BALANZA DE PAGOS

(Millones de US$)

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007 1/

2008 1/ - 4 723 3 090 31 529 - 28 439 - 1 962 3 649 - 5 611 - 8 774 - 8 888 113 2 923 2 444

2009 1/ 247 5 873 26 885 - 21 011 - 1 112 3 653 - 4 765 - 7 371 - 7 420 49 2 856 2 378

I. CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial a. Exportaciones FOB b. Importaciones FOB 2. Servicios a. Exportaciones b. Importaciones 3. Renta de factores a. Privado b. Pblico 4. Transferencias corrientes del cual: Remesas del exterior

- 1 546 - 403 6 955 - 7 358 - 735 1 555 - 2 290 - 1 410 - 896 - 513 1 001 718

- 1 203 - 179 7 026 - 7 204 - 963 1 437 - 2 400 - 1 101 - 550 - 551 1 040 753

- 1 110 321 7 714 - 7 393 - 994 1 455 - 2 449 - 1 457 - 746 - 711 1 019 705

- 949 886 9 091 - 8 205 - 900 1 716 - 2 616 - 2 144 - 1 275 - 869 1 209 869

19 3 004 12 809 - 9 805 - 732 1 993 - 2 725 - 3 686 - 2 715 - 970 1 433 1 133

1 148 5 286 17 368 - 12 082 - 834 2 289 - 3 123 - 5 076 - 4 211 - 865 1 772 1 440

2 872 8 986 23 830 - 14 844 - 737 2 660 - 3 397 - 7 562 - 6 883 - 679 2 185 1 837

1 363 8 287 27 882 - 19 595 - 1 191 3 152 - 4 343 - 8 359 - 7 926 - 433 2 626 2 131

II. CUENTA FINANCIERA 1. Sector privado a. Activos a. Pasivos 2. Sector pblico a. Activos a. Pasivos 3. Capitales de corto plazo a. Activos a. Pasivos III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

1 023 1 481 - 374 1 855 277 - 166 443 - 735 281 - 1 016

1 544 983 - 311 1 294 372 - 86 458 189 686 - 497

1 800 1 538 - 310 1 848 1 056 - 3 1 059 - 794 - 155 - 639

672 - 105 - 1 239 1 134 630 - 303 933 147 204 - 56

2 154 937 - 330 1 267 988 - 159 1 146 230 - 8 238

141 1 818 - 690 2 508 - 1 441 - 378 - 1 063 - 236 - 671 435

348 2 166 - 1 885 4 051 - 738 - 125 - 614 - 1 079 - 916 - 164

8 400 8 809 - 1 053 9 861 - 2 473 - 166 - 2 307 2 064 - 1 066 3 130

8 674 9 509 - 652 10 162 - 1 404 65 - 1 469 568 416 153

1 012 1 655 - 4 106 5 761 1 032 - 317 1 349 - 1 675 - 186 - 1 489

- 58

- 1

14

64

26

100

27

67

57

36

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS V. RESULTADO (V = I + II + III + IV) = (1-2) 1. Variacin del saldo de RIN 2. Efecto valuacin

388

110

129

689

151

239

- 495

- 175

- 838

- 250

- 192

450

833

477

2 351

1 628

2 753

9 654

3 169

1 045

- 224 - 31

433 - 16

985 152

596 119

2 437 86

1 466 - 162

3 178 425

10 414 760

3 507 338

1 940 896

1/ Preliminar. Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), SBS, Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT), Ministerio de Relaciones Exteriores, Cofide, ONP, FCR, Zofratacna, Banco de la Nacin, Cavali S.A.ICLV, Proinversin, Bank for International Settlements (BIS) y empresas.

