Crecimiento y Términos de Intercambio

UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA FACULTAD DE ECONOMA
CRECIMIENTO ECONMICO Y TRMINOS DE INTERCAMBIO. PER 1970-2011 Lucero Caridad Rugel Aguirre1
Piura Per Diciembre 2012.
Alumna del curso de Tpicos de Anlisis Macroeconmico Correo electrnico: lucero_4450@hotmail.com
Crecimiento Econmico Y Trminos de Intercambio. Per 1970-2011.
ESQUEMA DEL CONTENIDO
Introduccin Captulo 1: Hechos Estilizados Conclusiones Captulo 2: Marco Terico 2.1. Modelos de Crecimiento Exgeno 2.1.1 Consideraciones Tericas 2.1.2. Modelo de Harrod-Domar 2.1.3. Modelo de Kaldor 2.1.4. Modelo Neoclsico de Crecimiento: Modelo de Solow Modelo de Solow-Swan con tecnologa AK Modelo de Solow-Swan en trminos per cpita.
2.2. Modelos de Crecimiento Endgeno 2.2.1. El Modelo AK 2.2.2. El Modelo BH 2.2.3. Modelo de ROMER (1986) 2.2.4. Modelo de BARRO (1990) 2.2.5. Modelo de LUCAS (1988) 2.3. Evidencia Emprica Internacional 2.4. Evidencia Emprica para la Economa Peruana 2.5. Conclusiones
Captulo 3: Anlisis Estadstico y Economtrico 3.1. Anlisis de Correlacin 3.2. Anlisis de Causalidad 3.3. Anlisis de Estacionariedad
3.4. Anlisis de cointegracin 3.5. Anlisis de Regresin 3.5.1. Anlisis de Regresin Lineal 3.5.2. Estimacin modelo VAR 3.6. Anlisis de Resultados 3.7. Conclusiones
Captulo 4: Conclusiones e Implicancias de Poltica Pblica. Bibliografa
INTRODUCCIN La teora econmica nos explica que el crecimiento econmico es una medida del nivel de bienestar de la poblacin de un pas o regin econmica y si ste es positivo reflejara sin duda alguna el xito de la poltica econmica de un buen gobierno. Igualmente, es cierto que un elevado crecimiento econmico es beneficioso para el bienestar de la poblacin en general y en particular, ste crecimiento econmico, es uno de los objetivos ms importantes que se establecen los gobiernos y que sus habitantes procuran alcanzar para mejorar su nivel de vida.
Dada la relevancia del crecimiento econmico, el
presente trabajo de investigacin
pretende destacar la importancia del gasto pblico, la inversin extranjera directa, las exportaciones y los trminos de intercambio como determinantes del crecimiento de la economa Peruana para el perodo 1970 - 2011.
El problema de objeto de estudio es: Los trminos de intercambio, la inversin extranjera directa, las exportaciones y el gasto pblico influyen en el nivel de crecimiento de la economa del pas?
El objetivo principal es realizar un contraste de los resultados obtenidos con la evidencia emprica y de esta manera determinar si es que los trminos de intercambio, la inversin extranjera directa y el gasto pblico son variables relevantes para explicar el crecimiento econmico.
Inicialmente se realiza una sistematizacin del marco terico que sustenta la investigacin destacndose tanto los modelos de crecimiento endgeno como aquellos modelos de crecimiento exgeno. Seguidamente se revisa parte importante de la evidencia emprica internacional y nacional. En el tercer captulo, se presenta la aproximacin a un modelo terico y el modelo economtrico a estimar. Se estimar un modelo economtrico mediante la metodologa de vectores autorregresivos. En un ltimo apartado se presentan las conclusiones sobre los hallazgos de la investigacin y las implicancias de poltica econmica derivadas de ste que complementen su impacto sobre el crecimiento econmico.
CAPTULO 1. HECHOS ESTILIZADOS En los ltimos aos, el buen desempeo de la economa peruana parece estar determinado por factores como los trminos de intercambio, la inversin extranjera directa, las exportaciones y el gasto pblico, generando un crecimiento sostenido del Producto Bruto interno, estabilidad de la moneda nacional, balanza comercial favorable incremento de las inversiones, lo cual ha permitido dotar de mayor solidez a la economa peruana.
En este trabajo se considera a los trminos de intercambio como un principal factor que incidira en los incentivos para invertir en el pas, a su vez determina la rentabilidad de las inversiones en el sector comerciable.
GRFICO N 1.1 EVOLUCIN DEL PBI PERCPITA: PER: 1970-2011 (MILLONES DE S/. 1994) Hodrick-Prescott Filter (lambda=100)
8,000 7,000 6,000 1,200 800 400 0 -400 -800 1970 5,000 4,000 3,000
1975
1980
1985 PBIPC
1990
1995
2000 Cycle
2005
2010
Trend
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0.
El nivel del PBI per cpita de la economa peruana durante la estrategia de Industrializacin va Sustitucin de Importaciones (1970-1990) tuvo una tendencia cclica y decreciente, mientras que durante el perodo de estrategia de desarrollo neoliberal (1991-2004), se mostr una tendencia creciente a partir de 1992.
Segn el instituto peruano de economa, la evolucin del PBI per cpita evidencia un largo periodo de estancamiento econmico desde la dcada de los setenta. A partir de dicha fecha, claramente se pueden diferenciar dos periodos, el primero correspondiente a las dcadas de los setenta y ochenta con una contraccin continua del producto por habitante, y otro de recuperacin que se inicia en 1993. A pesar del incremento del PBI per cpita en los ltimos quince aos, en el ao 2006 era solo un 6.7% superior al de 1974.
La tasa de crecimiento del producto se encuentra inversamente relacionada con su volatilidad, por lo que periodos de mayor estabilidad conllevan mayor crecimiento econmico. En el grfico 1.2., se puede apreciar que el manejo de las condiciones externas y de las polticas estructurales, ha desempeado un papel fundamental en la historia del Per, caracterizndose por un constante cambio de tendencias, en el cual han existido periodos de modernizacin econmica y reformas. Durante la dcada de los setenta y ochenta, la economa peruana, ha sido considerablemente voltil, y por ende, haya alcanzado tasas de crecimiento promedio muy pobres.
El ciclo econmico en el Per ha mostrado un comportamiento bastante diferenciado entre1970 y el 2011. Tal como se observa en el Grfico N1.1, ste era bastante voltil durante los aos 80, mientras que durante los aos 90 y 2000 ha mostrado un patrn ms estable, reduciendo su volatilidad de manera importante.
Se identifican tres ciclos econmicos completos en la economa peruana a lo largo del perodo 1970-2011. El primero de ellos, que se inicia el ao 1980 y termina a inicios del ao 1986, es el de menor duracin, 6 aos. El segundo, se inicia en el 1986 y finaliza en el ao 1994 siendo el ms voltil.
Finalmente, el tercer ciclo, corresponde al periodo comprendido entre los aos 1994 y 2003, es de mayor duracin, aproximadamente 9 aos, y es el menos voltil. Esta reduccin en la volatilidad del ciclo econmico en el Per refleja tanto, una menor volatilidad de las fuentes de fluctuaciones, fundamentalmente aquellas asociadas a poltica fiscal y monetaria, y a cambios en la estructura de la economa, como una mayor apertura comercial y en la cuenta de capitales, que han inducido una mayor capacidad de los agentes en la economa para suavizar consumo.
A diferencia de los aos 80, periodo en el cual, tanto la poltica monetaria como fiscal mostraron comportamientos bastante errticos, estas polticas se han caracterizado por ser mucho ms estables en los aos 90 y 2000. Igualmente, como se mostr, la economa es ms abierta y el nivel de profundidad del sistema financiero, medido por sus volmenes de intermediacin, ha aumentado de manera significativa.
GRFICO N 1.2 EVOLUCIN DEL PBI PERCPITA Y FACTORES DETERMINANTES PER: 1970-2011 (MILLONES DE NUEVOS SOLES)
8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
PBIPC XPC
TIPC GCPC
IEDPC
Segn el grfico 1.2. , durante el perodo de 1970-2011 se observa que a primera vista el producto ha ido de la mano con la evolucin de los componentes de las condiciones externas y gasto de capital. Por su parte, existe una especie de asociatividad entre los movimientos del PBI y de las variables consideradas en el estudio, pudiendo sospecharse que una parte del crecimiento del producto bruto interno estara asociado a las mismas.
GRFICO N 1.3 EVOLUCIN DE LOS TRMINOS DE INTERCAMBIO: PER: 1970-2011 (1994=100) Hodrick-Prescott Filter (lambda=100)
240 200 160 40 120 20 80 0 -20 -40 1970
1975
1980
1985 TI
1990 Trend
1995
2000 Cycle
2005
2010
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0. Mendoza (1995) muestra evidencia para un conjunto de economas emergentes que los choques a los trminos de intercambio son largos, persistentes y dbilmente pro cclicos. El estudio de Mendoza seala que los choques a los trminos de intercambio explican entra 40 y 50 por ciento de la variabilidad del producto. Este resultado ofrece indicio de que las desviaciones de los dos precios relativos al ser voltiles y persistentes, dado el movimiento pro cclico con el producto, pueden conllevar a ciclos persistentes en el producto. As, la importancia de los trminos de intercambio en la evolucin cclica del producto. La relacin entre estas dos variables es fuerte a lo largo de todo el periodo muestral (1994-2005), pero particularmente alta en el periodo 1994-1999.
Es de sealar, que el canal meditico a travs del cual los trminos de intercambio estaran afectando al ciclo del producto podra ser la inversin.
El comovimiento positivo reciente de los trminos de intercambio podra ser uno de los motores del cambio reciente en los ciclos econmicos reales de la economa peruana. Asimismo, la mayor apertura comercial podra ser un factor adicional que favorece al establecimiento de un nexo ms directo entre los trminos de intercambio y el ciclo econmico.
GRFICO N 1.4 EVOLUCIN DE LA INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA: PER: 1970-2011 (MILLONES DE SOLES DE 1994) Hodrick-Prescott Filter (lambda=100)
25,000 20,000 15,000 10,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 1970 5,000 0 -5,000
1975
1980
1985 IED
1990
1995
2000 Cycle
2005
2010
Trend
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0. En el primer lustro de 1970 se registr una expansin, pero dentro de un esquema proteccionista y de enfrentamiento con el capital extranjero que configur una estructura productiva no sostenible en el tiempo. Esto se evidencio cuando, a principios de los aos ochenta, se llevo a cabo una apertura comercial que mostro las falencias de nuestra economa.
Durante la primera mitad de la dcada de los noventa, se implementaron transformaciones radicales en trminos de reformas econmicas que crearon las condiciones bsicas permisivas para un notable incremento de los flujos de capital externo hacia nuestro pas. En la grfica 1.4., se muestra un aumento significativo de la inversin extranjera directa a partir de 1990, desde all se ha mantenido un flujo sostenido de inversin extranjera.
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La IDE extranjera pas de representar en promedio 1,1 por ciento del PBI en el perodo 1980-1993 a 4,4 por ciento en 1994-2004.2
Segn Castillo-Montoro-Tuesta (2006), la economa peruana ha experimentado un cambio importante en trminos de apertura comercial y financiera. Estos cambios repercutirn en la dinmica de corto plazo de la economa y sern tiles para entender las fluctuaciones de la economa peruana en los perodos ms recientes.
GRFICO N 1.5 EVOLUCIN DE LAS EXPORTACIONES: PER: 1970-2011 (MILLONES DE SOLES DE 1994) Hodrick-Prescott Filter (lambda=100)
50,000 40,000 30,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 1970 20,000 10,000 0
1975
1980
1985 X
1990 Trend
1995
2000 Cy c le
2005
2010
El sector externo ha sido el motor del crecimiento en la economa peruana; ya que en los aos 70 parece responder a una poltica de sustitucin de importaciones, luego en los 80 a una eventual reduccin en las barreras arancelarias, en los 90 a los primeros indicios de la tendencia a liberalizar el sector externo, y durante los aos del nuevo milenio a la creciente apertura comercial y mejora en los precios de nuestras materias primas de exportacin.
Estos grandes influjos de capitales permitieron aumentar el nivel de actividad domstica, permitiendo aumentar el nivel de gasto o aliviar la restriccin externa. Ver al respecto Jorge Rojas (1999).
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GRFICO N 1.6 EVOLUCIN DEL GASTO DE CAPITAL: PER: 1970-2011 (MILLONES DE NUEVOS SOLES) Hodrick-Prescott Filter (lambda=100)
160,000 120,000 80,000 40,000 120,000 0 80,000 40,000 0 -40,000 1970
1975
1980
1985 GC
1990 Trend
1995
2000 Cy c le
2005
2010
El gasto de capital ha presentado un tendencia creciente durante el periodo 1970-1978 a partir de all decrece hasta 1988 en donde empieza a actualidad. un crecimiento sostenido hasta la
El gasto de capital ha tenido una tendencia decreciente: entre 1985 y 1990, el gasto de capital, en trminos reales, se redujo en 48,3%, mientras que su participacin en el gasto total decreci desde 14,9% hasta 9,1%.Posteriormente, se recuper el gasto de capital, registrndose un incremento de 213,7% entre 1990 y 1995. A partir de 1995 y hasta 1997 el gasto de capital mantiene su participacin en el gasto total relativamente estables, alrededor de 79% y 21% respectivamente.
La evolucin del gasto de capital presenta una menor volatilidad durante el periodo de estudio, reflejando una menor fluctuacin en los ltimos 30 aos.
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CUADRO N 1.1. ESTADSTICAS DESCRIPTIVAS NIVEL DE PBI, TRMINOS DE INTERCAMBIO, INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA, EXPORTACIONES Y GASTO DE CAPITAL PERCPITA PERU: 1970-2011
