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La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros de la

empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros
como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera busca hacer que
los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.
Administracion financiera es el are DE LAS FINANZAS QUE APLICA UN CONJUNTO DE PRINCIPIOS Y
PROCEDIMIENTOS QUE PERMITEN QUE LA INFORMACION DE LA CONTABILIDAD, DE LA
ECONOMIA Y DE OTRAS OPERACIONES COMERCIALES SEA MAS UTIL PARA PROPOSITOS DE
TOMA DE DESICIONES

Los servicios financieros son los servicios proporcionados por la industria

financiera, que abarca un amplio rango de organismos que gestionan los
fondos, incluidas las cooperativas de crdito, bancos, compaas de tarjetas de
crdito, compaas de seguros, compaas de financiacin al consumo,
brokers de bolsa, fondos de inversin y muchas otras.
A continuacin detallaremos algunos de los servicios financieros ms
destacados de los principales actores.
Servicios Financieros Bancarios
Adems de la concesin de prstamos, plizas de crdito, tarjetas, o la
contratacin de depsitos. La actividad enclova entre otros servicios los
siguientes:
Mantener a salvo el dinero,
adems de facilitar la retirada
cuando sea necesario
La emisin
de cheques y pagars para que
las facturas se pueden pagar y
otros tipos de pagos
Permitir las transacciones financieras en las sucursales o mediante el
uso de cajeros automticos (ATMs)
Proporcionar transferencias electrnicas de fondos
Facilitacin de las rdenes permanentes y domiciliacin de recibos, por
lo que los pagos de las facturas se pueden hacer de forma automtica

 Proveer un sistema de banca por Internet para facilitar a los clientes el

visualizar y operar sus cuentas
Cambio de moneda
Servicios Financieros no necesariamente Bancarios
Correduras de seguros paga conseguir las mejores condiciones
Asesoramiento financiero personal o corporativo
Intermediacin en los mercados financieros
Asesoramiento en Capital riesgo
2

Los servicios financieros son todos aquellos ofrecimientos formales que ofrecen las
organizaciones para el manejo del dinero.
Si te fijas es algo muy, pero muy amplio; entre las organizaciones que ofrecen estos
servicios tienes a los bancos, el ejemplo ms evidente, pero asimismo en esta categora
tenemos a las aseguradoras, aquellas que manejan fondos de inversin, corredoras de la
bolsa de comercio, financieras (otorgadoras de crditos), empresas facilitadoras de tarjetas
de crdito, etc...
En cuanto a los tipos de servicios financieros, por ejemplo entre los que ofrecen los bancos
tienes las cuentas corrientes, las lneas de crdito asociadas, los cheques, los crditos
personales, las hipotecas, las tarjetas de crdito y dbito, las transferencias electrnicas
de fondos, y otros mltiples servicios, los que pueden variar de banco en banco, incluso
dependiendo de lo que permita cada legislacin.
Otro ejemplo de servicios financieros es lo que ofrecen las casas de cambio, donde
puedes vender o comprar moneda extranjera. Algunas adems permiten el envo de dinero
a otros pases o regiones (Una empresa especializada en este tipo de servicios es
Western Union, por darte un nombre conocido).
De manera menos conocida tienes empresas o grupos de inversin que se especializan en
capitales de riesgo y emprendimiento (inversiones en negocios de alto riesgo esperando
una alta rentabilidad a cambio), y asociado a esto los inversionistas "ngeles", que
proveen de capital a negocios o ideas que estn comenzando a cambio, usualmente, de
una participacin en el negocio.
Otro conocido servicio financiero es lo que ofrecen las aseguradoras, que en trminos
genricos consiste en una cobertura del riesgo a cambio de un determinado pago, como la
cuota del seguro de tu automvil a cambio de proteccin y pago de los daos en caso de
algn accidente.
Estos servicios claro que tienen un costo, y por ello estn asociados a pagos, ya sea de

manera directa como cobros por el servicio en cuestin, o por medio de porcentajes frente
a las utilidades, capital invertido, utilizacin, etc...
La lista no slo es enorme, sino que de cierta manera es interminable, porque siempre
encontrars nuevos ofrecimientos o variaciones de estos dependiendo de lo que cada pas
permita, y los ofrecimientos particulares de cada organizacin, pero lo anterior te puede
dar una muy buena idea de lo que son los servicios financieros.

