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Qu hacen 18 premios Nobel de

economa reunida en esta isla
alemana?

14/09/2014 - 00:00 Carlos Manuel Snchez - XL Semanal

Buscan respuestas para la economa mundial. Se las contamos.
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Vernos Smith, Nobel de Economa en 2002.

Bienvenido a Lindau (Alemania), donde cada tres aos un puado de

premios Nobel de Economa se rene con 450 estudiantes e
investigadores de todo el mundo, la futura lite de gobiernos y
universidades. La idea de los organizadores del Nobel Laureate Meeting
(www.lindau-nobel.org) es crear una tormenta de ideas perfecta. Los
'cerebritos' aprovechan para hacerse selfies con los laureados y networking
entre ellos. El lema: qu utilidad tienen las ciencias econmicas, si es que
sirven para algo...
LA ADVERTENCIA DE MERKEL
La primera en dar una colleja colectiva es la canciller Angela Merkel, que
inaugura la reunin. Por qu los economistas lo han hecho tan mal a la hora
de predecir la realidad?, arremete. Pero estamos en pleno frenazo de las dos
locomotoras europeas Alemania y Francia y varios premiados la critican por
empearse en que sus socios se aprieten el cinturn. Me percato de que hay
tres clases de economistas: los macro, que tienen una visin panormica;

los micro, que hablan solo de lo que saben; y Joseph Stiglitz, siempre
escoltado por un enjambre de periodistas, que habla de lo divino y de lo
humano. Megan Coppola, que ha trabajado en la City, lo describe como el
'efecto halo': La tendencia a considerar que alguien que es muy competente
en un campo est cualificado para hablar de todo bajo el sol.
LAS TROMPETAS DEL APOCALIPSIS
Y es Stiglitz el primero que hace sonar las trompetas del Apocalipsis. Los
polticos han subestimado los efectos de la austeridad. Existe un alto riesgo de
que la depresin se instale y deje pequea a la Dcada Perdida de Japn. No
es el nico agorero. Peter Diamond alerta de que los jvenes espaoles e
italianos van a pagar los platos rotos durante buena parte de sus vidas
laborales.Christopher Sims sugiere que pases como Espaa o Grecia
deberan tener un plan B para salir del euro. Les saldr caro, pero ms
caro les resulta permanecer. Vernon Smith deja caer que en los Estados
Unidos se est formando otra burbuja hipotecaria...
Pero la advertencia ms inquietante la hace la propia Merkel, que alerta del
peligro de otra crisis financiera por culpa del shadow banking, que mueve 52
billones de euros y est fuera de control. La banca en la sombra es un conjunto
heterogneo de fondos de inversin y de riesgo, e incluso bancos, que se
dedican a prestar e invertir fuera del circuito habitual. Lo hacen sin provisionar
posibles prdidas; es decir, sin colchn, pues tienen la experiencia de la
pasada crisis, en la que los contribuyentes hicieron de colchn... Y se dedican
a colocar mucho dinero que les ha prestado casi gratis el Banco Central
Europeo en productos arriesgados; y a pasarse 'patatas calientes' y
activos txicos de unos a otros, sacando provecho en la intermediacin...
Les suena?
LOS ECONOMISTAS Y LOS GOBIERNOS
Leo las pancartas que unos manifestantes han colocado a la entrada. Se
necesitan economistas con corazn, apuntan. Hablo con Jos Mara Casado,
economista del Banco de Espaa y doctor por la London School of Economics:
Los economistas podemos ayudar al desarrollo del bienestar social... pero la
tcnica solo es un medio para alcanzar los fines que la sociedad considera
deseables. Por eso, las recetas de los economistas no deben sustituir las
decisiones de los gobiernos, nos gusten o no.Me lanzo a pedir recetas a los
Nobel. Recetas para salir adelante, sabiendo que son solo eso,
sugerencias de gente que sabe de lo suyo, pero no de todo. Y Alvin Roth,
Nobel en 2012, con una gran sonrisa enmarcada por su barba, cita a

