Unidad 3

1 FACTORES DE LA PRODUCCIN 1.1 HISTORIA DE LOS FACTORES DE LA PRODUCCIN

Los economistas clsicos consideraban que para producir bienes y servicios era necesario utilizar unos recursos o factores productivos: la
tierra, el trabajo y el capital. Esta clasificacin de factores an, sigue siendo muy utilizada. Por tierra se entiende no slo la tierra agrcola sino
tambin la tierra urbanizada, los recursos mineros y los recursos naturales en general. Por capital se entiende el conjunto de recursos
producidos por la mano del hombre que se necesitan para fabricar bienes y servicios: la maquinaria o las instalaciones industriales, por
ejemplo. Debe quedar claro que la palabra 'capital' se usa muchas veces de forma incorrecta para designar cualquier cantidad grande de dinero,
en realidad el dinero slo ser capital cuando vaya a ser utilizado para producir bienes y servicios, en cuyo caso se llamar capital financiero,
expresamente en este curso no llamaremos capital al dinero utilizado para adquirir bienes, por mas grande que fuera, su denominacin correcta
ser consumo. Por trabajo se entiende la actividad humana, tanto fsica como intelectual. En realidad toda actividad productiva realizada por el
ser humano, requiere siempre de algn esfuerzo fsico y de conocimientos previos.
Esta clasificacin de los factores productivos se corresponda biunivocamente con un anlisis "sociolgico" del sistema econmico en tiempos
de los economistas clsicos. En la Inglaterra del siglo XVIII haba tres clases sociales claramente diferenciadas: La aristocracia, propietaria de
la tierra. La burguesa, propietaria del capital. Los trabajadores. La justificacin de los ingresos de la aristocracia y de la burguesa resultaba
de la retribucin de los factores que posean y que dedicaban a la produccin. En la actualidad la clasificacin ha perdido mucho sentido. No
existe hoy una aristocracia terrateniente separada de la burguesa y hasta es frecuente encontrar trabajadores que poseen algunas acciones y son
propietarios de una vivienda. Estos tres factores clsicos estn en la ciencia econmica actual en proceso de evolucin hacia una estructuracin
ms compleja: El factor tierra (cada vez ms alterado por la intervencin humana) se considera hoy, bien como componente del capital, o bien
como un componente de un factor natural ms amplio (recursos naturales o capital natural). En la economa del conocimiento y el desarrollo
empresarial producido desde finales del siglo XX, se considera que la tecnologa y su conjuncin con la ciencia (lo que se ha denominado I+D
- investigacin y desarrollo- o incluso I+D+I -investigacin, desarrollo e innovacin-) es un cuarto factor de produccin que caracteriza cada
vez ms la produccin en los pases desarrollados.
Paralelamente, a la nocin de capital fsico o capital financiero se aade la de capital humano o capital intelectual, incluso de capital social,
como variable explicativa de la mejora de la productividad que no resulta de los otros factores. Para algunos economistas los nuevos factores
de produccin pueden simplificarse en:
Capital estructural.
Capital fsico o financiero.
Trabajo material.
Capital inmaterial (know-how, organizacin, activos incorpreos pero computables, trabajo inmaterial, economa del conocimiento).
La inversin permite aumentar el volumen de los factores de produccin. La educacin, formacin o capacitacin puede ser considerada como
una forma de inversin, porque aumenta las capacidades del trabajador y la produccin.
1.2 FACTORES DE PRODUCCIN
El objeto inmediato de una empresa, es la produccin de bienes y servicios, realizando la transformacin de las materias primas o la prestacin
de servicios mediante el empleo de mano de obra y maquinas. La transformacin, aparece como la combinacin de cuatro factores:
La tierra o recursos naturales (recursos renovables y no renovables).
El recurso humano como trabajo (servicio productivo).
El recurso humano como gobierno de la empresa (servicio empresarial).
El capital (compuestos esencialmente por bienes de todo tipo).
Los medios utilizados en los procesos de produccin, de forma habitual, se consideran cuatro: la tierra (bienes inmuebles), el capital (por
ejemplo, las maquinas), el servicio productivo (trabajo) y servicio empresarial (gobierno de la empresa). La disponibilidad relativa de estos
recursos como factores de la produccin, en un pas (su dotacin de factores) es uno de los aspectos ms determinantes de la inversin y el
comercio internacional. Para que un recurso se convierta en factor de la produccin los aportes o contribuciones proporcionados por el mismo a
la unidad productiva, deben tener una importancia relativa mucho mayor al esfuerzo realizado por obtenerlos. Para que una empresa logre sus
objetivos tiene que conseguir la mejor combinacin de los factores de produccin disponibles.
Esta combinacin variar a lo largo del tiempo y depender de:
La necesidad de crecimiento.
La disponibilidad de mano de obra calificada.
La experiencia de los gestores.
Las nuevas tecnologas.
Los precios de mercado de los distintos factores de produccin.
Los recursos econmicos son los diferentes tipos de mano de obra, el capital, la tierra y el espritu empresarial que se utiliza para producir
bienes y servicios, puesto que los recursos de toda sociedad son limitados o escasos, su capacidad para producir bienes y servicios tambin es
limitada. Debida a dicha escasez, todas las sociedades tienen que resolver el problema de:
Que producir?
Como producir?
Para quien producir?
Como racionar los productos en el tiempo?
Como lograr el mantenimiento y crecimiento del sistema?
En una economa de libre empresa, es decir, aquella en que el gobierno no controla la actividad econmica, todos esos problemas se resuelven
mediante el mecanismo de los precios.
1.2.1 EL RECURSO NATURALEZA
Se denominan recursos naturales a aquellos bienes materiales y servicios que proporciona la naturaleza sin alteracin por parte del ser
humano; y que son valiosos para las sociedades humanas por contribuir a su bienestar y desarrollo de manera directa (materias primas,
minerales, alimentos) o indirecta (servicios energticos indispensables para la continuidad de la vida en el planeta).
1.2.1.1 CONCEPTO En economa se consideran recursos todos aquellos medios que contribuyen a la produccin y distribucin de los bienes y
servicios de que los seres humanos necesitan para la subsistencia. Los economistas entienden que todos los recursos son siempre escasos frente
a la amplitud y diversidad de los deseos humanos, que es como explican las necesidades; definindose precisamente a la economa como la
ciencia que estudia las leyes que rigen la distribucin de esos recursos entre los distintos fines posibles. Bajo esta ptica, los recursos naturales
se refieren a los factores de produccin proporcionados por la naturaleza sin modificacin previa realizada por el hombre; y se diferencian de
los recursos culturales y humanos en que no son generados por el hombre (como los bienes transformados, el trabajo o la tecnologa). El uso de

cualquier recurso natural acarrea dos conceptos a tener en cuenta: resistencia, que debe vencerse para lograr la explotacin, e interdependencia,
que podemos resumir en el grfico siguiente:
RECURSOS NATURALES MATERIA ENERGIA MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES DIRECTOS MATERIALES INDIRECTOS
1.2.1.2 TIPOS DE RECURSOS NATURALES
Algunos recursos naturales pueden mostrar un carcter de fondos o reservas, mientras otros se consideran ms como flujos. Los primeros son
inherentemente agotables, mientras que los segundos slo se agotarn si son empleados o extrados a una tasa superior a la de su renovacin.
Los fondos o reservas que proporciona la naturaleza, como son los recursos mineros, pueden ser consumidos rpidamente o ahorrados para
prolongar su disponibilidad. La imposibilidad de las generaciones futuras de participar en el mercado actual, interviniendo en esta decisin,
constituye uno de los temas ms importantes de la economa. De acuerdo a la disponibilidad en el tiempo, tasa de generacin (o regeneracin)
y ritmo de uso o consumo se clasifican en renovables y no renovables. Los recursos naturales renovables hacen referencia a recursos biticos,
recursos con ciclos de regeneracin por encima de su extraccin, el uso excesivo del mismo lo puede convertir en un recurso extinto (bosques,
pesqueras, etc.) o recurso permanente (luz solar, mareas, vientos, etc.); mientras que los recursos naturales no renovables son generalmente
depsitos limitados o con ciclos de regeneracin muy por debajo de los ritmos de extraccin o explotacin (minera, hidrocarburos, etc.). En
ocasiones es el uso abusivo y sin control lo que los convierte en agotados, como por ejemplo en el caso de la extincin de especies. Otro
fenmeno puede ser que el recurso exista, pero que no pueda utilizarse, como sucede con el agua contaminada etc.
El consumo de recursos est asociado a la produccin de residuos: cuantos ms recursos se consumen ms residuos se generan
1.2.1.2.1 RECURSOS NATURALES RENOVABLES
Los recursos renovables son aquellos recursos cuya existencia no se agota con su utilizacin, debido a que vuelven a su estado original o se
regeneran a una tasa mayor a la tasa con que los recursos son disminuidos mediante su utilizacin. Esto significa que ciertos recursos
renovables pueden dejar de serlo si su tasa de utilizacin es tan alta que evite su renovacin. Dentro de esta categora de recursos renovables
encontramos al agua y a la biomasa. Algunos recursos renovables se clasifican como recursos perpetuos, debido a que por ms intensa que sea
su utilizacin, no es posible su agotamiento. En los recursos renovables podemos encontrar las fuentes de energa, aquellos materiales o
fenmenos de la naturaleza capaces de suministrar energa en cualquiera de sus formas, tambin se les llama recursos energticos. Algunos de
los recursos renovables son: el bosque, el agua, el viento, los peces, radiacin solar, energa hidrulica, madera, energa elica y productos de
agricultura.
RECURSOS NATURALES RECURSOS RENOVABLES RECURSOS NO RENOVABLES RECURSOS AUTOREGENERADOS
RECURSOS PERMANANTES RECURSOS AGOTADOS RECURSOS CONTAMINADOS RECURSOS CONSERVADOS RECURSOS
DEPREDADOS
El carcter renovable de un recurso se puede matizar: existen recursos renovables que son por definicin inagotables a escala humana, como la
energa solar, la elica, o la energa de las mareas ya que, por intensivo que sea su uso, siempre estn disponibles de modo espontneo, pero
entre estos recursos hay algunos cuya disponibilidad depende del grado de utilizacin de los mismos, ya que ste marca el ritmo de
recuperacin del recurso. Por ejemplo entre estos ltimos se encuentran los recursos hidrulicos continentales, ya sean para consumo directo o
para la produccin de energa, los embalses slo pueden almacenar una cantidad finita de agua que depende de las aportaciones naturales a la
cuenca, que se renueva peridicamente, y que marca el ritmo de utilizacin mximo que se puede alcanzar antes de agotar el recurso y tener
que abandonar el uso hasta su recuperacin. Algo parecido ocurre con los recursos madereros, ya que los bosques y plantaciones forestales,
donde se encuentran los rboles que son materia prima para la construccin y para la elaboracin de papel, no deben ser explotados a un ritmo
que supere su capacidad de regeneracin. Hay dos conceptos fundamentales en lo que se refiere al uso y gestin sostenibles de los recursos
naturales del planeta:
En primer lugar, deben satisfacerse las necesidades bsicas de la humanidad, comida, ropa, lugar donde vivir y trabajo. Esto implica prestar
atencin a las necesidades, en gran medida insatisfechas, de los pobres del mundo, ya que un mundo en el que la pobreza es endmica ser
siempre proclive a las catstrofes ecolgicas y de todo tipo.
En segundo lugar, los lmites para el desarrollo no son absolutos, sino que vienen impuestos por el nivel tecnolgico y de organizacin social,
su impacto sobre los recursos del medio ambiente y la capacidad de la biosfera para absorber los efectos de la actividad humana, determinan
resultados muy variados.
Es posible mejorar tanto la tecnologa como la organizacin social para abrir paso a una nueva era de crecimiento econmico sostenible a largo
plazo. Durante las dcadas de 1970 y 1980 empez a quedar cada vez ms claro que los recursos naturales estaban dilapidndose en nombre del
desarrollo. Se estaban produciendo cambios imprevistos en la atmsfera, los suelos, las aguas, entre las plantas y los animales, y en las
relaciones entre todos ellos. Fue necesario reconocer que la velocidad del cambio era tal que superaba la capacidad cientfica e institucional
para amenguar o invertir el sentido de sus causas y efectos. Los recursos naturales renovables incluyen la fauna y flora naturales de cualquier
tipo, ya que todos aquellos pueden volver a surgir generalmente. El propio suelo puede considerarse un recurso renovable, aunque cuando est
muy daado es difcil de recuperar debido a la lentitud de su proceso de formacin. El drenaje natural de una cuenca hidrolgica puede
perdurar indefinidamente por medio de una gestin cuidadosa de su vegetacin y sus suelos, y es posible controlar la calidad del agua y su
grado de contaminacin. As se pueden utilizar recursos naturales para producir otros recursos los cuales se utilizan en la produccin de bienes
y servicios para el consumidor
1.2.1.2.1.1 FAUNA
Habitualmente llamamos fauna al conjunto de especies animales que habitan en una regin geogrfica, que son propias de un periodo
geolgico o que se pueden encontrar en un ecosistema determinado. La Zoogeografa se ocupa de la distribucin espacial de los animales, esta
depende tanto de factores abiticos (temperatura, disponibilidad de agua) como de factores biticos (sobresalen las relaciones posibles de
competencia o de depredacin entre las especies). Los animales suelen ser muy sensibles a las perturbaciones que alteran su hbitat, por eso, un
cambio en la fauna de un ecosistema indica una alteracin en uno o varios de los factores de ste.
1.2.1.2.1.2 FLORA Denominamos flora al conjunto de especies vegetales que se pueden encontrar en una regin geogrfica, que son propias de
un periodo geolgico o que habitan en un ecosistema determinado. La flora atiende al nmero de especies vegetales mientras que la vegetacin
hace referencia a la distribucin de las especies y a la importancia relativa, por nmero de individuos y tamao, de cada una de ellas. Por lo
tanto, la flora, segn el clima y otros factores ambientales, determina la vegetacin. La geobotnica (fitogeografa) se ocupa del estudio de la
distribucin geogrfica de las especies vegetales.
1.2.1.2.2 LOS RECURSOS NATURALES PERMANENTES Son aquellos que como su nombre lo dice permanecen en la naturaleza, como
por ejemplo: la sal, el agua y el aire. Se llaman permanentes a aquellos recursos en los cuales el aprovechamiento es desproporcionadamente
pequeo frente a la magnitud del recurso, tal es el caso de la energa solar, de la atmsfera, del agua de los ocanos. Respecto al sol y a los

planetas, sabemos bien que estn condenados a desaparecer, pero para ellos se requieren millones de aos, que comparndolos con la duracin
de la vida humana, nos permiten decir que la duracin de ese recurso es permanente.
1.2.1.2.3 LOS RECURSOS NO RENOVABLES Son los que no pueden reponerse o que slo pueden reponerse a lo largo de periodos de
tiempo extremadamente largos. Los recursos no renovables son recursos naturales que no pueden ser producidos, cultivados, regenerados o
reutilizados a una escala tal que pueda sostener su tasa de consumo. Estos recursos frecuentemente, existen en cantidades fijas o son
consumidos mucho ms rpido de lo que la naturaleza puede recrearlos. Se denomina reservas a los contingentes de recursos que pueden ser
extrados con provecho. El valor econmico (monetario) depende de su escasez y demanda y es el tema que preocupa a la economa. Su
utilidad como recursos depende de su aplicabilidad, pero tambin del costo econmico y del costo energtico de su localizacin y explotacin.
Por ejemplo, si para extraer el petrleo de un yacimiento hay que invertir ms energa que la que va a proporcionar no puede considerarse un
recurso. Algunos de los recursos no renovables son: petrleo, los minerales, los metales, el gas natural y los depsitos de agua subterrnea,
siempre que sean acuferos confinados sin recarga. La contabilidad de las reservas produce muchas disputas, con las estimaciones ms
optimistas por parte de las empresas, y las ms pesimistas por parte de los grupos ecologistas y los cientficos acadmicos. Donde la
confrontacin es ms visible es en el campo de las reservas de hidrocarburos, aqu los primeros tienden a presentar como reservas todos los
yacimientos conocidos ms los que prevn encontrar, los segundos ponen el acento en el costo monetario creciente de la exploracin y de la
extraccin, con slo un nuevo barril hallado por cada cuatro consumidos, y en el costo termodinmico (energtico) creciente, que disminuye el
valor de uso medio de los nuevos hallazgos. Estos recursos incluyen los combustibles fsiles (carbn, petrleo y gas natural) y las minas
metlicas y de otros tipos. Existen, en la corteza terrestre, cantidades finitas de estos materiales que pueden ser aprovechados por el ser
humano; esta disponibilidad limitada implica la necesidad de buscar sistemas de reciclado de materiales, de ahorro y alternativas a su uso
(especialmente en el caso de los combustibles, que no pueden ser reciclados) que no comprometan el desarrollo y la calidad de vida de las
sociedades humanas.
1.2.1.3 REMUNERACION POR EL USO DEL RECURSO NATURALEZA Al crear bienes o suministrar servicios la empresa o unidad
productiva econmica aumenta el valor de los bienes, lo cual permite retribuir rentas en diversas formas a cada uno de los factores
involucrados. Al factor naturaleza, entonces, se lo remunera con una renta
1.2.2 EL RECURSO HUMANO 1.2.2.1 INTRODUCCIN El recurso humano participa en el sistema productivo aportando diversas formas de
servicios que tradicionalmente aparecen agrupados en dos grandes ramas, la primera que involucra el servicio productivo (trabajo), tanto en lo
referido a la direccin de la empresa, como a la mano de obra y la segunda referida al servicio empresarial (gobierno), asociada a las iniciativas
tanto innovadoras como imitadoras para gobernar la empresa
Para comprender la disponibilidad y las caractersticas principales de este recurso fundamental para el sistema, tanto en lo referido a la
direccin de la empresa, como a la mano de obra, es necesario utilizar la herramienta que estudia a las poblaciones, conocida como demografa.
1.2.2.2
DEMOGRAFA La demografa (del griego dmos 'pueblo' y grafa 'trazo, descripcin') es la ciencia que tiene como objetivo el
estudio de las poblaciones humanas y que trata de su dimensin, estructura, evolucin y caractersticas generales, considerados desde un punto
de vista cuantitativo. Por lo tanto la demografa estudia estadsticamente la estructura y la dinmica de las poblaciones humanas y las leyes que
rigen estos fenmenos
1.2.2.2.1 POBLACIN Por poblacin se entiende un conjunto de individuos, constituido de forma estable, ligado por vnculos de reproduccin
e identificado por caractersticas territoriales, polticas, jurdicas, tnicas o religiosas. Aspectos varios del comportamiento humano en las
poblaciones se estudian en sociologa, economa, y geografa, en especial, en la geografa de la poblacin. El estudio de poblaciones
normalmente est gobernado por las leyes de la probabilidad, y las conclusiones de los estudios pueden no ser siempre aplicables a algunos
individuos, grupos o pases.
1.2.2.2.2 DENSIDAD DE POBLACIN Se llama densidad de poblacin al nmero total de habitantes dividido entre el nmero de km de una
zona, regin o pas determinados. La densidad de poblacin se mide dividiendo el nmero de individuos entre el rea de la regin donde viven.
Al expresarse en trminos relativos (habitantes por km), la densidad de poblacin se emplea para comparar los datos demogrficos de los
distintos pases, regiones o lugares del mundo. No es un concepto del que se puedan hacer muchas inferencias, ni econmicas (hay pases
pobres y ricos densamente poblados, lo mismo que hay pases pobres y ricos con una escasa densidad demogrfica), ni culturales, ni sociales,
pero s resulta un dato muy importante para los distintos estados, con fines de planificacin en numerosos aspectos: sanitario, asistencial,
educativo, electoral, poltico - administrativo, fiscal, etc.
1.2.2.2.3 PIRMIDE DE POBLACIN La pirmide de poblacin o pirmide poblacional es un histograma que est hecho a base de barras
cuya altura es proporcional a la cantidad que representa la estructura de la poblacin por sexo y edad que se llaman cohortes. Grficamente se
trata de un doble histograma de frecuencias. Las barras del doble histograma se disponen en forma horizontal, es decir, sobre la lnea de las
abscisas, y convencionalmente se indican los grupos de edad de la poblacin masculina a la izquierda y los que representan la poblacin
femenina a la derecha. A su vez, en el eje de las ordenadas se disponen e identifican los grupos de edad, por lo general, de cinco en cinco aos
(0 a 4, 5 a 9, 10 a 14, etc.), colocando las barras de menor edad en la parte inferior del grfico y aumentando progresivamente hacia la cspide
las edades de cada intervalo. Cuando existe una informacin detallada (nacimientos y defunciones anuales) podemos elaborar una pirmide de
poblacin tambin con esa informacin detallada (barras de ao en ao). La escala de las abscisas puede representar valores absolutos (es decir,
nmero de habitantes de cada grupo de edad y sexo), o relativos, es decir, porcentajes de cada grupo de edad y sexo con relacin a la poblacin
total. Este tipo de grfico toma su nombre de la forma que adopta en las sociedades que tienen una poblacin con una amplia base debido al
gran nmero de nacimientos y que se estrecha paulatinamente por la mortalidad creciente y acumulativa a medida que aumenta la edad de la
poblacin. En el grfico superior aparece la pirmide de la poblacin de la Republica Argentina proyectada para el ao 2010
Como se ha visto, los datos que sirven para la elaboracin de las pirmides pueden ser absolutos y relativos. Los relativos son ms apropiados
cuando nos interesa comparar la composicin de la poblacin de distintos pases y los datos porcentuales de cada grupo de edad y sexo deben
establecerse de acuerdo a la poblacin total y no de acuerdo a la poblacin total de cada sexo (como se ha hecho en algunos pases) porque esta
informacin no presenta ninguna utilidad. Los datos absolutos se pueden transformar en relativos mediante un regla de tres: la poblacin total
(en cifras absolutas) es a 100 como la poblacin de cada grupo de edad y sexo es a x. Entonces se multiplica la poblacin masculina o femenina
de cada grupo de edad por 100 y el resultado se divide entre la poblacin total.
Los distintos tipos de pirmides de poblacin son:
Poblacin en expansin: Tienen una base ancha que indica una alta tasa de natalidad y una gran proporcin de habitantes jvenes. La rpida
declinacin indica una alta tasa de mortalidad y una reducida cantidad de personas que llegan a ancianos. Corresponde a poblaciones con
condiciones econmicas y sanitarias deficientes.

Poblacin estable: Tienen una base que indica una tasa de natalidad moderada y una distribucin uniforme de individuos de distintas edades. La
lenta declinacin indica una baja tasa de mortalidad y una gran cantidad de personas que llega a edades avanzadas. Corresponde a poblaciones
con condiciones econmicas y sanitarias buenas.
Poblacin en declinacin (tipo nfora): Tiene una base pequea en relacin a la cantidad de habitantes adultos y una gran proporcin de
personas ancianas. Corresponde a poblaciones sin crecimiento demogrfico y, cuanto ms alta se encuentra la zona ancha de la pirmide,
menor es la velocidad de crecimiento del nmero de pobladores.
Los distintos tipos de pirmides de poblacin tienen a escala local o regional, variaciones bastante notables, lo que se debe a las distintas
composiciones demogrficas de la poblacin segn sean las caractersticas geogrficas del rea:
En primer lugar, las poblaciones rurales tienen una natalidad superior a las reas urbanas, sobre todo si, en estas ltimas, se trata de ciudades
bastante grandes. Los motivos de esta caracterstica se deben a las diferencias sociolgicas, laborales y de posibilidades econmicas y
educativas, que existen entre las reas rurales y urbanas. Por ejemplo, en el medio rural, el trabajo de nias y nios de corta edad es una
constante casi desde el principio de la humanidad, lo cual se debe a que muy temprano comienzan a ayudar a sus padres (los nios) y a las
madres (las nias) en lo que se refiere a pequeas tareas o quehaceres agrcolas o domsticos. A su vez, esta caracterstica tan arraigada entre
las poblaciones rurales de todo el mundo, tanto si se trata de pases subdesarrollados como de pases desarrollados, hace que la ausencia escolar
y, sobre todo, la desercin escolar estacional o permanente, sean mucho ms intensas en el medio rural. Como consecuencia de ello, la
poblacin rural es ms joven y tiene un predominio del sexo masculino, especialmente en las reas ms subdesarrolladas, ya que en ellas, el
xodo rural es mucho ms importante entre el sexo femenino que en el masculino, por la mayor diversidad de actividades econmicas y
educativas que existe para las mujeres en las ciudades. Por el contrario, la natalidad en las ciudades es mucho menor que en el campo por las
menores necesidades de trabajo infantil, la dificultad en satisfacer las necesidades sociales, educativas, culturales, mdicas y recreativas (entre
otras) de una poblacin infantil siempre creciente, no tanto por la natalidad, sino por la inmigracin de personas jvenes en edad de trabajar y
tambin de tener hijos, lo cual es el motivo que explica el por qu los inmigrantes suelen tener un ndice de natalidad superior al de la
poblacin autctona y tambin el congestionamiento y espacio reducido de las viviendas y muchos otros factores.
En segundo lugar, en la poblacin urbana, como consecuencia de lo dicho anteriormente, predomina el sexo femenino y el grupo de
poblacin adulta, siendo a menudo el de poblacin vieja casi tan numeroso, o ms, que el de la poblacin joven.
En tercer lugar, en las reas rurales, el efecto de la emigracin se deja sentir en el grupo de los adultos jvenes (20 a 30 aos,
aproximadamente), por la fuerte emigracin hacia las ciudades o xodo rural. La escasez de poblacin activa en el campo se suele corregir
mediante un creciente empleo de tcnicas modernas de cultivo (por ejemplo, riego por goteo o empleo de motocultores eficientes y cada vez
mayores), o con la contratacin de inmigrantes con salarios ms bajos, lo cual viene a afectar la calidad del empleo y, por ende, el aumento del
xodo rural.
Por ltimo, la diversidad geogrfica que se ha expresado arriba, y que afecta a todo el mundo (aunque con diferencias notables entre el
mundo desarrollado y el subdesarrollado) tiende a crear, con el tiempo, ciertos mecanismos de compensacin, como por ejemplo, la tendencia a
la concentracin de la poblacin en las reas rurales, que van haciendo los pases ms homogneos cada vez, en lo que respecta a su diversidad
regiona
1.2.2.2.4 CURVAS DE PRODUCCIN Y CONSUMO
En la grfica superior se han considerado la produccin y consumo de un individuo ideal que representa el promedio de una determinada
poblacin. La curva de consumo (lnea entera) muestra la cantidad de bienes medida en unidades monetarias que ese individuo necesita para
vivir a cada edad, comienza con lo consume a partir de su nacimiento (segmento OG), valor que va incrementndose en la medida que v G a
creciendo hasta alcanzar un mximo, luego del cual comenzar a decrecer hasta alcanzar al final de la vida el valor cero (Punto M), la
superficie debajo de la curva mostrar el gasto que realiz en toda la vida. C
URVA DE PRODUCCIN CURVA DE CONSUMO B C EDAD M PRODUCCIN / CONSUMO O G AREA FE AREA OAFG F E AREA
DME A D
La curva de produccin (lnea de puntos) muestra la cantidad de bienes medida en unidades monetarias que ese individuo produce en cada
edad, comienza cuando ingresa al sistema productivo, luego de prepararse fsica e intelectualmente(Punto A), valor que va ir incrementndose
en la medida que mejora su productividad hasta alcanzar un mximo, luego del cual comenzar a decrecer hasta alcanzar al final de la vida
productiva el valor cero (Punto D), la superficie debajo de la curva mostrar la produccin que realiz en toda la vida. Superponiendo ambas
funciones podemos determinar tres etapas en la vida de ese individuo, que surgen de la comparacin entre produccin y consumo.
Llamaremos:
Poblacin en edad pasiva transitoria o en edad econmicamente dependiente transitoria (PEEDT), a todos los individuos de la comunidad que
tengan edades comprendidas entre el nacimiento (Punto O) y la condicin de activos (Punto B), la condicin pasiva obedece a que producen
menos de lo que consumen, mientras que la condicin transitoria corresponde a que estn creciendo y preparndose para producir en el futuro.
Poblacin en edad econmicamente activa (PEEA), contiene a todos los individuos que producen ms de lo que consumen, en este caso tienen
edades comprendidas entre los puntos B y C, con puntos comunes de produccin y consumo, es decir a las edades B y C, ese individuo en esas
edades produce exactamente lo que consume (segmentos BF y CE).
Poblacin en edad pasiva definitiva o en edad econmicamente dependiente definitiva (PEEDD), ser aquella que tiene edades superiores a la
del punto C, est claro su condicin pasiva obedece tambin a que produce menos de lo que consume, pero en este caso se debe a la
declinacin de sus capacidades fsicas e intelectuales, cuestin que no tiene retorno, desde all que se denomina definitiva. Resulta interesante
analizar el ciclo de vida de una poblacin, a travs del equilibrio entre consumo y produccin a lo largo de la vida, situacin que ocurrira si:
AREA FE AREA OAFG + AREA DME
1
.2.2.2.5 POBLACIN ECOMICAMENTE ACTIVA (PEA) La poblacin activa de un pas es la cantidad de personas que se han incorporado al
mercado de trabajo, es decir, que tienen un empleo o que lo buscan. En 2005, la poblacin econmicamente activa mundial (fuerza laboral) era
de 3.000 millones de personas. No conviene confundir la poblacin econmicamente activa (PEA) con la poblacin en edad laboral o
poblacin en edad econmicamente activa (PEEA), que es la que segn la legislacin tiene capacidad legal de incorporarse al mercado de
trabajo (por ejemplo, entre los 16 y los 65 aos, variando segn la legislacin en cada poca y lugar -mayores de 14 18 en algunos casos;
distintas edades de jubilacin, etc.-). No se considera poblacin activa a la que realiza un trabajo sin remunerar, por ejemplo, el cuidado del
propio hogar o el estudio, o a aquella que no busca en el mercado de trabajo un empleo remunerado (es decir, no est incorporada al mercado
de trabajo). Tampoco conviene confundirla con la poblacin ocupada, que es la parte de la poblacin activa que efectivamente desempea un
trabajo remunerado. La poblacin econmicamente activa de un pas (u otra entidad geogrfica) est compuesta por toda persona en edad
laboral que o bien trabaja en un empleo remunerado (poblacin ocupada) o bien se halla en plena bsqueda de empleo (poblacin

desempleada). Por tanto, la poblacin econmicamente activa se divide en dos grupos, los empleados y los desempleados. La fraccin de
poblacin econmicamente activa que busca empleo pero no es capaz de encontrarlo determina la tasa de desempleo
1.2.2.2.6 POBLACIN ACTIVA (PA) Poblacin Activa (PA) es un trmino acuado por la ciencia econmica para describir, dentro de cierto
universo delimitado de poblacin, a las personas que son capaces de trabajar y trabajan. Se refiere a la fraccin perteneciente a la Poblacin
Econmicamente Activa (PEA), que se encuentra trabajando para la fecha del censo. La definicin de este subconjunto vara de acuerdo a la
legislacin o convencin de cada pas o regin econmica con relacin a su informacin demogrfica particular y caractersticas sociales
propias. La realidad demogrfica, econmica y social hace que la definicin de poblacin activa cambie de acuerdo con estas circunstancias y
necesidades.
1.2.2.2.7 POBLACIN DESEMPLEADA (PD) Se denomina poblacin desempleada a la que, aunque se encuentra en edad de y quiere
trabajar y por lo tanto, queda incluida dentro de la Poblacin Econmicamente Activa, no tiene empleo remunerado. Puede expresarse en cifras
absolutas o relativas, estas ltimas, con fines comparativos. En los pases desarrollados se contabiliza mucho mejor la poblacin desempleada,
sobre todo, con fines de administracin de los programas asistenciales. En los pases subdesarrollados, estos programas asistenciales, o no
existen, o estn desvirtuados o corrompidos y el resultado es el crecimiento de la denominada poblacin subempleada que viene a engrosar la
creciente marginalidad de las ciudades del llamado Tercer mundo.
1.2.2.2.8 POBLACIN INACTIVA (PI) La poblacin inactiva es la formada por personas que no tienen trabajo debido a su edad: es el caso de
los menores de 15 aos y los mayores de 65 (edad ms frecuente de jubilacin en la mayora de los pases) y los que tienen la edad para
trabajar y no desean o no pueden hacerlo. Sin embargo hay pases, y sobre todo, situaciones individuales, que se salen de estas edades tope: hay
menores de 15 que trabajan en todo el mundo, sobre todo en el medio rural, y muchos mayores de 65 que tambin trabajan. La tendencia, sin
embargo, es hacia una jubilacin cada vez ms temprana, debido a que la tecnologa suele eliminar fuentes de empleo por lo que tanto las
empresas privadas como los distintos estados suelen adelantar la jubilacin para emplear a ms gente con un sueldo menor. Esta diferencia de
sueldos, unida a las contribuciones laborales de los nuevos empleados, ayuda a compensar, en cierta forma, el desbalance creado por una
disminucin de la natalidad y de una esperanza de vida cada da ms larga. La poblacin pasiva suele contabilizarse tambin como poblacin
dependiente (poblacin econmicamente dependiente). En cifras relativas, la poblacin dependiente suele ser mayor en los pases pobres que
en los desarrollados, lo cual se debe a que en los primeros la natalidad es mucho mayor y, por lo tanto, la poblacin joven es muy abundante, a
veces alcanzando el 40 % de la poblacin total (a lo que habra que sumar an, la poblacin de mayores de 65). En los pases desarrollados, la
poblacin econmicamente dependiente es menor y alcanza generalmente menos del 30 % del total, aunque tambin tiene tendencia a crecer
relativamente hablando por tres razones principales: en primer lugar, al aumento de la poblacin de mayor edad por el desarrollo de los avances
tecnolgicos en cuanto a la medicina y la atencin sanitaria (alcanzando en algunos casos, el 20 % de la poblacin total), en segundo lugar, a la
jubilacin ms temprana y, en tercer lugar, a la mayor natalidad de la poblacin inmigrante, lo que incide en el aumento de las personas
dependientes de menores de 15 a 20 aos.
1.2.2.2.9 TASA DE ACTIVIDAD La tasa de actividad de una poblacin resulta del cociente entre la poblacin econmicamente activa (PEA) y
la poblacin en edad activa (PEEA), habitualmente se expresa en porcentaje. La tasa de actividad puede disminuir cuando el porcentaje de
crecimiento de la poblacin sobrepasa al crecimiento del empleo y desempleo juntos. El porcentaje de poblacin econmicamente activa es un
componente clave en el crecimiento econmico a largo plazo, casi tan importante como la productividad. La tasa de poblacin
econmicamente activa explica como un incremento de la tasa de desempleo puede sucederse simultneamente con un incremento del empleo.
Por ejemplo: Si la creacin neta de puestos de trabajo de un pas viene acompaada de un incremento de la poblacin activa superior a los
puestos creados, por la incorporacin de una gran cantidad de jvenes o mujeres al mercado de trabajo, puede terminar en un crecimiento de la
poblacin activa, de la tasa de actividad y a la vez de la tasa de desempleo.
Sintetizando llamaremos:
Poblacin ocupada: son las personas que tienen trabajo, es sinnimo de poblacin activa (PA)
Poblacin desempleada (PD): personas que no tienen trabajo pero lo estn buscando.
Poblacin activa (PEA): poblacin ocupada (PA) ms la poblacin desempleada (PD).
Poblacin inactiva: poblacin econmicamente dependiente, tanto transitoriamente como definitivamente, mas la poblacin que no tienen
trabajo y tampoco lo estn buscando
1.2.2.3 LAS MEDICIONES DE LA ENCUESTA PERMANENTE DE HOGARES EN LA ARGENTINA La Encuesta Permanente de Hogares
es una encuesta de propsitos mltiples que releva informacin sobre hogares y personas en torno a las siguientes temticas: situacin laboral,
caractersticas demogrficas bsicas (edad, sexo, etctera), caractersticas migratorias, habitacionales, educacionales e ingresos. Este
documento est orientado a un pblico no especializado y procura la comprensin de uno solo de los aspectos relevados por la encuesta: la
condicin de actividad de la poblacin, a partir de la cual los encuestados son categorizados como ocupados, desocupados o inactivos. Los
trminos desempleo y desocupacin estn utilizados como sinnimos. 1.2.2.3.1
DINMICA LABORAL
Medir la dinmica laboral en Argentina significa, entre otras cosas, monitorear la estructura del mercado de trabajo, profundizar sobre el perfil
de ocupados y desocupados, y ampliar el marco de perspectivas posibles para diagnosticar sobre variados aspectos de nuestra economa y
sociedad. Quizs el fenmeno de la desocupacin remita a mltiples causas: tecnificacin de los procesos productivos, crecimiento vegetativo
de la poblacin, crisis peridicas de la economa, entre otras; pero en todos los casos tiende a producir efectos encadenados cada vez ms
crticos desde la perspectiva de la poblacin involucrada: la reduccin de su poder adquisitivo y el deterioro de sus condiciones de vida.
TIPOS DE POBLACIN EN EDAD ECONOMICAMENTE DEPENDIENTE TRANSITORIA O PASIVA TRANSITORIA (PEEDT) EN
EDAD ECONOMICAMENTE ACTIVA (PEEA) EN EDAD ECONOMICAMENTE DEPENDIENTE DEFINITIVA O PASIVA DEFINITIVA
(PEEDD) POBLACION OCUPADA (PA) POBLACION DESOCUPADA (PD) POBLACION INACTIVA (PI) POBLACION INACTIVA (PI)
POBLACIN ECONOMICAMENTE ACTIVA (PEA) POBLACION INACTIVA (PI) Su medicin procura generar informacin y nuevos
elementos de juicio para conocer la realidad, orientar decisiones en poltica econmica y efectuar previsiones para paliar este flagelo. En
nuestro pas, esas cifras de empleo y desempleo no provienen de ningn registro administrativo. Si consideramos el caso del Seguro de
Desempleo para registrar desempleados, tenemos que tener en cuenta que es una institucin de reciente aparicin, que est todava en proceso
de articulacin. Puesto que la posibilidad de acceder al seguro implica cumplir una compleja serie de requisitos, esta fuente no podra abarcar la
totalidad de los casos de desempleo. Lo mismo sucede con la posible utilizacin de los registros del Sistema Previsional para contabilizar a los
ocupados, dado que no abarcan todos los casos, sino slo los empleos formales. Llegamos as a una primera conclusin: las cifras de empleo y
desempleo no salen de ningn registro administrativo. Esas cifras tampoco provienen de un censo como el de Poblacin y Vivienda, que se
realiza cada diez aos en todo el territorio nacional. A pesar de la exhaustividad de este tipo de medicin, en la prctica resulta imposible
implementar relevamientos de esa naturaleza no slo por la frecuencia que requeriran para mantener actualizadas las cifras de empleo y
desempleo, sino tambin por la imposibilidad de hacerlo casa por casa a toda la poblacin: el costo sera altsimo y el tiempo que insumira,

enorme. Para la provisin regular de esos datos se recurre a encuestas por muestreo; en nuestro pas los provee la Encuesta Permanente de
Hogares (EPH), realizada por el INDEC desde 1974. Se implementa dos veces por ao, en mayo y octubre, y dos meses despus (julio y
diciembre respectivamente) se anuncian sus resultados a travs de Informes de Prensa. Esos resultados reciben cobertura de todos los medios
de comunicacin, con amplias repercusiones en la sociedad, en particular en los ltimos tiempos debido a la magnitud que han adquirido los
valores de la tasa de desempleo.
Dado que la EPH releva informacin a partir de muestras, es preciso tener en cuenta algunas consideraciones:
En una muestra, la seleccin de las viviendas a encuestar se hace utilizando mtodos de muestreo con bases firmes en la teora estadstica y en
la de probabilidades.
Las tasas de actividad, empleo y desocupacin, as como toda la informacin que surge de esta encuesta, son estimaciones confiables de los
valores reales que se desea conocer. En general, muestras distintas elegidas por un mismo procedimiento producen estimaciones diferentes. El
objetivo de un buen diseo muestral es conseguir que todas las muestras posibles den lugar a estimaciones poco diferentes entre s y lo ms
concentradas que sea posible alrededor del valor real
La ventaja de utilizar muestras probabilsticas reside en poder cuantificar el error de muestreo, tambin denominado error estndar de la
estimacin. El error estndar permite al usuario construir un intervalo de confianza es decir, un rango que contiene el valor que se desea
conocer, con un grado de confianza medido en trminos de probabilidad. Nota: Los lmites de un intervalo de confianza del 95% se calculan
restando 2 veces el error estndar de la cifra estimada (Lmite Inferior, L.I.) y sumando 2 veces el error estndar a esa cifra (Lmite Superior,
L.S.). Por ejemplo: la estimacin de la tasa de desocupacin del Aglomerado Gran San Juan de octubre de 1996 fue de 9,6%. Incorporando a
este dato el valor del error muestral ( 0,85%) se puede concluir que, con una confianza del 95%, el verdadero valor de la tasa se encuentra en el
rango comprendido entre 7,9% (L.I.) y 11,3% (L.S.). Segn la teora del muestreo, con un intervalo construido de esta manera, existe una
confianza del 95% de que la verdadera tasa que buscamos se encuentre en el rango comprendido por esos lmites. 1.2.2.3.2
LA MUESTRA DE LA EPH El listado de aglomerados relevados por la encuesta es el siguiente:
Teniendo en cuenta que una muestra es un subconjunto de elementos que permite dar informacin acerca de toda la poblacin comprendida en
un dominio de estudio, las caractersticas que asume en la EPH son las siguientes:
Las mediciones que realiza la EPH estn centradas en mercados de trabajo urbanos; por lo tanto, las muestras utilizadas no proporcionan
resultados proyectables a toda la poblacin del pas, ahora bien, la poblacin que habita en reas urbanas en Argentina representa el 88% de la
poblacin total, y el resto habita en reas rurales.
En estas ltimas, la oferta y la demanda de trabajo adquieren modalidades propias que requieren instrumentos de captacin especficos.
Concentrndose en el estudio de centros urbanos, la EPH logra cubrir con sus estimaciones al 70% de la poblacin urbana nacional; y no
permite realizar estimaciones ms all de los aglomerados en los cuales se han seleccionado las muestras, 19.993.509 personas vivan en 1991
en las 28 reas urbanas (aglomerados) que se fueron incorporando progresivamente a la encuesta. Para cada una se selecciona una muestra
independiente, esto permite obtener resultados para cada aglomerado y tambin para el conjunto. La EPH releva adems un rea urbano rural:
el Alto Valle del Ro Negro.
1.2.2.3.3 POBLACIN INVESTIGADA Y METODOLOGA EMPLEADA
La encuesta est dirigida a la poblacin que reside en viviendas particulares, es decir viviendas utilizadas toda o la mayor parte del ao como
residencia familiar habitual. Se incluyen: casas, departamentos, vivienda en el lugar de trabajo, casa tomada, vivienda mvil, local no
construido para habitacin (pero utilizado para esos fines), inquilinatos, pensiones y hoteles de hasta 10 habitaciones. Se excluyen de la
investigacin las viviendas colectivas, es decir: geritricos, reformatorios, internados, hospitales, prisiones, cuarteles, conventos y hoteles de
ms de 10 habitaciones. Se incluyen las familias que formando un grupo independiente, residan en estos establecimientos, como puede ocurrir
con sus directores, conserjes y porteros, y por supuesto, la encuesta incluye tambin los hogares unipersonales y aquellos que nuclean a
personas no emparentadas entre s, pero que comparten sus gastos esenciales (por ejemplo, tres estudiantes que comparten un departamento y
sus gastos de alimentacin). En definitiva, tericamente slo queda excluida de la muestra aquella parte de la poblacin que no vive bajo un
rgimen familiar. La encuesta permite un seguimiento preciso de los hogares seleccionados ya que permanecen en la muestra durante 2 aos.
En cada relevamiento (mayo u octubre), la cuarta parte de los hogares se reemplaza por otros, de tal forma que ningn hogar es entrevistado
por ms de 4 ondas consecutivas. Esta prctica evita que la encuesta sea una carga pesada para los hogares respondentes.
En cada relevamiento 650 encuestadores altamente entrenados visitan unas 35.000 viviendas particulares seleccionadas en la totalidad de los
aglomerados y entrevistan a sus habitantes para obtener informacin sobre las temticas de la encuesta. En el caso de la condicin de actividad,
los datos se refieren siempre a un perodo determinado: una semana de referencia, establecida con anterioridad. Durante la indagacin nunca se
le pregunta directamente al encuestado si es ocupado, desocupado o inactivo. Tampoco los encuestadores deciden por s mismos esa
clasificacin, sino que aplican un cuestionario con secuencias de preguntas predeterminadas cuyas respuestas conducen a la clasificacin
definitiva. La conceptualizacin de la encuesta se ajusta a las recomendaciones internacionales existentes en este campo (Particularmente las
establecidas por la ltima Conferencia de Estadgrafos del Trabajo de la OIT).
Los criterios clasificatorios bsicos para determinar la condicin de actividad son tenencia de trabajo y bsqueda de trabajo. En consecuencia:
Las personas que trabajan estn ocupadas Las personas que no tienen trabajo pero lo buscan activamente estn desocupadas Las personas que
no tienen trabajo ni lo buscan activamente estn inactivas Ocupados y desocupados estn dentro de la fuerza laboral, conjunto que se conoce
como Poblacin Econmicamente Activa (PEA), y que para la EPH incluye a personas de todas las edades. Nota: En otros pases la
conformacin de la PEA excluye ciertos grupos etarios localizados en los extremos de la pirmide poblacional. El lmite inferior oscila en torno
a los 14 aos, y el lmite superior en torno a los 65 aos. Al relevar informacin de todo el universo, la EPH est en condiciones de:
- reclasificar sus resultados segn las necesidades del anlisis.
- garantizar su comparabilidad con otros pases, cualquiera sea el lmite de edad que ellos establezcan para definir su PEA.
1.2.2.3.4 PRINCIPALES DEFINICIONES DE LA ENCUESTA
Dada la cantidad de definiciones establecidas en el programa, se transcriben a continuacin slo las de uso ms frecuente, en particular las
contenidas en los Informes de Prensa que se difunden al concluir cada relevamiento. Poblacin Econmicamente Activa (PEA): conjunto de
personas que tiene una ocupacin o que sin tenerla la busca activamente. Est compuesta por la poblacin ocupada ms la desocupada.
Poblacin Ocupada: conjunto de personas que tiene por lo menos una ocupacin. Operacionalmente se delimita como tal a la poblacin que, en
un tiempo especfico denominado semana de referencia, ha trabajado por lo menos una hora en forma remunerada, o 15 horas o ms sin
remuneracin.
Nota: Criterio que, adems de preservar la comparabilidad con otros pases, apunta a captar las mltiples ocupaciones informales que realiza la
poblacin. Para poder discriminar dentro del nivel de empleo qu parte corresponde al empleo de baja intensidad, pueden restarse del empleo
total aquellos que trabajan menos de cierta cantidad de horas. La informacin recogida permite realizar estos recortes segn la necesidad del
analista. Poblacin Desocupada: conjunto de personas que, sin tener ningn trabajo, buscaron uno en forma activa en la semana de referencia.

Corresponde al concepto de Desocupacin Abierta, es decir no incluye otras formas de precariedad laboral tambin relevadas por la EPH tales
como personas que realizan trabajos transitorios mientras buscan activamente una ocupacin, personas que trabajan jornadas involuntariamente
por debajo de lo normal, desocupados que han suspendido la bsqueda por falta de oportunidades visibles de empleo, ocupados en puestos de
trabajo por debajo de la remuneracin vital mnima o en puestos por debajo de su calificacin, etctera. Cada una de estos casos compone otras
tasas especficas que no deben ser confundidas con la de Desocupacin Abierta. Poblacin Inactiva: conjunto de personas que no tienen trabajo
ni lo buscan activamente. Puede subdivirse en Inactivos Tpicos e Inactivos Marginales. Inactivos Tpicos: conjunto de personas que no tienen
trabajo ni lo buscan, no estando dispuestas a incorporarse a la actividad laboral. Inactivos Marginales: conjunto de personas que no tienen
trabajo ni lo buscan, pero que estn dispuestas a trabajar. Demandantes de Empleo Ocupados: conjunto de personas que teniendo una
ocupacin, estn buscando activamente trabajo. Intensidad de la Ocupacin: a partir del total de horas semanales trabajadas los ocupados
pueden desagregarse en tres grupos: Ocupados Plenos: conjunto de los ocupados que trabaja un lapso considerado socialmente normal es
decir, entre 35 y 45 horas semanales. Sobreocupados: conjunto de los ocupados que trabajan un lapso mayor al considerado socialmente
normal es decir, ms de 45 horas semanales. Subocupados visibles u horarios: conjunto de poblacin ocupada que trabaja menos de 35 horas
semanales y desea trabajar ms horas. Se distinguen dos tipos de subocupados:
Subocupados demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales por causas involuntarias, estn dispuestos a trabajar ms
horas y estn en la bsqueda de otra ocupacin.
Subocupados no demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales por causas involuntarias, estn dispuestos a trabajar ms
horas pero no buscan otra ocupacin.
Tasa de actividad: se calcula como porcentaje entre la poblacin econmicamente activa y la poblacin total (puede recalcularse segn distintos
lmites de edad).
Tasa de empleo: se calcula como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin total. A continuacin, se transcribe un grfico de las
series histricas (1990 2003) de las tasas de actividad y empleo de la Repblica Argentina (INDEC)
Tasa de desocupacin: se calcula como porcentaje entre la poblacin desocupada y la poblacin econmicamente activa. Tasa de subocupacin
horaria: se calcula como porcentaje entre la poblacin subocupada y la poblacin econmicamente activa. Tasa de subocupados demandantes:
se calcula como porcentaje entre la poblacin de subocupados demandantes y la poblacin econmicamente activa. Tasa de subocupados no
demandantes: se calcula como porcentaje entre la poblacin de subocupados no demandantes y la poblacin econmicamente activa
1.2.2.4 SERVICIO PRODUCTIVO (TRABAJO) 1.2.2.4.1 EL EMPLEO Y EL TRABAJO
Qu queremos decir cuando hablamos de trabajo? Para los griegos de la antigedad, el trabajo era algo que rebajaba a quien lo realizaba,
porque para ellos la palabra trabajo significaba un esfuerzo fsico realizado por mandato de otro. Estudiar, la poltica, el servicio militar, incluso
el cuidado del propio jardn no eran considerados como trabajo, pues se realizaban por propia eleccin. Los griegos tenan esclavos que hacan
el trabajo para ellos, los griegos libres eran una pequea elite que viva de los intereses de su propia riqueza. En la actualidad las personas en
edad econmicamente activa (PEEA) tienen que decidir entre dedicarse a las actividades que les gustan o a las actividades en las que hay
mayores o mejores oportunidades para emplearse. Dedicarse a lo que a uno le gusta y le interesa o emplearse en una actividad, que asegure
ingresos econmicos, aunque no sea del mayor inters y del total agrado, al decidir sobre la ocupacin profesional a la que uno desea dedicarse
es conveniente considerar el surgimiento de nuevos perfiles profesionales concebidos sobre normas de competencia, y que son derivados de las
nuevas caractersticas tecnolgicas de los sistemas productivos y de servicios, as como las nuevas y cambiantes condiciones laborales, sujetas
a la dinmica de una economa de mercado cada vez ms globalizada (Popcorn, 1998). La formacin profesional que se puede adquirir en una
escuela de educacin superior puede ser analizada crticamente en razn de dos factores.
La consistencia interna de su propuesta educativa y de sus procesos para la formacin profesional.
Un segundo factor es el grado de correspondencia de esta prctica educativa con las condiciones reales y a futuro del mercado profesional y
de las oportunidades de trabajo que le permite el desarrollo efectivo de las competencias profesionales que se prevn vigentes en los escenarios
futuros en los que el egresado habr de desempearse.
Las modalidades de los empleos han cambiado, ante los cambios en el concepto de trabajo, propiciado por los cambios en la naturaleza de la
actividad fsica e intelectual del trabajo y por las condiciones diversas en las que se realiza el trabajo. El gobierno y las instituciones de
educacin superior estn poniendo mayor atencin y esfuerzo en programas y estmulos a emprendedores para que los jvenes se conviertan en
empleados por cuenta propia. En el siglo XXI el no tener empleo deja de significar no tener trabajo (Tucker, 1992). En nuestra sociedad se
efectan formas de trabajo que no se contabilizan y que no son reconocidas formalmente, si estas otras clases de trabajo fuesen ms
respetables, ms evidentes y ms legitimas, ello podra ayudar a mitigar el estigma social y psicolgico del desempleo, y su efecto puede ser
percibido como algo que liberar a la gente de otras clases de trabajo (esta concepcin debera dejar de lado, por el momento, el problema del
dinero). Es muy probable que mucha gente sentira mayor entusiasmo si pudiese pasar ms tiempo en su casa, dedicarse a atender un negocio
propio en su tiempo libre, o hacer trabajo comunitario si se lo puede permitir. Un nuevo concepto de trabajo puede llegar a ser atractivo para
quien tiene un patrimonio econmico, y que se puede permitir estas oportunidades. El desarrollo del concepto de trabajo tiene que ver con los
nuevos mbitos de los puestos de trabajo, con las competencias personales y con los aspectos prcticos del dinero.
1.2.2.4.2 DEFINICIN
Llamaremos trabajo en Economa, al esfuerzo realizado para asegurar una renta econmica, o tambin al resultante del desgaste fsico o mental
del ser humano para conseguir un objetivo determinado y satisfacer sus propias necesidades. En la industria, el trabajo tiene una gran variedad
de funciones, que se pueden clasificar de la siguiente manera:
Produccin de materias primas, como en la minera y en la agricultura
Produccin en el sentido amplio del trmino, o transformacin de materias primas en objetos tiles para satisfacer las necesidades humanas.
Distribucin, o transporte de los objetos tiles de un lugar a otro, en funcin de las necesidades humanas.
Las operaciones relacionadas con la gestin de la produccin, como la contabilidad y el trabajo de oficina.
Los servicios, como los que producen los mdicos o los profesores. 1.2.2.4.3
ANTECEDENTES HISTRICOS Antao, tanto el seor feudal como el maestro de un gremio asuman responsabilidades respecto al bienestar
de los siervos, aprendices y jornaleros que trabajaban para ellos.
A raz de la Revolucin Industrial a finales del siglo XVIII, casi todos los trabajadores estaban empleados mediante el sistema fabril y prcticas
similares, estos trabajadores estaban explotados econmicamente y padecan enfermedades, discapacidades o desempleo. Los propietarios de
las fbricas consideraban que quedaban liberados de sus obligaciones hacia sus empleados con el mero pago de los salarios, as, casi todos los
empresarios adoptaron una actitud impersonal hacia los trabajadores de sus fbricas, esto se deba, en parte, a que no se requera una
preparacin o una fuerza especial para manejar las nuevas mquinas de las fbricas, y los propietarios de las primeras industrias, que solan
estar ms interesados en una mano de obra barata que en la calificacin de sus trabajadores, habitualmente contrataban a mujeres y nios, con

salarios menores que los hombres, estos empleados mal pagados tenan que trabajar hasta diecisis horas diarias y estaban sometidos a
presiones, incluso a castigos fsicos, en un intento de que acelerasen la produccin. Puesto que ni las mquinas ni los mtodos de trabajo
estaban diseados en aras de la seguridad, las mutilaciones y los accidentes mortales eran frecuentes. En 1802 la explotacin de nios pobres
provoc la primera legislacin sobre la produccin fabril en Inglaterra, aquella ley, que limitaba la jornada laboral infantil a doce horas, y otras
disposiciones posteriores que regulaban el trabajo infantil no fueron rigurosamente aplicadas. Los trabajadores de las primeras ciudades obreras
no estaban en condiciones de luchar por sus propios intereses contra los propietarios de las fbricas. Las primeras fbricas de algodn se
establecieron en pequeos pueblos en los que todas las tiendas y todos los habitantes dependan de la fbrica para vivir, pocos eran los que se
atrevan a desafiar la voluntad de la persona que posea la fbrica y que controlaba la vida de los trabajadores tanto dentro como fuera del
trabajo, las largas horas de trabajo y los bajos salarios evitaban que el trabajador dejara el pueblo o pudiera ser influenciado desde afuera. La
introduccin del sistema fabril tuvo importantes repercusiones en las relaciones sociales y en las condiciones de vida. A principios del siglo
XIX, la creciente oposicin a afrontar los costos sociales por la filosofa del laissez-faire, provoc el desarrollo del socialismo, as como el de
movimientos que luchaban contra los excesos cometidos, como en el caso del trabajo infantil. Los trabajadores empezaron a asociarse en
sindicatos y cooperativas que les permitieron participar en distintas actividades polticas y protegerse con medios econmicos y polticos,
durante estos tiempos, las leyes que regulan el trabajo muestran un xito evidente, mientras que la fuerza de la moderna organizacin de los
trabajadores, la negociacin colectiva y las clusulas de seguridad sindical, muestran sus carencias. Nota: En las denominadas clusulas de
seguridad sindical, que tienen por objeto favorecer la posicin del sindicato firmante del convenio colectivo de trabajo, se imponen por ejemplo
la contratacin exclusiva de personal afiliado al sindicato (clusulas llamadas de closed shop), o se impone un plazo a los trabajadores
dependientes del sector empresario para afiliarse al sindicato firmante (clusulas nombradas union shop), o reimpone a los trabajadores
alcanzados por el convenio colectivo de trabajo cotizaciones equivalentes a la cuota de afiliacin sindical, que los afiliados al sindicato erogan
voluntariamente (clusulas conocidas como de agency shop), entre otras. Con el tiempo, las protestas organizadas obligaron a los empresarios a
corregir algunos de los abusos ms graves, los trabajadores se manifestaban y lograron obtener el derecho al voto y crearon partidos polticos y
sindicatos de trabajadores. Los sindicatos, no sin muchas luchas y contratiempos, consiguieron importantes concesiones de los empresarios y
de los gobiernos, adems del derecho a organizarse y representarse a s mismos en las negociaciones, y los aspectos y problemas relacionados
con el sistema fabril pasaron a formar parte prominente de las modernas formulaciones de la teora econmica y poltica, enmarcadas en la
disciplina de las relaciones industriales. Una de las consecuencias importantes, a menudo olvidada, del sistema fabril es que facilit la
emancipacin de la mujer, la fbrica, al proporcionar a las mujeres la ocasin de ganar un salario, les permiti ser econmicamente
independientes, as, la industrializacin empez a cambiar las relaciones familiares y la situacin econmica de la mujer. La economa
industrial es ahora solo una parte integral de las modernas prcticas econmicas. En general, el servicio productivo o trabajo dentro de la
empresa puede clasificarse en empresas industriales dentro de dos ramas especficas, por un lado estn, los que trabajan en la Direccin de la
empresa y por otro lado los que trabajan como Mano de Obra. Actualmente (2009), en la Argentina la mayor parte de la fuerza laboral se
encuentra con contratos no contemplados en convenios colectivos de trabajo
1.2.2.4.4 DIRECCIN DE LA EMPRESA 1.2.2.4.4.1
CONCEPTO
Fayol define la direccin indirectamente al sealar: "Una vez constituido el grupo social, se trata de hacerlo funcionar: tal es la misin de la
direccin, la que consiste para cada jefe, en obtener los mximos resultados posibles de los elementos que componen su unidad, en funcin de
los intereses de la empresa". Por su parte, Koontz y ODonnell adoptan el trmino direccin, definiendo sta como "la funcin ejecutiva de
guiar y vigilar a los subordinados" Dirigir implica mandar, influir y motivar a los empleados para que realicen tareas esenciales. La relacin
humana con los subordinados y el tiempo son fundamentales para las actividades de la direccin, de hecho, trata de llegar al fondo de las
relaciones de los gerentes con cada una de las personas que trabajan con ellos. Los gerentes dirigen tratando de convencer a los dems de que
se les unan para lograr el futuro que surge de los pasos de la planificacin y la organizacin. Los gerentes al establecer el ambiente adecuado
ayudan a sus empleados a hacer sus mejores esfuerzos. Es el planteamiento, organizacin, direccin y control de las operaciones de la empresa,
a fin de lograr los objetivos que esta trata de alcanzar. Es la aplicacin de los conocimientos en la toma de decisiones, incluye la tarea de
afincar los objetivos y alcanzarlos, es la determinacin de la mejor manera de llevar a cabo el liderazgo para ocuparse del planeamiento e
integracin de todos los sistemas. La direccin debe saber como es el comportamiento de la gente como individuos y cuando estn en grupos y
adems entender la forma como operan los diferentes tipos de estructura. Es una fuerza que mediante la toma de decisiones basada en los
conocimientos y entendimientos, relaciona entre s e integra a todos los elementos del sistema organizado de una forma calculada para alcanzar
los objetivos de una organizacin. La direccin es aquel elemento de la administracin en el que se lograr la realizacin efectiva de todo lo
planeado por medio de la autoridad del administrador, ejercida a base de decisiones, ya sea tomadas directamente o delegando dicha autoridad,
y se vigila de manera simultnea que se cumplan en la forma adecuada todas las rdenes emitidas.
1.2.2.4.4.2 ALTA DIRECCIN Se considera Alta Direccin a los directivos con cargo ms alto en una organizacin; el Presidente, el Gerente
General y los Directores de las distintas reas. Es un trmino utilizado en el medio empresario aunque tambin puede llamarse Alta Direccin a
la cpula de un sindicato, o a los Secretarios y Directores de un organismo estatal. En las empresas, la Alta Direccin forma parte del Comit
de Direccin Comit Ejecutivo que se rene con una frecuencia determinada y marcan la lnea estratgica a seguir por esa Compaa. En el
organigrama de las empresas, el cargo ms alto es el C.E.O. (siglas del anglicismo Chief Executive Officer) que en los pases de habla hispana
se denomina Presidente e informalmente "el Nmero 1". 1.2.2.4.5 MANO DE OBRA
1.2.2.4.5.1 CONCEPTO
La mano de obra o trabajo fabril representa el factor humano de la produccin, sin cuya intervencin no podra realizarse la actividad
manufacturera, independientemente del grado de desarrollo mecnico o automtico de los procesos transformativos.
1.2.2.4.5.2 CARACTERSTICAS DE LA MANO DE OBRA
Entra algunas de las principales caractersticas de la mano de obra encontramos lo siguiente:
Pueden mejorar y perfeccionar el empleo y diseo de los recursos materiales y tcnicos, lo cual no sucede a la inversa.
No pueden ser propiedad de la organizacin, a diferencia de los otros recursos. Los conocimientos, la experiencia, las habilidades, etc.; son
parte del patrimonio personal.
Las actividades de las personas en las organizaciones son, como se apunto, voluntarias; pero, no por el hecho de existir un contrato de trabajo
la organizacin va a contar con el mejor esfuerzo de sus miembros; por lo contrario, solamente contara con el si perciben que esa actitud va a
ser provechosa en alguna forma
. Las experiencias, los conocimientos, las habilidades, etc., intangibles; se manifiestan solamente a travs del comportamiento de las personas
en las organizaciones. Los miembros de ellas prestan un servicio a cambio de una remuneracin econmica y afectiva.
El total de recursos humanos de un pas o de una organizacin en un momento dado puede ser incrementado. Bsicamente existen dos formas
para tal fin: descubrimiento y mejoramiento.

 Los recursos humanos son variables de una persona a otra; no todo mundo posee las mismas habilidades, conocimientos, etc.
1.2.2.4.5.3 IMPORTANCIA DE LA MANO DE OBRA
Su importancia radica en que es el factor de produccin por excelencia, debido a que es el que desarrolla una serie de actividades y tareas, y
ayudado por instrumentos, infraestructura, entre otros, produce bienes y servicios de una manera satisfactoria. En la contabilidad general de las
empresas se entiende por mano de obra el costo total que representa el conjunto de trabajadores que tenga la empresa incluyendo los salarios y
todo tipo de impuestos que van ligados a cada trabajador. La mano de obra es un elemento muy importante, por lo tanto su correcta
administracin y control determinar de forma significativa el costo final del producto o servicio.
1.2.2.4.5.4 TIPOS DE MANO DE OBRA
Mano de obra directa: Es la mano de obra consumida en las reas que tienen una relacin directa con la produccin o la prestacin de algn
servicio. Es la generada por los obreros y operarios calificados en la Tecnologa principal para la produccin del producto de la empresa.
Mano de obra indirecta: Es la mano de obra que asiste a la mano de obra directa, normalmente menos calificada en la tecnologa principal
para la produccin del producto de la empresa, aunque podra estar especializada en tecnologas colaterales.
1.2.2.4.5.5 CONSIDERACIONES SOBRE LA GESTIN DE LA MANO DE OBRA
La empresa debe conocer el costo real de la mano de obra tanto la directa como la indirecta.
La empresa debe tener siempre ajustado el plantel de trabajadores de acuerdo con sus necesidades.
Los trabajadores deben tener la experiencia, capacitacin y destreza necesaria de acuerdo a las funciones que desarrolle cada uno. Para tener
una adecuada administracin y control de la mano de obra se logra mediante:
El establecimiento de diseos adecuados de seleccin de personal.
La aplicacin de programas de formacin profesional permanente.
El anlisis detallado de los puestos de trabajo para asignarlos de forma adecuada.
El marco de un convenio colectivo pactado con los trabajadores que promueva la paz social en el seno de la empresa.
El establecimiento de condiciones higinicas, sanas y seguras que garanticen un trabajo eficiente y de buena calidad.
El establecimiento de controles que garanticen la minimizacin de la capacidad ociosa.
1.2.2.4.5.6 EL CONTRATO COLECTIVO DE TRABAJO El contrato colectivo de trabajo tambin llamado convenio colectivo de trabajo
(CCT) o convencin colectiva de trabajo, es un tipo peculiar de contrato celebrado entre un sindicato o grupo de sindicatos y uno o varios
empleadores, o un sindicato o grupo de sindicatos y una organizacin o varias representativas de los empleadores. Tambin, en caso que no
exista un sindicato, puede ser celebrado por representantes de los trabajadores interesados, debidamente elegidos y autorizados por estos
ltimos, de acuerdo con la legislacin nacional. El contrato colectivo de trabajo puede regular todos los aspectos de la relacin laboral (salarios,
jornada, descansos, vacaciones, licencias, condiciones de trabajo, capacitacin profesional, rgimen de despidos, definicin de las categoras
profesionales), as como determinar reglas para la relacin entre los sindicatos y los empleadores (representantes en los lugares de trabajo,
informacin y consulta, cartelera sindical, licencias y permisos para los dirigentes sindicales, etc.). Este tipo de contrato de trabajo se aplica a
todos los trabajadores del mbito (empresa o actividad) alcanzado, aunque no estn afiliados al sindicato firmante. Tambin, aunque depende
de la legislacin de cada pas, en los casos de CCT que abarcan un oficio o una actividad, suele aplicarse a todas las empresas del mbito que
alcanza el contrato, aun aquellas que no se encuentran afiliadas a las organizaciones de empleadores firmantes del CCT. Las condiciones del
convenio suelen considerarse como un mnimo. El contrato individual que firme cada trabajador puede mejorarlas (ms sueldo, ms descansos,
etc.), pero no puede establecer condiciones ms desfavorables para el trabajador, licencias, condiciones de trabajo, capacitacin profesional,
rgimen de despidos, definicin de las categoras profesionales), as como determinar reglas para la relacin entre los sindicatos y los
empleadores (representantes en los lugares de trabajo, informacin y consulta, cartelera sindical, licencias y permisos para los dirigentes
sindicales, etc.). Por ello, en algunos ordenamientos los convenios colectivos se asemejan en su tratamiento a normas jurdicas de aplicacin
general (leyes o reglamentos). El contrato colectivo de trabajo est precedido y es resultado de una actividad de negociacin colectiva entre las
partes. Como fuente del Derecho el Convenio es inferior a la ley, ya que los Convenios no pueden ser contrarios a normas imperativas
establecidas por la ley.
1.2.2.4.6 REMUNERACION AL FACTOR TRABAJO
El pago al factor trabajo es el salario, o sea, el precio que se paga por el alquiler de la fuerza de trabajo. El salario tiene dos formas de
expresarse: el salario nominal que representa la suma en dinero que se paga al trabajador por su esfuerzo; y el salario real que indica la cantidad
de bienes y servicios que se pueden comprar con el dinero que se gana por trabajar
1.2.2.5 SERVICIO EMPRESARIAL (GOBIERNO DE LA EMPRESA) 1.2.2.5.1 INTRODUCCIN Es el conjunto de iniciativas econmicas,
destinado a gobernar una empresa. La capacidad empresarial representa la organizacin para el desarrollo de una estructura social, en la que un
grupo de individuos mediante iniciativas innovadores o imitadoras sostiene segn los factores de produccin y sus aptitudes consecuentes.
Consiste en la capacidad de un grupo de individuos para organizar la empresa, esto es en sntesis la capacidad empresarial. La mejor manera de
definir este trmino es enumerar lo que hace un empresario: Toma la iniciativa al combinar la tierra, el trabajo y el capital a fin de producir un
bien o servicio Decide y ejecuta las acciones bsicas para los negocios. Asume el riesgo de perder dinero o caer en la bancarrota. Inicia una
empresa e introduce nuevas tcnicas y productos. Sin esta capacidad para formar y organizar, no podran operar las grandes empresas de
negocios. Es evidente que como recurso humano tal aptitud es escasa: no todas las personas estn dispuestas a asumir riesgos ni tienen la
capacidad de tomar decisiones satisfactorias respecto a los negocios.
1.2.2.5.2 TEORA DE LA ORGANIZACIN
El anlisis econmico tradicional tiende a analizar las actuaciones de la empresa como el resultado de una decisin unitaria, mientras que la
teora de la organizacin reconoce que en las grandes corporaciones el proceso de toma de decisiones suele estar descentralizado y que stas no
dependen slo del objetivo de maximizacin de beneficios o ganancias, sino tambin de su estructura organizativa. Por eso, la toma de
decisiones en las grandes empresas suele tener en cuenta la necesidad de limitarse a obtener beneficios satisfactorios, sin necesidad de
maximizarlos, debido a la obligacin de conjugar los diversos objetivos de las distintas partes que componen la organizacin. Cuando las
decisiones se adoptan de forma colectiva slo se suelen tener en cuenta todos los objetivos de la empresa y no slo el de maximizacin de
beneficios, pero tambin suelen ser ms lentas (una caracterstica fundamental de las empresas japonesas). La teora de la organizacin est
relacionada con la teora de la empresa. La empresa, como organizacin productiva y social, desempea un papel preeminente en la
organizacin y vertebracin del sistema econmico, hecho que ha producido concepciones tericas alternativas o complementarias sobre su
naturaleza y funciones. Hablar de la empresa es entenderla en su referencia a la cuestin industrial como una realidad social e histrica basada
en la insercin del capital en el proceso econmico de produccin, en las relaciones de empleo y de trabajo y en las interacciones que desarrolla
el factor humano de la organizacin. La insatisfaccin ante la incapacidad del modelo neoclsico a la hora de analizar el fenmeno de la
organizacin dio origen a las denominadas Teoras de la Empresa y del Empresario. El problema comn al que se enfrentan estas
construcciones tericas es el siguiente: si no se considera a la actividad empresarial como una funcin de produccin, segn mandan los

cnones neoclsicos, es preciso admitir en alguna medida en nuestro modelo el elemento personal, temporal e irrepetible que caracteriza al
directivo y a la organizacin individualmente considerados. Esta circunstancia puede llevar a un callejn sin salida porque, al fundamentar el
anlisis de las empresas en lo privado, el enfoque econmico pierde significado, dejndose el control de la investigacin en manos de
psiclogos, socilogos o estadsticos. Esta circunstancia es, precisamente, la que ha impedido la consolidacin de las llamadas teoras del
empresario dentro del corpus econmico ortodoxo. Para desarrollar un anlisis crtico del problema sin incurrir en el error sealado antes no
cabe, al menos por el momento, ni un rechazo total del modelo neoclsico, ni una simple y directa utilizacin de ste. El abanico de
posibilidades se extiende, entonces, desde una utilizacin cuasi ortodoxa del modelo, hasta enfoques progresivamente disidentes y que, en sus
formas ms extremas, parecen configurar ya una nueva teora alternativa (Neoinstitucionalismo). Se dispone, entonces, de dos posibles vas de
actuacin, que podramos resumir de la siguiente forma: o preservar el modelo neoclsico mediante su perfeccionamiento, o penetrar en un
enfoque nuevo, neoinstitucionalista, an excesivamente embrionario como para sustituir totalmente al primero. Seguidamente analizamos,
brevemente, el desarrollo de los trabajos realizados para perfeccionar el modelo neoclsico, partiendo del supuesto de la conservacin del
modelo, esta corriente busca su mejora con el fin de hacerlo susceptible de incluir supuestos ms realistas y que permitan analizar algunas
cuestiones planteadas recientemente como, por ejemplo, la innovacin o la informacin imperfecta, este camino ha sido seguido por tres grupos
distintos de autores, que han dado lugar a tres importantes corrientes dentro del pensamiento econmico:
la Economa de la Competencia Imperfecta, la Escuela de Chicago y los Modelos de Equilibrio General. La Economa de la
Competencia Imperfecta: Sus representantes introducen el concepto de incertidumbre con el fin de analizar los aspectos dinmicos del proceso
econmico. Podemos considerar a estos economistas como una primera ola crtica a la postura del equilibrio general sin empresario
implcito en el modelo neoclsico. Entre ellos se cuentan autores de gran prestigio como, por ejemplo, Schumpeter, Knight, Robinson o,
incluso, el propio Keynes. De entre stos, y desarrollando la idea del empresario como elemento dinamizador del sistema walrasiano, destacan
dos nombres de gran importancia en la configuracin de la teora actual del beneficio: Schumpeter y Knight. En opinin de Blaug, Schumpeter
y Knight son las dos excepciones principales al acuerdo general de los economistas sobre la escasa importancia del empresario en el desarrollo
del proceso econmico. Por otra parte, son ellos los crticos que ms han calado en la corriente principal del pensamiento econmico,
fundamentalmente porque sus teoras pueden encajar dentro del anlisis neoclsico sin necesidad de afectar profundamente a su enfoque. Para
el anlisis en profundidad de las teoras de Schumpeter y Knight , encontraremos un buen resumen operativo de las mismas, en relacin con el
beneficio en: Santos Redondo (1997): 129 y ss. La Escuela de Chicago. El pensamiento de la tradicin de Chicago, cuyos autores ms
representativos podran ser Stigler y Friedman, apoya la bondad de la corriente neoclsica y el modelo de competencia. Afirman que el
alejamiento que se produce entre la realidad y el modelo se debe, ante todo, a la formacin de monopolios (generalmente derivados del uso de
la tecnologa), o bien al comportamiento estratgico y/o antisocial de las empresas. En esta escuela el nivel de matematizacin es importante.
El peso cada vez ms grande de la econometra en la teora econmica es visible en la obra de Stigler, que insiste siempre en la necesidad de
conceptos mensurables con el fin de poder realizar predicciones concretas. Los modelos de Equilibrio General. A la hora de incluir la
funcin empresarial en el modelo de equilibrio general hay dos enfoques posibles: a) Considerarla como un input ms del proceso productivo,
al que habr que remunerar como a cualquier otro factor: es el Modelo de McKenzie, en el que no existe beneficio puro, sino costo y
retribucin del trabajo directivo. b) Considerar el beneficio como un residuo: se define un beneficio puro similar al establecido por Knight y
destinado a los propietarios. Se denomina residuo porque no corresponde directamente al producto marginal mensurable de ningn factor:
Modelo de Arrow-Debreu. Kenneth Arrow, quiz el nombre ms representativo en este grupo, juzga al modelo neoclsico como el ms perfecto
existente, si bien con el defecto de no incluir dos nociones importantes: la innovacin y el conocimiento imperfecto. Segn este autor, el costo
de adquirir informacin, en una economa con incertidumbre, es el punto esencial. En cuanto al empresario, no lo concibe ya como un
individuo, sino como una gran empresa. En la teora econmica, la figura del empresario individual ha ido perdiendo protagonismo en favor de
la empresa como institucin y, especialmente, de la gran corporacin.
1.2.2.5.3 SISTEMA INDUSTRIAL Cuando empez el siglo XX el sistema fabril predominaba en Estados Unidos y en gran parte de Europa
occidental. El mayor desarrollo en Europa se alcanz en Alemania, Inglaterra, Holanda y Blgica, donde se convirtieron fundamentalmente en
importadores de alimentos y materias primas y en exportadores de bienes manufacturados. En 1913 Henry Ford, el pionero fabricante de
motores, realiz una enorme contribucin a la difusin del sistema fabril cuando introdujo las tcnicas de las cadenas de montaje en la
produccin de coches en su fbrica de motores. Con el tiempo, el sistema fabril se extendi a Oriente, donde la mano de obra barata atraa al
capital de los pases industrializados de Occidente. Japn, que inici su industrializacin a finales del siglo XIX, se convirti rpidamente en
una de las principales potencias industriales de Asia y en un serio competidor para los pases occidentales. El desarrollo del sistema fabril
tiende, en general, hacia fbricas con mayores inversiones de capital por trabajador. Sin embargo, mediada la dcada de 1980 muchas fbricas
occidentales empezaron a padecer serios problemas en las industrias manufactureras, especialmente en lo que concierne a la produccin de
textiles, aceros, coches, maquinaria y equipos electrnicos. Una de las principales preocupaciones era la proliferacin de importaciones baratas.
Los recortes en estas industrias implican una reestructuracin de los negocios y cierre de fbricas, con las consiguientes prdidas de empleos e
incluso la ruina econmica de algunas regiones, esto es el reflejo del desplazamiento del sistema fabril hacia pases en desarrollo, donde los
costos laborales son ms baratos. Otras tendencias importantes han sido, en principio el ascenso a posiciones de liderazgo de gestores
profesionales que analizan la organizacin y el funcionamiento de las fbricas desde una ptica cientfica, y segundo trmino, el desarrollo y
utilizacin de equipos cada vez ms sofisticados en el funcionamiento de las fbricas, como ya conocemos algunas mquinas, con la ayuda de
ordenadores, semiconductores, robots y otras innovaciones tecnolgicas de la segunda mitad del siglo XX, se autocontrolan de tal manera que
se puede hacer funcionar una fbrica empleando a muy pocos trabajadores para manejar los paneles de control. Este mtodo de produccin ha
implicado muchos cambios econmicos, que pueden ser tan importantes como los que se derivaron de la Revolucin Industrial.
1.2.2.5.4 REMUNERACIN AL FACTOR EMPRESARIAL
La empresa remunera al factor empresarial por los aportes que realizan mediante una renta denominada beneficio o utilidad
1.2.3 EL RECURSO CAPITAL 1.2.3.1
CONCEPTO En Economa, el capital es un factor de produccin constituido por inmuebles, maquinaria o instalaciones de cualquier gnero, e
incluso materiales inmovilizados que, en colaboracin con otros factores, principalmente el trabajo y bienes intermedios, se destina a la
produccin de bienes de consumo. Es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer una necesidad o llevar a cabo una
actividad definida y generar un beneficio econmico o ganancia particular, tambin el crdito, dado que implica un beneficio econmico en la
forma de inters, es considerado una forma de capital (capital financiero). Los bienes de capital, en contraste con los bienes de consumo, son
utilizados en la produccin de capital fsico, se refieren a bienes de capital real de los productos que se utilizan en la produccin de otros
productos, pero no se incorporan a los dems productos. En los bienes de capital se incluyen fbricas, maquinaria, herramientas, y diversos
edificios. Son diferentes de las materias primas que se utilizan en la produccin de bienes. Muchos productos pueden ser clasificados como
bienes de capital o bienes de consumo de acuerdo con el uso, por ejemplo los automviles y computadoras personales, y la mayora de estos
bienes de capital son tambin bienes duraderos (consumo durable). Los bienes de capital son tambin diferentes del capital financiero. Los

