FORMULAS DE ECONOMA DE LA EMPRESA

Tema 5.- Anlisis de problemas y toma de decisiones

Criterios de decisin en incertidumbre estructurada
- Laplace
n
E E E
D
n
+ + +
=
...
2 1
- Optimista: se elige la estrategia con mayor ganancia o
menor prdida (maxi-max o mini-min)
- Pesimista o de Wald: se elige la estrategia con mayor
ganancia entre las menores, o con menor prdida entre
las mayores (maxi-min o mini-max)
- Optimismo parcial de Hurwicz: coeficiente de optimismo
) 1 ( * * o o + =
resultado resultado
P M D
- Mnimo pesar de Savage: matriz de pesares. Cada valor
de cada estrategia es el mejor valor de la estrategia
menos el correspondiente al estado de la naturaleza. Se
elige la alternativa con menor pesar
Juegos de estrategia
La probabilidad viene dada por:
- Definicin de Laplace:
n
h
s P = ) ( ; h: casos favorables; n:
casos posibles
- Concepcin frecuencial:
total
o totalsuces
n
n
fr =
- Suceso compuesto:
) ( * ) ( ) ( * ) ( ) (
S
T
P S P
T
S
P T P T S P = = Si son
independientes entre s,
) ( ) (
) ( ) (
T P
S
T
P
S P
T
S
P
=
=
- Sucesos mutuamente excluyentes 0 ) ( = T S P
) ( ) ( ) ( ) ( T S P T P S P T S P + =
Esperanza matemtica:
x p x p x p x x E
n n
= + + + = ... ) (
2 2 1 1
Varianza o variabilidad o dispersin:
n n
p x x p x x p x x x ) ( ... ) ( ) ( ) (
2
2
2
2 1
2
1
2
+ + + = o
Desviacin tpica: ) ( ) (
2
x x o o =
Coeficiente de variacin:
x
x
x E
x
x CV
) (
) (
) (
) (
o o
= =
Teorema de Bayes:
) ( ) ( ... ) ( ) ( ) ( ) (
) ( ) (
) (
2 2 1 1 n n
i i
i
S P S T P S P S T P S P S T P
S T P S P
T
S
P
+ + +
=
Distribucin normal estandarizada o cero-uno:
) (
) (
x
x E x
o

=
Teora de la informacin: ) 1 ( log ) (
2
P P h = Entropa: ) ( ... ) ( ) (
2 2 1 1 n n
P h P P h P P h P H + + + =
Canal de la informacin. Variacin de la probabilidad de un
suceso: ) ( log ) ( ) (
2 j j j j
P Q Q h P h =
Canal de la informacin. Variacin de la probabilidad de varios sucesos:
) ( log ... ) ( log ) ( log ) : (
2 2 2 2 1 1 2 n n
P Q Q P Q Q P Q Q P Q I + + + =
Tema 6.- Tcnicas instrumentales de planificacin, programacin y control
rboles de decisin
- nudos decisionales Valor: el mejor de sus valores destino
- nudos aleatorios Valor: E(n) de sus valores finales
- ramas
Valor Esperado de la Informacin (VEI)= E(x) del valor de la
informacin
Programacin lineal:
1.- Representar grficamente las ecuaciones de las restricciones
2.- Representar la funcin objetivo con un valor cualquiera
3.- Trazar paralelas a esta ltima. Si es maximizar, la mas lejana al
punto de origen con algn punto dentro del rea; si es minimizar, la
ms cercana
4.- Determinar el punto
Mtodo PERT
- Tiempo early: duracin del camino ms largo desde el inicio
hasta ese nudo
- Tiempo last: diferencia entre el tiempo last del nudo
destino y la duracin del camino ms largo del ltimo nudo
al nudo en cuestin
- Oscilacin: diferencia entre tiempo early y last
Holguras:
- Holgura total:
final inicial inicial final T
D E L H

=
- Holgura libre:
final T final inicial inicial final L
O H D E E H = =

- Holgura independiente:
inicial L final inicial inicial final I
O H D L E H = =

Duracin de las actividades en el mtodo PERT en incertidumbre
- Es:
6
4
) (
pesimista probable optimista
T T T
d E
+ +
=
-
36
) (
) (
2
2 optimista pesimista
T T
d

= o
Coeficiente de costes
extrema duracin normal duracin
normal duracin extrema duracin
c
T T
C C
C

