Modelo de Greenwood, Hercowitz y Huffman

Choque a la inversi
on
Hamilton Galindo
Macrodin
amica-UNI

Octubre 2012

Hamilton Galindo (Macrodin

amica-UNI)

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Octubre
on 2012

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Outline

De que trata el paper de GHH?

El Modelo

Problema de optimizaci
on
Household
Firm
Condici
on de equilibrio y choque
Ecuaciones principales del modelo

Efecto del choque a la inversi

on

An
alisis cuantitativo del modelo

Calibraci
on

Simulaci
on del Modelo

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De que trata el paper de GHH?

De que trata el paper de GHH? I

El paper se basa en la perspectiva de Keynes sobre la fuente de los

ciclos economicos. En particular Keynes sostenia que la inversion era
uno de los determinantes de los ciclos econ
omicos.

En ese sentido GHH postularon lo siguiente:

Postulado de GHH
Un aumento en la eficiencia de la inversi
on (it ) incrementa la formacion de
nuevo capital (kt+1 ) e incentiva un mayor uso del capital que ya se
dispone (kt ) acelerando su depreciaci
on (t ).
3

Comparacion de dos modelos:

Modelo RBC est
andar (Kydland y Prescott, 1982 - Long y Plosser,
1983): un choque de productividad incrementa la produccion y por
ende el consumo y la inversi
on, de ello se desprende que la inversion
reacciona a la producci
on

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De que trata el paper de GHH?

De que trata el paper de GHH? II

Modelo de GHH: un choque a la eficiencia marginal de la inversion

incrementa el capital de ma
nana (kt+1 ), este u
ltimo eleva la
producci
on en t + 1 (yt+1 ). Entonces, en este modelo,la produccion
reacciona a la inversi
on
4

Introduccion del choque a la inversi

on en un modelo RBC:
Al incorporar un choque a la eficiencia marginal de la inversion en un
modelo RBC est
andar, el mecansmo de transmisi
on es la
sustituci
on intertemporal del ocio. Esto trae problemas: consumo se
mueve de manera contracclica, lo cual contradice la evidencia emprica.
Al incorporar este choque en un modelo RBC estandar que considere la
tasa de utilizaci
on variable del capital, el modelo es consistente con
la evidencia emprica. En este modelo, que es el modelo de GHH, el
mecansmo de transmisi
on es la tasa de utilizacion variable del
capital.

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El Modelo

El modelo I

Se modela una economa cerrada, perfectamente competitiva y sin

gobierno.

En el paper original de GHH (1988), el modelo se plantea desde el

punto de vista del planificador central.

La economa esta poblada por una gran cantidad de familias identicas

y firmas identicas.

La familia busca maximizar su funci

on de utilidad U(ct , lt ) esperada
descontada, donde ct es el consumo del unico bien producido en la
economa y lt es el trabajo:
Max

{ct ,lt ,ht ,kt+1 }

t=0

E0

U(ct , lt )

(1)

t=0

Donde:
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El Modelo

El modelo II

U(ct , lt ) = U(ct G (lt ))

< 0, G > 0 y G
> 0.
Con las siguientes caracteristicas: U > 0, U
Esta funcion de utilidad llamada funci
on de utilidad a la GHH tiene
las siguientes propiedades;
U

G]
TMgSc,l = U2 = U[
= G

U.[1]
1
Esto indica que: lt es determinado independientemente de la eleccion
intertemporal consumo/ahorro
Por tanto, el efecto de la sustituci
on intertemporal sobre el lt es
eliminado.
Esta u
ltima caracterisitica es importante porque permite enfatizar el
mecanismo de transmisi
on del choque a la inversion en este modelo

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El Modelo

El modelo III

Ademas, la familia destina recursos a la adquisicion de bienes de

consumo (ct ) y bienes de inversi
on (it ). Sus ingresos se derivan del
salario real (wt ) obtenido por ofrecer trabajo y de la renta de alquiler
(Rtk ) de servicios de capital (kt ht ).
ct + it = wt lt + Rtk (kt ht )

