Mercado del gas natural

Origen y utilizacin
El Gas natural proviene de la degradacin de materia orgnica. En muchos casos va asociado
a yacimientos de petrleo, aunque en otras ocasiones se descubre aislado.
El gas natural puede utilizarse tal como sale del yacimiento. El problema principal es su
transporte. Puede hacerse a travs de gasoductos o licuando primero el gas (comprimindolo
y bajando mucho su temperatura), cargando el lquido en un buque metanero y
regasificndolo posteriormente en el punto de destino.
Su uso principal es el de combustible. Proporcionar calor, impulsar turbinas productoras de
electricidad o mover motores.
Caractersticas del mercado del gas natural
Una de las principales caractersticas del mercado del gas natural venezolano, que ya se ha
comentado en la introduccin de este trabajo, es la preponderancia del gas asociado. Esta
particularidad es muy importante ya que provoca que el mercado est sujeto a una alta
vulnerabilidad a las variaciones en la produccin de petrleo, debido a que la mayor parte del
gas generado en el pas proviene conjuntamente de la produccin petrolera. Esto es, de los
casi 4,2 billones de metros cbicos de reservas probadas de gas, slo un 10%
aproximadamente proviene de yacimientos de gas libre. Por ello, y con el fin de favorecer la
diversificacin de la composicin de las reservas de hidrocarburos, se est tratando de
reorientar la visin de la industria mediante la concesin preferencial de licencias de
exploracin y explotacin de yacimientos de gas libre, tanto en tierra firme como en alta mar.
En Venezuela, los tres segmentos claramente diferenciados de la industria del gas natural
(produccin, transmisin y distribucin) los lleva a cabo la misma empresa estatal, Petrleos
de Venezuela, S.A. (PDVSA) o empresas subsidiarias7 de sta, como PDVSA GAS; esto ocurre
as desde que el Ejecutivo promulgase en 1971 la Ley que reservaba al Estado la industria del
gas. El control de las tres actividades por parte de esta empresa ha impedido hasta ahora la
participacin de otros agentes, ya sean nacionales o extranjeros, privados o pblicos, en la
industria, a excepcin de un sector reducido de la actividad de distribucin8. Nos
encontramos por tanto ante un mercado en el que existe un claro monopolio en los tres
segmentos de la industria, tratndose de un fallo de mercado que se ha de corregir. S es
cierto que en lo que respecta a los gasoductos, tal y como afirma Pierce (1996), tanto en el
punto de partida como en la distribucin y generalmente tambin para el transporte de largo
recorrido, son monopolios naturales. Esto es lgico ya que las inversiones necesarias para la
explotacin de yacimientos gasferos, as como para la transmisin y distribucin del gas, son
muy altas. Los costes fijos son elevados y decrecientes, por lo que sera muy ineficiente
construir dos gasoductos que transportaran gas desde la misma regin de partida hasta el
mismo lugar de entrega, ya que incurriran en grandes costes y no aprovecharan las
economas de escala que se producen al aumentar el dimetro del gasoducto siempre y
cuando se aproveche la capacidad mxima de transporte9. Sin embargo, esto no significa que
en el mercado no puedan participar diversas empresas tanto pblicas como privadas en la
industria de un pas, evitando de esa manera las situaciones monopolsticas.
Actores
El sector del gas tiene, en Espaa, tres actores principales: la produccin o transporte, la
transformacin y la comercializacin.

La produccin de gas en Espaa, dado que prcticamente no tenemos reservas propias de

gas, es la industria que gestiona las infraestructuras de transporte y distribucin de gas
(incluyendo regasificacin y almacenamiento). Enags es el Gestor Tcnico del sistema
gasista.
La transformacin del gas son aquellas empresas que transforman energticamente el gas
para su venta comercial y no para su consumo interno como usuarios finales.
La Comercializacin. Las empresas comercializadoras son sociedades dedicadas al
suministro de gas a consumidores cualificados en el mercado libre, siendo incompatible esta
actividad comercializadora con el ejercicio de las actividades reguladas: regasificacin,
almacenamiento estratgico, transporte y distribucin de gas.
El mercado internacional del gas natural
El mercado de gas natural es actualmente un mercado emergente, con mucho potencial an
por desarrollar. En la medida en que el mismo logre gradualmente el status de commodity
(bien transable) comercializado globalmente, como lo es el petrleo, tendr impactos
significativos en la economa mundial, con mayores oportunidades pero tambin mayores
riesgos, interdependencias y alineamientos geopolticos.
Oferta y demanda mundial
En 2005 el mundo demand 7.500 millones de metros cbicos por da (MMm3/D) de gas
natural. El desglose de esta demanda considerando los mayores consumos es el que se
aprecia en la figura 21. En el Cono Sur (Argentina, Brasil, Chile, Per y Bolivia) Argentina
representa ms de la mitad del porcentaje.