Captulo 2: Intermediarios y Mercados

Financieros
Los intermediarios y los mercados financieros forman parte de un
conjunto de elementos que componen un sistema financiero. En
Mxico, como en otros pases, dicho sistema est conformado por un
grupo de individuos, organismos e instituciones que se encargan de
captar, administrar, reglamentar y orientar los recursos financieros que
se negocian continuamente entre los diferentes agentes econmicos.
El sistema financiero se puede dividir en cuatro partes: (1) los
organismos reguladores, (2) las instituciones financieras, (3) los
individuos e instituciones que efectan las diferentes operaciones y (4)
las organizaciones que pueden ser reconocidas como auxiliares.
En este captulo se estudian de modo especfico a las diversas
instituciones financieras, los mercados de dinero y capitales, la Bolsa
Mexicana de Valores y los intermediarios de inversin burstil. Sin
embargo, primero se presentan algunos otros aspectos del sistema
financiero mexicano como marco de referencia para los puntos antes
mencionados.
Panorama General del Sistema Financiero Mexicano: Organismos
de Regulacin, Supervisin y Control
Un mercado, si no es perfectamente competitivo como ocurre en la
mayora de los casos por s mismo no produce bienes y servicios al
menor costo posible y de forma eficiente. Es decir, se presentan fallas
o imperfecciones en el mercado que no permiten que ste opere de
forma ptima. Por este motivo es necesaria la regulacin
gubernamental del mercado para corregir tales fallas.
En los mercados financieros, como en cualquier otro, se pueden
presentar fallas, por lo que los gobiernos de muchos pases han

creado una serie de mecanismos de regulacin para estos mercados

que estn planeados para cumplir cinco funciones:
1. Evitar que los emisores de valores oculten informacin importante
en perjuicio de los inversionistas.
2. Impulsar la estabilidad de las instituciones financieras.
3. Fomentar la competencia y la imparcialidad en el intercambio de
valores financieros.
4. Controlar el nivel de actividad econmica.
5. Limitar las actividades de individuos u organizaciones de
procedencia extranjera en los mercados domsticos.
En Mxico hay cinco principales organismos reguladores de la
actividad financiera: la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
(SHCP), la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), la Comisin
Nacional del Sistema del Ahorro para el Retiro (CONSAR) y el Banco
de Mxico (Banxico), como se advierte en la Figura 21.

Cul es el papel de los

intermediarios financieros?
Escrito por William Pirraglia | Traducido por Sonia Andrea Riveros Varela

Intermediarios financieros.
dinero image by juanjo tugores from Fotolia.com

Los intermediarios financieros son aquellas entidades con "bajo costo"

de dinero (bancos, cooperativas de crdito, ahorro y asociaciones de
crdito, fondos de inversin y de pensiones y compaas de seguros)
que actan como proveedores de dinero (en forma de prstamos o
inversiones) a los fondos que necesitan. Ellos han desarrollado una
sofisticada red para que puedas tener estos fondos disponibles y
entregarlos lo ms rpido y eficientemente como sea posible por va
electrnica.

Otras personas estn leyendo

Cules son los beneficios de los intermediarios financieros

para aumentar la liquidez del mercado?

Cules son las funciones de los intermediarios en una

cadena de distribucin

Funcin

Los intermediarios financieros se desempean como proveedores de fondos para

aquellos que necesitan dinero. De los bancos, cooperativas de crdito, ahorros y
prstamos, fondos de inversin, compaas de seguros y fondos de pensiones, los
intermediarios financieros proporcionan fondos para todo tipo de prestatarios e
inversores. Si se trata de un banco que concede un prstamo personal, un
prestamista hipotecario o entidades financieras la creacin de mercados de
inversin, los intermediarios financieros, mantendrn el flujo de fondos en
movimiento.

