Glosario

Los trminos particulares del tema en estudio, son los siguientes:

Trmino
Accin
Anlisis de
sensibilidad
Anualidad
Apalancamiento
Apalancamiento
financiero
Apalancamiento
operativo
Arbitraje

Bono

Capacidad de
deuda
Capital inicial o
principal
Cargo por
depreciacin
Cobertura
Costo
Costo anual
equivalente (CAE)
Costo de capital

Descripcin
Capital sin preferencia en el pago de
dividendos o en caso de quiebra
Investigacin de lo que ocurre a la utilidad
neta y al VAN cuando slo se modifica una
variable en el estado de resultados
Es una serie de pagos iguales
Involucra el uso que hace la empresa de los
costos fijos de operacin o de capital
El alcance con el que una empresa es
financiada por valores que tienen costos fijos
como la deuda y las acciones preferentes.
El alcance en que una empresa utiliza
activos con costo fijo
Proceso simultaneo de compra venta del
mismo ttulo u otros equivalentes en
distintos mercados, a fin de aprovechar las
diferencias temporales de los precios
Instrumento de deuda de largo plazo que
promete pagar al acreedor una serie de
pagos peridicos de intereses adems de
devolver el capital a su vencimiento.
Cantidad de deuda contenida en la
estructura de capital ptima de la empresa
Es la cantidad que se presta durante un
tiempo determinado para producir un inters
Es la cantidad depositada anualmente al
fondo para depreciacin ,
y se obtiene
dividiendo la depreciacin total del activo
entre su vida probable
Reduccin del nivel de exposicin de una
empresa a las fluctuaciones en los precios o
tasas. Tambin se denomina inmunizacin
Valor del activo fsico en el momento de su
compra
Valor actual de los costos de un proyecto
calculados respecto a una base anual
Es el rendimiento mnimo requerido por una
nueva inversin y representa el costo de los
1

Costo promedio
ponderado de
capital

fondos proporcionados por la compaa

Tasa de descuento que se utiliza para
calcular el valor VPN de un proyecto con
riesgo promedio. Se relaciona con el
promedio ponderado de los costos de deuda
y capital (CPPC)

Crdito negociado a Es el crdito bancario (crdito simple, la

corto plazo
lnea de crdito y el crdito revolvente) , el
papel comercial (es un instrumento de
crdito a corto plazo sin garanta, emitido
por
grandes
empresas
con
altas
calificaciones de crdito), el crdito de
cuentas por cobrar y el crdito sobre los
inventarios
Curva de
Es una grfica que muestra el rendimiento al
rendimiento
vencimiento (RAV), o el ordenamiento de las
tasas de inters a diferentes plazos de
instrumentos con un riesgo de liquidez,
riesgo crediticio, riesgo de prepago y
cupones idnticos
Describe la estructura de plazos a
vencimiento de las tasas de inters
Depreciacin
Es la prdida del valor de un activo fsico
como consecuencia de su uso
Depreciacin total
Cantidad que resulta de restar al costo el
valor del salvamento
Derivado
Contrato financiero que deriva su valor de
otro ttulo o activo, como acciones, bonos,
divisas, mercancas o tasas de inters. Las
dos categoras ms amplas de derivados
son las opciones y los contratos forward
Desviacin
La raz cuadrada positiva de la varianza
estndar
Diagramas de
Sirven para representar grficamente las
tiempo y valor
ecuaciones de valores equivalentes
Disponibilidad de
Algunos pases ponen a disposicin de las
financiamiento
empresas transnacionales financiamiento
especial con bajo
barato, con objeto de estimular inversiones
costo en un pas
adicionales. Cuando existe esta clase de
anfitrin
financiamiento, las empresas suelen sacar
ventajas de esto
Distribucin de
Indica la probabilidad de que ocurra cada
probabilidad
uno de los rendimientos posibles
Distribucin normal Distribucin de frecuencias simtrica, en
forma de campana completamente definida
2

Ecuacin de valores
equivalentes
Elementos de la
evaluacin de
proyectos
Estado de
resultados
Estructura de
capital
Estructura de
capital ptima
Exposicin
econmica
Flujo de efectivo
(FE)
Flujo de efectivo
descontado (FED)
Flujo de efectivo
despus de
impuestos
Flujos de efectivos

Fondo de
depreciacin
Fuente de
financiamiento

por su media y desviacin estndar.

