
24
1,32 1 TIE / quincena

1
1,32 24 1 TIE / quincena

0,011635156 1,16% TIE / quincena
c) La TIE diaria.
Resolucin:
Equivalencia :
(1 0,32 / ao) (1 TIE / da ) 360
360
(1 0,32) 360 (1 TIE / da ) 360
360
1,32 1 TIE / da
1
1,32 360 1 TIE / da

0,00077149672 0,077% TIE / da
Ejemplo 2, si se sabe que la tasa de inters efectiva (TIE) trimestral que
aplica una institucin bancaria es del 12%, halle lo siguiente:
a) La TIE mensual.
Resolucin:
CIBERTEC
38
Equivalencia :
(1 0,12 / trimestre) (1 TIE / mes) 3
3
(1 0,12) 3 (1 TIE / mes) 3
1,12 1 TIE / mes

1
3
1,12 1 TIE / mes

0,03849882 3,85% TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolucin:
Equivalencia :
(1 0,12 / trimestre) (1 TIE / quincena) 6
6
(1 0,12) 6 (1 TIE / quincena) 6
1,12 1 TIE / quincena

1
1,12 6 1 TIE / quincena

0,019067623 1,91% TIE / quincena
c) La TIE diaria.
Resolucin:
Equivalencia :
(1 0,12 / trimestre) (1 TIE / da ) 90
90
(1 0,12) 90 (1 TIE / da) 90
90
1,12 1 TIE / da
1
1,12 90 1 TIE / da
0,00126 0,13% TIE / da
Mtodo 2: por la frmula directa
a
b
TIa (1 TIb) 1
Donde:
TIa = es la tasa de inters por conocer, en trminos de das.

TIb = es la tasa de inters efectiva que se conoce, en trminos
de das.
a / b = exponente resultado de la divisin de los das de las tasas
de intereses involucradas.
CBERTEC
39
Se ve, otro tipo de ejemplo, qu es preferible para nuestra empresa en su

condicin de inversionista: 2% efectiva mensual o 25% efectiva anual?
Se debe transformar la primera tasa en una expresin anual:
360
TI 360 (1 TI 30 ) 30 1
TI 360 (1 TI 30 )12 1
TI 360 (1 0.02)12 1 0.268241795
Por lo tanto, a la empresa le convendr percibir una tasa de inters efectiva
mensual del 2%, porque, en trminos anuales, equivale a un 26.82% que
es mayor al 25% ofrecido.
3.1.4 Tasa de inters nominal (TIN)
La tasa de inters nominal es la tasa de inters bsica que se nombra o
declara en la operacin sin determinar si se cobrar adelantada o vencida, si
incluir comisiones, impuestos, portes, etctera. Bajo esta modalidad, las
frmulas a tener en cuenta son las siguientes:
TIN
F P 1
m
TIN t
I P 1
1
m
Donde m es el factor de capitalizacin.

Ejercicios resueltos:
1.- Si se sabe que la tasa de inters nominal (TIN) semestral que aplica una
institucin financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIN anual.
Resolucin:
TIN / ao TIN / semestre * 2semestres 0,24 * 2 0,48
b) La TIN mensual.
Resolucin:
TIN / mes
TIN / semestre 0,24
0,04
6meses
6
c) La TIN quincenal.
Resolucin:
TIN / quincena
CIBERTEC
TIN / semestre 0,24
0,02
12quincenas
12
40
d) La TIN semanal.
Resolucin:
TIN / semana
TIN / semestre 0,24
0,01
24 semanas
24
e) La TIN diaria.
Resolucin:
TIN / da
TIN / semestre 0,24
0,001333
180das
180
2.- Calcule el monto futuro de S/. 18,000 sujeto a una tasa de inters
nominal anual del 12%, capitalizable trimestralmente, para un plazo de
2 aos 3 meses. De la misma manera, calcule el total de los intereses
devengados.
Resolucin:
TIN t
)
m
Re emplazando :
0,12 / ao 2 aos 3meses
F 18000(1
)
m / trim
Transformemos :
0,12 / ao 9trimestres
)
F 18000(1
S / .23485,92
4trim
F P (1
TIN t
I P (1
) 1
m
0,12 / ao 9trimestres
)
I 18000(1
1 S / .5485,92
4trim
3.- Calcule el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de inters
nominal trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de
4 semestres. Adems, calcule el total de los intereses devengados.
Resolucin:
CBERTEC
41
TIN t
)
m
Re emplazando
0,12 / trim 4 semestres
F 4500(1
)
m / da
Transformemos :
0,12 / trim 720 das
)
F 4500(1
S / .11745,12
90das
F P (1
TIN t
I P (1
) 1
m
0,12 / trim 720 das
)
I 4500 (1
1 S / .7245,12
90das
4.- Calcule el principal de un depsito que, al trmino de 4 aos, permite

un retiro total de S/. 12,546 aplicando una tasa de inters nominal
trimestral del 15%, capitalizable mensualmente.
Resolucin:
TIN t
)
m
Re emplazando
F P (1
0,15 / trim 4 aos

)
m / mes
Transformemos :
0,15 / trim 48 meses
)
12546 P(1
3meses
12546 P(1,05) 48 meses
12546
P
(1,05) 48 meses
S / .1206,20 P
12546 P(1
5.- Cul ser el monto total a retirar dentro de 5 das por un depsito
de S/. 7,600 sujeto a una tasa de inters nominal (TIN) del 25%
cuatrimestral con capitalizaciones semanales? Calcule, adems, el total
de los intereses devengados.
CIBERTEC
42
Resolucin:
TIN t
)
m
Re emplazando
0,25 / cuatrimestral 5 das
F 7600(1
)
m / semanal
Transformemos :
F P (1
F 7600(1
0,25 / cuatrimestral 7 semana

)
S / .7684,63
16 semanas
TIN t
I P (1
) 1
m
0,25 / cuatrimestral 7 semana

I 7600 (1
)
1 S / .84,63
16 semanas
3.1.5 Valor futuro (VF)

El valor futuro equivale a llevar una cantidad de dinero a un tiempo adelante.
Frmula:
F P(1 TI ) t
Donde:
P = valor presente
TI = tasa de inters
t = periodo de tiempo (plazo)
F = valor futuro
A continuacin, se presenta una serie de ejercicios resueltos:

1.- En cunto se convertir un capital de S/. 9,000 colocado durante 3
semanas sujeto a una tasa de inters efectiva (TIE) bimestral del 16%?
Calcula, adems, el total de los intereses devengados.
Resolucin:
F P(1 TIE ) t
Re emplacemos :
F 9000(1 0,16 / bimestre) 3semanas
Transformemos :
3
F 9000(1 0,16 / bimestre) 8
bimestre
S / .9515,12
I P (1 TIE ) t 1
3
bimestre
1 S / .515,12
I 9000 (1 0,16 / bimestre) 8
CBERTEC
43
2.- En cunto se convertir un capital de S/. 2,100 colocado durante 5 das

sujeto a una tasa de inters efectiva (TIE) anual del 20%? Calcula, adems,
el total de los intereses devengados.
Resolucin:
F P (1 TIE ) t
Re emplacemos :
F 2100(1 0,20 / ao) 5 das
Transformemos :
F 2100(1 0,20 / ao)
5
ao
360
S / .2105,32
I P (1 TIE ) t 1
5
ao
I 2100 (1 0,20 / ao) 360 1 S / .5,32
3.- Calcula el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de inters nominal
trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres.
Adems, calcule el total de los intereses devengados.
Resolucin:
TIN t
)
m
Re emplacemos :
0,12 / trim 4 semestres
F 4500(1
)
m / da
Transformemos :
0,12 / trim 720 das
F 4500(1
)
S / .11745,12
90das
F P (1
TIN t
I P (1
) 1
m
0,12 / trim 720 das
I 4500 (1
)
1 S / .7245,12
90das

meses a una tasa de inters efectiva (TIE) mensual del 2%? Calcule,
adems, el total de los intereses devengados.
CIBERTEC
44
Resolucin:
F P(1 TIE ) t
F 4000(1 0,02 / mes) 5 meses S / .4416,32
I P (1 TIE ) t 1
I 4000 (1 0,02 / mes) 5 meses 1 S / .416,32

meses a una tasa de inters efectiva bimestral del 7%? Calcule, adems, el
total de los intereses devengados.
Resolucin:
F P (1 TIE ) t
Re emplacemos :
F 7500(1 0,07 / bimestre)10 meses
Transformemos :
F 7500(1 0,07 / bimestre) 5bimestres S / .10519,14
I P (1 TIE ) t 1
I 7500 (1 0,07 / bimestre) 5bimestres 1 S / .3019,14

semanas sujeto a una tasa de inters efectiva (TIE) bimestral del 16%?
Calcule, adems, el total de los intereses devengados.
Resolucin:
F P (1 TIE ) t
Re emplacemos :
F 9000(1 0,16 / bimestre) 3semanas
Transformemos :
3
F 9000(1 0,16 / bimestre) 8
bimestre
S / .9515,12
I P (1 TIE ) t 1
3
bimestre
1 S / .515,12
I 9000 (1 0,16 / bimestre) 8
CBERTEC
3.1.6
45
Valor presente (VP)

El valor presente equivale a traer una cantidad de dinero de un tiempo futuro
a la actualidad.
Frmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses efectivas:
F
(1 TI ) t
Frmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses nominales:
Donde:
F
TIN
1
P = valor presente
F = valor futuro
TI = tasa de inters efectiva
TIN = tasa de inters nominal
m = factor de capitalizacin
t = periodo de tiempo (plazo)
A continuacin, se presenta una serie de ejercicios resueltos:

1.- Si al trmino de 14 meses, una persona retir, como consecuencia de la
cancelacin de un depsito a plazo, un monto total de S/. 6,158.78 y dicha
operacin se pact para una TEM (tasa de inters efectiva mensual) del
1.5%, cul fue el monto de depsito inicial?
Resolucin:
F
(1 TI )t
Re emplacemos :
P
6,158.78
(1 0.015)14
P S / .5,000.00
P
2.- Si al trmino de 360 das, una persona retir, como consecuencia de la

cancelacin de un depsito a plazo, un monto total de S/. 5, 985. 82 y dicha
operacin se pact para una TIN mensual del 1.5% con capitalizaciones
diarias, cul fue el monto de depsito inicial?
Resolucin:
CIBERTEC
46
F
t
TIN
1
Re emplacemos :
5,985.82
P
360
0.015
1
30
P S / .5,000.00
3.- Si al trmino de 5 semestres, una persona retir, como consecuencia de la

cancelacin de un depsito a plazo, un monto total de S/. 15, 015.26 y dicha
operacin se pact para una TIN bimestral del 1.5% con capitalizaciones
mensuales, cul fue el monto de depsito inicial?
Resolucin:
F
t
TIN
1
Re emplacemos :
15,015.26
P
5
0.015
1
mes
Transformemos :
15,015.26
P
30
0.015
1
P S / .12,000.00
4.- A una persona se le ofrece las dos siguientes alternativas de rendimientos

anuales, en intereses devengados, para el mismo monto de depsito:
Oferta 1
Oferta 2
Ao 1 (S/.) Ao 2 (S/.)
TEA
770.00
1,624.00
11.00%
750.00
1,590.00
5%
Resolucin:
CBERTEC
47
Lo que se tiene que hacer es actualizar (expresar en Nuevos Soles de hoy

da) ambos flujos de intereses:
Oferta 1:
770
1,624
1
(1 0.11)
(1 0.11) 2
VP 693.69 1,318,07
VP
VP S / .2,011.76
Oferta 2:
750
1,590
1
(1 0.05)
(1 0.05) 2
VP 714.29 1,442.18
VP
VP S / .2,156.47
Si comparamos los S/. 2,011.76 que ofrece el flujo de intereses actualizados

de la oferta 1 con los correspondientes S/. 2,156.47 de la oferta 2, es claro
que le es conveniente esta ltima alternativa.
CIBERTEC
48
Resumen
En los casos donde se aplica la tasa de inters simple (TIS), los intereses
devengados no forman parte del nuevo capital, es decir, no se capitalizan los
intereses.
Por el contrario, bajo la metodologa de la tasa de inters compuesta (TIC), los
intereses devengados pasan a formar parte del nuevo capital, es decir, se
capitalizan los intereses.
La tasa de inters equivalente (TIEQ) es aquella tasa de inters efectiva que, al
inicio, se ve expresada en otros trminos temporales, resulta de la transformacin
matemtica a otro periodo de tiempo.
La tasa de inters nominal (TIN) es aquella tasa de inters que se expresa de
manera directa y que sirve para el clculo de las tasas de intereses efectivas en
algunas operaciones bancarias.
Mediante las frmulas del valor futuro (VF) y valor presente (VP) se puede traer y
llevar montos monetarios a diferentes periodos del horizonte temporal.
CBERTEC
49
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
SERVICIO DE LA DEUDA
Al trmino de la unidad, el alumno elabora un cronograma de pagos

mostrando, separadamente, los clculos de cada uno de sus componentes y
aplicando los mtodos ms utilizados en el sistema financiero local.
TEMARIO
Mtodos del servicio de la deuda

Mtodo ingls
Mtodo francs
Mtodo alemn
Mtodo de la suma de los dgitos
CIBERTEC
50
4.1 Tema 4: Mtodos de Servicio de la Deuda

Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una
entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden
aplicarse diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio
de equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas
evaluadas a valor presente con la tasa de inters o combinacin de tasas
pactadas deben ser iguales al importe del crdito original.
Los principales sistemas de repago de prstamos son cuatro: el mtodo
ingls, el mtodo francs, el mtodo alemn y el mtodo de la suma de los
dgitos.
En cualquiera de los mtodos hay que diferenciar el saldo inicial (deuda), el
monto de amortizacin, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y
el saldo final (nueva deuda) para cada operacin de financiamiento.
4.1.1 Mtodo Ingls

En el mtodo Ingls, los pagos al vencimiento de cada cuota incluyen slo el
inters devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin
variacin hasta el vencimiento de la ltima cuota, la cual incluye, adems del
inters generado en el ltimo periodo, la devolucin total del prstamo. Este
sistema es usado generalmente cuando empresas se financian con la
emisin de bonos y pagan durante el plazo pactado slo intereses y pagan el
total del capital en la fecha del vencimiento de la obligacin.
En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por los
pagos constantes de intereses.
Ejemplo, presente la tabla referencial bajo el mtodo ingls del reembolso de
un prstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres
vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO INGLS

PRTAMO
INTERS
PLAZO
S/.
10,000
5%
6
TRIMESTRAL
TRIMESTRES
No
DEUDA
AMORTIZACIN
INTERS
CUOTA
SALDO
0
TRIM 01
TRIM 02
TRIM 03
TRIM 04
TRIM 05
TRIM 06
TOTAL
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
0
0
0
0
0
0
10,000
10,000
0
500
500
500
500
500
500
3,000
0
500
500
500
500
500
10,500
13,000
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
0
Para la resolucin de la tabla anterior, se consideraron las siguientes

identidades:
CBERTEC
51
Saldo (final) = saldo inicial (deuda) amortizacin

Cuota a pagar = amortizacin + inters
Inters = saldo inicial (deuda) * tasa de inters
4.1.2 Mtodo Francs

En el mtodo francs, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperacin
del capital), la misma que se compone del inters y la amortizacin del
capital. La primera es generada por la deuda residual y la segunda est
constituida por la diferencia de la cuota constante y el inters, que tiene por
objeto disminuir el capital adeudado. A medida que devenga cada servicio, la
amortizacin del capital experimenta un incremento geomtrico de razn
(1+i), cuyo importe es igual al decremento que experimenta el inters.
En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por las
cuotas a pagar constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el mtodo francs del reembolso de
vencidos a una tasa de inters efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO FRANCS
PRSTAMO
INTERS
PLAZO
S/.
10,000
5%
6
TRIMESTRAL
TRIMESTRES
No
DEUDA
AMORTIZACIN
INTERS
0
TRIM 01
TRIM 02
TRIM 03
TRIM 04
TRIM 05
TRIM 06
TOTAL
10,000
10,000
8,530
6,986
5,365
3,663
1,876
0
1,470
1,544
1,621
1,702
1,787
1,876
10,000
0
500
426
349
268
183
94
1,821
CUOTA
0
1,970
1,970
1,970
1,970
1,970
1,970
11,821
SALDO
10,000
8,530
6,986
5,365
3,663
1,876
0

identidades:
Cuota = Factor de Recuperacin de Capital (FRC) * deuda inicial (principal)
FRC
TI (1 TI ) t
(1 TI ) t 1
Donde TI es la tasa de inters aplicable a la operacin financiera.
CIBERTEC
52

Amortizacin = cuota (a pagar) inters
4.1.3 Mtodo Alemn

En el mtodo alemn, se obtiene la amortizacin constante dividiendo la
deuda original entre el nmero de cuotas pactadas para su reembolso. La
amortizacin constante origina en cada cuota un inters y cuotas
decrecientes en progresin aritmtica.
En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por los
montos de amortizacin constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de
vencidos a una tasa de inters efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO ALEMN
PRSTAMO
INTERS
PLAZO
S/.
10,000
5%
6
TRIMESTRAL
TRIMESTRES
No
DEUDA
AMORTIZACIN
INTERS
0
TRIM 01
TRIM 02
TRIM 03
TRIM 04
TRIM 05
TRIM 06
TOTAL
10,000
10,000
8,333
6,667
5,000
3,333
1,667
0
1,667
1,667
1,667
1,667
1,667
1,667
10,000
0
500
417
333
250
167
83
1,750
CUOTA
0
2,167
2,083
2,000
1,917
1,833
1,750
11,750
SALDO
10,000
8,333
6,667
5,000
3,333
1,667
0

identidades:
Cuota = amortizacin + inters
Amortizacin = deuda original / nmero de cuotas (a pagar)
CBERTEC
53
4.1.4 Mtodo de la suma de los dgitos

En el mtodo de la suma de los dgitos, se calcula un dgito, el cual
representa el nmero de una cuota, es decir, a la primera cuota le
corresponde el dgito 1, a la segunda el dgito 2, etctera. En un sistema que
emplea la suma de dgitos, se forma una razn para cada cuota, cuyo
numerador es igual al dgito de su respectiva cuota y el denominador es cifra
igual a la suma de los dgitos del prstamo. La razn establecida en cada
cuota multiplicada por el importe original del prstamo constituye la
proporcin que se amortizar en cada cuota. El inters devengado por el
saldo insoluto en cada periodo de renta y su amortizacin respectiva
constituyen el importe de cada cuota del prstamo.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de
vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO DE SUMA DE LOS DGITOS

PRSTAMO
INTERS
PLAZO
S/.
No
0
1
2
3
4
5
6
21
10,000
5%
6
TRIMESTRAL
TRIMESTRES
PROPORCIN
AMORTIZACIN
INTERS
1 / 21
2 / 21
3 / 21
4 / 21
5 / 21
6 / 21
1
0
476
952
1,429
1,905
2,381
2,857
10,000
0
500
476
429
357
262
143
2,167
CUOTA
0
976
1,429
1,857
2,262
2,643
3,000
12,167
SALDO
10,000
9,524
8,571
7,143
5,238
2,857
0

identidades:
Cuota = amortizacin + inters
Amortizacin = deuda original * proporcin
A continuacin, se sugieren una serie de ejercicios para ser resuelta.

Al aplicar cada uno de los cuatro mtodos del servicio de la deuda, desarrolle
cada uno de los siguientes casos:
CIBERTEC
54
CASO: sin aplicacin de la tasa de inters efectiva equivalente (TIEQ)

1.- Principal
TIE
Plazo
= S/. 4,100
= 12% mensual
= 3 cuotas mensuales
2.- Principal
TIE
Plazo
= S/. 9,000
= 8% trimestral
= 3 cuotas trimestrales
3.- Principal
TIE
Plazo
= S/. 6,000
= 20% bimestral
= 4 cuotas bimestrales
CASO: con aplicacin de la tasa de inters efectiva equivalente (TIEQ)

4.- Principal
= S/. 3,000
TIE
= 20% bimestral
Plazo
= 3 cuotas semanales
5.- Principal
TIE
Plazo
= S/. 7,500
= 9% anual
= 4 cuotas mensuales
6.- Principal
TIE
Plazo
= S/. 32,000
= 18% semestral
= 2 cuotas bimestrales
CASOS: con periodos de gracia

7.- Principal
= S/. 10,000
TIE
= 16% anual
Plazo
= 3 cuotas semestrales
Periodo de gracia
= 1 semestre
8.- Principal
TIE
Plazo
Periodo de gracia
=
=
=
=
S/. 5,000
6% semestral
2 cuotas mensuales
1 mes
9.- Principal
TIE
Plazo
Periodo de gracia
=
=
=
=
S/. 25,000
0.05% diario
6 cuotas mensuales
2 meses
CBERTEC
55
Resumen
Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad

financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia
financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente
con la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al
importe del crdito original.
En cualesquiera de los mtodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un
monto de amortizacin, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final
(nueva deuda).
Los principales sistemas de repago de prstamos son los siguientes:
Mtodo ingls
Mtodo francs
Mtodo alemn
Mtodo de la suma de los dgitos
La principal caracterstica del mtodo ingls es el monto constante por el pago de
intereses.
La principal caracterstica del mtodo francs es el monto constante de la cuota a
pagar.
La principal caracterstica del mtodo alemn es el monto constante de
amortizacin.
La principal caracterstica de la suma de los dgitos radica en el hecho de que
todos los elementos que participan en los clculos (tabla), todas ellas son
variables.
CIBERTEC
56
CBERTEC
57
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
RGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIN DEL

SISTEMA FINANCIERO Y TTULOS VALORES
Al trmino de la unidad, el alumno identifica los principales rganos de control

y supervisin del sistema financiero nacional, sus funciones, misin y visin, la
Ley General de Banca y Seguros, as como, los principales elementos y
caractersticas de los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil
nacional, de acuerdo con la Ley de Ttulos y Valores.
TEMARIO
Funciones del Banco Central de Reserva del Per (BCRP)

Funciones de la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS)
Funciones de la Comisin Nacional de Empresas y Valores (CONASEV)
Funciones de la Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE)
La ley de banca y seguros: Operaciones y servicios bancarios y diferencias y
caracterstica de las empresas del sistema financiero
Definicin de ttulos valores
Clasificacin de los ttulos valores
o Ttulo Valor al Portador
o Ttulo Valor a la Orden
o Ttulo Valores Nominativos
El cheque
o Tipos de cheque
Cheque al portador
Cheque nominativo
Cheque cruzado
Cheque para abono en cuenta
Cheque intransferible
Cheque certificado
Cheque de gerencia
Cheque de giro
Cheque garantizado
Cheque de viajero
Cheque de pago diferido
CIBERTEC
58
o Endoso
La letra de cambio
o Endoso
Los alumnos trabajan tanto en forma individual como en grupo y responden las
preguntas y desarrollan los ejercicios que el profesor presenta en diapositivas y en la
pizarra.
Tema 5: rganos de Control y Supervisin del Sistema Financiero

5.1.1 Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 e inici sus
actividades el 4 de abril de ese mismo ao. Posteriormente, el 28 de abril de
1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Per tomando en
cuenta las recomendaciones de la misin del profesor Edwin Kemmerer, que
seal que la principal funcin del banco deba ser mantener el valor de la
moneda.
La Constitucin Poltica del Estado establece dos aspectos fundamentales
sobre la poltica monetaria: la autonoma del banco en el marco de su Ley
Orgnica y su finalidad nica de preservar la estabilidad monetaria. Se
precisa as que la estabilidad de precios es el principal aporte que el Banco
Central puede hacer a la economa del pas, pues al controlarse la inflacin,
se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro
de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer
inversiones productivas y promover as un crecimiento sostenido de la
economa.
La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para el manejo
monetario basado sobre un criterio tcnico. La experiencia internacional
muestra que los pases con bancos centrales autnomos tienen bajas tasas
de inflacin y mayores tasas de crecimiento econmico. Para garantizar la
autonoma del Banco Central, la Ley Orgnica prohbe al banco financiar al
sector pblico, otorgar crditos selectivos y establecer tipos de cambio
mltiples, entre otros.
El Banco Central es gobernado por un directorio de siete miembros: tres
designados por el poder legislativo y cuatro por el poder ejecutivo, uno de los
cuales preside el directorio y debe contar con la ratificacin del Congreso. El
Presidente del Directorio se desempea, tambin, como gobernador ante el
Fondo Monetario Internacional y como gobernador alterno ante el Banco
Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.
De acuerdo con la Constitucin, son funciones del Banco Central regular la
moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas
internacionales a su cargo y las dems funciones que seala su Ley
Orgnica. Asimismo, la Constitucin encarga al Banco Central la emisin de
billetes y monedas, e informar exacta y peridicamente al pas sobre el
estado de las finanzas nacionales.
CBERTEC
59
5.1.2 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado
de la regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a
partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley
27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes,
de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La SBS es una institucin de derecho pblico, cuya autonoma funcional est
reconocida por la Constitucin Poltica del Per. Sus objetivos, funciones y
atribuciones estn establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y
del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (Ley 26702).
Visin
Ser reconocidos por los usuarios, las entidades supervisadas y los principales
organismos nacionales e internacionales como la institucin reguladora y
supervisora de los sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones
lder de Amrica Latina
Misin
Generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los sistemas
financiero, de seguros y privado de pensiones propiciando una mayor
confianza y adecuada proteccin de los intereses del pblico usuario a travs
de la transparencia, veracidad y calidad de la informacin al tener precaucin
con la estabilidad y solvencia de las instituciones que conforman los
sistemas.
Principios de Regulacin
El enfoque de la SBS es crear, a travs de la regulacin, un sistema de
incentivos que propicie que las decisiones privadas de las empresas sean
consistentes con el objetivo de lograr que los sistemas bajo supervisin
adquieran la solidez e integridad necesarios para mantener su solvencia y
estabilidad en el largo plazo.
La SBS confa en el mercado como mecanismo de organizacin y asignacin
de recursos, siempre que los incentivos dados por la regulacin orienten a las
empresas a internalizar los costos sociales en sus decisiones. Para que este
enfoque se pueda desarrollar en la prctica, la SBS se apoya sobre la base
de cuatro principios bsicos relacionados a (i) la calidad de los participantes
del mercado, (ii) la calidad de la informacin y anlisis que respalda las
decisiones de las empresas supervisadas (iii) la informacin que revelan las
empresas supervisadas para que otros agentes econmicos tomen
decisiones y (iv) la claridad de las reglas de juego.
Principios de Supervisin
Los principios de regulacin arriba presentados demandan un estilo de
supervisin dinmico y flexible, que se adece a las caractersticas de cada
empresa. En esta direccin, la SBS busca poner en prctica una supervisin
especializada, integral y discrecional.
Una supervisin especializada significa que la SBS pretende implementar un
enfoque de supervisin por tipo de riesgo. Ello implica contar con personal
especializado en la evaluacin de los diversos tipos de riesgo, como riesgo
CIBERTEC
60
crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal. Asimismo, la SBS se

orienta hacia una supervisin integral que genere una apreciacin sobre la
administracin de los riesgos por parte de las empresas supervisadas.
Finalmente, una supervisin discrecional se refiere a que el contenido,
alcance y frecuencia de la supervisin debe estar en funcin del diagnstico
de los riesgos que enfrenta cada empresa supervisada.
La estrategia de supervisin de la SBS se desarrolla en dos frentes. El
primero consiste en la supervisin que ejerce directamente sobre las
empresas y el segundo se basa en la participacin de los colaboradores
externos, como los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo,
supervisores locales y de otros pases.
5.1.3 Comisin Nacional