bienes de capital son objetos reales de la propiedad de entidades (personas, gobiernos y otras organizaciones), a fin de obtener un rendimiento
positivo de algn tipo de produccin. La actividad que se realiza puede ser la produccin, el consumo, la inversin, la constitucin de una
empresa, etc. Cuando este capital se destina a la produccin, se convierte en un factor de produccin. El capital se puede acumular con el
tiempo, y sus retornos (renta) pueden ser utilizados o reutilizados para aumentar el capital original Capital, trmino genrico que designa un
conjunto de bienes y una cantidad de dinero de los que se puede obtener, en el futuro, una serie de ingresos. Una empresa considerar como
capital la tierra, los edificios, la maquinaria, los productos almacenados, las materias primas que se posean, as como, bonos y los saldos de las
cuentas en los bancos. Desde el punto de vista de la contabilidad, el capital se define como la suma de las propiedades de un individuo o una
corporacin, en un momento dado. Una empresa de negocios tendr, por tanto, una cuenta de capital (normalmente expresada en el balance),
que refleja por un lado el uso que se le dio al capital de la empresa en un determinado momento (activo), y por otro lado el origen de los fondos
(pasivo). Para los economistas del siglo XIX, el trmino capital se refera nicamente a la parte de la riqueza que haba sido anteriormente
producida. La riqueza no producida, como la tierra o los yacimientos de minerales, no se incluan en la definicin. Los ingresos provenientes
del capital (segn esta definicin) se denominaban intereses, mientras que los ingresos provenientes de los recursos naturales se denominaban
rentas. Los economistas contemporneos, que consideran que el capital es nicamente un conjunto de bienes y dinero que sirve para producir
ms bienes y dinero, ya no hacen la anterior distincin.
1.2.3.2 CLASIFICACIN DEL CAPITAL Se pueden distinguir varias clases de capital. Una clasificacin muy comn distingue entre capital
fijo y capital circulante.
1.2.3.2.1 CAPITAL FIJO
DEFINICIN El capital fijo incluye medios de produccin ms o menos duraderos, como la tierra, los edificios y la maquinaria, la
caracterstica de los bienes que forman parte.
1.2.3.2.1.2 DEPRECIACIN DEL CAPITAL FIJO Depreciacin es la prdida de valor del capital fijo con el paso del tiempo, como
consecuencia de una serie de causas. Estas causas pueden ser: a) Depreciacin fsica: Comprende la prdida de valor provocada por el mero
transcurso del tiempo. Es decir es el envejecimiento que se origina independiente del uso que se d al bien. Ej.: los edificios b) Depreciacin
funcional: Representa la prdida de valor que experimenta el activo fijo como consecuencia de la utilizacin que se hace del mismo. Esta
utilizacin vendr determinada tanto por el tiempo de uso como por las condiciones del mismo, en general la depreciacin funcional est en
funcin de la actividad desarrollada por el equipo en cuestin; es decir a mayor utilizacin corresponder una mayor depreciacin y viceversa.
Los fabricantes de bienes y equipos en ocasiones sealan la vida probable (vida tecnolgica) de cada elemento. c) Depreciacin econmica: Se
refiere a la obsolescencia de los bienes, ocasionada por una serie de causas que provocan una disminucin en su rendimiento. Algunas de estas
causas son: Aparicin de nuevos procedimientos de fabricacin que simplifican el proceso de produccin, resultando el equipo inadecuado a la
nueva situacin; Aparicin de nuevos equipos con mayor productividad y calidad; Orientacin de la demanda hacia otros productos nuevos,
ms baratos, cambio en los gustos, etc. As, nuestro equipo puede estar en perfectas condiciones tcnicas, pero resulta inadecuada por estar
anticuada (obsoleta). Es evidente que esta depreciacin cada vez cobra ms importancia en el sector industrial o productivo a causa de la
creciente evolucin tecnolgica.
CAPITAL DISPONIBLE CAPITAL FIJO CAPITAL CIRCULANTE
1.2.3.2.2 CAPITAL CIRCULANTE
1.2.3.2.2.1 DEFINICIN El capital circulante se refiere al conjunto de bienes de uso nico, como las materias primas o la energa.
1.2.3.2.2.2 GRFICO CICLO CAPITAL CIRCULANTE Normalmente, una empresa considerar capital circulante todos aquellos activos que
puedan convertirse fcilmente en efectivo, como los productos terminados, las acciones y los bonos. Por el contrario, todos aquellos activos
que no se puedan convertir fcilmente en efectivo, como los edificios y las mquinas, se considerarn capital fijo. Otra clasificacin importante
es la que distingue el capital productivo del capital financiero.
1.2.3.2.3 CAPITAL PRODUCTIVO
La maquinaria, las materias primas y otros bienes fsicos constituyen el capital productivo.
1.2.3.2.4 CAPITAL FINANCIERO Los pasivos de la empresa, como los ttulos valores y las cantidades de dinero a recibir se conocen como
capital financiero. La liquidacin del capital productivo reduce la capacidad productiva de la empresa, pero la liquidacin del capital financiero
nicamente afecta a la distribucin de los ingresos.
1.2.3.3 TEORAS DEL CAPITAL Los economistas franceses del siglo XVIII, a los que se denomina fisicratas, fueron los primeros que
expusieron un sistema econmico. Su trabajo fue posteriormente desarrollado por Adam Smith, de donde surgi la teora clsica del capital tras
su posterior perfeccionamiento por parte de David Ricardo a principios del siglo XIX. Segn la teora clsica, el capital se define como el
conjunto de valores creados mediante el trabajo. Una parte de este capital viene dado por los bienes de consumo utilizados por los trabajadores
que producen bienes para el consumo futuro. Otra parte est determinada por los bienes de produccin utilizados en la produccin para obtener
rendimientos futuros. La utilizacin de los bienes de capital aumenta la productividad del trabajo, posibilitando la creacin de una plusvala
superior a la que se necesita para mantener la fuerza laboral. Esta plusvala es el inters o el beneficio que se paga al capital. El inters, o los
beneficios, se suman al capital cuando se reinvierten en la produccin. Karl Marx y otros autores socialistas aceptaban la visin clsica del
capital aadiendo un importante matiz. Consideraban que slo podan ser considerados capital los bienes productivos que permitan obtener
ingresos independientemente del trabajo realizado por su dueo. Por lo tanto, las herramientas de un artesano o las tierras de un pequeo
propietario no podan considerarse como capital en este sentido. Los socialistas defendan que el capital termina siendo una fuerza
determinante en la sociedad cuando un reducido grupo de personas, los capitalistas, poseen la mayor parte de los medios de produccin, y un
grupo mayoritario de personas, los trabajadores, reciben poco ms que unos medios de subsistencia como pago por la manipulacin de los
medios de produccin que slo benefician a sus propietarios. A mediados del siglo XIX, los economistas britnicos Nassau William Senior y
John Stuart Mill, entre otros, consideraban que la teora clsica no era satisfactoria, principalmente debido a que favoreca los argumentos de
los socialistas. Para reemplazarla, crearon una teora psicolgica del capital basada en una investigacin sistemtica de los motivos de la
moderacin o abstinencia. Partiendo del supuesto de que la satisfaccin debida al consumo presente es preferible, psicolgicamente, a la
satisfaccin futura, defendan que el capital se origina en la privacin del consumo de aquellas personas que desean un rendimiento futuro que
compense su actual abstencin. Dado que esas personas estn dispuestas a renunciar al consumo presente, la capacidad productiva puede
desviarse de la produccin de bienes de consumo para producir ms medios de produccin o bienes de capital; de esta forma se aumenta la
capacidad productiva de un pas. Por lo tanto, al igual que el trabajo fsico justifica el pago de salarios, la abstinencia justifica el pago de
intereses o beneficios. Dado que la teora de la abstinencia se basa en juicios subjetivos, no puede considerarse como una base vlida para el
anlisis econmico objetivo. Concretamente, era incapaz de explicar por qu la tasa de inters o los beneficios son los que son y no otros. Con
el fin de evitar estas deficiencias, el economista austriaco Eugen Bhm-Bawerk, y el britnico Alfred Marshall, as como otros autores,
intentaron unir la teora de la abstinencia y la teora clsica del capital. Coincidan con los tericos de la abstinencia en que la posibilidad de
rendimientos futuros incentivaba a los individuos para que se abstuvieran de consumir ahora y utilizaran parte de sus ingresos para aumentar la

produccin, pero aadan, en consonancia con la teora clsica, que la cuanta de los rendimientos depende de las ganancias de productividad
resultantes del aumento de capital utilizado en el proceso productivo. Estos aumentos de capital alargan el proceso de produccin (en lugar de
producir bienes de consumo hay que esperar a terminar de producir los bienes de capital: maquinaria, etctera), por lo que aumenta el tiempo
necesario para obtener rendimientos. Por lo tanto, se pensaba que la cantidad de dinero que se ahorra, y en consecuencia la cantidad de capital
creado, dependan del equilibrio entre el deseo de una satisfaccin inmediata, derivada del consumo presente, y el deseo de obtener ganancias
en el futuro, derivadas de un proceso de produccin ms largo. El economista estadounidense Irving Fisher fue uno de los que contribuyeron al
desarrollo de esta teora eclctica del capital. John Maynard Keynes rechazaba esta teora porque no consegua explicar las diferencias entre el
dinero que se ahorra y el capital creado. A pesar de que, segn la teora eclctica y, de hecho, segn todas las teoras anteriores sobre el capital,
el ahorro siempre tena que ser igual a la inversin, Keynes demostr que la decisin de invertir en bienes de capital es independiente de la
decisin de ahorrar. Si las inversiones no son rentables, se seguir ahorrando a la misma tasa, pero los individuos, las empresas y los bancos
tendrn una fuerte preferencia por la liquidez, conservando sus ahorros en lugar de invertirlos. La preferencia por la liquidez provocar un
desempleo del capital, lo cual, a su vez, provocar un desempleo o desocupacin de la mano de obra.
1.2.3.4 HISTORIA DEL CAPITAL Aunque las teoras sobre el capital son todas relativamente recientes, el capital, como tal, ha existido en las
sociedades civilizadas desde la antigedad. En los antiguos imperios del Lejano Oriente y del Oriente Prximo, y en mayor medida en el
mundo grecorromano, se utilizaba el capital en forma de herramientas y equipos sencillos para producir tejidos, cermica, cristalera, objetos
metlicos y muchos otros productos que se vendan en los mercados internacionales. Tras la cada del Imperio romano, la desaparicin del
comercio en Occidente acarre una menor especializacin en la divisin del trabajo y redujo la utilizacin del capital en la produccin. Las
economas medievales se basaban fundamentalmente en una agricultura de subsistencia, por lo que no se las puede considerar economas
capitalistas. Con las Cruzadas empez a resurgir el comercio. Esta reaparicin del comercio se aceler a escala mundial durante el periodo de
los descubrimientos y colonizaciones de finales del siglo XV. El aumento del comercio favoreci una mayor divisin del trabajo y una
mecanizacin de la produccin, estimulando as el crecimiento del capital. Los flujos de oro y plata provenientes del Nuevo Mundo facilitaron
el intercambio y la acumulacin de capital, estableciendo las bases para la Revolucin Industrial, gracias a la cual los procesos productivos se
alargaron, necesitando mayores aportaciones de capital. El papel del capital en las economas de Europa Occidental y Amrica del Norte fue
tan importante que la organizacin socioeconmica prevaleciente en estas zonas desde el siglo XVIII hasta el siglo XX se conoce como sistema
capitalista o capitalismo. En las primeras etapas de la evolucin del capitalismo, la inversin en fbricas y maquinaria fue relativamente
pequea, siendo el capital predominante el capital circulante o mercantil, es decir, los bienes en circulacin. Sin embargo, a medida que la
industria iba desarrollndose, el capital industrial, o fijo por ejemplo, el capital representado por los molinos, las fbricas, las vas frreas y
otras instalaciones industriales y de transportes, fue el que predomin. A finales del siglo XIX y principios del XX, el capital financiero, en
forma de pasivos sobre la propiedad de los bienes de capital en todos los sentidos, fue adquiriendo mayor importancia. Al crear, adquirir y
controlar estos pasivos, los financieros y los banqueros adquirieron un mayor control sobre la produccin y la distribucin.
1.2.3.5 REMUNERACIN AL FACTOR CAPITAL El pago al factor capital es el inters, el cual no se refiere a la ganancia o utilidad que se
obtiene de los negocios que recibe el recurso humano que gobierna la empresa. Puede definirse el inters como el precio expresado en dinero,
que el prestatario conviene en pagar al prestamista por el uso de una determinada cantidad de capital-dinero propiedad de aquel ultimo, durante
un ao o un periodo mas largo o mas corto
2 PRODUCTIVIDAD
DEFINICION TECNICA Productividad es la relacin ponderable o medible, entre el producto obtenido y los factores que intervienen en su
obtencin (Trabajo, Equipos, Materiales, Informacin, Capacitacin, Financiamiento, etc.). Productividad = Produccin obtenida / (trabajo +
equipos + materiales ++ etc.)
2.2 TIPOS DE PRODUCTIVIDAD En realidad la productividad debe ser definida como el indicador de eficiencia que relaciona la cantidad de
producto utilizado con la cantidad de produccin obtenida, tratando de ser abarcativos, podemos distinguir tres perspectivas:
Productividad Tcnica.
Productividad Econmica.
Productividad Social
2.2.1 PRODUCTIVIDAD TCNICA En el mbito de desarrollo profesional se le llama productividad (P) al ndice econmico que relaciona la
produccin con los recursos empleados para obtener dicha produccin, expresado matemticamente como: P = Produccin / Recursos = Salidas
/ Entradas La productividad evala la capacidad de un sistema para elaborar los productos que son requeridos y a la vez el grado en que
aprovechan los recursos utilizados, as como, el valor agregado que generaron. Una mayor productividad resulta en un mayor rendimiento
econmico para la empresa, por eso mediante los sistemas de gestin, la empresa trata de aumentar la productividad. La productividad va en
relacin a los estndares determinados para cada gestin, si se mejoran estos estndares, entonces hay un ahorro de recursos que se reflejan en
el aumento de la utilidad o beneficio obtenido por la empresa. Aunque el trmino productividad tiene distintos tipos de conceptos bsicamente
se consideran dos como:
Productividad total de los factores (PG). Productividad especfica por factor (PE). El trmino de productividad global es un concepto que se
utiliza en las grandes empresas y organizaciones para contribuir a la mejora de la gestin mediante el estudio y discusin de los factores
determinantes de la produccin y de los elementos que intervienen en la misma, cuando por si misma no pueda explicar los comportamientos
de las variables econmicas, se recurre a la medicin de las productividades especficas cuando se la refiere a cada factor, lo cual permite ser
exhaustivo. Normalmente se relaciona con el rendimiento del proceso productivo medido en unidades fsicas o monetarias, como uno de los
trminos que define el objetivo del subsistema tcnico de la organizacin. La productividad se presenta como un caso particular entre una serie
de cocientes o ratios (ndices) que se utilizan como medio de control o seguimiento de la evolucin del negocio, o con fines de comparacin.
NDICE O RATIO: Relacin entre dos magnitudes, que tenga sentido racional y significado lgico.
EFICACIA: Expresa la posibilidad o factibilidad del cumplimiento de la meta segn el desarrollo de la capacidad productiva o tecnolgica de
la empresa.
EFICIENCIA: Expresa la medida del cumplimiento del objetivo en funcin de la cantidad de recursos utilizados. El ndice o ratio de eficiencia,
puede expresarse como: Eficiencia esperada = Productividad Esperada / Productividad Base
2.2.1.1 PRODUCTIVIDAD TCNICA GLOBAL
PG = Producto/Factores = Producto / (Trabajo + Equipos + Materiales + Otros Recursos)
2.2.1.2 PRODUCTIVIDAD TCNICA ESPECFICA
PL = Producto/ Horas Hombre = Productividad Laboral o de la MDOD PM = Producto/ Materiales = Productividad de los materiales PMq. =
Producto /Maquinaria = Productividad de la Maquinaria. PF = Producto /Financiamiento = Productividad del Financiamiento.
2.2.1.3 INDICE GLOBAL DE CONSUMO DE FACTOR POR PRODUCTO

El ndice o ratio global de consumo de factor por producto habitualmente se expresa como la inversa de la productividad. IG = Factores o
Insumos / Productos IG = (Trabajo + Equipos + Materiales + Otros Recursos)/ Productos
2.2.1.4 INDICE ESPECFICO DE CONSUMO DE FACTOR POR PRODUCTO De la misma manera que en el caso anterior, el ndice o ratio
especfico de consumo de factor por producto habitualmente se expresa como la inversa de la productividad especfica. IL = Horas Hombre/
Productos = ndice Laboral o de la MDOD IM = Materiales/ Productos = ndice de los materiales IMq. = Maquinarias / Productos = ndice de
la Maquinaria. IF = Financiamiento / Productos = ndice del Financiamiento
2.2.1.5 MEDICION DEL PRODUCTO La medicin del producto obtenido, presenta una gran heterogeneidad, por estar constituido por
diversos productos y/o servicios (tamaos, modelos, forma de presentacin, etc.), por lo tanto se tiende a reducir o simplificar el producto
genrico producido. Unidades Fsicas Simples, Volumen, Peso Longitud. Valores Monetarios.
2.2.1.6 MEDICION DE INSUMOS o FACTORES La medicin de los insumos utilizados, presenta el mismo problema es decir son tambin
de una gran heterogeneidad, por estar constituido por diversos producto y/o servicios por lo tanto se tiende a reducir o simplificar el producto
genrico producido. Pero si se trata de calcular o medir productividad especifica basta tratar a los insumos en forma separada llevndolo a
unidades fsicas simples. Unidades Fsicas Simples: Volumen, Peso, Longitud. Valores Monetarios. Cuando se debe medir Productividad
Global, no resulta tan sencillo obtener los resultados dada la diversidad de productos y factores y la multiplicidad de unidades que podran
intervenir, de todos modos, es aconsejable transformar, todos los productos a uno estndar, y referir los insumos o factores a una cantidad
ficticia de produccin, o en su defecto, si hubiera casos con situaciones insalvables se puede reducir todo a valores monetarios, cuestin que
tambin trae distorsiones, cuando aparece el problema del aumento generalizado del nivel de precios, conocido como inflacin
. 2.2.1.7 COSTOS VERSUS PRODUCTIVIDAD TECNICA El objetivo que persigue la empresa al medir y tratar de mejorar la productividad
tcnica es la minimizacin de los costos de produccin, bsicamente se busca: Incrementar la produccin con los mismos recursos utilizados.
Obtener la misma produccin utilizando menor cantidad de factores productivos. Podemos establecer en general que existe una relacin inversa
entre la productividad y los costos, que sintetizamos a continuacin: Costo unitario real = Costo unitario estndar / Productividad
2.2.2 PRODUCTIVIDAD ECONMICA Concretamente se trata de relaciones econmicas bsicas, medibles en unidades monetarias, como
son las siguientes: Economicidad : Ingresos ($) / Egresos ($) = salidas / entradas Rentabilidad Beneficios ($) / Capital ($)= resultados /
riesgos La medicin de este tipo de productividad, no siempre refleja resultados relacionados con la gestin, las distorsiones que determinan las
variables no controladas por la empresa (Ej.: la inflacin) determinan beneficios o prdidas no asignables a la capacidad de los gestores de los
negocios de la empresa. El objetivo que persigue la empresa al medir y tratar de mejorar la productividad econmica es la maximizacin de los
beneficios o utilidades, y la minimizacin de los riesgos.
2.2.3 PRODUCTIVIDAD SOCIAL La empresa proyecta sus resultados en el medio en que acta, cuando se desenvuelve en condiciones
inadecuadas causa perjuicios no solo a sus socios sino tambin a toda la comunidad. Es posible que en algunos casos la empresa mejore la
productividad tcnica y econmica, entregando productos perjudiciales para la salud, contaminando el espacio arreo terrestre e hdrico,
poniendo precios excesivos, evitando el ingreso de competidores, evadiendo los impuestos, pagando bajos salarios, desconociendo las leyes de
un pas, etc., en estos casos decimos que la empresa carece de contenido social, y no tiene sentido su existencia dentro de la comunidad dado
que no contribuye al desarrollo social. En toda sociedad, las empresas cumplen determinadas funciones especializadas y diferenciadas, es decir,
cumplen determinados roles. Desde la consolidacin de la empresa como unidad productiva por antonomasia de las sociedades capitalistas
modernas, se concibe que los roles desempeados por stas se articulen y definan en torno a un vnculo o contrato tcito con la sociedad de
carcter esencialmente econmico. En el marco de este contrato, las empresas deberan: 1. Producir con la mxima eficiencia posible, bienes y
servicios que satisfagan mltiples necesidades. 2. Generar empleos, constituyendo de esta manera una de las principales fuentes de renta. 3.
Invertir parte de sus excedentes, promoviendo el avance tecnolgico y el crecimiento de la productividad. 4. Cumplir con las responsabilidades
legales, en especial las de carcter fiscal. Si este contrato implcito con la sociedad se sustentara en una serie de supuestos ideales como la
existencia de un mercado de competencia perfecta, la ausencia absoluta de externalidades, la plena garanta de los derechos de propiedad, la
prctica inexistencia de costos de transaccin y el cumplimiento efectivo de las responsabilidades jurdicas, la bsqueda del beneficio privado
por parte de las empresas redundara en el inters de todos, cimentando, segn los clebres postulados de Adam Smith, una dinmica en la que
el bienestar colectivo se alcanzara mgicamente como consecuencia de la procura del inters privado, pero est claro que la realidad est lejos
de estas formas.
2.2.3.1 EXTERNALIDADES Las externalidades constituyen efectos favorables o desfavorables que las transacciones en el mercado pueden
llegar a producir en agentes (empresas, individuos, etc.) que no han participado en tales transacciones y que, en consecuencia, no han pagado
por sus efectos benficos o no han sido compensados por sus perjuicios. Desde el punto de vista econmico, las externalidades negativas hacen
referencia al conjunto diverso de consecuencias o efectos desfavorables que las acciones de consumo y/ o produccin propias de todo individuo
u organizacin que participa en el mercado generan en otros individuos u organizaciones que, sin participar directamente en tales acciones, no
son compensados por los perjuicios que para ellos stas implican. Ejemplo: Cuando una fbrica, por ejemplo, no compensa a los individuos
que habitan en sus inmediaciones por la contaminacin que irradian sus chimeneas, podemos hablar de la existencia de una externalidad
negativa generada por la actividad productiva de la fbrica. Las externalidades positivas, por su parte, hacen referencia al conjunto diverso de
consecuencias o efectos favorables que las acciones, ya sean de consumo y/ o produccin, propias de todo individuo u organizacin que
participa en el mercado generan en individuos u organizaciones que, sin participar tampoco en tales acciones, no pagan o retribuyen por los
beneficios generados por stas. Ejemplo: Cuando un grupo de navegantes construye un faro, est beneficiando ostensiblemente a todos los
otros navegantes que en algn momento circulen por ah; navegantes que, aprovechando las bondades del faro, no contribuyeron en su
construccin ni pagan por su utilizacin. Si los derechos de propiedad estuvieran bien definidos y los costos de transaccin tendieran a ser
bajos, los problemas generados por las externalidades, en especial las de ndole negativa, podran llegar a reducirse o internalizarse mediante la
creacin de mercados ad hoc que permitieran a los individuos u organizaciones involucrados en tales situaciones negociar y llegar a acuerdos
mutuamente convenientes. Si los costos de transaccin fueran demasiado elevados, es decir, mayores que las ventajas acarreadas por la
negociacin, o los derechos de propiedad no estuvieran bien delimitados, la eliminacin de los efectos remanentes generados por el
funcionamiento del mercado podra garantizarse mediante intervenciones continuas y eficaces por parte del Estado, bajo esta mecnica, las
externalidades generadas por las unidades productivas podran ser procesadas sancionando puntuales normas jurdicas o imponiendo
determinados esquemas de impuestos-subsidios orientados a contrarrestar sus efectos negativos o a potenciar sus consecuencias positivas.
2.2.3.2 LA ARGENTINA Y UN NUEVO CONTRATO DE INDOLE SOCIAL Durante los primeros aos de la dcada del noventa, asistimos
en nuestro pas al quiebre definitivo de un modelo de sociedad centrado en el Estado, clausurando un sostenido proceso de desgaste en el que la
gestin pblica se vio recurrentemente sacudida por sostenidas crisis, de gran magnitud, por lo cual, un amplio espectro de actividades estatales
se desplaz en ese momento aceleradamente hacia el mercado. La poltica, por su parte, dej de ser el eje central de las transformaciones
sociales, y el sector privado, no slo el empresarial sino tambin el relacionado al mundo de la sociedad civil, adquiri sbitamente un
protagonismo indito. El avance de lo privado por sobre lo pblico-estatal desat una serie de cambios en la estructura productiva argentina

que transformaron radicalmente la naturaleza y las modalidades de la relacin empresa-sociedad. Sustentado en los procesos de privatizacin y
desregulacin, el sector empresarial alcanz un sustancial protagonismo que le permiti incrementar su importancia en reas esenciales como
la salud y la educacin, en las que ya tena un peso determinante, como as tambin en actividades en las que hasta ese momento prcticamente
no haba incursionado, entre las que podemos destacar la provisin de servicios pblicos como el gas, las comunicaciones, el agua, la
electricidad , todos anteriormente suplidos por el Estado, sin embargo, la reduccin del estado empresa no fue acompaada por un aumento
significativo de sus capacidades de control y sancin, por lo que, la debilidad de las burocracias estatales para fiscalizar el cumplimiento de las
normas jurdicas, y la endeblez de las instituciones judiciales para sancionar la trasgresin de las leyes continuaron siendo tan notorias como
antes. La capacidad del Estado para procesar el impacto generado por las crecientes externalidades permaneci envuelto en un halo de
ineficacia que dificult enormemente la compensacin de los desequilibrios existentes en el mercado, las expectativas sociales se
incrementaron, configurando un nuevo escenario donde la sociedad civil comenz a interpelar a las empresas, principalmente por intermedio de
organizaciones del tercer sector, para que resignifiquen y redefinan su rol en la sociedad. Nota: Podemos definir al tercer sector como el vasto
conjunto de organizaciones sociales que no se guan por una lgica estatal ni por una lgica de mercado, es decir, organizaciones sociales que,
por un lado, siendo privadas no tienen fines de lucro, y que, por otro, siendo animadas por objetivos sociales de carcter pblico o colectivo no
son estatales. En otras palabras, es evidente, probablemente hoy ms que nunca, la necesidad de un nuevo contrato, ahora de ndole social, que
complemente y supere el anterior y que permita a las empresas cimentar un renovado lazo con la sociedad que vaya ms all de lo puramente
econmico, es justamente en el proceso de configuracin de este renovado contrato que una nueva definicin de lo que constituye el
comportamiento socialmente responsable por parte de una empresa adquiere tanto sentido y significacin. El comportamiento socialmente
responsable por parte de las empresas, constituir el eje central en torno al cual se articule y fundamente este nuevo pacto social que se postula
como necesario y que la sociedad, est demandando de hecho.
2.2.3.3 RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL (RSE)
La Responsabilidad Social Empresarial, se trata de una forma de gestionar la empresa teniendo en cuenta los objetivos econmicos de la
misma compatibilizando los mismos con los impactos sociales y medioambientales La responsabilidad social no tiene que ver solamente como
una forma de realizar trabajos sociales en la comunidad, sino se trata ms bien de una estrategia de la empresa, que junto a su gestin de
negocios y reflejando sus valores, debe ser tratada como un caso ms de negocios. Las empresas que practican responsabilidad social adems
obtienen otros beneficios como ser ms atractivas para los clientes, para sus empleados y para los inversionistas; razn por la cual son ms
competitivas y pueden obtener mayores ganancias. La responsabilidad social empresarial, para ser exitosa, debe involucrar adems distintos
grupos de inters como los trabajadores, los clientes, el Estado Medio, etc. que trabajando coordinadamente para crear valor, puedan lograr
mejores resultados para la comunidad y para la misma empresa. La responsabilidad social es la respuesta comercial ante la necesidad de un
desarrollo sostenible que proteja el medio ambiente y a las comunidades sin descuidar los temas econmicos. Actualmente la dimensin social
es la que inclina la balanza al momento de emitir juicio sobre la calidad de una determinada actividad empresarial, es por ese motivo que el
tema de la Responsabilidad Social Empresarial es un recurso estratgico para la sobreviviencia de las organizaciones pblicas y privadas,
convirtindose la prctica de la justicia en una cuestin rentable, siendo la mejor poltica econmica aquella que produce mejores beneficios
sociales. Para conocer el grado de compromiso de una empresa con la RSE, se pueden evaluar los avances en temas de responsabilidad social
en las siguientes cinco reas: Valores y Principios ticos: Se refiere a cmo una empresa integra un conjunto de principios en la toma de
decisiones en sus procesos y objetivos estratgicos. Estos principios bsicos se refieren a los ideales y creencias que sirven como marco de
referencia para la toma de decisiones organizacionales. Esto se conoce como "enfoque de los negocios basado en los valores" y se refleja en
general en la Misin y Visin de la empresa, as como en sus Cdigos de tica y de Conducta. Condiciones de Ambiente de Trabajo y
Empleo. Se refiere a las polticas de recursos humanos que afectan a los empleados, tales como compensaciones y beneficios, carrera
administrativa, capacitacin, el ambiente en donde trabajan, diversidad, balance trabajo-tiempo libre, trabajo y familia, salud, seguridad laboral,
etc. Apoyo a la Comunidad : Es el amplio rango de acciones que la empresa realiza para maximizar el impacto de sus contribuciones, ya sean
en dinero, tiempo, productos, servicios, conocimientos u otros recursos que estn dirigidas hacia las comunidades en las cuales opera. Incluye
el apoyo al espritu emprendedor apuntando a un mayor crecimiento econmico de toda la sociedad. Proteccin del Medio Ambiente: Es el
compromiso de la organizacin empresarial con el Medio Ambiente y el desarrollo sustentable. Abarca temas tales como la optimizacin de los
recursos naturales, su preocupacin por el manejo de residuos, la capacitacin y concientizacin de su personal. Esto, que hoy inclusive se
encuentra normalizado, implica una inclinacin permanente y consciente del empresario para evaluar el impacto medio ambiental que tienen
sus acciones. Marketing Responsable: Se refiere a una poltica que involucra un conjunto de decisiones de la empresa relacionadas
fundamentalmente con sus consumidores y se vincula con la integridad del producto, las prcticas comerciales, los precios, la distribucin, la
divulgacin de las caractersticas del producto, el marketing y la publicidad.
2.2.3.4 EL INDICE DE REPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIA El ndice de Responsabilidad Social Empresaria (IRSE), representa la
estructura de evaluacin que deber ser utilizada para otorgar o no a una empresa la certificacin de "empresa socialmente responsable". Estas
acciones sustentarn positivamente el otorgamiento de certificaciones de responsabilidad social, sin embargo, el IRSE no debe dejar de evaluar
negativamente acciones que denoten irresponsabilidad social por parte de las empresas, como cuando el marketing publicitario de una empresa,
por ejemplo, no advierte a los consumidores sobre posibles efectos nocivos de sus productos. En la elaboracin del IRSE deben incluirse todos
los aspectos significativos que hacen a la RSE, pero ms como una estructura conceptual que como un ndice exageradamente exhaustivo y
detallado. En este sentido, se debe intentar alcanzar un balance adecuado entre el objetivo de contar con una estructura de evaluacin completa
y clara que permita a las empresas saber de qu se est hablando cuando se hace referencia a la RSE, y el objetivo de brindar a los equipos
tcnicos evaluadores razonables niveles de flexibilidad que les permitan, al efectuar su trabajo, adaptar y especificar el IRSE a las
caractersticas de cada empresa. El IRSE debe contener indicadores globales, que sern aquellos que se aplican de igual forma a todas las
empresas, como el cumplimiento o no las leyes; mientras que otros indicadores requerirn una especificacin sectorial. Bajo esta ptica,
evaluar la existencia o no en una empresa de un programa de reciclaje de productos y/ o de tratamiento de residuos, ser diferente segn la
importancia que puedan tener estos aspectos en la empresa en cuestin, lo cual estar relacionado con el sector al que pertenezca la misma.
Otros indicadores requerirn una especificacin segn el tamao de la empresa. As, por ejemplo, para una empresa PYME cuya participacin
en el mercado no sea significativa, con seguridad no sern de aplicacin indicadores establecidos para la evaluacin de posibles prcticas
monoplicas. En un sentido amplio, la mayora de los indicadores cuantitativos debern ser corregidos por el tamao de la empresa. As, por
ejemplo, no sera un indicador adecuado la cantidad de dinero que una empresa gaste en capacitacin laboral, pero s lo sera la cantidad que
gaste por empleado y perodo. Como componente de la estructura del IRSE, debern establecerse, para los grandes campos de la
Responsabilidad Social Empresaria, esto es, para las dimensiones y categoras, "umbrales mnimos" que cualquier empresa deber
necesariamente alcanzar o superar para poder obtener una certificacin de RSE.
2.2.3.5 PRODUCTIVIDAD, SOSTENIBILIDAD E IMPACTO SOCIAL Segn las hiptesis de la economa neoclsica, la productividad se
evala segn los factores de produccin capital y trabajo nicamente, ignorando la cantidad de recurso natural empleado, esto es consecuencia

de la poca en que el modelo fue ideado (siglo XIX), en la que no se conocan lmites a la explotacin de estos recursos. Sin embargo, hoy en
da la situacin ha evolucionado mucho y sabemos que cada vez estamos ms cerca del agotamiento de las energas fsiles y de diversas
materias primas, esto se traduce en el hecho que la huella ecolgica global de la humanidad sobrepasa la biocapacidad de la Tierra para renovar
sus recursos naturales. As, cuando la productividad aumenta, en general, para una misma cantidad de capital y de trabajo, la cantidad de
recurso natural empleado aumenta, y esto se traduce en un efecto negativo en trminos de sostenibilidad, excepto si los recursos proceden del
reciclaje. De la misma forma, si la productividad aumenta, el nmero de horas trabajadas para obtener una misma cantidad de produccin
disminuye, por lo que se necesitan menos trabajadores para mantener la produccin, provocando un aumento del desempleo

Unidad 2
DEMANDA 1.1
TEORA DE LA ELECCIN DEL CONSUMIDOR La decisin del consumidor en cuanto al conjunto de bienes que desea adquirir para
su consumo viene determinada por dos factores: Renta disponible b) Gustos En este captulo, a efectos de simplificar la explicacin,
consideraremos que el consumidor nicamente puede elegir entre 2 tipos de bienes, no obstante este anlisis es vlido para analizar la vida
real en la que el consumidor tiene acceso a una amplsima gama de bienes.
1.1.1 RENTA DISPONIBLE La renta disponible fija un lmite a la capacidad de gasto del consumidor, quien podr consumir como mximo
el importe de su renta. Por ejemplo: Si un consumidor dispone de 3.000 pesos y puede elegir entre adquirir comida (10 $/ Kg.) o bebida (20
$ /litro) sus posibilidades de eleccin se situarn dentro del rea sombreada. Este consumidor podr situarse en algn punto interior del rea
(no gastara toda su renta disponible) o en algn punto de la lnea presupuestaria que limita dicho rea Cantida d de bebida 1 50 3 00 k
RECTA DE BALANCE Ca ntida d de comida Grfico N 1 (gastara completamente su renta). Lo que no podr hacer es elegir una
combinacin de comida y bebida situada fuera del rea (no podra pagarla). Comida (Kg.) Bebida (Lt.) Gasto en comida (pesos) Gasto en
bebida (pesos) Gasto Total (pesos) 300 240 180 120 60 0 0 30 60 90 120 150 3.000 2.400 1.800 1.200 600 0 0 600 1.200 1.800 2.400 3.000
3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000
Los puntos de corte de la lnea presupuestaria con los ejes representan aquella eleccin en la que el consumidor dedica toda su renta a la
adquisicin de un slo tipo de bien (slo comida o slo bebida). La pendiente de la lnea presupuestaria equivale al precio relativo de los
dos bienes (el precio de un bien en funcin del otro). En el ejemplo anterior: La pendiente de la lnea presupuestaria es 2 (o sea 2 / 1; ya que
1 Kg. de comida cuesta 2 $ y 1 lt. de bebida cuesta 1$). Esto quiere decir que por cada Kg. de comida al que renuncie el consumidor podr
adquirir 2 litros de bebida.
1.1.2 GUSTO El gusto hace referencia al nivel de satisfaccin que le proporcionan al consumidor las distintas opciones de consumo.
1.1.2.1 CURVA DE INDIFERENCIA Una curva de indiferencia representa a todas aquellas decisiones de consumo que proporcionan al
consumidor el mismo nivel de satisfaccin. Por ejemplo: Si una persona obtiene el mismo nivel de satisfaccin consumiendo 2
hamburguesas y 1 gaseosa que 1 hamburguesa y 2 gaseosas ambas combinaciones de estos bienes se situarn en la misma curva de
indiferencia. Propiedades de estas curvas: Tienen pendiente negativa: si disminuye la cantidad de un bien, para mantenerse en el mismo
nivel de satisfaccin tendr que compensarlo con mayor cantidad del otro bien. Las curvas de indiferencia no se cortan: si se cortasen
habra un punto (punto de corte) en el que ambas curvas tendran el mismo nivel de satisfaccin), pero como dentro de cada curva todos sus
puntos tienen el mismo nivel de satisfaccin, esto implicara que todos los puntos de las dos curvas tendran el mismo nivel de satisfaccin,
esto no tendra sentido ya que a un lado del punto de cruce una de las curvas estara ms alejada del origen (por lo que debera tener un
nivel de satisfaccin mayor) mientras que al otro lado del punto de cruce se situara ms cerca del origen (nivel de satisfaccin menor).
Cons um o de Hamburg uesas Cons um o de Bebidas 2 ham burguesas y 1 2 ga seosas y 1 CURVA DE INDIFERENCIA 2 1 1 2 Grfico N
2
1.1.2.2 TASA MARGINAL DE SUSTITUCIN La pendiente en cada punto de la curva equivale a la relacin a la que el consumidor
estara dispuesto a cambiar un bien por otro (Tasa marginal de sustitucin) para mantenerse en la misma curva de indiferencia. Si la
pendiente es 1 quiere decir que: El consumidor podra cambiar 1 unidad del bien A por 1 unidad del bien B obteniendo el mismo nivel de
satisfaccin. Si la pendiente es 2 quiere decir que: El consumidor cambiara 2 unidades del bien A por 1 del bien B y seguira obteniendo el
mismo nivel de satisfaccin. Dentro de cada curva de indiferencia, la pendiente va cambiando a lo largo de la misma. Esto se debe a que no
es igual el valor relativo de sustitucin que para un consumidor tiene un determinado bien cuando tiene mucha cantidad de l, que cuando
tiene poca. Co nsum o de comida Co nsum o de bebida X W Y Z C D Tasa Marginal de Sustitucin Grfico N 3 En nuestro ejemplo: En el
punto C la pendiente de la curva es muy inclinada. Se trata de una combinacin de consumo integrada bsicamente por comida, con muy
poca bebida. Situado en este punto, el consumidor estara dispuesto a renunciar a una cantidad importante de comida (x), ya que tiene en
abundancia, por obtener algo de bebida (y). En el punto D ocurre justo lo contrario, representa a una combinacin de consumo compuesta
principalmente por bebida y con muy poca comida. El consumidor valorar mucho la escasa comida que tiene, por lo que slo renunciara a
parte de ella (w) a cambio una gran cantidad de bebida (z).
1.1.3 ESCALA DE PREFERENCIAS Las curvas de indiferencia a medida que se alejan del origen representan niveles superiores de
satisfaccin. Por ejemplo: Si una persona obtiene mayor satisfaccin tomando 2 hamburguesas y 2 gaseosas que 1 hamburguesa y 1
gaseosa, ambas combinaciones de consumo se encontrarn en curvas de indiferencia diferentes; la primera combinacin se situar en una
curva de indiferencia ms alejada del origen que la segunda. Cons umo de Ha mburg uesa s Cons umo de B ebidas 1 ham burg uesa y 1 2
gaseosas y 2 2 1 1 2 Grfico N 4
1.1.4 EQUILIBRIO DEL CONSUMIDOR El consumidor tratar de obtener la mayor satisfaccin posible a partir de su renta disponible.
Tratar de situarse en la curva de indiferencia ms alejada del origen compatible con su limitacin presupuestaria. De las tres curvas del
grfico aquella que proporciona mayor satisfaccin, y al mismo tiempo es compatible con la restriccin presupuestaria, es la segunda curva.
El consumidor racional se situar en el punto A donde dicha curva es tangente a la recta de la restriccin presupuestaria. Representa aquella
combinacin de consumo que siendo compatible con su restriccin presupuestaria se encuentra situada en una curva de indiferencia ms
alejada del origen. El punto B perteneciente a la primera curva es compatible con la restriccin presupuestaria pero no maximiza el nivel de
satisfaccin. Esta curva se encuentra ms cerca del origen que aquella en la que se encuentra el punto A. Cons um o de Hamburg uesa Cons
um o de Bebidas A B C EQUILIBRIO DEL CONSUMIDOR Grfico N 5 El punto C (exterior) est situado en la curva de indiferencia
ms alejada de las tres representadas (mayor nivel de satisfaccin) pero no es compatible con la restriccin presupuestaria. Al ser tangente
en el punto A la curva de indiferencia a la recta de restriccin presupuestaria quiere decir que en dicho punto ambas lneas tienen la misma
pendiente. Por lo tanto, en dicho punto el precio relativo de los dos bienes ser igual a la relacin (tasa) marginal de sustitucin, es decir, en
dicho punto la valoracin que hace el consumidor de los dos bienes (Tasa marginal de sustitucin) es igual a la valoracin que hace el
mercado (precio relativo). Por ejemplo: Consideremos que el precio de 1 Kg. de comida son 2 $ y el de 1 lt. de bebida 1 $. Entonces, la
pendiente de esta lnea de restriccin presupuestaria es igual a 2. En el punto de tangencia de la curva de indiferencia con esta recta su
pendiente tambin ser igual a 2, es decir que en dicho punto el consumidor estar dispuesto a cambiar 1kg de comida por 2 litros de bebida
manteniendo el mismo nivel de satisfaccin.
1.1.5 VARIACIONES DE LA RENTA Un aumento de la renta implica un desplazamiento paralelo alejndose del origen de coordenadas de
la recta presupuestaria. Cons umo de Ha mbur gue sas Cons umo de B ebidas Desplazamiento de la Recta de Balance (o De Presupuesto)

Grfico N 6 Esto va a permitir al consumidor situarse en una nueva curva de indiferencia ms alejada del origen (mayor nivel de
satisfaccin), donde lo normal ser que consuma mayor cantidad de ambos bienes (si ambos bienes fueran normales)
1.1.5.1 BIEN NORMAL Se trata de aquellos bienes cuyo consumo vara directamente con la variacin de la renta (o ingreso) del
consumidor.
1.1.5.2 BIEN INFERIOR No obstante, tambin cabra que el incremento de la renta originase una cada en el consumo de uno de los
bienes, en cuyo caso nos encontraramos ante un bien inferior. Definimos como bien inferior a aquellos que varan de manera inversa con la
variacin de la renta (o ingreso) del consumidor. B i en nor mal B A B i en i nf e r ior Grfico N 8 B ien normal B A B ien normal Grfico
N 7 Bien inferior es aquel cuyo consumo evoluciona de forma inversa a la renta disponible: si aumenta la renta disponible su consumo
baja y si baja la renta su consumo aumenta. Por ejemplo: El consumo de sucedneos del caf disminuye cuando aumenta la renta, ya que el
consumidor prefiere sustituirlo por caf. Por su parte, una disminucin de la renta originara el efecto contrario, desplazamiento paralelo
hacia el interior de la recta de restriccin presupuestaria.
1.1.6 VARIACIONES DEL PRECIO La variacin del precio de uno de los dos bienes considerados produce dos efectos: Desplazamiento
de la lnea de restriccin presupuestaria Variacin de la pendiente de la recta de restriccin presupuestaria Representamos en el siguiente
grfico la restriccin presupuestaria que vimos al analizar la renta disponible. Por ejemplo: En el grfico N 1, si se produce el aumento del
precio de la comida a 15 $ / Kg. desplaza la restriccin presupuestaria hacia el interior y modifica su pendiente (ya que cambia el precio
relativo de los dos bienes). Cantida d de bebida 150 300 200 Variaciones de Precio Cantida d de comida Grfico N 9 El punto de corte con
el eje de aquel bien cuyo precio no ha variado permanece constante, en cambio el punto de corte del bien cuyo precio ha aumentado se
acerca al origen. Este desplazamiento de la lnea de restriccin presupuestaria unido a un cambio de su pendiente provoca dos efectos:
1.1.6.1 EFECTO RENTA El aumento del precio de un bien provoca un efecto renta negativo ya que el consumidor se habr empobrecido
en trminos relativos (dado un nivel determinado de renta podr adquirir menos cantidad de ese bien). Por ejemplo: Si antes con 3.000 $ de
renta poda adquirir 300 Kg. de comida, ahora tan slo podr adquirir 200 Kg.
1.1.6.2 EFECTO SUSTITUCIN Debido a que la relacin de precio entre los dos bienes contemplados se altera. En nuestro ejemplo: Si
antes la bebida era 2 veces ms cara que la comida, ahora esta diferencia se reduce a 1,3 veces ms cara. El desplazamiento de la restriccin
presupuestaria hacia el interior obliga al consumidor a posicionarse en una curva de indiferencia ms cercana al origen. En su nueva
decisin influirn estos dos efectos. El efecto renta negativo reduce el consumo de ambos bienes considerando que ambos bienes son
normales (paso del punto A al punto B). El efecto sustitucin favorece el consumo del bien que se ha abaratado en trminos relativos (en
este caso la bebida) y perjudica el del bien que se ha encarecido (la comida) (paso del punto B al punto C).
Un efecto similar pero de signo contrario es el que se produce cando se abarata el precio de uno de los bienes. 1.1.6.3 EFECTO PRECIO
Podramos definir al efecto precio como la suma de los efectos renta y sustitucin. Si se unieran los distintos puntos que representan las
decisiones ptimas del consumidor ante variaciones del precio de un bien se obtendra la curva de demanda de dicho bien. 1.2 LA
DEMANDA 1.2.1 DEFINICIN La demanda de un bien determina la cantidad de dicho bien que los compradores desean comprar para
cada nivel de precio. La curva de la demanda es el resultado de la decisin de millones de potenciales consumidores. Representa la cantidad
demandada de ese bien para cada nivel de precio. Tiene pendiente negativa ya que a medida que sube el precio disminuye la cantidad
demandada, mientras que si baja el precio aumenta. Cantidad de bebida Cantida d de comi da Precio de bebida Y/P1 Y/ P2 Y/P3 P1 P2 P3
Qb1 Qb2 Qb3 Curva de demanda Cantidad de bebida UT1 UT2 UT3 UT1< UT2< UT3 Grfico N 13 Y = renta del consumidor Qc 1 Qc 2
Qc 3 Cuando el precio baja la cantidad consumida aumenta
1.2.2 VARIABLES QUE DETERMINAN LA DEMANDA La demanda viene determinada por una serie de variables:
1.2.2.1 PRECIO DEL BIEN La cantidad demandada se mueve de forma inversa al precio: si el precio de un bien sube se demanda menos,
mientras que si baja su demanda aumenta. 1.2.2.2 RENTA Normalmente si aumenta la renta del consumidor aumenta tambin la cantidad
demandada de un bien. Este es el comportamiento que presenta la mayora de los bienes, a los que se denomina "bienes normales". Cabe la
posibilidad de que al aumentar la renta del consumidor disminuya su consumo de un determinado bien; son los llamados "bienes
inferiores". El mayor poder adquisitivo del consumidor le permite sustituirlos por otros de mayor calidad.
1.2.2.3 PRECIO DE LOS BIENES RELACIONADOS (ELASTICIDAD CRUZADA) Distinguiremos entre bienes sustitutos y bienes
complementarios.
1.2.2.3.1 BIEN SUSTITUTO Es aquel que puede satisfacer la necesidad del consumidor prcticamente igual que el bien en cuestin Por
Ejemplo: La margarina es un bien sustitutivo de la manteca.
1.2.2.3.2 BIEN COMPLEMENTARIO Es aquel que se consume conjuntamente con el bien en cuestin. Por ejemplo: Raqueta de tenis y
pelota de tenis. Si sube el precio del bien sustituto mejora la demanda del bien (y empeora si baja). Por ejemplo: Si sube el precio de la
manteca tender a aumentar la demanda de la margarina (muchos consumidores sustituirn la manteca por la margarina). En cambio, si
sube el precio de un bien complementario empeora la demanda del bien (y mejora si baja). Por ejemplo: Si sube el precio de las raquetas de
tenis disminuir la demanda de pelotas, ya que algunas personas dejarn de practicar este deporte.
1.2.2.4 LOS GUSTOS. Si un producto se pone de moda mejora su demanda, mientras que si pierde popularidad empeora su demanda.
1.2.2.5 LAS EXPECTATIVAS SOBRE EL FUTURO. En funcin de cmo prevea el consumidor que puede cambiar el escenario influir
positiva o negativamente en la demanda de un bien. Si el consumidor anticipa cambios de tecnologa, subidas o bajadas de precio,
aumentos o disminuciones de sus ingresos, etc., su actual demanda de un bien puede verse afectada.
1.2.3 FUNCIONAMIENTO DEL MODELO El modelo macroeconmico funciona con el criterio del equilibrio parcial, por lo que supone
que las variaciones de las variables analizadas, no afectarn al entorno y lo que est sucediendo en el entorno no afectar la relacin entre
las variables, diremos y las dems cosas permanecen constantes Daremos al precio del bien la condicin de variable independiente,
por lo tanto, variaciones en el precio del bien producen movimientos a lo largo de la curva, mientras que variaciones en las otras variables
sealadas producen desplazamientos de la curva. Si aumenta la renta del consumidor, o sube el precio de los bienes sustitutivos, o baja el
precio de los bienes complementarios, o el producto se pone de moda, o las expectativas favorecen el consumo actual, la curva de demanda
se desplazar hacia la derecha, y decimos que la demanda mejorar. Esto significa que, para cada nivel de precio los consumidores
demandarn una mayor cantidad. Por el contrario, si disminuye la renta del consumidor, o sube el precio de los bienes sustitutivos, o baja el
precio de los bienes complementarios, o el producto pierde popularidad, o las expectativas perjudican el consumo actual, la curva de
demanda se desplazar hacia la izquierda y decimos que la demanda empeora. Esto significa que, para cada nivel de precio los
consumidores demandarn una menor cantidad. Veamos un ejemplo. Si el precio medio actual de una camioneta 4*4 es de 300.000 $ y sus
ventas anuales son de 10.000 unidades, una disminucin del precio (P = 250.000$) producir un aumento en las ventas (20.000u). Si se

mantiene el precio de estos vehculos, pero se ponen de moda entre los jvenes, entonces, aumentarn sus ventas. Al mismo precio que
antes (300.000$) las ventas superarn las 10.000 unidades (en este caso 20.000u).
OFERTA
2.1 DEFINICIN La oferta determina la cantidad de un bien que los vendedores ofrecen al mercado en funcin del nivel de precio. La
curva de la oferta es el resultado de la decisin de millones de potenciales productores. Tiene pendiente positiva ya que a medida que sube
el precio aumenta la cantidad ofrecida, mientras que si baja el precio disminuye. Precio P1 P2 P3 Q 1 Q2 Q 3 Curva de oferta Cantidad
Grfico N 17 OFERTA Precio de las camioneta 3 00 .000 2 50 .000 10 .0 00 u 20 .0 00 u Desplazamiento de la Curva de de manda
Cantidad de camionetas Grfico N 16
2.2 VARIABLES QUE DETERMINAN LA OFERTA La oferta viene determinada por las siguientes variables:
2.2.1 PRECIO DEL BIEN. Si el precio sube los vendedores aumentarn su oferta, en cambio si el precio baja la oferta tambin disminuir.
Cuando baja el precio de un bien disminuye la rentabilidad que obtiene el vendedor lo que le llevar a orientar su actividad hacia otros tipos
de bienes. Esta relacin paralela de cantidad ofrecida y precio determina que la curva de oferta tenga pendiente positiva. Cantidad ofertada
y precio se mueven en la misma direccin
. 2.2.2 PRECIOS DE LOS FACTORES Si sube el precio de los factores aumenta el costo de fabricacin con lo que la rentabilidad obtenida
por el vendedor se reduce. Por tanto la relacin de esta variable con la oferta es inversa: Si sube el precio de los factores empeora la oferta y
si baja el precio mejora.
2.2.3 TECNOLOGA Una mejora tecnolgica determinar una disminucin del costo de fabricacin, aumentando la rentabilidad del
producto. Esto impulsar al vendedor a aumentar (mejorar) su oferta. Tecnologa y cantidad ofertada se mueven de forma paralela.
2.2.4 LAS EXPECTATIVAS Su influencia en la oferta es similar a la que se vio al analizar la demanda. Las expectativas, segn el tipo que
fueran (aumento o disminucin prevista del precio del bien, cambios de gustos, tendencia al alza o a la baja del costo de los factores, etc.),
pueden favorecer (mejorar) o perjudicar (empeorar) la cantidad ofertada.
2.3 FUNCIONAMIENTO DEL MODELO Como ya hemos comentado, el modelo macroeconmico funciona con el criterio del equilibrio
parcial. Daremos al precio del bien la condicin de variable independiente, por lo tanto, variaciones en el precio del bien producen
movimientos a lo largo de la curva, mientras que variaciones en las otras variables sealadas producen desplazamientos de la curva. Si baja
el precio de los factores, o mejora la tecnologa, o las expectativas favorecen la produccin actual, la curva de oferta se desplazar hacia la
derecha, y decimos que la oferta mejorar. Esto significa que, para cada nivel de precio los productores ofrecern una mayor cantidad. Por
el contrario, si aumenta el precio de los factores, o la tecnologa no evoluciona como la de los competidores o las expectativas perjudican la
produccin actual actual, la curva de oferta se desplazar hacia la izquierda y decimos que la oferta empeora. Esto significa que, para cada
nivel de precio los consumidores demandarn una menor cantidad. Precio P1 P2 Q1 Q2 Cantidad Q1 Q2 Empeora la oferta Grfico N
19 Precio P1 P2 Q1 Q2 Cantidad Q1 Q2 Mejora la oferta Grfico N 18 Ejemplo: Si baja el precio de los equipos de msica la cantidad
ofrecida disminuye; el vendedor centrar sus esfuerzos en otros bienes que le reporten una mayor rentabilidad (movimiento descendente a
lo largo de la curva). Si sube el precio de los componentes de los equipos de msica se incrementar su costo de fabricacin, disminuyendo
su rentabilidad para cada nivel de precio, esto originar una reduccin de la oferta, (desplazamiento hacia la izquierda de la curva).
3 MERCADO Oferta y demanda son las dos fuerzas que interactan en el mercado, determinando la cantidad negociada de cada bien (o
servicio) y el precio al que se vende. El punto de corte de las curvas de oferta y demanda se denomina punto de equilibrio, determinando
una cantidad y un precio de mercado. En este punto la cantidad que los compradores quieren adquirir coincide con la que los vendedores
desean vender. Ambos grupos quedan satisfechos y no surgen presiones sobre el precio (ni al alza ni a la baja). Precio P Q Curva de oferta
Cantidad Curva de demanda Punto de equilibri o PUNTO DE EQUILIBRIO DEL MERCADO Grfico N 20 En un mercado competitivo
las decisiones individuales de miles de compradores y vendedores empujan de forma natural hacia el punto de equilibrio. Si en un momento
dado el mercado no est en equilibrio esto se puede deber a que el precio sea superior al de equilibrio en cuyo caso la cantidad demandada
ser inferior a la ofrecida. O a que el precio sea inferior al de equilibrio en cuyo caso la cantidad demandada ser superior a la ofrecida.
Precio P Ca nti dad of r e ci da Curva de oferta Cantidad Curva de de manda Can tid ad d ema nd ada Grfico N 22
EXCESO DE DEMANDA Precio P Can tida d of re c id a Cantidad Curva de demanda Can tid ad d ema nd ada Grfico N 21
EXCESO DE OFERTA Curva de oferta En ambos casos el precio sufrir presiones que lo irn empujando hasta alcanzar el punto de
equilibrio. En el primer caso (precio superior al de equilibrio) se producir un exceso de oferta (la cantidad ofrecida a ese precio ser
superior a la demandada). Se genera un excedente de oferta que queda sin vender lo que llevar a los vendedores a ir bajando el precio a fin
de darle salida a estos bienes. A medida que baja el precio la cantidad demandada del bien ir aumentando al tiempo que la oferta se reduce.
Este proceso continuar hasta que se alcanza el punto de equilibrio. En el segundo caso (precio inferior al de equilibrio) se origina un
exceso de demanda (la cantidad demandada ser superior a la cantidad ofrecida). Esta demanda insatisfecha permitir a los vendedores
subir el precio, lo que producir un aumento de la oferta y una disminucin de la demanda. Este proceso contina hasta que se alcanza el
punto de equilibrio. Ejemplo: El mercado de bicicletas se encuentra en equilibrio, con ventas anuales de 100.000 unidades a un precio
medio de 3000 $, tras la victoria de un ciclista argentino en los juegos olmpicos, este deporte se hace muy popular en el pas, desplazando
hacia la derecha la curva de demanda. Al precio actual (3.000 $) surge un desequilibrio: los vendedores continan ofreciendo 100.000
unidades pero los compradores desean adquirir 180.000 unidades. Precio 3 .0 00 10 0. 00 0 Cantidad 1 80 .000 Curva de de manda Grfico
N 23
MEJORA LA DEMANDA Este exceso de demanda empuja al alza el precio de la bicicleta, subida que har que los vendedores quieran
vender ms y los compradores adquirir menos. Este proceso finaliza cuando se alcanza el nuevo punto de equilibrio, en el cual el precio de
la bicicleta ha subido a 4.000$ y las ventas anuales a 140.000 unidades.
3.1 ELASTICIDAD
3.1.1 DEFINICIN El concepto de elasticidad mide la amplitud de la variacin de una variable cuando vara otra variable de la que
depende. Este concepto se aplica a las curvas de demanda y de oferta para medir la variacin de la cantidad demandada u ofertada a raz de
variaciones de las variables que las determinan
. 3.1.2 ELASTICIDAD-PRECIO DE LA DEMANDA Esta elasticidad mide la variacin de la cantidad demandada ante una variacin del
precio. Se calcula dividiendo la variacin porcentual de la cantidad demandada por la variacin porcentual del precio. Elasticidad-precio de
la demanda = - Variacin % de la cantidad / Variacin % del precio Ejemplo: Precio 3 .00 0 1 00. 000 Cantidad 1 80. 000 Curva de
demanda 140 .000 Nuevo punto de equilibrio 4 .00 0 Grfico N 24 AUMENTA EL PRECIO Y LA CANTIDAD
Consideremos la demanda de raquetas de tenis. Al precio de 600$ se demandan 10.000 raquetas. Si el precio sube a 720 $ la cantidad
demandada baja a 9.000 unidades. La variacin porcentual del precio ha sido del 20 %, mientras que la variacin porcentual de la cantidad

demandada ha sido del -10 % (aprox.). La elasticidad de la demanda de raquetas de tenis es del 0,5= - (-10% / 20%), en ese rango de
precios Esto quiere decir que ante una variacin del precio la cantidad demandada vara la mitad en trminos porcentuales. La demanda de
un bien es elstica si la cantidad demandada responde significativamente a una variacin del precio, e inelstica si la cantidad demandada
responde muy levemente a una variacin del precio
3.1.2.1 VALOR ECONMICO DE LAS TRANSACCIONES (GASTO) Y ELASTICIDAD-PRECIO DE LA DEMANDA El valor
econmico de las transacciones es igual al producto de la cantidad total consumida por el precio que pagan los compradores por sus
adquisiciones y que, por supuesto, perciben los vendedores. Por ejemplo: Si anualmente se compran 100.000 televisores y su precio medio
es de 900 $, el valor econmico de estas transacciones ser igual a 90 millones de $. La elasticidad de la curva de demanda influye en cmo
vara este valor econmico ante una variacin del precio. Si la demanda es inelstica (la cantidad varia poco ante variaciones del precio), un
aumento del precio genera un aumento del valor econmico (aumento del gasto de los consumidores), y una cada del precio lo contrario.
Gasto final = Pf * Qf Gasto inicial = Pi* Qi Gf >Gi Qi Demanda inelstica Cantidad Precio Pi Pf Qf Grfico N 25 En cambio, si la
demanda es elstica una subida del precio provoca una disminucin del valor econmico de las transacciones (disminuye el gasto de los
consumidores), y una bajada del precio lo contrario.
3.1.2.2 DEMANDA PERFECTAMENTE ELSTICA La demanda, en este caso, es absolutamente sensible a la variacin del precio, es
decir, los consumidores compraran al precio P todo lo que ofrezcan los vendedores, cualquier aumento en el precio determinar que el
consumo caiga a cero, mientras que cualquier cada en el precio har que la cantidad demanda sea infinita.
3.1.2.3 DEMANDA ELSTICA La demanda, en este caso, es muy sensible a las variaciones de precios, los consumidores ante
determinadas variaciones de los precios reaccionan con variaciones relativas de la cantidad consumida mucho mayor a las variaciones
relativas de los precios. Gasto final = Pf * Qf Gasto inicial = Pi* Qi Gf < Gi
3.1.2.4 DEMANDA CON ELASTICIDAD UNITARIA La demanda, en este caso, tiene una sensibilidad media a la variacin de los
precios, los consumidores reaccionan ante determinadas variaciones de precios con variaciones relativas de la cantidad consumida
exactamente igual a la variacin relativa de los precios.
3.1.2.5 DEMANDA INELSTICA La demanda, en este caso, es poco sensible a las variaciones de los precios, los consumidores, ante
determinadas variaciones de los precios, reaccionan con variaciones relativas de la cantidad consumida mucho menor a las variaciones
relativas de los precios.
3.1.2.6 DEMANDA RGIDA La demanda, en este caso, es insensible a la variaciones de los precios, los consumidores, ante cualquier
variacin de los precios seguirn demandando exactamente la misma cantidad del bien. Se puede observar en los grficos anteriores que
cuanto ms inclinada sea la curva de demanda mayor ser su elasticidad-precio, de todos modos, la elasticidad de la demanda, en los casos
habituales, no suele ser la misma a lo largo de toda la curva, va cambiando segn el cociente entre el precio y la cantidad y la pendiente de
la curva en cada punto, por ejemplo en el caso que la demanda fuera una funcin lineal (pendiente constante), la elasticidad-precio ser
distinta en cada punto de la funcin, y variar entre cero e infinito de acuerdo como podemos apreciar en el grfico siguiente
3.1.3 ELASTICIDAD RENTA DE LA DEMANDA
3.1.3.1 DEFINICIN La elasticidad-renta de la demanda mide la magnitud de la variacin de la cantidad demandada ante una variacin en
la renta del consumidor. Elasticidad-renta de la demanda = Variacin % de la cantidad / Variacin % de la renta
3.1.3.2 BIENES INFERIORES Tienen elasticidad renta negativa (un aumento de la renta origina una disminucin de la demanda del bien).
Ejemplos: Un bien inferior puede ser un producto alimenticio de baja calidad: cuando aumenta la renta el consumidor en lugar de adquirir
ms cantidad de ese bien lo sustituye por otro de mayor calidad.
3.1.3.3 BIENES NORMALES Tienen elasticidad renta positiva (un aumento de la renta determina un aumento de la demanda del bien)
3.1.3.3.1 BIENES NORMALES BSICOS Tienen una baja elasticidad-renta (0 > Ey > 1). El consumidor tiende a adquirir la cantidad que
necesita con independencia de que su renta suba o baje. Los bienes bsicos suelen tener una demanda inelstica. Su demanda oscila poco
ante variaciones de precio (la gente va a seguir comprando ese bien porque tienen necesidad del mismo). Dem and a elstica Cantida d
Precio Dem anda inelstica Ep = 0 Ep = Ep = 1 Ep = - (P/Q) * (Q/P) Grfico N 32 Por ejemplo, el pan es un bien bsico y presenta
una demanda muy inelstica. Aunque suba su precio (dentro de ciertos lmites) la gran mayora de familias seguir comprando la misma
cantidad de pan.
3.1.3.3.2 BIENES NORMALES DE LUJO Los bienes normales de lujo tienen una elevada elasticidad-renta (1 > Ey > ) su demanda vara
notablemente ante variaciones en la renta del consumidor. La demanda de bienes de lujo suele ser muy elstica, al no ser bienes necesarios
el consumidor puede prescindir de ellos en un momento determinado. Esto determina que su demanda reaccione con intensidad ante
variaciones del precio. Por ejemplo, pasar las vacaciones en los cruceros de placer. Si su precio sube considerablemente muchas personas
renunciarn al mismo y buscarn un tipo de vacaciones alternativas. En cambio si su precio baja la demanda se disparar. En el grfico
anterior se muestran clasificados los distintos bienes segn su relacin con la renta del consumidor.
3.1.4 ELASTICIDAD CRUZADA DE LA DEMANDA Se trata de la relacin que existe entre la variacin de la demanda de un bien y la
variacin de los precios de los bienes relacionados. Elasticidad cruzada de la demanda = Variacin % de la cantidad de un bien A /
Variacin % del precio de un bien B. Rent Cantidad +Y Bienes Inferiores Bienes Norm ales Bsicos Bienes Norm ales De lujo Q Q Q
Grfico N 33 3.1.4.1 BIENES SUSTITUTOS Los bienes sustitutos son aquellos que tienen elasticidad cruzada positiva (mayor a cero), al
sustituirse entre s para el mismo fin, permiten al consumidor elegir entre uno y otro. Si existen bienes sustitutos cercanos la demanda
tender a ser ms elstica ya que ante una subida de precio muchos consumidores comprarn el bien sustituto. Por ejemplo, el aceite de
oliva tiene un sustituto cercano que es el aceite de girasol. Si el precio del aceite de oliva sube considerablemente muchos consumidores
comprarn aceite de girasol. Cuando no existen bienes sustitutos cercanos la demanda suele ser ms inelstica. Por ejemplo, la leche no
tiene un sustituto cercano, presentando una demanda inelstica. Aunque suba su precio la gente no tendr ms remedio que s eguir
comprando leche.
3.1.4.2 BIENES COMPLEMENTARIOS Los bienes complementarios son aquellos que tienen elasticidad cruzada negativa (menor a cero),
es decir la variacin de la demanda de uno arrastra al otro. Por ejemplo: La cantidad demandada de automviles depende en parte del precio
de la nafta, al aumentar el precio de los automviles la demanda determinar consumos menores tanto de automviles como de nafta, de la
misma manera si aumenta persistentemente el precio de la nafta, los automovilistas tratarn de comprar autos con motor diesel.
3.1.5 ELASTICIDAD SEGN EL HORIZONTE TEMPORAL Los bienes suelen tener una demanda ms elstica cuando se analiza un
horizonte temporal mayor. Siguiendo con el ejemplo anterior: Si sube el precio de la nafta (dentro de ciertos lmites) el consumidor tendr
que seguir llenando el tanque de su vehculo por lo que la cantidad demandada no sufrir en el corto plazo una gran variacin. A largo plazo

la situacin cambia, ya que muchos consumidores a la hora de renovar su coche elegirn uno con motor diesel, lo que har caer la demanda
de nafta.
3.1.6 ELASTICIDAD-PRECIO DE LA OFERTA
3.1.6.1 DEFINICIN Esta elasticidad mide la magnitud de la variacin de la cantidad ofertada ante una variacin del precio. Elasticidadprecio de la oferta = Variacin % de la cantidad ofrecida / Variacin % del precio Su funcionamiento es similar al de la elasticidad de la
demanda. Por ejemplo: Consideremos que el mercado de las computadoras personales se encuentra en equilibrio, con una oferta anual de
200.000 unidades a un precio medio de 3.000$, la fuerte demanda hace subir el precio un 10 por ciento, lo que provoca que la oferta
aumente hasta las 250.000 computadoras personales (variacin porcentual del 25%), por lo tanto, la elasticidad de la oferta es del 2,5 (=
25% / 10%), esto implica que una variacin del precio origina una variacin de la cantidad ofertada 2,5 veces superior. Segn su
elasticidad, la oferta de un mercado se puede clasificar en
: 3.1.6.2 OFERTA PERFECTAMENTE ELSTICA (elasticidad-precio = infinito) La oferta, en este caso, es absolutamente sensible a la
variacin del precio, es decir, los vendedores vendern al precio P todo lo que demanden los consumidores, al no poder modificar el precio,
los vendedores para maximizar el beneficio estn obligados a ofrecer la mayor cantidad posible. Oferta infinitamente elstica Ca nti da d
Pre ci o P P = 0 Grfico N 34
3.1.6.3 OFERTA ELSTICA (elasticidad-precio > 1) La oferta, en este caso, es muy sensible a las variaciones de precios, los vendedores
ante determinadas variaciones de los precios reaccionan con variaciones relativas de la cantidad ofrecida mucho mayores a las variaciones
relativas de los precios, debido a que trabajan habitualmente con capacidad ociosa, tienen ciclos de produccin cortos o tienen estructuras
muy flexibles.
3.1.6.4 OFERTA CON ELASTICIDAD UNITARIA (elasticidad-precio = 1) La oferta, en este caso, tiene una sensibilidad media a las
variaciones de precios, los vendedores ante determinadas variaciones de los precios reaccionan con variaciones relativas de la cantidad
ofrecida exactamente iguales a las variaciones relativas de los precios, debido a que tienen ciclos de produccin estables con estructuras
flexibles. Q i Oferta unitaria Ca nti da d Pr ec io Pi Pf %Q/Q = %P/P Grfico N 36 Qi Oferta elstica Cantidad Precio Pi Pf Q f
%Q/Q > %P/P Grfico N 35 Qf 3.
1.6.5 OFERTA INELSTICA (Elasticidad-precio < 1) La oferta, en este caso, es muy poco sensible a las variaciones de precios, los
vendedores ante determinadas variaciones de los precios reaccionan con variaciones relativas de la cantidad ofrecida mucho menores a las
variaciones relativas de los precios, debido a que trabajan habitualmente sin capacidad ociosa, tienen ciclos de produccin largos o
estructuras rgidas.
3.1.6.6 OFERTA RGIDA (elasticidad-precio = 0)) La oferta, en este caso, es insensible a las variaciones de precios, los vendedores ante
determinadas variaciones de los precios no modifican la cantidad ofrecida, debido a que trabajan habitualmente en la frontera de
posibilidades productivas, tienen ciclos de produccin muy largos o estructuras muy rgidas.
Como se puede apreciar, la oferta es elstica cuando la cantidad ofertada es muy sensible a una variacin de precio y es inelstica cuando
apenas flucta. Un ejemplo de oferta elstica es el alquiler de las casas-quinta. Si sube el precio del alquiler muchos propietarios decidirn
acondicionar sus segundas viviendas como casas-quinta, mientras que cuando baja el precio algunas casas quinta dejan de ofertarse. En
cambio, un ejemplo de oferta inelstica es la de l petrleo ya que los pozos estn a pleno rendimiento y es muy difcil a corto plazo
aumentar su produccin por mucho que se eleve el precio. Al igual que vimos con la demanda, la elasticidad de la oferta suele variar a lo
largo de su curva. La elasticidad suele ser mayor en la zona baja de la curva, cuando la cantidad ofrecida es pequea (existe capacidad
productiva ociosa que se puede utilizar si fuera necesario) y menor en la zona alta de la curva (la capacidad productiva est utilizada al
mximo por lo que es muy difcil a corto plazo aumentar la oferta). La elasticidad de la oferta va a depender en gran medida del horizonte
temporal que se analice: A corto plazo la oferta de un bien puede ser muy rgida, con muy poco margen para variar (la capacidad productiva
es la que existe y no se puede aumentar a corto plazo, ni tampoco es fcil cerrar). A largo plazo, la situacin vara y las empresas tienen
posibilidad de construir nuevas instalaciones o de cerrar y abandonar la industria. Oferta elstica Cantidad Precio Oferta unitaria Oferta
Esto permite que la oferta pueda oscilar ante variaciones del precio. Esto determina que las curvas de oferta suelan ser muy verticales a
corto plazo, mientras que a largo plazo tienden a ser menos inclinadas. Por ejemplo, la oferta de departamentos en la costa atlntica para el
verano es inelstica a corto plazo (son los que son), pero a largo plazo la oferta s puede variar (se pueden construir nuevos departamentos o
buscar otros usos para aquellos que no son rentables).
CONTROLES DE PRECIOS Es la intervencin oficial en el mercado para fijar precios determinados a los bienes y servicios, de acuerdo a
la opinin que sobre ellos tengan los poderes oficiales. El control de precios se establece por lo general para evitar la inflacin o la caresta
de la vida, en un intento por abaratar el consumo de los sectores populares. Tales medidas asumen implcitamente que los altos precios se
deben a la especulacin, y que es posible controlarlos y estabilizarlos ms all del poder regulador del mercado. Son frecuentes en caso de
guerra, cuando el esfuerzo productivo se vuelca a la produccin de armamentos y escasea la mano de obra, pero tambin se han implantado
profusamente en toda latinoamrica como parte de una poltica econmica intervencionista y como un medio de obtener rditos polticos a
corto plazo. En la prctica, los controles de precios distorsionan la asignacin de recursos, pueden generar una inflacin reprimida y, en
muchas ocasiones, dan origen al racionamiento y al mercado negro de bienes y servicios, tal como ocurra en las naciones que siguieron el
modelo de planificacin central.
3.2.1 POLTICAS DIRECTAS DE CONTROL DE PRECIO A veces las autoridades intentan que el precio de algunos bienes oscile dentro
de un determinado rango y no flucte libremente. Con ello busca en algunos casos defender a los consumidores (evitando que el precio se
eleve demasiado) y en otros proteger a los productores (impidiendo que el precio sea demasiado bajo), segn considere cual de las dos
agrupaciones presenta una situacin ms dbil. Esta proteccin la realiza el gobierno estableciendo lmites a los precios: Lmite superior:
es el precio mnimo al que se puede vender un bien. Es una medida destinada a proteger los intereses de los vendedores. En algunos pases
el gobierno fija un precio mnimo para determinados productos agrcolas y ganaderos, tratando de asegurarles a los productores
determinados ingresos mnimos. Lmite inferior: es el precio mximo al que se puede vender un bien. Es una medida destinada a proteger
los intereses de los compradores. Algunos gobiernos estableces un precio mximo para algunos frmacos. Estos topes mnimos y mximos
pueden afectar tanto a la cantidad demandada como a la cantidad ofertada.
3.2.1.1 PRECIO MNIMO El impacto del precio mnimo sobre el funcionamiento del mercado va a depender de si dicho precio se sita por
debajo o por arriba del precio de equilibrio (aquel al que tendera libremente el mercado si no hubiera intervencin pblica). Si el precio
mnimo est por debajo del precio de equilibrio no tiene ningn impacto ya que el mercado de modo natural se situar por encima de dicho
precio mnimo. En cambio, si el precio mnimo es superior al precio de equilibrio este tope impedir al mercado alcanzar el punto de
equilibrio. Precio Precio mnim o Cantidad ofrecida Curva de oferta Canti dad Cur va de de ma nda Cantidad demandada Grfico N 40 El