Estadsticas Descriptivas Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis C.V Jarque-Bera Probability Observations PBIPC TIPC IEDPC XPC GCPC 5050,154 6,761843 156,0467 709,8627 726,1997 4960,465 4,974241 0,005718 605,2501 217,8227 7539,802 14,19725 707,8953 1356,155 7802,327 3683,721 3,280678 -4,347036 423,0282 3,858992 838,0939 3,367944 222,9261 277,8006 1357,904 0,967215 0,833369 1,345588 1,151933 3,783644 4,303076 2,371651 3,675832 2,979492 19,06753 16,5954127 49,8080775 142,85858 39,1344129 186,987684 9,520044 5,552472 13,47356 9,289382 552,0013 0,008565 0,062272 0,001186 0,009613 0 42 42 42 42 42
En el cuadro N 1.1 se puede definir que el nivel de actividad percpita, en promedio, es 5050,154 nuevos soles, adems su coeficiente de variacin es menor al 33% , por lo que se puede inferir que este factor es homogneo y presenta baja volatilidad, lo que quiere decir que es un sector relativamente estable.
Por otro lado, los trminos de intercambio percpita, en promedio, es 6,761843 nuevos soles, siendo su coeficiente de variacin mayor al 33%, lo que hace a esta variable muy voltil, y que no sea estable en el tiempo.
Por ltimo, se puede argumentar que la variable ms voltil, durante el perodo analizado es el gasto de capital, ya que depende de las inversiones que realice el gasto central en la economa.
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CUADRO N 1.4. ESTADSTICAS DESCRIPTIVAS NIVEL DE PBI, TRMINOS DE INTERCAMBIO, INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA, EXPORTACIONES Y GASTO DE CAPITAL PERCPITA PERU: 1970-2011
Estadsticas Descriptivas Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis C.V Jarque-Bera Probability Observations TCPBIPC TCTIPC TCIEDPC TCXPC TCGCPC 1.230952 -2.141291 255.3419 2.290178 112.3985 1.579123 -3.96966 20.1613 3.837976 21.46674 10.76306 25.10773 4201.447 17.21497 3131.87 -15.25734 -15.41716 -1922.024 -20.75691 -99.79877 5.653492 10.08723 1107.337 8.823695 490.5687 -0.927756 0.948851 2.069101 -0.687388 5.897267 3.936982 3.400613 8.305905 3.078909 36.78671 459.278022 -471.081698 433.668348 385.284244 436.454846 7.381471 6.426342 77.3488 3.239405 2187.781 0.024954 0.040229 0 0.197958 0 41 41 41 41 41
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0. Las tasas de crecimiento del producto bruto interno, la inversin extranjera directa, las exportaciones y el gasto de capital; en trminos percpita; presentan valores como el coeficiente de variacin, que indica la volatilidad de las variables, as como tambin se muestra el promedio.
En el cuadro N 1.4 se establece la evolucin porcentual promedio anual del Producto Bruto Interno Percpita. Esta variable presenta que su coeficiente de variacin es mayor al 33%, este resultado indica que la variable es muy voltil e inestable en el tiempo; la tasa de crecimiento promedio es de 1.23% anual.
En trminos generales se puede argumentar que a lo largo del ao 2011 la tasa de crecimiento del PBIPC mostr una mayor volatilidad respecto al ao anterior tanto por el temor de una recada de la economa mundial, sustentada a su vez en la crisis de deuda que atraviesan algunos pases del sur de Europa, como por la incertidumbre propia de todo proceso electoral.
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Del cuadro tambin se puede resaltar el crecimiento desenfrenado del gasto pblico. En un comienzo durante el primer gobierno de Alan Garca, las medidas adoptadas dieron resultados positivos. Ya en setiembre de 1985, la inflacin baj a 3,5 % (comparado con 12,5 % en abril del mismo ao). Hacia el segundo trimestre de 1986, la economa dio seales de clara recuperacin. Los sectores que dependan de la demanda interna (manufactura, construccin, agricultura) crecieron, no as los sectores dedicados a la exportacin (minera, pesca). En 1986, la economa creci 10 %. Fue el mayor crecimiento desde los aos 50, con ello Garca disfruto entonces de una popularidad rcord en Amrica Latina. Cuando la capacidad de gasto del estado fue agotada entonces comenzaron mltiples problemas. El primer problema fue que a pesar de la reactivacin econmica, el Estado casi no perciba mayores ingresos, Otro problema consista en que, despus del gran crecimiento de 1986, la capacidad productiva de la modesta industria nacional estaba llegando a sus lmites. Hacan falta inversiones para instalar nuevas capacidades y as continuar con la reactivacin. Para ello, era necesario recurrir a inversiones y prstamos extranjeros. La poca confianza de la ciudadana en las polticas econmicas del Gobierno condujo a que, hacia fines de 1986, muchos cambiaron sus intis por dlares temiendo - y, al mismo tiempo, originando - una devaluacin del inti. El paquete de medidas adoptadas por Garca inclua el congelamiento del tipo de cambio inti-dlar. Pero tal congelamiento tenda a ser artificial en tanto la demanda real de intis iba perdiendo cada vez ms terreno frente al dlar. Este cambio se vio reflejado en la tasa de cambio libre, aquella de los cambistas de la calle, paralela al cambio oficial.
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GRAFICO N 1.7 CRECIMIENTO DEL PBI PERCAPITA, TRMINOS DE INTERCAMBIO PERCPITA, INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA PERCPITA, EXPORTACIONES PERCPITA Y GASTO DE CAPITAL PERCPITA: PERU: 1970-2011 ( % )
5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
TCPBIPC TCXPC
TCTIPC TCGCPC
TCIEDPC
GRFICO N 1.8 BOX PLOT DE LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI PERCAPITA,TRMINOS DE INTERCAMBIO PERCPITA, INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA PERCPITA, EXPORTACIONES PERCPITA Y GASTO DE CAPITAL PERCPITA PERU: 1970-2011
5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000
IP
D P
C T
C X
C IE
C P
C G
C P
IP
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CONCLUSIONES
Existe una especie de asociatividad entre los movimientos de las condiciones externas y polticas estructurales con el movimiento del producto. Durante el perodo de anlisis se observan movimientos en la misma direccin entre las variables, pudiendo sospecharse a priori que una pequea parte del crecimiento bruto interno estara asociado a dichos factores. En esta regularidad emprica tambin se observa una mayor concentracin de la evolucin del PBI y las exportaciones.
Para el mismo perodo, se observa que el gasto del gobierno (gasto de capital), marcha en la misma direccin que el producto bruto interno, excepto en la dcada del 70. A su vez, ha incurrido en fuertes perodos de endeudamiento externo y pago de intereses, durante los gobiernos de los generales Velazco Alvarado y Morales Bermdez, y durante el primer gobierno de Alan Garca. Es decir, el comportamiento del gasto del gobierno est asociado a los diversos regmenes de gobierno que ha tenido el pas.
Otro aspecto importante de anlisis es que las fluctuaciones de ciclos econmicos de la economa peruana estaran siendo explicadas principalmente por choques de demanda, entre los cuales podran ser considerados choques de poltica fiscal y choques externos.
La tendencia creciente de los trminos de intercambio en la actualidad, podra ser uno de los motores del cambio reciente en los ciclos econmicos reales de la economa peruana. As como tambin, la mayor apertura comercial podra ser un factor adicional que favorece al establecimiento de un nexo ms directo entre los trminos de intercambio y el ciclo econmico.
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CAPTULO 2. MARCO TERICO 2.1. Modelos de Crecimiento Exgeno
2.1.1 Consideraciones Tericas
De manera general, la literatura sobre la teora del crecimiento econmico considera que el periodo 1936-1970 es marcado por una visin exgena, mientras que el periodo que va de 1985 hasta hoy en da se caracteriza por una visin endgena del crecimiento econmico.
2.1.2 Modelo de Harrod-Domar
En el modelo Harrod-Domar se reconoce tanto a la demanda efectiva como a la oferta de mano de obra (variable que considera exgena) como las variables que limitan el crecimiento y la compatibilidad de la demanda y la inversin es la condicionante para tener un crecimiento regular o equilibrado. El nivel de inversin es proporcional a la demanda, o dicho de otra manera, las capacidades de produccin son proporcionales al monto total de las inversiones sucesivas o tanto el stock de capital como el producto crecen al mismo ritmo. La tasa de crecimiento se expresa como la razn entre la tasa de ahorro y el coeficiente fijo de capital, S/C.
La Funcin de Produccin.
El conjunto de coeficientes (c, v) que describe una actividad de produccin lineal nos permite derivar las cantidades de inputs (K, L) que se necesitan para producir una unidad de output (ingreso). Las cantidades de inputs deseados por las empresas dado un nivel especfico del producto nacional (output) se determinan de manera nica.
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Consumo-Ahorro-Inversin
Con el objeto de analizar el crecimiento equilibrado se puede empezar por analizar el equilibrio keynesiano que requiere que el ahorro ex-ante (deseado) y la inversin ex-ante sean iguales y despus analizar de qu manera el crecimiento equilibrado requiere que se sostenga sin discontinuidad la proporcin ex-ante entre el stock de capital y el ritmo de produccin.
Supuestos El ahorro (S) es una fraccin constante (s) del producto o renta (Y), de manera que:
Partiendo de una ecuacin de gastos de consumo:
El equilibrio es:
Mercado de Mano de Obra Otro supuesto del modelo Harrod-Domar es con respecto al comportamiento de la fuerza de trabajo. La demanda de la fuerza de trabajo est dada por la siguiente ecuacin:
La oferta de trabajo est dada por una tasa de crecimiento constante:
Se mantendr el pleno empleo de L si y slo si la tasa de crecimiento garantizada C/S es igual a la tasa de crecimiento natural (n).
Si la tasa natural es superior a la tasa de crecimiento garantizada, observaremos un aumento en el desempleo de la mano de obra; si es al revs, se observar un exceso de capital y por lo tanto su productividad marginal tender hacia cero.
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2.1.3 Modelo de Kaldor
En 1956, Kaldor en un trabajo titulado "Alternative Theories of Distribution", propone la manera de enfrentar la inestabilidad del crecimiento, es decir, el crecimiento econmico sera estable en la medida que la propensin a ahorrar vara en funcin de la distribucin de los ingresos. As, Kaldor supone que la propensin a ahorrar de los trabajadores es inferior a la propensin a ahorrar de los capitalistas (Gerald, 2007).
2.1.4 Modelo Neoclsico de Crecimiento: Modelo de Solow
En su modelo, Solow trata de demostrar que si se descarta la hiptesis segn la cual la produccin se da en condiciones de proporciones fijas que Harrod plantea en su modelo, el crecimiento regular no sera inestable sino estable. Para llegar a la conclusin de un crecimiento regular estable Solow formulo un modelo de equilibrio general en el cual modific un aspecto del modelo de Harrod, admiti una funcin de produccin que permite la sustitucin de factores (es decir, capital y trabajo).
En dicho modelo, Solow incorpora el equilibrio macroeconmico entre ahorro e inversin; incluye: al capital fsico como un activo acumulable; a la mano de obra como reproducible; al ahorro real como funcin del ingreso; la tasa de depreciacin y el crecimiento poblacional. De manera general podemos decir que el modelo de Solow es un modelo de la sntesis clsico-keynesiana y parte de las siguientes hiptesis:
A. Del Keynesianismo retom las siguientes hiptesis:
- En el mercado de bienes: El ahorro es funcin del ingreso. La relacin entre ahorro y la tasa de inters del enfoque neoclsico no ha sido considerada; conservo la ley psicolgica fundamental de Keynes. - En el mercado de trabajo: rechaz la teora neoclsica, en el sentido de que la oferta de trabajo es independiente del salario real.
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B. De la ptica clsica o neoclsica retom:
- La funcin de produccin con factores sustitutivos. - Todo el ahorro es invertido, por consiguiente necesariamente hay equilibrio en el mercado de los productos y por lo tanto no existe problema de salida o de demanda.
Modelo de Solow-Swan con tecnologa AK
Recordamos los supuestos del modelo de Solow-Swan:
1. 2. 3. 4. 5.
La tasa de ahorro de los agentes es constante e igual a s. La poblacin crece a una tasa constante e igual a n. La tasa de depreciacin es constante e igual a . Economa cerrada. No hay comercio con el exterior. No hay gasto pblico.
De los supuestos (4) y (5) sabemos que la identidad de contabilidad nacional queda como sigue:
Yt Ct I t
La renta de los agentes se dedica a consumir o a ahorrar:
(1)
Yt Ct S t
(2)
De lo que se deduce que en la economa descrita en este modelo la inversin es igual al ahorro:
I t St
Bajo los supuestos establecidos por el modelo de Solow-Swan la ecuacin (2) puede expresarse como:
Kt Yt (1 s)Yt K
(3)
de la ecuacin (3) tenemos la ecuacin que describe el comportamiento dinmico Despejando K
del stock de capital:
21
sY K K t t
(4)
Ecuacin del comportamiento del stock de capital agregado.
El estudio del crecimiento econmico nos interesa analizarlo en trminos per cpita. Por ello expresamos el modelo de Solow-Swan en trminos per cpita. Modelo de Solow-Swan en trminos per cpita.
Dividimos la expresin (4) por el nmero de trabajadores:
sY K K t t L L L
(5)
Definimos el stock de capital per cpita como: k
K L
KL KL K L K L K k n k LL L L L L L
(6)
Despejamos de la ecuacin (6) y tenemos:
K kn k L
(7)
Sustituimos (7) en (5):