(2)

En este modelo, la familia no solo ofrece bienes de capital kt , sino

tambien intensidad de uso de ese capital ht , los cuales en su
conjunto representan servicios de capital (kt ht ). Asimismo, el
capital evoluciona seg
un su ley de movimiento:
kt+1 = (1 (ht ))kt + it (1 + t )

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(3)

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El Modelo

El modelo IV
Observaciones
La ecuaci
on [3] se puede ver como una funci
on de produccion de capital
nuevo (kt+1 ), el cual tiene como inputs a la inversion (it ) y al stock de
capital (kt ).
Cu
al es la eficiencia marginal de la inversi
on?
kt+1
= 1 + t
it

(4)

Si no hay choque (t = 0) entonces 1 unid. de it se convierte en 1 unid. de

kt+1 . Pero si t > 0 [choque a la eficiencia marginal de la inversion] entonces
1 unid. de it se hace mas productiva (eficiente) porque produce (1 + t )
unid. de kt+1 .
Qu
e es (ht )?
(ht ) representa la depreciaci
on end
ogena.
Una mayor utilizaci
on del capital (kt ) provoca una mayor depreciaci
on del
mismo debido a: [1] mayor deterioro con el uso, [2] menos tiempo para
Hamilton Galindo mantenimiento.
(Macrodin
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Problema de optimizaci
on

Household

Familias I
El problema de optimizaci
on de las familias esta descrito por la siguiente
expresion:
Max

Et

{ct ,lt ,ht ,kt+1 }

U(ct , lt )

t=0

s.a.
kt+1
kt
ct +
(1 (ht ))
= wt lt + Rtk (kt ht )
{z
}
|
1 + t
1 + t
|
{z
}
ingresos

(7)

egresos

Acontinuacion se construye la funci

on de Lagrange:
L = Et



U(ct , lt ) + t [ingresos egresos]
t

(8)

t=0
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Problema de optimizaci
on

Household

Familias II

Se procede a calcular las condiciones de primer orden:

L
=0
ct
L
=0
lt

ent.

ent.

U1 + t [1] = 0
U2 + t [wt ] = 0

ent.

ent.

U1 = t

(9)

U2 = t wt

(10)

De [9] y [10] se obtiene la oferta de trabajo:

U2
= wt
U1

(11)

Esta oferta de trabajo es particular: no tiene un efecto ingreso. Esto se

debe a la forma de la funci
on de utilidad de la cual se deriva que la tasa

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Problema de optimizaci
on

Household

Familias III
marginal de sustitucion entre el consumo y el trabajo solo depende del
trabajo. Por tanto la oferta de trabajo sera:
U2
= TMgSc,l = G = wt
U1


t )kt
(h
L
ent.
= 0 t Rtk kt
ht
1 + t


=0

ent.

,dado que t 6= 0

t )kt
(h
Rtk kt =
1 + t
|
{z
}
Oferta de utilizaci
on de
capacidad

(12)

L
=0
kt+1

ent.


t

1 + t


+ Et t+1

k
Rt+1
ht+1

1 (ht+1 )
+
1 + t+1


=0

(13)

De lo anterior se obtiene condici

on de optimalidad de la inversion:
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Problema de optimizaci
on

Household

Familias IV


t

1
1 + t

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k
= Et t+1 Rt+1
ht+1 +

1 (ht+1 )
1 + t+1

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(14)

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Problema de optimizaci
on

Firm

Firm I

La firma maximiza su funci

on de beneficios, tal como se muestra en la
siguiente expresion:
Max t = yt [wt lt + Rtk (kt ht )]

(15)

yt = F (kt ht , lt )

(16)

{lt ,ht }

s.a
Introduciendo la funcion de producci
on en la funci
on de beneficios y
derivando con respecto a las variables de control se obtiene las siguientes
condiciones de primer orden:
t
=0
lt

ent.

F 2 wt = 0

ent.

F2 = wt
| {z }

(17)

demanda de trabajo

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Problema de optimizaci
on

Firm

Firm II

t
=0
ht

ent.

