1.1.

- OBJETIVO E IMPORTANCIA DE LA MACROECONOMA

La macroeconoma es el estudio de la conducta de toda la economa: analiza el crecimiento a largo
plazo, as como las fluctuaciones cclicas de la produccin total, el desempleo y la inflacin, la oferta
monetaria y el dficit presupuestario y el comercio y las finanzas internacionales. Contrasta con la
microeconoma, que estudia el comportamiento de mercados, precios y productos especficos.





LA MACROECONOMA ES IMPORTANTE PORQUE:
La macroeconoma busca establecer criterios y recomendaciones de poltica para que
las polticas fiscales y monetarias tengan efectos positivos en la economa.
La macroeconoma estudia la evolucin del nivel general de precios y sus factores
determinantes, la macroeconoma analiza, por ejemplo, el problema y las causas de la
inflacin para definir polticas sobre cmo controlar o evitar. Asimismo, la macroeconoma
estudia tambin el fenmeno inverso, es decir de reduccin general y sostenida de precios
llamado deflacin.
La macroeconoma estudia las gormas como se vincula un pas con los dems pases
del mundo a travs del comercio internacional, la inversin extranjero, el endeudamiento
externo y otros.
Trata de lograr la estabilizar de los precios dentro de un sistema de libre mercado, se
entiende por estabilidad una situacin en la que los precios no suben ni bajan muy de prisa,
con una tasa de inflacin de casi 0%.
Trata de lograr un nivel de pleno empleo para la poblacin, o en todo caso reducir la tasa de
desempleo al mnimo, procurando al mismo tiempo salarios elevados y buenos puestos
de trabajo.
1.2 FLUJO CIRCULAR
En una economa de mercado juega un papel fundamental las familias y las empresas. Desde
un punto de vista econmico, las primeras constituyen las unidades consumidoras y, adems,
los centros donde se toman las decisiones de consumo y de gasto de los ingresos. Por otro
lado, son las familias las que aportan a las empresas los recursos productivos que stas los
pagos econmicos correspondientes (salario, renta, inters, ganancia, beneficios, etc.).
A su vez, las empresas son los centros productores de los bienes y servicios. Para tales fines,
en la empresa se concentran los recursos o factores productivos necesarios (capital, mano de
obra, tecnologa, materias primas, dinero, etc.). De tal modo, las empresas son lugares donde
se rene e interactan los factores productivos con el fin de producir bienes y servicios.
El destino de los bienes y servicios producidos por las empresas no es otro que las familias.
Estas, por su parte, adquieren tales bienes en el mercado, donde son enviados por las
empresas. De tal manera, en el mercado se encuentra la demanda familiar que requiere
ciertos bienes, con la oferta que hacen las empresas. Se puede definir al mercado, entonces,
como el lugar donde se intercambian bienes y servicios.

El Ingreso de las Familias: Para obtener en el mercado los bienes y servicios que demandas,
las familias requieren disponer de un ingreso econmico. Tal ingreso proviene de la
prestacin de factores productivos que las familias hacen a las empresas. As, por ejemplo,
las familias pueden aportar a las empresas mano de obra, o bien dinero, o bien capital, o
tierra, o edificios e instalaciones, o bien todos ellos. A tal aporte lo denominaremos como
servicio de factores. Como contrapartida al servicio de factores, las empresas deben hacer
la remuneracin correspondiente. Cada factor posee su propia remuneracin. Es as, por
ejemplo, que la remuneracin del trabajo o de la mano de obra se denomina sueldo o
salario. La remuneracin del capital aportado se denomina beneficio. La remuneracin del
dinero se denomina inters. La remuneracin del factor tierra se denomina renta.
El ingreso de las familias se obtiene de la remuneracin de los factores productivos que
prestan a las empresas. Cada familia toma su decisin sobre cmo gastar esos ingresos, es
decir, qu uso alternativo darle. Tal decisin depende de la jerarquizacin que haga de sus
necesidades. Tomada de decisin sobre cmo gastar los ingresos, es decir, resuelto el
problema de cules necesidades satisfacer, las familias acuden al mercado para all obtener
los bienes y servicios que van a satisfacer esas necesidades las que, a su juicio, son las
prioritarias. Tal es el esquema general.
Ahora bien, sucede que en trminos ms concretos, las familias deben entregar parte de sus
ingresos tanto por conceptos de impuesto como de pagos previsionales y otros similares. El
ingreso total sin considerar estos descuentos, se denomina ingreso bruto. El ingreso que
queda una vez hecha las deducciones de impuestos y pagos previsionales, se denomina
ingreso neto o disponible. Si suponemos que no hay ahorro, la capacidad de gasto de la
familia depende de su ingreso disponible. Por ltimo, debe decirse que dentro de los
ingresos de las familias, aparte de lo proporcionado por el servicio de factores, hay que
agregar los beneficios previsionales (por ejemplo, las pensiones de jubilacin de algunos de
sus miembros, montepos u otros).
Esquema elemental sobre el flujo circular de la economa.
Las relaciones entre las familias y las empresas, verificadas a travs del mercado, pueden ser
esquematizadas de la siguiente manera:














1.3 INDICADORES ECONMICOS Y VARIABLES
MACROECONMICAS

Los indicadores son de gran utilidad, pues permiten valorar una realidad que no es tangible
de forma directa. De igual manera representan una medicin agregada y compleja que
permite describir o evaluar un fenmeno, su naturaleza, estado y evolucin; articula o
correlaciona variables y su unidad de medida es compuesta o relativa. Los indicadores
podran definirse como series de datos diseados para dar respuesta a preguntas sobre un
fenmeno o sistema dado, y se elaboran con base en la informacin original disponible
sobre el fenmeno que se est analizando. Los indicadores deben solucionar cuestiones
relativas a temas ms amplios que pueden analizarse mediante tcnicas cuantitativas.
Los indicadores entonces, tienen que pasar por un proceso de seleccin en el cual deben ser
evaluados a la luz de una serie de criterios de calidad, entre ellos los siguientes:
Los indicadores deben ser fciles de medir y su definicin ha de ser eficiente desde
un punto de vista de costos.
Los indicadores tendrn correspondencia con el nivel de agregacin del sistema en
consideracin
Debe ser posible repetir las mediciones a lo largo del tiempo.
Los indicadores han de dar una explicacin significativa con respecto al sistema en
cuestin.
Se adaptarn al problema especfico que se quiere analizar y a las necesidades de los
usuarios de la informacin.
Deben ser sensibles a los cambios en el sistema.

Los indicadores individuales siempre han de ser analizados en relacin con otros
indicadores.

En resumen, se distinguen tres funciones de un indicador.
La simplificacin: Trata de describir un fenmeno complejo de una forma
sencilla.
La cuantificacin: Expresa (hasta donde es posible) un fenmeno en forma
cuantitativa.
La comunicacin: Provee informacin sobre un fenmeno.


CARACTERSTICAS DE LOS INDICADORES
Estar inscrito en un marco terico o conceptual, que le permita asociarse firmemente con el
evento al que el investigador pretende dar forma. De ser posible, debe establecerse una
estructura que lo ubique en un marco explicativo, como es el caso del modelo presin-
estadorespuesta (PER) que utiliza la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo
Econmico (OCDE) para el trabajo con indicadores de medio ambiente, que los organiza
para referenciar situaciones de presin, de estado o de respuesta en torno al tema.
Ser especficos, es decir, estar vinculados con los fenmenos econmicos, sociales, culturales
o de otra naturaleza sobre los que se pretende actuar; por lo anterior, se debe contar con
objetivos y metas claros, para poder evaluar qu tan cerca o lejos nos encontramos de los
mismos y proceder a la toma de decisiones pertinentes.
Deben mostrarse especificando la meta u objetivo a que se vinculan y/o a la poltica a la que
se pretende dar seguimiento; para cumplirlas se recomienda que los indicadores sean pocos.
Ser explcitos, de tal forma que su nombre sea suficiente para entender si se trata de un valor
absoluto o relativo, de una tasa, una razn, un ndice, etc., as como a qu grupo de
poblacin, sector econmico o producto se refieren y si la informacin es global o est
desagregada por sexo, edad, aos o regin geogrfica.
Estar disponibles para varios aos, con el fin de que se pueda observar el comportamiento
del fenmeno a travs del tiempo, as como para diferentes regiones y/o unidades
administrativas. La comparabilidad es un
insumo que permite fomentar el desarrollo social o econmico de acuerdo con lo que
tenemos respecto a los dems o a otros momentos;de hecho, nociones socioeconmicas
como produccin, pobreza y trabajo slo son comprensibles en trminos relativos.
Deben ser relevantes y oportunos para la aplicacin de polticas, describiendo la situacin
prevaleciente en los diferentes sectores de gobierno, permitiendo establecer metas y
convertirlas en acciones.
Los indicadores no son exclusivos de una accin especfica; uno puede servir para estimar el
impacto de dos o ms hechos o polticas, o viceversa. Slo de manera excepcional, un
indicador proveer informacin suficiente para la comprensin de fenmenos tan complejos
como la educacin o la salud; por lo que, para tener una evaluacin completa de un sector o
un sistema, se requiere de un conjunto de indicadores que mida el desempeo de las
distintas dependencias y/o sectores y proporcione informacin acerca de la manera como
stos trabajan conjuntamente para producir un efecto global.
Ser claro, de fcil comprensin para los miembros de la comunidad, de forma que no haya
duda o onfusin acerca de su significado, y debe ser aceptado, por lo general, como
expresin del fenmeno a ser medido. Para cada indicador debe existir una definicin,
frmula de clculo y metadatos necesarios para su mejor entendimiento y socializacin.
Por lo anterior, es importante que el indicador sea confiable, exacto en cuanto a su
metodologa de clculo y consistente, permitiendo expresar el mismo mensaje o producir la
misma conclusin si la medicin es llevada a cabo con diferentes herramientas, por distintas
personas, en similares circunstancias.
Que la recoleccin de la informacin permita construir el mismo indicador de la misma
manera y bajo condiciones similares, ao tras ao, de modo que las comparaciones sean
vlidas.
Tcnicamente debe ser slido, es decir, vlido, confiable y comparable, as como factible, en
trminos de que su medicin tenga un costo razonable.
Ser sensible a cambios en el fenmeno, tanto para mejorar como para empeorar.
Ejemplos de cmo un indicador puede desviarse de medir la efectividad de una poltica, se
encuentran de manera frecuente en el tema de medio ambiente, como cuando se tuvo que
descartar el de superficie afectada por incendios para medir la efectividad de las acciones de
gobierno, debido a que su comportamiento tambin depende de factores naturales no
controlables.
Si bien su seleccin no debe depender de la disponibilidad de informacin proveniente de
encuestas, censos y/o registros administrativos, sino de los objetivos fijados en los programas
y proyectos de gobierno (dentro de los cuales se inscriben), es importante considerar el
costo-beneficio del tiempo y los recursos necesarios para su construccin, por lo que, de
preferencia, debe ser medibles a partir del acervo de datos disponible.
UTILIDAD
Los indicadores son elementales para evaluar, dar seguimiento y predecir tendencias de la
situacin de un pas, un estado o una regin en lo referente a su economa, sociedad,
desarrollo humano, etc., as como para valorar el desempeo institucional encaminado a
lograr las metas y objetivos fijados en cada uno de los mbitos de accin de los programas de
gobierno.
La comparabilidad del desarrollo econmico y social es otra de las funciones de los
indicadores, ya que estamos inscritos en una cultura donde el valor asignado a los objetos,
logros o situaciones slo adquiere sentido respecto a la situacin de otros contextos, personas
y poblaciones, es decir, es el valor relativo de las cosas lo que les da un significado.


