TASAS TIP

Deuda Financiera
1 Citibank, N.A,
2 Banco Boston
3 Bco. Amambay
4 Bco. de Asuncin
5 Bco. Regonial
6 Bco. C. del Este

Monto Miles Tasas Proporcin

122,300
12% 0.169320227
75,000
11% 0.103834972
325,000
10% 0.449951544
40,000
12% 0.055378652
66,000
9% 0.091374775
94,000
14% 0.130139831
722,300
1
La tasa de interes promedio TIP es de un 10.98%

Ponderado
0.020318427
0.011421847
0.044995154
0.006645438
0.00822373
0.018219576
0.109824173

TIP con correccin de TASAS NOMINALES

Deuda Financiera
1 Citibank, N.A,
2 Banco Boston
3 Bco. Amambay
4 Bco. de Asuncin
5 Bco. Regonial
6 Bco. C. del Este

Deuda Financiera
1 Citibank, N.A,
2 Banco Boston
3 Bco. Amambay
4 Bco. de Asuncin
5 Bco. Regonial
6 Bco. C. del Este

TASA INFLACIN..

Monto Miles
122,300
75,000
325,000
40,000
66,000
94,000
722,300
Monto Miles
122,300
75,000
325,000
40,000
66,000
94,000
722,300

Tasas
13.00% => Tasa Efec
10.00% => Tasa Efec
20.00% => Tasa Efec

14.00% => Tasa Nom

9.00% => Tasa Efec
13.00% => Tasa Efec

Tasas
Proporcin Ponderado
12.00% 0.1693202271 0.020318427
11.00% 0.1038349716 0.011421847
10.00% 0.4499515437 0.044995154

1.79%

0.0553786515 0.000988904
9.00% 0.091374775 0.00822373
14.00% 0.1301398311 0.018219576
0.104167639

La tasa de interes promedio TIP es de un 10.42%

ASA INFLACIN..12%
E. FISHER

T R

1+0, 20
1
1+0, 08

1.14000
1.12

-1

TR

0.01786

Clculo de Ke indexado a la situacin patrimonial (deuda) de la Empresa:

ACTIVOS
Caja+Bancos
Cuentas por Cobrar
Mercaderas
Activos Fijos
-Depre. Acumds.
Activo Fijo Neto

PASIVOS
Proveedores
Banco Amambay
Citibank, N.A,
Interbanco
Sudameris
Capital
Utilidades
2,066,450 Pasivos+Patrimonio
35,250
111,000
480,200
900,000
-180,000
720,000

Total Activos
Activo financiado con deudas con 3os.

310,000
200,000
175,200
85,400
80,000
975,600
240,250
2,066,450

850,600

41.16%

Activo financiado por aportes de los Dueos

1,215,850

58.84%

Total igual a la suma de los Activos

Otros Datos:
Rf
Tasa Cero Riesgo
4%
Rm
Rendimiento Mercado
12%

2,066,450

100.00%

Beta de la empresa
B
Deuda con terceros
S
Deuda con los dueos
RIESGO OPERACIONAL

20% Tax

1.2525
41.16%
58.84%

( R mR f )
1.2525
RIESGO FINANCIERO

1.2525

12%

-4%

Riesgo o
Prima Operacional

0.1002

B
( R mR f ) ( 1-T )
S

12%

-4%

41.16%
58.84%

80%

0.056079365

Luego, la Tasa de Exigencia de los dueos es:

B
K e Rf + ( RmR f ) + ( RmR f ) ( 1-T )
S
K e0,04+1,2525 ( 0,150,04 ) +1,2525 ( 0,150,04 )
0.04

Ke

0.1002

19.63%

0,4134
( 1-0,20 )
0,5884

0.0560793651
Tasa exigencia de los dueos; Tasa Rentabilidad Mnima

rima Operacional

Riesgo
Financiero

134
( 1-0,20 )
884

ntabilidad Mnima

Clculo de Ke por CAPM

ACTIVOS
Caja+Bancos
Cuentas por Cobrar
Mercaderas
Activos Fijos
-Depre. Acumds.
Activo Fijo Neto

PASIVOS
Proveedores
Banco Amambay
Citibank, N.A,
Interbanco
Sudameris
Capital
Utilidades
2,066,450 Pasivos+Patrimonio
35,250
111,000
480,200
900,000
-180,000
720,000

Total Activos
Activo financiado con deudas con 3os.

