REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DE EDUCACIN SUPERIOR

UNIVERSIDAD BOLIVARIANA DE VENEZUELA
PFG. ESTUDIOS POLITICO Y GOBIERNO

Crdito pblico

PROFESOR

Yorlis Mora

INTEGRANTES:

Brito Mirvelis, C.I 21.198.658

Ciudad Bolvar Abril 2016

INTRODUCCION

El trmino Crdito Pblico muy pocos venezolanos lo conocemos, a pesar de la

importancia que tiene para nuestra economa. Sin embargo, hemos notado en los
ltimos aos la cantidad de bonos que han sido emitidos por empresas del estado,
por ejemplo, los cotizados bonos de PDVSA. El pblico general no entiende que
estos bonos son parte de un mecanismo que utiliza el estado donde se endeuda
para financiar, entre otras cosas, proyectos de infraestructura de gran
envergadura.
En Venezuela el crdito pblico tiene sus orgenes en la Gran Colombia donde se
cre la Ley del 22 de Mayo de 1826, la cual a su vez crea la Comisin de Crdito
Nacional, cuya funcin sera la de llevar las cuentas y pago de las deudas, las
cuales se asentaban en un libro denominado El Gran Libro de la Deuda Pblica.
En la actualidad el ente que regula el Crdito Pblico de Venezuela es la Oficina
Nacional de Crdito Pblico

Origen del crdito

El crdito naci a finales de la comunidad primitiva, cuando ya se produce cierto
excedente. Los productores de una misma comunidad, agricultores y ganaderos,
tienen grados diferentes de produccin, de tal manera que unos producen ms
que otros, lo que les permite acumular excedentes; al mismo tiempo, otros
miembros de la comunidad producen menos de lo necesario. En ese periodo se
combina el trabajo privado con el trabajo cooperativo, ya que es una etapa de
transicin de la comunidad primitiva al esclavismo. De esta suerte, los productores
ms eficientes ayudan a los miembros que producen con dficit. El crdito surge
como una ayuda de los que producen excedentes a los que producen con dficit.
Poco a poco el crdito se separa de la ayuda mutua entre miembros de la
comunidad, destinndose a actividades no ligadas directamente con la
subsistencia, lo cual ocurre ya en el modo de produccin esclavista. En el
esclavismo empieza a desarrollarse la produccin simple de mercancas y una
economa monetaria, surgiendo as las primeras instituciones ocasionales de
crdito: los templos. Ejemplos de ellos los tenemos en Mesopotamia en la poca
de Hammurabi.
En el feudalismo (Edad Media europea) empiezan a surgir los bancos de depsito,
que tambin otorgan crditos, por lo que stos se incrementan. Por otro lado,
desde el siglo IX vena desarrollndose el crdito por medio de la letra de cambio.
En el sistema capitalista, el crdito se generaliza, llegando a ser un elemento
fundamental en el desarrollo econmico. Se extiende de la esfera del comercio a
la de la produccin, incluyendo crditos al consumo.
Clases de crdito
1.- Segn el objetivo al cual se destine, el crdito puede ser:

Crdito al consumo. El prstamo concedido se utiliza para la compra de

mercancas y servicios

Crdito a la produccin. La cantidad de dinero prestada se utiliza para la

inversin productiva comprando capital fijo y capital variable

2.- Segn los sectores sociales que intervengan, el crdito puede ser:

Crdito privado. Cuando el prestamista y el prestatario son particulares

Crdito pblico. Es aquel en el que interviene cualquier entidad del sector

pblico, ya sea como prestamista o prestatario

3.- Segn el tiempo que dure, el crdito puede ser:

Crdito a corto plazo. Tambin conocidos como crditos monetarios o de

dinero. El que se realiza a un plazo no mayor de un ao

Crdito a largo plazo. El que se otorga a un plazo mayor de un ao. Cuando

el crdito es a menos de 5 aos, tambin se llama a mediano plazo, y si es
a ms de 5 aos es a largo plazo.

4.- Segn el lugar donde se realice, el crdito puede ser:

Crdito interno. Aquel que se realiza dentro del territorio nacional

Crdito externo. En l interviene un particular o institucin extranjera

5.- Segn la actividad a la que se aplique el crdito, puede ser: agrcola,

comercial, hipotecario, de avo, mobiliario, industrial, bancario y de habilitacin.
Concepto de crdito pblico
El crdito Pblico es el financiamiento que se otorga a personas o entidades
consideradas como sujetos de derecho pblico, como son la federacin, estados,
municipios y organismos descentralizados, as como particulares.
El Sistema de Crdito Pblico regula las operaciones relativas a la captacin y
administracin de recursos financieros, obtenidos por la va del endeudamiento
pblico interno o externo, contemplados en el Presupuesto General de la Nacin, y

destinados al financiamiento de inversiones o de gastos en los que el sector

pblico es deficitario, a cubrir desequilibrios financieros temporales que presente
el ejercicio fiscal o atender casos de emergencia.
Los componentes del Sistema de Crdito Pblico son: la deuda pblica interna y la
deuda pblica externa, sean stas de corto o largo plazo.
OBJETIVOS DEL CRDITO PBLICO

Optimizar el aprovechamiento de los recursos disponibles en los mercados

de capitales.

Mejorar la capacidad y el poder de negociacin del conjunto del sector

pblico.

Lograr un manejo eficiente y sistemtico de los pasivos pblicos.