=
Tema 7.- Elementos financieros
Rentabilidad econmica:
t
r RV
Activo
BE
RE * = =
Beneficio neto: ) * ( Intereses Deudas BE BN =
Rentabilidad financiera:
propios propios
cursos
BL
cursos
BN
RF
Re Re
= = (despus de impuestos)
Beneficio lquido: ) * ( ISS BN BN BL =
Rentabilidad bruta de las Ventas:
Ventas
BE
RV = Rotacin del capital total: Pasivo Activo
Activo
Ventas
r
t
= =
Fondo de rotacin o maniobra:
f c c
A CP P A FM = =
Periodo medio de maduracin econmico:
f v e a
PM PM PM PM PM + + + =
Periodo medio de almacenamiento:
a
A
n
n
PM
a
a
a
= =
365
A: media consumo anual
a: nivel medio de existencias
n: nmero de veces al ao que se consume el stock medio
Periodo medio de elaboracin:
c
C
n
n
PM
e
e
e
= =
365
C: coste total de la fabricacin anual
c: nivel medio de productos en elaboracin
n: nmero de veces al ao que se realiza la fabricacin media
Periodo medio de ventas:
v
V
n
n
PM
v
v
v
= =
365
V: ventas totales al ao
v: nivel medio de ventas
n: nmero de veces al ao que se vende la media
Periodo medio de cobro a clientes:
f
F
n
n
PM
f
f
f
= =
365
F: facturacin total a clientes
f: facturacin media
n: nmero de veces al ao que se factura la media
Periodo medio de pago a proveedores:
p
P
n
n
PM
p
p
p
= =
365
P: materias primas al ao en u.m.
p: saldo medio a proveedores
Periodo medio de maduracin financiero:
p
PM PM PMF =
Modelo analtico:
Fondo de maniobra o mnimo necesario:
p f v c a Tesorera FM + + + + =
Modelo sinttico:
- Coste medio diario:
g m s
p g p m p s k + + = ; s,
consumo diario de materias primas; ps, precio de cada
unidad de materias primas; m, u.f. de mano de obra diarias;
pm, precio unitario de la mano de obra; g, otros gastos
diarios; pg, precio de los otros gastos.
- k PM A
c
=
-
g g m m s s c
p g d p m d p s d P + + =
-
m m s s c c
PM p m d PM p s d PM P A FM ( ) ( ) ( + + = =
Ratios de situacin:
- de activo (x/Activo total)
- de pasivo (x/Pasivo total)
Ratios de rotacin (Ventas/x)
Ratio de rotacin del activo (mtodo DuPont)
- Rentabilidad total:
Activo
Ventas
Ventas
BN
Activo
BN
RT = =
- Rentabilidad financiera:
k
Activo
Activo
Ventas
Ventas
BN
k cursos
BN
RF
ajenos

) ( Re
= =
Activo
Ventas
Ratio de rotacin del activo
1 + =
+
= =
k
Deudas
k
k Deudas
k
Pasivo
k
Activo
Ratio de rotacin
del pasivo
Tema 8.- Las inversiones y su seleccin. La rentabilidad de las inversiones
Mtodos estticos:
- Plazo de recuperacin:
Q
A
P =
- Flujo total por unidad comprometida:
A
Q Q Q
r
n
+ + +
=
...
'
2 1
- Flujo de caja medio anual por unidad comprometida:
A
Q
r
n
Q Q Q
Q
n
=
+ + +
= ' '
...
2 1
- Mtodo de comparacin de costes
- Tasa de rendimiento contable:
A
B
TRC =
Mtodos dinmicos:
- VAN:
n
n
k
Q
k
Q
k
Q
A VAN
) 1 (
...
) 1 ( 1
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+ =
- TIR: valor de r que:
n
n
r
Q
r
Q
r
Q
A
) 1 (
...
) 1 ( 1
0
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+ =
- Rentabilidad exigida sin inflacin (i) y con inflacin :
) ( g i g i k + + = ; g= tasa de inflacin anual
- Rentabilidad aparente y real:
g
g r
r
a
r
+

=
1
Otros mtodos dinmicos:
- Tasa de Valor Actual:
A
VAN
T =
- Beneficio-coste:

C
Q
Aproximacin de r<r<r:
1 ) ( ' =
M Q
A Q r
1 ) ( ' ' =
Q D
A Q r
n
Q Q Q
Q D
nQ Q Q Q M
n
n
+ + + + =
+ + + + =
...
3 2
... 3 2
3 2
1
3 2 1
VAN y TIR
- Otra referencia temporal distinta de la anual:
n
t
n
t t
k
Q
k
Q
k
Q
A VAN
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 (
2 1
2 1
+
+ +
+
+
+
+ =
; t son fracciones de ao
- Flujos de caja constantes:
k
k
a
n
k n
(

) 1 (
1
1
;
k n
a Q A VAN

+ = ;
r n
a Q A TIR

+ = 0
- Flujos de caja constantes y duracin infinita:
k
Q
A VAN + = ;
r
Q
A TIR + = 0
Plazo de recuperacin:
Q
A
P = ; )
1
( ) 1

1
( P
k
Q
k P
A VAN = = ;
P A
Q
r TIR
1
= =
- Flujos de caja crecientes a tasa constante:
f k
k
f
Q A VAN
n
n

+
+

+ =
) 1 (
) 1 (
1

1
;
f k
k
f
Q A TIR
n
n

+
+

+ =
) 1 (
) 1 (
1
0
1
- Flujos de caja crecientes a tasa constante y duracin infinita:
f k
Q
A VAN

+ =
;
f
A
Q
r TIR + =
Tema 9.- Las fuentes de financiacin y su seleccin. El coste del capital
El coste del capital: Sera el TIR que cumple:
n
n
k
Q
k
Q
k
Q
A
) 1 (
...
) 1 ( 1
0
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+ =
Si no hay gastos, los intereses i son anuales y la emisin y el
reembolso son por el nominal, el coste coincide con el tipo de
inters. Es el k que cumple:
n
i
k n
k
A
a A i A TIR
) 1 (
0
+
=

;
i
n
i
k n
k
k
a
(

) 1 (
1
1
El efecto de los impuestos:
) 1 ) ( (sin_ ) _ (cos t deducir k neto te k
i i
=
El coste del crdito comercial: ) 1 ( s C P = ; s: descuento por
pronto pago. Los intereses de cada da:
s
s
s C
C s
h

=
1 ) 1 (

, por
lo que el verdadero coste del crdito comercial ser:
1 ) 1 (
360
+ =
d
c
h k
El descuento neto de impuestos es ) 1 ( t C s ;
) 1 (
1
) 1 (
) 1 (
) 1 (
' t h
s
t s
s C
t C s
h =

=
Sistema de cuotas constantes:
k n
a Q A TIR

= 0
La inflacin en el clculo del coste:
g
g k
k
a
r
+

=
1
El coste segn valores de mercado:
n
i
n
i i
i
k
Q
k
Q
k
Q
P
) 1 (
...
) 1 ( 1
2
2 1
+
+ +
+
+
+
=
Precio de las acciones:
n
e
n
e e
e
k
D
k
D
k
D
P
) 1 (
...
) 1 ( 1
2
2 1
+
+ +
+
+
+
=
Si los dividendos fueran constantes:
e
e
k
D
P =
; Ke es el coste de
capital y la rentabilidad exigida
Si los dividendos crecen segn la tasa f:
f
P
D
k
f k
D
P
e
e
e
e
+ =

=
La riqueza del accionista por accin:
m
k
D
m P R
e
e
+ = + =
; m:
cantidad que se reparte como dividendos.
Para retener los m a una rentabilidad r,
m
k
D
k
m r d
e e
+ >
+
Coste medio ponderado del capital:
a p
a i p e
R R
R k R k
k
+
+
=

0
; Ke: costes
recursos propios; Rp: recursos propios; Ra: recursos ajenos; Ki, coste
recursos ajenos neto de impuestos
Tema 10.- Elementos productivos. El proceso de produccin y el factor humano
Interesar producir cuando: P p P C C
U F
< + ;Cf: coste fijo
anual, Cu: coste por unidad; P: nmero de unidades; p: precio
unidad
Costes de produccin:
- Full-costing: costes fijos prorrateados
- Direct-costing: a cada producto j se le imputa solo su coste
variable. El margen bruto unitario ser:
j
u j j
C p m =
El margen bruto total del producto ser:
j j j
P m mb =
El margen bruto total de la empresa:

=
=
n
j
j
mb MB
1
El margen neto ser:
F
C MB MN =
Costes estndares. Desviacin total:
DC DP F
P
F
F
P
F
P DT
previsto
prevista
previsto
real
real
real
real
+ =
|
|
.
|

\
|
=
Desviacin en precios: ( )
real previsto real
U F F DP =
Desviacin en cantidades: ( )
previsto real previsto real
F P U U DC =
Productividad real de la empresa:
m m
n n
F f F f F f
P p P p P p
P
...
...
2 2 1 1
2 2 1 1
+ + +
+ + +
=
ndice de productividad global (relacin entre dos aos):
f
p
IL
IL
P
P
IPG = =
0
1
Tasa de productividad global: 1
0
0 1
=

= IPG
P
P P
TPG
ndices de Laspeyres:
- Produccin:
n n
n n n
p
P p P p P p
P P p P P p P P p
IL
...
) ( ... ) ( ) (
2 2 1 1
2 2 2 1 1 1
+ + +
A + + + A + + A +
=
- Factores:
m m
n n n
f
F f F f F f
F F f F F f F F f
IL
...
) ( ... ) ( ) (
2 2 1 1
2 2 2 1 1 1
+ + +
A + + + A + + A +
=
VAN cadena de renovaciones:
1 ) 1 (
) 1 (

+
+
=
n
n
equipo
k
k
VAN VAN
Renta anual equivalente de un equipo i de produccin:
k n equipo equipo
a Q VAN

=
Duracin ptima de un equipo:
) (
) 1 (
1
t t t
VAR V
k
VAN
+
=
Tema 10.- Elementos productivos. El proceso de produccin y el factor humano (cont.)
Amortizaciones: Base amortizable:
residual inicial
V V M =
- Mtodo lineal o cuotas fijas:
n
M
A =
- Mtodo de nmeros dgitos crecientes:
) 1 (
2
+
=
n n
t
A
- Mtodo de nmeros dgitos decrecientes:
M
n n
t n
A
) 1 (
) 1 ( 2
+
+
=
- Mtodo del tanto fijo:
n
inicial
residual
n
inicial inicial
inicial
V
V
x
x V V
V x A
1
1
) 1 (

|
|
.
|

\
|
=
=
=
Motivacin de un puesto de trabajo:
entacin troa Autonoma
cia por Identidad Variedad
IMP lim Re
3
tan Im + +
=
Medicin del trabajo:
Eficiencia Observado o Normalizad
G T T =
) 1 ( s T T s T T T T
o Normalizad o Normalizad o Normalizad rio Suplementa o Normalizad Estndar
+ = + = =
Sistema de remuneraciones por incentivos:
Incentivo: I;, Salario: S; Salario por u.t.: s; Tiempo por tarea: t; Tiempo
estndar: T; Prima: P; Porcentaje de reparto: m.
- Destajo: I=s: ) ( t T s P = ; T s S =
- Halsey:
m
s
I = ; ) ( t T
m
s
P = ; ) ( t T
m
s
t s S + =
- Rowan: ( )
T
t
s I = ; ( ) ) ( t T
T
t
s P = ;
( ) ) ( t T
T
t
s t s S + =
- York: ( )
t T
T
s I

= ; T s P = ; ) ( t T s S + =
Tema 11.- La capacidad de produccin
Localizacin de las instalaciones
- Modelo aditivo:
n n
F p F p F p T ...
2 2 1 1
+ + + =
- Modelo multiplicativo:
n
F
n
F F
p p p T + + + = ...
2 1
2 1
- Modelo de Huff: C P N = ;
( ) ( ) ( )
n n
T S T S T S
T S
P
+ + +
=
...
2 2 1 1
Programacin de la produccin
- Vector de existencias:
(
(
(
(

n
b
b
b
:
2
1
; b es el nmero de unidades
disponibles del factor.
Programacin de la produccin
- Matriz tecnolgica:
(
(
(
(

mn m m
n
n
a a a
a a a
a a a
.
: . : :
.
.
2 1
2 22 21
1 12 11
;
ij
a
es la cantidad del factor i utilizada por el proceso j.
- Vector de proceso:
(
(
(
(
(

