Universidad de Santiago de Chile Facultad de Ingeniera Departamento de Ingeniera Industrial

EJEMPLO PRUEBA FINANZAS

PROFESOR: HANS STARKE LAGOS

1. En el ao 2 los morosos irrecuperables alcanzan al 20% del saldo y los productos acabados y sin valor comercial a un 20% de su valor. Adems las acciones en AF como en activos circulantes estn sobrevaloradas en un 20% y el terreno esta subvalorado en un 40%. Realice las correcciones en este caso a travs de la cuenta de resultados. (1 punto).

Cuentas de Resultados VENTAS NETAS Materias Primas Energa y Combustible Otros Gastos Variables Fabricacin Gastos Variables Comerciales MARGEN Gastos Fijos Personal Gastos Fijos Fabricacin Gastos Fijos Comerciales Depreciacin Ejercicios RESULTADO NETO EXPLOTACIN Gastos Financieros

Ao 1 1.600 560 240 80 64 656 220 285 36 31 84 - 23

Ao 2 1.920 864 288 32 96 640 231 290 40 33 46 -20

Resultado Fuera Explotacin RESULTADO NETO TOTAL Reparto Resultado Dividendos 33 % Impuestos 17 % Reservas TOTAL 50 %

+ 19 80

+44 70

26.4 13.6 40.0 80

23.1 11.9 35.0 70

Balances ACTIVOS Disponible Clientes Stocks Inversiones (Acciones) TOTAL ACTIVO CIRCULANTE Herramientas Maquinarias e Instalaciones Edificios Terrenos Inversiones (Acciones) TOTAL ACTIVO FIJO TOTAL ACTIVO PASIVOS Proveedores Bancos Incluye Vtos. a C.P. de deuda L.P. Dividendos Impuestos TOTAL PASIVO CIRCULANTE Proveedores Equipos Bancos Largo Plazo TOTAL PASIVO LARGO PLAZO Depreciacin acumulada Capital Reservas Total Capital Propio TOTAL PASIVOS
DESGLOSE STOCK Producto acabado Producto en curso Materias primas Total Ao 0 55 25 50 130 Ao 1 60 30 60 150 Ao 2 70 40 70 180

AO 1 5 300 150 50 505 20 120 300 100 20 560 1.065 AO 1 50 120 26.4 13.6 210 30 50 80 225 250 300 550 1.065

AO 2 4 336 180 20 540 25 130 300 100 20 575 1.115 AO 2 64 108 23.1 11.9 207 25 40 65 258 250 335 585 1.115

DESGLOSE CLIENTES Ao 1 250 50 300 Ao 2 270 66 336

Cuentas por cobrar Morosos Total

2. Con los estados financieros anteriores sin ajustar, indique si la empresa est tendiendo a tener una mejor o peor solvencia de puntualidad. (1,0 punto). 3. Con los mismos estados financieros determine las causas en la variacin del margen total, explicando rendimiento, rentabilidad, efecto de apalancamiento. (1,2 punto). 4. Comente y/o defina. En el caso que corresponda de un ejemplo. (1,8 Puntos). a. Para qu interesa conocer la rotacin global de los activos funcionales?. b. Qu miden el apalancamiento financiero y global y cmo se determinan. c. Una empresa presenta un apalancamiento financiero positivo y un apalancamiento global negativo. Defina y explique ambos trminos y que condiciones se deben dar para ello. d. Si los capitales permanentes no cubren los activos fijos, la empresa se ve enfrentada a un problema de capacidad. e. La poltica de stock, que se ve reflejado en la permanencia Cmo afecta al rendimiento?. f. Los pasivos exigibles se consideran al momento de determinar el rendimiento de la empresa g. En el modelo de descomposicin de la rentabilidad defina como se subdivide el rendimiento y la incidencia fiscal. Entregue formulas 5. Con los siguientes movimientos de activos y pasivos, confeccione el cuadro de fuentes y usos e indique detalladamente qu ha ocurrido desde el punto de vista patrimonial con la empresa. (1,0 puntos).
MOVIMIENTOS ACTIVOS MOVIMIENTOS PASIVOS

Disponible Documentos en cartera Descuento de letras Morosos Stock P.A. Producto en curso Materias primas Herramientas Maquinarias Instalaciones Construcciones Terrenos Acciones no relacionadas

7 2 16 12 29 12 16 -153 18

Proveedores M. Primas Letras descontadas Bancos corto plazo ( Incluy V. a C.P) Proveedores industriales C.P Impuestos Dividendos Bancos largo plazo Proveedores industriales LP Capital social Reservas Provisin morosos Depreciacin acumulada

