Capitalizacin, actualizacin

y equivalencia financiera
en capitalizacin compuesta

En esta Unidad aprenders a:

1

Describir los efectos esenciales

de la capitalizacin compuesta.

Resolver problemas financieros

en capitalizacin compuesta.

Diferenciar entre inters

nominal e inters efectivo.

Calcular operaciones
de descuento de efectos
comerciales en capitalizacin
compuesta.

Resolver problemas
de equivalencia de capitales
en capitalizacin compuesta.

05

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta

5.1 Capitalizacin compuesta

Llamamos capitalizacin compuesta a la ley financiera
segn la cual los intereses producidos por un capital en
cada periodo se agregan al capital para calcular los
intereses del periodo siguiente, y as sucesivamente,
hasta el momento de cierre de la operacin financiera.
En la prctica financiera, la capitalizacin y la actualizacin compuesta se utilizan en aquellas operaciones
financieras con una duracin superior al ao.

Como I2 = C1 i, entonces:
C2 = C1 + C1 i = C1 (1 + i)
Como C1 = C0 (1 + i), entonces:
C2 = C0 (1 + i) (1 + i) = C0 (1 + i)2
Al final del 3.er ao:
C3 = C2 + I3
Como I3 = C2 i, entonces:
C3 = C2 + C2 i = C2 (1 + i)

Si denominamos:
C0 : Capital inicial.
n : Duracin de la operacin.
i : Tipo de inters anual en tanto por uno. Representa la cantidad de dinero que se obtiene
anualmente por euro invertido.
Cs : Montante del ao s, o capital final en el ao s.

Como C2 = C0 (1 + i)2, entonces:

C3 = C0 (1 + i)2 (1 + i) = C0 (1 + i)3
Y as sucesivamente; por aplicacin del mtodo concurrente llegamos a la conclusin de que al final del ao
n:
Cn = Cn1 + In
Como In = Cn1 i, entonces:

Is : Intereses del ao s, cuyo valor ser Cs1 i.

Cn = Cn1 + Cn1 i = Cn1 (1 + i) =

IT : Inters total, IT = I1 + ... + In.

= C0 (1 + i)n1 (1 + i) = C0 (1 + i)n
Cn = C0 (1 + i )n

Cn : Capital final o montante.

A. Capital final o montante

Partiendo de la definicin anterior, la capitalizacin compuesta consiste en un proceso de acumulacin de los
intereses al capital para producir conjuntamente nuevos
intereses, periodo tras periodo, hasta llegar al momento
final de la operacin financiera. Por tanto, para determinar el valor del capital final es necesario ir calculando los
sucesivos montantes al final de cada ao.

Expresin que nos permite calcular el montante o capital final partiendo del capital inicial.
Grficamente, obtendremos una curva exponencial al
relacionar aos y montante (vase la Figura 5.1).
Cn = C0 (1 + i)n

Cn

IT

Al final del 1.er ao:

I2

C1 = C0 + I1

I1

como I1 = C0 i, entonces:
C1 = C0 + C0 i = C0 (1 + i)
Al final del 2. ao:
C2 = C1 + I2

C1

C0
0

Cn

C2

Fig. 5.1. Representacin grfica del montante.

61

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta

Casos prcticos
1

La seora Sancho deposita en un banco 10 000 euros, a

plazo fijo durante tres aos a un inters compuesto del
4 % anual.
Halla la cantidad que recibir al cabo de los tres aos que
dura la operacin financiera.

Cn = C0 (1 + i )n
Sustituyendo:
Cn = 10 000 (1 + 0,04)3 = 10 000 1,043 = 11 248,64
Cn = 11 248,64

Solucin
C0 = 10 000 ; n = 3 aos
i = 0,04 por uno anual ; Cn = ?

B. Capital inicial

C. Clculo de los intereses totales

Sabiendo que Cn = C0 (1 + i )n y despejando C0 resulta que:

C0 =

Cn
(1 + i )n

o bien:

Partiendo de Cn = C0 + IT los intereses generados sern

la diferencia entre el capital final y el capital inicial:
IT = Cn C0 = C0 (1 + i)n C0 = C0 [(1 + i)n 1]

C0 = Cn (1 + i )n

La expresin (1 + i)n recibe el nombre de factor de

actualizacin, puesto que al aplicarla sobre el capital
final obtenemos el valor del capital inicial o actual.

IT = C0 [(1 + i )n 1]

O bien, IT = Cn C0 ; de donde C0 = Cn IT en el
supuesto de conocerse los intereses.

Casos prcticos

Calcula el capital inicial que, colocado a un inters del 4

% anual durante cinco aos, produjo un montante o capital final de 100 000 euros.
Solucin
C0 = ? ; n = 5 aos
i = 0,04 por uno anual ; Cn = 100 000

62

C0 = Cn (1 + i )n
Sustituyendo:
C0 = 100 000 (1 + 0,04)5 = 82 192,71
C0 = 82 192,71

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta

Casos prcticos
3

IT = ?

Determina la cantidad que tendr que ingresar el seor

Blasco en concepto de intereses por un prstamo de
100 000 euros dentro de cuatro aos en un banco, si el
tipo de inters compuesto pactado es del 4,5 % anual.