precio se situar en dicho nivel mnimo donde la cantidad ofrecida ser mayor que la cantidad demandada, lo que provocar un exceso de
oferta que quedar sin vender. La paradoja de esta medida es que el gobierno trata con ella de favorecer a los vendedores pero el resultado
es que la oferta se encuentra con un stock inmovilizado.
3.2.1.2 PRECIO MXIMO Al igual que en el caso anterior su impacto depender de si dicho precio se sita por debajo o por encima del
precio de equilibrio. Si el precio mximo est por encima del precio de equilibrio no tendr ningn impacto ya que el mercado de forma
natural tender a situarse por debajo de dicho lmite mximo Si por el contrario, el precio mximo es inferior al precio de equilibrio
entonces este lmite impedir al mercado alcanzar el equilibrio. El precio se situar en dicho tope mximo donde la cantidad ofertada ser
menor que la cantidad demandada. Esto provocar un exceso de demanda por lo que parte de la misma quedar sin satisfacer. Pr ec io
Precio m ximo Cantidad ofrecida Cur va de ofe rta Canti dad Cur va de de manda Cantidad de mandada Exc es o d e de ma nd a Grfico N
41 Al igual que en el caso anterior se produce la paradoja de ser una medida destinada a favorecer a los consumidores pero cuyo resultado
es que muchos de ellos se quedarn sin poder adquirir el bien. En definitiva, el control de precios a veces tiene un efecto perverso,
perjudicando en ltima instancia a aquellos a los que trata de proteger.
3.2.2 POLTICAS DE CONTROL DE PRECIOS INDIRECTAS Se trata de aquellas destinadas a detener el alza desmedida de precios
3.2.3 POLTICAS DE CONTROL DE PRECIOS FUNCIONALES
3.2.3.1 LOS IMPUESTOS Y LOS SUBSIDIOS Cuando el Estado grava un bien con un impuesto indirecto altera el precio de dicho bien,
ya a que a su precio de mercado (precio de equilibrio) habr que sumarle el importe del impuesto. El impuesto recae a veces sobre el
comprador. Por ejemplo: Cuando un fumador adquiere un paquete de cigarrillos en el precio que paga va incluido el impuesto al consumo
de cigarrillos. Y otras veces sobre el vendedor. Por ejemplo: Los productores de bebidas alcohlicas deben pagar un impuesto especial por
cada unidad vendida. No obstante, con independencia de sobre quien recaiga inicialmente el impuesto su impacto final (quien es el que
finalmente soporta la carga del impuesto) puede ser diferente al pretendido. Partiendo de una posicin de equilibrio, este impuesto provoca
en primera instancia un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de demanda (empeora) en la misma cuanta que el impuesto (la curva
de oferta no se altera). Por ejemplo: Si en situacin de equilibrio los compradores estaban dispuestos a adquirir 100.000 computadoras
personales a un precio de 3.000 $. Si se establece un impuesto especial que graba cada computadora con 100 $, los compradores estarn
dispuestos a comprar la misma cantidad que antes (100.000 unidades) siempre que su precio sea ahora de 2.900$, ya que a este precio habr
que sumarle otros 100$ del impuesto, lo que dar un total de 3.000$ (costo que finalmente tendr la computadora personal para el
comprador). El desplazamiento de la curva de demanda hacia abajo desplaza el punto de equilibrio de A a B. En este nuevo punto de
equilibrio la cantidad comprada ser menor que la inicial (el impuesto afecta negativamente a la actividad el mercado), lo mismo que el
precio. En el ejemplo de las computadoras, el nuevo punto de equilibrio se situar en 90.000 computadoras personales a un precio de
2.960$. Esto quiere decir que el comprador (que antes pagaba 3.000 $) tendr ahora que pagar 3.060 $ (2.960 + 100 de impuestos), con lo
que su costo inicial habr aumentado en 60$. Por su parte, el vendedor, que antes reciba 3.000 $, ahora tan slo recibir 2.960 $ (40
menos). En definitiva la carga del impuesto se ha repartido entre comprador y vendedor. En nuestro ejemplo, el 60% del impuesto ha
recado finalmente sobre el comprador y el 40% restante sobre el vendedor De la misma forma pero en sentido inverso el estado a travs
del gobierno puede impulsar polticas de devolucin de impuestos conocidas como subsidios o subvenciones para proteger determinadas
industrias que tienen importancia estratgica para el control de la inflacin o del empleo
. 3.2.3.2 LAS TASAS DE INTERS El nivel de las tasas de inters influencia la formacin de los costos del productor o del gasto del
consumidor, de manera que el estado a travs del banco central suele Curva de de manda Precio Cantidad B A 3.000 2.960 9 0. 000 100 .
000 Curva de oferta Grfico N 42 impulsar polticas de crditos a tasas diferenciadas para controlar la oferta y/o demanda de bienes y
servicios.
3.3 TIPOS DE MERCADO Se pueden distinguir bsicamente cuatro tipos de mercado en funcin del nmero de intervinientes y,
relacionado con ello, de la capacidad de los mismos de influir en el precio. 1) Mercado de Competencia Perfecta. 2) Monopolio 3)
Oligopolio 4) Mercado de competencia monopolstica. En la vida real los mercados suelen presentar al mismo tiempo caractersticas de
varios de estos modelos, si bien uno de ellos suele ser dominante.
3.3.1 MERCADO DE COMPETENCIA PERFECTA Este tipo de mercado se caracteriza porque participan un elevado nmero de
productores y consumidores, el precio lo determina el mercado y no puede ser alterado por los productores ni por los consumidores.
3.3.2 MONOPOLIO En este tipo de mercado tan slo hay un vendedor por lo que, a diferencia el caso anterior, domina completamente el
mercado y puede fijar el precio de sus productos. Por ejemplo: En algunos pases sigue habiendo una nica compaa de telfonos que
controla completamente su mercado, fijando los precios de las llamadas.
3.3.3 OLIGOPOLIO En este tipo de mercado hay un nmero reducido de vendedores por lo que no tienen el control total que tiene el
monopolista pero tampoco son meros "precioaceptantes". Al ser un nmero reducido de vendedores cabe la posibilidad de que pacten entre
ellos para tratar de fijar el precio que ms les convenga (en perjuicio de los consumidores). Por ejemplo, el sector petrolfero est dominado
por un nmero reducido de pases productores agrupados en una asociacin (cartel) llamada OPEP que ejerce un importante control sobre
el precio el barril.
3.3.4 MERCADO DE COMPETENCIA MONOPOLSTICA Hay muchos vendedores pero sus productos no son completamente idnticos,
hay diferencias entre ellos. Por eso, al comprador no le dar exactamente igual comprar otro producto de la competencia. Esto permitir a
cada vendedor ejercer cierto control sobre el precio de su producto. Por ejemplo, las editoriales ofrecen libros, pero cada uno es diferente, a
un lector no le da igual comprar un libro de un autor o de otro, sino que busca una obra determinada, esto permite a las editoriales tener
cierto margen a la hora de fijar el precio se sus libros.
3.4 EFICIENCIA DEL MERCADO La eficiencia de un modelo de mercado, ya sea competencia perfecta, monopolio, oligopolio o
competencia monopolstica, se puede medir a travs del beneficio que obtienen compradores y vendedores. Para comparar la eficiencia de
estos modelos de mercado hay que ver con cual de ellos se maximiza este beneficio.
3.4.1 BENEFICIO DEL CONSUMIDOR La curva de demanda refleja las decisiones de miles de potenciales compradores. Cada
comprador viene representado por un punto de la curva de demanda. Dicho punto representa el precio mximo que dicho comprador estar
dispuesto a pagar, y ese precio mximo no es sino el valor que tiene para dicho comprador ese bien. Por ejemplo: Si un esquiador considera
que el valor que para l tienen unas determinadas tablas de esqus es de 2000$, estar dispuesto a pagar por ella como mucho esos 2000 $.
Si el precio del bien es igual o inferior al precio mximo que un comprador est dispuesto a pagar, dicho comprador lo adquirir ya que
dicho bien tiene para l un valor superior al costo que supuso. Por el contrario, si el precio del bien es superior al precio mximo que est
dispuesto a pagar no lo comprar ya que dicho bien tiene para l un valor inferior a su costo. En definitiva, cuando el mercado fija un
precio para un bien lo comprarn todos aquellos potenciales compradores dispuestos a pagar un precio igual o superior, es decir todos

aquellos compradores que valoran dicho bien por encima de su precio de mercado. El beneficio que obtiene cada consumidor ser la
diferencia entre el valor que para l tiene ese bien y el precio que paga. Beneficio del consumidor = valor de uso del bien - precio pagado
Por ejemplo, si el precio de las tablas de esqus es de 1800 $, el esquiador (las valora en 2000 $) obtendr al adquirirlas un beneficio de
200$. El beneficio para todos los compradores equivale al rea situada entre la curva de demanda (por arriba del precio) y la lnea
horizontal que marca el precio. (Ver grfico) Si el precio baja aumenta el excedente de los consumidores
3.4.2 BENEFICIO DEL VENDEDOR Al igual que en el caso anterior, la curva de oferta de un determinado bien representa la disposicin a
vender de los oferentes. La curva representa las decisiones de miles de potenciales vendedores de dicho bien. Cada vendedor viene
representado por un punto de la curva de oferta. Dicho punto representa el precio mnimo que dicho vendedor va a exigir por el bien. Ese
precio mnimo que un vendedor estar dispuesto a cobrar ser igual al costo de produccin que tiene para l, dicho bien, incluyendo dentro
de ese costo un beneficio normal (igual a aquel beneficio mnimo que le compense de asumir los riesgos de realizar dicha actividad y de
haber invertido tiempo y recursos en ese negocio). Si el precio del mercado es igual o superior al precio mnimo que exige un vendedor,
dicho vendedor estar dispuesto a vender ya que va a obtener un importe superior a su costo de produccin. Por el contrario, si el precio del
mercado es inferior al precio mnimo que exige un vendedor, dicho vendedor no estar dispuesto a vender ya que recibira un importe que
no cubrira su costo de produccin. Por lo tanto, cuando el mercado fija un precio para un bien, lo vendern todos aquellos potenciales
vendedores cuyos costos de produccin sean inferiores a dicho precio. El beneficio que obtiene cada vendedor ser la diferencia entre el
precio que va a cobrar y su costo de produccin. Beneficio del vendedor = Precio del bien en el mercado - costo de produccin del bien Por
ejemplo, si para un vendedor el costo de produccin de una pelota de ftbol es de 100$ y la vende en el mercado por 180$ obtiene un
beneficio de 80$. El beneficio que obtienen todos los vendedores equivale al rea situada entre la lnea que marca el precio y la curva de
oferta por debajo de dicha lnea. Si el precio sube aumenta el excedente de los vendedores.
3.4.3 BENEFICIO TOTAL Es la suma del beneficio de los consumidores y de los vendedores. Beneficio total = beneficio del consumidor +
beneficio del vendedor Vimos anteriormente que: Beneficio del consumidor = valor de uso del bien - precio del bien Beneficio del
vendedor = Precio del bien costo de produccin del bien. Luego: Beneficio total = valor de uso del bien - precio del bien + precio del bien
costo de produccin del bien. Como el precio del bien es la misma cantidad ambas se anulan. Beneficio total = valor de uso del bien
costo de produccin del bien
El valor de uso del bien viene representado por la curva de demanda y el costo de produccin del bien por la de oferta, luego el beneficio
total ser el rea situada entre la curva de demanda y la curva de oferta
El mercado competitivo logra maximizar el beneficio total cuando se encuentra en equilibrio. A la izquierda del punto de equilibrio habra
compradores para quienes el bien tendra un valor superior al costo de produccin de los vendedores. Ambas agrupaciones incrementaran
su beneficio si aumentara la cantidad (desplazamiento hacia la derecha hasta el punto de equilibrio). En cambio, a la derecha del punto de
equilibrio las transacciones que se realizaran implicaran un costo para el vendedor superior al valor que obtiene el comprador. Seran
transacciones que en lugar de generar beneficio estaran produciendo prdidas.
P0 Q0 PRECIO CANTIDAD EXCEDENTE TOTAL CURVA DE OFERTA CURVA DE DEMANDA
El beneficio total aumentara si se dejarn de realizar (desplazamiento hacia la izquierda hasta el punto de equilibrio). El mercado
perfectamente competitivo es un sistema de asignacin eficiente. Por paradjico que resulte, aunque el punto de equilibrio se alcance como
resultado de miles de decisiones de compradores y vendedores que buscan exclusivamente su propio beneficio, el resultado obtenido logra
maximizar el beneficio de la sociedad. Otros modelos de mercado (por ejemplo, regulado por el Estado) podran tratar de buscar un reparto
ms equitativo del beneficio entre compradores y vendedores, lo que no podran pretender es aumentar el beneficio total ya que este se
maximiza con el mercado perfectamente competitivo.
3.5 EL MERCADO DE COMPETENCIA PERFECTA
3.5.1 CARACTERSTICAS El mercado competitivo se caracteriza por 3 propiedades: Intervienen muchos compradores y vendedores,
siendo la dimensin de cada uno de ellos muy reducida en relacin con el conjunto del mercado: ningn actor domina el mercado. Esto
implica que la decisin individual de cada uno de ellos (compradores o vendedores) no influya en el precio. Son precio-aceptantes.
Un ejemplo puede ser el mercado de la leche envasada. Cuando un comprador acude al supermercado encontrar normalmente una gran
variedad de marcas de leche, de calidad prcticamente idntica y de precios muy similares. Un productor no podr vender su marca de
leche a un precio muy superior al de sus competidores ya que el consumidor sustituira esta marca por alguna de la competencia. Los
productos que ofrecen los distintos vendedores son idnticos, prcticamente no hay diferencias entre ellos. A un comprador le resultar
indiferente comprar el producto de una empresa o de otra. Hay libertad de entrada y salida en el mercado para compradores y vendedores.
Hay empresas que cierran y se van, y otras que entran en el mercado. En este mercado no existen impedimentos para ingresar o para salir.
Las empresas en un mercado de competencia perfecta no pagan costos para entrar o salir del mismo. Las empresas ingresan a un mercado
de competencia perfecta cuando detectan beneficios extraordinarios mayores a los que reciben en el mercado donde estn participando. En
el mercado de competencia perfecta, se conocen al instante, todas las operaciones que se realizan tanto en la cantidad, como en el precio.
3.5.2 COMPORTAMIENTO DE UNA EMPRESA COMPETITIVA La empresa competitiva tratar de maximizar su beneficio (diferencia
entre ingresos y gastos). Los ingresos se calculan multiplicando la cantidad vendida por el precio. La empresa es precio - aceptante ya que
el precio viene fijado por el mercado. A ese precio la empresa podr vender todo lo que produzca. Para analizar sus costos representamos la
curva de costo total medio y costo marginal. La empresa decidir aumentar su produccin siempre y cuando el ingreso de una unidad
adicional (precio del mercado) supere el costo de una unidad adicional (costo marginal). Esto le llevara a fijar su nivel de produccin en el
punto de corte de la lnea de precio y de la curva de costo marginal. Si estuviera por debajo de dicho nivel (a la izquierda del punto) le
interesara aumentar su produccin porque por esa unidad adicional obtendra un ingreso (precio) superior a su costo. En cambio, si
estuviera por encima de dicho nivel (a la derecha del punto) le interesara reducir su actividad ya que las ltimas unidades producidas le
costaran ms que los ingresos que obtendra. Este proceso le lleva a converger en el punto de corte de la lnea de precio y de la curva de
costo marginal.
3.5.3 DETERMINACIN DE LA CURVA DE OFERTA DE UN PRODUCTOR Para cada nivel de precio la cantidad ofrecida vendra
determinada por el punto de corte de la lnea de precio y de la curva de costo marginal. Por lo tanto, su curva de oferta sera idntica a su
curva de costo marginal. Para el precio P1 ofrecera Q1, mientras que para el precio P2 ofrecera Q2. A corto plazo la empresa hace frente a
gastos fijos y a gastos variables. Los gastos fijos se van a producir con independencia del nivel de actividad de la empresa, luego es una
variable que no influir a la hora de decidir su nivel de actividad. Los costos variables si estn en funcin del volumen de actividad. Por lo
tanto, la empresa decidir producir siempre y cuando los ingresos cubran los costos variables. No tendra sentido realizar una actividad que
genere unos ingresos inferiores a los costos que origina (costos variables). Luego la curva de oferta es similar a la curva de costos

marginales situada por encima de la curva de costo variable medio. Precios Costos Unitarios Cantidad producida Q1 P1 Costo marginal
Costo medio Grfico N 48 P2 Q2
3.5.4 DETERMINACIN DEL BENEFICIO DEL PRODUCTOR Corto plazo El beneficio total que obtiene la empresa ser igual al
beneficio que obtiene por cada unidad multiplicada por la cantidad. Cuando se habla de beneficios hay que entenderlos como beneficios
extraordinarios. Ya vimos que dentro de los costos va incluido el costo de oportunidad, equivalente al beneficio "normal" que demanda el
mercado por realizar una actividad determinada y que est en funcin de la inversin necesaria y del riesgo asumido. El beneficio por
unidad es igual a la diferencia entre el precio y el costo total medio. Precios Costos Unitarios Cantidad producida Q1 P1 Costo marginal
Costo variable medio Grfico N 49 Costo medio Curva de oferta Largo plazo A largo plazo hay movilidad de entrada y salida del mercado
(algo que en el corto plazo no es factible). Esto determina que si un sector econmico obtiene beneficios (extraordinarios) atraer nuevas
empresas que desplazarn la curva de oferta hacia la derecha haciendo caer el precio. La entrada de nuevas empresas seguir hasta que el
beneficio desaparezca. Si por el contrario, si el sector incurre en prdidas algunas empresas comenzarn a abandonar el mercado,
desplazando la curva de oferta hacia la izquierda lo que har subir el precio. Este proceso continuar hasta que las prdidas desaparezcan.
Precios Costos Unitarios Cantidad producida Q1 P1 Costo marginal Grfico N 50 Costo medio Beneficio Cme En definitiva, a largo plazo
el sector se situar en un punto en el que el beneficio es nulo. Luego el mercado tiende a un punto en el que las empresas obtienen
beneficios ordinarios pero no beneficios extraordinarios. Una diferencia entre el corto y el largo plazo es que en el corto plazo si es posible
que las empresas obtengan beneficios extraordinarios, mientras que en el largo plazo la entrada y salida de empresas hace desaparecer estos
beneficios excepcionales. Esta caracterstica del largo plazo (beneficio nulo) permite extraer la siguiente conclusin: Observamos que el
precio debe ser igual al costo marginal. El beneficio nulo exige que el precio sea igual al costo total medio. El costo marginal debe ser
igual al costo total medio, esto se cumple en el punto de cruce de la curva de costo marginal con la curva de costo total medio. La curva de
costos marginales cruza a la curva de costos totales medios por su punto mnimo. Precios Costos Unitarios Cantidad producida Q1 P1
Costo marginal Grfico N 51 Costo medio Beneficio P2 P3 Beneficio nulo Prdida Q3 Q2 Por lo tanto, a largo plazo las empresas
producen en sus niveles ptimos de eficiencia (donde el costo total medio es mnimo). Veamos un caso prctico: El mercado de raquetas de
tenis se halla en equilibrio (beneficio nulo): La demanda es igual a la oferta (punto A). En un momento dado el tenis gana popularidad por
el xito de un tenista del pas. Esto dispara la demanda de raquetas de tenis: la curva de demanda se desplaza hacia la derecha. El nuevo
punto de corte se ha desplazado hacia arriba y hacia la derecha (punto B): ha aumentado el nmero de raquetas vendidas y su precio. P r e c
i o s C o s t o s U n i t a r i o s C a n t i d a d p r o d u c i d a C o s t o m a r g i n a l G r f i c o N 5 3 C o s t o m e d i o P A Be ne fi ci o
nul o QA P r e c i o P A QA C a n t i d a d B Gr fi co N 5 4 QB PB A P r e c i o P A QA C u r v a d e o f e r t a C a n t i d a d C u r v a d e
d e m a n d a A Mercado d e raq uetas de tenis G r fic o N 52 Las empresas venden a un precio superior a sus costos obteniendo un
beneficio extraordinario. Hasta aqu sera la situacin a corto plazo. A largo plazo estos beneficios extraordinarios atraern a nuevas
empresas lo que provoca un desplazamiento de la curva de oferta hacia la derecha, alcanzando un nuevo punto de equilibrio (punto C)
donde la cantidad ser superior a la del punto inicial (punto A) pero el precio ser el mismo (beneficio nulo). Si unimos el punto de
equilibrio inicial (A) y el punto de equilibrio final (C), podemos observar como a largo plazo la curva de oferta individual de cada empresa
es horizontal, situndose al nivel de aquel precio que determina un beneficio nulo. Pr ec i o P A =PC QA Ca nti dad B Gr fi co N 5 6 QB
PB A C QC Curva de Oferta a largo plazo Can tid ad Pr oduc i da Pr e ci o Grfico N 57 P A = P C QA QC Beneficio nulo P r e c i o s C o
s t o s U n i t a r i o s C a n t i d a d p r o d u c i d a QB PB C o s t o m a r g i n a l G r f i c o N 5 5 C o s t o m e d i o Be ne fi c io C m
3.6
EL MONOPOLIO
3.6.1 DEFINICIN Un mercado monopolstico es aquel controlado por una nica empresa. Slo esta empresa (monopolio) ofrece un
determinado producto del que no existen sustitutivos cercanos. Mientras que en el mercado perfectamente competitivo los participes
(compradores y vendedores) son "precio-aceptantes", el monopolio puede fijar el precio.
3.6.2 GENERACIN DE LOS MONOPOLIOS El monopolio surge cuando hay barreras de entrada muy slidas que protegen al nico
participe y que impiden la entrada de nuevos competidores.
3.6.2.1 EXISTE UN RECURSO CLAVE EN LA FABRICACIN DEL PRODUCTO QUE SLO POSEE ESA EMPRESA. Por ejemplo,
patentes para la fabricacin de frmacos. Slo aquella empresa que posea una patente determinada podr fabricar ese medicamento
concreto.
3.6.2.2 LA EMPRESA POSEE LA NICA CONCESIN OTORGADA POR EL ESTADO PARA PRODUCIR UN BIEN
DETERMINADO. Por ejemplo, el Estado concede a una empresa la exclusividad de la distribucin del gas en una determinada zona.
3.6.2.3 LA ESTRUCTURA DE COSTOS DE UNA DETERMINADA INDUSTRIA HACE QUE UN NICO PRODUCTOR DE GRAN
TAMAO SEA MS EFICIENTE QUE UN CONJUNTO DE EMPRESAS MENORES. Por ejemplo, en la fabricacin de grandes
aviones r esulta ms eficiente una empresa de gran tamao que pueda acometer las elevadas inversiones necesarias que varias empresas
menores.
3.6.3 EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONOPLICO Igual que en el mercado competitivo, el monopolio trata de maximizar su
beneficio. Decidir producir siempre y cuando el ingreso marginal (el de la ltima unidad producida) sea mayor que su costo marginal.
Como vimos al analizar el mercado perfectamente competitivo, el monopolio se situar en el punto de corte de la curva de ingreso marginal
con la curva de costo marginal. Las lneas de costos (costo marginal y costo total medio) de un monopolio son similares a las de una
empresa competitiva. Pero mientras que en el mercado perfectamente competitivo el ingreso marginal es igual al precio y es igual para cada
nivel de actividad (lnea recta horizontal situada al nivel del precio), en el mercado monopolstico este ingreso marginal es una curva
descendente. El monopolio se enfrenta a una curva de demanda de pendiente negativa: en funcin del precio que fije, los compradores
demandarn ms cantidad o menos. El monopolio si quiere incrementar sus ventas tiene que bajar el precio. Esta disminucin del precio no
slo afecta a la ltima unidad sino que afecta a la totalidad de sus ventas (ya que todas las ventas se realizan al mismo precio). Esto
determina que la curva de ingreso marginal tenga tambin pendiente negativa. Coincide con la curva de demanda en el origen pero a partir
de ah va evolucionando por debajo de dicha curva pudiendo llegar a ser negativa. Cantidad Producida Costo marginal Costo medio Grfico
N 58 Precios Costos Unitarios DEMANDA INGRESO MARGINAL El ingreso marginal ser igual al precio de la ltima unidad menos la
disminucin de ingresos que origina la bajada del precio de todas las unidades anteriores. Cantidad Precio Ingreso Total Ingreso Marginal 1
50 50 50 2 45 90 40 3 40 120 30 4 35 140 20 5 30 150 10 6 25 150 0 7 20 140 -10 8 15 120 -20 3.6.4
DETERMINACIN DEL PRECIO Proyecta la cantidad que ha decidido producir sobre la curva de demanda determinando de esta manera
el precio al que el mercado le comprar toda su oferta. Por lo tanto, aunque el monopolio puede fijar el precio del bien no puede obtener un
beneficio infinito ya que se encuentra con la limitacin de la curva de demanda. Cantidad Producida Costo marginal Costo medio Grfico

N 59 Precios Costos Unitarios DEMANDA INGRESO MARGINAL Q P Si el monopolio fija un precio muy elevado la cantidad
demandada se reducira considerablemente. Por ejemplo, una empresa tiene el monopolio de estaciones de servicio de una determinada
regin, si sube el precio de la nafta la gente viajar menos y si lo pone a un precio muy alto la gente no viajar prcticamente nada.
3.6.5 DETERMINACIN DEL BENEFICIO DEL MONOPOLIO Su beneficio ser igual a la diferencia entre el precio y el costo medio
total, multiplicada por la cantidad vendida. Es equivalente al rea sombreada en el grfico Mientras que en el mercado perfectamente
competitivo el beneficio desaparece a largo plazo, el monopolio es capaz de obtener beneficio a largo plazo ya que no se da el juego de
entrada y salida de empresas que es el que determina ese beneficio nulo.
3.6.6 EL MONOPOLIO Y EL BENEFICIO DE LA SOCIEDAD El mercado competitivo maximiza el beneficio de la sociedad en el punto
de equilibrio. Cantidad Producida Costo marginal Costo medio Grfico N 60 Precios Costos Unitarios DEMANDA INGRESO
MARGINAL Q P BENEFICIO El dicho punto el valor que otorga al bien el ltimo comprador (representado por la curva de demanda) es
igual al costo que tiene para el ltimo vendedor (curva de oferta). En el monopolio, en el punto de equilibrio (punto de corte de la curva de
ingreso marginal y del costo marginal) la curva de demanda (representa el valor para el comprador) es superior a la curva de costo marginal
(costo para el productor). Es decir, que el beneficio que obtiene el comprador es mayor que el costo que tiene para el productor, luego el
beneficio de la sociedad aumentara si aumentase la cantidad ofertada por el monopolio hasta el punto de corte de la curva de demanda y la
curva de costo marginal. Esto no le interesa al monopolio ya que a partir del punto de corte de las curvas de ingreso marginal y de costo
marginal, incrementos adicionales de actividad reducen su beneficio particular. En definitiva, el monopolio, tratando de maximizar su
beneficio particular, se sita en un nivel de actividad inferior a aqul que maximizara el beneficio global de la sociedad. Esta prdida de
beneficio es justamente el costo que tiene para la sociedad la existencia de un monopolio. Por otra parte, el precio que fija un monopolio es
superior al que fijara un mercado perfectamente competitivo. En el mercado competitivo el precio es igual al costo marginal, mientras que
en el mercado monopolista el precio (determinado por la curva de demanda) es superior. Este elevado precio no implica en si mismo un
menor beneficio para la sociedad en su conjunto, lo que s implica es una transferencia de beneficios de los compradores a favor del
monopolio.
3.6.7 CONTROL DEL MONOPOLIO POR EL ESTADO El costo social por permitir que funcione un monopolio mueve a los gobiernos a
actuar para tratar de limitarlos.
3.6.7.1 REGULANDO LAS CONDICIONES EN LAS QUE PUEDEN ACTUAR LOS MONOPOLIOS o Fijando las tarifas, que estara
dentro de las polticas de intervencin del estado, para determinar el precio de mercado, el monopolio es regulado por el estado, no decide
libremente para determinar el precio. o Exigiendo un nivel de calidad de servicios. o Pagando un canon o impuesto fijo cada ao para
mantener la condicin monoplica. o Exigiendo determinado nivel de inversiones. El Estado, en todos los casos, trata de proteger al
consumidor, que resulta el afectado por la condicin monoplica del mercado.
3.6.7.2 TRATANDO DE ROMPER LA SITUACIN DE MONOPOLIO Permitiendo el acceso al mercado de nuevos competidores
(otorgando licencias en sectores regulados), obligando a las empresas monopolsticas a realizar desinversiones para disminuir su control del
mercado, fijando lmites mximos de cuota de mercado que una empresa puede controlar, prohibiendo determinadas operaciones de
concentracin empresarial, etc.
3.6.7.3 ESTATIZANDO LOS MONOPOLIOS Para que sea el Estado quien los gestione en condiciones ms favorables para los
consumidores.
3.6.8 MECANISMO DE DISCRIMINACIN DE PRECIOS EN EL MERCADO MONOPLICO Algunos monopolios tratan de aplicar
una poltica de discriminacin de precios que consiste en vender el producto a distinto precio en funcin del tipo de consumidor. El
monopolista trata de vender su producto ms caro a aquel tipo de consumidor que valore ms el bien y que por tanto est dispuesto a pagar
un precio ms elevado. El monopolista vende ms barato su producto a aquellos otros que lo valoren menos o que tengan menos recursos y
que estn dispuestos a pagar menos por el bien. El monopolio trata de diferenciar dentro de los potenciales compradores distintos
subgrupos en funcin del posible valor que puedan darle al bien. Si la empresa no realiza discriminacin de precios tendr que venderlo el
producto a todos los potenciales compradores al mismo precio. Si el precio es elevado el monopolio perder las ventas a aquellos
potenciales compradores que menos valoren el bien, mientras que si el precio es bajo el monopolio perder los ingresos adicionales de
aquellos potenciales compradores que estaban dispuestos a pagar ms. Por lo tanto, si el monopolio pudiera discriminar en precio
conseguira aumentar su beneficio. Hacer discriminacin de precio no resulta fcil, para ello es necesario diferenciar claramente a los
distintos grupos de potenciales compradores y establecer un sistema de precios en el que no haya trasvases (es decir, que aquellas personas
que estn dispuestas a pagar ms no puedan adquirir el bien al precio ms bajo). Un ejemplo de discriminacin de precios puede ser el
fijado por una compaa de agua que vende el m3 de agua a un precio relativamente moderado hasta un determinado volumen (aqul que
representa el consumo medio de una familia) y a un precio mucho ms elevado para el consumo que supere dicho nivel (consumo ms de
"lujo", destinado probablemente al riego de jardines, piscinas, etc.) En un mercado competitivo no es posible la discriminacin de precios
ya que ste viene fijado por el mercado. Si la empresa sube sus precios a una determinada agrupacin de compradores, estos adquirirn el
bien de la competencia.
3.7 LA COMPETENCIA IMPERFECTA
3.7.1 INTRODUCCIN Hasta ahora hemos analizado dos modelos de mercado (competencia prefecta y monopolio) que podramos
calificar de extremos. Pero en la vida cotidiana muchos mercados se sitan en posiciones intermedias, presentando caractersticas de ambos
modelos. Son mercados en los que las empresas no son simplemente "precio-aceptantes" (como en la competencia perfecta), pero tampoco
"precios-decisores" (como en el monopolio), sino que tienen algn poder de mercado y por tanto alguna capacidad para influir en el precio.
Entre estos modelos intermedios vamos a analizar dos: Oligopolio: mercado en el que un nmero limitado de empresas ofrece un producto
similar. Competencia monopolstica: mercado en el que interviene un elevado nmero de empresas pero cada una de ellas ofrece un
producto algo diferente al del resto. Son mercados que se podran calificar de competencia imperfecta.
3.7.2 OLIGOPOLIO
3.7.2.1 DEFINICIN En este tipo de mercado hay pocas empresas que venden el mismo producto por lo que las decisiones de produccin
que adopte cada una de ellas repercute en las dems. Por ejemplo: Fiat y Ford son dos empresas de automviles, ambas fabrican
automviles pero sus modelos no son completamente iguales. Hay compradores que se sienten ms inclinados por un automvil marca Fiat,
mientras que otros prefieren uno marca Ford. Siendo productos muy similares no son perfectamente sustitutivos. Esta diferenciacin de
productos hace que estas empresas gocen de cierto poder de mercado en relacin con sus productos, tengan cierto margen de maniobra a la
hora de fijar sus precios y no sean meramente "precio-aceptantes". Fiat tiene cierto margen para fijar el precio de sus productos, pero no

podr fijar un precio demasiado elevado ya que sus ventas se hundiran. Esto lo diferencia del mercado perfectamente competitivo donde el
elevado nmero de partcipes hace que ninguno de ellos tenga poder de mercado, por lo que sus decisiones individuales no afectan al resto.
3.7.2.2 CARACTERSTICAS PRINCIPALES En un mercado oligopolista siempre se dar entre los participes la disyuntiva entre la
colaboracin (colusin) o la competencia. Si colaboran (colusionan), coordinando sus actuaciones (regulando la cantidad ofrecida), este
mercado funcionar como un monopolio. En este caso, el beneficio que obtienen estas empresas aumenta en perjuicio de los compradores.
Si por el contrario deciden competir su funcionamiento se aproximar al de un mercado competitivo (aunque no llegar a ser igual), es
decir disminuir el beneficio de estas empresas en favor de los consumidores. Las autoridades pblicas tratan de prohibir la colaboracin
(colusin) entre las empresas oligopolistas favoreciendo la competencia
. 3.7.2.3 COMPORTAMIENTO DE UNA EMPRESA EN EL MERCADO OLIGOPLICO. La colaboracin entre estas empresas se
denomina "colusin" y el conjunto de empresas que colaboran forman un "crtel". Un ejemplo de cartel es la OPEP (organizacin de pases
productores de petrleo). Los pases que forman parte de este crtel (gran parte de los principales productores de petrleo) coordinan sus
volumen de produccin tratando de influir en el precio del petrleo. Aunque la colaboracin entre estas empresas beneficia al conjunto de
todas ellas no siempre se da ya que cada una de ellas individualmente podra mejorar su situacin incumpliendo el acuerdo. Se da la
paradoja de que individualmente a todas les beneficia hacer "trampas", pero si todas hacen "trampas" el resultado final para todas ellas es
peor que si cumplen lo acordado. Se trata de una situacin similar a la descrita por el teorema del prisionero: Prisionero A Confiesa No
confiesa Confiesa 10 aos a ambos 15 aos prisionero B 0 aos prisionero A Prisionero B No confiesa 15 aos prisionero B 0 aos
prisionero A 1 ao a am bos Se puede observar como cualquiera de los condenados ve disminuir su condena si acusa a su compaero, y ello
con independencia de la decisin que adopte el compaero de acusarle a l o no. Esta situacin lleva a los dos prisioneros a acusarse
mutuamente con el resultado de que la condena final para cada uno de ellos es mayor que si ambos hubieran colaborado y no hubieran
confesado. Veamos un ejemplo: Supongamos un mercado oligopolista formado por 5 empresas. La curva de demanda viene recogida en la
siguiente tabla (para simplificar vamos a considerar que los costos de produccin son nulos). Cantidad Precio Ingreso Total Ingreso
Marginal 400 60 24.000 24.000 600 55 33.000 9.000 800 50 40.000 7.000 1.000 40 40.000 0 1.200 30 36.000 - 4.000 1.400 25 35.000
-1.000 1.600 20 32.000 -3.000 1.800 15 27.000 -5.000 El beneficio del sector se maximiza con un nivel de produccin de 1.000 unidades,
que a un precio de 40 $/unidad supone un beneficio total de 40.000 $. Si esta cantidad se reparte por partes iguales cada empresa producira
200 unidades y obtendra un beneficio de 8.000 $. El anlisis que cada una de ellas hace individualmente es el siguiente: Si todas cumplen
el acuerdo, una podra aumentar ligeramente su produccin, algo que no afectara al precio pero si le permitira incrementar mi beneficio (si
produce 240 unidades obtendra un beneficio de 9.600 $). Si las dems no cumplen el acuerdo entonces tambin le interesa aumentar la
produccin para de esta manera compensar la cada del precio, que genera esta accin colectiva, en ese caso tambin le conviene aumentar
la produccin (por ejemplo a 240 unidades). En definitiva, hagan lo que hagan las dems (cumplan lo acordado o no) a cada empresa
individualmente le interesa incumplir el acuerdo. El resultado final es que todas incumplen, aumentando cada una de ellas su produccin
(supongamos que todas aumentan a 240 unidades) con lo que la produccin final ser de 1.200 unidades, lo que har caer el precio a 30
$/unidad. El beneficio final del sector ser de 36.000 $ (inferior a los 40.000 pesos que se hubieran obtenido de haber existido
colaboracin). Se puede observar como a veces es difcil que haya colaboracin entre las empresas integrantes del oligopolio, no obstante,
en algunos casos esa colaboracin existe. El acuerdo suele funcionar cuando: Es posible detectar a quien lo incumple y se le puede
penalizar. No se trata de una colaboracin puntual en un momento dado, sino que la colaboracin es repetitiva en el tiempo, por eso, tras
un primer episodio de falta de colaboracin, se hayan conocido sus resultados, las empresas sern ms proclives a colaborar. Cuando
menor sea el nmero de empresas presentes en el mercado ms fcil ser la colaboracin entre ellas, y mientras mayor sea el nmero sta
ser ms difcil. Con pocas empresas el oligopolio se aproximar al monopolio, mientras que con un nmero elevado estar ms cerca del
modelo competitivo. Esto se explica por lo siguiente: Cuando la empresa oligopolista aumenta su produccin sabe que se van a producir
dos efectos: Un efecto produccin que le beneficia (aumenta sus ventas luego aumentan sus ingresos). Un efecto precio que le perjudica
(el aumento de la produccin hace caer los precios disminuyendo los ingresos). Cuanto menos partcipes haya en el mercado, el efecto
precio negativo de la decisin unilateral de aumentar la produccin ser ms relevante, pudiendo superar el efecto produccin positivo, por
eso, la empresa pensar mucho antes de tomar esta decisin. En cambio, cuanto ms dividido est el mercado el efecto precio negativo de
su decisin de aumentar la produccin ms se diluir, siendo ms relevante el efecto produccin positivo
Los gobiernos tratan de evitar que haya colaboracin entre las empresas oligopolistas ya que van en perjuicio del consumidor. En la
mayora de pases los acuerdos entre oligopolistas est prohibido. Si no hay colaboracin entre las empresas:
3.7.2.4 FUNCIONAMIENTO DEL OLIGOPOLIO Su funcionamiento se aproximar al de un mercado competitivo pero no ser
exactamente igual. Su nivel de produccin ser mayor que si actuaran coordinadamente, mientras que el precio ser menor. No obstante no
se alcanzar el mismo nivel de actividad que en un mercado competitivo. Si no hay acuerdo cada participe actuar pensando
exclusivamente en sus propios intereses pero ser consciente de que su actuacin repercutir en los dems participes que podran tomar
represalias si se sintieran perjudicados. Sabe que si aumenta notablemente su produccin los dems reaccionaran probablemente de igual
manera hundiendo el precio, por ello actuar con cierta cautela anticipando la posible reaccin de las otras empresas. Esto llevar a un nivel
de produccin mayor que el de un mercado monopolstico pero inferior al de un mercado competitivo. El beneficio total que obtiene la
sociedad en un mercado oligopolista es inferior al que genera un mercado competitivo ya que su nivel de actividad es menor. En cambio, el
precio ser ms elevado que en un mercado competitivo lo que implica que el oligopolio se beneficia a costa de los consumidores. Los dos
efectos anteriores justifican la intervencin del Estado que tratar de evitar que surjan oligopolios, o al menos que no haya acuerdos entre
sus integrantes.
3.7.3 LA COMPETENCIA MONOPOLSTICA 3.7.3.1 DEFINICIN La competencia monopolstica o monopolista o monoplica es un
tipo de competencia en la que existe una cantidad significativa de productores actuando en el mercado sin que exista un control dominante
por parte de ninguno de estos en particular. Los mercados de competencia monopolista se sitan entre el monopolio y el mercado de
competencia perfecta, dado que poseen algunas caractersticas de cada uno de estos dos mercados. Se parecen al de competencia perfecta
en que existen un nmero elevado de empresas que producen y venden en este sector y en que no existen barreras de entrada: cualquier
competidor tiene la facilidad para entrar o salir del mercado. En este mercado el consumidor es capaz de distinguir los bienes o servicios
que produce una empresa a travs de la marca, es as como cada empresa monopoliza su marca, y por eso puede ejercer cierto control sobre
el precio de su producto.
3.7.3.2 CARACTERSTICAS PRINCIPALES Es muy habitual en la vida real que las empresas oferten productos que no son
completamente idnticos a los de los competidores. Este tipo de mercado se caracteriza por: Hay muchas empresas vendedoras. Los
productos que ofrecen no son completamente idnticos sino que presentan algunas diferencias. Cada empresa se enfrenta a una curva de

demanda de pendiente negativa: si eleva el precio de su producto vender menos y si lo baja vender ms. Hay libertad de entrada y salida
del mercado. Veamos un ejemplo: Una casa discogrfica lanza al mercado los CDs de un cantante determinado que tendr sus propios
seguidores; su estilo de msica ser diferente al de otros cantantes. Esta diferenciacin permitir a esta casa discogrfica fijar dentro de
ciertos mrgenes el precio de sus CDs. Si el precio es slo ligeramente superior al de otros CDs es probable que los seguidores de este
cantante lo compren, pero si la diferencia es demasiado elevada muchos potenciales compradores decidirn adquirir otro tipo de msica. La
competencia monopolstica es un tipo de competencia imperfecta: Las empresas no tienen el poder de mercado del monopolio pero s
tienen cierto poder de mercado.
3.7.3.3 COMPORTAMIENTO DE UNA EMPRESA EN EL MERCADO DE COMPETENCIA MONOPOLSTICA. Al igual que en los
otros modelos ya analizados estas empresas buscan maximizar su beneficio, lo que le llevar a fijar su nivel de actividad en el punto de
corte de la curva de ingreso marginal y de costo marginal. Una vez determinado este nivel de actividad, el precio vendr determinado por la
curva de demanda. Si el precio que determina la curva de demanda es superior al costo total medio la empresa obtendr beneficios, si por el
contrario el es inferior la empresa incurrir en prdidas. Cantidad Producida Costo marginal Costo medio Grfico N 61 Precios Costos
Unitarios DEMANDA INGRESO MARGINAL Q1 P1 A corto plazo el funcionamiento de este tipo de mercados se asemeja al del
monopolio. Cantidad Producida Costo marginal Grfico N63 Precios Costos Unitarios DEMANDA INGRESO MARGINAL Q P
PRDIDAS Costo medio Cantidad Producida Costo marginal Costo medio Grfico N 62 Precios Costos Unitarios DEMANDA
INGRESO MARGINAL Q P BENEFICIO A largo plazo, si las empresas obtienen beneficio otras acudirn a este negocio desplazando la
curva de oferta hacia la derecha lo que har caer el precio eliminando ese beneficio extraordinario. Si por el contrario las empresas incurren
en prdidas algunas abandonarn el mercado lo que desplazar la curva de oferta hacia la izquierda, haciendo subir el precio y eliminando
las prdidas. El beneficio nulo a largo plazo es lo que diferencia a este tipo de mercado del monopolio donde ya vimos que s era posible
obtener beneficios de forma duradera (al no haber entrada y salida de empresas). El punto de equilibrio a largo plazo en un mercado de
competencia monopolstica corresponde a un nivel de actividad inferior al que se alcanza en un mercado competitivo (Q1 < Q2). Cantidad
Producida Costo marginal Costo medio Grfico N 64 Precios Costos Unitarios DEMANDA INGRESO MARGINAL Q1 P1 Beneficio
Nulo Q2 P2 Competencia Monopolstica Competencia Perfecta PRECIO En este punto de equilibrio se puede destacar: El costo marginal
es igual al ingreso marginal, y como el ingreso marginal es inferior al precio, el costo marginal ser tambin inferior al precio (igual que
ocurre en el monopolio). Para que el beneficio sea nulo el precio ha de ser igual al costo total medio, condicin que slo se cumple en el
punto en el que la curva de demanda es tangente a la curva del costo total medio. La empresa en un mercado de competencia
monopolstica produce en el tramo descendente de su curva de costo total medio, mientras que en mercados competitivos produce en el
punto mnimo de su curva de costo total medio. Las empresas monopolsticamente competitivas producen por debajo de la escala eficiente.
Esta menor actividad determina que, a diferencia del mercado perfectamente competitivo, no se maximice el beneficio total
. 4 DISTINTAS AGRUPACIONES DE LA OFERTA
4.1 CONSORCIOS DE EMPRESA
S 4.1.1 DEFINICIN Un consorcio es una asociacin econmica en la que una serie de empresas buscan desarrollar una actividad conjunta
mediante la creacin de una nueva sociedad, generalmente se da cuando en un mercado con barreras de entrada varias empresas deciden
formar una nica entidad con el fin de elevar su poder monopolista. Tambin se denomina consorcio al acuerdo por el cual los accionistas
de empresas independientes acceden a entregar el control de sus acciones a cambio de certificados de consorcio que les dan derecho de
participar en las ganancias comunes de dicho consorcio. Los participantes en el consorcio se denominan concordados
.2 GRUPOS DE EMPRESAS
4.2.1 CONCEPTO Grupo de empresas, grupo empresarial, grupo industrial, conglomerado empresarial o conglomerado industrial es, en
derecho y economa, el conglomerado de empresas que dependen todas de una misma empresa matriz, porque sta tiene una participacin
econmica suficiente en su capital como para tomar las decisiones. Si bien en derecho cada empresa es una persona jurdica diferente, en
ocasiones se tienen en cuenta regulaciones especiales para los grupos de empresas para evitar fraudes de ley que provoquen perjuicios a
terceros.
4.2.2 INTRODUCCIN Aproximadamente 4000 a.C. , segn documen tos encontrados en los territorios de Irak, Irn y Siria (antigua
Mesopo tamia) revelan que ya exista una o ficina que al parecer era el centro de la o rganizacin de los comerciantes de la poca, cuya
finalidad era poder defender y promover sus propios derechos como tales. Esto demuestra que no slo la actividad comercial era lo que le
interesaba a cada persona que ejerca el comercio , sino que adems exista una gran preocupacin por organizarse e impulsar su actividad
comercial a travs de un organismo representativo, con el objeto de proteger sus intereses, mejorar sus actividades comerciales sobre la
base de la mutua cooperacin y promover su prosperidad, as como tambin la de la comunidad en la cual se halla asentada.
Especficamente conglomerado o empresa multi-industria suele referirse a la combinacin de dos o ms empresas que realizan negocios
completamente diferentes. Los conglomerados suelen ser grandes y pueden ser formados por la fusin de ms de tres empresas.
Concentracin empresarial o concentracin industrial es la agrupacin de empresas a travs de acuerdos, fusiones o la dependencia de
participaciones accionariales a una empresa matriz (holding, trust, crtel, etc.), lo que disminuye o incluso elimina la libre competencia en
un sector de la economa, produciendo alteraciones del mercado libre que se denominan situaciones de competencia imperfecta, oligopolio
o incluso monopolio. Las concentraciones, al superar los efectos negativos del denominado minifundismo empresarial, suelen generar
sinergias y economas de escala; aunque, en algunos casos, al sobrepasar ciertos lmites de dimensiones o complejidad organizativa produce
efectos disfuncionales (deseconomas de escala). Cuando la extensin del tamao de una concentracin o grupo de empresas supera las
fronteras nacionales se denomina multinacional o transnacional.
4.2.3 MOTIVOS PARA LA CREACIN DE GRUPOS DE EMPRESAS En el trfico econmico es habitual acudir a la formacin de
grupos de empresas por distintos motivos: Fusiones: En ocasiones, para evitar una fusin completa de dos sociedades, con toda su
complejidad administrativa, se procede a una simple adquisicin de las acciones. La sociedad adquirente pasa a ser matriz de la adquirida,
tomando el control de sus decisiones. Motivos organizativos: Una empresa decide dividir su negocio en diferentes particiones, cada una
controlada por una empresa con rganos de administracin especficos. Con ello logra un control ms especializado, y convierte a la matriz
en una empresa holding, o simple propietaria de acciones. Limitacin de responsabilidad: Ante la implantacin de negocios nuevos con
cierto riesgo, en ocasiones se decide crear una sociedad nueva que los lleve a cabo con un capital especfico, limitando los riesgos de la
operacin. Inversin en el extranjero: Para simplificar las operaciones, se crean empresas nuevas en el pas en el que se va a invertir. Con
ello se evitan desde problemas administrativos hasta aranceles.
4.2.4 DISTINTOS TIPOS DE AGRUPACIONES La concentracin de empresas del mismo sector (o de la misma etapa de un proceso de
produccin) se denomina concentracin horizontal. T I E N D A S D E R O P A P A R A N I O S T I E N D A S D E R OP A P A R A J O

V EN E S Y A D O L E S C E N T E S T I E N D A S D E R O P A S P A R A A D U L T O S INTEGRACIN HORIZONTAL PARA

MEJORAR LA POSICIN ECONMICA DE LAS EMPRESAS VENTAJAS: MEJORA LA LOGSTICA UNIFORMA
PROCEDIMIENTOS DISMINUYE LA VULNERABILIDAD La concentracin de empresas de distintos sectores (vinculadas por ser
clientes unas de otras) se denomina concentracin vertical (la que intenta concentrar todas o la mayor parte de las fases de un mismo
proceso productivo, lo que tambin se aplica a empresas de la misma industria pero que operan en diferentes etapas del proceso de
produccin).
4.2.4.1 CMARAS Y FEDERACIONES Las Cmaras o federaciones son asociaciones que a nivel local, provincial, nacional o
internacional, agrupan a los comerciantes (sean importadores, exportadores, industriales, mayorista, minoristas, etc.) con el objeto de
proteger sus intereses, mejorar sus actividades comerciales sobre la base de la mutua cooperacin y promover su prosperidad, as como
tambin la de la comunidad en la cual se halla inserta. Toda Cmara o Federacin es una institucin civil que promueve la libre empresa,
dentro de las dems normas vigentes, cuenta con personera jurdica, como cualquier institucin privada. Habitualmente brinda una serie de
servicios que se detallan a continuacin: Asesora Legal, en los campos tributario, comercial, laboral y otros de inters empresarial.
Proporcionar apoyo para la elaboracin de contratos en forma gratuita o a bajo costo. E XP L O T A C I N F O R E S T A L F B R IC A
D E P A P E L E D I T O R IA L INTEGRACIN VERTICAL PARA ASEGURAR LA COMPETITIVIDAD DEL PRODUCTO
VENTAJAS: CONTROL DE SUMINISTRO CONTROL DE PRECIOS INDEPENDENCIA Asesora en Comercio Exterior, estadsticas
de exportaciones e importaciones, normas legales, partidas arancelarias, oportunidades de negocios, oferta y demanda de sus productos y/o
servicios Capacitacin, a travs de seminarios y cursos de especializacin para las empresas asociadas y sus trabajadores. Difusin y
Promocin, presencia activa de las empresas a travs de los medios informativos Representatividad Gremial. Todas las empresas
debidamente constituidas pueden afiliarse a una Cmara o federacin, desde las microempresas hasta las grandes empresas, es decir toda
institucin empresarial que genere actividad econmica en el pas puede formar parte de la red local, nacional o internacional de una
Cmara o Federacin.
4.2.4.2 POOL Palabra inglesa que significa estanque o pozo. Su uso se ha extendido internacionalmente significando convenios entre
empresas autnomas mediante los cuales se trata de obtener una nivelacin de beneficios concentrndolos en un fondo comn para
distribuir los despus en la forma predeterminada. Las empresas conservan su autonoma, y es sta la caracterstica que diferencia al pool
de un consorcio o de un cartel. Por extensin, se llama pool a toda cosa que implica agrupamiento, recoleccin, para despus repartirlo
entre varios o destinarlo a fines comunes.
4.2.4.2.1POOL DE SIEMBRA Pool de siembra es la denominacin que recibe en la Argentina un sistema de produccin agraria
caracterizado por el papel determinante jugado por el capital financiero y la organizacin de un sistema empresarial transitorio que asume
el control de la produccin agropecuaria, mediante el arrendamiento de grandes extensiones de tierra, y la contratacin de equipos de
siembra, fumigacin, cosecha y transporte, con el fin de generar economas de escala y altos rendimientos. Al finalizar la cosecha y
realizarse el producto, las ganancias son distribuidas. Legalmente son fideicomisos agropecuarios. La palabra inglesa "pool" -en este uso,
significa "vaca" o "colecta", es decir, se trata de un fondo que rene el aporte en dinero de varios inversores, para con ese dinero proceder a
contratar los bienes y servicios necesarios para realizar una cosecha agraria, y luego distribuir la ganancia entre los miembros del pool. El
sistema desempea un papel dominante en la produccin de soja en la que la Argentina se ha vuelto tercer productor mundial en el mercado
de venta del producto en bruto (semillas y porotos), y primero en el mercado de aceites de soja.
4.2.4.2.1.1ORIGEN Y DESARROLLO Los pools de siembra comenzaron a actuar en la Argentina la dcada de 1990, pero se retiraron a
fines de la misma debido a la grave crisis econmica que sufri el pas. Finalizada la crisis, los pools retornaron en 2003 y se instalaron
como uno de los principales y ms redituables negocios en la dcada del 2000. Inicialmente estaban formados exclusivamente por
productores agropecuarios que buscaban ganar escala, pero poco a poco fueron adoptando una modalidad financiera independiente, abiertos
y orientados a la atraccin de capitales de cualquier origen. En la dcada de 1990 se estim que unas 400 mil hectreas se estaban
trabajando de acuerdo con este sistema. Para el ao 2002, esa cantidad se haba elevado a 2 millones, equivalente a un 20% del rea total
sembrada por soja.
4.2.4.2.1.2FUNCIONAMIENTO El organizador del pool suele ser una empresa financiera que cuenta con un ingeniero agrnomo y
eventualmente otros administradores y gestores destinados a coordinar e implementar la agrupacin y ejecucin de las tareas productivas.
Formado el grupo organizador, se implementa un fondo comn de inversin, con el fin de atraer inversores a partir de un esquema de
siembra y una expectativa de rentabilidad que suele promediar el 25%, aunque con posibilidades de alcanzar tasas del 60%. En los meses
previos a la siembra, los pooles comienzan a publicar avisos en bsqueda de propietarios de tierras, ofreciendo arrendarlas. Se trata de
contratos de arrendamiento temporarios por cosecha. Arrendada la tierra, se contratan los servicios de siembra, fumigacin y cosecha, as
como los seguros multirriesgo, establecindose el precio en la misma unidad que el producto a ser cosechado (ej. en pesos por tonelada de
soja). Vendida la cosecha, se distribuyen las ganancias entre los inversores.
4.2.4.2.1.3CRTICAS Y DEFENSA Los pools de siembra han recibido crticas de diversos sectores, argumentando que favorecen la
concentracin del uso de la tierra, tienden a abusar de su poder de mercado, desplazan a los pequeos y medianos productores, y causan
daos ecolgicos debido a la falta de rotacin de cultivos, buscando siempre el ms rentable en el corto plazo. Quienes los defienden
sostienen que los mismos han permitido sumar inversores a la actividad agrcola, a la vez que han reducido costos de produccin, seguros
multiriesgo e introducido tcnicas empresariales modernas en el manejo de las tierras.
4.2.4.3 HOLDING Un holding es una compaa que controla las actividades de otras mediante la propiedad de todas o de una parte
significativa de sus acciones. El trmino holding se usa igualmente para designar al conglomerado as formado. El principal de los
beneficios econmicos de este tipo de estructura empresarial es el de la eficiencia fiscal: la carga tributaria sobre la cuenta de resultados
consolidada puede ser menor que la suma de las cargas sobre cada una de las empresas del grupo consideradas individualmente. Este efecto
puede ser todava ms importante cuando la sede del holding se encuentra en un pas con una legislacin fiscal ms laxa o con unos tipos
impositivos ms reducidos que aqul o aqullos donde operan las compaas del grupo. Los holdings pueden considerarse como una forma
de integracin empresarial, con todos los beneficios que sta representa, pero surgen tambin cuando un grupo de capitalistas va
adquiriendo propiedades y firmas diversas, buscando simplemente la rentabilidad de cada una y no la integracin de sus actividades. Las
leyes antimonopolio pueden restringir esta prctica. Existen holdings que se crean a travs de los bancos y otras entidades financieras,
holdings que parten del patrimonio de una familia y tambin holdings conformados por empresas estatales. Por otro lado aparecen holdings
que son una agrupacin de empresas de capitales comunes o relacionados que buscan maximizar los recursos econmicos de estas,
utilizando las sinergias que se dan entre las empresas que la conforman simplemente por ser de todas de un mismo rubro o sector. En el
caso del esquema siguiente las empresas que se encuentran en la parte superior son propietarias de las acciones (al menos de gran parte de

ellas) correspondientes a las empresas de la parte inferior, que se encuentran vinculadas, habitualmente los beneficios de las empresas del
grupo van subiendo hacia las empresas controladoras, consolidndose en la empresa madre, la asistencia financiera de acuerdo con las
estrategias establecidas por el grupo desciende desde las controladoras a las controladas generando, en algunos casos, un enorme poder
concentrado que le permita aventajar a las competidoras que no se encuentran agrupadas.
4.2.4.4 TRUST El trmino trust (voz inglesa: confianza) se refiere, dentro del mbito econmico, a una concentracin de empresas bajo
una misma direccin. El control legal de las sociedades constituyentes se confera a la junta de administradores, cambindose las acciones
de las compaas por los certificados del trust. Es la unin de empresas distintas bajo una misma direccin central con la finalidad de
ejercer un control de las ventas y la comercializacin de los productos. El trust tiende a controlar un sector econmico y ejercer en lo
posible el poder del monopolio; poda ser horizontal, cuando las empresas producan los mismos bienes o prestaban los mismos servicios, o
vertical, cuando las empresas del grupo efectuaban actividades complementarias. El paso previo a la aparicin del trust es la colaboracin
entre varias empresas que se unen con el fin de obtener determinados beneficios econmicos mediante esa colaboracin. Esta cooperacin
entre las empresas firmantes no tienen un efecto EMPRESA MADRE (CONTROLADORA) EMPRESA N 1 EMPRESA N 2 EMPRESA
N 3 E11 E12 E13 E21 E22 E31 E32 E33 E34 E321 E32 2 E32 3 vinculante, por lo que confera cierta inestabilidad. Para dar mayor fuerza
a esos acuerdos no vinculantes se crea el trust.
4.2.4.5 FIDEICOMISO Un fideicomiso (del latn fideicommissum, a su vez de fides, "fe", y commissus, "comisin") es un contrato o
convenio en virtud del cual una persona, llamada fideicomitente o tambin fiduciante, transmite bienes, cantidades de dinero o derechos,
presentes o futuros, de su propiedad a otra persona (una persona natural, llamada fiduciaria), para que sta administre o invierta los bienes
en beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado fideicomisario. Cabe sealar que, al momento de la creacin del fideicomiso,
ninguna de las partes es propietaria del bien objeto del fideicomiso. El fideicomiso es, por tanto, un contrato por el cual una persona destina
ciertos bienes a un fin lcito determinado, encomendando la realizacin de ese fin a una institucin fiduciaria en todas las empresas.
4.2.4.5.1 HISTORIA DEL FIDEICOMISO El origen del fideicomiso puede hallarse en la fiducia (que en latn significa "fe", "confianza").
Con el tiempo, el concepto se enriqueci y asumi algunas modalidades del concepto de Trust a partir de la Trust law anglo-sajona, parte
del Common law. El trust es extensamente considerado como la contribucin ms innovadora en el sistema jurdico ingls. Hoy en da, los
fideicomisos desempean un papel significativo en todos los sistemas de derecho anglosajn, y su xito ha resultado en la incorporacin del
fideicomiso por algunas jurisdicciones de derecho civil en sus cdigos civiles, como en Francia desde 2007 (enmendada en 2009). Los
fideicomisos son reconocidos internacionalmente bajo el Convenio de La Haya sobre la ley aplicable al fideicomiso y a su reconocimiento,
lo cual tambin regula los conflictos de los fideicomisos.
4.2.4.5.2 PARTES INTERVINIENTES EN UN FIDEICOMISO El fiduciante o fideicomitente, que es la parte que transfiere a otra, bienes
determinados. Tiene que poseer el dominio pleno de los bienes dados en fideicomiso. El fiduciario, que es la parte a quien se transfieren los
bienes, y que est obligada a administrarlos con la prudencia y diligencia propias del buen hombre de negocios (administrar lo ajeno como
propio), que acta sobre la base de la confianza depositada en l. Puede ser cualquier persona fsica o jurdica. El beneficiario, que es la
persona en cuyo beneficio se ha instituido el fideicomiso, sin ser el destinatario final de los bienes. Pueden ser una o varias personas fsicas
o jurdicas. El fideicomisario, que es el destinatario final de los bienes. Normalmente, el beneficiario y el fideicomisario son una misma
persona. Pero puede ocurrir que no sea la misma persona, puede ser un tercero, o el propio fiduciante.
4.2.4.5.3 FIDEICOMISOS EN LA ARGENTINA 4.2.4.5.3.1 INTRODUCCIN De acuerdo con el artculo 1 de la Ley N 24.441: "habr
fideicomiso cuando una persona (fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de bienes determinados a otra (fiduciario), quien se obliga a
ejercerla en beneficio de quien se designe en el contrato (beneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condicin al
fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario." El fideicomiso es, adems, un patrimonio de afectacin que, sin ser ni una persona fsica
ni una persona jurdica, es sin embargo un sujeto imponible desde el enfoque fiscal, y por lo tanto tributa impuestos (cada fideicomiso
debe estar inscripto y tener nmero de CUIT). En tiempos modernos y desde hace muchos aos, el fideicomiso ha demostrado en todo el
mundo ser una herramienta verstil y dctil, para hacer posible estructuras de financiamiento en proyectos financieros por la seguridad
que representa encapsular de manera efectiva, activos fsicos, recursos financieros (de aplicacin directa e indirecta) o flujos de fondos
(presentes o futuros), a travs de este antiguo y noble instituto del derecho civil, hoy modernizado. Ofrece transparencia, brinda seguridad
jurdica, permite agilizar y estandarizar procedimientos administrativos mejorando la eficiencia, y facilita la correcta programacin del
repago de inversiones con flujos de fondos, a partir de ingresos futuros. Los bienes y los recursos que integran el patrimonio del
fideicomiso, slo pueden ser utilizados por el fiduciario, para el cumplimiento del objeto dispuesto por el fiduciante en el contrato de
fideicomiso y para ninguno otro. Esta es la razn por la que es tan importante que las personas del fiduciante y del fiduciario estn
perfectamente identificadas y que sean personas absolutamente diferentes, para evitar riesgos que puedan ocasionar conflictos de inters
por confusin de roles, que atentara contra la condicin de seguridad y transparencia que debe ser slida y cristalina en cada
fideicomiso. As como tampoco es posible que coincida la persona del fiduciario y del beneficiario, aunque la ley no establece nada al
respecto. Asimismo, quienes utilizan este instrumento pueden aplicarlo para los fines ms diversos, como para mejorar negocios, aumentar
carteras de proyectos o su rentabilidad, crecer, reestructurar, ordenar cuestiones familiares o societarias de ndole patrimonial. La ejecucin
de proyectos de inversin mediante la operacin de fideicomisos permite, adicionalmente, utilizar procedimientos de gestin y de
administraciones estandarizadas. Permite, por otra parte, disponer de un efectivo control del cumplimiento del contrato por sistemas
objetivos de auditoria externa y permite ajustar la ejecucin a una ordenada programacin financiera. Todos estos elementos contribuyen a
una mejor evaluacin de la matriz de riesgos y al tratamiento adecuado para una correcta asignacin de los riesgos del proyecto. Este
mecanismo se traduce en una mejora de las condiciones de financiamiento, en la reduccin de costos y en una mayor participacin de
inversores.
4.2.4.5.3.2OBJETO Sern objetos de fideicomiso bienes inmuebles, muebles, registrables o no, dinero, ttulos valores, etc., en la medida
que se puedan individualizar. Cuando a la fecha de celebracin del fideicomiso no resulte posible su individualizacin, se describirn los
requisitos y caractersticas que deban reunir. Los bienes no pueden entrar en el patrimonio del fiduciario confundindose con los suyos, son
bienes separables del activo, con cuentas separadas y excluidos tanto de la garanta de los acreedores del fiduciario como de los del
fideicomitente. Sobre los bienes fideicomitidos se constituye una propiedad fiduciaria conformando un patrimonio separado del patrimonio
fiduciario y del fiduciante. Cuando se trata de bienes registrables, los registros correspondientes debern tomar razn de la transferencia
fiduciaria de la propiedad a nombre del fiduciario. El objeto puede ser: Inmediato: es la entrega de la propiedad de un bien para ser
administrado a ttulo de propietario. Mediato: puede ser toda clase de bienes o derechos. El objeto mediato y la propiedad fiduciaria se
incrementan si as resulta del contrato, cuando el fiduciario adquiere otros bienes con los frutos de los bienes fideicomitidos o con el
producto de actos de disposicin sobre ellos, dejndose constancia en el acta de adquisicin y en los registros pertinentes. Entre los objetos

mediatos posibles est el dinero, constituyendo los ejemplos ms tpicos de fideicomiso los de inversin y de administracin; el dinero
aparece en forma tangible como expresin del capital dado en fideicomiso y como manifestacin de su renta; otras veces, aparece como
expresin del fruto o resultante de un capital no dinerario. El dinero como objeto mediato de fideicomiso aparece en forma directa o
indirecta, constituyndose la mayora de las veces en generador de recursos bancarios.
4.2.4.6 CARTEL En economa se denomina cartel o crtel a un acuerdo formal entre empresas del mismo sector, cuyo fin es reducir o
eliminar la competencia en un determinado mercado. Los crteles suelen estar encaminados a desarrollar un control sobre la produccin y
la distribucin de tal manera que mediante la colusin de las empresas que lo forman stas forman una estructura de mercado
monopolstica, obteniendo un poder sobre el mercado en el cual obtienen los mayores beneficios posibles en perjuicio de los consumidores.
Por eso, las consecuencias para stos son las mismas que con un monopolista. La diferencia radica en que los beneficios totales (que los
mximos posibles de conseguir en el mercado) son repartidos entre los productores. Sus principales actividades se centran en fijar los
precios, limitar la oferta disponible, dividir el mercado y compartir los beneficios. En la actualidad, el trmino se suele aplicar a los
acuerdos que regulan la competencia en el comercio internacional. Los defensores de los crteles afirman que stos ayudan a estabilizar los
mercados, a reducir los costos de produccin, a eliminar aranceles elevados, a distribuir los beneficios equitativamente y a beneficiar a los
consumidores. Sus detractores sealan que, cuando no existe competencia, los precios son mayores y la oferta menor. Hoy en da se
considera que sus inconvenientes son mayores que sus ventajas y a menudo se establecen lmites legales para restringir el desarrollo de
nuevos crteles. Por ejemplo, actualmente los Pases Exportadores de Petrleo (OPEP),se renen y toman decisiones conjuntas sobre cuotas
de mercado, precios, etc. que les permite controlar la produccin y distribucin del petrleo renunciando a competir entre s, formando un
organismo conjunto que maneja la oferta de prcticamente todo el mercado en el mundo. Por ejemplo, en La Argentina la justicia entendi
que la industria del cemento Portland actuaba bajo una forma cartelizada, por lo que las sanciones aplicadas a las empresas, que conforman
la totalidad del mercado del cemento en la Argentina, fueron en el 2005: - Loma Negra s.a.: $138,7 millones. - Cemento San Martn s.a.:
$28,5 millones. - Juan Minetti s.a.: $100,1 millones. - Cemento Avellaneda s.a.: $34,6 millones. - Petroqumica Comodoro Rivadavia s.a.:
$7,3millones. - Asociacin de Fabricantes de Cemento Prtland: 529.289 pesos. La comisin nacional de defensa de la competencia,
tambin mult a la Asociacin de Fabricantes de Cemento Prtland (AFCP), una figura legal creada ad hoc durante los 80 por las mismas
compaas a efectos de intercambiar informacin sobre el mercado del cemento. En el caso de esta asociacin, la CNDC le orden adems
que se abstenga de distribuir entre sus asociados informacin competitivamente sensible sobre la produccin, importaciones y despachos
del producto cemento de Prtland.
4.2.4.7 CORNER El corner representa acuerdos accidentales entre empresas en una determinada zona durante un breve tiempo, su uso
resulta bastante frecuente en el comercio internacional, se trata de agrupar a la oferta con todas sus variedades de precio y calidad, para
evitar que los productores ofrezcan sus productos a precios que perjudiquen la competencia por desconocimiento de reglas y normas en un
determinado lugar o por circunstancias ajenas al funcionamiento de los mercados. Al concentrar la oferta de un determinado producto, la
agrupacin de productores podra evaluar conveniente eliminar esas perturbaciones mediante acciones determinadas en conjunto. Son
ejemplos clsicos de corner los utilizados por los productores de zapatillas o de cmaras fotogrficas.

