Las finanzas, en economa, son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre

individuos, empresas o Estados. Por extensin tambin se denomina finanzas al estudio de esas
actividades como especialidad de la economa y la Administracin que estudia la obtencin y gestin,
por parte de una compaa, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus
objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo relativo a la
obtencin y gestin del dinero y de otros valores como ttulos, bonos, etc.
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los
usos de ste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero.
El trmino finanzas proviene del latn finis que significa acabar o terminar. Son una rama de la
economa que se dedica de forma general al estudio
del dinero, y particularmente. est relacionado con las transacciones y la administracin del dinero.
Las finanzas estn compuestas por tres reas:
? Mercados de dinero y de capitales:
En esta rea se debe tener el conocimiento de la economa en forma general, es decir, saber identificar
los factores que apoyan y afectan a la economa. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por
parte de las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.
? Inversiones:
Esta rea se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que est involucrada con el
manejo que se le da al dinero. Determina como asignar tus recursos de una manera eficiente.
? Administracin financiera:
Esta rea tiene como objetivo la expansin de tu dinero, en ella encontraras como manejar
adecuadamente tus ventas y gastos para tener una buena utilidad.
El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar a las personas fsicas o jurdicas a realizar un
correcto uso de su dinero, apoyndose en herramientas financieras para lograr una correcta
optimizacin de los recursos.
Las Finanzas estn relacionadas con otras reas como lala Economa, Administracin, Contabilidad,
Poltica, Matemticas,Estadstica; entre otras.
Igualmente existen muchos factores que pueden afectar o beneficiar las decisiones que se toman con
respecto al manejo del dinero, como factores microeconmicos o culturales.
En las empresas existen diferentes reas como la de contabilidad, la de relaciones humanas, la de
mercadotecnia, etc. e igualmente hay una de finanzas, la cual est dedicada a crear e impulsar nuevas
tcnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para controlar los gastos
y optimizar la inversin.

Por lo general, la gerencia de finanzas, es conducida por un profesional que se encuentra capacitado
para desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos acerca del manejo
del mercado financiero y econmico, y tambin debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos
donde se requiera la disipacin de dudas ante la toma de decisiones determinantes para la empresa.
Siendo la gerencia de finanzas, uno de los recursos ms importantes de una empresa, debemos tener en
cuenta que el profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia requerida para la
planificacin estratgica para utilizar las finanzas de una empresa.
LA FUNCION FINANCIERA
Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del rea o departamento de las finanzas) en una
empresa, se basan en dos funciones principales: la funcin de inversin y la funcin de financiamiento.
Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero en
una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero (inversin) y, a la vez, el banco estara financindose
(financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos un crdito del banco (financiamiento), el banco estara
invirtiendo (inversin).
Una operacin financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero
complementarios, desde el punto de vista la inversin y desde el punto de vista del financiamiento.
La funcin de inversiones por parte de finanzas consiste en:
? Buscar opciones de inversin con las que pueda contar la empresa, opciones tales como la creacin de
nuevos productos, adquisicin de activos, ampliacin del local, compra de ttulos o acciones, etc.
? Evaluar dichas opciones de inversin, teniendo en cuenta cul presenta una mayor rentabilidad, cul
nos permite recuperar nuestro dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si contamos con
la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversin, ya sea usando capital propio, o si contamos
con la posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de financiamiento.
? Seleccionar la opcin ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de opciones de inversin
se da cuando:
? Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, al adquirir nuevos activos, nueva maquinaria, lanzar
nuevos productos, ampliar el local, comprar nuevos locales, etc.
? Contamos con exceso de liquidez (dinero en efectivo que no vamos a utilizar) y queremos invertirlo
con el fin de hacerlo crecer, por
ejemplo, en la adquisicin de ttulos o acciones, en depsitos de cuentas bancarias, etc.
Para evaluar y conocer la rentabilidad de una inversin se hace uso del Anlisis
Financiero.
La funcin de financiamiento por parte de finanzas consiste en:

? Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como prstamos, crditos, emisin de
ttulos valores, de acciones, etc.
? Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un prstamo o un
crdito, evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago, cul tiene un menor costo (menor tasa de
inters). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda.
? Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de financiamiento se da cuando:
? Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio.
? Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, queremos adquirir nueva maquinaria, lanzar un
nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la
inversin.
Para evaluar las diferentes fuentes de financiamiento, se hace uso de las matemticas financieras.
El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus funciones y su objetivo
pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros Bsicos.
Sus tres funciones primarias son:
? El anlisis de datos financieros.
? La determinacin de la estructura de activos de la empresa.
? La fijacin de la estructura de capital.
La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximizacin de las utilidades esta ha cambiado
por un enfoque de la maximizacin de la riqueza
Anlisis de datos financieros : Esta funcin se refiere a la transformacin de datos financieros a una
forma que puedan utilizarse para controlar la posicin financiera de la empresa, a hacer planes para
financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar
el financiamiento adicional que se requiera.
Determinacin de la estructura de activos de la empresa : El administrador financiero debe determinar
tanto la composicin, como el tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa.
El trmino composicin se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y
fijos.
Una vez que se determinan la composicin, el gerente financiero debe determinar y tratar de mantener
ciertos niveles ptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar cules son los
mejores activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos fijos se hacen
obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos.