IT = C0 [(1 + i)n 1]
Sustituyendo:
IT = 100 000 [(1 + 0,045)4 1] = 19 251,860

Solucin
C0 = 100 000

IT = 19 251,86

i = 0,045
n = 4 aos

D. Clculo del tipo de inters

A partir de la frmula del capital final o montante,
vamos a despejar i:
C n = C 0 (1 + i )n ;

Cn
= (1 + i )n ;
C0

Cn
=1+i
C0

E. Clculo del tiempo

Del mismo modo que en el apartado anterior, y partiendo de Cn = C0 (1 + i)n, tomando logaritmos:
log Cn = log C0 (1 + i)n
Y desarrollando la expresin:

De donde:
log Cn = log C0 + n log (1 + i)
i=

Cn
1
C0

C
o bien i = n
C0

1
n 1

Despejando n:
n=

log C n log C 0

log 1 + i

Casos prcticos

C 1
i = n n 1
C0

Calcula el tipo de inters al que estuvieron colocados

90 000 euros durante cuatro aos, si se convirtieron en
107 327 euros.
Sustituyendo:
Solucin
C0 = 90 000 ; i = ?
n = 4 aos ; Cn = 107 327

107 327
4 1 = 0, 045
i=
90 000
Inters = 4,5 %

63

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta

Casos prcticos
5

Cuntos aos han pasado desde que en una entidad

financiera se depositaron 500 000 euros, al 5 % de inters
compuesto, si hoy se reciben 670 047,80 euros?

n=

log C n log C 0
log (1 + i )

Sustituyendo:
Solucin
log 670 047,80 log 500 000
=
log (1 + 0,05)

n=

C0 = 500 000
i = 0,05 por uno anual

n=?

5,8261058 5,69897
=6
0,021189299

Cn = 670 047,80

Tiempo = 6 aos

Calcula el tiempo necesario para que un capital colocado

al 4 % de inters compuesto se duplique.

Sustituyendo:
2 C0 = C0 (1 + 0,04)n ;

2 = (1 + 0,04)n

Solucin
Tomando logaritmos:
Cn = 2 C0

log 2 = n log (1,04)

i = 0,04

n=

n=?

log 2
= 17, 6729
log 1, 04

n = 17 aos + 0,6729 aos

Cn = C0 (1 + i)n

1 ao

12 meses

0,6729

x meses

x=

12 0, 6729
= 8,0748 meses
1

x = 8 meses + 0,0748 meses

Cn

1 mes

30 das

0,0748

x das

x=
C0

30 0, 0748
= 2 das
1
x = 2 das

n = 17 aos, 8 meses y 2 das

64

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.2 Comparacin entre capitalizacin compuesta y simple

5.2 Comparacin entre capitalizacin

compuesta y simple
Segn hemos visto en los apartados anteriores, los
montantes obtenidos en la capitalizacin compuesta y
simple son:
Capitalizacin compuesta
Cn = C0 (1 +

Capitales

n=0

Cn (simple) = Cn (compuesta)

n=1

Cn (simple) = Cn (compuesta)

0<n<1

Cn (simple) > Cn (compuesta)

n>1

Cn (simple) < Cn (compuesta)

Capitalizacin simple
Cn = C0 (1 + n i)

i)n

Como se puede observar, estas dos expresiones se diferencian entre s por los factores de capitalizacin:
(1 + i)n para la capitalizacin compuesta, y (1 + n i)
para la capitalizacin simple.
Si damos valores a ambas frmulas, comprobamos que
para n = 0 y n = 1 el valor de Cn coincide, siendo diferente para los restantes valores. En el caso de que n
est comprendida entre 0 y 1, observa la Figura 5.2.
Cn

Tiempo

Cn (compuesto) = C0 (1 + i ) n
Cn (simple) = C0 (1 + n i )

Tabla. 5.1. Comparacin de sistemas de capitalizacin.

Casos prcticos

Calcula el capital final en capitalizacin compuesta y simple de

100 000 euros colocados a un tipo de inters del 5 % anual. Primero, si el periodo de capitalizacin es de seis meses; segundo,
si es de un ao, y tercero, si el periodo de capitalizacin es de
cinco aos.
Solucin
C0 = 100 000 euros
i = 0,05

C0 (1 + i )

n = 0,5 ao, 1 ao y 5 aos

C0

Cn = ?
0

Nmero de aos

Capitalizacin
simple
Cn = C0 (1 + n i )

Capitalizacin compuesta
Cn = C0 (1 + i)n

6 meses

Cn = 100 000 (1 + 0,5

0,05) = 102 500 euros

Cn = 100 000 (1 + 0,05)0,5 =

= 102 469,51 euros

1 ao

Cn = 100 000 (1 + 1
0,05) = 105 000 euros

Cn = 100 000 (1 + 1 + 0,05)1 =

= 105 000 euros

5 aos

Cn = 100 000 (1 + 5
0,05) = 125 000 euros

Cn = 100 000 (1 + 5 + 0,05)5 =

= 125 000 euros

Fig. 5.2. Comparacin de los montantes en inters

compuesto y simple para valores de n entre 0, 1 y ms.

Tiempo

De la comparacin anterior podemos decir que el montante de capitalizacin es mayor en la capitalizacin

simple en periodos inferiores al ao, igual para un ao
y menor en periodos superiores al ao.
Por tanto, las operaciones financieras superiores a un
ao utilizarn el inters compuesto, en operaciones a
un ao ser indiferente el uso de un sistema de capitalizacin u otro y en las operaciones inferiores a un ao,
habitualmente, se adoptar la capitalizacin simple.

