BANCO DE ESPAA 117 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN

EGN SU TAMAO
LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS
SEGN SU TAMAO. UN ANLISIS BASADO EN LA EXPLOTACIN CONJUNTA
DE LA INFORMACIN DE LA CIR Y DE LA CBI
Este artculo ha sido elaborado por Carmen Martnez Carrascal y Maristela Mulino Ros, de la Direccin General
del Servicio de Estudios.
El crdito bancario constituye la principal fuente de financiacin de las sociedades no fi-
nancieras espaolas (especialmente, de las de menor dimensin). Tras el fuerte crecimien-
to que presentaron en la etapa expansiva previa a la crisis, los prstamos concedidos a
este sector han mostrado, desde mediados de 2009, una marcada contraccin, en un
contexto cclico desfavorable y de necesidad de correccin del excesivo endeudamiento
de las empresas. La evolucin ms reciente evidencia una moderacin del ritmo de cada,
que ha pasado del 9,7 %, en mayo de 2013, hasta situarse en noviembre de 2013 algo por
debajo del 8,5 %.
A la hora de valorar la evolucin del crdito concedido a las sociedades no financieras,
resulta relevante analizar su desglose por ramas de actividad y segn el tamao de la
empresa. El detalle por ramas productivas se puede seguir a travs de la informacin que
las entidades remiten peridicamente al Banco de Espaa. En cambio, el anlisis del cr-
dito bancario en funcin del tamao de las sociedades se ve dificultado por la ausencia de
estadsticas especficas que permitan vincular, sin grandes retrasos, prstamos y dimen-
sin de las empresas. Dicho anlisis ha cobrado un inters especial en los ltimos aos,
en un contexto en el que la crisis podra estar afectando al acceso a la financiacin de las
pymes de forma ms acusada que en el caso de las grandes compaas, como se deduce,
por ejemplo, de la encuesta sobre el acceso a financiacin de las pymes que realiza pe-
ridicamente el Banco Central Europeo
1
.
Aunque las estadsticas monetarias actuales no incluyen un desglose del crdito en fun-
cin del tamao de las empresas, existen dos bases de datos microeconmicos disponi-
bles en el Banco de Espaa a partir de las cuales se puede aproximar el comportamiento
del crdito a pymes: la Central de Informacin de Riesgos (CIR) y la Central de Balances
Integrada (CBI, muestra resultante de la fusin de la informacin procedente de la Central
de Balances Anual y de los registros mercantiles). Ambas presentan, sin embargo, limita-
ciones que dificultan el seguimiento regular de la evolucin de los prstamos bancarios a
las pymes espaolas. As, la primera contiene informacin de los saldos de los prstamos
bancarios (de entidades de crdito residentes) empresa a empresa, con un desfase de
poco ms de un mes, pero entre las caractersticas de las sociedades no se incluye su
tamao. En la CBI, en cambio, se dispone de variables que permiten conocer tanto la di-
mensin de la empresa como sus crditos pendientes, pero los datos estn disponibles
con un desfase temporal de, como mnimo, un ao, y la muestra de sociedades cubierta
es inferior a la de la CIR, que tiene informacin sobre la prctica totalidad de empresas
con prstamos pendientes con entidades residentes
2
. En estas condiciones, la aproximacin
habitual seguida hasta ahora en los anlisis realizados por el Banco de Espaa ha consis-
tido en utilizar el volumen de los prstamos (en particular, el saldo de deuda registrado en
Introduccin
1 Para ms detalles sobre esta encuesta, de periodicidad semestral, vase https://www.ecb.europa.eu/stats/mo-
ney/surveys/sme/html/index.en.html. Para una descripcin de sus resultados para las sociedades no financieras
espaolas, vanse Menndez y Mulino (2012), el recuadro5 del artculo Informe trimestral de la economa espa-
ola del Boletn Econmico del Banco de Espaa de julio-agosto de 2013 y el recuadro 6 del artculo Informe
trimestral de la economa espaola del Boletn Econmico del Banco de Espaa de enero de 2014.
