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01 Consecuencias PDF
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ANLISIS FINANCIERO
* Catedrtico de Economa de Financiera y Contabilidad de la Universidad Complutense. Miembro de Real Academia de Ciencias
Econmicas y Financieras. Reproducido de El derecho contable y la unidad Europea.(2006)
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ciera y en los modelos de valoracin de activos y lo complementa con modelos de comportamiento de mercado, adems
de la informacin contable.
gen la eliminacin con cargo fondos propios, o aquellas producidas por la existencia de accionistas por desembolsos no
exigidos cuyo plazo entrega no haya sido definido.
f) Tambin es importante para el analista la agrupacin de
las reservas en funcin de su origen ya que algunas de ellas
no producen ninguna capacidad nueva de autofinanciacin y
por tanto influyen en los criterios de decisin respecto a la
capacidad de generacin futura de resultados por parte de la
empresa.
g) Reclasificacin de las partidas en funcin de criterios
temporales. En el campo del anlisis la divisin temporal se
fundamenta la naturaleza de los hechos econmicos y la funcin que desarrollan los elementos patrimoniales, lo que
exige complementar el criterio temporal con el de la naturaleza de la actividad explotacin realizada por la empresa.
En este sentido, los analistas prefieren la informacin en
trminos de valores medios que permite romper la estaticidad de la informacin contable tradicional cuyos saldos son
una referencia temporal concreta y por tanto insuficiente
para explicar las variaciones patrimoniales.
El conocimiento de valores medios permite la utilizacin de
tcnicas matemticas y estadsticas y facilitar las proyecciones el anlisis secuencial, as como un elemento que cada
vez se manifiesta con ms importancia en las empresas como
es la medida de los riesgos asumidos.
h) Ajustes con origen en los estados contables consolidados.
El analista debe utilizar la informacin neteada de las participaciones minoritarias como las partidas de fondos propios
consolidados del balance o el beneficio o prdida atribuible
a la sociedad dominante en la cuenta de resultados.
hinvestigando las partidas que, si bien han podido ajustarse
por las operaciones intergrupo, pueden no aparecer neteadas
por minoritarios, resultando de la integracin global de partidas de los distintos estados contables consolidados, como
por ejemplo, las partidas de activos y pasivos exigibles del
balance consolidado y, en general las partidas de ingresos y
gastos de la cuenta de resultados consolidada cuando se
sigue el mtodo de integracin global.
i) Ajustes debidos al mtodo impositivo. Al ser los impuestos una partida sustancial de gasto, el analista necesita tener
una informacin completa sobre todos los aspectos relacionados con los mismos.
Esta informacin abarca desde la relacin existente entre el
impuesto generado por un resultado extraordinario hasta la
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4. PRINCIPALES CAMBIOS CONCEPTUALES Y FORMALES INTRODUCIDOS POR LAS NIC/NIIF QUE VAN A
AFECTAR EN LA INTERPRETACIN DE LA INFORMACIN CONTABLE DE UN ANALISTA FINANCIERO
Los profesionales deben tener en cuenta que la armonizacin
contable europea se integra dentro de una corriente de informacin corporativa donde se enmarcan las nuevas tendencias destinadas a desarrollar normas contables destinadas
sobre todo a los usuarios de informacin y a ampliar el
nmero y contenidos de los estados contables tradicionales.
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6. LOS EFECTOS DE LA INFORMACIN QUE DEBE OFRECERSE A LOS MERCADOS SEGN LAS NIC /NIIF .
Las Normas Internacionales de Informacin Financiera
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Las empresas debern conciliar los saldos del estado de flujos de efectivo con las mismas partidas incluidas en el balance de situacin y tener un tratamiento especfico para los flu-
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La Circular es fundamental para las estimaciones de consenso que realizan los analistas, ya que incluye las instrucciones
sobre cmo hay que presentar los modelos de informacin
pblica peridica semestral y trimestral sobre la que fundamentan sus recomendaciones, anticipando lo que despus
ser la opinin definitiva cuando se publique la informacin
financiera anual.
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de prdidas y ganancias consolidadas , con el objeto de permitir tanto la remisin de los estados financieros intermedios
consolidados de acuerdo con los principios de reconocimiento y valoracin de las NIC/ NIIF para aquellos entidades a los
que es de aplicacin obligatoria las mismas. En lo que se
refiere a las entidades de crdito dichos estados contables
corresponden con lo establecido por la Circular 4/2004, de 22
de diciembre de 2004 del Banco de Espaa.
Es importantsimo para los analistas el balance de apertura de
la informacin pblica peridica semestral, cuyo lmite de
entrega es el 1 de septiembre de 2005 o primer da posterior
para aquellos entidades que tienen un ejercicio econmico
coincidente con el natural y sesenta das despus del cierre
del primer semestre para aquellos entidades cuyo ejercicio
econmico no coincide con el natural, ya que en el apartado
de bases de presentacin debe incluirse un anexo, con el ttulo " bases de presentacin y normas de valoracin " donde
debe figurar una explicacin detallada de los ajustes significativos realizados que permita evaluar el efecto que supone
aplicar todas las NIC/NIIF adoptadas en el balance consolidado de apertura del ejercicio que haya comenzado en 2005
en comparacin con el balance de cierre del ejercicio que
haya comenzado en 2004, elaborado de acuerdo con la normativa contable en vigor de carcter nacional durante dicho
es ejercicio, incluyendo las que se deriven de las NIC 32 y 39
y de la NIC 4, que, en virtud del excepcin contemplada en
la NIC 1, podran no haberse utilizado en la elaboracin de la
informacin comparativa al primer ejercicio de aplicacin de
las NIC/NIIF adoptadas
En especial, hay que hacer referencia a las operaciones con
partes vinculadas, que en cumplimiento de lo dispuesto por la
Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma
del Sistema Financiero van a disponer de una apartado especfico de los modelos de informacin pblica peridica
semestral donde se detalle las operaciones realizadas con
estas partes vinculadas, exigencia que es obligatoria en las
informaciones semestrales que deban presentarse a partir del
30 de junio de 2005.
