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Sector externo:

Balanza de Pagos,
Política Comercial,
Tratados de Libre Comercio
Relación del País con el Resto del Mundo

RIN

Mercado Financiero
Inversiones
Mercado de directas y de
bienes cartera

Mercado de Endeudamiento
servicios público y Privado

Transferencias
corrientes.
Remesas
Crisis Financiera y Canales de Transmisión

Menores flujos Caída en los Caída en los


de remesas y de precios de los ingresos
turismo commodities tributarios

Mayor costo
financiero Crisis Financiera Internacional

Menor demanda y
Contracción de la Incremento en la presiones
demanda aversión al riesgo depreciatorias
Shock externo y respuesta de política

RESPUESTA DE
SHOCK EXTERNO
POLÍTICA

- COMMODITIES
- PAQUETE DE ESTÍMULO
- LIQUIDEZ FISCAL
INTERNACIONAL
- POLÍTICA MONETARIA
- INCERTIDUMBRE
La Balanza de Pagos (BP)

Balanza de Cuenta que


Pagos registra

Proporciona información las entre un país y


sobre la situación y el transacciones el resto del
desempeño comercial económicas mundo
y/o financiero del sector
externo de una economía.

 Movimiento de
bienes y servicios,
 Flujos financieros,
 Transferencias.
El análisis de la Balanza de Pagos

Permite determinar (o medir) el efecto posterior causado por alguna medida


tomada o acontecimiento económico (interno o externo), tales como:

 La imposición de controles a los flujos de capitales foráneos de corto plazo,


 una variación del arancel de aduanas,
 la variación de los precios relativos,
 la promoción de medidas pro exportadoras,
 las fluctuaciones en los precios de las materias primas,
 variación sustancial en el tipo de cambio y/o de la tasa de interés del dinero,
 una crisis internacional financiera,
 Etc.
Causas de los desequilibrios de Balanza de Pagos

El economista E. M. Bernstein (*), consideró tres causas principales:

a) la inflación corriente, derivada de una gran expansión de crédito


ocasionada por un considerable incremento en el gasto;
b) la disparidad de costos y precios; y
c) cambios estructurales, es decir cambios en las curvas de demanda y de
oferta de las exportaciones e importaciones.

Recientemente, se agrega Causas Exógenas a la economía interna,


conocidas como “shocks” externos.
Los “shocks” externos pueden afectar positiva o negativamente a las
corrientes comerciales y financieras entre los países centrales (los
desarrollados) y los países periféricos (los emergentes y en desarrollo).

(*) Citado por Arnoldo Rozenberg “La balanza de pagos: instrumento de análisis y política
económica”
Políticas para resolver los desequilibrios en la BP

Fritz Machlup (*), agrupó en seis las medidas correctivas para


ajustar los desequilibrios en la Balanza de Pagos:

1. Reajustes en el tipo de cambio


2. Arreglos de estabilización cambiaria mediante el uso de reservas
internacionales
3. Restricciones cambiarias
4. Medidas deflacionarias
5. Restricciones comerciales (incremento de tasas arancelarias,
introducción de cuotas)
6. La supresión de las barreras comerciales

(*) Citado por Arnoldo Rozenberg “La balanza de pagos: instrumento de análisis y política
económica”.
Las Cuentas de la Balanza de Pagos
Año 2011
CUENTAS Millones de US$

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 3 341


1. Balanza comercial 9 302
a. Exportaciones FOB 46 268
b. Importaciones FOB - 36 967
2. Servicios - 2 132
a. Exportaciones 4 364
b. Importaciones - 6 497
3. Renta de factores - 13 710
a. Privado - 13 173
b. Público - 537
4. Transferencias corrientes 3 200
del cual: Remesas del exterior 2 697

II. CUENTA FINANCIERA 9 161


1. Sector privado 9 620
a. Activos - 1 298
b. Pasivos 10 918
2. Sector público 848
a. Activos - 273
b. Pasivos 1 121
3. Capitales de corto plazo - 1 307
a. Activos - 1 319
b. Pasivos 12

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 33

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 1 129

V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 4 724


(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variación del saldo de RIN 4 711
2. Efecto valuación 4/ - 13
Balanza en Cuenta Corriente (BCC)

La BCC registra todos los flujos de bienes y servicios, la renta de los


factores y las transferencias corrientes entre los residentes de un país y el
resto del mundo. Son corrientes porque no representan obligaciones
futuras.