Es la que se obtiene al igualar en una fecha
de comparacin o fecha focal dos flujos
distintos de efectivo
Se relacionan con:
Flujos de inversin
Incertidumbre que afecta esos flujos
Costos de capital necesarios para financiar el
proyecto
Estado financiero que indica el desempeo
de una empresa durante el ltimo ao
Define
cantidad
relativa
de
deuda
permanente a CP, deuda a LP, acciones
preferentes, acciones comunes que se
utilizan para financiar empresa.
Se presenta cuando se minimiza el costo de
capital y se maximiza el valor de la empresa.
Riesgo financiero a largo plazo que se origina
por los cambios permanentes en los precios
o
en
otros
factores
econmicos
fundamentales
Cantidad real de efectivo que una empresa
cobra o paga, es una fuente generadora del
valor financiero
Consiste en determinar si los flujos de
efectivos futuros esperados justifican el
desembolso inicial
Son las utilidades despus de impuestos ms
cargos no monetarios como depreciacin e
impuestos diferidos
Estado financiero que muestra los efectos de
las actividades de operacin , inversin y
financieras de una empresa, sobre su
balance de efectivo
Fondo donde se acumula una parte de las
utilidades de la empresa para reemplazar
determinado activo fsico al final de du vida
til
Las empresas utilizan normalmente una
combinacin de crdito a corto y mediano
plazo con deuda y acciones a largo plazo
para financiar sus activos circulantes y fijos.
El crdito a corto plazo
incluye todas
obligaciones de la empresa cuyo pago est
programado en el transcurso del ao.
Las fuentes de crdito a corto plazo a
3

Fuentes de crdito
espontaneo a corto
plazo
ndice de
rentabilidad
Ingeniera
financiera

Inters

Inters simple
Inversin
Inversin financiera
Inversin neta
Inversin real

Mercado de
derivados

disposicin de una empresa pueden ser:

espontaneas o negociadas
Entre las fuentes espontaneas se cuentan: el
crdito comercial, los gastos devengados y el
ingreso diferido
Mientras que entre las fuentes negociadas
incluyen: el crdito comercial, el papel
cambiario, el crdito sobre cuentas por
cobrar y el crdito sobre los inventarios
Es el crdito comercial o cuentas por pagar,
depende de la magnitud del descuento por
pronto pago ofrecido y de la duracin de los
periodos de crdito y de descuentos
Es el coeficiente del valor presente de los
flujos efectivos netos en relacin con la
inversin inicial neta
Describe las combinaciones que se hacen
con diversos mecanismos de financiamiento
e inversin
para solucionar diversas
necesidades
(inversin,
reestructuras
financieras,
fusiones,
adquisiciones,
escisiones, financiamientos, y carteras de
inversin) de las empresas
Es la cantidad que se paga o se recibe por el
uso del dinero solicitado como prstamo, o
bien la cantidad que se obtiene por la
inversin de algn capital
Describe la situacin de pago de intereses
que se pagan pero que no se incorporan al
capital para incrementar el nuevo capital
Colocacin del ahorro o excedente con el
propsito de obtener una rentabilidad o crear
riqueza
Inversin que persigue incrementar y
rentabilizar el dinero y/o conservar su valor
Erogacin neta de efectivo que se requiere
al inicio de un proyecto de inversin
Inversin que persigue crear riqueza, a
travs de la produccin de bienes y
servicios. Es la actividad propia de los
empresarios
En este mercado la inversin se lleva a cabo
por medio de instrumentos que ligan su valor
a otro considerado como activo subyacente,
4