Anlisis sobre la evolucin de la balanza de pagos de Per 2000 2009 (Millones de US$) En el ao 2001, el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos se redujo de US$ 1 546 millones a US$ 1 203 millones, debido principalmente a la mejora de la balanza comercial y de la renta de factores. El dficit comercial pas de US$ 403 millones en el 2000 a US$ 179 millones en el 2001, por la reduccin de las importaciones en US$ 154 millones, producto del menor dinamismo de la actividad econmica interna, y en menor medida al aumento de las exportaciones en US$ 71 millones, gracias a la puesta en marcha del proyecto minero Antamina y al incremento de las exportaciones no tradicionales, factores que permitieron contrarrestar la cada de los precios internacionales. El menor dficit en la renta de factores fue de US$ 309 millones, lo que est relacionado a la reduccin de las remesas al exterior por utilidades y dividendos consecuencia de la reduccin de la rentabilidad de las empresas, y a la cada de las tasas de inters internacionales. La cuenta financiera de la balanza de pagos registr un flujo positivo de US$ 1 544 millones en el 2001, mayor en US$ 521millones al del ao previo. La cuenta financiera del sector privado, que registr mayores ingresos de privatizacin y mejor bsicamente por el mayor flujo neto del resto de capitales privados y producto de los flujos de capital orientados al proyecto Antamina (US$ 562 millones) que permitieron contrarrestar los efectos del desfavorable entorno internacional. El total de inversin directa sin privatizacin ms prstamos de largo plazo alcanz US$ 1 154 millones, nivel que se ubica por encima de los US$ 1 036 millones alcanzados el ao previo. Ello permiti financiar completamente el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos del 2001, a diferencia de lo sucedido el ao anterior. El menor dficit en cuenta corriente y el mejor resultado de la cuenta financiera determin que el flujo de reservas internacionales del ao 2001 fuera positivo en US$ 433 millones (saldo de US$ 8 613 millones), revirtiendo la tendencia negativa registrada por tres aos consecutivos y permitiendo mejorar los indicadores de vulnerabilidad externa. En el ao 2002, el dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos fue de US$ 1 110 millones, se redujo en US$ 93 millones en comparacin del 2001(US$ 1 546 millones) . La balanza comercial tuvo un saldo positivo, por primera vez desde 1990. El resultado de los otros componentes de la cuenta corriente, excepto transferencias, fue menor; en especial, la renta de factores. La balanza comercial tuvo un supervit de US$ 321 millones en el 2002 (dficit de US$ 179 millones el 2001) por el crecimiento de las exportaciones de US$ 688 millones que fue superior al aumento de US$ 189 millones en las importaciones. El aumento de las exportaciones se explica por la recuperacin de los precios de exportacin del oro y la harina de pescado as como por el impacto en el volumen exportado de cobre y zinc de la empresa Antamina y la mayor produccin de oro de la mina Yanacocha. El aumento de las importaciones se debe a la recuperacin del consumo, a un mayor dinamismo de la actividad econmica interna, al mayor precio del petrleo y a las adquisiciones del proyecto Camisea. El dficit de la renta de factores se increment a US$ 1 457 millones en el 2002 de US$ 1 101 millones en el 2001. La reduccin de las tasas de inters internacionales influy en la disminucin del pago de intereses de la deuda externa pblica y privada pero tuvo un mayor impacto en el menor rendimiento de los activos internacionales. La cuenta financiera de la balanza de pagos registr un flujo positivo de US$ 1 800 millones, mayor en US$ 256 millones al del ao previo, destacando el mayor flujo de capitales tanto pblicos como privados. Hubo dos emisiones de bonos soberanos por US$ 1 886 millones (US$ 1 391 millones en febrero y US$ 495 millones en diciembre), de los cuales US$ 902 millones se utilizaron para el intercambio por bonos Brady. La inversin extranjera directa pas de US$ 803 millones en el 2001 a US$ 2 205 millones en el 2002, por la compra-venta de acciones de la empresa Backus por el Grupo Bavaria (Colombia) y los Grupos Cisneros y Polar (Venezuela) por aproximadamente US$ 660 millones; los recursos recibidos por el Banco Wiese (US$ 483 millones), el proyecto Camisea (US$ 582 millones), Antamina (US$ 212 millones), la empresa Tim Per (US$ 199 millones), Tintaya (US$ 127 millones) y Redesur (US$ 53 millones) que compensaron los menores ingresos por la venta de activos pblicos. El total de prstamos a largo plazo y de inversin directa alcanz los US$ 2