k n sy k k sy ( n)k k
(8) (9) Ley de evolucin del capital per cpita
Sustituimos la tecnologa AK en la ecuacin (8):
sAk ( n)k k
k sA (n ) k
(9)
22
Representamos grficamente la tasa de crecimiento del capital per cpita:
sA Tasa de crecimiento del capital + n
La tasa de crecimiento del capital per cpita es constante. Comprobamos ahora que en este modelo la produccin y el consumo per cpita crecen todos a la misma tasa que el stock de capital per cpita que es:
k
(i)
k sA (n ) k
Tasa de crecimiento del PIB per cpita.
y Ak
y Ak
y
(ii)
y k A k sA (n ) y Ak
Tasa de crecimiento del consumo per cpita.
c (1 s) Ak c (1 s) Ak
c (1 s ) Ak k sA (n ) c (1 s ) Ak
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Calculamos ahora la tasa de crecimiento del stock de capital, produccin y consumo en trminos agregados. (i) Tasa de crecimiento del stock de capital agregado.
sA .K K
K
(ii) Tasa de crecimiento del PIB agregado.
Y AK
K sA . K
AK Y
Y
(iii)
Y K A K sA Y AK
Tasa de crecimiento del consumo
(1 s) AK C (1 s) AK C
(1 s ) AK C K sA C (1 s ) AK
2.2. Modelos de Crecimiento Endgeno
Visin Endgena Para los endogenistas, el progreso tcnico es el fruto de inversiones que efectan los agentes econmicos (motivados por el beneficio), es decir, el progreso tcnico (el crecimiento) no tiene nada de natural, es el comportamiento econmico de los agentes el que determina su ritmo. Para la visin endgena del crecimiento hay cuatro factores que explican el proceso de crecimiento endgeno, adems, esos factores generan externalidades positivas y son percibidas como fundamento para justificar la intervencin del Estado. Esos factores son:
1. Capital fsico. Los rendimientos crecientes son el fundamento del crecimiento econmico en los primeros modelos. Romer (1986) atribuye el crecimiento a la acumulacin de capital fsico.
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2. Capital pblico de infraestructura. El Estado al invertir en las infraestructuras puede conducir al mejoramiento de la productividad de las empresas privadas, Gerald (2007). En 1990, Barro en su primer modelo recalc que las infraestructuras facilitan la circulacin de las informaciones, de los bienes y de las personas.
3. Investigacin y Desarrollo (I-D). La actividad de innovacin llevada a cabo por algunos agentes con el fin de obtener algn beneficio, genera el crecimiento econmico, Gerald (2007).
4. Capital Humano. El capital humano es definido como el stock de conocimientos que es valorizado econmicamente e incorporado por los individuos (calificacin, estado de salud, higiene...) (Lucas, 1988).
Al hablar de la teora de crecimiento endgeno, generalmente se est tratando de explicar, analizar y presentar los factores que pueden acumularse para permitir un proceso de acumulacin auto sostenido, es decir, un crecimiento sostenido o una elasticidad de la produccin respecto al capital total igual a uno. Generalmente para poder llevar a cabo lo expuesto arriba, en la literatura econmica se reconocen dos grandes tipos de modelos:
2.2.1. El Modelo AK
En este modelo el factor que explica el crecimiento es homogneo al bien final producido. Generalmente los factores homogneos al bien son: A) El Capital Fsico Privado. B) El Capital Pblico de Infraestructura. El primer factor A se trabaja a partir del primer modelo de Romer (1986) y otros modelos. El factor B se trabaja a partir de Barro (1990); De Long y Summer (1991) y otros. 2.2.2 El Modelo BH
El factor que explica el crecimiento no es homogneo al bien. Esos factores son: C) El capital humano. D) El capital inmaterial de conocimientos tecnolgicos.
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Generalmente el factor capital humano, se trabaja a partir del Modelo de Lucas (1988). En lo que concierne al factor D este se trabaja a partir de Romer (1990), Aghion y Howitt (1990), Guellec y Ralle (1991).
2.2.3. Modelo de ROMER (1986)
En su primer modelo, Romer (1986) considera que las externalidades tecnolgicas positivas estn estrechamente ligadas a la acumulacin de un factor K, o dicho de otra forma, son el producto de un factor K. Cabe mencionar que en este modelo de Romer, K, no es necesariamente el capital fsico, ms bien utiliza la expresin de conocimiento, pero implcitamente se est refiriendo al capital fsico, admite que el stock de capital puede servir como indicador del stock de conocimiento.
Adems, cabe sealar que Romer no rompe completamente con la hiptesis de rendimientos constantes, considera que es as para cada empresa, pero estos rendimientos constantes son relacionados con las externalidades positivas de la inversin. Esta visin de Romer, de conciliar rendimientos crecientes y competencia ha sido retomada de la tradicin Marshaliana, es decir, los rendimientos de escala son no crecientes para cada agente, pero aun nivel agregado son crecientes.
A partir de este nivel de agregacin se genera un premio que ninguna firma individual pueda apoderar y controlar. La consecuencia de lo anterior es que el equilibrio descentralizado y el ptimo social no. Esas ideas de Romer, descritas arriba, en el sentido de que el aumento del tamao del mercado permite que cada agente (firma) saque provecho (beneficio) de las externalidades positivas, pueden acercarse a la idea del aumento de la divisin social del trabajo descrita por Adam Smith, pero extendida al conjunto de la economa. Para fundar las externalidades sobre el capital fsico, se puede hacer uso de dos formas diferentes, la primera se refiere al mismo capital fsico (Explcitamente ese mecanismo se refiere a la existencia de complementariedad entre industria y actividades). A manera de ilustracin podemos, de manera breve, decir que la construccin de redes ferrocarriles requiere de una industria siderrgica y ste, por su parte, requiere de medios de transporte eficaces.
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Esa idea de un desarrollo simultneo de diferentes actividades necesarias al desarrollo econmico se puede entender mejor si se revisa el modelo de Murphy-Shleifer y Vishny (1989) y no al conocimiento que se deriva, la segunda es la descrita en Romer, es decir, el learning by doing: al acumular capital las empresas (firmas) acumulan al mismo tiempo conocimientos (aprendizaje en la prctica), es decir, el stock de capital es una medida aproximativa del aprendizaje adquirido o experiencia adquirida durante el proceso de produccin pasado, as, gracias a la circulacin de la informacin las otras empresas sacan beneficio de dichos conocimientos.
De manera sucinta, para Romer, la existencia de rendimientos crecientes que son productos de la difusin del conocimiento, es lo que permite dar una explicacin emprica satisfactoria del crecimiento real.
2.2.4. Modelo de BARRO (1990)
Desde hace tiempo, la tradicin neoclsica en lo que concierne al anlisis de la pareja Gastos Pblicos/Crecimiento nicamente toma en cuenta las deducciones que hace el Estado. Si el Estado financia el gasto pblico por la va del prstamo, lleva a las tasas de inters a la alza y por consiguiente, deprime la inversin privada productiva efecto de expulsin o desplazamiento; si por el contrario el financiamiento se opera por la va de los impuestos sobre la produccin se observa una disminucin del rendimiento privado del capital. En estos dos casos, la intervencin del Estado tiene una influencia negativa sobre la inversin privada, la produccin y el crecimiento.
En una perspectiva de crecimiento endgeno, esa manera de considerar la intervencin del Estado es sin lugar a duda dudosa, si es cierto que una parte de los gastos pblicos pueden ser considerados como suntuarios o improductivos o rinden servicios de tipo de consumo final: museos, bibliotecas, parques, subvenciones a los desayunos escolares o de transporte pblico. Sin embargo, grandes cantidades de gastos pblicos rinden servicios de tipo de consumo intermediario que contribuyen directamente o indirectamente a mejorar la productividad del
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sector privado: infraestructuras (carreteras, comunicaciones, redes urbanas,...), contribucin a la formacin o al mantenimiento del capital humano (educacin, salud), garanta de los derechos de propiedad (seguridad interior y exterior, defensa nacional, polica,...).
Gran parte de esos servicios, solamente pueden ser proporcionados por los poderes pblicos: porque no existe medio alguno para impedir la utilizacin por otros agentes privados (bienes exclusivos: defensa nacional, carreteras), porque el rendimiento privado que ofrecen es inferior al rendimiento social (educacin, investigacin) porque existe indivisibilidad (justicia...). Es en este marco de crecimiento endgeno que Barro en 1990 en un artculo Government Spending in a Simple Model of Economic Growth, propone su modelo. Empieza haciendo la distincin entre capital privado y capital pblico. El rendimiento marginal del capital privado es decreciente, por su parte el rendimiento marginal del capital total (capital privado y capital pblico) es constante lo que permite el desarrollo de un proceso de crecimiento endgeno.
2.2.5. Modelo de LUCAS (1988)