BCC = BC + BS + RF + TC

BC = Balanza Comercial = Xb – Mb
BS = Balanza de Servicios = Xs – Ms
RF = Renta de Factores = RFspu + RFspr
TC = Transferencias corrientes

Si el saldo de la BCC es positiva se dice que hay superávit en cuenta


corriente.
Si el saldo de la BCC es negativa se dice que hay déficit en cuenta
corriente.
Déficit en Cuenta Corriente

La cuenta corriente será deficitaria cuando:

 el ahorro privado es bajo (se consume mucho),


 la invesión es alta (quizá porque el ahorro externo se suma al ahorro
nacional) o
 el ahorro del Gobierno es bajo (porque el Gobierno gasta mucho).

Cuando la Cuenta Corriente es deficitaria, el déficit debe ser financiado:

 con deuda (registrada en la cuenta financiera)


 con reservas internacionales o
 con financiamiento excepcional.

Si el déficit de la Cuenta Corriente no se cubre con la entrada de


capitales, el Banco Central debe vender las divisas que faltan: es decir,
desacumula reservas.
Balanza Comercial
Es la diferencia entre el valor de los bienes que un país exporta al
resto del mundo (Xb ) y el valor de los bienes que importa del resto del
mundo (Mb).

Valor FOB en millones de dólares


2 010 2 011 10000
9302
8986
1. EXPORTACIONES 35 565 46 268 8287
8000

6750
Productos tradicionales 27 669 35 837
5951
Productos no tradicionales 7 641 10 130 6000
5286
Otros 254 301
4000
2. IMPORTACIONES 28 815 36 967 3004 3090

Bienes de consumo 5 489 6 692 2000


Insumos 14 023 18 255 886
321
Bienes de capital 9 074 11 665
0
Otros bienes 229 355 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
-403 -179

3. BALANZA COMERCIAL 6 750 9 302 -2000


Balanza de Servicios

Es la diferencia entre el valor de los servicios que un país exporta al resto


del mundo y el valor de los servicios que importa del resto del mundo.

incluye

a) Servicios de transporte (de carga, pasajeros y otros servicios de


distribución y auxiliares).
b) viajes que incluye bienes y servicios adquiridos en un país por viajeros
no residentes;
c) Comunicaciones (servicios internacionales de telecomunicaciones que
incluye la transmisión de sonidos, imágenes, u otra información por
teléfono, télex o satélite).
d) Seguros y Reaseguros
e) otros servicios (incluye servicios de gobierno, así como servicios de
regalías y derechos de licencia, comisiones financieras y no
financieras, etc.)
Renta de Factores
Registra ingresos y egresos por renta relacionada con activos y pasivos
financieros con el exterior.
Ano 2011 Los ingresos privados, incluye
(millones de US$)  Intereses obtenidos por los activos que los
residentes mantienen en el exterior.
I. INGRESOS 1 111
 Utilidades distribuidas y reinvertidas
1. Privados 339 derivadas de la participación accionaria de
2. Públicos 772
los nacionales en empresas o entidades del
II. EGRESOS 14 821 exterior.
1. Privados 13 512
Utilidades 12 866
Los ingresos públicos incluye los intereses por
Intereses 647 las reservas internacionales del BCRP.
· Por préstamos de largo plazo 456
· Por bonos 54
Los Egresos privados , incluye
· De corto plazo 137  las utilidades de inversionistas no residentes,
2. Públicos 1 309  intereses por deuda externa clasificados en
Intereses por préstamos de largo plazo 289 largo plazo, corto plazo y bonos.
Intereses por bonos 1 019
Intereses por pasivos del BCRP 0 Los Egresos Públicos, incluye .
III. SALDO (I-II) - 13 710 • Pago de intereses por créditos de largo plazo
1. Privados - 13 173 (del gobierno central y empresas públicas)
2. Públicos - 537 • Pago de intereses por pasivos del BCRP.
Transferencias Corrientes
Este rubro incorpora:
• donaciones de bienes y servicios,
• donaciones en efectivo
• las remesas familiares que realizan los peruanos desde el exterior.
• donaciones que corresponden a Convenios de Cooperación Técnica no
reembolsable y que son registradas por la APCI.

