BBVA Reseach. R. DOMENECH (1 Oct. 2013) Presentación S. La REFORMA de Las PENSIONES

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad
Rafael Domnech III Jornada Institucional de Pensiones BBVA Madrid, 1 de octubre de 2013
La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013
Introduccin
El principal reto al que se enfrenta el sistema espaol de pensiones pblicas reeja dos excelentes no+cias: 1. Las personas viven cada vez ms, por el aumento de la esperanza de vida tras alcanzar 65 aos. La esperanza de vida a parBr de los 65 aos aumenta aproximadamente 16 meses cada 10 aos 2. La generacin del baby boom se empezar a reBrar a principios de la prxima dcada y lo harn con una esperanza de vida mayor que la de sus homlogos europeos (aproximadamente dos aos ms)
Introduccin
Distribucin de la poblacin espaola por ao de nacimiento en 2010
Fuente: BBVA Research
9 00
800
65 aos
40 aos
120 aos
700
6 00
5 00
400
300
2 00
100
1905
1915
1925
1935
1945
1955
1965
1975
1985
1995
2 005
El Factor de Sostenibilidad
El Factor de Sostenibilidad se compone de dos frmulas: 1. Factor de Equidad Intergeneracional o FEI, acta slo sobre el clculo de la pensin inicial y la modera por el aumento de la esperanza de vida respecto a un ao base 2. Factor de Revalorizacin Anual o FRA, determina el crecimiento anual equilibrado de las pensiones, de acuerdo con los ingresos disponibles por sistema pblico de pensiones en el medio plazo
Factor de Equidad Intergeneracional (FEI)

1000 934,1
=
20,3 aos en 2014
Nota: ejemplo bajo supuesto de carreras laborales iguales
21,7 aos en 2024
El FEI mul+plica la pensin inicial para tratar por igual a personas que, habiendo coBzado lo mismo, van a percibir pensiones durante un nmero disBnto de aos, por su disBnta esperanza de vida, igualando el producto de la pensin inicial por la esperanza de vida
5

1000 1074,5
<
20,3 aos en 2014 21,7 aos en 2024
Nota: ejemplo bajo supuesto de crecimiento real de la base reguladora igual a la mitad del crecimiento real medio entre 2001 y 2013 (1,41%)
El FEI no implica pensiones iniciales menores, modula su crecimiento Gracias al crecimiento econmico, las carreras laborales y las bases de coBzacin ms elevadas darn lugar a pensiones iniciales mayores y a un aumento del poder adquisi+vo de las pensiones
6

Es un parmetro adicional del sistema que se suma a los ya existentes en el clculo de la pensin inicial Basta con que la base reguladora sobre la que se calcula la pensin inicial crezca en trminos reales por encima de lo que la hace disminuir el Factor de Equidad Intergeneracional (5% cada 10 aos aproximadamente), para que la pensin inicial aumente en trminos reales

Factor de Equidad Intergeneracional. Edad de referencia 65 aos (2014=1).
Fuente: INE (2012)
1,00& 0,98& Ra:o&de&esperanzas&de&vida& 0,96& 0,94& 0,92& 0,90& 0,88& 0,86& 0,84& 0,82& 0,80& 2014& 2019& 2024& 2029&
&Ra:o&esperanzas&de&vida& &Tasa&de&crecimiento&(derecha)&
0,0%&
!0,2%& Tasa&de&crecimiento&
!0,4%&
!0,6%&
!0,8%&
!1,0%& 2034& 2039& 2044& 2049&

8
La propuesta del Gobierno sobre el FEI

Factor de Sostenibilidad Entrada en vigor en 2019: el retraso Bene una escasa incidencia presupuestaria Revisin de la variacin interanual de la esperanza de vida cada cinco aos Tablas de mortalidad de la Seguridad Social Edad de referencia: 67 aos
El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Su obje+vo es equilibrio presupuestario entre ingresos y gastos del sistema de pensiones, corregidos por el ciclo econmico Un sistema de reparto solo puede distribuir los recursos de que dispone de manera estructural El FRA permite todo salvo una cosa: no pueden pagarse pensiones incurriendo en un dcit recurrente o estructural
Gasto en pensiones
Ingresos del sistema de pensiones