2 Para aquellas empresas con prstamos pendientes por importe superior a 6.000 euros.
BANCO DE ESPAA 118 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
la CIR) como un indicador del tamao de las compaas. A partir de la primavera de 2015, la
introduccin de cambios en la CIR y el nuevo estado de la supervisin M14
3
permitirn
obtener directamente tasas de crecimiento interanuales del crdito empresarial distin-
guiendo entre las empresas en funcin de su tamao.
Entre tanto, en este artculo se presenta una nueva metodologa, que combina la informacin
de la CIR y la de la CBI, para el seguimiento mensual separado de los prstamos bancarios
concedidos por entidades residentes a las pymes espaolas y a las sociedades de mayor
dimensin. El trabajo se estructura en tres secciones. En la primera se describe la metodo-
loga propuesta para el desglose del crdito en funcin del tamao de las empresas. En la
segunda se comentan los resultados obtenidos al aplicarla, con informacin hasta noviem-
bre del ao en curso. Por ltimo, en la tercera se resumen las principales conclusiones.
En el anlisis realizado se distinguen dos grupos de empresas en funcin de su tamao:
pymes y grandes. La clasificacin se realiza de acuerdo con la recomendacin de la Co-
misin Europea (CE) de 2003, incorporada en la nueva circular de solvencia del Banco de
Espaa, y que se utilizar tambin en el estado M14 a partir de abril de 2014 y en la CIR
en la primavera de 2015. Debido a las limitaciones de informacin disponible, la defini-
cin de pyme que se utiliza en el artculo difiere ligeramente de la que establece dicha
recomendacin. Concretamente, esta clasifica como pymes a aquellas sociedades que
ocupan a menos de 250 personas y cuyo volumen anual de negocio no excede los 50
millones de euros o cuyo balance general anual no es mayor de 43 millones de euros. No
obstante, establece que, de cara a determinar el tamao de empresas con participacio-
nes cruzadas, la asignacin se debe realizar en funcin no solo de las caractersticas in-
dividuales, sino tambin de las correspondientes a las compaas vinculadas. Al no dispo-
nerse de informacin sobre dichas participaciones, en el anlisis aqu presentado la
clasificacin se ha realizado exclusivamente segn las caractersticas de la empresa. En
el caso particular de los holdings, para los que este aspecto puede ser especialmente
relevante, nicamente se engloban dentro del grupo de pymes aquellos que no rebasen
ninguno de los tres umbrales (i.e., empleo, ventas y dimensin del balance) establecidos
en dicha recomendacin. Con ello se busca minimizar el riesgo de que, debido a la au-
sencia de informacin sobre vinculaciones con otras sociedades, sean clasificados como
pymes holdings que, de acuerdo con la recomendacin de la CE, se deberan englobar
en el grupo de las empresas grandes
4
.
En el anlisis llevado a cabo, se ha complementado la informacin de la CIR con la de la
CBI. Esta ltima base de datos se explota con el fin de identificar el tamao de las empre-
sas presentes en la CIR o, cuando no es posible, de estimarlo. Concretamente, a las em-
presas que figuran simultneamente en ambas bases de datos se les asigna el tamao
que se puede deducir a partir de la informacin de la CBI. Esto permite identificar la
dimen sin de una proporcin elevada de compaas de la CIR. As, por ejemplo, para di-
ciembre de 2012 permite asignar tamao a un 70 % de ellas
5
, que concentran el 72 % de
los crditos agregados de este sector en dicho perodo (vase cuadro1).
Metodologa
3 Los primeros datos de este nuevo estado estarn disponibles en la primavera de 2014, pero, como la informacin
se refiere a saldos, las tasas de variacin interanuales solo se podrn empezar a calcular un ao ms tarde.
4 Por otra parte, la asignacin se ha realizado en funcin exclusivamente del empleo, la actividad y la dimensin
del balance en el ao corriente, sin tener en cuenta tambin su clasificacin en el ao precedente como se re-
coge en la recomendacin de la CE. La aplicacin estricta de la recomendacin reducira sustancialmente el
nmero de empresas que se pueden clasificar utilizando los datos de la CBI.
5 Un 15,6 % de las empresas se clasifica de acuerdo con su tamao en 2012, un 49,4 % con el de 2011, un 11,5 %
con el de 2010 y un 22,8 % con el de alguno de los seis aos anteriores.