Unidad 4

1 MACROECONOMIA
1.1 INTRODUCCION
Podramos definir a la Macroeconoma como la disciplina de la ciencia econmica que estudia el comportamiento de las variables
econmicas agregadas, entendiendo como el comportamiento econmico agregado, a aquel que podra describirse como la suma de los
comportamientos individuales, y sus interrelaciones. El propsito de la teora macroeconmica es predecir y explicar el comportamiento de
las variables relacionadas con el bienestar general de la poblacin, y comprobar que el resultado se desprende lgica y directamente de los
supuestos propuestos en los modelos.
1.2 MODELO MACROECONOMICO EN GENERAL Intentemos imaginar como se podra formular la condicin de equilibrio, en
principio la demanda debera ser igual a la oferta, en forma simultnea, en cada uno de los millones de mercados que componen la economa
moderna, a continuacin deberamos enumerar todas las variables que afectan a la demanda y a la oferta de cada mercado, determinar la
importancia de su comportamiento y las formas con que se relacionan, por lo tanto deberamos tener conocimientos profundos de cada uno
de los mercados especficos y de todas las interrelaciones que existen entre ellos, esto nos llevara a construir herramientas cuya resolucin
en forma sistemtica sera tan complicada y tan difcil de comprender como las economas mismas. Dada esta complejidad, la
macroeconoma utiliza simplificaciones con determinados criterios, para explicar el comportamiento de las variables agregadas, recurre a
distintos supuestos, y construye estructuras sencillas, tradicionalmente conocidos como modelos de manera tal que le permitan estudiar e
interpretar la economa. Los modelos macroeconmicos son instrumentos lgicos, internamente coherentes utilizados para describir el
comportamiento de las economas, a partir de simples descripciones escritas, basadas en herramientas matemticas con el fin de asegurarse
que no haya contradicciones. Cabra ahora hacer una pregunta bsica para seguir adelante: Cmo hacen los economistas para determinar las
simplificaciones que van a hacer? La respuesta a esa pregunta central, no es sencilla, y necesariamente deber ser replanteada continuamente
para encontrar la validez adecuada al mbito de aplicacin, los riesgos e implicancias que se corren al hacer simplificaciones resultan
inocuos para algunos fines o decisivamente influyentes para otros, entonces dependiendo de la importancia relativa de cada unidad de
comportamiento, los economistas suponen que el comportamiento individual es estable y que la composicin resulta constante o que cambia
en forma predecible, de tal manera que cuando se comprende cada uno de ellos se comprende toda la economa, ahora bien, lo que en teora
no sera posible contradecir, en la prctica dista mucho de poder aplicarse en forma sencilla, muchos acontecimientos llevan a los
economistas a comprender que han interpretado mal el comportamiento de las variables o que no haban tenido en cuenta algn elemento
fundamental obligndolos a realizar grandes revisiones. La segunda pregunta se cae de madura Si abandonamos algunas simplificaciones,
el modelo pierde vigencia? La experiencia muestra que la respuesta tampoco resulta sencilla, en muchos casos los hechos generan
perturbaciones persistentes que resultan inexplicables con las herramientas disponibles, al incluirlas los modelos se van ajustando en forma
dinmica, entonces con el tiempo esas cuestiones se comprenden mucho mejor, como resultado de un proceso de construccin evolutivo,
donde interactan las ideas propuestas con los hechos, eliminando las ideas que fracasaron y conservando las que explican mejor la realidad;
esto releva a la condicin actual de irrefutable, el futuro nos mostrar los errores que estamos cometiendo y que hoy no somos capaces de
apreciar. Con los modelos se intenta establecer las funciones que explican las relaciones entre las variables asociadas al proceso que los
economistas pretenden explicar, a partir de all, surgidas generalmente de una observacin ocasional del mundo real se deducen las hiptesis
surgidas como propuestas condicionadas a los supuestos, para predecir y explicar como ocurren los hechos en la realidad, una teora surgir
de una hiptesis completamente comprobada, es decir que ya se cuente con pruebas satisfactorias, y cuanto mayor sea el nmero de pruebas
satisfactorias (y no haya insatisfactorias) mayor ser el grado de confianza que se depositar en la teora. Las discrepancias entre los
economistas a menudo, ocurren por cuestiones relacionadas con los Principios Superiores establecidos desde el punto de vista jerrquico,
segn las apreciaciones que se hagan sobre fin mismo de la existencia humana, y persistirn en tanto y en cuanto las personas mantengan
valores distintos, en segundo lugar las evidencias sobre la realidad no resultan lo suficientemente claras para establecer coincidencias, el
mismo hecho se interpreta de manera diferente dado no es posible aislarlo y realizar un experimento controlado, la forma en que se interpreta
obliga a establecer diferentes juicios de valor sobre las variables y su influencia, lo cual lleva a los economistas que examinan el mismo
episodio a conclusiones distintas.
1.3 MODELO MACROECONMICO DE OFERTA Y DEMANDA AGREGADA.
1.3.1 SECTORES DEL MODELO Se trata precisamente de una simplificacin de la realidad, donde se ha supuesto que la economa
funciona como si todos los bienes en conjunto se comportaran como uno solo, en el mismo se pueden apreciar 4 sectores (economa abierta)
que se describen a continuacin:
1.3.1.1 SECTOR DE LOS CONSUMIDORES Se trata del sector donde se agrupan las familias con la pretensin de satisfacer en forma
conjunta sus necesidades utilizando las rentas disponibles.
1.3.1.2 SECTOR DE LOS NEGOCIOS Se trata del sector donde se agrupan las empresas con la propsito de aumentar el valor de los
factores de la produccin aportado por el Sector de los Consumidores y generar las rentas que permitan realizar el gasto necesario para lograr
el Bienestar General.
1.3.1.3 SECTOR DEL ESTADO Se trata del sector destinado a establecer el marco de referencia para el funcionamiento del modelo, en todo
lo referente a la voluntad y deseos que pretende la poblacin en su conjunto.
1.3.1.4 SECTOR EXTERNO Se trata del sector que agrupa al resto del mundo y se pretende a travs de l, establecer la influencia de las
interrelaciones que la poblacin mantiene habitualmente con otras organizaciones.
1.3.2 DEFINICIONES DEL MODELO Se desarrollan a continuacin una serie de definiciones que nos permitirn uniformar el lenguaje.
1.3.2.1 FACTORES DE LA PRODUCCIN Son los recursos (bienes y servicios) que utiliza el Sector de los Negocios, para agregar valor a
los bienes; los propietarios de esos recursos son el Sector de los Consumidores (familias) y/o el Sector Externo y estarn dispuestos a
entregarlos al Sector de los Negocios si reciben una remuneracin monetaria adecuada.
1.3.2.2 BIENES TILES Son los medios materiales que satisfacen las necesidades del Sector de los Consumidores (familias), del Sector del
Estado y del Sector Externo.
1.3.2.3 SERVICIOS TILES Son las prestaciones realizadas por el ser humano o por objetos materiales a travs del ser humano que
satisfacen las necesidades del Sector de los Consumidores (familias), del Sector del Estado y del Sector Externo, el propietario de los bienes
y servicios es el Sector de los Negocios que estar dispuesto a entregarlos al Sector de los Consumidores (familias), al Sector del Estado y al
Sector Externo, si recibe una remuneracin monetaria adecuada.
1.3.2.4 OFERTA AGREGADA. (OA) Es el volumen de produccin que fabricar y vender el Sector de los Negocios y el Sector Externo
dados los precios vigentes, la capacidad productiva, y los costos establecidos.

1.3.2.5 DEMANDA AGREGADA. (DA) Es la cantidad que gastarn el Sector de los Consumidores, el Sector de los Negocios, el Sector del
Estado y el Sector Externo, dados los precios, las rentas vigentes y otras variables econmicas.
1.3.2.6 INGRESO BRUTO INTERNO (Y) Es la suma de todas las rentas que el Sector de los Negocios paga al Sector de los Consumidores
y que resulta equivalente a la produccin de bienes finales realizados durante el perodo.
1.3.2.7 INGRESO DISPONIBLE (YD) Es lo que percibe el Sector de los Consumidores luego que el Sector del Estado aplique su poltica de
impuestos y transferencias al sector privado.
1.3.2.8 CONSUMO PRIVADO INTERNO (C) Es toda actividad humana relacionada con la decisin de distribuir el ingreso disponible
(sueldos, rentas, beneficios, intereses, etc.) en los distintos bienes y servicios que se ofrece el Sector de los Negocios para satisfacer las
necesidades del Sector de los Consumidores.
1.3.2.9 AHORRO PRIVADO INTERNO (S) Es la diferencia entre el Ingreso Disponible (Yd) del Sector de los Consumidores y el Consumo
privado interno (C).
1.3.2.10 GASTO PBLICO (G) Es la cantidad que gastar el Sector del Estado durante el perodo.
1.3.2.11 AHORRO PBLICO (T) Es la cantidad neta que recaudar el Sector del Estado luego de realizar las transferencias y/o subsidios.
1.3.3 FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMA El flujo de bienes y servicios circula en el sentido horario desde el Sector de los
Consumidores, hacia el Sector de los Negocios (mercado de los factores de la produccin) y/o el Sector Externo y desde el Sector de los
Negocios (mercado de bienes y servicios tiles) al Sector de los Consumidores y/o el Sector Externo, siempre y cuando se establezca un
flujo monetario en el sentido antihorario. En el grfico siguiente se muestra el esquema bsico del modelo de oferta y demanda agregada
propuesto
1.3.4 IDENTIFICACIN DEL TIPO DE VARIABLES DEL MODELO
1.3.4.1 VARIABLES EXTERNAS Las variables externas son variables independientes que afectan a la economa pero son relativamente
poco afectadas por el proceso econmico, conformando el otro tipo de entradas al sistema macroeconmico.
1.3.4.2 VARIABLES INTERNAS DEL MODELO Los modelos tienen dos tipos de variables internas, algunas dependen de otras del
modelo y por lo tanto su comportamiento se explica dentro del modelo, con lo cual se denominan endgenas, como es el caso del Consumo,
otras variables no se explican dentro del modelo sino que vienen dadas, estas variables se denominan exgenas, como es el caso del Gasto
Pblico.
1.3.4.3 VARIABLES INDUCIDAS Son el producto o resultado del proceso econmico, como son por ejemplo la produccin, el empleo,
nivel de precios, etc., representando las salidas del sistema macroeconomico
1.3.5 MERCADOS DEL MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA Distinguiremos dentro del modelo los siguientes mercados:
Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes del pas de trabajar) y la demanda de trabajo (inters de las
empresas de contratar trabajadores). Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienes y servicios tiles y
factores de la produccin. Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero (inters de familias, empresas, organismos pblicos,
etc. de disponer de dinero) y la oferta de dinero (cantidad de dinero que el Banco Central del pas mantiene en circulacin). Instrumentos de
Poltica Econm ica -Poltica Fiscal -Poltica Monetaria -Polticas de Com . Exterior -Tipo de Cambio -Polticas de oferta Variables
Exgenas -Problemas Climticos. -Conflictos blicos. -Produccin extranjera -Crisis econm icas internacionales. -etc. Sistema
Macroeconmico Variables Inducidas -Produccin -Empleo -Precios -Exportaciones -Tasa de inters
1.3.6 LA POLTICA ECONMICA ES COMPETENCIA DEL GOBIERNO
1.3.6.1 INTRODUCCIN La poltica fiscal es competencia del Gobierno (componente de la poltica econmica dirigida al mercado de los
bienes), y se tiende cada vez ms, como as sucede en los pases ms desarrollados, en dar autonoma al Banco Central para que conduzca la
poltica monetaria (componente de la poltica econmica dirigida al mercado de dinero), conformando ambas una de las entradas al sistema
macroeconmico Las medidas de poltica econmica tratan de influir sobre la marcha de la economa: por ejemplo, impuestos, gasto publico,
oferta monetaria, subsidios, etc., y pretenden conseguir: Un elevado ritmo de crecimiento econmico, sostenible en el mediano-largo plazo.
Una baja tasa de desempleo. Estabilidad de los precios. Otros objetivos de la poltica econmica, en la medida en que afectan a la
consecucin de las metas anteriores, son: Cuentas pblicas equilibradas (un dficit pblico elevado presiona al alza de las tasas de inters,
afectando negativamente a la inversin). Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado termina afectando al tipo de cambio y
por tanto a las exportaciones e importaciones).
1.3.6.2 MEDIDAS MACROECONOMICAS Las medidas que se utilizan en poltica econmica se agrupan en: Medidas de poltica
monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en el sistema, lo que repercute en el tipo de inters y, a travs de ste, en la
inversin. Tambin afecta al comportamiento de los precios y del tipo de cambio. Medidas de poltica fiscal: actuaciones sobre el gasto
pblico y los impuestos. El gasto pblico es un componente del PIB, mientras que los impuestos afectan a la renta disponible de los
individuos y, por tanto, al consumo, tambin afectan a las nuevas inversiones (las empresas tendrn ms o menos recursos para poder
financiarlas) y a los precios. Medidas de tipo cambio: Se trata de la relacin existente entre una moneda extranjera (dlar) y la moneda
nacional (peso) e influye decisivamente en la posicin comercial internacional del pas (exportaciones e importaciones), as como en el nivel
de precios (por ejemplo, si el tipo de cambio se devala las importaciones se encarecen). Medidas de comercio exterior: aranceles, cuotas de
importacin, etc. Al igual que en el caso anterior afectarn a la posicin comercial del pas respecto al exterior. 1
.4 MERCADO DE LOS BIENES Y SERVICIOS
1.4.1 FUERZAS MACROECONMICAS El sistema macroeconmico, tiene dos fuerzas contendientes, una es la demanda agregada que
surge de la disposicin de dinero, de las polticas de gastos e impuestos y de otras variables, que determinan o dan el consumo, la inversin,
el gasto pblico, o el nivel de exportaciones, la otra es la oferta agregada que surge de los recursos y tecnologa, del capital y trabajo
disponibles, y permiten determinar las variables relativas a los costos de produccin y a las productividades, de la interaccin surgirn los
valores de las variables inducidas.
1.4.2 TEORAS ECONMICAS Las dos grandes lneas de pensamiento en el estudio de la macroeconoma han sido la escuela clsica y la
escuela keynesiana. De estas dos grandes corrientes han ido surgiendo posteriormente nuevas tendencias. La principal diferencia entre ambas
escuelas gira en torno a su modelo de curva de oferta agregada: Para los clsicos, que se fijan en el largo plazo como ya hemos visto, esta
curva es vertical ya que la produccin de las empresas viene determinada por el nivel de pleno empleo (se produce siempre a pleno
rendimiento). Para los keynesianos, que se fijan ms en el comportamiento de la economa en el corto plazo, la curva de oferta es
horizontal. A un nivel determinado de precios se produce aquello que la gente demanda.
1.4.3 ESCUELA CLSICA Competencia perfecta en todos los mercados. Precios flexibles al alza y a la baja, incluidos los salarios, lo que
va a permitir que todos los mercados (de bienes y servicios, de dinero, de trabajo, etc.) estn siempre en equilibrio (si hay demanda u oferta

insatisfecha el ajuste de precios se encargar de que el mercado vuelva a recuperar el equilibrio). El mercado de trabajo est siempre en
situacin de pleno empleo. El desempleo que pueda existir es de carcter friccional (debido al tiempo que la gente tarda en localizar un
trabajo acorde con su capacitacin) o voluntad (gente que no quiere aceptar el salario que le ofrece el mercado). La produccin ofrecida por
las empresas viene determinada por el nivel de pleno empleo (a travs de la funcin de produccin). Por lo tanto, la oferta domina sobre la
demanda, la curva de oferta es vertical y es la que determina el nivel de produccin de equilibrio, variaciones en la demanda tan slo
producen variaciones en los precios. La poltica monetaria es ineficaz (neutralidad del dinero), variaciones en la oferta monetaria slo
afectan al nivel de precios, sin que tengan ningn efecto sobre las variables reales (cantidad demandada, produccin de equilibrio, salarios,
etc., una vez depurado el efecto de los precios). La poltica fiscal tampoco sirve ya que la economa se encuentra siempre en una situacin
de pleno empleo, por lo que estas medidas al final slo se traducen en subidas de precios, en definitiva, el Estado no debe interferir en la
marcha de la economa. Este modelo es especialmente adecuado para explicar el largo plazo.
1.4.4 ESCUELA KEYNESIANA Competencia perfecta en el mercado de bienes. En el mercado de trabajo debido al poder de los
sindicatos (que impiden que los salarios bajen cuando hay desempleo), existe una gran rigidez a la baja. La rigidez de los salarios a la baja
en el corto plazo puede provocar que el mercado de trabajo no se encuentre en equilibrio y que exista desempleo involuntario (en el modelo
clsico cuando se daba esta situacin los salarios bajaban y desapareca el desempleo, en el modelo keynesiano esto no se produce). La
produccin ofrecida por las empresas trata de cubrir la cantidad demandada, siendo, por tanto, esta ltima la que determina el nivel de
actividad de la economa y, con ello, el nivel de empleo. El dinero en el corto plazo puede afectar al nivel de produccin ya que la
economa no se encuentra siempre en el pleno empleo. La poltica monetaria puede tener efectos positivos. La poltica fiscal puede ser
eficaz en el corto plazo para tratar de relanzar una economa estancada, en definitiva el papel del Estado es a veces necesario. El modelo
keynesiano es especialmente adecuado para el corto plazo.
1.4.5 MODELO DE SNTESIS Esta escuela, como ya hemos comentado, permite enlazar las teoras de Keynes (centradas en el
comportamiento de la economa en el corto plazo) con las de la escuela clsica (centradas en el largo plazo). Este modelo mantiene que en el
muy corto plazo los precios y los salarios son rgidos (tal como mantiene el modelo keynesiano), pero si analizamos un plazo ms amplio los
precios y los salarios comienzan a ajustarse lentamente. A largo plazo los precios son totalmente flexibles (modelo clsico). Segn este
modelo: A corto plazo son vlidas las teoras del modelo keynesiano. A largo plazo son vlidas las teoras del modelo clsico.
1.4.5.1 FUNCIN DE DEMANDA AGREGADA La curva de demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los
habitantes, las empresas y las entidades pblicas de un pas quieren comprar para cada nivel de precios. La curva de demanda agregada tiene
pendiente negativa: si suben los precios la gente querr comprar menos y si bajan querr comprar ms (parece que es una postura
comprensible). Ahora, al estudiar la demanda agregada vamos a considerar que nos movemos en un plazo mayor donde los precios varan.
De hecho, la curva de demanda es una relacin entre niveles de renta y niveles de precio para los cuales los distintos mercados analizados
(mercado de bienes y servicios y mercado de dinero) estn en equilibrio. Hemos visto la relacin inversa entre el nivel de renta y el nivel de
precios, que es lo que explica que la pendiente de la curva de demanda agregada sea negativa. La demanda agregada est compuesta por la
suma del consumo (C) ms la inversin (I) ms el gasto pblico (G) ms las exportaciones (X). DA = ZZ = C + I + G + X 1.4.5.2
FUNCIN DE OFERTA AGREGADA Esta curva recoge la relacin existente entre el nivel de produccin ofrecido por las empresas y el
nivel de precios
La pendiente de esta curva es positiva: si aumentan los precios las empresas ofrecen ms (aumentarn la produccin). Esta pendiente
positiva se considera que se da, cuando se analiza el comportamiento de la economa en el corto-mediano plazo, siendo la postura defendida
por una escuela econmica denominada "Modelo de sntesis" (este nombre le viene porque sirve de enlace entre el anlisis del corto, escuela
keynesiana, y el largo plazo, escuela clsica). Esta pendiente positiva se puede explicar a partir del funcionamiento de la curva de Phillips: si
aumenta la produccin (disminucin del desempleo), los precios suben. Segn la escuela keynesiana la pendiente de la oferta agregada en el
corto plazo es horizontal, mientras que segn la escuela clsica en el largo plazo esta pendiente es vertical. La oferta agregada (OA) est
conformada por la suma del PIB a precios de mercado o corrientes, que representa la produccin de bienes de uso final ms las
importaciones (M), realizadas durante un perodo determinado. OA = PIB apm + M
1.4.5.2.1 ESCUELA KEYNESIANA En el muy corto plazo la pendiente de la curva de oferta es horizontal. A corto plazo los salarios son
rgidos, no varan, lo que hace que tampoco lo hagan los precios de los productos (se supone que las empresas fijan sus precios aadiendo un
margen a sus costos de produccin, donde los procedentes de la mano de obra tienen un peso decisivo). Las empresas estarn dispuestas a
ofrecer todo aquello que se les demande al nivel de precios existente, no van a tratar de subir los precios.
No obstante, esta escuela admite que cuando el plazo ya no es tan corto (pasamos al corto-medio plazo) los salarios si pueden variar al alza:
si las empresas quieren producir ms necesitarn ms mano de obra y esta mayor demanda de trabajo empujar los salarios al alza, lo que se
terminar reflejando en una subida de los precios de sus productos y har que la curva de Oferta Agregada comience a presentar una
pendiente positiva.
1.4.5.2.2 ESCUELA CLSICA Centra su anlisis en el largo plazo y defiende que la curva de oferta tiene una pendiente totalmente vertical.
Segn esta escuela cualquier economa se encontrar siempre en su nivel de pleno empleo, por lo que el volumen de productos ofrecidos al
mercado ser el mximo que la capacidad instalada permite, con independencia del nivel de precios. Segn esta escuela el nivel de
produccin de equilibrio de una economa viene determinado por el lado de la oferta (es aquel que la funcin de produccin permite dado un
nivel de pleno empleo) y no por el de la demanda.
3 EQUILIBRIO DE OFERTA-DEMANDA AGREGADA
El cruce de las curvas de oferta y demanda determina el nivel de produccin y de precios en el que la economa se encuentra en equilibrio.
Tambin determina el nivel de empleo. Qu ocurre si la economa no se encuentra en dicho punto de equilibrio? Supongamos que la oferta
es mayor que la demanda (punto B). Esto implica que parte de la produccin de las empresas no encuentra vendedor, por lo que para evitar
quedarse con parte de la produccin en el depsito las empresas bajarn los precios (lo que har subir la demanda), al tiempo que reducen la
produccin. Este proceso contina hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio: Cantidad ofrecida = Cantidad
demandada Supongamos ahora que la oferta es menor que la demanda (punto C), parte de la demanda de los ciudadanos se quedar sin
satisfacer lo que presionar los precios al alza, las empresas aumentarn su produccin para atender esta demanda insatisfecha. El proceso
contina nuevamente hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio.
1.5 MERCADO DEL TRABAJO La funcin de demanda de trabajo (solicitud de trabajo por parte de las empresas) tiene pendiente negativa
respecto al salario. Cuanto ms bajo, sean los salarios reales ms trabajo demandarn las empresas. Mientras que la oferta de trabajo tiene
pendiente positiva respecto al salario. Cuanto ms elevado, sean los sueldos, la gente querr trabajar ms. El equilibrio en el mercado de

trabajo viene determinado por el punto de cruce de las dos curvas anteriores: Dos de las principales escuelas de pensamiento econmico, la
escuela clsica y la escuela keynesiana, discrepan sobre cual es la situacin en la que se encuentra habitualmente este mercado: Segn la
escuela clsica el mercado de trabajo est siempre en situacin de pleno empleo. Esto se debe a que los salarios son sensibles a la baja, si hay
desempleo los salarios tienden a bajar (los desempleados estarn dispuestos a trabajar por menos dinero
MERCADO DEL TRABAJO Esta disminucin de los sueldos lleva a las empresas a contratar ms mano de obra, haciendo que el
desempleo desaparezca. Segn los keynesianos, el mercado de trabajo no est siempre en situacin de pleno empleo, sino que puede existir
desempleo. Esto se explica por que los salarios a corto plazo son rgidos a la baja, aunque haya desempleo los sindicatos no van a aceptar
una cada de sueldos lo que impedir que aumente la demanda de trabajo. En todo caso, el punto de equilibrio en el mercado de trabajo,
aquel donde se cortan la oferta y la demanda (ya sea el de pleno empleo o no), determinar el nmero de personas que van a participar en el
proceso productivo.
1.5.1 CURVA DE PHILLIPS La curva de Phillips se formul a partir de un estudio realizado en Inglaterra en el siglo XIX en el que se
encontr una correlacin negativa entre el aumento de los salarios y la tasa de desempleo. Si suban los salarios disminua el desempleo y si
bajaban los salarios aumentaba. Dada la fuerte relacin entre salarios y precios, esta curva se suele utilizar representando la relacin entre
inflacin y desempleo. La explicacin reside en que a medida que aumenta la demanda agregada, la tensin sobre los precios es mayor y
comienzan a subir, mientras que el desempleo disminuye. A corto plazo, cuando aumentan los precios bajan los salarios reales (los salarios
nominales suelen subir en menor medida que los precios).
Dado un nivel de inflacin NP1 , el nivel de desempleo es 1 Curva de Phillips Esta cada de los salarios reales abarata el costo de la mano
de obra y las empresas demandan ms trabajo. Esta curva parece plantear una disyuntiva a las autoridades econmicas del pas: elegir entre
una inflacin baja con elevado desempleo o una inflacin ms alta pero con menor desempleo. En definitiva, al combatir la inflacin
(enfriando la economa) el desempleo aumenta, mientras que si se quiere luchar contra el desempleo relanzando la economa, habr que
aceptar un crecimiento de la inflacin. La relacin que describe la curva de Phillips pierde validez en el largo plazo. A largo plazo los
salarios nominales terminan por recoger todo el aumento de precios, por lo que la cada inicial de los salarios reales desaparece y las
empresas se deshacen de los trabajadores que inicialmente haban contratado. No se da, por tanto, una relacin inversa entre inflacin y
empleo. Veamos con ms detalle este movimiento a largo plazo: Supongamos que el gobierno toma medidas para impulsar la demanda y
combatir el desempleo. Esto provoca un movimiento a lo largo de la curva de Phillips de "A" a "B". Lentamente los salarios van aumentando
sus valores por la subida de precios, lo que har que las empresas se vayan desprendiendo de la mano de obra adicional que haban
contratado.
La curva de Phillips se desplaza a la derecha hasta llegar al punto "C", al mismo nivel de desempleo que al principio le corresponde ahora un
nivel de precios ms elevado
1.5.2 EL DESEMPLEO Y LAS POLTICAS MACROECONMICAS
Cuando se habla de desempleo se pueden distinguir dos tipos muy diferenciados: Desempleo friccional: se origina por el tiempo que
transcurre para encontrar trabajo, desde que persona comienza a buscar trabajo hasta que lo localiza transcurre un tiempo: envo de CV, visita
a las oficinas de empleo, entrevistas, etc. Desempleo estructural: se produce cuando la demanda de trabajo es menor que la oferta de trabajo,
o cuando hay desajustes entre el trabajo ofertado y el demandado (capacitacin, localizacin geogrfica, etc.). El desempleo que realmente
importa es el desempleo estructural.
1.5.3 FUNCIN DE PRODUCCIN La funcin de produccin determina la cantidad que van a producir las empresas, es decir, la cantidad
de bienes y servicios que stas van a ofrecer al mercado. En todo proceso productivo las empresas emplean:
Recursos productivos o stock de capital (maquinarias, ordenadores, instalaciones, vehculos, etc.).
Recursos humanos (trabajadores).
Podemos representar la funcin de produccin mediante la frmula Y = F (L,K), que nos dice que la produccin del pas (Y) depende de la
cantidad de trabajo (L) y de la cantidad de capital (K). La cantidad de trabajo se determina en el mercado de trabajo, mientras que el resto de
los recursos productivos se consideran fijos en corto plazo. Con estas dos premisas podemos dibujar ya la curva de la funcin de produccin:
La pendiente de la curva es positiva pero decreciente: a mayor volumen de trabajo ir aumentando la produccin pero en un porcentaje cada
vez menor (ley de rendimientos decrecientes).Por ejemplo: una obra de realizar ms rpida con 2 albailes que con uno, y con 4 que con 2,
pero llega un momento en que no aporta nada seguir incorporando operarios. Una variacin en el volumen de empleo (dada una cantidad
determinada de recursos productivos) origina un desplazamiento a lo largo de la curva. Mientras que las variaciones que se puedan producir
puntualmente en el volumen del resto de los recursos productivos ocasionan un desplazamiento de la curva: Si aumentan los recursos
productivos para un nivel determinado de trabajo, aumentar el nivel de produccin: la curva de produccin se desplaza hacia arriba. Si
disminuyen los recursos productivos la curva de produccin se desplaza hacia abajo.
Esta curva viene definida para un determinado nivel de recursos productivos Curva de Produccin
Los recursos productivos de los que dispone una economa vienen determinados por su nivel de ahorro: A mayor nivel de ahorro la inversin
del pas ser mayor, lo que aumentar en el largo plazo sus recursos productivos y, por tanto, su nivel de produccin. En definitiva, el
mercado de trabajo determina el nivel de empleo de la economa, y una vez definido ste, la funcin de produccin determinar el volumen
de produccin (oferta agregada). La funcin de produccin que hemos analizado se puede complicar si introducimos ms factores
productivos: Recursos naturales (N) con los que cuenta el pas: minerales, pesca, bosques, energa, etc. Capital humano (H): nivel de
formacin y capacitacin de la poblacin. La funcin de produccin quedara ahora: Y = f (L, K, N, H), funcionando de manera muy similar
a como hemos explicado: Variacin de (L): movimiento a lo largo de la curva. Variacin (K, H, N): desplazamientos de la curva.
1.6 RELACIN ENTRE EL AHORRO Y LA INVERSIN El equilibrio macroeconmico puede manifestarse desde otra perspectiva, que
siempre resulta interesante manejar ya que aporta claridad conceptual y sencillez didctica. El ahorro que realiza un pas es fundamental para
poder financiar las nuevas inversiones que quiera realizar, lo que redundar en un mayor crecimiento de su economa y, a largo plazo, en un
mayor nivel de vida para su poblacin. La renta que genera un pas se destina una parte al consumo y otra parte al ahorro, existiendo una
relacin directa entre dicho ahorro y la inversin. En toda economa en equilibrio se cumple: Ahorro = Inversin Por tanto, para que un pas
invierta ms debe consumir menos y ahorrar una parte mayor de su renta. Vamos a tratar de explicar el por qu de esta igualdad (Ahorro =
Inversin), en el caso que la economa se encuentre en equilibrio se cumplir que:
Oferta Agregada (OA) = Demanda Agregada (DA) donde si reemplazamos por sus formulas quedar que: Y + M = C + I + G + X (Y =
Produccin (renta), C = Consumo, I = Inversin, G = Gasto Pblico, X = Exportaciones, M = Importaciones) (X - M) es la posicin neta de
comercio exterior (exportaciones - importaciones), al operar con la ecuacin tendremos: Y - C = I + G +X M (1) Por otra parte, sabemos

que el ingreso disponible (Yd) se destina al consumo y al ahorro, esto se puede expresar: S = Yd C (2) (S = ahorro privado, Yd = Ingreso
disponible) Adems, si tenemos en cuenta que el ingreso disponible surge de restar a la renta bruta el ahorro pblico, tendremos: Yd = Y - T
(3) (T = Tx Tr = ahorro pblico, Tx = recaudacin impositiva, Tr = transferencias del sector pblico al sector privado). Reemplazando la
ecuacin (3) en la ecuacin (2), obtendremos: S = Y T C S + T = Y C (4) Luego, reemplazando (4) en (1) podemos concluir que: S
+T = I + G +X - M Por otra parte, la posicin neta de comercio exterior (X - M) es igual a la Inversin Exterior Neta (IEN). Vamos a tratar
de verlo con un ejemplo:Supongamos que la Argentina tienen un supervit comercial con Uruguay ((X M) > 0). Las empresas e
xportadoras argentinas irn al Banco Central a cambiar los dlares recibidos por pesos argentinos, lo que producir un aumento de los
depsitos en dlares, en el Banco Central, por lo tanto, la Argentina aumentar su posesin de dlares (Reservas Internacionales), o lo que es
lo mismo, incrementar su Inversin Exterior Neta (IEN), en la misma cuanta que el supervit comercial. Por lo tanto: S + T = I +G + IEN
Es decir, que el ahorro interno (pblico (T) ms privado (S)) financian a la inversin interior (Gasto Pblico e Inversin Privada) ms la
Inversin Exterior Neta, esto se conoce tambin como modelo de tres brechas: S I + T- G + M - X = 0 Es imposible gastar recursos que no
fueron ahorrados.
1.7 TEORAS ECONMICAS Y POLTICAS ECONMICAS
1.7.1 MODELO CLSICO
1.7.1.1 POLTICAS DE DEMANDA: EXPANSIN MONETARIA
Produce un desplazamiento a la derecha de la curva de oferta monetaria real (OM / NP) lo que se origina una cada de los tipos de inters y,
por tanto, un aumento de la inversin, eso hace que la curva de demanda agregada (DA) se desplace tambin a la derecha y dado que, segn
mantiene esta escuela, la oferta agregada (OA) es vertical, la produccin de equilibrio permanece constante y tan slo se produce un
aumento de los precios.
1.7.1.2 POLTICAS DE DEMANDA: EXPANSIN FISCAL. Aumento del gasto pblico (G) o disminucin de los impuestos (T), lo que
origina un desplazamiento de la curva de DA a la derecha. Nuevamente se produce un aumento de los precios, mientras que el nivel de
produccin se mantiene constante. La subida de precios hace que la oferta monetaria (medida en trminos reales) se contraiga y suban los
tipos de inters, haciendo caer la inversin (efecto expulsin). Al final de todo el proceso el aumento del gasto pblico es compensado con
una cada de la inversin.
1.7.1.3 POLTICAS DE OFERTA Incluye, entre otras, medidas destinadas a aumentar la oferta de trabajo Por ejemplo: reduccin de los
impuestos que gravan las rentas del trabajo
Desplaza la demanda agregada a la derecha Esto origina un desplazamiento a la derecha de la curva de oferta de trabajo, aumentando el
nivel de pleno empleo y, por tanto, la produccin ofertada por las empresas. La curva de oferta agregada (OA) se desplaza a la derecha
haciendo bajar los precios, esto, determina una expansin de la oferta monetaria (OM) en trminos reales, lo que hace bajar los tipos de
inters y aumentar la inversin (la curva DA tambin se desplaza a la derecha). Otras medidas de poltica de oferta incluyen diversas
actuaciones encaminadas a promover la innovacin tecnolgica, lo que origina un desplazamiento hacia arriba de la funcin de produccin
(para el mismo nivel de empleo la produccin realizada es mayor), que a su vez provoca un movimiento hacia la derecha de la curva OA. A
partir de ah se repite el mismo proceso que hemos visto en el punto anterior.
1.7.2 MODELO KEYNESIANO 1.7.2.1 POLTICAS DE DEMANDA: EXPANSIN MONETARIA. Desplazamiento de la OM a la
derecha, produciendo una bajada de la tasa de inters y un aumento de la inversin. La DA se desplaza a la derecha. Esto origina un aumento
de la produccin para cubrir la demanda agregada, lo que determina un crecimiento del empleo (en este modelo se considera la existencia de
desempleo involuntario). Los precios a corto plazo se mantienen constantes.
Desplaza la oferta agregada a la derecha
1.7.2.2 POLTICAS DE DEMANDA: EXPANSIN FISCAL Incremento de G o cada de T, con desplazamiento de DA a la derecha.
Aumenta la produccin demandada y el nivel de empleo
1.7.2.3 POLTICAS DE OFERTA Tal como vimos al analizar la escuela clsica, estas medidas consiguen desplazar OA hacia abajo,
provocando una disminucin del nivel de precios y un aumento de la produccin de equilibrio y del nivel de empleo
Desplaza la demanda agregada a la derecha
Y1 1.7.3 MODELO DE SNTESIS 1.7.3.1 POLTICAS DE DEMANDA: EXPANSIN MONETARIA (En este anlisis vamos a suponer
que se parte de una situacin de pleno empleo) En el muy corto plazo sus efectos son similares a los que sostiene el modelo keynesiano
(cada de tasas, aumento de la produccin y disminucin del desempleo). En un plazo ms amplio, el desplazamiento de la DA conlleva un
aumento paulatino de los precios. En el largo plazo se acelera la subida de los precios, desplazando hacia arriba la OM que vuelve a su punto
de partida, con subida nuevamente de los tipos de inters y reduccin de la inversin. En definitiva, a largo plazo la expansin monetaria tan
slo se traduce en un aumento de los precios, sin efecto ni en el nivel de produccin ni en el de empleo.
1.7.3.2 POLTICAS DE DEMANDA: EXPANSIN FISCAL En el corto plazo la DA se desplaza a la derecha, provocando un aumento del
nivel de produccin y del empleo. Lentamente van aumentando los precios (resultado de la fuerte demanda), con lo que la OM se desplaza
hacia arriba, provocando una subida de los tipos de inters y una progresiva cada de la inversin. El resultado final es un nivel de
produccin igual que al principio, precios y tipos de inters ms elevados y un menor nivel de inversin (se produce el denominado efecto
expulsin: el gasto pblico crece a costa de la inversin privada).
1.8 COMERCIO EXTERIOR Hoy en da difcilmente puede un pas vivir cerrado al exterior ya que esto le obligara a tener que producir
todo aquello que necesita: alimentos, energa, cualquier producto (desde el lavarropas hasta el automvil, pasando por la computadora), etc.
No obstante, existen todava algunos ejemplos de economas cerradas (Corea del Norte, Cuba, Irak, etc.) que se suelen caracterizar por un
nivel de vida muy bajo. Lo normal es que los pases establezcan relaciones comerciales con el resto del mundo, originndose un flujo de
exportaciones (ventas de bienes y servicios del pas al resto del mundo) y de importaciones (compras de bienes y servicios que realiza el pas
al resto del mundo). El comercio internacional permite que los pases mejoren su nivel de bienestar. Distintas teoras han tratado de explicar
el por qu los pases tienden a especializarse en la fabricacin de una serie de productos determinados, exportando el excedente que no
necesitan y con los ingresos generados importan aquellos que no producen.
1.8.1 TEORA DE LA VENTAJA ABSOLUTA Cada pas se especializa en todo aquello que obtiene o produce de una manera ms eficiente
que el resto del mundo Veamos un ejemplo: nos vamos a centrar en la produccin de dos productos: zapatos y muebles. Supongamos que la
Argentina necesita 1 hora para fabricar untar de zapatos y 4 horas para fabricar un mueble, mientras que Brasil necesita 2 horas para fabricar
un par de zapatos y 5 para fabricar un mueble. Entonces sucede que la Argentina tiene ventaja absoluta sobre Brasil, finalmente la Argentina
vender zapatos y muebles a Brasil.

1.8.2 TEORA DE LA VENTAJA RELATIVA Cada pas se especializar en aquello que produzca de manera ms eficiente entre las distintas
alternativas de produccin que tenga. Imaginemos ahora que la Argentina necesita 1 hora para fabricar un par de zapatos y 3 horas para
fabricar un mueble, mientras que Brasil necesita 2 horas para fabricar un par de zapatos y 4 para fabricar un mueble. En este caso la
Argentina tendra ventaja absoluta respecto a Brasil en ambos productos. Pero analicemos el costo de oportunidad: Veamos la situacin de la
Argentina: Si fabrica 1 par de zapatos (1 hora) dejar de producir 0,33 muebles (cada mueble necesita 3 horas), luego el costo relativo es: 1
par de zapatos = 0,33 muebles. En cambio si fabrica 1 mueble dejar de producir 3 pares de zapatos, luego el costo relativo es: 1 mueble = 3
pares de zapatos. Veamos ahora la situacin de Brasil: Si fabrica 1 par de zapatos (2 horas) dejar de producir 0,5 muebles (cada mueble
necesita 4 horas). El costo relativo es: 1 par de zapatos = 0,5 muebles. Si fabrica 1 mueble dejar de producir 2 pares de zapatos. Luego el
costo relativo es: 1 mueble = 2 pares de zapatos. Si comparamos la situacin de ambos pases, la Argentina tiene ventaja comparativa frente
a Brasil en la fabricacin de zapatos (0,33 muebles en la Argentina vs. 0,5 muebles en Brasil), mientras que Brasil tiene ventaja comparativa
en la fabricacin de muebles (2 pares de zapatos en Brasil vs. 3 en la Argentina). Esta situacin llevar a que la Argentina se especialice en la
fabricacin de zapatos y Brasil en la fabricacin de muebles. La Argentina comprar muebles a Brasil siempre que por ellos tenga que pagar
menos de 3 pares de zapatos (en caso contrario le interesara producir sus propios muebles), mientras que Brasil vender muebles siempre
que le den ms de 2 pares de zapatos (en caso contrario le interesara producir menos muebles y dedicar ese tiempo a producir sus propios
zapatos). Por tanto el comercio exterior entre estos dos pas es se desarrollar cuando para comprar un mueble haya que entregar ms de dos
zapatos, pero menos de 3.
1.8.3 OBSTCULOS AL LIBRE COMERCIO En la prctica es muy corriente que los pases establezcan diversas medidas encaminadas a
defender la industria nacional (industrias nacientes o industrias consideradas estratgicas), que dificultan el desarrollo del comercio exterior.
Entre estas medidas se encuentran: Los aranceles: impuestos sobre los productos importados que los encarece y los hace menos
competitivos en comparacin con los productos nacionales. Contingentes a la importacin: lmite a la cantidad que puede ser importada de
un producto durante un tiempo determinado. Por ejemplo: Portugal establece un lmite a la importacin de automviles coreanos en 5.000
unidades al ao. Barreras no arancelarias: incluye procedimientos aduaneros complejos y costosos (en definitiva, disuasorios); normas de
calidad y sanitarias muy estrictas para poder introducir un producto; subsidios a los fabricantes nacionales para que puedan producir a
precios ms bajos, haciendo su productos ms competitivos en perjuicio del producto importado
1.9 CONTABILIDAD NACIONAL 1.9.1 INTRODUCCIN Teniendo en cuenta las condiciones generales en las que hoy se presenta la
actividad econmica del mundo, es conveniente para abordar el anlisis de los mecanismos de funcionamiento de la economa, delimitar el
marco de referencia para la validez del mismo. Dichos lmites los situaremos en la perspectiva del marco econmico de una nacin. Una
economa nacional es un complejo cuyos componentes presentan solidaridades particulares, ya que estn: Sometidos a un mismo poder de
decisin, el ESTADO. Obligados a operar con un mismo modulo de valoracin, la MONEDA. Entre las diversas formas sociales de lucha
contra la escasez, la forma nacional es la que, en el curso de la historia y hasta el presente, aparece como la ms coherente e integrada. Los
gobiernos procuran imprimir a las economas la orientacin general concurrente con los objetivos polticos que se han propuesto, para lo
cual cuentan con el poder de coaccin legal y con la enorme influencia que las acciones del estado, tiene en la vida econmica del pas, para
eso, necesitan contar con: La informacin estadstica clasificada de las variables macroeconmicas. Las tcnicas de anlisis de las
cantidades globales.
Cuestiones que constituyen la
CONTABILIDAD NACIONAL.
1.9.2 CONTABILIDAD NACIONAL
La denominacin CONTABILIDAD NACIONAL, CONTABILIDAD ECONOMICA y CUENTAS NACIONALES son sinnimos,
siendo LA ms difundida la de CUENTAS NACIONALES. Hasta hace poco, las contabilidades privadas (de individuos o de empresas) se
consideraban independientes de la Contabilidad Pblica, en la actualidad se integran para expresar la totalidad de recursos y gastos de una
determinada comunidad. Se puede definir a la CONTABILIDAD NACIONAL como aquella herramienta que describe cuantitativamente y
de manera sinttica los hechos que caracterizan la actividad econmica y financiera de un pas. Los aspectos a los que refiere la contabilidad
nacional, tienen carcter: 1. Retrospectivo: Explica situaciones del pasado, con dos formas bsicas, en trminos de: Stock, permite conocer
la riqueza y el patrimonio nacional. Se contabiliza el conjunto de bienes fsicos destinados a la produccin y que se mantienen constantes de
un perodo a otro, no incluye los elementos humanos e inmateriales por ser difcil su estimacin en trminos monetarios Flujo, permite
conocer los agregados fundamentales de la actividad econmica, como son el PRODUCTO y la RENTA NACIONAL. Los esquemas que
conforman las Cuentas Nacionales son: a) Cuentas del Producto Ingreso: Permiten valorar la produccin corriente de un pas y determinar
como se distribuye entre los distintos factores de la produccin. b) Contabilidad del Insumo Producto (Tabla de relaciones nter
industriales): Pone de relieve transacciones que las cuentas Producto Ingreso elimina por considerarlas intermedias. c) Flujo de fondos
(Cash Flow): Es un instrumento financiero de anlisis de los fenmenos monetarios y crediticios de un sistema econmico. d) Balanza de
Pagos: Es el documento contable que suministra la lista de todas las transacciones econmicas en divisas que se realizaron durante un
perodo dado, generalmente anual, entre el pas y el sector externo. 2. Prospectiva: Trata de explicar las situaciones que probablemente
sucedern en el futuro a partir del conocimiento de causas determinadas. Mediante la herramienta denominada PRESUPUESTO
ECONMICO NACIONAL, supone la posibilidad de analizar distintos equilibrios globales para el perodo siguiente y conocer el nivel de
las tensiones que pueden manifestarse en la economa para orientar las decisiones del gobierno.
1.9.2.1 CONTABILIDAD RETROSPECTIVA
.9.2.1.1 BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos es un registro contable donde se recogen todas las operaciones, con divisas, realizadas
por un pas con el resto del mundo durante un ejercicio. El saldo de la balanza de pagos surge de la suma siguiente: SALDO DE LA
CUENTA CORRIENTE + SALDO DE LA CUENTA CAPITAL
1.9.2.1.1.1 CUENTA CORRIENTE Incluye: 1. Compra / venta de mercancas, considerados en la sub. balanza de bienes. 2. Compra / venta
de servicios (transportes, turismo, seguros, royalties, servicios empresariales, culturales, etc.), que se registran en la sub. balanza de
servicios. 3. Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de emigrantes), y el cobro / pago de dividendos, considerados
en la sub. balanza de transferencia de rentas.
1.9.2.1.1.2 CUENTA CAPITAL Incluye: 1. Transferencia unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de deuda, ayudas,
etc.). 2. Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales, terrenos, etc.). 3. Inversiones realizadas por
empresarios nacionales en el exterior (instalacin de fbricas, compra de inmuebles, adquisicin de acciones, etc.). 4. Inversiones de
empresarios extranjeros en el pas. 5. Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos realizados por extranjeros en
el pas. El saldo neto de los movimientos registrados en los apartados anteriores provocar variaciones en el nivel de reservas de un pas

(incluye divisas externas, oro y otros activos aceptados internacionalmente como medios de pago). Si el saldo neto es positivo (saldo
favorable para el pas) aumentar el nivel de reservas. Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el nivel de
reservas. Dficits puntuales en la balanza de pagos no representan un gran riesgo, el problema surge cuando repetidamente esta balanza es
deficitaria ya que esto puede originar una importante sangra de reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse. Si un pas se queda sin
reservas no va a poder realizar compras en el exterior, no va a tener con que pagarlas. Por eso, antes de que esto ocurra el Gobierno tendra
que tomar medidas para tratar de corregir esta situacin; estas actuaciones (por ejemplo, depreciacin del tipo de cambio) irn encaminadas a
frenar las importaciones y fomentar las exportaciones.
1.9.2.1.2 El PIB O PRODUCTO INTERIOR BRUTO
1.9.2.1.2.1 DEFINICIN Tambin se lo denomina Producto Interior Bruto (PIB), el PIB es el valor monetario de los bienes y servicios
finales producidos por una economa en un perodo determinado, Producto se refiere a valor agregado; interior se refiere a que es la
produccin dentro de las fronteras de una economa; y bruto se refiere a que no se contabilizan las depreciaciones o apreciaciones de capital.
1.9.2.1.2.2 FORMAS DE MEDIR EL PIB La versin nominal del PIB se puede medir desde tres enfoques diferentes, considerando los
precios corrientes (los precios vigentes durante el perodo que se midieron dando lugar a las transacciones), obteniendo en todos los casos el
mismo resultado. Como flujo de gastos: es decir, segn cul ha sido el destino de los distintos bienes y servicios producidos durante el
ejercicio, midiendo la demanda agregada. Como flujo de rentas: es decir, segn cmo se distribuyen las rentas que se han generado durante
la produccin de esos bienes y servicios. Como flujo de produccin, es decir segn los sectores que dieron origen a la produccin. Por qu
deben coincidir todos los enfoques? Vamos a tratar de explicarlo: Todo proceso productivo tiene un resultado (la elaboracin de bienes o la
prestacin de servicios), y se lo puede medir segn el sector de los negocios de donde proviene el valor agregado, pero en dicho proceso se
generan unas rentas que la empresa tiene que pagar (salarios, alquileres, intereses de capital, etc.). La diferencia entre el valor de lo
producido y estas rentas es el beneficio de la empresa (que no es sino la renta que percibe el propietario de la empresa), por lo tanto, la suma
de todas las rentas (incluido el beneficio empresarial) tienen que ser igual al valor de la produccin, finalmente la tercera identidad queda
determinada con la demanda (gasto final) que realiza la sociedad considerando los ajustes correspondientes. La relacin entre la produccin,
la renta y la demanda agregadas es fundamental para el anlisis econmico de las variaciones interanuales de la actividad econmica, las
variaciones de la demanda de bienes alteran la produccin, las variaciones de la produccin alteran la renta y a su vez la demanda agregada
de bienes, la interrelacin puede recogerse en la siguiente identidad. Produccin Renta Demanda agregada Vamos a analizar la
composicin del PIB segn los enfoques anteriores:
1.9.2.1.2.2.1 COMO FLUJO DE GASTOS Una manera de de medir el PIB, es a travs de la medicin del flujo de gastos que ha realizado la
sociedad durante el pedido (demanda agregada), valor que deber ajustarse, si consideramos que estamos midiendo produccin, con la
variacin de existencias PIB = Consumo + Inversin + Gasto Pblico + Exportaciones Importaciones + Ajuste por variacin de existencias
En abreviaturas: PIB = C + I + G + X M + Sfinal Sinicial Consumo: Considera aquellos bienes y servicios producidos en el ao que son
adquiridos por el Sector de los Consumidores y el Sector de los Negocios (las familias y las empresas) para su consumo final. Por ejemplo:
un libro, una golosina de chocolate, una lavarropas, un automvil, los honorarios de un abogado, un corte de pelo, el lavado del coche, etc.
Inversin: Mide aquellos bienes adquiridos principalmente por el Sector de los Negocios (las empresas) para incorporarlos a sus estructuras
productivas. Por ejemplo: una computadora, una maquina, una nave industrial, un tractor, etc. Habr que hacer la salvedad que un mismo
bien puede estar destinado al consumo o a la inversin, dependiendo del uso que se le vaya a dar. Por ejemplo, si una familia adquiere un
automvil para su uso se trata de un bien de consumo, pero si es una empresa la que lo adquiere para su equipo de ventas, entonces se trata
de una inversin. Gasto pblico: Se integra con aquellos bienes y servicios adquiridos por el Sector del Estado, para su consumo (material
de oficina, servicios de seguridad y limpieza...), o bien como elemento de inversin (computadoras, construccin de rutas y autopistas,
hospitales...), tambin incluye el pago de salarios a los funcionarios pblicos, no incluye, sin embargo, el gasto de jubilaciones y pensiones,
que se consideran transferencias del Sector del Estado al Sector de los Consumidores (familias), cuando el estado paga el salario a un
funcionario compra un servicio, su trabajo (hay una transaccin econmica), mientras que cuando paga una jubilacin o pensin se trata
simplemente de una transferencia de rentas (no recibe nada a cambio), por lo que no se contabiliza en el PIB. Saldo neto del comercio
exterior (exportaciones - importaciones): Es la diferencia entre lo que el pas exporta al exterior (bienes y servicios) y lo que importa, las
exportaciones van con signo positivo (incrementan el PIB) al ser un producto elaborado en el pas, mientras que las importaciones van con
signo negativo, no se trata de bienes o servicios que disminuyan el PIB, simplemente se trata de compensar un importe contabilizado en
consumo, inversin o gasto pblico que por haber sido elaborado en el exterior no se debe incluir en el PIB. Por ejemplo: Alguien compra un
automvil Volkswagen (fabricado en Mxico), esta compra se registra en el PIB como "consumo", pero resulta que este coche no se fabric
en la Argentina, se import, por lo que no debera formar parte del PIB, por ello se contabiliza tambin como "importacin" con signo
negativo. Ajuste por variacin de existencias (inventario final inventario inicial), se considera que en el consumo se contabilizaron bienes
que se produjeron en el perodo anterior y sobraron conformando el inventario inicial del perodo (Sinicial) por lo tanto se deben descontar,
siguiendo el mismo criterio los bienes que se produjeron en el perodo y no se consumieron se deben adicionar (Sfinal), algunos autores
consideran a esta variable como una variante de la inversin, precisamente denominada inversin en existencias, nosotros las incluimos de
esta forma porque creemos que aporta mayor claridad conceptual.
1.9.2.1.2.2.2 COMO DISTRIBUCIN DE RENTAS Otra manera de medir el PIB es sumando las rentas que han ganado los factores de la
produccin durante el ejercicio, derivadas de la actividad econmica. El PIB ser igual a la suma de: PIB = Sumatoria de las
Remuneraciones a los Factores Productivos + Impuestos indirectos Subsidios + Amortizacin del capital fijo + Gasto Pblico En
abreviaturas: PIB = RFP + Txi - Tr + ACF + G RFP (Sumatoria de las Remuneraciones a los Factores Productivos): Como resultan los
Salarios (renta que reciben los trabajadores), los Intereses (renta que reciben los dueos del capital), las Rentas de la tierra que reciben los
propietarios de los recursos naturales, los Beneficios (rentas de los propietarios de las empresas o empresarios), los Alquileres (rentas que
reciben los propietarios de bienes que han alquilado a las empresas). Txi (Impuestos indirectos): Impuestos incluidos en el precio de los
bienes consumidos (IVA., Ingresos Brutos, al consumo de combustibles, al consumo de cigarrillos, etc.) Tr (Subsidios): Transferencias del
Sector del Estado al sector privado, sin recibir contraprestaciones. ACF (Amortizacin del Capital Fijo): Renta que recibe la propia
empresa para compensar el desgaste sufrido por su capital fijo. G (Gasto Pblico): Ya definido anteriormente.
1.9.2.1.2.2.3 COMO FLUJO DE PRODUCCIN Otra manera de medir el PIB, es a travs del flujo de produccin, midiendo la suma de los
valores agregados por todas las empresas del pas, para establecer el origen del producto. Tradicionalmente se pueden establecer dentro del
sector de los negocios cuatro sectores: Sector 1: Se refiere al sector que realiza la explotacin de los recursos naturales, como por ejemplo
resultan: la agricultura, ganadera, minera, pesca, etc. Sector 2: Se trata del sector que realiza las transformaciones de la produccin
primaria, habitualmente denominado sector Industrial. Sector 3: Incluye a las empresas pertenecientes al sector de servicios, con actividades

en el comercio, las finanzas, la logstica, etc., que satisfacen las necesidades de los consumidores, es decir, a travs de ellas se determina el
consumo. Sector 4: Las empresas con actividad dentro del sector, se han preparado para satisfacer las necesidades de las empresas, lo cual
permite determinar la inversin bruta del perodo. Los factores de la produccin al intervenir en el proceso productivo le aumentan el valor a
los bienes, conformando la sumatoria de sus remuneraciones el valor agregado por la unidad productiva, cuya determinacin tambin puede
calcularse como la diferencia entre el valor de la produccin obtenida menos el valor de los insumos utilizados. Valor Agregado ($) =
Produccin obtenida ($) Insumos ($)
En el cuadro siguiente se ha esquematizado este procedimiento. INSUMOS = BIENES Y SERVICIOS CONSUMIDOS PRODUCCIN =
BIENES OBTENIDOS UNIDAD PRODUCTIVA INSUMOS ($) PRODUCCIN ($) VALOR AGREGADO SALARIOS + BENEFICIOS
+ INTERESES + RENTAS VALOR AGREGADO = PRODUCCION - INSUMOS El PIB se determinar con la frmula siguiente: PIB =
Valor agregado por los productores de bienes primarios en el Sector de los Negocios + Valor agregado por los productores industriales en el
Sector de los Negocios + Valor agregado por los productores de servicios en el Sector de los Negocios + Valor agregado por los productores
de bienes de capital en el Sector de los Negocios + Gasto pblico. Valor agregado por los productores de bienes primarios en el Sector de
los Negocios, se trata del proveniente de la explotacin de recursos naturales (empresas de agricultores, ganaderos, mineros etc.) Valor
agregado por los productores industriales en el Sector de los Negocios, se trata del proveniente del sector transformador. Valor agregado
por los productores de servicios en el Sector de los Negocios, se trata del proveniente del sector que atiende directamente a los
consumidores, junto con los anteriores conforma la produccin de los bienes de consumo. Valor agregado por los productores de bienes de
capital en el Sector de los Negocios, se trata del proveniente del sector que atiende directamente las necesidades de las empresas. Gasto
pblico, ya definido anteriormente
En el cuadro anterior se han esquematizado las cadenas productivas correspondientes a la produccin, de bienes de consumo (aquellos que
satisfacen las necesidades de los consumidores) y de bienes de capital (aquellos que satisfacen las necesidades de las empresas)
1.9.2.1.3 PIB NOMINAL VERSUS PIB REAL Habitualmente se denomina al PIB nominal, como PIB a precios corrientes, mientras que el
PIB real se lo conoce como PIB a precios constantes. Se debe tener en cuenta que la produccin se mide en trminos monetarios,
determinando el PIB nominal, la inflacin puede hacer que la medida nominal del PIB sea mayor de un ao a otro y que sin embargo la
produccin de bienes no haya variado, por esa razn no se utiliza el PIB nominal para medir el crecimiento econmico. Para solucionar este
problema se calcula el PIB real deflactando el PIB nominal a travs de un ndice de precios, mas concretamente, se utiliza el deflactor del
PIB, que incluye a todos los bienes producidos. PIB real = PIB nominal / Deflactor
1.9.2.1.3.1 DEFLACTOR O NDICE DE PRECIOS IMPLCITOS (IPI) Deflactor, tambin denominado IPI (ndice de precios implcitos),
contempla la variacin de precios de los bienes producidos durante el periodo respecto a los precios de otro perodo considerado como base
(1993 para la Argentina), segn el criterio de Paasche, el PIB nominal y real se calculan de la siguiente manera: PIB nominal actual =
(Qactual * NPactual)i = 1 a n PIB real actual = (Qactual * NPbase)i = 1 a n Por lo tanto: IPI = Deflactor = (Qactual * NPactual)i = 1 a n
/ (Qactual * NPbase)i = 1 a n Qactual = cantidad producida de un determinado bien final en el ao actual. NPactual = nivel de precios de
un determinado bien final en el ao actual. NPbase = nivel de precios de un determinado bien final en el ao considerado como base.
1.9.2.1.3.2 NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR Cabe aclarar que IPI es distinto del IPC (ndice de Precios al Consumidor) ya que
este ltimo mide la variacin de los precios de los bienes consumidos durante el perodo respecto a los precios de otro perodo considerado
como base (1999 para la Argentina), el criterio que se utiliza para su clculo tiene algunas diferencias con el de Paasche, y fue desarrollado
por Laspeyres para una determinada canasta de bienes que representan un consumo determinado: IPC = (Qbase * NPactual)i = 1 a n /
(Qbase* NPbase)i = 1 a n Qbase = cantidad consumida de un determinado bien final, dentro de una determinada canasta en el perodo
considerado como base. NPactual = nivel de precios de un determinado bien final en el perodo actual NPbase = nivel de precios de un
determinado bien final en el perodo considerado como base.
1.9.2.1.3.3 PIB EN DLARES Para realizar comparaciones internacionales, se suele calcular el PIB es dlares. Obviamente, sta medida se
ve muy afectada por las variaciones del tipo de cambio nominal, ya que este, suele ser muy voltil. Por ejemplo en la Argentina en el ao
2002, el tipo de cambio nominal del peso con el dlar, cambi abruptamente debido a que nuestro pas pas de la Convertibilidad (1$/dlar)
a la Pesificacin (3$/dlar), esta variacin tan abrupta, invalida cualquier comparacin en dlares para medir crecimiento econmico.
1.9.2.1.4 PRODUCTO INTERNO VERSUS PRODUCTO NACIONAL En el caso del Producto Interno Bruto (PIB) se contabiliza el valor
agregado dentro del pas, y en el caso del Producto Nacional Bruto (PNB) se contabiliza el valor agregado por los factores de produccin de
propiedad nacional. Entonces, debemos considerar las remuneraciones que pagamos a los factores de la produccin externos, contempladas
en los giros que el pas enva al exterior, y adems tambin debemos considerar las remuneraciones de los factores de la produccin
nacionales que producen en el exterior, contemplados en los giros que provienen del exterior. El Saldo de la Balanza de Pagos representa la
diferencia entre los giros al exterior y los giros del exterior. SBP = Giros del exterior Giros al exterior = Saldo de la Balanza de Pagos De
all que: PNB = PIB + Saldo de la Balanza de pagos Se llama Saldo de la Balanza de Pagos a la relacin entre la cantidad de divisas que un
pas gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de saldo de la balanza de pagos no slo incluye el
comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales asociados al uso de factores de la produccin, como la ayuda
al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica. Las naciones tienen que equilibrar sus
ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economa estable. Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es
mediante el aumento de las exportaciones y la disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control
gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera del pas y
de este modo hacer que las importaciones se encarezcan El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las
transacciones econmicas internacionales realizadas por un pas en un perodo de tiempo determinado (normalmente un ao) Cualquier
transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a residentes en el exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la
balanza de pagos (la suma de las cuentas corriente y de capital) significa, que los pagos hechos por los residentes de dicho pas a los
extranjeros son mayores que los hechos por los extranjeros a los residentes. Cuando la balanza de pagos tiene un dficit (cuando la suma de
las cuentas, Corriente y de Capital es negativa) los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor
que la reciben. El Banco Central proporciona la moneda extranjera necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es la
transaccin oficial de Reservas Internacionales (divisas). Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienen que
conseguir los dlares con los que pagarn el exceso (de sus pagos) a dicho pas sobre sus ingresos procedentes de las ventas al exterior. El
dinero es proporcionado por los Bancos Centrales de esos pases donde residen los extranjeros.
1.9.2.1.5 MONTO TOTAL DE BIENES DISPONIBLES El Monto Total de Bienes Disponibles, est relacionado con la produccin de
bienes de uso final durante un perodo determinado (PIB) y surge luego de sumar las importaciones (M) y restar las exportaciones (X)

MTBD = PIB apm + M X X-M = Saldo de la Balanza Comercial MTBD = PIB apm Saldo de la Balanza Comercial 1.9.2.1.6
PRODUCTO BRUTO VERSUS PRODUCTO NETO La diferencia entre el PIB (Producto Interior Bruto) y el PIN (Producto Interior Neto)
es la amortizacin del capital fijo de todas las empresas de un pas, el Producto Bruto no tiene en cuenta la amortizacin del capital fijo
mientras que el Producto Neto si la incluye en el clculo. PIB = PIN + Amortizacin del capital fijo
1.9.2.1.7 PRODUCTO PER CPITA El PIB per Cpita es el promedio de Producto Bruto por cada persona. Se calcula dividiendo el PIB
total por la cantidad de habitantes de la economa considerada. El uso del PIB per Cpita como medida de bienestar es generalizado. Estas
cifras deben ser observadas con cuidado, debido a las siguientes causas: No tiene en cuenta la depreciacin del capital (Aqu se incluyen
tanto maquinaria, fbricas, etc., como as tambin recursos naturales, y hasta se podra incluir al "capital humano"). Por ejemplo, un pas
puede incrementar su PIB explotando en forma intensiva sus recursos naturales, pero el capital del pas disminuir, dejando para
generaciones futuras menos capital disponible. No tiene en cuenta externalidades negativas que algunas actividades productivas generan.
Por ejemplo, la contaminacin ambiental. No tiene en cuenta la distribucin del ingreso. Los pobladores de un pas con igual PIB per.
cpita que otro pero con una distribucin ms equitativa del mismo disfrutarn de un mayor bienestar que el segundo. La medida del PIB
no tiene en cuenta actividades productivas que afectan el bienestar pero que no generan transacciones, por ejemplo trabajos de voluntarios o
de amas de casa. Actividades que afectan negativamente el bienestar pueden aumentar el PIB, por ejemplo divorcios y crmenes. Ignora el
endeudamiento externo. El PIB de una pas aumentar si el gobierno o las empresas dentro del mismo toman prstamos en el extranjero,
obviamente, esto disminuir el PIB en perodos futuros.
1.9.2.1.8 INGRESO PER CPITA Ingreso total de un grupo dividido entre el nmero de personas que lo integran. Al comparar estndares
de vida entre economas, es, desde luego, ms relevante tomar el ingreso per cpita que el ingreso total.
1.9.2.2 CONTABILIDAD PROSPECTIVA
1.9.2.2.1 PRESUPUESTO PBLICO Presupuesto Pblico (Presupuestos del Estado o presupuestos generales de los poderes pblicos),
constituye la expresin cifrada, conjunta y sistemtica de las obligaciones (gastos) que, como mximo, puede reconocer el estado y los
derechos (ingresos) que prevea obtener durante el correspondiente ejercicio (anual). La aprobacin de los presupuestos constituye una de las
atribuciones bsicas del congreso o parlamento de un pas, mediante la correspondiente Ley de presupuestos; que es una norma legal,
contemplada en diversos ordenamientos jurdicos dictada por este rgano a finales de ao (generalmente los ltimos das de diciembre) que
regula todo lo concerniente a los presupuestos para el ao siguiente. Esta ley incluye la relacin de gastos que puede ejercer el Estado y los
ingresos que ste debe alcanzar en el prximo ao. Adems, es una ley de naturaleza mixta puesto que su funcin es legislativa pero tambin
de control. Por sus especiales caractersticas, la ley de presupuestos puede tener una tramitacin especial o distinta de las otras leyes. Se
entienden por gastos al conjunto de erogaciones, generalmente monetarias que realiza el Estado para cumplir con sus fines, es decir,
satisfacer las necesidades de la sociedad. Por el contrario, los recursos son el grupo de ingresos que tiene el Estado, preferentemente dinero
para la atencin de las erogaciones determinadas por las exigencias administrativas o de ndole econmico-social. Para obtener estos
recursos el Estado establece leyes tributarias que deben estar de acuerdo a lo que garantiza la Constitucin del pas.
1.9.2.2.1.1 ELEMENTOS FUNDAMENTALES DEL PRESUPUESTO PBLICO Carcter jurdico: El presupuesto es una institucin
jurdica fundamental del Derecho Pblico, que sanciona la competencia del poder legislativo para controlar la actividad financiera del
Estado, como manifestacin del carcter representativo de la soberana popular que supone el parlamento. Carcter poltico Documento
de elaboracin peridica, este carcter se deriva de su naturaleza poltica y de instrumento de control, que ha de ser renovado
peridicamente. El presupuesto adopta una forma contable. Desde este punto de vista el presupuesto aparece formalmente equilibrado, lo
cual no implica que desde el punto de vista econmico est equilibrado. El presupuesto supone una autorizacin de gastos y una previsin
de ingresos Representa la concrecin del plan econmico de la Hacienda Pblica.
1.9.2.2.1.2 EL PROCESO PRESUPUESTARIO La vida de un presupuesto pblico se prolonga temporalmente por unos treinta y seis meses
en circunstancias normales y dejando un amplio margen para las peculiaridades de los distintos pases. En todo este tiempo se pueden
diferenciar para un presupuesto cuatro fases que se solapan cronolgicamente.
1.9.2.2.1.2.1 ELABORACIN Se desarrolla en el poder ejecutivo y supone un sistema de negociaciones mltiples entre los distintos
responsables de la confeccin del presupuesto y los diversos departamentos ministeriales y rganos del Estado. Es obligacin del estado de
hacer el presupuesto, al ser este un instrumento de preparacin y control. En el proceso de elaboracin del presupuesto actan: el gobierno
central, constituido por los operadores constitucionales; gobiernos regionales; gobiernos locales, municipalidad provincial y distrital;
organismos descentralizados; instituciones pblicas descentralizadas, la sociedad de beneficencia pblica; empresas pblicas, privadas o
mixtas. La institucin encargada de elaborar el presupuesto busca el equilibrio financiero, o presupuestario, de ingresos y gastos.
1.9.2.2.1.2.2 APROBACIN Una vez terminada la elaboracin del presupuesto por el gobierno debe pasar al parlamento, donde se discute
y, en su caso, podr aprobarse.
1.9.2.2.1.2.3 EJECUCIN La ejecucin presupuestaria no es ms que la actividad de la Administracin dirigida a la realizacin de los
ingresos y gastos previstos en el presupuesto para un periodo de tiempo determinado, por lo general anual.
1.9.2.2.1.2.4 CONTROL El control se realiza durante el procedimiento mediante los interventores y despus del procedimiento comprueba el
correcto gasto del dinero.
1.9.2.2.1.3 PRINCIPIOS PRESUPUESTARIOS 1.9.2.2.1.3.1 PRINCIPIO DE COMPETENCIA Corresponde al pueblo, titular de la
soberana nacional, la fijacin de todo cobro y pago del Estado. Esto se desarrolla en base a que al Poder legislativo le corresponde la
aprobacin y promulgacin, mientras que al poder ejecutivo corresponde la ejecucin.
1.9.2.2.1.3.2 PRINCIPIO DE UNIVERSALIDAD Los presupuestos deben recoger la totalidad de los ingresos y gastos derivados de la
actividad financiera del Estado, para que de esta forma sea adecuadamente controlable por el Parlamento. 1.9.2.2.1.3.3
PRINCIPIO DE ESPECIALIDAD CUALITATIVA, CUANTITATIVA Y TEMPORAL Los recursos deben asignarse exactamente para los
objetivo fijados en el documento presupuestario. Este principio queda atenuado a travs de las transferencias presupuestarias que autorizan el
trasvase entre distintos conceptos del presupuesto siguiendo los procedimientos establecidos. La autorizacin que supone el gasto pblico
tiene como mbito temporal el que fija el presupuesto.
1.9.2.2.1.3.4 PRINCIPIO DE PUBLICIDAD La publicidad surje como una consecuencia inevitable al ser el presupuesto una cuestin que
afecta a todos los ciudadanos que han determinado su contenido a travs del parlamento,
1.9.2.2.1.4 EL PRESUPUESTO PBLICO EN ARGENTINA El envo del Proyecto de la Ley se realiza sobre la base de lo establecido por
el artculo 75, inciso 8, de la Constitucin Nacional, referido a la atribucin al Poder Legislativo de fijar anualmente el Presupuesto General
de Gastos y Clculo de Recursos de la Administracin Nacional y de acuerdo al artculo 100, inciso 6, de la citada Constitucin que asigna al