mj
j
j
a
a
a
:
2
1
Tema 12.- La logstica
Modelos deterministas
Tamao de pedidos y de almacn:
- Q: tamao del lote o pedido
- q: demanda anual
- n: nmero de pedidos anuales
- R: nmero de u.f. en almacn al hacer el pedido+Ss
- Ss: Stock de seguridad
- S: nivel medio de los inventarios
- g: coste de tener una unidad almacenada en un ao
- Cp: coste anual de mantenimiento
- k: coste constante de realizacin de un pedido
- Cr: coste total de reaprovisionamiento
- Ct: coste total
2 Q Ss S + =
( ) 2 Q Ss g Cp + =
Q q n =
Q q k Cr =
( ) 2 Q Ss g Q q k Cp Cr Ct + + = + =
( ) 0 2 '
2
= + = g Q q k Ct
Q
Tamao ptimo del pedido:
g
g k
Q
2
=
Tema 13.- Elementos de marketing. El mercado, la demanda y el presupuesto mercadotcnico
Elasticidades funcin de demanda: q=q(p, F, A)
- Elasticidad respecto de la fuerza humana F:
q
F
q
q
F
F
q
l
F f
' =
A
A
=
- Elasticidad respecto de la promocin A:
q
A
q
q
A
A
q
l
A a
' =
A
A
=
- Elasticidad respecto del precio p:
q
p
q
q
p
p
q
l
p p
' =
A
A
=
- Si la funcin tiene la forma
3 2 1

b b b
F A p k q = , las
elasticidades respectivas son b1, b2 y b3.
Optimizacin:
- Maximizar el ingreso ) , , ( A F p q p I = : deben ser nulas
todas sus derivadas parciales respecto de p, F y A.
- Maximizar el beneficio F A CF q Cv q p B = ; se
deben cumplir las siguientes condiciones:
0 1 ) (
0 1 ) (
0 ) (
=
c
c
=
c
c
=
c
c
=
c
c
= +
c
c
=
c
c
A
q
Cv p
A
B
F
q
Cv p
F
B
q
p
q
Cv p
p
B
- Precio ptimo:
Cv
l
l
p
p
p

1
=
- Nivel ptimo de gasto en fuerza de ventas:
q p
l
l
l q
l
p
l q Cv p F
p
f
f
p
f
) ( = = =
- Nivel ptimo de gasto en promocin:
q p
l
l
l q
l
p
l q Cv p A
p
a
a
p
a
) ( = = =
- Proporcin ptima de gasto en fuerza de ventas y
promocin:
p
f a
l
l l
q p
F A
+
=
+

En el ptimo,
q p
l
A
l
F
l
p
a
f

= =
Control del presupuesto mercadotcnico
- Desviacin total:
uesto real uesto real
BB BB BN BN Dt
sup sup
= =
- Desviacin en mrgenes: ) (
supuesto real real
m m q Dm =
- Desviacin en cantidades: ) (
sup sup uesto real uesto
q q m Dq =
- Desviacin real: Dq Dm Dr + =
- Desviacin en precios: ) (
supuesto real real
p p q Dp =
- Desviacin en costes: ) (
supuesto real real
Cv Cv q Dc =
- Cuota de ventas de un producto:
q
Q
t =
- Desviacin en cuotas: ) (
sup sup uesto real real uesto
t t Q m Dk =
- Desviacin en el tamao global del mercado:
) (
sup sup sup uesto real uesto uesto
Q Q t m Dg =
Modelos de extrapolacin:
t t
t V c | o + + = Modelos explicativos:
t nt n t t t
x x x V c | | | o + + + + + = ...
2 2 1 1
- Anlisis de regresin simple:
t t t
x V c | o + + =
m
x
x
m
V
V
x V
x
x V
x m x
x V m x V
m
t
t
m
t
t
t
t t
m
t
t
m
t
t t

