IC Nro 5

Informe de Coyuntura N 5
CIFRA - Centro de Investigacin y Formacin de la Repblica Argentina

Coordinador: Eduardo Basualdo
Equipo de investigacin: Nicols Arceo, Mariana Gonzlez y Nuria Mendizbal
Noviembre de 2010
Publicacin Trimestral
CIFRA - Piedras 1065 (C1070AAU), Capital Federal, Argentina
INFORME DE COYUNTURA - SNTESIS
SNTESIS
Desde el ltimo trimestre de 2009 se asisti a una
sensible recuperacin de la economa argentina, que
alcanz en el segundo trimestre de 2010 una tasa de
crecimiento interanual del 11,8%. Se debe destacar la
recuperacin de los sectores productores de bienes que
se expandieron un 18,3% entre el segundo trimestre de
2010 e idntico perodo del ao pasado, en tanto que los
sectores productores de servicios lo hicieron en un 8,2%.
Este proceso permiti revertir la contraccin que
haban experimentado los sectores productores de bienes
en el marco de la crisis internacional.
Sin embargo, la recuperacin del nivel de actividad no
fue acompaado por una mejora sensible en los
indicadores laborales. En efecto, la tasa de empleo
evidencia niveles similares a los verificados durante el
ao 2007, en tanto que el leve incremento del empleo
registrado en comparacin con el ao 2008 se asocia
ntegramente con la expansin del empleo pblico.
Por el lado de los salarios tampoco se observa una
mejora significativa. Es ms, para el conjunto de los
asalariados el nivel de las remuneraciones se encuentra
an por debajo de los niveles registrados a fines del
rgimen de convertibilidad y en idntico nivel que en el
segundo trimestre del ao 2009.
En el caso de los trabajadores registrados el panorama

es levemente ms alentador, ya que se observa un
incremento del salario real del 2,1% entre el segundo
trimestre de 2010 e idntico perodo del ao pasado.
El estancamiento del empleo, de las remuneraciones
reales y el incremento en el ritmo de variacin de los
precios no han permitido alcanzar una sensible
disminucin en los niveles de indigencia, a pesar de la
instauracin de la Asignacin Universal por Hijo a fines
del ao pasado. En efecto, la incidencia de la indigencia
en la poblacin se redujo en slo un 19,2% entre el
segundo trimestre de 2010 con respecto a idntico
perodo de 2009.
El comportamiento observado en el mercado
trabajo, una vez superada la crisis internacional, pone
evidencia la creciente dificultad para alcanzar
sendero de crecimiento sustentable e inclusivo en
mediano y largo plazo.
de
en
un
el
Todo parecera indicar que una vez superada la crisis

internacional la economa argentina vuelve a encontrarse
con los dilemas que presentaba en el ao 2007, en donde
la paulatina prdida de competitividad de los sectores
productores de bienes se traduce en un estancamiento en
las condiciones imperantes en el mercado de trabajo.
COYUNTURA MACROECONMICA NOTA METODOLGICA
Si bien los ndices utilizados se calculan a partir

de metodologas diferentes de la que utilizaba el
INDEC para el IPC-GBA, y se basan en canastas de
productos en muchos casos desactualizadas, su
evolucin hasta diciembre de 2006 es similar a la de
los datos oficiales.
204,8
IPC - GBA (INDEC)

200
180
160
140
134,4
120
100
sep-10
may-10
ene-10
sep-09
may-09
ene-09
sep-08
may-08
ene-08
sep-07
may-07
ene-07
sep-06
may-06
ene-06
80
sep-05
Dicho indicador es elaborado a partir de los IPC

correspondientes a los aglomerados de Jujuy,
Neuqun, Paran, Rawson-Trelew, Salta, Santa Rosa
y Viedma, generados por las Direcciones Provinciales
de Estadstica correspondientes. Se seleccionaron los
IPC de estos aglomerados, debido a que los mismos
no estaban incluidos en la primera etapa del
programa IPC-Nacional y se mantuvieron al margen
de las modificaciones del IPC-INDEC. El ndice se
realiza ponderando los ndices de cada aglomerado
segn el peso del gasto de consumo de los hogares
residentes en cada provincia (sobre la base de la
Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares
1996/1997).
IPC - 7 provincias
may-05
La falta de confiabilidad del ndice de precios al

consumidor (IPC) calculado por el INDEC determina
la necesidad de utilizar un ndice de precios
alternativo. En este sentido, se opt por utilizar el
IPC7 provincias estimado por el CENDA.
Evolucin del IPC-INDEC y el IPC-7 provincias, Enero

2005 Enero 2010.
En nmero ndice base enero-07 = 100.
220
ene-05
ndice de Precios al Consumidor

7 provincias
Fuente: IPC-7 Provincias: CENDA sobre la base de informacin de las Direcciones

Provinciales de Estadstica de Chubut, Entre Ros, Jujuy, La Pampa, Neuqun, Ro Negro
y Salta. IPC-GBA: INDEC.
Aunque no se dispone de un ndice similar que pueda

medir la evolucin particular de los precios de los alimentos,
la informacin correspondiente a tres de estos aglomerados
muestra que los mismos se habran incrementado en el ltimo
ao un 25% ms que el nivel general de precios.
COYUNTURA MACROECONMICA
Tasa de crecimiento anual del Producto Interno Bruto
2003-2010 (a precios constantes). En porcentajes.
Se consolida la tendencia al crecimiento

