CHINA MOTOR DEL MUNDO

ECONOMIA I - 2014
Profesor: Pablo Stephens C.

Autores: Rosa Eguiluz Delgadillo Karen Huenchunir Caibul Edith Carrasco Araos

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INDICE 1. Introduccin ................................................................................................................ 2. Anlisis Situacin Econmica de China .................. 2.1 Desaceleracin en China ..................... 2.2 Principales Issues de la Economa China 3 4 4 5

3. Cmo afecta a la Economa Chilena lo que est aconteciendo en China? 4. Opiniones ...

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1. Introduccin China ha sido estos ltimos aos el principal destino de las exportaciones chilenas totales, seguido por Estados Unidos. Ms atrs vienen naciones como Japn e India. En tanto, las empresas chilenas que exportaron a China crecieron de 596 a 768, aumentando casi 30% en los dos ltimos aos. Si a ello se suma que China es el principal comprador de cobre, nuestro mayor ingreso como pas o como algunos dicen el sueldo de Chile, debemos concluir que lo que suceda a miles de kilmetros de distancia puede afectarnos y mucho. De hecho un crecimiento de China menor al 7,5% significara una baja drstica de la demanda de cobre y un menor precio del metal rojo, con lo que los ingresos bajaran sustancialmente y las arcas de nuestra economa se veran fuertemente afectadas. Con ello, muchos proyectos relacionados con polticas pblicas que se consideran financiar con lo recaudado por el cobre en el actual escenario de demanda y precio se veran gravemente afectados.

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2. Anlisis Situacin Econmica de China 2.1 Desaceleracin en China

La recesin mundial est afectando a la demanda externa, la inversin y en menor medida, el consumo. En este contexto, y respaldada por su slida posicin fiscal y baja vulnerabilidad externa, China anunci medidas para dinamizar la demanda interna y as compensar el deterioro de su sector externo. Actualmente, en trminos de la paridad de poder de compra, China es la segunda economa ms importante, con una participacin de 11,4 por ciento en el producto mundial. En los ltimos 30 aos, creci a una tasa promedio de 9,9 por ciento anual, multiplicando por 13 su PIB. Su importancia es tal que, en los ltimos cinco aos, su crecimiento explic aproximadamente el 25 por ciento del aumento del PIB mundial. En los ltimos meses, la economa china muestra una evolucin menos favorable. La desaceleracin obedece a la disminucin en el ritmo de crecimiento de las exportaciones y la inversin, principales pilares de su crecimiento. La importancia de la economa china en el crecimiento mundial, tanto en el mercado de bienes como en el financiero (a nivel de demanda y oferta), hace prever que una desaceleracin de su economa afectar los precios de los commodities (menor demanda de materias primas) y de activos financieros (menor acumulacin de reservas internacionales y una menor demanda por bonos del Tesoro de EE.UU). Si las polticas de estmulo no son efectivas en reactivar la demanda interna, una fuerte contraccin de la actividad econmica traera efectos nocivos sobre el resto del mundo, principalmente a travs de los canales antes mencionados. En el caso particular de materias primas, aproximadamente el 50 por ciento de la demanda se concentra en cinco pases; de stos, China es el principal consumidor de metales bsicos y explica cerca del 30 por ciento del consumo mundial, porcentaje muy por encima de su participacin dentro del PIB mundial. Por ello, su desaceleracin afectar el crecimiento de los pases exportadores de commodities.

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2.2

Principales Issues de la Economa China

Crecen dudas con respecto a la capacidad de China, para sostener su rpido crecimiento. Esto tiene relacin con el exceso de capacidad, inversin y deuda, lo que hace ver una profundizacin de directrices hacia una reforma integral de la Economa China. El entorno internacional se ha hecho menos favorable, ya que por un lado las economas de altos ingresos estn estructuralmente debilitadas y por otro lado la economa china se ha vuelto mucho ms grande en relacin a todas los dems. La tasa de crecimiento se ha reducido a 7,5%, esto debido a una disminucin de la fuerza de trabajo; el exceso de capacidad es masivo, incluso para los estndares chinos. Los riesgos financieros han aumentado, impulsados por el excesivo endeudamiento de las autoridades locales, implosin de las burbujas inmobiliarias, alta deuda del gobierno local y el crecimiento de la banca paralela; esto de la mano a que ms del 50% del pas ha sido urbanizado. La economa se ha ido ajustando a la inevitable desaceleracin impulsada por una disminucin de la capacidad para explotar materias primas, incluyendo la mano de obra. La produccin est por debajo del 75% de la capacidad. Existe un desequilibrio en la economa China, toda vez que su caracterstica ms llamativa es la baja tasa de consumo, tanto pblica como privada, y la alta participacin de la inversin (ambas cercanas a la mitad del PIB). Esta inversin cooperativa ha impulsado el crecimiento, pero esto tiene directa relacin con el crecimiento del exceso de capacidad y el aumento del apalancamiento. Una fraccin importante de los productos se ha concentrado en la economa China, no solo para el consumo externo sino tambin para el consumo interno. Con el correr de los aos, el gigante oriental ha resultado ser no solo un motor de repuesto en caso que fallen otros bloques econmicos, sino tambin un impulsor propio de la economa mundial. Su enorme poblacin y la capacidad para satisfacer la demanda mundial de un sinnmero de productos ha terminado por ubicar a China en una posicin clave. Su consumo de petrleo, cobre, acero y alimentos es tan colosal, que un estornudo de esta economa hace que los precios de productos clave suban y bajen en forma dramtica.