(CONASEV)
Supervisora
de
Empresas
Valores
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es

una institucin pblica del sector de Economa y Finanzas.
Esta institucin fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inici sus
funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley
N 18302. Actualmente, se rige por su Ley Orgnica, Decreto Ley N 26126
publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), es una institucin
pblica del Sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el
mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar
la contabilidad de las mismas.
Adems, tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de
autonoma funcional, administrativa y econmica. De acuerdo con la Ley del
Mercado de Valores, Decreto Legislativo N 861, la CONASEV es la
institucin pblica encargada de la supervisin y el control del cumplimiento
de dicha ley.
De acuerdo con su ley orgnica, CONASEV tiene como sus funciones:
Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores controlando a

las personas naturales y jurdicas que intervienen en ste.
Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta

formacin de precios en ellos y la informacin necesaria para tales
propsitos.
Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad

de las mismas.
Reglamentar y controlar las actividades de las empresas

administradoras de fondos colectivos, entre otras.
Visin
"Ser una institucin eficaz e innovadora, y lder en desarrollar y alcanzar
mercados eficientes de valores, de productos, as como un eficiente sistema
de fondos colectivos"
Misin
"Promover la eficiencia del mercado de valores y productos, as como del
sistema de fondos colectivos, a travs de la regulacin, supervisin y difusin
CBERTEC
61
de informacin, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus

participantes, quienes se apoyan en una organizacin tecnolgicamente
competitiva que privilegia el conocimiento, el desempeo y la tica
profesional"
5.1.4 Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE)

La Corporacin Financiera de Desarrollo S.A., COFIDE, es una empresa de
economa mixta que cuenta con autonoma administrativa, econmica y
financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano,
representado por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad
Empresarial del Estado FONAFE (dependencia del Ministerio de Economa
y Finanzas) y en 1,41% a la Corporacin Andina de Fomento - CAF.
COFIDE forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas
aquellas operaciones de intermediacin financiera permitidas por su
legislacin y sus estatutos, y en general toda clase de operaciones afines.
Desde su creacin hasta el ao 1992, COFIDE se desempe como un
banco de primer piso para, a partir de ese momento, desempear
exclusivamente las funciones de un banco de desarrollo de segundo piso
canalizando los recursos que administra nicamente a travs de las
instituciones supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros SBS.
La modalidad operativa de segundo piso le permite complementar la labor del
sector financiero privado, en actividades, como el financiamiento a mediano y
largo plazo del sector exportador, y de la micro y pequea empresa,
canalizando recursos gracias a su cultura corporativa que privilegia la
responsabilidad y el compromiso con la misin y objetivos institucionales.
Misin
COFIDE, como banco de desarrollo de segundo piso, tiene como misin
contribuir con el desarrollo sostenible y descentralizado del Per facilitando
recursos financieros y promoviendo la inversin, mediante productos y
servicios que satisfagan los requerimientos de una creciente competitividad
empresarial.
Visin
COFIDE ser reconocida como una institucin:
Lder, promotora del desarrollo descentralizado, inductora al cambio y
catalizadora de la inversin.
Con una estructura orgnica abierta, flexible, enfocada a unidades de
negocio.
Con personal altamente calificado y comprometido con el desarrollo
sostenible del Per.
OPERATIVIDAD
Como banco de segundo piso, COFIDE capta recursos que provienen
fundamentalmente de organismos multilaterales, de la banca comercial
internacional y del mercado de capitales domstico, para luego canalizarlos al
CIBERTEC
62
sector empresarial a travs de las instituciones supervisadas del Sistema

Financiero Nacional.
COFIDE cuenta con una red de clientes, que incluyen tanto a los mayores
bancos comerciales como a instituciones especializadas en financiar a la
micro y pequea empresa rural y urbana. La amplia infraestructura de sus
clientes permite a COFIDE canalizar recursos a travs de ms de 1,000
oficinas a nivel nacional para financiar proyectos en todos los sectores
econmicos.
Adicionalmente a su actividad propiamente crediticia, COFIDE realiza un
conjunto de programas, cuyo propsito es apoyar la creacin de una cultura
empresarial moderna. En esta lnea de accin, destaca el apoyo a la micro y
pequea empresa a travs de la provisin de servicios de desarrollo
empresarial, como capacitacin, gestin empresarial, as como servicios de
orientacin e informacin. Esta labor, a nivel descentralizado, se efecta en
coordinacin con instituciones representativas del empresariado local con las
cuales COFIDE tiene convenios de cooperacin interinstitucionales.
5.1.5 Ley General de Banca y Seguros

En el contexto de las reformas estructurales que se han venido ejecutando en
nuestro pas, un aspecto de particular importancia, que redunda a su vez en
el crecimiento de la economa, est dado por la modernizacin del sistema
financiero nacional que tiene la finalidad de ubicar a ste al nivel de los
pases desarrollados. Con el objetivo de ponernos a tono con los cambios
que se vienen dando en el mundo, se ha requerido promulgar una nueva Ley
del Sistema Financiero y de Seguros, la misma que establece el marco de
regulacin y supervisin a que se someten las empresas que operen en el
sistema financiero y de seguros.
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y

Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros
Ley N 26702
La presente ley establece el marco de regulacin y supervisin a que se
someten las empresas que operan en el sistema financiero y de seguros, as
como aqullas que realizan actividades vinculadas o complementarias al
objeto social de dichas personas.
Salvo mencin expresada en contrario, la presente ley no alcanza al Banco
Central.
Es objeto principal de esta ley propender al funcionamiento de un sistema
financiero y un sistema de seguros competitivos, slidos y confiables, que
contribuyan al desarrollo nacional, as como fortalecer y consolidar la
Superintendencia de Banca y Seguros en su calidad de rgano rector y
supervisor del sistema financiero nacional.
Toda persona que opere bajo el marco de la presente ley requiere de
autorizacin previa de la Superintendencia de acuerdo con las normas
establecidas en la presente ley. En consecuencia, aqulla que carezca de
esta autorizacin se encuentra prohibida de:
CBERTEC
63
Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema financiero y, en

especial, a captar o recibir en forma habitual dinero de terceros en
depsito, mutuo o cualquier otra forma, y colocar habitualmente tales
recursos en forma de crditos, inversin o de habilitacin de fondos
bajo cualquier modalidad contractual.
Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema de seguros y,

en especial, otorgar por cuenta propia coberturas de seguro as como
intermediar en la contratacin de seguros para empresas de seguros
del pas o del extranjero, y otras actividades complementarias a
stas.
Efectuar anuncios o publicaciones en los que se afirme o sugiera que

practica operaciones y servicios que le estn prohibidos conforme a
los numerales anteriores.
Usar en su razn social, en formularios y en general en cualquier

medio, trminos que induzcan a pensar que su actividad comprende
operaciones que slo pueden realizarse con autorizacin de la
Superintendencia y bajo su fiscalizacin conforme a lo previsto en el
artculo 87 de la Constitucin Poltica.
Se presume que una persona natural o jurdica incurre en las infracciones

reseadas cuando, no teniendo autorizacin de la Superintendencia, cuenta
con un local en el que de cualquier manera:
a) Se invite al pblico a entregar dinero bajo cualquier ttulo, o a
conceder crditos o financiamientos dinerarios;
b) Se invite al pblico a contratar coberturas de seguros, directa o
indirectamente, o se invite a las empresas de seguros del pas o del
exterior a aceptar su intermediacin;
c) En general, se haga publicidad por cualquier medio con los indicados
propsitos.
Operaciones y servicios (Artculo 221)
Las empresas podrn realizar las siguientes operaciones y servicios de
acuerdo con lo dispuesto por el captulo I del ttulo IV de esta seccin
segunda de la presente ley.
1. Recibir depsitos a la vista.
2. Recibir depsitos a plazo y de ahorros, as como en custodia.
3. a) Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes.
b) Otorgar crditos directos, con o sin garanta.
4. Descontar y conceder adelantos sobre letras de cambio, pagars y
otros documentos comprobatorios de deuda.
5. Conceder prstamos hipotecarios y prendarios, y, en relacin con
ellos, emitir ttulos valores, instrumentos hipotecarios y prendarios
tanto en moneda nacional como extranjera.
6. Otorgar avales, fianzas y otras garantas, inclusive en favor de otras
empresas del sistema financiero.
CIBERTEC
64
7. Emitir, avisar, confirmar y negociar cartas de crdito a la vista o a

plazo de acuerdo con los usos internacionales, y, en general
canalizar operaciones de comercio exterior.
8. Actuar en sindicacin con otras empresas para otorgar crditos y
garantas, bajo las responsabilidades que se contemplen en el
convenio respectivo.
9. Adquirir y negociar certificados de depsito emitidos por una
empresa, instrumentos hipotecarios, warrants y letras de cambio
provenientes de transacciones comerciales.
10. Realizar operaciones de factoring.
11. Realizar operaciones de crdito con empresas del pas as como
efectuar depsitos en ellas.
12. Realizar operaciones de crdito con bancos y financieras del exterior
as como efectuar depsitos en unos y otros.
13. Comprar, conservar y vender acciones de bancos u otras
instituciones del exterior que operen en la intermediacin financiera
o en el mercado de valores, o sean auxiliares de unas u otras, con el
fin de otorgar alcance internacional a sus actividades. Tratndose de
la compra de estas acciones, en un porcentaje superior al tres por
ciento (3%) del patrimonio del receptor, se requiere de autorizacin
previa de la Superintendencia.
14. Emitir y colocar bonos, en moneda nacional o extranjera, incluidos
los ordinarios, los convertibles, los de arrendamiento financiero, y los
subordinados de diversos tipos y en diversas monedas, as como
pagars, certificados de depsito negociables o no negociables, y
dems instrumentos representativos de obligaciones, siempre que
sean de su propia emisin.
15. Aceptar letras de cambio a plazo, originadas en transacciones
comerciales.
16. Tomar o brindar cobertura de "commodities", futuros y productos
financieros derivados.
17. Adquirir, conservar y vender instrumentos representativos de deuda
privada e instrumentos representativos de capital para la cartera
negociable, que sean materia de algn mecanismo centralizado de
negociacin conforme a la ley de la materia.
18. Adquirir, conservar y vender acciones de las sociedades que tengan
por objeto brindar servicios complementarios o auxiliares a las
empresas y/o a sus subsidiarias.
19. Adquirir, conservar y vender, en condicin de partcipes, certificados
de participacin en los fondos mutuos y fondos de inversin.
20. Comprar, conservar y vender ttulos representativos de la deuda
pblica, interna y externa, as como obligaciones del Banco Central.
21. Comprar, conservar y vender bonos y otros ttulos emitidos por
organismos multilaterales de crdito de los que el pas sea miembro.
22. Comprar, conservar y vender ttulos de la deuda de los gobiernos de
los pases cuya relacin apruebe la Superintendencia.
23. Operar en moneda extranjera.
24. Emitir certificados bancarios en moneda extranjera y efectuar
cambios internacionales.
25. Servir de agente financiero para la colocacin y la inversin en el
pas de recursos externos.
26. Celebrar contratos de compra o de venta de cartera.
27. Realizar operaciones de financiamiento estructurado y participar en
procesos de titulizacin sujetndose a lo dispuesto en la Ley del
Mercado de Valores.
CBERTEC
65
28. Adquirir los bienes inmuebles, mobiliario y equipo.

29. Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, as como emitir
giros contra sus propias oficinas y/o bancos corresponsales.
30. Emitir cheques de gerencia.
31. Emitir rdenes de pago.
32. Emitir cheques de viajero.
33. Aceptar y cumplir las comisiones de confianza que se detalla en el
artculo 275.
34. Recibir valores, documentos y objetos en custodia, as como dar en
alquiler cajas de seguridad.
35. Expedir, y administrar tarjetas de crdito y de dbito.
36. Realizar operaciones de arrendamiento financiero.
37. Promover operaciones de comercio exterior as como prestar
asesora integral en esa materia.
38. Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con
garantas parcial o total de su colocacin.
39. Prestar servicios de asesora financiera sin que ello implique manejo
de dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones por cuenta
de stos.
40. Actuar como fiduciarios en fideicomisos.
41. Comprar, mantener y vender oro.
42. Otorgar crditos pignoraticios con alhajas u otros objetos de oro y
plata.
43. Realizar operaciones por cuenta propia de "commodities" y de
productos financieros derivados.
44. Actuar como originadores en procesos de titulizacin mediante la
transferencia de bienes muebles, inmueles, crditos y/o dinero
estando facultadas a constituir sociedades de propsito especial.
45. Todas las dems operaciones y servicios, siempre que cumplan con
los requisitos establecidos por la Superintendencia mediante normas
de carcter general con opinin previa del Banco Central. Para el
efecto, la empresa comunicar a la Superintendencia las
caractersticas del nuevo instrumento, producto o servicio financiero.
La Superintendencia emitir su pronunciamiento dentro de los treinta
(30) das de presentada la solicitud por la empresa.
Diferencias y caractersticas de las empresas del
(Artculo 282)
sistema financiero
1. Empresa bancaria: es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir

dinero del pblico en depsito o bajo cualquier otra modalidad
contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga
de otras fuentes de financiacin al conceder crditos en las diversas
modalidades para aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de
mercado.
2. Empresa financiera: es aqulla que capta recursos del pblico y cuya
especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras
emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesora
de carcter financiero.
3. Caja Rural de Ahorro y Crdito: es aqulla que capta recursos del
pblico y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
CIBERTEC
66
preferentemente a la mediana, pequea y micro empresa del mbito

rural.
4. Caja Municipal de Ahorro y Crdito: es aqulla que capta recursos del
pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de
financiamiento preferentemente a las pequeas y micro empresas.
5. Caja Municipal de Crdito Popular: es aqulla especializada en otorgar
crdito pignoraticio al pblico en general. Se encuentra, tambin,
facultada para efectuar operaciones activas y pasivas con los
respectivos Concejos Provinciales y Distritales, y con las empresas
municipales dependientes de los primeros, as como para brindar
servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
6. Empresa de desarrollo de la pequea y micro empresa, EDPYME: es
aqulla cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequea y micro empresa.
7. Empresa de arrendamiento financiero: su especialidad consiste en la
adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en
uso a una persona natural o jurdica a cambio del pago de una renta
peridica y con la opcin de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado.
8. Empresa de factoring: su especialidad consiste en la adquisicin de
facturas conformadas, ttulos valores y, en general, cualquier valor
mobiliario representativo de deuda.
9. Empresa afianzadora y de garantas: su especialidad consiste en
otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurdicas
ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del
extranjero en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
10. Empresa de servicios fiduciarios: su especialidad consiste en actuar
como fiduciario en la administracin de patrimonios autnomos
fiduciarios o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier
naturaleza.
11. Cooperativas de Ahorro y Crdito: autorizadas a captar recursos del
pblico a que se refiere el artculo 289 de la presente ley.
5.2 Tema 6: TITULOS VALORES
5.2.1 Definicin de los Ttulos Valores
El Ttulo viene a ser el documento que prueba una relacin jurdica o que
acredita un valor mercantil.
El Ttulo Valor es un documento de crdito sobre un derecho privado y cuyo
ejercicio est condicionado jurdicamente a la tenencia del documento, sea en
forma directa o por endoso. Son los valores transmisibles que confieren a sus
titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.
CBERTEC
67
De acuerdo con la Ley de Ttulos Valores N 27287, artculo 1, define lo

siguiente:
Los valores materializados que representen o incorporen
derechos patrimoniales tendrn la calidad y los efectos de
Ttulo Valor, cuando estn destinados a la circulacin,
siempre que rena los requisitos formales esenciales que
por imperio de la ley, les correspondan segn su
naturaleza. Las clusulas que restrinjan o limiten su
circulacin o el hecho de no haber circulado, no afectan
su calidad de ttulo valor.
En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy
extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crdito.
En concreto, los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son los
siguientes:
La letra de cambio;
El cheque;
El pagar.
5.2.2 Clasificacin de los ttulos valores

5.2.2.1 Ttulo Valor al portador
El Ttulo Valor al portador es el que tiene la clusula al portador y
otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su
legtimo poseedor. Para su transmisin, no se requiere de ms
formalidad que su simple tradicin o entrega.
La indicacin del nombre de una persona determinada en un ttulo
valor al portador no altera la naturaleza de ste ni genera obligaciones
para aqulla, salvo que se trate de una intervencin para asumir
alguna obligacin.
El Ttulo Valor al portador que contenga la obligacin de pagar una
suma de dinero no puede ser emitido y se da slo en los casos
permitidos expresamente por ley. Por ello, el que se emita en
contravencin de lo dispuesto en este artculo de la ley no tendr la
calidad de ttulo valor y el emisor ser sancionado con multa por importe
igual al del documento emitido.
Aun cuando, el Ttulo Valor al portador hubiere entrado en
circulacin contra la voluntad de su emisor u obligado principal, ste
queda obligado a cumplir la prestacin a favor del tenedor de buena fe.
El tenedor que exija la prestacin representada en un ttulo valor
deber identificarse. El nombre, el nmero del documento oficial de
identidad y la firma de cancelacin podrn constar en documento
aparte o en el mismo ttulo valor sin que por ello se altere su naturaleza
ni genere obligacin cambiara derivada del mismo para dicho tenedor.
CIBERTEC
68
5.2.2.2 Ttulo Valor a la orden

El Ttulo Valor a la orden es el emitido con la clusula "a la orden" con
indicacin del nombre de la persona determinada, quien es su
legtimo titular. Se transmite por endoso y consiguiente entrega del
ttulo, salvo pacto de truncamiento. Clusula "a la orden" puede ser
omitida en los casos de ttulos valores que slo se emitan de este
modo y en los casos expresamente autorizados por la ley.
Puede prescindirse de la entrega fsica al endosatario del ttulo valor
endosado a ste, previo pacto de truncamiento al respecto entre el
endosante y endosatorio sustituyndolo por otra formalidad mecnica
o electrnica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para
este efecto, deber seguirse las disposiciones del artculo 215 de la Ley
de Ttulos Valores.
El Ttulo Valor a la orden, transmitido por cesin u otro medio distinto
al endoso, transfiere al cesionario o adquiriente todos los derechos que
represente, pero lo sujeta a todas las excepciones personales y medios
de defensa que el obligado habra podido oponer al transfiriente antes
de la transmisin. El endosante puede librarse de esa obligacin
mediante la clusula "sin responsabilidad" u otra equivalente. El
cedente o transfiriente tiene la obligacin de entregar el ttulo al
cesionario o adquiriente
5.2.2.3 Ttulos Valores nominativos
Un Ttulo Valor nominativo es aqul emitido a favor o a nombre de una
persona determinada, quien es su titular. Se transmite por cesin de
derechos. Estos ttulos carecen de la clusula "a la orden" y si se
consigna no lo convierte en ttulo valor endosable. Para que la
transferencia del Ttulo Valor nominativo surta efecto frente a terceros y
frente al emisor, la cesin debe ser comunicada a ste para su
anotacin en la respectiva matrcula o, en caso de tratarse de valor
con representacin por anotacin en cuenta, la cesin debe ser inscrita
en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores
correspondientes, que en nuestro pas, dicha labor la desarrolla
CAVALI.
La cesin de los ttulos valores nominativos puede constar en el mismo
documento o en documento aparte. El emisor u obligado principal tiene
la facultad de requerir la entrega del ttulo transferido, as como exigir la
certificacin de la autenticidad de la firma del cedente.
En la cesin del ttulo valor deber indicarse la siguiente informacin:
a) Nombre del cesionario;
b) Naturaleza y, en su caso, las condiciones de la
transferencias;
c) Fecha de la cesin y
d) Nombre, el nmero del documento oficial de identidad y
firma del cedente.
Los requisitos sealados en los incisos a) y d) son esenciales, por lo que
su inobservancia conlleva la ineficacia de la cesin. La falta de
CBERTEC
69
indicacin del inciso b) se presumir que el cesionario adquiere la

propiedad plena del ttulo. La falta de indicacin del inciso c) se
presumir que la cesin se efectu en la fecha de comunicacin de ella
al emisor.
En la transferencia de los valores con representacin por anotacin
en cuenta, se observar la ley de la materia.
El emisor o, en su caso, la Institucin de Compensacin y Liquidacin
de Valores deber anotar la transferencia en la respectiva matrcula o
registro, en mrito al documento en el que conste la transferencia, con
la firma del cedente. Salvo pacto contrario, los gastos derivados
correspondientes a la anotacin en la matrcula o registro, y al
otorgamiento del nuevo ttulo o de la constancia de inscripcin en la
Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores respectiva son
de cuenta del cesionario o adquiriente. En el caso de los gastos y pagos
que correspondan realizar a favor de la Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores, se observarn las disposiciones legales sobre la
materia.
En la constitucin de derechos sobre un ttulo valor nominativo, se
observar las mismas reglas que se sealan para su transferencia.
En los casos en que, estando obligado a hacerlo, quien constituya el
derecho no comparezca a firmar la matrcula o el registro, o cuando el
beneficiario del derecho carezca de documento indubitable que
contenga el derecho constituido, este ltimo podr solicitar su
anotacin o registro judicialmente: proceso sumarsimo.
5.2.2.4 CAVALI2
La historia de CAVALI empez a escribirse cuando el sistema de
representacin de valores mediante anotaciones en cuenta entr
en vigencia a partir de la promulgacin del D.S 086.87.EF de
fecha 08 de abril de 1987, por medio del cual se autoriz la
creacin de una Caja de Valores en el Per.
En diciembre de 1989 se inici formalmente el servicio, estando
la administracin a cargo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
Para ello, se cre una unidad operativa denominada Caja de
Valores CAVAL.
Ocho aos despus, y como consecuencia de la entrada en
vigencia de la Nueva Ley del Mercado de Valores, el 30 de abril
de 1997 mediante Resolucin No 358-97-EF/94.10 se constituy
CAVALI como Sociedad Anonima Especial, para brindar los
servicios de registro, transferencia y liquidacin de valores y
fondos.
CAVALI desde sus inicios asumi un rol estratgico para el
crecimiento ordenado del mercado de valores peruano. Ello se
vio reflejado cuando en 1997 se convirti en la primera institucin
2
Informacin tomada de la pgina oficial web: www.cavali.com.pe
CIBERTEC
70
de compensacin y liquidacn de valores latinoamericana que

firm un convenio como participante del Depositary Trust
Company (DTC) de los Estados Unidos de Norteamerica, y en la
tercera a nivel mundial, luego del Canadian Depositary SL de
Canada y del Deutscher Kassenveren AG de Alemania.
Con el nuevo milenio, CAVALI realiza varias innovaciones y
automatiza varios de sus procesos para brindar un mejor servicio
y mantenerse a la vanguardia en comparacin a otros mercados.
En el ao 2003 CAVALI implement un nuevo software en lo que
respecta el servicio de valores, el cual brinda mayores facilidades
para nuestros participantes en el uso de la informacin, as como
mayores ventajas operativas para CAVALI y sus dems usuarios.
En los ltimos aos CAVALI ha llevado su experiencia a otros
mercados ganando prestigio a nivel internacional. CAVALI
asesor la creacin de la Entidad de Valores de Bolivia (EDV) y
el fortalecimiento de la Central de Valores de Repblica
Dominicana (CEVALDOM), instituciones de las cuales es
accionista. Tambien ha asesorado a las superintendencias de
valores de El Salvador y Repblica Dominicana.
En junio de 2007, CAVALI lista sus acciones en bolsa asumiendo
as nuevos retos, con la seguridad de estar construyendo
infraestructura y seguridad para el mercado de capitales peruano
con el enfoque que la globalizacin y la integracin de mercados
demandan.
Objetivos Estratgicos
Los objetivos estratgicos de CAVALI son revisados y aprobados

permanentemente. Los que corresponden al periodo 2010-2012
son los siguientes:
1. Ser una empresa rentable, auto sostenible y que genere valor
para el accionista, adoptando prcticas de BGC y
Responsabilidad Social.
2. Mantenernos a la vanguardia en aspectos de negocio,
tecnologa y optimizacin de procesos.
3. Potenciar las competencias y capacidades profesionales de
los colaboradores.
4. Generar y desarrollar oportunidades de negocio priorizando la
diversificacin de ingresos para la empresa.
5. Fortalecer las prcticas de Gestin de Riesgos de la empresa
y del mercado, aplicando estndares internacionales.
6. Adoptar prcticas de excelencia en calidad de servicio y
mantener un slido posicionamiento de la empresa ante nuestros
stakeholders.
CBERTEC
71
5.2.3 El cheque
El cheque es un ttulo valor emitido por una persona (librador), en el cual se
contiene una orden de pago a cargo de otra (librado) a favor del tenedor
legtimo del documento (librador o tercero).
La emisin del cheque debe librarse necesariamente contra un banco o
entidad de crdito que tenga fondos existentes a disposicin del librador.
El cheque nos permite disponer de nuestros fondos en un banco o entidad de
crdito y utilizarlo como medio de pago.
Diferencia con la letra de cambio:
La letra de cambio contiene una orden de pago a una persona concreta
designada en el ttulo valor, mientras que en el cheque la orden de pago va
dirigida a un banco o entidad de crdito, que, al tener fondos disponibles del
librador, debe hacerla efectiva a favor del tenedor legtimo del ttulo valor.
Elementos personales:
- Librador: persona que emite el cheque dando la orden de pago.
- Librado: banco o entidad de crdito al que va dirigido la orden de pago.
- Tenedor: persona poseedora del ttulo en cada momento y, por tanto,
destinataria del pago.
- Endosante: tenedor que transmite el cheque.
- Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
- Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
Elementos formales:
- Denominacin de cheque en el texto del ttulo valor.
- Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
- Firma del librador.
- Lugar y fecha de la emisin del cheque.
- Nombre y domicilio del librado (banco o entidad de crdito).
- Lugar de pago.
5.2.3.1 Tipos de cheque