La informacin del primer semestre de 2010
confirma la tendencia, iniciada desde el ltimo
trimestre de 2009, hacia el crecimiento econmico.
Ms aun, se revela que el crecimiento est
resultando mayor que lo esperado en un principio,
con una tasa interanual de 11,8% para el segundo
trimestre de este ao.
Dicho crecimiento fue liderado por los sectores

productores de servicios que se expandieron un
11,8%, en tanto que los sectores productores de
bienes lo hicieron en un 9,2%.
11,8
8,5
8,7
2006
2007
9,0
2004
9,2
8,8
10
2003
6,8
6,8
2,0
2,6
0,9
-0,3
-0,8
II - 2010
I - 2010
IV - 2009
III - 2009
II - 2009
I - 2009
2009
2008
-2
2005
Se debe destacar que comparando la economa

argentina entre el segundo trimestre de 2008 y
2010, es decir con el trimestre anterior al inicio de
la crisis internacional, se observa un incremento del
PIB del 11,0%.
12
En porcentajes (%)
Las razones de la sensible recuperacin de la

economa son varias. En primer lugar, por el empuje
de la economa internacional que permiti una
notoria expansin de las exportaciones a lo largo del
primer semestre del ao. En segundo lugar, por la
expansin de la demanda agregada interna ante la
recuperacin del nivel de actividad y el
sostenimiento de un elevado nivel de gasto por parte
del sector pblico nacional.
14
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
Si bien es indudable que se asiste a un perodo de fuerte

crecimiento econmico, no se debe olvidar que debido a la
intervencin del INDEC la informacin suministrada por la
Direccin Nacional de Cuentas Nacionales se encuentra
seriamente cuestionada.
Tasa de crecimiento anual acumulativa de los distintos
componentes de la demanda agregada, 2002-2010.
En porcentajes.
Componentes de la demanda agregada

Los distintos componentes de la demanda dan
cuenta del fin del efecto de la crisis sobre la
economa.
2002-2007
3,5
4,1
2,5
8,8
7,6
8,5
4,6
10
9,3
15
8,6
Consumo Privado
Consumo Pblico
0
Inversin bruta
interna fija
En porcentajes (%)
20
Exportaciones
De todas formas, se debe destacar la sensible

recuperacin de la inversin que represent en el
segundo trimestre del 2010 el 22,0% del PIB.
25
PIB
Mientras que en el perodo previo (2002-2007), el

crecimiento se habia centrado, en mayor medida, en
la expansin del consumo privado y de la inversin,
desde los reducidos niveles que haban alcanzado
como consecuencia del colapso del rgimen de
convertibilidad.
24,9
30
Asimismo, se observa un comportamiento

diferencial en los sectores que traccionaron la
demanda en los dos ltimos aos con respecto al
perodo previo.
En efecto, al evaluar la variacin de los distintos
componentes de la demanda entre el segundo
trimestre de 2008 y 2010 se verifica un crecimiento
superior al del PIB de las exportaciones y del
consumo pblico.
2008-2010
Nota: se consider la informacin correspondiente al segundo trimestre.

Contribucin de los distintos componentes a la
expansin de la demanda agregada
51,1
2008 - 2010
45,8
50
33,6
40
22,6
30
20
11,6
10
4,8
Efectivamente, mientras que en el perodo

comprendido entre los aos 2002 y 2007 las
exportaciones y el consumo pblico contribuyeron
en conjunto en poco ms del 15% al aumento de la
demanda agregada total, en el perodo 2008-2010
dicha contribucin se elev hasta el 42,5%.
2002 - 2007
19,9
Si bien en el perodo 2008-2010 se mantiene la

preponderancia del consumo privado en la
determinacin de la demanda agregada total, el
consumo pblico y las exportaciones adquieren una
mayor relevancia que en el perodo anterior.
60
10,5
Las tasas de crecimiento diferencial de los

distintos componentes de la demanda agregada en
los perodos 2002-2007 y 2008-2010 condujo a una
modificacin en la contribucin de cada uno de ellos
a la demanda agregada total.
Contribucin de los distintos componentes al

crecimiento de la demanda agregada, 2002-2010.
En porcentajes.
En el caso del consumo pblico su contribucin a

la expansin de la demanda agregada en el perodo
2008-2010 prcticamente se quintuplic con
respecto al perodo previo.
El incremento de estos componentes permiti
compensar el menor dinamismo experimentado por
la inversin en los ltimos aos.
Exportaciones
Inversin bruta interna

fija
Consumo Pblico
Consumo Privado
Nota: se consider la informacin correspondiente al segundo trimestre.

Crecimiento en Amrica Latina
11,8
10,1
10,4
6,1
6,5
4,3
3,2
2,6
2,1
1,5
3,4
4,3
4,3
3
III 2009
-2,3
-1,4
IV 2009
I 2010
II 2010
-6,1
-6
-0,6
-3
A su vez, en el caso de la economa Chilena, que

vena teniendo una recuperacin ms tarda y menos
intensa, registr un crecimiento del 6,5% en el segundo
trimestre de 2010.
8,8
9,0
8,8
6,8
-1,2
En efecto, en el segundo trimestre de 2010 se

observan tasas de crecimiento superiores al 10,0% en
Argentina, Per y Uruguay. En tanto, que Brasil verifica
una tasa de crecimiento cercana al 9,0% en el primer
semestre del 2010.
2,6
Si bien desde el primer trimestre de 2010 se

verifican notables tasas de expansin en las principales
economas sudamericanas dicho proceso se intensific
en el segundo trimestre del presente ao.
12
-0,3
Desde finales del 2009 se asisti a una sensible

recuperacin de las economas latinoamericanas,
proceso del cual, como pudimos observar, la economa
argentina no estuvo exenta.
Tasa de crecimiento interanual del Producto Interno