5.1 16 6 6.2 3.1 7.8 -1 -2 170 22,8 10 19

-2

Total movimientos Activos

263 Total movimientos Pasivos

263

SOLUCION PRUEBA N1, FINANZAS P1: ( 1 Pto.) ESTADO DE RESULTADOS

AO 1 VENTAS NETAS MATERIA PRIMA ENERGIA Y COMBUSTIBLE OTROS GTOS VARIABLE FABRICACION CASTIGO MOROSO CASTIGO PROD ACABADO 1.600 560 240 80

AO 2 1.920 864 288,0 32 13 14

TOTAL GASTOS VARIABLE DE FABRIC. GASTOS VARIABLES COMERCIALES

880 64

1.211,2 96,0

TOTAL GASTOS VARIABLES COMERCIALES TOTAL GASTOS VARIABLES MARGEN BRUTO GASTOS FIJOS PERSONAL GASTOS FIJOS FABRICACION GASTOS FIJOS COMERCIALES

64 944 656 220 285 36

96,0 1.307,2 612,8 231,0 290,0 40,0

DEPRECIACION DEL EJERCICIO TOTAL GTOS. FIJOS RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN GASTOS FINANCIEROS RESULTADO POST GTOS. FINANCIEROS RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION RESULTADO NETO TOTAL

31 572 84 23 61 19 80

33,0 594,0 18,8 20,0 -1,2 44,0 42,8

PORCENTAJES IMPUESTO (17%) DIVIDENDOS (33%) RESERVAS (50%) TOTAL

13,6 26,4 40,0 80

7,3 14,1 21,4 43 <

BALANCE ACTIVOS

BALANCE PASIVOS

aos AO 1 DISPONIBLE LETRAS EN CARTERA LETRAS DESCONTADAS MOROSOS 5 250 0 50

AO 2 4 270 0 52,8 PROVEEDORES BANCOS (INCLUYE CP Y VCTOS. LP)

aos AO 1 50 120

AO 2 64 108

TOTAL CLIENTES NETOS PRODUCTO ACABADO PRODUCTO EN CURSO MATERIA PRIMA

300 60 30 60

322,8 56 40 70

TOTAL STOCK TOTAL ACTIVO CIRCULANTE FUNCIONAL INVERSIONES (ACCIONES)

150 455 50

166 492,8 16 20%

IMPUESTOS DIVIDENDOS TOTAL PASIVO CIRCULANTE PROVEEDORES EQUIPOS BANCOS LARGO PLAZO

13,6 26,4 210,0 30,0 50,0

7,3 14,1 193,4 25,0 40,0

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE EXTRAFUNCIONAL TOTAL ACTIVO CIRCULANTE HERRAMIENTAS MAQUINARIAS E INSTALACIONES EDIFICIOS TERRENOS

50 505 20 120 300 100

16 508,8 25 130 300 140 40%

TOTAL ACTIVO FIJO FUNCIONAL TANGIBLE BRUTO (DEPRECIACION ACUMULADA) TOTAL ACTIVO FIJO FUNCIONAL TANGIBLE NETO

540 225 315

595 258 337

TOTAL ACTIVO FIJO FUNCIONAL INTANGIBLE TOTAL ACTIVO FIJO FUNCIONAL NETO INVERSIONES (ACCIONES)

0 315 20

0 337 16 20%

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO CAPITAL RESERVAS MENOR VALOR INVERSIONES RETASACION ACTIVO FIJO

80 250 300

65 250 321 (*) -8 40

TOTAL ACTIVO FIJO EXTRAFUNCIONAL TOTAL ACTIVO FIJO NETO TOTAL ACTIVOS

20 335 840

16 353 861,8

TOTAL CAPITAL PROPIO TOTAL PASIVOS

550 840

603,4 861,80

MOROSOS PRODUCTO ACABADO

50 60

66 20% 70 20%

P2: ( 1 Pto.) Con los estados financieros anteriores sin ajustar, indique si la empresa est tendiendo a tener una mejor o peor solvencia de puntualidad.