Cheque al portador
Debe abonarse al tenedor, el cual no est determinado en el
ttulo valor.
Cheque nominativo
Debe abonarse a la persona concreta designada en el ttulo
valor.
Cheque cruzado
El emitente de un cheque puede cruzarlo. El cruzamiento se
efecta mediante dos lneas paralelas trazadas en el anverso
del ttulo. Puede ser general o especial. Es general si no
contiene entre las dos lneas designacin alguna o constare
CIBERTEC
72
slo la mencin banco o un trmino equivalente. Es especial

si entre las lneas se escribe el nombre de un banco
determinado. El cruzamiento general puede transformarse en
especial. El cruzamiento especial no puede transformarse en
general.
El cheque con cruzamiento general slo puede ser pagado
por el banco girado a otro banco o a un cliente suyo. El
cheque con cruzamiento especial slo puede ser pagado por
el girado al banco designado y si ste es el girado a su
cliente. Sin embargo, el banco mencionado puede recurrir a
otro banco para el cobro del cheque.
Cheque para abono en cuenta
El emitente, as como el tenedor de un cheque puede prohibir
su pago en efectivo y por caja insertando en el ttulo la frase
para abonar en cuenta u otra equivalente. El banco girado
debe atender el pago slo mediante el abono del importe del
cheque en la cuenta sealada y de la que, adems, sea titular
o cotitular el ltimo tenedor. Este abono equivale al pago.
Cheque intransferible o no negociable
Si el cheque contiene las frases instransferible o no
negociable u otra similar denominacin, slo debe ser
pagado a la persona en cuyo favor se emiti o, a pedido de
ella, puede ser acreditado en cuenta corriente u otra cuenta
de la que sea su titular admitindose el endoso slo a favor
de bancos y nicamente para el efecto de su cobro.
Cheque Certificado
Los bancos pueden certificar, a peticin del girador o de
cualquier tenedor, la existencia de fondos disponibles con
referencia a un cheque, siempre que no se haya extinguido el
plazo para su presentacin al pago cargando al mismo tiempo
en la respectiva cuenta corriente girada la suma necesaria
para su pago. Esta suma, en tanto no sea acreditada a la
cuenta cargada, tendr la calidad legal de patrimonio de
afectacin y estar destinada exclusivamente al pago del
cheque certificado debiendo excluirse de la masa concursada
del emitente.
Cheque de Gerencia
Las empresas del sistema financiero autorizadas al efecto
pueden emitir cheques de gerencia a cargo de ellas mismas,
pagaderos en cualquiera de sus oficinas del pas con expresa
indicacin de ello en el mismo ttulo. Estos documentos de
pago son transferibles y no pueden ser girados a favor de la
propia empresa ni al portador.
Cheque de Giro
Las empresas del sistema financiero nacional, autorizadas a
realizar transferencias de fondos y/o emitir giros, pueden
emitir cheques a su propio cargo con la clusula Cheque
Giro o Giro Bancario en un lugar destacado del ttulo. Estos
cheques son emitidos slo a la orden de determinadas
CBERTEC
73
personas. No son transferibles y son pagaderos slo en las

plazas propias de la empresa emisora y/o en los lugares
corresponsales.
Cheque garantizado
El banco puede autorizar que se giren a su cargo cheques
con provisin de fondos garantizados en formatos especiales
y papel de seguridad. La existencia de fondos de estos
cheques es garantizada por el banco girado, sin requerir de
certificacin, para cuyo efecto ste mantendr depsito
constituido por el emitente o conceder autorizacin a ste
para sobregirarse afectando exclusivamente al pago de estos
cheques. Esta garanta tiene los mismos efectos cambiarios
que el aval.
Cheque de Viajero
El cheque de viajero, denominado tambin de turismo, es
emitido por una empresa del sistema financiero nacional,
a su propio cargo, para ser pagado por ella o por los
corresponsales que consigne en el ttulo, sea en el pas o
en el extranjero. Se expide en papel de seguridad con
impresin del nmero y serie que corresponda, el
domicilio de la empresa emisora, y el valor monetario
representado por el ttulo.
Cheque de pago diferido
El cheque de pago diferido es una orden de pago,
emitido a cargo de un banco, bajo la condicin para su
pago de que transcurra el plazo sealado en el mismo
ttulo, el que no podr ser mayor a 30 das desde su
emisin, fecha en la que el emitente debe tener fondos
suficientes. Este ttulo puede ser negociado desde la
fecha de su emisin, pero slo debe presentarse para su
pago desde la fecha al efecto sealada en el mismo
ttulo. El banco girado rechazar el pago antes de la
fecha sin que tal rechazo origine su protesta o formalidad
sustitutoria ni d lugar a responsabilidad o sancin
alguna para el emitente.
Endoso
El endoso (accin de transmitir un ttulo) del cheque es una
transferencia del ttulo-valor, an cuando no tenga la clusula a la
orden. Puede efectuarse a favor del girador o de cualquier obligado,
quienes tambin pueden endosar nuevamente el cheque.
El endoso puesto en un cheque al portador hace responsable al
endosante por la accin de regreso. En los cheques al portador, la
constancia del pago recibido del banco girado, puesta por el ltimo
tenedor en el mismo documento, no tiene la calidad ni los efectos del
endoso.
5.2.4 La letra de cambio
La letra de cambio es una orden escrita, revestida de las formalidades
establecidas por la cual una persona encarga a otra el pago de una suma de
CIBERTEC
74
dinero. Con este documento, se evita el desplazamiento material del dinero

para hacer pagos.
En el caso de transmisin de la letra de cambio, mediante la frmula del
endoso, el pago deber realizarse al endosatario (acreedor actual). Para ello,
debe responder el endosante (acreedor original o posteriores) frente al
endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona
obligada al pago (deudor).
Funciones:
En el trfico mercantil, la letra de cambio puede cumplir las siguientes
funciones:
Medio de pago que sustituye el pago en moneda;
Instrumento de crdito que garantiza un pago aplazado;
Medio para obtener un crdito mediante el descuento bancario.
En la letra de cambio, intervienen las siguientes personas (elementos

personales):
El girador, librador o emisor (acreedor): persona que emite

(suscribe) la letra de cambio dando la orden de pago a otra
persona (deudor).
El pagador, librado, girado o aceptante (deudor): persona a la que
va dirigida la orden de pago.
El tenedor o beneficiario: persona poseedora del ttulo en cada
momento.
El aval (garante): persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
El endosante: acreedor (original o posterior) que transmite su
derecho de cobro.
El endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha transmitido
el derecho de cobro.
El tomador: quien es la persona que abona al librador el importe
del Ttulo Valor.
Son requisitos esenciales de la letra de cambio (elementos formales):

-
Denominacin de letra de cambio en el texto del ttulo valor.

Lugar y fecha del libramiento.
Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
Nombre y nmero de documento oficial de identidad de la persona a
la que va dirigida la orden de pago (deudor).
El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse
el pago.
Nombre y domicilio de la persona que emite o libra la letra de
cambio (librador).
Vencimiento, momento del pago.
Lugar de pago.
Aceptacin de la orden de pago por el librado.
Clusulas aadidas (relativas al protesto principalmente), en el
caso.
La letra de cambio, para tener validez como tal, puede ser girada solamente:
CBERTEC
75
Letra a la vista: Vence el da de la presentacin al girado o aceptante y debe

ser pagada por el librado.
Letra a cierto plazo vista desde la aceptacin: El vencimiento se cuenta
desde la fecha en que fue aceptada, o, en el caso que el girador no quiera
aceptarlo, desde la fecha del protesto por falta de aceptacin. Con este
protesto, el tenedor podr ejercitar las acciones cambiarias de regreso an
antes del vencimiento.
Letra a cierto plazo desde la fecha de emisin: El plazo se computa a partir
del da siguiente de que fue girada.
Letra a fecha fija: La fecha de vencimiento est anotada en el documento.
Las siguientes representan las modalidades de giro de las letras de cambio:
-
A la orden del propio girador o de un tercero: Es la forma usual. El vendedor

gira la letra para que sea pagada a su orden por el cliente, que es el
aceptante. Tambin, puede ser girada a la orden de un tercero cualquiera.
A cargo de tercera persona: Un tercero, que ser el aceptante de la letra,

ser el encargado por el monto que se indique.
A cargo del propio girador: Girador y girado es la misma persona, por lo que
no es necesario que firme dos veces el documento. En las letras a cierto
plazo a la vista, se computa ste a partir de la fecha de giro.
Por cuenta de un tercero: La letra girada por un librador a cuenta de un

tercero, que es el real acreedor.
Endoso
La letra de cambio y, por tanto, el derecho de cobro, se puede
transmitir a otra persona mediante la frmula del endoso tantas veces
como se quiera.
En caso de endoso, el pago deber realizarse por el librado (deudor)
al endosatario (acreedor actual). El endosante (acreedor original o
posteriores) debe responder frente al endosatario de la solvencia
econmica del librado.
La declaracin del endosante se debe realizar en el reverso de la
letra de cambio, en el espacio destinado al endoso.
Aval
El aval es el compromiso que adquiere una tercera persona de
realizar el pago en caso de no hacerlo el librado. Ello puede
comprender la totalidad de la deuda o parte de ella. El aval se debe
hacer constar en el reverso de la letra de cambio.
Protesto
El protesto es el requerimiento notarial que se hace en caso de
incumplimiento de las obligaciones que representa el ttulo valor.
La incapacidad, la insolvencia decretada o la muerte del obligado
principal dispensan de la obligacin de formalizar el protesto, salvo
CIBERTEC
76
que se haya liberado de ello mediante el pacto de no protesto, de

acuerdo con el artculo de la Ley de Ttulos Valores.
La notificacin relativa al protesto del ttulo valor deber cumplirse
slo de lunes a viernes, siempre que sea da hbil. Si el ltimo da
del plazo dentro del cual debe efectuarse la entrega del ttulo al
fedatario o verificarse la notificacin del protesto fuere da feriado,
sbado o domingo, el trmino queda prorrogado hasta el primer da
hbil o, en su caso, da laborable siguiente. Los das intermedios,
como feriados, sbados o domingo y en el caso no laborables, se
consideran para el cmputo del plazo.
El protesto debe realizarse dentro de los siguientes plazos:
Si se trata de protesto por falta de aceptacin, dentro
del plazo de presentacin de la letra de cambio e,
inclusive, hasta los 8 (ocho) das posteriores al
vencimiento de dicho plazo legal o del sealado en el
mismo ttulo.
Si se trata de protesto por falta de pago de la suma
dineraria que representa, dentro de los 15 (quince) das
posteriores a su vencimiento, con excepcin del cheque y
de otros ttulos valores con vencimiento a la vista.
Si se trata de protesto por falta de pago de ttulos
valores pagaderos a la vista, distintos al cheque, desde el
da siguiente de su emisin.
En los dems ttulos valores sujetos a protesto, dentro
de los 15 (quince) das siguientes a la fecha en la que
debi cumplirse la respectiva obligacin.
El protesto debe hacerse en el lugar designado para su

presentacin al pago, segn la naturaleza del ttulo aun cuando la
persona contra quien se realiza no est presente, haya variado de
domicilio real o devenido en incapaz, en insolvencia, o hubiere
fallecido.
Si el ttulo valor no contuviere indicacin del domicilio para el pago o
cuando esta indicacin fuere inexistente, el protesto se har mediante
notificacin cursada a la Cmara de Comercio Provincial
correspondiente al lugar de pago. De no existir Cmara de Comercio
en dichos lugares, el fedatario que intervenga dejar constancia de
ello y en su mrito se prescindir de dicha notificacin.
En los ttulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en
cuenta de una empresa del sistema financiero nacional, el protesto
se podr realizar en forma facultativa.
El protesto ser efectuado mediante notificacin dirigida al obligado
principal:
Por Notario o sus secretarios;
Por Juez de Paz del distrito correspondiente al lugar de pago,
CBERTEC
77
en el caso de no haber notario en la plaza.

5.2.5
El pagar
El pagar es un Ttulo Valor a travs del cual el deudor (cliente) reconoce
haber recibido y se obliga a devolver al acreedor (banco) una cantidad de
dinero dentro de un plazo determinado. Con este instrumento, el deudor se
obliga contra la recepcin de dinero obtenido en prstamo o mutuo del
Banco.
Si es a la orden de la misma, se denomina pagar a la orden o cuando es
exigible por cualquiera se llama pagar al portador.
El pagar puede ser "amortzable", cuando se cancela mediante varias
amortizaciones o pagos parciales; "renovable", cuando al llegar a la fecha del
vencimiento, se solicita al banco la renovacin total del pagar por una
fecha mayor o menor a la inicial u original; y "cancelable", cuando se paga la
totalidad del pagar a su vencimiento.
Para que el pagar conserve los efectos jurdicos que emanan de su propia
naturaleza, deber ser renovado mientras se encuentra vigente el plazo de
vencimiento. La renovacin de un pagar en virtud de la clusula suscrita en
el respectivo ttulo no es posible hacerla cuando ha sido protestado;
entonces, no hay plazo que prorrogar, sino acciones que ejercitar y para cuya
conservacin se ha formalizado el protesto.
El desembolso se acredita en la cuenta corriente del cliente, segn la
oportunidad en que el banco perciba los intereses.
Se distinguen dos modalidades de pagar:
Descontado
Cuando el banco cobra anticipadamente del importe concedido los intereses y
gastos.
No Descontado (tasa vencida)
Cuando se entrega la totalidad del monto acordado cobrndose a su
vencimiento los intereses y gastos.
Los beneficiarios pueden ser personas naturales o empresas debidamente
constituidas de cualquier sector de la produccin.
El crdito se puede efectuar en moneda nacional o en dlares americanos.
Existen diferentes plazos para amortizarlos (30, 60, 90, 120 y 180 das). A medida que
el plazo de vencimiento o renovacin del pagar aumenta, el costo efectivo del
mismo tambin aumentar, motivo por el cual los bancos tienden a alargar el lapso
de renovacin.
El pagar es un ttulo valor menos conocido, que guarda grandes similitudes
con la letra de cambio. Las protagonistas que intervienen son los siguientes:
Elementos personales:
CIBERTEC
Firmante o emisor: persona que realiza la promesa de pago y emite

el pagar.
78
Tenedor: persona a quien se debe realizar el pago.