Bruto (a precios constantes), 2009-2010.
En porcentajes.
-9
Mxico, que fue uno de los pases ms afectados por

la crisis internacional por sus fuertes vnculos con
Estados Unidos- tambin ha comenzado a recuperarse,
mostrando una tasa de crecimiento del 3,2% en el
segundo trimestre del presente ao.
Argentina
Brasil
Chile
Uruguay
Per
Fuente: Institutos nacionales de estadstica.
Mxico
Exportaciones e importaciones de Argentina,
2006-2010. En millones de dlares.
Se recupera el comercio exterior

El comercio exterior fue el principal canal por el
cual la crisis internacional afect a los pases de
Amrica del Sur, debido tanto a la disminucin de
los precios internacionales de los commodities como
a la menor demanda de las exportaciones de la
regin.
Tambin las importaciones han mostrado una

tendencia creciente, luego de la fuerte cada que
tuvieron hasta mayo de 2009. Ello es claro reflejo
del incremento en el nivel de actividad interno.
Saldo comercial
19.096
20.000
Lineal (Saldo comercial)
15.000
13.737
10.000
5.359
5.000
I-10
II-10
IV-09
II-09
III-09
I-09
III-08
IV-08
II-08
I-08
IV-07
II-07
III-07
I-07
III-06
IV-06
II-06
0
I-06
En nuestro pas, las exportaciones comenzaron a

recuperarse desde abril de 2009. En el segundo
trimestre del presente ao, las exportaciones han
registrado un crecimiento considerable, un 23,5%
con respecto a idntico perodo del ao pasado,
ubicndose por encima de los niveles verificados a
inicios de 2008. Se debe desatacar que el
incremento
de
las
exportaciones
obedeci
centralmente a un aumento en las cantidades, ya
que los precios se elevaron slo un 1,3% con
respecto al ao pasado.
Importaciones
En millones de dlares
De todas formas, desde comienzos del 2009 se

asisti a una recuperacin del comercio a nivel
mundial, tanto en trminos de precios como de
cantidades.
Exportaciones
25.000
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Ministerio de Economa.
A pesar del crecimiento de las importaciones, se sigue

manteniendo un importante supervit comercial. Aunque
los datos del primer trimestre de este ao hacan temer la
extincin de este supervit, los datos ms recientes
muestran lo contrario.
El crecimiento es liderado por los

sectores productores de bienes
Tasa de crecimiento trimestral interanual por sector

de actividad (a precios constantes), 2003-2010.
En porcentajes.
Sectores productores de servicios
11,8
8,2
5,8
6,4
6,8
1,6
3,5
2,6
3,4
4,7
2,0
3,2
0,9
2,9
-3,6
-7,6
-5
-3,2
-3,5
-0,8
-0,3
I - 2010
IV - 2009
III - 2009
II - 2009
I - 2009
2009
2008
2004
-10
2003
Los sectores productores de servicios, por su

parte, no llegaron a tener cadas en el nivel de su
producto ante el impacto de la crisis
internacional. Aun as, desaceleraron su tasa de
crecimiento hasta el tercer trimestre de 2009.
Desde
entonces,
dicha
tasa
volvi
a
incrementarse, siendo de 8,2% en el segundo
trimestre de 2010.
1,0
7,9
8,7
8,7
2007
8,2
8,8
8,1
8,5
2006
4,2
6,8
9,5
8,4
9,2
2005
9,0
6,8
10
8,8
10,5
14,5
15
18,3
20
En porcentajes (%)
Desde el cuarto trimestre de 2009 volvieron a

crecer, y en el segundo trimestre de este ao se
observa una tasa de crecimiento muy significativa,
que ms que duplica la registrada en los sectores
productores de servicios.
Sectores productores de bienes

Producto Interno Bruto
II - 2010
Los sectores productores de bienes fueron los

que mostraron un mayor dinamismo entre 2003 y
2007. Sin embargo, desaceleraron su crecimiento
desde 2008 y fueron luego especialmente
golpeados por las consecuencias de la crisis
econmica internacional. As, llegaron a tener en
el 2 trimestre de 2009 una cada interanual en su
producto de 7,6%.
Crecimiento en las distintas

ramas de actividad
La recuperacin del crecimiento se verifica, ya
desde el cuarto trimestre del ao pasado,
prcticamente en la totalidad de las ramas de
actividad, de acuerdo con la informacin de la
Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
Tasa de crecimiento interanual por sector (a precios

constantes), 2do. trim. 2008 y 2do. trim. 2010.
En porcentajes.
20,4
Sector Agropecuario
Transp., alm. y comunic.
17,7
Comercio y reparaciones
13,4
PRODUCTORES DE SERVICIOS
Si consideramos las variaciones verificadas entre

el segundo trimestre de 2008 y 2010 se observa que
la produccin agropecuaria fue la rama de
actividad que registr un mayor crecimiento. Este
comportamiento est asociado a la contraccin que
haba experimentado dicha actividad como
consecuencia de la sequa.
A su vez, se observa un crecimiento mayor en
los sectores productores de servicios que en los de
bienes, los cuales se expandieron por debajo del
promedio de la economa.
La expansin del sector servicios estuvo
asociado con el desarrollo de las actividades con
fuerte presencia Estatal, ya sea a travs de la
provisin directa de servicios o de los subsidios
econmicos. As como, por la expansin del
comercio (13,4%) y el transporte (17,7%).
11,8
Adm. Pb. y defensa
11,1
PIB
11,0
Enseanza, salud y serv. Soc.
9,6
Otros servicios
9,6
PRODUCTORES DE BIENES
9,2
Industria manufacturera
8,9
Intermediacin financiera
8,8
Hoteles y restaurantes
7,3
Otros sectores productores de bienes
1,6
Construccin
0,0
-5
10
15
20
25
Si bien en ambos indicadores se observa una clara