Keynes: Si los economistas fueran gente humilde y competente,

digamos al mismo nivel que los dentistas, sera esplndido.
Hablan los Nobel
Cmo recuperar la economa?
Vernon Smith. Nobel en 2002 por sus experimentos de laboratorio sobre
mercados
87 aos, Kansas. Universidad George Mason (Washington D. C.).
Se doctor en Harvard. Como a sus alumnos no les entraba la teora, decidi
hacer experimentos. Fund as la economa emprica. Equivocarte te ilumina.
Te obliga a repensar. Se le diagnostic un trastorno autista. Luce una medalla
de Adam Smith, padre de la economa clsica.
1. Crecimiento anmico. El crecimiento est siendo anmico desde la
recesin de 2007-2008. Por qu? Se ha desanimado a los emprendedores!
El rescate de los bancos fue injusto. Evit el colapso financiero, s, pero tena
un coste oculto: la nueva actividad econmica est lastrada por el peso de
tener que compartir sus ganancias con los inversores que asumieron
demasiados riesgos y fracasaron.
2. Si Ford levantara la cabeza... El fracaso tiene un fin: motiva que el capital
fluya hacia otras empresas y actividades ms rentables y competitivas que
generan nuevos productos que incentivan el consumo y crean nuevos
empleos. Pero le estamos pidiendo a estas nuevas inversiones que sostengan,
va impuestos, a los rescatados. Es lo mismo que haberle pedido a Henry Ford,
cuando invent el modelo T, que destinase sus ganancias a indemnizar a los
fabricantes de los carruajes que quedaban obsoletos. La industria
automovilstica no habra sido rentable.
3. A la japonesa o a la sueca? Fijmonos en dos pases que respondieron
de manera diferente a sus recesiones en los noventa: Japn y Suecia. Japn
perdi una dcada y lleva otra sin apenas crecimiento. Suecia se recuper.
Cul es la diferencia? En Japn se protegi a los bancos, cargados de
prstamos incobrables y, con ese peso, su economa no ha podido tirar del
carro. En Suecia, el Gobierno protegi el dinero de los ahorradores, pero le dijo
a los bancos que deban asumir las prdidas.

4. Menos impuestos. Los polticos favorecen a los grandes inversores. Claro,

son los que contribuyen a sus campaas... Pero el crecimiento y el empleo
dependen de las nuevas empresas, que pagan unos impuestos muy altos. Eso
paraliza la inversin. Hay que bajarles los impuestos y reducir la burocracia a
los emprendedores.
5. La nueva burbuja. En los Estados Unidos se est gestando otra burbuja
inmobiliaria como la que estall en 2007 y contagi al mundo... Los hogares
vuelven a creer que es mejor invertir en una propiedad. El 75 por ciento de la
economa son bienes perecederos: vender y comprar hamburguesas no da
problemas. Pero s lo dan los bienes duraderos, como las casas, que se
compran 'con el dinero de otro', como deca Adam Smith.

Cmo crear empleo?

Peter Diamond. Nobel en 2010 por su aportacin a la mejora de la
bsqueda de empleo
74 aos, Nueva York. Instituto Tecnolgico de Massachusetts (MIT).