BANCO DE ESPAA 119 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
A las empresas que estn en la CIR, pero no en la CBI, se les asigna un tamao que se
estima a partir de la relacin que existe entre el tamao y el saldo de prstamos bancarios
para las sociedades que s estn presentes en la CBI. En concreto, se estima con esta
muestra un modelo (tipo probit) que predice la dimensin de la compaa (pyme o grande)
en funcin del importe de su crdito (disponible y dispuesto) y del sector de actividad en
el que opera, variables que estn disponibles en la CIR. Se clasifican como pymes aque-
llas sociedades para las cuales, de acuerdo con el modelo especificado, la probabilidad
de que pertenezcan a este grupo excede el 90 %; y como grandes, aquellas para las que
esta es inferior al 40 %. Existe, por tanto, una zona de indeterminacin. As, a las empre-
sas a las que el modelo asigna una probabilidad de ser pyme de entre un 40 % y un 90 %
no se las clasifica dentro de ninguno de estos dos grupos
6
.
En el cuadro2 se resumen los resultados del modelo probit. En concreto, se muestra, para
distintas ramas de actividad, el impacto marginal que, en promedio, tiene un incremento
de 10.000 euros del saldo de crdito de una empresa sobre la probabilidad de que esta
sea pyme de acuerdo con el modelo estimado
7
. Como puede observarse, dicho impacto
presenta una notable heterogeneidad sectorial, siendo comparativamente elevado en la
industria (especialmente, en el segmento de manufacturas, en el que, en cualquier caso,
este se estima tambin con una mayor imprecisin que en otras ramas de actividad) y
relativamente ms reducido en la construccin y en los servicios inmobiliarios. As, en el
primero de estos sectores, una elevacin de 10.000 euros de los prstamos bancarios
incrementa la probabilidad de que una empresa sea clasificada como pyme en 3,7 puntos
porcentuales (pp), mientras que en la segunda lo hace en tan solo 0,5pp. En el resto de
sectores este impacto es, en promedio, de 2,7pp.
En el cuadro 3 se resume una serie de resultados que permiten evaluar la calidad del
ajuste de este modelo en trminos del volumen de deuda asignado correctamente a las
dos categoras de tamao consideradas. Como puede observarse en el panel superior del
cuadro, aplicando el modelo a las empresas cuyo tamao se puede identificar exante a
partir de la CBI, los umbrales elegidos permiten asignar el 78 % de los crditos pendientes
Nmero
de empresas
%
Volumen
de deuda
(mm de euros)
%
Nmero
de empresas
%
Volumen
de deuda
(mm de euros)
%
Total de la muestra 796.912 100 744 100 796.912 100 744 100
Con tamao identcado 561.104 70,4 539 72,4 794.347 99,7 690 92,7
De las cuales: Pymes 557.758 70,0 362 48,6 790.954 99,3 504 67,7
De las cuales: Grandes 3.346 0,4 177 23,8 3.393 0,4 186 25,0
Sin identcar 235.808 29,6 205 27,6 2.565 0,3 54 7,3
Empresas de la CIR con tamao
identcado con la CBI
Empresas de la CIR con tamao
identcado con la CBI y el modelo
CLASIFICACIN DE LAS EMPRESAS DE LA CIR POR TAMAO A PARTIR DE LA CBI Y DEL MODELO PROBIT
Diciembre de 2012
CUADRO 1
FUENTE: Banco de Espaa.
6 Se han considerado combinaciones alternativas de umbrales, siendo esta la ms satisfactoria en trminos del
ajuste del modelo.
7 El modelo probit se estima permitiendo que el vnculo entre la deuda bancaria y el tamao empresarial sea distinto
para 99 agrupaciones sectoriales definidas de acuerdo con la CNAE de las empresas. En el cuadro se presentan los
promedios, para ramas de actividad ms agregadas, de los impactos marginales obtenidos con dicho modelo. Es-
tos se evalan en el valor mediano de los prstamos bancarios en cada uno de los99 sectores considerados.
