Acadmicos e Investigadores Venezolanos se Pronuncian sobre la

Calificacin Crediticia de Venezuela en los Mercados Internacionales

Preocupados por la profunda crisis econmica que embarga a Venezuela, un grupo de
acadmicos e investigadores venezolanos dedicados al campo de estudio de las ciencias
econmicas, nos hemos sentido en la obligacin de ofrecer ciertas impresiones
orientadoras, de inobjetable pertinencia, que pueden ayudar a esclarecer las razones por
las cuales el contexto en que se desenvuelve la economa venezolana es calificado hoy
da, por los mercados financieros internacionales, como uno de los ms riesgosos del
mundo.
Desde inicios del ao 2013 Venezuela viene mostrando los signos de una crisis
econmica estructural y profunda que se ha desarrollado como resultado de un conjunto
de decisiones de poltica dirigidas a destruir el orden econmico interno y las leyes ms
elementales por las que se rige una economa moderna. Estas decisiones de poltica
pblica, al ser vaciadas de todo contenido racional, dejaron a la economa venezolana en
una condicin de extrema vulnerabilidad que se ha expresado en descomunales
desequilibrios macroeconmicos. As, la oferta efectiva de bienes y servicios ha terminado
siendo afectada por los prolongados y exacerbados controles, intervenciones a la
propiedad y distorsiones regulatorias, haciendo al pas ms dependiente de las
importaciones; el creciente desbalance externo se ha traducido en un severo
racionamiento de divisas y en una merma, cuando no paralizacin, de las actividades
productivas; un cuadro crnicamente deficitario en las finanzas pblicas se ha traducido
en una exorbitante elevacin de la deuda pblica interna y externa a niveles no
sostenibles; y los mercados monetarios y financieros han permanecido alterados por la
falta de conduccin precisa de las polticas macroeconmicas.
Una economa expuesta a tales desequilibrios, inevitablemente termina experimentando
una implosin, con cada vez ms elevadas tasas de inflacin, con severos problemas de
produccin y abastecimiento, y con un deterioro generalizado en la calidad y cantidad de
los bienes y servicios pblicos, contribuyendo todo ello a una significativa merma en el
nivel de vida de sus habitantes.
Por paradjico que pueda parecer, la crisis se desarroll en el contexto de una
prolongada bonanza en los ingresos petroleros, como nunca se haba experimentado en
la historia conocida del pas. Esto pone en evidencia los serios problemas institucionales
que ha tenido el pas en el manejo de la extraordinaria renta de origen petrolero. A la
postre, la economa venezolana tampoco pudo transcender su delicada dependencia del
petrleo y qued presa, como nunca antes, de los recursos externos y fiscales que
provenan de las ventas de crudo en el mercado petrolero internacional.
Todos estos desequilibrios y problemas no han hecho ms que agravarse a partir del
segundo semestre de 2014, cuando los precios petroleros se derrumbaron en los
mercados internacionales. La sbita cada en los ingresos externos tom al pas en las
peores condiciones internas y externas: un sector productivo devastado y sin fortalezas,
una industria petrolera en franco deterioro, y un pas sin reservas internacionales
operativas para poder contrarrestar el choque adverso en los precios petroleros. En
contraste, otras economas dependientes del petrleo han podido enfretar el choque de
precios y minimizar sus efectos, por estar preparadas para sta contingencia.

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Por razones desconocidas pero que agregan a este cuadro crtico grados de
incertidumbre, el gobierno nacional ha decidido no publicar durante el ltimo ao las
estadsticas econmicas de la nacin. Sin embargo, es bien sabido que desde hace al
menos 2 aos Venezuela exhibe la tasa de inflacin ms alta del mundo, que la actividad
econmica interna registra 11 trimestres consecutivos de contraccin con la expectativa
de una cada del producto interno por encima del 10%, y que la escasez se ha convertido
en un fenmeno crnico y agotador para los sectores ms vulnerables de la poblacin con
niveles, que a decir de las mediciones de las agencias independientes, estara por encima
de 35%.
Por si fuera poco la Repblica y PDVSA iniciaron el ao 2016 con la perspectiva de tener
que pagar a los acreedores externos cerca de 18.000 millones de dlares por amortizacin
e intereses de la deuda externa acumulada en los aos de la bonanza, una cifra que para
el momento representaba algo ms del 60 por ciento de los ingresos petroleros externos
del pas. Conjugando acciones desesperadas de ventas de activos, operaciones de
pignoracin de oro, adelanto de cuentas por cobrar en dlares (con enormes descuentos),
negociaciones bilaterales de ciertas obligaciones, y atrasos de cuentas por pagar,
Venezuela ha podido cumplir con los acreedores externos, pero un fundado temor se
posa en esos mercados que se preguntan cunto ms puede el pas aguantar.
La situacin poltica del pas es una incertidumbre adicional que afecta la percepcin de
los mercados financieros internacionales sobre la capacidad y voluntad de repago de la
nacin. El enconado conflicto no ayuda a construir un clima de confianza en la
economa, desva la atencin de las autoridades hacia otros intereses, y descarrila los
esfuerzos pblicos y privados para encarar la crisis econmica. La aprobacin por
canales irregulares del Presupuesto de la Nacin para el ao 2017 pone en un limbo
jurdico cualquier nueva operacin de crdito pblico de la Republica. La ruptura del hilo
constitucional y la prdida de calidad democrtica estn afectando seriamente la
economa del pas. Los mercados financieros internacionales tambin saben todo esto.
En consecuencia, cmo pueden evaluar los mercados financieros externos a un pas que
exhibe hoy el peor desempeo macroeconmico del mundo, que depende crticamente del
devenir del mercado petrolero mundial hoy deprimido, que mantiene a su poblacin en
precarias condiciones socio-econmicas, y que se desenvuelve en una crisis poltica e
institucional de insospechables dimensiones?
Los venezolanos deben tener claro que la calificacin crediticia internacional que marca a
Venezuela hoy da como un pas no apto para recibir financiamiento voluntario, proviene
de esta terrible lectura de la crisis y no de la imaginacin o los esfuerzos que puedan
hacer los acadmicos e investigadores venezolanos, que por lo dems advirtieron con
anticipacin sobre las problemticas asociadas al errtico manejo de la economa y
siguen dando lo mejor de s mismos para la comprensin de la realidad econmica
nacional.
Firmantes
Nombre

Cargo e Institucin

Karelys Abarca

Docente/Investigador, Universidad Central de Venezuela

Pedro A. Abreu

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

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Victor Abreu

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela y UCAB

Boris Akerman

Profesor del Departamento de Ciencias Econmicas y Administrativas, Universidad Simn

Bolvar

Victor lvarez

Investigador-Consultor, Premio Nacional de Ciencias

Rita Amelii

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Luis Angarita

Profesor Agregado, Jefe de la Ctedra de Relaciones Iternacionales, Universidad Central de

Venezuela

Sergio Arancibia

Profesor de la Universidad Central de Venezuela

Pablo Astorga

Profesor de Economa, Instituto Barcelona de Estudios Internacionales, Espaa

Rafael Avila

Decano de la Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas, Universidad Montavila

Ronald Balza G.

Decano de la Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales, UCAB

Douglas Becerra

Programa de Desarrollo Econmico, Universidad Central de Venezuela

Carlos Blanco

Profesor Emrito, Universidad Central de Venezuela, Research Scholar, Boston University, USA

Carlos Blaumann

Investigador, Doctorado de Economa, Universidad Central de Venezuela

Robert R. Bottome

Director, VenEconoma

Hugo Bravo J.

Profesor, Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas, Universidad Montevila

Ysrrael Camero

Profesor de Historia Econmica, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Alberto Jos Crdenas

Profesor de Finanzas Internacionales y Mercadeo, Universidad de Carabobo y UCAB

Al Crdenas M.

Profesor de Economa, Universidad Metropolitana

Olesia Crdenas

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Alvaro Cartea

Profesor Titular, Universidad de Oxford, Reino Unido

Roberto Casanova

Director Acadmico, Asociacin Civil Liderazgo y Visin

Jess Casique

Investigador-Consultor Independiente

Adcea Castillo

Directora de la Comisin de Estudios de Post Grado de FACES, Universidad Central de

Venezuela

Haydee Castillo de Lpez

Individuo de Nmero de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas

Santiago Clavijo

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Agronoma

Jos Luis Colmenares

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Bernardo Corvaia Prince

Profesor, Universidad del Zulia

Isaias Covarrubias M.

Profesor Titular, Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado

Luis Crespo

Profesor-Investigador, Ctedra de Macroeconoma, Universidad Central de Venezuela

Ral Crespo

Teaching Fellow, Department of Economics, Bristol University, Reino Unido

David Da Silva

Profesor y Coordinador Acadmico de la Escuela de Economa de la UCAB

Mirla Dazza

Economista Investigadora del Observatorio de Gasto Pblico, Cedice

Francisco Javier Fraz

Profesor de Historia Econmica, Universidad Central de Venezuela,

Cesar Gallo

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Urbi Garay

Profesor Titular de Finanzas, Instituto de Estudios Superiores en Administracin IESA

Angel Garcia Banch

Profesor/Investigador, Centro de Estudios del Desarrollo, Universidad Central de Venezuela,

Humberto Garca Larralde Presidente de la Academia de Ciencias Econmicas, Profesor Titular, UCV
Mnica Garcia-Prez

Associate Professor, Department of Economics, St. Cloud State University, USA

Pvel Gmez Valera

Profesor de Economa y Anlisis Poltico, Consultor, Chile

Alejandro Grisanti C.

Investigador/Director, Ecoanaltica

Jos Guerra

Profesor Asociado, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

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Igor Hernndez

Profesor, Centro de Energa, Instituto de Estudios Superiores en Administracin IESA

Tamara Herrera

Directora, Sntesis Financiera

Natan Lederman

Profesor Titular, Universidad Metropolitana, Escuela de Economa

Thais Ledezma Castillo

Investigadora, Universidad Central de Venezuela, Instituto de Investigaciones Rodolfo Quintero

Sary Levy

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Miembro de la ANCE

Amalia Lucena

Profesora de Economa Internacional, Universidad Central de Venezuela

Leonardo Maldonado

Consultor, Banco Interamericano de Desarrollo, USA

Victor Maldonado

Director Ejecutivo, Cmara de Comercio de Caracas

Gernimo Mansutti

Profesor de Matemtica Financiera, Universidad Catlica Andrs Bello

Demetrio Marotta

Profesor de Economa, Instituto de Investigaciones Econmicas y Sociales, UCAB

Brian McBeth,

Affiliate Member, Latin American Centre, University of Oxford, Reino Unido

Rafael A. Melean C.

Profesor de Poltica Energtica, Instituto de Energa de la Universidad Simn Bolvar

Oscar Meza

Director del CENDAS, Centro de Documentacin y Anlisis Social

Juan Misle

Investigador/Consultor Independiente

Francisco J. Monaldi

Lecturer en Economa de la Energa, Rice Univesity, USA

Jos Ramn Morales A.

Investigador Independiente, Programa de Ph.D. en Politicas Pblicas, Universidad de Harvard,

USA

Marcos Morales Q.

Gerente de Estudios Econmicos, Conindustria

Leonardo Moreno

Profesor de Economa, Universidad Catlica Andrs Bello

Belkis Nuez

Profesora Asistente, Universidad Catlica Andrs Bello

Freddy Ros R.

Investigador/Consultor Independiente

Juan Nagel

Profesor de Economa, Universidad de los Andes, Chile

Arln Narvez

Ctedra de Principios de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Irene Niculescu

Profesor Titular, Instituto de Urbanismo, Universidad Central de Venezuela,

Asdrubal Oliveros

Investigador/Director, Ecoanaltica

Luis Oliveros

Profesor de Economa, Universidad Metropolitana/Universidad Central de Venezuela

Victor Olivo Romero

Profesor de Economa, Universidad Catlica Andrs Bello y Universidad Metropolitana

Eduardo Ortiz Felipe

Miembro de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas

Eduardo Ortiz Ramirez

Docente-Investigador, Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela

Sergio Otero Castro

Profesor de Desarrollo Econmico, Universidad Central de Venezuela

Antonio Paiva R.

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Pedro Palma C.

Profesor Titular, Instituto de Estudios Superiores en Administracin IESA, Individuo de

Nmero de la ANCE

Carlos Pea

Director del Instituto de Investigaciones Econmicas y Sociales, Universidad Central de

Venezuela, Escuela de Economa

Flor Pereda

Doctorado de Economa, Universidad Central de Venezuela

Felipe Prez Mart

Profesor de Economa, Investigador y Consultor Independiente

Silvana Pezzela

Profesora-Jefe del Departamento de Poltica Econmica, Universidad Central de Venezuela

Luis Mauricio Phelan

Profesor Asociado, Universidad Central de Venezuela

Ivan Pineda

Programa de Administracin de Negocios, Florida International University, USA

Jos Greogorio Pineda

Adjunt Professor, Sauder School of Business, University of British Columbia, Canad

Juan Plaja C.

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Alejandro Puente

Director del Centro de Investigacin y Modelacin de Negocios, Universidad de Santo Toms,

Chile

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Jos Manuel Puente

Profesor Titular del IESA, Profesor Invitado, BSG Universidad de Oxford, Reino Unido

Edgardo Quevedo R.

Profesor, Universidad de Carabobo

Brbara Rodriguez

Profesora de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Oswaldo Rodriguez L.

Profesor Agregado, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Pedro Luis Rodriguez

Profesor Asistente, Instituto de Estudios Superiores en Administracin IESA y UCAB

Kamal A. Romero

Profesor de Economa, Centro de Enseanza Superior Cardenal Cisneros-UCM, Espaa

Pedro Rosas Bravo

Center for International Development, Harvard University, USA

Maxim Ross

Profesor Emrito, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Carlos Sabino

Coordinador Acadmico de la Maestra y Doctorado en Historia, Universidad Francisco

Marrroqun, Guatemala

Miguel Angel Santos

Senior Research Fellow, Center of International Development, Harvard University, USA

Alicia Sepulveda

Consultora Independiente

Hctor Silva Michelena

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Miembro de Nmero de la Academia

Nacional de Ciencias Econmicas

Carlos de Sousa

Economista-Investigador para Latinoamrica, Oxford Economics, Reino Unido

Carlos Torres

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Mariana Urbina R.

Doctorado de Economa Aplicada, Universidad de Minnesota, USA

Germn Utreras

Consultor Internacional en Operaciones Financieras Internacionales

Efrain Velazquez

Investigador, AGPV

Leonardo Vera

Profesor Titular, Universidad Central de Venezuela, Escuela de Economa

Jvito Alcides Villalba

Consultor Independiente

Ricardo Villasmil Bond

Profesor de Economa, Instituto de Estudios Superiores en Administracin IESA y UCAB

Midas Villasmil Tovar

Consultor Independiente

Francisco Vivancos

Profesor de Economa, Universidad Central de Venezuela y Universidad Catlica Andrs Bello

Hctor Ynez Martinez

Profesor de la Maestra en Moneda e Instituciones Financieras, Universidad Central de

Venezuela

Luis Zambrano Sequn

Profesor Titular, UCAB y Miembro de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas

Omar Zambrano

Consultor Independiente, Economista de la Universidad Central de Venezuela