Un individuo dedica muchos aos de su vida a la escuela, con el fin de obtener capacidades que le permitan mejorar su capacidad productiva. La decisin de invertir en la educacin se basa sobre una comparacin entre los costos de la enseanza (ingresos sacrificados, gastos de escolaridad, etc.) y las ventajas futuras de una escolaridad ms avanzada. Por consiguiente, se puede considerar la escolaridad como una decisin de inversin que tiene como fin aumentar el capital humano de una persona. Los diversos programas de formacin tienen un fin similar. Las empresas invierten de manera directa e indirecta en los recursos en mano de obra. Este tipo de inversin tiene como fin ofrecer a los trabajadores capacidades que son particularmente tiles a la empresa, tambin cabe recalcar que algunas de esas capacidades pueden ser tiles para otros empleadores.
De manera global, el capital humano puede ser definido como la suma de las capacidades habiendo una eficiencia productiva incorporada a los individuos o a las colectividades. Esas capacidades pueden ser diversas: salud, fuerza fsica, conocimientos generales o tcnicos. El capital humano tiene una doble caracterstica: de un lado, de ser de informacin, del saber (como
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la tecnologa) y del otro lado, de ser apropiable por los individuos (como el capital fsico). Siendo del saber, es producido esencialmente consigo mismo, los alumnos son formados por los profesores y aquellos utilizan sus conocimientos presentes para adquirir nuevos conocimientos. Esto hace que el capital humano se aparenta al conocimiento tcnico y las reglas de acumulacin con rendimientos de escala dinmicas le pueden ser aplicadas, adems genera un proceso de crecimiento endgeno.
En 1988, Lucas privilegi al capital humano sobre la tecnologa como factor de crecimiento. Segn Lucas, la tecnologa es un bien pblico accesible de manera idntica a todas las naciones, adems, no puede explicar las diferencias internacionales de nivel y de la tasa de crecimiento del ingreso. En cambio, el capital humano es incorporado a los individuos y por su naturaleza es apropiable. Esa caracterstica del capital humano de ser la propiedad del individuo que le posee permite un acercamiento a la problemtica neoclsica, es decir, los procedimientos estndares del clculo individual se pueden aplicar sin restriccin (el factor acumulado no es un bien pblico).
29
2.3. CONCLUSIONES El nivel de inversin es proporcional a la demanda, o dicho de otra manera, las capacidades de produccin son proporcionales al monto total de las inversiones sucesivas o tanto el stock de capital como el producto crecen al mismo ritmo.
El crecimiento econmico sera estable en la medida que la propensin a ahorrar vara en funcin de la distribucin de los ingresos.
Para los endogenistas, el progreso tcnico es el fruto de inversiones que efectan los agentes econmicos (motivados por el beneficio), es decir, el progreso tcnico (el crecimiento) no tiene nada de natural, es el comportamiento econmico de los agentes el que determina su ritmo.
En el modelo de Romer, K, no es necesariamente el capital fsico, ms bien utiliza la expresin de conocimiento, pero implcitamente se est refiriendo al capital fsico, admite que el stock de capital puede servir como indicador del stock de conocimiento.
En una perspectiva de crecimiento endgeno, esa manera de considerar la intervencin del Estado es sin lugar a duda dudosa, si es cierto que una parte de los gastos pblicos pueden ser considerados como suntuarios o improductivos o rinden servicios de tipo de consumo final.
Lucas privilegi al capital humano sobre la tecnologa como factor de crecimiento. La tecnologa es un bien pblico accesible de manera idntica a todas las naciones, adems, no puede explicar las diferencias internacionales de nivel y de la tasa de crecimiento del ingreso.
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2.4. EVIDENCIA EMPRICA INTERNACIONAL Autor, Ao Modelo/ Enfoque Usado MISAS A, Martha; POSADA P, Carlos Esteban (2000). E. REYES, Giovanni (2001). Mnimos Cuadrados. PGB 1960-1995, datos VAR Estructural Log (Yit) 1925-1997, datos Variables Independientes Periodo / Pas
anuales, Colombia.
anuales, pases de Latinoamrica
NEZ
Mnimos
PTF (productividad total 1971-1998, de los factores)
datos
RODRIGUES, Gaspar Cuadrados (2006).
anuales, Mxico.
LVAREZ HERRANZ, Agustin; E. BARRAZA, J. Santiago; M. LEGATO, Ana (2009).
EGLS section
(Cross- dLn(Yit)
1996-200,
datos
anuales, para 14 pases Latinoamericanos3.
weights); TwoStage EGLS
(Cross-Section weights)
FUENTE: Principales Trabajos de Investigacin ELABORACIN: Propia.
Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Costa Rica, Republica Dominicana, ecuador, Guatemala, El Salvador, Mxico, Nicaragua, Paraguay, Per y Uruguay.
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MISAS A. et al (2000) estimaron el log(Yit) (logaritmo del PBI real) en funcin de log(ti) (logaritmo del ndice de los trminos de intercambio), log(g) (logaritmo del gasto pblico real) y log(m) (logaritmo de la base monetaria nominal). Los resultados mostraron que un shock positivo de producto tiene la mayor importancia en las fluctuaciones econmicas y un shock positivo de trminos de intercambio tiene efectos positivos sobre el gasto pblico.
E. REYES (2001) estimo el siguiente modelo para 22 pases de Latinoamrica: PGB = a (L) + b (I) + c (Xrg) En donde PGB es la tasa de crecimiento anual del producto geogrfico bruto, L es tasa de crecimiento anual de la fuerza de trabajo, I es tasa de crecimiento anual de las inversiones y Xrg es tasa de crecimiento anual de las exportaciones. En la estimacin para el Per, el coeficiente referido a las exportaciones es igual a 0.001 mientras que el R2 y el F son 58.2% y 15.062 respectivamente.
RODRIGUES (2006) estimo el siguiente modelo: PTF = b0 + b1*GIPRIV + b2*GIPUB + b3*PPC95MXUS + b4*GFORMEDU + b5*GEK + e En donde PTF es la productividad de los factores, GIPRIV la tasa de crecimiento de la formacin bruta de capital privado, GIPUB la tasa de crecimiento de la formacin bruta de capital pblico, PPC95MXUS el cociente (PIB per cpita en Mxico/PIB per cpita en EU), GFORMEDU la tasa de crecimiento de la educacin formal, GEK la tasa de crecimiento de la edad del capital, y e un error normalmente distribuido. El modelo presenta un R2 igual 59.45% y el coeficiente estimado para la variable GIPUB es 0,0415 (pvalu 0,0116)
En el estudio de LVAREZ et al. (2009) se estimo la siguiente ecuacin: dln(Y)it = 0 + 1*dln(Y)it-1 + 2*dln(PrK)it + 3*dln(PuK)it + 4*GOBit-1 +5*dln(KHU)it + 6*dln(IED)it + 7*dln(IED * KHU)it-1 + it Mediante los mtodos EGLS (Cross-section weights) y Two-Stage EGLS (Cross-Section weights arrojando un R2 ajustado de 66.36% y 71.36% respectivamente. Los coeficientes estimados para la variable dln(PuK)it y para la dln(IED)it (gasto pblico e inversin extranjera directa) son de 0.027 y 0.00399 respectivamente.
32
2.5. EVIDENCIA EMPRICA NACIONAL
Autor, Ao
Modelo/ Enfoque Usado
Variables Independientes
Periodo / Pas
GONZALES; LVANO y LLONTOP (1998) a travs de un anlisis economtrico concluyen que la mejora en los trminos de intercambio conlleva mejora en el ahorro privado, adems beneficia a las principales empresas exportadoras e impulsa la actividad econmica. CHIRINOS, Raymundo (2007). Mnimos cuadrados. PBI LogYt-LogYt-1 1960-2000, datos anuales, Per. 1970-2009, datos anuales, Per.
ORDINOLA BOYER, Mnimos Jos Luis (2010). Cuadrados.
FUENTE: Principales Trabajos de Investigacin ELABORACIN: Propia.
En CHIRINOS (2007) la ecuacin de regresin a ser estimada es la siguiente: ( )
Donde y representa el logaritmo del producto per cpita del pas i en el momento t, de manera
i,t
que y - y
i,t
i,t-1
representa la tasa de crecimiento entre los perodos t y t-1. La convergencia
condicional es medida a travs de la inclusin del valor inicial del PBI per cpita. X representa un vector de variables bsicas presentes en todas las regresiones; entre las cuales se considera medidas del capital fsico e infraestructura, representado a travs del coeficiente de inversin respecto al PBI y el nmero de lneas telefnicas por cada mil habitantes; de capital humano, a travs de la tasa de matrcula en educacin primaria, secundaria y superior as como el crecimiento poblacional W por su parte ser un vector de determinantes del crecimiento cuya
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significancia se evaluar en cada regresin y que pueden tener efectos de interaccin con las variables bsicas arriba sealadas. Cuando el consumo pblico se convierte en explicativa del crecimiento el coeficiente estimado equivale a 0.0245870 (t=4.234270) y un R ajustado de 93%. Cuando se considera a los trminos de intercambio como factor explicativo del crecimiento el coeficiente estimado es 0.1090770 (t=3.933346) y el R2 ajustado es 84%. En el 2010, BOYER concluye que cuando regresiona la serie en trminos per cpita (medida ms aproximada al concepto de crecimiento econmico), se confirma la importancia de la formacin bruta de capital, la inversin pblica y el gasto no financiero, variables que aumentan su importancia en tanto determinantes del crecimiento econmico, cuando concentramos la atencin en el periodo de expansin econmica. Se descubre que un aumento en la formacin bruta de capital y en la inversin pblica generara un fuerte impacto en el crecimiento econmico.