Registrar de manera sistemtica y confiable las operaciones de crdito

pblico, en forma integrada con el resto de los sistemas de la
administracin financiera.

Atender en tiempo y forma los servicios de la deuda pblica.

Controlar y fiscalizar el correcto uso de los recursos provenientes de

operaciones de crdito pblico.

Etapas del proceso de crdito pblico

El proceso de crdito pblico se instrumenta a travs de una serie de etapas que
tienen especificidad y caractersticas propias que son imprescindibles normar.
Dichas etapas son las siguientes:

Autorizacin,

Negociacin o Emisin,

Contratacin o Colocacin,

Administracin y Control

Autorizacin
La autorizacin implica definir los roles de los Poderes Ejecutivo y Legislativo en
temas tales como la fijacin de los lmites de endeudamiento y prioridad de las
operaciones. Las normas legales vigentes en cada pas definen el grado de
participacin del Poder Legislativo en este tema.
La realizacin de operaciones de crdito pblico est limitada por las posibilidades
que tenga el Sector Pblico para atender el servicio del endeudamiento que las
mismas originan y por la prioridad estratgica que desde el punto de vista
gubernamental tenga ese endeudamiento.
A partir del inicio de estas dos variables y de acuerdo con el ordenamiento legal
vigente, las autoridades con atribuciones para ello debern autorizar el inicio de
las operaciones de crdito pblico.
Algunos pases han establecido en sus leyes de administracin financiera y
control, que el Congreso Nacional deber autorizar las operaciones de crdito
pblico mediante la Ley de Presupuesto u otra especfica. (Ejemplo: Argentina)
El reconocimiento de estas facultades al Congreso, a iniciativa del Poder
Ejecutivo, significa una participacin directa del poder legislativo en decisiones de
gran importancia para el financiamiento de programas y proyectos pblicos y, por
lo tanto, en el desarrollo econmico de los pases.
Es necesario disear los mtodos o requisitos que determinen la informacin que
acompaar cada organismo al momento de presentar una solicitud de crdito o
avales, que fundamenten la realizacin de un programa o proyecto, la situacin
econmico financiera y las principales caractersticas de la operacin.
Cada pas deber preparar las normas que establezcan las responsabilidades
sobre todo en lo que hace a:

Fijacin del lmite de endeudamiento

Prioridad de las operaciones

Autorizacin de la operacin especfica.

Negociacin
Para llevar a cabo el proceso de negociacin es necesario contar con un eficiente
sistema de informacin sobre el comportamiento y tendencias del mercado de
capitales, tanto interno como externo. Dicho sistema debe contener, como mnimo,
las siguientes informaciones:

Polticas de crdito de las instituciones financieras internacionales de las

que el pas forme parte;

Polticas del sector financiero privado externo e interno;

Fluctuaciones de las tasas de inters en los mercados de capitales interno y

externo;

Movimientos de los tipos de cambio a que se cotizan las diferentes

monedas y su tendencia en el corto y mediano plazos;

Condiciones negociadas por otros pases en situaciones similares;

Ofertas de capital en los mercados de capitales internacionales y las lneas

de crdito ofrecidas para cada rama de la actividad econmica.

La oportuna disponibilidad y el adecuado uso de dicha informacin, brindan

slidos elementos de juicio para que se recomiende a los niveles polticos la
adopcin de criterios sobre las modalidades ms convenientes para la
contratacin, parmetros mximos y mnimos de las tasas de inters a convenir,
plazos de vencimientos, etc.
Tambin se debe contar con informacin sobre la marcha de la economa, la que
debe ser transmitida peridicamente a los potenciales inversores, agencias

calificadoras de riesgo y bancos, de forma de contribuir a la evaluacin certera del

riesgo pas por parte de los acreedores.

Contratacin
Una vez negociadas las operaciones comenzar el proceso de la contratacin
formal, para lo cual las normas que se dicten establecern quienes son los
funcionarios legalmente autorizados para hacerlo. Las contrataciones de
prstamos o fijacin de las condiciones de emisin de ttulos, respondern a la
negociacin realizada y a las disposiciones legales propias de cada pas.
Administracin y Control
La etapa de administracin y control, que es la que operacionalmente se vincula
con el funcionamiento de los sistemas de administracin financiera, se ejecuta, en
forma esquemtica, de la siguiente manera:

Registro y verificacin de la recepcin de los recursos.

Control de la aplicacin de los recursos a los destinos sealados en

oportunidad de su autorizacin.

Tramitacin y pago de los servicios (pago de capital e intereses) de la

deuda y del rescate de ttulos y recupero de avales cuando corresponda.

Estudio de solicitudes y otorgamiento de avales.

Instrumentos de crdito pblico

Una vez identificada una necesidad de financiamiento (inversiones, casos de
necesidad nacional, reestructuracin administrativa o refinanciacin de pasivos) o
en respuesta a un momento de buena liquidez o confianza en los mercados
emergentes, se entablan negociaciones con la comunidad financiera y a travs de

distintos

mecanismos

de

uso

comn

en

el

mercado,

se

reciben

las

correspondientes propuestas de financiamiento.