VARIABLES ECONMICAS

Las variables macroeconmicas son todas aquellas pautas econmicas, sociales, polticas y
fiscales que marcan el rumbo de la economa de una sociedad, en un perodo determinado.
Por lo que es de vital importancia para los administradores de empresas, conocerlas y saber
interpretar los datos que presentan, para poder guiar a la organizacin a la consecucin de
los objetivos aprovechando oportunidades que se presenten y minimizando las amenazas.

DESEMPLEO, INFLACIN CRECIMIENTO, DESIGUALDAD SALARIAL
Las Variables Macroeconmicas o premias bsicas son una serie de pautas econmicas,
sociales, polticas y financieras que marca un escenario especfico a corto plazo, entre las
principales premisas que deben ser estudiadas se encuentran:
Inflacin: Las empresas requieren de un constante crecimiento que asegura la existencia en
los mercados en que operan, adems este crecimiento deber realizarse a un costo razonable
y a una actividad justa con los recursos invertidos. Por eso se necesita hacer una evolucin.
1. El poder adquisitivo del dinero permanece constante.
2. Se considera variable estimar los ingresos y egresos futuros durante la vida del proyecto.
3. Flujo de efectivos que recibe cada uno son invertidos en la tasa que se descuentan.
Devaluacin: Los empresarios con frecuencia se ven obligados a considerar en el
planteamiento de sus inversiones al efecto que la devaluacin tiene sobre los resultados
econmicos financieros de un proyecto.
Proyecto que exportan porcentaje.
Proyecto que importa un porcentaje de su materia prima.
Entorno Poltico: El anlisis debe efectuarse con mirar a determinado riesgos polticos y
econmicos presentes y futuras que afectaran las inversiones estratgicas de la empresa.
1. La seguridad fsica financiera de los activos del proyecto.
2. La capacidad del proyecto de generar flujos de beneficios rentables durante la vida
econmica.
3. La capacidad para disponer libremente del flujo de beneficio.
Entorno Econmico: El inversionista y sus asesores econmicos debern entender el
funcionamiento del sistema econmico o del nivel macioso que la empresa y
los proyectos estratgicos se desarrollen.
Condicin De Financiamiento De Tasa De Inters: Cuando una empresa enfrenta la
decisin de adelantar un proyecto de inversin se encuentra con que existen
diversas fuentes de fondos para financiar las erogaciones requeridas por el mismo. Aunque
existe situaciones especficas en las cuales un proyecto solo puede financiar con una fuente
especfica.