10

Si el sistema se encuentra en equilibrio, seguir as cuando:
FRA
Crecimiento nmero de pensiones
Efecto sustitucin (altas/bajas)
Inflacin
Crecimiento real de los ingresos
Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico
Como todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico, se evita que las pensiones disminuyan en las recesiones y que se vean afectadas por factores coyunturales
11

Si el sistema se encuentra en equilibrio, seguir as cuando:
FRA
Inflacin
La revalorizacin de las pensiones ser superior a la inacin si el crecimiento real de los ingresos es superior a la suma del crecimiento del nmero de pensiones y del efecto susBtucin
12

La revalorizacin de las pensiones ser superior a la inacin si el crecimiento real de los ingresos es superior a la suma del crecimiento del nmero de pensiones y del efecto susBtucin
13
FRA
Inflacin

Por construccin, el FRA aumenta o disminuye igual que la inacin
= =
Crecimiento nominal de los ingresos
Inflacin
Los pensionistas no ganan o pierden poder adquisi+vo dependiendo de si la inacin es menor o mayor lo hacen si el crecimiento real de los ingresos supera o no al del gasto en pensiones debido a la demograTa y al efecto sus+tucin
14

Ejemplo: equilibrio presupuestario de 2014 a 2050 con una tasa de inacin del 1,5%, un crecimiento medio del 2% de los ingresos reales, del 1,2% del nmero de pensiones y del 0,8% del efecto susBtucin:
FRA
Inflacin
1,5%
1,5%
2% 2,0%
1,2%
0,8%
15

Y si el sistema presenta un desequilibrio estructural?
FRA
Inflacin
Correccin del dficit
La propuesta es que cada ao se corrija cerca de una cuarta parte del dcit estructural en trminos porcentuales respecto a los gastos totales del sistema pensiones
16
Evolucin de los componentes del FRA

Tasa de crecimiento nominal de los ingresos contribu+vos de la Seguridad Social
Fuente: Seguridad Social (2013), Programa de Estabilidad y BBVA Research
Tasa de crecimiento real de los ingresos contribu+vos de la Seguridad Social

14% 12%
Ingresos nominales HP Media arimtica
8% 6% 4%
Ingresos reales HP Media arimtica
10% Tasa de crecimiento (%) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Tasa de crecimiento (%)
2% 0% -2% -4% -6% -8% 1990 1995 2000 2005 2010
0.56%
2.40%
2015
2020
17

Tasa de crecimiento del nmero de pensiones contribu+vas
Tasa de crecimiento de la pensin media debida al efecto sus+tucin

5%
Nmero de pensiones HP Media arimtica
4%
Efecto sustitucin HP Media arimtica
4% Tasa de crecimiento (%) Tasa de crecimiento (%)
3%
3%
2%
1.59%
1%
2%
1.26%
1%
0%
0% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-1% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
18

Supervit (+) o dcit (-) del sistema contribu+vo
25% 20% 15% Tasa de crecimiento (%) 10% 5% 0%
(I G)/G HP Media arimtica
Con las previsiones actuales, el gasto en pensiones exceder en 2013 en un 13% los ingresos
lo que representa algo ms de 750 euros por afiliado a la Seguridad Social o 1350 euros por pensionista
-1.42%
-5% -10% -15% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Aproximadamente la tercera parte del dficit actual del sistema de pensiones es estructural
19
El FRA previsto para 2014

Con las esBmaciones para 2014 de los componentes del FRA puede calcularse la revalorizacin terica:
FRA
Crecimiento nominal de ingresos 2,40%
Crecimiento nmero de pensiones -1,26%
Efecto sustitucin (altas/bajas) -1,59%
Correccin del dficit
-0,73%
-0,20X1,42% )