La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa no es un proceso simple; requiere

de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa, as como tambin
comprensin de los objetivos a largo plazo.
Determinacin de la estructura de capital : Esta funcin se ocupa del pasivo y capital en el Balance.
Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.
Primero debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo,
esta es una decisin importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compaa.
Otro asunto de igual importancia es determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo
son mejores para la empresa en un momento determinado.
Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un anlisis minucioso de
las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo.
La evaluacin del Balance por parte del administrador financiero refleja la situacin financiera general
de la empresa, al hacer esta evaluacin, debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar reas
problemticas y reas que sean susceptibles de mejoras.
Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijar la
estructura de capital se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.
Tambin debe cumplir funciones especficas como:
? Evaluar y seleccionar clientes.
? Evaluacin de la posicin financiera de la empresa.
? Adquisicin de financiamiento a corto plazo.
? Adquisicin de activos fijos.
? Distribucin de utilidades
El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar los objetivos de los
dueos de la empresa. Frente a esto la funcin financiera, el administrador debe plantear una estrategia
ms viable que los esfuerzos para maximizar utilidades.
Es una estrategia que hace hincapi en el aumento del valor actual de la inversin de los dueos y en la
implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el problema de la
incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de
riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al mximo la riqueza de los dueos a
cambio de un nivel aceptable de riesgo.
Tipo de decisiones financieras

El dueo o administrador para contribuir a la creacin de valor involucra la toma de decisiones

relacionadas con la planificacin de las actividades, la realizacin de nuevas inversiones, y la seleccin
de fuentes de financiamiento requeridas.
Las decisiones tienen que estar soportadas en informacin de calidad que le permita al dueo o
administrador alcanzar el objetivo de crear valor para la empresa. Las actividades de los
administradores no se limitan slo al diseo y establecimiento de un ambiente interno que facilita y
hace posible el desempeo organizacional, sino tambin a comprender y a estar consciente de los
elementos del medio externo que afectan las reas de operacin.
Ross, Westerfield y Jiordan (2002) sealan que las decisiones financieras tienen importancia
trascendental para el mundo empresarial, porque debido a la calidad de decisiones, ms que a factores
externos, es que depende el xito o fracaso de una empresa. Esto implica que el dueo o administrador
no solamente va asignar los recursos para las inversiones, tambin determina los medios que la empresa
ha de utilizar para financiar sus inversiones.
La asignacin de recursos financieros a travs del tiempo da lugar a tres tipos de grandes decisiones
financieras (Pascale, 2000).
Las decisiones de inversin son las que destinan los recursos disponibles a la adquisicin de activos
para la actividad productiva de la empresa.
Las decisiones de operacin son aquellas en que las decisiones y estrategias clave se deben de orientar
hacia la utilizacin eficiente de los recursos invertidos. Esto demanda la eleccin de mercados meta y
un apropiado establecimiento de precios y polticas de servicio que son competitivas desde el punto de
vista de las necesidades de los consumidores.
Finalmente, las decisiones de financiamiento buscan las ptimas combinaciones de fuentes para
financiar las inversiones.
La toma de decisiones acertadas en las reas mencionadas anteriormente, nos conduce al proceso de
creacin de valor (figura 3.2).
3.5.2 Estado de las decisiones financieras en la pequea y mediana empresa
La gestin financiera es un aspecto que constituye una condicin necesaria para la administracin de
las empresas. La toma de decisiones financieras adecuadas y la consecucin de una apropiada
estructura de recursos financieros constituyen uno de los principales factores explicativos de la
competitividad de las empresas ms rentables.
Sin embargo, la prctica de las decisiones financieras en la pequea y mediana empresa es muy
particular. Existen varios aspectos importantes a considerar en el proceso de la toma de decisiones
financieras en las PyMES, uno de ellos es que la administracin financiera de las pequeas empresas es
inevitablemente ms dependiente de la habilidad de un solo individuo o de un grupo pequeo de
individuos, y sus metas estn encauzadas a las del propietario, en ese sentido, las decisiones financieras
que se toman dependen del dirigente.
En general, las PyMES como seala Cazorla (2004) se caracteriza por 1) la identidad en una misma
persona de las funciones de propiedad y control (no separacin de propiedad y control) y 2) la