2.6. CONCLUSIONES Un shock positivo de producto tiene la mayor importancia en las fluctuaciones econmicas y un shock positivo de trminos de intercambio tiene efectos positivos sobre el gasto pblico.
La mejora en los trminos de intercambio conlleva mejora en el ahorro privado, adems beneficia a las principales empresas exportadoras e impulsa la actividad econmica.
En trminos per cpita se confirma la importancia de la formacin bruta de capital, la inversin pblica y el gasto no financiero, variables que aumentan su importancia en tanto determinantes del crecimiento econmico, cuando concentramos la atencin en el periodo de expansin econmica
34
CAPTULO 3 ANLISIS ESTADSTICO Y ECONOMTRICO 3.1. Anlisis de Correlacin El anlisis de correlaciones nos permitir establecer el vnculo histrico de las variables en estudio. Primeras correlaciones de inters son aquellas que emergen de las principales variables bajo estudio. La Tabla 3.1 indica que las correlaciones entre el ciclo del producto bruto interno y el ciclo de las exportaciones, trminos de intercambio, inversin extranjera directa y el gasto de capital, a travs de una evaluacin por tres perodos de la economa peruana. Tabla 3.1. CORRELACIONES ENTRE EL CICLO DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO Y LAS VARIABLES DE ESTUDIO PER: 1970-2011 Perodo 1970-2011 1970-1990 1991-2011 Correlaciones -0.353315 -0.513652 0.747816 (-2.10692) (-1.991589) (4.909809) 0.946759 -0.077943 0.939652 (18.59912) (-0.33872) (11.97152) 0.964099 0.459496 0.964543 (22.96228) (2.25506) (15.93001) -0.108897 -0.126051 0.885628 (-0.684676) (-0.545128) (8.312666)
TI IED X GC
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0. Nota: Los valores entre parntesis representan el estadstico T-Student. La frmula utilizada es t r * donde n es el nmero de observaciones y r es el coeficiente de correlacin.
n2 , 1 r2
Examinando la matriz de correlaciones se puede observar que en el perodo de 1970-2011, las variables que presentan una mayor correlacin con el ciclo econmico del producto bruto interno son las exportaciones y la inversin extranjera directa, con el 94% y 96% respectivamente, siendo dichas correlaciones estadsticamente significativas.
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En el segundo perodo (1970-1990), el ciclo del producto bruto interno se correlaciona significativamente con el ciclo de las exportaciones en un 45.9%, sin embargo esta correlacin es menor que en el perodo anterior. En el ltimo perodo de anlisis, todas las variables se correlacionan significativamente con el ciclo econmico del producto. Una caracterstica resaltante de la Tabla 3.1., es el escaso desarrollo de los trminos de intercambio, el cual durante dos periodos registra correlaciones negativas con el ciclo del Producto Bruto Interno, siendo en el perodo de 1970-1990 una correlacin no significativa evidencindose que esta variable no tiene un impacto significativo sobre el Ciclo del Producto Bruto Interno. Por ltimo se concluye que en el perodo de 1991-2011, la variable trminos de intercambio reflej un desempeo significativo y alcanz su ms alta correlacin (74,7%) con el ciclo econmico.
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3.2. Anlisis de Causalidad El anlisis de causalidad nos permite establecer la relevancia de la cadena causal lgica preconcebida por este estudio. En esta seccin se analiza la relacin de causalidad del producto bruto interno y las variables de estudio. Para ello, se ha utilizado el test de causalidad de Granger, el cual nos permite evaluar la relacin de procedencia de una variable respecto con otra y asimismo determinar la causalidad entre una o ms variables. Tabla 3.2. Test de Causalidad de Granger entre el Producto bruto interno y las condiciones externas (TI, IED, X) y polticas estructurales (GC).
Pairwise Granger Causality Tests Date: 12/27/12 Time: 20:39 Sample: 1970 2011 Lags: 2 Null Hypothesis: TI does not Granger Cause PBI PBI does not Granger Cause TI IED does not Granger Cause PBI PBI does not Granger Cause IED X does not Granger Cause PBI PBI does not Granger Cause X GC does not Granger Cause PBI PBI does not Granger Cause GC IED does not Granger Cause TI TI does not Granger Cause IED X does not Granger Cause TI TI does not Granger Cause X GC does not Granger Cause TI TI does not Granger Cause GC X does not Granger Cause IED IED does not Granger Cause X GC does not Granger Cause IED IED does not Granger Cause GC GC does not Granger Cause X X does not Granger Cause GC
Obs 40 40 40
F-Statistic 0.89398 0.03401 1.43839 2.03708 12.1980 0.03895 0.16408 0.08927 0.07754 1.38062 0.23385 1.72025 1.29142 3.96420 5.98286 0.15021 0.14440 0.01113 0.35142 0.08596
Prob. 0.4182 0.9666 0.2510 0.1456 0.0001 0.9618 0.8493 0.9148 0.9255 0.2648 0.7927 0.1938 0.2877 0.0281 0.0058 0.8611 0.8661 0.9889 0.7061 0.9178
40
40
40
40
40 40
40
37
Segn la Tabla 3.2. , los resultados proporcionados por el test de causalidad de Granger indica que las exportaciones causan al producto bruto interno, que los trminos de intercambio causan a los gastos de capital y que las exportaciones causan a la inversin extranjera directa con probabilidades de 0,01%, 2,81% y 0,58% respectivamente. Tambin se indica que algunas de las principales variables no generan causalidad entre s en ambas direcciones.
Por el contrario no se encuentra causalidad directa en la direccin de la inversin extranjera directa, los trminos de intercambio y gasto de capital al producto bruto interno con una probabilidad del 25,10%, 41,82% y 84,93% de aceptacin de la hiptesis nula; aunque tambin niveles importantes de probabilidad de que el producto bruto interno no cause a su vez a los trminos de intercambio (96,6%), gastos de capital (91,48%), exportaciones (96,18%) y la inversin extranjera directa (14,56%).
La primera gran idea que podramos deducir es que las condiciones externas y las polticas estructurales no causan crecimiento econmico pero a la vez el crecimiento econmico no impulsa hacia un incremento de stas. La primera conclusin sera que las Condiciones externas, polticas estructurales y crecimiento econmico no se retroalimentan.
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Tabla 3.3. Test de Causalidad de Granger entre el Ciclo del Producto bruto interno y Ciclo de las condiciones externas (TI, IED, X) y polticas estructurales (GC). (Trminos percpita)
Pairwise Granger Causality Tests Date: 12/27/12 Time: 20:29 Sample: 1970 2011 Lags: 2 Null Hypothesis: TIPC does not Granger Cause PBIPC PBIPC does not Granger Cause TIPC IEDPC does not Granger Cause PBIPC PBIPC does not Granger Cause IEDPC XPC does not Granger Cause PBIPC PBIPC does not Granger Cause XPC GCPC does not Granger Cause PBIPC PBIPC does not Granger Cause GCPC IEDPC does not Granger Cause TIPC TIPC does not Granger Cause IEDPC XPC does not Granger Cause TIPC TIPC does not Granger Cause XPC GCPC does not Granger Cause TIPC TIPC does not Granger Cause GCPC XPC does not Granger Cause IEDPC IEDPC does not Granger Cause XPC GCPC does not Granger Cause IEDPC IEDPC does not Granger Cause GCPC GCPC does not Granger Cause XPC XPC does not Granger Cause GCPC Obs 40 F-Statistic 1.47016 0.13648 2.76365 0.17383 9.68530 0.84012 0.14094 1.14405 0.02729 0.97999 0.45866 1.63348 1.05294 5.01211 2.13126 0.55956 0.18835 0.12649 0.64434 0.12567 Prob. 0.2437 0.8729 0.0768 0.8412 0.0004 0.4402 0.8690 0.3301 0.9731 0.3854 0.6359 0.2098 0.3597 0.0122 0.1338 0.5765 0.8292 0.8816 0.5311 0.8823
40
40
40
40
40
40
40
40
40
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Segn la Tabla 3.3. , los resultados proporcionados por el test de causalidad de Granger indica que las exportaciones percpita causan al producto bruto percpita y que los trminos de intercambio percpita causan a los gastos de capital percpita con probabilidades de 0,04% y 1,22% respectivamente, lo cual indica que se rechaza la hiptesis nula.
Tambin se indica que algunas de las principales variables no generan causalidad entre s en ambas direcciones. Por otro lado, no se encuentra causalidad directa en la direccin inversin extranjera directa, trminos de intercambio y gasto de capital; al producto bruto interno, en trminos percpita, con una probabilidad del 7,68%, 24,37%, 86,9% y 7% de aceptacin de la hiptesis nula; aunque tambin niveles importantes de probabilidad de que la variable producto bruto interno percpita no cause a su vez a los trminos de intercambio (87,29%), gasto de capital (33,01%), exportaciones (44,02%) y la inversin extranjera directa (84,12%).
Al igual que en el anlisis anterior se concluye que las condiciones externas y las polticas estructurales no causan crecimiento econmico pero a la vez el crecimiento econmico no impulsa hacia un incremento de stas. Otra vez se concluye que las Condiciones externas, polticas estructurales y crecimiento econmico no se retroalimentan.
40
3.3. Anlisis de Estacionariedad