Beneficios
Los individuos y las empresas a menudo necesitan fondos para capital de trabajo,
compra de activos (casas, apartamentos, carros, edificios, equipos y sistemas
informticos) y la red de intermediarios financieros es la fuente de este dinero. El
endeudamiento de los ahorradores (depositantes en los bancos y cooperativas de
crdito), los intermediarios financieros proporcionan fondos a un costo razonable a
aquellos que los necesitan. Su red, una mquina de hacer dinero finamente
sintonizada, elimina la mayora de las dificultades para los fondos que necesitan.

Sistema financiero
En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est
formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es
canalizar el ahorro que generan losprestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia
los prestatarios o unidades de gasto con dficit, as como facilitar y otorgar seguridad al
movimiento de dinero y al sistema de pagos. La citada labor de intermediacin es llevada a
cabo por las instituciones que componen el sistema financiero, y se considera bsica para
realizar la transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por

las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en
activos financieros indirectos, ms acordes con las preferencias de los ahorradores.
El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como
las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y
venden los activos en los mercados financieros.
ndice
[ocultar]

1 Funcin del sistema financiero

2 Activos financieros

3 Mercados financieros

4 Organismos reguladores del sistema financiero

5 Intermediarios financieros

6 Vase tambin

7 Bibliografa

8 Enlaces externos

Funcin del sistema financiero[editar]

El sistema financiero cumple la misin fundamental en una economa de Mercado, de
captar el excedente de los ahorradores y canalizarlo hacia los prestatarios pblicos o
privados (unidades de gasto con dficit). Esta misin resulta fundamental por dos razones:
la primera es la no coincidencia, en general, de ahorradores e inversores, esta es, las
unidades que tienen dficit son distintas de las que tienen supervit; la segunda es que los
deseos de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de los inversores
respecto al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos por estos
ltimos, por lo que los intermediarios han de llevar a cabo una labor de transformacin de
activos, para hacerlos ms aptos a los deseos de los ahorradores. En definitiva las
principales funciones que cumple el sistema financiero son:

Captar el ahorro y canalizarlo, en forma de prstamos, hacia la inversin.

Ofertar aquellos productos que se adaptan a las necesidades de los que quieren
prestar sus ahorros y los inversores, de manera que ambos obtengan la mayor
satisfaccin con el menor coste.

Lograr la estabilidad monetaria.

Activos financieros[editar]

Artculo principal: Activo financiero

Los activos financieros son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos por las
unidades econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para
quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a
diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar la riqueza general de un
pas, ya que no se contabilizan en el Producto interior bruto de un pas, pero s contribuyen
y facilitan la movilizacin de los recursos reales de la economa, contribuyendo al
crecimiento real de la riqueza. Las caractersticas de los activos financieros son tres:

Liquidez

Riesgo

Rentabilidad

Mercados financieros[editar]
Artculo principal: Mercado financiero

Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a travs del cual se produce un
intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. El sistema no exige, en
principio, la existencia de un espacio fsico concreto en el que se realizan los intercambios.
El contacto entre los agentes que operan en estos mercados puede establecerse de
diversas formas telemticas, telefnicamente, mediante mecanismos de subasta o por
internet. Tampoco es relevante si el precio se determina como consecuencia de una oferta
o demanda conocida y puntual para cada tipo de activos.
Funciones:

Ponen en contacto a los agentes econmicos que intervienen o participan en el

mercado, como por ejemplo los ahorradores o inversores, con los

intermediarios financieros, logrando que ambos se beneficien.

Fijacin de los precios.

Proporcionan liquidez a los activos.

Reducen los plazos y costos de intermediacin.

Organismos reguladores del sistema financiero[editar]

Los organismos o instituciones supervisan el cumplimiento de las leyes redactadas por los
parlamentos, as como de las normas emitidas por los propios reguladores del sistema
financiero. Estas normas tienen por finalidad asegurar el buen funcionamiento de los

mercados financieros, y al conjunto de ellas se le llama regulacin financiera. Para el

cumplimiento de sus objetivos pueden imponer sanciones (por ejemplo, unacomisin
reguladora del Mercado de valores puede suspender la cotizacin de un valor burstil si se
realizan actos no permitidos en el intercambio de ese valor).