Jefe de Gabinete de Ministros la responsabilidad de enviar al Congreso el Proyecto de Presupuesto Nacional, previo tratamiento en acuerdo
de gabinete y aprobacin del Poder Ejecutivo Nacional.
1.10 CICLOS ECONMICOS
1.10.1INTRODUCCIN En la actividad econmica es fcil observar la existencia de perodos en los que los negocios marchan a
satisfaccin de todos y se ofrecen empleos nuevos, contrapuestos a otros perodos en los que muchas empresas sufren prdidas y se ven
obligadas a cerrar o a reducir su plantilla. Cuando se analiza la produccin nacional habitualmente se habla de ciclo econmico y se suele
distinguir en cada ciclo cuatro fases, expansin, cima, recesin y valle. En el argot econmico hay un gran nmero de trminos para describir
de forma matizada la fase del ciclo en la que se encuentre la situacin econmica. As, por ejemplo, si la expansin es muy fuerte, se habla
de un "boom", si se sospecha que se est llegando a una cima se dir que "estamos tocando techo". Los momentos pobres de la economa
parecen querer compensarse con una gran riqueza terminolgica; as, la palabra recesin suele reservarse para los descensos de la tasa de
crecimiento no muy prolongados, estableciendo la diferencia con una depresin, entendida como un perodo ms largo. Los polticos en el
poder, tan aficionados a los eufemismos, han acuado la expresin "aterrizaje suave" para referirse a lo que ellos querran que fuera breve e
imperceptible. Cuando en vez del crecimiento de la produccin de un pas se consideran los ndices burstiles, una variable que suele
presentar bruscos movimientos cclicos, se utilizarn trminos onomatopyicos tales como "crac" o "crash". Si un individuo pudiera predecir
con precisin las fases del ciclo econmico se hara rico con gran facilidad, quiz por ello un gran nmero de economistas han dedicado
considerables esfuerzos a su estudio, el ms prestigioso de todos ellos fue Schumpeter que recopil la labor de todos sus predecesores.
1.10.2DEFINICIN Los ciclos econmicos son variaciones en el ritmo de crecimiento del PIB que se producen de manera repetitiva en el
tiempo. Si se observa la evolucin durante un largo periodo del ritmo de crecimiento del PIB se puede observar como va describiendo ondas
con cierta regularidad. Cada onda se corresponde con un ciclo econmico.
1.10.3TRMINOS PRINCIPALES En la evolucin a largo plazo del PIB se pueden distinguir cuatro trminos que definimos a
continuacin: Tendencia: es la direccin que presenta a largo plazo. Ciclos econmicos: desviaciones que se producen de la tendencia y
que se repiten con cierta periodicidad. Suelen durar varios aos. Variaciones estacionales: movimientos recurrentes que se producen en cada
ejercicio. Variaciones aleatorias: variaciones de carcter irregular. Si nos centramos en el anlisis de cada ciclo podemos distinguir cuatro
etapas: Valle (Fondo): Es el punto ms bajo del ciclo y se caracteriza por que la capacidad productiva est infrautilizada, hay desempleo,
cada de los beneficios de las empresas, las inversiones estn estancadas, etc. Expansin (Recuperacin): Comienzan a aumentar las ventas
y los beneficios, el desempleo desciende, se vuelven a acometer nuevas inversiones, los precios comienzan lentamente a crecer. Pico
(Cima): Punto lgido del ciclo, la capacidad productiva est plenamente utilizada lo que dificulta mantener el ritmo de crecimiento; las
tensiones sobre los precios empiezan a ser muy fuertes; hay dificultades para encontrar mano de obra calificada; las expectativas
empresariales comienzan a deteriorarse ante el repunte de la inflacin, repercutiendo negativamente sobre las inversiones previstas.
Contraccin (Recesin): el gobierno, en su lucha contra la inflacin, adopta medidas de enfriamiento de la economa, lo que se traduce en
cada de ventas y beneficios; el desempleo comienza a repuntar; en este ambiente de desnimo las inversiones se resienten; se disparan las
convocatorias de acreedores y las quiebras, etc. Tiempo Crecimiento PIB Crecimiento Econmico Pico Contraccin Recuperacin Ciclo
Valle Tendencia Hay que sealar que en un ciclo econmico la fase de expansin no tiene por qu tener la misma duracin que la de
contraccin, de hecho ltimamente las fases alcistas han tendido a ser notablemente ms prolongadas que las bajistas.
1.10.4 TEORAS SOBRE LOS CICLOS ECONMICOS Schumpeter clasific los ciclos segn su duracin en tres tipos, largo, medio y
corto, a los que dio los nombres de los economistas que ms se haban distinguido en su estudio: Kondratieff para los ciclos de 40-50 aos.
Juglar para los ciclos de 5-10 aos. Kitchin para los de duracin inferior a 5 aos. Hay muchas razones que pueden explicar la existencia de
ciclos, razones externas e internas al sistema econmico Las razones externas mas conocidas son las del ciclo poltico y las del ciclo
tecnolgico, mientras que de las razones internas la ms conocida, corresponde al modelo del acelerador de la inversin.
1.10.4.1 TEORA DEL CICLO POLTICO La teora del ciclo poltico argumenta que la periodicidad de las elecciones en los sistemas
democrticos unida al poder de los gobiernos para estimular la economa, provocan ciclos econmicos de duracin ajustada a la de los
perodos legislativos, antes de las elecciones, el gobierno aprobar medidas expansivas, que promuevan la inversin y la creacin de empleos
para que en el momento de acudir a las urnas, la mayora de los votantes est satisfecho y apoye al partido en el poder, esa expansin
artificial provocar un exceso de demanda y tensiones inflacionistas que debern ser corregidos mediante medidas impopulares que sern
adoptadas poco despus de las elecciones, cuando falte mucho tiempo antes de someterse de nuevo a la aprobacin popular.
1.10.4.2 TEORA DEL CICLO ECONMICO La teora del ciclo tecnolgico explica la existencia de los ciclos largos de Kondratieff por
existir momentos en los que la conjuncin de algunos descubrimientos cientficos clave permite la aparicin de un grupo de nuevas
tecnologas, lo que estimula fuertemente la inversin, la demanda y el empleo, mientras los nuevos productos se hacen accesibles a un
nmero cada vez mayor de personas en ms pases el ciclo continuar en su fase expansiva, cuando los mercados estn saturados se detendr
la inversin, cerrarn empresas y se producir la recesin a la espera de una nueva ola tecnolgica. Los avances en los transportes suelen ser
mostrados como claves en varios ciclos histricos: los ferrocarriles a mediados del siglo pasado, los automviles a principios de este siglo y
los aviones tras la Segunda Guerra Mundial, muchos analistas consideran que estamos en la fase ascendente de un nuevo ciclo largo
provocado por la tecnologa informtica desarrollada al calor de la investigacin para los viajes espaciales.
1.10.4.3 MODELO DEL ACELERADOR DE LA INVERSIN El modelo del acelerador de la inversin es una explicacin de los ciclos
econmicos basada en la teora keynesiana del multiplicador. La inversin flucta en mayor medida que el consumo debido a que pequeos
aumentos en el consumo provocan aumentos en la inversin porcentualmente elevados. Para que la inversin contine siendo positiva no es
suficiente con que el consumo permanezca alto, debe continuar creciendo. Si el consumo se estanca, la inversin disminuye. Por ejemplo:
Imaginemos el comportamiento inversor de una empresa fabricante de telas, supongamos que la empresa tiene 10 mquinas de hacer telas
valoradas en 50 millones de pesos y que cada una produce telas por valor de 10 M., si las mquinas tienen una vida media de diez aos
podemos calcular que cada ao se perder una, mientras las ventas se mantengan estancadas ser suficiente con mantener el nmero de
mquinas suficientes para satisfacer la demanda por lo que la inversin se limitar a reponer las mquinas que se vayan deteriorando, por
tanto en el ao: 1 Las ventas alcanzan 100 millones de pesos, la inversin neta es cero y la inversin bruta es 5 millones de pesos (se repone
la mquina rota), stock de capital 10 mquinas. 2 Las ventas estn estancadas (ventas 100 millones de pesos, + 0 millones), la inversin
neta, In, ser cero, y la inversin bruta, Ib, 5 millones, igual que antes, stock de capital 10 mquinas. 3 Hay un aumento en la demanda
(ventas 120 millones de pesos, + 20 millones), por lo que la empresa aumenta el nmero de mquinas; la inversin aumenta (compra tres
mquinas, In = 10 M. e Ib =15 M.) y si el fenmeno es general en la economa, la inversin agregada tendr un efecto multiplicador en
cadena provocando nuevos aumentos en la demanda, stock de capital 12 mquinas. 4 Contina el aumento de la demanda al mismo ritmo
(ventas 140 millones de pesos, + 20 millones) por lo que la inversin permanece constante (compra tres mquinas, In = 10 M. e Ib =15 M.,

stock de capital 14 mquinas). 5 La demanda aumenta en menor cuanta (ventas 150 millones de pesos, +10 millones) por lo que la
inversin es menor que el ao anterior (compra dos mquinas, In = 5 M. e Ib =10 M. stock de capital 15 mquinas); el efecto multiplicador
de la inversin, an tiene efectos expansivos, pero de menor cuanta sobre la demanda. 6 El estancamiento de la demanda (ventas 150
millones de pesos, +0 millones) provoca nuevas disminuciones en la inversin (compra una mquina, In = 0 e Ib = 5 M. stock de capital 15
mquinas). 7 La contraccin de la demanda (ventas 140 millones de pesos, -10 millones) provoca que la inversin llegue incluso a ser
negativa (no compra mquinas, In = -5 M. e Ib = 0 M. stock de capital 14 mquinas). 8 De los considerados es suficiente con que la
contraccin de la demanda se detenga (ventas 140 millones de pesos, +0 millones) para que la inversin vuelva a recuperarse iniciando as
una nueva fase expansiva (compra una mquina, In = 0 M. e Ib = 5 M. stock de capital 14 mquinas).
EL ACELERADOR DE LA INVERSIN AO VENTAS CAPITAL In Ib CONDICIN FASE 1 100 50 0 5 2 100 50 0 5
ESTANCAMIENTO 3 120 60 10 15 4 140 70 10 15 EXPANSIN 5 150 75 5 10 PICO 6 150 75 0 5 7 140 70 -5 0 RECESIN 8 140
70 0 5 VALLE Las proposiciones del modelo del acelerador pueden resumirse en las siguientes ideas: La inversin flucta ms
ampliamente que el consumo. Es ms voltil. La inversin alta provoca aumento del consumo, lo contrario no resulta de la misma forma, el
consumo alto no provoca aumento de la inversin. Para que haya inversin es necesario que el consumo est creciendo. Para que la
inversin crezca es necesario que el crecimiento del consumo se est acelerando. Como el consumo no puede acelerarse indefinidamente,
su estancamiento, aunque sea a un nivel elevado, contraer las inversiones provocando el paso a la fase recesiva.
1.10.5 POLTICAS ANTICCLICAS Las polticas anticclicas intentan adecuar el nivel de actividad econmica, desde la modificacin de la
demanda agregada o de la oferta agregada, es sabido que cuando la economa ha alcanzado la cima (pico) el riesgo ms importante es el
aumento del nivel de precios (inflacin), en cambio si se encuentra en el valle (fondo) el riesgo pasa por el desempleo, ambas situaciones
resultan indeseables para cualquier comunidad, por lo cual en la mayora de los pases los gobiernos aplican polticas anticclicas, que se
pueden clasificar como: Polticas automticas Polticas discrecionales
1.10.5.1 POLTICAS AUTOMTICAS Se conocen como polticas automticas a aquellos instrumentos que utiliza la economa sin
intervencin del gobierno, como son el impuesto a las ganancias para frenar las expansiones y el fondo de desempleo en las contracciones.
1.10.5.2 POLTICAS DISCRECIONALES Las polticas discrecionales, como su nombre lo indica son utilizadas por el gobierno en la
bsqueda del bienestar general, a continuacin se muestran polticas expansivas que habitualmente utiliza los gobiernos
1.10.5.2.1 POLITICAS EXPANSIVAS DE DEMANDA Incluye medidas destinadas a relanzar la demanda. Pueden ser: Medidas de poltica
fiscal (bajar impuestos, aumentar el gasto pblico). Medidas monetarias: aumentar la oferta monetaria para bajar las tasas y relanzar la
inversin. Medidas que afectan al tipo de cambio: dirigidas a depreciar el tipo de cambio y relanzar las exportaciones. La eficacia de estas
medidas depender de cuan de lejos se encuentre la economa de su nivel de produccin de pleno empleo, si est muy por debajo es posible
que estas medidas consigan aumentar el nivel de empleo, pero si la economa se encuentra prxima a su nivel de pleno empleo estas medidas
suelen incidir poco en el empleo y generan en cambio inflacin, con prdida de competitividad internacional.
1.10.5.2.2 POLTICAS EXPANSIVAS DE OFERTA Tratan de actuar sobre la curva de oferta agregada, desplazndola hacia la derecha. Son
diferentes medidas orientadas a conseguir mejorar la tecnologa, mejorar la productividad, incrementar la tasa de ahorro e inversin, etc.
Algunas medidas que podr adoptar el gobierno son: Fomento de la competencia: vigilancia de posiciones monopolsticas, liberalizacin de
los mercados, privatizaciones, desregulaciones, etc. Capacitacin de los trabajadores, ayudas a proyectos de inversin (subsidios,
desgravaciones, etc.). Incentivos en I+D (investigacin y desarrollo). Mejoras de las infraestructuras. Reduccin de impuestos a
trabajadores y empresas. Subsidios a empresas que creen empleo.
1.10.5.2.3 CONCLUSIONES La poltica econmica del gobierno se dirige a atenuar las fluctuaciones que producen los ciclos (polticas
anticiclo), con la intencin de conseguir un ritmo de crecimiento estable en el largo plazo, lo que normalmente, exige tener los precios
controlados. Tan malo es un valle del ciclo con desempleo, como un pico con tensiones inflacionistas (termina generando una serie de
desajustes que al final lleva a la economa a una fase de estancamiento). Entre las distintas medidas estabilizadoras que puede adoptar el
gobierno, las hay de poltica fiscal y de poltica monetaria. En poca de recesin: reduccin de los impuestos, aumento del gasto pblico,
incremento de la oferta monetaria, etc. Estas medidas pueden adoptarse individual o conjuntamente. En poca de expansin: el gobierno
adoptar las medidas contrarias a las anteriores, es decir, reduccin del gasto pblico, contraccin de la oferta monetarias, etc. Los impuestos
al consumo y a las ganancias, funcionan ya de por s, como estabilizadores, si baja la renta disminuye la recaudacin impositiva (lo que
contribuye a reducir el impacto negativo de la cada) y cuando sube aumenta la recaudacin (modera el crecimiento de la economa). La
intervencin del gobierno en la economa con intencin de neutralizar los movimientos de los ciclos econmicos cuenta con muchos
detractores; de hecho, los resultados obtenidos histricamente con estas polticas han sido a veces bastante mediocres. Los crticos a la
actuacin pblica sostienen que los gobiernos suelen centrar su actuacin en polticas de demanda, que a largo plazo apenas tienen efecto
sobre el nivel de produccin y sobre el empleo. Por ello entienden que seran ms eficaces polticas de oferta.
1.11 CRECIMIENTO ECONMICO Y DESARROLLO 1.11.1DEFINICIN DE CRECIMIENTO ECONMICO Se entiende por
crecimiento econmico de un pas al aumento de la produccin de bienes finales por perodo, medida en unidades monetarias de un perodo
determinado, elegido como ao base. Tradicionalmente en la Argentina, se utiliza el PIB real que en la actualidad utiliza el 1993 como ao
base, conocido tambin PIB a precios constantes (1993).
1.11.2 HORIZONTE TEMPORAL Cuando se analiza el crecimiento econmico hay que distinguir entre el corto plazo y el largo: En el
corto plazo este crecimiento responde principalmente a variaciones en la demanda agregada. El crecimiento a largo plazo es consecuencia
de un aumento de los recursos productivos (mientras que a corto plazo estos suelen ser ms o menos fijos), adems tambin influye el
aumento de la poblacin y, muy especialmente, las mejoras tecnolgicas
1.11.3CONDICIONES NECESARIAS PARA EL CRECIMIENTO Entre las condiciones que deben existir en un pas para favorecer este
crecimiento a largo plazo se pueden destacar las siguientes: Competencia interna y externa que contribuye a acelerar las innovaciones
tecnolgicas, a aumentar la calidad de los productos y a abaratar sus costos. Los regmenes de monopolio dificultan el proceso de
innovacin tecnolgica. Un sistema legal eficaz, que sea capaz de resolver los litigios con dinamismo y rapidez. Un mercado de capital
desarrollado, capaz de promover el ahorro y de canalizarlo hacia la inversin. El equilibrio macroeconmico: situaciones de desajustes
como por ejemplo un dficit comercial o un dficit pblico excesivo, terminan afectando negativamente al crecimiento econmico. Una
tasa de inflacin moderada: crea un clima ms favorable para la inversin, favorece la competitividad internacional, evita una escalada de
precios que dificulte el crecimiento econmico, etc.
1.11.4DEFINICIN DE DESARROLLO ECONMICO El desarrollo econmico es la capacidad de pases o regiones para crear riqueza a
fin de promover o mantener la prosperidad o bienestar econmico y social de sus habitantes. Se conoce el estudio del desarrollo econmico
como la economa de desarrollo. La poltica pblica generalmente apunta al crecimiento continuo y sostenido econmico y la extensin de la

economa nacional de modo que 'los pases en va de desarrollo' se hagan 'pases desarrollados'. El proceso de desarrollo econmico supone
ajustes legales e institucionales que son hechos para dar incentivos para fomentar innovaciones e inversiones con el propsito de crear un
eficiente sistema de produccin y un sistema de distribucin para los bienes y los servicios La economa de desarrollo surgi como una rama
de economa debido a la preocupacin - despus de la Segunda Guerra Mundial - sobre el bajo nivel de vida en tantos pases de Amrica
Latina, frica, Asia y Europa Oriental. Estos estudios buscaban entender, entre otros puntos, cmo se poda lograr el desarrollo econmico y
social lo ms rpido posible, por qu el proceso de crecimiento industrial y el desarrollo que se haba visto en Europa Occidental, EEUU y
Japn no se haba extendido a otras naciones o regiones, proceso que con anterioridad se crea sucedera "naturalmente". Estas cuestiones se
hicieron urgentes debido al proceso de descolonizacin en el contexto de la Guerra Fra. Casi desde un comienzo las corrientes que se
podran llamar de ingeniera econmica o de "economa tradicional" (en el sentido de ser la aproximacin que se aceptaba en universidades
occidentales), asumieron que las economas de los pases menos desarrollados (LDC siglas en ingls por Low Development Countries), eran
tan diferentes de los pases desarrollados que la economa bsica no poda explicar el comportamiento de las economas de estas ltimas,
lentamente el foco intelectual se fij en el estudio de cuales funciones bsicas de la economa se encuentran tambin en las LDC y esto
clarific el rea de estudio de aproximaciones que a veces bordeaban en el racismo o etnocentrismo permitiendo la creacin de modelos ms
efectivos. Mientras tanto, las aproximaciones revolucionarias ofrecan un buen marco explicativo de tal atraso o falla en el desarrollo, sin
embargo, adolecan del problema que no ofrecan un programa eficiente de accin, dado que donde se pusieron en prctica no entregaron los
niveles de desarrollo que se esperaba. Sin embargo, esto no detuvo el inters acadmico. En estos das, el campo de los estudios del
desarrollo econmico es todava un campo en crecimiento, que busca revisar modelos econmicos bsicos y construir modelos nuevos para
explicar el comportamiento de economas en va de desarrollo. Adems se busca un entendimiento ms amplio, incluyendo otras disciplinas
para explicar este fenmeno econmico.
1.11.5 LA EDUCACIN COMO MOTOR DEL DESARROLLO NACIONAL Segn Ignacio Tabares, en su artculo "La Educacin como
Motor de Desarrollo nacional" Plantea que la educacin es una prctica que tiene dos efectos: la capacitacin y la formacin. Es una prctica
porque se la entiende como una labor que realizan agentes especializados sobre una materia prima (alumnos) con instrumentos adecuados.
Los agentes especializados son los educadores. Estas personas realizan la prctica educativa con el fin de que los sujetos de la educacin,
generalmente nios y adolescentes, sean transformados en sujetos adaptados a una determinada sociedad. De la prctica educativa surge esa
transformacin que se advierte como una capacitacin y una formacin cuya finalidad es posibilitar dicha adaptacin. Se entiende por
capacitacin la adquisicin por parte del alumno de conceptos, procedimientos, informaciones, etc., que van a permitir su desempeo en una
actividad determinada. Segn Domingo F. Sarmiento, en su libro Educacin Popular Postula que la instruccin sirve a las personas pues ella
desarrolla su inteligencia individual, transmite conocimientos y forma la razn. En cambio, la formacin implica la adquisicin de actitudes,
normas, valores, y un cdigo tico y moral; es decir, la adquisicin de una actitud: la de ver la realidad de una manera socialmente aceptada,
lo cual posibilita al alumno adaptarse a aquello que es normativo en una sociedad. Retomando la definicin de educacin, se podra decir
tambin que es un proceso donde se realiza una sntesis de dos actividades: la enseanza y el aprendizaje. Podemos definir a la enseanza
como la accin del agente educador sobre los educandos que puede ser programada o no; sta tiende a transformar al alumno a partir de
la capacitacin. El aprendizaje es el resultado del trabajo que realiza el sujeto para adquirir lo que se le transmite. El alumno tiene la
capacidad de aprender y por eso puede ser educado. Entonces, qu efectos produce la prctica educativa? El efecto principal de toda
prctica educativa es que el alumno sea educado, vale decir transformado, se integre a la estructura social y ocupe en ella un lugar en la
produccin econmica. Esto ltimo merece una explicacin ms detallada. La problemtica educativa recuper centralidad en los debates de
diversos sectores sociales, durante los ltimos tiempos. El desarrollo cientfico y de las nuevas tecnologas; los cambios producidos en los
procesos econmicos y financieros; y la aparicin de nuevos problemas sociales y culturales obligaron a pensar en el proceso educativo.
Segn el enfoque que intenta acercar la educacin a la economa, pueden sealarse opiniones que apuntan a rejerarquizar los perfiles de
formacin de los sujetos en un intento de crear mejores disposiciones para participar de la actividad productiva. En los EEUU, durante 1990,
el Secretario de Trabajo design una comisin para determinar las habilidades que los jvenes necesitan para tener xito en el mundo del
trabajo, el propsito fundamental de la comisin era promover una economa de alto rendimiento, caracterizada por la adquisicin de
habilidades de alto nivel, de empleo muy bien pagado. Aunque la Comisin complet su trabajo en 1992, sus conclusiones y
recomendaciones siguen siendo una fuente valiosa de informacin para los individuos y organizaciones involucradas en la educacin y el
desarrollo de mano de obra. En su informe titulado Lo que el trabajo requiere de las escuelas, el mejoramiento de la calidad de la
educacin, atendiendo a la formacin de competencias prcticas, incidir en la disminucin del abandono escolar; los estudiantes podrn
competir exitosamente en el campo laboral y, como resultado indirecto, los productos y servicios, competirn con xito en los mercados
internacionales. En este mismo informe se seala que: Para lograr el alto rendimiento de las empresas hay que desarrollar nuevos mtodos
que combinen las exigencias de las tecnologas con las destrezas del trabajador. Las decisiones operacionales se tienen que tomar a nivel de
la lnea de produccin, recurriendo a las habilidades del trabajador de pensar creativamente y resolver problemas. Las metas productivas
dependen del factor humano, de que los trabajadores se desempeen cmodamente con la tecnologa y con los sistemas complejos de
produccin, siendo capaces de trabajar en equipo y con una sed insaciable de seguir aprendiendo. En cambio, la UIA (Unin Industrial
Argentina) seala que los cambios significativos que se estn produciendo en el contexto mercado de productostecnologa-mercado de
trabajo exigen una nueva formacin que atienda a la capacidad de gestin, la capacidad de aprender y la capacidad de trabajo grupal. Tales
posiciones sostienen una relacin necesaria entre: cambios tecnolgicos y de organizacin del trabajo; complejizacin y transformacin de
los procesos productivos; y condiciones de empleo y calificacin de los recursos humanos. Pero al respecto cabra preguntarse, por una
parte, cmo se manifiestan los procesos de transformacin productiva en contextos de estructuras productivas diversas y, por otra parte, si la
modificacin en el perfil de formacin de los recursos humanos desde la perspectiva sealada, generara mejores condiciones de trabajo para
el conjunto de la poblacin. La cuestin de la necesidad de redefinir los lineamientos educativos, es impulsada por muchos organismos no
gubernamentales tales como la CEPAL (Comisin Econmica Para Amrica Latina y el Caribe)y la UNESCO (United Nations Educational,
Scientific, and Cultural Organization) que, en un intento por construir una visin ms integradora, proponen articular el desafo de la
ciudadana en el plano interno y el desafo de la competitividad, en el frente externo. Entonces, se seala la necesidad de impulsar la
transformacin de la educacin, aumentar el potencial cientfico-tecnolgico de cada regin con miras a la formacin de una ciudadana
moderna, vinculada tanto a la democracia y la equidad como a la competitividad internacional. Los conceptos precedentes ponen de relieve
algunas ideas que deben estar presentes en todo debate educativo. La definicin de polticas educativas debe hacerse tomando en cuenta las
tensiones existentes: entre actor econmico y actor social, entre la adaptacin a los desafos del contexto internacional (revolucin
cientficotecnolgica, globalizacin de los mercados) y la realidad de contextos socio- econmicos muy diversos. Los efectos de estas
tensiones se manifiestan en aumento de la pobreza y la marginalidad. Un texto publicado por la CEPAL-UNESCO, titulado Educacin y

Conocimiento: Eje para la transformacin productiva con equidad Afirma que: Para garantizar un desempeo eficaz en un contexto de
creciente equidad, el sistema de formacin de recursos humanos debe estar compuesto por establecimientos que sean efectivos en el logro de
sus objetivos primarios. Esta estrategia slo puede ser aplicada mediante la participacin activa de un estado que compense los puntos de
partida heterogneos, equipare oportunidades, otorgue subvenciones a los que las necesitan, refuerce capacidades educativas en las
localidades y regiones ms atrasadas y apartadas, etc.. La desigualdad no puede resolverse con la mera intervencin indicativa de un estado
que no asume una funcin docente sino meramente regulatoria, en nuestro pas no nos enfrentamos slo a las distinciones sociales, sino
tambin a profundas fracturas en la trama educacional, nuestra sociedad civil es dbil y carece de instituciones capaces de hacerse cargo de
una tarea de la magnitud de la instruccin pblica. Podemos afirmar que la utopa de Sarmiento de desarrollar una sociedad civil semejante a
la americana de mediados del siglo XIX, ha fracasado, si comparamos a la sociedad argentina actual con la sociedad fragmentada por la
inmigracin de principios del siglo XX, encontraremos una diferencia sustancial, aquella sociedad, como la soada por Sarmiento, tena al
progreso como concepto organizador y tenda a la integracin, la actual, en cambio, encarna el fin de aquel proyecto, dado que el tejido
social y cultural que a mediados de siglo haba alcanzado un entramado aceptable, hoy se desintegra. En otro orden, se debe agregar que la
educacin para el trabajo no se agota en la transmisin de los conocimientos necesarios para trabajar, es imprescindible, y as lo manifiestan
todos los actores del mundo del trabajo, la formacin de una nueva serie de valores y actitudes relacionados con el trabajo, se requiere gente
que sepa trabajar en equipo, que pueda ponerse en el lugar del otro y comprender su demanda, que se haga responsable del compromiso que
toma, que pueda resolver por s misma situaciones problemticas, que sea eficaz, puntual, ordenada, solidaria, veraz y, sobre todo, honesta.
Formar estas actitudes y hacer vivir estos valores es la misin de las escuelas en su compromiso de educar para el trabajo y el desarrollo del
pas, es cierto que para esto es necesario cambiar muchas cosas, pero de eso se trata, y lo primero es cambiar nuestras rutinas escolares
cotidianas creando espacios en los cuales el ejercicio de esos valores y actitudes sea posible

Unidad 5

1 MONEDA
1.1 EVOLUCIN DE LOS MEDIOS Y FORMAS PARA REALIZAR TRANSACCIONES ECONMICAS
1.1.1 TRUEQUE En realidad el trueque es un sistema tan viejo como la humanidad que ha ido enriquecindose a lo largo de la historia. Cuando
no exista la moneda, ni se haba establecido ningn valor de intercambio se daba el trueque directo, este consista en intercambiar productos en
base al valor necesidad, hoy en nuestro norte argentino, todava se lleva adelante este sistema de permuta, en el mes de octubre, para dar un
ejemplo, se realiza la Manca Fiesta, donde se encuentran en La Quiaca (Jujuy), gente de distintas regiones y hacen trueque, as el grupo de los
teleros llega con la necesidad de obtener vasijas de barro y estos ltimos, como no hilan ni tejen obtienen la vestimenta para todo el ao. Habra
que imaginar todas las necesidades que se podran cubrir cuando la gente se dispone a esos intercambios, donde en definitiva, siempre el elemento
convocante es la necesidad.
1.1.2 ESQUEMA DEL TRUEQUE El trueque es el intercambio de objetos o servicios por otros objetos o servicios y se diferencia de la
compraventa en que no hay dinero involucrado en el intercambio. Al contrato por el cual dos personas acuerdan un trueque se le denomina
permuta. Para que exista el trueque entre individuos debe existir previamente la institucin de la propiedad privada, condicin no necesaria en el
trueque entre grupos (propiedad colectiva).
1.1.3 ANTECEDENTES HISTRICOS Es un desarrollo tan antiguo como la rueda y existe desde tiempos inmemorables. El ser humano siempre
ha tenido la necesidad de cambiar aquellos objetos que posea pero no necesitaba por aquellos que realmente deseaba. En el comercio se
intercambiaba materia prima por artculos de arte. En los pequeos mercados era donde tena lugar el verdadero trueque, una gran variedad de
artculos se intercambiaban all, por ejemplo: herramientas, lanzas, zapatos, collares y hasta productos agrcolas. En las sociedades postmodernas
podemos observar cierta revitalizacin de este fenmeno, no obstante el trueque tiene un valor ms simblico que un valor de capital, es decir, si
tengo una casa que no estoy utilizando y necesito con urgencia una computadora puedo realizar el trueque y no le doy un valor de capital sino un
valor necesidad. Es habitual que el trueque recobre importancia en pocas de crisis econmica, y principalmente en casos de hiperinflacin, dado
que el dinero pierde en gran medida su valor.
3 1.1.4 VENTAJAS DEL TRUEQUE Las ventajas del trueque o permuta, para las empresas son muchas, como por ejemplo: Comprar productos
o servicios sin realizar movimientos monetarios. Mantener la liquidez de la empresa. Optimizar los resultados financieros del negocio.
Mejorar la productividad. Compensar la variacin de produccin por temporadas. Reducir la acumulacin de stock. Ampliar las relaciones
comerciales con empresas de otros sectores.
1.1.5 DESVENTAJAS DEL TRUEQUE Las desventajas del trueque son: Habitualmente no hay simultaneidad, es decir, no se encuentra
rpidamente a alguien que quiera intercambiar lo que nosotros deseamos por lo que podemos ofrecer. Otro inconveniente y seguramente el ms
notorio en el proceso de trueque es la falta de equivalencia, resulta difcil establecer un clculo con el valor exacto entre las cosas que vamos a
intercambiar. Po r ejemplo: No se pu ede saber exactamente si un cerdo vale exacta men te lo que valen la s dos g allinas (falta de unid ad d e
valor).
1.1.6 EL TRUEQUE ACTUAL El trueque apareci cuando las personas necesitaban cosas y para obtenerlas las intercambiaban por otras cosas
que posean, ms tarde apareci el dinero con lo que las cosas se intercambiaban por el dinero y luego el dinero por las cosas. Aunque el trueque
parezca algo del pasado, resurge toda vez que el dinero no cumpla sus funciones habituales, algunas formas de trueque son El Banco del Tiempo
o Los Nodos de Trueque como los que haban proliferado en Argentina tras la cada del peso. A veces el trueque (permuta) es utilizado en gran
cantidad de actividades, sobre todo en mercados de intercambio. Po r ejemplo: Pa ra la empresa q ue da el produ cto o el servicio, que ella misma
h a prod ucido, le resulta ms ba ra to utilizar el mismo, como medio de pa go, que si fuese con dinero, adems, su pone qu e un cliente ms, h a
pro bado y co nocido su prod ucto o servicio , d e esa forma, ha vendido un p roducto que, a veces, no h abra ven dido de otra forma, lo cual,
tamb in supone terminar lo s stocks. Pa ra la empresa receptora del servicio o producto , implica hab erlo con seguido ms ba ra to q ue si lo
hubiese ten ido que pa gar con dinero, y como ventaja adicio nal, el recep tor p ued e p ro bar u n servicio o pro ducto de forma ms econmica .
Otros ejemplos: Hay empresas que se dedican a agilizar el flujo de producto s y servicios entre empresas, mu chas son, las grandes compaa s
que u san el intercambio de productos y servicios ha bitu almente, como p or ejemplo: Texaco, Timer Warner, Gillette o Ph ilip Morris.
El sector donde est ms presente este sistema es el de la publicidad, como por todos es sabido, las formas de comunicacin han ido
evolucionado constantemente 4 y con ellas la forma de relacionarse, con el nacimiento de Internet, el trueque no poda quedarse atrs, hasta llegar
al e-Trueque. El e-Trueque facilita la labor de bsqueda y localizacin de los mejores candidatos para realizar el trueque gracias a la
globalizacin que supone Internet. Actualmente, en la red existen plataformas que facilitan el contacto gratuito entre empresas o particulares que
desean intercambiar sus productos o servicios.
1.2 EVOLUCIN HISTRICA DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 1.2.1 DINERO MERCANCA Una de las razones ms
importantes para que apareciera la moneda es que los sacos de trigo y las vacas no se podan llevar en los bolsillos. Haba que descubrir algo fcil
de manejar y dividirse fcilmente. Si una persona quera comprar un traje tena problemas porque vala ms que una vaca, pero menos que dos,
por lo cual entonces pretenda pagar con trigo. En los primeros siglos de la antigua Roma se us como moneda el ganado, posteriormente se us
la sal, porque tena gran aceptabilidad, dado su funcin como conservante de alimentos, al adoptar estas mercancas como medio de pago se
encontr que tampoco eran prcticas, ya que muchas eran perecederas, y eran difciles de acumular, como solucin se sustituyeron pronto por
objetos o materiales realizados en metales preciosos, estos metales preciosos tomaban muchas formas dependiendo del lugar, por ejemplo
ladrillos (lingotes), aros, placas, polvo, navajas o cuchillos y por razones prcticas y de uniformidad se adopt la forma circular, en forma de
discos de diferentes tamaos pero fcilmente transportables, nace de esta manera la moneda. Ya en el ao 1100 a.C. circulaban en China
miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y otras herramientas utilizadas para reemplazar a las herramientas verdaderas que servan de medio de
cambio. Las monedas hechas con una aleacin de oro y plata aparecieron por primera vez en el siglo VI a.C. en el distrito de Lidia, en Asia
Menor, que era en aquella poca un importante pas industrial y comercial, este dinero era genuinamente dinero mercanca, cuyo valor vena
determinado por su contenido en metales preciosos, las monedas proliferaron rpidamente en todos los pases desarrollados del mundo, tanto los
monarcas como los aristcratas, las ciudades y las instituciones empezaron a acuar dinero con su propio sello para certificar la autenticidad del
valor metlico de la moneda, algunas de las primeras monedas tenan una composicin muy estable, como es el caso del dracma acuado en
Atenas en el siglo VI a.C., con un contenido en torno a los 65-67 gramos de plata fina, o como la redonda moneda china, qian, de cobre,
aparecida en el siglo IV y que se mantuvo como moneda oficial durante dos mil aos, sin embargo, las monedas siempre se limaban o recortaban
para sacar el metal precioso que contenan, por lo que las autoridades que las emitan estaban tentadas a rebajar la acuacin asegurndose
beneficios a corto plazo al reducir el contenido de metales preciosos, las monedas de baja calidad de bronce o cobre eran, de hecho, dinero
fiduciario (fiducia = confianza), cuyo valor dependa principalmente del nmero de monedas 5 de oro o cobre por las que se podan intercambiar,
las monedas de oro y plata solan circular fuera del pas que las emita dado su valor intrnseco; as, el peso de plata espaol, cuyo material
provena de las minas del Per y de Mxico, se convirti en una moneda de uso corriente en China a partir del siglo XVI, una vez creadas, las

monedas originaron un sistema monetario cuyas caractersticas han permanecido, en esencia, constantes durante milenios; uno de los cambios que
ha perdurado fue la introduccin, en las monedas europeas del siglo XVII, de las ranuras en los bordes con el fin de evitar que se limasen. El
primer metal que se emple como moneda fue el hierro, despus el bronce, primero usado en forma de armas e instrumentos y luego en lingotes,
en Roma estos lingotes fueron marcados para legitimar su peso, a fin de evitar que hubiera que comprobarlo cada vez que se usaban, su peso era
de cinco libras y la marca una figura de toro, carnero o cerdo, que recordaban el origen de la moneda romana. A mediados del siglo V antes de
Cristo, los romanos crearon la moneda de cobre llamada as, era redonda y llevaba la efigie de Jano, en el anverso y la proa de un buque en el
reverso, su peso era de una libra, no tard en aparecer la primera moneda de plata,el denario, su peso era de 4.58 gramos, y la de oro, que se
acu poco despus llamado denario ureo, pesaba 8.18 gramos y vala 25 denarios de plata. Nota: Jano (en latn Janu s) es, en la mitolog a ro
ma na, un dios que tena dos ca ras mirand o h acia ambos lado s de su perfil, pa dre de Fo ntus. Ja no era el d ios d e las puertas, los comienzos y
los finales, por eso le fue co nsagrado el primer mes del ao (que en esp aol pa s del latn Ianu arius a Janeiro y Janero y de ah deriv a
Enero ). Los bienes que hacan las veces de dinero, generalmente tenan valor en s mismos y constituan lo que se ha denominado dinero
mercanca, es decir su valor como mercanca coincida con el valor signo que se la daba como moneda, por lo tanto, slo caba intercambiarla por
otro objeto o grupo de objetos que tuviera igual valor.
1.2.1.1 CARACTERSTICAS En cualquier caso, la mercanca elegida deba reunir una serie de caractersticas, que condicionan la aceptabilidad
dentro de la comunidad, como las siguientes: Durabilidad La gente no aceptar como dinero algo que se deteriore en poco tiempo. Estabilidad
La gente no aceptar como dinero, una mercanca que necesite para mantener su valor, la obligacin de realizar gastos excesivos.
Transportabilidad
Si la gente ha de transportar grandes cantidades de dinero, la mercanca utilizada debe tener un valor elevado respecto a su peso, de manera que se
pueda transportar con facilidad. Divisibilidad El bien elegido debe poderse subdividir en pequeas partes con facilidad sin prdida de valor, de
forma que se puedan realizar pagos pequeos. Homognea Esta propiedad implica que cualquier unidad del bien en cuestin debe ser 6
exactamente igual a las dems, ya que, si no, los intercambios seran muy difciles. De Oferta Limitada Cualquier mercanca que no tenga una
oferta limitada no tendr un valor econmico. Debido a que pocas mercancas podan cumplir con esta lista de requisitos y as servir como dinero,
rpidamente los metales preciosos (oro y plata), comenzaron a ser utilizados y aceptados como medio de pago, de esta manera se evolucion
hacia el dinero metlico. 1.2.1.2 FUNCIONES DE LA MONEDA Las funciones de las monedas se encuentran ntimamente relacionadas con las
funciones del dinero (que es lo que representa) que se pasan a detallar: Unidad de medida de valor: es la medida de valor ya que el valor de las
cosas puede ser representado por medio de las unidades que ella representa. Medio de cambio o de intercambio de bienes: puesto que permite
adquirir cualquier bien en funcin de su valor. Medio para la cancelacin de deudas: debido a que tiene una fuerza cancelatoria de las mismas al
constituirse en un medio de pago reconocido legalmente. Medio de atesoramiento de riquezas o depsito de valor: se puede atesorar para
necesidades futuras debido a que conserva indefinidamente su valor, es decir resulta un elemento que permite la acumulacin de valor. La
propiedad del dinero de ser un depsito de valor esconde los principales secretos del dinero, una mercanca es un buen depsito de valor en la
medida en que la mayora de las personas estn de acuerdo en que realmente lo es, por lo tanto, para que una mercanca se convierta en un medio
de pago generalmente aceptado hace falta una buena medida, expresa o tcita, de consenso. 1.2.2 UNIDAD MONETARIA Es el tipo adoptado
como base del sistema monetario, para que a l se refieran, siendo sus mltiplos o divisores, todas las monedas que circulan en un pas. La unidad
monetaria debe fijarse conforme a la extensin de los cambios y buscando el trmino medio de los usuales, porque si es demasiado grande, obliga
a emplear habitualmente las fracciones, y si es muy pequea, ha valerse de muchos guarismos para expresar cantidades de poca importancia. La
fijacin de la unidad monetaria divide las opiniones de los economistas entre dos sistemas:
El bimetalismo.
El monometalismo.
1.2.2.1 EL BIMETALISMO El bimetalismo es un estndar o sistema monetario basado en el uso de dos metales, tradicionalmente oro y plata. En
el siglo XIX, un sistema bimetlico defina por 7 ley, la unidad monetaria de una nacin, en trminos de cantidades fijas de oro y plata
(establecindose automticamente una tasa de cambio entre los dos metales). El sistema provey un mercado ilimitado y exento de gravmenes
para ambos minerales, sin imponer restricciones sobre su uso y acuacin y haciendo al resto dinero en circulacin convertible en oro o plata.
Debido a que cada nacin independientemente aplica su propia tasa de cambio entre los dos metales, las tasas resultantes a menudo difieren
ampliamente de un pas a otro, con lo cual aparecen en la comunidad conductas que generan inestabilidad en los valores relativos de las monedas,
induciendo al atesoramiento y exportacin o importacin segn el casos, con la consecuencia de la desaparicin de una de ellas. Los bimetalistas
creen, que los dos metales preciosos son necesarios para la facilidad de la circulacin, que el abandono de uno de ellos, hara frecuentes y muy
temibles las crisis monetarias, y que las oscilaciones de los precios en el oro y la plata no son tan considerables como para que impidan aceptar la
relacin legalmente establecida entre ellos. Es indudable que la unidad monetaria no puede consistir a la vez en una cantidad de oro y otra de
plata sin que resulten dos valores diferentes como medida de los precios de bienes y servicios, dando curso legal al oro y a la plata hay que
establecer entre ellos, una relacin de cambio, con carcter obligatorio y permanente, pero una relacin, puede ser exacta en el momento mismo
de determinarla, y un instante despus diferente, merced a las continuas alteraciones de los precios de los distintos bienes y servicios, entonces
habr un metal favorecido, porque tendr ms valor como moneda que como mercanca, y otro perjudicado, porque se hallar en la situacin
contraria. Cuando esto ocurre se cumple lo que se conoce como la ley de Gresham, segn la cual es imposible que circulen del mismo modo una
moneda que est favorecida y otra que est despreciada; la dbil hace que la fuerte desaparezca de la circulacin. Thoma s Gresham (Lon dres,
1519 2 1/Noviemb re/1579) fue un co merciante y finan ciero ingls que trabaj para el rey Eduardo VI d e Ingla terra y p ara la reina Isa bel I.
En este sistema resulta imposible, nunca habr de hecho, en la circulacin, ms que una moneda, la beneficiada por la ley, es decir, la que valga
menos relativamente.
1.2.2.2 EL MONOMETALISMO Los monometalistas opinan que es menester optar por el oro o por la plata, que la unidad no puede expresarse
en ambos, y que uno solo debe tener curso legal y fuerza liberadora de las obligaciones. El monometalismo no excluye el uso de los metales, si el
tipo o patrn monetario est en el oro, la plata tendr el carcter de moneda auxiliar para los pequeos cambios y si la unidad fuese de plata, el
oro tendr esa misma condicin y servir para las grandes transacciones. 8 Naturalmente se prefiri el oro para establecer, un tipo nico, porque
este metal es superior a la plata como instrumento de cambio, su precio tiene ms firmeza que el de sta y su valor es mucho ms considerable
con relacin entre peso y volumen. 1.2.3 PAPEL MONEDA El papel moneda fue introducido por primera vez en China, en torno al siglo IX,
como dinero en efectivo intercambiable por certificados emitidos para el gobierno de la dinasta Tang, por los bancos privados. Respaldado por la
potente autoridad del Estado chino, este dinero conservaba su valor en todo el imperio, evitando as la necesidad de transportar la pesada plata. La
dinasta Tan g , (pinyin: tng cho) (618-9 07 EC), con su capital en Ch anga n (actua l Xia n), la ciu dad ms po blada en el mund o en ese ento
nces, est con siderad a po r los h istoriad ores como un momento de esplendor de la civilizacin china. Convertido en monopolio del Estado
durante la dinasta Song, el papel moneda ha permanecido vigente durante toda la historia china, a pesar de las perturbaciones causadas por los

cambios polticos y que la emisin no estaba respaldada ni por plata ni por otras reservas. Con el tiempo, el problema de la depreciacin (prdida
de valor) hizo que se adoptara a la plata como patrn de cambio chino para las transacciones importantes. La dinasta So ng (9 601 279 EC) a
port algu nos de los m s significa tivos avances tecnol gicos en la historia de Ch ina, muchos de lo s cua les fueron fruto d el trabajo d e
funcionarios esta tales ta len tosos, reclutados por el gobierno a tra vs de los llamados ex men es imperia les. El papel moneda apareci por
primera vez en Occidente en el siglo XVI, cuando se empezaron a emitir pagars por parte de los bancos para respaldar los depsitos monetarios
de sus clientes, estos medios de cambio proliferaron. El papel moneda se fue haciendo popular a lo largo del siglo XVIII, pero segua siendo
dinero crediticio que se emita respaldado por los depsitos de oro o plata. Los bancos privados fueron sustituidos paulatinamente por bancos
centrales como autoridades emisoras de papel moneda, a finales del siglo XIX la cada del valor del oro acarre la creacin de un patrn oro
internacional en el que todas las monedas podan intercambiarse por oro, y el valor del dinero estuvo fijado por la paridad de cada moneda con el
oro. La caracterstica del patrn oro consiste en una relacin constante (convertible) entre el valor de la unidad monetaria y el valor de una
cantidad determinada de oro, poco importaba que la relacin sea fijada por la ley u obtenida por una poltica monetaria o que sea efectiva
directamente o por medio de otra moneda ligada inmediatamente al oro. Con el patrn oro el poder de adquisicin de la moneda corresponde en
todo momento al del oro y las fluctuaciones de ste traen como consecuencia las de aqulla. El funcionamiento del patrn oro no ha sido idntico,
sino que ha tomado diversas variantes, que reconocemos a continuacin: 9 Gold Specie Standard Gold Bullion Standard Gold Exchange
Standard
1.2.3.1 GOLD SPECIE STANDARD (PATRN MONEDA DE ORO). Este tipo monetario tambin llamado ortodoxo, es el ms simple, y para
algunos es el nico que responde a las caractersticas esenciales del patrn oro, ya que el valor de la moneda, se sujeta a las reglas del juego. Sus
caractersticas particulares son: El medio circulante se encuentra integrado por monedas de oro efectivas y por billetes convertibles en oro. Las
monedas y los billetes convertibles mantienen una estricta paridad de la unidad monetaria (estipulada en trminos de oro). La convertibilidad
plena de los billetes elimina cualquier posibilidad de alza o baja del valor de stos. Existe libertad de acuacin y/o fundicin. Existe libertad
de exportacin e importacin del oro. Las reservas monetarias se encuentran integradas por piezas de oro acuadas, casi en su totalidad.
Funciona bajo el esquema del mecanismo precio flujo monetario de Hume, que puede resumirse c on el ejemplo siguiente, supongamos que en un
determinado pas existe un supervit en la balanza comercial, entonces, desde el sector externo, entrar un flujo de metales preciosos a ese pas,
con lo cual, se elevar el nivel de precios de los bienes y servicios producidos internamente de manera proporcional al oro ingresado, esto har
disminuir las exportaciones, que ahora resultarn ms caras para sus habituales destinatarios, dado que los precios nacionales se han incrementado
en comparacin con los precios del exterior, del mismo modo, para los residentes en ese pas, los precios de los bienes y servicios producidos en
el exterior ahora resultarn mas baratos que estarn tentados a comprarlos en el exterior, haciendo que aumenten las importaciones. En
consecuencia, el mecanismo precioflujo monetario de ajuste automtico, a travs de la balanza de pagos restablece el equilibrio en el comercio
internacional a travs de los precios relativos (comparacin de los precios nacionales con los precios exteriores). Esta perspectiva es bastante
criticada, ya que no toma en cuenta el flujo monetario de capitales con conducta especulativa, y pierde la posibilidad de revertir el dficit
generado en la balanza comercial por grandes periodos. David Hume (Edimburgo, 7 de mayo d e 1 711 - 25 de a gosto de 1776 , fue un filsofo ,
economista e historiad or escocs y constituye u na d e las figuras ms imp ortantes d e la filosofa o ccidental y de la Ilustracin Escocesa.
1.2.3.2 GOLD BULLION STANDARD (PATRN LINGOTES DE ORO). Este sistema tambin llamado taln invisible , fue ideado por David
Ricardo, en su Proposals for an economical and secure currenc y basado en la idea de que los metales preciosos como moneda aseguran un
patrn ms estable que cualquier otro y queriendo superar las grandes desventajas de su circulacin, propuso que la circulacin del dinero se
hiciera a travs de billetes emitidos por el Banco Central los cuales fueran convertibles en lingotes o barras de oro, y no directamente convertibles
en monedas de oro, como en el sistema tradicional. El metal en lingotes sera depositado en el banco para justificar la emisin de sus billetes, es
decir, el oro no se acuara, pero toda la circulacin monetaria estara respaldada en oro. Cuando el metal circula, el gobierno incurre en un
costoso proceso de acuacin y fundicin, adems del desgaste que sufren las piezas en la circulacin, a esto debemos agregar que en cualquier
emergencia el metal precioso es difcilmente recolectado y muy frecuentemente es atesorado o exportado. 10 Este plan fue sugerido por Ricardo
para Inglaterra, y fue tomado como una resolucin temporal en el Act of 1819 for the Resumption of Cash Payments, sin embargo, este plan no
lleg a funcionar debido a la oposicin del Banco, el cual solo operaba como comprador, pero no asuma su papel de vendedor, este plan fue
nuevamente propuesto por Inglaterra en 1925 para retornar al patrn oro suspendido en Europa desde 1914 por la Guerra, y fue en este momento,
cuando numerosos pases lo adoptaron. David Ricardo (Londres, 18 de abril de 1772 - 11 de septiembre de 1823) fue un economista ingls,
miembro de la corriente de pensamiento clsico econmico, y uno de los ms influyentes junto a Adam Smith y Thomas Malthus. Las
caractersticas particulares de este sistema son: Los billetes son el nico medio circulante, no existe moneda acuada de oro, en circulacin. La
unidad monetaria esta fijada en oro, pero no hay acuacin en oro. El oro no circula internamente, porque los lingotes no son fraccionados en
monedas. El atesoramiento queda restringido al lmite, ya que cualquier moneda que es presentada en la circulacin es fundida para hacer
lingotes, adems, el valor de un lingote es muy elevado lo que lo hace inaccesible para el pblico en gener al. El Banco Central o en su caso la
Casa de la Moneda tiene la obligacin de comprar y vender el oro en lingotes, al precio decretado, contra los billetes emitidos. La Casa de la
Moneda, tambin tiene el derecho de conocer que se hace con los lingotes de oro que son fabricados por ella, as como investigar sobre el oro que
exista en el pas, sea de propiedad nacional o extranjera, y se le ha facultado para que en caso necesario lo confisque. Existe libre importacin y
exportacin del oro. El cual es utilizado para cambios con los extranjeros. Las reservas monetarias se encuentran integradas por barras o lingotes
de oro
. 1.2.3.3 GOLD EXCHANGE STANDARD (PATRN DE CAMBIO ORO). Fue elaborado en su totalidad por A. M. Lindsay del Banco de
Bengala en 1876, como una propuesta de reforma al sistema monetario de la India, bajo este sistema la unidad monetaria, no es convertible en or
o, y el oro no es acuado, solo circulan billetes o monedas de otro metal, los cuales son plenamente convertibles en una unidad monetaria de un
pas inserto en el patrn oro pleno, es decir, la moneda no era convertible directamente en oro pero tena una relacin constante con el oro, para lo
cual deba cubrir sus billetes con oro, divisas y ttulos convertibles en oro, este sistema facilitaba los intercambios en el comercio internacional,
fue recomendado por la conferencia de Gnova de 1922. Sus caractersticas propias son: El oro no circula, monedas de otros metales y papel
moneda son el nico medio circulante. La unidad monetaria es fijada en trminos de un peso terico de oro de determinada ley. Esto se realiza a
travs de una divisa de oro, la cual es una moneda convertible en oro, por lo tanto, la relacin entre oro y la unidad monetaria es indirecta. El oro
no circula a ningn nivel, es decir, no circula ni interna, ni tampoco externamente. Tampoco existe la conversin en oro a ningn nivel. Este
sistema puede adoptarse, si al menos un pas tiene como sistema monetario al patrn oro efectivo, ya que la moneda del pas adoptante se une
directamente a la del pas con el patrn oro efectivo. El Banco Central o Casa de la Moneda, tiene la obligacin de convertir su papel moneda en
divisas relacionadas con un patrn or o a una tasa estipulada. Existe la libre importacin y exportacin de divisas de oro. Este sistema tiene la
cualidad de que se pueden ganar intereses al depositar las divisas oro en bancos extranjeros. El Banco Central o la Casa de la Moneda no tienen
control sobre la circulacin monetaria. Nota: La nica eventualidad que poda tornar desfavorable o contraproducente este sistema, era la de que

el pas al que corresponda la moneda de reserva suspendiera o cancelara la 11 convertibilidad de sta, con lo cual, desaparecan en el pas de
referencia de todos los vestigios de patrn oro. Casi todos los gobiernos suspendieron la convertibilidad de sus monedas durante la I Guerra
Mundial, perdindose todo el inters por volver a introducir el patrn oro internacional tras la Gran Depresin. Gran Bretaa abandon el patrn
oro en 1931, y la transformacin de las monedas mundiales a dinero fiduciario con valores fijados totalmente por la demanda del mercado
culmin con el abandono de la vinculacin del dlar estadounidense con el oro, en 1971. En la actualidad, podemos encontrar que el papel
moneda representa un valor real o positivo, que circula voluntariamente como signo de moneda, y est formado por los efectos de comercio y
dems documentos de crdito que emiten los gobiernos, los Bancos, las sociedades, las empresas, los comerciantes o los particulares con la
obligacin de reembolso a la vista o en fecha determinada, como son los bonos del Tesoro, los billetes de Banco, las letras de cambio, las
libranzas, los pagars o los warrants.
1.2.4 MONEDA DE PAPEL Ante la necesidad de moneda, las autoridades coloniales francesas de Canad utilizaban cartas de juego firmadas
por el gobernador, como promesa de pago desde 1685, ya que el envo de dinero desde Francia era muy lento. Las palabras moneda de papel y
papel moneda, han introducido gran confusin dado que mientras unos autores han considerado moneda de papel lo que es papel moneda, y papel
moneda lo que es moneda de papel, otros han entendido que ambos conceptos eran sinnimos y no establecieron sobre ellos las debidas
diferencias. Esta confusin tiene su origen en la diversa aplicacin que se ha hecho de las palabras inglesas paper money, algunos las han
traducido literalmente por papel moneda, otros las han vertido libremente por moneda de papel. En el concepto rigorista de la ciencia econmica,
no es lo mismo moneda de papel que papel moneda, pues cada una de esas frases tiene significacin distinta, la cual puntualizaremos con cuidado
para evitar el error y salvar la confusin que ha establecido su uso. Son moneda de papel, los signos de moneda que tienen curso forzoso y
garanta ficticia. Son papel moneda, los signos de moneda que tienen curso voluntario y garanta efectiva. Existen, pues, entre esos dos signos de
la moneda, dos caracteres esenciales que sintetizan, diferencian y distinguen perfectamente a uno de otro. Esos caracteres son: El de la circulacin
que es obligatoria para la moneda de papel y libre para el papel moneda. El de la garanta, que es figurada en la moneda de papel y concreta en el
papel moneda. 12 Partiendo desde la suposicin que las monedas tenan el valor que le otorgaba el Jefe de Gobierno del Estado que las cre,
algunos pases, decidieron fabricarlas de papel, cuyo valor es nominal, dado que el real es casi nulo o muy insignificante, y que su valor no radica
en la materia de la que est formada, ya que es un pequeo trozo de papel, sino en el precepto de la autoridad, que hace obligatorio su curso. La
moneda de papel supone un valor ficticio o figurado (signo), que circula forzosamente como moneda, y est constituido por las emisiones de
lminas o billetes que hacen los gobiernos.
1.2.4.1 CURSO FORZOSO El curso forzoso consiste en la obligacin que las leyes imponen a todas las personas de aceptar la moneda de papel
como dinero constante.
1.2.4.2 CURSO LEGAL El curso legal estriba en la obligacin que se impone el Estado de admitirla en pago de los impuestos, pero dejando a los
particulares la libertad de aceptarla, rehusarla o cambiarla en el Banco. La historia de la moneda de papel va unida a hora de las grandes
catstrofes de los pueblos, slo tuvo lugar su aparicin en circunstancias muy calamitosas o apremiantes, como en tiempos de guerra o en
momentos de penuria. Se recurri a ella, empleando dos procedimientos diferentes, que son: El gobierno, emite moneda de papel llamada
Billetes del Estado, con la obligacin de ser recibida por los particulares como pago de las transacciones. El gobierno recibe de los
establecimientos de crdito nacionales grandes adelantos de billetes de Banco, hacindolos de circulacin forzosa, a la vez que los libera de la
obligacin de reembolsarlos en moneda metlica. Mas all de lo expuesto, en algunos casos, la moneda de papel ha contribuido a labrar la
prosperidad y la independencia de las naciones, sobre todo en aquellos donde los gobiernos la han utilizado en cantidades prudentes, en armona
con sus recursos, y han inspirado la confianza del pblico, que la ha recibido, facilitando as las operaciones mercantiles.
1.2.5 DEFINICIN DE SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL El Sistema Monetario Internacional (SMI) es un conjunto de
organizaciones, normas, reglas, acuerdos e instrumentos, que est estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre pases; es decir, los
pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante
reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros supranacionales, etc.) para que los negocios internacionales,
y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.
13 1.2.6 FUNCIONES DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Las cuatro principales funciones de todo sistema monetario
internacional son: Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas)
Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)
Gestin (repartir y atender competencias, ms o menos centralizadas en organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los
bancos centrales de cada pas) Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema. Las funciones derivadas o secundarias de
todo sistema son: Asignar el seoreaje de las divisas (las ganancias por la emisin de dinero o diferencias entre el costo de emisin y el valor del
dinero). Acordar los regmenes de tipo de cambio. Esta ltima funcin (los mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio) es
el factor ms discutido y variable; concretamente, en las ltimas dcadas se ha discutido en torno a tres modelos: Un sistema de tipos de cambio
flexibles, en el que los precios de cada divisa son determinados por las fuerzas del mercado. Un sistema de tipos de cambio fijos. Un sistema
mixto de tipos de cambio dirigidos, en el que el valor de algunas monedas flucta libremente, el valor de otras es el resultado de la intervencin
del Estado y del mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un grupo de monedas.
1.2.7 ANTECEDENTES DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Empieza a existir un Sistema Monetario Internacional cuando se
pasa de relaciones econmicas bilaterales a una estructura que, adems de reunir el carcter de internacional, es susceptible de acuerdos o
imposiciones ms o menos multilaterales. Algunos emperadores antiguos concibieran como resultado la idea de una moneda nica e incluso
mundial. Carlomagno, cuando introdujo el nuevo sistema monetario (libra, sueldo y dinero) en su Imperio (hacia el ao 800 D.C) albergara la
posibilidad de ir extendindolo a otros pases. El Emperador Diocleciano, en el siglo de III, cuyo modelo inspir el carolingio, aspiraba el mismo
objetivo. 14 Las nicas divisas que se han aproximado a ese objetivo antes del actual dlar norteamericano han sido el real de a ocho de plata
espaola y la libra esterlina durante todo el tiempo del patrn oro, desde mediados del siglo XIX hasta 1931, ao en que Londres abandon
definitivamente el sistema moneda mundial. Nota: El Real de a 8 , Peso fu erte o Peso duro fu e u na moneda de pla ta con valor de ocho reales a
cuada por el Imperio Espaol desp us de la reforma mon etaria d e 1 497 La necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones
internacionales(comercio, transferencias, inversiones, etc.) se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad
econmica de cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda.
Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el mercado de
cambios. Los diferentes tipos de cambio, dependen de la oferta y de la demanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de los
diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean
usarla para comprar o invertir en la economa donde se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el
exterior. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciacin, mientras que un aumento es una apreciacin, aunque en una

economa o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en un rgimen de cambios fijos), una cada se denomina devaluacin,
mientras la subida se llama reevaluacin. Por tanto, y al margen de algunos antecedentes ms tericos que prcticos como los comentados durante
el imperio romano, el carolingio o el espaol, la necesidad de un SMI slo se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos
condiciones: Un elevado grado de internacionalizacin de la economa La aparicin del papel moneda como medio de pago. Ambas se
manifiestan ya con claridad hacia 1870, momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de los bienes y a generalizar la
utilizacin del papel moneda, es entonces cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas de valoracin de las
distintas monedas, e incluso cuando empiezan a independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados configuraban en los
sistemas monetarios nacionales y en el funcionamiento de un sistema monetario realmente internacional.
15 1.2.8 HISTORIA DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Desde 1870 hasta la actualidad, se han utilizado diversos esquemas
organizativos del SMI a partir de las seis funciones definidas anteriormente. Los tipos de SMI resultante han sido bsicamente tres, habindose
reimplantado elementos de los tres para un segundo periodo: El patrn oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931. El rgimen de flotacin
dirigida entre 1918 y 1925, y nuevamente desde 1973 hasta la actualidad. El sistema de Bretton Woods, articulado institucionalmente en torno al
FMI y operativo desde 1946 hasta 1973. El rgimen de flotacin dirigida nuevamente desde 1973 hasta la actualidad. Aunque sus principales
instituciones y algunas de sus normas perduran en la actualidad, los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en la mayor o
menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes, as como en el mecanismo de ajuste asociado a cada uno.
1.2.9 LOS ACUERDOS DE BRETTON WOODS Los Acuerdos de Bretton Woods son las resoluciones de la Conferencia Monetaria y
Financiera de las Naciones Unidas, realizada en el complejo hotelero de Bretton Woods (Nueva Hampshire), entre el 1 y el 22 de julio de 1944,
donde se establecieron las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo. En ellos se decidi
la creacin del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional y el uso del dlar como moneda internacional.
1.2.9.1 EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL El Fondo Monetario Internacional o FMI (en ingls: International Monetary Fund, IMF)
como idea fue planteado el 22 de julio de 1944 durante una convencin de la ONU en Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos; y su
creacin como tal fue en 1945. Sus estatutos declaran como objetivos principales la promocin de polticas cambiarias sostenibles a nivel
internacional, facilitar el comercio internacional y reducir la pobreza. Forma parte de los organismos especializados de las Naciones Unidas,
siendo una organizacin intergubernamental que cuenta con 185 miembros, actualmente tiene su sede en Washington, D.C. Su propsito
declarado es evitar las crisis en los sistemas monetarios, alentando a los pases a adoptar medidas de poltica econmica. 16 Como su nombre
indica, la institucin es tambin un fondo al que los pases miembros que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para superar los
problemas de balanza de pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin internacional en temas monetarios internacionales y facilitar el
movimiento del comercio a travs de la capacidad productiva. Desde su fundacin promueve la estabilidad cambiaria y regmenes de cambio
ordenados a fin de evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de pagos y de transferencias para las
transacciones, tratando de eliminar las restricciones que dificultan la expansin del comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y a los
bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad pblica. El Fondo Monetario Internacional, otorga temporalmente aquellos recursos
financieros a los miembros que experimentan problemas en su balanza de pagos. Un pas miembro tiene acceso automtico al 25% de su cuota si
experimenta dificultades de balanza de pagos, si necesita ms fondos (casi siempre ocurre), tiene que negociar un plan de estabilizacin. Se aspira
a que cualquier miembro que reciba un prstamo lo pague lo antes posible para no limitar el acceso de crdito a otros pases, antes de que esto
suceda, el pas solicitante del crdito debe indicar en qu forma se propone resolver los problemas de su balanza de pagos de manera que le sea
posible rembolsar el dinero en un perodo de amortizacin de tres a cinco aos, aunque a veces alcanza los 15 aos. En resumen el Fondo
Monetario Internacional trata de: Promover la cooperacin monetaria internacional. Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del
comercio internacional. Promover la estabilidad en los intercambios de divisas. Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos.
Realizar prstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su balanza de pagos. Acortar la duracin y disminuir el grado de
desequilibrio en las balanzas de pagos de los miembros. Aunque en la prctica, ninguna de sus funciones se ha podido palpar en la realidad, su
inclinacin a favorecer las privatizaciones, reducir el gasto del gobierno (sobre todo el social) e imponer el conocido como consenso de
Washington le ha fraguado no pocas crticas y antipatas por parte de pases severamente afectados por la imposicin de sus polticas neoliberales
Nota: Se entiende por Consenso de Washington un listado de polticas econmicas consideradas durante los aos 1990 por los organismos
financieros internacionales y centros econmicos con sede en Washington DC(Distrito de Columbia), Estados Unidos, como el programa
econmico que los pases latinoamericanos deban aplicar para impulsar el crecimiento. 17 A lo largo de la dcada el listado y sus fundamentos
econmicos e ideolgicos, tomaron la caracterstica de un programa general. En realidad el Consenso de Washington fue formulado originalmente
por John Williamson en un documento de noviembre de 1989 (What Washington Means by Policy Reform que puede traducirse como Lo que
Washington quiere decir con poltica de reformas). Fue elaborado como documento de trabajo para una conferencia organizada por el Institute
for International Economics (IIE), al que pertenece Williamson. El propio Williamson cuenta que en ese histrico borrador incluy una lista de
diez polticas que yo pensaba eran ms o menos aceptadas por todo el mundo en Washington y lo titul el Consenso de Washington.
Originalmente este paquete de medidas econmicas estaba pensado para los pases de Amrica Latina, pero con los aos se convirti en el
programa general, que se detalla a continuacin: Disciplina fiscal. Reordenamiento de las prioridades del gasto pblico. Reforma Impositiva.
Liberalizacin de las tasas de inters. Una tasa de cambio competitiva. Liberalizacin del comercio internacional (trade liberalization).
Liberalizacin de la entrada de inversiones extranjeras directas. Privatizacin. Desregulacin. Derechos de propiedad. Ha y que puntualizar
que por Washington, Williamson entenda el complejo polticoeconmico-intelectual que tiene sede en Washington: los or ganismos financieros
internacionales (FMI, BM), el Congreso de los EEUU, la Reserva Federal, los altos cargos de la Administracin y los institutos de expertos
econmicos. Esa breve lista tom autonoma y se constituy en lo que luego se denominara neoliberalismo, especialmente por parte de sus
crticos, con posterioridad la lista inicial fue completada, ampliada, explicada, y corregida. Se ha hablado del Consenso de Washington II, y del
Consenso de Washington III.
1.2.9.2 EL BANCO MUNDIAL El Banco Mundial, abreviado como BM (en ingls: WBG World Bank Group) es uno de los organismos
especializados de las Naciones Unidas. Su propsito declarado es reducir la pobreza mediante prstamos de bajo inters, crditos sin intereses a
nivel bancario y apoyos econmicos a las naciones en desarrollo. Est integrado por 185 pases miembros. Fue creado en 1944 y tiene su sede en
la ciudad de Washington, Estados Unidos. Concebido, en un principio, con el fin de ayudar a las naciones europeas en la reconstruccin de las
ciudades durante la posguerra, poco a poco fue ampliando sus funciones, crendose ms organismos que funcionaran paralelamente a este,
integrando lo que hoy conocemos como el Grupo del Banco Mundial (GBM). La organizacin tiene oficinas en 109 pases y ms de 10.000
empleados en nmina (entendidos como personal staff, y aproximadamente otros 5000 que sirven de manera temporal o como consultores) 18
El Grupo del Banco Mundial est integrado por: El Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF, 185 pases miembros). Creado en
1945, tiene como objetivo lograr la reduccin de la pobreza en los pases en vas de desarrollo y de mediano ingreso con capacidad crediticia,

brindndoles asesora financiera en materia de gestin econmica. Sin duda alguna es la principal rama del GBM, debindose pertenecer a l para
poder ser miembro de cualquiera de los siguientes organismos. La Asociacin Internacional de Fomento (AIF, 166 pases miembros). Creada en
1960, sus miembros son quienes realizan aportaciones que permiten que el Banco Mundial (BM) proporcione entre 6,000 y 7,000 millones de
dlares anuales en crdito, casi sin intereses, a los 78 pases considerados ms pobres. La AIF juega un papel importante porque muchos pases,
llamados en vas de desarrollo, no pueden recibir financiamientos en condiciones de mercado. Esta proporciona dinero para la construccin de
servicios bsicos (educacin, vivienda, agua potable, saneamiento), impulsando reformas e inversiones destinadas al fomentar el aumento de la
productividad y el empleo. La Corporacin Financiera Internacional (CFI, 179 pases miembros). Creada en 1956, esta corporacin esta
encargada de promover el desarrollo econmico de los pases a travs del sector privado. Los socios comerciales invierten capital por medio de
empresas privadas en los pases en desarrollo. Dentro de sus funciones se encuentra el otorgar prstamos a largo plazo, as como dar garantas y
servicios de gestin de riesgos para sus clientes e inversionistas. El Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI, 171 pases
miembros). Creado en 1988, este organismo tiene como meta promover la inversin extranjera en pases subdesarrollados, encargndose de
otorgar garanta a los inversionistas contra prdidas ocasionadas por riesgos no comerciales como: expropiacin, inconvertibilidad de moneda,
restricciones de transferencias, guerras o disturbios. El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI, 143
pases miembros). Creado en 1966. El CIADI tiene como meta principal cuidar la inversin extranjera en los pases, al proporcionar servicios
internacionales de conciliacin y arbitraje de diferencias, relativas ese rubro. Esta institucin cuenta con una fuerte rea de investigacin que
publica temas sobre legislacin internacional y nacional (de acuerdo al pas), en materia de inversiones.
1.2.9.3 EL PATRN DE CAMBIO ORO DE BRETN WOODS Lo previ de hecho Mr. H.D.White, el delegado norteamericano en Bretton
Woods, cuando John Maynard Keynes, como delegado britnico, preconiz la idea de un Banco Mundial de emisin (que habra sido el propio
Fondo Monetario Internacional), y una moneda igualmente universal, a la que incluso puso como nombre, Bancor. La respuesta de Mr. White fue
drstica: Para qu crear una nueva moneda mundial si ya tenemos el dlar; y para qu un Banco Mundial si ah est el Sistema de la Reserva
Federal?. John Maynard Keynes, primer Barn Keynes, CB (Ca mb ridge, 5 de ju nio de 188 3 Firle, 21 de abril de 1946) fue u n econ omista
britnico, cuyas idea s tuviero n un a fu erte rep ercusin en las teora s 19 eco nmicas y p oltica s mod ernas, as como ta mbin en las po lticas
fisca les y monetarias de mu chos gobiernos. Harry Dexter White fue un econ omista americano y Oficial Senior del Departamento d el Tesoro
d e los Esta dos Un ido, tu vo particip aci n destacada en la conferencia de Bretn Woods, la forma cin del Fondo Mo neta rio In terna cional y
el Banco Mund ial, algunas fuentes, incluyendo al FBI, archivos soviticos y men sajes decodifica dos por el proyecto Venon a indican que pu
do h aber estado comp ro metido en actividades de espionaje para la Ex Un in Sovitica a quienes -se d ijo- propo rcion in formacin de alto
valor co mercial y militar q ue afect al gob ierno de Estado s Unidos. Po r ejemplo se dice que entreg a los soviticos placa s para la impresi n
d e moneda de los Estad os Unid os de Norteamrica Sus objetivos eran disear un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de
precios de los pases (equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior. Surgi as un sistema de tipos de cambio fijos pero
ajustables, con el dlar como eje central y con la referencia del oro, de modo que los pases quedaban obligados a mantener el tipo de cambio,
aunque la paridad se poda modificar hasta un 10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. Los Estados Unidos, que fijaban el
precio del oro en dlares, se comprometan a comprar y vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio (se considera que tena el 80%
del oro existente en el mundo). Las dems monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dlar, los bancos centrales nacionales que se
sumaron a los 44 bancos iniciales, se comprometan a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda. Si las
compras de mercancas de su pas eran superiores a las ventas, esa economa demandaba ms divisas que la cantidad de moneda nacional
demandada por los extranjeros, eso presionaba hacia la depreciacin de la respectiva divisa y el banco central deba intervenir para evitar la
fluctuacin en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda. La solucin era slo vlida a corto plazo, porque
las reservas de divisas eran limitadas, si las causas del dficit por cuenta corriente permanecan a largo plazo, el pas deba devaluar. Cuando las
dudas sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluacin (o apreciacin), la oferta (o la demanda) de esa moneda en los
mercados de divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste, al confirmarse las expectativas, los especuladores obtenan pinges
beneficios, por lo que el sistema incentivaba la especulacin. El problema ms grave fue que la expansin del comercio internacional requera una
gran liquidez que no poda seguir dependiendo de los Estados Unidos.
1.2.9.4 EL FIN DEL RGIMEN DE CAMBIOS FIJOS El dlar era el mayor instrumento de la liquidez internacional durante los aos cincuenta,
en el transcurso de la dcada de los sesenta aparecieron los problemas de 20 liquidez que hicieron necesario crear como nuevo instrumento de
reserva a partir de 1969, el Derecho Especial de Giro (DEG). Durante un par de aos ms el SMI sigui teniendo formalmente al dlar como
patrn, hasta que en 1973 se decidi permitir la libre flotacin de las monedas en los mercados de divisas. La situacin no ha cambiado desde
entonces. Lo ocurrido en las ms de cuatro dcadas posteriores confirma que era inevitable la prdida de referencia del oro y del dlar, pues los
EEUU han incurrido en persistentes dficit por la cuenta corriente, hasta el punto de convertirse en mayor deudor mundial. Los dficit de los
pases en vas de desarrollo, unido a los problemas de balanza de pagos han llevado a incrementar considerablemente las deudas externas de esos
pases, y han causado desde principios de los aos ochenta, peridicos episodios de suspensiones de pagos y sus consiguientes renegociaciones.
1.2.10 EL DERECHO ESPECIAL DE GIRO
1.2.10.1 FUNCIN DEL DEG El DEG fue creado en 1969 por el FMI para apoyar el sistema de paridades fijas de Bretton Woods, los pases que
participaban en este sistema necesitaban reservas oficiales tenencias del gobierno o el banco central en oro y monedas extranjeras de amplia
aceptacin que pudiesen ser utilizadas para adquirir la moneda nacional en los mercados cambiarios (en caso de ser necesario), con el fin de
mantener su paridad cambiaria, pero la oferta internacional de los dos activos de reserva fundamentales el oro y el dlar de EE.UU.
resultaban inadecuados para apoyar la expansin del comercio mundial y el desarrollo financiero que estaba teniendo lugar, por consiguiente, la
comunidad internacional decidi crear un nuevo activo de reserva internacional con el auspicio del FMI. Sin embargo, pocos aos despus, el
sistema de Bretton Woods se derrumb, las principales monedas pasaron a un rgimen de tipo de cambio flotante, y el crecimiento de los
mercados internacionales de capital facilit el endeudamiento de los gobiernos, acontecimientos que redujeron la necesidad del DEG. El DEG no
es ni moneda ni activo frente al FMI, representan un activo potencial frente a las monedas de libre uso de los pases miembros del FMI, los
tenedores de DEG pueden obtener estas monedas a cambio de sus DEG mediante dos operaciones: La concertacin de acuerdos de canje
voluntario entre pases miembros. La designacin, por parte del FMI, de pases miembros con una slida situacin externa para que compren
DEG a pases miembros con una situacin poco firme. Adems de su funcin de activo de reserva complementario, el DEG sirve como unidad de
cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales
1.2.10.2 LA CANASTA DE MONEDAS QUE DETERMINA EL VALOR DEL DEG Inicialmente, el valor del DEG se defini como un valor
equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que, en ese entonces, era tambin equivalente a un dlar de EE.UU., sin embargo, al derrumbarse el
sistema de Bretton Woods en 1973, el DEG se redefini en base a una canasta de monedas, actualmente integrada por el dlar de EEUU, el euro,
la libra esterlina y el yen japons. El valor del DEG en dlares de EEUU, se publica diariamente en el sitio del FMI en Internet y se calcula

sumando determinados montos de las cuatro monedas valorados en dlares de EEUU, sobre la base de los tipos de cambio cotizados a medioda
en el mercado de Londres. La composicin de la canasta se somete cada cinco aos a la revisin del Directorio Ejecutivo, a fin de velar por que
refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y financieros mundiales. En la revisin de noviembre de 2005, las
ponderaciones asignadas a las monedas en la canasta del DEG fueron revisadas en base al valor de las exportaciones de bienes y servicios y al
monto de las reservas denominadas en las respectivas monedas que eran mantenidas por otros pases miembros del FMI, estos cambios entraron
en vigor el 1 de enero de 2006, la prxima revisin tendr lugar a fines de 2010.
1.2.10.3 LA TASA DE INTERS DEL DEG La tasa de inters del DEG constituye la base para calcular los intereses que se cobran a los pases
miembros por el financiamiento ordinario (no concesionario) del FMI, los intereses que se pagan y se cobran a los pases miembros por sus
tenencias de DEG, as como la tasa de inters que se paga a los pases miembros por una parte de sus cuotas de suscripcin. La tasa de inters del
DEG se establece semanalmente y se basa en el promedio ponderado de las tasas de inters representativas de la deuda a corto plazo en los
mercados de dinero de las monedas que integran la canasta de valoracin del DEG.
1.2.10.4 ASIGNACIONES DE DEG A LOS PASES MIEMBROS En virtud de su Convenio Constitutivo, el FMI puede asignar DEG a los
pases miembros en proporcin a sus cuotas, dicha asignacin ofrece a cada miembro un activo que no le cuesta nada, sin embargo, si las
tenencias de DEG de un pas miembro superan al nivel asignado, este devenga intereses sobre el excedente, mientras que si mantiene un nivel
inferior al asignado paga intereses sobre el dficit. Existen dos tipos de asignaciones: Las asignaciones generales deben basarse en una necesidad
mundial y a largo plazo de complementar los activos de reserva existentes, la decisin de asignar DEG se tom en tres ocasiones: 22 La primera
asignacin, por un total de DEG 9.300 millones, se distribuy en 1970-72, en cuotas anuales. La segunda asignacin, por DEG 12.100 millones,
se distribuy en 197981, en cuotas anuales. La tercera asignacin fue aprobada el 7 de agosto de 2009, por DEG 161.200 millones, y tendr
lugar el 28 de agosto de 2009, la asignacin equivale a un aumento simultneo de las tenencias de DEG de los miembros habilitados y de su
asignacin de DEG acumulativa de alrededor de 74,13% de su respectiva cuota.
1.2.10.5 ASIGNACIONES ESPECIALES DE DEG. En septiembre de 1997, la Junta de Gobernadores del FMI aprob el proyecto de asignacin
especial de DEG de carcter excepcional mediante la propuesta de una cuarta enmienda del Convenio Constitutivo, su fin es permitir que la
totalidad de pases miembros del FMI participen en el sistema de DEG de manera equitativa y corregir la situacin creada, debido a que los pases
que ingresaron a la institucin despus de 1981 (ms de la quinta parte de los actuales pases miembros del FMI) nunca han recibido asignaciones
de DEG. Esta asignacin incrementara en DEG 21.500 millones las asignaciones acumulativas de los pases miembros en base a un parmetro
comn de referencia descrito en la enmienda. La cuarta enmienda entr en vigor para todos los miembros el 10 de agosto de 2009, cuando el FMI
certific que como mnimo tres quintas partes de los pases miembros (112 pases) con el 85% del nmero total de votos la haban aceptado, (El 5
de agosto de 2009, Estados Unidos se haba sumado a 133 miembros en respaldo de la enmienda). La asignacin especial ocurri el 9 de
septiembre de 2009.
1.2.10.6 COMPRAVENTA DE DEG Los pases miembros, frecuentemente, necesitan comprar DEG para cumplir con sus obligaciones ante el
FMI, en otros casos, optan por venderlos para ajustar la composicin de sus reservas. El FMI acta como intermediario entre esos miembros y los
tenedores autorizados para asegurar que los DEG se puedan cambiar por monedas de libre uso. Durante ms de dos dcadas, el mercado de DEG
funcion mediante acuerdos de intercambio voluntarios, en virtud de los cuales un grupo de miembros y un tenedor autorizado se ofrecan a
comprar o vender DEG dentro de determinados lmites. En vista del aumento previsto del volumen de transacciones tras las asignaciones de 2009,
se est ampliando el nmero y el volumen de los acuerdos voluntarios para mantener la liquidez de este mercado. 23 En caso de que no haya
suficiente capacidad para los acuerdos de intercambio voluntarios, el FMI puede activar el mecanismo de designacin, mediante el cual designa
miembros con posiciones externas suficientemente slidas para comprarles DEG a miembros con posiciones externas dbiles a cambio de
monedas de libre uso, hasta un monto determinado. Este mecanismo garantiza la liquidez y el carcter de activo de reserva de los DEG. El
sistema ha sobrevivido gracias a las sucesivas reformas del FMI y, sobre todo, porque EEUU ha encontrado siempre crdito para mantener su
hegemona econmica, tecnolgica, cultural, militar e incluso poltica, soportado primero, con los supervit europeos (sobre todo alemanes),
luego con los de Japn, y desde los aos noventa con los de otros pases asiticos, tarea financiera, a la que en los ltimos aos se han sumado
China (cuyas reservas rondan los 800.000 millones de dlares) e incluso recientemente la India (cuyas reservas llevan camino de los 200.000
millones de dlares), por eso el euro, el yen, el yuan, y ahora la rupia india, han erosionado la hegemona del dlar.
1.2.11 EL RGIMEN DE FLOTACIN Entre tanto, el dlar instalado el mundo desde los aos setenta como un patrn fiduciario, y las reformas
instrumentadas en el SMI desde el FMI, no acabaran con los DEG (Derechos Especiales de Giro) de 1969, para mantener tipos fijos, en 1975
hubo acuerdos para el aumento de las cuotas del FMI (un 32,5%), la abolicin del precio del oro y el reajuste de las reservas de oro, en 1978 hubo
que pasar de tipos de tipos de cambio fijos a flexibles o mltiples, con el fin de desmonetizar el oro, que desaparece como activo de reserva. En
1992 el FMI, consigue el poder para suspender los DEG de los pases que no cumplen con sus obligaciones. El FMI, surgido con los objetivos
centrales de regular el funcionamiento del SMI y ayudar a los pases pobres con problemas en balanza de pagos, ha tenido que reajustarse en
funcin de los problemas de cada etapa, para sobrellevar: Los desafos del derrumbe del sistema de paridades de Bretton Woods. Las crisis del
petrleo en los setenta. La crisis de la deuda de los aos ochenta. Las perturbaciones de los mercados asiticos emergentes en la dcada de
1990. El colapso de las economas estatistas de Europa oriental. Los problemas de los pases pobres muy endeudados. En la actualidad, el
Fondo Monetario Internacional est integrado por 184 pases, aunque algunas voces claman por su desaparicin, siguen siendo necesarias las
funciones que se le atribuyeron en un principio, como: Fomentar la cooperacin monetaria internacional. Facilitar la expansin y el
crecimiento equilibrado del comercio internacional. Fomentar la estabilidad cambiaria. Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de
pagos Poner a disposicin de los pases miembros con dificultades de balanza de pagos (con las garantas adecuadas) los recursos de la
institucin. 24
1.2.12 EL FUTURO DEL SMI Las dudas continan, mientras el valor de los intercambios diarios de divisas, se ha multiplicado por cien en los
ltimos quince aos, ser al menos, trescientas veces mayor que el del comercio mundial dentro de 30 aos. Desde hace tiempo se debate en foros
econmicos y polticos sobre la conveniencia o no de tener una Divisa nica Mundial (DUM). La Integracin Monetaria se define como la
unificacin monetaria de los pases participantes en una unin econmica y supone la adopcin de una divisa comn, polticas coordinadas de
tipo de cambio y armonizacin de las polticas fiscales y monetarias.
1.2.13 ARGUMENTOS A FAVOR DE UNA DIVISA NICA MUNDIAL
A continuacin, desarrollamos una sntesis del pensamiento de distintos autores a favor de de una divisa nica mundial: Corden, postula que el
concepto de integracin monetaria, implica dos cosas: Una unin cambiaria, es decir, un rea econmica donde los tipos de cambio estn fijos
(Por ejemplo la Peseta o la Lira con el Euro, aunque puedan variar con las divisas que no estn en este grupo - la Peseta o la Lira podran variar
con el Dlar). Convertibilidad, es decir, la ausencia permanente de cualquier tipo de control de cambios en el rea econmica. Corden, W. M.
(197 2:: Monetary Integration, Essay in Internationa l Fin ance, Nr.93, Princeton University, Princeton, 1972 Itsede, propone las