COMPORTAMIENTO DE VARIABLES MACROECONMICAS

Desempleo: Se divide la poblacin de 16 aos o ms en:
Ocupado: Personas que realizan un trabajo remunerado.
Desempleo: Personas que no estn ocupadas.
Inactivos: Poblacin adulta que realiza labores domsticas, jubiladas, etc.
Poblacin Activa: Personas que estn ocupadas o desempleadas.
Las Tasa Del Desempleo: Es el nmero de desempleo para la poblacin activa.
Efectos Econmicos: Prdidas econmicas en periodos elevados de desempleo.
Inflacin: Cuando sube el nivel general de precios y la inflacin puede ser:
Inflacin baja: los precios suben de manera lenta y prescindible: inflacin del 1 dgitos.
Inflacin galopante: inflacin de 2 o 3 dgitos que oscilan entre el 20, 100 o el 200 por 100 al
ao.
Hiperinflacin: los precios suben un milln por 100 al ao.
Mercado Burstil: Es la integracin de todas aquellas instituciones, empresas o individuos
que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentra las reguladoras
de las transacciones que se llevan a cabo en la bolsa de valores.


inflacin
La empresa requiere de un constante crecimiento que asegure su existencia en los mercados
en que opera adems este crecimiento debe de realizarse a un costo razonable y a una
utilidad justa relacionada con los recursos invertidos, por eso se necesita hacer una
evaluacin, evaluando los mtodos que consideran el valor del dinero en el tiempo,
principalmente los VAN y TIR, que son los mtodos que actualmente est implementado en
la mayora de las compaas, los supuestos que fundamentan sobre estos mtodos son:
El poder adquisitivo del dinero permanece constante
Se considera viable estimar los ingresos y egresos futuros durante la vida del proyecto.
Los flujos de efectivo que reciben cada ano son reinvertidos a la tasa que se descuentan
De estos supuestos el que se ve mayormente afectado es el poder adquisitivo del dinero ya
que supone que permanece constante, debido a la inflacin, de manera que en la medida
que aumenta la inflacin, menor validez conserva este fundamento. Aun asi es necesario
aclarar que lo correcto es utilizar precios constantes para evaluar proyectos de inversion, de
ah que se utilizan colones constantes, lo cual implica utilizar colones del mismo poder de
compra, del inicio del proyecto, para todos los flujos durante la vida del mismo. Cabe
mencionar que la mayora de los expertos en finanzas han utilizado colones constantes para
evaluar proyectos.
De ah es que, en el momento de evaluar un proyecto de inversion se requiere conocer el
costo de capital o tasa que a la que habr que descontar los flujos de efectivo que generara el
proyecto. Sin embargo esta tasa de descuento es un tanto imprecisa porque al hablar de
cinco o diez anos difcilmente se podra predecir el comportamiento del mercado de dinero y
de capitales. Es asi como al evaluar un proyecto, muchas empresas consideraron una
determinada tasa de descuento y en dicho momento les pareci atractivo dicho proyecto, sin
embargo en dos o tres anos, el proyecto fracasa, no por la operacin, sino porque el costo de
capital o tasa de inflacin que se utilizo aumento tanto que el proyecto no genera fondos ni
para cubrir el costo de financiamiento.
La inflacin por lo tanto tiene un claro impacto al modificar la rentabilidad de los mismos.
Veamos como se produce este efecto y como se pueden interpretar los resultados de una
evaluacin cuando se incorpora la inflacin de manera explicita.
Consideraremos una inversin de $ 10,000 que rinde un inters del 50% anual.
Supongamos ademas de que hoy con $100 se pueden comprar 100 panes y que dentro de 1
ano con $100 solo ser posible adquirir 80 panes, esto quiere decir que de un valor unitario
de $1/pan se pasara dentro de un ano a un valor unitario de $1.25/pan; en otras palabras que
el valor de cada pan habr aumentado en un 25%.
A un de aumento en el valor de los bienes constituyen la canasta familiar, con lo anterior, se
le conoce con el nombre de inflacin.
Y en el caso en consideracin se dice que la tasa de inflacin es del 25% anual.
Cuando hablamos de adelantar estudios sobre rendimiento de inversiones en trminos
deflatados nos referimos a considerar los ingresos y los egresos en unidades de valor
adquisitivo constante. En el fondo esto equivale a adelantar el estudio en trminos de los
bienes que constituyen la canasta basica. Asi, en el ejemplo en cuestion , la inversion de
$10,000 la debemos estudiar a la luz del equivalente en panes que entregamos ahora y del
equivalente en panes que recibiremos dentro de un ano.
Claramente podemos aseverar que al invertir 10000 panes hoy se resibiran 12000 panes un
ano mas tarde lo cual senala que gana un interes del 20% anual en terminos de panes, es
decir unidades deflatadas.