Tabla 3.4. TEST DE RAZ UNITARIA 1970 2011* Variable/test de Raiz Unitaria LPBIPC LXPC IEDPC LTIPC LGCPC 1% Si Si No Si Si ADF 5% Si Si No Si Si 10% Si Si No Si No 1% Si Si No Si Si PP 5% Si Si No Si Si 10% Si Si No Si No
(*) Los test utilizados para probar la hiptesis de existencia de raz unitaria fueron ADF (Augmented Dickey-Fuller) y PP (Phillips-Perron). Las Pruebas se realizaron al nivel de significancia del 1%, 5% y 10%, respectivamente. La hiptesis nula hace referencia a la
presencia de raz unitaria. Por lo tanto, Si, indica presencia de raz unitaria y la serie es no estacionaria, mientras No indica que la serie no presenta raz unitaria y por lo tanto es estacionaria. Los test arrojaron que todas las variables son no estacionarias excepto la Inversin Extranjera Directa. O sea estamos ante una serie de tendencia determinstica.
41
3.4.Anlisis de cointegracin Con el objetivo de mostrar la existencia de una relacin de equilibrio estable de largo plazo entre el ciclo econmico del Producto Bruto Interno y el ciclo de las condiciones externas y las polticas estructurales se ha realizado el Test de Cointegracin de Johansen obteniendo los siguientes resultados:
Tabla N 3.5. TEST DE COINTEGRACIN DE JOHANSEN ENTRE EL CICLO DE LAS CONDICIONES EXTERNAS, POLTICAS ESTRUCTURALES Y EL CICLO DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO PER CPITA
Date: 12/27/12 Time: 22:25 Sample (adjusted): 1972 2011 Included observations: 40 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LPBIPC LTIPC IEDPC LXPC LGCPC Lags interval (in first differences): 1 to 1
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No. of CE(s) None * At most 1 At most 2 At most 3 At most 4 Eigenvalue 0.663088 0.358816 0.141027 0.121989 0.024032 Trace Statistic 73.55245 30.03508 12.25756 6.176864 0.973031 0.05 Critical Value 69.81889 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 Prob.** 0.0244 0.7172 0.9225 0.6746 0.3239
Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0
42
En la prueba de Johansen realizada entre las condiciones externas, polticas estructurales y el ciclo econmico se encuentra que existe una relacin de largo plazo entre ambos y ello se sustenta a travs de una probabilidad estadstica la cual es menor al 5%, confirmndose la existencia de un vector de cointegracin, es decir la existencia de una relacin de equilibrio estable de largo plazo entre las condiciones externas, polticas estructurales y el ciclo de la actividad econmica respectivamente.
Este hallazgo es fundamental, ya que en este trabajo se postula como hiptesis principal que las condiciones externas y las polticas estructurales tienen un impacto sobre la actividad econmica, y al ser esta relacin estable de largo plazo, los agentes pueden proponer y derivar implicancias de poltica econmica que permitan dinamizar a la economa y a expandir el crecimiento de la economa peruana.
A partir de un modelo de crecimiento econmico podremos determinar y confirmar la relevancia que tienen las condiciones externas y polticas estructurales sobre el crecimiento econmico del Per. 3.5. Anlisis de Regresin
3.5.1 Anlisis de Regresin lineal
Tabla 3.6
Perodo de Anlisis Especificacin 1970 - 2011 1990 - 2011
C LPBIPC=F(LTIPC, IEDPC,LXPC, LGCPC)
6,463424
0.0000
5.925391
0.0000
LTIPC 0,217073 IEDPC LXPC LGCPC R (F) DW