recuperacin de la produccin industrial. Para el INDEC
el nivel de actividad est muy por encima de los valores
registrados a comienzos del 2008. Mientras que para
FIEL recin se estaran alcanzando los records de
produccin manufacturera verificados a inicios del
2008.
Tomando en consideracin los primeros ocho meses
del presente ao se observa el sostenimiento de la
expansin industrial con respecto a los valores
prevalecientes el pasado ao.
En efecto, comparando agosto del 2010 con idntico
perodo del ao anterior se observa un crecimiento de
la produccin manufacturera del 6,8% para FIEL y de un
10,0% para el INDEC.
125
IPI - FIEL
121
EMI - INDEC
120
115
109
110
105
106
100
95
93
90
may-07
jul-07
sep-07
nov-07
ene-08
mar-08
may-08
jul-08
sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
La industria manufacturera evidencia una sensible

recuperacin desde comienzos del 2009. En efecto,
hasta agosto del presente ao acumul un crecimiento
del 17,3% si se toma en consideracin el estimador de
la produccin industrial de FIEL, en tanto que dicha
expansin fue del 12,0% para el INDEC.
Evolucin del Estimador Mensual Industrial (EMI-INDEC)

y el ndice de Produccin Industrial (IPI-FIEL)
(desestacionalizados). ndice Ene-07 = 100.
ene-07
mar-07
Recuperacin de la produccin
manufacturera
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de INDEC y Fundacin de

Investigaciones Econmicas Latinoamericanas (FIEL).
Tipo de cambio y fuga de capitales
Sin embargo, los niveles de fuga han vuelto a

tener un incremento relativo durante el primer
semestre de 2010, alcanzando un promedio mensual
de aproximadamente US$ 1.100 millones.
Si bien los niveles actuales de fuga de capitales
estn muy por debajo del perodo de crisis
continan siendo elevados si dicha comparacin se
realiza con el perodo 2002-2007.
Este comportamiento podra estar vinculado con
la disminucin en las posibilidades de inversin en el
mercado local y las moderadas expectativas de
depreciacin nominal del tipo de cambio.
Tomando en consideracin el perodo Julio2009/Junio-2010 se observa un incremento de los
activos externos del sector privado no financiero
superior a los US$ 9.600 millones.
5.000
Total julio 2009 a junio 2010:

US$ 9.611 millones
4.000
3.000
2.000
1.000
-1.000
-2.000
feb-02
may-02
ago-02
nov-02
feb-03
may-03
ago-03
nov-03
feb-04
may-04
ago-04
nov-04
feb-05
may-05
ago-05
nov-05
feb-06
may-06
ago-06
nov-06
feb-07
may-07
ago-07
nov-07
feb-08
may-08
ago-08
nov-08
feb-09
may-09
ago-09
nov-09
feb-10
may-10
La fuga de capitales, que alcanz valores

sumamente elevados entre mediados de 2007 y de
2009, tuvo una fuerte reduccin desde fines de
2009, volviendo a mostrar incluso valores negativos,
es decir, se produjo en algunos meses una entrada
neta de capitales.
Formacin de activos externos del sector privado no

financiero, 2002-2010.
En millones de dlares por mes.
Fuente: Mercado nico y Libre de Cambios, Banco Central de la Repblica Argentina
Mantenimiento de elevados niveles de

rentabilidad entre las empresas de
mayor facturacin
De todas formas, el comportamiento de las

grandes empresas no implica que las firmas de
menor tamao, y orientadas al mercado domstico,
no hayan sufrido una contraccin en sus niveles de
rentabilidad como consecuencia de la apreciacin
cambiaria verificada en los ltimos aos.
10
7,2
5,9
5
5,9
3,8
4,1
-5
-10
-15
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
-20
1993
El comportamiento de las grandes firmas

industriales no ha sido distinto, ya que verificaron
un nivel de rentabilidad del 1,5% durante la fase
expansiva de la convertibilidad, en tanto que en el
2009 casi triplicaban dicho valor (4,1%).
Cpula empresaria
10,5
1992
An considerando slo el perodo de expansin

econmica verificado durante el rgimen de
convertibilidad (1991-1998), se observa que las 200
empresas de mayor facturacin presentaron un nivel
de rentabilidad del 3,7%, mientras que el mismo se
ubicaba en el 5,9% durante el 2009.
Empresas industrales de la cpula empresaria

15
1991
Si bien desde el 2007 se asisti a una contraccin

en los mrgenes de rentabilidad de las 200 empresas
de mayor facturacin, los mismos -an en el marco
de la crisis internacional- permanecen por encima
de los mejores registros del rgimen de
convertibilidad.
Tasa de rentabilidad (utilidades / ventas) de las 200

empresas de mayor facturacin, 1991-2009.
En porcentajes.
Nota: la informacin del ao 2009 se estim en base a la informacin de rentabilidad

de las empresas cotizantes en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires suministrada por
Economtica.
Fuente: rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO en base a informacin de
balances y de las revistas Prensa Econmica y Mercado.
3,0%
2,9%
1,3%
1,3%
1,3%
jul-10
sep-10
1,4%
1,4%
1,3%
1,8%
1,4%
1,3%
1,2%
1,3%
0,9%
0,7%
1,0%
1,1%
1,4%
1,6%
2,0%
1,5%
1,9%
2,5%
0,5%
may-10
mar-10
ene-10
nov-09
sep-09
jul-09
0,0%
may-09
Hasta el momento la poltica antiinflacionaria parece

basarse en una apreciacin gradual del tipo de cambio
real, del mismo modo que se hizo en 2007-2008, con
anterioridad a la crisis internacional. Este tipo de
poltica, por dems ortodoxa, tiene a mediano plazo
consecuencias negativas sobre los sectores productivos y
sobre el empleo.
Promedio trimestral
3,0%
mar-09
Para 2010 se espera una tasa de inflacin

