Problemas en el Sur

Patagonia argentina donde se vive con enorme preocupacin la crisis financiera que azota los mercados este verano.
Durante ms de una dcada los pases desarrollados consuman, los pases emergentes producan, los precios de las
materias primas suban, los tipos de inters mundiales estaban bajos y el dlar dbil. En este escenario creca con
fuerza el empleo y la renta disponible en pases emergentes y se creaba una incipiente clase media que ha permitido
reducir con fuerza la desigualdad y la pobreza, la deuda externa y la deuda pblica de los pases.

Pero el consumo en Europa y Japn est casi estancado desde 2011 y solo Estados Unidos y Reino Unido mantienen
ritmos de gasto prximos a su promedio histrico. Los emergentes han bajado su intensidad de produccin, los precios
de las materias primas han cado con fuerza, el dlar est fuerte y nicamente los tipos de inters se mantienen bajos.

Ante los problemas en Europa los inversores buscaron refugio para sus ahorros en los emergentes. Pero en el ltimo
ao ha salido un billn de dlares de capitales de pases emergentes, el equivalente casi al PIB de Mxico.
Latinoamrica est siendo el rea ms afectada, como refleja la depreciacin de sus divisas, especialmente el real
brasileo.

En el ltimo ao los ingresos por exportaciones han cado el equivalente al 3% del producto interior bruto (PIB) en Chile
y Colombia, 2,3% en Argentina y el 1,2% en Brasil. La fuerte depreciacin de las divisas ha activado una intensa inercia
inflacionista y los grandes avances de la ltima dcada en trminos de mejora del nivel de vida pero tambin de la
consolidacin de la democracia y de las instituciones estn ahora amenazados.

Si los pases no reducen su consumo interno las depreciaciones de las divisas continuarn y la inflacin ir en
aumento, forzando a hacer ajustes bruscos en el futuro. Brasil, Mxico, Chile y Uruguay comienzan a asumir que hay
que hacer ajustes fiscales. Argentina est en campaa electoral, no ha devaluado desde enero, este ao su dficit se
ha disparado y puede acabar por encima del 7% del PIB. Esta es la herencia envenenada que recibe el prximo
gobierno. Venezuela es un disparate econmico y una bomba que estallar en cualquier momento con una inflacin por
encima del 200% y con el tipo de cambio paralelo del bolvar ms de 100 veces superior al oficial.

El elevado nivel de reservas y los bajos niveles de deuda pblica permiten, por primera vez en dcadas, hacer los
ajustes graduales y sin rescates del Fondo Monetario Internacional (FMI) para no cometer los errores que cometi
Mariano Rajoy en Espaa en 2012, que provocaron la destruccin de un milln de empleos. La clave es no recortar en
educacin, la gran revolucin pendiente de la regin, y mejorar la eficacia del gasto. Si aciertan con las polticas el
temporal acabar pasando y podrn retornar de nuevo a la senda de creacin de clases medias y reduccin de la
pobreza. Pero acaban de entrar en el tnel y an no se ve la luz de la salida.