65

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.3 Tantos equivalentes en inters compuesto

5.3 Tantos equivalentes en inters compuesto

Habitualmente, en las operaciones financieras corrientes se fija el tipo de inters anual aplicable, y el
momento de hacer efectivo el inters se corresponde
casi siempre con fracciones de ao. En las operaciones
financieras siempre debe aparecer la Tasa Anual Equivalente (TAE), aunque los periodos de capitalizacin
estn fraccionados en semestres, trimestres, meses,
etctera.
Al realizar el clculo matemtico, el tipo de inters y
la duracin de la operacin financiera deben estar
medidos en las mismas unidades de tiempo.
Tantos equivalentes son aquellos que, aplicados a un
mismo capital, producen idntico montante o capital
final durante el mismo tiempo, aunque se refieran a
periodos diferentes de capitalizacin.

i (m) =

J ( m)
m

m : Frecuencia de fraccionamiento o nmero de veces

que est incluido el periodo de referencia en un
ao (meses, trimestres, semestres).
En todo contrato financiero deben aparecer tanto el
inters nominal como el efectivo o Tasa Anual Equivalente (TAE).

B. Inters efectivo o Tasa Anual

Equivalente (TAE)

A. Inters nominal
Entendemos por inters nominal el tanto proporcional
anual (J (m)); se obtiene multiplicando m veces el tipo
de inters de un periodo fraccionado (i(m)).
J (m) = m i(m)

Casos prcticos

De donde, si queremos calcular el tipo de inters de la

fraccin de ao a que corresponde, debemos simplemente dividir el inters nominal entre el nmero de
veces que estn incluidos los periodos de abono o cargo
de intereses en el ao (m).

Halla el inters nominal anual correspondiente al 2 % efectivo

semestral.

El inters efectivo o Tasa Anual Equivalente es el tipo

de inters i realmente abonado o cargado a las operaciones financieras en un ao.
Por ejemplo, un euro invertido un ao al tanto i proporciona un capital final igual a Cn = C0 (1 + i)1. El mismo
euro invertido durante el mismo periodo de tiempo, pero
con frecuencias de capitalizacin referidas al tanto i(m),
proporciona un capital final igual a (1 + i(m))m.
Para que el tanto i sea equivalente financieramente a
i(m), los dos capitales finales, por definicin, han de ser
iguales, por lo que:
(1 + i) = (1 + i(m))m

Solucin
Si realizamos una serie de operaciones matemticas,
podemos obtener:

i(2) = 0,02
m=2
J (m) = ?
J (m) = m i(m)

i = (1 + i(m))m 1

Sustituyendo:
J (m) = 2 0,02 = 0,04
J (m) = 4 %

66

a) El tipo de inters efectivo anual o Tasa Anual de

Equivalencia (TAE), en funcin del tipo fraccionado:

b) O bien el tipo de inters efectivo de un periodo

fraccionado en funcin del tipo de inters efectivo anual (TAE):

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.3 Tantos equivalentes en inters compuesto

(1 + i) = (1 + i(m))m ;

(1 + i ) = m (1 + i (m) )m

Casos prcticos

(1 + i)1/m = 1 + i(m)
9

Calcula la TAE correspondiente al 2 % efectivo semestral.

Despejando i(m):
Solucin

i(m) = (1 + i)1/m 1

i (2) = 0,02 ; m = 2
i=?
i = (1 + i (m))m 1
Sustituyendo:
i = (1 + 0,02)2 1 = 0,0404

i
TAE

i = 0,0404

J (m)

10

i (m)

Cul ser el inters efectivo semestral si la TAE es del 6 %?

Solucin

Fig. 5.3. Comparacin entre tipo de inters nominal

efectivo y de un periodo fraccionado.

i = 0,06 ; m = 2 ; i(2) = ?
i (m) = (1 + i)1/m 1

C. Comparacin entre el tipo

de inters nominal y el efectivo

Sustituyendo:
i(2) = (1 + 0,06)1/2 1 = 0,029563

Dado que en algunos documentos mercantiles se

expresa el tipo de inters nominal solamente, es necesario poder calcular el tipo de inters efectivo en funcin del nominal.

i(2) = 0,029563
11

Para ello basta con sustituir en la frmula de equivalencia

de tantos el valor i(m) por el correspondiente nominal:
i = (1 +

i(m))m

1 ;

i (m)

J(m)
=
m

Calcula la tasa anual equivalente si el tipo de inters nominal

anual es del 8 %. Capitalizacin mensual.
Solucin
J(m) = 0,08 ; m = 12 ; i = ?

De donde:

J(m)
i = 1 +
m

J(m)
i = 1 +
m

Si comparamos la Tasa Anual Equivalente, i, y el tipo de

inters nominal, J (m), podemos observar que: i > J (m)
El tanto real anual (TAE) es el que debemos conocer
para comparar diferentes operaciones financieras con
distintos periodos de capitalizacin.