concentracin del capital en manos de un nmero reducido de agentes (empresario, promotores del
proyecto y ncleos familiares), por tanto, justificara la no utilizacin de la deuda.
Ibrahim y Goodwin (1986) explican que el dirigente debe evaluar constantemente los activos fijos y de
trabajo en los que ha de invertir la organizacin porque cambia conforme transcurre el tiempo y las
metas organizacionales. Sin embargo, el dirigente toma esas decisiones de acuerdo a su perspectiva y
beneficio propio, por ello, su posicin se convierte en un elemento que impide o limita el tipo de
inversin que la empresa desea adoptar. (Begley y Boyd, 1987, Miner, 1997, Keats y Bracket, 1988,
Veciana, 1999, Hornaday y Whealtey, 1996, Lee y Tsang, 2001).
As, el proceso que se realiza para evaluar, elegir y distribuir los recursos financieros en las pequeas y
medianas empresas se centra en el dueo o administrador. Su preferencia personal, experiencia previa,
motivos, prejuicios o predisposiciones personales son elementos que influyen en la forma de elegir sus
alternativas (Chrisman, Bauerschmidt, Hofer y Charles, 1988).
En un estudio realizado en las empresas de la zona conurbada Veracruz - Boca del Ro, Herrera, Limn
y Soto (2006) afirman que la estructura financiera de la empresa est influida por las caractersticas
personales de quien toma las decisiones y las variables que influyen son la antigedad, el estado civil y
el gnero.
La falta de una preparacin adecuada de los integrantes de la empresa es otra limitacin, que pone de
manifiesto las necesidades especficas para mejorar la capacidad de direccin y administracin
financiera de este sector (Luoma, 1967, D'Amboise y Gasse, 1980 Lindecamp y Rice, 1983), slo un
porcentaje bajo (11%) de los dirigentes, que pertenece al sector manufacturero, consideran la
informacin financiera para tomar decisiones. En Mxico el 72.5% de los directivos son los dueos de
las empresas o familiares directos y apenas un 12% de los actuales empresarios dejan la operacin a los
administradores. As los responsables de la toma de decisiones muchas veces no cuentan con una
administracin financiera.
Adems como seala McConnell y Pettit (1983) la teora financiera tiene muy poco que ofrecer a los
dueos o administradores de las PyMES en determinar la mezcla de capital ptimo de deuda - capital
para iniciar su negocio- y trae como consecuencia que las empresas pequeas se enfrentan con poca
inversin y baja liquidez. An cuando el estudio en el campo de las finanzas corporativas ha adquirido
gran importancia en los ltimos aos, en Mxico, como seala De Gortari (2001) las investigaciones
empricas realizadas en esta materia todava son muy escasas. Algunos estudios como los realizados
por NAFINSA y SECOFI en 1990 sealan que las empresas pequeas carecen de una estructura formal,
falta de sistematizacin de sus operaciones y falta de conocimiento financiero (Palomo, 2005).
El principal determinante de la estructura de capital es la composicin de activos, en general, las
empresas con una mayor proporcin de activos tangibles estn ms apalancadas, ya que estos activos
pueden servir como colateral al momento de emitir deuda y ayudan a reducir la informacin asimtrica.
Asimismo, las empresas que tienen activos intangibles o cuantificables a travs de las oportunidades de
crecimiento tienen en promedio niveles de deuda ms bajos (Titman y Wessels, 1988, Rajan y Zingales,
1995 citados por Zamora y Garibay, 2000).
Otro determinante importante es la rentabilidad, ya que en promedio las empresas ms rentables
requieren menores recursos externos para financiarse y utilizan su recurso ms barato de acuerdo a los
costos de agencia (Myers, 1984 citado por Zamora y Garibay, 2000). Las investigaciones anteriores
revelan que sin importar el tamao de su empresa un administrador o empresario, debe tomar tres

decisiones importantes inversin, financiamiento y operacin. As, las decisiones financieras responden
al cuestionamiento sobre cunto debe invertir la empresa para facilitar la produccin y en qu activos
especficos debe realizar dicha inversin Jimnez (2004) seala que un ente corporativo requiere de
bienes tangibles o intangibles destinados a la produccin de bienes o servicios.
Sin embargo, la falta de financiamiento es otra limitante a la que se enfrenta este sector productivo. Se
ha mencionado que existen tres formas por medio de las cuales se pueden financiar las empresas: a)
con la generacin de sus propios recursos b) a travs del incremento del capital social de la empresas y
c) con crditos obtenidos de diversas fuentes de financiamiento externo (Garmendia, 2006). Los
dirigentes eligen diferentes fuentes; estas comprenden los fondos propios, el crdito de proveedores, el
financiamiento de instituciones financieras, y el mercado de capitales. Los fondos propios y el crdito
de proveedores constituyen dos de las principales fuentes de financiamiento para las PyMES. El
financiamiento a travs de fondos propios es realizado a travs de la reinversin de utilidades y los
aportes de socios.
Los autores reportan que la inversin que se hace al inicio de una empresa, procede en un 35% de
capital propio, y aproximadamente un 65% se obtienen de instituciones bancarias o fuentes
alternativas. Garmendia (2006) seala que el crdito de proveedores constituye una importante fuente
de financiamiento de corto plazo para las PyMES. En Mxico, el 60% de las pequeas y el 50% de las
medianas empresas se financian con crdito de proveedores, y menos del 5% de sus recursos de
financiamiento provienen de bancos.
Adems sealan que los directores, cuando requieren de financiamiento externo prefieren deuda y slo
en ltima instancia recurren al capital accionario para obtener liquidez (Zoppa, 2002). Sin embargo, el
financiamiento que prefieren las empresas es a corto plazo en lugar de un financiamiento a largo plazo,
aun cuando las oportunidades de crecimiento sean mayores en las empresas que se financian a largo
plazo Ravindra (1997). Esto se puede explicar por la menor capacidad que tiene este tipo de sociedades
para asumir los mayores costos fijos que implica la emisin de deuda a largo plazo (Titman y Wessels,
1988; Chittenden, Hall y Hutchinson, 1996).
Carter y Van Howard (1991) han observado que hay otros factores que impiden obtener financiamiento,
por ejemplo, no se cuenta con una tcnica para determinar el capital necesario que se debe destinar a la
inversin de su negocio. En este sentido, Van Auken, Neeley y Lynn (1996) han encontrado que este
sector no posee una estructura inicial de capital, por ello, los dueos de este tipo de empresa se
financian con otras opciones diferentes a las que recurren las grandes empresas (Myers y Majluf, 1984
citado Snchez y Ucedo, 2005).
Entre los principales obstculos identificados para otorgar crdito a las PyMES destacan las
dificultades para cumplir con los requisitos planteados por los bancos para otorgar el financiamiento
(balances, garantas, informes comerciales, proyeccin de flujos de fondos) y la informalidad con la
que llevan a cabo su actividad. Los resultados marcan que la severidad de las restricciones disminuye a
medida que aumenta el tamao de la empresa.
Las PyMES suelen manejarse con informacin mnima e incompleta. El actual uso de los informes
financieros por directivos de las pequeas y medianas empresas es ms bien limitado (Mc Maho y
Holmess, 1991). Un problema comn entre los pequeos empresarios es la escasa informacin con que
estn informados cuando toman decisiones financieras ya que con dificultad consiguen identificar
fuentes y contenidos relevantes de informacin comercial y financiera, para una adecuada estrategia.
Sin embargo, seala Arguelles (2003), en Mxico, la falta de claridad que muchos emprendedores