20
El debate sobre la idoneidad del FRA

El FRA se ha criBcado con dos argumentos que son simultneamente inconsistentes entre s: 1. El sistema es sostenible y no necesita un factor de sostenibilidad antes de 2027 2. Si se aplica el FRA el poder adquisi+vo de las pensiones caer entre un 15-28% Para que el poder adquisiBvo de las pensiones disminuya (revalorizacin sea inferior al IPC) es necesario que: 1. El crecimiento real de la economa sea estructuralmente menor que el crecimiento del nmero de pensiones y el efecto sus+tucin 2. El dcit del sistema sea estructural Si lo anterior es cierto el sistema no es sostenible actualmente, lo que exige actuar cuanto antes.
21
El debate sobre la idoneidad del FRA

La prdida del poder adquisiBvo se ha documentado con un mal uso del FRA. Para que Inflacin FRA 2.50% 0.25% se necesita que
<
Crecimiento real < 0.25%
Inflacin 2.5%
FRA 0.25
Crecimiento nmero de pensiones 1.2%
Efecto sustitucin 0.8%
En el escenario que describen estas proyecciones, con un crecimiento potencial real inferior al 0,25%, la prdida de poder adquisi+vo de las pensiones no sera el mayor de los problemas de la economa espaola
22
La propuesta del Gobierno sobre el FRA

ndice de Revalorizacin de Pensiones (IRP) Aplicar el FRA con un suelo y un techo Propuesta en lnea con una de las alternaBvas propuestas por el Comit de Expertos Media mvil centrada de 11 trminos para eliminar los efectos del ciclo econmico El Ministerio de Economa y CompeBBvidad publicar las previsiones a 6 aos vista de las variables que entran en la frmula
23
El ndice de Revalorizacin de las Pensiones

Revalorizacin de las pensiones, FRA e IPR
Fuente: BBVA Research
0.07 0.06 0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 0 -0.01 -0.02 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 FRA Terico IRP Revalorizacin
El ndice de Revalorizacin de Pensiones (IPR) impone lmites superior e inferior al FRA terico
De 2000 a 2008 la revalorizacin efectiva de las pensiones estuvo en lnea con el IPR
pero no as de 2009 a 2013, lo que ha contribuido al dficit estructural que muestra el sistema actualmente
24
Efectos del FRA sobre la pensin media del sistema

Cmo evoluciona la pensin media del sistema?
Crecimiento de la pensin media
Inflacin
La pensin media gana o pierde poder adquisi+vo dependiendo de si el crecimiento real de los ingresos es mayor que el crecimiento del nmero de pensiones
25
Efectos del FRA sobre la pensin media real

Proyeccin del nmero de pensiones de 2013 a 2050
Fuente: Seguridad Social (2013)
Tasa de crecimiento medio del nmero de pensiones

Fuente: Seguridad Social (2013)
15000000
2.00% 1.80%
14000000 Nmero de pensiones Tasa de crecimiento (%) 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047
1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20%
13000000
12000000
11000000
10000000
9000000
0.00% 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047
26
Efectos del FRA sobre la tasa de sustitucin

Bastara con que el crecimiento real de la economa sea superior al crecimiento del nmero de pensiones para que los pensionistas ganen poder adquisi+vo. Como los ingresos de la Seguridad Social representan un porcentaje rela+vamente estable de las rentas salariales, es previsible que nmero de pensionistas aumente ms rpidamente que el de co+zantes, provocando una disminucin de la pensin media sobre el salario medio:
Pensin media Cotizantes Ingresos Seguridad Social = ! Salario medio Pensionistas rentas salariales totales
Puesto que se espera que el nmero de pensiones pase de 9 a 15 millones en 2050, para mantener la tasa de reemplazo sera necesario que el nmero de co+zantes a la Seguridad Social pasara de algo ms de 16 a 27 millones.
27
Posibles respuestas a la cada de la tasa de sustitucin

Ante esta cada de la pensin media sobre el salario medio la sociedad espaola puede elegir entre combinaciones de las siguientes alterna+vas: 1. Aceptar la reduccin de la pensin media sobre el salario medio y compensarla con ms recursos procedentes del ahorro privado 2. Aumentar los recursos desBnados a pensiones pblicas: ms impuestos o menos gasto en otras parBdas 3. Realizar reformas estructurales que disminuyan la tasa de desempleo, aumenten la poblacin ocupada y sus salarios (ms capital producBvo, humano y tecnolgico)
28