caractersticas que debe tener una unin monetaria, para durar: La adopcin de una divisa nica. La puesta en comn de las reservas de divisas.
Un banco central comn. Movilidad de los factores. La armonizacin fiscal y monetaria. Itsede, Chris O. (2 002): The ch allenge of Monetary
Un ion : Ga ins an d Opportun ities, Cen tral Ba nk of Nig eria Mundell propone una divisa mundial, pero no una divisa nica mundial, de tal
forma que cada pas conserva y acua su divisa pero sta tiene un cambio fijo con la divisa mundial, a esta divisa mundial, Mundell la llamara
dlar internacional (en ingls international dollar) o intor, todos los bienes tendran fijado su precio en intors y un comit (propone un G3
designado por el Consejo de Gobierno del Fondo Monetario Internacional) determinara cuntos intors se acuaran cada ao que fueran
consistentes con la estabilidad de los precios. Se define una rea monetaria ptima u optimal currency area OCA, como un rea geogrfica en
la que una divisa nica circula como medio de cambio principal. 25 En la OCA, las ventajas para el comercio intra-OCA de expandir el rea
geogrfica de actuacin iguala los costos de abandonar la libertad de devaluar o revaluar la divisa, cuanto ms grande sea la OCA, mayores son
los beneficios de utilizar la divisa nica en el rea de integracin, pero hay ciertos factores que limitan el tamao de la OCA, como por ejemplo a
menos que el trabajo y el capital puedan moverse libremente entre dos pases del rea, una cada en la demanda de un pas puede crear desempleo
en el otro en la ausencia de un tipo de cambio flexible, por lo tanto, la internacionalizacin y el mantenimiento en el tiempo de los beneficios
netos de una OCA, estn condicionados en gran parte por el grado de diversificacin de las economas que integran la OCA. La teora de las OCA
es uno de los instrumentos empricos ms frecuentemente utilizados a la hora de evaluar si una determinada rea geogrfica est o no preparada
para renunciar a las divisas nacionales y dar paso a una moneda nica. Ro bert A. Mund ell A th eory of Optimum Currency Area s, (19 61 )
American Economic Review, pgs. 509-517, fue profesor de Economa en la Universidad de Columbia (Nu eva Y ork). Se doctor por el MIT en
1956 y en Chica go en 195 7. Fu e g alardo nado con e l Premio Nb el de Econ oma en 19 99. La revista britnica The Economist ha publicado
dos artculos relevantes en este campo: Get Ready for the Phoenix (9 de Enero de 1988) One world, one money (26 de Septiembre de 1998).
Hay que tener en cuenta que si bien, ambos artculos fueron escritos como respuesta a las crisis de los aos 1987 y 1998, las razones que
esgrimen para defender la validez de una DUM siguen siendo muy vlidas. Get Ready for the Phoenix (9 de Enero de 1988) The Economist,
propone en este artculo zonas econmicas donde el tipo de cambio intrazona se mantenga fijo, y llama a su divisa nica el Fnix (the Phoenix).
En la zona fnix al no haber riesgo de cambio florecer el comercio, la inversin y el empleo, y se impondrn fuertes limitaciones a los gobiernos
(no podrn devaluar o usar la poltica monetaria, sino usar slo la poltica fiscal y presupuestaria para buscar el equilibrio). Habr un banco
central probablemente descendiente del FMI que se encargar de vigilar el nivel de inflacin. Todo esto significa una fuerte prdida de soberana
econmica, aunque en la actualidad los gobiernos tienen bastante en cuenta lo que ocurre fuera de sus pases a la hora de tomar las decisiones
internas. Sigue el artculo diciendo que los gobiernos pueden o no oponerse a este movimiento, y har que la gente vote con sus billeteras. El
fnix empezar probablemente como un cctel de divisas nacionales pero con el tiempo se dar paso a una DUM en 2018. Como vemos, este
artculo predijo bastante bien el futuro pues la entrada del Euro contaba con muchos de las caractersticas del fnix. 26 One world, one money
(26 de Septiembre de 1998) En este artculo, se hace mencin a que los modelos tradicionales no sirven para justificar la bondad de los tipos de
cambios flexibles pues los flujos internacionales de capital sobrepasan con creces a aquellos provenientes del comercio, y stos provocan que los
precios de los bienes se aparten de sus valores fundamentales (aquel que le correspondera por la paridad del poder de compra), esto se ha visto de
manera bastante grfica en los pases afectados por la crisis asitica donde los tipos de cambio no han actuado como amortiguadores, sino como
amplificadores o creadores de shocks. Los gobiernos de economas pequeas y abiertas saben, que no pueden dejar que los tipos de cambio
flucten libremente, y que la poltica monetaria siempre debe mirar de reojo al tipo de cambio. Tampoco han funcionado bien los mecanismos
intermedios como el Sistema Monetario Europeo: la alternativa para evitar los problemas mencionados anteriormente parece estar en la unin
monetaria a travs de los tipos de cambio fijos. Concluye diciendo el artculo que si el Euro sale adelante la idea de una DUM ser mucho ms
interesante, las fronteras nacionales parecen disolverse poco a poco, la idea de una unin monetaria parece irresistible excepto para los gobiernos
y los especuladores. Otros proyectos, en este sentido, son: 1. Proyecto de divisa de Australasia o Trans-tasmnica para los pases del continente
ocenico. El primer Ministro de Nueva Zelanda deca a finales del ao 2000 que una divisa ANZAC (Australia, Nueva Zelanda) podra ser una
realidad a medio plazo. 2. Hay quienes defienden la creacin de una moneda comn en MERCOSUR, (la Repblica Argentina, la Repblica
Federativa de Brasil, la Repblica del Paraguay y la Repblica Oriental del Uruguay suscribieron el 26 de marzo de 1991 el Tratado de Asuncin,
creando el Mercado Comn del Sur, MERCOSUR), cuyo objetivo primordial es la integracin de los cuatro Estados Partes, a travs de la libre
circulacin de bienes, servicios y factores productivos, el establecimiento de un arancel externo nico y la adopcin de una poltica comercial
comn, la coordinacin de polticas macroeconmicas y sectoriales y la armonizacin de legislaciones en las reas pertinentes, para lograr el
fortalecimiento del proceso de integracin. 3. Paul Masson, Senior Advisor del departamento de Anlisis del FMI, ha escrito sobre un proyecto de
unin monetaria para los pases del Oeste de frica, el ECOWAS (Economic Community of West African States) fue creado en Mayo de 1975,
cuyo objetivo era 27 crear un mercado comn que llevara a la creacin de una divisa comn para los 16 pases miembros. 4. Unin Monetaria
Asitica, los pases miembros del ASEAN (Asociacin de Naciones del Sudeste Asitico, que comprende a Indonesia, Malasia, Filipinas,
Singapur, Tailandia, Vietnam, Brunei, Laos, Birmania y Camboya), constituyen uno de los mercados regionales ms importantes del mundo. En
Marzo de 2001 ASEAN constituy un grupo de trabajo para estudiar la posibilidad de establecer una DUM. El ASEAN reconoce que los pases
miembros han coexistido ms como buenos vecinos que como socios comerciales, y eso les permitira alcanzar la cooperacin monetaria y
financiera, y que si quieren un modelo de integracin deberan establecer las instituciones apropiadas. 5. Consejo Monetario Centroamericano
(CMCA). Creado en 1964 para promover la coordinacin de las polticas de crdito y cambiarias que lleven hacia una Unin Monetaria de
Centroamrica. Los pases que la integran son Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua. 6. El Banco Central para los pases
del Este del Caribe (Eastern Caribbean Central Bank). Creado en 1983, gestiona la divisa de 8 pases de la zona (la mayora ex colonias
britnicas): Antilla Antigua y Barbados, Dominica, Granada, Montserrat, St. Kitts and Nevis, St. Lucia, St. Vicent y The Grenadines. El objetivo
es mantener la estabilidad del Dlar EC y la integridad del sistema bancario para facilitar el crecimiento equilibrado y el desarrollo de los
estados miembros. 7. Consejo de Cooperacin del Golfo (Gulf Cooperation CouncilGCC). Se cre el 25 de Mayo de 1981 para alentar la
coordinacin de polticas, la integracin y la unidad entre los estados miembros. Los 27 lazos de unin entre estos estados (Arabia Saud, Qatar,
Bahrein, Omn, Kuwait y los Emiratos rabes Unidos) son fuertes pues adems de la proximidad geogrfica, comparten idioma, religin y
tradiciones, riqueza proveniente de la extraccin y venta de petrleo, y fiscalidad muy baja. Pidieron asesoramiento al Banco Central Europeo
para implantar una DUM. El GCC decidi en 2001 establecer un mercado comn y una unin econmica y monetaria en un futuro prximo. 28
1.2.14 ARGUMENTOS EN CONTRA DE UNA DIVISA NICA MUNDIAL Alguno de los argumentos ms significativos en contra de una
Divisa nica Mundial, son los siguientes. Los tipos de cambio flexibles permiten a una economa regular, circunstancias que pueden ser
desestabilizadoras (por ejemplo, un aumento del desempleo), con mecanismos como las devaluaciones. Los tipos de cambio fijos imponen un
cors que puede ajustarse bien a unos o apretar a otros, la poltica monetaria adecuada para un pas dentro de una unin monetaria puede no ser
adecuada para otro. Los tipos de cambio flexibles permiten tener a cada pas aquello que se merece, es decir, la depreciacin de una divisa es el
resultado de una mala poltica as como la apreciacin el resultado de una buena, as lo juzgan los inversores y actan en consecuencia comprando

o vendiendo la divisa. El Banco Central Mundial podr emitir tanto volumen de la divisa nica como quiera y, por tanto, abrir el grifo de una
inflacin mundial ilimitada, que no podr verificarse ni por crisis de balanza de pagos o cadas en la cotizacin de la divisa. La unin monetaria,
en ltima instancia, llevara a unin poltica, y por lo tanto, entregar los rganos que deciden el futuro de un pas a un tercero.
1.2.15 CONCLUSIONES Hemos presentado los argumentos, que desde distintos puntos de vista, se manifiestan a favor o en contra de la
creacin de una Divisa nica Mundial, y creemos que los argumentos a favor tienen ms peso que los en contra. Para sacar adelante este
proyecto, sin duda, debe haber una clara voluntad poltica. Paul Volcker, ex-Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, dice que: Si
queremos tener una verdadera economa global, tiene sentido que tengamos una divisa nica global. Los xitos cosechados por el Euro,
paradigma de la divisa nica, deberan servir como ejemplo para que en otras zonas del planeta, donde ya hay lazos comerciales importantes y
sistemas de gobierno democrticos, se planteen, la posibilidad de crear divisas regionales como paso previo a la DUM. Vo lcker, Pa ul (2000 ): A
global econo my requ iers a glo bal cu rrency, The Ne w Y ork Times, Februa ry 2000. 29
1.3 ANTECEDENTES DE LA MONEDA METLICA ARGENTINA
1.3.1 LA MONEDA DE LA ASAMBLEA DEL AO XIII En las Provincias del Ro de la Plata se utilizaban las monedas emitidas en la Casa de
moneda de Potos, con el sello real. En febrero de 1813 ocurre la victoria rioplatense sobre los realistas en la batalla de Salta, las tropas del
Ejrcito del Norte al mando del general Manuel Belgrano ocupan Potos, cuando la noticia llega a Buenos Aires, la Asamblea General
Constituyente, llamada Asamblea del ao XIII, resuelve realizar la acuacin de un nuevo tipo de moneda y se sanciona la ley del 13 de abril que
dispone que dicha moneda tendr: Por un lado el sello de la Asamblea General quitado el Sol que lo encabeza, y un rtulo alrededor que diga
Provincias Unidas del Ro de la Plata; por el reverso un Sol que ocupe todo el centro y alrededor la inscripcin siguiente, En Unin y
Libertad; llevar todos los otras signos que expresan el nombre del ensayador, lugar de su amonedacin y valor de la moneda.... Las de oro
seran iguales con slo la diferencia que al pe de la pica, y baxo de las manos que lo afianzan se esculpan trofeos militares consistentes en dos
banderas de cada lado, dos caones cruzados y un tambor al pie. Las primeras piezas de 1813 circulan desde fines de junio y se emitieron hasta
noviembre, cuando Belgrano se retira hacia Jujuy tras la derrota de Ayohuma, cuestin que cambia la concepcin independentista de los patriotas
de Buenos Aires y se llega a proponer, desde la anexin a la corona de Portugal, hasta volver a ser colonia espaola, es entonces, cuando durante
todo 1814 se funden monedas patrias acuadas con el busto de Fernando VII (fernandinas). En 1815 Rondeau, al mando del Ejrcito Auxiliar del
Per, inicia una nueva campaa, logra hacer replegar a los realistas, y aparece para ese entonces, la segunda emisin de monedas autnomas, en
este caso de plata y de dos tipos: reales y soles. Los soles seran llamados as como emblema independentista, actualmente representan la
moneda del Per. En 1815 los espaoles ocupan nuevamente el Alto Per, y continan acuando monedas fernandinas durante una dcada ms,
hasta que el Alto Per, sus provincias de Potos y toda la regin se independizan de la corona espaola y se secesionan del resto del Ro de la
Plata bajo el nombre de Repblica Bolvar, hoy Bolivia. Las primeras monedas de la futura Argentina tenan igual tamao, peso y ley que las
realistas, as que su valor estaba dado por el peso del metal: Las de 8 reales deban pesar 27 gamos. Las de 4 reales 13,5 gramos. Y as
sucesivamente. 30 Se acuaron monedas de oro de 8, 2 y 1 escudos, y tambin de plata con los mismos valores, finalmente se sumaron las de y
real. La provincia de Buenos Aires consider en 1814 la primera iniciativa para establecer una ceca (casa de la moneda) en esta ciudad, y al ao
siguiente estudi la conveniencia de acuar monedas de cobre, con dictamen favorable de Damin Castro, Justo Lynch y Mariano Tagle, quienes
aconsejaron dar a las nuevas piezas el nombre de argentinos, el proyecto qued sin resolver hasta que Juan Martn de Pueyrredn, director
supremo del Estado, lo elev al Congreso en 1818 con una Memoria de Miguel Lamberto de Sierra, quien propona acuar 19 millones de
monedas de cobre en tres diferentes valores en la ceca de Potos, no pudo ser, porque ese establecimiento estaba en poder de los espaoles,
mientras tanto, la falta de monedas en Buenos Aires se acentuaba; los pulperos y otros comerciantes utilizaron fichas de latn para subvenir a las
necesidades del cambio menor. Durante el gobierno provincial de Martn Rodrguez, su ministro Bernardino Rivadavia obtuvo la anuencia de la
Junta de Representantes para hacer fabricar en el extranjero piezas de cobre, con el fin de suplir el medio circulante del pas, que es insuficiente
en el da. En octubre de 1821, se instruy a la casa londinense Hullett Hermanos para que mandasen acuar 50.000 pesos de la nueva moneda,
los valores se haban establecido en 1 y 2 sueldos, al estilo del sistema monetario francs, con la diferencia que eran emitidos a nombre de la
PROVINCIA DE BUENOS AIRES, los contratistas se dirigieron a Robert Boulton, famoso industrial especializado en la troquelacin de
monedas y heredero de la firma Boulton y Watt, inventores de la acuacin a vapor Boulton, radicado en Soho, Birmingham, que estudi la
propuesta y sugiri acuar piezas de igual perfeccin a la moneda britnica de cobre, incluyendo en su presupuesto la confeccin de los cuos y
el envase y traslado hasta Londres, al mismo tiempo envi muestras de la moneda de medio penique que se produca en sus talleres para circular
en la isla de Santa Elena, sugiriendo Hullett un diseo similar para los cobres argentinos, esta moneda, con las variaciones correspondientes del
escudo de Buenos Aires, se tom como modelo, as fue como en marzo de 1823 se embarcaron 177 barriles conteniendo cuatro millones de piezas
de un dcimo de real, que entraron en circulacin por decreto del 23 de julio de ese ao. Una segunda partida de dcimos fue labrada por Boulton
en 1823, pero el gobierno suspendi su envo, por la necesidad de poner lentamente en circulacin la nueva moneda, estos ltimos dcimos, que
llevaban fecha de 1823, fueron embarcados en Londres en diciembre de 1824, llegaron al pas en 1825, en tres remesas que sumaban otros cuatro
millones de piezas, los cobres porteos de Birmingham muestran en su anverso el escudo de Buenos Aires y son de excelente factura. Los cobres
fueron retirados del mercado por decreto del 20 de abril de 1827, la circulacin de los dcimos de Birmingham haba dejado una buena diferencia
al gobierno provincial, que al solicitar a Boulton en 1823 un nuevo presupuesto para la acuacin de oro, recibi del fabricante la sugerencia de
instalar una casa de moneda en Buenos Aires, como negocio muy conveniente para el pas, el industrial acompaaba un clculo aproximado del
costo, y propona instalar dicho establecimiento con maquinarias provistas por l, asumiendo el gobierno el acondicionamiento de un edificio para
tal fin. 31 Con ese motivo se comision al ingeniero Santiago Bevans, quien poco tiempo despus ofreci tres lugares diferentes como futura sede
de la ceca, as fue como el gobierno, deseoso de llevar adelante el proyecto, consigui la sancin de un decreto, el 15 de noviembre de 1824, por
el que se lo autorizaba a invertir hasta 80.000 pesos en la compra de maquinarias y tiles para la troquelacin de moneda. En febrero de 1825,
pas por Buenos Aires -en viaje de Londres a Santiago de Chile- el naturalista ingls John Miers, quien propuso a las autoridades tomar a su
cargo la instalacin de la ceca, con mayor rapidez y menor costo que el solicitado por Boulton, luego de algunas tratativas se estableci el
contrato, por el cual Miers se comprometa a importar de Gran Bretaa cuatro prensas de acuar, tres mquinas de laminar, una para cortar
cospeles y todos los dems elementos necesarios para la ceca, el gobierno porteo deba, por su parte, construir la casa de piedra, ladrillos y
madera donde funcionara el cuo, Miers recibira la suma de 60.000 pesos en tres cuotas, la primera de 12.000 pesos a la firma del contrato,
25.000 pesos al recibo de las maquinarias y el resto al dejar la casa en funcionamiento. El 28 de enero de 1826, se funda el Banco Nacional de las
Provincias Unidas del Ro de la Plata, cuyos estatutos lo dotaban de la facultad de acuar moneda, por esta razn, las autoridades le endosaron la
delicada tarea de abrir y operar el troquel, en noviembre de 1826, se ensay la maquinaria en presencia de Miers y del directorio del Banco, a
partir de 1827, se comenzaron a emitir las primeras monedas de cobre en los valores de 20, 10 y 5 dcimos, ms una pequea de de real, las
dos piezas ms grandes llevaban un ave fnix entre llamas, con la leyenda circular ARDESCIT ET VIRESCIT. Para la acuacin de los 5
dcimos (medio real) se utilizaron como cospeles los dcimos de 1822 y 1823, que haban sido desmonetizados, lo que puede observarse por los

rastros que aparecen en estas piezas, en 1827, Miers hizo un segundo viaje a Inglaterra para traer herramientas y tiles y tambin una nueva
mquina, pues la encargada en 1825 haba quedado en Ro de Janeiro, bloqueada por la guerra argentino-brasilea, tras su partida, las acuaciones
de la casa continuaron regularmente, pero en 1828 surgieron problemas y el Banco suspendi el trabajo en septiembre, dejando cesante al
personal, por esa razn tampoco se hicieron emisiones de cobres en 1829, en agosto de ese ao, Miers llegaba con las nuevas maquinarias, las
tareas de acuacin se reanudaron en 1830, prosiguiendo en 1831, cuando Miers abandon el pas definitivamente. Pequeas partidas de 5
dcimos siguieron fabricndose hasta 1835, con cuos anteriores, en esa fecha cesaron todas las operaciones, habindose acuado monedas por
un valor total de 448.000 pesos; el edificio qued a cargo del grabador Pedro Miranda, el Banco Nacional fue disuelto en 1836 y reemplazado por
una institucin similar llamada Casa de Moneda. Es interesante sealar que una buena parte de aquellas emisiones pas a la Banda Oriental,
especulacin que dejaba slidas ganancias a los traficantes, lo que movi al gobierno a prohibir la exportacin de cobres en 1838. En 1840, la
escasez de numerario era tan fuerte que el gobierno, por decreto del 11 de febrero, autoriz a la Casa de Moneda a emitir hasta 400.000 pesos en
cobres de 32 2, 1 y real, todas estas piezas llevaban la leyenda VIVA LA FEDERACION!, los troqueles fueron abiertos por el grabador Jos
Rousseau. La acuacin con fecha 1840 continu durante el ao siguiente, suspendindose hasta 1844, en que reaparecieron los cobres, pero
nicamente en el valor de 2 reales, grabados sobre delgadas lminas de metal.
1.3.2 COBRES FEDERALES Y EMISIONES PRIVADAS A consecuencia de la revolucin del 11 de Septiembre de 1852, Buenos Aires se
escindi de la Confederacin, que fij su capital en la ciudad de Paran, mientras los porteos emitan billetes y monedas de cobre, los federales
se vean obligados a restaar su penosa situacin financiera, con tal fin, el 9 de Diciembre de 1853 se aprob el Estatuto para la Organizacin de
la Hacienda y Crdito Pblico, obra de Mariano Fragueiro, ministro del ramo, que creaba el Banco Nacional de la Confederacin Argentina,
autorizado a emitir billetes y acuar metlico, y ms tarde, a recibir moneda cordobesa y riojana. En el Departamento Occidental ocupado por los
argentinos despus de la Guerra de la Triple Alianza, que fue zona en litigio con el Paraguay (sometido a arbitraje, fue perdido por nuestro pas en
1878), a falta de moneda nacional, se resellaron cobres paraguayos con un escudo argentino. El 26 de Enero de 1854 se dispuso la confeccin de
monedas de cobre, lo que era imposible de realizar en las dos cecas de la Confederacin; por ello se contrataron en Europa, por un importe de
100.000 pesos, los valores a acuar eran de 4, 2 y 1 centavos, denominacin que por primera vez aparece en la historia de la moneda argentina,
las piezas llevaban, en su anverso, un sol con la leyenda circular CONFEDERACION ARGENTINA; en el centro del reverso, el valor y la
leyenda perimetral TESORO NACIONAL-BANCO, estas monedas fueron lanzadas a la circulacin el 18 de Enero de 1855, remitindose a partir
de entonces a las dems provincias argentinas. En 1856, los cobres se utilizaban en todo el territorio de la Confederacin -excepto, obviamente en
Buenos Aires-, por lo que estas monedas son las primeras de verdadero carcter nacional desde las acuaciones patrias de 1813 y 1815. La
historia de estas piezas se perdi lamentablemente con el Archivo de la Confederacin, pero se sabe que no fue ajeno a ellas un antiguo
prestamista brasileo, Jos de Buschenthal, dado que, parte de estas labraciones se hizo en Inglaterra, presumiblemente en alguna de las
manufacturas de fichas y botones de esa poca, sin embargo, exista una partida de cobres de 4 centavos, que quiz fue troquelada en Brasil. Entre
1860-61 (ltimas emisiones riojanas, ltimas de Buenos Aires) y 1881 no hubo acuacin de moneda metlica en nuestro pas. La escasez de
numerario se fue paliando con divisas de los pases limtrofes, especialmente de Bolivia
. 1.3.3 EMISIONES PRIVADAS DIGNAS DE MENCIN. La primera de ellas fue realizada en la Colonia San Jos, establecimiento fundado
por Justo Jos de Urquiza en 1857, en parte de sus tierras, con colonos procedentes de Suiza e Italia, estos que se afincaron en la zona, dieron
origen a una floreciente ciudad agrcola-ganadera, hacia 1867, sin 33 embargo, la penuria de monedas en la colonia produca graves
inconvenientes en las transacciones, ya que los habitantes, de origen extranjero, no alcanzaban a comprender las fluctuaciones del papel moneda y
los vales emitidos entonces en Entre Ros y otras provincias argentinas, entonces, Urquiza concibi la idea de labrar piezas de plata del valor de
medio real, con lo que pretenda solucionar el problema, para ello pidi el concurso del grabador italiano Pablo Cataldi, quien acu pequeas
monedas con el escudo de Entre Ros en el anverso, y en el reverso, en seis lneas: MONEDA CIRCULANTE DE SAN JOSE, UN MEDIO,
1867; las piezas tenan canto estriado y un peso de 1,7 gramos, moneda eminentemente local, se utiliz en forma restringida, avalada sobre todo
por el prestigio de su emisor, quien tal vez desconoca la famosa Ley de Gresham, dado que las moneditas de plata fueron acaparadas por el
pblico, se lleg a pagar por ellas hasta dos reales, cuatro veces ms de su valor inicial. Otra acuacin privada fue hecha por el francs OrlieAntoine de Tounens, autotitulado rey de Araucania y Patagonia, este personaje, procurador en Prigueux y aficionado a las aventuras, desembarc
en 1860 en el Sur de Chile, al tomar contacto con los indios mapuches -que conservaban su soberana sobre una extensa zona-, pudo convencerlos
de fundar un reino y se hizo proclamar monarca con el nombre de Orlie-Antoine, y poco tiempo despus se anexaba por decreto toda la
Patagonia argentina. Los gobiernos de nuestro pas y de Chile intervinieron rpidamente; Tounens fue detenido y enviado a Chile, donde qued
bajo la proteccin del cnsul francs, quien consigui salvarlo, envindolo de retorno a su tierra. En Pars, mediante una hbil publicidad,
Tounens logr conmover a la opinin pblica y organiz una expedicin a su lejano reino, hizo tres intentos, en uno de ellos fue reconocido y
detenido en Baha Blanca, volviendo definitivamente a Francia. En 1874 acu monedas de plata y cobre con el nombre del rey de Araucania y
Patagonia, que distribuy entre sus amigos, que nunca vinieron a nuestro pas, ms tarde, Tounens cre la Orden de la Constelacin del Sur, que
otorg a diversas personalidades, en la actualidad, todava existe un pretendiente al trono de Araucania y Patagonia. Tounens falleci el 19 de
Septiembre de 1878. La tercera acuacin privada que se vincula con nuestra historia monetaria, es la realizada por Julio Popper en Tierra del
Fuego, este ingeniero rumano lleg a Buenos Aires en 1885, y al ao siguiente realiz exploraciones y cateos en Tierra del Fuego, donde se
haban descubierto ricos yacimientos aurferos, en 1887, en el paraje llamado El Pramo (Baha de San Sebastin), fund los Lavaderos de Oro
del Sur, para explotar racionalmente los recursos de la zona, Popper y sus mineros consiguieron extraer interesantes cantidades de oro aluvional,
compuesto en un 86,4 por ciento de fino y un 13,6 por ciento de plata. Para facilitar las transacciones que se hacan en pepitas u oro en polvo, y
con el fin de alimentar al mismo tiempo su leyenda de empresario poderoso, Popper acu discos de oro con el peso de 1 y 5 gramos, que llevan
su nombre y el de su establecimiento, al estilo de los emitidos en California durante la fiebre del oro, tambin estableci un sistema de correos
con estampillas propias, situaciones que dieron lugar a la intervencin judicial, Popper seal en el juicio que se trataba de simples 34 medallas,
pero las piezas fueguinas deben ser consideradas monedas en el sentido ms primitivo del trmino: piezas de oro cuyo peso y ley fue garantido
por una autoridad, en este caso, privada. Las ms antiguas se fabricaron en El Pramo con cuos grabados por el propio empresario, son de tipo
tosco y primitivo, debido a la precariedad de medios, y constituyen hoy una rareza, una segunda emisin, ms perfecta, se encarg a la Casa de
Moneda de la Nacin, ambas series llevan fecha de 1889, El fallecimiento de Popper, en 1893, trunc el impulso de esta empresa.
1.3.4 EVOLUCIN DE LA MONEDA ARGENTINA
1.3.4.1 EL PESO MONEDA NACIONAL El Peso Moneda Nacional (Smbolo: m$n, ISO 4217: ARM) fue la moneda vigente en la Argentina en
el perodo 1881-1969, fue creada mediante la Ley 1.130, sancionada el 5 de noviembre de 1881 con el objetivo de unificar el sistema monetario
en el pas, que hasta ese entonces, era bastante catico, ya que haba varios tipos de moneda: Pesos moneda corriente. Pesos fuertes. Monedas
extranjeras (circulaban libremente) Esta ley determin que la unidad monetaria de la Argentina fuese el Peso de oro y plata y que los bancos de
emisin deban renovar toda su emisin de billetes a moneda nacional. El 3 de Noviembre de 1887, el Congreso sanciona la ley N 2.216 de

Bancos Nacionales Garantidos, con el fin de nivelar la circulacin monetaria que sufra un desconcierto por las emisiones locales de las
provincias, la Ley de Bancos Garantidos estableca que cualquier banco estaba autorizado a emitir billetes con la condicin de realizar un
depsito en oro en el tesoro nacional, por el cual recibiera una determinada cantidad de bonos pblicos. Un peso moneda nacional era convertible
a 1 peso oro sellado (5 pesos oro eran un Argentino de oro). Un peso oro pesaba 1,612 g y contena 900 milsimos de fino Un peso de plata
pesaba 25 gramos y contena 900 milsimos de fino. El 7 de Octubre de 1890, el Doctor Carlos Pellegrini, Presidente de la Repblica Argentina,
crea la Caja de Conversin, que nuclea la impresin, habilitando y emitiendo todo el papel moneda nacional, los primeros billetes son emitidos
con fecha 5 de septiembre de 1890. Los antiguos billetes se podan cambiar a la nueva moneda a razn de $m/c 25,00(pesos moneda corriente) =
$m/n 1,00(moneda nacional). Por la prdida de reservas del Banco Nacional, en 1895 se suspendi la convertibilidad de sus billetes y de los
dems bancos de emisin. A partir de 1899 con la Ley 3871 se estableci nuevamente la convertibilidad con el oro, pero con una relacin menor.
35 Un peso oro era igual a m$n 2,2727 (moneda nacional) Esta convertibilidad dur hasta 1914 (al comenzar la Primera Guerra Mundial), luego
de ese ao no hubo un sistema monetario fijo, la cotizacin de la moneda fue bastante estable. En 1927, se reestableci la convertibilidad con la
misma relacin, durando solo dos aos, hasta 1929. Las distintas crisis econmicas y devaluaciones de la moneda que tuvo el pas llevaron a que
en el ao 1970 entre en vigencia la Ley 18.188 que substituy el peso moneda nacional por el peso Ley 18.188.
1.3.4.2 EL PESO LEY 18.188 El Peso Ley 18.188 (Smbolo: $, ISO 4217: ARL) fue la moneda vigente en la Argentina en el perodo 1970-1983,
popularmente conocida como peso ley, cada peso ley equivala a 100 m$n (Peso Moneda Nacional), para que el pblico se fuese acostumbrado a
la conversin, se dispuso que mientras se confeccionaran los nuevos billetes con el nuevo diseo, se continuaran emitiendo los valores existentes
pero resellados con los nuevos valores. As, por ejemplo, los de 100, 500 y 1.000 (m$n) fueron convertidos a 1, 5 y 10 Pesos Ley 18.188
respectivamente. El cambio fue decidido a causa de que las cantidades usuales de dinero que se manejaban no entraban en las mquinas de
calcular de la poca, el peso ley, que entr en circulacin como tal en 1970, sufri una elevada inflacin, sobre todo a partir de 1975, y en 1982.
En 1982 se lleg a emitir un billete de $ 1.000.000, en 1983 se reemplaz por una nueva unidad, el Peso Argentino.
1.3.4.3 EL PESO ARGENTINO El peso argentino fue la moneda vigente en la Argentina en el perodo 1983-1985. Fue creada mediante el
Decreto N 2270 y entr en vigencia el 1 de junio de 1983. Cada peso argentino equivala a 10.000 $ (Peso Ley 18.188) (1.000.000 m$n), a
diferencia del anterior cambio de moneda, esta vez no hubo resellado de billetes. Sin embargo, la inflacin en este periodo sigui en ascenso y en
junio de 1985, es reemplazada por una nueva moneda, el austral. 1.3.4.4 EL AUSTRAL El austral se convirti en moneda de curso legal de la
Repblica Argentina el 15 de junio de 1985, cuando el entonces presidente Ral Alfonsn firm el Decreto N 1.096, anunciando un nuevo plan
econmico (llamado Plan Austral) del entonces ministro de Economa Juan Vital Sourrouille, para contener una inflacin que vena siendo
creciente, su smbolo era una A con el detalle de que la lnea horizontal era doble, el plan incluy la creacin de una nueva moneda, equivalente a
1.000 ($A) (Peso Argentino), a 10 millones de $L (Peso Ley 18.188) y a 1.000.000.000 m$n (Peso Moneda Nacional), en un principio el plan
pareci exitoso para contener la alzada inflacionaria, pero hacia 1986 comenz a devaluarse con respecto al dlar y nunca ms logr recuperarse,
lleg a depreciarse en el 5.000% anual con respecto al dlar solo en 1989. 36
1.3.4.5 EL PESO CONVERTIBLE O NUEVO PESO ARGENTINO El Peso Convertible o Nuevo Peso Argentino (Smbolo: $, ISO 4217: ARS)
fue la moneda nacional de la Repblica Argentina entre 1992 y 2002. Esta moneda reemplaz en 1992 al Austral; cada peso equivala a 10.000
australes (para el asombro 10.000.000.000.000 m$n), debido a la inflacin que se produjo durante la presidencia de Ral Alfonsn, comenz a
circular el 1 de enero de 1992 bajo la llamada Ley de Convertibilidad de 1991, desde entonces y hasta el 7 de enero de 2002, tuvo un valor
monetario igual a 1 dlar estadounidense por peso. Nuevo peso argentino Monedas usadas actualmente en Argentina. Cdigo: ARS mbito:
Argentina Smbolo: $ Fraccin: 100 centavos Monedas: 5, 10, 25, 50 centavos, $1 Billetes: $2, $5, $10, $20, $50, $100 Emisor: Banco Central de
la Repblica Argentina 1.3.4.6 EL PESO ACTUAL A partir de la derogacin de la Ley de Convertibilidad bajo el gobierno de Eduardo Duhalde,
debido a la fuerte crisis poltica y econmica, la moneda argentina se ha visto devaluada a su valor actual, se emiten monedas en centavos de: 5,
10, 25 y 50; de 1 peso, y billetes de 2, 5, 10, 20, 50 y 100 pesos, esta lnea monetaria es la vigente desde el ao 1992, los billetes de un peso
fueron sustituidos en 1994 por monedas del mismo valor, la lnea de billetes tiene dos versiones, la primera que dej de tener vigencia en
diferentes fechas, el nuevo diseo, que fue apareciendo a medida que salan de circulacin los diferentes valores, tiene la particularidad de que
todos los billetes tienen el mismo tamao, y a partir de la derogacin de la Ley de Convertibilidad se dej de llamar a la moneda de argentina
Peso Convertible de curso legal para ser llamada simplemente Peso. La Ley N 25.561, del 6 de enero de 2002, en su Art. 3 deroga los Art. 1
y 2 de la Ley de Convertibilidad (que fijaban que el peso fuera convertible en dlares estadounidenses en paridad uno a uno), por lo que se
dispuso suprimir el vocablo convertibles en los billetes de la actual lnea monetaria. La calidad de impresin de los billetes del Peso est al
mismo nivel de calidad tcnica y artstica que los producidos en las mejores casas de moneda del mundo, todas las medidas de seguridad estn
presentes en los billetes: marca de agua, tinta pticamente variable, (todos los billetes tienen el valor impreso, arriba a la izquierda, en tinta que
cambia del color verde al azul si se inclinan), motivo complementacin frente-dorso (realizado en offset); microletra; identificacin para ciegos;
imagen latente; hilo de seguridad; impresin en tinta invisible (solo visible con luz ultravioleta).
1.4 TEORAS ECONMICAS DEL VALOR DE LA MONEDA
1.4.1 TEORA CUANTITATIVA DEL VALOR Pocas ideas han adquirido tanta importancia dentro del pensamiento general econmico como la
teora de la cantidad aplicada a la masa de dinero circulante. La idea se insinuaba en algunos tratadistas antiguos, pero fue Jean Bodin el que le
dio cuerpo en sus dos Rponse aux paradoxes de Malestrot (1569) y el filsofo ingls John Locke el que la formul de manera concreta,
quedando para Cantillon, Vaderlint y Hume algunos refinamientos de detalle. La teora cuantitativa supone la secuencia causal y directa entre las
alteraciones de la cantidad del medio circulante y el nivel general de precios. Si un precio especfico es la expresin de los trminos en que una
suma de servicios o mercancas se cambia por dinero o su equivalente, el nivel general de precios en un perodo dado expresar el promedio de la
suma total de medios de pago utilizados en las transacciones de aquel perodo dividido por el total de mercancas o servicios vendidos. NP M /
B NP: Es el nivel de precios M: cantidad de moneda (como medios de pago) B: Bienes consumidos (representa las transacciones realizadas)
Posteriormente, se introduce en el anlisis, la posibilidad que un billete se utilice varias veces (cambie de manos) durante un determinado perodo,
dando lugar al concepto de giro peridico asociado a la velocidad de las transacciones. Se postula entonces que, el promedio del dinero y crdito
en circulacin, multiplicado por su giro en un determinado perodo, dividido por el volumen total del comercio durante este perodo, representa
aceptablemente la variacin del nivel general de precios del perodo. NP (M * V) / T NP: Es el nivel de precios M: Cantidad de moneda (como
medios de pago) V: Velocidad de las transacciones (giros en el perodo) T: Volumen de comercio (representa las transacciones realizadas, que
contempla la posibilidad que un mismo bien, pueda ser vendido en varias oportunidades, segn la estructura de comercializacin) Si el cociente
corresponde a los cambios efectivos en el nivel de precios registrados en los mercados, se entiende que su computacin ha confirmado la teora
cuantitativa de la moneda. 38 Se aduce, adems, que el volumen total del comercio, aunque puede resultar afectado por los cambios en el nivel
general de precios, no origina esos cambios, sino que tiende a contenerlos por movimientos paralelos. La velocidad relativa del giro de los medios
de pago, siendo determinada por la costumbre, se considera un factor relativamente constante. La relacin del monto de crdito con el de dinero

efectivo, no cambiando la tcnica bancaria, se considera susceptible de poca variacin. Se arguye finalmente, que el nivel de precios es un factor
pasivo y un reflejo de las condiciones del mercado, as, mediante un proceso de eliminacin, los exponentes de la teora cuantitativa han llegado a
la conclusin de que el nivel general de los precios viene determinado por la cantidad de dinero disponible. La teora no ofrece explicacin
razonable de las alzas y depresiones cclicas que no van acompaadas de fluctuaciones correspondientes en la mercanca-dinero, en su volumen y
en su valor. Las primeras definiciones de la teora cuantitativa se hicieron en una poca en que el principal medio circulante consista en moneda
acuada, en los aos subsiguientes, el papel moneda primero, y despus el crdito bancario, alcanzaron tales proporciones, que pronto barrieron
con la moneda acuada, esas grandes innovaciones hicieron que la teora cuantitativa se tornase difcil de observacin en la prctica, pero sus
principios bsicos no se han cambiado. Los economistas modernos han tratado de explicar la teora dentro de esos ms complicados mecanismos,
en trminos comprensibles y prcticos. Montesquieu utiliz proporciones numricas en sus definiciones. John Lubbock proporcion una frmula
que puede ser aplicable en la determinacin del nivel de precios.
1.4.2 TEORA DE LA VELOCIDAD DE LAS TRANSACCIONES El economista norteamericano Irving Fisher, considerado el mejor
exponente de la teora cuantitativa en la actualidad, ofrece la siguiente ecuacin: NP = (M * V + M * V) / T Donde: NP = el nivel general de
precios M = la cantidad de moneda metlica V = la velocidad de giro de la moneda metlica M = el volumen de los depsitos bancarios V = la
velocidad de giro de estos depsitos T = el volumen del comercio o el total de las transacciones. En lenguaje ms simple, la frmula significa que
el nivel de precios puede ser determinado si la cantidad de moneda en circulacin (incluyendo efectivo y crdito bancario) se multiplica por el
nmero de veces que cambia de mano o gira en un 39 determinado perodo y entonces se divide por el nmero total de transacciones ocurridas en
el mismo perodo. El nivel de precios indicado resultar una cifra que, comparada con otras similares aplicadas en perodos distintos, dar la suma
exacta del cambio en el nivel de precios. Gustav Cassel ha demostrado por medio de la teora cuantitativa que con un incremento del 3 por ciento,
permitiendo un pequeo porcentaje de prdida y desgaste, en la provisin de oro, se poda mantener la estabilidad de los precios. Cassel, Gustav,
1866-1945. El gran popularizador del sistema Walrasiano en Europa de los aos 1920, con su libro de texto Economa Social Terica (1918)
. 1.4.3 EL ENFOQUE DE CAMBRIDGE O LA ECUACIN DE LA INMOVILIZACIN DE LOS SALDOS MONETARIOS. Una
formalizacin complementaria al trabajo de Fisher fue desarrollada en Cambridge a principios del siglo XX por los economistas Alfred Marshall
y A. C. Pigou, pero es al primero de ellos a quien se le atribuyen los mayores desarrollos y a quien se asocia la versin formalizada de la Teora
Cuantitativa del Dinero. El trabajo de Marshall y Pigou, tambin conocido como el Enfoque de Cambridge, apunta ms hacia la construccin de
una teora de la demanda de dinero, lo cual se constituye en la gran contribucin de estos tericos al desarrollo de la teora monetaria, pues las
conclusiones sobre el impacto de los cambios en la oferta de dinero sobre los precios y el mecanismo de transmisin de dichos efectos no son en
nada diferentes a las anteriores. Los economistas del Enfoque de Cambridge parten de considerar la existencia de un mercado de dinero o
monetario, donde la oferta (las disponibilidades de dinero) es determinada de manera exgena por la autoridad monetaria y la demanda (las
necesidades de dinero) depende de las decisiones de los individuos, es decir, es una variable endgena. Para definir la demanda de dinero de la
economa, Marshall y Pigou se preguntan qu es lo que determina la cantidad de dinero que una persona quiere poseer en un momento o perodo
determinado, la pregunta se plantea entonces en trminos microeconmicos, haciendo nfasis en el comportamiento de los individuos a la hora de
hacer elecciones y conservando la tradicin neoclsica que confa en que esos individuos agentes econmicos- toman decisiones racionales. En
el anlisis de esos determinantes se observa que el dinero no genera ningn rendimiento financiero y que su beneficio est en la facilidad que
provee para realizar transacciones, por ser un activo universalmente aceptado en el intercambio de bienes y servicios, en tal sentido, cuantas ms
transacciones tenga que efectuar un individuo, tanto ms dinero demandar, sin embargo, un individuo no puede conservar todo el dinero que
desea y ese monto no puede exceder a su nivel de riqueza total. Adicionalmente, no est claro que ese individuo quiera mantener toda su riqueza
en dinero, pues existen otras formas alternativas de posesin que si ofrecen 40 rendimientos financieros, como los bonos y las acciones, los
mismos que se constituyen en el costo de oportunidad de demandar dinero. Todo esto significa que la demanda de dinero, adems de depender del
volumen de transacciones que un individuo piensa realizar, tambin debera estar influenciada por su nivel de riqueza (que acta como
restriccin) y las tasas de inters que ofrecen otros activos alternativos al dinero a la hora de conservar la riqueza (los costos de oportunidad), no
obstante, al momento de formalizar su modelo los economistas del Enfoque de Cambridge centraron su atencin en las transacciones que realiza
el individuo (Laidler, 1980, capitulo 4). El nivel de transacciones que puede realizar un individuo est a su vez vinculado con el monto de su
ingreso, por lo cual la demanda de dinero de las personas es en ltima instancia, una proporcin de su nivel de ingreso nominal. Adems, como lo
que interesa a las personas es su poder adquisitivo, esa demanda es una proporcin constante en trminos reales del nivel de ingreso, es decir, si
aumentan los precios la demanda de dinero aumentar en forma proporcional. Una expresin matemtica de lo anterior es la siguiente:
Md = k * Y Si: Y = NP * Y Reemplazando tenemos que: Md = k * NP * Y Md * (1 / k) = NP * Y Donde: Y: nivel de ingreso nominal Y: nivel
de ingreso real Md: demanda de dinero k: proporcin de ingreso que se demanda como dinero. Dada la confianza en la racionalidad de las
personas y la consecuente inexistencia de ilusin monetaria entre ellas, a medida que aumentan los precios la demanda de dinero tambin lo
hace (Md = k * (NP * Y)).
Nota: Una ilusi n monetaria su cede a causa de una ma la interp retacin de lo s indicad ores eco nmicos, que no tien en en cu enta por lo
general va riaciones en el n dice d e precios, o en los tip os de cambio entre otras causas. Un ejemplo : El elevado incremento anual de los
salarios (o de los precios de los recurso s productivos en general), es irreal, porqu e una vez restad a la in flacin , la tasa de variacin real de lo s
sa larios, puede ser muy reducida e in cluso negativa. En resumen, es la impresi n q ue tienen lo s individ uos y empresas d e haber aumen tado
su capa cid ad de compra , d ebido un cambio de sus rentas nomina les o de lo s precios d e su s productos, cu ando de hech o no han toma do en
cuenta que la infla cin , pro duce una prdida de la cap acidad adqu isitiva del dinero que recib ieron . Por lo que dicha demanda en trminos
nominales (Md) y reales (Md/NP) guarda una relacin k constante con el ingreso. Md / NP = k * Y 41 Md = k * NP * Y La proporcin k, que
permanece constante en la ecuacin de la demanda de dinero, es considerada por El Enfoque de Cambridge como una variable estable en el corto
plazo, dado que depende de factores igualmente estables como la tecnologa bancaria que afecta el desarrollo de los sistemas de pago de la
economa y la periodicidad de los mismos
La demanda de dinero Md es una proporcin constante k del nivel de ingreso nominal NP * Y, relacin que es representada por la
pendiente de la funcin Md, los aumentos de precios harn desplazar hacia arriba dicha curva, sin afectar para nada la pendiente y, por
consiguiente, la relacin entre la demanda de dinero y el ingreso. En el caso de la tecnologa bancaria, se reconoce que el desarrollo de sistemas
novedosos de pago como, por ejemplo, las tarjetas de crdito y las tarjetas dbito, reducen las necesidades de demandar dinero como nico medio
para realizar transacciones y en consecuencia esa proporcin k tiende a ser menor, pero, esas transformaciones se presentan de manera lenta,
por lo que puede esperarse que k sea constante en el corto plazo, por otro lado, mientras ms cortos sean los perodos de pago que predominan
en la economa menor ser el valor de k. La proporcin k representa en la ecuacin de la demanda de dinero el porcentaje de ingresos que las
personas estn dispuestas a conservar en dinero, un concepto que viene a ser la inversa de la velocidad de circulacin del dinero V contenida en
la ecuacin de cambios de Irving Fisher, es por eso, que tcnicamente se considera que k como la inversa de la velocidad de circulacin del

dinero, aunque a diferencia Fisher, que llamaba velocidad a las veces que los medios de pago cambian de mano en un perodo, el Enfoque de
Cambridge llama velocidad a las veces que el ingreso cambia de manos durante el perodo. k = 1 / V De manera integrada, la consideracin de la
oferta (Ms) y la demanda (Md) de dinero como los componentes del mercado monetario o de dinero conforman, desde k Demanda monetaria
Ingreso (Y) M d = k * NP * Y M d = k * NP * Y M d = k * NP * Y NP>NP>NP k = constante 42 el punto de vista formal, un modelo con las
caractersticas siguientes dos ecuaciones: En el equilibrio la oferta ser igual a la demanda de dinero, entonces: Ms = Md Md = k * NP * Y.
Variables endgenas: Md NP Una variable exgena: Ms (determinada por la autoridad monetaria) Parmetros constantes: k Y Este modelo de
acuerdo con los postulados matemticos tiene una nica solucin y para hallarla se deben resolver en forma simultnea ambas ecuaciones. Como
una primera ecuacin nos seala que en equilibrio la oferta y la demanda de dinero son iguales, entonces se puede igualar la ecuacin de demanda
de dinero a la cantidad de dinero ofrecido. Ms = k * NP * Y. En esta ecuacin la nica variable endgena o dependiente es el nivel de precios NP,
la misma que se ajusta ante desequilibrios entre la oferta y la demanda de dinero, garantizando la tendencia hacia el equilibrio. Entonces los
precios dependen de la oferta de dinero Ms, la proporcin k y el nivel de ingreso real Y. NP = Ms / (k * Y) Como k y el ingreso Y son
constantes en el corto plazo, los precios varan en proporcin al comportamiento de la oferta de dinero Ms. Los movimientos en el nivel de
precios (NP) actan como factores equilibradores del mercado monetario.
1.4.4 DEMANDA DE DINERO DESDE LA PERSPECTIVA DE J.M.KEYNES Con John Maynard Keynes (1883-1946) aparece la respuesta del
siglo XX, a los interrogantes que haban dado forma y direccin a la ciencia econmica durante los siglos XVIII y XIX. Keynes clasific en tres
los motivos por los que los sujetos econmicos desean mantener saldos lquidos (demandar dinero).
43 1.4.4.1 MOTIVO TRANSACCIN Abarca la liquidez necesaria para poder hacer frente a las transacciones cotidianas, las personas necesitan
conservar una cierta cantidad de dinero para realizar las transacciones ordinarias, como norma general, el saldo monetario medio que una persona
debe mantener para fines de transaccin, disminuye al aumentar la frecuencia de sus ingresos, tambin se puede afirmar que el saldo monetario
que los ciudadanos, en conjunto, desean mantener con fines transaccin depende directamente del nivel de renta (No parece ser muy sensible a los
tipos de inters).
1.4.4.2 MOTIVO PRECAUCIN Para hacer frente a contingencias imprevistas, Keynes pensaba que no dependa del tipo de inters, aunque
posteriormente algunos discpulos suyos como Harrod han puesto en cuestin esta afirmacin.
1.4.4.3 MOTIVO ESPECULACIN El inversor que espera que el tipo de inters suba a corto plazo y por tanto disminuya la cotizacin de los
bonos, preferir mantener sus ahorros en forma de dinero a la espera que se produzca efectivamente ese aumento del tipo de inters. Siempre que
el inters esperado sea mayor que el vigente, los inversores mantendrn sus ahorros en forma de dinero, por lo que la demanda de dinero por
motivo especulacin estar inversamente relacionado con el tipo de inters, cuanto mayor sea este, menos probable ser que el inversor espere
que el tipo de inters vaya a subir en el futuro, este motivo de demanda de dinero fue una completa innovacin de Keynes que no era
contemplado por los clsicos, que negaban por tanto cualquier relacin de la demanda de dinero con los tipos de inters. La demanda de dinero,
por uno u otro motivo, presenta una relacin negativa con el tipo de inters: Si suben los tipos de inters aumenta el costo de oportunidad de tener
el dinero lquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses, por eso, la gente tratar de mantener en lquido el mnimo
necesario. Si por el contrario bajan los tipos de inters este costo de oportunidad se reduce, lo que har que a la gente no le importe mantener en
efectivo una mayor proporcin de sus ahorros. Esta relacin inversa entre tipos de inters y demanda de dinero se puede representar en un grfico.
Combinando todos los factores estudiados se llega a la conclusin de que la demanda de dinero es una funcin que bsicamente depende de dos
factores: La renta monetaria. Los tipos de inters. 44 Variaciones en el tipo de inters provocan movimientos a lo largo de la curva, mientras
que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos de la curva Si aumenta la renta, aumentar el consumo, lo que llevar a la gente a
mantener ms dinero en efectivo para pagar las compras: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha (para un mismo tipo de
inters se demandar ms dinero). Si baja la renta, disminuir el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de mantener dinero en efectivo: la
curva de demanda de dinero se desplaza hacia la izquierda. De todos modos existe un inters crtico por debajo del cual ningn inversor espera
que el tipo de inters vaya a bajar, sino que por el contrario espera que en todo caso va a subir, por lo que todos los inversores deciden mantener
sus ahorros en forma de dinero a la espera que el tipo de inters vuelva a subir, en esa situacin, por ms dinero que se emita, no har descender el
tipo de inters, puesto que los inversores mantendrn el nuevo dinero en forma lquida, a la espera que vuelva a subir el tipo de inters: se entra en
una situacin que se ha denominado trampa de la liquidez en la que por ms dinero que se inyecte a la economa, el tipo de inters no puede
bajar.
1.4.5 BASE MONETARIA La base monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (EMP) + del efectivo en entidades financieras (EEF)
+ depsitos de las entidades financieras en el Banco Central (DR). Base monetaria (BM) = (EMP) + (EEF) + (DR) Si llamamos Circulacin
Monetaria (CM) a la suma del efectivo en manos del pblico (EMP) y efectivo en entidades financieras (EEF), tendremos otra forma de expresar
la base monetaria a partir de la suma de la circulacin monetaria (CM) + depsitos de las entidades financieras en el Banco Central (DR). Base
monetaria (BM) = (CM) + (DR) An as existe una tercera forma de expresar la base monetaria, pero para eso debemos desarrollar el concepto de
efectivo mnimo o reservas de las entidades financieras para hacer frente a los requerimientos de los ahorristas.
1.4.5.1 EFECTIVO MNIMO O RESERVAS DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS( R ) El efectivo mnimo ( R ) est integrado por efectivo
en manos de entidades financieras (EEF) ms los depsitos de las entidades financieras en el Banco Central (DR) ( R ) =(EEF) + (DR) Los
bancos comerciales, en la Argentina deben cumplir con las exigencias del Banco Central, en cuanto a la integracin del efectivo mnimo y deber
efectuarse en la misma moneda que corresponda a la exigencia. Efectivo. Comprende los billetes y monedas mantenidos en las casas de la
entidad y en custodia en otras entidades financieras. Cuentas corrientes de las entidades financieras abiertas en el Banco Central en pesos. El
saldo que se registre al cierre de cada da hbil en estas cuentas, devengar intereses por el plazo que transcurra hasta el primer da hbil
siguiente, a la tasa que se fije diariamente y que ser transmitida a travs de la Mesa de Operaciones de Cambio y de Mercado Abierto. La
liquidacin correspondiente ser puesta a disposicin de las entidades a la apertura de operaciones del da hbil siguiente mediante el sistema de
comunicaciones STAF; los importes devengados se acreditarn automticamente en las cuentas corrientes que correspondan. Cuentas de
Efectivo Mnimo de las entidades financieras abiertas en el Banco Central en dlares estadounidenses o en otras monedas extranjeras. El saldo
que se registre al cierre de cada da hbil en estas cuentas, devengar intereses por el plazo que transcurra hasta el primer da hbil siguiente, a la
tasa 46 que se fije diariamente y que ser transmitida a travs de la Mesa de Operaciones de Cambio y de Mercado Abierto. La liquidacin
correspondiente ser puesta a disposicin de las entidades a la apertura de operaciones del da hbil siguiente mediante el sistema de
comunicaciones STAF; los importes devengados se acreditarn automticamente en las cuentas corrientes que correspondan. Cuentas especiales
de garantas a favor de las cmaras electrnicas de compensacin y para la cobertura de la liquidacin de operaciones con tarjetas de crdito y en
cajeros automticos. Sern consideradas, aun cuando los saldos estn afectados en garanta de las cmaras electrnicas de compensacin y
liquidacin y depositados a nombre de ellas, por cuenta de la respectiva entidad, en cuentas especiales en pesos en el Banco Central de la
Repblica Argentina. El saldo que se registre al cierre de cada da hbil en estas cuentas, devengar intereses por el plazo que transcurra hasta el

primer da hbil siguiente, a la tasa que se fije diariamente y que ser transmitida a travs de la Mesa de Operaciones de Cambio y de Mercado
Abierto. La liquidacin correspondiente ser puesta a disposicin de las entidades a la apertura de operaciones del da hbil siguiente mediante el
sistema de comunicaciones STAF; los importes devengados se acreditarn automticamente en las cuentas especiales que correspondan. Cuentas
corrientes de las entidades financieras no bancarias. Abiertas en bancos comerciales para la integracin de la exigencia de efectivo mnimo.
Efectivo en trnsito y en empresas transportadoras de caudales. Incluye los billetes y monedas en trnsito dentro del pas desde o hacia otra
entidad financiera o entre casas de la misma entidad o en poder de empresas transportadoras radicadas en el pas. Cuentas especiales de
garantas por la operatoria con cheques cancelatorios, en el Banco Central. Sern consideradas, aun cuando los saldos estn afectados en garanta
de la operatoria con cheques cancelatorios. Cuentas corrientes especiales abiertas en el Banco Central vinculadas con la atencin de los
beneficios previsionales a cargo de la Administracin Nacional de la Seguridad Social. Teniendo en cuenta lo anterior podemos expresar la base
monetaria (BM) como la suma del Efectivo en manos del pblico (EMP) ms las reservas de las entidades financieras o efectivo mnimo ( R )
Base monetaria (BM) = (EMP) + ( R ) El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah los intermediarios financieros generan
dinero bancario.
1.4.6 EL BALANCE GENERAL DEL BANCO CENTRAL Balance General del Banco Central Activo Pasivo Documentos Privados
Documentos Pblicos Divisas (dlares / Euros) Reservas Internacionales Pasivo Monetario $ = Base monetaria $ Otros activos Pasivo No
Monetario (Lebac, Nobac, etc.), fondos propios Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base monetaria equivale al total de
activos menos los pasivos no monetarios. Entonces, al proceso de aumentar la base monetaria, se lo conoce como creacin de dinero, y se
manifiesta: Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las Reservas de Divisas, aumento del crdito al Sector Privado o al Sector
Pblico) sin que aumenten los pasivos no monetarios, lgicamente tendr que aumentar el pasivo monetario (creacin de dinero). Si disminuyen
los pasivos no monetarios, sin variacin del activo, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario. Al proceso de reducir la base
monetaria, se lo conoce como destruccin de dinero y se manifiesta: Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los
pasivos no monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria. Si aumentan los pasivos no monetarios, sin variacin del activo,
necesariamente tendr que disminuir el pasivo monetario. Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan a la base monetaria, y que
ste no puede controlar, porque son de carcter autnomo. Por ejemplo: Un dficit (o supervit) de la balanza de pagos no es controlable por el
Banco Central, sin embargo influir en su nivel de reservas de divisas (partida del activo), destruyendo (o creando) base monetaria. Otras
variaciones del balance del Banco Central si son controlables y precisamente es lo que le va a permitir determinar (con cierta aproximacin) el
importe de la base monetaria. Por ejemplo: Los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos aumenta su activo y por tanto
aumentar su pasivo. Si el pasivo no monetario no vara, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario (aumento de la base
monetaria). 48
1.4.7 LA CREACIN DEL DINERO BANCARIO El dinero otorga a su poseedor capacidad de compra. Ese dinero puede ser creado de dos
maneras: Por emisin, dispuesta por la entidad autorizada en cada pas (Banco Central). Por los prstamos que otorgan las entidades
financieras. Dado que los depsitos bancarios son convertibles en dinero lquido, los bancos tienen que asegurarse de que en todas las
circunstancias se encuentren en posicin de hacer frente a las demandas de liquidez (billetes y monedas) por parte de sus depositantes. La prctica
bancaria muestra que el uso generalizado de cheques significa que cada da slo un pequeo porcentaje de los depsitos bancarios son
convertidos en dinero efectivo y esos retiros son compensados con los ingresos de efectivo que otras personas realizan, de esta forma, los
banqueros han comprobado que pueden crear depsitos bancarios por encima de sus reservas lquidas. Las reservas lquidas legalmente
requeridas o encaje bancario es la fraccin de depsitos que los bancos deben mantener como reservas. Si en un determinado momento todos los
clientes de un banco quisieran a la vez retirar sus depsitos, el banco no podra atender todas las peticiones. Cmo acta en la prctica el banco
central para modificar la base monetaria? El tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco central est dispuesto a prestar dinero a las entidades
financieras: Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco Centra presta a las entidades sern ms caros, luego las entidades financieras
demandarn menos (contraccin de la base monetaria). Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms baratos por lo que las entidades
financieras solicitarn mayores importes (expansin de la base monetaria). Operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades
financieras de Ttulos o Valores de Deuda Pblica. Si el Banco Central compra (rescata) Deuda Pblica est aumentando la liquidez del sistema,
entonces las entidades financieras estarn sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden destinar a la concesin de prstamos. Por el
contrario, si el Banco Central vende (coloca) Deuda Pblica a las entidades financieras, sustituye posiciones lquidas por ttulos o valores. En el
pasivo del Banco Central disminuirn los depsitos y/o el efectivo de las entidades financieras, ya que se habrn destinado al pago de la compra
de estos ttulos. Operaciones de compra venta de divisas: La operacin ms conocida es la compra-venta de moneda extranjera. 49 Si el Banco
Central compra (venta) moneda extranjera est aumentando (disminuyendo) la liquidez del sistema, ya que debe emitir (rescatar) billetes del
mercado. Operaciones globales de crdito: El Banco Central atendiendo polticas del gobierno, genera instrucciones al sistema bancario para
que parte del destino de los prstamos o crditos se utilice para fines determinados inyectando liquidez en tal sentido. Operaciones selectivas de
crdito El Banco Central atendiendo situaciones de emergencia econmica, genera instrucciones al sistema bancario para que parte del destino de
los prstamos o crditos se utilice en auxilio de los sectores afectados inyectando liquidez de manera localizada.
1.4.8 OFERTA MONETARIA Llamaremos oferta monetaria a la suma del efectivo en manos del pblico, ms el total de los depsitos a la vista
dentro del sistema financiero. OM = Efectivo en manos del pblico (EMP) + Depsitos a la vista (D) Los bancos centrales tratan de controlar la
oferta monetaria en el sistema ya que sta junto con la demanda de dinero determina el tipo de inters en el corto plazo, y el tipo de inters influye
en el volumen de la inversin, lo que afecta al nivel de produccin de equilibrio y por tanto al nivel de empleo. Los bancos centrales cuando
tratan de influir sobre los tipos de inters buscan conseguir la estabilidad de los precios y del tipo de cambio, requisitos para un crecimiento
sostenido en el tiempo de la produccin y del empleo. Cmo pueden influir los bancos centrales sobre la oferta monetaria? Vamos a explicar la
relacin entre Oferta monetaria (OM) y Base monetaria (BM): OM = Efectivo en manos del pblico (EMP) + Depsitos a la vista (D) BM =
Efectivo en manos del pblico (EMP) + Reservas bancarias ( R )
1.4.8.1 EL MULTIPLICADOR MONETARIO Si se divide la primera ecuacin por la segunda tenemos: OM / BM = (EMP + D) / (EMP + R) que
se conoce como el multiplicador monetario Luego: OM = ((EMP + D) / (EMP + R)) * BM Ahora vamos a dividir el numerador y el denominador
del parntesis por D: 50 OM = ((EMP/D + D /D) / (EMP / D + R /D)) * BM 1.4.8.2 EL ENCAJE BANCARIO La relacin R/D, representa el
encaje bancario, y normalmente est determinado por la autoridad monetaria (Banco Central), mediante circulares. Si tenemos en cuenta que R/D
representa el encaje bancario, podemos expresar la oferta monetaria de la siguiente manera: OM = ((EMP/D + 1) / (EMP / D + Encaje)) * BM
Veamos un ejemplo: Si la BM de un pas es de 1.000 pesos, la proporcin de depsitos que la gente mantiene en efectivo es del 20% y el encaje
bancario es del 10%, Calculemos la OM. OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,1)) * 1.000 = 4.000 pesos Si el banco central decide elevar el encaje bancario
al 20%: OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,2)) * 1.000 = 3.000 pesos En definitiva (recapitulando) los bancos centrales puede actuar sobre OM a travs
de: La Base Monetaria, tal como vimos antes, aunque su control no es absoluto (la base monetaria se puede ver afectada por factores que el

Banco Central no controla) El encaje bancario R/D: si aumenta el encaje bancario disminuye la OM y si reduce el encaje bancario aumenta la
OM (bajo la hiptesis de que EMP/D es constante lo que en la realidad no tiene por qu cumplirse siempre).
1.4.9 AGREGADOS MONETARIOS Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes de curso legal, pero hay
otras modalidades que tienen caractersticas ms o menos similares: valor, liquidez, medio de pago, etc. El Banco Central cuando trata de
controlar el nivel de liquidez (cantidad de dinero) en el sistema analiza distintos agregados monetarios en funcin de los conceptos incluidos. Los
agregados ms utilizados, clasificados de mayor a menor liquidez, son: Efectivo en manos del pblico (EMP): monedas y billetes de curso legal
en manos del pblico. Efectivo en entidades financieras (EEF): monedas y billetes de curso legal en entidades financieras. Circulante monetario:
Es la suma del efectivo en manos del pblico, ms el efectivo en entidades financieras. 51 M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la
vista en las entidades de crdito. M2: M1 + depsitos en cajas de ahorro en entidades de crditos. M3: M2 + depsitos a plazo fijo y otros pasivos
bancarios. Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre los que destacan las Letras del Tesoro en manos del
pblico, pagars de empresas, etc.
1.4.9.1 ACTIVOS FINANCIEROS Los activos se refieren normalmente a los destinos o usos del capital, y pueden ser: Reales: tienen valor por s
mismos (mercaderas, muebles). Financieros: o Monetarios: Tienen valor por lo que representan (billetes, depsitos bancarios). Efectivo: activo
financiero lquido por excelencia. Depsitos bancarios: tienen mayor o menor liquidez segn sean a la vista o a trmino. o Ttulos, bonos y
valores: Acciones: ttulos emitidos por las sociedades de capital a favor de sus socios, para acreditar su condicin de tales. Pagars: promesas de
pago emitidas por una persona (librador) a favor de otra (beneficiario). Letras de cambio: rdenes de pago emitidas por un librador a favor de un
beneficiario y a cargo de otra persona. Ttulos de deuda, pblicos y privados: sus titulares pasan a ser acreedores del ente emisor de aquellos.
Reciben una renta fija.
1.4.10 PUNTO DE EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una
cantidad determinada, por lo que la representaremos como una lnea vertical. El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de
cruce de la demanda monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo de inters a corto plazo. Qu ocurrira si el
tipo de inters no fuera el de equilibrio? Supongamos que: El tipo de inters es ms alto que el de equilibrio (i > i). En este caso la demanda de
dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La gente quiere tener menos dinero lquido (en efectivo o en cuentas a la vista con
escasa remuneracin) ya que el costo de oportunidad es elevado, por lo que invertir el exceso de liquidez en bonos (productos con mayor
remuneracin), la fuerte demanda de estos productos alternativos (depsitos a plazo, renta fija, etc.) har descender sus tipo de inters (las
entidades emisoras de estos productos no tendrn que ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que ste acudir por s mismo). El tipo de inters
es ms bajo que el de equilibrio (i< i) Los ciudadanos tendern a tener ms dinero lquido ya que el costo de oportunidad es comparativamente
bajo, las entidades emisoras de productos alternativos tendrn que elevar los tipos de inters ofrecidos para poder colocar sus productos
1.4.11 TIPO DE CAMBIO
1.4.11.1 DEFINICIN El tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio por el que se puede compra o vender). Este
tipo se determina en el mercado de divisas. Quien compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)? El turista que va a viajar al
extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que va a
adquirir acciones de empresas extranjeras, el especulador que considera que una divisa est barata y cree que ms adelante podr venderla ms
cara, etc. Quien compra la moneda nacional (y, por tanto, vende divisas)? El turista extranjero que viene a visitar el pas, el exportador que ha
realizado una venta ha cobrado en divisas, el inversor exterior que quiere realizar un proyecto en el pas o adquirir acciones de alguna empresa
nacional, el especulador que considera que la moneda nacional est barata y que posteriormente podr venderla ms cara, etc. La curva que
representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa respecto al tipo de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata ser la divisa y por tanto se
demandar ms. Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene pendiente positiva: cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara
ser la divisa y por tanto aquellos que tengan esta moneda querrn venderlas. El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de
corte de estas dos curvas. Si el tipo de cambio nominal es de 3,85$ / dlar, quiere decir que con cada dlar se pueden comprar 3,85 pesos.
Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio? Supongamos que el punto de equilibrio $/dlar es de 3,85 pero que el tipo de cambio que
aplica el banco central es de 4 $/dlar. En este caso el dlar estar caro (para comprar un dlar hacen falta 4 pesos cuando en equilibrio tan slo
hacan falta 3,85 pesos). Un dlar caro favorecer las exportaciones de la Argentina (al extranjero les resultarn baratas) y dificultar las
importaciones (resultarn caras), aumentar el turismo hacia la Argentina, se potenciarn algunos proyectos de inversin en la Argentina, etc. En
definitiva, en el corto plazo, disminuir la demanda de dlares, al tiempo que aumentar la demanda de pesos esto har que el dlar vaya
deprecindose hasta que se alcance nuevamente el punto de equilibrio. Supongamos ahora que el tipo de cambio que se aplicase fuera de 3,50
$/dlar. En este caso el dlar estar barato (el peso se habra apreciado), lo que dificultar las exportaciones y favorecer las importaciones,
disminuir el turismo hacia la Argentina, se limitarn las inversiones extranjeras en esta regin. En definitiva, en el corto plazo, aumentar la
demanda de dlares (y se debilitar la del peso), lo que har que su valor se vaya apreciando (mientras que el peso se ir depreciando), hasta
alcanzar nuevamente el punto de equilibrio
1.4.11.2 POLTICAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas de actuacin: Tipos
de cambio flexibles Tipos de cambio fijos Tipos de cambio mixtos
2.1 TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando que sea el mercado, a
travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que ir fluctuando a lo largo del tiempo. Si el Banco central no
interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si lo hace ocasionalmente de "flotacin sucia". El propio tipo de cambio se
encargar de ir corrigiendo los dficits o supervits de balanza comercial que puedan ir surgiendo: Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se
exporta menos de lo que se importa, luego la demanda de la moneda nacional ser dbil e ir perdiendo valor (su tipo de cambio se deprecia).
Esto har que las importaciones se vayan encareciendo y que las exportaciones se hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.
Bajo un esquema de tipo de cambio variable la relacin de una moneda respecto de otras monedas estar fijada por la oferta y demanda de divisas
en el mercadoEn este caso, por ejemplo un aumento en la demanda de dlares por parte de la economa incrementar el valor de dicha divisa
respecto del peso. La forma del ajuste (a la suba del precio del dlar) puede darse de dos formas: o Sube la tasa de inters interna o Devaluar la
moneda nacional para hacer ms baratos en dlares los precios de los bienes argentinos, por lo que aumentar la venta de stos ltimos en el
exterior provocando un ingreso de divisas que estabilizar o disminuir la presin compradora sobre el tipo de cambio. Por el contrario, si un pas
atrae capitales porque est creciendo o porque ofrece oportunidades de inversin atractivas, recibir muchos dlares apreciando por ende la
moneda local. La forma de ajuste se dara tambin a travs del sector externo. o Baja la tasa de inters interna. o La apreciacin del peso
encarecera el valor de las exportaciones y abaratara el valor de las importaciones, al disminuir las ventas al exterior disminuira la oferta de
divisas presionando al alza al tipo de cambio. Las principales economas del mundo, -Estados Unidos, Europa y Japn- han adoptado este
esquema de tipo de cambio. Las monedas del resto del mundo se vinculan de alguna manera a las tres monedas lderes (dlar, euro y yen). La

autoridad monetaria puede o no intervenir en la fijacin del valor de la moneda. S no interviene se dice que el esquema es de flotacin limpia.
Si por el contrario, a travs de operaciones de mercado abierto, fija un piso y un techo al valor de la moneda se dice que la flotacin es
sucia.
1.4.11.2.2 TIPO DE CAMBIO FIJO El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo, interviniendo en el mercado
comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus reservas.
Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra dlares), tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de
cambio disminuya. Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas) para tratar de fortalecer la oferta y evitar
que el tipo de cambio suba. Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central llegue a agotar todas sus reservas,
quedndose sin recursos para poder seguir defendindolo, por lo que se ver obligado a dejar que flucte libremente. El Banco Central elige un
tipo de cambio nominal, respecto a la moneda de un pas o economa que generalmente es un pas grande, estable, y de baja inflacin. Estas
caractersticas fueron cumplidas por la economa estadounidense, la economa alemana, y la regin econmica europea, es por esto que muchos
pases durante la 57 historia ha fijado sus tipos de cambio nominales respecto al dlar, al marco alemn, y mas recientemente al euro. El Banco
Central compra y vende la divisa de referencia al valor fijado por el mismo, de esta manera, el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el banco
central compra divisas, inyecta moneda nacional en la economa, es decir, aumenta la base monetaria, y viceversa. Las variaciones de la base
monetaria tienen efectos en el volumen de los medios de pago, el costo y disponibilidad del crdito, las tasas de inters y por consiguiente, en el
volumen de inversin, consumo y la actividad econmica. Es por esto que la eleccin de un sistema cambiario en un elemento muy importante
para la poltica econmica de un pas. Las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de cambio), se restringe la
discrecionalidad de la poltica monetaria, las expectativas del tipo de cambio quedan fijas y tambin las de los precios de los bienes transables y
por lo tanto de la inflacin interna. Al eliminarse las expectativas inflacionarias las tasas de inters suelen bajar. En un sistema de tipo de cambio
fijo, la realizacin de poltica monetaria va aumento en los medios de pago, se esteriliza en el tiempo, porque, genera una baja en la tasa de
inters, por lo tanto, una salida de capitales hacia el extranjero, los inversores venden moneda nacional para comprar divisas, al comprar el banco
central esta moneda nacional a cambio de reservas internacionales que estn en el banco central, no solo que disminuye la base monetaria sino
que tambin el banco central se queda con menos reservas internacionales, lo que puede traer serios problemas por la generacin de expectativas
de devaluacin del tipo de cambio. Esto fue un poco lo que pas el ao 2001 en Argentina, cuando Domingo Cavallo estaba al frente del
ministerio de economa, mediante artilugios contables, se aument la cantidad de medios de pagos de la economa, sin aumentar la base
monetaria, principalmente va menores restricciones a las reservas de los bancos. La mayor cantidad de medios de pago en la economa y otros
factores, produjeron una salida de capitales y por lo tanto una disminucin en la base monetaria y en las reservas internacionales del Banco
Central de la Repblica Argentina. Cuando las reservas internacionales de un banco central bajan mucho, los inversores dudan de que el banco
central siga manteniendo el tipo de cambio fijo, es decir esperan que devalen, por lo tanto tratarn de vender lo antes posible la moneda
nacional, acentuando la cada en las reservas del banco central y las expectativas de devaluacin. En diciembre de 2001 la argentina abandon el
sistema de tipo de cambio fijo, y el tipo de cambio pas de 1 $ / 1 U$S en diciembre a 3 $ / 1 U$S en marzo. Tambin se debe agregar que un
sector pblico deficitario tambin es causante de una devaluacin, como el banco central no puede emitir dinero para financiar el 58 sector
pblico deficitario, ste puede recurrir a dos formas alternativas de financiamiento: o Usar las reservas del banco central, lo que crea el mismo
problema anterior, es decir, genera expectativas de devaluacin y posiblemente obligue al gobierno a devaluar. o Recurrir al crdito interno o
internacional. El mayor endeudamiento deteriora la solvencia del sector pblico. De no revertirse la situacin deficitaria (ya sea por mayores
ingresos o por una reduccin en los gastos), el acceso al financiamiento comenzara a disminuir aumentando la tentacin de utilizar las reservas
en poder del banco central para financiar el bache presupuestario. Al igual que en el caso previo, el grado de independencia de la Autoridad
Monetaria determinar el acceso a las reservas que tenga el gobierno, en cuanto el sector privado comience a registrar que el respaldo de sus
pesos comienza a debilitarse se desencadenar una salida de capitales (venta de pesos a cambio de dlares) hasta que se agoten las reservas o
hasta que el banco central deje de vender. El paso siguiente natural es la devaluacin.
1.4.11.2.3 TIPO DE CAMBIO MIXTO El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su moneda flucte
libremente pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga
fuera de las bandas establecidas. Por ejemplo, el Banco Central de la Republica Argentina podra establecer una banda de fluctuacin del peso
respecto al dlar entre 3.70 y 3.90 pesos/U$S. El peso fluctuara libremente salvo cuando se acercase a los lmites marcados en cuyo caso
intervendra. (Se trata de un ejemplo) Tipo de cambio $/dlar 3,70 3,90 Tiempo Interviene el BCRA vendiendo dlares para evitar la suba
Interviene el BCRA comprando dlares para evitar la cada Evolucin del Tipo de cambio $/dlar 59 En general los bancos centrales buscan que
los tipos de cambio de sus monedas sean lo ms estable posible: Si se aprecia mucho dificultar las exportaciones, lo que se traducir en un dficit
de la balanza comercial y en desempleo. Si se deprecia mucho se encarecern las importaciones, lo que se traducir en un fuerte repunte de la
inflacin
. 1.4.11.3 PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las
diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. Por ejemplo: Con
1.000 dlares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, y con esos mismos 1.000 dlares se debera poder comprar tambin en Espaa,
en Japn, o en Timor Oriental. El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla: El arbitraje internacional es una operatoria
seguida por numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos
mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo. Si la
paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace
que el tipo de cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad. Veamos un ejemplo: Supongamos que el tipo de cambio Yen /
U$S es 100 ( con un dlar se pueden comprar 100 yenes) y que un mismo automvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dlares y en Japn 900.000
yenes. El precio de este automvil en el mercado japons ( convertido a dlares) sera de 9.000 dlares, lo que hara que los vendedores
americanos de automviles importasen este coche de Japn y lo vendiesen en su pas, ganando 1.000 dlares simplemente por la diferencia de
precio. Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las empresas importadoras americanas, que har que ste se aprecie. El tipo de
cambio de equilibrio se alcanza cuando el precio expresado en dlares fuese el mismo en ambos mercados. 900.000 yenes / Tipo de cambio =
10.000U$S Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90 Yenes/U$S Con este nuevo cambio el precio de este coche (expr esado
en dlares) sera igual en Japn que en Estados Unidos (10.000 dlares). Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad,
el tipo de cambio nominal (aquel que todos conocemos y que no depura el efecto de los precios) se tendr que ir ajustando para recoger estas
diferencias de precio y permitir que se siga cumpliendo la paridad. Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio real
(depurado el efecto de los precios) permanezca constante, mantenindose la paridad del poder adquisitivo. 60 Continuamos con el ejemplo
anterior: Partimos del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/U$S). Transcurre un ao y los precios en Estados Unidos suben un 5% y en Japn

un 10% (si consideramos los precios de ambos pases en base 100 al principio del ejemplo, transcurrido este ao este ndice ser 105 en Estados
Unidos y 110 en Japn). Teniendo en cuenta la inflacin, el precio de este automvil ser ahora de 10.500 dlares en el mercado americano y de
990.000 yenes en el mercado japons. El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del poder adquisitivo: 990.000
yenes / Tipo de cambio = 10.500 $ Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28 Yenes/$ El tipo de cambio del yen
respecto al dlar se habr depreciado para compensar el mayor crecimiento de sus precios. La variacin del tipo de cambio nominal responde a la
siguiente frmula: Tcr = Tcn * (NPext / NPint) Donde: "Tcr": Tipo de cambio real "Tcn": tipo de cambio nominal "NPext" nivel de precios en el
extranjero "NPint ": nivel de precios en el pas Vamos a aplicar esta frmula al ejemplo que estamos viendo: Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28 En la
vida real la teora de la paridad del poder adquisitivo se ha mostrado vlida en trminos generales, pero determinados factores dificultan que se
cumpla con mayor precisin: Servicios difcilmente comercializables: un corte de pelo puede ser ms caro en Madrid que en Buenos Aires, sin
que los arbitrajistas pueden hacer nada. Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costos de transporte son tan elevados que impiden el
arbitraje: un ladrillo puede ser ms caro en Brasil que en la Argentina pero el costo de transporte probablemente supere la diferencia de precios.
1.4.11.4 PLAZO DE LIQUIDACIN Es el tiempo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas. Tipo de Cambio Spot: El tipo de
cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones realizadas al contado. Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de
cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el futuro, por ejemplo,
dentro de 180 das. 1.4.11.5 MERCADO FOREX El mercado forex es el mercado internacional de intercambio de divisas. 61 Est compuesto por
una red de agentes interconectados. En l participan una gran cantidad de agentes, por ejemplo inversores individuales, inversores institucionales,
bancos centrales, bancos comerciales, etc.
1.4.12 MEDIOS DE PAGO UTILIZADOS EN LA ARGENTINA 1.4.12.1 DINERO DE CURSO LEGAL (BILLETES Y MONEDAS) Se
denomina dinero en efectivo al dinero en forma de billetes y monedas. Tiene la caracterstica de tener mayor liquidez que el resto de los medios
de pago, es decir que puede utilizarse en transacciones econmicas en menor tiempo y costo. Por esto es el instrumento ms corriente para
realizar transacciones. La emisin de los billetes y monedas de curso legal en la Repblica Argentina est a cargo del B.C.R.A., en su calidad de
autoridad monetaria de la Nacin.
1.4.12.2 TARJETAS DE CRDITO: Su finalidad es posibilitar al usuario la realizacin de operaciones de compra o locacin de bienes o servicios
u obras y la obtencin de prstamos y anticipos de dinero del sistema en los comercios e instituciones adheridos. Adems, permite al titular diferir
el pago o las devoluciones a fecha pactada, o financiarlo de acuerdo con alguna de las modalidades establecidas en el contrato, abonando a los
proveedores de bienes o servicios los consumos del usuario en los trminos pactados. Genricamente se denomina tarjeta de crdito al
instrumento material de identificacin del usuario, que puede ser magntico o de cualquier otra tecnologa, este instrumento emerge de una
relacin contractual previa entre el titular y el emisor. El usuario poseedor de la tarjeta est identificado en ella con su nombre y apellido, nmero
interno de inscripcin, su firma holgrafa, fecha de emisin y de vencimiento, y los medios que aseguren la inviolabilidad de la tarjeta y la
identificacin del emisor y de la entidad bancaria interviniente. 1.4.12.3 TARJETAS DE DBITO Es un instrumento que sirve para disponer de
los fondos depositados en una cuenta a la vista, a la que la tarjeta est asociada. Pueden utilizarse para: o Disponer de efectivo en las sucursales
bancarias y cajeros automticos, o Consultar el saldo y los movimientos de la cuenta asociada, o Realizar pagos en los comercios adheridos. El
acceso a la cuenta est restringido por un numero de identificacin personal (PIN), proporcionado al titular, que por razones de seguridad no
debe ser compartido.
1.4.12.4 CHEQUE Si una persona tiene una cuenta corriente en un banco determinado, y quiere hacer un pago, puede utilizar un cheque, para eso
debe completarlo y entregrselo a quien le est pagando, esa persona depositar ese cheque en su banco, y ste lo enviar al banco del pagador
para que extraiga el dinero de su cuenta corriente. En el cheque hay un espacio para escribir el monto a pagar, un espacio para escribir el nombre
o la razn social de quien recibe el dinero, y un espacio para completar el monto en letras, la parte de este ltimo espacio que no es utilizada debe
ser completada con una lnea horizontal, a fin de que no sea escrita por terceros que busquen modificar la cifra escrita, si el monto escrito en letras
en un cheque es diferente del expresado en nmeros, se tendr por vlida la cantidad expresada en letras. En el cheque tambin deben completarse
la fecha y lugar del pago. El cheque debe ser firmado por el librador o por el apoderado de ste, cuya firma estar debidamente registrada en el
banco. El librador o firmante puede contar con fondos suficientes en la cuenta o estar autorizado para girar en descubierto.
1.4.12.4.1 CLASES DE CHEQUES:
1.4.12.4.1.1 CHEQUE COMN (ORDEN DE PAGO PURA Y A LA VISTA). El cheque comn cumplimenta una sola funcin econmica, cual
es la de configurar un instrumento de pago que se entrega y se recibe bajo la premisa de que el firmante del mismo tiene disponible provisin de
fondos suficientes en su cuenta corriente o autorizacin para girar en descubierto, que permite abonar el cheque a su presentacin al pago. En
otras palabras quien emite un cheque comn, lo hace porque tiene dinero disponible en la cuenta pertinente, disponibilidad que debe ser actual,
ya que el portador del cheque est habilitado para presentarlo a su solo criterio y de inmediato al banco girado para obtener su pago. Por supuesto
que si esta finalidad se frustra (rechazo del cheque comn por falta de fondos suficientes), su librador no slo asume las responsabilidades civiles
de rigor sino que tambin queda alcanzado por el delito contemplado en el artculo 302, del cdigo penal. Texto conforme a Ley 16648. Cp. VI Del pago con cheques sin provisin de fondos Art.302.- Ser reprimido con prisin de seis meses a cuatro aos e inhabilitacin especial de uno a
cinco aos, siempre que no concurran las circunstancias del artculo 172: 1) el que d en pago o entregue por cualquier concepto a un tercero un
cheque sin tener provisin de fondos o autorizacin expresa para girar en descubierto, y no lo abonare en moneda nacional dentro de las
veinticuatro horas de habrsele comunicado la falta de pago mediante aviso bancario, comunicacin del tenedor o cualquier otra forma
documentada de interpelacin; 2) el que d en pago o entregue, por cualquier concepto a un tercero un cheque, a sabiendas de 63 que al tiempo de
su presentacin no podr legalmente ser pagado; 3) el que librare un cheque y diera contraorden para el pago, fuera de los casos en que la ley
autoriza a hacerlo, o frustrare maliciosamente su pago; 4) el que librare un cheque en formulario ajeno sin autorizacin. Al librarse un cheque
comn, su titular delega en e l portador del cheque la oportunidad de presentarlos al pago, en cualquier momento, dentro del plazo legal
establecido para ello. El plazo de presentacin al cobro lo maneja el portador del cheque entregado. Cobranzas de cheques Para cobrar un
cheque recibido como forma de pago, puede depositarse en una cuenta bancaria, o bien cobrarse por ventanilla mediante la presentacin de un
documento que identifique al beneficiario. Los cheques especiales pueden ser pagados directamente a los clientes (titulares de cuentas corrientes
y/o de cajas de ahorros de la entidad). Los cheques librados con la clusula para acreditar en cuenta solo pueden efectivizarse mediante el
depsito en una cuenta bancaria. El banco debe identificar a la persona que presenta el cheque en ventanilla, inclusive si el cheque es librado al
portador, para ello debe requerir la presentacin del Documento Nacional de Identidad, la Libreta de Enrolamiento o la Libreta Cvica. Formas de
librado de un cheque comn: Cheque cruzado: Es un cheque al cual se le trazan dos lneas rectas paralelas y en diagonal en el frente. Al hacer
esto el cheque no se puede cobrar en efectivo y solo se puede depositar en una cuenta. Cheque al portador: Se denomina cheque al portador al
cheque que no tiene especificado un beneficiario y puede ser cobrado por cualquiera que lo tenga en su poder. Cheque a la Orden: Es un cheque
que solo puede cobrar el beneficiario al cual fue hecho el cheque. Se puede endosar. Cheque certificado: El banco certifica que el cheque tiene

fondos, reservando los mismos hasta que sea cobrado. Es una garanta de que el cheque tiene fondos. Cheque de caja: Es un cheque expedido
por una institucin de crdito para ser pagado en sus propias sucursales. Cheques de viajero: Son los cheques expedidos por una institucin
bancaria para ser pagados en alguna de sus sucursales dentro del pas o en el exterior. Cheque para acreditar en cuenta: Cuando un cheque tiene
escrita la leyenda para acreditar en cuenta, el mismo no podr ser cobrado en efectivo y tendr que ser depositado en la cuenta. 64 Cheque no
a la orden: Es cuando un cheque extendido a favor de una persona determinada no es transmisible sino bajo la forma y con los efectos de una
cesin de crditos.
1.4.12.4.1.2 CHEQUE DE PAGO DIFERIDO (ORDEN DE PAGO LIBRADA A DAS VISTA). El cheque de pago diferido es una orden de
pago que se libra contra un banco en el cual el librador, a la fecha de presentacin (fecha de pago) estipulada en el propio documento, debe tener
fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corriente bancaria o autorizacin expresa o tcita para girar en descubierto. Con la creacin
del cheque de pago diferido, se solucion la prctica de la postdatacin de los cheques. Era habitual desde bastante tiempo atrs, realizar en la
prctica - y no slo en nuestro medio- la postdatacin del cheque, que consista en la maniobra de poner una fecha posterior a la de librado, que
realizaba quien no tena fondos al librar un cheque pero esperaba tenerlos luego. Se tipific como delito el libramiento de cheques sin fecha o
postdatados as como otras prcticas tendientes a la desnaturalizacin del cheque. Se entendi, entonces, que la funcin normal del cheque era la
de servir de instrumento de pago y se desnaturalizaba toda vez que le empleara como instrumento de crdito, hacindole cumplir una funcin
distinta a la normal. Por otra parte, en tal caso, el librador confiaba en que el beneficiario o tenedor del documento no lo presentara al cobro hasta
la fecha estipulada, pero el librador quedaba sometido al arbitrio del tenedor del documento pues si ste quera - podra burlar su confianza y lo
presentaba antes de la fecha que figuraba como fecha de libramiento. Se us, adems, el cheque postdatado como una arma extorsiva en manos de
acreedores inescrupulosos y en ocasiones como instrumento de presin de usureros. ARTICULO 54. Ley de cheques. Ley 24.452 EI cheque de
pago diferido es una orden de pago librada a fecha determinada, posterior a la de su libramiento, contra una entidad autorizada en la cual el
librador a la fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corriente o autorizacin para girar en
descubierto. En lugar de legitimar una maniobra se legisla sobre un nuevo tipo de documento, permitiendo la actuacin de los particulares dentro
de marcos legtimos. La legislacin de acuerdo a los antecedentes relacionados, incorpor el cheque de pago diferido (CHPD) con el propsito de
regularizar la prctica de la postdatacin del cheque, que desvirtuaba la naturaleza de medio de pago propia del cheque. Mediante este nuevo
cheque, el librador y beneficiario no deben recurrir al expediente del falseamiento de las constancias del cheque, porque se les ha 65
proporcionado, lisa y llanamente, un documento que permite aplazar el pago, conservando los atributos comunes de un cheque. Los cheques
deben extenderse en libretas ya impresas que los bancos han de entregar a sus clientes. ARTICULO 59. Ley de cheques. Ley 24.452 Las
entidades autorizadas entregarn a los clientes que lo soliciten, adems de la libreta de cheques indicada en el artculo 4, otras claramente
diferenciadas de las anteriores con cheques de pago diferido. Podrn, adems entregar libretas de cheques que contengan frmulas de ambos tipos
de cheques conforme lo reglamente el Banco Central de la Repblica Argentina Muchas de las enunciaciones esenciales figurarn en el texto
impreso por el banco, debiendo el librador completarlo con la fecha del libramiento con la cantidad que debe pagarse, con la fecha a partir de la
cual se ha de computar el plazo de presentacin y con el nombre del beneficiario, si no se extiende al portador y con la firma. Creado el cheque de
pago diferido, debe respetarse el plazo en l estipulado, el beneficiario o tenedor no puede presentarlo al cobro, sino despus de ese plazo, la
legislacin insiste y remarca que la nica y gran diferencia con el cheque comn: la existencia de un plazo para la presentacin. ARTCULO 11
(Ley 24760) La fecha de pago no puede exceder un plazo de 360 das. La norma legal establece un plazo mximo de vigencia del cheque de pago
diferido, pero nada dice acerca de un plazo mnimo, este vaco fue suplido por el BCRA que determin que no resulta aceptable un cheque de
pago diferido con idntica fecha de emisin y de vencimiento, a lo sumo debe haber un da de diferencia, asimismo puede librarse un cheque de
pago diferido a 10 das de plazo, si bien el plazo se superpone con el del cheque comn, la ventaja reside en que el cheque de pago diferido nunca
podra presentarse antes de los 10 das; en cambio el cheque comn podra presentarse el mismo da de su libramiento. El cheque de pago diferido
rechazado por falta de fondos suficientes, no configura el delito prescripto por el artculo 302, inciso 1 del Cdigo Penal, ya que el portador
corri el riesgo de la suficiencia o insuficiencia de fondos. Lo expuesto permite inferir que la causa de emisin de uno y otro tipo de cheque, son
bien distintas y responden a estrategias negociables diferentes, en atencin a las particularidades del negocio de que se trate en cada ocasin y a la
ponderacin de los riesgos endgenos y exgenos propios de cada uno de ellos.
1.4.13 COMPARACIN ENTRE AMBOS: Cheque comn Cheque de pago diferido Pagadero a la vista Pagadero a fecha fija No es registrable
Es registrable (optativo) No puede ser avalado por el girado Puede ser avalado por el girado Puede ser certificado No puede ser certificado No es
endosable en garanta Es endosable en garanta Hay delito por falta de fondos No hay delito por falta de fondos 66
1.4.14 ENDOSO DE CHEQUES El endoso es una operacin para transmitir los derechos del cheque a un tercero, donde el beneficiario o
portador de un cheque asume el rol del endosante, firmando en el dorso del documento, colocando sus nombres y apellidos completos y
documento de identidad y, en su caso, denominacin de la persona jurdica que representa y el carcter invocado. El cheque extendido a favor de
una persona se puede transmitir a otra por endoso, siempre que no haya sido librado con clusula no a la orden. Los cheques comunes pueden
tener un solo endoso, y los cheques de pago diferido pueden tener hasta dos endosos. Cuando la cantidad de endosos exceda la admitida, los
cheques presentados al cobro sern rechazados por la causal Otros motivos. El endoso deber ser total, puro y simple, sin condiciones. En el
caso de existir stas se tendrn por no puestas. El endoso transmite todos los derechos de cobro que se deriven del cheque. El endosante, salvo
que se introduzca una clusula en contra, garantiza el pago del cheque a aquellos terceros que lo posean con posterioridad. El cheque emitido al
portador puede endosarse o transmitirse mediante la simple entrega del mismo.
1.4.15 TRANSFERENCIAS ELECTRNICAS Una transferencia bancaria es un sistema mediante el cual se transfieren fondos entre distintas
cuentas bancarias sin necesidad de transportar fsicamente el dinero. Las transferencias bancarias pueden realizarse a travs de cajeros
automticos, home banking, o las sucursales de la entidad bancaria. En cuanto al destino de las transferencias, pueden realizarse entre cuentas
de una misma persona fsica o jurdica en un mismo banco, o en diferentes bancos en diferentes pases, o entre cuentas de diferentes titulares. El
costo de este servicio depende de cada entidad bancaria, pero suelen no tener costo adicional cuando las cuentas de origen y destino pertenecen a
un mismo banco, a su vez, existen lmites mximos para los montos a transferir, que dependen de cul sea el tipo de transferencia a realizar
. 67 1.4.16 DINERO ELECTRNICO El dinero electrnico es un valor prealmacenado en una tarjeta inteligente o en un disco rgido de una
computadora personal. Puede ser transmitido a otra tarjeta, a otra computadora o a otro pas a travs de Internet, es esencialmente, el pasivo de
una institucin emisora, como todo otro tipo de dinero. El pago con dinero electrnico es final, a diferencia del pago con una tarjeta de crdito,
que despus requiere un proceso ulterior de pago. Hay dos sistemas de dinero electrnico: cerrado y abierto. Un ejemplo de sistema cerrado es
la tarjeta telefnica donde el emisor y el proveedor son la misma persona. Un ejemplo de sistema abierto es la tarjeta que se puede usar en un
mbito geogrfico extendido, inclusive internacional, es decir, emitida en Italia y usada en la Argentina o Francia. La Banca electrnica (ebanking) es el servicio que ofrecen los bancos a sus clientes para realizar transacciones bancarias a travs de internet. No es un cajero

automtico, ni un ofrecimiento de productos. No es la informacin de saldos o movimientos de cuenta a travs de Internet. Requiere la
existencia de transacciones o de contratos que comprometan futuras transacciones.
1.4.17 INFLACIN
1.4.17.1 DEFINICIN La inflacin es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido frente al poder
adquisitivo de la moneda de un pas. La inflacin es la cada en el valor de mercado o del poder adquisitivo de una moneda en una economa en
particular, lo que se diferencia de la devaluacin, dado que esta ltima se refiere a la cada en el valor de la moneda de un pas en relacin con
otra moneda cotizada en los mercados internacionales, como el dlar estadounidense, el euro o el yen
. 1.4.17.2 TIPOS DE INFLACIN
1.4.17.2.1
INFLACIN MODERADA La inflacin moderada se refiere al incremento de forma lenta de los precios. Cuando los precios son relativamente
estables, las personas colocan sus ahorros en cuentas de banco de poco rendimiento porque esto har que su dinero mantenga el valor, e incluso,
estarn dispuestas a comprometerse con su dinero en contratos a largo plazo, porque piensan que el nivel de precios no se alejar lo suficiente del
valor de un bien que pueda vender o comprar.
1.4.17.2.2 INFLACIN GALOPANTE La inflacin galopante describe cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres dgitos, en un
plazo promedio de un ao. Cuando se llega a establecer la inflacin galopante surgen grandes cambios econmicos, muchas veces en los
contratos se puede relacionar con un ndice de precios o tambin con una moneda extranjera, como por ejemplo: el dlar. Dado que el dinero
pierde su valor de una manera muy rpida, las personas tratan de no tener ms de lo necesario; es decir, que mantiene la cantidad suficiente para
vivir con lo necesario o indispensable para el sustento. 1
.4.17.2.3 HIPERINFLACIN Es una inflacin anormal en exceso que puede alcanzar hasta el 1000% anual. Este tipo de inflacin anuncia que un
pas est viviendo una severa crisis econmica pues como el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la capacidad de comprar bienes y
servicios con el dinero) baja y la poblacin busca gastar el dinero antes de que pierda totalmente su valor. Este tipo de inflacin suele estar
causada porque los gobiernos financian sus gastos con emisin de dinero sin ningn tipo de control, o bien por que no existe un buen sistema que
regule los ingresos y egresos del Estado.
1.4.17.3 CAUSAS DE LA INFLACIN Existen diferentes explicaciones sobre las causas de la inflacin. De hecho parece que existen diversos
tipos de procesos econmicos diferentes que producen inflacin, y esa es una de las causas por las cuales existen diversas explicaciones. Cada
explicacin trata de dar cuenta de un proceso generador de inflacin diferente, aunque no existe una teora unificada que integre todos los
procesos. Se han sealado que existen al menos tres tipos de inflacin:
1.4.17.3.1 INFLACIN DE DEMA NDA (DEMAND PULL INFLATION). Cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el
sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda existente, tambin conocido como tirn de la
demanda.
1.4.17.3.2 INFLACIN DE COSTOS (COST PUSH INFLATION). Cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en
un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios
. 1.4.17.3.3 INFLACIN AUTO CONSTRUIDA (BUILD-IN INFLATION). Est ligada al hecho de que los agentes prevn aumentos futuros de
precios y ajustan su conducta actual a esa previsin futura. 6
9 1.4.17.4 CONSECUENCIAS DE LA INFLACIN La inflacin tiene muchas consecuencias negativas, sin embargo algunos gobiernos utilizan
la inflacin moderada para aumentar el nivel de empleo al corto plazo, pero la estabilidad de precios es fundamental para el desarrollo de una
economa y en el largo plazo la inflacin, cualquiera sea su tipo, siempre resulta perjudicial. En primer lugar el deterioro del valor de la moneda,
produce cambios en la distribucin de la riqueza, de manera tal que beneficia a las personas que reciben renta variable (asociada al aumento del
nivel de precios) y perjudica a aquellas personas que cobran una renta fija (asociada a convenios de parte que requieran discusin, como el salario
que reciben los empleados o las jubilaciones y pensiones), a diferencia de otras con rentas mviles, estas ven como se va reduciendo su ingreso
real mes a mes, al comparar lo que podan adquirir un tiempo anterior, con lo que pueden comprar un tiempo despus. Perjudica a aquellas
personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin, como es el caso de los jubilados, los empleados, etc. En segundo lugar, otro de los
efectos nocivos es la distorsin de precios relativos, esto se debe a que cuando se realiza emisin de moneda, la misma ingresa en circulacin en
determinados puntos: o Proveedores del Estado. o Empleados de la administracin pblica. Los cuales gastarn ese dinero en aquellos bienes y
servicios que consideren ms valiosos, por lo tanto los precios no aumentarn en la misma proporcin, ni tampoco simultneamente. Los precios
son fundamentales en el desarrollo de una economa de mercado, ya que envan seales tanto a productores como consumidores, una distorsin en
lo mismos, provocar cambios en las decisiones de los agentes, se realizarn inversiones y transacciones que en otro momento hubieran sido
considerados no rentables y la distribucin del ingreso se ver afectada. Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar
con un mnimo de garanta previsiones a largo plazo de ingresos y gastos, ya que la variacin de los precios puede echar por tierra todas las
hiptesis. La inflacin es perjudicial para aquellas personas, que otorgaron crditos por de montos fijos, ya que el valor real de la moneda decrece
con el tiempo y su poder de recompra disminuir, contrariamente aquellos que recibieron crditos a tasa fija se vern beneficiados, ya que su
pasivo real ir disminuyendo. Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los acreedores. Como consecuencia
de los puntos anteriores, surge lo que se suele denominar inflacin auto construida, este fenmeno consiste en trasladar el aumento de precios
hacia delante en el tiempo, ya que las personas esperan que la inflacin contine igual o aumente comparada con perodos anteriores, generando
un espiral inflacionario, en el que se indexan contratos, se aumentan los sueldos y los precios, tan solo por expectativas futuras. 70 De esta
manera los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado exterior. La inflacin suele tambin tener un impacto fiscal
negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga tributaria. Veamos un ejemplo: hace un ao compramos un inmueble por 100.000 pesos que
ahora vale 110.000 pesos (inflacin del 10%). En realidad no hemos ganado nada (110.000 pesos de ahora equivalen a 100.000 pesos de hace un
ao), pero si lo vendiramos por esta ltima cantidad a efectos de la AFIP habramos obtenido un beneficio de 10.000 pesos por los que
tendramos que pagar impuestos
. 1.4.17.5 PROCESO HIPERINFLACIONARIO Cuando la inflacin desborda toda posibilidad de control y planeamiento econmico, se desata
lo que se conoce como proceso hiperinflacionario, en el cual la moneda pierde su propiedad de reserva de valor y de unidad de medida. Es un
proceso de destruccin de la moneda. Se desata la estanflacin (inflacin con desempleo), y se hace imposible el clculo y planeamiento
econmico, lo cual lleva a destruir la economa. Entre los procesos hiperinflacionarios ms estudiados en el mundo se encuentra el caso alemn,
el caso argentino y el caso ruso.

1.4.17.6 CMO PARAR LA INFLACIN Se han sugerido diferentes mtodos para detener la inflacin. Los Bancos Centrales pueden influir
significativamente en este sentido fijando la tasa de inters ms alta y controlando la masa monetaria, las tasas de inters altas, que reducen el
crecimiento en la masa monetaria, son una forma tradicional de combatir la inflacin, pero el lado negativo de esta poltica es que puede estancar
el crecimiento en la economa y promover el desempleo. Los propulsores de la teora del supply side se inclinan por la fijacin de polticas de
control flotante sobre el tipo de cambio de la moneda o las tasas de impuestos, para fomentar la creacin de capital y la reduccin en el consumo.
El gobierno puede establecer el control sobre los salarios y sobre los precios, esto fue implantado por el gobierno de Nixon al principio de la
dcada de 1970 con resultados negativos, en general, la mayor parte de los economistas coinciden en afirmar que los controles de precios son
contraproducentes pues distorsionan el funcionamiento de una economa, dado que promueven la escasez de productos y servicios y disminuyen
su calidad, entre otros.
2 CREDITO 2.1 INTRODUCCIN La palabra crdito viene del latn creditum (sustantivacin del verbo credere: creer), que significa cosa
confiada, as crdito en su origen significa entre otras cosas, confiar o tener confianza. El crdito, segn algunos economistas, es una especie
de cambio que acta en el tiempo en vez de actuar en el espacio, puede ser definido como el cambio de una riqueza presente por una riqueza
futura. Por ejemplo: Un molino vende 100 bolsas de trigo a un panadero, a 90 das plazo, significa que confa en que llegada la fecha de dicho
plazo le ser cancelada la deuda; en este caso se dice que la transaccin ha sido realizada a crdito o a plazo.
2.2 DEFINICIN Se considerar crdito, al derecho que tiene una persona (acreedora) a recibir, en el futuro, de otra (deudora) una determinada
cantidad de moneda u otros bienes valorizados de manera equivalente, basado en la confianza dispensada a una promesa de pago que se realiz
previamente. Se define, tambin como el intercambio de un bien presente, que entrega el acreedor o prestamista, por un bien futuro, que entregar
el deudor o prestatario, basado en la confianza y solvencia que aquel le concede a este. En la vida econmica y financiera se entiende por crdito,
por consiguiente, a la confianza que dispensa un individuo (acreedor), en la voluntad y solvencia de otro individuo (deudor) y en su capacidad y
posibilidad para cumplir con compromisos adquiridos.
2.3 CLASIFICACIN DE LOS CRDITOS Se pueden desarrollar mltiples clasificaciones acerca de los prstamos y crditos:
2.3.1 POR LA NATURALEZA DE LOS BIENES PRESTADOS:
De dinero De cosas muebles fungibles De ttulos y valores.
2.3.2 POR LA MONEDA OBJETO DEL PRSTAMO: En moneda nacional En moneda extranjera.
2.3.3 POR EL TIPO DE INTERS: A tipo de inters fijo A tipo de inters variable
72 2.3.4 POR LA FORMA EN QUE SE COBRAN LOS INTERESES: Descuento o cobro anticipado. Al final del prstamo o crdito
2.3.5 POR EL SISTEMA DE AMORTIZACIN: Sistema francs Sistema alemn Sistema americano
2.3.6 POR LA EXISTENCIA DE GARANTAS DEL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES: Garanta personal Garanta real
2.3.7 PARA OPERACIONES BURSTILES DE CONTADO: Operacin de compra de valores Operacin de venta de valores.
2.4 TIPOS DE CRDITO 2.4.1
LAS TARJETAS DE CRDITO Una tarjeta de crdito es una tarjeta de plstico con una banda magntica, (a veces un microchip), y un nmero
en relieve que sirve para hacer compras y pagar un prstamo. Entre las ms conocidas del mercado estn: Visa, American Express, MasterCard ,
entre otras. Las grandes tiendas y almacenes tambin emiten tarjetas de crdito para sus clientes (Coto, Jumbo, etc.). Los usuarios tienen lmites
con respecto a la cantidad de crdito que pueden utilizar, pero no se les requiere que cancelen la cantidad total cada mes, en su lugar, se les pide
que hagan, al menos, un pago mnimo, en ese caso, el saldo (o revolvente) acumula inters, de lo contrario, si ha cancelado el saldo total, no
habr intereses. La mayor ventaja es la flexibilidad que le da al usuario, quien puede pagar sus saldos por completo en su fecha lmite mensual o
puede pagar solo una parte. El emisor de la tarjeta establece el pago mnimo y determina los cargos de financiamiento para el saldo pendiente. Las
tarjetas de crdito tambin se usan en los cajeros automticos o en la ventanilla de un banco para servirse de un adelanto de efectivo, por
supuesto, el emisor cobra 73 un inters por la disposicin, adems de comisin y (en algunos pases) hasta un impuesto porque se trata de un
prstamo. En la Argentina, utilizar una tarjeta, para disponer de un crdito, tiene para el cliente las mismas consecuencias que la disposicin de
cualquier otra modalidad de financiacin, por lo tanto, supone asumir la obligacin de devolver el importe dispuesto y de pagar los intereses,
comisiones bancarias y gastos pactados. Para las financiaciones vinculadas a tarjetas de crdito, existen lmites a las tasas de inters fijados en la
ley N 25.065, determinados en funcin de las tasas de inters cobradas por prstamos personales sin garanta, en el caso de tarjetas emitidas por
entidades financieras, la tasa no puede superar en ms del 25% a las tasas de inters que la entidad haya aplicado, durante el mes inmediato
anterior, en las operaciones de prstamos personales sin garantas reales. Para las tarjetas emitidas por empresas, la tasa no puede superar en ms
del 25% al promedio de tasas del sistema financiero para operaciones de prstamos personales sin garanta real que publique mensualmente el
BCRA. Normalmente, las entidades emisoras asignan a las tarjetas de crdito un lmite de crdito determinado en funcin de la categora de la
tarjeta (ordinaria, plata, oro u otras segn las denominaciones ms habituales), no obstante, ese lmite no es fijo, por un lado, las entidades
pueden ajustarlo atendiendo a su poltica de riesgos existente en cada momento y a las caractersticas personales y de solvencia econmica de
cada cliente, es posible que un cliente entienda que el lmite de crdito asociado a una tarjeta sea inadecuado a sus necesidades, bien por exceso,
en cuyo caso la entidad no pondr reparos a bajar el lmite, bien por defecto, aunque en este supuesto la entidad habr de aprobar la solicitud
presentada a tal efecto antes de subir ese lmite, en todo caso, la existencia de un lmite implica que la entidad emisora de la tarjeta no est
obligada a atender las disposiciones del cliente que superan el lmite del crdito contratado. El contrato de emisin de tarjeta de crdito debe
contener los siguientes tems: El comienzo y el cese de la relacin (plazo de vigencia de la tarjeta). El plazo para el pago de las obligaciones
por parte del titular. El porcentual de montos mnimos de pago conforme a las operaciones efectuadas. Los montos mximos de compras o
locaciones, obras o retiros de dinero mensuales autorizados. Las tasas de intereses compensatorios o financieros, La tasa de intereses
punitorios, La fecha de cierre contable de operaciones, El tipo y monto de cargos administrativos o de permanencia en el sistema
(discriminados por tipo, emisin, renovacin, envo y confeccin de resmenes, cargos por tarjetas adicionales para usuarios autorizados, costos
de financiacin desde la fecha de cada operacin, o desde el vencimiento del resumen mensual actual o desde el cierre contable de las operaciones
hasta la fecha de vencimiento del resumen mensual actual, hasta el vencimiento del pago del resumen mensual, consultas de estado de cuenta,
entre otros). El procedimiento y las responsabilidades en caso de prdida o sustraccin de tarjetas. Los importes o tasas por seguros de vida o
por cobertura de consumos en caso de prdida o sustraccin de tarjetas. La firma del titular y del personal apoderado de la empresa emisora.
Las comisiones fijas o variables que se cobren al titular por el retiro de dinero en efectivo. Las consecuencias de la mora, Una declaracin en
el sentido de que los cargos en que se haya incurrido con motivo del uso de la tarjeta de crdito son debidos y deben ser abonados contra
recepcin de un resumen peridico correspondiente a dicha tarjeta. Las causales de suspensin, resolucin y/o anulacin del contrato de tarjeta
de crdito. El contrato debe redactarse claramente y con tipografa fcilmente legible a simple vista, en ejemplares de un mismo tenor para el
emisor, para el titular, para el eventual fiador personal del titular y para el adherente o usuario autorizado que tenga responsabilidades frente al
emisor o los proveedores, adems, las clusulas que generen responsabilidad para el titular adherente deben estar redactadas con caracteres

destacados o subrayados. Un pago con tarjeta de crdito es un pago con dinero crediticio, que como todo agregado monetario distinto del dinero
en efectivo, no es creado por los bancos centrales sino por los bancos privados o las empresas que otorgan crditos. Una empresa adherente para
hacer efectivo una cobranza con tarjeta de crdito depende de la solvencia de la entidad emisora de la tarjeta, ese dinero crediticio no es del titular
de la tarjeta. Cuando se compra con una tarjeta de crdito, normalmente la entidad financiera carga el importe en la cuenta de un usuario, que ha
sido previamente identificado y autorizado, indicando el lugar donde se efectu la compra. Hay una modalidad de pago en la que se paga una
parte de las compras cada mes, puede ser sin intereses o con intereses, depende del plan, si se toma el plan de pago sin intereses y no cubre el
abono completo del mes, el saldo se convierte en una deuda comn de la tarjeta y se paga intereses por l. Se suele cobrar una cuota anual por el
uso de la tarjeta. Cuando se paga con tarjeta en el comercio adherido, el cobrador suele pedir una identificacin y exige la firma de la factura,
ticket o voucher para acreditar que se es propietario de la tarjeta. Existen algunas excepciones donde no se solicita firmar el recibo, a ste sistema
se le denomina autorizado sin firma y suele utilizarse en comercios con grandes aglomeraciones de gente, como lo son cines, restaurantes de
comida rpida y otros lugares similares. En algunos pases se solicita el ingreso de un PIN para autorizar las compras de manera presencial. 75
Nota: Un PIN (Personal Identification Number o Nmero de Identificacin Personal en castellano) es un valor numrico usado para identificarse
y poder tener acceso a ciertos sistemas o artefactos, como un telfono mvil o un cajero automtico. En caso de uso fraudulento hay que dar aviso
a la entidad financiera o empresa que ha otorgado la tarjeta pidiendo que anule el cargo y seguir los trmites que cada institucin financiera
establece. El emisor de la tarjeta siempre debe demostrar que la compra ha sido hecha por el propietario de la tarjeta. Las compras con tarjeta de
crdito pueden tener diversos seguros sobre el saldo financiado. Los clientes de Tarjetas de Crdito pueden tener diferentes formas para pagar el
uso de su Lnea de Crdito, que normalmente ser en uno o varios pagos, esta deuda puede ser pagada (amortizada) por el cliente de manera
diferida (de a poco) en el tiempo.
2.4.2 CRDITO TRADICIONAL Es u prstamo por la compra de bienes o servicios que contempla un pie (monto que debe ser cancelado con
recursos propios) y un nmero de cuotas a convenir, habitualmente estas cuotas incluyen cargos por servicios administrativos y de otros tipos.
2.4.2.1 CRDITO DE CONSUMO Prstamo a corto o mediano plazo (1 a 4 aos), y que sirve para adquirir bienes o cubrir pago de servicios.
2.4.2.2 CRDITO COMERCIAL Prstamo que se realiza a empresas de distinto tamao para la adquisicin de bienes, pago de servicios de la
empresa o para refinanciar deudas con otras instituciones y proveedores de corto plazo.
2.4.2.3 CRDITO CON GARANTA HIPOTECARIA Prstamo que otorgan instituciones financieras para financiamiento de bienes inmuebles o
races contra una garanta hipotecaria (*). (*) Garanta hipotecaria: la propiedad es ofrecida como fuente de repago en caso que el deudor tenga
incapacidad de pagar su deuda. La hipoteca es el derecho que otorga el deudor a la Institucin Financiera sobre un bien raz a objeto de garantizar
el pago del prstamo. Dinero que entrega el banco o financiera para adquirir una propiedad ya construida, un terreno, la construccin de
viviendas, oficinas y otros bienes races, con la garanta de la hipoteca sobre el bien adquirido o construido; normalmente es pactado para ser
pagado en el mediano o largo plazo (5 a 40 aos).
2.4.2.4 CRDITO CONSOLIDADO Es un prstamo que agrega a todos los otros prstamos que se tienen en curso, en uno nuevo y nico.
Reunificar todos sus prstamos le permite bajar la tasa de inters de los crditos a corto plazo y pagar menos al mes.
2.4.3 COMPONENTES DEL CRDITO El monto de un crdito est compuesto por capital e intereses, adems, cuando alguien solicita un
crdito, debe hacerse cargo de los gastos considerados para su otorgamiento, los cuales corresponden a los siguientes conceptos: Gastos
notariales, necesarios para perfeccionar el contrato del prstamo. Gastos para bienes recibidos en garanta, como tasaciones, escrituras de
constitucin de garantas, inscripciones o registros y pago de primas de seguro; Primas de seguros, desgravamen, cesanta, incapacidad, etc., en
caso que el deudor voluntariamente decida contratarlos.
2.4.3.1 INTERS Es un monto en dinero que corresponde a un porcentaje del crdito aprobado, este dinero debe ser pagado al acreedor en
retribucin por el prstamo en dinero recibido.
2.4.3.2 TASA O TIPO DE INTERS La tasa de inters es el rendimiento producido por la unidad de capital en la unidad de tiempo. Unidad de
capital, se refiere a la unidad de moneda; esto significa que si la unidad de moneda es el dlar, la tasa de inters es el inters de 1 dlar expresado
tambin en esa moneda; y si la unidad de moneda es el peso, la tasa de inters ser el inters de 1 peso. Nota: El capital est referido al momento
inicial de la operacin y el inters al momento final. Por definicin de tasa, para medir el rendimiento corresponde decir tanto por uno, pero en
la prctica, las operaciones bancarias y financieras es corriente mencionar como tasa de inters, el rendimiento de 100 unidades de capital, y se
dice tasa de inters un tanto por ciento. La definicin expresa ... en la unidad de tiempo, al respecto, corresponde analizar cul es la unidad de
tiempo y cmo se determina, en las operaciones financieras, los intereses se suman al capital al final de cada perodo de capitalizacin, por lo
tanto la unidad de tiempo, es el perodo al final del cual los intereses se capitalizan, si los intereses se capitalizan mensualmente, la unidad de
tiempo es el mes, pero, si ocurre anualmente, la unidad de tiempo es el ao, cualquiera puede ser la unidad de tiempo, as, puede referirse a un
bimestre, semestre, semana, etc. 77 Por ejemplo: Si se expresa que la tasa de inters es: 0,60 trimestral; 0,10 semanal; 0,40 cuatrimestral, significa
que al final del trimestre, semana o cuatrimestre, los intereses generados se capitalizan, rindiendo 0,60; 0,10 y 0,40 respectivamente por cada
unidad de capital invertido. Es comn escuchar (sobretodo en su relacin con las entidades financieras), que se habla de tasa de inters nominal
anual (T.N.A) y de tasa de inters efectiva anual (T.E.A). Sin duda alguna el caso ms comn que se presenta es el de los depsitos a depsito a
plazo fijo, en donde se puede apreciar que aparece impresa una tasa con las siglas T.N.A., es la denominada Tasa Nominal Anual.- Esta sirve para
calcular el inters utilizando la frmula ms sencilla para clculo de inters que existe, que es la denominada frmula de inters simple; a saber:
Inters($) = Capital($) * (TNA(%)/ao*100) * Plazo(das)/365(das/ao) Por ejemplo: Si alguien deposita $ 50.000 a 30 das de plazo a una Tasa
Nominal Anual del 13%, los intereses que generara dicha colocacin surgiran del siguiente clculo: Inters = $ 50.000 x (13%/100) x (30/365)
Inters = $ 50.000 x 0,13 x 0,08219178 = $ 534,25 en el mes Usando la tasa nominal anual se hace posible que el gran pblico -que no maneja los
conocimientos de matemtica financiera avanzada-, la comprensin y el control de la liquidacin de intereses mediante la utilizacin de la
frmula de inters simple. Por lo que esta tasa no indicar el rendimiento real de su inversin al cabo de 365 das dado que no contempla el
efecto de la capitalizacin de los intereses, es decir, si al vencimiento de los 30 das renueva el plazo fijo por otro perodo similar, incorporando
los intereses al capital y suponiendo que la tasa de inters es la misma; podr observar que los intereses que ganar en el segundo perodo de 30
das sern mayores a los generados en el primero; debido a que el capital colocado es superior al habrsele acumulado al depositado
originalmente, los intereses ganados en el primer perodo y as sucesivamente. La determinacin de esta tasa efectiva anual de inters se realiza
sobre la base de la denominada frmula de inters compuesto, cuya utilizacin para la persona que no posee conocimientos de matemtica
financiera resulta sensiblemente ms compleja que la frmula de inters simple, y ella es la siguiente: Inters($) = Capital($) * [ (1+ i/m)m *n - 1]
Donde: i = Es la tasa de inters nominal anual (TNA) expresada en tanto por uno 78 m = Es un nmero que resulta de dividir el perodo
correspondiente a la tasa de inters (ao) por la cantidad de subperiodos (doce si es cada 30 das) correspondientes a la capitalizacin. n = Es el
nmero de perodos que se utilizar el capital Remitindonos al ejemplo anterior tendremos que los intereses en el ao obtenidos sern: Intereses
($) = 50.000($)* ((1+0.13/12) 1 2 * 1 -1) = 50.000($) * ((1.01083333) 1 2 -1) = 50.000($) * 0.13750192 = 6875.09623 ($) en el ao Cuando los

bancos definen la tasa de inters que van a pagar a un depositante, piensan en tasas efectivas, y luego que toman la decisin que fija el nivel de la
misma; calculan las tasas nominales equivalente a ellas, para hacer posible que las personas sin conocimientos avanzados de matemtica
financiera puedan controlar el importe del inters que van a recibir; utilizando la sencilla y consecuentemente muy difundida frmula de inters
simple. Conocer esta diferencia entre tasa efectiva anual y nominal anual tambin resulta muy importante en el momento de evaluar el costo de un
prstamo. Tasa nominal (i), es la tasa de inters, que junto al mtodo de clculo, forma parte de una convencin para realizar una operacin
financiera. Tasa nominal = i La tasa proporcional es la resultante de considerar la tasa que corresponde aplicar al subperodo de capitalizacin si
la tasa nominal es peridica, a esos subperodos de capitalizacin los designamos con m, y la tasa a aplicar resulta de dividir a la tasa nominal por
el nmero de subperodos m que tiene el perodo enunciado para la tasa. m = perodo / subperodo Tasa proporcional = i / m Remitindonos
nuevamente al ejemplo, la tasa proporcional ser 0.13 / 12 = 0.0108333333 mensual = 1,0833% mensual La tasa efectiva es aquella que aplicada
a un rgimen de capitalizacin peridico produce, para un mismo capital y en el mismo tiempo, un monto igual al que se obtiene utilizando tasas
proporcionales en la capitalizacin subperidica. A la tasa efectiva la simbolizamos con i. Tasa efectiva = i (tanto por uno) Esta definicin nos
permite, igualando los montos sealados, escribir: Monto($) = Capital ($) * (1 + i/m)m *n = C x (1 + i)n 79 Remitindonos nuevamente al
ejemplo, si repite esta operacin al cabo de 365 das habr obtenido tasa efectiva anual (T.E.A) que es la que indica el rendimiento de la inversin
y que es superior a la tasa nominal anual (T.N.A) que figura en el plazo fijo.- i=13%(TNA) /100*ao= 0,13 m = subperodos= 365/30=12(doce)
i/m=0.13/12=0.01083333=1.0833% mensual = Tasa proporcional n = perodo = 1(uno) Monto ($) = 50000($) * (1.01083333) 1 2 * 1 = 50000($)
* (1 + i) 1 1.1375 = 1+ i Tasa efectiva (anual) = i = 0.1375 (tanto por uno) TEA = 13.75% Tasa fija: significa que tu crdito mantendr un
inters fijo a lo largo del perodo del prstamo. Una tasa fija te dar la seguridad de saber que el inters nunca cambiar durante el trmino del
prstamo, es decir que las cuotas son pactadas de antemano y son inamovibles sin importar lo que ocurra. Tasa variable: Esto quiere decir, que el
crdito tendr un inters variable a lo largo del perodo del prstamo o que el inters puede variar hasta el trmino del prstamo
. 2.4.3.3 COSTO FINANCIERO TOTAL El Costo Financiero Total (CFT), est conformado por los intereses, el IVA sobre los intereses, seguro
de vida, gastos de otorgamiento e IVA sobre estos gastos de otorgamiento. Este el nmero que debemos tomar en cuenta al evaluar la toma de un
prstamo y compararlo entre las distintas entidades.
2.4.3.4 CANCELACIN DEL CRDITO Para cancelar un crdito el deudor deber devolver el total del capital ms los intereses
correspondientes, mediante una serie de cuotas peridicas cuyo monto involucra dos partes, una correspondiente a la amortizacin del capital
adeudado y la otra al pago de intereses, para eso existen dos sistemas tradicionales conocidos como Francs y Alemn.
2.4.3.4.1 SISTEMA FRANCS: Las cuotas (capital + intereses) son iguales y consecutivas. Por medio de este sistema, al comienzo del crdito,
se paga una proporcin mayor de inters y menor de capital, que se invierte a lo largo del crdito. Al tomar el crdito bajo este sistema a tasa
variable, tiene que tener en cuenta que las cuotas pueden modificarse en funcin a la variacin de la tasa. 80 Este es el sistema ms difundido y
utilizado en la Repblica Argentina sus caractersticas son las siguientes: Clculo de intereses Sobre el saldo del capital adeudado.- Importe de las
Cuotas Constante durante toda la duracin del prstamo, siempre que no vare la tasa de inters.- Componente pago de inters: el inters abonado
en cada cuota se calcula sobre el saldo adeudado del prstamo.- Es por ello que este componente va disminuyendo su participacin en el importe
total de cada cuota a medida que se avanza en el pago de las mismas, en razn de que el monto adeudado es menor.- Composicin de las cuotas:
cada una de las cuotas cuenta con un componente de pago de inters y un componente pago de amortizacin del capital prestado.- Componente
pago de amortizacin del capital adeudado: su participacin en el importe de la cuota abonada es menor en las primeras respecto de las ltimas.Esto es lgico pues al tratarse de cuotas fijas al ir disminuyendo el componente inters de la misma, incrementa el componente amortizacin del
capital del prstamo.81 2.4.3.4.2 SISTEMA ALEMN Las cuotas (capital + intereses) son decrecientes y consecutivas. Las cuotas de este sistema van decreciendo a
lo largo del crdito, donde el monto del capital a cancelar por cada una de las cuotas se mantiene constante y el de inters va decreciendo a lo
largo del perodo del crdito. Las caractersticas de este sistema son las siguientes: Clculo de intereses Sobre el saldo del capital adeudado.Importe de las Cuotas Variable: son de valores decrecientes, ello es debido a que el componente pago de amortizacin del capital adeudado en
cada cuota es siempre igual.- Componente pago de inters: el inters abonado en cada cuota se calcula sobre el saldo adeudado del prstamo, es
por ello que, este componente va disminuyendo su participacin en el importe total de cada cuota a medida que se avanza en el pago de las
mismas, en razn de que el monto adeudado es menor.- Composicin de las cuotas: cada una de las cuotas cuenta con un componente pago de
inters y un componente pago de amortizacin del capital prestado.- Componente pago de amortizacin del capital adeudado: su importe es igual
en cada cuota, no vara. 82 En ambos sistemas, los intereses se aplican sobre el saldo del capital adeudado. La decisin por el Sistema Francs o
el Sistema Alemn depende en gran parte de los planes que tiene el tomador del crdito, si piensa pagar anticipadamente el crdito, le conviene
elegir el Sistema Alemn, debido a que las primeras cuotas se componen en mayor proporcin de capital y su saldo de deuda ser menor que bajo
el Sistema Francs. Se debe tener en cuenta que la primera cuota, a igual monto/plazo y condicin de tasa, bajo el Sistema Alemn es ms elevada
que la del Sistema Francs, y esto significa que, el solicitante del crdito necesita tener mayores ingresos, dado que la relacin entre la cuota del
crdito y el ingreso (renta) para medir el riesgo del deudor, se calcula sobre la primer cuota a pagar. Ejemplo Sistema Francs: desarrollo de un
prstamo de $ 10.000 en diez cuotas mensuales a una tasa del 1% efectivo mensual.- Otorgado el 10 de enero del 2.4.4 GARANTAS
CREDITICIAS 2.4.4.1
INTRODUCCIN Las garantas son todos los medios que acotan el riesgo de los crditos otorgados, el requerimiento de garantas para respaldar
los crditos que se otorgan, no est basado en previsin de tener que recurrir a un procedimiento judicial para obtener el reembolso, sino en la
probabilidad de que el deudor quiera pagar y por distintas circunstancias no pueda hacerlo, por lo tanto, la garanta es un colateral, no es la base
sobre la cual se fundamenta el crdito.
2.4.4.2 CLASIFICACIN DE LAS GARANTAS En una operacin de crdito, las garantas pedidas por el acreedor u ofrecidas por el deudor,
se clasifican en: Personales Reales.
2.4.4.2.1 GARANTAS PERSONALES Son aquellas donde no se tiene en cuenta bienes especficamente determinados, lo que tiene importancia
es la persona del deudor, representan la obligacin que contrae una persona fsica o jurdica de respaldar el pago de una obligacin crediticia, con
todos sus bienes y todos sus ingresos presentes y / o futuros.
2.4.4.2.1.1 A SOLA FIRMA Se trata de la garanta personal por excelencia, es frecuentemente utilizada en el mercado minorista, en operaciones
de crdito de montos menores y plazos de devolucin de corto plazo, el deudor garantiza con su propio patrimonio y sus ingresos el cumplimiento
de lo pactado.
2.4.4.2.1.2 AVAL El aval es un compromiso solidario de pago de una obligacin a favor del acreedor o beneficiario, otorgada por un tercero para
el caso de no cumplir el deudor original con el pago asociado a la devolucin de un crdito. El aval implica la voluntad de una tercera persona
inmersa en el ttulo de manera unilateral, a dicha persona se le llama avalista. El Aval Bancario es un caso particular de aval, en el que el avalista
es el banco o entidad de crdito, se trata de un instrumento por el cual el tercero (avalista) se compromete a cubrir el pago del monto del crdito y

sus intereses, en el caso de que el deudor original (avalado) no cumpliere con lo que le corresponde. En estricto derecho la figura del aval slo se
aplica respecto a los ttulos de crdito, aun cuando en lo coloquial se entiende cuando cualquier tercero apoya el actuar de una persona. 84
Normalmente, quien quiere recibir un prstamo necesita alguien que le avale si suscribe algn titulo de crdito, es decir, necesita demostrar al
banco o a la entidad que le presta el dinero que, en caso de que no pueda devolver el prstamo en los pagos acordados, dicha entidad podr
requerir el pago y an rematar los bienes tanto del avalado como del avalista para cubrir el resto del prstamo que no haya sido devuelto.
2.4.4.2.1.3 FIANZA. Una fianza es una garanta que busca asegurar el cumplimiento de una obligacin. Es definida, en nuestro Cdigo Civil, se
identifica a la fianza, como el contrato por el cual el fiador se obliga frente al acreedor a cumplir determinada prestacin en garanta de una
obligacin ajena si sta no es cumplida por el deudor original. Las cartas de recomendacin u otros documentos en que se asegure la probidad o
solvencia de alguien no constituyen fianzas. Como ya vimos, alternativamente a la fianza, existe el aval y entre estas dos figuras jurdicas
podemos establecer las siguientes diferencias: Por la fianza una persona se compromete a responder por las obligaciones de otro y puede
otorgarse en cualquier documento, basta que sea escrito. El aval es una obligacin cambiaria que debe constar en el texto del documento del
crdito, es una garanta personal que se formaliza con la firma del avalista puesta en el anverso de dicho documento o ttulo.
2.4.4.2.2 GARANTA REAL Es aquella que se constituye cuando el deudor, o una tercera persona, comprometen un bien determinado de su
patrimonio para garantizar el cumplimiento de una obligacin contrada. Segn el tipo de bienes la clasificacin resulta en bienes: Muebles
Inmuebles Segn quien usufructe el bien, durante la vigencia del crdito, la clasificacin resulta: Con desplazamiento Sin desplazamiento De lo
cual podemos integrar un resumen, con el siguiente cuadro: Garanta real Con desplazamiento Sin desplazamiento Inmuebles Anticresis Hipoteca
Muebles Empeo Prenda
2.4.4.2.2.1 HIPOTECA. Se constituye por escritura pblica la que afecta un inmueble en garanta del cumplimiento de cualquier obligacin
propia o de un tercero. La garanta no determina la prdida de la posesin del bien, por lo que el deudor puede usufructuarlo (sin desplazamiento).
Las hipotecas sobre un mismo bien tendrn preferencia por razn de su antigedad conforme a la fecha de su inscripcin en el Registro de la
Propiedad Inmueble. Vale la pena, mencionar que las entidades financieras slo aceptan primeras hipotecas.
2.4.4.2.2.2 ANTICRESIS. Modalidad mediante la cual se entrega un inmueble en garanta de una deuda, concediendo al acreedor el derecho de
explotarlo y percibir sus frutos (con desplazamiento). El contrato debe otorgarse por escritura pblica, expresando la renta del inmueble y el
inters que se pacte; la renta del inmueble se aplica al pago de los intereses y gastos y el saldo al capital.
2.4.4.2.2.3 PRENDA La prenda tiene como funcin, asegurar al acreedor el cumplimiento y satisfaccin de un crdito otorgado al deudor, quien
entrega al acreedor, la propiedad jurdica de un bien mueble, en garanta del crdito, para disminuir el riesgo involucrado en la operacin,
constituyndose la prenda sobre el bien mueble entregado. La prenda otorga al acreedor, la posibilidad de vender el bien utilizado como garanta,
en el caso que, la devolucin del crdito no haya sido cumplimentada por el deudor, si luego de la venta, queda un remanente una vez saldada la
deuda, el mismo, es de propiedad del deudor. Si el deudor cumple con las obligaciones garantizadas por la prenda, el acreedor deber liberar la
obligacin establecida sobre el bien dado en prenda
CARACTERSTICAS PRINCIPALES Convencional: Surge entre las partes. Especial: Se debe mencionar el importe del crdito y una
descripcin detallada de la cosa Derecho real: Se tiene sobre la cosa, sin hacer referencia a determinada persona. Derecho mueble: Se ejerce
sobre bienes muebles y sobre deudas activas Indivisible. 86 La prenda se constituye mediante la entrega jurdica del bien mueble, en donde el
poseedor del bien mueble, puede usufructuarlo pero no es el titular del derecho, en esos casos, para salvaguardar los derechos de terceras
personas, es necesaria la inscripcin en un registro pblico. En general son prstamos basados en activos. La garanta prendaria se adapta bien
para ciertos activos de capital como es el caso de mquinas y herramientas, en la Argentina se usa fundamentalmente en el mercado automotriz,
para garantizar la devolucin del crdito por la compra de automviles. La denominada prenda automotriz que utiliza el mismo vehculo como
garanta, debe ser registrada en el registro correspondiente
2.4.4.2.2.4 EMPEO Consiste en un prstamo en dinero otorgado mediante la garanta de un bien mueble que puede ser una joya y/o objetos
varios como electrodomsticos, artculos elctricos y electrnicos, etc., se constituye con la entrega fsica y jurdica del bien, cuya posesin y
usufructo queda en poder del acreedor (con desplazamiento). En la Argentina el Banco Ciudad en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires es la
principal institucin que utiliza este medio para garantizar el otorgamiento de crditos. Habitualmente se lo considera un caso especial de garanta
prendaria, de manera tal que se lo conoce como prenda con desplazamiento.
2.4.4.3 GARANTAS EN OPERACIONES FINANCIERAS
2.4.4.3.1 OPERACIONES DE REPORTE. Son realizadas tanto con acciones como con obligaciones, implican la realizacin de dos operaciones
simultneas, una al contado, en donde un oferente de dinero adquiere un activo financiero de un demandante de dinero, y una segunda operacin a
plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo activo involucrado, en una fecha futura a un
precio y plazo pactados, normalmente, se piden mrgenes de garanta, donde el tomador de fondos o reportado debe garantizar que los valores son
propios y que no se encuentran en trnsito ni sujetos a gravamen, embargo, prenda o limitacin de alguna clase.
2.4.4.3.2 SECURITIZACIN O TITULIZACIN Se define como un procedimiento por el cual determinados activos ilquidos (reales o
financieros), son transformados en activos financieros lquidos para su negociacin en el mercado de capitales. Se agrupan determinados activos o
derechos de cobro segn ciertas condiciones de homogeneidad, que se transfieren a un patrimonio separado formando un paquete 87 sobre el
cual se adquieren fondos del mercado mediante la emisin de valores mobiliarios que dan un derecho de participacin sobre esos activos.
2.4.4.3.3 CERTIFICADO DE DEPSITO. Son ttulos emitidos por los Almacenes Generales de Depsito, con respaldo de las mercancas que el
tenedor ha depositado, mediante el cual se acredita la propiedad de las mercancas.
2.4.4.3.4 WARRANT El warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador el derecho, pero no la obligacin, de
comprar/vender un activo subyacente (accin, futuro, etc.) a un precio determinado, en una fecha futura tambin determinada. En trminos de
funcionamiento, los warrants se incluyen dentro de la categora de las opciones. El warrant es un ttulo de crdito, emitido por determinados
almacenes de depsitos que operan como garanta para solicitar un prstamo. Para que tenga validez de negociacin, las caractersticas del
prstamo debern ser registradas en el Certificado de Depsito. El hecho de efectuar la transaccin recibe el nombre de ejercer el warrant. Si un
warrant es de compra recibe el nombre de call warrant, es un derecho de compra del activo subyacente, se prev que el precio del subyacente
subir entre la fecha de la compra y la de vencimiento, la liquidacin se produce, si es positiva, entre la diferencia del precio de liquidacin y
precio de ejercer el warrant. Si es de venta se lo denomina put warrant, es un derecho de venta del activo subyacente, se prev una bajada del
precio activo subyacente, la liquidacin se produce, si es positiva, entre la diferencia ente el precio de ejercer y el precio de liquidacin del
warrant. En funcin de cundo se puede ejercer el derecho, se distingue entre warrants europeos o americanos. Los Warrants Europeos solo se
ejercen al vencimiento del mismo. Los Warrants Americanos se podrn ejercer en cualquier momento, desde su emisin hasta su vencimiento.
El warrant, al igual que las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transaccin asociada (compra o venta, segn corresponda)
y a la otra parte la obligacin de efectuarla. 88 En el momento en que una empresa necesite obtener fondos en el mercado financiero, los ttulos

warrant surgen como una garanta real mediante la inmovilizacin de un stock en un depsito habilitado. Tipos de productos que pueden ser
objetos de warrants: En el caso de productores agrcolas con capacidad de acopio y de molinos, se utiliza sobre granos almacenados. En el caso de
distribuidores, concesionarios o importadores se pueden utilizar sobre maquinaria agrcola, equipos de riego, otros tipos de mquinas, semillas y
agroqumicos. La emisin de certificados de depsito y de warrants, contemplado en la Ley 9.643, permite acceder a prstamos garantizados por
mercadera, siendo un medio gil, sencillo y de rpida ejecucin administrativa.
2.4.4.3.5 HIPOTECA NAVAL, HIPOTECA AREA, PRENDA MERCANTIL CON REGISTRO, PRENDA AGRARIA, PRENDA PECUARIA,
PRENDA INDUSTRIAL Y PRENDA MINERA.
2.4.4.3.5.1 SOBRE ACTIVOS Certificado de depsito con almacn en campo, permiten que se hagan prstamos contra existencias que estn
ubicadas en las propias instalaciones del prestatario. Las mercancas que sirven como garanta se separan de las dems que componen el
inventario del prestatario.
2.4.4.3.5.2 SOBRE PATRIMONIOS Bajo la modalidad de gravamen especfico, cuentas por cobrar, inventarios de materia prima o inventarios de
productos terminados, se constituyen como garantas adecuadas para un prstamo de corto plazo. Bajo la modalidad de gravamen flotante el
prestamista tiene como garantas a los inventarios en general sin especificar el inventario en particular de que se trate.
2.4.4.3.6 FACTORAJE (FACTORING) La empresa vende sus cuentas por cobrar a un factor (financista), venta que se realiza normalmente sin
recurso, lo que significa que la empresa vendedora no ser responsable de cualquier cuenta por cobrar que no sea cobrada por el factor. Para el
efecto del factoraje se celebra un contrato por un tiempo determinado con renovacin automtica. Por lo general el cliente de la empresa
vendedora contina pagando a la empresa, la cual a su vez se los endosa al factor.
2.4.4.3.7 FIDEICOMISO DE GARANTA. Se genera un patrimonio autnomo distinto al del deudor o al del garante.
2.4.4.3.8 ARRAS (SEA). El arras o contrato de arras, es un contrato privado, donde las partes pactan la reserva de la compraventa de bienes, o
inmuebles como una vivienda, entregndose como prueba una cantidad de dinero en concepto de sea. Forma parte de los denominados
precontratos, dado que, lo que se est contratando es la obligacin de firmar un contrato (el de compraventa) en el futuro. Es una sea que se da,
en el marco de un precontrato como seguridad de cumplimiento de un acuerdo que posteriormente se plasma en un contrato. Puede ser:
2.4.4.3.8.1 CONFIRMATORIO En caso del cumplimiento del contrato, quien recibi el arras (la sea), lo (la) devolver o imputar sobre su
crdito, si la parte que hubiese entregado el arras (sea) no cumple la obligacin, la otra parte puede dejar sin efecto el contrato conservando el
arras (la sea).
2.4.4.3.8.2 DE RETRACTACIN Concede a las partes el derecho de retractarse del cumplimiento del contrato. Si se retracta la parte que
entrega el arras (la sea), lo (la) pierde en provecho del otro contratante. Si se retracta quien recibe el arras (la sea), debe devolverlo (a) al
tiempo de ejercitar el derecho. Si se celebra el contrato definitivo, quien recibe el arras (la sea), lo (la) devolver de inmediato o las imputar
sobre su crdito
. 2.4.4.3.9 CONOCIMIENTO DE EMBARQUE Y CARTA DE PORTE. Son ttulos valores que adicionalmente a su funcin primigenia de
acreditar el recibo de mercancas por el transportador, constituyen ttulos de crdito transferibles y negociables susceptibles de garantizar
operaciones de crdito a partir del valor econmico de las mercancas.
90 2.4.5 GARANTAS PARA EL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DE INVERSIN Cuando se trata de garantas para el financiamiento
de un proyecto tanto de inversin como de desarrollo, se tiene entre otras las siguientes:
2.4.5.1 PROJECT FINANCE Es un mecanismo de financiacin que permite al promotor de un proyecto llevarlo a cabo obteniendo la
financiacin de la inversin sin contar, por otros medios propios o ajenos, con la capacidad financiera necesaria. A diferencia de los mecanismos
de crdito utilizados usualmente, el Project Finance se basa fundamentalmente en la capacidad que tiene, el proyecto pblico o privado, para
generar recursos, los cuales han de ser suficientes para pagar los rendimientos del capital, el beneficio del explotador, as como para devolver el
capital invertido. Bajo esta forma el sistema financiero sustituye las tradicionales garantas reales, por una multitud de informes y estudios de
viabilidad (tcnicos, jurdicos y econmicos) y por la implicacin contractual de todos o la mayora de los entes intervinientes en la gestacin,
materializacin y gestin posterior del proyecto. En definitiva, las garantas acaban siendo del mismo rango pero aportadas solidariamente por un
conjunto de agentes, a los cuales les conviene que el proyecto se concrete. Slo los proyectos con un nivel de riesgo muy bajo, pueden ser, en
realidad, sujeto de ste modelo de financiacin.
2.4.5.2 DEFICIENCY GUARANTEE Son garantas limitadas en monto y pueden ser utilizadas cuando se prevn, en el peor de los escenarios,
dficit de fondos limitados que tendrn que ser cubiertos por el garante, por definicin este tipo de garanta est presente en el joint venture
cuando se desea cubrir el riesgo de sobrecostos en la inversin, de manera que los integrantes del joint venture provean los fondos faltantes. Nota:
Una empresa conjunta o joint venture es un tipo de alianza estratgica, y supone un acuerdo comercial de inversin conjunta a largo plazo entre
dos o ms personas (normalmente personas jurdicas o comerciantes). El joint venture tambin es conocido como "riesgo compartido" donde dos
o mas empresas se unen para formar una nueva en la cual se usa un producto tomando en cuenta las mejores tcticas de mercadeo. El objetivo de
una joint venture puede ser muy variado, desde la produccin de bienes o la prestacin de servicios, a la bsqueda de nuevos mercados o el apoyo
mutuo en diferentes 91 eslabones de la cadena de un producto. Se desarrollar durante un tiempo limitado, con la finalidad de obtener beneficios
econmicos. Para la consecucin del objetivo comn, dos o ms empresas se ponen de acuerdo en hacer aportaciones de diversa ndole a ese
negocio comn. La aportacin puede consistir en materia prima, capital, tecnologa, conocimiento del mercado, ventas y canales de distribucin,
personal, financiamiento o productos, o, lo que es lo mismo: capital, recursos o el simple knowhow. Dicha alianza no implicar la prdida de la
identidad e individualidad como persona jurdica.
2.4.5.3 TAKE OR PAY Es un contrato de garanta indirecta e incondicional de un flujo de ingresos. Es un acuerdo entre un comprador y un
vendedor en que el primero paga peridicamente sumas especficas al segundo a cambio de productos o servicios. El comprador debe hacer pagos
aun cuando no se realice el despacho de los bienes o servicios contratados, ste tipo de contrato, asegura la viabilidad financiera de un proyecto.
92 3 BANCOS 3.1 INTRODUCCIN Al parecer, la palabra banco procede de los bancos de trabajo que, precisamente, utilizaban los
cambistas para trabajar en las plazas pblicas en las ciudades italianas medievales, el oficio de cambista era entonces una profesin muy
especializada que requera amplios conocimientos ya que las docenas de pequeos Estados existentes por entonces mantenan en circulacin
centenares de diferentes monedas que eran aceptadas para el comercio, no por su valor facial, sino por el peso y ley del metal en que se acuaban
y que slo un experto en su discernimiento poda establecer
. 3.2 EVOLUCIN HISTRICA. Como sealbamos en la introduccin, estas instituciones nacen en la Europa medieval, en las Repblicas
aristocrticas italianas, Venecia, Gnova, Florencia, a mediados del siglo XII con la finalidad de prestar servicios, en principio de certificacin de
moneda, al que luego le adosaron el de depsito de monedas, al multiplicarse los bancos, amplan sus operaciones, agregan la emisin de
certificados, que conformaron los primeros antecedentes de nuestros actuales billetes, desde Italia la prominencia comercial y bancaria pas a

Holanda y al norte de Europa, en 1605 nace el Banco de Amsterdam, primer banco moderno integrado por comerciantes a causa de la ubicacin
geogrfica de su ciudad y puerto, fue un factor de primer orden para la economa de Holanda y Alemania.
3.3 CLASES DE BANCOS
3.3.1 SEGN EL ORIGEN DEL CAPITAL Bancos pblicos: El capital es aportado por el estado. Bancos privados: El capital es aportado por
accionistas particulares. Bancos mixtos o Banca Asociada: Su capital proviene de aportes privados y estatales.
3.3.2 SEGN EL TIPO DE OPERACIN Bancos comerciales: Los ms comunes, sus operaciones habituales incluyen depsitos en cuenta
corriente, caja de ahorro, prstamos, cobranzas, pagos y cobranzas por cuentas de terceros, custodia de ttulos y valores, alquileres de cajas de
seguridad, financiacin, etc. Bancos especializados: Tienen una finalidad crediticia especfica (Bancos Hipotecarios, Banco Industrial, Banco
Agrario). Bancos de emisin: Actualmente representados por los bancos centrales. Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categora
superior que autorizan el funcionamiento de entidades crediticias, las supervisan y controlan.
93 3.4 SISTEMA BANCARIO La banca o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economa
determinada, prestan el servicio de banco. Un banco es una institucin financiera que se encarga de administrar y prestar dinero, en consecuencia
resulta intermediario del crdito
. 3.4.1 BANCO CENTRAL
DEFINICIN Es la autoridad monetaria por excelencia en cualquier pas que tenga desarrollado su sistema financiero. Es una institucin casi
siempre estatal que tiene la funcin y la obligacin de dirigir la poltica monetaria del gobierno. El Banco Central es la entidad responsable de la
poltica monetaria de un pas, o de un grupo de ellos. El Banco Central es una entidad pblica, autnoma e independiente del Gobierno del pas (o
grupo de pases) al que pertenece. El Banco Central, aunque autnomo, est regulado por unos estatutos y leyes que rigen su funcionamiento, y
que son aprobados por el Gobierno del pas (o pases) al que pertenecen, un cierto nmero de ejecutivos y personal directivo, es nombrado por el
Gobierno al que sirve el Banco Central, con periodos lo suficientemente amplios, como para garantizar su independencia.
3.4.1.2 FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL El banco central posee dos funciones muy importantes dentro del sistema econmico de un pas.
La primera es preservar el valor de la moneda y mantener la estabilidad de precios, para ello su principal herramienta es el manejo de las tasas
de inters. La segunda es mantener la estabilidad del sistema financiero, ya que el banco central es el banco de los bancos, sus clientes no son
personas comunes y corrientes o empresas particulares, sino el Estado y los bancos existentes dentro del territorio de la nacin a la cual pertenece,
a su vez, el banco central tambin otorga prstamos a bancos con dificultades de liquidez. Los bancos centrales se constituyen en: Custodios y
administradores de las reservas de oro y divisas. Proveedores de dinero de curso legal. Ejecutores de polticas cambiarias. Responsables de
las polticas monetarias y la estabilidad de precios. 94 Prestadores de los servicios de Tesorera y agentes financieros de la Deuda Pblica de los
gobiernos nacionales. Asesores del Gobierno, en los informes o estudios que resulten procedentes. Auditores, encargados de realizar y publicar
las estadsticas relacionadas con sus funciones. Prestamistas de ltima instancia (bancos de bancos). Promotores del correcto funcionamiento,
de la estabilidad del sistema financiero y los sistemas de pagos. Supervisores de la solvencia y del cumplimiento de la normativa vigente, de las
entidades de crdito, otras entidades o mercados financieros cuya supervisin est bajo su tutela. Todas estas caractersticas y funciones llevan a
que los bancos centrales tengan gran influencia en la poltica econmica de los pases y a que sean una pieza clave en el funcionamiento de la
economa. Habitualmente controlan: El sistema monetario, es decir, el dinero que circula en la economa, procurando evitar que se produzcan
efectos adversos como los altos niveles de inflacin o de desempleo, El sistema crediticio a travs de la regulacin de las tasas de inters que los
bancos ofrecen o cobran a sus clientes y del encaje bancario que le exigen a los bancos y otras instituciones financieras y El sistema cambiario,
controlando el valor de la moneda local frente al de las monedas extranjeras.
3.4.2 BANCOS COMERCIALES
3.4.2.1 DEFINICIN Entidades privadas o no- que participan en la actividad financiera, vinculando ahorristas con inversores, obteniendo una
ganancia de esta intermediacin. Las entidades bancarias deben mantener una ecuacin de equilibrio entre la rentabilidad, la solvencia y la
liquidez, llamada habitualmente ecuacin bancaria, por ello, una fraccin de los depsitos recibidos debe mantenerse bajo la forma de reservas,
constituyendo los encajes normalmente fijados por la autoridad monetaria. Con el transcurso del tiempo, los bancos han ampliado su actividad:
constituyen en la actualidad parte de su oferta de servicios, la emisin de tarjetas de dbito y crdito, el alquiler de cajas de seguridad, la
participacin en el comercio exterior a travs de diversos instrumentos, etc. Como resultado de la intervencin de los bancos comerciales, se
produce una expansin de los medios de pago de la economa, proceso que se conoce con el nombre de multiplicador bancario. Dedicados,
tradicionalmente, al negocio de recibir dinero en depsito, que luego prestan, sea en forma de mutuo, de descuento de documentos o de cualquier
otra forma, son considerados hoy, en todas las operaciones que natural y legalmente constituyen el giro bancario.
3.4.2.2 FUNCIONES DE LOS BANCOS COMERCIALES
3.4.2.2.1 ACEPTAR DEPSITOS (FUNCIN PASIVA U OPERACIONES PASIVAS). Conformadas por aquellas operaciones por las que el
banco capta, recibe o recolecta dinero ahorrado por las personas (ahorristas). Las operaciones de captacin de recursos, denominadas operaciones
de carcter pasivo se materializan a travs de los depsitos. Los depsitos bancarios pueden clasificarse en tres grandes categoras: Cuentas
Corrientes Cuentas o Cajas de Ahorro. Depsitos a plazo fijo. Las cuentas corrientes y los depsitos a la vista pueden ser movilizados en
cualquier momento y, por lo tanto su condicin es de total liquidez. La diferencia entre ambos es que las cuentas corrientes pueden ser
movilizadas mediante cheques, mientras que en los depsitos a la vista es necesario efectuar el reintegro en ventanilla o a travs de los cajeros
electrnicos, pero no es posible el uso de cheques. Otra diferencia es que en los depsitos a la vista, el banco puede limitar el monto de
extraccin. Los depsitos a plazo, pueden ser movilizados antes del vencimiento del plazo, a cambio del pago de una comisin, que nunca puede
ser superior en importe al monto de los intereses devengados. Estos depsitos, dependiendo del tipo de cuenta, pagan intereses (intereses de
captacin). Los depsitos (pasivos) son deudas del banco hacia el pblico, por las cuales el banco paga un inters, asociado a una tasa de inters
pasiva. PRESTAR DINERO (OPERACIN ACTIVA O FUNCIN ACTIVA)
3.4.2.2.1.1 OTORGAR ADELANTOS Y PRSTAMOS. La colocacin es lo contrario a la captacin, y permite poner dinero en circulacin en la
economa; es decir, los bancos generan nuevo dinero del dinero o de los recursos que obtienen a travs de la captacin y, con stos, otorgan
crditos a las personas, empresas u organizaciones que los soliciten. Por dar estos prstamos el banco cobra, dependiendo del tipo de prstamo,
una cantidad de dinero que se conocen como intereses y comisiones. Los prstamos son deudas del pblico con el banco, por ellos el banco recibe
un inters, asociado a una tasa de inters activa. 96 3.4.2.2.1.2 PRESTACIN DE SERVICIOS En la actualidad, el cambio en las necesidades de
las empresas, familias e instituciones, ha reformulado la actividad bancaria orientndola a los servicios, que se convierten, en muchos casos, en su
principal fuente de ingresos, sobre todo, por la reduccin de margen de intermediacin, que resulta mas acuciante, cuanto ms maduro es el
sistema financiero de un pas y cuanto ms bajos son los tipos (tasas) de inters. Administrar los medios de pago (tarjetas, cheques,
transferencias), garantizar el buen fin del comercio internacional entre las partes, asegurando la solvencia en importacin-exportacin,
intermediar en mercados financieros y operaciones con grandes empresas e instituciones pblicas, marcan el enfoque de la banca como empresas

de servicios financieros universales, mencin aparte, merecen las importantes participaciones de los bancos en la propiedad de las empresas, otra
gran fuente de negocio y poder para estas instituciones, llegando a formar poderosos grupos multinacionales con intereses en las ms diversas
reas. Cuando estas actividades las realiza un solo banco se denomina al sistema, banca universal o banca mltiple, en cambio si estas actividades
pueden ser realizadas de manera separada por bancos especializados en una o ms actividades en particular, se lo denomina como, banca
especializada, independiente de los tipos de bancas, los bancos permiten que el dinero circule en la economa, que el dinero que algunas personas
u organizaciones tengan disponible pueda pasar a otras que no lo tienen y que lo solicitan, de esta forma, facilita las actividades y mejora el
desempeo de la economa en general. Las entidades financieras tienen facultad de dar crditos hasta un determinado porcentaje de los depsitos
captados, ya que estn obligados por la autoridad monetaria a mantener una parte lquida, como reserva para hacer frente a las posibles demandas
de restitucin de los clientes, esta parte tiene un carcter estril, (algunos sistemas disponen del pago de intereses por esas inmovilizaciones)
puesto que no puede participar de los negocios y se denomina, como ya vimos, encaje, coeficiente de caja o efectivo mnimo, por otro lado se
encuentran los activos rentables, que reconocemos como:
3.4.2.2.1.3 PRSTAMOS Y CRDITOS Las cuentas de prstamos y crditos son operaciones con activos rentables, por las que el banco concede
crdito a los clientes por un cierto plazo, (aunque, puede establecer su prrroga automtica) y hasta una suma determinada. Los clientes quedan
obligados a pagar al banco una comisin de apertura, a reintegrar el saldo a su favor que arroje la cuenta de crdito al tiempo de la cancelacin y
liquidacin de la misma y a pagar intereses por las cantidades dispuestas, y otra parte menor por las cantidades no dispuestas (ajustes).
97 3.4.2.2.1.4 DESCUENTO DE DOCUMENTOS El descuento de documentos como va de financiacin a las empresas consiste en una
operacin por la cual un banco anticipa a una persona fsica o jurdica, el importe de un crdito pecuniario que sta tiene contra un tercero, con
previa deduccin de los intereses y a cambio de la cesin de crdito mismo.
3.4.2.2.1.5 CARTERA DE VALORES Los activos rentables, tambin pueden usarse para constituir una cartera de valores tanto pblicos como
privados, donde se distinguen: Ttulos o Valores de renta fija Ttulos o Valores de renta variable Cesiones temporales de activos, otro tipo de
operacin efectuada por los bancos, seran las cesiones temporales de activos, constituyen una modalidad en la que las entidades de crdito ceden
a un cliente una parte de un activo (por ejemplo, un crdito) de su propiedad, lo que les permite recuperar de un tercero una proporcin de mismo
a cambio de un rendimiento. En definitiva, el problema bsico de un banco es conseguir la mxima rentabilidad, pero asegurando al mismo
tiempo la liquidez suficiente y restringiendo al mximo el riesgo asegurando su solvencia. Nota: La solvencia, debe ser asegurada con recursos
propios (capital y reservas) suficientes, que le permitan hacer frente a posibles situaciones de riesgo derivadas de la insolvencia de sus deudores.
3.4.2.3 MARGEN DE INTERMEDIACIN (SPREAD) Sabiendo que los bancos pagan una cantidad de dinero a las personas u organizaciones
que depositan sus recursos en el banco (intereses de captacin) y que cobran dinero por dar prstamos a quienes los soliciten (intereses de
colocacin), cabe preguntarse de dnde obtiene un banco sus ganancias, la respuesta es que los tipos de inters de colocacin, son ms altos que
los tipos de inters de captacin; de manera que los bancos cobran ms por dar recursos que lo que pagan por captarlos. Precisamente a la
diferencia entre el tipo de inters de colocacin y el de captacin se le denomina margen de intermediacin o spread. Los bancos, por lo tanto,
obtienen ms ganancias cuanto ms grande sea el margen de intermediacin. Tasa inters de colocacin tasa de inters de captacin = margen
de intermediacin (Spread). Los bancos actan como intermediarios, su negocio es comerciar con dinero como
si fuera cualquier otro tipo de bien o de mercanca.