tienen de sus proyectos no les permite acceder a financiamiento. El argumento de la banca es que las
personas que acuden a pedir financiamiento no tienen claro si el dinero requerido es para capital de
trabajo, compra de materiales, importacin de insumos o adquisicin de servicios.
La falta de informacin sobre los proyectos de las PyMES, conduce a que los bancos normalmente
perciban a estas empresas como ms riesgosas respecto de las grandes al momento de analizar el
otorgamiento de un crdito. En consecuencia, la mayor tasa de inters que los bancos cargan a las
PyMES surge usualmente por un problema de informacin.
La falta de informacin sobre los proyectos de las PyMES, conduce a que los bancos normalmente
perciban a estas empresas como ms riesgosas respecto de las grandes al momento de analizar el
otorgamiento de un crdito. En consecuencia, la mayor tasa de inters que los bancos cargan a las
PyMES surge usualmente por un problema de informacin. Es decir, las altas tasas no siempre son
indicativas de un mayor riesgo, sino simplemente de la incompleta informacin que el banco posee de
la empresa en cuestin.
Las PyMES mexicanas manifiestan que el financiamiento obtenido se concentra en operaciones a corto
plazo, destinadas a financiar capital de trabajo. Garmendia (2006) muestra que en Mxico el 28% de las
empresas pequeas y el 38% de las medianas declararon en el ao 2000 no haber utilizado crdito por
las altas tasas de inters, y las dificultades asociadas a la constitucin de garantas.
Por otra parte, en las PyMES, cada vez es ms frecuente que los propietarios sean un grupo de
accionistas y acuerden encargar la direccin de la empresa a un administrador. Un inconveniente al que
se enfrentan los dueos es la percepcin diferente del administrador, esto conduce a una discrepancia
en la forma de evaluar a la empresa, generando entonces los conflictos de agencia. Para evitar el
conflicto, Yanagawa (2000) expresa que los dueos podran conseguir que los administradores acten
en beneficio de ellos si plantean una adecuada estructura de incentivos o un sueldo superior para los
administradores.
La teora de agencia postula que el valor de la empresa estar permanentemente penalizado por los
costes de las relaciones de agencia, dado que los inversionistas conscientes de los conflictos de
intereses, no estarn dispuestos a participar de ellos. Dado que los costos de agencia van a estar
presentes en todas las sociedades debido a la caracterstica de separacin entre los propietarios y los
directivos, la magnitud de estos costos y, por tanto, la consiguiente penalizacin del valor puede variar
considerablemente de unas empresas a otras, dependiendo, entre otras cuestiones, de los costos y
dificultades que encuentren los propietarios para controlar y evaluar las actuaciones de los directivos
(Lev, 1992).
Una vez examinado y analizada la situacin financiera de las PyMES se concluye que en este sector
tambin se toman decisiones financieras; sin embargo, las dificultades para adoptarlas de manera
semejante a las grandes empresas son diversas; pero esto no limita el proceso, ya que los dueos y
administradores tienden adoptar las decisiones financieras para hacer crecer el negocio.
Adems, las decisiones que se toman en las pequeas empresas, tambin son un proceso importante
para su desarrollo econmico, porque las decisiones correctas conducen a crear valor para los
accionistas, empleados y la sociedad. Las decisiones equivocadas destruyen valor y perdida de algn o
todo el capital.
1. Qu es y cul es la funcin del sistema financiero

Hay personas que ahorran y otras que necesitan dinero para, por ejemplo, adquirir una vivienda, poner
en marcha un negocio u pagarse los estudios. Pero si un ahorrador se planteara prestar su dinero
directamente a otra persona, le costara bastante encontrar a alguien que le inspirara la suficiente
confianza. Por ello se precisan los intermediarios financieros.
Los ahorradores estarn dispuestos a prestar su dinero si tienen la seguridad de que podrn recuperarlo
con intereses cuando lo necesiten. Los que piden dinero tienen que encontrar quien les financie en unas
condiciones de plazos y garantas que puedan cumplir, sabiendo que tendrn que devolverlo con
intereses en el plazo fijado.
Los intermediarios financieros facilitan esta labor, ofreciendo garantas a ambas partes. Se sitan entre
los ahorradores y los prestatarios para tomar el dinero de unos y prestrselos a otros.
Por ello, por sistema financiero se entiende la estructura compuesta por un conjunto de intermediarios
que, regulado por los organismos pblicos, canalizan el ahorro de recursos hacia la financiacin del
consumo de las familias, la inversin empresarial y el gasto pblico.

