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Estudio Financiero
moneda nacional y los de moneda extranjera. Para ese fin se determinarn las
necesidades directas de divisas.
En los proyectos de riego pueden considerarse las siguientes fuentes de financiamiento:
a.
b. Fuentes Extranjeras.
Las principales han sido:
Gobiernos Extranjeros mediante prstamos de gobierno a gobierno.
Banco Mundial BIRF.
Banco Interamericano de Desarrollo BID
Otros Bancos de Desarrollo extranjeros
Bancos Privados Extranjeros
Proveedores
La demostracin de la viabilidad financiera se efecta mediante los indicadores
siguientes:
Con los datos del estudio anterior se podr definir las fuentes externas e internas de
recursos financieros que pueden hacer posible la ejecucin del proyecto.
Una vez definido los recursos financieros se debe indicar las modalidades de crdito de
cada fuente es decir indicando: la entidad, monto del prstamo, tasa de inters, plazos de
amortizacin, periodo de gracia, comisiones y otros.
Finalmente se debe preparar el Cuadro de Fuente y Uso de Fondos en el cual se indica
cada fuente financiera con su respectivo aporte anual, as como los ingresos de operacin
y la aplicacin de fondos en los diferentes conceptos que se estima, se producirn corno
son: inversin, costo de produccin, impuestos, servicios de la deuda, pago de
dividendos, depreciacin de equipos y constitucin de reservas.
4. Criterios de actualizacin econmica financiera.
El problema de actualizacin se presenta a medida en que se tienen que comparar los
valores monetarios en el tiempo. Como toda inversin es todo cambio entre gastos
presentes e ingresos futuros, una comparacin de este intercambio exige la utilizacin de
la actualizacin.
Para efectuar la actualizacin es necesario emplear algunos elementos de matemtica
financiera siguientes.
VALOR ACTUAL.
Si tenemos la frmula de inters compuesto siguiente:
M P 1 i
M
n i n
1
n i n
Los valores de este factor se dan en las tablas financieras y se incluyen como anexo en la
Tabla titulada VALOR ACTUAL de S/. 1.00
Es posible que sea necesario conocer el valor actual de una anualidad en aos, en ese
caso convendr determinarlo.
El Valor Actual de una Anualidad viene dado por:
PA
(1 i ) n 1
i * 1 i n
Estos valores se encuentran en la Tabla titulada VALOR ACTUAL de S/. 1.00 a recibirse
cada ao durante N aos.
5. Evaluacin Econmica del Proyecto
La evaluacin del proyecto se efecta con el objetivo de conocer si es viable su
realizacin. El siguiente paso sera aplicar algunos criterios de evaluacin que determinen
su importancia en la economa nacional y regional el grado de prioridad que le
corresponde respecto a otros proyectos.
Para realizar la evaluacin se debe tener en cuenta la Tasa de Descuesto recomendable
para el tipo de proyecto, en la economa peruana se estima aproximadamente del 12 %.
El periodo de anlisis debe comprender el tiempo de ejecucin de las obras y el periodo
de vida til del proyecto que se estima aproximadamente de 50 aos.
Los principales indicadores son.
BENEFICIO COSTO (B/C)
Relacin de los Beneficios y Costos, que debe ser mayor que valor actual neto econmico
(VANE).
El VANE es un excelente coeficiente, porque permite determinar el total de los recursos
que se quedan en la Empresa, es decir representa el Retorno Lquido se expresa:
VANE Bvp Cvp
6. EVALUACIN FINANCIERA
Existen diferentes indicadores para medir el mrito del proyecto o su rentabilidad privada
tales como: la rentabilidad simple, el tiempo de retorno del capital, la tasa interna de
retorno y el valor actual neto.
El cuadro de fuentes y aplicacin de fondos proyectados se prepara para el Periodo de
construccin y vida til del proyecto teniendo en cuenta los ingresos y todos los egresos
como se muestra en el Cuadro N 01.
