CAPITULO II

LOS SISTEMAS DE AHORRO PARA

EL RETIRO EN EL MUNDO

CAPITULO II

La problemtica que se ha presentado sobre los sistem as de pensiones a

nivel mundial ha llevado a muchos pases a una cont inua bsqueda del
sistema de f uncionamiento perf ecto, sin embargo, la inestabilidad
econm ica y f inanciera en todo el mundo y el contar con poblaciones cada
vez ms longevas, ha tenido un f uerte im pacto en dichos sist emas.

Debido a todo est o, se comenzaron a generar transf ormaciones a los

sistemas y stos han sido sujetos de diversos estudios a nivel mundial para
validar y medir su ef icacia y/o ef iciencia. Aunque el enf oque en este trabajo
se dirige a obser var el comportamiento que prese ntan las Administradoras
que f orman parte del sistema obligatorio mexicano establecido por el
gobierno para los af iliados al I MSS y al IS SSTE, es importante conocer cmo
f uncionan los sistem as de manera global en los dif erentes pases, lo cual
puede ayudar a observar buenas prct icas y acciones ef icientes .

Los estudios inter nacionales han permitido a los pases cont inuar
evolucionando sus sistemas gracias a la comparacin y a la adopcin de
mejores prct icas. Uno de los estu dios peridicos inter nacionales ms
reconocidos en el mbito, es el Melbourne Mercer Global Pension Index
(GPI), elaborado por
Mercer para el Centro Australiano de Estudios
Financiero s de manera anual desde el 2009. En l se analizan los sistemas
de ahorro par a el r etiro de dif erentes pases estableciendo estndar es y
ejemplos de buenas prcticas y modelos a nivel mundial.

Existe otro estudio , tambin reconocido a nivel internacional , denominado

Pension Sustainability Index elaborado por Allianz: compaa multinacional
de ser vicios f in ancieros con su corpor ativo principal establecido en Munich,
Alem ania, cuyo giro principal radica en los seguros y en la gestin de activos
y quien f uese nombrada en el ao 2014 como una de las compaas/grupos
de ser vicios f inancieros ms grande del mundo , de acuer do con Forbes
Magazine ( F o r b e s ; 2 0 1 5 ) .

Es por ste motivo, que para el presente trabajo se abordar el estudio

elaborado por Mercer, debido a que se puede llenar a suponer que al
originarse en un centro de estudios, ser ms imparcial a los resu lt ados
obtenidos, a dif erencia del estudio presentado por una ent idad involucrada
en los mercados f inancieros, lo cual podr a inf erir en los resultados
expresados.

Algo que resulta trascendente conocer, es que estos estudios, al igual que
las ltimas tend encias a nivel mundial en lo ref erente a Sistemas de Ahorro
para el Retiro, est n basados en las r ecomendaciones que ha hecho el
Banco Mundial durante los lt imos aos.
Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

30

CAPITULO II

A mediados de los 90s, en su reporte Advertencia la crisis de la Edad

Adulta, el Banco Mundial recomend que los sistemas de ahorro para el
retiro se planeen basados en pilares enf ocados en proveer seguridad en los
ingresos de la gente adult a comprendiendo:

Pilar 1: Un sistem a obligator io de gestin pblica f inanciada por los

impuestos pblicos de pensiones.
Pilar 2: Un sistema obligatorio de gestin privada, que produzca benef icios
de la capitalizacin.
Pilar 3: Un sist ema de ahorro personal voluntar io de gestin privada.