Figura 21: Consumos mundiales de gas natural

Debido principalmente a su menor contaminacin ambiental, abundancia, menor costo y
mayor nivel de eficiencia en la generacin trmica, el crecimiento del consumo de gas natural
en los ltimos 25 aos ha sido del 3.1% por ao en promedio, excediendo el consumo de
otras fuentes energticas como el petrleo y el carbn, cuyo crecimiento ha sido de 1.1% y
1.9% respectivamente. ste crecimiento se muestra en la figura 22 a continuacin.

Figura 22: Consumos Mundiales de Gas Natural

Fuente: Energy Information Administration (EIA)

Los consumos mundiales mencionados anteriormente, son destinados principalmente al

sector industrial y al sector elctrico, con un 44% y el 31% respectivamente, de la demanda
total.
La tendencia alcista de las demandas o consumos, est acompaada de una tendencia al
aumento en cuanto a las reservas probadas y probables de gas natural a nivel mundial.
Afortunadamente para el creciente mercado, sta es una tendencia que se ha mantenido
histricamente. A pesar de los altos niveles de consumo, esta tendencia alcista en cuanto a
reservas de gas natural, ha permitido mantener una alta tasa reserva-produccin, la que
considerando cifras mundiales es de 66.7 aos (Worldwide Look at Reserves and
Production, Oil & Gas Journal, Diciembre 19, 2005).
As, por ejemplo, al 1 de Enero de 2006, existan un estimado de 173.1 trillones de metros
cbicos (Ver figura 23). Lo anterior representa un 1% ms que las reservas probadas un ao
antes (BP Statistical Review of World Energy, Junio 2005). El mayor aumento en reservas de
gas natural fue hecho en Irn (Ver tabla 1). Otros pases como Arabia Saudita, Noruega,
Nigeria e Indonesia, presentan considerables aumentos en sus reservas. Por el contrario,
pases como Bangladesh, Argentina, Taiwn, Alemania e Inglaterra, presentan disminuciones
en sus reservas.

Tabla 1. Mayores aumentos y disminuciones en reservas mundiales

Fuente: Oil & Gas Journal 2006

* Eurasia representa la unin de los pases europeos y asiticos, sin incluir al Medio Oriente.

Figura 23: Reservas Mundiales de Gas Natural. En detalle al ao 2006

En base a las ltimas proyecciones hechas por la U.S. Geological Survey (USGS), existe un
volumen significante de reservas de gas natural por descubrir. A nivel mundial, se estiman
unos 120 TCM no descubiertos.
En cuanto a la produccin de gas natural, los pases con la mayor participacin son Rusia,
Estados Unidos y Canad, con 0.6, 0.54 y 0.19 TCM al ao. Haciendo una mirada por regiones,
Europa es el continente de mayor produccin, considerando las cifras al 2005 tal como se ve
en la figura 24.

Figura 24: Produccin de gas natural por regin. Ao 2005

Factores que fijan el precio mundial: Henry Hub
En la regin y en el mundo, el gas natural contina manteniendo el atractivo propio de un
hidrocarburo eficiente y no contaminante, con una fuerte opcin para modificar la matriz
energtica en los pases, reduciendo con ello, la dependencia de otros hidrocarburos que no
presentan iguales ventajas. Latinoamrica, no escapa del inters y crecimiento de la oferta y
demanda de este hidrocarburo, generando con ello, anlisis e inters en lo que respecta al
precio que ste debera tener.
El alza mundial de los precios del petrleo, ha llevado a que el precio del gas natural tambin
suba o est sujeto a reajustes. La correlacin entre los precios del gas y los precios del
petrleo se explican, entre otras cosas, por el hecho de que estos dos energticos se
sustituyen entre s, especialmente en el sector elctrico, por ello muy difcilmente se puede
hablar de una desconexin entre los precios de estos dos combustibles.
Asimismo, en general, los precios de gas, an se pueden considerar regionales debido a que
no existe un mercado mundial unificado de gas, sino en cambio, un mercado segmentado en
el cual los precios se establecen considerando tanto las caractersticas de la oferta y la
demanda, as como la oportunidad del mercado local y regional. Sin embargo, la tendencia a
que sea considerado un commodity esta por llegar ya que el transporte de gas natural licuado
(GNL) en el mundo, presenta actualmente un porcentaje de crecimiento del 7 %; y se espera
se duplique en los prximos aos, con lo que la determinacin de precios deber tomar en
cuenta el desarrollo de esta tecnologa. Actualmente en el mundo, slo el 23% del comercio
de gas natural se realiza a travs de GNL, el resto se lo hace por gasoductos.
En cuanto a la determinacin de precios del gas, la literatura econmica muestra que cuando
existe un mercado competitivo, como en el caso de los EEUU e Inglaterra, el comercio del gas
presenta un precio director (price maker) el cual es definido por los precios de corto plazo
(los precios spot, de Henry Hub o de NBP, Nacional Balancing Point) o por las cotizaciones
estandarizadas de los mercados de la bolsa Nymex (EEUU) o IPE (Inglaterra). Estos precios,
reflejan la oferta y la demanda del mercado. Incluso en mercados desregulados como es el