Es importante anotar que frecuentemente se utiliza la siguiente formula para calcular la TIR
deflatada (en unidades de valor adquisitivo constante):
Donde TIR es el rendimiento del proyecto calculado en moneda corriente e if = tasa de
inflacin por periodo.
Al emplear esta formula, en el ejemplo en consideracin se encuentra que el rendimiento en
panes , es decir, la tasa de rentabilidad deflatada es :
TIRdeflatada = 0.50-0.25=0,25, o sea, 25 % anual
La cual es incorrecta, si se compara con la que hallamos directamente y que resulto 20%
anual, lo cual nos da como resultado que hay que desarrollar una formula en la cual se
relacionen en forma general, la tasa de interes deflatada con la tasa de interes normal y la tasa
de inflacin.
Aqu desprende que la tasa de interes deflatada se puede despejar de la siguiente ecuacin:
(1+ ideflatada) = 1 + i
1 + if
osea:
ideflatada = 1 + i - 1 = i - if
1 + if 1 + if
Es justo reconocer que este resultado se ha derivado para n=1 ; sin embargo; siguiendo un
procedimiento de induccin matematica, es fcilmente generalizable para cualquier valor n.
Podemos verificar la validez de la formula con los datos numericos del ejemplo que
veniamos considerando.
ideflatada = 0,50 - 0,25 = 0,25 = 0,20%
1 + 0,25 1,25
Se debe anadir que la formula derivada es valida solamente cuando la tasa de inflacin
representa un aumento porcentual en el valor de la canasta basica familiar. Si definimos la
tasa de inflacin como perdida porcentual en el valor adquisitivo del dinero por ejemplo que
el dinero dentro de un ano se comprara un 30% menos que hoy la formula anterior no opera
y debe de sustituirse por la siguiente:
Donde if representa la perdida porcentual del valor adquisitivo.
Los retornos correspondientes a cada ano del proyecto de inversion se ven modificados en la
vida real por la inflacin anual en los precios de venta y en los costos de operacin. Lo
normal es que la inflacin en las ventas de un proyecto no sea la misma que la inflacin en
los costos.
Las inflacin de las ventas de un proyecto depende de la inflacin general de la economa,
aunque tambin esta influenciada por una serie de factores competitivos, y puede ser por lo
tanto, mayor o menor que la inflacin ambiental.
As mismo, la inflacin en los costos de operacin es funcin de la inflacin ambiental, la
calidad de la administracin y de la eficiencia y composicin de los proveedores.
El empresario no tiene control sobre la inflacin ambiental, puesto que depende de factores
macroeconmicos. En resumen, el procura controlar la inflacin en sus ventas y costos a
nivel de empresa, pero es incapaz de influenciar el ndice general de precios propiciado por
las polticas econmicas de la instituciones gubernamentales.
Devaluacin
Los empresarios con frecuencia se ven obligados a considerar en el planeamiento de sus
inversiones el efecto que la devaluacin tiene sobre los resultados econmicos financieros de
un proyecto. De acuerdo con la naturaleza del proyecto, los efectos de una devaluacin
pueden ser favorables o desfavorables. En este sentido conviene considerar estas tres
posibilidades:
Proyectos que exportan un porcentaje de su produccin.
Proyectos que importan un porcentaje de sus materias primas
Proyectos o empresas que tienen un porcentaje del financiamiento de su deuda en moneda
extrajera
Antes de analizar estas situaciones es importante reconocer que el origen de la moneda local
es doble. O bien la moneda local se puede devaluar frente a un patrn internacional como el
dlar, o bien una moneda o un grupo de monedas extranjeras se pueden revaluar ante el
mismo patrn internacional por ejemplo el marco alemn, o el franco suizo frente al dlar.
Tambin es importante considerar en el anlisis el origen o destino de las exportaciones e
importaciones, esto definiremos las siguientes posibles situaciones :
Exportaciones a pases con moneda fuerte
Exportaciones a pases con moneda no fuerte
Importaciones de pases con moneda fuerte
Importaciones de pases con moneda no fuerte
En general cuando la empresa y el proyecto en particular exporta una devaluacin de
moneda nacional es ventajosa, pues aumente la competitividad de sus productos en los
mercados de exportacion, si es por devaluacion de las monedas fuertes, el incremento en
competitividad solo ocurre en los mercados de esa moneda fuerte.
En los casos en los que se importa parte de la materia prima necesaria, una devaliacion
aumenta el costo de los productos restandoles competitividad dependera entonces de los
otros costos amortiguar el impacto en el costo total de los productos. Si se trata de la
revaluacion de monedas fuertes solo las empresas y proyectos que importan de esos
mercados sufriran un impacto que se vera amortiguado en funcion de sus exportaciones a