Sustituyendo:

0, 08
i = 1 +
12

12

1 = 0, 082995

TAE = 8,29995 %

67

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.4 Capitalizacin fraccionada

5.4 Capitalizacin fraccionada

Se entiende por capitalizacin fraccionada cuando el
periodo de capitalizacin no es anual, como, por ejemplo, semestres, bimestres, meses.
En este caso, hemos de trabajar con un tipo de inters
referido al periodo de capitalizacin (tanto fraccionado), ya que, como sabemos, el tanto fraccionado
debe venir medido en la misma unidad de tiempo; por
ejemplo, periodo de capitalizacin semestral, tanto
semestral y el tiempo expresado en semestres.
La frmula del capital final o montante para capitalizacin fraccionada ser:
Cn = C0 (1 +

A. Capitalizacin en tiempo
fraccionado
Entendemos la capitalizacin compuesta en tiempo
fraccionado como la operacin financiera en la que el
tiempo de capitalizacin no es un nmero exacto de
periodos (aos). Para calcular el capital final en este
tipo de capitalizacin existen las soluciones siguientes:
Convenio exponencial. El clculo del capital final se
realiza mediante la aplicacin de la frmula general
de capitalizacin compuesta.
Cn = C0 (1 + i)n + m

i(m))nm

Convenio lineal. Capitaliza a inters compuesto un

nmero exacto de aos y a inters simple la fraccin
restante.

C0 : Capital inicial.
i (m) : Tanto fraccionado, referido al periodo de
capitalizacin.

Cn = C0 (1 + i)n (1 + m i)

n m : Tiempo total de la operacin, medido en la

misma unidad que el tanto fraccionado.

Casos prcticos

12

Halla el montante de capitalizacin de 400 000 euros

colocados al 3 % de inters semestral con capitalizacin
mensual durante cuatro aos.

Cn = C0 (1 + i (m))nm
Hemos de poner el tanto de inters y el tiempo, con referencia al periodo de capitalizacin.

Solucin
C0 = 400 000
i(2) = 0,03
n = 4 aos
m = 12 meses
Cn = ?

68

(1 + i (2))2 = (1 + i (12))12
Si efectuamos una serie de operaciones matemticas,
obtenemos:
i (12) = (1 + i(2))1/6 1
i (12) = (1,03)1/6 1 = 0,0049386
Cn = 400 000 (1 + 0,0049386)412 = 506 707,4993
Cn = 506 707,50

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.5 Actualizacin compuesta o descuento compuesto

Casos prcticos
13

Calcula el montante de 300 000 euros al 5 % de inters

compuesto anual durante tres aos y seis meses. Convenio exponencial y lineal.

Cn = 300 000 (1 + 0,05)3+0,5 = 355 863,7914

Solucin

Convenio lineal: Cn = C0 (1 + i)n (1 + m i)

Cn = 355 863,79

C0 = 300 000 ; i = 0,05

Cn = 300 000 (1 + 0,05)3 (1 + 0,5 0,05) =

355 969,6875

Tiempo = 3 aos y 6 meses ; Cn = ?

Cn = 355 969,69

Convenio exponencial: Cn = C0 (1 + i)n+m

5.5 Actualizacin compuesta o descuento

compuesto
La actualizacin o descuento compuesto es toda operacin financiera consistente en la sustitucin de un
capital futuro por otro con vencimiento presente. Es,
por tanto, una operacin inversa a la capitalizacin
compuesta, existiendo una completa identidad entre
ambas, por lo que todas las particularidades que hemos
estudiado en la capitalizacin compuesta son aplicables a la actualizacin (vase la Figura 5.4).

Dr = Cn C0
Dr = C0 (1 + i)n C0 = C0 [(1 + i)n 1]
Dr = C0 [(1 + i)n 1]
Si sustituimos C0 en la frmula anterior por su valor en
funcin del nominal, segn
C0 =

Llamaremos:

Cn
(1 + i )n

entonces:

D : Descuento.
Cn : Nominal o cantidad a pagar en el vencimiento.

DT =

C0 : Efectivo o cantidad pagada realmente.

Cn

(1 + i )

n
(1 + i ) 1 ; Dr = Cn [1 (1 + i)n]

D = Cn C0

A. Descuento racional
compuesto (Dr)
Es la cantidad que en concepto de intereses genera el
efectivo desde su pago hasta el vencimiento del nominal. Por tanto, el clculo de los intereses se har sobre
el efectivo:

Descuento

C0

Cn

Fig. 5.4. Descuento compuesto.

69

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.5 Actualizacin compuesta o descuento compuesto

Si expresamos el descuento en funcin del nominal:

B. Descuento comercial
compuesto (Dc)

Dc = Cn Cn (1 d)n = Cn [1 (1 d)n]

Es la cantidad que en concepto de intereses genera el

nominal desde el momento del pago del efectivo hasta
su propio vencimiento. Por tanto, el clculo de los intereses se har sobre el nominal.
Dado un nominal Cn, al que se le aplica un descuento por
periodo en tanto por uno de d, en el momento Cn1, habr
disminuido Cn d, por lo que podremos escribir:
Cn1 = Cn Cn d = Cn (1 d)
Cn2 = Cn1 Cn1 d = Cn1 (1 d) =
= Cn (1 d) (1 d) = Cn (1 d)2
Cn3 = Cn2 Cn2 d = Cn2 (1 d) =
= Cn (1 d)2 (1 d) = Cn (1 d)3
Siguiendo sucesivamente:
C0 = C1 C1 d = C1 (1 d) =
= Cn (1 d)n1 (1 d) = Cn (1 d)n
C0 = Cn (1 d)n

Dc = Cn [1 (1 d)n]
Ahora se pueden obtener el tanto de descuento y el
tanto de inters equivalentes; para ello, bastar con
hacer Dc = Dr .
Los tantos i y d sern equivalentes cuando, al ser aplicados a los mismos capitales durante el mismo periodo
de tiempo, dan valores actuales o efectivos iguales, o
lo que es lo mismo, tienen el mismo descuento.
Cn [1 (1 d)n] = Cn [1 (1 + i )n]
De donde, simplificando:

(1 d )n =

1
(1 + i )n

Eliminando exponentes: 1 d =
d=

i
1+i

1
, por lo que:
1+i

i=

d
1d

Independientemente de cul sea el valor de n.