considerablemente ms elevada que en 2009, con un
piso de 20%. Mientras la variacin anualizada del IPC fue
14,3% en 2009, si se anualizan los datos de los primeros
nueve meses de este ao se obtiene un valor de 21,1%.
Sin embargo, seguramente la tasa de variacin de los
precios se incremente en los ltimos meses del ao,
dado el contexto domstico e internacional.
Inflacin mensual
0,9%
Ms aun, la tasa de incremento en los precios al

consumidor pareci volver a elevarse nuevamente desde
inicios de este ao, con incrementos especialmente
elevados en los primeros tres meses del ao.
3,5%
0,7%
En el contexto de la reactivacin productiva,

recrudeci el problema de la inflacin. En efecto, los
aumentos de precios, que se haban desacelerado
durante el perodo recesivo, volvieron a tomar valores
ms elevados desde inicios del ao pasado.
Variacin mensual del ndice de Precios al Consumidor

7 provincias, 2009-2010. En porcentajes.
ene-09
Aceleracin en el ritmo de variacin de los

precios
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Direcciones provinciales de estadstica

de siete provincias.
MERCADO DE TRABAJO
9,9
10
40
9,1
9
38
36
8
7,9
34
7,5
7,3
32
II- 2010
I-2010
IV-2009
III-2009
II-2009
I-2009
IV-2008
III-2008
II-2008
I-2008
IV-2007
III-2007
6
II-2007
30
Tasa de desocupacin y subocupacin (% sobre PEA)
42
I-2007
De todas formas, se debe destacar que la

disminucin de la tasa de desempleo en el segundo
trimestre de 2010, con respecto a idntico perodo
del ao pasado, se explica por la expansin del
empleo y no por una contraccin de la tasa de
actividad como haba ocurrido durante el primer
trimestre del 2010.
Subocupacin
12
11
IV-2006
Si bien esto da cuenta de una recuperacin

respecto de los valores registrados durante el
impacto de la crisis internacional en nuestro pas,
tambin expresa una continuidad en la tendencia al
estancamiento en los niveles de empleo observada
desde 2007.
Desocupacin
44
III-2006
En efecto, mientras el 42,5% de la poblacin total

se encuentra empleada, el 37,9% presenta una
situacin de pleno empleo. A su vez, existe un 9,9%
de subocupacin y un 7,9% de desocupacin.
Empleo pleno
46 11,4
II-2006
En el segundo trimestre de 2010 las principales

variables en materia de empleo muestran valores
prcticamente idnticos a los del primer trimestre de
2008 (pre-crisis) y de 2009.
Empleo
I-2006
En el marco de la reactivacin productiva

registrada desde fines de 2009, los indicadores de
empleo presentan tambin una recuperacin, aunque
de menor intensidad que el producto.
Tasa de empleo y de empleo pleno (% sobre poblacin)
Estancamiento del empleo total
Evolucin trimestral de las tasas de empleo, empleo pleno,

desocupacin y subocupacin, 2006-2010. (en porcentajes)
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de EPH-INDEC.

Nota: La tasa de empleo es la proporcin de los ocupados sobre la poblacin total. La
tasa de empleo pleno refiere a la proporcin de los ocupados plenos sobre la
poblacin total. Se denomina ocupados plenos a los ocupados menos los
subocupados que son aquellos que trabajan menos de 35 horas semanales por
causas involuntarias y estn dispuestos a trabajar ms horas. La tasa de
desocupacin es la proporcin de los desocupados sobre la poblacin
econmicamente activa, es decir, sobre la suma de ocupados y desocupados.
MERCADO DE TRABAJO
Empleo privado registrado en los mismos

niveles del 2008
Mientras el impacto de la crisis mundial
determin la prdida de 134 mil puestos de
trabajo registrados (IV-2008/III-2009), desde
entonces la reactivacin del empleo implic la
recuperacin de casi la totalidad de los puestos
perdidos.
De todas formas, si se compara con los valores
previos a la crisis, se observa que entre el segundo
trimestre de 2008 y el mismo trimestre de 2010
los puestos de trabajo registrados crecieron slo
un 1,3%.
Los sectores productores de bienes, entre ellos
la industria manufacturera, no recuperaron an
los niveles de empleo registrado prevalecientes
antes de la crisis. En efecto, el empleo en los
sectores productores de bienes era un 4,3% ms
reducido en el segundo trimestre del 2010 que el
existente dos aos antes.
Es ms, el incremento del empleo registrado
entre las fechas mencionadas corresponde al
aumento del empleo pblico, ya que el privado se
encuentra an por debajo del prevaleciente en el
segundo trimestre del 2008.
Tasa de variacin del empleo asalariado registrado por sector

de actividad entre el segundo trimestre de 2008 y 2010.
(en porcentajes)
Sector privado
-0,1
Sectores
productores de
servicios
3,7
Industria
manufacturera
-2,6
Sectores
productores de -4,3
bienes
Total del sistema
1,3
-5
-4
-3
-2
-1
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de M. de Economa con informacin del SIPA.
MERCADO DE TRABAJO
Crecimiento del empleo pblico y

estancamiento del privado
110
Total del sistema
108
107,6
106
104
103,7
Administracin pblica
101,3
102
97,4
98
95,7
96
94
92
I - 2010
IV - 2009
III - 2009
II - 2009
I - 2009
IV - 2008
90
III - 2008
En cambio, en el sector productor de bienes el

empleo registrado se recuper con posterioridad
y con menos fuerza. Incluso hoy sus valores
continan siendo inferiores a los registrados en el
segundo trimestre de 2008. Ms an, en la
actualidad este sector presenta un nmero de
puestos similar al de mediados de 2007. Es decir
que la desaceleracin, primero, y la crisis,
despus, habran implicado la prdida de los
puestos creados desde ese momento, algo que la
reciente reactivacin econmica del sector no
alcanz a revertir.
100
II - 2008
Cabe advertir que esta recuperacin en los