2
0,0000
LTIPC
0,177310
0,0809
0,0012 0,000378 0,242275 0,004792 0,79 (36,20) 0,75 0,0006 0,05757 Prob.
IEDPC LXPC LGCPC R (F) DW

2
0,000326 0,323336 0,015230 0,97 (149,94) 1,11
0,0059 0,0000 0,03196 Prob.
43
3.5.2
Estimacin Modelo VAR
Tabla N 3.7 RESULTADOS DE LA ESTIMACIN 1970-2011

Vector Autoregression Estimates Date: 12/27/12 Time: 23:06 Sample (adjusted): 1971 2011 Included observations: 41 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] LPBIPC LPBIPC(-1) 0.621585 (0.10212) [ 6.08676] LTIPC(-1) 0.064729 (0.03054) [ 2.11944] 0.000163 (7.7E-05) [ 2.12452] 0.130892 (0.04661) [ 2.80843] 0.009910 (0.00520) [ 1.90603]
LTIPC 0.079051 (0.20794) [ 0.38017] 0.899572 (0.06219) [ 14.4657] -0.000186 (0.00016) [-1.18960] 0.100313 (0.09490) [ 1.05704] 0.015117 (0.01059) [ 1.42791] -1.224045 (1.43570) [-0.85258] 0.962770 0.957451 0.308593 0.093899 181.0199 42.05425 -1.758744 -1.507977 1.778719 0.455214 0.001066 0.000483 -134.3578 8.017455 9.271288
IEDPC -29.48419 (174.789) [-0.16868] -34.97300 (52.2734) [-0.66904] 0.820461 (0.13136) [ 6.24576] 119.0761 (79.7719) [ 1.49271] -0.592821 (8.89906) [-0.06662] -412.1112 (1206.84) [-0.34148] 0.891658 0.876180 218049.3 78.93022 57.60993 -234.0440 11.70946 11.96023 159.8527 224.3096
LXPC 0.080420 (0.19661) [ 0.40902] -0.074709 (0.05880) [-1.27055] 7.59E-05 (0.00015) [ 0.51360] 0.913447 (0.08973) [ 10.1797] -0.001266 (0.01001) [-0.12649] 0.027084 (1.35753) [ 0.01995] 0.944240 0.936274 0.275903 0.088786 118.5381 44.34975 -1.870719 -1.619953 6.502894 0.351712
LGCPC -0.456168 (3.14071) [-0.14524] 1.215618 (0.93928) [ 1.29420] 0.002782 (0.00236) [ 1.17846] -0.203960 (1.43338) [-0.14229] 0.421600 (0.15990) [ 2.63660] 5.768624 (21.6851) [ 0.26602] 0.356661 0.264755 70.40132 1.418262 3.880728 -69.25960 3.671200 3.921967 5.460469 1.654018
IEDPC(-1)
LXPC(-1)
LGCPC(-1)
2.185909 (0.70510) [ 3.10015] R-squared 0.928410 Adj. R-squared 0.918182 Sum sq. resids 0.074431 S.E. equation 0.046115 F-statistic 90.77853 Log likelihood 71.20833 Akaike AIC -3.180894 Schwarz SC -2.930127 Mean dependent 8.515078 S.D. dependent 0.161220 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion
Fuente: Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Elaboracin: Propia con el uso de paquete economtrico Eviews 6.0
44
3.6. Anlisis de Resultados Se puede apreciar que los resultados difieren dependiendo del periodo de anlisis y de las variables incorporadas en el modelo. En la tabla 3.6 se puede apreciar que en el primer perodo de anlisis tanto los trminos de intercambio, la inversin extranjera directa y las exportaciones garantizan un efecto expansivo en el nivel de actividad. En el segundo perodo, la inversin extranjera directa y las exportaciones generan un efecto positivo y significativo en el nivel de actividad. Por otro lado, el gasto de capital y los trminos de intercambio pierden importancia cuando la economa entra a un periodo de estabilidad econmica, debido a que se reduce su significancia para determinar el crecimiento econmico. Adems se concluye que las exportaciones y la inversin extranjera directa generan un efecto multiplicador en ambos periodos de anlisis, aunque el efecto es mayor en el periodo de estabilidad econmica 1990-2011 por el lado de las exportaciones, siendo ste de 0.32 frente a 0.24 en el periodo de largo plazo. La importancia de la ecuacin de la tabla 3.7 es determinar cul es el efecto que tienen las condiciones externas y el gasto pblico sobre el crecimiento econmico. En la ecuacin se anterior el coeficiente de determinacin es alto, e indica que el 92.84% de la variacin del PBIPC es explicada por variaciones del GCPC, IEDPC, TIPC, XPC. Adems, se muestra que existe una significancia conjunta, es decir que las variables analizadas en conjunto, explican al crecimiento econmico.
45
CAPTULO 4 CONCLUSIONES E IMPLICANCIAS DE POLTICA PBLICA.
4.1.
CONCLUSIONES
A priori se esperaba que las condiciones externas y las polticas estructurales en general tengan un efecto positivo y significativo para explicar las tasas de crecimiento que presenta la economa peruana. En la estimacin del modelo VAR propsito del trabajo de investigacin se concluye que tanto los trminos de intercambio y las exportaciones se constituyen como las dos variables ms relevantes para explicar el crecimiento econmico.
Al realizarse la regresin, los resultados indican que solo las variables LTIPC, LXPC poseen un efecto multiplicador positivo aunque menor a la unidad. Se descubre adems que un aumento de S/. 1 milln en los trminos de intercambio y las exportaciones solo generara un aumento en el nivel de actividad de S/. 79051 y 80920 respectivamente.
Por su parte los coeficientes de las variables LGCPC y LIEDPC no cumplen con el signo esperado, llegando a la conclusin que existe una escasa poltica econmica en el Per para fomentar flujos de capital externo, los cuales son necesarios para complementar la inversin domestica en proyectos productivos. Esto genera que la competitividad de la economa peruana disminuya en el entorno internacional. Por lo cual, se puede se argumenta que los escasos flujos de inversin extranjera directa influyen de manera negativa en el nivel del producto nacional. La estabilidad de los trminos de intercambio impactan positivamente al crecimiento econmico, y adems estabiliza la economa.
46
4.2.
IMPLICANCIAS DE POLTICA PBLICA
En este estudio se ha destacado el rol de las condiciones externas y de las polticas estructurales como determinantes del crecimiento econmico. La estimacin destaca la importancia de los factores. Lo que se ha tratado de probar es la hiptesis de un crecimiento basado desde la perspectiva endgena en donde el gasto de capital, la inversin extranjera directa, generara efectos expansivos sobre el nivel de actividad.
La poltica econmica en Per ha buscado cimentar el crecimiento econmico sobre los flujos de capital externo, necesarios para complementar la inversin domstico en proyectos productivos. Sin embargo, a pesar del logro en la estabilidad del nivel general de precios, el deterioro y la inestabilidad en los trminos de intercambio ha ocasionado que la competitividad de la economa peruana haya venido disminuyendo en el entorno internacional.
La regresin lineal bajo el mtodo de Mnimos Cuadrados Ordinarios arroja que las exportaciones y la inversin extranjera directa se constituyen en tanto como determinantes del crecimiento econmico en ambos periodos de anlisis. He aqu la necesidad de implementar polticas pblicas que fomenten una mayor produccin de bienes y servicios con alto valor agregado que permitan sostener los niveles de crecimiento.
Otras consideraciones pertinentes es sugerir la idea de acrecentar la inversin pblica (gasto de capital) con propsitos de crecimiento econmico. Existe necesidad de priorizar
inversiones en educacin y cuidados y prevencin de la salud, pero adems en infraestructuras de apoyo al desarrollo productivo. La inversin pblica debera constituirse en el factor de produccin que requiere la inversin privada para garantizar la sostenibilidad del crecimiento econmico del pas
47
ANEXOS Funcin Impulso Respuesta Esta funcin es, simplemente, la representacin de medias mviles, asociada con el modelo estimado y explica la respuesta del sistema a shocks en los componentes del vector de perturbaciones. La funcin impulso-respuesta traza la respuesta de las variables endgenas en el sistema ante un shock en los errores. Un cambio en e1 cambiara inmediatamente el valor de Y. Ello adems cambiara todos los valores futuros de las dems variables endgenas del sistema, debido a la estructura dinmica del sistema.
Response to Cholesky One S.D. Innov ations 2 S.E.