Experto en mercado laboral, es el economista preferido de Obama. Uno de sus

alumnos fue Steven Levitt, autor de Freakonomics, que recuerda sus siestas
legendarias: Se queda dormido en las conferencias. Pero abre los ojos y es la
persona que hace los comentarios ms interesantes y las preguntas ms
difciles.
1. Estmulos. Los historiadores van a emplumar a los responsables de los
bancos centrales de Europa. El mercado laboral necesita estmulos de los
gobiernos! Los jvenes de Espaa e Italia que llegan al mercado de trabajo en
esta recesin van a verse afectados durante dcadas. Es terrible. Me
sorprende el poco clamor que hay contra unas polticas de austeridad que son
tan destructivas.
2. Los cursos no bastan. Por cada puesto de trabajo hay veinte aspirantes.
Y lo nico que se consigue despus de que los parados hagan cursos para
reciclarse es que haya 25 aspirantes al mismo puesto. No se avanza nada.
Est muy bien que en una crisis haya programas para formar a los
trabajadores, pero eso no puede sustituir a los estmulos. Porque se necesitan
estmulos para crear puestos de trabajo!.
3. Crculo virtuoso. En una recesin normal, los gobiernos incentivan que
haya ms empleo con la poltica monetaria. Los bancos centrales bajan los
tipos de inters y esto anima el consumo y las inversiones, porque los crditos
son ms baratos. Se crea un crculo virtuoso. Pero hemos pasado una gran
recesin, tan grande que no es suficiente con bajar los tipos. Necesitamos
otras medidas, porque las fiscales se han agotado sin dar los resultados que se
esperaban. Y los recortes solo estn bien si los gobiernos recortan gastos
innecesarios, cosas que no ayudan a la gente ni son importantes para la
economa.
4. Apoyar a las 'startups'. En los nuevos negocios! Ah est un motor de la
creacin de empleo! Hay que darles facilidades para que tengan xito. Las
grandes empresas y las personas ricas no tienen problemas para financiarse.
El resto tiene que echar mano de la hipoteca o recurrir a amigos y familiares.
Mucha gente con buenas ideas no tiene fondos para ponerlas en marcha. Si
quieren dinamizar la economa, los gobiernos deben poner dinero en manos de
los emprendedores, que son los futuros empleadores. Y hace falta tambin un
sistema fiscal que los favorezca.
5. No basta con ahorrar. Muchos estadounidenses y mucha gente en todo el
mundo no estn ahorrando lo suficiente para su jubilacin. Y, adems, no va a

ser suficiente solo con ahorrar. Van a tener que invertir. Y est comprobado que
la mayora de las personas son un desastre a la hora de hacerlo.
6. Una misin para los economistas. Cmo podemos ayudar los
economistas? No tenemos muy claro qu es lo que se cuece en el Mercado de
Valores, pero s tenemos una serie de principios bastante slidos sobre cmo
reducir costes o cmo diversificar el riesgo que podemos ensearle a la gente.
Siempre que nos hagamos entender. Parte del problema es que nuestro
trabajo debe ser comprendido por los que no son economistas.

Cmo reactivar el consumo?

Daniel McFadden Nobel en 2000 por crear un modelo sobre toma de
decisiones
77 aos, Carolina del Norte. Universidad de Berkeley (California).
La gente cree que los economistas hacemos anlisis superficiales motivados
por una agenda poltica, pero yo no. Yo busco soluciones a problemas
corrientes que afectan a los ciudadanos. Su campo es la conducta de los