914 millones, por encima de los US$ 1 844 millones del 2001. Este flujo financi en su totalidad el dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos y el flujo negativo en los capitales de corto plazo de US$ 794 millones. El mejor resultado de la cuenta financiera pblica y privada hizo posible una acumulacin de reservas internacionales de US$ 985 millones, elevando el saldo total al cierre del 2002 a US$ 9 598 millones. Este nivel de reservas consolida los indicadores de cobertura de la vulnerabilidad externa. Las exportaciones fueron de US$ 7 714 millones1/, superiores en US$ 688 millones (9 por ciento) a las del 2001. Este incremento se explica por el aumento de las exportaciones tradicionales en US$ 571 millones (12 por ciento), y de las exportaciones no tradicionales en US$ 77 millones (4 por ciento). Los precios promedio de las exportaciones se incrementaron en 3,7 por ciento y el volumen promedio lo hizo en 5,0 por ciento. Los mayores precios promedio registrados se explican principalmente por los de la harina y aceite de pescado (26 y 49 por ciento, respectivamente), oro (15 por ciento) y petrleo y derivados (14 por ciento), compensados en parte por la cada en los precios de zinc (17 por ciento) y cobre (4 por ciento). Los volmenes exportados promedio aumentaron por la puesta en marcha del yacimiento de Antamina: los de cobre aumentaron en 25 por ciento (173 mil TM) y los de zinc crecieron en 22 por ciento (207 mil TM), en este ltimo caso tambin por efecto de la mayor produccin de la mediana minera. Asimismo, el volumen de oro se increment en 11 por ciento (456 mil onzas) principalmente por la mayor produccin de Yanacocha. La evolucin positiva de las exportaciones se debo principalmente por estrategias de diversificacin de clientes de las empresas exportadoras as como por los efectos generados por la aprobacin de la Ley de Promocin Comercial Andina y Erradicacin de la Droga (ATPDEA por sus siglas en ingls). LEY DE PROMOCIN COMERCIAL ANDINA Y ERRADICACIN DE LA DROGA ( ATPDEA ) La Ley de Promocin Comercial Andina y Erradicacin de la Droga (ATPDEA, por sus siglas en ingls) se promulg el 6 de agosto del 2002 y se eleva como renovacin y ampliacin de los beneficios otorgados previamente en el marco de la Ley de Preferencias Arancelarias Andinas (ATPA, por sus siglas en ingls). Dicha ley es otorgada por los Estados Unidos como apoyo a la lucha antidrogas de los pases de la Comunidad Andina (con excepcin de Venezuela). El ATPDEA se aprob el 26 de julio de 2002 en el marco del Acta de Comercio de 2002 y tiene vigencia hasta diciembre del 2006. Esta nueva ley establece que se renuevan todos los beneficios proporcionados por el ATPA y adicionalmente se incluyen los siguientes productos: - Ingreso libre de aranceles para las prendas de vestir elaboradas con insumos de la regin hasta el monto mximo establecido por una cuota que se incrementara desde 2 por ciento de las importaciones (en metros cuadrados) de los Estados Unidos en un 0,75 puntos anualmente hasta alcanzar el 5 por ciento a fines de 2006. - Ingreso libre de aranceles a las prendas de vestir elaboradas con insumos estadounidenses. Sin limitacin de cuota. - Ingreso libre de aranceles a las prendas elaboradas con pelos finos de alpaca, llama y vicua. Sin limitacin de cuota. - Ingreso libre de aranceles al atn envasado al vaco en empaques flexibles. Sin limitacin de cuota. Asimismo establecen las excepciones y reglas especiales: - Los productos establecidos en la siguiente lista contienen restricciones, pueden ser incluidos por decisin presidencial: Calzado. Petrleo o derivados de petrleo. Relojes pulsera y sus partes. Maletines de mano y otras confecciones de cuero. - Asimismo excluye del trato con arancel cero a los siguientes productos: Textiles y artculos de vestido no elegibles para los propsitos de este ttulo el 1 de enero de 1994.