Remesas de Peruanos residentes en el Exterior


( En millones de dólares)
3,000
2,697
2,534
2,444 2,409
2,500
2,131
2,000 1,837

1,440
1,500
1,133
1,000 869
705

500

0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Cuenta Financiera

se registran las transacciones que corresponden a activos y pasivos


financieros de corto y largo plazo con el exterior.

El flujo de capitales de largo plazo se presenta desagregado entre sector


público y sector privado.

Ano 2011
(Millones de dólares)

II. CUENTA FINANCIERA 9 161


1. Sector privado 9 620
a. Activos - 1 298
b. Pasivos 10 918
2. Sector público 848
a. Activos - 273
b. Pasivos 1 121
3. Capitales de corto plazo - 1 307
a. Activos - 1 319
b. Pasivos 12
Cuenta Financiera del Sector Privado
Ano 2011
(Millones de dólares)
1. ACTIVOS - 1 298 El flujo de capitales del sector privado
Inversión directa en el extranjero - 113 se compone de activos y pasivos de
Inversión de cartera en el exterior - 1 185
inversión directa extranjera en el país.

2. PASIVOS 10 918 Los activos comprenden


Inversión directa extranjera en el país 8 233  la inversión directa en el extranjero
a. Reinversión 5 671 efectuada por empresas residentes
b. Aportes y otras operaciones de capital 276 en el Perú.
c. Préstamos netos con matriz 2 285  la inversión de cartera en el exterior
Inversión extranjera de cartera en el país - 102 que incluye activos y otros activos
a. Participaciones de capital 147
sobre el exterior del sector
b. Otros pasivos
financiero y no financiero.
- 249
Préstamos de largo plazo 2 787
Los pasivos se componen de la
a. Desembolsos 3 886
inversión extranjera directa y de
b. Amortización - 1 099 cartera en el país y los préstamos de
3. TOTAL 9 620 largo plazo.
Cuenta Financiera del Sector Público
Ano 2011
(Millones de dólares)

I. DESEMBOLSOS 990 Registra los desembolsos y la


Proyectos de Inversión 679 amortización de la deuda pública
Gobierno central 616 externa y la variación de otros
Empresas estatales 63
- Financieras 0
activos externos netos de largo
- No financieras 63 plazo.
Importación de alimentos 0
Defensa 0 La amortización incluye tanto la
Libre disponibilidad 311 amortización atendida como la no
Bonos 3/ 0
Brady 0
atendida.
Globales 4/ 0

II. AMORTIZACIÓN -868 Los activos externos netos de largo


III. ACTIVOS EXTERNOS NETOS -273 plazo incluyen depósitos en el
IV. OTRAS OPERACIONES CON TITULOS DE DEUDA (a-b) 998
exterior, bonos y acciones en
a. Bonos Soberanos adquiridos por no residentes 546 organismos internacionales.
b. Bonos Globales adquiridos por residentes -452