ESTADO DE RESULTADOS

(ingresar) aos AO 1 VENTAS NETAS MATERIA PRIMA ENERGIA Y COMBUSTIBLE OTROS GTOS VARIABLE FABRICACION 1.600 560 240 80

AO 2 1.920 864 288,0 32

TOTAL GASTOS VARIABLE DE FABRIC. GASTOS VARIABLES COMERCIALES

880 64

1.184,0 96,0

TOTAL GASTOS VARIABLES COMERCIALES TOTAL GASTOS VARIABLES MARGEN BRUTO GASTOS FIJOS PERSONAL GASTOS FIJOS FABRICACION GASTOS FIJOS COMERCIALES

64 944 656 220 285 36

96,0 1.280,0 640,0 231,0 290,0 40,0

DEPRECIACION DEL EJERCICIO TOTAL GTOS. FIJOS RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN GASTOS FINANCIEROS RESULTADO POST GTOS. FINANCIEROS RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION RESULTADO NETO TOTAL

31 572 84 23 61 19 80

33,0 594,0 46,0 20,0 26,0 44,0 70,0

PORCENTAJES IMPUESTO DIVIDENDOS RESERVAS TOTAL

13,6 26,4 40,0 80

11,9 23,1 35,0 70

CIRCULANTE II

AO ROT RGA=VENTAS/ TOTAL ACTIVO FUNCIONAL NETO ROT. A.F=VENTAS/ACTIVO FIJO FUNCIONAL NETO ROT. A.C=VENTAS/AC FUNCIONAL ROT. CLIENTES =VENTAS/ CLIENTES NETOS INC. MOROSOS= VENTAS/(CLIENTES BUTOS-MOROSOS) ROT. STOCK= VENTAS A PRECIO COSTO/STOCK ROT. PROD. ACABADO= VENTAS PRECIO COSTO/STOCK P.A ROT. PROD.EN CURSO=FABRICACIN TERMINADA/STOCK PRODUCTO EN CURSO ROT. MP= TIL. MP/STOCK MP ROT. PROVEEDORES=COMPRAS/ PROVEEDORES COMERCIALES 2,08 5,08 3,52 5,33 6,40 5,87 14,67 29,50 9,44 11,53

AO 1 PERM. 173,25 70,88 102,38 67,50 56,25 61,36 24,55 12,20 38,14 31,23

AO ROT 2,35 6,46 3,69 5,71 7,11 6,58 16,91 29,85 12,55 13,88

AO 2 PERM 153,19 55,69 97,50 63,00 50,63 54,73 21,28 12,06 28,68 25,93

Variacin Permanencia -11,6 -21,4 -4,8 -6,7 -10,0 -10,8 -13,3 -1,2 -24,8 -17,0 13,10 27,27 5,00 7,14 11,11 12,12 15,32 1,19 32,97 20,45

DESGLOCE DE STOCK AOS VENTAS A PRECIO COSTO STOCK FINAL P.A STOCK INICIAL P.A FABRICACIN TERMINADA SOCK FINAL P. EN C. STOCK INICIAL P. EN C. ENTRADA DE FACTORES UTIL.MP=COMPRA MP*ENTRADA DE AO 1 880 60 55 885 30 25 890 AO 2 1.184 70 60 1.194 40 30 1.204

566,3636 878,59

STOCK FINAL MP STOK INIIAL MP COMPRAS

60 70 50 60 576,3636 888,59

STOCK PRODUCTO ACABADO PRODUCTO EN CURSO MATERIA PRIMA TOTAL STOCK

AOS

AO 0 55 25 50 130

AO 1 60 30 60 150

AO 2 70 40 70 180

La permanencia de los activos funcionales disminuyo en 11,6% . La permanencia de los AF disminuy en 21,4% . La permanencia de los AC disminuy en 4,8% . Por lo anterior, la causa de la reduccin en la permanencia de los activos funcionales se debe principalmente en la disminucin en un 21,4% de la permanencia de los AF, mientras que el AC solo se redujo en un 4,8% , por igual concepto.

La reduccin en la permanencia del AF esta dado por un incremento importante de las ventas (20% ), comparado con una leve reduccin del Afijo Neto.
La reduccin en la permanencia de los AC, se debe a una baja de la permanencia de clientes en 6,7% , a lo que si se le excluyen los morosos estos muestran una mayor reduccin (-10% ), mostrando un incremento de los morosos, los que son significativos. Por su parte, los inventarios (stock) muestran una importante disminucin en su permanencia -10,8% , siendo la principal causa de la reduccin de la permanencia de los AC La principal causa de la reduccin de la permanencia de los stocks, se debe a la baja de la permanencia de la MP en 24,8% y en menor medida a la reduccin de la permanencia del PA (13,3% ) y de los P. en C. en un 1,2% . La permanencia de los proveedores baja en un 17% , o sea, en mayor porcentaje que la de los AC. Por lo anterior, durante el periodo la empresa ha disminuido su tendencia a la puntualidad, ya que si bien se observa una leve disminucin en la permanencia del AC, explicado bsicamente por la perm. de PA, existe un menor periodo de crdito de los proveedores comerciales, el cual es inferior al periodo de recuperacin de los crditos Lo cual muestra un desfase de caja negativo al recuperar los crditos posterior al pago de los proveedores comerciales. En resumen, la empresa si bien mejor su rotacin de los activos funcionales, registra un desface de caja negativo que puede afectar su solvencia de puntualidad.

P3: ( 1,2 Pto.) Con los mismos estados financieros determine las causas en la variacin del margen total, explicando rendimiento, rentabilidad, efecto de apalancamiento.
ECONOMICO I

aos AO 1 VENTAS NETAS 0 MATERIA PRIMA ENERGIA Y COMBUSTIBLE OTROS GTOS VARIABLE FABRICACION 0 0 0 0 0 0 TOTAL GASTOS VARIABLE DE FABRIC. 0 GASTOS VARIABLES COMERCIALES 0 0 TOTAL GASTOS VARIABLES COMERCIALES TOTAL GASTOS VARIABLES MARGEN BRUTO GASTOS FIJOS PERSONAL GASTOS FIJOS FABRICACION GASTOS FIJOS COMERCIALES 0 0 0 0 DEPRECIACION DEL EJERCICIO TOTAL GTOS. FIJOS RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN GASTOS FINANCIEROS RESULTADO POST GTOS. FINANCIEROS RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION RESULTADO NETO TOTAL 1.600 0 560 240 80 0 0 0 0 0 0 880 0 64 0 0 64 944 656 220 285 36 0 0 0 0 31 572 84 23 61 19 80

AO 2 1.920 0 864 288 32 0 0 0 0 0 0 1.184 0 96 0 0 96 1.280 640 231 290 40 0 0 0 0 33 594 46 20 26 44 70

% 100 0,00% 35,00% 15,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 55,00% 0,00% 4,00% 0,00% 0,00% 4,00% 59,00% 41,00% 13,75% 17,81% 2,25% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,94% 35,75% 5,25% 1,44% 3,81% 1,19% 5,00%

% 100 0,00% 45,00% 15,00% 1,67% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 61,67% 0,00% 5,00% 0,00% 0,00% 5,00% 66,67% 33,33% 12,03% 15,10% 2,08% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,72% 30,94% 2,40% 1,04% 1,35% 2,29% 3,65%

VARIACIN 20,0% 0,00% 10,00% 0,00% -3,33% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 6,67% 0,00% 1,00% 0,00% 0,00% 1,00% 7,67% -7,67% -1,72% -2,71% -0,17% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,22% -4,81% -2,85% -0,40% -2,46% 1,10% -1,35%

ECONMICO II

AOS RENDIMIENTO TCNICO DE ACTIVOS RNE/ACT.FUNC.NETO Margen Explotacin Rot. Global RENTABILIDAD GLOBAL RNT/TOTAL CAPITAL PROPIO

AO 1

AO 2

10,9% 5,3% 2,08 14,5% 5,0% 2,91 11,1% POSITIVO POSITIVO

5,6% 2,4% 2,35 12,0% 3,6% 3,28 4,4% POSITIVO NEGATIVO

RENTABILIDAD FINANCIERA RPGF/TOTAL CAPITAL PROPIO APALANCAMIENTO GLOBAL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Reduccin en el rendimiento tcnico producto de una disminucin en el margen de explotacin, que paso de un 5,3% a un 4,2%, motivado por un incremento en los gastos variables de fabricacin, principalmente materia prima. En el primer periodo se observa un apalancamiento financiero y global positivo, donde fue beneficioso endeudarse, adems de obtener un resultado fuera de explotacin positivo. En el segundo periodo se observa un apalancamiento financiero negativo, donde el rendimiento de los

activos es menor al costo medio del dinero, por lo cual no fue beneficioso endeudarse y tal como se sealo, se observa una importante baja en el margen de explotacin. Con respecto al apalancamiento global durante este segundo perodo resulta positivo, producto de un resultado fuera de explotacin positivo y en aumento, si se compara con el periodo anterior.

P4: ( 1,8 Pto.)

Comente y/o defina. En el caso que corresponda de un ejemplo. (1,8 Puntos).

a. Para qu interesa conocer la rotacin global de los activos funcionales?. b. Qu miden el apalancamiento financiero y global y cmo se determinan.

c. Una empresa presenta un apalancamiento financiero positivo y un apalancamiento global negativo. Defina y explique ambos trminos y que condiciones se deben dar para ello.
d. Si los capitales permanentes no cubren los activos fijos, la empresa se ve enfrentada a un problema de capacidad. e. La poltica de stock, que se ve reflejado en la permanencia Cmo afecta al rendimiento?. f. Los pasivos exigibles se consideran al momento de determinar el rendimiento de la empresa g. En el modelo de descomposicin de la rentabilidad defina como se subdivide el rendimiento y la incidencia fiscal. Entregue formulas P5: ( 1,0 Pto.) Con los siguientes movimientos de activos y pasivos, confeccione el cuadro de fuentes y usos e indique detalladamente qu ha ocurrido desde el punto de vista patrimonial con la empresa.

CUADRO DE FUENTES Y USOS

Valor Absoluto 7 2 16 12 29 12 16 0 153 18 0 0 1 2 268 USOS AC aumento= AF aumento= PC disminu = LP disminu = Disponible Documentos en cartera Descuento de letras Morosos Stock PA Producto en curso Materias Primas Herramientas Maquinarias Instalaciones Construcciones Terrenos Bancos LP Proveedores Industriales CP TOTALES % 35,1 63,8 0,7 0,4 100,0

%s/usos %/fuentes FUENTES 2,6 1,9 Proveedores de MP 0,7 6,0 Letras descontadas 6,0 2,2 Bancos CP (Icluy V. LP) 4,5 2,3 Proveedores Ind CP 10,8 1,2 Impuestos 4,5 2,9 Dividendos 6,0 63,4 Capital Social 0,0 8,5 Reservas 57,1 3,7 Provision Morosos 6,7 7,1 Deprec Acumulada 0,0 0,7 Acciones no relacionadas 0,0 0,4 0,7 100,0 100,0 TOTALES FUENTES PC aumento = DA. Aumento = Kp aumento= AC disminucion = AF disminucion=

Valor Absoluto 5,1 16 6 6,2 3,1 7,8 170 22,8 10 19 2

268 % 16,5 7,1 75,7 0,7 0,0 100,0

USOS Mayor inversin en AF que en AC, 63,8% versus 35,1%

Las inversiones en AC son slo funcionales

Las inversiones en AF son solo funcionales. La disminucin de los Pasivos Circulantes corresponde a proveedores industriales, que no son crditos cclicos La disminucin del PLP, se deben a vencimientos de crdito a a largo plazo

FUENTES Se financi mayoritariamente con capital propio. El incremento del PC en 16,5%, gran parte es de carcter cclico, 1,9% con proveedores de MP y 6% letra descontadas. No hubo incrementos de crditos a LP El aporte de la Dep. Acumulada fue de un 7,1% El incremento del Kp se principalmente al aporte de socios y en menor medida al autofinanciamiento: Reservas con un 8,5% y en menor a provisin de morosos con 3,7%. La disminucin del AC se debe slo a la venta de acciones no relacionadas EN UN 0,7%..

COBERTURA El incremento del Kp (75,7%) cubre todo el incremento de AF (63,8%) El incremento de K permanentes es idntico a lo anterior, pues no existe incremento del PLP Si se agrega a lo anterior el incremento de la depreciacin acumulada (7,1%) eso implica un 82,8% que cubre el incremento del AF, el pago de deuda a corto y largo plazo (60,8%) y parte del incremento del AC Si adems consideramos que la venta de acciones no relacionadas 0,7% se llega a una cobertura igual al 83,5% del total de los usos, es decir, cubre pagos de deuda, incrementos del AF y gran parte de los incrementos del AC. Por lo anterior, muy buena cobertura de las fuentes sobre los usos. ENDEUDAMIENTO Incremento Neto del PC = 16,5% - 0,7% = 15,8% Incremento Neto del PLP= -0,4% Incremento Neto Pasivo exigible = 15,4% Incremento Neto del Kp = 75,7% Por lo anterior, se disminuy fuertemente el nivel de endeudamiento, a pesar que la calidad se deteriora al incrementarse el PC y no hacerlo el PLP, pero del 16,5% del incremento del PC un 7,9% es de carcter cclico. Por lo anterior, excelente cobertura de las fuentes sobre los usos, fuerte baja del endeudamiento e importante componente de carcter cclico en el incremento del PC, la empresa se ha estabilizado fuertemente del punto de vista patrimonial.