servicios se encuentra relacionada con el sensible
incremento del empleo en la Administracin
pblica registrado desde mediados de 2009.
Parte de este incremento puede encontrarse
relacionado con el blanqueo del personal
contratado, no necesariamente con la creacin
de nuevos puestos de trabajo.
II - 2010
Si se analiza la evolucin del empleo desde la

salida de la crisis, se observa que el sector
productor de servicios ha continuado creciendo
por encima del conjunto desde el tercer
trimestre de 2009. En el segundo trimestre de
2010, este sector super en 3,7% los valores de
empleo registrados previos a la crisis (segundo
trimestre de 2008).
Evolucin trimestral del empleo registrado por sector de

actividad, 2008-2010 (ndice II trim. 2008=100)
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Direccin Nacional de Cuentas

Nacionales con informacin del SIPA. Nota: Los datos de Administracin Pblica
no incluyen los de las trece provincias que no han transferido sus cajas al
sistema previsional nacional.
MERCADO DE TRABAJO
Empleo registrado por rama de actividad

Si bien el empleo registrado se increment 2,7%
entre el segundo trimestre de 2010 y el mismo
perodo
del
ao
anterior,
presenta
un
comportamiento heterogneo entre las distintos
sectores de actividad.
Mientras que en los sectores productores de
servicios se registr un incremento en el empleo de
3,7%, en los sectores productores de bienes se
observ un aumento de slo el 0,5%, como
consecuencia de la disminucin del empleo en la
construccin (-1,9%).
En el tejido manufacturero se registr una
recuperacin del empleo del 1,4% a lo largo del
ltimo ao, aunque el nivel de empleo se encuentra
an por debajo de los niveles registrados en el
segundo trimestre de 2008.
En el sector productor de servicios casi todas las
ramas verificaron un incremento en el nivel de
empleo a lo largo del ltimo ao (3,7%). Es ms, se
verifica una expansin de los puestos de trabajo con
respecto a la situacin imperante antes de la crisis
internacional.
Se debe destacar el elevado crecimiento que
experiment la ocupacin en la rama administracin
pblica y defensa entre el segundo trimestre de
2009 e idntico perodo de 2010 (7,6%), proceso que
implic la generacin de ms de 65 mil puestos de
trabajo.
Tambin se expandi notoriamente Servicios
sociales, de enseanza y salud, por encima del
promedio del sector de servicios.
Variacin interanual del empleo registrado por rama

de actividad, II Trim. 2008 - 2010 (en porcentajes)
II- 2008 / II - 2010
II- 2009 / II - 2010

3,1
1,7
Otros servicios
3,6
Servicios sociales, enseanza y salud
6,6
5,1
Administracin pblica y defensa
7,6
3,7
3,7

0,3
Otros sectores productores de bienes
-2,6
-1,9
Construccin
-10,8
1,4
-2,6
0,5
-4,3
2,7
1,3
Total
-15
-10
-5
10
Nota: se considera la informacin correspondiente al segundo semestre de

cada ao.
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Ministerio de Economa con
informacin del SIPA.
MERCADO DE TRABAJO
Empleo registrado en la industria

manufacturera
Si bien el empleo registrado en la industria
manufacturera se expandi a una tasa anual
acumulativa del 1,3% entre el segundo trimestre del
2007 e idntico perodo del 2010, lo hizo a tasas
notoriamente ms reducidas que las verificadas en
el perodo previo (8,4%).
A su vez, hacia dentro de la industria se observa
que las ramas ms capital intensivas (material de
transporte y alimentos, bebidas y tabaco) son las
que traccionaron el crecimiento del empleo
manufacturero a lo largo de los tres ltimos aos.
En cambio, otras ramas de actividad que haban
tenido un desempeo destacado en el perodo
previo, en trminos de la generacin de puestos de
trabajo, evidencian un menor dinamismo en la fase
actual. Es ms, en el caso de Textiles y cuero y
Madera, papel, imprenta y editoriales se verifica
una contraccin del empleo en el segundo trimestre
de 2010 con respecto a idntico perodo de 2008.
Este comportamiento puede estar asociado a
transformaciones en el patrn de crecimiento
industrial como consecuencia de las modificaciones
acontecidas en las condiciones macroeconmicas a
lo largo de los ltimos aos.
Tasa de crecimiento anual acumulativo del empleo

registrado manufacturero por rama de actividad, 2002
2010. (en porcentajes)
2002 - 2007
2007 - 2010
0,8
Otras industrias
1,1
Maquinarias y equipos
Metlicas bsicas, prod. met. excepto maq.

y equipos
-4,0
12,2
1,3
6,8
-0,1
6,6
-0,6
10,6
2,3
Alimentos bebidas y tabaco

Industria Manufacturera
13,8
0,3
Derivados del petrleo y Qumicos
Textiles y cuero
10,0
4,9
Material de transporte
Madera, papel, imprenta y editoriales
11,7
5,5
1,3
1,0
8,4
6,0
11,0
16,0
Nota: se considera la informacin correspondiente al segundo trimestre de

cada ao.
MERCADO DE TRABAJO
Empleo privado registrado por provincia

En
trminos
interanuales,
el
empleo
registrado privado creci 2,2% en el segundo
trimestre de 2010. Este ndice es menor que el
total general (2,7%), el cual se encuentra
influenciado en buena medida por el incremento
del empleo en el sector pblico.
En trminos de la evolucin regional de los
puestos de trabajo registrados del sector privado
se observa que la recuperacin del empleo entre
el segundo trimestre de 2009 y el mismo
trimestre de 2010 alcanz a la mayor parte de las
provincias argentinas, pero no a todas.
De las 24 jurisdicciones, 18 provincias
registraron una expansin. Entre las cuales, La
Rioja y Tierra del Fuego verificaron un
incremento en el empleo privado registrado
superior al 10%.
En el otro extremo, las provincias que
presentaron una mayor contraccin interanual
han sido Chaco y La Pampa.
Variacin interanual del empleo privado registrado por