caso de los anteriores, existe una relacin entre el precio del gas y el del petrleo, debido a
que el precio del gas es influenciado directamente va indexaciones con combustibles
concurrentes.
En el caso de los monopolios, muchas veces, el mtodo utilizado para la fijacin de precios es
el valor netback de mercado, es decir, que los costos de transporte y de distribucin son
deducidos del precio medio de las energas concurrentes en el mercado final. Como en
Francia, Blgica, Holanda, Espaa e Italia.
En el mercado del gas natural, existen contratos de compraventa de mediano o largo plazo,
los cuales se establecen antes de invertir cualquier suma importante de dinero en la fase de
explotacin.
Tales contratos contienen obligaciones firmes de entrega y toma del gas, respaldadas por
garantas de pago en el caso de incumplimiento de esas obligaciones (llamadas deliver-orpay y take-or-pay, respectivamente). Los precios del gas suelen fijarse en base a frmulas
o indexaciones de manera que perduren el trmino completo del contrato, los cuales
comnmente llegan a 20 aos o ms, especialmente en el caso de proyectos integrados con
transporte y consumo (como por ejemplo el suministro dedicado a una termoelctrica).
En los aos 50, cuando se empezaron los intercambios gasferos a grandes distancias,
particularmente Estados Unidos y Europa utilizaron sta ltima tcnica de contratos a largo
plazo. Hoy en da, estos mercados funcionan en forma dual, utilizando tcnicas de tarificacin
a largo plazo o tarificando a precio spot.
En el caso latinoamericano los precios del gas natural, por lo general, se obtiene de la suma
de los precios de gas en boca de pozo, ms las tarifas de transporte (en funcin de las
distancias y volmenes) y las tarifas de distribucin. En otros casos, los precios resultan de
una negociacin bilateral entre los pases involucrados.
Un dato interesante es el que se obtiene al momento de comparar los precios de los distintos
combustibles. El mejor mtodo es usar una comparacin en base al precio en dlares
requerido para obtener un MBTU (Ver tabla 2). De esta forma se est comparando en funcin
de un mismo parmetro. Con esto, tal como podemos observar en la siguiente tabla, con
datos del sector de generacin elctrica en Estados Unidos de Henry Hub para el gas y Platts
para los otros combustibles, el gas natural queda en el tercer lugar considerando carbn,
petrleo y bencina.

Tabla 2: Precios de combustible en US$/MBTU

Fuente: OLADE, Enero 2007

Por tanto, el carbn al ser el combustible mas barato, sera el que se debera utilizar para
generacin elctrica. Sin embargo, los factores ambientales no lo hacen competitivo y su uso
se ve limitado.
Ahora, considerando los usos de estos combustibles para generacin elctrica, se hicieron
estudios donde se busca el valor que debera tener el gas natural para poder competir con

una central hidroelctrica, a carbn, diesel o fuel oil, considerando las eficiencias, costos de
construccin de la central y otros, utilizando una tasa de descuento apropiada. Los resultados
arrojan los datos mostrados en la figura 25. El valor del gas natural para competir con una
central hidroelctrica, que es la que obtiene el menor valor, tiene que ser menor o igual a 3.6
US$/MMBTU. Esto se puede observar en el siguiente grfico.

Figura 25: Mximo precio del gas para generacin elctrica

Fuente: OLADE, Enero 2007
Especialmente en el caso hidroelctrico, estos precios no consideran el factor estocstico de
disposicin del agua. En periodos de sequa, por ms que el precio competitivo del gas versus
agua sea cercano a los US$3, el costo del agua vara debido a su escasez. En consecuencia,
es ms correcto comparar el gas natural con otros combustibles de su misma categora, como
son los combustibles usados en generacin trmica. En el caso chileno, el gas natural entra
en directa competencia con el carbn. La diferencia es que en estos momentos debido a la
disponibilidad del carbn, est siendo ms usado que el gas natural. En conclusin, el anlisis
de precios comparativos tiene el supuesto de disponibilidad de los recursos.