CUADRO N 01
FUENTES Y APLICACION DE FONDOS PROYECTADO. (En miles de soles)
RUBRO
FUENTES
Venta de Tierras
Depreciacin
Aporte de Capital
Prstamo A
Prstamo B
TOTAL Fuentes
APLICACION DE FONDOS
Estudios
Obras
Intereses y Gastos Financieros
Amortizacin Prstamo A
Amortizacin Prstamo B
Capital de Trabajo
Otros
TOTAL Aplicaciones
1993
1994
AOS
1995
1996
1997
7. Anlisis de Sensibilidad
Con la finalidad de apreciar la bondad del proyecto se puede considerar la utilizacin de
diferentes tasas de descuento o simular un aumento de costos considerando incrementos
en los montos de ejecucin de las obras o disminucin de los ingresos y beneficios. Los
resultados mostraran las bondades del proyecto.
8.
Como ejemplo mencionaremos que la determinacin terica del salario sombra consiste
en deducir una frmula que permita dar el costo social directo de la creacin de un
empleo en funcin de las variables econmicas.
II.
FORMULACIN DE PROYECTOS
II.1.
GENERALIDADES
II.2.
El INP, ha preparado una gula relativa para la formulacin y evaluacin d. Proyectos que
da todos los dispositivos relativos.
En los proyectos de Irrigacin, indispensable los reconocimientos del rea por irrigar, as
como evaluar los recursos hdricos disponibles. As mismo ser necesaria una
investigacin topogrfica y geolgica para los trazos y ubicacin de obras principales.
El estudio de pre factibilidad tiene por objeto identificar la existencia de una o ms
alternativas tcnicas factible del proyecto. Adems proporciona elementos para descartar
alternativas y proyectos no factibles a fin de disminuir los costos totales.
Detecta aquellos aspectos especficos, que debern estudiarse posteriormente con ms
profundidad, si se decide efectuar los estudios de Factibilidad Tcnico Econmico.
Igualmente permitir preparar y establecer Trminos de Referencia ms precisos para el
estudio siguiente.
II.4.
Segn las normas del INP, el estudio de factibilidad tcnico econmica debe posibilitar el
financiamiento del proyecto. Los Organismos Internacionales de Crdito lo analizan para
decidir su participacin en el financiamiento.
A continuacin se da un ndice aproximado de los temas que debe tener el estudio de
Factibilidad Tcnico Econmico,
Antecedentes
1.2
2.2
3.2
Geomorfologa es estructuras
3.3
4.2
4.3
4.4
pruebas realizadas.
5.1.
5.2.
Minera
5.3.
Ecologa
6.2
Minera
6.3
Industrias
6.4
Comercio
6.5
Transportes
7.2
7.3
7.4
8.2
Caudales de Retorno
8.3
9.2
Obras de cabecera
10.2
Obras de Conduccin
10.3
Estructuras Principales
11.2
11.3
Agro economa
12.2
12.3
Cronogramas de Inversin
12.4
Costos
13.2
13.3
13.4
Conclusiones
14.2
Recomendaciones.
CONCLUSIONES
En primer lugar habra que sealar que la ejecucin de grandes proyectos de infraestructura
de riego aumentaron, sin que paralelamente se fueran concluyendo proyectos anteriores. La
dimensin de los recursos comprometidos que faltaran por invertir es de una dimensin
muy significativa, y parecera que al Estado le tomara un tiempo muy largo para concluir los
proyectos. Si ese fuera el caso, la rentabilidad de las inversiones quedara muy castigada por
el perodo tan largo que tomara la realizacin de las inversiones. Es mas, la situacin del
pas, con ndices de pobreza muy elevados, no permitira un rango amplio para el gasto en
proyectos cuyos resultados tendran efecto en un plazo muy largo.
Para dar respuesta a los problemas se podran considerar soluciones que contemplen la
participacin del sector privado, ya sea mediante la privatizacin o transferencia de los
proyectos, o la coparticipacin del sector pblico y privado. En ello hay que tomar en cuenta
que muchos proyectos tienen un componente energtico de magnitud, y es posible que este
sea un atractivo para la intervencin del sector privado en alguno de ellos. Tambin hay que
tomar en cuenta que los propios productores, que se beneficiaran con el mejoramiento del
riego, pueden participar en el financiamiento. En todo caso la intervencin del Estado
debera orientarse a aquellos proyectos en donde la rentabilidad financiera presente
problemas, pero la rentabilidad econmica y social sea significativa.