Casos prcticos
14

La empresa Rozas, S.A., tiene en este momento una letra

de cambio de 50 000 euros pendiente de pago, con vencimiento dentro de dos aos. Cul ser el importe que
recibir Rozas, S.A., en caso de que se quiera descontar
dicha letra en una financiera que trabaja al 8,1 % anual
de descuento a inters compuesto?

C0 = Cn Dr
C0 = 50 000 7 212,33 = 42 787,67
C0 = 42 787,67
b) Descuento comercial:
Dc = Cn [1 (1 d)n]

Solucin
Cn = 50 000 ; n = 2 aos ; i = 0,081 ; C0 = ?
a) Descuento racional:
Dr = Cn [1 (1 + i )n]
Sustituyendo:
Dr = 50 000 [1 (1 + 0,081)2] = 7 212,332

70

Sustituyendo:
Dc = 50 000 [1 (1 0,081)2] = 7 771,95
C0 = Cn Dc
C0 = 50 000 7 771,95 = 42 228,05
C0 = 42 228,05

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.6. Tanto medio en capitalizacin compuesta

Casos prcticos
15

Qu tanto a inters compuesto se aplic en una operacin de descuento que dur tres aos y que supuso un
descuento comercial de 1 000 000 de euros para un montante de 5 000 000 de euros?

1
= (1 d)3 ; 0,8 = (1 d)3
5
3

0, 8 = 1 d

d = 1 0,92831777 = 0,07168223
Solucin
Tanto de descuento 7,17 %

Cn = 5 000 000 ; n = 3 aos ; Dc = 1 000 000

Tanto de inters:

Tanto de descuento:

i=

Dc = Cn [1 (1 d)n]

d
1d

Sustituyendo:

Sustituyendo:
1 000 000 = 5 000 000 [1 (1 d)3]

i=

0, 07168223
= 0, 077217341
1 0, 07168223

1
= 1 (1 d )3
5

Tanto de inters 7,72 %

5.6 Tanto medio en capitalizacin compuesta

Dados los capitales C1, C2, ..., Ck, colocados durante el
mismo tiempo n, pero a los tipos i1, i2, ..., ik, existe un
tipo ih que, aplicado a dichos capitales durante el
mismo tiempo, produce un idntico montante total.
Este tipo recibe el nombre de tanto medio.

Desarrollando:
k

(1 + ih )n C s =
s =1

C s (1 + i s )n

s =1

Matemticamente:
C1 (1 +

ih)n

+ C2 (1 + ih + ... + Ck (1 + ih =
)n

)n

(1 + ih )n =

C s (1 + i s )n

s =1

Cs

s =1

= C1 (1 + i1)n + C2 (1 + i2)n + ... + Ck (1 + ik)n

Despejando ih:
Simplificando la expresin:
k

s =1

s =1

C s (1 + ih )n = C s (1 + i s )n

n
C s (1 + i s )

ih = s = 1 k

Cs

s =1

1
n

71

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.7. Equivalencia de capitales en capitalizacin compuesta

Casos prcticos
16

El seor Jimnez, que posee tres inversiones en diferentes entidades financieras a inters compuesto durante dos
aos, desea saber cul es la rentabilidad media de las mismas. Calcula dicha rentabilidad sabiendo que las inversiones son:
8 700 euros al 4 % anual.
10 000 euros al 5 % anual.
12 300 euros al 6 % anual.

Cs

(1 + is)n

Cs (1 + is)n

8 700
10 000
12 300

1,0816
1,1025
1,1236

9 409,92
11 025,00
13 820,28

31 000

34 255, 20
ih =
31 000

Solucin
k

n
C s (1 + i s )

i h = s =1
k

s =1

34 255,20

1
n

1
2

1 = 0, 511929

Tanto medio 5,12 %

5.7 Equivalencia de capitales

en capitalizacin compuesta
Diremos que dos o ms capitales son equivalentes si sus
valores actuales son equivalentes para un mismo tipo
de inters, referidos a un mismo momento.
Supongamos dos capitales, C1 y C2, con vencimiento en
n1 y n2, respectivamente; para que sean equivalentes
en capitalizacin compuesta ha de ocurrir que
C1(1 + i)n1, que es el valor actual del primer capital,
sea igual a C2 (1 + i )n2, que es el valor actual del
segundo capital, referidos al momento 0; es decir, tal
como aparece en la Figura 5.5.
C1 (1 + i
n1

)n1

= C2 (1 +

i)n2

n1

n2

C1

C2
n2

Fig. 5.5. Capitales equivalentes.