Intermediarios financieros[editar]
Los activos financieros son emitidos por las unidades econmicas de gasto con el
propsito de cubrir su dficit, estos activos pueden ser adquiridos directamente por los
ahorradores ltimos de una economa. Sin embargo, en la medida que se desarrollan los
sistemas financieros, aparecen los intermediarios financieros, una serie de instituciones o
empresas que median entre los agentes con supervit y los que poseen dficit, con la
finalidad de abaratar los costes en la obtencin de financiacin y facilitar la transformacin
de unos activos en otros.
Los intermediarios ponen en contacto a las familias que tienen recursos, con aquellas
empresas que los necesitan. Hay que equilibrar la voluntad de invertir con la necesidad
que tienen las empresas. Los intermediarios financieros (entidades de crdito como bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crdito-, entidades de leasing, entidades
de crdito oficial...) reciben el dinero de las unidades de gasto con supervit, mientras que
dichos intermediarios ofrecen a las empresas recursos a ms largo plazo y de una cuanta
superior a la recibida por una sola unidad de gasto con supervit, de modo que realiza una
transformacin de los recursos recibidos por las familias.
Los intermediarios financieros pueden ser clasificados en no bancarios y en bancarios,
estos ltimos se caracterizan porque alguno de sus pasivos son pasivos monetarios es
decir billetes y depsitos a la vista, aceptados de forma genrica por el pblico como
medio de pago. Estas instituciones pueden generar recursos financieros, no limitndose a
realizar una simple funcin de mediacin. Funciones:

La actuacin de los intermediarios financieros permite reducir el riesgo de los

diferentes activos financieros mediante la diversificacin de las carteras de inversin,
pudiendo tambin obtener un rendimientos de sus carteras a largo plazo superior al
obtenido por cualquier agente individual al poder aprovechar las economas de escala
que se derivan de la gestin de las mismas.

El volumen de recursos financieros que manejan hace posible la adquisicin de

activos de cualquier valor nominal, que podra se inalcanzable a ahorradores
individuales.

Los intermediarios financieros pueden disponer de mayor informacin, ms

completa, rpida y fiable sobre la evolucin de los mercados que los inversores
individuales.

Permiten aprovechar economas de escala en los costes de transaccin.

Los intermediarios permiten adecuar las necesidades de los prestamistas y

prestatarios, mediante la transformacin de los plazos de las operaciones. Captan
recursos a corto plazo que ceden a plazos mayores.

Por su estructura:

- Mercado de bsqueda directa. Compradores y vendedores han de localizarse directamente para

la compraventa de activos financieros.
- Mercado de comisionistas (brokers). Existen mediadores especializados que ponen en contacto a
los compradores y vendedores, cobrando una comisin por el servicio.
- Mercado de mediadores (dealers). El mediador compra el activo y lo vende a un comprador, es
decir toma posiciones por cuenta propia. Su beneficio est en el margen que obtiene entre el
precio de compra y el de venta.
- Mercado ciego (market makers). El creador de mercado publica los precios a los que est
dispuesto a hacer las operaciones de compraventa. Su beneficio est en el margen que obtiene.

Por el tipo de activos:

- Mercado de capitales. Se negocian activos financieros a largo plazo, por ejemplo las bolsas de
valores.
- Mercados monetarios. Se negocian activos financieros a corto plazo, con poco riesgo y gran
liquidez.
- Mercados de divisas. Se negocian las monedas de los pases mas solventes (divisas
convertibles).

Por la fase de negociacin:

- Mercados primarios. Es el mercado en el que tiene lugar la primera colocacin de un activo

financiero por parte de su emisor.
- Mercados secundarios. Es el mercado donde se negocian los activos una vez han sido emitidos
en el mercado primario. Las bolsas de valores son fundamentalmente mercados secundarios,
aunque excepcionalmente se emiten acciones nuevas, que una vez compradas al emisor (OPV),
pasan al mercado secundario.

Por el plazo:

- Mercados al contado. La operacin de compraventa coincide con la entrega del activo financiero
adquirido. Por ejemplo, las bolsas de valores.
- Mercados a plazo. La operacin de compraventa se realiza al precio de la sesin, pero el activo
financiero se entrega en una fecha determinada futura. Por ejemplo los mercados de opciones y
futuros.