V. TOTAL 848
Capitales de Corto Plazo
Ano 2011
(Millones de dólares)
Registra las transacciones de
1. EMPRESAS BANCARIAS - 805 activos y pasivos del sistema
Activos 2/ - 140 financiero y del sector no
Pasivos 3/ - 664
financiero, a plazos originales
2. BCRP 4/ 0 menores o iguales de un año.
3. BANCO DE LA NACION - 4
Activos 2/ - 4 Los activos de corto plazo se
Pasivos 3/ 0
componen principalmente de
4. FINANCIERAS NO BANCARIAS 51 depósitos en moneda extranjera
Activos 2/ - 1
Pasivos 3/ 52
en bancos.
5. SECTOR NO FINANCIERO 5/ - 549
Activos 2/ - 1 174
Los pasivos se componen de
Pasivos 3/ 625 líneas de crédito con el exterior.
6. TOTAL DE CAPITALES DE CORTO PLAZO - 1 307
Activos 2/ - 1 319 En el rubro del BCRP se incluyen
Pasivos 3/ 12
los CDBCRP adquiridos por
2/ El signo negativo indica aumento de activos.
3/ El signo positivo indica aumento de pasivos. inversionistas no residentes.
Otras Cuentas de la Balanza de Pagos

Financiamiento excepcional (FE)

Se registra básicamente transacciones correspondientes al sector


público.

Comprende los conceptos de la amortización y los intereses no


atendidos, y condonaciones de la deuda.

Errores y omisiones netos (EyO)

Es una cuenta residual que permite preservar el principio de la


partida doble en la balanza de pagos.
Resultado de la Balanza de Pagos (RBP)

Se obtiene de dos formas

(1) RBP = BCC + CF + FE + EyO

BCC = Balanza en Cuenta Corriente


CF = Cuenta Financiera
FE = Financiamiento Excepcional
EyO = Errores y Omisiones Netos

(2) RBP = VSRIN – EV

VSRIN = variación del saldo de RIN


EV = Efecto valuación
Reservas Internacionales Netas (RIN)
Diferencia entre los activos de reserva y los pasivos internacionales de un
banco central.
RIN = A - P
A = Activos Internacionales de Reserva (o RIB)
P = Pasivos Internacionales de Corto Plazo
Las RIN muestran la liquidez internacional de un país y su capacidad
financiera para hacer frente a sus obligaciones en moneda extranjera de
corto plazo.

Instrumentos que constituyen las RIN:


• Oro y plata.
• Billetes y monedas extranjeros de aceptación general
• Depósitos y Certificados de Depósitos, en bancos del exterior
• Títulos o valores de primera clase, líquidos emitidos por organismos
internacionales o entidades públicas extranjeras.
• Derechos Especiales de Giro, aportes a organismos financieros internacionales
y saldos deudores asociados a convenios de crédito recíproco.
Reservas Internacionales Netas (RIN)

• Enfrentar salidas
inesperadas de capital Provee fondos en
m/e al SF
• Actuar como prestamista
Permiten al de última instancia
RIN Banco Central
• Reducir la volatilidad del tipo
de cambio
• Regular la emisión primaria

Variación de las RIN


Operaciones cambiarias Resto de Operaciones
• Compra-venta de m/e a través de • Variaciones en los saldos de
la mesa de negociación. depósitos del SF y SP en el BC.
• Compra-venta de m/e al sector • Créditos de regulación monetaria.
público (deuda externa, compra
• Operaciones de Reporte de títulos
temporal de m/e -swaps-).
valores.

(Estas operaciones también tiene efectos sobre la emisión primaria)


Política Comercial

La política comercial se refiere a las medidas que aplican los gobiernos


para regular los flujos comerciales con el resto del mundo.

Instrumentos de política comercial

• Aranceles a la importación
• Cuotas de importación
• Medidas anti-dumping
• Salvaguardias
• Drawback
Aranceles a la Importación

El Arancel es un impuesto o gravámen que se aplica a los bienes que son


objeto de importación.
Es el instrumento mas empleado para frenar o incentivar las importaciones.

Tipos de Arancel

1) Ad valórem
Se cobra como un porcentaje del valor de la importación

2) Específico.
se cobra sobre el volumen importado.