En esa m isma tendencia, para el ao 2005, el Banco Mundial r ealiza ajustes

a esta propuesta y replantea la recomendacin hacia el log rar establecer
cinco pilares:

Pilar 0: Una pensin bsica de las f inanzas pblicas que pueden ser
universales o por medios probados.
Pilar 1: Un plan pblico obligatorio de pensiones que es administr ado
pblicamente con las aportaciones y, en algunos casos, las reser vas
f inancieras.
Pilar 2: Un plan de pensiones prof esionales o personales obligatorios y
totalmente f inanciado con act ivos f inancieros .
Pilar 3: Planes de pensiones prof e sionales o persona les voluntar io s y
totalmente f inanciados con act ivos f inancieros .
Pilar 4: Un sistema voluntario f uera del sistema de pensiones con acceso a
una gama de act ivos y apoyo s f inancieros y no f inancieros ( W O R L D B A N K ; 2 0 0 8 ) .

De esta f orma, la recomendacin del Banco Mundial ha ido abr indose

camino en muchos pases que han realizado ref ormas a sus Sistemas de
Ahorro para el Ret ir o.

II.1 ESTUDIO MERCER

El lt imo estudio realizado por el inst ituto durant e el 201 4 y publicado en

octubre del mismo ao , cubri el anlisis de 25 pases abar cando con ello
poco ms del 5 8% de la poblacin mundial.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

31

CAPITULO II

Dicho estudio se basa en la valoracin de indicadores agrupados en tres

grandes ndices:

La adecuacin.
La sustentabilidad .
La int egridad.

Cada uno de estos ndices es me dido a travs de una serie de preguntas y

conceptos que per miten otorgar un peso porcentual al ndice , tambin
denom inado valor indexal . La adecuacin, por ejemplo, es valorada con
hasta un 40% analizando los benef icios ofrecidos y los apoyos f iscales
existentes en el pas a evaluar .

La sustentabilidad por su lado,

total de bienes existentes, la
contribuciones realizadas por
aportan los empleadores y
gubernamental exist ente.

es valorada hast a con un 35% evaluando el

cobertur a en r elacin a la poblacin , las
los trabajadores y los complementos que
el Est ado , la demograf a y la deuda

Por lt imo, la integridad del sistema es valor ada hast a con un 25% a travs
de la medicin los costos de adm inistracin cobrados , la com unicacin entre
las inst ituciones y los ahorradores/tr abajadores , la pr oteccin de los
recursos acumulados , la gobernacin y las regulaciones existent es en el
pas a evaluar que busquen proteger el sistema .

Cabe sealar que dicho estudio cuenta con preguntas especf icas ref erentes
a cada r ubro, las cuales son aplicadas de la misma manera a todos los
pases a evaluar. A travs del rubro que se trate , se calif ica a los dif erentes
pases participantes logrando al f inal ubicarlos en una escala de 1 a 100. La
tabla 7 presenta a manera de resum en los posibles resultados de las
evaluaciones con una pequea explicacin descr ipt iva de los tipos de
sistema que se ubican en cada seccin.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

32

CAPITULO II

T abl a 7 Es c al a d e e v a lu ac i n y des c ri pc i n d e r es u l t a d os .

Grado
A

Valor
Indexal
> 80

B+
B

75 80
65 75

C+
C

60 65
50 60

35 50

< 35

Descripcin
De pr imera clase, un sistema de pensiones para
el retir o robusto que of rece buenos benef icios, es
sustentable y tiene un alto nivel de integridad.
Un sist ema con una estructura slida, con muchas
buenas caracter sticas pero t iene algunas reas
de mejora que lo dif erencian del sistema de grado
A.
Un
sist ema
que
tiene
algunas
buenas
caracter sticas, per o tambin tiene grandes
riesgos y/o def iciencias que deben ser abordadas.
Sin estas mejoras, su ef icacia y/o sustentabilidad
a largo plazo pueden ser cuestionadas.
Sistema con algunas caracter st icas deseables,
pero tambin tiene importantes def iciencias y/ u
omisiones que necesitan ser abordadas. Sin esta s
mejoras, su ef icacia y sustentabilidad estn en
duda.
Un sistem a pobre que posibilita est en sus
primeras etapas de desarrollo, o un sistema
completamente inexistente.