esos mismos mercados. La peor situacin que se le puede presentar a un proyecto de
inversion es esta:
Cero exportaciones, con importaciones con monedas fuertes bajo estas circunstancias una
devaluacin de la moneda nacional o revaluacion de la moneda extranjera traerian
consecuencias muy serias para el proyecto y por lo tanto para la empresa.
Con frecuencia surgen oportunidades para financiar los proyectos de una empresa, con
prestamos en monedas extranjeras a tasas de interes potencialemente mas bajas que las
vigentes en el mercado nacional. En ocaciones, las diferencias entre las tasas de inters son
considerables y resulta practicamente imposible resistir la tentacin de contraer compromisos
de financiamiento en la moneda extranjera en estos casos resulta conveniente examinar que
efecto tendria una devaluacin de la moneda nacional, sobre la tasa efectiva de interes del
financiamiento, contraido en moneda extranjera.
Supongamos que una empresa a contratado un prestamo por $200,000 pagaderos a un ano
plazo y a un interes del 4% anual el prestamo equivale a $100,000 colones cuando la tasa
cambio entre el dlar y el colon es 2 a 1 si al final del ano el dlar no a aumento su valor la
empresa habra realizado una reduccion en sus gastos financieros deternimada por la
diferencia entre la tasa de interes que ubiera pagado en Costa Rica y el prestamo acordado
en dolares. Sin embargo, en el caso que ubiese un aumento de valor en el dlar o una
devaluacin del colon el ahorro podria desaparecer.
Un problema relacionado con la devaluacin y que a menudo causa confusiones en cuanto a
la conveniencia de aceptar o rechazar un proyecto, es la modificacion de la rentabilidad
aparente del mismo. Al igual que con la inflacin un pronostico de las devaluaciones es una
tarea sumamente difcil y compleja, que requiere de gran conocimiento de la politica y
economia en el pais. A veces lo mas practico es estimar una tasa de devaluacion promedio
durante la vida del proyecto. Lo anterior es especialmemente cierto cuando los gobiernos
adoptan una politica de devaluar escalonadamente a travez de los anos para que los ajustes
de la economia interna ocurran gradualmente y no de una sola vez
En el caso de la devaluacin para computar la tasa de interes en una moneda dura se sigue
un patron exacto al tratamiento de la inflacin. En este caso la formula es:
Donde dev = aumento porcentual en el valor de la divisa en cuestion por periodo.
Por ejemplo si un dlar aumenta su valor respecto al colon a una tasa del 15%, una inversion
en Costa Rica que rinde el 26% en colones$, produce un rendimiento en dolares de :
0,26 - 0,15 = 0,0956, o sea, 9,56% anual
1 + 0,15
Se debe de advertir que cuando se busca indentificar la rentabilidad deflatada de un
proyecto, considerar inflacin o devaluacin son dos alternativas para medir la misma cosa,
por lo tanto es un grave error pretender de involucrarlas simulataneamente.
Tipo de cambio
Uno de los factores que merecen especial consideracin por parte de las empresas a la hora
de evaluar un proyecto de inversin son los que estn referidos al tipo de cambio y las
polticas y acciones de los gobiernos.
El concepto de riesgo se aplica mas que nada a las inversiones internacionales, lo mismo que
a las nacionales.
Riesgos del tipo de cambio a la hora de evaluar un proyecto:
Puesto que la mayora de las compaas operan en numerosos mercados extranjeros, buena
parte de sus costos e ingresos se basan en monedas extranjeras. Para comprender el riesgo
cambiario provocado por las fluctuaciones en los tipos de cambio entre dos divisas,
examinaremos los impactos de estas fluctuaciones.
El riesgo cambiario se refiere al peligro de que un cambio inesperado en la paridad entre la
divisa y la moneda local en que estan denominados los flujos de efectivo de un proyecto
pueda reducir el valor de mercado del flujo de efectivo de ese proyecto.
Aunque la inversin inicial de un proyecto puede anticiparse, como es habitual, en moneda
local o en dlares, el valor en dlares de las entrada de efectivo a futuro se puede alterar de
manera considerable si la moneda local experimenta
Una depreciacin frente al dlar.
A corto plazo se puede obtener flujos de efectivo especficos mediante instrumentos
financieros, como futuros y opciones de divisas. El riesgo cambiario a largo plazo puede
minimizarse al financia el proyecto en su totalidad o en parte en moneda local
El Entorno Politico
El anlisis debe efectuarse con miras a determinar los riesgos poltico y econmicos,
presentes y futuros que afectaran las inversiones estratgicas de las empresas. El riesgo
poltico de una inversin estratgica puede afectar uno o varios de los siguientes
componentes:

econmica.

Este riesgo es mucho ms difcil de evitar una vez que se acepta un proyecto en el extranjero,
ya que el gobierno anfitrin puede obstruir el rendimiento de utilidades, embargar los activos
de la empresa o en su defecto interferir en la operacin de un proyecto. La imposibilidad de
manejar de manejar el riesgo despus de los hechos hace aun mas importante que los
administradores tengan en cuenta los riesgos polticos antes de efectuar una inversin.
Pueden hacerlo ajustando las entradas de efectivo esperadas de un proyecto para considerar
la probabilidad de interferencia poltica o mediante el uso de tasas de descuento ajustadas al
riesgo en las formulas de presupuesto de capital. En general, es mucho mejor ajustar de
modo subjetivo flujos de efectivo de proyectos individuales al riesgo poltico que emplear un
ajuste global para todos los proyectos.
Para una mejor comprensin del entorno politico y de los riesgos que genera es necesario
conocer quienes son los gobernantes y sus grupos de apoyo, asi como tambien es necesario
analizar el sistema politico existente en el pais y las relaciones que mantiene el gobierno a
nivel nacional e internacional.
El Entorno econmico
El inversionista y sus asesores econmicos debern entender el funcionamiento del sistema
econmico a nivel macro, pues es dentro de ese marco que la empresa y los proyectos
estratgicos se desarrollan. Lo importante con respecto a la economa no es solo entender su
funcionamiento y nivel de desarrollo, sino que tambin el poder predecir, dentro de cierto
margen razonable, su comportamiento futuro y el efecto de este sobre los rendimientos de
los proyectos de inversin.
Otro aspecto de importancia en el anlisis del entorno econmico es la identificacin de la
estrategia econmica del pas y su viabilidad de ejecucin, a la luz de los recursos
econmicos, humanos e institucionales que tiene disponible.
Condiciones de financiamiento (Tasas de inters)
Cuando una empresa enfrenta la decisin de adelantar un proyecto de inversin se encuentra
con que existen diversas fuentes de fondos para financiar la erogaciones requeridas por el
mismo (prestamos bancarios, crdito extrabancario, emitir acciones, retener utilidades, etc)
Aunque existen situaciones en las cuales un proyecto solo se puede financiar con una fuente
especifica de fondos, lo que acontece frecuentemente es que existe un conjunto de proyectos
de inversin por una parte y una variedad de fuentes de dinero por la otra. En esta situacin,
el administrador debe realizarse la pregunta para cada proyecto de inversin de cual es la tasa
de inters adecuada?
El inversionista debe optar por escoger una tasa mnima de rendimiento de inversin. Este
enfoque supone que los flujos representativos del proyecto deben rendir, por lo menos, la
tasa de rendimiento escogida como punto de corte para el pas en cuestin. En este caso los
flujos representativos del proyecto se estiman con base en lo que, a juicio del inversionista, es
el escenario econmico mas probable del pas y las condiciones operacionales
representativas del proyecto. Agregar mas informacion
Impuestos
La contabilidad afecta el anlisis financiero de la evaluacin de proyectos cuando se incluye
el pago de los impuestos. Es de suma importancia analizar esta relacin porque todo anlisis
de factibilidad en el mundo real debe hacerse despus del pago de impuestos, es decir,
incorporando explcitamente los egresos referentes al pago de impuestos de renta,
patrimonio, y complementarios.
Los impuestos son erogaciones reales que constituyen elementos integrantes del proyecto, y
para poder precisar su magnitud, es menester computar la renta liquida gravable, la cual a su
vez depende del cargo contable por depreciacin. As, los impuestos tienen a travs de la
depreciacin, un efecto financiero sobre los proyectos de inversin.
o
$10,000
1
$ 15,000
o
$10,000 a $1/pan = 10000 panes
1 ano
$ 15,000 a $ 1,25/pan = 12 000 panes
Grafico 2
Grafico 1
TIRdeflatada=TIR-if
ideflatada = i - if - i x if
ideflatada = i - dev
1 + dev

1.4 CICLOS ECONMICOS

Se denominan Ciclos Econmicos o Ciclos Comerciales o fluctuaciones cclicas de la actividad econmica
a las oscilaciones recurrentes de la economa en las que una fase de expansin va seguida de otra de
contraccin, seguida a su vez de expansin y as sucesivamente. Para Wesley Mitchell, los ciclos econmicos
son fenmenos especficos de las economas basadas en el dinero y la actividad comercial, en las que la
actividad econmica est organizada mediante empresas que buscan maximizar sus beneficios.
El ciclo econmico consiste en perodos de aumentos del nivel de actividad econmica: expansiones, que
ocurren aproximadamente al mismo tiempo en muchos sectores econmicos; seguidos por etapas de cadas
del nivel general de actividad: recesiones, que se funden con la fase de expansin del ciclo siguiente.
La sucesin de fases diferentes: expansiones, recesiones, expansiones, etc. Se designa ciclo econmico.
Los mximos relativos del nivel de actividad econmica se denominan picos; mientras que los puntos de
actividad relativa mnima se designan valles.Ambos puntos, picos y valles, se denominan puntos de giro de la
economa y constituyen el ciclo econmico o ciclo de referencia. En s ciclo econmico es el patrn ms o
menos regular de expansin (recuperacin) y contradiccin (recesin) de la actividad econmica en torno a la
senda de crecimiento tendencial. En una cima cclica, la actividad econmica es elevada en relacin con la
tendencia; y en un fondo cclico, se alcanza el punto mnimo de actividades econmicas. La inflacin, el
crecimiento y el desempleo muestran claros patrones cclicos.