BANCO DE ESPAA 120 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
de las pymes en diciembre de 2012
8
. De ese porcentaje, un 97 % se clasifica correcta-
mente como pyme, mientras que el 3 % restante sera, de acuerdo con el ejercicio, (err-
neamente) clasificado como crdito de grandes empresas.
En la direccin contraria, el modelo identifica errneamente como crdito a pymes un 7 %
del crdito a grandes empresas (ya que se asigna tamao a sociedades grandes que con-
centran casi el 50 % de los crditos en este segmento, y un 14 % de estos se asigna
incorrec tamente). Para valorar el potencial alcance de este error, es importante tener en
cuenta que gran parte de las empresas grandes estn presentes en la base de datos CBI
y, por tanto, son pocas las sociedades de esta dimensin para las que ser necesario
utilizar el modelo aqu presentado con el fin de predecir su tamao.
Como puede apreciarse en el panel intermedio del cuadro3, si se extrapolan los porcentajes
de error cometidos con el modelo (prstamos de las pymes incorrectamente asignados a
sociedades grandes y los correspondientes a estas ltimas atribuidos a las primeras) con
la muestra de la CBI al conjunto de empresas para las que, efectivamente, hay que usar el
modelo para identificar su tamao, el peso de los crditos mal clasificados sobre el volu-
men agregado de deuda bancaria de las empresas con tamao asignado es muy reducido
(0,5 % en las grandes y 1 % en las pymes) (vase ltima columna del panel intermedio del
cuadro 3). Por otra parte, los prstamos pendientes del grupo de sociedades a las que
esta metodologa no permite asignar una dimensin tienen un peso modesto sobre el total
(el 7,3 % de la deuda recogida en la CIR) (vase panel inferior del cuadro).
Por ltimo, como puede observarse en el grfico1, el uso del modelo para aumentar el
nmero de empresas de la CIR identificadas por su tamao no afecta significativamente
FUENTE: Banco de Espaa.
a Impacto marginal sobre la probabilidad de que una empresa sea pyme de una variacin de 10.000 euros del saldo de crdito. El modelo probit se estima
perm|t|endo que e| v|nou|o entre |a deuda banoar|a y e| tamao empresar|a| sea d|st|nto para 99 agrupao|ones seotor|a|es (defn|das segun |a ONAE de |as
empresas). En el cuadro se presentan los promedios, para ramas de actividad ms agregadas, de los impactos marginales obtenidos con dicho modelo.
Estos se eva|uan en e| va|or med|ano de |os prestamos banoar|os en oada uno de |os 99 seotores oons|derados.
Impacto marginal medio por sector
(%)
Desviacin estndar
(%)
Industria -3,7 4,4
Extractiva -2,7 2,0
Manufacturera -4,0 4,9
Produccin y distribucin de energa, gas y agua -3,2 0,1
Oonstruccin y servicios inmobiliarios -0,5 0,3
Oonstruccin -0,7 0,3
Servicios inmobiliarios -0,3 0,3
Resto de sectores -2,7 5,8
Agricultura -0,7 0,5
Oomercio y hostelera -0,8 0,4
Informacin y comunicaciones -1,7 1,0
Otros -3,4 6,9
RESULTADOS DEL MODELO PROBIT. IMPACTO DE UNA VARIACIN DE 10.000 EUROS DEL SALDO
DE CRDITO SOBRE LA PROBABILIDAD DE QUE UNA EMPRESA SEA PYME (a)
CUADRO 2
8 Para otros perodos, los resultados del modelo en trminos de volumen de deuda asignado y de bondad del
ajuste son similares a los aqu presentados.
BANCO DE ESPAA 121 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
al comportamiento de las tasas de crecimiento del crdito a las empresas. Sin embargo,
cuando se ignoran las compaas identificadas a partir del modelo las tasas de crecimien-
to tienden a ser algo inferiores. Esto sugiere que puede existir un pequeo sesgo en el
crecimiento del crdito que se obtiene a partir de la muestra de sociedades de la CBI, que
puede corregirse al utilizar el modelo propuesto.
El grfico2 muestra la evolucin del crdito bancario con un desglose en funcin del ta-
mao empresarial utilizando la metodologa expuesta en este artculo y distinguiendo dos
agrupaciones sectoriales: la construccin y los servicios inmobiliarios, por un lado, y el
resto de ramas de actividad, por otro
9
.