Fuente: Mercer, 2014

El estudio realizado en el ao 2014, dest ac a Dinamarca como el pas que

contaba con el mejor sistema de pe nsiones del mundo, comparndolo con
pases como Suecia, Canad , Estados Unidos, Suiza, Brasil, Francia y
Australia, entre otros. Mxico nicamente comenz a aparecer en este
estudio a partir del ao 2013, ya que en los aos anter iores no era
considerado dentro de ellos ( M e r c e r ; 2 0 1 1 - 2 0 1 4 ) . Con la intencin de poder
comprender de mejor manera los Sistemas de Ahorro para el Retiro, los
abordar emos de manera individual.

II.1.1 Dinamarca

Dinamarca logr ocupar el 1er lugar al acumular un valor indexal de 82.4.

Cabe sealar que este resultado f ue cinco d cimos menor a lo que haba
obtenido en 2012, cuando logr acumular 82.9. Este sistema est compuest o
por pilares: el pr imer pilar, que es el pertene cient e al Esta do, y es
obligatorio, consiste en dos niveles. El primero est constituido por la
pensin nacional basada en r esidencia, conf ormada por una cantidad base,
relacionada al tiempo de residencia en el pas, y un suplemento relacionado
a los ingresos pensionar ios. Este sistem a es f inanciado por el gobierno a
travs de los impuestos cobrados, y de la contribucin realizada por la
f uerza laboral.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

33

CAPITULO II

Actualmente la edad normal de retiro es de 65 aos, aunque est planeado

se incr emente a 67 entre 2024 y 2027, y para poder acceder a esta pensin,
los nacionales deben demostrar haber vivido dentro del pas un m nimo de
3 aos entre la edad de 15 y 65/67, y los no nacionales , deben demostrar
haber vivido 10 aos en el pas, 5 de los cuales debern ser pr evi os al ret iro.
Para lograr la pensin mxima de este nivel del pilar, es necesario dem ostrar
la residencia durant e 40 aos, y es a partir de esto que se hace el clculo
para determ inar el monto a recibir durante la pensin.

El segundo nivel de este pilar, corresponde a esquemas suplementarios, el

sistema complementario de pensin al mercado labor al, y el de pensin de
ahorros especiales ; stos complementan la pensin, y son regulados por el
gobierno. Para ambos casos se realizan aportaciones del trabajador, y del
empleador que se acumulan par a generar una pensin al retiro que
complemente la del primer nivel. El segundo pilar que conf orme este sistema
de pensiones se compone del esquema casi obligator io de pensiones
corporat ivas.

En Dinamarca, la mayor a d e las empr esas of recen y acuerdan con sus

empleados, un sist ema de aportaciones canalizadas a empresas f inancieras
especializadas en el manejo y administracin de f ondos de pensiones, que
buscan complement ar an ms la pensin recibida por el trabajador al
momento del retir o. En muchas ocasiones, a este sistema se adiciona un
seguro de cobertura en caso de incapacidad, enf ermedad grave o muerte.
Estas aportaciones hechas por empresarios y empleados son altamente
deducibles de impuestos.

Cabe dest acar que e stos sistemas estn regulados y super visados por el
gobierno y usualmente of recen un m nim o de inters del 2% anual.

Por lt imo, el tercer pilar del sistema est compuesto por el esquema
voluntar io, por medio de esquemas de pensiones complementarias y
privadas generalm ente personales , administradas por inst ituciones
bancar ias y compaas de seguros. A travs de estos tres pilares, el
gobierno busca garantizar y apoyar a los trabajadores a tener un mejor
ingreso seguro que le permita t ener una mayor c alidad de vida ( M S A C I ; 2 0 1 2 ) .