 Ron y tafia (aguardiente de caa) clasificados en el subttulo 220840 del sistema armonizado de comercio. Azcar, jarabes y productos que contienen azcar sujetos a cuotas. Atn preparado o preservado en recipientes hermticos, excepto los de envases flexibles.

El 2004 fue un ao particularmente favorable para las cuentas externas de la economa peruana. La mayor actividad de la economa mundial, que se tradujo en un aumento del volumen exportado y en una mejora de nuestros trminos de intercambio, fueron determinantes para alcanzar por tercer ao consecutivo un supervit en la balanza comercial. En el mismo sentido, se registr un aumento en los niveles histricos de transferencias corrientes que se reciben del exterior. Ambos factores se constituyeron en las causas principales para alcanzar un dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos casi nulo. Estos resultados reflejaron principalmente el buen comportamiento de la economa mundial (con un crecimiento de 5,1 por ciento para 2004), lo cual se tradujo tanto en una mayor demanda para nuestros productos de exportacin como en mejores precios de la mayora de nuestros productos tradicionales. Los trminos de intercambio registraron su mayor incremento en los ltimos 10 aos (9,0 por ciento). El crecimiento de la economa de nuestros principales socios comerciales fue 4,7 por ciento, resaltando los resultados alcanzados por Estados Unidos y China (4,4 y 9,5 por ciento, respectivamente), pases que representan en conjunto 34 por ciento de nuestro volumen comerciado con el exterior. Las exportaciones a Estados Unidos -nuestro principal socio comercial registraron un crecimiento de 51 por ciento debido no slo a su mayor actividad econmica sino tambin a los beneficios temporales otorgados en el marco de la Ley de Promocin Comercial Andina y Erradicacin de la Droga (ATPDEA)1/. As, se observ un importante aumento en las ventas de productos textiles y agropecuarios, principales rubros beneficiados con este acuerdo. China, por su parte, se constituy en el segundo mercado de destino de nuestros productos, desplazando a Reino Unido. Este pas asitico viene creciendo a un ritmo promedio de 10 por ciento anual desde hace 20 aos. Su influencia en nuestra economa proviene no slo directamente de la mayor demanda de productos mineros y pesqueros, sino tambin indirectamente a travs del aumento inducido de los precios de nuestros productos de exportacin en los mercados internacionales por la mayor demanda de esta nacin de 1,3 mil millones de habitantes. As, el precio del cobre en el mercado internacional aument 61 por ciento durante el 2004, el del zinc en 27 por ciento y el del plomo en 72 por ciento. Por su parte, las cotizaciones del oro y la plata, metales preciosos usados como activos de refugio por inversionistas institucionales, se incrementaron en 13 y 36 por ciento, respectivamente, por la continua debilidad del dlar de los Estados Unidos de Amrica en el mercado internacional de divisas y por la situacin geopoltica en el Medio Oriente. Durante el 2004, el dlar de los Estados Unidos continu debilitndose: Se depreci 7,7 por ciento contra el euro y 5,8 por ciento contra el yen, debilidad asociada a los desequilibrios fiscal y externo de la economa norteamericana. No obstante, el mayor crecimiento mundial tambin ha generado mayores precios del petrleo, lo cual ha tenido un impacto negativo en los pases importadores de este producto por sus repercusiones inflacionarias. En el 2004, el precio del barril WTI registr un incremento promedio de 33 por ciento, alcanzando al cierre del ao una cotizacin de US$ 43 el barril. Han incidido en este resultado la creciente demanda mundial proveniente de economas asiticas (en particular China e India) y de Norteamrica, la incertidumbre causada por el contexto geopoltico y la limitada capacidad de generar una mayor oferta entre los productores de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo OPEP). Finalmente, se ha experimentado un alza progresiva de las tasas de inters de referencia de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