Estas propuestas contendrn el monto y las condiciones financieras de la
operacin, las que consisten bsicamente en la tasa de inters, el calendario de
amortizaciones y su perodo de gracia, la moneda de la operacin, las garantas y
condicionamientos exigidos por el acreedor.
Dichas condiciones financieras ofrecidas por el mercado, estarn determinadas en
buena medida por la percepcin del riesgo crediticio de la operacin, el que se
traduce en uno de los principales componentes del spread (diferencial entre la
tasa a la cual se financia la operacin y una tasa de referencia).
El riesgo crediticio es un indicador que el mercado o la institucin financiera le
atribuye determinada operacin financiera, y mide el grado de probabilidad del
cumplimiento de las obligaciones contractuales por parte del deudor. A travs del
mismo, se evala el riesgo que asume el acreedor. Cuando menor es la
percepcin del riesgo, ms blandas resultarn las condiciones financieras. Los
fondos y recursos que se obtienen a travs de la gestin de financiamiento
constituyen la Deuda Pblica, la misma que se clasifica y define de acuerdo a
diferentes puntos de vista.
Una vez negociadas las condiciones financieras, a las cuales el mercado est
dispuesto a satisfacer, los requerimientos del gobierno y stas resultan aceptables
para el Estado, as se procede a la instrumentacin del acuerdo financiero, el que
puede adoptar los siguientes instrumentos de deuda pblica:

Ttulos Pblicos

Contratos de Prstamos

Acuerdos de renegociacin

Avales.

Ttulos Pblicos
Un ttulo de deuda pblica es un ttulo emitido por el Estado en virtud de las
facultades que le confieren las respectivas constituciones. La emisin se autoriza
por medio de leyes y decretos que determinan las condiciones de emisin, como
el derecho que el ttulo otorga a su poseedor.
Existen en los mercados tres tipos de ttulos:
Amortizan, son bonos que pagan peridicamente servicios de renta y de capital.

Bullet, son ttulos que pagan intereses peridicamente, pero amortizan

integralmente al vencimiento.

Bono de cupn cero, es una de las principales innovaciones en los

mercados mundiales de capital. Se trata de obligaciones a largo plazo y con
un elevado descuento que no devengan inters y que amortizan
integralmente a su vencimiento.

Los principales elementos que configuran un ttulo pblico son:

Fecha de emisin, es la fecha en la cual se emite el ttulo, indica el

momento a partir del cual tiene vigencia el instrumento de deuda.

Plazo, indica la duracin del ttulo que se emite y rige a partir de la fecha de
emisin.

Moneda de emisin, corresponde a la moneda de denominacin del ttulo.

Valor nominal, es el valor por el cual fueron emitidos los ttulos.

Periodo de gracia, es el perodo en el cual el ttulo no amortiza capital.

Cupones, pueden ser de renta o amortizacin, los intereses representan la

ganancia que percibe el tenedor del bono, y se calculan sobre el saldo de la
deuda, aplicando la tasa de inters y el spread que se fije en el decreto de
emisin.

Intereses corridos, son los intereses devengados entre la fecha de emisin

o de inicio del cupn corriente y la fecha de referencia.

Valor residual, es el valor que resulta de descontar a los valores nominales,

las amortizaciones que se van produciendo y en aquellos casos particulares
en los que se capitalizan intereses, se suman los intereses corridos a la
fecha.

Valor tcnico, es el que resulta de adicionar al valor residual los intereses

corridos a la fecha.

Precio de mercado, es el precio de cotizacin del mercado o la bolsa, surge

del libre juego de la oferta y la demanda.

Paridad, es el cociente entre el precio de mercado y el valor tcnico de un

ttulo, se utiliza para saber si el ttulo cotiza a la par, sobre la par o bajo la
par.

Ttulos escritrales, son ttulos cuyas planchas no se imprimen, la titularidad

de los mismos est registradas en las Cajas de Valores, razn por la cual
sus titulares acreditan su tenencia mediante certificados de depsito
emitidos por dichas instituciones oficiales

Monto autorizado a emitir, es el monto autorizado por Decreto o ley, hasta el

cual se puede emitir un ttulo.

Monto colocado, es el monto efectivamente colocado de un ttulo, puede ser

igual o inferior al monto autorizado a emitir pero nunca superior.

Circulacin, es el monto de ttulos pblicos en poder del sector privado, se

calcula basndose en el valor residual.

Cartera del sector pblico, es el monto de ttulos pblicos en poder de

organismos del sector pblico.

Cartera del gobierno, es el monto autorizado a emitir, menos la circulacin

al pblico y la cartera del sector pblico.

Rescate anticipado, el Tesoro Nacional tiene la facultad de retirar de

circulacin un ttulo antes de su fecha de vencimiento.

Contratos de Prstamos
Generalmente, los contratos de prstamos se realizan con organismos
internacionales, que son instituciones financieras que conceden prstamos a los
pases miembros con el objetivo de fomentar su desarrollo y para resolver
problemas circunstanciales. Los prstamos pueden ser globales como los que
otorgan el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional o regionales como
los que otorga el BID.
Los prstamos otorgados por los organismos internacionales de crdito son
distintos a los prstamos efectuados a los pases de Amrica Latina en los aos
70 y 80. Los bancos comerciales estudiaban la situacin macroeconmica del pas
deudor, mientras que estos organismos exigen que el proyecto o programa que se
financia sea de importancia vital para el desarrollo de dicho pas y que existan
garantas, que el mismo sea viable y pueda ser logrado totalmente.
Los crditos que estos organismos otorgan corresponden a proyectos especficos.
Un contrato de prstamo con el BID o BIRF empieza describiendo el objeto del
prstamo y nombrando a la institucin encargada de llevar a cabo su ejecucin,
define los trminos a utilizarse, inters, amortizaciones, comisin, tipo de moneda,
lugar de pagos, tratamiento impositivo, condiciones de los desembolsos y sus
procedimientos, ejecucin y condiciones para las contrataciones a cargo del
prstamo, obligaciones del organismo ejecutor, procedimientos de registro,
inspecciones e informes y comunicacin entre las partes.