=
=
=
=
=
=
=
=

=
1
1
2
1
2
2
1

) (
) , cov(

| o
o
|
- Covarianza:
x V x V
m
x V
m
t
t t t t

1
) , cov(
1
=

=
- Varianza:
2
1
2 2
1
) ( V V
m
V
m
t
t t
=

=
o
Igual para la x

=
=
m
t
t t
m
1
2 2
1
) ( c c o
- Coeficiente de determinacin simple:
) (
) ( ) (
2
2 2
t
t t
V
V
r
o
c o o
=
- Coeficiente de correlacin simple:
) ( ) (
) , cov(
) (
) (
2 / 1
t t
t t
t
t
V x
x V
V
x
r
o o o
o |
= = =
Previsin de cuotas de mercado. Las cadenas de Markov
- Vector de estado del periodo 0, de n marcas con distintas
cuotas de mercado p:
| | ) 0 ( ),..., 0 ( ), 0 ( ), 0 ( ) 0 (
3 2 1 n
p p p p P =
- Vector del estado previsto, con la probabilidad de que el
consumidor pase de i a j: | | ) 1 ( ),..., 1 ( ), 1 ( ) 1 (
2 1 n
q q q Q =
siendo:
nn n n n n n n
n n
n n
p p p p p p q
p p p p p p q
p p p p p p q
) 0 ( ... ) 0 ( ) 0 ( ) 1 (
....
) 0 ( ... ) 0 ( ) 0 ( ) 1 (
) 0 ( ... ) 0 ( ) 0 ( ) 1 (
2 1
2 22 2 12 2 2
1 21 2 11 1 1
+ + + =
+ + + =
+ + + =
que se puede escribir como matriz M. M P Q ) 0 ( ) 1 ( =
- Si la matriz es estacionaria (constante en el tiempo), la
prediccin del vector de estado de la semana n sera:
n
M P M n Q n Q ) 0 ( ) 1 ( ) ( = =
Tema 14.- Investigacin de mercados, segmentacin y experimentacin comercial
Muestreos:
- Aleatorio simple
- Aleatorio sistemtico
- Aleatorio estratificado: m i N
N
n
n
i i
,..., 2 , 1 = =
- Afijacin ptima:
) (
,..., 2 , 1
...

2
2 2 1 1
n S
m i
S N S N S N
n
S N n
i
m m
i i i
o =
=
+ + +
= =
- Afijacin ptima con costes variables:
m i
C
S N
n
C
S N
C
S N
C
S N
n
n
i
i i
i
m
m m
i
,..., 2 , 1

...

2 / 1
2 / 1 2 / 1
2
2 2
2 / 1
1
1 1
= =
|
.
|

\
|
+ + |
.
|

\
|
+ |
.
|

\
|
=
- Proporcional al valor de una variable x:
m i
x x x
n
x n
m
i i
,..., 2 , 1
...

2 1
=
+ + +
=
Segmentacin de mercados:
- Mtodo de Belson:
2
) (
i i i i
T E T E =
- Mtodo de la
2
_ :
i
i i
T
T E
2
) (
- Mtodo de anlisis de la varianza:
Total
s encuestado N
y y y
N
N N
D
.
) (

2
2 1
2 1
2 1
= =

Experimentacin comercial
- Dispersin total:
2 2
2
1
2
1
1
2
) ( ... ) ( ) ( ) ( n n n n n n x x Dt
i
m
k
n
t
tk
+ + + = =

= =
- Dispersin factorial:

=
=
m
k
k
x x n Df
1
2
) (
- Dispersin residual: Df Dt Dr =
- Estadstico F y grados de libertad:
m N
Dr
Sr
m
Df
Sf
Sr
Sf
F

= =
2 2
2
2
1
Tema 15.- Las variables de marketing
Precios y sus limitaciones
El precio ha de ser mayor que el coste unitario:
q Cv
Cf
s s Cv PV

) 1 ( > + =
Elasticidad demandaVprecio:
p p
q q
q q
p p
q
p
p
q
e

+
+
=
c
c
=
2
1 2
1 2
1 2

Mximo beneficio: Ct q p q p q p B
n n
+ + + = ...
2 2 1 1
, cumpliendo
las condiciones:
0
.........
0
0
2
2
2 2
2
1
1
1 1
1
=
c
c
+ =
c
c
=
c
c
+ =
c
c
=
c
c
+ =
c
c
Cm
q
p
q p
q
B
Cm
q
p
q p
q
B
Cm
q
p
q p
q
B
n
n
n n
n
Por tanto, los ingresos (pq) de cada
producto sern igual al del siguiente, etc, e iguales a Cm, para
maximizar el beneficio, es decir:
Cm
e
p
e
p
e
p
n
n
=
|
|
.
|