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

34

CAPITULO II

II.1.2 Holanda

Haciendo una retrospectiva de los result ados obt enidos en dicho estudio,
tenemos que el Sistema de Ahorro para el Ret iro Holands ubicado en el
2011 en el pr imer lugar con un valor indexal de 77.9, y en el lt imo estudio
publicado en 2014 en 3er lugar con un valor indexado de 79. 2, est basado
al igual que el de Dinamarca en tres pilares desde los que se procura el
bienestar de la sociedad. El primer pil ar es el establecido por la pensin
estatal; esta pensin es of recid a a toda persona que haya residido o
trabajado en los Pases Bajos entre los 15 y los 65 aos y tienen der echo a
cobrar este subsidio a partir de los 65 aos. Por cada ao que la persona
haya est ado asegurada se acumula 2% del pago de la pensin. Este pilar se
f inancia por medio del sistema de dist ribucin, que se basa en que la
poblacin econmicamente act iva suf raga los cost os r elacionados, y a esto
se suma una aportacin que realiza el e stado tambin.

El segundo pilar se compone de las pensiones colect ivas, y estos planes

son administrados mediante f ondos de pensiones o con una aseguradora ;
este sistema se f inancia m ediante la capitalizacin. Con ella , la pensin se
f inancia a travs de las cotizaciones pagadas en el pasado, ampliadas con
el rendimiento de las mismas. En los Pases Bajos no existe obligacin
alguna de af iliarse a un f ondo de pensiones. Sin em bargo , si las partes
sociales se determ inan a of recer un plan, el gobier no lo pue de hacer
obligatorio para un sector o grupo prof esional. Ms del 90% de los
trabajadores tienen un plan de pensiones complementar io contratado a
travs de su empleador.

Por lt imo, se encuentra el tercer pilar por los pr oductos y pensiones

individuales. Cualquier persona t iene derecho a part icipar bajo este
esquema, ya que de esta f orma, cualquiera puede ahorrar en una pensin
adicional, adems de contar con ventajas f iscales ( J . M . ; 2 0 1 2 ) .

II.1.3 Canad

Otro pas, cuyo sistema de ahorro resulta interesa nt e descr ibir, es Canad,
ya que dentro del continente amer icano es el pas mejor calif icado en el
estudio Mercer, ubicndose en el 6to lug ar de la tabla general del 20 12 con
un valor indexal de 69.2, y bajando ligeramente su valor indexal a 69.1
llegando con esto al 7mo lugar en el estudio 2014. Este sist ema, al igual
que los dos anteriores , est compuesto por aspectos pblicos y privados,
agrupados en tres pilares que f uncionan de manera coordinada y
complementar ia. De manera general, los benef iciar ios comienzan a recibir
sus pensiones a los 65 aos de edad.
Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

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CAPITULO II

El primer pilar del sistema cana diense est compuesto por el programa de
Seguridad de Vejez, f ormado por una pensin bsica, un suplemento
garantizado de ingreso, y una subvencin. El pr imer nivel dentro de este
pilar, la pensin bsica, es un apoyo que se da a toda persona que haya
sido residente de Canad por lo menos 10 aos. Esta pensin es
complementada con el suplement o garantizado de ingreso para todos
aqullos que cuenten con bajos i ngresos, y de esta manera garantizan un
ingreso bsico para todo pensionado. Adicionalmente en este pilar, la
subvencin es un benef icio ot orgado al cnyuge o par eja de un titular que
obtenga el suplemento garantizado de ingreso. Este pilar es completamente
f inanciado por el Est ado con los impuest os.

El segundo pilar est compuesto por el Plan de Pensi n Canadiense y el

Plan de Pensin de Quebec. Este lt imo opera nicamente en dicha
provincia, mientras que el primero se aplica al resto del pas. Ambos son
programas sociales contributivos relacionados dir ectamente al ingreso, y
son de carcter obligator io, adm inistrados pblicam ente. Estos planes
modif icaron en 2012 sus polticas de inversin y los benef icios, y la ta sa de
contribucin para poder asegurar la sust entabilidad a largo plazo.