En esta definicin se citan recursos e intermediarios financieros:

Los denominados recursos o activos financieros (instrumentos financieros), son productos o ttulos que
suponen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen (un activo) y al mismo tiempo una
obligacin (un pasivo) para quienes los deben. Es decir, lo que es un activo para unos es un pasivo para
otros. Por ejemplo, un depsito bancario a la vista es un activo para quin deposita el dinero, pero en
cambio constituye un pasivo para el banco que debe devolverlo al cliente cuando ste lo requiera. Los
recursos o activos financieros se diferencian por:
La liquidez, que mide la facilidad y certeza para hacer efectivo (convertir en dinero legal) el
activo a corto plazo sin sufrir prdidas significativas.
-

El riesgo, factor que tiene presente la probabilidad de que el deudor no pague lo que debe.

La rentabilidad, entendida como la capacidad del activo para producir intereses.

Los intermediarios financieros son instituciones especializadas en la mediacin entre ahorradores e

inversores. Existen dos tipos de intermediarios financieros, en funcin de su capacidad para crear
dinero:
Bancarios, como la banca privada o las cajas de ahorro, ofrecen productos financieros que son
aceptados como medio de pago. Es, por ejemplo, el caso de los depsitos bancarios, los cuales se
emplean como medios de pago o cobro utilizando cheques, tarjetas o transferencias.
No bancarios, como las compaas aseguradoras o las empresas de leasing, se diferencian de los
anteriores en que no pueden ofrecer productos financieros vlidos como dinero o medio de cambio. Su
forma de financiar es ms sutil. Por ejemplo, una persona suscribe un seguro de vida y paga por l una
cuota anual a cambio de que la aseguradora indemnice o proporcione financiacin a las personas
designadas por el asegurado, si la muerte de ste se produce en las circunstancias reflejadas en el
contrato de seguro.

El sistema financiero venezolano lo conforman las instituciones que permiten el desarrollo de todas las
transacciones bien sea entre personas empresas u organizaciones que impliquen el uso del dinero. De
esta manera ayuda a que la politica, monetaria utilizada tenga xito aumentando as las posibilidades de
poder desarrollar proyectos que generen crecimiento, empleo y riqueza.
Todas las transacciones u operaciones antes mencionada incluyendo las que intervienen en la formacin
del mercado de dinero y capitales tienen por nombre actividad financiera, la cual tiene por propsito
canalizar los fondos de las personas ahorrantes hacia las que invierten.
Cuando nos referimos a derecho financiero decimos que es aquel que sen basa en coordinar todos
aquellos gastos los cuales comprenden los que aprueban por ley de ao en ao(obligaciones del estado),
y los ingresos lo conforman los impuestos, tasas y contribuciones especiales, estos mismos son
controlados, regulados y configurados por la poltica fiscal, ya que las decisiones del gobierno referente
a los ingresos y gastos pblicos lo constituye la poltica fiscal con el fin de asegurar y mantener un
equilibrio en la estabilidad econmica, el pleno empleo y sin inflacin. Se considera integrante de la
poitica fiscal los gastos pblicos, ingresos o recurso0s pblicos, resultado presupuestario y la deuda
pblica.
El impuesto pasa a ser un instrumento por el cual el estado interviene en la vid social y econmica de
cada individuo. Existen impuestos directos, los cuales se refieren a las ganancias, y tambin estn las
los impuestos indirectos que en forma general podra darse como ejemplo el IVA(impuesto de valor
agregado)
El Sistema Financiero Nacional
El Sistema Financiero Nacional est conformado por el conjunto de instituciones financieras pblicas,
privadas, comunales y cualquier otra forma de organizacin que operan en el sector bancario, el sector
asegurador, el mercado de valores y cualquier otro sector o grupo de instituciones financieras, que a
juicio del rgano rector, deba formar parte de este sistema. Se Incluye a su vez, a las personas naturales
y jurdicas usuarias de las instituciones financieras que integran el mismo.
Entes reguladores y sus competencias
Los entes de regulacin, supervisin y control de los sectores que integran el Sistema Financiero
Nacional se regirn por sus leyes especiales, y sus funciones estarn en concordancia con esta Ley. As
mismo, estos entes reguladores sern los encargados de desarrollar, coordinados por el rgano rector
del sistema, todas las actividades; normas y procedimientos dirigidos a lograr la expansin de la
infraestructura social y productiva nacional de los sectores prioritarios, definidos dentro del Plan de
Desarrollo Econmico y Social de la Nacin; presentado por el Ejecutivo Nacional y aprobado por la
Asamblea Nacional.
El Banco Central de Venezuela (BCV)
El BCV regula el sistema financiero a travs de las actividades crediticias de los bancos y otras
instituciones financieras pblicas y privadas, a fin de armonizarlas con los propsitos de la poltica
monetaria y fiscal, as como el necesario desarrollo regional y sectorial de la economa nacional para
hacerla ms independiente.
La Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN)

La Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN), es un organismo

autnomo, de carcter tcnico y especializado, con personalidad jurdica y patrimonio propio e
independiente del Fisco Nacional que tiene como funcin principal supervisar, controlar y vigilar las
instituciones financieras regidas por la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras, con
el objetivo de determinar la correcta realizacin de sus actividades a fin de evitar crisis bancarias y
permitir el sano y eficiente funcionamiento del Sistema Financiero venezolano.
La Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras, debe ejercer inspeccin, supervisin,
vigilancia, regulacin y control de los Bancos Universales, Comerciales, de Inversin, Hipotecarios,
Sociedades de Capitalizacin, Casas de Cambio, Almacenes Generales de Depsito, Oficinas de
Representacin de Bancos Extranjeros, Arrendadoras Financieras, Fondos de Activos Lquidos y
Entidades de Ahorro y Prstamo.
La Supervisin ejercida por SUDEBAN se realiza a travs de las funciones desarrolladas por seis
Gerencias claves de Inspeccin, las cuales tienen la responsabilidad de instrumentar dos tipos de
controles fundamentales: el Control Directo (Inspeccin In Situ) y el Control Indirecto (Inspeccin
extra situ).
Conforme lo consagra el Art., 213 de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, la
Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras tendr como funciones: La inspeccin,
supervisin, vigilancia, regulacin y control de los bancos, entidades de ahorro y prstamo, otras
instituciones financieras, casas de cambio, operadores cambiarios fronterizos y empresas emisoras y
operadoras de tarjetas de crdito.
Para satisfacer los extremos previstos en esta norma, su actuacin deber comprender (segn lo
consagra el Art. 217) como mnimo, los siguientes aspectos:
Asegurar que los bancos, entidades de ahorro y prstamo e instituciones financieras
tengan sistemas y procedimientos adecuados para vigilar y controlar sus actividades a escala nacional e
internacional, si fuere el caso.
Obtener informacin sobre el grupo financiero a travs de inspecciones regulares, estados financieros
auditados y otros informes.
Obtener informacin sobre las transacciones y relaciones entre las empresas del grupo financiero, tanto
nacionales como internacionales, si fuere el caso.
Recibir estados financieros consolidados a nivel nacional e internacional, si fuere el caso, o
informacin comparable que permita el anlisis de la situacin del grupo financiero en forma
consolidada.
Evaluar los indicadores financieros de la institucin y del grupo.
Obtener informacin sobre la respectiva estructura accionaria, incluyendo los datos que permitan
determinar con precisin la identidad de las personas naturales, propietarias finales de las acciones o de
las compaas que las detentan.

Obtener la informacin necesaria, mediante inspecciones in situ o extra situ, a los fines de verificar que
las agencias, sucursales, oficinas, filiales y afiliadas en el exterior, de bancos o instituciones financieras
venezolanos, cumplen con las regulaciones y disposiciones aplicables del lugar donde funcionan.
Asegurar que los bancos, entidades de ahorro y prstamo, instituciones financieras y dems empresas
sujetas a la Ley, tengan sistemas y procedimientos adecuados para evitar que sean utilizados para
legitimar capitales provenientes de actividades ilcitas.
El fondo de Garanta de Depsitos y Proteccin Bancaria (FOGADE)
Su rgimen legal est contenido en el Ttulo III de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras que entr en vigencia el 19 de noviembre de 1993. En el Artculo 280 de dicha Ley se
contempla que el Fondo de Garanta de Dep6sitos y Protecci6n Bancaria es un Instituto Autnomo con
personalidad jurdica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. Dicho Fondo est
adscrito al Ministerio de Finanzas a los solos efectos de la tutela administrativa.
Las funciones confiadas a este organismo son las consagradas en el Art. 281 de la Ley de General de
Bancos y Otras Instituciones Financieras, a saber:
Garantizar los depsitos del pblico realizados en los bancos e instituciones financieras regidos por esta
Ley.
Prestar auxilio financiero para restablecer la liquidez y solvencia de los bancos e instituciones
financieras regidos por esta Ley.
Ejercer la funcin de liquidador en los casos de liquidaciones de bancos e instituciones financieras
regidos por esta Ley.
FOGADE garantiza los depsitos realizados en Venezuela, en instrumentos nominativos en moneda
nacional (bolvares), en los bancos, entidades de ahorro y prstamo y dems instituciones financieras
domiciliadas en la Repblica, que adopten la forma de depsitos a la vista, de ahorro, a plazo fijo,
certificados de ahorro, certificados de depsito a plazo y bonos quirografarios, inversiones en los
fondos de mercado monetario o fondos de activos lquidos, y ttulos de capitalizacin, todos ellos
nominativos; y aquellos otros instrumentos financieros nominativos de naturaleza similar, que
califiquen a estos fines el Consejo Superior, previa opinin del Directorio del Banco Central de
Venezuela, la cual ser vinculante.
La Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, seala que pueden garantizarse otros
instrumentos financieros nominativos, de naturaleza similar a los anteriores, si as lo decide la junta
directiva de FOGADE. Actualmente, esta potestad recae sobre el Presidente de la Repblica, previa
opinin favorable de la Junta de Regulacin Financiera. As mismo, la junta directiva de FOGADE
puede autorizar el pago de ttulos con garantas reales, como son las cdulas hipotecarias y los bonos
financieros.
La garanta de FOGADE slo cubre depsitos en moneda nacional hasta un monto de 9.000.000,00 de
bolvares, realizados en instituciones financieras constituidas en Venezuela de acuerdo con la Ley
General de Bancos y Otras Instituciones Financieras.