En la grfica anterior muestra la senda de tendencial del PIB real. La senda tendencial del PIB es la senda
que se seguira ste si se utilizaran plenamente los factores de produccin. El PIB vara con el tiempo por dos
razones ya sealadas. En primer lugar, aumenta la cantidad de recursos: aumenta el tamao de la poblacin,
las empresas adquieren maquinaria o construyen plantas, la tierra se mejora para el cultivo, aumenta el
acervo de conocimientos al inventarse e introducirse nuevos bienes y nuevos mtodos de produccin. Este
aumento de los recursos permite a la economa producir ms bienes y servicios, lo que provoca un aumento
del nivel tendencial de produccin.
Y en segundo lugar, lo que ocurre es que los recursos no se utilizan plenamente todo el tiempo; el
pleno empleo de estos factores no es solamente un concepto fsico, sino econmico. Ya que la definicin
econmica no es precisa, normalmente definimos pleno empleo del trabajo por medio de alguna convencin,
un ejemplo muy claro de esto es cuando el trabajo est plenamente empleado cuando la tasa de desempleo
es del 5.5 por 100. Igualmente ocurre con el capital ya que nunca se emplea en plenitud en sentido exacto de
la palabra; un ejemplo son, los edificios de oficinas o las salas de conferencias, que forman parte del stock de
capital, slo se utilizan una parte del da.

Cada ciclo econmico consta de cuatro fases:
Puede considerarse cada ciclo constituido por cuatro fases:
Auge: Es el momento ms elevado del ciclo econmico. En este punto se producen una serie
de rigideces que interrumpen el crecimiento de la economa, propiciando el comienzo de
una fase de recesin.
Depresin. Corresponde a la fase descendente del ciclo. En la recesin se produce una cada
importante de la inversin, la produccin y el empleo. Una crisis es una recesin
particularmente abrupta. Si adems durante la recesin la economa cae por debajo del nivel
mnimo de la recesin anterior estamos frente a una contraccin.
Crisis: el punto ms bajo del ciclo. Se caracteriza por un alto nivel de desempleo y una baja
demanda de los consumidores en relacin con la capacidad productiva de bienes de
consumo. Durante esta fase los precios bajan o permanecen estables.
Recuperacin o reactivacin: Es la fase ascendente del ciclo. Se produce una renovacin del
capital que tiene efectos multiplicadores sobre la actividad econmica generando una fase de
crecimiento econmico y por tanto de superacin de la crisis. La economa est en
expansin cuando la actividad general en la fase de recuperacin supera el auge del ciclo
econmico inmediatamente anterior.
Se conocen tres tipos de ciclos econmicos generales y ciclos sectoriales. Los generales son:
Cortos, pequeos o de Kitchin, con una duracin promedio de 40 meses, no necesariamente
registran una crisis en el descenso.
Medios, o de Jugar, 8 aos y medio en promedio, se distinguen por la presencia de auges y
crisis cclicas.
Largos, ondas largas o ciclos de Kondratieff, de un promedio de 54 aos de duracin:
durante la expansin los ascensos son prolongados y ms fuertes, las crisis son suaves y las
recesiones cortas; durante la depresin los ascensos son dbiles y cortos, las crisis muy
fuertes y las recesiones prolongadas hasta alcanzar el grado de depresiones econmicas
generales.












1.5 ANLISIS DE PROBLEMAS MACROECONMICOS ACTUALES



El equilibrio puede plantear dos tipos de problemas: por un lado, que la relacin de precios y produccin
corresponda al equilibrio que no satisfagan los objetivos macroeconmicos en trminos del nivel de
produccin, empleo y crecimiento de los precios y por otro lado el equilibrio se ve alterado por perturbaciones
macroeconmicas. Tambin influyen mucho y como lamentablemente Mxico es un pas pobre, la demanda
en cierta cosa es muy baja y la oferta muy amplia por lo cual esto arroja prdidas monetarias muy numerosas
para Mxico.
Uno de los problemas macroeconmicos que actualmente encierran a Mxico como un pas tercermundista es
la mala distribucin de la riqueza que trae como consecuencia el PIB.



Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos82/la-macroeconomia/la-
macroeconomia2.shtml#ixzz32tVsXTyH





Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos82/la-macroeconomia/la-
macroeconomia2.shtml#ixzz32nGd4HW1


Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos82/la-macroeconomia/la-
macroeconomia2.shtml#ixzz32nFcMJC2

http://entornomacroeconomico.blogspot.mx/2010/08/121-el-flujo-circular-de-la-economia.html
http://entornomacroeconomico.blogspot.mx/2010/08/13-indicadores-economicos.html

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos82/la-macroeconomia/la-
macroeconomia2.shtml#ixzz32tV56hDS