Tasa bruta de reemplazo de las pensiones pblicas, 2011
Fuente: OCDE (2011) y BBVA Research
100
Tasa bruta de reemplazo de las pensiones pblicas GRE
90
ESP
Aceptar pensiones medias sobre salarios medios menores implica tasas de reemplazo tambin menores
AUT
80 70 60
CZE SVN POR FRA KOR JAP DEU NOR BEL CHE USA ITA FIN
Espaa es uno de los pases de la OCDE con mayores tasas de reemplazo
50
HUN
40 30 15000
SWE
CAN UK
La disminucin de la tasa de reemplazo no significa que el poder adquisitivo de la pensin caiga, sino que su crecimiento es menor que el de los salarios
25000
35000
45000
55000
Salario anual medio en 2011 ($ PPP)
29

Gasto en pensiones, sanidad, educacin y desempleo, 2011
Fuente: Eurostat y BBVA Research
El gasto en pensiones puede aumentar:

1. Destinando recursos de otras partidas de gasto social: menor bienestar y/o crecimiento futuro (educacin) 2. Aumentando impuestos: redistribuyendo recursos de trabajadores activos, consumidores o rentas del capital a pensionistas: menor bienestar y crecimiento 3. Aumentando los ingresos del sistema mediante un mayor crecimiento del empleo y de los salarios: mayor bienestar y crecimiento
300000
Gasto en pensiones contributivas (millones)
250000
200000
150000
100000
2011
50000
0 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000
Gasto en sanidad, educacin y desempleo (millones)
30

Tipo implcito de las co+zaciones a la Seguridad Social, 2009
Fuente: Eurostat y BBVA Research
35.0
30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0
El tipo implcito de las cotizaciones a la Seguridad Social en Espaa se encuentra en lnea con la media europea
El tipo implcito es inferior al legal: respuesta endgena de las variables y agentes econmico
El margen de maniobra es escaso teniendo en cuenta la elevada tasa de desempleo (problema de precios relativos capital/trabajo)
DK SE UK MT IE PT LV CY RO BG LU EU27 FI NL ES EE EL AT BE LT SI IT DE HU PL FR SK CZ
31

Gasto en pensiones pblicas sobre PIB y tasa de dependencia, 2010
Fuente: OCDE
16 14 12 10 8 6 4 2 0 8.0
MEX KOR ISL SVK TUR IRL USA NZL CAN AUT POL HUN SVN ESP LUX OECD NLD CHE NOR FRA AUS FIN
ITA GRC PRT
Gasto en pensiones pblicas sobre PIB (%)
BEL EU27 DNK EST GBR
DEU SWE
12.0 16.0 20.0 24.0 28.0 Poblacin 65+ sobre poblacin entre 15-64 aos (%)
32.0
32
El Factor de Revalorizacin Anual: diez ventajas

1. GaranBza el mandato del arhculo 135 de la ConsBtucin Espaola y de la Ley Orgnica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera 2. La aplicacin automBca y anual del factor de sostenibilidad queda desligada de las decisiones estructurales sobre los recursos del sistema 3. Permite que la pensin media se ajuste suavemente a los cambios al alza o a la baja que se den en el resto de variables que componen la frmula 4. Es ms amplio que la regla de revalorizacin actualmente vigente y que otros factores de sostenibilidad en otros pases europeos. Junto con el FEI es un Factor de Sostenibilidad de tercera generacin 5. Todas las variables estn corregidas por el ciclo econmico para evitar que las pensiones disminuyan en las recesiones
33
El Factor de Revalorizacin Anual: diez ventajas