Asimismo constituye una novedad, el modelo de informacin
pblica semestral referida a los emprstitos que incorpora
dos tipos de desglose, uno sobre las principales caractersticas de los mismos o de otros valores que generen deuda emitidos por las entidades obligados a presentar la informacin
pblica peridica semestral o por una sociedad perteneciente
a su permetro de consolidacin.
El segundo de los desgloses, complementario con el anterior,
se refiere a las operaciones de financiacin mediante emisiones emprstito u otros valores que generen deuda, cuando
una entidad el permetro de consolidacin de la entidad que
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Esto ltimo muestra que se ha dado una prioridad importante a la consecucin de un acuerdo en la regulacin sobre
la contabilidad del impuesto sobre beneficios (NIC 12),
norma en la que existe una importante discrepancia en el tratamiento. Cabe sealar que el IASB a travs de la publicacin
de sus recientes revisiones de normas y el FASB mediante la
aprobacin de cuatro borradores de normas realizaron importantes esfuerzos por aproximar sus conjuntos normativos en
el marco de este proyecto de convergencia, de modo ms o
menos equilibrado, cediendo posiciones ambas partes en
busca del bien comn y soluciones contables de calidad.
Sin embargo en el resto de las diferencias se dan situaciones
muy diferentes. Por una parte hay un conjunto de ellas en las
que la postura que parece prevalecer es una aproximacin
del IASB al tratamiento propuesto por el FASB en los
USGAAP. Se trata de 12 diferencias, que afectan a las NIC
1 (1 diferencia), NIC 22 (6 diferencias), NIC 38 (1 diferencia), NIC 39 (2 diferencias) y NIIF 2 (2 diferencias). Por otro
lado, hemos detectado 4 diferencias en las que es el FASB
quien se aproxima a la postura del IASB, concretamente en
la NIC 22 (2 diferencias), NIC 27 (1 diferencia) y NIC 28 (1
diferencia).
Por ltimo, hay propuestas para la eliminacin de 17 diferencias que pasan por una solucin que podramos llamar
mixta. Entre ellas, se abordan las 4 diferencias que afectan a
la NIC 14 sobre informacin segmentada, las 3 diferencias
en la NIC 18 sobre ingresos, 7 diferencias sobre la NIC 17 y
1 diferencia en las NIC 22, 27 y 39."
En definitiva, segn los planes de trabajo de la comisin creada por el acuerdo Norwalk se han planteado la eliminacin
de 78 de las 140 diferencias relevantes. Mientras ests diferencias persistan los analistas tendrn que seguir trabajando
con una doble informacin y debern tratar de obtener las
consecuencias de la misma a efectos de sus anlisis y recomendaciones en los distintos mercados.
9. CONCLUSIONES
La reforma contable europea representa un reto para los analistas financieros que deben afrontar de forma rigurosa. A
corto plazo los analistas tienen que explicar a los mercados
los cambios que se van a producir en sus recomendaciones,
generados como consecuencia de las variaciones, en unas
ocasiones de tcnica contable y en otras valorativas, que
introducen las NIC/NIIF, que van a provocar sustanciales
modificaciones tanto en los fondos propios como en la cuenta de resultados de las compaas y por tanto en los indicadores fundamentales y tcnicos que son utilizados por los
profesionales habitualmente y que pueden, incluso, provocar
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10. REFERENCIAS
(1) Snchez Fz..de Valderrama ,JL.(2004) " Informacin corporativa, opciones contables y anlisis financiero ". Discurso
de ingreso Real Academia de Ciencias Econmicas y
Financieras
(2) Duran Herrera, JJ.(2004)."Contabilidad, finanzas y mano
visible".Revista de Contabilidad. Vol. 7. ASEPUC.
(3) Snchez Fz. de Valderrama.JL;Gomez Bezares Pascual.
F.(2002)."Los ratios: un instrumento de analisis y proyeccin". Instituto Espaol de Analistas Financieros. Pirmide
(4) Corona Romero,E. (2004). "Efecto impositivo y tributario de la reforma contable. Especial referencia a las cuentas
anuales consolidadas ". Revista de Contabilidad. Vol. 7 ASEPUC..
(5) Asla.E; Socio de KPMG."Seminario sobre el Gobierno
Corporativo" (2005). Asociacin para el Progreso de la
Direccin (APD.
(6) Garca Benau,,MA; Zorio Grima,A (2006): "Haca una
convergencia internacional de normas contables: El acuerdo
Norwalk".En "Estudi sobre los efectos de la aplicacin de
las normas contables del IASB a los sectores cotizados de la
bolsa espaola ".Texto dirigido por el autor del artculo.
Papeles de la Fundacin de Estudios Financieros.n 3.
11. BIBIOGRAFIA
Amat,O,Oliar,S. (2002). " Maquillajes contables en las empresas del
IBEX 35 ".UPF. Working Papers Series.
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