Mercado de Dinero y Mercado de Capitales

El mercado de dinero es en el que se negocian instrumentos de deuda
a corto plazo, con bajo riesgo y con alta liquidez que son emitidos por
los diferentes niveles de gobierno, empresas e instituciones
financieras. Los vencimientos de los instrumentos del mercado de
dinero van desde un da hasta un ao pero con frecuencia no
sobrepasan los 90 das. Algunos ejemplos de los instrumentos que se
negocian en el mercado de dinero son los Bonos Ajustables del
Gobierno Federal (Ajustabonos), los Bonos de la Tesorera de la
Federacin (Bondes) , las Aceptaciones Bancarias (ABs), el Papel
Comercial (PC) y las Operaciones de Reporto (OR).
Tambin es importante tomar en cuenta al mercado de dinero porque
en l se negocian los Certificados de la Tesorera de la Federacin
(Cetes) que se consideran como un activo de referencia para otros
activos financieros. Aunque en un sentido estricto no existe un activo
financiero sin riesgo, para fines prcticos los Cetes se consideran un
activo libre de riesgo en trminos nominales (sin considerar la
inflacin), puesto que no tienen el riesgo de incumplimiento que s
poseen otros activos.
El mercado de capitales comprende valores de renta fija y de renta
variable que tienen vencimiento superior a un ao. El riesgo de estos
instrumentos financieros generalmente es mayor que el de los valores
del mercado de dinero debido al vencimiento ms largo y a las
caractersticas mismas de los ttulos. Los instrumentos de renta fija
son las obligaciones que compra un inversionista y que representan
un pasivo para el emisor. Los instrumentos de renta variable le dan al
inversionista la posibilidad de participar de la propiedad, las utilidades
y los riesgos de operacin de la empresa mediante la adquisicin de
acciones de capital. Entre los instrumentos del mercado de capitales
se encuentran los Pagars de Mediano Plazo, las Obligaciones, los
Certificados de Participacin Inmobiliaria Amortizables (CPIs), los
Certificados de Participacin Ordinarios no Amortizables que
Representan Acciones (CPOs) y las acciones preferentes y comunes,
entre otros.

El mercado de valores
Autor: Javier Ismodes
El entorno financiero y los mercados
03-2002

Descargar Original
1. EL MERCADO FINANCIERO:
El sistema financiero es el conjunto de intermediarios , mercados e instrumentos que
enlazan las decisiones de ahorro con las de gasto, esto es decir que transfieren renta
desde unidades excedentes hacia las deficitaria. Es el conjunto de fuerzas de oferta y
demanda de ahorro, as como los canales e instrumentos jurdicos , econmicos y,
humanos , materiales, y tcnicos a travs de los cuales se potencia el ahorro y se permite
un equilibrio eficiente entre tales fuerzas[1].
En primer lugar debe entenderse que el sistema financiero peruano est conformado por
instituciones que realizan intermediacin financiera indirecta (Banca Comercial, compaas
de seguros, Financieras) y directa (Mercado de Valores), operando esta ltima en dos
mercados que veremos ms adelante[2].
Por mercados financieros entendemos el conjunto de canales de interrelacin entre oferta
y demanda de fondos, Aqu podemos distinguir atendiendo al plazop entre los mercados
monetarios y de capital, en los primeros se ofertan y demandan fondos a corto plazo y en
los segundos a mediano y largo plazo.
Mercado monetario es el referido a los capitales de corto plazo .
Se denomina MERCADO DE CAPITALES, a aquel en que se efecta toda clase de
inversiones o transacciones relativas a capitales o activos financieros, cualesquiera sean
su naturaleza, caractersticas o condiciones. Por consiguiente, a l concurren ofertantes y
demandantes de capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo
indeterminado. El Mercado de Capitales es el mercado en el que las sumas ahorradas se
concentran y se canalizan hacia empleos donde permanecen inmovilizados durante un

largo perodo. Dicho mercado pude subdividirse en mercado crediticio y mercado de

valores.
El primero es un mercado entre entidades de crdito e inversores, en el que aqullos
utilizan los recursos depositados por particulares y empresas. Es un mercado de
negociacin directa, cerrada al pblico y con una posicin privilegiada de una de las
partes.
En el mercado de valores, tambin denominado mercado de capitales en sentido estricto,
los fondos prestados se documentan en valores, apelndose al ahorro pblico, a los
aprticulares y empresas en general, ofrecindoles una rentabuilidad para canalizar tales
fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociacin abierta al pblico, sin
que el prestatario se encuentre en una posicin de desventaja.
El mercado crediticio y el mercado de valores, se distinguen por los sujetos. As, en el
mercado crediticio pueden obteber fondos los consumidores mientras que en el mercqado
de valotres slo son receptores de fondos las empresas y el estado. Por otra en el primero
de estos mercados los intermediarios financieros obtienen un mrgen o beneficio al dar a
crdito lo que reciben a crdito, mientras que en el mercado de valores, no hay mrgen,
sino comisin..
En cuanto al objeto, en el mercado crediticio slo se contrata capital-deuda, mientras que
en el de valores tambin se contrata capital-riesgo (acciones). Por ltimo, por la forma, el
primero es un mercado fundamentalmente negociado mientras que el de valores es un
mercado fundamentalmente organizado, aunque en parte sea negociada pues la
colocacin de las emisiones puede negociarse, y en parte no-negociado ya que existe un
mercado extraburstil.
El mercado de valores est inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento
especializado del mismo, en el sentido de que en l se centralizan las transacciones
relativas a cieros activos financieros denominados valores mobiliario. Los instrumentos que
se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos con un plazo de
vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos preeestablecidos, como es el caso
de las acciones representativas de capital de las sociedades annimas.
Hay que tener en cuenta que en el mercado de capitales siempre se producen traslapes en
virtud e de que una determinada transaccin, por estar referidas a capitales de corto plazo,
pertenece al mbito del mercado monetario, pero adicionalmente pertenece al mercado de
capitales incorporaedos o representados en ttulos valores. El mercado de valores es un

mercado especializado que forma parte del mercado de capitales, en el que se realizan
operaciones de carcter monetario o financiero expresados en valores mobiliarios, fuente
de financiamiento para la produccin de bienes y servicios
El Mercado de valores es el mercado de capitales en el que stos estn instrumentados en
forma de valores. Precisamente, sta caracterstica es la que ha hecho florecer estos
mercados[3]. En efecto, la incorporacin del derecho de crdito a un ttulo negociable es lo
que ha permitido la acumulacin de grandes capitales y con ello el desarrollo econmico,
Esta creciente importancia de los valores es la que ha hecho aparecer y desarrollar el
mercado de valores. En el mercado de valores, se realizan transacciones cuyo objetivo es
canalizar los ahorros internos y externos para su inversin en actividades productivas,
ponindolos a disposicin de aquellos que buscan financiamiento, especialmente pero
no exclusivamente a mediano o largo plazo, o a plazo indeterminado. A dicho mercado
concurren entonces ciertos bienes, los llamados valores mobiliarios.
2. MERCADOS PRIMARIOS DE EMISION :
Podemos definirlo como el mercado en el que los demandantes requieren nueva
financiacin ya sea a travs de la emisin de valores de capital-deuda o a travs de valores
de capital-riesgo. En el primer caso se acude a capital ajeno con la obligacin por parte del
prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y retriburlo mientras tanto con el pago
de y un inters fijo. En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que quepa
hablar de amortizacin, siendo la retribucin variable y dependiente del resultado del
emisor.
Comprende la emisin y colocacin de los valores mobiliarios,En consecuencia, el
volmen de las operaciones que se realizan en l , permite apreciar el flujo de recursos
financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a travs del mercado
de valores o , dicho d en otros trminos, el grado de captacin de ahorros mediante los
mecanismos del citado mercado. El mercado primario, es una alternativa que las empresas
pueden utilizar para lograr la autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero
tambin ofrece la posibilidad de obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y
otros ttulos.
En el mercado primario se comercializan ttulo valores de primera emisin que son
ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la
constitucin de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha.