Habra que contemplar, en los casos pertinentes, la divisin de las inversiones entre aquellas
orientadas a la generacin de energa y las orientadas al mejoramiento del riego y/o
incorporacin de superficie agrcola. La parte energtica puede presentar menos problemas
para su privatizacin, ya que se puede generar competencia entre varios proveedores para el
abastecimiento de energa elctrica a la red troncal.
Sin embargo, la privatizacin de la infraestructura de riego puede generar problemas por el
monopolio que se estara creando. Ello se presentara an cuando se subdividan las obras
en infraestructura primaria y secundaria por un lado, y terciaria por otro lado. Al respecto,
una alternativa de tratamiento puede ser la privatizacin de la parte energtica a terceros, la
de los canales terciarios a los productores y la de los primarios y secundarios mixta (ya sea
entre terceros, los productores, y/o el Estado). Tambin se puede contemplar la posibilidad
de transferir toda la infraestructura de riego a los productores. Si lo anterior no fuera posible,
se podra transferir la red terciaria a los productores, y el resto de la infraestructura a una
asociacin mixta de terceros y el Estado. En todo caso, si se decidiera slo por terceros, se
deber contar con normas claras, y un control efectivo, para regular el monopolio que se
estara generando en la red primaria y secundaria.
Al respecto, la propuesta del Ministerio de Agricultura es atractiva en el sentido que, para los
grandes proyectos, la inversin pblica debe restringirse a la infraestructura principal de
riego, y debe alentarse la participacin de inversionistas privados en la construccin de la
infraestructura secundaria y en el desarrollo agropecuario.
Dos elementos son favorables a esta propuesta: a) las normas de regulacin para controlar el
monopolio que se creara (si la inversin es realizada por privados) son complicadas y
vulnerables, adems de caracterizarse por ser demasiado "pesadas"; b) el poco inters que
tendra el sector privado para invertir en proyectos de largo plazo de maduracin y
ejecucin, y perodos an mas largos para recuperar las inversiones.
el caso del Per, el total de vas de comunicacin terrestre pas de 50240 Km en 1972, a
69942 Km en 1992 (un crecimiento de 1.7% anual).
No est por dems insistir sobre la importancia de la infraestructura vial. Como se sabe, la
agricultura se desarrolla a lo largo de todo el pas, y es el sector que mas demanda una
articulacin vial. Esta permite una mayor y mejor incorporacin al mercado por parte de los
agricultores. De otro lado, de la informacin disponible para la sierra se puede deducir que
hay un apreciable nmero de unidades de produccin que: a) No estn articuladas al
mercado por carencia de vas de comunicacin; son unidades en donde el autoconsumo
prevalece y la parte de la produccin que se vende es mnima, aunque ello tambin es
consecuencia de los bajos niveles de produccin por unidad de superficie y la poca
disponibilidad de esta. b) Los productores tienen que recorrer grandes distancias a pie, o a
lomo de bestia, para vender su produccin i. As mismo, hay que considerar que las vas de
comunicacin no slo permiten acceso al mercado para la venta de productos, tambin
permiten el acceso a la modernizacin del aparato productivo.
Es conveniente concentrar los limitados recursos pblicos en proyectos que puedan generar
resultados ms inmediatos e importantes (inversiones de alta productividad para el
desarrollo), ello permitira generar recursos propios para financiar los proyectos cuya
ejecucin se retrase. Lo anterior no significa dejar de desarrollar proyectos de envergadura,
pero si ubicarlos dentro de las posibilidades temporales, considerando una estrategia de
largo plazo.
Para hacer posible la reorientacin de las inversiones ser necesario dedicar recursos para la
formulacin de estudios de pre inversin, de forma tal que se pueda contar con una cartera
proyectos adecuadamente evaluados con las tcnicas del anlisis beneficio-costo aplicadas
a las particularidades de la inversin pblica. En el diseo de los proyectos es importante la
participacin de los futuros usuarios de la infraestructura. Lo mismo es vlido para la
administracin de los proyectos una vez que estn en operacin.
RECOMENDACIONES
o
En cuanto al caso especfico del valle Vir, los excedentes de agua en el lecho del
ro tienen que conducirse hacia el sector Faldas de Compositan, como bien
estaba previsto en el estudio de drenaje desarrollado por PRONADRET.