F1 kt Rtk kt = 0

ent.

F = Rk
| 1 {z t}

demanda de servicios de capital

(18)

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Problema de optimizaci
on

Condici
on de equilibrio y choque

Modelo: Regla de Oferta de Dinero I

La condicion de equilibrio en el mercado de bienes:

ct + It = yt

(19)

El comportamiento del choque a la inversi

on:
t = t1 + t

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(20)

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Problema de optimizaci
on

Ecuaciones principales del modelo

Ecuaciones principales del modelo

I. Familias
Oferta de trabajo
Oferta de utilidad de capacidad
Condici
on de o
ptimalidad de la inversi
 on
U1,t
Ley de movimiento de capital
II. Firmas
Demanda de trabajo
Demanda de servicios de capital
Funci
on de producci
on
III. Condici
on de mercado
Equilibrio en el mercado de bienes
IV. Choque
Choque a la inversi
on

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1
1+t

U2
U1
Rtk

= wt
=

t)
(h
1+t


k
= Et U1,t+1 Rt+1
ht+1 +

1(ht+1 )
1+t+1

kt+1 = (1 (ht ))kt + It (1 + t )

F2 = wt
F1 = Rtk
yt = F (kt ht , lt )
ct + It = yt
t = t1 + t

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Efecto del choque a la inversi

on

Efecto del choque a la inversi

on

reduce

t

costo de utilizaci
on de
la capacidad

para que Img = Cmg.

Movimiento en la curht
va de oferta de la utilizaci
on de la capacidad

dadoque

aumenta

Pmglt
ht

entonces

> 0

desplazamiento de la
demanda de trabajo

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An
alisis cuantitativo del modelo

An
alisis cuantitativo del modelo I

La funcion de utilidad tiene la siguiente forma funcional:

1
U(ct , lt ) =
1




lt1+ 1
ct
1
1+

(21)

La funcion de produccion esta descrita por la siguiente expresion:

F (kt ht , lt ) = (kt ht ) lt1

(22)

La funcion de depreciacion esta caracterizada por:

(ht ) =

1
h
t

(23)

Las ecuaciones que caracterizan al modelo son las siguientes1 :

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An
alisis cuantitativo del modelo

An
alisis cuantitativo del modelo II

I. Familias
Oferta de trabajo

lt = wt
h

Condici
on de
optimalidad de la inversi
on
Ley de movimiento de capital
II. Firmas
Demanda de trabajo
Demanda de servicios de capital
Funci
on de producci
on
III. Condici
on de mercado
Equilibrio en el mercado de bienes
IV. Choque
Choque a la inversi
on

t
Rtk = 1+
t


l 1+

Oferta de utilidad de capacidad

ct t
1+

1+t

= Et

h 



l 1+
1 t+1
k
t+1
Rt+1
ht+1 + 1+
ct+1 1+
t+1

ht
kt+1 = (1
)kt + It (1 + t )

(1 )(kt ht ) lt = wt
(kt ht )1 lt1 = Rtk
yt = (kt ht ) lt1
ct + I t = yt
lnt = lnt1 + t

1
Estas ecuaciones son las que se colocan en Dynare para la simulaci
on del
modelo
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Calibraci
on

Calibraci
on

Par
ametro

Valor

0.96
0.29
0.6
1-2
1.42
0.05 - 0.0515
0.47 - 0.51

Significado
Factor de descuento
Proporci
on del capital en el ingreso nacional [promedio anual entre 1950 - 1985]
Inversa de la elasticidad de la oferta de trabajo [elasticidad de Frisch de 1.7]
Coeficiente relativo de aversi
on al riesgo
Elaticidad de la depreciaci
on con respecto a la tasa de utilizaci
on [para que ss = 0.1]
Desviaci
on estandar del t
Coeficiente de autocorrelaci
on de 1er orden

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Simulaci
on del Modelo

IRFs I

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21 / 22

Simulaci
on del Modelo

Momentos Te
oricos I

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