Endosante: tenedor que transmite el pagar.
Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
Elementos formales:
-
Denominacin de pagar en el texto del Ttulo Valor.

Lugar y fecha de la emisin del pagar.
Promesa de pago, en la que se establece el importe concreto.
Nombre y firma del firmante.
Vencimiento, momento del pago.
Lugar de pago.
Nombre y domicilio del tenedor.
Ejercicio
Relacione correctamente los conceptos de la columna A con la columna B
COLUMNA A
LETRA
Es un ttulo valor, es una orden

escrita, revestida por las formalidades
establecidas por la cual una persona
encarga a otra el pago de una suma
de dinero.
Es un ttulo valor emitido por el
Librador, en el cual se contiene una
orden de pago a cargo del librado a
favor del tenedor legtimo del
documento.
Es un ttulo valor a travs del cual el
deudor (cliente) reconoce haber
recibido y se obliga al acreedor
(banco) una cantidad de dinero dentro
de un plazo determinado.
Es el ttulo que prueba una relacin
jurdica o que acredita un valor
mercantil.
CBERTEC
COLUMNA B
PAGARE
TITULO VALOR
LETRA DE CAMBIO
CHEQUE
79
Resumen
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 e inici sus
actividades el 4 de abril de ese mismo ao. Posteriormente, el 28 de abril de 1931
fue transformado en Banco Central de Reserva del Per tomando en cuenta las
recomendaciones de la misin del profesor Edwin Kemmerer, que seal que la
principal funcin del banco deba ser mantener el valor de la moneda.
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la
regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir del 25
de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328). Su
objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los
asegurados y de los afiliados al SPP.
CONASEV fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inici sus funciones
el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N 18302.
Actualmente, se rige por su Ley Orgnica, Decreto Ley N 26126 publicada el 30
de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV), es una institucin pblica del sector de
Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por
el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.
La Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. COFIDE es una empresa de
economa mixta que cuenta con autonoma administrativa, econmica y financiera.
Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado por el Fondo
Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado - FONAFE,
(dependencia del Ministerio de Economa y Finanzas) y en 1,41% a la Corporacin
Andina de Fomento - CAF.
Toda la normatividad completa en relacin a los participantes, variables y dinmica
del sistema financiero se encuentra en la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley
N 26702)
Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un derecho
privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado jurdicamente
a la posesin del documento.
En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy
extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crdito.
En concreto los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son la letra de
cambio, el cheque y el pagar.
Si desea saber ms acerca de estos temas, puede consultar las siguientes
pginas:
CIBERTEC
80
http://ww.bcrp.gob.pe
Aqu podr encontrar mayor informacin acerca del rol del BCRP.
http://www.sbs.gob.pe
En esta pgina, encontrar mayor informacin sobre la SBS.

http://www.conasev.gob.pe
En este site, encontrar mayor informacin de la CONASEV.

http://www.cofide.com.pe
Considere esta pgina si desea ampliar informacin acerca de COFIDE.

www.sbs.gob.pe/normas/leyes
Si desea contar con mayor informacin sobre la la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de
Banca y Seguros (Ley N 26702), , puede consulta la siguiente pgina:
www.sbs.gob.pe/normas/leyes
Si desea contar con el texto completo de la Ley de Ttulos Valores, puede

consultar la siguiente pgina.
CBERTEC
81
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS

Al trmino de la unidad, el alumno, a travs de una serie de ejercicios

propuestos por el profesor, calcula los intereses de las operaciones activas y
pasivas bsicas que realizan los agentes econmicos, mediante la aplicacin
de las tasas de intereses activas y pasivas efectivas de una determinada
institucin financiera.
TEMARIO
Las operaciones financieras pasivas

o Depsitos de ahorro
o Depsitos a plazo
o Cuenta corriente
Las operaciones financieras activas

o Colocaciones en moneda nacional
Prstamos
Sobregiro en cuenta corriente
Descuento de letras o pagars
o Colocaciones en moneda extranjera
Advance account
Pagar en moneda extranjera
Los crditos garantas3

o Las garantas
Prenda
Aval
Fianza
El crdito directo, indirecto y por tipo de garanta

Dnde obtener un crdito
o El crdito bancario
o El crdito no bancario
Para la presente seccin, se han tomado y/o adaptado algunos extractos de Productos y Servicios Financieros Operaciones
Bancarias C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto Pacfico S.A.C., primera edicin, 2006.
CIBERTEC
82
Componentes de un crdito
Crdito por el plazo de financiamiento
o Corto plazo
o Mediano y largo plazo
Formas de financiamiento de un proyecto

o Financiamiento bancario
o Financiamiento de proveedores
o Leasing
o Emisin de bonos y acciones
CBERTEC
83
6.1 Tema: Productos y Servicios Financieros

6.1.1
Operaciones financieras pasivas

6.1.1.1 Depsitos de ahorro
Los depsitos de ahorro son depsitos de dinero a la vista efectuados
en una cuenta abierta en una empresa del sistema financiero, a
nombre de una persona denominada ahorrista. Estos depsitos
pueden ser retirados por el ahorrista en cualquier momento.
Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos
mnimos a retirar y abonar, los cargos por mantenimiento, as como los
montos mximos de retiro por cajeros automticos.
Caractersticas de los depsitos de ahorro:
Son depsitos efectuados en cuentas debidamente

registradas, las cuales pueden estar a nombre de personas
naturales o jurdicas.
Las cuentas pueden ser tanto en moneda nacional como en
moneda extranjera y el monto mnimo de apertura es fijado por la
empresa del sistema financiero.
En la apertura, la empresa del sistema financiero inscribe al
titular de la cuenta en el registro correspondiente consignando
toda la informacin necesaria para su identificacin y manejo.
Luego, le otorga un documento probatorio que lo acredite como
poseedor legtimo de la cuenta y se le permitir efectuar
operaciones libremente y con toda seguridad.
Los depsitos de ahorro brindan un manejo muy flexible del
dinero y permiten abonos y retiros de cuentas. Los montos
mnimos para la apertura de cuentas los establece
peridicamente cada empresa del sistema financiero.
Las empresas del sistema financiero determinan libremente las
tasas de inters, comisiones y gastos, los cuales sern
comunicados al titular de la cuenta.
Los depsitos de ahorros pueden ser constituidos por personas
naturales o jurdicas, inclusive por personas analfabetas o
incapacitadas, y por menores de edad, de acuerdo con la legislacin
vigente.
Ejemplo 1
El Sr. Rmulo Quimper abri una cuenta de ahorros con un depsito
de 990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 meses. En acuerdo con la
institucin bancaria, percibe una tasa de inters efectiva pasiva
mensual del 2%. Calcule el monto total de intereses devengados.
Resolucin:
Para ello, tenemos que recordar las frmulas vistas en la tercera
unidad:
CIBERTEC
84
F P1 i
I P 1 i 1
t
F PI
Como nos piden que calculemos el monto por intereses, emplearemos
la segunda frmula:
I P 1 i 1
t
I 990,000 1 0.02 1
5
I S / .103,040.00
Ejemplo 2
El Sr. Rmulo Quimper abri una cuenta de ahorros con un depsito
de 990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 semestres. En acuerdo
con la institucin bancaria, percibe una tasa de inters efectiva pasiva
diaria del 0.01%. Calcule el monto total de retiro.
Resolucin:
En primera instancia, reemplazamos los datos en la frmula
correspondiente
para,
posteriormente,
realizar
los
ajustes
correspondientes:
F P1 i
F 990,0001 0.0001
Transformemos :
F 990,0001 0.0001
F S / .1'083,227.67
900
Instituciones dnde depositar los ahorros

Antes de hacerlo se debe, primero, verificar si la empresa o institucin
cuenta con autorizacin de la SBS para realizar operaciones de
captacin de recursos del pblico. A la fecha, las empresas
supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros son las
siguientes:
BANCOS
1.- Banco Agropecuario Banco Agrario;
2.- Banco BBVA Continental;
3.- Banco Central de Reserva;
4.- Banco Citibank;
5.- Banco de Comercio;
6.- Banco de Crdito del Per;
CBERTEC
85
7.- Banco de la Nacin (estatal);

8.- Banco del Trabajo;
9.- Banco Financiero;
10.- Banco Interamericano de Finanzas;
11.- Banco Interbank;
12.- Banco de la Microempresa - Mi Banco;
13.- Scotiabank;
14.- HSBC Bank Per;
15.- Falabella;
16.- Santander Per;
17.- Banco Ripley;
18.- Banco Azteca del Per;
19.- Deutsche Bank.
FINANCIERAS
1.- Corporacin Financiera de Desarrollo COFIDE;
2- Solucin Financiera de Crdito del Per;
3.- Financiera TFC;
4.- EDYFICAR.
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRDITO

1.- CMAC Arequipa;
2.- CMAC Cusco;
3.- CMAC Del Santa;
4.- Caja Huancayo;
5.- CMAC Ica;
6.- CMAC Maynas;
7.- CMAC Paita;
8.- CMAC Pisco;
10.- CMAC Piura;
11.- CMAC Sullana;
12.- CMAC Tacna;
13.- CMAC T Trujillo;
14. Caja Metropolitana Lima.
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRDITO
1.- Asociacin de Instituciones de Microfinanzas del Per
(ASOMIF) Lima;
2.- Caja Cajamarca;
3.- Credichavn Ancash;
4 .- Credinka Cusco;
5.- Caja Rural de Ahorro y Crdito Nuestra Gente
Trujillo;
6.- Los Andes Puno;
7.- Los Libertadores Ayacucho;
8.- Prymera Huacho;
9.- Profinanzas Caete;
10.- Seor de Lurn Ica;
11.- Sipan Chiclayo.
Adicionalmente, es
siguientes datos:
CIBERTEC
recomendable
comprobar
los
86
Si la empresa cuenta o no con el Fondo de

Seguro de Depsito (FSD)
Si cuenta con una adecuada solvencia econmica
- financiera y su reputacin no es objeto de crtica
6.1.1.2 Depsitos a plazo

Los depsitos a plazo son depsitos de dinero que se realizan en una
cuenta determinada por un plazo fijo. Este plazo es establecido por la
empresa del sistema financiero y el depositante. El dinero depositado
deber conservarse en la empresa del sistema financiero, y no puede
el titular realizar retiros parciales o totales hasta que concluya dicho
plazo.
Caractersticas de los depsitos a plazo:
Estos depsitos son nominativos y pueden pertenecer a una
persona natural o jurdica.
La tasa de inters que se aplica es pactada previamente y est
en funcin al tiempo de permanencia del depsito.
El depositante deber respetar el tiempo de permanencia
pactado en la apertura del depsito, de lo contrario estar sujeto
a las penalidades que hayan acordado ambas partes.
El monto mnimo de apertura ser determinado por la empresa
del sistema financiero.
Las empresas del sistema financiero determinan libremente las
tasas de inters, las cuales podrn ser variadas y aplicadas a la
renovacin de los depsitos.
Las empresas del sistema financiero informarn el rendimiento
efectivo anual de las operaciones de los depsitos a plazos
mediante su exhibicin permanente en lugares visibles y
destacados al interior de las oficinas donde se atiende al pblico,
de modo que esta informacin sea comprensible y fcil de
ubicar.
Ejemplo
Una conocida entidad bancaria proporciona, a travs de diversos diarios
de la capital, informacin de sus tasas de intereses efectivas (pasivas)
que ofrece para los depsitos en sus cuentas de ahorros a plazo:
PLAZO
TASA*
365 das
4.20% TIEA en Nuevos Soles
365 das 2.90% TIEA en dlares norteamericanos
(*) La TEA est calculada sobre la base de 360 das
Se pide que calcule el monto total a retirar que una persona puede
hacer, al trmino del plazo, si deposita, por 365 das, 4,500 Nuevos
Soles.
CBERTEC
87
Resolucin:
F P1 i
t
365
F 4,5001 0.042 360

F S / .4,691.68
Se pide, ahora, que calcule el monto total a retirar que una persona
puede hacer, vencido el plazo, si deposita, por 365 das, 7,200 Dlares
norteamericanos.
Resolucin:
F P1 i
F 7,2001 0.029
F US $7,411.74
365
360
6.1.1.3 Cuenta corriente

Una cuenta corriente es un contrato en virtud del cual una empresa se
obliga a cumplir las rdenes de pago de su cliente hasta por el importe
del dinero que hubiera depositado en ella o del crdito que se haya
estipulado, esto ltimo en el caso de las empresas autorizadas para
conceder sobregiros.
Las empresas del sistema financiero que pueden recibir depsitos en
cuenta corriente son las siguientes:
Los bancos;
Las financieras;
Otras empresas del sistema financiero autorizadas a
captar recursos del pblico, siempre que cumplan con los
requisitos establecidos en el artculo 290 de la Ley N
26702.
Requisitos mnimos para la apertura de una cuenta corriente por parte
de una persona natural:
Copia de documento de identidad.