310,000
200,000
175,200
85,400
80,000
975,600
240,250
2,066,450

850,600

41.16%

Activo financiado por aportes de los Dueos

1,215,850

58.84%

Total igual a la suma de los Activos

Otros Datos:
Rf
Tasa Cero Riesgo
4%
Rm
Rendimiento Mercado
12%

2,066,450

100.00%

B
S

Beta de la empresa
Deuda con terceros
Deuda con los dueos

20% Tax

1.2525
41.16%
58.84%

CAPM

Luego, la Tasa de Exigencia de los dueos es:

K e Rf + ( Rm R f )
0.04

Ke

1.2525

14.02%

12%

-4%

Tasa exigencia de los dueos; Tasa Rentabilidad Mnima

ntabilidad Mnima

CALCULO DEL COSTO CAPITAL WACC

ACTIVOS
Caja+Bancos
Cuentas por Cobrar
Mercaderas
Activos Fijos
-Depre. Acumds.
Activo Fijo Neto

PASIVOS
Proveedores
Banco Amambay
Citibank, N.A,
Interbanco
Sudameris
Capital
Utilidades
2,066,450 Pasivos+Patrimonio
35,250
111,000
480,200
900,000
-180,000
720,000

Total Activos
Activo financiado con deudas con 3os.

310,000
200,000
175,200
85,400
80,000
975,600
240,250
2,066,450

Ke
Ke

850,600

41.16%

Activo financiado por aportes de los Dueos

1,215,850

58.84%

Total igual a la suma de los Activos

Otros Datos:
Rf
Tasa Cero Riesgo
4%
Rm
Rendimiento Mercado
12%

2,066,450

100.00%

Beta de la empresa
B
Deuda con terceros
S
Deuda con los dueos
RIESGO OPERACIONAL

20% Tax

1.2525
41.16%
58.84%

( R mR f )
1.2525

12%

-4%

RIESGO FINANCIERO

( R mR f )
1.2525

12%

-4%

Riesgo o
Prima Operacional

0.1002

B
( 1-T )
S

41.16%
58.84%

80%

0.056079365

Luego, la Tasa de Exigencia de los dueos es:

B
K e Rf + ( RmR f ) + ( RmR f ) ( 1-T )
S
K e0,04+1,2525 ( 0,150,04 ) +1,2525 ( 0,150,04 )
0.04

Ke

0.1002

19.63%

0,4134
( 1-0,20 )
0,5884

0.0560793651
Tasa exigencia de los dueos; Tasa Rentabilidad Mnima

MODELO: POR TABLAS

TASAS
N/A
14.00%
13.00%
12.50%
13.75%
19.63%
19.63%

Proporcin
0.150015727
0.09678434
0.084783082
0.041326913
0.038713736
0.472114012
0.116262189
1

(1-T)
N/A
80%
80%
80%
80%
N/A
N/A

Ponderado
N/A
0.010839846
0.008817441
0.004132691
0.004258511
0.092666238
0.022819869
0.143534596

LA TASA DE COSTO DE CAPITAL CPPC o WACC ES 14.35%

rima Operacional

Riesgo
Financiero

134
( 1-0,20 )
884

ntabilidad Mnima

Date
3-Jan-05
10-Jan-05
18-Jan-05
24-Jan-05
31-Jan-05
7-Feb-05
14-Feb-05
22-Feb-05
28-Feb-05
7-Mar-05
14-Mar-05
21-Mar-05
28-Mar-05
4-Apr-05
11-Apr-05
18-Apr-05
25-Apr-05
2-May-05
9-May-05
16-May-05
23-May-05
31-May-05
6-Jun-05
13-Jun-05
20-Jun-05
27-Jun-05
5-Jul-05
11-Jul-05
18-Jul-05
25-Jul-05
1-Aug-05
8-Aug-05
15-Aug-05
22-Aug-05
29-Aug-05
6-Sep-05
12-Sep-05
19-Sep-05
26-Sep-05
3-Oct-05
10-Oct-05
17-Oct-05