Unidad 6
1 COSTO DE CAPITAL 1.1 INTRODUCCIN Toda empresa, ya sea para iniciar sus operaciones o bien para continuar con sus actividades,
requiere de recursos por los cuales debe enfrentar un costo, esto es as ya sea en el caso de materiales, recursos humanos, terrenos, como en
el caso de capital empleado, que constituye otro factor de produccin, al igual que todos los otros costos, en el caso del costo de capital, es
necesario estimarlo a fin de evaluar si un producto o proyecto es viable o no.
1.1.1 CONCEPTO El costo de capital corresponde a la retribucin que reciben los inversores por proveer fondos a la empresa, es decir, el
pago que obtienen tanto acreedores como accionistas. Los acreedores reciben intereses a cambio de proveer fondos a la empresa en forma de
deuda; los accionistas reciben dividendos a cambio del capital que aportan a su empresa (capital propio o equity). Cuando se evala el costo
de capital de la empresa, se quiere conocer el precio que se est pagando por la utilizacin del mismo y este costo se mide en trmino de
tasa. Por lo tanto se puede concluir que el costo de capital es la tasa que se paga por los recursos. En este punto hay que distinguir que
existen dos tipos de recursos (deuda y capital propio) y cada uno tiene su propia tasa. El costo de capital ser el promedio entre los costos de
la deuda (kd) y el capital propio (ke). El costo de capital tambin se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene invertido
en activos; afirmacin que supone dos cosas: Todos los activos tienen el mismo costo Todos los activos son financiados con la misma
proporcin de pasivos y patrimonio neto. En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes especficas de capital para buscar
los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las
que otorgan un financiamiento permanente. Las fuentes principales de fondos a largo plazo son: El endeudamiento a largo plazo Las
acciones preferidas Las acciones comunes Las utilidades no distribuidas Cada una asociada con un costo especfico y que lleva a la
consolidacin del costo total de capital.
1.1.2 FACTORES IMPLCITOS FUNDAMENTALES DEL COSTO DE CAPITAL El grado de riesgo comercial y financiero relacionado
con el nivel general de actividad. Las imposiciones tributarias relacionadas con la generacin de beneficios. La oferta y demanda del
mercado por recursos de financiamiento.
1.1.3 CONSIDERACIONES ESPECIALES El costo de financiarse con el crdito de los proveedores es el costo de oportunidad que
implica no tener los descuentos por pronto pago que estos ofrecen. El patrimonio es la fuente ms costosa para la empresa, dicho costo es
implcito y est representado por el costo de oportunidad del inversor o propietario. En el clculo del costo de capital no se consideran los
costos de los pasivos corrientes. Se calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente el costo de capital
se calcula como un costo efectivo despus de impuestos.
1.2 EL COSTO DEL CAPITAL PROPIO (KE) Si para calcular ke tendramos que hacer el cociente entre lo que cobran los accionistas
(dividendos) sobre el capital que invirtieron. En este punto cabe aclarar que si la empresa decide no distribuir dividendos a sus accionistas,
quiere decir que est reteniendo ganancias, por lo tanto, si bien los accionistas no cobran dividendos, obtienen una utilidad de capital
(diferencia de precio de la accin en dos momentos distintos) con el aumento de precio de la accin. La ganancia que la empresa retiene, la
invierte, genera mayores flujos futuros de fondos, y entonces aumenta el precio actual de la accin. La forma ms fcil de ver la ganancia del
accionista sera ver qu pasara si ste vendiera la accin, dado que se apreci, obtendr ms de lo que le cost. De esta manera, el accionista
gana dividendos y utilidades de capital. La tasa de rentabilidad que obtiene sera: Ke = (Dividendos ($) + (P1-P0))/P0 Siendo P0 y P1 el
precio de la accin en dos perodos distintos. En este caso, 0 sera el momento en el que compr la accin, y 1 el precio de la accin hoy, que
es cuando la quiere vender. A la diferencia entre P1y P2 se la denomina utilidad (o prdida) de capital durante el perodo de posesin de la
accin. Ahora bien, suponiendo que P1 >P0, este aumento de precio de la accin hace que el accionista gane dinero y que la empresa no
desembolse ningn monto de su bolsillo, porque la inversin que la empresa realiz con la utilidad retenida gener un rendimiento superior
al costo de capital necesario para la misma, lo que se tradujo en un aumento del precio de la accin. Si los administradores de la empresa
hubieran realizado inversiones no rentables, el accionista lo notara, no recibira dividendos ni ganancias con su tenencia accionaria,
comenzara entonces a intentar que la direccin modifique su estrategia de inversin, de no notar cambios, y viendo la futura destruccin de
valor que trae consigo esta mala gestin del management, el accionista vendera sus acciones y la accin comenzara a perder valor. Este es
un costo indirecto para la empresa, porque, si la empresa necesitase de ms fondos, debera recurrir a la emisin de acciones, lo que diluira
an ms el precio de la accin y ms accionistas estaran dispuestos a vender sus tenencias. De esta manera, el accionista gana dinero con la
apreciacin de la accin, y el costo que se genera para la empresa es el necesario para mantener a los accionistas en sta, para de esta forma
evitar que utilicen otra alternativa de inversin. Por lo tanto este costo se paga a travs de buenas inversiones que retribuyan a los accionistas
con la rentabilidad que ellos esperan de inversiones de riesgo similar. Sin embargo, este costo (que es la rentabilidad esperada por el
accionista) ke no se conoce con certeza, las empresas tienen slo seales de los accionistas con las actitudes que tienen frente a la
compra/venta de acciones de la empresa, esta es la nica manera en que expresan su rentabilidad esperada, es por eso que es difcil de
estimar. Para eso, se observa cmo los inversores toman decisiones en la prctica. Ellos son, en definitiva, quienes invertirn (o no) en la
empresa. Muchos inversores utilizan el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) que determina cunta rentabilidad es esperable de
obtener para un riesgo determinado. Este modelo es el que lo ayudar, entonces, a determinar cul es el costo del capital propio (ke) que la
empresa deber hacer frente para mantener a los accionistas. Es importante aclarar que, no slo a los accionistas hay que pagarles una
rentabilidad para que estn contentos con lo que recibieron, sino tambin a los acreedores. Sin embargo, estos ltimos expresan su
rentabilidad esperada de manera ms concreta que los accionistas. Los acreedores, simplemente, imponen la tasa de inters por los fondos
que prestan, mientras que los accionistas lo expresan con sus actitudes. Lo importante es que ambos tipos de inversores deben estar
satisfechos, de lo contrario, proveern de recursos a otra empresa y ser cada vez ms difcil conseguir fondos para reemplazarlos. Los
costos de oportunidad de ambos deben ser tomados en cuenta. En suma, los inversores estarn dispuestos a mantener sus acciones o bonos en
una empresa slo si la rentabilidad asociada con estos ttulos es competitiva con la ofrecida por los ttulos de otras empresas. Esta
rentabilidad que esperan obtener los inversores es la mnima aceptable por su inversin. sta es la tasa que hay que pagar anualmente a los
suministradores de recursos por el empleo de ellos, por lo que es tambin llamada con toda propiedad el costo del capital de la empresa.
1.3 EL COSTO DE LA DEUDA (KD) El costo que una empresa enfrenta por el financiamiento de terceros se puede calcular a partir de los
intereses que debe pagar, el costo de este tipo de endeudamiento responde a la tasa de inters que debe pagar la empresa, por lo tanto el costo
de la deuda se reduce a la tasa que pide el banco por el dinero que presta. La tasa de inters dirigida a una empresa presenta tres etapas
relacionadas con el nivel de endeudamiento, una primera etapa donde a pesar del escaso endeudamiento la empresa debe pagar tasas de
inters ms altas que la tasa de mercado porque prcticamente no se conoce su condicin ni trayectoria, la segunda etapa aparece cuando la
empresa tiene cierto reconocimiento por parte del mercado financiero y ha cumplido satisfactoriamente con sus compromisos lo cual genera
la posibilidad de obtener crditos a la tasa de mercado, finalmente el excesivo endeudamiento hace aumentar el riesgo crediticio y como
consecuencia de esto la tasa de inters tambin aumentar Tasa de inters ndice de endeudamiento E1 E2 mximo Tasa del Mercado De esta

manera el costo de la deuda kd se definira segn se muestra a continuacin: Kd = Costo Total de la Deuda/Total Deuda Cabe destacar que
en el caso de las empresas que emiten deuda, para conocer el kd bastara con calcular la TIR del bono emitido. Adems los intereses que la
deuda genera estn exentos del pago de impuestos. De esta manera, tener deuda en al empresa hace que sta ahorre ms dinero que si
estuviera totalmente financiada con capital propio. Por lo tanto, si bien el costo de la deuda es kd, como la deuda genera un ahorro de
impuestos, podra decirse que a su costo se le debe descontar el ahorro de impuestos. Costo de la deuda (despus de impuestos)= kd - kd * T
= kd * (1-T) A continuacin se presenta un pequeo acercamiento terico de los costos de estas fuentes, pero se debe tener en cuenta que el
estudio de cada uno de estos costos tiene connotaciones ms profundas en su aplicacin.
1.3.1 COSTO DE ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO Esta fuente de fondos tiene dos componentes primordiales, el inters anual y la
amortizacin de los descuentos y primas que se recibieron cuando se contrajo la deuda. El costo de endeudamiento puede encontrarse
determinando la tasa interna de rendimiento (TIR) de los flujos de caja relacionados con la deuda. Este costo representa para la empresa el
costo porcentual anual de la deuda antes de impuestos.
1.3.2 COSTO DE ACCIONES PREFERIDAS El costo de las acciones preferidas se encuentra dividiendo el dividendo anual de la accin
preferida, entre el producto neto de la venta de la accin preferida. C.A.P. = Dividendo anual por accin / Producto neto en venta de A.P.
1.3.3 COSTO DE ACCIONES COMUNES El valor del costo de las acciones comunes es un poco complicado de calcular, ya que el valor
de estas acciones se basan en el valor presente de todos los dividendos futuros se vayan a pagar sobre cada accin. La tasa a la cual los
dividendos futuros se descuentan para convertirlos a valor presente representa el costo de las acciones comunes.
1.3.4 COSTO DE LAS UTILIDADES NO DISTRIBUIDAS El costo de las utilidades no distribuidas esta ntimamente ligado con el costo
de las acciones comunes, ya que si no se retuvieran utilidades, estas seran pagadas a los accionistas comunes en forma de dividendos, se
tiene entonces, que el costo de las utilidades no distribuidas se considera como el costo de oportunidad de los dividendos cedidos a los
accionistas comunes existentes.
1.4 EFECTO PALANCA El efecto palanca, apalancamiento financiero o leverage sirve para verificar cual es la contribucin del capital
ajeno a la rentabilidad de los recursos propios. Por ejemplo: Supongamos que una empresa tiene activos por $ 100.000, los que generan una
ganancia de $15.000-antes de gastos financieros-, y son aportados en un 40% con pasivos que presentan un costo del 7.5%. Sus estados
contables quedaran conformados de esta manera: Estado de situacin patrimonial Pasivo 40.000 Activo 100.000 PN 60.000 USOS 100.000
= FUENTES 100.000 Estado de resultados Ganancia antes de costos de la deuda (Pasivo) 15.000 Costos de la deuda (Pasivo) - 3.000
Ganancia final 12.000 Con lo que tendremos las siguientes tasas de rentabilidad Rentabilidad PN = 12000 /60000 = 0.2 (20%) Rentabilidad
A = 15000 / 100000 = 0.15 (15%) De esta forma, observamos que los pasivos elevan la rentabilidad del patrimonio neto, al tener un costo
inferior a la rentabilidad del activo. Si la empresa no hubiera recurrido a la financiacin de terceros, ambas tasas de rentabilidad habran sido
idnticas. Por lo tanto, para saber en cuanto se incremento la rentabilidad del patrimonio neto respecto a la rentabilidad del activo,
sealaremos la siguiente relacin: Efecto palanca = Rentabilidad del PN / Rentabilidad del Activo En este ejemplo el mismo ser: Efecto
palanca = 0,2 / 0,15 = 1.33 Cuando el cociente resulta superior a la unidad (debido a que el numerador es mayor que el denominador),
decimos que se ha producido un efecto palanca positivo. Por lo que el financiamiento con pasivos contribuyo al aumento de la rentabilidad
del patrimonio neto. El resultado en este caso, arroj una rentabilidad del patrimonio neto un 33% superior a la del activo. Cuando la tasa de
rentabilidad del patrimonio es igual a la tasa de rentabilidad del activo, como por ejemplo si: Ganancia antes costos de la deuda (pasivo)
15.000 Costos de la deuda (pasivo) - 6.000 Ganancia final 9.000 En este caso: Rentabilidad Patrimonio Neto = 9000 / 60000 = 0,15
Rentabilidad Activo = 15000 / 100000 = 0.15 Efecto palanca = 0,15 /0,15 = 1 Aqu se dice que el efecto de la financiacin de terceros ha
sido neutro, o sea que tomar fondos a travs del crdito y volcarlos a la actividad, no aumento ni disminuyo la rentabilidad del patrimonio
neto. El efecto palanca expresa la conveniencia de utilizar capital ajeno, pero no muestra si resulta ms beneficioso financiarse con el mismo
o con recursos propios. 1.5 TASA DE COSTO DE CAPITAL (WACC O CPPC) El Weighted Average Cost of Capital (WACC) o Promedio
Ponderado del Costo de Capital (CPPC), es la tasa que se utiliza para valuar una empresa, la necesidad de utilizacin de este mtodo se
justifica en que los flujos de fondos operativos obtenidos, se financian tanto con capital propio como con capital de terceros. El WACC lo
que hace es ponderar los costos de cada una de las fuentes de capital y se calcula de la siguiente manera: WACC = Ke * (CAA/ (CAA + D))
+ Kd * (1 T) * (D / (CAA + D)) Donde: WACC (CPPC): Weighted Average Cost of Capital (Costo Promedio Ponderado de Capital) Ke:
Tasa de costo de oportunidad de los accionistas. CAA: Capital aportado por los accionistas D: Deuda financiera contrada Kd: Tasa de costo
de la deuda financiera T: Tasa de impuesto a las ganancias El resultado que obtendremos ser un porcentaje, y aceptaremos cualquier
inversin que est por encima de este. Es un mtodo ampliamente utilizado en clases de finanzas para calcular el costo de capital de una
empresa o proyecto. El WACC lo que hace es ponderar los costos de cada una de las fuentes de capital.
1.5.1 VALUACIN DE EMPRESAS En finanzas, el mtodo de Flujo de Fondos Descontados es utilizado para valorizar a una empresa. Los
mtodos de flujo de fondos descontados determinan el valor actual de los flujos de fondos futuros descontndolos a una tasa que refleja el
costo de capital aportado. Esto es necesario porque los flujos de fondos en diversos perodos no pueden ser comparados directamente dado
que no es lo mismo contar con una cantidad de dinero ahora, que en el futuro. El procedimiento de flujo de fondos descontados implica dos
grandes problemas: El pronstico de los flujos de liquidez futuros. La determinacin del costo de capital apropiado. El anlisis del flujo de
liquidez es ampliamente utilizado en finanzas corporativas para valuaciones de activos o para la evaluacin de proyectos de inversin. El
resultado de la valuacin es altamente susceptible a las estimaciones realizadas para la obtencin de estas dos variables, existen diferentes
formas de aplicar este mtodo en la valuacin de empresas, siendo el ms utilizado el Enterprise Approach, este mtodo busca valuar el
patrimonio neto de una empresa como el valor de los activos operativos de la compaa menos el valor de la deuda ms el valor de otros
activos no operativos. El valor de los activos operativos y el de la deuda, se obtienen calculando el valor actual de sus respectivos flujos de
fondos, descontados a tasas que reflejen el diferente riesgo de cada cash flow.
1.5.1.1 FLUJO DE FONDOS OPERATIVOS El valor de los activos operativos se obtiene proyectando los flujos de fondos futuros que se
espera que la empresa genere sin incorporar ningn flujo de fondo relacionado con aspectos financieros como intereses, dividendos, etc. De
esta forma, este modelo refleja los fondos generados por las operaciones de la empresa para todos los proveedores de capital, tanto
accionistas como prestamistas. Para armar los flujos de fondos operativos se sigue el siguiente esquema: + Ingresos sujetos a impuesto a las
ganancias - Egresos sujetos a impuesto a las ganancias - Amortizaciones y Depreciaciones = Utilidad antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias = Utilidad despus de impuesto a las ganancias + Amortizaciones y Depreciaciones - Inversiones en Capital de
Trabajo - Inversiones en Activo Fijo = Flujos de Fondos Operativos (FFO) Para hacer consistente el modelo, estos cash flows operativos
deben descontarse a una tasa que refleje el costo de capital de la empresa, tanto para los propietarios como los tenedores de deuda. Este costo
se obtiene a travs del promedio ponderado del costo de oportunidad de la inversin para los accionistas y el costo de la deuda financiera, el
Promedio Ponderado del Costo de Capital (WACC) por sus siglas en ingls. Asimismo en muchos casos, es importante aadir el valor de

continuacin de la empresa ms all del horizonte de planificacin, y que se calcula como el valor actual de los ingresos esperables debidos
al valor del capital residual de la empresa. Existen varias maneras de estimar ese valor de continuacin, siendo la ms aceptada la que se
calcula como una perpetuidad. De esta forma el valor de los activos operativos de la empresa (VAO) en cuestin se expresa
matemticamente de la siguiente manera: VAO = I0 + t =1-N (FFOt / (1 + WACC)t + VC Donde: VAO es el valor actual de los activos
operativos de la empresa. I0 es la inversin actual para que la empresa contine en marcha. FFOt es el valor nominal de los flujos de fondos
operativos de cada perodo t. WACC es la tasa de descuento, representa el costo de oportunidad de los fondos invertidos, considerando el
factor riesgo y las distintas fuentes de financiamiento de la inversin. N es la cantidad de perodos proyectados. VC: Valor de Continuacin.
El paso siguiente consiste en restar al Valor de la Firma, el valor de la deuda y obtener as al valor del capital accionario (VE). VE = VAO VD Donde: VE es el valor del capital accionario de la empresa VD es el valor de la deuda.
1.5.1.2 RENTABILIDAD ESPERADA Y TASA COSTO DE OPORTUNIDAD DE LOS ACCIONISTAS Se obtiene utilizando los mtodos
del CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) o del DCAPM (DOWNSIDE CAPITAL ASSET PRICING MODEL) 1.5.1.2.1
INTRODUCCIN Es el modelo ms utilizado en todo el mundo, para estimar el costo de capital, o dicho de otra forma, la rentabilidad que
deben obtener los accionistas de una empresa por invertir su dinero en ella. Sin embargo, el CAPM ha sido puesto en tela de juicio muchas
veces, y especialmente, la evidencia emprica muestra que no funciona adecuadamente para estimar el costo de capital en los mercados
emergentes. Consecuentemente se ha trabajado con un modelo alternativo de costo de capital, el "Downside Capital Asset Pricing Model"
(D-CAPM), encontrando que funciona mucho mejor que el CAPM en los mercados emergentes.
1.5.1.2.2 SUPUESTOS DEL MODELO CAPM Supone que los inversionistas estn bien diversificados, y por lo tanto, nicamente es
relevante el riesgo sistemtico (Riesgo que afecta a todas las acciones del mercado, en mayor o menor medida), mientras que el riesgo
especfico de cada ttulo o riesgo no sistemtico, se elimina con la diversificacin y por lo tanto no es relevante. Por ejemplo: si una terminal
de automviles entra en huelga, su demanda ser absorbida por la competencia y si se tienen acciones de ambas, los malos resultados de una,
se compensan por los buenos resultados de la otra. Por ejemplos de riesgos sistemticos tenemos: Devaluaciones Recesiones Aumentos en
las tasas de inters Etc. Supone, adems que los rendimientos de las acciones tienen una distribucin normal, lo que entre otras cosas,
significa que dichos rendimientos son simtricos respecto a su media. Cosa que, como veremos ms adelante, no ocurre, se ha visto que
obtener rentabilidades considerablemente superiores o inferiores a la media, es mucho ms frecuente de lo que debera darse bajo una
verdadera distribucin normal. Asume que los movimientos especficos de un ttulo afectan poco al total del mercado, cosa que no sucede en
mercados muy concentrados.
1.5.1.2.3 EL RIESGO PAS Es un ndice que pretende exteriorizar la evolucin del riesgo que implica la inversin en instrumentos
representativos de la deuda externa emitidos por gobiernos de pases "emergentes". Tal riesgo es el de no pago por parte de los gobiernos
emisores de las sumas comprometidas (capital e intereses). El ndice de riesgo para un pas en s mismo no dice nada, slo adquiere
relevancia al compararlo con el correspondiente a otro pas, o al ver su evolucin en el tiempo.
1.5.1.2.3.1 INDICADORES DE RIESGO Es sabido, y as lo ensea tanto la realidad econmica como la teora financiera ms elemental,
que cuanto mayor es el riesgo de incobrabilidad de un crdito, mayor es la tasa de inters que pretende el prestamista de los fondos. Ello es
as ya que la tasa de inters, adems de ser la retribucin por el uso de un capital ajeno, incorpora una "prima de riesgo" con la que se
"tienta" y sobre remunera a un acreedor para que conceda prstamos. De igual forma, una vez emitido el instrumento de deuda, cuanta
mayor incertidumbre exista respecto del cumplimiento de los pagos pactados, menor valor presente representar dichos pagos futuros. La
tasa de inters a la que se reducen los futuros pagos al valor hoy -o valor actual de tales sumas- se conoce como tasa interna de retorno o
T.I.R. Cuanto menor sea el valor presente de los pagos futuros pactados, mayor ser la tasa empleada para tal reduccin al presente, o lo que
es lo mismo, mayor ser la tasa interna de retorno. Pero esa mayor tasa interna de retorno no se produce por ser el instrumento una brillante
alternativa, sino por ser altamente riesgoso. Y ese riesgo est implcito en la T.I.R. Resta ahora decir que una T.I.R. en s misma no indica si
hay mucho o poco riesgo. Tal valoracin necesita del clculo comparativo: si un mismo instrumento a lo largo del tiempo ve incrementada su
T.I.R. es porque resulta cada vez ms riesgoso. De igual forma, si un instrumento muestra una T.I.R. mayor que la correspondiente a otro, es
porque conlleva un riesgo de incumplimiento tambin mayor, para evitar una gran magnitud de cuentas, la convencin adoptada es comparar
la T.I.R. de un instrumento dado, con la T.I.R. de un bono mundialmente considerado como el ejemplo de la ausencia de riesgo: el bono a 30
aos emitido por el gobierno de los Estados Unidos.
1.5.1.2.3.2 CALCULO DEL RIESGO PAS Se compara cunto mayor es la T.I.R. de un bono de largo plazo emitido por un gobierno dado
respecto de la T.I.R. de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 30 aos. As, si un bono de largo plazo emitido por un gobierno
muestra una T.I.R. igual al 4,40% anual, y la T.I.R. de los bonos del Tesoro norteamericano a 30 aos fuese del 4% anual, el riesgo pas del
emisor otorgara, para igual plazo, un plus de rendimiento del 0,40%, normalmente, no se expresa al riesgo pas como un porcentaje sino en
una forma llamada "puntos bsicos" o basic points: no es otra cosa que multiplicar al porcentaje por 100. En el ejemplo anterior, el riesgo
pas ascendera a 40 puntos bsicos. Esta cuenta comentada la realiza la banca internacional J. P. Morgan tomando como valor presente de
los instrumentos -para calcular previamente cada T.I.R.- las cotizaciones que se van sucediendo durante la jornada de negociaciones.
1.5.1.2.4 FRMULA DEL MODELO CAPM La frmula del CAPM es: Ki = TLRa + (RM-TLRh) + Rp Donde: Ki: Es la rentabilidad
exigida a la accin i. RM: Es la rentabilidad promedio histrica del mercado. TLRa: Es la tasa libre de riesgo actual. Bonos EUA TLRh: Es
el promedio histrico de la tasa libre de riesgo. : La Beta (), es un factor que mide la sensibilidad entre la rentabilidad de la accin y la del
mercado, es decir, indica cuanto rinde la accin por cada punto que rinde el mercado. La beta del CAPM tradicional explica alrededor del
35% de las variaciones en la rentabilidad de los mercados emergentes, mientras que la beta del D-CAPM explica el 55%. Rp = Riesgo pas
en caso que la empresa trabaje en pases de economas emergentes En otras palabras, lo que la frmula dice es lo siguiente: La rentabilidad
mnima que un inversionista debe obtener por invertir su dinero en la accin (i), es lo que esta pagando los Bonos EUA (TLRa), ms un
premio por el riesgo que se corre ( (RM TLRh)) y mas el riesgo pas en el caso de las economas emergentes. Y ese premio, esta
principalmente en funcin de la beta (), que nos indica la sensibilidad de la accin (i), respecto al total del mercado. Por ejemplo: si es muy
poco sensible, normalmente la ser inferior a uno y si es muy sensible la beta ser alrededor de dos. El clculo de la beta () se puede
realizar de dos formas, con las que en teora se deben de obtener los mismos resultados. Y dichos mtodos son los siguientes: Se corre una
regresin entre la rentabilidad del mercado y la de la accin. Siendo la beta la pendiente de dicha regresin. O se puede estimar con la
siguiente frmula: = COV (i,M) / VAR(M) Donde: COV (i,M): La covarianza entre la rentabilidad de la accin (i) y la del mercado (M).
VAR (M): Es la varianza de la rentabilidad del mercado (M).
1.5.1.2.5 SUPUESTOS DEL MODELO D- CAPM En finanzas se suele definir riesgo como la variabilidad en los rendimientos (tanto
positivos como negativos) de un ttulo y se mide con la desviacin estndar o con la varianza. No obstante, a los inversionistas les preocupa
nicamente la parte negativa del riesgo, es decir, las rentabilidades por debajo del promedio. Las que estn por encima, lejos de molestar, son

deseadas. Sin embargo, si la distribucin de rentabilidades es normal, no hay ningn problema al medir el riesgo con la desviacin estndar o
con la varianza, porque la distribucin es simtrica, y estos parmetros, nos indicarn que tan probable es el observar tanto rentabilidades
superiores como inferiores a la media. Pero si la distribucin no es simtrica, como ocurre especialmente en los mercados emergentes, la
desviacin estndar y la varianza, dejan de ser tiles como indicadores de riesgo, ya que la probabilidad de obtener un rendimiento X % por
encima de la media, es diferente a la probabilidad de obtenerlo por debajo de ella. Por lo comentado en el prrafo anterior, el D-CAPM es un
modelo que se centra nicamente en el riesgo no deseado, es decir, las rentabilidades inferiores a las de la media. Los supuestos bajo los
cuales el D-CAPM se desarrolla, son muy similares a los del CAPM tradicional, sin embargo no requiere simetra en la distribucin de
rendimientos, lo cual es una gran ventaja. Al aplicar el CAPM tradicional a los pases emergentes, se suelen obtener costos de capital
bastante bajos y poco intuitivos respecto al riesgo que representa el invertir en ellos. En un principio, se pens que esto se debe a que los
mercados emergentes presentan una baja correlacin respecto a las principales bolsas del mundo, es decir, estn bastante aislados. Lo cual
representara una excelente oportunidad para diversificarse, y esto explicara la obtencin de costos de capital con valores tan bajos. Sin
embargo, ahora se ha visto que dicho "aislamiento", es muy relativo, porque si bien es cierto que en condiciones normales, la correlacin
entre los pases desarrollados y los emergentes es baja, cuando las bolsas de los pases desarrollados caen, arrastran a todas las bolsas del
mundo y por lo tanto, la correlacin a la baja es enorme. El D-CAPM soluciona el problema anterior, pues repetimos que se centra
nicamente en el riesgo a la baja, y los valores que se obtienen son ms acordes con lo que un inversionista espera por invertir su dinero en
un pas emergente.
1.5.1.2.6 FRMULA DEL MODELO D-CAPM Ki = TLRa + d(RM-TLRh)+ Rp Donde: Ki: Es la rentabilidad exigida a la accin i. RM:
Es la rentabilidad promedio histrica del mercado. TLRa: Es la tasa libre de riesgo actual. TLRh: Es el promedio histrico de la tasa libre de
riesgo. d: La D-Beta (d), es un factor que mide la sensibilidad entre la rentabilidad de la accin y la del mercado, pero nicamente a la
baja, es decir, indica cuanto cae la accin por debajo de su rentabilidad promedio, por cada punto que el mercado cae por debajo de su
rentabilidad promedio. Rp = Riesgo pas en caso que la empresa trabaje en pases de economas emergentes Se puede observar que la
frmula es muy similar a la del CAPM tradicional, pero la d mide nicamente la sensibilidad en los rendimientos de la accin a la baja (por
debajo de su media), respecto a las cadas en la rentabilidad del mercado (rendimientos inferiores a su promedio). Y no la sensibilidad total,
tanto a la alza como a la baja, tal y como lo hace el CAPM tradicional. El clculo de la d se puede realizar tambin de dos formas: Siendo:
Mt: La rentabilidad del mercado observada en el periodo t. Mp: La rentabilidad promedio del mercado. Kt: La rentabilidad de la accin
observada en el perdido t. Kp: La rentabilidad promedio de la accin. Se corre una regresin tomando como variable independiente al MIN
(MtMp; 0) y como variable dependiente al MIN (KtKp; 0). Y la pendiente de dicha regresin es la d. Se puede estimar con la siguiente
frmula: d = SCOV(i,M) / SVAR(M) Donde: SCOV(i,M): Semi-covarianza entre la rentabilidad de la accin (i) y la del mercado (M).
SVAR(M): Es la semi-varianza de la rentabilidad del mercado (M).
1.5.1.2.7 APLICACIN DEL CAPM EN EMPRESAS ARGENTINAS La aplicacin del CAPM en empresas argentinas presenta varias
complicaciones: En primer lugar por la dificultad para determinar los componentes principales del modelo, como por ejemplo, determinar
una tasa libre de riesgo para la economa argentina y una prima de riesgo para el mercado argentino. En segundo lugar, la economa
argentina presenta muy baja capitalizacin burstil, es decir, son muy pocas las empresas argentinas que efectan oferta pblica de sus
acciones. Esto constituye otra complicacin para la aplicacin del CAPM, puesto que la teora financiera moderna se ha centrado casi
exclusivamente en la aplicacin de tal modelo en empresas que hacen oferta pblica de sus acciones, por lo que no ha contemplado con
claridad la valuacin de empresas de capital cerrado (como lo son prcticamente la totalidad de las empresas argentinas), y mucho menos, en
economas de pases emergentes. En tercer lugar, la incertidumbre e inestabilidad econmica y financiera, crisis poltica, altas tasas de
inflacin, conflictos sociales, etc., caractersticas comunes de pases emergentes; dificulta an ms la medicin del riesgo tanto de un
proyecto de inversin como de una empresa en marcha y la medicin del riesgo es crucial en un proceso de valuacin. An as, a pesar de
todo en la Argentina se realizan valuaciones confiables que pueden llevarse adelante con mtodos que presentan una complejidad que
consideramos excesiva para este curso de grado.
2 DEPRECIACIN
2.1 DEFINICIN Algunos bienes estn expuestos por su uso, desgaste, agotamiento, obsolescencia, a una prdida de valor que se carga al
ejercicio como costo o prdida y que se denomina depreciacin. La depreciacin es la expresin que refleja la disminucin de valor de los
bienes de uso por alguna causa fsica, econmica o eventual. Un sistema contable tiene por finalidad distribuir el costo o el valor econmico
de los bienes de uso a travs de la vida til probable de la unidad en forma sistemtica y racional, para as imputar a cada perodo una
porcin de su costo.
2.2 FACTORES QUE GENERAN LA DEPRECIACIN 1. Factores fsicos: Desgaste por el uso normal Agotamiento (bosques, canteras,
minas) Deterioro (dao sobre el bien de uso). 2. Factores econmicos: Derechos que expiran: surgen concesiones que se obtienen y la
depreciacin de los bienes de uso tiene como referencia el plazo de la concesin. Obsolescencia tcnica: el bien est expuesto a adelantos
tecnolgicos. Obsolescencia econmica: cuando aparecen nuevos productos que reemplazan al bien. 3. Factores eventuales: Actores no
previsibles que pueden surgir por decisiones de la empresa o decisiones externas. La depreciacin es la prdida de valor del activo fijo como
consecuencia de una serie de causas que se mencionaron anteriormente y provocan su minusvala. Mencionaremos entonces tres tipos de
depreciacin: a) Depreciacin fsica: Comprende la prdida de valor provocada por el mero transcurso del tiempo. Es decir es el
envejecimiento que se origina independiente del uso que se d al bien. Ej.: los edificios b) Depreciacin funcional: Representa la prdida de
valor que experimenta el activo fijo como consecuencia de la utilizacin que se hace del mismo. Esta utilizacin vendr determinada tanto
por el tiempo de uso como por las condiciones del mismo. En general la depreciacin funcional est en funcin de la actividad desarrollada
por el equipo en cuestin; es decir a mayor utilizacin corresponder una mayor depreciacin y viceversa. Los fabricantes de bienes y
equipos en ocasiones sealan la vida probable de cada elemento. c) Depreciacin econmica: Se refiere a la obsolescencia de los bienes,
ocasionada por una serie de causas que provocan una disminucin en su rendimiento. Algunas de estas causas son: Aparicin de nuevos
procedimientos de fabricacin que simplifican el proceso de produccin, resultando el equipo inadecuado a la nueva situacin. Aparicin de
nuevos equipos con mayor productividad y calidad. Orientacin de la demanda hacia otros productos nuevos, ms baratos, cambio en los
gustos, etc. As, nuestro equipo puede estar en perfectas condiciones tcnicas, pero resulta inadecuada por estar anticuada (obsoleta). Es
evidente que esta depreciacin cada vez cobra ms importancia en el sector industrial o productivo a causa de la creciente evolucin
tecnolgica. De las tres causas anteriores al hacer la estimacin de la depreciacin del equipo se debe tomar en cada caso la que presente una
incidencia mayor.
2.3 BIENES DE CAPITAL FIJO (BIENES DE USO) Los bienes de uso, normalmente considerados como bienes que integran el capital fijo
de la empresa, son los que soportan el fenmeno de la depreciacin, la RT 9 (Resolucin Tcnica del Consejo Profesional de Ciencias

Econmicas) los define de la siguiente manera: "Son aquellos bienes tangibles destinados a ser utilizados en la actividad principal del ente y
no a la venta habitual, incluyendo a los que estn en construccin, trnsito o montaje y los anticipos a proveedores por compras de estos
bienes. Los bienes afectados a locacin o arrendamiento se incluyen en inversiones, excepto en el caso de entes cuya actividad principal sea
la mencionada".
2.3.1 CARACTERSTICAS PRINCIPALES Son bienes tangibles. Se utilizan en la actividad principal. No estn destinados a la venta
habitual. Poseen una vida til prolongada (no desaparecen en el primer uso). Pueden estar en construccin, trnsito o montaje. Se
incluyen los anticipos a proveedores por compra de bienes de uso.
2.3.2 DISTINTOS TIPOS DE BIENES DE USO TERRENOS DE IMPLANTACIN Son los terrenos donde la empresa ha levantado los
edificios para desarrollar sus actividades, habitualmente no se deprecia, debido a que no puede pronosticarse con claridad cual ser el valor
del bien en el futuro, normalmente el valor de este tipo de terrenos est asociado a la actividad circundante, circunstancia que depende del
tamao que tome la empresa, aunque muchas veces est relacionado con cuestiones completamente independientes de los negocios.
TERRENOS DE EXPLOTACIN Se trata de terrenos que la empresa ha adquirido para explotar lo contenido en su subsuelo, normalmente
se han determinado sus potencialidades mediante el clculo del yacimiento o reservas.
EDIFICIOS Es la construccin que se realiza sobre el terreno, que puede estar formado por mejoras, construcciones, puentes, etc.
RODADOS Est formado por automviles, camiones, gras, etc. Todo aquello que se puede trasladar por medios propios.
HERRAMIENTAS Todo elemento de utillaje, desarrollado en general, de formas y funcionamiento estndar, adquirido por la empresa para
atender el correcto funcionamiento del proceso productivo, as como los elementos necesarios para desarrollar el resto de las actividades.
MOLDES Y MATRICES Son herramientas especiales diseadas especialmente para poder fabricar los productos objeto del negocio de la
empresa, solo le sirven a la empresa, no corresponde a elementos de forma estndar.
MUEBLES Y TILES Son los muebles necesarios para que el personal pueda desarrollar sus actividades normalmente (escritorios, sillas,
archivos, etc.).
INSTALACIONES Se incluyen las estructuras destinadas a prestar determinados servicios necesarios para desarrollo de las actividades de la
empresa.
ELEMENTOS DE COMPUTACIN Lo conforman los equipos de computacin (el hardware: unidad de proceso, monitor, teclado,
impresora) y programas de computacin (el software: un sistema que permite desarrollar una tarea determinada).
MAQUINARIAS Elementos que se utilizan para llevar adelante un proceso o procedimiento necesario para producir un producto de la
empresa. Los bienes de uso son reconocidos contablemente cuando la empresa posee la propiedad de los mismos.
2.3.3 VIDA TIL
VIDA TIL TECNOLGICA La vida til tecnolgica es la duracin estimada que un bien de uso puede tener, cumpliendo fiablemente con
la funcin para la cual ha sido creado, el trmino fiabilidad es descrito como "probabilidad de buen funcionamiento de algo", referido al
comportamiento de un sistema o dispositivo, se define como la "probabilidad de que el dispositivo desarrolle una determinada funcin, bajo
ciertas condiciones y durante un perodo de tiempo determinado". Normalmente se calcula en horas de duracin.
2.3.3.1.1 CURVA DE LA BAERA FALLAS INFANTILES FALLAS NORMALES FALLAS DE DESGASTE VIDA TIL TASA DE
FALLAS La curva de la baera es un grfica que representa las fallas durante el perodo de vida til de un sistema o mquina. Se llama as
porque tiene la forma una baera cortada a lo largo. En ella se pueden apreciar tres etapas: Fallas iniciales: esta etapa se caracteriza por
tener una elevada tasa de fallas que desciende rpidamente con el tiempo. Estos fallos pueden deberse a diferentes razones como equipos
defectuosos, instalaciones incorrectas, errores de diseo del equipo, desconocimiento del equipo por parte de los operarios o
desconocimiento del procedimiento adecuado. Fallas normales: etapa con una tasa de errores menor y constante. Las fallas no se producen
debido a causas inherentes al equipo, sino por causas aleatorias externas. Estas causas pueden ser accidentes fortuitos, mala operacin,
condiciones inadecuadas u otros. Fallas de desgaste: etapa caracterizada por una tasa de errores rpidamente creciente. Las fallas se
producen por desgaste natural del equipo debido al transcurso del tiempo. La curva de la baera es uno de los mtodos que se utiliza para
determinar la vida til tecnolgica de un bien a partir de la teora de fallas
2.3.3.2 VIDA TIL ECONMICA Es el tiempo en aos que el bien puede ser utilizado normalmente, con mantenimiento adecuado, en
buenas condiciones operativas y tecnolgicas, pero se deben considerar especialmente los casos cuando la obsolescencia tecnolgica es
determinante de ese periodo. La vida til econmica siempre es menor que la vida til tecnolgica. La vida til econmica de un elemento
componente de los bienes de uso debe revisarse peridicamente. A lo largo de la vida de un activo, puede ponerse de manifiesto que la vida
til estimada resulta inapropiada. Resulta conveniente hacer un seguimiento del costo operativo del bien por hora, aun cuando todava no se
han desarrollado los temas referidos a costos, se puede comprender que existen desde este Costos/hora Vida til Costos crecientes Costos
decrecientes Costos constantes Costos equipo actual Costos equipo reemplazo V.U. Econmica V.U. Tecnolgica punto de vista costos
decrecientes (por ejemplo: primas de seguro asociadas al valor del bien), costos constantes (por ejemplo: consumo de energa y
combustibles) y costos crecientes (por ejemplo: mantenimiento o por parada (fuera de servicio)) que sumados determinan una funcin tipo
parbola que pasa por un mnimo, por lo tanto, podemos concluir que el costo operativo del bien habitualmente es decreciente al principio de
la vida til y creciente hacia el final. Por otro lado podemos deducir de la misma forma el comportamiento de un bien de reemplazo, al
superponer las funciones estamos en condiciones de sugerir segn los objetivos pretendidos cual ser la vida til econmica, como se aprecia
en el grfico superior el punto de corte entre ambas funciones plantea una cuestin significativa ya que el productor si pretende producir con
el bien actual est sujeto a costos crecientes mientras que si utilizara el bien de reemplazo a costos decrecientes, mas all de las limitaciones
del ejemplo propuesto, resulta claro que la determinacin de la vida til econmica debe hacerse bajo criterios relacionados con mantener la
competitividad del producto objeto de los negocios del productor. Hay que tener en cuenta que la vida til puede alargarse por desembolsos
posteriores a la adquisicin que mejoran las condiciones del activo y las colocan por encima del nivel de rendimiento estimado en un
principio. Alternativamente, ciertos cambios tecnolgicos o cambios en el mercado de productos pueden reducir la vida til del activo. En
esos casos la vida til y, por ende, el tipo de depreciacin, son objeto de ajuste tanto para el ejercicio corriente como para los futuros.
2.3.3.2.1 MEJORAS Y MANTENIMIENTO
2.3.3.2.1.1 MEJORAS Son aquellas erogaciones que aumentan la capacidad de servicio de un bien de uso determinado, que se manifiesta de
alguna de las siguientes formas: Aumento del valor del bien Aumento en la vida til Aumento en su productividad Estas erogaciones se
deben cargar al valor del bien de uso. Es decir, se deben activar.
2.3.3.2.1.2 MANTENIMIENTO O REPARACIN Son erogaciones que no tienen las caractersticas anteriores: constituyen costos
consumidos en el mismo perodo que se realiza, por lo que no se deben activar, sino que se cargan al ejercicio a travs de una cuenta de
resultado negativo.

2.3.4 VALOR INICIAL El valor del ingreso al patrimonio se computa tomando en cuenta el valor de costo considerado al adquirirlo, tanto
como el necesario para ponerlo en condiciones de ser utilizado. Se incluyen en el costo de los bienes adquiridos: El importe abonado por la
compra del bien. Fletes y seguros. Importe de la instalacin asociada. Impuestos que no se recuperan. Otros gastos Para la puesta en
marcha Materias primas y materiales de prueba y calibracin Mano de obra Costos indirectos La RT 10 (Resolucin Tcnica del Consejo
Profesional de Ciencias Econmicas), establece para el caso que la empresa adelante dinero para la construccin de un determinado bien de
uso, que: Deben formar parte del costo el costo financiero de terceros (intereses pagados), para el caso de bienes que se prolongue en el
tiempo su produccin o construccin, pueden formar parte del costo el costo financiero del capital propio (intereses perdidos) para bienes de
largo proceso de construccin o produccin. Para el caso que el bien se adquiera mediante la utilizacin de crditos, dice que: No forman
parte del costo los componentes financieros implcitos o explcitos En caso de los bienes en trnsito, dice que: Un bien importado, se carga
la cuenta Proveedores desde el momento en que el bien est a bordo; nace simultneamente la cuenta Maquinarias en Trnsito, que refleja la
propiedad sobre el bien en trnsito, que incluye adems todos los gastos de fletes, seguros y derechos de importacin, hasta que el bien est
en condiciones de prestar servicios a la empresa.
2.3.5 VALOR DEL BIEN DURANTE SU VIDA TIL
2.3.5.1 VALOR RESIDUAL El valor residual surge de restar al valor inicial la depreciacin soportada por el bien desde que comenz a
funcionar hasta el momento en que la empresa pretenda determinarlo
2.3.5.2 VALOR DE RECUPERO O DE REZAGO Se trata del pronstico del valor que obtendra la empresa al efectuarse la venta (directa o
como parte de pago), al final de la vida til.
2.3.5.3 VALOR FINAL El valor final, surge de la resta entre el valor de reventa y los gastos que debera realizar la empresa, desde el
desmantelamiento del bien hasta cobrar el importe de la venta del mismo
2.3.6 VALOR AMORTIZABLE El valor amortizable se obtiene como la diferencia entre el valor inicial y el valor final del bien, este valor se
pasa a prdidas directamente o a travs de los costos de produccin, durante la vida til del bien.
3 AMORTIZACIN
3.1 DEFINICIN. Se entiende por amortizacin de los bienes de activo fijo al registro contable del proceso de depreciacin fsica,
funcional y econmica que los afecta. La amortizacin cumple una serie de funciones: Funcin contable. Comprende dos aspectos bsicos:
Incorporar al costo del perodo la depreciacin del activo fijo, como consecuencia de su participacin en el proceso de produccin.
Disminuir el valor del activo fijo, en consonancia con la depreciacin experimentada. Funcin financiera: La amortizacin implica la
transformacin de activo fijo en circulante. En efecto, desde el punto de vista financiero, el capital inmovilizado en la compra del equipo se
va realizando gradualmente al incorporar la amortizacin al costo del producto, recuperando su importe al vender los mismos. Funcin
econmica: La amortizacin tiene como misin reconstruir el valor consumido del activo fijo, reteniendo en la empresa el importe
correspondiente a la depreciacin experimentada. La Contabilidad calcula la amortizacin de los bienes del activo fijo, pero los clculos
empleados para ello pueden no ser los ms objetivos, ya que pueden estar influenciados por los criterios del contable o, sobre todo, por
criterios fiscales que desvirtan dicho valor de la amortizacin, para solventar este hecho la Contabilidad de Costos opta por recalcular la
amortizacin del activo fijo, con la finalidad de aplicar criterios ms reales y alejados de las normas fiscales.
3.2.1 INTRODUCCIN Como hemos visto en temas anteriores la utilizacin de la materia prima y de la mano de obra implican costos; lo
mismo ocurre con el uso del activo fijo, cuya misin es la de formar la estructura productiva de la empresa que permite la obtencin de los
productos. Al hablar de activo fijo debemos diferenciar el material del inmaterial o intangible, pues los costos asociados a los mismos van a
ser diferentes. Sin embargo aunque nos refiramos expresamente a la amortizacin del activo fijo tangible por ser ms usual en la estructura
inversora de las empresas, cualquier consideracin que se haga al respecto es aplicable al activo fijo intangible. As pues los costos derivados
del uso del activo fijo material se pueden clasificar en dos grupos: Costos por la depreciacin, es decir la prdida de valor, que experimentan
al ser utilizados en el proceso productivo. Costos de reparacin y mantenimiento, son los costos que la empresa asume con el fin de reducir
la depreciacin de los elementos del activo fijo. Ambos conceptos estn relacionados entre s y varan en sentido inverso, es decir, cuanto
menores son los costos de reparacin y mantenimiento, mayor suele ser la depreciacin que sufren los elementos del activo fijo, y por tanto
mayor ser el costo de amortizacin de los mismos
. 3.2.2 CLCULO DEL COSTO DE LA AMORTIZACIN Mientras que el costo de los materiales consumidos y de la mano de obra
utilizada pueden determinarse con cierta objetividad, la cuantificacin de la depreciacin del activo fijo es una cuestin esencialmente
subjetiva. En cualquier caso, para determinar dicho concepto es necesario previamente definir las siguientes cuestiones: Vida til econmica
del bien: Es el perodo de tiempo que se espera que el bien est en condiciones de producir rendimientos normales. Es una variable
aproximada ya que est basada en expectativas futuras y suele determinarse en relacin con la experiencia con bienes anteriores, en las
indicaciones de los fabricantes, dictmenes de ingenieros, etc. El tiempo de vida til de un bien se suele medir en aos. Valor inicial del bien:
En las normas de valoracin de obligado cumplimiento determinan que el precio de adquisicin es el consignado en la factura del proveedor
ms todos los gastos de instalacin que se produzcan hasta que el bien est en condiciones de funcionamiento. Valor final del bien: Es el
valor que se estima tendr el bien al trmino de su vida til, es decir, una vez que est totalmente amortizado. En otras palabras, el importe
que se estime se obtendr por la venta del elemento en el momento de su baja en el inventario, luego de deducirle los gastos necesarios para
su desmantelamiento y comercializacin. Valor Amortizable del bien: Es el valor a amortizar durante la vida til del bien, es el importe,
sobre el cual aplicndose el tipo de amortizacin se obtiene la cuota de amortizacin. Cuota de amortizacin: Es la cantidad a amortizar del
bien cada perodo, normalmente aos, por lo que se suele llamar tambin anualidad. Su importe depender del SISTEMA DE
AMORTIZACIN empleado. Sistema de amortizacin: Es la funcin representativa de la disminucin del valor del bien. Puede ser
constante, decreciente, creciente, etc. Una vez determinadas estas cuestiones se podr definir la poltica de amortizacin que seguir la
empresa.
3.2.2.1 SISTEMAS DE AMORTIZACIN Como hemos visto, la amortizacin de un bien de activo fijo debe ser la expresin contable de la
depreciacin real de dicho bien. Por ello es importante elegir un sistema de amortizacin para cada bien que refleje la depreciacin que sufre
el mismo realmente. Hay que recordar que aunque una empresa contablemente puede acogerse a cualquiera de los mtodos de clculo que
veremos a continuacin, no todos son admitidos fiscalmente. Por lo tanto, una cuestin es la amortizacin contable, que normalmente se har
coincidir con la depreciacin econmica, y otra cuestin es la amortizacin fiscal, es decir la cantidad que anualmente puede imputarse como
gasto fiscalmente deducible. A este respecto el Ministerio de Economa utiliza unas tablas en las cuales se incluye la vida til, valor residual
y mrgenes en las cuotas anuales de amortizacin para los distintos elementos del activo fijo.
3.2.2.1.1 SISTEMAS DE AMORTIZACIN.

3.2.2.1.1.1 SISTEMA DE AMORTIZACIN CONSTANTE, LINEAL O DE CUOTA FIJA: Consiste en que la cantidad a amortizar
anualmente es la misma, durante la vida til del bien. Por lo tanto consiste en repartir el costo del elemento inmovilizado en fracciones
iguales y repartirlo en los costos de los respectivos ejercicios econmicos correspondientes a su vida til. Es el mtodo ms utilizado por su
sencillez operatoria, no obstante slo debe emplearse en aquellos casos en que la depreciacin fsica o bien la obsolescencia econmica
prevalecen sobre la depreciacin funcional, tal y como ocurre con el mobiliario y enseres, instalaciones, edificios, etc. Por lo tanto el costo
derivado de este sistema de amortizacin se considera fijo. La anualidad o cuota de amortizacin se puede calcular como un porcentaje del
valor a amortizar. C1= C2 = C3 = C4 = Valor amortizable / N =Valor amortizable / 4 VInicial VR1 VR2 VR3 VR4 VALOR FINAL C1 C2
C3 C4 VALOR AMORTIZABLE 1 2 3 4 VIDA TIL VALOR DEL BIEN
3.2.2.1.1.2 SISTEMA DE AMORTIZACIN REGRESIVO CON PORCENTAJE CONSTANTE Consiste en calcular la cuota de
amortizacin como un porcentaje constante sobre el valor residual. Al no tener relacin con el nivel de actividad, sino con el tiempo, el costo
de amortizacin calculado segn este sistema es fijo. VR1= Valor Inicial * Tc(%) VR2= VR1 * Tc(%) VR3= VR2 * Tc(%) VR4= VR3 *
Tc(%)
3.2.2.1.1.3 SISTEMA DE AMORTIZACIN REGRESIVO MEDIANTE SUMA DE DGITOS. La forma de efectuar el clculo de la cuota
de amortizacin se muestra a travs del grfico siguiente, realizando los siguientes pasos, se forma una serie numrica decreciente asignando
al primer nmero de la serie un valor proporcional al valor amortizable igual al nmero de aos de vida til dividido la suma de dgitos
comprendidos en ese nmero. VInicial VR1 VR2 VR3 VR4 VALOR FINAL C1 C2 C3 C4 VALOR AMORTIZABLE 1 2 3 4 VIDA TIL
VALOR DEL BIEN Suma de dgitos = 4+3+2+1=10 C1= Valor amortizable * (4/10) C2= Valor amortizable * (3/10) C3= Valor amortizable
* (2/10) C4= Valor amortizable * (1/10) 3
.2.2.1.1.4 SISTEMA DE AMORTIZACIN PROGRESIVO MEDIANTE SUMA DE DGITOS. La forma de efectuar el clculo de la cuota
de amortizacin se muestra a travs del grfico superior, realizando los siguientes pasos, se forma una serie numrica creciente asignando al
primer nmero VInicial VR1 VR2 VR3 VR4 VALOR FINAL C1 C2 C3 C4 VALOR AMORTIZABLE 1 2 3 4 VIDA TIL VALOR DEL
BIEN VInicial VR1 VR2 VR3 VR4 VALOR FINAL C1 C2 C3 C4 VALOR AMORTIZABLE 1 2 3 4 VIDA TIL VALOR DEL BIEN de la
serie un valor proporcional al valor amortizable dividido la suma de dgitos comprendidos en ese nmero. Suma de dgitos = 4+3+2+1=10
C1= Valor amortizable * (1/10) C2= Valor amortizable * (2/10) C3= Valor amortizable * (3/10) C4= Valor amortizable * (4/10)
3.2.2.1.2 MTODOS DE CLCULO Se debe observar: Calcular el valor a depreciar. Estimar la vida til del bien Determinar la cuota de
amortizacin. Imputar a cada perodo la cuota de amortizacin
. 3.2.2.1.2.1 MTODOS QUE TIENEN EN CUENTA LA VIDA TIL ECONMICA DEL BIEN
3.2.2.1.2.1.1 CONSTANTE POR LNEA RECTA Parte del supuesto de que el bien va perdiendo valor en forma constante en el tiempo,
cargando a cada perodo una porcin igual de prdida de valor. Cuota de Amortizacin = (Valor Inicial - Valor Final) / aos de vida til
Supongamos un bien cuyo valor inicial es de 120.000 pesos y su valor amortizable 100.000 pesos y 10 aos de vida til estimada. Cuota de
Amortizacin = (100.000) / 10 = 10.000 El cuadro de amortizacin ser el siguiente: aos Valor Inicial Cuota de amortizacin Amortizacin
acumulada Valor residual 1 120.000 10.000 10.000 110.000 2 10.000 20.000 100.000 3 10.000 30.000 90.000 4 10.000 40.000 80.000 5
10.000 50.000 70.000 6 10.000 60.000 60.000 7 10.000 70.000 50.000 8 10.000 80.000 40.000 9 10.000 90.000 30.000 10 10.000 100.000
20.000 3.2.2.1.2.1.2 DECRECIENTE POR TASA CONSTANTE SOBRE VALOR RESIDUAL
Se estima que en los primeros aos el bien pierde ms valor que al final, por lo tanto las cuotas de amortizacin al calcularse sobre el valor
residual con tasa constante son mayores al principio Cuota de Amortizacin = Valor Inicial * Tc Por ejemplo: Calcular las cuotas de
amortizacin de un bien cuyo precio de adquisicin Es de 4.000.000 pesos, sabiendo que se amortiza un 20% anual. El cuadro de
amortizacin ser el siguiente: ao s Valor Inicial Cuota de amortizacin Amortizacin acumulada Valor residual 1 4.000.000 800.000
800.000 3.200.000 2 3.200.000 640.000 1.440.000 2.560.000 3 2.560.000 512.000 1.952.000 2.048.000 4 2.048.000 409.600 2.361.600
1.638.400 5 1.638.400 327.680 2.689.280 1.310.720 6 1.310.720 262.144 2.951.424 1.048.576 7 1.048.576 209.715 3.161.139 838.861 8
838.861 167.772 3.328.911 671.089 9 671.089 134.218 3.463.129 536.871 10 536.871 107.374 3.570.503 429.497 3.2.2.
1.2.1.3 DECRECIENTE POR SUMA DE DGITOS Plantea un supuesto inverso al anterior, por cuanto supone que los bienes se
desvalorizan ms al comienzo y menos al final de la vida til. La forma de efectuar el clculo de la cuota de amortizacin se muestra a travs
de un ejemplo, realizando los siguientes pasos: Se forma una serie numrica decreciente asignando al primer nmero de la serie un valor
proporcional al valor amortizable igual al nmero de aos de vida til dividido la suma de dgitos comprendidos en ese nmero. Suponemos
un bien cuyo valor inicial es de 120.000 pesos y su valor amortizable 100.000 pesos y 10 aos de vida til estimada. Luego, la suma de
dgitos ser: 10+9+8+7+6+5+4+3+2+1 = 55 Se obtiene la cuota de amortizacin por dgito, dividiendo el valor amortizable por la suma de
dgitos. Cuota por digito = valor amortizable / suma de dgitos = 100.000 / 55= 1.818, 18 pesos. Se calcula la cuota de amortizacin anual
multiplicando la cuota por dgito por el valor numrico del dgito que corresponda en la serie. As en el ejemplo el ao 1 ser 10 x
1818.18; el ao 2 ser 9 x 1818,18 etc. El cuadro de amortizacin ser el siguiente: aos Valor Inicial Cuota de amortizacin Amortizacin
acumulada Valor residual 1 120.000 18.181.81 18.181.82 101.818.18 2 16.363.36 34.545.18 85.454.82 3 14.545.44 49.090.62 70.909.38 4
12.727.26 61.817.81 58.182.12 5 10.909.08 72.726.96 47.273.04 6 9.090.90 81.817.86 38.182.14 7 7.272.72 89.090.58 30.909.42 8 5.454.54
94.545.12 25.454.88 9 3.636.36 98.181.48 21.818.52 10 1.818.18 99.999.66 20.000.34 NOTA: El valor amortizable no asciende a 100.000
pesos debido a los decimales, de la misma forma sucede con el valor final del bien.
3.2.2.1.2.1.4 CRECIENTE POR SUMA DE DGITOS. Se estima que en los primeros aos el bien pierde menos valor que al final. Se basa
en la suma de dgitos correspondientes a los nmeros comprendidos entre 1 y n, siendo n el nmero de aos de vida til estimada. Cuota de
Amortizacin = (V.I. - V.F.)*n / suma de dgitos Utilizando n desde 1(uno) en adelante. aos Valor Inicial Cuota de amortizacin
Amortizacin acumulada Valor residual 1 120.000 1.818.18 1.818.18 118.181.82 2 3.636.36 5.454.54 114.545.46 3 5.454.54 10.909.08
109.090.92 4 7.272.72 18.181.81 101.818.20 5 9.090.90 27.272.73 92.727.30 6 10.909.08 38.181.78 81.818.22 7 12.727.26 50.909.54
69.090.96 8 14.545.44 65.454.48 54.545.52 9 16.363.36 81.817.84 38.182.36 10 18.181.81 99.999.65 20.000.35
NOTA: El valor amortizable no asciende a 100.000 pesos debido a los decimales, de la misma forma sucede con el valor final del bien. El
clculo de la cuota se realiz del mismo modo que en el sistema decreciente de suma de dgitos pero en este caso la serie sera en el ejemplo
anterior: 1+2+3+4+5+6+7+8+9+10 = 55, siendo por lo tanto, las cuotas del mismo importe del ejemplo pero en sentido creciente.
3.2.2.1.2.2 MTODOS QUE TIENEN EN CUENTA LA PRODUCCIN TOTAL DEL BIEN Segn unidades de produccin Segn horas
de trabajo.
3.2.2.1.2.2.1 EN FUNCIN DE LAS UNIDADES DE PRODUCCIN: Es el mtodo de amortizacin ms correcto cuando la depreciacin
funcional es la causa predominante de la disminucin del valor del equipo. La forma de proceder es la siguiente: Se calcula la vida til del
bien, que denominaremos VUE, expresada en unidades fsicas, segn el bien de que se trate: horas de funcionamiento (mquinas),

kilmetros a recorrer (vehculos), etc. Se determina la amortizacin correspondiente a cada perodo en funcin de las unidades fsicas
utilizadas o consumidas en ese perodo (u). De este modo, la cuota de amortizacin ser: Cuota = u * Valor amortizable / VUE. Por ejemplo:
Un vehculo adquirido en 45.000 pesos, tiene un valor amortizable de 40.000 pesos recorre el primer ao 12.000 km; el segundo 14.000 km,
el tercero 62.000 km y el cuarto ao 12.000 km hasta completar una vida til de 100.000 km. Se sabe que la depreciacin del vehculo es
debida a su uso. Calcular la cuota de amortizacin anual para cada ao. aos Km. recorridos Cuotas Cuotas acumuladas Valor residual 1
12.000 4.800 4.800 40.200 2 14.000 5.600 10.400 34.600 3 62.000 24.800 35.200 9.800 4 12.000 4.800 40.000 5.000
3.2.2.1.2.2.2 EN FUNCIN DE LAS HORAS DE TRABAJO: Es similar al caso anterior, salvo que la depreciacin se establece sobre las
horas estimadas de trabajo. Cuota de Amortizacin = (V.I. - V.F.) / horas de produccin por ao
3.2.2.1.2.3 MTODOS DE AMORTIZACIN PREDETERMINADOS Son mtodos en los que la cuota de amortizacin est fijada al
comienzo del perodo, es decir, que no se mide el consumo que se puede imputar a cada producto, permitiendo, de esta manera el clculo de
costos y la valoracin de inventarios, la fijacin de precios y la determinacin de mrgenes durante el proceso productivo, sin esperar al
cierre del ejercicio, para el establecimiento del presupuesto empresarial. Se utiliza para aquellos activos de los que se puede estimar la
capacidad productiva total y en los que es fcil medir, de forma peridica, el consumo realizado de esa capacidad. Para asignar el costo
determinado por ste mtodo entre los diferentes productos, se puede asignar a la vez, utilizando para eso diversos procedimientos como
pueden ser en funcin del nmero de unidades fabricadas de cada producto, del nmero de unidades de materia prima consumida, etc. Para
la realizacin de este sistema de amortizacin se suele partir del cuadro de informacin tcnica del bien.
3.2.2.1.2.4 OTROS MTODOS DE AMORTIZACIN Adems, existen en teora muchos otros mtodos de amortizacin: Sistemas de
tasacin pericial: Un experto valora anualmente el valor del bien, siendo la diferencia entre un ao y otro el valor a amortizar del mismo.
Amortizacin irregular: Se pueden dar multitud de variantes; por ejemplo empezar a amortizar con un sistema de cuotas crecientes y
terminar con un sistema de cuotas decrecientes. Amortizacin mediante modelos estocsticos, en los que entra en juego el clculo
probabilidades. El empresario, como ya hemos dicho, debe seleccionar la amortizacin que mejor se adapte a la naturaleza tcnicoeconmica de cada equipo, de modo que la contabilidad realice la captacin, representacin y medida de la disminucin del valor de cada
equipo en el tiempo, a la vez que se obtienen unos costos correctos.
3.2.2.1.3 VENTA Al efectuarse la venta (directa o como parte de pago) se da de baja al bien por el valor al que ingres, teniendo en cuenta
las amortizaciones acumuladas, determinando un resultado por la venta que podr ser positivo o negativo
3.2.2.1.4 CIERRE DEL EJERCICIO: Al cierre del ejercicio se efecta un relevamiento de los bienes de uso (inventario) detallando para
cada uno el valor de ingreso al patrimonio (valor inicial), la vida til, el valor de recupero, los gastos de desmantelamiento y
comercializacin para el caso de una supuesta venta de bien, y las amortizaciones acumuladas a fin de poder determinar la amortizacin del
ejercicio. Es probable que las estimaciones del valor residual del bien no coincidan con el valor real medido en el mercado, en ese caso
conviene analizar lo que podra suceder, veamos el grafico siguiente: Los valores VR1VR4 representan el valor que tiene el bien en los
libros de la contabilidad, supongamos que el valor real del bien es un valor inferior al de libros (punto A), en ese caso la empresa se ha
descapitalizado, ya que en los libros tiene registrado que el bien vale VR2, por lo tanto ha cometido un error de imputacin debido a que se
calcularon las cuotas en defecto, con todo lo que significa en el calculo del beneficio, en el pago de impuestos dado que los costos de
producto eran mayores. Supongamos ahora que la situacin es inversa por lo tanto el valor real es mayor al valor de libros, la empresa se ha
capitalizado, en este caso, ha calculado las cuotas en exceso, por lo tanto los costos eran menores a los previstos, lo cual podra haber
influido negativamente en el nivel de ventas ya que se habran descartado algunas por falta de margen cuando en realidad eran provechosas.
Como conclusin es necesario comprender que el proceso de la depreciacin en la contabilidad de costos, no se explica por aplicar una mera
ecuacin matemtica, ya que los procesos de depreciacin son complejos y deben ser contextualizados de manera continua, mientras que la
amortizacin es un proceso administrativo que intenta considerar la situacin mediante criterios de aproximacin a la realidad concreta, las
diferencias cuando son reducidas no tienen gran influencia en el resultado final, en cambio cuando son importantes podran generar acciones
adversas a las necesarias para cumplir los objetivos previstos, por lo tanto es recomendable el control del valor residual al menos una vez al
ao
3.3 EL COSTO DE REPARACIN Y MANTENIMIENTO La depreciacin tcnica del activo fijo cuyo costo recoge la amortizacin no es
el nico costo que se deriva del mismo. En el caso del activo fijo material, adems se producen otros costos derivados de los consumos
determinados por las necesidades de mantenimiento y reparacin y por los consumos de bienes y artculos diversos que se producen por la
actividad del bien de capital fijo. Los conceptos de amortizacin y el costo derivado de estos consumos son magnitudes estrechamente
relacionadas ya que cuanto mayores sean los costos de reparacin y mantenimiento, menores sern los de amortizacin al alargarse la vida
del activo y reducirse el ritmo de depreciacin.
Las cargas por mantenimiento y reparacin no son uniformes a lo largo de la vida til del bien ya que aumentan a medida que se acenta su
envejecimiento. Existen dos criterios esenciales para incorporarlas al costo de produccin: A) Imputacin real: a medida que se producen los
gastos de mantenimiento y reparaciones se aplican al costo, lo que puede implicar grandes variaciones de uno a otro perodo. B) Imputacin
previsional: Puesto que los costos deben tender a ser uniformes en su dimensin temporal, el criterio anterior no es recomendable.
Supongamos que en el proceso de fabricacin de un perodo se ha roto una mquina, al cargar a este perodo el costo de la reparacin se
perjudica al producto obtenido en el mismo, en beneficio de productos obtenidos en perodos anteriores, que sin embargo tambin han
contribuido al desgaste del equipo en cuestin.