jurisdiccin, II Trim. 2010 (en porcentajes)
La Rioja
Tierra del Fuego
Catamarca
Santiago del Estero
San Luis
Formosa
Crdoba
Ro Negro
Jujuy
Salta
Buenos Aires
Entre Ros
Mendoza
Empleo privado total
Santa Fe
Corrientes
CABA
San Juan
Misiones
Chubut
Neuqun
Tucumn
Santa Cruz
La Pampa
Chaco
13,6
13,2
8,1
5,5
5,3
4,7
4,0
3,5
3,3
2,7
2,6
2,6
2,3
2,2
2,1
1,7
1,4
1,1
1,1
-0,8
-1,0
-1,1
-1,3
-1,5
-3,6
-6
-4
-2
10
12
14
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Direccin Nacional de Cuentas

Nacionales con informacin del SIPA.
16
MERCADO DE TRABAJO
Estancamiento del salario real en el

conjunto de los asalariados
Remuneracin real promedio del total de asalariados y de los

trabajadores registrados del sector privado, IV-2001 a II-2010
(ndice IV Trim 2001=100)
A partir del ao 2007 la elevada variacin en

el nivel de precios condujo a un estancamiento
en el poder adquisitivo de los salarios. En el
segundo trimestre de 2010 las remuneraciones
del conjunto de los asalariados son slo un 1,0%
superiores a las verificadas en idntico trimestre
de 2007.
135
En el caso de los trabajadores registrados del

sector privado los salarios continuaron su ritmo
ascendente desde 2008, aunque a tasas ms
reducidas que las verificadas en el perodo
precedente (2003-2006).
105
Total asalariados
125
Asalariados registrados del sector privado
115
119,3
110,8
100,0
96,1
98,4
95
85
78,9
75
68,9
65
IV-2001
I-2002
II-2002
III-2002
IV-2002
I-2003
II-2003
III-2003
IV-2003
I-2004
II-2004
III-2004
IV-2004
I-2005
II-2005
III-2005
IV-2005
I-2006
II-2006
III-2006
IV-2006
I-2007
II-2007
III-2007
IV-2007
I-2008
II-2008
III-2008
IV-2008
I-2009
II-2009
III-2009
IV-2009
I-2010
II-2010
El comportamiento de las dos series

analizadas indica implicitamente el deterioro
que han sufrido los ingresos reales de los
trabajadores no registrados, como consecuencia
del recrudecimiento del ritmo inflacionario
desde inicios del 2007.
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de EPH-INDEC, OEDE-Ministerio de

Trabajo, IPC-INDEC e IPC-7 provincias.
MERCADO DE TRABAJO
Remuneraciones reales
En trminos interanuales, en el segundo
trimestre de 2010 las remuneraciones reales del
total de asalariados registrados continuaron
registrando una tendencia levemente creciente.
En efecto, las mismas se incrementaron en 0,6%
respecto del segundo trimestre de 2009.
El incremento en las remuneraciones reales
obedece ntegramente a lo acontecido en el
empleo privado, ya que el salario en el sector
pblico durante el segundo trimestre de 2010 se
redujo en un 4,2% en comparacin con los niveles
verificados en idntico perodo del ao pasado. Es
ms, las remuneraciones reales en este sector se
encuentran por debajo de los niveles existentes
antes de la crisis internacional.
Por otra parte, los salarios reales en el sector
servicios
disminuyeron
en
un
1,2%
interanualmente, influidos por el desempeo del
sector pblico. Mientras que en el sector
productor de bienes stos crecieron un 5,2%,
encontrndose en la actualidad un 9,0% por
encima de los valores verificados antes de la
crisis.
Variacin interanual de la remuneracin promedio de los

asalariados registrados por sector de actividad, 2008 2010
(en porcentajes)
II- 2008 / II - 2010
II- 2009 / II - 2010
-4,2
Sector pblico
-0,7
1,9
Sector privado
7,8
Sectores
productores de
servicios
-1,2
5,2
Sectores
productores de
bienes
5,2
9,0
0,6
Total de asalariados
registrados
6,2
-6
-4
-2
10
Nota: se considera la informacin correspondiente al segundo trimestre de

cada ao.
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de M. de Economa con
MERCADO DE TRABAJO
Remuneraciones reales por provincia

de los asalariados registrados del
sector privado
En trminos de la evolucin regional de las
remuneraciones reales de los trabajadores
registrados del sector privado, se observa que se
verific una incremento interanual en los salarios
en la mayora de las provincias argentinas.
Slo
tres
provincias
registraron
un
comportamiento negativo: Catamarca, Corrientes
y Formosa.
Las provincias que presentaron incrementos ms
significativos fueron: Chaco, Chubut, Santa Cruz,
Tucumn, Tierra del Fuego y Neuqun.
Debe tenerse en cuenta, sin embargo, que no se
dispone de ndices de precios por provincia que
permitan medir con mayor rigurosidad el cambio
en el poder adquisitivo de los salarios en las
distintas regiones de nuestro pas.
Variacin interanual de la remuneracin promedio de

los asalariados registrados del sector privado por
juridiccin, II Trim. 2010 (en porcentajes)
Chubut
Neuqun
Chaco
Tierra del Fuego
Santa Cruz
Tucumn
San Luis
Jujuy
Salta
La Pampa
Santa Fe
Mendoza
Entre Ros
Buenos Aires
Misiones
San Juan
TOTAL PRIVADO
La Rioja
Crdoba
Santiago del Estero
Ro Negro
CABA
Formosa
Corrientes
Catamarca
10,8
7,7
6,8
6,6
6,3
5,0
4,6
4,1
3,5
3,4
3,4
2,6
2,5
2,4
2,1
2,0
1,9
1,0
1,0
1,0
0,3
0,0
-0,9
-1,6
-2,3
-4
-2
10

informacin del SIPA e IPC 7 provincias.
12
CONDICIONES DE VIDA
Incidencia de la pobreza y la indigencia en la poblacin,
2003-2010 (en porcentajes)
Evolucin de la pobreza y la indigencia