NYSEUS100
Close
5905.97
5874.3
5807.28
5832.39
5986.42
6003.7
5995.02
6044.45
6086.86
5977.19
5941.48
5835.81
5836.24
5884.66
5745.86
5771.32
5800.24
5853.98
5745.83
5910.94
5945.78
5922.03
5938.23
6021.03
5884.83
5887.9
5947.23
6022.59
6017.6
6008.54
5960.13
6000.39
5961.04
5874.82
5935.34
6055.34
6049.1
5941.39
5989.48
5850.66
5833.19
5842.35

variac.
-0.00536237
-0.01140902
0.004323883
0.026409414
0.002886533
-0.00144578
0.008245177
0.007016354
-0.0180175
-0.00597438
-0.01778513
0.000073683
0.008296437
-0.02358675
0.004431016
0.005010985
0.009265134
-0.01847461
0.028735622
0.005894156
-0.00399443
0.002735548
0.013943549
-0.02262071
0.00052168
0.010076598
0.012671445
-0.00082855
-0.00150558
-0.00805687
0.006754886
-0.00655791
-0.01446392
0.010301592
0.020217881
-0.0010305
-0.01780595
0.008094066
-0.0231773
-0.00298599
0.001570324

Google
Close
$ 193.85
$ 199.97
$ 188.28
$ 190.34
$ 204.36
$ 187.40
$ 197.95
$ 185.87
$ 185.90
$ 177.80
$ 180.04
$ 179.25
$ 180.04
$ 192.05
$ 185.00
$ 215.81
$ 220.00
$ 228.02
$ 229.24
$ 241.61
$ 266.00
$ 280.26
$ 282.50
$ 280.30
$ 297.25
$ 291.25
$ 296.23
$ 301.19
$ 302.40
$ 287.76
$ 292.35
$ 289.72
$ 280.00
$ 283.58
$ 288.45
$ 299.09
$ 300.20
$ 315.36
$ 316.46
$ 312.99
$ 296.14
$ 305.00

variac.
0.031570802
-0.05845877
0.010941151
0.073657665
-0.0829908
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-0.06102551
0.000161403
-0.04357181
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-0.00438791
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0.066707398
-0.03670919
0.166540541
0.019415226
0.036454545
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0.053960914
0.100947808
0.053609023
0.007992578
-0.00778761
0.060470924
-0.02018503
0.017098712
0.016743746
0.004017398
-0.0484127
0.015950792
-0.00899607
-0.03354963
0.012785714
0.017173284
0.036886809
0.003711257
0.050499667
0.003488077
-0.01096505
-0.05383559
0.029918282

Pepsi
Close
$ 52.45
$ 52.83
$ 53.57
$ 53.22
$ 55.31
$ 55.10
$ 54.20
$ 53.97
$ 53.96
$ 52.70
$ 52.62
$ 51.92
$ 52.76
$ 53.08
$ 54.83
$ 54.47
$ 55.64
$ 56.04
$ 56.43
$ 57.12
$ 56.60
$ 56.01
$ 55.52
$ 55.76
$ 54.27
$ 53.51
$ 53.53
$ 55.45
$ 54.83
$ 54.53
$ 54.39
$ 54.61
$ 54.94
$ 54.31
$ 54.65
$ 55.23
$ 56.00
$ 54.51
$ 56.71
$ 57.47
$ 57.51
$ 57.76

variac.
0.007244995
0.014007193
-0.006533508
0.039270951
-0.003796782
-0.016333938
-0.004243542
-0.000185288
-0.02335063
-0.001518027
-0.013302927
0.016178737
0.006065201
0.032969103
-0.006565749
0.021479714
0.007189073
0.006959315
0.012227539
-0.009103641
-0.010424028
-0.008748438
0.004322767
-0.026721664
-0.014004054
0.000373762
0.035867738
-0.011181244
-0.005471457
-0.002567394
0.004044861
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-0.011467055
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-0.026607143
0.040359567
0.013401516
0.000696015
0.00434707

CAT
Close
$ 93.38
$ 93.69
$ 89.23
$ 87.46
$ 91.90
$ 92.78
$ 90.84
$ 94.82
$ 99.96
$ 99.00
$ 96.40
$ 93.58
$ 90.15
$ 90.69
$ 83.46
$ 89.81
$ 88.05
$ 90.16
$ 89.00
$ 93.63
$ 94.31
$ 93.97
$ 97.02
$ 100.20
$ 96.86
$ 95.93
$ 98.70
$ 50.67
$ 52.41
$ 53.91
$ 53.61
$ 54.80
$ 54.82
$ 53.49
$ 58.25
$ 58.86
$ 57.72
$ 58.92
$ 58.75
$ 56.62
$ 54.74
$ 55.03

variac.
0.003319769
-0.0476038
-0.019836378
0.050766064
0.009575626
-0.020909679
0.043813298
0.054207973
-0.009603842
-0.026262626
-0.029253112
-0.036653131
0.005990017
-0.07972213
0.076084352
-0.019596927
0.023963657
-0.012866016
0.052022472
0.007262629
-0.003605132
0.032457167
0.032776747
-0.033333333
-0.009601487
0.028875222
-0.48662614
0.034339846
0.028620492
-0.00556483
0.022197351
0.000364964
-0.024261219
0.088988596
0.010472103
-0.019367992
0.020790021
-0.002885268
-0.036255319
-0.033203815
0.005297771

CALCULO DE COVARIANZAS

COVARIANZA DE Google con el MERCADO NYSE US100

0.0001540788
COVARIANZA DE PEPSI con el MERCADO NYSE US100
7.66931E-005
COVARIANZA DE CAT con el MERCADO NYSE US100
0.0001254074
VARIANZA DEL MERCADO
0.000157078
CALCULOS DE BETAS

COV( i;M )
2M

Google

0.0001540788 0.9809061795
0.000157078

<==>

0.980906179 <=PENDIENTE(E4:E44;C4:C44)

Pepsi

7.66931E-005 0.4882485529
0.000157078

<==>

0.488248553 <=PENDIENTE(G4:G44;C4:C44)

CAT

0.0001254074
0.000157078

<==>

0.798376492 <=PENDIENTE(I4:I44;C4:C44)

0.798376492

=PENDIENTE(E4:E44;C4:C44)

=PENDIENTE(G4:G44;C4:C44)

=PENDIENTE(I4:I44;C4:C44)

APALANCAMIENTO FINANCIERO BETAS APALANCADAS Y RE APALANCADAS

SITUACION
OBJETIVO:
ACTUAL
Aumentar la Deuda
Rf
4%
Rm
12%
B/S x (1-T)
0.25
0.75
Beta de la Accin
0.92222

Beta No apalancada o Unlevered Beta

0.92222
= 0.737776
1 +
0.25

[ [ [ ]] ]
]]
[ [
1+

B
1T
S

L U 1+

B
[ 1T ]
S

0.737776

Beta Re apalancada o Re Levered Beta

1.75

= 1.291108

COSTO CAPITAL MODELO CAPM ANTES DE RE APALANCARSE

E R R f + ( R M R f ) K e
4%

0.737776

12%

-4%

0.09902208

COSTO CAPITAL MODELO CAPM DESPUES DE RE APALANCARSE

4%

1.291108

12%

-4%

0.14328864 NUEVO COSTO SI TOMA

UEVO COSTO SI TOMA MAS DEUDAS.-