72

Para buscar otro momento de equivalencia cualquiera

n, procederemos a multiplicar ambos trminos de la
igualdad anterior por (1 + i)n:
C1(1 + i)n1 (1 + i)n = C2(1 + i)n2 (1 + i)n
Operando:
C1(1 + i)nn1 = C2(1 + i)nn2
El valor de n puede ser:
a) Inferior a n1 y n2: en este caso, la expresin anterior
se convierte en la actualizacin de ambos capitales
desde su vencimiento hasta n (vase la Figura 5.6).

n1 n

n1
C1
n2 n

Fig. 5.6. Capitales equivalentes.

n2
C2

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.8 Sustitucin de varios capitales por uno nico

b) Intermedio entre n1 y n2: en este caso, la expresin

anterior se convierte para el primer trmino de la
igualdad en el montante producido por C1 entre su
vencimiento y n, y para el segundo en la actualizacin de C2 desde su vencimiento hasta n (vase
la Figura 5.7).

c) Superior a n1 y n2: en este caso, la expresin representa el montante de C1 y C2 desde su vencimiento

hasta n (vase la Figura 5.8).
n1
C1

n1

nn1

C1

n2 n

nn2

Fig. 5.8. Capitales equivalentes.

n2

nn1

n2
C2

C2

De lo visto hasta ahora se puede concluir que, en capitalizacin compuesta, para un tipo de inters dado, dos
capitales equivalentes en un momento cualquiera lo
son tambin en cualquier otro.

Fig. 5.7. Capitales equivalentes.

5.8 Sustitucin de varios capitales por uno nico

Dados los capitales C1, C2, C3, ..., Ck con vencimiento en
n1, n2, ..., nk, se pueden sustituir por un nico Cn con
vencimiento en n siempre que exista una equivalencia
financiera.
Para su clculo partimos de:
Cn
C1
C2
Ck
=
+
+ ... +
(1 + i )n (1 + i )n1 (1 + i )n2
(1 + i )nk

Casos prcticos
17

Si la sociedad Rizos, S.A., tiene tres capitales de 30 000, 40 000

y 60 000 euros, con vencimiento a los dos, tres y cuatro aos,
respectivamente, y se desean sustituir por un nico capital con
vencimiento a los cinco aos, cul deber ser el importe del
mismo si el tipo de inters aplicado es del 5 % compuesto anual?
Cn =

Cn(1 + i)n =

C s (1 + i )n n

s =1

= C1(1 + i )n1 + C2(1 + i)n2 ++ Ck(1 + i)n k

Solucin
Abreviando y despejando:
k

C n (1 + i ) n = C s (1 + i )ns
s =1

Cs

(1 + i )nns

Cs (1 + is)nns

30 000
40 000
60 000

(1 + 0,05)52
(1 + 0,05)53
(1 + 0,05)54

34 728,75
44 100,00
63 000,00

C s (1 + i )n

Cn =

s =1

(1 + i )n

o Cn =

141 828,75

C s (1 + i )n n

s =1

Cn = 141 828,75

73

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.9 Vencimiento comn

5.9 Vencimiento comn

k

Hablamos de vencimiento comn cuando en un momento n se produce la sustitucin de un conjunto de

capitales con diferentes vencimientos por uno nico.

log C n = log C s (1 + i )ns log (1 + i ) n

Hay que despejar n de la frmula del apartado anterior.

log C n log C s (1 + i )ns = n log (1 + i )

s =1
k

s =1

Tomando logaritmos:

Y despejando n:
k

C s (1 + i ) n

log C n = log

s =1

n=

(1 + i ) n

log C n log C s (1 + i ) ns
s =1

log(1 + i )

Casos prcticos

18

Calcula el vencimiento comn de tres capitales de

3 000 000, 5 000 000 y 7 000 000 de euros, con vencimiento a los tres, cuatro y cinco aos, respectivamente, si
se desea sustituirlos por uno nico de 17 000 000 de euros,
aplicando un 4% anual en capitalizacin compuesta.

n=

log 17 000 000 log 12 694 499, 80

= 7,446 aos
log 1, 04
n = 7,446 aos

1 ao

12 meses

0,446

x meses

Solucin
Cn = 17 000 000
Cs
3 000 000
5 000 000
7 000 000

(1 + i)ns

Cs (1 + is)ns

1 mes

30 das

0,88899636
0,85480419
0,82192711

2 666 989,08
4 274 020,95
5 753 489,77

0,352

x das

12 694 499,80

x = 5,352 meses

x 11 das

n = 7 aos, 5 meses y 11 das

5.10 Vencimiento medio

Cuando en un caso de vencimiento comn la suma de
los nominales de los capitales a ser sustituidos es igual
al nominal del capital que los sustituye, se puede
hablar de vencimiento medio.

74

n=

Es decir, si:
C1 + C2 + + C k = C n

Entonces:

C s = Cn

s =1

log C s log C s (1 + i ) ns
s =1

s =1

log (1 + i )

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
5.10 Vencimiento medio

Casos prcticos
19

Cul ser el vencimiento medio de tres capitales de

100 000, 200 000 y 300 000 euros, con vencimiento a tres,
cuatro y cinco aos, respectivamente, aplicando un 4,5 %
en capitalizacin compuesta?
Solucin
k

n=

log C s log C s (1 + i )
s =1

Cs

(1 + i )ns

100 000
200 000
300 000

0,87629660
0,83856134
0,80245105

1 ao

12 meses

0,321

x meses

1 mes

30 das

Cs (1 + is)ns

0,852

x das

87 629,660
167 712,268
240 735,315

x = 3,852 meses

x = 26 das

n = 4 aos, 3 meses y 26 das

496 077,243

(1 + i )ns

Cs

Cul ser el vencimiento medio de tres capitales de

47 500, 21 250 y 42 300 euros, con vencimiento a un ao
y tres meses el primero, un ao y nueve meses el segundo
y dos aos el tercero, sabiendo que se aplica capitalizacin trimestral a inters compuesto y una TAE del
8,244 %?