Mercado de deuda

Mercado de dinero
Mercado de divisas

Mercado de
metales

Mercado de renta
fija

Mercado de renta
variable

Mercado financiero

de cuyo desenvolvimiento depender su

alza, baja o estabilidad
Es el mercado en el que se emiten y
negocian valores cuyos objetivo es satisfacer
las necesidades financieras de corto y
mediano plazo
Se le conoce tambin como el mercado de
activos financieros a corto plazo (igual o
inferior a un ao)
Conocido tambin como mercado cambiario
porque
es un mercado en el que se
intercambia la moneda de un pas por la
divisa del otro
Aun cuando tiene cero operaciones y por lo
mismo
baja
liquidez,
Son
tres
los
instrumentos autorizados:
Centenarios
Onza libertad de plata
Certificado de plata (Ceplatas)
Este mercado ofrece instrumentos con
rendimiento; es decir, el plazo en el que la
utilidad ser obtenida. Generalmente se
utilizan para cubrir necesidades de corto y
mediano plazo. Entre ellos se pueden
mencionar los Certificados de Tesorera de la
Federacin (CETES), Aceptaciones Bancarias,
Obligaciones, Pagars financieros, etc.Este mercado ofrece instrumentos de largo
plazo que se utilizan para cubrir el
patrimonio o capital de las empresas
mediante acciones. Su rendimiento es
variable de acuerdo con las utilidades o
prdidas que genere la propia entidad; de
ah su variabilidad y riesgo
En la actualidad el mercado financiero se
compone de diversos
mercados en los
cuales
participan
activamente
los
vendedores (empresas) y los compradores
de valores. Los mercados individuales se
distinguen por lo general ya sea por el
periodo de vigencia o por la clase de valores
que maneja. Ejemplo: los de corto plazo con
vencimiento a menos de un ao (plazo en
que la empresa podr redimirlos) se ofrecen
en el mercado de dinero. Los de largo plazo
se ofrecen en el mercado de capitales, etc.
5

Mtodo de
recuperacin (PR)

Opcin

Opcin de compra
(Call option)
Opcin de venta
(Put option)
Perfil del riesgo
Poltica de
dividendos

Precio de cierre o
de ejercicio
(Exercise price)
Precio de
conversin
(Conversin price)
Precio del Warrants
Prima de
conversin
(Conversion
Premium)
Prima de riesgo

Es una medida de la rapidez con que el

proyecto reembolsara la inversin inicial de
capital. Este periodo se expresa en nmero
de aos
en que la empresa tarda en
recuperar su desembolso inicial mediante las
entradas de efectivo que produzca el
proyecto
Es un instrumento derivado que otorga el
derecho a comprar o vender un activo a un
precio preestablecido, hasta una fecha de
vencimiento especfica. Una compra es una
opcin para adquirir y una venta es una
opcin para enajenar.
Es un derecho contingente, es decir: que su
valor depende de otro activo
Opcin para comprar un activo a un precio
establecido
Opcin para vender un activo
Grfica que muestra cmo resulta afectado
el valor de la empresa por los cambios en los
precios o en las tasas
Determina la reparticin definitiva de las
utilidades de una empresa, entre la retencin
(reinversin) y pago de dividendos en
efectivo. Las utilidades retenidas dan a los
inversionistas un potencial fuente de
crecimiento futuro de las utilidades, mientras
que los dividendos les proporcionan una
reparticin actual
Precio al que el tenedor de una opcin
puede adquirir o vender acciones de una
empresa
Precio real que un inversionista paga por las
acciones comunes cuando stas se obtienen
mediante
la conversin de valores
convertibles
Es el precio al que el tenedor
puede
comprar las acciones comunes de la
empresa emisora.
Cantidad en la que un valor de mercado par
un ttulo convertible supera al mayor de su
valor de conversin y su valor de bono
directo (preferente)
Rendimiento adicional que se requiere de
una inversin en un activo con riesgo sobre
6

Proyecto

Proyecto
contingente
Proyecto de
inversin

Proyecto
independiente
Proyecto
mutuamente
excluyente
Proyecto normal
Racionamiento de
capital
Relacin de
conversin
(Conversion ratio)
Rendimiento al
vencimiento de un
bono
Riesgo

una inversin sin riesgo

Expresado en forma general, un proyecto es
la bsqueda de una solucin inteligente al
planteamiento de un problema tendiente a
resolver entre muchas, una necesidad
humana
El esfuerzo o trabajo total que se debe
planificar.
Proyecto cuya aceptacin depende de la
adopcin
de uno
o
ms
proyectos
adicionales
Se puede describir como un plan que, si se le
asigna determinado monto de capital, y se
proporciona insumos de varios tipos, podr
producir un bien o un servicio, til al ser
humano o a la sociedad en general.
Pueden generarse a partir de oportunidades
de crecimiento, de reduccin de costos,
desarrollo de nuevos producto / servicios,
cumplir requerimientos legales, normas
sanitarias, de calidad, ecolgicas y de
seguridad.
Proyecto cuya aceptacin
o rechazo no
provoca directamente la eliminacin de otros
proyectos que se consideren
Proyectos cuya aceptacin impide la
aprobacin de uno o ms proyectos alternos
Proyecto cuyo flujo de efectivo requiere una
erogacin inicial de fondos, seguida por una
serie de entradas netas positivas de dinero.
Es el proceso de limitar el nmero de
proyectos de erogacin de capital debido a
fondos insuficientes para financiar todos los
proyectos
Nmero de acciones comunes que un
inversionista obtiene mediante la conversin
de un valor convertible
Es igual a la tasa de rendimiento que iguala
el precio de ste, con el valor presente de los
pagos de intereses y del principal
Es la probabilidad de que los futuros
rendimientos reales se desven de lo
esperado;
la
variabilidad
de
los
7

Riesgo cambiario
en el pas receptor
Riesgo de negocio
Riesgo de
pronstico
Riesgo de tasa de
inters
Riesgo de
transaccin
Riesgo financiero

Riqueza de los
accionistas

Swap de tasas de
inters (Interest
rate swap)
Tasa de descuento
Tasa de inters
compuesto
Tasa de inters
efectiva

Tasa de inters
nominal

rendimientos. Se mide con la desviacin

estndar o el coeficiente de variacin de los
flujos de efectivo del proyecto
Cuando el riesgo cambiario es elevado,
habr preferencia por obtener ms capital de
la subsidiaria en los mercados financieros del
pas anfitrin
Variabilidad en las utilidades de operacin de
una empresa con respecto al tiempo
Posibilidad de que errores en los flujos de
efectivo proyectados conduzcan a decisiones
incorrectas
Variacin en la tasa de rendimiento de un
valor que surge de las variaciones en las
tasas de inters
Exposicin financiera a corto plazo que se
origina por la necesidad de comprar o
vender a precios o tasas inciertas en el
futuro cercano
Variabilidad adicional en las utilidades por
accin de una empresa, a causa del uso de
fuentes de financiamiento de costo fijo,
como la deuda o acciones preferentes.
Se cuantifica por el valor de mercado de las
acciones comunes de la empresa Precio por
accin por las acciones en circulacin). Esta
meta permite tomar decisiones y ajustes
entre riesgo y rendimiento, y entre utilidades
a corto y largo plazo
Son el cambio de intereses con tasa variable
por intereses de tasas fijas, o viceversa
Es la tasa de inters que se utiliza en el
proceso de encontrar valores actuales,
tambin llamada tasa de rendimiento
Es la tasa que se paga sobre la cantidad
inicial del principal y sobre cualquier inters
que se haya devengado , pero no retirado en
periodos previos
Es la que paga el deudor o que cobra el
acreedor. Es mayor que la nominal como
consecuencia
de
la
frecuencia
de
composicin y el descuento de los intereses
anticipados
La tasa del periodo que se establece en un
contrato de prstamo o en valores. Es
8

Tasa de inters
simple

Tasa de
rendimiento
promedio (TRP)
Tasa de
rendimiento
requerida o de
descuento (Trema)

Tasa interna de
rendimiento (TIR)

Tasa libre de
riesgo
Tcnicas de anlisis
de riesgo de un
proyecto

Teora del orden

jerrquico

Tipo de cambio
Tipo de cambio

aproximadamente igual a la suma tasa de

inters real y la tasa inflacionaria esperada
Es la razn del inters devengado respecto al
capital inicial; es decir, la cantidad que al
multiplicarse por el capital inicial da como
resultado el inters devengado en un
periodo de tiempo determinado
Es mtodo contable para
expresar el
rendimiento (en %) con base anual la utilidad
neta, que se obtiene de una inversin
promedio y que se pueda comparar con el
costo de capital
Se utiliza para valorar una serie de flujos de
efectivo que se esperan
de un activo.
Mientras ms riesgo haya en los flujos
esperados de un activo, ms alta ser la tasa
de rendimiento requerida
Es una funcin del riesgo o incertidumbre
relacionados con los flujos de efectivos del
activo, as como de la tasa libre de riesgo
Es la tasa de descuento que iguala el valor
actual de las entradas de efectivo con la
inversin inicial haciendo el VAN = 0
Es el mximo costo de capital que una
empresa podra usar para financiar una
inversin sin daar a los accionistas
Tasa de rendimiento de un valor que no tiene
riesgo de fracaso como los CETES del
gobierno
Entre estas estn:
VPN
PR
Simulacin
Anlisis de sensibilidad
Anlisis de escenarios
Tasa de descuento ajustada al riesgo
Mtodo equivalente de certidumbre
Las empresas prefieren el financiamiento
interno al externo, y debido a que ste
ltimo es necesario prefieren emitir valores
de deuda primero y luego ttulos accionarios
como ltimo recurso
Precio de la divisa de un pas expresada en
trminos de la divisa de otro
Tipo de cambio pactado que se usar en un
9

adelantado
Tipo de cambio de
contado
Ttulo convertible
(convertible
security)

Transaccin
adelantada
Transaccin spot
Valor terminal (VT)

Valor presente neto

(VPN)

Valor actual o
presente (VP)
Valor de bono
directo (Straight
bond value)
Valor de conversin
de acciones
(Conversion stock)
Valor de la empresa

Valor de mercado

intercambio adelantado
Tipo de cambio para un intercambio de
contado spot
Ttulo de renta
fija
que pueden
intercambiarse por acciones comunes de la
compaa, a la eleccin del tenedor. Los dos
ttulos ms comunes de ttulos convertibles
son las acciones preferentes convertibles y
los bonos convertibles.
Convenio para intercambiar divisas en algn
momento en el futuro
Convenio para intercambiar divisas, con base
al tipo de cambio del da de la negociacin,
para realizarlas dentro de dos das hbiles
Este mtodo separa con ms claridad an la
ocurrencia de las entradas y salidas de
efectivo. El mtodo (VT) se basa en la
suposicin de que cada ingreso se reinvierte
en un nuevo activo, desde el momento en
que se recibe hasta la terminacin
del
proyecto a la tasa de rendimiento que
prevalezca.
Consiste en determinar la equivalencia en el
tiempo cero de los flujos de futuros, y
comparar
esta
equivalencia
con
el
desembolso
inicial.
Cuando
dicha
equivalencia es mayor que el desembolso
inicial se acepta el proyecto porque se est
creando valor para los accionistas
El valor al da de hoy de un pago o flujo de
pagos futuros calculado con una tasa de
descuento determinada
Valor que tendra un bono convertible de
deuda si no poseyera la caracterstica de
conversin. Llamado tambin de inversin
Valor de un ttulo convertible, con base
en el valor de las acciones comunes
subyacentes
Es independiente de su estructura de capital,
dado un mercado de capitales perfecto y que
no existe un impuesto corporativo sobre los
ingresos
El precio de compra de las acciones en el
mercado financiero
10

Valor de mercado
de un ttulo
Valor de
salvamento o
rescate
Valor de una opcin
de compra

Valor en libros de
un activo fsico
Valor esperado
Valor futuro
compuesto (VF)

Valuacin de
acciones

Valuacin de bono
con rendimientos
determinados
Valuacin de un
proyecto de
inversin

Varianza

Representa el valor que le asignan los

compradores y vendedores marginalmente
satisfechos
Valor registrado de un activo fsico al fin de
su vida til
Depende de cuatro variables:
La relacin entre el precio de ejercicio
y el precio de la accin
El tiempo que falta hasta la fecha de
vencimiento de la opcin
El nivel de la tasa de inters
La volatilidad de precios que se espera
de la opcin
Cantidad que resulta de restar al costo
original del activo,
el fondo para
depreciacin acumulado
Es la medicin del valor medio, o promedio,
de los resultados posibles, cada uno con una
probabilidad de ocurrencia asociada
Determinan el valor , en algn momento del
tiempo, de una cantidad determinada de
dinero que se invierte hoy y que se obtiene
cierta tasa compuesta de inters i, por
cada periodo
Se basa en los flujos de efectivos esperados
que el activo generar para el propietario
durante el periodo de tenencia. Estos flujos
de efectivo toman forma de pagos de
intereses de dividendos durante el periodo
de tenencia, ms la cantidad que el
propietario recibe cuando vende el ttulo
Es igual al valor presente de los pagos de
intereses y del principal (al vencimiento),
descontados a la tasa de
rendimientos
requerida por el inversionista
Cualquiera que ste sea, tiene por objeto
conocer la rentabilidad econmica y social,
de tal manera que asegure resolver una
necesidad humana en forma eficiente,
segura rentable y que cree valor para los
accionistas. Solo as es posible asignar
recursos econmicos escasos a la mejor
alternativa.
La diferencia al cuadrado promedio entre el
11

Warrant

rendimiento observado y el rendimiento

promedio
Es una opcin de compra a largo plazo,
emitida por una compaa para adquirir sus
acciones comunes a un precio dado durante
un lapso especfico

12