En el ao 2008 el dficit en cuenta corriente fue de US$ 4 723 millones. La balanza comercial tuvo un supervit de US$ 3 090 millones, inferior a la de 2007. La reduccin del supervit fue acentundose a lo largo del ao, primero por el crecimiento de las importaciones, y ms adelante por la desaceleracin de los precios de los metales, principalmente. Aunado a esta evolucin, el

dficit por servicios fue superior en 63 por ciento al de 2007. Por su parte, el dficit por renta de factores, cuyo principal componente es la generacin de utilidades por parte de las empresas con participacin extranjera, tambin fue decreciendo en funcin de la evolucin de los precios de los metales bsicos, alcanzando en el ao a US$ 8 144 millones. Las remesas de los peruanos en el exterior aumentaron este ao en 14 por ciento, aunque con tasas de crecimiento trimestrales decrecientes a lo largo del ao reflejando el deterioro de la economa mundial. La reduccin de los trminos de intercambio, en particular en el ltimo trimestre del ao 2008, as como el acelerado crecimiento de la demanda interna durante la mayor parte de ese ao, determinaron el menor supervit comercial que alcanz US$ 3 090 millones, -frente a los US$ 8 287 millones del ao 2007-. Sin embargo, los volmenes exportados aumentaron en 8,1 por ciento este ao, debido a los mayores embarques de los productos tradicionales y no tradicionales. En este sentido, los volmenes exportados en 2007 slo crecieron 2,5 por ciento. Nuestros principales socios comerciales continuaron siendo Estados Unidos y China que representan un tercio de nuestro comercio externo de bienes. La participacin de Estados Unidos prcticamente se mantuvo pero la de China pas de representar 11,4 por ciento del total comerciado a 12,7 por ciento entre los aos 2007 y 2008. Respecto a los mercados para nuestras exportaciones, China, Suiza, Ecuador e Italia aumentaron su participacin como lugares de destino respecto a 2007. Paralelamente, se elev la parte de los siguientes proveedores en el total importado por nuestro pas: Estados Unidos, China,Japn e Italia. En el ao 2008 las exportaciones sumaron US$ 31 529 millones, monto que represent un aumento de 13,1 por ciento respecto de 2007, y se explica por aumento de precios (5,1 puntos porcentuales) y volumen (8,0 puntos porcentuales). El incremento del volumen de las exportaciones tradicionales fue de 6,9 por ciento, mientras que el de las no tradicionales fue de 12,5 por ciento. En el grupo de los productos exportados tradicionales, se elevaron los volmenes exportados de harina de pescado, caf, cobre, zinc y oro. Mientras que en el caso de las exportaciones no tradicionales, subieron las ventas de productos agropecuarios, pesqueros, textiles y qumicos.

Por primera vez en sesenta aos la economa mundial registr una cada en el nivel de actividad en 2009, observndose comportamientos distintos a lo largo del ao. As, mientras el primer semestre se registr una contraccin severa en las economas desarrolladas, una marcada desaceleracin en las economas emergentes ms dinmicas y el mantenimiento de condiciones desfavorables en los mercados financieros. Hacia el segundo semestre, sin embargo, la actividad econmica mundial empez a mostrar signos de recuperacin, principalmente en la actividad manufacturera y el comercio internacional, gracias al efecto de las polticas de estmulo monetario y fiscal. De manera similar, los mercados financieros fueron normalizndose y, en algunos casos, alcanzaron niveles previos a la crisis. Los precios de los commodities tambin mostraron alzas significativas, aunque sin recuperar los niveles mximos alcanzados durante el ao 2008.El nuevo escenario econmico mundial que emerge del shock de la crisis financiera, originada en Estados Unidos, se propaga hacia los pases de la regin a travs de cuatro canales de transmisin: demanda externa, precios de commodities, flujos financieros y remesas. MENOR DEMANDA EXTERNA La menor demanda de nuestros socios afecta los flujos comerciales. La magnitud del impacto estar en funcin del grado de dependencia con los pases directa o indirectamente afectados por la crisis como Estados Unidos y la Unin Europea y China respectivamente. Cabe destacar que la dependencia a Estados Unidos y la Unin Europea ha disminuido considerablemente a consecuencia del proceso de diversificacin de nuestras exportaciones y de la importancia ganada por las nuevas economas emergentes. En el ao 2000, la participacin de EEUU y la Unin Europea en el total de las exportaciones representaba 27,7% y 21,4%, respectivamente. En la actualidad esa participacin es de 18,4% y 16,8% respectivamente. La menor demanda externa se refleja en la reduccin o cancelacin de pedidos a las industrias ligadas a la actividad exportadora. Igualmente se afectan las exportaciones de servicios al disminuir el flujo de turistas,