Caractersticas principales de los organismos internacionales de crdito

Fondo Monetario Internacional
El Fondo Monetario Internacional naci despus de la segunda guerra mundial,
con el fin de ser un soporte para la reactivacin de la economa de post-guerra en
los pases ms afectados; teniendo entre sus objetivos el auxilio financiero para
mantener el equilibrio en las desigualdades que pudieran producirse entre los
pases que lo conforman.
Con el tiempo su rol se fue modificando, convirtindose en un organismo
fiscalizador y sensor de las polticas de ajuste de los pases, en funcin de las
exigencias para el cumplimiento de obligaciones externas.
Los objetivos bsicos del Fondo Monetario Internacional son:

Restaurar el equilibrio de la balanza de pagos

Conservacin de recursos

Lograr la estabilidad en tasas de cambio

Fomentar el comercio multilateral

Fomentar la cooperacin internacional

Existen algunos conceptos bsicos y terminologa que es de uso comn al realizar

la operatoria con el Fondo, a continuacin presentamos algunos:
a) Acuerdos de crdito contingente (stand-by), son disposiciones adoptadas por
los Directores Ejecutivos que dan al pas miembro la seguridad de poder girar por
las cantidades prescritas, durante un lapso determinado, y que por lo general, se
encuentran supeditadas a las garantas dadas por el pas de que pondr en
prctica ciertas polticas especificadas en la carta de intencin.
b) Giro, es una transaccin de compra del Fondo que un pas miembro efecta de
la moneda de otros pases miembros cuando necesita realizar pagos

internacionales. El pas miembro paga al Fondo, una cantidad equivalente en su

propia moneda.
c) Carta de intencin, cuando un pas miembro desea obtener un giro del Fondo o
solicitar un acuerdo contingente, se le suele instar a que especifique en una carta
de intencin las medidas que est adoptando con el fin de superar las dificultades
que han dado origen a la necesidad de que se le otorgue el crdito.
d) Acuerdos de giro, en 1952, el Fondo estableci el sistema de acuerdos de giro,
con el cual, un pas miembro recibe de antemano la seguridad de que durante un
perodo determinado (12 meses) recibir ayuda financiera por una suma
especificada para corregir el desequilibrio de sus cuentas internacionales
e) Sistema de financiamiento compensatorio, en 1963, el Fondo implant un
sistema especial para ayudar a los pases miembros que experimentaban
dificultades de pagos debido a deficiencia temporal de sus ingresos de
exportacin, por este sistema se le permite obtener divisas del Fondo hasta una
suma equivalente al 50% de su cuota.
f) Derechos especiales de giro, en 1969, el Fondo cre una moneda escritural,
llamada Derechos Especiales de Giro (DEG), que consisten en transacciones
contables basados en un cierto porcentaje de la cuota que corresponde a cada
pas participante, y su cotizacin es calculada a partir de una bolsa de cinco
monedas.
g) Tramo, la cantidad que un pas miembro puede obtener mediante un giro contra
el Fondo guarda relacin con el monto de su cuota, la facilidad con que puede
girar determina el tramo (porcin), que normalmente consiste en una cuarta parte
del total de la cuota, en que est comprometido el giro que se va a hacer.
h) Cargos, este trmino se aplica a las cantidades que el Fondo percibe en
relacin con los giros de la moneda de un pas miembro en exceso de la cuota del
mismo, los acuerdos de crdito contingente que otorga y las compras o ventas del

Fondo. Los cargos del Fondo son pagaderos en oro, en dlares de Estados
Unidos o derechos especiales de giro.
i) Asistencia Tcnica, la prestacin de asistencia tcnica corresponde una de las
principales actividades del Fondo, para ello enva a algunos de sus funcionarios a
los pases miembros, a veces por largos perodos, para que den asesoramiento en
relacin con medidas generales de poltica econmica. El Fondo mismo rene y
publica un volumen considerable de estadsticas a partir de los datos que le
facilitan los pases miembros.

Sistema de crdito pblico en Venezuela

El Crdito Pblico en Venezuela se rige por las disposiciones de esta Ley
Orgnica y su Reglamento, y por las leyes especiales, decretos, resoluciones y
convenios relativos a cada operacin.
Entidad del estado encargado del crdito publico
Oficina Nacional de Crdito Pblico

Visin
Una organizacin de alta competencia profesional dotada con tecnologa de punta
y reconocida como el lder del Gobierno en la Gerencia de Deuda.
Esto significa: ser una Oficina con personal tcnicamente calificado y con una
cultura de gerencia de riesgo, con procesos diseados con las mejores prcticas,
con sistemas de informacin integrados y con suficiente flexibilidad y autonoma
que permite agilidad en los procesos de negociacin, anlisis, emisin, relacin
con los inversionistas, agencias calificadoras e instituciones financieras que
permitan garantizar el acceso continuo, oportuno a los mercados financieros
nacionales e internacionales, con la mejor valoracin de riesgo pas.