Efectos del Arancel en la economía


 En la recaudación del Estado (Efecto Fiscal)
 En las importaciones
 En los precios de los productos
 En la producción nacional
PERÚ: ESTRUCTURA ARANCELARIA 2011

NIVELES SUBPARTIDAS IMPORTACIÓN 2010


ARANCELARIOS NACIONALES VALOR CIF
AD-VALOREM N° (%) Mill. US$ (%)

0 4,098 55.6 22,245.2 74.4


6 2,480 33.6 6,627.0 22.2
11 792 10.7 1,046.2 3.5

Total 7,370 100.0 29,918.4 100.0

PROMEDIO ARANCELARIO NOMINAL-SIMPLE 3.2

DISPERSIÓN ARANCELARIA (DESVIACIÓN ESTÁNDAR) 3.9

Nota: No incluye subpartidas del "Capítuo 98 Mercancías con tratamiento especial" del Arancel de Aduanas.

Fuente: SUNAT, MEF


Elaboración: MEF
ESTRUCTURA ARANCELARIA SEGÚN TIPO DE BIEN
Número de subpartidas y valor CIF en millones de US$ del 2010

BIENES DE BIENES
BIENES DE CAPITAL TOTAL
NIVELES CONSUMO INTERMEDIOS
ARANCELARIOS Nº de Nº de Nº de Nº de
Valor Valor Valor Valor
ADVALOREM Subpartidas Subpartidas Subpartidas Subpartidas

0% 362 955 2,092 11,551 1,644 9,739 4,098 22,245


6% 1,068 4,080 1,412 2,547 2,480 6,627
11% 418 691 374 355 792 1,046

Total 1,848 5,726 3,878 14,453 1,644 9,739 7,370 29,918

(Distribución porcentual)

0% 20% 17% 54% 80% 100% 100% 56% 74%


6% 58% 71% 36% 18% 34% 22%
11% 23% 12% 10% 2% 11% 3%
Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Arancel nominal
promedio 6.0 3.2 0.0 3.2
Dispersión arancelaria 3.6 3.8 0.0 3.9

Nota: No incluye subpartidas del "Capítuo 98 Mercancías con tratamiento especial" del
Arancel de Aduanas.
Fuente: SUNAT, MEF
Elaboración: MEF
Cuotas de Importación

• Una cuota de importación es una restricción directa a la importación


de un bien, es decir, un límite a la cantidad del bien importado a
través del otorgamiento de licencias a la importación.
• el país decide implementar cuotas, en la medida que pretenda
proteger industrias específicas, evitando la entrada masiva de bienes
que compitan con los nacionales.
• Según la OMC, el otorgamiento de licencias de importación debe ser
transparente y previsible para evitar que se convierta en un
obstáculo para el libre comercio.
• Las Cuotas de importación, pueden implementarse como:
cuotas globales, permitiendo la importación de una cantidad
determinada de la mercancía al año, sin especificar el nombre del
proveedor o país de origen.
cuotas selectivas, que se otorgan a países específicos y en
cantidades específicas.
El Dumping

• La OMC define dumping como la venta de mercancías importadas a


precios significativamente más bajos que los vigentes en los mercados
local y mundial.
• Es utilizada en muchos lados para entrar en un mercado y eliminar a la
competencia que no está dispuesta a perder. Por ello, se considera
como competencia desleal en el mercado internacional.
• La prueba usual para determinar si una empresa está incurriendo en
dumping es ver si su precio de exportación está por debajo del precio al
que vende en su mercado interno.
Medidas anti dumping
Marco Legal

DS N° 133-91-EF,
DS Nº 006-2003-PCM
DS Nº 004-2009-PCM

Medidas anti-dumping:
 Aplicación de Derechos Antidumping (DA)
- Se aplican sobre las importaciones de los productos con precios
dumping, a fin de neutralizar el daño que éstas ocasionan.

- Los DA (provisionales o definitivos) tienen la condición de multa o


detracciones compensatorias para evitar daños a la economía del país y
no constituyen un tributo.

- Los DA podrán ser equivalentes al margen de dumping que se haya


determinado.
Salvaguardias
 Son medidas de emergencia para proteger la industria nacional que se ve
amenazada ante el creciente aumento absoluto o relativo de las
importaciones.