47 500
21 250
300 000
111 050 =

0,9057308
0,8705601
0,8534903
3

Cs

s =1

Solucin

Cs (1 + is)ns

a) Clculo del tipo trimestral

43 022,21
18 499,40
36 102,64

i(4) = (1 + i )1/4 1 = 1,082441/4 1 = 0,02

b) Resolucin
3

n=

log 600 000 log 496077, 243

= 4, 321
log 1, 045

s =1

log (1 + i )

600 000

20

ns

n=

97 624,25 =

s =1

log (1 + i )

s =1

log C s log C s (1 + i ) ns
s =1

C s (1 + i ) n

n=

log 111050 log 97624, 25

= 6,506 trimestres
log (1, 02)

n = 6,506 trimestres o 1 ao, 7 meses y 15 das

75

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
Actividades

Conceptos bsicos

Capitalizacin compuesta. Es la ley financiera segn la cual

los intereses de cada periodo se agregan al capital para
calcular los intereses del periodo siguiente, y as sucesivamente, hasta el momento de cierre de la operacin financiera.
Tantos equivalentes. Son aquellos que, aplicados a un mismo
capital, producen idntico montante o capital final durante el
mismo intervalo de tiempo, aunque se refieran a diferentes
periodos de capitalizacin.
Inters nominal. Es el tanto proporcional anual; se obtiene multiplicando m veces el tipo de inters de un periodo fraccionado.

Equivalencia de capitales. Dos o ms capitales son equivalentes cuando sus valores actuales son equivalentes para un
mismo tipo de inters, referidos a un mismo momento.
Fig. 5.6.

n1

nn1

n2

C1

n2 n

C2

Cuando n (momento de equivalencia) es inferior a n1 y n2

Fig. 5.7.

Inters efectivo o Tasa Anual Equivalente (TAE). Es el tipo

de inters realmente abonado o cargado a las operaciones
financieras en un ao.
Capitalizacin compuesta en tiempo fraccionado. Es la operacin financiera en la que el tiempo de capitalizacin no es
un nmero exacto de periodos (aos).

n1

nn1

n2
C2

C1

nn2

Cuando n es intermedio a n1 y n2

Fig. 5.8.

n1 n

n1
C1

n2
C2

n2 n
Cuando n es superior a n1 y n2

i
TAE
J (m)

i (m)

76

Sustitucin de varios capitales por uno nico. Dados los

capitales C1, C2, C3, ..., Ck, con vencimiento n1, n2, n3, ..., nk,
se puede sustituir por uno nico Cn con vencimiento en n
siempre que exista una equivalencia financiera.

Fig. 5.9. Comparacin entre tipo de inters nominal efectivo y de

un periodo fraccionado.

Vencimiento comn. Es el momento en el que se produce la

sustitucin de un conjunto de capitales con diferentes vencimientos por uno nico.

Actualizacin o descuento compuesto. Es toda operacin

financiera consistente en la sustitucin de un capital futuro
por otro con vencimiento presente. Es la operacin inversa de
la capitalizacin.

Vencimiento medio. Es un caso especfico del vencimiento

comn que se da cuando la suma de los nominales de los capitales a ser sustituidos es igual al nominal del capital que lo
constituye.

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
Actividades

Capitalizacin y actualizacin compuesta

Cn = C0 + IT

i = (1 + i (m))m 1

C0 = Cn (1 + i)n

i (m) = (1 + i)1/m 1

C0 = Cn (1 +

J(m)
i = 1 +
m

i)n

IT = C0 [(1 + i)n 1]

Cn = C0 (1 + i)n+m

Cn = C0 (1 + i)n (1 + m i)

log C n log C 0
log (1 + i )

Dr = Cn [1 (1 + i)n]

J (m) = m i (m)
i (m) =

Dc = Cn [1 (1 d)n]

J(m)
m

n
C s (1 + i s )

i h = s =1
k

Cs

s =1

log C n log C s (1 + i ) ns
s =1

log (1 + i )

d=

i
1+i

i=

d
1d

1
n

n=

Cn
1
C0

i=

n=

C s (1 + i )n

Cn =

s =1

(1 + i )n

77

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
Actividades

Actividades

1. La seora Blasco deposita en un banco 150 000 euros, a

plazo fijo durante dos aos a un inters compuesto del
4 % anual. Calcula la cantidad que recibir al cabo de los
dos aos que dura la operacin financiera.
R: 162 240

R: 11,2 %
9. Cuntos aos han pasado desde la colocacin en una
entidad financiera de 5 000 000 de euros, al 4,5 % de
inters compuesto, si hoy se reciben 5 962 593 euros?
R: 4 aos

2. El seor Ruedas desea saber la cantidad que recibir dentro de cuatro aos, si en este momento deposita en un
banco 100 000 euros al 4 % de inters compuesto anual.
R: 116 985,9
3. Calcula el capital inicial que, colocado a un inters del
3 % anual durante cuatro aos, produjo un montante o
capital final de 140 000 euros.