Por lt imo, el tercer pilar del sistema canadiense est f ormado p or los
instrumentos de ahorro particular. En Canad, stos aplican como acuer dos
contractuales entre empleados y empleadores para la r ealizacin de
aportaciones per idicas , y es comnm ente conocido como un plan de
pensin colectiva ( S e r v i c e C a n a d a ; 2 0 1 2 ) .

II.1.4 Chile

Por ltimo, otro sistema de pensiones que re sulta interesante rescatar es el

de Chile, ya que es el pas de Lat inoamrica con el mejor sistema de acuerdo
al est udio Mercer, habiendo alcanzado en 201 4 un valor indexal de 68.2 por
arriba de lo que haba obtenido en el 2012 , cuando acumul un valor indexal
de 63.3.

Chile f ue el primer pas que ref orm sus sistemas de pensiones en 1981
hacia un sistema de capit alizacin individual. Cada pas cuent a con
caracter sticas dif erentes que inf ieren en los esquemas pensionar ios, y esto
hace que cualquier comparacin entre pases se realice considerando los
entornos demogrf icos y econmicos para incorporarlos a los diversos
f actores que inf luyen en el desarrollo de los sistemas de ahorro para el
retiro.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

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CAPITULO II

En Chile, la poblacin total en 2012 ascenda a 17.1 m illones de personas,

de las cuales 7.5 m illones integraban la Poblacin Econmicamente Activa
(PEA). El sistema de cuent as individuales en ese pas administraba
entonces cerca de 9 millones de cuentas y gestionaba recursos por 152,000
millones de dlares, que representaban 61% de su Producto I nterno Brut o.

De igual maner a que las principales potencias que se ubican en los pr imeros
lugares del estudio, el sistema chileno est estructurado en un esquema de
tres pilares bsicos. El pr imero , de prevencin de la pobreza , es de carcter
solidario; est conf ormado por una p ensin no contributiva, una pensin
bsica solidar ia y un complemento a la pensin contributiva.

El segundo pilar de carcter contr ibut ivo obligator io, que f unciona por
capitalizacin individual administrado por empresas privadas denominadas
Administrador as de Fondos de Pensin (AFP), que es un esquema de
contribucin def inida.

Por ltimo, el tercer pilar de ahorro voluntar io est diseado para

complementar el ahorro obligator io, para lo cual se han diseado incentivos
tributar ios para mot ivar a las personas a participar en el sistema, que se
encuentra exento de impuestos ( S P ; 2 0 1 0 ) .

II.1.5 Mxico

En Mxico, en el mismo ao 2012, la poblacin ascenda a 112.3 millones

de personas, de los cuales 49.6 millones se integraban a la Poblacin
Econmicam ente Activa (PEA) . El sistema de cuentas individuales
administraba 42.5 millones de cuentas y gestionaba recursos por 129 mil
millones de dlares, lo que representaba el 11.4% del PIB. Es important e
destacar que el sistema de pensiones en Mxico alcanz en 15 a os
recursos cercanos a 85% de los f ondos que en Chile se han acumulad o a lo
largo de ms de 30 aos ( A M A F O R E ; 2 0 1 2 ) .

Mexico ha retomado la concepcin bsica de estructurar su sistema de

pensiones en pilares para buscar darle mayor estabilidad, y desde el ao
2014 expidi la Ley de Pensin Univer sal y realiz algunas ref ormas a la
Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retir o y de las Leyes del Seguro
Social y del Inst ituto de Seguridad y Ser vicios Sociales de los Trabajadores
del Estado para lograr su apli cacin.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

37

CAPITULO II

A travs de estos cambios se estableci (como parte del sistema

desarrollado en 1997), una pensi n universal consistent e en un pago
mensual vitalicio que comenz con una cantidad de $580 mensuales par a el
2014, para todos aquellos adult os de 65 aos o ms que en car cter de
pensionados no reciban ms de m il 092 pesos, establecindose este sistema
como el pr imer pilar denominado por la Comisin Nacional de Ahorro para
el Retiro ( CONSAR) como el pilar 0.