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Dadas las dimensiones de la economa China, una desaceleracin es un indicador claro de que la economa mundial se resentir. Hay que recordar que la economa mundial est sincronizada por diferentes canales que involucran no solo el comercio de bienes, sino tambin los flujos de capitales. Por supuesto, con esto la economa chilena tambin se desacelerara, por su dependencia hacia la economa internacional, no hay que olvidar que somos productores de muchas materias primas cuyos precios dependen de la demanda de otros pases.

3. Cmo afecta a la Economa Chilena lo que est aconteciendo en China? Con una economa China desacelerada y una menor actividad econmica en Europa y Estados Unidos, Chile deber moderar su crecimiento y los resultados positivos de estos ltimos aos terminarn. Los resultados del IMACEC deberan tender al deterioro, aumentando la tasa de desempleo y el IPC mostrando cifras bajas. Para este escenario el Banco Central debera bajar ms las tasas de correccin monetaria y con ello el precio del dlar subira. A pesar del buen precio que ha tenido el cobre, en los ltimos aos la cuenta corriente de la balanza de pago se ha deteriorado en nueve puntos porcentuales del PIB. Pas de un excedente de casi 5% del PIB a un dficit de casi 4%. Slo en los ltimos tres aos (los de crecimiento), pas de un excedente de US$3,2 billones a un dficit de US$9,5 billones. En otras palabras la cuenta corriente es el indicador ms importante de la sustentabilidad del crecimiento, esto est dado por la balanza de pagos que incluye: la balanza comercial (exportaciones menos importaciones), la balanza de rentas (intereses y dividendos) y la de transferencias (donaciones y remesas). Por lo cual aunque se mantuviera alto el precio del cobre, estamos en una situacin en la cual este dficit creciente puede volverse difcil de financiar. Lo caracterstico de la situacin chilena actual es que a pesar de la bonanza exportadora, durante los tres aos de crecimiento del PIB el boom de las importaciones ha reducido el supervit comercial (exportaciones menos importaciones) de US$16 billones a slo US$3 billones, crendose un dficit de cuenta corriente.

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Uno de los Fenmenos Econmicos al cual debera darse importancia es el que tiene que ver con la elasticidad de ingreso de las importaciones. Esto es, cmo crecen las importaciones cuando crece el PIB. En los ltimos aos de crecimiento del PIB, las importaciones han subido en un 35% (tres veces ms rpido que las exportaciones). Y desde que empez el alza del precio del cobre en 2003, las importaciones de bienes se han cuadriplicado. Con la enorme desindustrializacin que hemos tenido, la elasticidad ingreso de las importaciones ha ido en constante aumento. Y, en el mediano plazo, a mayor elasticidad ingreso de las importaciones, menor es la tasa de crecimiento del PIB que ser sustentable en el largo plazo. Por otro lado, si consideramos los ltimos datos de inflacin (3% para fines del 2014), crecimiento (corregido a un 3%, cada de 0,75 puntos bases de lo proyectado en su nivel ms bajo por el BCCH) y desempleo, la economa chilena se estara acercando a una situacin donde ms demanda de bienes y servicios debera causar ms inflacin. Esto quiere decir que, la actividad y demanda interna se han moderado ms all de lo esperado, siendo la desaceleracin del consumo la menos notoria. Con todo esto la Economa Chilena se ve directamente afectada, ya que el Presupuesto 2014 se hizo bajo el supuesto de un precio del cobre de 3,25 dlares por libra, lo que es muy poco probable, y si sabemos que por cada centavo de dlar que cae el cobre, la economa deja de recibir aprox. USD120 millones, (la mitad del costo del Bono marzo) lo que nos deja vulnerables por nuestra alta exposicin a las variaciones en el precio del metal rojo, y por lo tanto se deber generar una poltica de ajuste mediante reasignaciones y recortes en el Presupuesto chileno 2014. Un escenario tan complejo como el actual requiere una divisin entre polticas macroeconmicas y sectoriales. Desde el punto de vista macroeconmico, el Banco Central de Chile deber estar atento a no reaccionar en exceso, y por tanto a no subir la tasa de inters. Esto trae consigo una cada del precio del dlar, lo que debilita an ms al sector exportador en caso que la demanda mundial se deprima ms an. Por otro lado materializndose la reforma tributaria, sin duda resentir mucho ms la economa chilena en temas que tienen que ver con la inversin y el empleo, al mezclar una economa menos dinmica con impuestos ms altos, lo que llevara a una coyuntura difcil de manejar, toda vez que estas decisiones afecten la agenda pro empleos y polticas pblicas del pas.

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4. Opiniones Chile no puede vivir slo de la exportacin de materias primas. Debisemos tender a una Poltica Econmica de la manufacturacin de nuestros productos, lo que nos permitira estar ms a resguardo o ms

independientes de las fluctuaciones del mercado mundial. En lo que respecta al Mercado del Cobre y nuestra dependencia como pas, el gobierno deber poner atencin, a la falta de excedentes que habr por ingresos, lo que debera llevar a que los esfuerzos estn orientados, en crear nuevas capacidades productivas que reemplacen la bonanza de los precios del cobre cuando esta desaparezca.