En los avisos o anuncios publicitarios, los bancos e instituciones financieras deben sealar claramente
si el instrumento ofrecido al pblico se encuentra amparado por la garanta de FOGADE.
Al igual que el Banco Central de Venezuela, el Fondo de Garanta de Depsitos y Proteccin Bancaria
realiza funciones de eminente contenido publico, que por las caractersticas de las mismas corresponde
ejecutarlas el Estado. Ello explica su carcter de Instituto Autnomo, que goza, segn el Artculo 330
de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, de los privilegios, franquicias,
prerrogativas y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que la Ley Orgnica de la Hacienda
Publica Nacional otorga al Fisco Nacional.
Tambin, al igual que el Banco Central de Venezuela, el Fondo no persigue fines de lucro y legalmente
se le ha reconocido la posibilidad de tener prdidas patrimoniales como consecuencia del ejercicio de
sus funciones. A este respecto, la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras contempla
que 1os estados financieros del Fondo de Garanta de Depsitos y Proteccin Bancaria, se elaboraran
segn el cdigo de cuentas, normas e instrucciones que dicte la Superintendencia, los cuales incluirn,
entre otras, las reglas para la clasificacin de activos, los castigos de cartera y la amortizacin de
prdidas por parte del Fondo.
Por su parte la misma ley establece que en los casos en los cuales el Fondo adquiera el control
accionario de un banco o institucin financiera, como resultado de las operaciones previstas en la ley,
deber ofrecer en venta las correspondientes acciones. Esta venta se deber realizar mediante oferta
pblica, previo avalu de los bienes ofrecidos. De igual manera, contempla supuestos en los que
FOGADE puede transferir a titulo gratuito la propiedad de bienes que adquiera, lo cual implica una
prdida para dicho organismo.
Las instituciones financieras que estn respaldadas por FOGADE son:
Bancos Universales
Bancos Comerciales
Bancos de Inversin
Bancos Hipotecarios
Fondos del Mercado Monetario
Sociedades de Capitalizacin
Arrendadoras Financieras
Todas ellas constituidas y domiciliadas en el territorio nacional y regidas por la Ley General de Bancos
y Otras Instituciones Financieras, as como a las Entidades de Ahorro y Prstamo, reguladas por la Ley
del Sistema Nacional de Ahorro y Prstamo.
El Consejo Bancario Nacional
El Consejo Bancario Nacional, fue fundado el da 14 de marzo de 1.940, de acuerdo a expresa
disposicin de la Ley de Bancos del 24 de enero de 1.940. Actualmente se rige por lo dispuesto en el

TITULO I, CAPTULO XI de la vigente Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras. sta
dispone que el Consejo Bancario Nacional tendr su sede en Caracas y estar formado por un
representante de cada uno de los bancos e instituciones financieras regidas por esa Ley o por leyes
especiales, con la nica excepcin del Banco Central de Venezuela. Conforme a estas disposiciones,
todas las instituciones financieras de capital privado, mixto o pblico, incluidas las Entidades de
Ahorro y Prstamo y los Bancos extranjeros son, obligatoriamente, miembros del Consejo Bancario
Nacional.
La Ley establece que el Consejo Bancario Nacional, tiene dos rganos deliberantes y de decisin: la
Asamblea y la Junta Directiva.
La Junta Directiva: est formada por un Presidente, dos vicepresidentes y cuatro vocales, que sern
elegidos, en Asamblea, de su propio seno, y durarn en sus funciones un ao. Los miembros de la Junta
pueden ser re-elegidos.
La Asamblea: deber reunirse cada vez que la convoque su Presidente, con una frecuencia de, por lo
menos, una vez mensual. La Asamblea la conforman todos los miembros del Consejo Bancario y se
requiere normalmente, mayora simple para sus acuerdos y decisiones. Tambin se deber reunir la
Asamblea cuando lo soliciten el Presidente del Banco Central de Venezuela, el Presidente del Fondo de
Garanta de Depsitos y Proteccin Bancaria, el Superintendente de Bancos o dos de los miembros del
mismo Consejo.
La Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras establece que las atribuciones del Consejo
Bancario Nacional son:
Estudiar las condiciones bancarias y econmicas del pas y enviar informes con sus conclusiones y
recomendaciones a la Superintendencia de Bancos y al Banco Central de Venezuela;
Responder las consultas que le haga la Superintendencia de Bancos y el Banco Central de Venezuela;
identificar y recopilar las costumbres mercantiles bancarias, bien que sean estas de carcter nacional,
regional o local, a los fines de declararlas y considerarlas como costumbres mercantiles, con la funcin
supletoria de normas de carcter legal que atribuye a la costumbre mercantil, el artculo 9 del Cdigo
de Comercio Venezolano;
Otras importantes atribuciones son: estudiar, coordinar y mejorar las prcticas bancarias y velar por su
observancia y uniformidad;
Estudiar, para su cabal ejecucin, las disposiciones y medidas que dicten el Ejecutivo Nacional, la
Superintendencia de Bancos y el Banco Central de Venezuela. La ley tambin le atribuye funcin
conciliadora en las disputas que surjan entre las instituciones que lo integran, cuando as se le solicitare.
Para las respuestas a las consultas que le hagan la Superintendencia y el Banco Central de Venezuela,
la coordinacin y la mejora de las prcticas bancarias y para decidir como rgano conciliador, se
requiere que la Asamblea decida con una mayora igual o superior al 75% de los miembros asistentes a
la reunin donde se adopte la decisin.
El rgano Superior del Sistema Financiero Nacional (OSFIN)