consumidores. Lo mejor del Nobel? Me dieron una plaza de garaje en el

campus.
1. Sociedad abierta. Los jvenes estn revolucionando la manera de
consumir y de trabajar. Son la generacin de Internet, de la colaboracin... El
proceso de investigar es ahora abierto. En mis grupos de investigacin hay
gente de China, Espaa... Tengo un colega en Barcelona con el que publico
trabajos y con el que nunca me he visto cara a cara.
2. El ejemplo de las microcerveceras. La globalizacin crea oportunidades
de negocio, pero tambin uniforma. Hoy compramos en las mismas tiendas en
todo el mundo. El comercio de barrio lo tiene difcil, pero debe buscar
oportunidades. En los setenta haba muchas minifbricas de cerveza en las
ciudades. Luego solo quedaron las grandes. Pero ahora resurgen. Por qu?
Porque ofrecen algo artesanal, diferente. Este ejemplo se puede aplicar a
muchos negocios.
3. El impacto de Amazon. Yo compro mucho en Amazon. No me siento
culpable, pero aoro las libreras. El impacto de estas plataformas es muy
profundo y crea inestabilidad, porque tiende al monopolio. Ojal vuelvan las
libreras, pero debern ofrecer algo ms que libros para competir con la
inmediata gratificacin de apretar un botn y que alguien lo haga todo por ti.
4. Neuroeconoma. El estudio del cerebro es uno de los campos ms
prometedores de la nueva economa. Se han identificado circuitos de
gratificacin hedonista en los consumidores, cuyas decisiones no se pueden
explicar de una manera clsica en trminos del propio inters. Las redes
sociales tambin son cada vez ms importantes a la hora de tomar decisiones
de compra porque aportan informacin, pero tambin porque otorgan la
aprobacin o desaprobacin del grupo.
5. Las grandes decisiones. Un error habitual a la hora de hacer una gran
inversin, como comprar una casa, es no buscar lo suficiente. Est
comprobado estadsticamente que la gente suele comparar entre un mximo
de cinco casas, cuando lo ms efectivo sera ver entre 30 y 40.
6. Banca en la sombra. Estoy muy preocupado con el shadow banking. La
banca est volviendo a las mismas prcticas que nos llevaron a la crisis! Est
invirtiendo otra vez en derivadas exticas que estn sobrevaloradas. Y eso no
es bueno. Antes de tres aos habr una importante correccin. No ser una
crisis tan grande como la pasada, pero habr una cada de unos diez puntos
en Wall Street. Cinco puntos es un mercado bajista; veinte es un crac.

7. Vigilancia. Defiendo que una entidad similar a la que controla los

medicamentos debera supervisar los nuevos instrumentos financieros.

Cmo reparar los mercados?

Alvin Roth Nobel en 2012 por sus estudios sobre la asignacin de
recursos
62 aos, Nueva York. Universidad de Stanford (California).
A veces los mercados necesitan una reparacin. Y Roth es un 'fontanero'.
Crea algoritmos para asignar candidatos cuando los recursos son escasos. Sus
clculos se pueden aplicar desde al trasplante de rganos hasta al reparto de
asientos en el nuevo San Mams.
1. Cisne asado. Se comera usted un cisne? No? Yo tampoco. Sin
embargo, era un manjar de reyes en otros tiempos. Y la reina de Inglaterra
todava tiene bula para comer cisne, aunque dudo que se aproveche de esa
prerrogativa. Qu tiene que ver un cisne asado con la economa? Todo tiene
que ver con la economa, porque la economa est en todas partes. Si una

misin extraterrestre viniese a la Tierra a estudiar a los humanos, su primera

conclusin sera que no paramos de hablar y que siempre estamos haciendo
tratos: compramos, vendemos, prestamos, planificamos, nos reunimos... Todo
el tiempo hacemos transacciones.
2. Mercados repugnantes. Soy especialista en transacciones repugnantes...
El de la carne de cisne se convirti en un mercado repugnante. El de la
compraventa de rganos para trasplantes nos repugna. Y, adems, es ilegal.
Las autoridades deben hacer una seleccin, adjudicar los recursos, que son
escasos. Es el tipo de mercado que yo estudio. Lo que nos repugna es que
haya dinero de por medio.
3. Sin dinero. Pero hay muchos mercados que funcionan al margen del
dinero. Hay cosas que no se pueden comprar. Alguien que nunca se ha
planteado donar un rin lo hara si su esposa necesitase uno. Pero si sus
grupos sanguneos no coinciden, lo podemos juntar con otra pareja que est
en una situacin similar. Mi modelo ya se est aplicando para agilizar listas de
espera, porque pone en contacto a personas que necesitan un rin con
potenciales donantes vivos. Tambin sirve para asignar alumnos a colegios con
plazas limitadas en grandes ciudades. Y ms....
Cmo preservar las pensiones?
William Sharpe Nobel en 1990 por sus anlisis sobre riesgos financieros
80 aos, Boston. Universidad de Stanford (California).
Es el padre del moderno Wall Street. Su frmula matemtica para medir el
riesgo se aplica en todo el mundo, aunque el economista Nassim Nicholas
Taleb afirma que su modelo es como poner en el navegador del coche un
mapa de la antigua Esparta.
1. La inflacin ataca. Desde los aos ochenta, la inflacin en los pases ricos
ha crecido, de media, el 3,2 por ciento anual. Y el poder adquisitivo se reduce a
la mitad cada 22 aos. Por eso hay que complementar los ahorros con algo
ms. Una persona que solo disponga de su pensin ver reducidos sus
ingresos en un 50 por ciento. Y esto va a peor desde la crisis. La gente vive
ms y tiene menos hijos.
2. Invierta en aburrimiento. Desaconsejo tenerlo todo en los fondos de
pensiones de las empresas. Es muy arriesgado. Mi consejo es aburrido:
combinar un producto de renta fija, que nos compensa de la inflacin, con otro