Misin
Garantizar el acceso continuo a los mercados financieros para satisfacer las
necesidades de recursos de la Repblica al menor costo posible, dentro de
parmetros de riesgo definidos y cumpliendo con las polticas de endeudamiento
que garanticen la sostenibilidad fiscal y los principios de transparencia en el
manejo de la deuda.
Organizacin del gabinete econmico (oficina Nacional de crdito pblico)

RGIMEN JURDICO DE CRDITO PBLICO EN VENEZUELA

Rgimen Constitucional

La Constitucin de 1999 consagra expresamente la posibilidad que tienen los

rganos del Estado de realizar operaciones de crdito pblico, para lo cual el
artculo 312 seala lo siguiente:
La Ley fijar lmites al endeudamiento pblico de acuerdo con un nivel prudente
en relacin con el tamao de la economa, la inversin reproductiva y la capacidad
de generar ingresos para cubrir el servicio de la deuda pblica. Las operaciones
de crdito pblico requerirn, para su validez, una ley especial que las autorice,
salvo las excepciones que establezca la ley orgnica. La ley especial indicar las
modalidades de las operaciones y autorizar los crditos presupuestarios
correspondientes en la respectiva ley de presupuesto.
La precedente disposicin, as como los dems principios y normas
establecidos para la Administracin Econmica y Financiera Nacional,
regularn la de los Estados y Municipios en cuanto sean aplicables (Vid. ltimo
aparte del artculo 311).
Resulta claro, entonces, que de acuerdo al nuevo rgimen constitucional los
rganos del Poder Pblico Nacional, Estadal o Municipal, pueden realizar
operaciones de crdito pblico, previa promulgacin de una ley especial que las
autorice y establezca las modalidades de operaciones a ser utilizadas. Asimismo,
se encomienda al legislador nacional la limitacin al ejercicio de las facultades de
endeudamiento pblico.

Rgimen Legal

Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico (en

adelante LOAF) es el instrumento legal que desarrolla el nuevo Sistema de

Crdito Pblico. En concreto, el Captulo I al V del Ttulo III de la referida ley,

establece una serie de disposiciones a objeto de regular las operaciones de
crdito o endeudamiento pblico que lleven a cabo los rganos de la
Administracin Pblica, con la finalidad de arbitrar recursos o fondos para realizar
obras reproductivas, atender casos de evidente necesidad o de conveniencia
nacional (Vid. Artculo 78).

rganos sometidos Sistema de Crdito Pblico de la LOAF

Estarn sometidos al Sistema de Crdito Pblico los rganos regidos por la

LOAF (Vid. artculo 6), salvo aquellos expresamente exceptuados de dicho
sistema por el artculo 91 de la referida Ley.

De acuerdo al mencionado artculo, no pueden realizar operaciones de

crdito pblico los institutos autnomos cuyo objeto principal no sean actividades
financieras y dems personas jurdicas pblicas descentralizadas funcionalmente
que no tengan el carcter de sociedades mercantiles, as como las fundaciones
constituidas por alguno de los rganos previstos en el artculo 6 de la LOAF. Es
decir que, dentro del mbito de la Administracin Descentralizada, slo pueden
realizar operaciones de crdito pblico las Empresas del Estado y los institutos
autnomos que requieran de tales operaciones para el desarrollo de actividades
financieras (i.e. Fondo de Inversiones de Venezuela), cuando stas constituyan su
objeto principal. Se aplicarn entonces las normas del Sistema de Crdito Pblico
que prev la LOAF a los siguientes rganos:

a)

La Repblica

b)

Los Estados

c)

El Distrito Metropolitano de Caracas y el Distrito Alto Apure.

d)

Los Distritos

e)

Los Municipios

f)

Los Institutos Autnomos (cuyo objeto fundamental sean actividades

financieras)

g)

Las personas jurdicas estatales de derecho pblico

h)

Las sociedades mercantiles en las cuales la Repblica o las dems personas

que tengan participacin igual o mayor al cincuenta por ciento del capital social.

i)

Las sociedades mercantiles en las cuales las personas a que se refiere la

letra anterior tengan participacin igual o mayor al cincuenta por ciento del capital
social.

j)

Las fundaciones, asociaciones civiles y dems instituciones constituidas con

fondos pblicos o dirigidas por algunas de las personas referidas en esta

numeracin, cuando la totalidad de los aportes presupuestarios o contribuciones

en un ejercicio, efectuados por una o varias de las personas referidas, represente

el cincuenta por ciento o ms de su presupuesto.

Operaciones de Crdito Pblico

De conformidad con lo dispuesto en el artculo 78 de la LOAF, son

operaciones de crdito pblico las siguientes:

1.

Emisin y colocacin de ttulos, incluidas las letras del tesoro, constitutivos de

emprstitos o de operaciones de tesorera.

2.

La apertura de crditos de cualquier naturaleza

3.

La contratacin de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago total o parcial

se estipule realizar en el transcurso de uno o ms ejercicios posteriores a aqul en

que se haya causado el objeto del contrato, siempre que la operacin comporte un
financiamiento.
4.
5.

El otorgamiento de garantas
La

consolidacin,

conversin,

unificacin

cualquier

forma

de

refinanciamiento o reestructuracin de deuda pblica existente.