su gasto y su estada promedio. La cada en exportaciones afecta el nivel de actividad econmica y el empleo, a la vez que incrementa el dficit externo de la cuenta corriente, generando presiones sobre el tipo de cambio. Una mirada a nuestras exportaciones en los ltimos meses muestra la contraccin de la demanda externa. En trminos de volmenes, las exportaciones no tradicionales fueron las ms afectadas, principalmente textiles y qumicos. REMESAS La importancia de los ingresos por remesas ha sido creciente a consecuencia del incremento del flujo migratorio y del crecimiento econmico experimentado por los pases elegidos como destino. Segn estadsticas del BCRP, los ingresos por remesas totalizaron US$ 2 437 millones en el 2008, registrando un crecimiento de 14,4% respecto al 2007 y su participacin en el PBI pas de 1,3% en el 2000 a 1,9% en el 2008. Segn la Encuesta de Opinin Pblica de Receptores de Remesas en Per, que data del 2005, alrededor del 10% de la poblacin adulta en el Per recibe remesas del exterior, constituyendo un componente importante del ingreso disponible y por lo tanto en el consumo. Para el sector externo, las remesas de trabajadores fueron adquiriendo una importancia creciente, convirtindose en un elemento atenuador del dficit de la cuenta corriente19 de la balanza de pagos. La cada en el empleo producida por la crisis en los pases receptores de migrantes, ha golpeado especialmente a los servicios y la construccin, actividades que concentran el empleo migratorio, lo que viene afectando severamente las remesas de dinero de estos trabajadores hacia sus familias. Al menor empleo, se suman las restricciones impuestas por estos pases, lo que agrava la situacin. Estados Unidos, Europa (Espaa e Italia) y Latinoamrica (Argentina y Chile) constituyen las principales plazas elegidas por los trabajadores peruanos. En los ltimos meses, las remesas registran una desaceleracin evidente. Mientras que en el primer trimestre del 2008 su variacin anual fue de 20,1%, en el cuarto trimestre del ao pasado su crecimiento fue de slo 2,9%. DETERIORO DE LOS PRECIOS DE LOS COMMODITIES Los trminos de intercambio siempre han jugado un rol determinante en la evolucin de los ciclos econmicos del Per. La cada de las cotizaciones de las materias primas afecta significativamente los precios de nuestros principales productos de exportacin, especficamente los referentes al sector minero (cobre, zinc, estao, plomo, molibdeno, entre otros). La drstica cada en las cotizaciones internacionales afecta directamente el ingreso de los exportadores y de los sectores vinculados a este sector, como la manufactura no primaria. Adems de afectar al sector externo, las menores rentas mineras, vienen implicando una disminucin importante del impuesto a la renta. De este modo, la sostenibilidad fiscal de largo plazo, pone lmites a la poltica fiscal anticiclca, cuya dimensin deber estar estrechamente ligada a la magnitud y duracin de la crisis internacional y de su efecto sobre los ingresos. CONTRACCIN DE LOS FLUJOS DE CAPITALES En el contexto de la globalizacin, la incertidumbre, la percepcin de alto riesgo y la bsqueda de seguridad han conducido a inversionistas y prestamistas internacionales a reducir fuertemente la inversin extranjera y los crditos externos al sector privado y pblico, especialmente a las economas en desarrollo, generndose cambios notoriamente desfavorables en los flujos de capitales externos hacia ellas, materializados en fuertes salidas de capitales de corto plazo, escasez de los prstamos externos, menores niveles de inversin extranjera directa, e incluso salidas de capital por el retiro de los inversionistas extranjeros de los mercados de capitales locales. Al liquidar sus activos, los inversionistas extranjeros propician la salida de capitales del pas, lo que junto al dficit de la cuenta corriente, presiona al alza del tipo de cambio, afectando el calce de los balances de las empresas y agentes privados con ingresos en soles y endeudados en dlares, as como de los bancos.