La emisin es : Cada conjunto de valores negociables procedentes de un mism emisor y

homogneos entre s por formar parte de una misma operacin financiera o responder a
una unidad de propsito incluida la obtencin sistemtica de financiacin , por ser igual su
naturaleza y rgimen de transmisin, y por atribur a sus titulares un contenido
sustancialmente similar de derechos y obligaciones[4]
No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se ver afectada por la
eventual existencia de diferencias entre ello s en lo relatico a su importe unitario, fechas de
puesta en circulacin, de entrega de materiaal o de fijacin de precios, procedimientos de
colocacin, includa la existencia de tramos o bloques destinados a categoras especificas
de inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria.
OFERTAS PUBLICAS DE VENTAS DE VALORES : Tendrn la consideracin de oferta
pblica de venta de valores no admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial,
el ofrecimiento pblico , por cuenta propia o de terceros, cualquiera que seal el
procedimiento, siempre que concurra alguno de los supuestos.
Las ofertas pblicas de valores requieren previa inscripcioon de los mismos en el Registro,
salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central. En las ofertas
pblicas de valores , es obligatoria la intervencin de un agente de intermediacin (art. 49)
Es oferta pblica primaria de valores, la oferta de nuevos valores que efectan las
personas jurdicas (Art. 53)
COLOCACION: Para la colocacin de emisiones podr recurrirse a cualquier tcnica
adecuada a eleccin del emisor. El procedimiento de colocacin deber quedar definido y
hacerse pblico en todos sus extremos antes de proceder a la misma. Los mismos
principios de libertad, definicin previa publicidsad se aplicarn a la eleccin del colectivo
de potenciales suscriptores al que se ofrezca la emisin y respetando los plazos previstos
en la ley.
MODIFICACION DE VALORES EN CIRCULACIN: Toda modificacin de valores ya
emitidos que suponga alteracin de derechos u obligaciones de sus tenedores, de las
condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u otras, de las garantas de la emisin o
de cualquier otro elemento sustancial de sta, quedar sometida al cumplimiento de la
presentacin del acuerdo de junta general a Conasev.
MERCADO SECUNDARIO : Es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y valores
que han sido previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad,

rentabilidad a los inversionistas y o permitindoles revertir sus decisiones de compra y

venta. Es aquel donde los inversores intercambian los ttulos previamente emitidos. Es
pues un mercado de realizacin sin cuya existencia sera difcil la del mercado primario
pues difcilmente se suscribiran las emisiones de activos financieros si no existiese la
posibilidad de liquidar la inversin transmitindolos. Proporciona por tanto liquidez a, las
inversiones, pero sin afectar directamente a la financiacin de las mismas.
Ahora bien, tampoco podemos considerar que los mercados secundarios tienen un papel
pasivo. Existe por el contrario una cierta interrelacin entre mercados primarios y
secundarios. Adems del efecto liquidez existen otras interacciones. As, los
acontecimientos del mercado secundario, determinan las bases y condiciones de l as
emisiones a travs de la negociacin de los derechos preferentes de suscripcin.
La negociacin posterior de los ttulos , es decir el intercambio de los valores previamente
emitidos y colocados; en otras palabras, ste es el nivel en el cual se realizan las
transacciones relativas a los papeles que ya estn en circulacin. Por consiguiente, en el
nivel secundario se efectan transacciones que implican simples transferencias de activos
financieros ya existentes y, por lo tanto, el volmen de tales operaciones refleja el grado de
liquidez del mercado de valores.
Se deduce que el mercado primario y secundario son recprocamente complementarios y
deben coexistir, es decir, sin la posibilidad de poder transferir el valor adquirido en primera
colocacin y sin que consecuentemente sea factible la liquidez que pudiera requerirse en
un momento dado, contando slo con la alternativa de disfrutar de una renta o esperar el
vencimiento del papel, el atractivo de adquirir valore mobiliarios en primera colocacin
disminuira ostensiblemente.
MERCADOS PARALELOS : Como veremos los mercados secundarios de valores pueden
ser oficiales o no oficiales , en el primer caso estamos ante mercados burstiles y en el
segundo caso ante mercados paralelos.
Si bien la bolsa surge como una necesidad de los comerciantes, su posterior desarrollo
hace necesaria una serie de mecanismos tcnicos u jurdicos para rodearla de una mayor
seguridad jurdica y econmica. Toda esta oficializacin comporta una serie de trabas y
requisitos que se intentan evitar con la creacin de nuevos mercados, generalmente
prximos a la bolsa, pero muchos ms accesibles. A este tipo d e mercados, que carecen
de transparencia oficial, se les denomina mercados paralelos.