Rgimen Autorizatorio

El ejercicio de las potestades de endeudamiento pblico no es absoluto,

antes por el contrario, la Ley impone una serie de requisitos y prohibiciones que

deben tomar en cuenta los rganos de la Administracin Pblica al desarrollar ese

tipo de operaciones. Estas son las siguientes:

a)

Autorizacin de la Asamblea Nacional

El artculo 79 de la LOAF condiciona la operacin de crdito pblico a la

obtencin de una autorizacin de la Asamblea Nacional, la cual debe ser otorgada
mediante ley especial. En el caso de los Estados, Distritos y Municipios dicha
autorizacin deber ser formulada por medio de Acuerdo del respectivo Consejo
Legislativo o Concejo Municipal, y ser enviada al Ejecutivo Nacional para que,
una vez aprobada por el Presidente de la Repblica en Consejo de Ministros, sea
sometida a la autorizacin de la Asamblea Nacional.

En el mbito de la Administracin Central, esa autorizacin est contenida

comnmente- en la Ley Especial de Endeudamiento Anual, la cual debe presentar
el Ejecutivo a la Asamblea Nacional conjuntamente con el proyecto de ley de
presupuesto (Artculo 80). Dicha ley debe establecer el monto mximo de las
operaciones de crdito pblico a contratar durante el ejercicio presupuestario
respectivo por la Repblica; y el monto mximo de endeudamiento neto que podr
contraer durante ese ejercicio as como el monto mximo en letras del tesoro que
podrn estar en circulacin al cierre del respectivo ejercicio presupuestario.

Asimismo, la Ley Especial de Endeudamiento Anual contendr las

modalidades

de

las

operaciones

se

autorizar

la

inclusin

de

los

correspondientes crditos presupuestarios en la ley de presupuesto. En ningn

caso, dicha ley podr establecer prohibiciones o formalidades autorizadoras
adicionales a las previstas en la LOAF.

Una vez sancionada la ley de endeudamiento anual, el Ejecutivo Nacional

proceder a celebrar las operaciones de crdito pblico en las mejores
condiciones financieras que pueden obtenerse e informar peridicamente a la
Asamblea Nacional.

b)

Opinin del Banco Central de Venezuela

De acuerdo al artculo 86 de la LOAF, en concordancia con el artculo de 13

de la Ley de Especial de Endeudamiento Anual para el ejercicio fiscal del ao
2006. El Ejecutivo Nacional deber consultar al Banco Central de Venezuela,
sobre los efectos fiscales y macroeconmicos del endeudamiento y el monto
mximo de letras del tesoro que se prevean en el proyecto de ley de
endeudamiento anual. Asimismo, deber consultarse al Instituto Emisor sobre el
impacto monetario y las condiciones financieras de cada operacin de crdito
pblico. Si bien la opinin del Banco Central de Venezuela es un requisito
indispensable para realizar la operacin de crdito pblico, el contenido de sta no
es vinculante para el Ejecutivo Nacional, por lo que el rgano encargado de
realizar la operacin puede apartarse del criterio del Banco Central de Venezuela,
sin que ello afecte la legalidad de la actuacin realizada.

Excepciones al rgimen autorizatorio

El Captulo III del Ttulo III de la LOAF prev una serie de operaciones y
entes exceptuados de la aplicacin del rgimen autorizatorio anteriormente
explicado. En ese sentido, no requerirn ley especial que las autorice las
siguientes operaciones:

a)

La emisin y colocacin de letras del tesoro con la limitacin establecida en

el artculo 80 de esta Ley, as como cualesquiera otras operaciones de tesorera

cuyo vencimiento no trascienda el ejercicio presupuestario en el que se realicen
(numeral 1 Artculo 87).

b)

Las obligaciones derivadas de la participacin de la Repblica en

instituciones financieras internacionales en las que sta sea miembro (numeral 2

Artculo 87).

c)

Operaciones de refinanciamiento reestructuracin que tengan como objeto la

reduccin del tipo de inters pactado, la ampliacin del plazo previsto para el
pago, la conversin de una deuda externa e interna, la reduccin de los flujos de
caja, la ganancia o ahorro en el costo efectivo de financiamiento, en beneficio de
la Repblica, con respecto a la deuda que se est refinanciando o
reestructurando.

De igual forma, quedan excluidos del referido rgimen autorizatorio los

siguientes entes administrativos:

a)

El Banco Central de Venezuela

b)

El Fondo de Inversiones de Venezuela

c)

Sociedades mercantiles del Estado sometidas a la intermediacin de crdito,

regidas por la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras, (Artculo

89)

d)

Sociedades mercantiles creadas o que se creen de conformidad con la Ley

Orgnica de Reserve al Estado la Industria y el Comercio de los Hidrocarburos,

(Artculo 89)

e)

Sociedades Mercantiles creadas o que se creen de conformidad con el

artculo 10 del Decreto Ley N 580 del 26 de noviembre de 1974, mediante el cual
se reserv al Estado la industria de la explotacin del mineral de hierro (Artculo
89),

f)

Institutos autnomos cuyo objeto principal sea la actividad financiera y las

dems sociedades mercantiles distintas a las mencionadas en los literales

anteriores.

g)

En este ltimo caso, an cuando estn exceptuados de la ley especial

autorizadora, requerirn la autorizacin del Presidente de la Repblica en Consejo

de Ministro. (Artculo 90).