Resultados obtenidos
FUENTE: Banco de Espaa.
a Este poroentaje reooge |a proporo|on de deuda as|gnada |noorreotamente a oada grupo (grandes, pymes} sobre e| tota| de prestamos o|as|foados por e| mode|o
en la misma categora [grandes: 8 / (75 + 8); pymes: 13 / (274 + 13)].
b Est|mao|on de| poroentaje que supondr|a |a deuda ma| o|as|foada en una determ|nada oategor|a, a| ap||oar |a metodo|og|a presentada en esta nota, sobre |a
deuda tota| de |a muestra de empresas oon tamao fna|mente as|gnado. Se obt|ene extrapo|ando |as tasas de error de| mode|o probit en la CBI a la deuda
que se asigna a las empresas de la CIR que no estn presentes en la CBI.
Volumen
de deuda
(mm de euros)
Bien clas|fcadas Mal clas|fcadas
274 8
(97,2 %) (2,8 %)
Bien clasifcadas Mal clas|fcadas
75 13
(85,6 %) (14,4 %)
Volumen
de deuda
(mm de euros)
Deuda mal
clasifcada (a)
(%)
Volumen del error
cometido
(mm de euros)
Volumen de deuda
del total de empresas
con tamao asignado
(CBI + modelo)
(mm de euros)
Peso
del error (b)
(%)
Pymes 142 4,4 6,2 504 1,2
Grandes 10 9,5 0,9 186 0,5
Peso sobre
el total
de la deuda
(%)
Sin tamao identifcado 7,3
Volumen de deuda
(mm de euros)
54
Error en empresas con tamao identifcado segn el modelo
Volumen de deuda de las empresas
presentes en la CIR
(mm de euros)
744
Error en empresas sin tamao identifcado
Pymes
Grandes
87
(49,3 %)
Bondad del ajuste del modelo probit
362
177
282
(77,8 %)
Volumen de deuda clas|fcada
por el modelo
(mm de euros)
Volumen de deuda sin clas|fcar
(mm de euros)
90
(50,7 %)
80
(22,2 %)
BONDAD DEL AJUSTE DEL MODELO PROBIT
Diciembre de 2012
CUADRO 3
9 Las tasas de crecimiento controlan por posibles cambios de composicin sectorial y de tamao de la muestra: se
calculan como el cociente entre la variacin del saldo de crdito de las sociedades de un determinado sector y di-
mensin y el volumen de prstamos, neto de fallidos, que estas mismas empresas presentaban doce meses antes.
BANCO DE ESPAA 122 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
Los resultados obtenidos con esta metodologa estn en lnea con los que arrojaba la
aproximacin utilizada hasta ahora en el Banco de Espaa para analizar la evolucin del
crdito de sociedades de distinto tamao, basada en los saldos vivos de crdito dispues-
to registrados en la CIR. As, en la construccin y en la promocin inmobiliaria el ritmo de
cada del crdito ha tendido a ser ms acusado en las sociedades de mayor dimensin
que en las pymes durante gran parte del perodo analizado, siendo las diferencias espe-
cialmente marcadas en los primeros aos de la crisis(2008-2009)
10
. En cambio, para el
resto de ramas de actividad se observa un patrn distinto: mientras que el retroceso de
los prstamos bancarios concedidos por las entidades residentes a las pymes fue ms
pronunciado que el de las sociedades grandes en la etapa inicial de la crisis, este patrn
se invirti posteriormente y el ritmo de retroceso ha pasado a ser ms acentuado desde
2012 para las empresas de mayor dimensin.
La mayor cada de los prstamos a las empresas grandes en comparacin con la de las
pymes que se observa desde 2012 no debe interpretarse como un indicio de mayor retro-
ceso de la financiacin de las compaas de mayor dimensin, ya que estas cuentan con
FUENTE: Banco de Espaa.
a Empresas con tamao conocido a partir de la informacin de la CBI
b Empresas con tamao estimado a partir del modelo probit: en los casos en los que este asigna una probabillidad de al menos el 90 % de que la empresa sea
pyme, se le asigna esta dimensin. Cuando es inferior al 40%, se |a o|as|foa oomo grande.