 Estas medidas consisten en la restricción temporal de las importaciones que


afectan con dañar o causar daño grave al sector nacional los cuales no están
preparados para competir con los productos importados.

 Las salvaguardias, han sido tradicionalmente concebidas como remedio frente


a alguno de los siguientes supuestos generales:

a) periodos de reajuste económico derivados del cumplimiento de acuerdos


de liberalización comercial.
b) circunstancias excepcionales donde las condiciones de mercado se ven
temporalmente distorsionadas por un aumento anormal de las
importaciones de un determinado producto o grupo de productos.
c) Periodos de reajuste económico
Drawback

 Mecanismo aduanero de devolución de aranceles de importación.

 Tiene por finalidad evitar que el pago de los Derechos Arancelarios de


Importación de los insumos utilizados en la producción de bienes
nacionales destinados a la exportación, incrementen su costo y el
precio final del producto y afecten su competitividad.

 Es un reembolso del 5% sobre el valor FOB (neto) exportado con el


tope del 50% de su costo de producción.

 Es necesario que en la elaboración de este producto:

- se haya empleado algún insumo importado, y


- se haya pagado el íntegro de los aranceles correspondientes por el
insumo importado.
Tratados de Libre Comercio (TLC)

• El TLC, es un acuerdo entre dos o más países en el que se establece


no solo la eliminación progresiva de los aranceles y barreras
paraarancelarias, sino que se va más allá de eso, tratando temas
como la inversión, los derechos de propiedad intelectual, las políticas
de competencia, la legislación laboral y ambiental, entre otros.

• Los TLC forman parte de una estrategia comercial de largo plazo que
busca consolidar mercados para los productos peruanos con el fin de
desarrollar una oferta exportable competitiva, que a su vez genere más
y mejores empleos.

• Los TLC tienen un plazo indefinido, es decir, permanecen vigentes a lo


largo del tiempo por lo que tienen carácter de perpetuidad.
PRINCIPALES ACUERDOS COMERCIALES DEL PERU
Nombre Suscriben Vigencia

Acuerdos Multilaterales
Organizaciòn Mundial del Comercio (OMC) Perú - Países OMC 1995
Acuerdos Regionales
Foro de Cooperación Económica Asia Pacífico (APEC) Perú - Países APEC 1998
Comunidad Andina de Naciones (CAN) Perú - Países CAN 1969
Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI) Perú - Países ALADI 1980
Acuerdos de Complementación Económica (ACE)
ACE No. 38 Perú - Chile 1999
ACE No. 8 Perú - México 1987 -Dic. 2011
ACE No. 50 Perú - Cuba 2000
ACE No. 58 Perú - Mercosur 2006
Acuerdos Bilaterales
TLC Perú - EE:UU 01/01/2009
TLC Perú - Chile 01/03/2009
TLC Perú - Singapur 01/08/2009
TLC Perú - Canada 01/08/2009
TLC Perú - China 01/03/2010
TLC - Asociación Europea de Libre Comercio (EFTA) Perú - EFTA (*) 01/07/2011
ALC (Acuerdo de Libre Comercio) Perú - Corea del Sur 01/08/2011
AAE (Acuerdo de Asociación Económica) Perú - Japón 01/03/2012
TLC Perú - Unión Europea 23/03/2011 (**)
TLC Perú - Costa Rica 26-05-2011 (**)
TLC Perú - Panamá 01/05/2012
TLC Perú - Tailandia 31/12/2011
TLC Perú - Venezuela 07-01-2012 (**)
TLC Perú - Guatemala 06-12-2012 (**)
Negociaciones en curso
TLC Perú - El Salvador, Honduras

(*) EFTA está conformada por Suiza, Islandia, Noruega, y Liechtenstein


(**) Fecha de suscripción
Referencias bibliográficas

E. Guevara y F. NovaK “El Perú y el Comercio Internacional”. PUCP,


Fondo Editorial, 2010.