Prohibiciones para las operaciones de crdito pblico

El artculo 92 prohbe a la Repblica y a las sociedades cuyo objeto principal
sea la actividad financiera, otorgar garantas para respaldar obligaciones a

terceros, salvo las que se autoricen conforme al rgimen legal de concesiones de

obras y servicios pblicos nacionales (artculo 92). Asimismo, se prohbe
la contratacin de operaciones de crdito pblico con garanta o privilegios sobre
bienes o rentas nacionales, estatales o municipales (artculo 93); y en ningn
caso, los Estados, Municipios y Distritos, y los entes creados por ellos, podrn
realizar operaciones de crdito pblico externo o en moneda extranjera, o para
garantizar obligaciones de terceros. (Artculo 95).

Control y Supervisin de las operaciones de crdito pblico.

La LOAF cre la Oficina Nacional de Crdito Pblico como rgano rector del
Sistema de Crdito Pblico, el cual estar adscrito al Ministerio de Finanzas y
tendr

como

funcin

principal

asegurar

la

existencia

de

polticas

de

endeudamiento y controlar la programacin y utilizacin de los medios de

financiamientos que se obtengan mediante operaciones de crdito pblico (vid.
artculo 96). Las atribuciones especficas de dicho rgano se encuentran
reguladas en el artculo 96 de la LOAF.

Gaceta Oficial N 38.198 del 31 de mayo de 2005. La LOAF fue publicada

originalmente en Gaceta Oficial N 37.029 del 5 de septiembre de 2000 y fue
reformada parcialmente de manera sucesiva el 9 de enero de 2003 (Arts. 51 y 80)
y el 4 de mayo de 2004 (Arts. 178 y 193).
Publicada en Gaceta Oficial N 5.794 Extraordinario del 20 de diciembre de 2005.
En el caso de todas estas sociedades mercantiles, deber certificarse su
capacidad de pago, para lo cual, la respectiva sociedad publicar en un diario de
circulacin nacional y, por lo menos, en un diario de la zona donde tenga su sede
principal, dentro de los quince das hbiles siguientes a la terminacin de su
ejercicio econmico, un balance con indicacin expresa del monto de
endeudamiento pendiente, debidamente suscrito por un contador pblico inscrito

en el Registro de Contadores Pblicos en ejercicio independientemente de la

profesin que lleva la Comisin Nacional de Valores (artculo 89).
En este ltimo caso, estn exceptuados de la ley especial autorizadora para
realizar operaciones de crdito pblico, sin embargo, requerirn la autorizacin del
Presidente de la Repblica en Consejo de Ministros.

El Proyecto de Ley de Presupuesto 2016

1. Cunto es el presupuesto para 2016?
Este proyecto de Ley est elaborado con base en un precio promedio del barril de
petrleo fijado en 40 dlares calculado, segn el documento, en pro de un
crecimiento econmico sustentable. De esta manera, el proyecto de Ley estipula
un presupuesto de 1 billn 548 mil 574 millones de bolvares.

2. Cmo se componen los ingresos proyectados?

De los 1.424.125 millones de bolvares registrados como ingresos ordinarios, 216
mil 581 millones se obtendrn a travs de la renta petrolera, mientras que 1 billn
207 mil 544 se espera que provenga de la recaudacin de rentas internas.
Adems, se proyect que el Estado realizar operaciones de crdito pblico por
un valor de 124 mil 449 millones de bolvares, un 8% de la totalidad de los
recursos previstos.

3. En qu se pretende invertir el presupuesto?

Con relacin a la proporcin de gastos por sector, se destinarn:
813 mil 324 millones de bolvares a gastos de funcionamiento.
251 mil 256 millones de bolvares al servicio de la deuda pblica.

36.509 millones de bolvares para financiar proyectos por endeudamiento a ser

aplicados en inversin productiva por los distintos rganos y entes de la
administracin pblica.
447 mil 486 millones de bolvares para cubrir las preasignaciones
constitucionales.

4. Cules sern las polticas fiscales?

se mantiene la poltica de no financiar gasto corriente con endeudamiento. Con
respecto a la inversin social, declar que se contempla la continuidad en la
inversin social, con el mantenimiento del aporte a las Misiones y Grandes
Misiones socialistas y la generacin de espacios para la participacin del pueblo
orientados al alcance de objetivos sociales supremos. Entre ellos nombr:

Erradicacin de la pobreza a travs de la Gran Misin Hogares de la Patria y las

bases de Misiones Socialistas.
Fortalecimiento del sistema pblico de salud.
Continuidad de educacin gratuita.
Fortalecimiento de red de distribucin pblica de alimentos.
Proteccin de los derechos de los trabajadores, incluyendo las pensiones
contributivas y no contributivas.

5. Qu proyectos se piensan desarrollar?

5.1. Vivienda. Los proyectos de desarrollos habitacionales integrales a escala

nacional, a travs de la Gran Misin Vivienda Venezuela y la Gran Misin Barrio
Nuevo Barrio Tricolor. En materia productiva, anunci el desarrollo de proyectos
motrices en sectores industriales estratgicos, la conformacin de tejidos
industriales en pequeas y medianas industrias y en las comunas y el
fortalecimientos de los mecanismos regulatorios tecnolgicos y ambientales para
el sector industrial.