10. Si un capital de 140 000 euros al 5 % se ha convertido en

170 000 , cunto tiempo dur la operacin financiera?
R: 3 aos, 11 meses y 22 das
11. Calcula el tiempo necesario para que un capital colocado
al 3 % de inters compuesto se duplique.
R: 23 aos, 5 meses y 12 das

R: 124 388,19
4. Halla el capital inicial que produjo un montante de
13 400,96 euros al 4 % anual durante seis aos.
R: 10 590,97
5. Calcula la cantidad que tendr que ingresar el seor
Jimnez en concepto de intereses por un prstamo de
200 000 euros dentro de cinco aos en un banco, si el
tipo de inters compuesto pactado es del 5 % anual.
R: 55 256,32

12. Halla el capital final en capitalizacin compuesta y simple de 1 000 000 de euros, colocados a un tipo de inters del 4 % anual; en primer lugar, si el periodo de capitalizacin es de seis meses; en segundo, si el periodo de
capitalizacin es de un ao, y en tercero, si el periodo
de capitalizacin es de seis aos.
R: Realiza el cuadro correspondiente
13. Determina el inters nominal anual correspondiente al
1,8 % efectivo semestral.
R: 3,6 %

6. La sociedad MIGAS, S.A., firma un contrato con una entidad financiera por el que recibe 2 000 000 de euros, que
debe devolver a los cuatro aos. Qu cantidad entregar
en concepto de intereses si el tipo es del 8 % anual?

14. Calcula la TAE correspondiente al 1,8 % efectivo semestral y con el 1 % efectivo mensual.
R: 3,63 % y 12,68 %

R: 720 978,92
7. Calcula el tipo de inters al que estuvieron colocados
800 000 euros durante tres aos si se convirtieron en
899 891,2 euros.
R: 4 %
8. Halla el tipo de inters que transform un capital inicial
de 400 000 en 550 015 al cabo de los tres aos.

78

15. Cul ser el inters efectivo semestral y mensual si la

TAE es del 4,5 %?
R: 2,22 % y 0,36 %
16. Calcula la Tasa Anual Equivalente si el tipo de inters
nominal anual es del 6 %. Capitalizacin mensual.
R: 0,06168 por uno

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia

financiera en capitalizacin compuesta
Actividades

17. Halla el montante de capitalizacin de 300 000 euros

colocados al 2 % de inters semestral con capitalizacin
mensual durante cuatro aos.
R: 351 497,81
18. Determina el montante de 300 000 euros al 4 % de inters compuesto anual durante cuatro aos y seis meses.
Convenio exponencial y lineal.
R: 357 907,90 y 357 976,72
19. La empresa Limusinas, S.A., tiene en este momento una
letra de cambio de 50 000 euros, pendiente de pago, con
vencimiento dentro de tres aos. Cul ser el importe
que recibir Limusinas, S.A., en caso de que se quiera
descontar dicha letra, en un banco que trabaja al 6 %
anual de descuento a inters compuesto?
R: 41 529,20
20. Qu tanto a inters compuesto se aplic en una operacin de descuento que dur dos aos y que supuso un descuento de 100 000 , para un montante de 500 000 ?
R: 10,55 %
21. La empresa Castaos, S.L., adeuda un efecto comercial
de 400 000 euros con vencimiento dentro de tres aos.
Dado que se desea adelantar el pago, cunto deber
entregar si el acreedor accede aplicando el descuento
comercial con un tipo del 8 % anual?

R: 4,97 %
23. Si la sociedad Risas, S.A., tiene tres capitales de
400 000, 800 000 y 1 000 000 de euros, con vencimiento
a los dos, tres y cuatro aos, respectivamente, y se
desean sustituir por un nico capital con vencimiento a
los cinco aos, cul deber ser el importe del mismo si
el tipo de inters aplicado es del 6 % compuesto anual?
R: 2 435 286,4
24. Tres capitales de 300 000 euros cada uno, con vencimiento a los dos, tres y cuatro aos, respectivamente,
van a ser sustituidos por uno nico dentro de un ao.
Cul habr de ser su importe si se aplica un tipo de
inters del 6 % anual?
R: 801 903,585
25. Calcula el vencimiento comn de tres capitales de
60 000, 50 000 y 90 000 euros, con vencimiento a los
dos, tres y cinco aos, respectivamente, si se desea sustituirlos por uno nico de 180 000 euros, aplicando un
4,5 % anual en capitalizacin compuesta.
R: 1 ao y 2 meses
26. Cul ser el vencimiento medio de tres capitales de
1 000 000, 2 500 000 y 5 000 000 de euros, con vencimiento a tres, cuatro y cinco aos, respectivamente,
aplicando un 4,75 % en capitalizacin compuesta?
R: 4 aos, 5 meses y 15 das

R: 311 475,20
22. El seor Juan Tenorio, que posee tres inversiones en
diferentes entidades financieras a inters compuesto
durante tres aos, desea saber cul es la rentabilidad
media de las mismas. Calcula dicha rentabilidad sabiendo
que las inversiones son:

27. La seora Manuela coloca 25 000 euros en una cuenta de

alta remuneracin. Calcular el saldo disponible en la
cuenta corriente al cabo de 8 meses si las nicas anotaciones mensuales corresponden a los abonos de intereses de la cuenta con una TAE del 6 %.
R: 25 990,27

18 000 euros al 4 % anual.

20 000 euros al 5 % anual.
32 300 euros al 5,5 % anual.

79