60
De acuerdo con estimaciones propias, basadas

en los ltimos datos disponibles de EPH, en el
segundo trimestre de 2010 la pobreza alcanzaba al
23,8% de la poblacin y la indigencia al 6,4% de la
misma, nivel levemente inferior al de inicios de
2007.
Como se puede observar, desde el 2007 se
asisti a un estancamiento en la incidencia de la
pobreza y la indigencia en la poblacin,
quebrando la tendencia verificada desde
comienzos del 2003.
54,0
Pobreza
Indigencia
50
40
30 27,7
23,8
25,2
20
6,4
8,5
0
I-2007
II-2007
III-2007
IV-2007
I-2008
II-2008
III-2008
IV-2008
I-2009
II-2009
III-2009
IV-2009
I-2010
II-2010
En efecto, si se compara el segundo trimestre

del 2010 con idntico perodo del ao pasado se
observa que la incidencia de la pobreza se redujo
en slo un 7,5%. En tanto, que en el caso de la
indigencia, como era de esperar, su impacto fue
mayor, alcanzando una disminucin del 19,2%.
10
I-2003
II-2003
III-2003
IV-2003
I-2004
II-2004
III-2004
IV-2004
I-2005
II-2005
III-2005
IV-2005
I-2006
II-2006
III-2006
IV-2006
A su vez, la ampliacin del rgimen de

asignaciones familiares no se ha traducido en una
sensible disminucin de la pobreza y la indigencia.
De todas formas, sin su implementacin
seguramente se habra producido un sensible
incremento en la incidencia de dichas variables.
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de EPH-INDEC e IPC-7 provincias.

Nota: Desde 2007 la incidencia de la pobreza y la indigencia fue re-estimada, a
partir de la Encuesta Permanente de Hogares de INDEC, pero corrigiendo la
canasta bsica de acuerdo con la evolucin del IPC 7 provincias y excluyendo
del clculo a los hogares con ingresos imputados por EPH. Dado que los precios
de los alimentos se incrementaron ms que el nivel general de precios, existira
cierto grado de subestimacin en la tasa de indigencia desde entonces.
FIN DE LA PRESENTACIN

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Informe de Coyuntura N 5

CIFRA - Centro de Investigacin y Formacin de la Repblica Argentina

INFORME DE COYUNTURA - SNTESIS

En el caso de los trabajadores registrados el panorama

Todo parecera indicar que una vez superada la crisis

COYUNTURA MACROECONMICA NOTA METODOLGICA

Si bien los ndices utilizados se calculan a partir

IPC - GBA (INDEC)

Dicho indicador es elaborado a partir de los IPC

La falta de confiabilidad del ndice de precios al

Evolucin del IPC-INDEC y el IPC-7 provincias, Enero

ndice de Precios al Consumidor

Fuente: IPC-7 Provincias: CENDA sobre la base de informacin de las Direcciones

Aunque no se dispone de un ndice similar que pueda

Se consolida la tendencia al crecimiento

Dicho crecimiento fue liderado por los sectores

Se debe destacar que comparando la economa

Las razones de la sensible recuperacin de la

Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.

Si bien es indudable que se asiste a un perodo de fuerte

Componentes de la demanda agregada

De todas formas, se debe destacar la sensible

Mientras que en el perodo previo (2002-2007), el

Asimismo, se observa un comportamiento

Nota: se consider la informacin correspondiente al segundo trimestre.

Efectivamente, mientras que en el perodo

Si bien en el perodo 2008-2010 se mantiene la

Las tasas de crecimiento diferencial de los

Contribucin de los distintos componentes al

En el caso del consumo pblico su contribucin a

Inversin bruta interna

Nota: se consider la informacin correspondiente al segundo trimestre.

Crecimiento en Amrica Latina

A su vez, en el caso de la economa Chilena, que

En efecto, en el segundo trimestre de 2010 se

Si bien desde el primer trimestre de 2010 se

Desde finales del 2009 se asisti a una sensible

Tasa de crecimiento interanual del Producto Interno

Mxico, que fue uno de los pases ms afectados por

Fuente: Institutos nacionales de estadstica.

Se recupera el comercio exterior

Tambin las importaciones han mostrado una

En nuestro pas, las exportaciones comenzaron a

De todas formas, desde comienzos del 2009 se

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Ministerio de Economa.

A pesar del crecimiento de las importaciones, se sigue

El crecimiento es liderado por los

Tasa de crecimiento trimestral interanual por sector

Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.

Los sectores productores de servicios, por su

Desde el cuarto trimestre de 2009 volvieron a

Sectores productores de bienes

Los sectores productores de bienes fueron los

Crecimiento en las distintas

Tasa de crecimiento interanual por sector (a precios

Si consideramos las variaciones verificadas entre

Adm. Pb. y defensa

Enseanza, salud y serv. Soc.

Otros sectores productores de bienes

Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.

Si bien en ambos indicadores se observa una clara

La industria manufacturera evidencia una sensible

Evolucin del Estimador Mensual Industrial (EMI-INDEC)

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de INDEC y Fundacin de