Response of LPBIPC to LPBIPC
.08 .08
Response of LPBIPC to LT IPC

.08
Response of LPBIPC to IEDPC

.08
Response of LPBIPC to LXPC

.08
Response of LPBIPC to LGCPC
.04
.04
.04
.04
.04
.00
.00
.00
.00
.00
-.04 2 4 6 8 10
-.04 2 4 6 8 10
-.04 2 4 6 8 10
-.04 2 4 6 8 10
-.04 2 4 6 8 10
Response of LT IPC to LPBIPC

.12 .08 .04 .00 -.04 -.08 2 4 6 8 10 .12 .08 .04 .00 -.04 -.08
Response of LT IPC to LT IPC

.12 .08 .04 .00 -.04 -.08 2 4 6 8 10
Response of LT IPC to IEDPC

.12 .08 .04 .00 -.04 -.08 2 4 6 8 10
Response of LT IPC to LXPC

.12 .08 .04 .00 -.04 -.08 2 4 6 8 10
Response of LT IPC to LGCPC
10
Response of IEDPC to LPBIPC

100 100
Response of IEDPC to LT IPC

100
Response of IEDPC to IEDPC

100
Response of IEDPC to LXPC

100
Response of IEDPC to LGCPC
50
50
50
50
50
-50
-50
-50
-50
-50
-100 2 4 6 8 10
-100 2 4 6 8 10
-100 2 4 6 8 10
-100 2 4 6 8 10
-100 2 4 6 8 10
Response of LXPC to LPBIPC

.15 .10 .05 .00 -.05 -.10 2 4 6 8 10 .15 .10 .05 .00 -.05 -.10
Response of LXPC to LT IPC

.15 .10 .05 .00 -.05 -.10 2 4 6 8 10
Response of LXPC to IEDPC

.15 .10 .05 .00 -.05 -.10 2 4 6 8 10
Response of LXPC to LXPC

.15 .10 .05 .00 -.05 -.10 2 4 6 8 10
Response of LXPC to LGCPC
10
Response of LGCPC to LPBIPC

1.5 1.5
Response of LGCPC to LT IPC

1.5
Response of LGCPC to IEDPC

1.5
Response of LGCPC to LXPC

1.5
Response of LGCPC to LGCPC
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
0.5
0.5
0.5
0.5
0.5
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
-0.5 2 4 6 8 10
-0.5 2 4 6 8 10
-0.5 2 4 6 8 10
-0.5 2 4 6 8 10
-0.5 2 4 6 8 10
48
Descomposicin de la Varianza del error de prediccin
La descomposicin de la varianza de un VAR brinda informacin acerca de la potencia relativa de innovaciones aleatorias para cada variable endgena. Este ejercicio consiste en descomponer la varianza de las variables endgenas en componentes que permitan aislar el porcentaje de variabilidad de una endgena explicado por una de las innovaciones para distintos horizontes predictivos. Tal descomposicin se obtiene luego de ortogonalizar el vector de perturbaciones, que consiste en distribuir la responsabilidad de las correlaciones reflejadas en la matriz de covarianza entre los distintos componentes del vector de perturbaciones.
Variance Decomposition of LPBIPC: Period S.E. LPBIPC LTIPC IEDPC LXPC
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Variance Decomposition of LTIPC: Period
0.046115 0.065479 0.082503 0.097645 0.111098 0.123143 0.134063 0.144098 0.153435 0.162217
100.0000 83.21559 66.88982 55.05106 46.67725 40.58723 35.98854 32.38845 29.47978 27.06642
0.000000 0.946918 1.766301 2.069468 1.991405 1.737763 1.471773 1.301029 1.287491 1.460529
0.000000 4.864561 11.08613 16.22565 20.01299 22.73003 24.69912 26.17074 27.31823 28.25497
0.000000 7.730396 15.67405 22.02753 27.09878 31.22172 34.58183 37.28051 39.38574 40.95567
S.E.
LPBIPC
LTIPC
IEDPC
LXPC
1 2 3 4 5 6 7
0.093899 0.129936 0.157532 0.180235 0.199444 0.215994 0.230454
2.190398 2.788198 3.236443 3.613121 3.953010 4.270622 4.571830
97.80960 92.26607 86.55008 81.88425 78.12627 74.99327 72.26786
0.000000 0.849957 1.618117 2.067950 2.253419 2.262014 2.166219
0.000000 2.179687 4.838407 7.355482 9.687100 11.88442 13.99498
49
8 9 10 Variance Decomposition of IEDPC: Period
0.243233 0.254639 0.264906
4.858704 5.131535 5.389733
69.80498 67.51163 65.32949
2.019818 1.861808 1.720418
16.04935 18.06372 20.04402
S.E.
LPBIPC
LTIPC
IEDPC
LXPC
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Variance Decomposition of LXPC: Period 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Variance Decomposition of LGCPC: Period
78.93022 103.5673 119.2707 130.9562 140.5106 148.8207 156.3412 163.3177 169.8880 176.1325
11.65270 10.79101 10.02147 9.330915 8.706088 8.137599 7.618945 7.145220 6.712402 6.317045
0.167216 0.117760 0.341481 0.880987 1.730333 2.851647 4.192464 5.698212 7.319093 9.012831
88.18009 88.17647 87.11143 85.34089 83.15589 80.77894 78.36537 76.01344 73.77820 71.68500
0.000000 0.910121 2.493099 4.354977 6.225105 7.932861 9.386706 10.55193 11.43051 12.04543
S.E. 0.088786 0.121411 0.145208 0.164880 0.182182 0.197947 0.212614 0.226435 0.239563 0.252093
LPBIPC 0.445229 0.878217 1.296405 1.644231 1.902393 2.072626 2.166621 2.199306 2.185336 2.137575
LTIPC 0.635352 1.531606 2.630479 3.860908 5.185689 6.585160 8.047442 9.563265 11.12355 12.71855
IEDPC 4.140044 5.535715 7.274220 9.260865 11.37522 13.50390 15.55803 17.47738 19.22696 20.79097
LXPC 94.77937 92.03907 88.75943 85.15899 81.40986 77.63957 73.93529 70.35143 66.91856 63.65135
S.E.
LPBIPC
LTIPC
IEDPC
LXPC
1 2 3
1.418262 1.564289 1.619094
5.286710 6.098174 6.505918
0.292971 1.231195 2.158540
3.30E-05 1.669903 3.660051
24.04282 22.86666 22.12215
50
4 5 6 7 8 9 10 Cholesky Ordering: LPBIPC LTIPC IEDPC LXPC LGCPC
1.651272 1.673692 1.690981 1.705465 1.718383 1.730395 1.741858
6.719152 6.848262 6.936323 6.999830 7.045996 7.078559 7.099674
2.845351 3.287612 3.541936 3.665794 3.704801 3.692849 3.654746
5.197878 6.251709 6.966464 7.471967 7.855219 8.170183 8.449819
21.73546 21.64013 21.77160 22.06673 22.46942 22.93389 23.42497
51
BIBLIOGRAFIA LVAREZ HERRANZ, Agustn; E. BARRAZA, J. Santiago; M. LEGATO, Ana (2009). Inversin Extranjera Directa y Crecimiento Econmico en Latinoamrica
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA FACULTAD DE ECONOMA

Piura Per Diciembre 2012.

Alumna del curso de Tpicos de Anlisis Macroeconmico Correo electrnico: lucero_4450@hotmail.com

Crecimiento Econmico Y Trminos de Intercambio. Per 1970-2011.

ESQUEMA DEL CONTENIDO

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Captulo 4: Conclusiones e Implicancias de Poltica Pblica. Bibliografa

Crecimiento Econmico Y Trminos de Intercambio. Per 1970-2011.

Dada la relevancia del crecimiento econmico, el

presente trabajo de investigacin

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CAPTULO 2. MARCO TERICO 2.1. Modelos de Crecimiento Exgeno

2.1.1 Consideraciones Tericas

2.1.2 Modelo de Harrod-Domar

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Partiendo de una ecuacin de gastos de consumo:

La oferta de trabajo est dada por una tasa de crecimiento constante:

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2.1.3 Modelo de Kaldor

2.1.4 Modelo Neoclsico de Crecimiento: Modelo de Solow

A. Del Keynesianismo retom las siguientes hiptesis:

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B. De la ptica clsica o neoclsica retom:

Modelo de Solow-Swan con tecnologa AK

Recordamos los supuestos del modelo de Solow-Swan:

de la ecuacin (3) tenemos la ecuacin que describe el comportamiento dinmico Despejando K

del stock de capital:

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Ecuacin del comportamiento del stock de capital agregado.

Dividimos la expresin (4) por el nmero de trabajadores:

Definimos el stock de capital per cpita como: k

Despejamos de la ecuacin (6) y tenemos:

Sustituimos (7) en (5):

(8) (9) Ley de evolucin del capital per cpita

Sustituimos la tecnologa AK en la ecuacin (8):

Crecimiento Econmico Y Trminos de Intercambio. Per 1970-2011.

Representamos grficamente la tasa de crecimiento del capital per cpita:

sA Tasa de crecimiento del capital + n

Tasa de crecimiento del PIB per cpita.

Tasa de crecimiento del consumo per cpita.

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Tasa de crecimiento del consumo

2.2. Modelos de Crecimiento Endgeno

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2.2.3. Modelo de ROMER (1986)

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2.2.4. Modelo de BARRO (1990)

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2.2.5. Modelo de LUCAS (1988)