Es el rgano rector encargado de regular, supervisar, controlar y coordinar el funcionamiento de las

instituciones integrantes del sistema, a fin de lograr su estabilidad, solidez y confianza e impulsar el
desarrollo econmico de la Nacin.
Algunas de las funciones del ente regulador con respecto al Sector Bancario:
Vigilar el adecuado desempeo del sector bancario como promotor de las principales reas de la
economa nacional, mediante la direccin de los recursos captados hacia las reas deficitarias de fondos
de la economa real y productiva.
Promover la participacin activa de los integrantes del sector en el desarrollo de las regiones, de
acuerdo con las ventajas y potencialidades de stas, en beneficio de las comunidades.
Garantizar el desempeo eficiente del sector, con los niveles adecuados de liquidez y solvencia
patrimonial, que les permita a las instituciones bancarias la intermediacin en la economa real.
Promover los cambios necesarios que faciliten el acceso al ahorro y financiamiento de las personas
naturales y jurdicas, sin ningn tipo de discriminacin.
Impedir mediante un control efectivo y permanente las actividades que puedan distorsionar el buen
funcionamiento del sector bancario.
El sector bancario deber realizar su actividad de intermediacin de recursos con apego al conjunto de
leyes y normativas prudenciales que lo regulen.
El Sector Asegurador
Este sector promover el desarrollo de su actividad en funcin de elevar el nivel de vida de la
poblacin, as como tambin asignar eficientemente los recursos, administrar los riesgos y movilizar
los ahorros de largo plazo, sobre una sana base financiera y en atencin a fortalecer el desarrollo
econmico del pas.
Algunas de las funciones del ente regulador del Sector Asegurador:
Regular, supervisar y controlar a las personas naturales y jurdicas que realicen cualquier operacin con
el sector a fin de crear un ambiente eficiente, seguro, justo y estable.
Garantizar que las compaas de seguros puedan cumplir en cualquier momento sus obligaciones y que
los intereses de sus usuarios y usuarias estn suficientemente protegidos.
Prohibir actividades que puedan distorsionar al sector asegurador.
El sistema financiero es un elemento fundamental para el desarrollo de la economa ya que canaliza los
recursos financieros desde las unidades econmicas excedentarias a las unidades econmicas
deficitarias, para realizar operaciones comerciales e inversiones. A estas unidades podemos llamarlas
ahorradores e inversores respectivamente. Ambas pueden pertenecer tanto al sector privado como al
pblico y se agrupan en familias empresas financieras, privadas o pblicas y administraciones pblicas.
Las preferencias de unos y otros no suelen coincidir en cuanto al riesgo, rentabilidad, plazos, etc. Por
ello es necesario un mecanismo que ajuste la oferta y la demanda y este es el sistema financiero.

Podemos definir el sistema financiero como el mecanismo que, respetando las condiciones de
seguridad suficientes para el ahorro (o aquel que presta sus fondos) garantiza a la inversin los fondos
necesarios para su actividad, lo que constituye el motor para la generacin de renta y riqueza.
El sistema financiero pertenece al sector terciario desde el punto de vista esttico, pero adquiere un
peso especial en la economa, ya que desde el punto de vista dinmico, es el circuito a travs del cual se
captan, movilizan y asignan los recursos financieros, con los que se hace posible la produccin,
distribucin y consumo de bienes.
Los servicios que presta el sistema financiero son numerosos y cada vez ms necesarios para el
comportamiento econmico de particulares y empresas. La funcin principal es la de proveer recursos a
sectores productivos (Proveer a los inversores, de fondos para realizar inversiones).
En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones,
opciones u otro tipo de herramientas financieras, existen organizaciones o instituciones que se encargan
de actuar como intermediarias entre las diferentes personas u organizaciones que realizan estos
movimientos, negocios o transacciones.
El sistema financiero venezolano evolucion en consonancia a la dinmica de la actividad econmica,
se inicia como banca comercial para financiar la importante actividad de exportacin agrcola de las
casas comerciales europeas del siglo IXX, y se diversifica por los efectos de la explotacin petrolera y
sus requerimientos de financiar el modelo de industrializacin para la sustitucin de importaciones. En
la dcada de los aos cuarenta del siglo XX, aparecen las instituciones reguladoras del sistema, Banco
Central de Venezuela y Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras,
institucionalizndose la supervisin y reglamentacin del funcionamiento de las entidades bancarias.
En este contexto, el sistema financiero venezolano se estructura bajo el concepto de banca
especializada, concentrndose en el segmento de banca comercial hasta la dcada de los noventa. La
crisis bancaria de 1994, impacta un sistema financiero vulnerable por su elevada concentracin y
descapitalizacin, obligando a la reestructuracin del mismo mediante dos elementos novedosos para el
sistema financiero venezolano: la banca universal y la inversin extranjera en el sector bancario.
El sistema financiero esta conformado por el conjunto de Instituciones bancarias, financieras y dems
empresas e instituciones de derecho pblico o privado, debidamente autorizadas por la
Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la intermediacin financiera.

Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya tarea principal
es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas.