MERCADO DE CAPITALES

Ley 26.831
ARTICULO 1 Objeto. Principios. La presente ley tiene por objeto la regulacin de los sujetos y valores
negociables comprendidos dentro del mercado de capitales, sujetos a la reglamentacin y control de la
Comisin Nacional de Valores.
Son objetivos y principios fundamentales que informan y debern guiar la interpretacin de este
ordenamiento, sus disposiciones complementarias y reglamentarias:
a) Promover la participacin en el mercado de capitales de los pequeos inversores, asociaciones
sindicales, asociaciones y cmaras empresariales, organizaciones profesionales y de todas las instituciones
de ahorro pblico, favoreciendo especialmente los mecanismos que fomenten el ahorro nacional y su
canalizacin hacia el desarrollo productivo;
b) Fortalecer los mecanismos de proteccin y prevencin de abusos contra los pequeos inversores, en el
marco de la funcin tuitiva del derecho del consumidor;
c) Promover el acceso al mercado de capitales de las pequeas y medianas empresas;
d) Propender a la creacin de un mercado de capitales federalmente integrado, a travs de mecanismos
para la interconexin de los sistemas informticos de los distintos mbitos de negociacin, con los ms
altos estndares de tecnologa;
e) Fomentar la simplificacin de la negociacin para los usuarios y as lograr una mayor liquidez y
competitividad a fin de obtener las condiciones ms favorables al momento de concretar las operaciones.
ARTICULO 2 Definiciones. En esta ley y sus disposiciones reglamentarias, se entender por:
Valores negociables: Ttulos valores emitidos tanto en forma cartular as como a todos aquellos valores
incorporados a un registro de anotaciones en cuenta incluyendo, en particular, los valores de crdito o
representativos de derechos creditorios, las acciones, las cuotapartes de fondos comunes de inversin, los
ttulos de deuda o certificados de participacin de fideicomisos financieros o de otros vehculos de inversin
colectiva y, en general, cualquier valor o contrato de inversin o derechos de crdito homogneos y
fungibles, emitidos o agrupados en serie y negociables en igual forma y con efectos similares a los ttulos
valores; que por su configuracin y rgimen de transmisin sean susceptibles de trfico generalizado e
impersonal en los mercados financieros. Asimismo, quedan comprendidos dentro de este concepto, los
contratos de futuros, los contratos de opciones y los contratos de derivados en general que se registren en
mercados autorizados, y los cheques de pago diferido, certificados de depsitos de plazo fijo admisibles,
facturas de crdito, certificados de depsito y warrants, pagars, letras de cambio y todos aquellos ttulos
susceptibles de negociacin secundaria en mercados.
Mercados: Sociedades annimas autorizadas por la Comisin Nacional de Valores con el objeto principal de
organizar las operaciones con valores negociables que cuenten con oferta pblica, quedando bajo
competencia de la Comisin Nacional de Valores las actividades afines y complementarias compatibles con
el desarrollo de ese fin.
Mercado de capitales: Es el mbito donde se ofrecen pblicamente valores negociables u otros
instrumentos previamente autorizados para que, a travs de la negociacin por agentes habilitados, el
pblico realice actos jurdicos, todo ello bajo la supervisin de la Comisin Nacional de Valores.
Oferta pblica: Invitacin que se hace a personas en general o a sectores o a grupos determinados para
realizar cualquier acto jurdico con valores negociables, efectuada por los emisores o por organizaciones
unipersonales o sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aqullos, por medio de
ofrecimientos personales, publicaciones periodsticas, transmisiones radiotelefnicas, telefnicas o de
televisin, proyecciones cinematogrficas, colocacin de afiches, letreros o carteles, programas, medios
electrnicos, circulares y comunicaciones impresas o cualquier otro procedimiento de difusin.
ARTICULO 3 Creacin de valores negociables. Cualquier persona jurdica puede crear y emitir valores
negociables para su negociacin en mercados de los tipos y en las condiciones que elija, incluyendo los
derechos conferidos a sus titulares y dems condiciones que se establezcan en el acto de emisin, siempre
que no exista confusin con el tipo, denominacin y condiciones de los valores negociables previstos

especialmente en la legislacin vigente. A los efectos de determinar el alcance de los derechos emergentes
del valor negociable as creado, debe estarse al instrumento de creacin, acto de emisin e inscripciones
registrales ante las autoridades de contralor competentes.
ARTICULO 19. Atribuciones. La Comisin Nacional de Valores ser la autoridad de aplicacin y contralor
de la presente ley y, a tal fin, tendr las siguientes funciones:
l) Determinar los requisitos mnimos a los que debern ajustarse quienes presten servicios de auditora a
las personas sujetas a su supervisin;
ARTICULO 20. Facultades correlativas. En el marco de la competencia establecida en el artculo
anterior, la Comisin Nacional de Valores puede:
a) Solicitar informes y documentos, realizar investigaciones e inspecciones en las personas fsicas y
jurdicas sometidas a su fiscalizacin, citar a declarar, tomar declaracin informativa y testimonial. Cuando,
como resultado de los relevamientos efectuados, fueren vulnerados los intereses de los accionistas
minoritarios y/o tenedores de ttulos valores sujetos a oferta pblica, la Comisin Nacional de Valores,
segn la gravedad del perjuicio que determine, podr:
I) Designar veedores con facultad de veto de las resoluciones adoptadas por los rganos de administracin
de la entidad, cuyas disposiciones sern recurribles en nica instancia ante el presidente de la comisin;
II) Separar a los rganos de administracin de la entidad por un plazo mximo de ciento ochenta (180) das
hasta regularizar las deficiencias encontradas. Esta ltima medida ser recurrible en nica instancia ante el
Ministro de Economa y Finanzas Pblicas;
b) Recabar directamente el auxilio de la fuerza pblica;
c) Requerir al juez competente el allanamiento de lugares privados con el fin de obtener los antecedentes e
informaciones necesarios para el cumplimiento de sus labores de fiscalizacin e investigacin;
d) Iniciar acciones judiciales y reclamar judicialmente el cumplimiento de sus decisiones;
e) Denunciar delitos o constituirse en parte querellante;
f) Solicitar todo tipo de informacin a organismos pblicos y a cualquier persona fsica o jurdica que
considere necesaria para el cumplimiento de sus funciones, quienes estarn obligados a proporcionarlos
dentro del trmino que se les fije bajo apercibimiento de ley. Esta disposicin no regir respecto de la
Unidad de Informacin Financiera.
ARTICULO 93. Derecho de los accionistas minoritarios. Intimada la persona controlante para que haga a
la totalidad de los accionistas minoritarios una oferta de compra, si la persona controlante acepta hacer la
oferta, podr optar por hacer una oferta pblica de adquisicin o por utilizar el mtodo de la declaracin de
adquisicin reglamentado en este captulo.
En caso de que la persona controlante sea una sociedad annima con negociacin de sus acciones y estas
acciones cuenten con oferta pblica en mercados del pas o del exterior autorizados por la Comisin
Nacional de Valores, la sociedad controlante, adicionalmente a la oferta en efectivo, podr ofrecer a la
totalidad de los accionistas minoritarios de la sociedad bajo control casi total que stos opten por el canje
de sus acciones por acciones de la sociedad controlante. La sociedad controlante deber proponer la
relacin de canje sobre la base de balances confeccionados de acuerdo a las reglas establecidas para los
balances de fusin. La relacin de canje deber contar, adems, con el respaldo de la opinin de uno (1) o
ms evaluadores independientes especializados en la materia. La Comisin Nacional de Valores
reglamentar los requisitos para que los accionistas minoritarios ejerzan la opcin.
Transcurridos sesenta (60) das hbiles contados desde la intimacin a la persona controlante sin que sta
efecte una oferta pblica de adquisicin de acciones ni la declaracin de adquisicin, el accionista puede
demandar que se declare que sus acciones han sido adquiridas por la persona controlante y que el tribunal
judicial o arbitral competente fije el precio equitativo en dinero de sus acciones, conforme las pautas del
inciso d), artculo 98 de la presente ley y que la persona controlante sea condenada a pagarlo.
En cualquiera de los casos previstos en el presente artculo, incluso para todos los fines dispuestos en el
prrafo precedente, o para impugnar el precio o la relacin de canje, regirn las normas procesales
establecidas en el artculo 96 de esta ley, sea que el litigio tramite en sede judicial o arbitral.
ARTICULO 105. Designacin del auditor externo. La asamblea ordinaria de accionistas, en ocasin de la
aprobacin de los estados contables, designar para desempear las funciones de auditora externa
correspondiente al nuevo ejercicio a contadores pblicos matriculados independientes segn los criterios

que establezca la Comisin Nacional de Valores por va reglamentaria. La asamblea revocar el encargo
cuando se produzca una causal justificada. Cuando la designacin o su revocacin sean decididas a
propuesta del rgano de administracin, deber contarse con la previa opinin del comit de auditora.
ARTICULO 109. Integracin. En las sociedades que hagan oferta pblica de sus acciones deber
constituirse un comit de auditora que funcionar en forma colegiada con tres (3) o ms miembros del
directorio y cuya mayora deber necesariamente investir la condicin de independiente, conforme a los
criterios que determine la Comisin Nacional de Valores. Estos criterios determinarn que para ser
calificado de independiente el director deber serlo tanto respecto de la sociedad como de los accionistas
de control y no deber desempear funciones ejecutivas en la sociedad.
ARTICULO 132. Sanciones aplicables. Las personas fsicas y jurdicas de cualquier naturaleza que
infringieren las disposiciones de la presente ley y sus reglamentaciones, sin perjuicio de la responsabilidad
penal o civil en que incurrieren, sern pasibles de las siguientes sanciones:
a) Apercibimiento, que podr ser acompaado de la obligacin de publicar la parte dispositiva de la
resolucin en el Boletn Oficial de la Repblica Argentina y hasta en dos (2) diarios de circulacin nacional a
costa del sujeto punido;
b) Multa de pesos cinco mil ($ 5.000) a pesos veinte millones ($ 20.000.000), que podr ser elevada hasta
el quntuplo del beneficio obtenido o del perjuicio ocasionado como consecuencia del accionar ilcito, si
alguno de ellos resultare mayor;
c) Inhabilitacin de hasta cinco (5) aos para ejercer funciones como directores, administradores, sndicos,
miembros del consejo de vigilancia, contadores dictaminantes o auditores externos o gerentes de mercados
autorizados y de agentes registrados o de cualquier otra entidad bajo fiscalizacin de la Comisin Nacional
de Valores;
d) Suspensin de hasta dos (2) aos para efectuar oferta pblica o, en su caso, de la autorizacin para
actuar en el mbito de la oferta pblica. En el caso de fondos comunes de inversin, se podrn nicamente
realizar actos comunes de administracin y atender solicitudes de rescate de cuotapartes, pudiendo vender
con ese fin los bienes de la cartera con control de la Comisin Nacional de Valores;
e) Prohibicin para efectuar ofertas pblicas de valores negociables o, en su caso, de la autorizacin para
actuar en el mbito de la oferta pblica de valores negociables.
ARTICULO 134. Intereses de multas. Las multas impagas devengarn intereses a la tasa que determine
el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, la cual no podr exceder en una vez y media el inters que
aplica el Banco de la Nacin Argentina, entidad autrquica actuante en el mbito del citado ministerio, en
sus operaciones de descuento para documentos comerciales.