Referencia de 2 personas, a satisfaccin de la
empresa, sobre la idoneidad moral y econmica del
solicitante.
Documentos que a criterio de la empresa acrediten
nivel de ingresos suficiente.
Domicilio individualizado y determinado en el pas.
Requisitos mnimos para la apertura de una cuenta corriente por parte

de una persona jurdica:
CIBERTEC
88
Documentos que acrediten constitucin e inscripcin

en Registros Pblicos.
Referencia de 2 personas, a satisfaccin de la
empresa del sistema financiero, sobre la idoneidad
moral y econmica del solicitante y de su
representante autorizado.
Documentos que a criterio de la empresa del sistema
financiero acrediten nivel de ingresos suficiente.
Copia certificada del poder del representante
autorizado para operar con cuentas corrientes.
Nmero de RUC de la persona jurdica.
Copia del documento de identidad del representante
del solicitante facultado a operar la cuenta corriente.
Domicilio del solicitante perfectamente individualizado
y determinado en el pas.
Obligaciones de las empresas del sistema financiero en la apertura de

cuentas corrientes:
Verificar la identidad del solicitante.

Registrar la firma e impresin dactilar de la persona
que opere la cuenta corriente.
Comprobar que el solicitante no se encuentre
prohibido de abrir cuentas corrientes por haber girado
cheques sin fondos.
Verificar la veracidad de la informacin proporcionada
por el solicitante, en especial su domicilio.
Celebrar un contrato de apertura de cuenta corriente.
Adoptar medidas para conservar registros de la
identidad de los solicitantes.
Informacin que debe contener el contrato de cuenta corriente:
Sealar expresamente si implica o no el uso de

chequera.
Establecer los casos en que la empresa del sistema
financiero puede cerrar la cuenta corriente, lo cual
deber ser comunicado al titular en la forma y plazo
que seala el contrato.
Precisar los casos en los que dicha comunicacin
puede efectuarse con posterioridad al cierre de la
cuenta.
Facultades de las empresas del sistema financiero respecto a las

cuentas corrientes:
La empresa del sistema financiero puede negarse a la

solicitud de cierre de la cuenta corriente por parte del
titular en caso dicha cuenta mantenga saldo deudor o
el cliente tuviese obligaciones pendientes de pago
con dicha empresa.
La empresa del sistema financiero puede remitir en
cualquier momento una comunicacin al cliente
advirtindole de la existencia de saldos deudores en
su cuenta corriente y requirindole el pago.
CBERTEC
89
6.1.2
Transcurridos 15 das hbiles de la recepcin de la

comunicacin sin observaciones, la empresa est
facultada a girar contra el cliente una letra a la vista
por el saldo ms los intereses generados en dicho
perodo.
Operaciones financieras activas

6.1.2.1 Colocaciones en moneda nacional
8.2.1.1 Prstamos
Un prstamo es la operacin fundamental que realizan
las empresas bancarias del sistema financiero. Consiste
en la transferencia de un monto monetario, bajo ciertas
condiciones contractuales, hacia la empresa que as lo
solicita a fin de poder cubrir algn requerimiento
financiero.
8.2.1.2 Sobregiro en cuenta corriente
El sobregiro en cuenta corriente es un tipo de operacin
se origina cuando el cliente gira cheques por un valor
mayor al saldo que mantiene en su cuenta corriente.
8.2.1.3 Descuentos de pagars o letras
El descuento de pagars o letras es la operacin tpica
de los bancos comerciales, mediante la cual se adelanta
el importe de los documentos descontados menos el
inters por el tiempo que falta para su vencimiento y la
respectiva comisin. El neto resultante se acredita en la
cuenta corriente del cedente. Existen diferentes plazos
para amortizar el prstamo (30, 60, 90, 120 y 180 das).
El pagar es renovable el nmero de veces que el
banco acepte y se otorga generalmente con una
garanta, la cual puede ser una hipoteca, prendas,
letras, con fianzas, warrant o aval.
6.1.2.2 Colocaciones en moneda extranjera

8.2.2.1 Advance account
El advance account es, usualmente, un crdito local en
dlares, proveniente de un banco exterior o
corresponsal. Dicho banco cobra por esta operacin una
tasa llamada prime rate y un spread . Esta tasa es
variable y el spread oscila entre 1% y 3 % .
8.2.2.2 Pagar en moneda extranjera
El pagar en moneda extranjera es una modalidad
operativa que funciona como un pagar en moneda
local, salvo que el prstamo se d en alguna moneda
extranjera. Se puede otorgar en dos formas:
CIBERTEC
90
Pagar en moneda extranjera con intereses

vencidos: su costo efectivo es similar a la de
un advance account.
Pagar en moneda extranjera con intereses
cobrados por adelantados.
6.1.3 Los crditos garantas

El crdito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una
necesidad financiera y que nos comprometemos a pagar en un plazo
determinado, a un precio determinado (inters), con o sin pagos parciales, y
ofreciendo de nuestra parte garantas de satisfaccin de la entidad financiera
que le aseguren el cobro del mismo.
6.1.3.1 Las garantas

Las garantas constituyen un contrato accesorio, vinculado a
contrato principal y tienden a asegurar el cumplimiento de las
obligaciones derivadas de este ltimo.
Si en principio los deudores responden a las obligaciones
contradas con todo su patrimonio, prenda comn o general a
favor de los acreedores, en la prctica ste puede menguarse
o estar comprometido en trminos tales que no resulte posible
cumplir las obligaciones contradas o que slo puedan
atenderse parcialmente. Por ello, los acreedores del
incumplimiento, debido a la mala fe, la impericia u otras razones
que afecten la capacidad de pago de sus deudores los lleva a
exigirles la constitucin de garantas.
Todos los prstamos, cualquiera sea su modalidad o su plazo,
pueden beneficiarse de igual cobertura, porque en todos ellos el
acreedor transfiere al deudor en propiedad su dinero confiado
en el reembolso futuro, que ser ms cierto y seguro si se ha
constituido una garanta.
Las garantas pueden referirse a obligaciones futuras y ser por
trmino indefinido. An cuando, en estos supuestos de
ordinario, las legislaciones consagran normas para deducir el
tiempo mximo en relacin con el cual se entiende que subsiste
el gravamen.
La garanta es aquello que asegura o protege a una entidad
financiera contra algn riesgo en que pueda incurrir el deudor,
por la falta de pago del crdito dando derecho a la entidad
financiera a ejecutar la garanta para hacer frente a la cancelacin de la deuda. Todas las instituciones financieras desean que
sus crditos se encuentren debidamente garantizados.
La doctrina tradicional ha clasificado las garantas en dos
grandes grupos: las reales y las personales. La clasificacin
resulta de la naturaleza de los derechos que surgen de su
constitucin, segn se trate de derechos de crdito o frente a
determinadas personas o de derechos sobre los bienes objeto
del contrato.
CBERTEC
91
El cumplimiento de las obligaciones que representan los ttulos

valores puede estar garantizado total o parcialmente por
cualquier garanta personal y/o real u otras formas de
aseguramiento que permita la ley, inclusive por fideicomisos de
garanta. Para que dichas garantas surtan efecto en favor de
cualquier tenedor, debe dejarse constancia de ello en el mismo
ttulo o registro respectivo.
Si no se seala a la persona garantizada, se presume que la
garanta opera en respaldo del obligado principal.
A falta de mencin expresa del monto o lmite de la garanta, se
entiende que garantiza todas las obligaciones y el importe total
que representa el ttulo valor.
En la constitucin y ejecucin de garantas de valores
mobiliarios y de valores con representacin por anotacin en
cuenta, se observarn adems las disposiciones especiales que
sealen las leyes de la materia.
6.1.3.1.1 Prenda
La prenda es una garanta real que nace de un
contrato mediante el cual se hace entrega al acreedor,
o a un tercero, de un bien mueble para asegurar un
crdito otorgando la facultad de venderlo y pagarse con
el producto de su venta con preferencia a otros
acreedores cuando el deudor no cumple con la
obligacin garantizada.
El acreedor prendario es un simple tenedor del bien
mueble recibido en garanta y, por lo tanto, no puede
usar ni disponer de l, salvo autorizacin expresa
concebida por quien constituy la garanta. Para
recuperar la tenencia del bien, el deudor debe pagar la
deuda principal y sus accesorios garantizados, as como
los gastos en que haya incurrido el acreedor para una
adecuada conservacin del bien o inmueble recibida
en prenda.
El acreedor tiene un conjunto de derechos respecto al
bien dado en garanta: el primero de retenerlo en tanto
no sean satisfechos la obligacin, los accesorios y los
gastos mencionados y, luego, ante el incumplimiento
de la obligacin principal, proceder por la va judicial
para que el bien se remate y con su producto se atienda
al pago de dichas sumas o se le adjudique en pago de
su deuda.
Otra facultad de la cual goza con frecuencia el acreedor
prendario es la de pedir la sustitucin de la prenda si se
presentan desmejoras en la misma, no imputables a
deficiente conservacin, para mantener el equilibrio
CIBERTEC
92
econmico existente al momento de constituirse la

garanta.
La prenda sobre bienes muebles, en general, se
constituye por la entrega de los mismos; la de crditos,
mediante la notificacin al deudor; y la de ttulos valores,
a travs del sistema de la entrega y el endoso
restrictivo, en prenda o en garanta que no confiere al
endosatario los derechos plenos del propietario, sino
apenas los de cobrar, protestar y endosar el instrumento
con la misma restriccin y, desde luego, los derechos
generales de un acreedor prendario.
La prenda, como derecho real, confiere al acreedor
prendario los derechos de persecucin y preferencia, o
sea, perseguir el bien en manos de quien se encuentre
y ser pagado con el producto del remate con preferencia
a los dems acreedores.
En materia mercantil, debe destacarse la existencia de
una modalidad de la prenda que no implica la entrega
del bien, como sera lo lgico, de acuerdo con la
naturaleza real del contrato, el cual se conserva en
manos del deudor, quien lo tiene en nombre y por cuenta
de su acreedor. Se trata de la llamada prenda sin
tenencia en donde, y en especial para cierto tipo de
bienes vinculados a una explotacin econmica,
agrcola, industrial o comercial, su retiro y entrega al
acreedor causaran trastornos severos al deudor, hasta
el punto de perturbarle completamente su actividad
econmica y comprometer su capacidad de pago.
Clasificacin de prendas
Prenda de dinero: La prenda constituda sobre el
depsito respalda el cumplimiento de cualquier otra
deuda u obligacin de el garante a favor de una
empresa del sistema financiero.
Prenda civil: Es un contrato real, oneroso y bilateral por
escrito, cuyo bien entregado debe ser mueble y que
asegura una obligacin principal civil.
Prenda mercantil: Es un contrato real, oneroso y
bilateral, que asegura una obligacin mercantil para lo
cual uno de los contratantes debe ser comerciante y las
cosas prestadas destinadas a actos comerciales.
Prenda agrcola: Es aqulla donde se afecta, a favor del
banco, el producto animal o el de una cosecha. Se
relaciona con la financiacin en la actividad
agropecuaria. Este contrato es unilateral, ya que slo el
deudor que constituye la prenda es el obligado.
CBERTEC
93
Prenda industrial: Es aqulla sin desplazamiento, es

decir, sin la entrega del bien prendado, el cual queda en
poder del deudor y que se constituye en depositario de
la prenda. Se pueden constituir prenda industrial sobre:
maquinarias, equipos, herramientas, medios de
transporte, materias primas, productos terminados,
envases y cualquier producto, manteniendo su tenencia
y uso.
Prenda minera: Es aqulla con o sin desplazamiento en
que se gravan todos los bienes muebles destinados a la
industria minera y los minerales extrados y/o
beneficiados de propiedad del deudor.
Warrant: Llamado tambin Bono Prenda es un ttulo de
crdito emitido por los Almacenes Generales de
Depsito, junto con el Certificado de Depsito. Este
ltimo acredita la propiedad de las mercaderas o bienes
depositados en el almacn que emite el ttulo. El
Warrant comprueba la constitucin de un crdito
prendario sobre las mercaderas o bienes indicados en
el Certificado de Depsito correspondiente.
Prenda de Ttulos Valores: De acuerdo con la Ley de
Ttulos-Valores, la persona propietaria de un TtuloValor puede garantizar con l cualquier negocio o
transaccin civil o comercial, realizado o por realizar,
debiendo para ello endosarlo con la clusula que
mencione: en garanta, en prenda u otra anloga.
6.1.3.1.2 Aval
El aval es una garanta personal que se formaliza con la
firma del avalista puesta en el anverso de un ttulo- valor
o efecto negociable.
Las modalidades ms conocidas son los avales, es decir,
la intervencin del banco en un ttulo valor que le es
extrao, desde el punto de vista cambiario, pero
respecto al cual participa para garantizar la obligacin total
o parcial de uno o varios intervinientes y las garantas que
se dan en numerosas hiptesis, por medio de las cuales
el banco responde ante terceros por el cumplimiento de
alguna obligacin contrada por su cliente.
Los avales suelen solicitarse para que el cliente obtenga
crdito en el mercado con un ttulo valor mucho ms
llamativo para los interesados, por virtud de la
intervencin del banco o para sustituir algunas formas
de caucin que hayan sido exigidas al cliente, como la
constitucin de una prenda o de una hipoteca, frente a
cuya demanda le resulta ms ventajoso ofrecer una
garanta bancaria, que en la prctica suele ser
igualmente segura para el acreedor.
CIBERTEC
94
En cuanto a las garantas, las posibilidades son