\
|
= =
|
|
.
|

\
|
=
|
|
.
|

\
|

1
1 ...
1
1
1
1
2
2
1
1
Publicidad
- Valor ptimo del volumen de gastos L:
0
) (
=
c
c
=
c
c
L
L f
L
q
: condicin necesaria
0
) (
2
2
2
2
s
c
c
=
c
c
L
L f
L
q
: condicin suficiente
- Maximizacin del beneficio: L q C q p B = (
0 1
) (
=
c
c
c
c

c
c
=
c
c
L
q
q
q C
L
q
p
L
B
: condicin necesaria
0
) (

2
2
2
2
2
2
2
2
<
c
c
c
c

c
c
=
c
c
L
q
q
q C
L
q
p
L
B
: condicin suficiente
Audiencias
- Penetracin de un soporte:
objetivo Poblacin
soporte neta audiencia
P
_
_ _
=
Fuerza de ventas:
- Sistema OPR: P: previsin de ventas del vendedor; R:
resultado; O: objetivo del vendedor:
R P
O
P R
OPR
R P
O
R P
OPR
R P
O
P
OPR
>
+
=
<
+
=
= =
3
60
60
120
- Grado de compactibilidad (inercia, ventas, clientes,
distancia):

=
=
j
n
i
in i j
D V I
1
2

Tema 16.- Valoracin y riesgo

Anlisis coste-volumen-beneficio:
- Beneficio operativo: Cv Cf Ct Ct n p BE + = =
- Punto muerto:
Cv p
Cf
x

=
- Apalancamiento operativo:
x V
V
Cf V Cv p
V Cv p
BE
V
Cv p
V
V
BE
BE
A
o

=


= =
A
A
=
) (
) (
) (
- Apalancamiento financiero:
F Cf V Cv p
Cf V Cv p
BE
BE
BN
BN
A
f


=
A
A
=
) (
) (
- Apalancamiento combinado o total:
f o f
A A
F Cf V Cv p
V Cv p
V
V
BN
BN
A
) (
) (
=


=
A
A
=
Rentabilidad
- Rentabilidad econmica:
A
BE
RE =
- Rentabilidad financiera:
K
BN
RF =
- Relaciones con los apalancamientos:
V
V
RF
RF
A
RE
RE
FR
RF
BE
BE
BN
BN
BE
BE
RF
RF
A
V
V
BE
BE
V
V
RE
RE
A
t
f
o
A
A
=
A
A
=
A
A
=
A
A
=
A
A
=
A
A
=
Relacin entre rentabilidad financiera y operativa o econmica
- coeficiente de Leverage L:
K
D
L =
;
L k RE RE RF
i
) ( + = : Ki es el tipo de las deudas en
tanto por uno.
Probabilidad de insolvencia
) (
) (
BE
BE E BE
o
,

=
;
| |
(

< = < + = <
) (
) (
) ( ) ( ) (
BE
BE E F
P F BE E BE P F BE P
o
, ,o
Mtodos de valoracin de empresas
- Valor sustancial, valor de rendimiento y fondo de comercio:
k
Q
VR n a Q cin VANadquisi VR
k n
= = = =

;
; el valor global de
una empresa en general ser: VS FC VR VG + = =
- Mtodo indirecto: VS VR FC = : El valor global de la empresa ser:
2
VS VR
VG
+
=
- Mtodo directo
- Por superrendimientos: rentabilidad requerida:
VS
B
r =
; rentabilidad normal k. Superrendimiento anual: VS k B . Si tipo
de descuento=k y la duracin de la empresa son n aos:
k n k n
a VS k r a VS k B FC

= = ) ( ) ( . . Si tipo de descuento k
es distinto de k:
' '
) ( ) (
k n k n
a VS k r a VS k B FC

= = . Si n es infinito y k=k:
k
VS k r
k
VS k B FC
1
) (
1
) ( = =
. Si n
es infinito y k es distinto de k:
'
1
) (
'
1
) (
k
VS k r
k
VS k B FC = =
- Valor global: VS FC VG + = ; el superrendimiento ser: VG k B , por lo que
k n
a VG k B VS VG

+ = ) ( . Si tipo de
descuento=k y la duracin de la empresa son n aos:
k n
k n
a k
a B VS
VG

+
+
=
1

. . Si tipo de descuento k es distinto de k:
'
'
1

k n
k n
a k
a B VS
VG

+
+
=
. Si n es infinito y k=k:
k
B k VS
VG
2
+
=
. Si n es infinito y k es distinto de k:
'
'
k k
B k VS
VG
+
+
=