Estos mercados pueden surgir incluso dentro de la propia Bolsa como de hecho ocurre en
los mercados regulados. Son entonces fundamentalmente mercados de aclimatacin en
los que se exige para su admisin requisitos menos rigurosos que en el mercado oficial
para transcurrido un cierto tiempo, poder cumplir con las exigencias de acceso al primer
mercado. Surgen tambin estos mercados como vas alternativas de financiacin para la
pequea y mediante empresa excesivamente dependiente del crdito bancario, y que
suele financiar inversiones a medio y largo plazo con crditos a corto, todo lo cual conduce
a una excesiva caresta de los medios de financiacin. Con la existencia de estos
mercados paralelos se hace ms factible la consecucin de recursos a largo plazo o de
capital propia mediante emisiones de valores que podran ser fcilmente transmitidos a
estos mercados secundarios.
En USA, hay mercados de denominacin over the counter, mercados sin localizacin fsica,
que opera a travs de una red electrnica, en Francia le Second March, para compaas
que no deseen participar en el mercado oficial.
3. EL MERCADO BURSATIL :
La Bolsa, se constituye en una primera aproximacin al mercado de valores, con los
caracteres de oficial, organizado y abierto. Por un lado, es ms restringido que el mercado
de valores, por cuanto no abarca todo el mercado primario y parte del mercado secundario
queda fuera de la Bolsa. Pero por otro lado es ms amplio ya que el mercado burstil, se
extiende a zonas limtrofes del mercado de dinero, como ocurre con la negociacin de
letras de cambio y pagars. Adems , el sistema de crdito en operaciones de contado
conecta el mercado de dinero y el burstil.
El mercado clasificado en burstil y extra burstil, de acuerdo a que las transacciones
relativas a los valores mobiliarios se ejecuten en el recinto de la bolsa y en rueda, o se
lleven a trmino fuera de la bolsa o en sus instalaciones, pero en este caso no utilizando
los mecanismos de la rueda, sino los llamados mercados extra burstiles centralizados u
organizados, es decir la mesa de negociacin y la mesa de productos. Es donde se realiza
operaciones de compra venta de valores emitidos anteriormente, siendo la Bolsa de
Valores la institucin que centraliza dichas operaciones.
Elementos del Mercado Burstil son subjetivos, aqu se encuentran los particulares,
empresas, entidades financieras y los inversores institucionales (sociedades y fondos de
inversin, compaas de seguros, AFPs). Por otro lado estn los emisores que son
fundamentalmente grandes empresas y el Estado, y por ltimo los intermediarios que son

las SAP y los Agentes de Intermediacin. Los elementos objetivos son los centros de
contratacin y los valores objeto de negociacin. Los elementos formales estn
constituidos por los procedimientos formas y normas de relacin entre los elementos
anteriores.
MERCADO EXTRABURSATIL : Registra las operaciones de compra venta que efectan
fuera de los crculos regidos en el mercado burstil. En este mercado se ubica la mesa de
negociacin cuyo fin es dar a una parte del mismo las ventajas propias de un mercado
organizado como el burstil.
BOLSA DE VALORES : La Bolsa de Valores es la institucin de servicio ms importante
del mercado de valores no slo por ser una asociacin civil sin fines de lucro, sino tambin
porque en ella se negocian gran cantidad de valores, a travs de los agentes de bolsa
quienes luego de recibir las ordenes de compra venta de sus clientes o comitentes,
realizan las transacciones correspondientes en las sesiones diarias de la rueda de bolsa,
mesa de negociacin y mesa de productos