6. Los supervits en las expansiones se acumulan en el Fondo de Reserva de la Seguridad Social y los dcits en las recesiones se nancian con aqul 7. Los ahorros potenciales que pueda generar el Factor de Equidad Intergeneracional de las nuevas pensiones de jubilacin se devuelven a los pensionistas a travs del FRA 8. No se podrn nanciar las pensiones con dcits estructurales 9. Redistribuye entre los pensionistas presentes y futuros los recursos adicionales y los menores gastos que se consigan con otras reformas paramtricas 10. Establece un entorno de transparencia y conocimiento por parte de la sociedad, permiBendo responder de manera anBcipada a los retos demogrcos y econmicos
34
Conclusiones
El sistema pblico de pensiones es una pieza fundamental del Estado de bienestar y, por lo tanto, necesita tener garan+zada su sostenibilidad El Factor de Sostenibilidad es una regla transparente que: 1. asegura que el sistema pblico de pensiones se sos+ene por s mismo 2. refuerza el sistema ante la presin de las tensiones demogrcas y condiciones econmicas cambiantes A medio y largo plazo, en los escenarios de crecimiento ms probables: 1. El poder adquisi+vo de las pensiones no disminuir 2. La pensin media en trminos reales aumentar 3. La pensin media sobre salario medio disminuir
35
Conclusiones
A corto plazo, el poder adquisiBvo de las pensiones depender de la intensidad de la recuperacin econmica y de los ingresos: a mayor crecimiento, mayor revalorizacin Para afrontar los retos que el factor de sostenibilidad plantea con transparencia, la sociedad espaola puede elegir combinaciones de las siguientes alterna+vas: 1. Aceptar la reduccin de la pensin media sobre el salario medio y compensarla con ms recursos procedentes del ahorro privado 2. Aumentar los recursos des+nados a pensiones pblicas: ms impuestos o menos gasto en otras parBdas 3. Realizar reformas estructurales que disminuyan la tasa desempleo, aumenten la poblacin ocupada y sus salarios (ms capital producBvo, humano y tecnolgico)
36
Conclusiones
Es una propuesta equilibrada ya que permite deba+r por igual sobre la mejoras de los recursos del sistema o la reduccin del gasto Cualquier solucin es posible salvo una: nanciar pensiones mediante dcits estructurales y recurrentes del sistema, lo que violara el principio de estabilidad presupuestaria al que obliga la ConsBtucin El Factor de Sostenibilidad garanBza a medio y largo plazo el equilibrio entre los gastos e ingresos de un sistema pblico de pensiones que debe estar en observacin permanente para que cumpla con sus objeBvos: 1. pensiones adecuadas, 2. equidad intergeneracional y 3. sostenibilidad a largo plazo
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La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad

Rafael Domnech III Jornada Institucional de Pensiones BBVA Madrid, 1 de octubre de 2013

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La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

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Factor de Equidad Intergeneracional (FEI)

21,7 aos en 2024

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Factor de Equidad Intergeneracional (FEI)

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Factor de Equidad Intergeneracional (FEI)

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Factor de Equidad Intergeneracional (FEI)

!1,0%& 2034& 2039& 2044& 2049&

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La propuesta del Gobierno sobre el FEI

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El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Ingresos del sistema de pensiones

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Crecimiento nmero de pensiones

Efecto sustitucin (altas/bajas)

Crecimiento real de los ingresos

Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Crecimiento real de los ingresos

Crecimiento nmero de pensiones

Efecto sustitucin (altas/bajas)

Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Crecimiento real de los ingresos

Crecimiento nmero de pensiones

Efecto sustitucin (altas/bajas)

Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Crecimiento real de los ingresos

Crecimiento nominal de los ingresos

Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Crecimiento real de los ingresos

Crecimiento nmero de pensiones

Efecto sustitucin (altas/bajas)

Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

El Factor de Revalorizacin Anual (FRA)

Crecimiento real de los ingresos

Crecimiento nmero de pensiones

Efecto sustitucin (altas/bajas)

Correccin del dficit

Nota: todas las variables entran corregidas por el ciclo econmico

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

Evolucin de los componentes del FRA

Tasa de crecimiento real de los ingresos contribu+vos de la Seguridad Social

Ingresos nominales HP Media arimtica

Ingresos reales HP Media arimtica

2% 0% -2% -4% -6% -8% 1990 1995 2000 2005 2010

La reforma de las pensiones pblicas en Espaa: el factor de sostenibilidad Octubre 2013

Evolucin de los componentes del FRA