Cabe se alar que se considera como un segundo pilar, el sistema

establecido por el plan obligatorio de pensiones pblicas que se manejan
con contr ibuciones y en algunos casos, con reser vas f inancieras, siendo
ejemplo de estos los of recidos por universidades pblic as, rganos
autnomos, gobiernos locales y municipales, PEMEX, entre ot ros.

En est e mismo tenor, Mxico cuenta con un tercer pilar: el sistema de ahorro
que se soporta a par tir de las aportaciones obligator ias realizadas a travs
de los SSS que pert enecen al Est ado, los cuales, como ya se ha analizado
anteriormente operan a travs de sist em as de capit alizacin individual, cuya
operacin est basada en activos totalmente f inanciados, y los que son el
objeto de estudio del presente trabajo.

Por lt imo, el S ist ema de Ahorr o para el Retir o (SAR) en Mxico cuenta, de
acuerdo con la CONSAR, con un cuarto pilar denominado Pilar 3, que est
constit uido por los planes privados voluntarios de ahorro par a el retiro, los
cuales tambin son concebidos desde l as cuentas individuales ( C O N S A R _ 2 ;
2015)
.

En cuanto al papel que Mxico ha desempeado en el estudio Mercer , un

aspecto importante a tener en consideracin , como ya se mencion, es que
f ue en el ao 2013 cuando se agreg al pas en el estudio logr ando acumular
en ese entonces un valor indexal de 50.1 , alcanzando con ello una
calif icacin valor C .

Algunas de las recomendaciones hechas por el inst ituto en el estudio de ese

ao a Mxico para poder mejorar su calificacin f ueron:
-

Elevar los apoyos m nimos disponibles para los adultos mayores ms

pobres de la sociedad.
Elevar el nivel de ahorro en los hogares.
Introducir requisit os de que una parte de los benef icios del r etiro de
las pensiones pr ivadas se tomen como una f uente de ingresos.
Aumentar el nivel de f inanciamiento incrementando as el nivel de los
activos de las pensiones en el largo plazo.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

38

CAPITULO II

Mejorar los requerimientos legales para el sistema privado de

pensiones.

Para el ao 2014, el valor indexal de Mexico baj a 49.4, como se puede

apreciar en la t a bla 8. Cabe sealar que en ese entonces, no f ueron aun
consideradas las lt imas adecuaciones que se realizar on al SAR en Mxico,
por lo que st as se vern ref lejadas hasta la siguiente publicacin del
estudio Mercer a f inales del ao 2015. En ste estudio las recomendaciones
se centraron en:
-

Elevar el nivel de ahorro de los hogares.

Estableciendo un requisito en el que una parte del benef icio de
jubilacin logrado en las pensiones privadas sea consider ado como
f uentes de ingresos.
Incrementar el nivel de c ontribuciones aumentando as el nivel de
activos.
Mejorando las regulaciones del sistema privado de pensiones.
Elevar el nivel de deducibilidad f iscal de las contribuciones del
empleador, par a elevar las.

T abl a 8 T a bu l ad or d e p os ic i o nes p or r es u l ta d o de v al or I n dex a l 20 1 4

G r ado
V alo r In de x al
20 1 4
A
> 80
Di n am arc a 8 2. 4
B+
75 - 8 0
A us tr a l ia 7 9. 9
Ho l an d a 7 9. 2
B
65 75
Fi n la n d ia 74 .3
S ui za 7 3 .9
S uec i a 7 3. 4
Ca n ad 6 9. 1
Ch i l e 6 8. 2
UK 67 . 6
S in g a pur 65 .9
C+
A lem a ni a 6 2 .2
Irl a nd a 6 2. 2
C
50 65
US A 57 . 9
Fra nc ia 57 .5
P ol o n ia 56 . 4
S ou th f ric a 5 4. 0
A us tr i a 5 2. 8
Br as il 52 . 4
D
35 50
It a li a 4 9 .6
M exic o 4 9. 4
Ch i na 49 . 0
In d on es ia 4 5. 3
J ap n 44 .4
Cor e a ( d el S ur) 4 3. 6
In d ia 43 . 5
E
< 35
Fuente: Mercer; 2014