de renta variable. Mantener un porfolio basado solo en acciones es caro y

voltil. Prefiero un index fund [un algoritmo ordena la compra automtica de
acciones de todas las empresas listadas o de una muestra estadstica]. Ahorras
costes.

Cmo reducir la desigualdad?

Eric Maskin Nobel en 2007 por sus estudios sobre el diseo de
mecanismos
63 aos, Nueva York. Universidad de Harvard (Massachusetts).
Dos nios pelean por una tarta. Cmo dividirla? Que un nio la corte y el
segundo elija el pedazo que quiere; as, el primer nio tendr el incentivo de
cortar la tarta de la manera ms justa. Es teora de juegos. Se usa en
mercados, subastas, elecciones.... Cuando enseaba en Princeton, Maskin
vivi en la residencia de Einstein.
1. El coeficiente Gini. Mide la desigualdad entre ricos y pobres. La
globalizacin est teniendo dos efectos. Segn el coeficiente Gini, la

desigualdad entre los pases ricos y pobres se est reduciendo. Eso est bien.
Pero, adems, est pasando otra cosa. Dentro de un mismo pas (sea rico o
pobre), la desigualdad entre sus ciudadanos ricos y pobres est aumentando.
2. Globalizacin. No se puede volver la espalda a la globalizacin. El ltimo
cuarto de siglo ha visto un aumento del nivel de vida en los pases emergentes.
Pero hay que corregir sus ineficiencias. Por ejemplo, el Gobierno de Brasil da
dinero a las familias pobres con la condicin de que tengan a sus hijos en la
escuela hasta los 17 y los vacunen. Es una idea que se est exportando a
frica y Oriente Medio. Otra idea que funciona es conectar con mejor
transporte pblico los barrios marginales de las grandes ciudades con los
lugares donde hay trabajo, que suelen estar lejos.
3. Ganadores y perdedores. La deslocalizacin de la produccin por parte
de las multinacionales beneficia a los trabajadores cualificados y deja
rezagados a los que no lo son, tanto en los pases emergentes (donde no son
contratados si no saben ingls o tienen cierta capacitacin) como en los ricos
(porque se han llevado las fbricas).
4. Quin educa a quin. Una manera de dar una oportunidad a los no
cualificados es la educacin. Pero no puedes pedirle a los trabajadores que
paguen por ella, porque no pueden permitrselo. Y tampoco se lo puedes pedir
a sus empleadores, porque si los forman tendrn que pagarles ms y, adems,
se les pueden ir a la competencia con sus nuevos conocimientos. Eso los
desincentiva para educarlos. As que la responsabilidad es de los gobiernos.
5. Menos patentes y ms inventiva. La globalizacin tambin presenta
nuevos dilemas sobre la propiedad intelectual. Es algo que se ve en la industria
del software o de los frmacos. Cada invencin suma a lo que haba antes y, si
los inventores patentan esos hallazgos, es ms difcil para otros agregar algo
nuevo. La solucin sera una ley menos restrictiva, en beneficio de la
innovacin.