5.2. Transporte. Indic que se continuar con la construccin de infraestructura

vial para conectar grandes y pequeas ciudades y la conexin de zonas
industriales con reas de explotacin y acondicionamiento de carreteras en zonas
agrcolas. Tambin proyecta continuar la construccin de proyectos de
construccin y rehabilitacin de tramos ferroviarios.

5.3. Agroalimentario. Luego de afirmar que se dar continuidad al desarrollo del

sector mediante el fortalecimiento de infraestructura, maquinaria e insumos, el se
realizarn acciones orientadas a la democratizacin tenencia de la tierra, entre las
cuales destaca la lucha contra el latifundio. Adems, con el objetivo de alcanzar
el pleno abastecimiento y garantizar el acceso a los alimentos y bienes
esenciales, indic que fortalecern el sistema de distribucin y almacenamiento,
as como el combate a la especulacin.

5.4. Educacin. Se propuso la ampliacin y mejoramiento de las condiciones de

acceso, permanencia y egreso con la finalidad de que el sistema educativo
privilegie los valores patrios y la identidad nacional y, adems, que se fortalezca
el papel de los docentes como sujetos responsables corresponsables en la
construccin del conocimiento y la calidad educativa.

5.5. Seguridad ciudadana. Asegur que se adelantan proyectos dirigidos a

garantizar el orden interno en el pas a travs de la participacin conjuntas de los
Poderes Pblicos y las comunidades. Para ilustrarlo mencion la Misin Patria
Segura, el Plan de Patrullaje Inteligente y las Operaciones de Liberacin del
Pueblo, todos ellos destinados orientados a combatir la delincuencia y el
paramilitarismo.

6. Cunto ser el situado constitucional?

Las regiones dispondrn, por situado constitucional, de 284.825 millones de
bolvares. De ese monto, 227.860 millones sern transferidos a los estados y 56
mil 965 millones a los municipios. Estos aportes representan un aumento de 130%
con respecto a la asignacin del ao fiscal anterior.

A travs del fondo de compensacin interterritorial, se destinar al estadomunicipio y al poder comunal 105.696 millones de bolvares. Adems, el Territorio
Insular Francisco de Miranda recibir 574 millones de bolvares y el Distrito del
Alto Apure, 616 millones de bolvares.

7. Qu pasa con la Ley Especial de Endeudamiento Anual?

Sobre el Proyecto de Ley Especial de Endeudamiento Anual para el ejercicio
econmico y financiero de 2016 el gobierno ha logrado recomponer la estructura
de los recursos, logrando cada vez una mayor participacin de las rentas internas
en el financiamiento de su gestin gubernamental, minimizando la dependencia de
los voltiles ingresos de origen petrolero. Anunci que el monto total para sta es
de 195 mil 213 millones de bolvares.

Cronograma de Subastas de Letras del Tesoro y Bonos de la Deuda Pblica

Nacional II trimestre del Ejercicio
Econmico Financiero 2016
La estrategia de endeudamiento que comenzar a ejecutarse a partir de la
publicacin del Cronograma de Subastas de Letras del Tesoro y Bonos de la
Deuda Pblica correspondiente al segundo trimestre del ejercicio econmico
financiero 2016, permitir generar un mayor dinamismo en el mercado financiero y
contribuir en estrecha coordinacin con el Banco Central de Venezuela, con el
manejo de la poltica monetaria.
Estas emisiones favorecern el crecimiento econmico mediante el financiamiento
de proyectos de inversin, y permitir atender los compromisos de la Repblica y
lograr un manejo ptimo de sus pasivos. Para ello se ofrecen al sistema financiero
una variedad de instrumentos de deuda de corto plazo, que nos permiten captar
recursos que oscilan entre los 1.200 y 1.700 millones de bolvares semanales
durante el periodo abril - junio, por concepto de Letras del Tesoro a 91, 105, 182 y
364 das, adems nos permiten captar recursos por el orden de los 2.000 millones
de bolvares semanales por concepto de Bonos para el periodo antes mencionado.

CONCLUSION

Crdito Pblico tiene como finalidad obtener, dar seguimiento y controlar los
recursos internos y externos, originados por la va del endeudamiento pblico, y

coordinar la accin estatal en materia de deuda e inversin del sector pblico no

financiero con el Presupuesto General del Estado.
El Sistema de Crdito Pblico (SCP) es un conjunto de principios, normas,
procesos y funciones para la eficiente y eficaz gestin de la deuda pblica en el
marco de la Administracin financiera gubernamental, con el objetivo de definir un
conjunto de procesos que aseguren la eficaz y eficiente Administracin de las
operaciones de crdito pblico; proporcionar criterios tcnico administrativos para
la captacin de recursos internos y externos por la va del endeudamiento pblico,
a nivel nacional, departamental y municipal; establecer competencias y
responsabilidades de los niveles de organizacin del Sistema de Crdito Pblico; y
determinar el alcance de la interrelacin entre el Sistema de Crdito Pblico y los
dems sistemas de Administracin y control gubernamentales
Los componentes del Sistema de Crdito Pblico son: la deuda pblica interna y la
deuda pblica externa, sean stas de corto o largo plazo. Este Sistema est
compuesto por dos subsistemas: Subsistema de Planificacin de la deuda pblica
y el Subsistema de Administracin de la deuda pblica.
Las Normas Bsicas para el Sistema de Crdito Pblico se establecen mediante
resolucin suprema. El Ministerio de Hacienda es el rgano rector de este sistema.

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