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

39

CAPITULO II

De la misma f orma, se puede obser var cmo ha n ido cambiando la posicin

que ocupan los pas es que han participado en los estudios, de acuerdo con
los valores inde xales que han obt enido en aos anter iores a travs de la
tabla 9, donde es posible apreciar la f orma en que los pases involucrados
han podido ir incr ementando sus valores indxales . Algo que se puede
suponer, ha sido logrado gracias a t ener parmetros de medic in y
comparacin inter nacional claros, que permitan poder realizar ajustes dentro
de cada pas a los SAR.

T abl a 9
G r ado
A
B

T a bu l ad or d e p os ic i o nes p or r es u l ta d o de v al or I n dex a l 20 1 1 - 2 0 1 3
V alo r In de x al
20 1 3
20 1 2
20 1 1
> 80
Di n am arc a 8 0. 2 Di n am arc a 8 2. 9
65 80
Ho l an d a 7 8. 3
Ho l an d a 7 8. 9
Ho l an d a 7 7. 9
A us tr a l ia 77 .8
A us tr a l ia 75 .7
A us tr a l ia 75 .0
S ui za 7 3 .9
S uec i a 7 3. 4
S ui za 7 2 .7
S uec i a 7 2. 6
S ui za 7 3 .3
S uec i a 7 2. 6
Ca n ad 6 7. 9
Ca n ad 6 9. 2
Ca n ad 6 9. 1
S in g a pur 66 .5
UK 64 . 8
UK 66 . 0
Ch i l e 6 6. 4
Ch i l e 6 3. 3
Ch i l e 6 4. 9
UK 65 . 4
50 65
A lem a ni a 5 8 .5
US A 59 . 0
P ol o n ia 58 . 6
US A 58 . 2
P ol o n ia 58 . 2
Br as il 58 . 4
P ol o n ia 57 . 9
Br as il 56 . 7
US A 58 . 1
Fr a nc ia 53 .5
A lem a ni a 5 5 .3
S in g a pur 56 .7
Br as il 52 . 8
S in g a pur 54 .8
Fra nc ia 54 .4
M xic o 5 0. 1
Fra nc ia 54 .7
A lem a ni a 5 4 .2
35 50
Ch i na 47 . 1
Ch i na 45 . 4
J ap n 4 3. 9
J ap n - 4 4 .4
Cor e a (d e l Su r) In d ia 43 . 4
Cor e a ( de l S ur) 44 . 7
Ch i na 42 . 5
43 . 8
J ap n 4 4. 4
In d ia 43 . 3
In d ia 42 . 4
In d on es ia 42 . 0
< 35

Fuente: Mercer; 2013, 2012, 2011 .

Como es posible obser var , es posible entender la solidez de los Sistemas

de Ahorro par a el Retiro no est relacionada con la estabilidad y / o f ortaleza
econm ica que poseen los pases, ya que como lo mu estr a la tabla, no
siempre los pases considerados de pr imer mundo son los que cuentan con
el mejor sistema .

Con t odo esto, es posible r econocer que es mucho el trabajo y grandes los
retos que an hay que enf rentar en Mxico para f ortalecer el SAR, y que de
acuerdo con las mej ores prct icas internacionales ha y an mucho cam ino
por recorrer, pero tambin se ha logrado ir creando un sistem a que permita
enf rentar los retos f inancieros y que trat e de garantizar los ingresos de la
poblacin trabajadora en un f uturo.

Rendimiento de las AFORE durante el 1er semestre de 2015: Un estudio comparativo

40