GRFICO 1 EVOLUCIN DEL CRDITO A LAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS. DESGLOSE POR SECTOR Y TAMAO
-15
-10
-5
0
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2008 2009 2010 2011 2012 nov-2013
IDENTIFICADAS (a) IDENTIFICADAS (a) + MODELO (b)
SECTOR CONSTRUCCIN Y ACTIVIDADES INMOBILIARIAS
%
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2008 2009 2010 2011 2012 nov-2013
IDENTIFICADAS (a) IDENTIFICADAS (a) + MODELO (b)
RESTO DE SECTORES
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IDENTIFICADAS (a) IDENTIFICADAS (a) + MODELO (b)
RESTO DE SECTORES
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2008 2009 2010 2011 2012 nov-2013
IDENTIFICADAS (a) IDENTIFICADAS (a) + MODELO (b)
SECTOR CONSTRUCCIN Y ACTIVIDADES INMOBILIARIAS
%
PYMES GRANDES
10 Estas tasas no se ven afectadas por la transferencia de prstamos a la SAREB, ya que la CIR sigue incorporan-
do informacin sobre estos prstamos.
BANCO DE ESPAA 123 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
una composicin de sus pasivos exigibles ms variada, y en la que los valores y los prs-
tamos procedentes del resto del mundo tienen un peso elevado. As, la intensificacin, en
el perodo ms reciente, de la contraccin de la deuda bancaria de las sociedades de
mayor dimensin refleja, en parte, la sustitucin por otras fuentes: en los ltimos aos los
ttulos de renta fija han mostrado un mayor dinamismo que el crdito bancario, mientras
que los prstamos exteriores, a pesar de presentar tasas de variacin interanual negativas
desde mediados de 2012, se estn contrayendo a un ritmo mucho ms moderado que los
concedidos por las entidades residentes. Aunque no se dispone de informacin desglosa-
da de los fondos obtenidos por las sociedades no financieras mediante estos dos tipos de
FUENTE: Banco de Espaa.
a Defn|o|on de tamaos en ||nea oon |a reoomendao|on de |a Oom|s|on Europea (2003/361/OE}.
GRFICO 2 TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DE LA FINANCIACIN EXTERNA DE LAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS (a)
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5
2008 2009 2010 2011 2012 nov- 2013
TOTAL PYMES GRANDES
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TOTAL PYMES GRANDES

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2008 2009 2010 2011 2012 nov-2013
TOTAL PRSTAMOS EC RESIDENTES PYMES. CRDITOS EC RESIDENTES
GRANDES. PRSTAMOS EC RESIDENTES GRANDES. TOTAL FINANCIACIN

%

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-12
-10
-8
-6
-4
-2
dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13
TOTAL PRSTAMOS EC RESIDENTES PYMES. CRDITOS EC RESIDENTES
GRANDES. PRSTAMOS EC RESIDENTES GRANDES. FINANCIACIN EXTERNA
%

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5
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2008 2009 2010 2011 2012 nov- 2013
TOTAL PYMES GRANDES
%

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-15
-13
-11
-9
-7
-5
dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13
TOTAL PYMES GRANDES

%

FINANCIACIN EXTERNA DE SOCIEDADES NO FINANCIERAS
PRSTAMOS CONCEDIDOS POR LAS ENTIDADES RESIDENTES A EMPRESAS DEL RESTO DE SECTORES
PRSTAMOS CONCEDIDOS POR LAS ENTIDADES RESIDENTES A EMPRESAS DE LAS RAMAS DE CONSTRUCCIN Y ACTIVIDADES INMOBILIARIAS
BANCO DE ESPAA 124 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
instrumentos en funcin del tamao de la empresa, resulta razonable asumir que el grueso
de estos ha sido canalizado por las grandes. Este supuesto permite obtener una medida
aproximada del total de sus recursos ajenos. Como puede observarse en los paneles su-
periores del grfico2, al realizarse esta aproximacin se obtiene que el ritmo de retroceso
de la financiacin externa de las sociedades de mayor dimensin sera ms moderado
que el correspondiente a las pymes para todo el perodo analizado
11
, aunque desde 2011
la diferencia entre las tasas de variacin registradas en ambos segmentos habra tendido
a reducirse algo (vase panel superior izquierdo del grafico2).