ilimitadas. Entre las hiptesis ms frecuentes se puede
mencionar las garantas prestadas ante la Capitana de
un puerto para retirar una mercanca de la cual los
destinatarios no han recibido an los documentos para
hacerlo. En este evento, el banco garantiza la
presentacin oportuna de los documentos exigidos, en
cuyo defecto responder por los daos y perjuicios que
puedan derivarse. Otro supuesto puede darse en el
caso de discrepancias entre los documentos exigidos
por un crdito documentario y los presentados por el
beneficiario. Este ltimo puede obtener la garanta de su
banco a favor del pagador para que entregue el dinero o
acepte una letra de cambio, segn est previsto, sabiendo que, de ser rechazados los documentos por el emisor
o el ordenante, el banco del beneficiario reembolsar la
suma correspondiente al banco pagador. Similar solucin puede adoptarse cuando una persona tiene
necesidad de pagar ciertos impuestos o presentar
algunos documentos ante las autoridades dentro de un
cierto plazo, obligacin frente a la cual cabe tambin
ofrecer la garanta de un establecimiento de crdito.
En general, puede decirse que en todos los supuestos
en donde su cliente se ve constreido a respaldar la
seriedad de una oferta, el cumplimiento de un contrato, la
presentacin de documentos, la verificacin de
reembolsos, el cumplimiento de requisitos, etctera,
cabe la posibilidad de otorgar una garanta.
En ambos supuestos, avales o garantas, y en cuanto se
trate de obligaciones contingentes, el banco no cobra
por sus servicios una tasa de inters por sustraccin de
materia, sino una simple comisin a la cual se
agregarn los intereses a partir del momento en que
tenga que hacer un desembolso con cargo a sus
recursos.
6.1.3.1.3 Fianza
La fianza es una garanta personal, donde el fiador
(persona natural o jurdica) garantiza el cumplimiento
de una obligacin del fiado. Existe la Fianza Mercantil
que se halla dentro del Cdigo de Comercio y que
establece las fianzas, que permiten asegurar el
cumplimiento de un contrato mercantil y, adems, la
Fianza Bancaria que es el compromiso del banco de
respaldar las responsabilidades y obligaciones de su
cliente, fianza a que se obliga el banco a travs de la
Carta Fianza.
Adems, se comenta que la fianza es una obligacin
accesoria por medio de la cual una o varias personas
responden ante el acreedor por el cumplimiento de una
obligacin ajena a favor de este ltimo. Por medio de la
CBERTEC
95
fianza puede garantizarse el cumplimiento de cualquier

clase de obligacin: pura, simple, condicional o a
plazo. Adems, pueden garantizarse obligaciones
futuras o cubrir slo una parte de unas u otras. En
general, comprende no slo el cumplimiento de la
obligacin principal, sino de las accesorias que, de
acuerdo con el contrato o la ley, se derivan de la misma.
La fianza suele distinguirse por la existencia de dos
prerrogativas a favor del fiador, conocidas con los
nombres de beneficio de excusin y de divisin. De
conformidad con el primero, el fiador ocupa una
posicin subsidiaria por cuanto est facultado para
exigirle al acreedor que se dirija primero contra los
bienes del deudor principal y slo en caso de insolvencia
o de resultar negativas las gestiones de cobro directo
proceda, entonces s, en su contra. Esto es, en ltimas,
que slo ante la insolvencia del deudor es llamado el
fiador a responder por el cumplimiento de la obligacin
garantizada. De acuerdo con el segundo, la existencia
de un nmero plural de fiadores permite a cualquiera
de ellos, demandado para el pago, solicitar la divisin
de la deuda entre los mltiples fiadores de manera que
slo sea obligado al pago de la parte proporcional.
La parte ms general de fianza implica la celebracin de
un contrato por medio del cual una persona se
compromete a responder por el cumplimiento de
obligaciones ajenas. Si la obligacin principal consta
en un documento, en l mismo pueden consignarse los
trminos de la garanta. Existen, sin embargo, dos
modalidades vinculadas ambas con los ttulos valores,
que conviene destacar, as sea brevemente.
De una parte, se tiene la figura del aval, modalidad tpica
mediante la cual se garantiza en todo o en parte el pago
de un ttulo valor que, por regla general, debe figurar en
el mismo instrumento por aplicacin del principio de la
literalidad, aun cuando hay legislaciones que permiten,
como excepcin por principio de la literalidad, que se
otorgue en documento separado. En principio, debe
advertirse por quin se avala, bajo pena de que el
avalista garantice a la parte que libere un mayor
nmero de obligados. De todas formas, quien avala no
est haciendo nada distinto de garantizar personalmente
el cumplimiento de una obligacin principal, en cuya
relacin es un extrao porque no ha intervenido en el
proceso cambiario, propio del ttulo valor respectivo.
6.1.4
El crdito directo, indirecto y por tipo de garanta

8.4.1 El crdito directo
Sobregiro;
Pagar;
CIBERTEC
96
Letra de cambio;
Leasing.
8.4.2 El crdito indirecto

Avales;
Cartas fianzas;
Warrants.
8.4.3 Los crditos por tipos de garanta
A sola firma;
Avalados;
Con garanta prendaria;
Con garanta hipotecaria.
6.1.5
Donde obtener un crdito?

La respuesta de dnde obtener el crdito no es difcil, pero s es muy amplia
y compleja por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo con
el pas.
Hay dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario.
8.5.1 El crdito bancario
El crdito bancario es aquella operacin por medio de la cual los
bancos prestan el dinero necesario para comprar bienes, pagar
servicios o realizar una inversin.
El crdito bancario proviene de bancos estatales y de bancos
privados.
Bancos estatales: Son variadas las entidades pblicas
que actan o han actuado en nuestro pas como
entidades financieras. Entre ellas, se destacan los
bancos de desarrollo, de fomento, comerciales, mixtos,
agrario, industrial, de vivienda.
Bancos privados: Las condiciones exigidas por los
bancos privados, en trminos de tasas de inters, plazo
y garantas, son ms duras que las de los bancos
pblicos. De all que sea muy difcil para las MYPE
(micro y pequeas empresas) tener acceso a sus
recursos. Slo cuando estos bancos canalizan fondos
internacionales especficos para pequeas unidades
productivas, l o la duea de la MYPE puede tener
acceso.
8.5.2 El crdito no bancario

El crdito no bancario es cualquier prstamo que no sea
otorgado por los bancos del sistema bancario del pas. En
muchos casos, no es supervisado por las autoridades
monetarias del pas.
Las siguientes son las formas ms comunes que asume la
oferta de crdito: financiacin propia, ahorro personal o familiar,
CBERTEC
97
prstamos amigos, vecinos, prstamos ONG, prstamos de

proveedores de maquinarias o equipos, crdito comercial u
otras entidades financieras.
6.1.6
Componentes de un crdito
Los componentes de un crdito son los siguientes:
Monto del crdito;
Los intereses;
Plazo de repago;
Perodo de gracia;
Amortizacin;
Garantas;
Garantas reales;
Garanta fiduciaria;
6.1.7 Crditos por el plazo del financiamiento
Corto plazo (plazo menor a un ao)

o Letras de cambio (proveedor);
o Letras de cambio (banco);
o Prstamos;
o Pagars;
o Sobregiro;
o Crdito pignoraticio;
o Factoring;
o Cartas fianzas y avales;
o Warrants.
Mediano y largo plazo (plazo mayor de un ao)

o Prstamos;
o Con garanta prendaria;
o Con garanta hipotecaria;
o Crditos hipotecarios;
o Leasing;
o Crdito Comide.
6.1.8
Formas de financiamiento de un proyecto

6.1.8.1 Financiamiento bancario
Puede darse para activos o capital de trabajo.

Se requiere de algn tipo de garanta o aval.
Solo los intereses se consideran gastos financieros.
Pueden darse periodos de gracia parcial o total.
6.1.8.2 Financiamiento de proveedores
CIBERTEC
Es un financiamiento de corto plazo.

Financia principalmente el capital de trabajo de la
empresa como materias primas, insumos y materiales
indirectos.
98
Se puede dar para activos fijos pero sujetos a crditos

con ataduras.
6.1.8.3 Leasing
Es una modalidad de arrendamiento o alquiler con opcin

de compra futura.
Se realiza slo para activos fijos (maquinarias y equipos).
Parte de la cuota de alquiler es deducible del impuesto a
la renta.
No se deprecia el activo fijo.
No se considera al activo fijo como propiedad.
Difcilmente se otorga a empresas nuevas.
6.1.8.4 Emisin de bonos y acciones
Es una modalidad nueva en el pas, que consiste en la

emisin de ttulos valores negociables que se
comercializan en la Bolsa de Valores.
No se encuentra desarrollada totalmente por los altos
niveles de regulacin del mercado financiero.
Es propio de grandes proyectos o empresas de gran
envergadura.
El nivel de riesgo del ttulo valor es clasificado por una
empresa clasificadora de riesgo para que se pueda
cotizar en bolsa.
CBERTEC
99
Resumen
Dentro de las operaciones pasivas que ofrece el sistema financiero nacional se

tiene a los depsitos en las cuentas corrientes o depsitos a la vista, depsitos de
ahorro y depsitos a plazo. En todas ellas, los agentes superavitarios devengan una
tasa de inters pasiva, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera.
Dentro de las empresas que la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
supervisa, se tiene: los bancos, las financieras, las Cajas Municipales de Ahorro y
Crdito, y las Cajas Rurales.
Dentro de las operaciones activas que ofrece el sistema financiero nacional se
tiene a las colocaciones (prstamos), los sobregiros y las operaciones de descuentos.
En todas ellas, los agentes deficitarios enfrentan (devengan) una tasa de inters
activa, dado el caso, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera.
Las garantas constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal y
tienden a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este ltimo.
Pueden ser reales y personales. En el primer caso, se tiene, como ejemplo las
distintas modalidades de prendas: prenda de dinero, prenda civil, prenda mercantil,
prenda agrcola, prenda industrial, prenda minera, warrant y prenda de ttulos valores.
En relacin a las garantas personales, se tiene al aval que es una garanta que se
formaliza con la firma del avalista puesta en el anverso de un ttulo-valor o efecto
negociable. Asimismo, se tiene la fianza que es una garanta personal, donde el fiador
(persona natural o jurdica) garantiza el cumplimiento de una obligacin del fiado o
librado.
Los crditos pueden ser del tipo bancario y no bancario. En el primer caso, se
tiene a los emprstitos provenientes de los bancos estatales y de las distintas
instituciones de la banca comercial (privada). En el segundo caso, se contemplan
aquellos casos donde los fondos de financiamiento provienen de modalidades no
consideradas en el caso anterior: autofinanciamiento, financiacin de Organismos No
Gubernamentales (ONGs), crdito de proveedores, etctera.
Los crditos, clasificados por el plazo, se presentan de la siguiente manera:
Corto plazo (plazo menor a un ao)

Letras de cambio (proveedor);
Letras de cambio (banco);
Prstamos;
Pagars;
Sobregiros;
Crditos pignoraticios;
CIBERTEC
100
Factoring;
Cartas fianzas y avales;
Warrants.
Mediano y largo plazo (plazo mayor de un ao)
Prstamos;
Con garanta prendaria;
Con garanta hipotecaria;
Crditos hipotecarios;
Leasing;
Crdito Comide.
Las modalidades para el financiamiento de un proyecto de inversin pueden ser
las siguientes:
Financiamiento bancario;
Financiamiento de proveedores;
Leasing;
Emisin de bonos y acciones.
CBERTEC

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Fundamentos de

Tema 1: La empresa, definicin de finanzas y

Proceso de intermediacin financiera

Tema 2: El proceso de Intermediacin Financiera

Valor del dinero en el tiempo

3.2 Inters compuesto

Tema 4: Mtodos de los servicios de la deuda

Tema 5: Los rganos de control y

supervisin del sistema financiero y Ttulos

Productos y servicios bancarios

Tema 6: Productos y servicios financieros

6.1 Operaciones financieras pasivas

Funciones del Banco

LA EMPRESA, DEFINICIN DE LAS FINANZAS Y

Al trmino de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el

Definicin de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las

1.1 La empresa y los Estados Financieros

Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad

Puede definirse el entorno de la empresa como todos los

Condiciones Econmicas: se refiere al estado actual de la

Los Clientes: constituido por los grupos de personas o

Los Proveedores: son los abastecedores especficos de la

En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas:

Pequeas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no

1.1.2Los estados financieros bsicos, importancia, caractersticas

1.1.3 Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas y Estado de

sino una lista de activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando

El pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la

Tributos por pagar;

El patrimonio neto representa la participacin de los propietarios

Finalmente, el balance general presenta la siguiente estructura que

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

Con los Datos que se le entrega a continuacin, se le pide elaborar el balance al 31 de

Estado de ganancias y prdidas

La utilidad Operativa fue de

Los gastos financieros fueron:

El impuesto calculado para ese periodo es de

Las ventas durante el ao sumaron

Los gastos de ventas fueron

1.2 Finanzas y decisiones financieras

CUENTAS POR COBRAR

Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender

esperaban, habr evidentemente un exceso de bebidas y comida que

xiv) El aumento de las ventas al crdito a los mejores clientes ms

1.2.2 Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales

La informacin que registra la contabilidad se refiere al pasado.

Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la

periodo comprendido entre la fecha de recepcin del pedido de exportacin y

1.2.3 Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de

En qu activos financieros invertir.

En pocas palabras, toda decisin empresarial en el que se vean

Mantener en forma correcta una adecuada combinacin de

En otras palabras, toda decisin empresarial en la que se vean

La decisin a tomar puede afectar el valor por accin de la empresa.

letras por pagar, equivalente a US$ 84,000, al Banco

Proceder con la distribucin de las utilidades entre los

g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras.

La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina

Se construye un local para fines de almacenamiento de los

k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que

Con el objetivo de financiar la construccin de una nueva

m) Esta quincena, la empresa pagar, con todo el dinero que

La informacin que registra la contabilidad se refiere al pasado.