Por otra parte, los datos ms recientes evidencian que la pauta de moderacin en el ritmo
de cada de los crditos concedidos por las entidades residentes a las sociedades no fi-
nancieras que se observa desde junio de 2013 con los datos agregados se percibe tam-
bin en el segmento de las pymes (vase panel superior derecho del grfico2). En cam-
bio, para las sociedades de mayor dimensin, el ritmo de contraccin de los prstamos
bancarios se ha intensificado ligeramente a lo largo de 2013. No obstante, como se observa
en el grfico, la moderacin de la tasa de descenso s se detecta en el agregado de finan-
ciacin ms amplio, que incorpora los valores y los prstamos del exterior. Al realizar un
anlisis por ramas de actividad, se aprecia que este cambio de tendencia es algo ms
marcado en la construccin y en los servicios inmobiliarios, sectores en los que los ritmos
de retroceso de los crditos se habran moderado tanto para las empresas grandes como
para las pymes. Conviene recordar que en estas ramas la cada acumulada del crdito
desde el comienzo de la pauta contractiva ha sido mucho ms acusada que en el resto
de actividades productivas. En los otros sectores se observa una estabilizacin en la tasa de
disminucin de la financiacin bancaria a las pymes.
En este artculo se ha presentado una nueva metodologa que explota conjuntamente la
informacin de la CIR y de la CBI, y que permite realizar un seguimiento mensual de los prs-
tamos bancarios concedidos por entidades residentes a las pymes espaolas y a las
sociedades de mayor dimensin. A partir de la primavera de 2015, esta aproximacin ya no
ser necesaria, ya que la nueva CIR y el nuevo estado de la supervisin M14 permitirn
obtener esta informacin de manera directa.
Los resultados obtenidos muestran que desde 2008 el ritmo de cada del crdito a las
grandes empresas en la construccin y la promocin inmobiliaria ha tendido a ser ms
acentuado que el de los prstamos concedidos a las pymes que operan en estos secto-
res. En cambio, para el resto de ramas de actividad el retroceso de la financiacin banca-
ria de las pymes fue, hasta finales de 2011, ms pronunciado que el de las sociedades de
mayor dimensin. A partir de 2012 se observa lo contrario. Sin embargo, esto no debe
interpretarse como un indicio de mayor retroceso de la financiacin de las compaas
grandes, ya que la contraccin de los fondos de estas empresas procedentes de las enti-
dades bancarias residentes refleja, en parte, la sustitucin por otras fuentes, como la
emisin de valores o los prstamos exteriores.
La informacin ms reciente muestra que la moderacin del ritmo de cada de los prsta-
mos concedidos a las sociedades no financieras por parte de las entidades residentes
que se observa desde junio de 2013 con los datos agregados se percibe tambin en el
segmento de las pymes. Por ramas de actividad, el cambio de tendencia es algo ms
Conclusiones
11 Para las pymes, los prstamos bancarios constituyen un buen indicador del conjunto de su financiacin exter-
na, ya que suponen el grueso de esta.
BANCO DE ESPAA 125 BOLETN ECONMICO, ENERO 2014 LA EVOLUCIN DEL CRDITO BANCARIO A LAS EMPRESAS ESPAOLAS SEGN SU TAMAO
marcado en la construccin y los servicios inmobiliarios, sectores en los que la tasa de
retroceso de esta fuente de financiacin se habra moderado tanto para las empresas
grandes como para las pymes. Este patrn no es seguramente ajeno al mayor descenso
acumulado del saldo crediticio en estos sectores desde el inicio de la pauta contractiva.
En el resto de ramas de actividad, la disminucin del crdito a las pymes ha tendido a
estabilizarse.
8.1.2014.
MENNDEZ, ., y M. MULINO (2012). Encuesta del BCE sobre el acceso de las pymes a la financiacin. Anlisis
de resultados y evolucin reciente, Boletn Econmico, abril, Banco de Espaa.
BIBLIOGRAFA