Bonos corporartivos

En Per tenemos hoy da los Bonos Corporativos que son puestos en el mercado por empresas privadas que buscan capital para sus operaciones y que el pblico puede comprar, porque estas emisiones estn respaldadas por la CONASEV y Bolsa de Valores.

BONO CORPORATIVO / CORPORATE BOND Etiquetas: b Es una obligacin emitida por una empresa para captar fondos que le permitan financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor nominal, el cual ser pagado al tenedor en una fecha de vencimiento determinada (rescate). Asimismo el monto del bono devenga un inters el cual puede ser pagado tegramente al vencimiento o en cuotas peridicas (cupones).

Ventajas de las obligaciones La principal ventaja de obligaciones para las empresas es el hecho de que tienen una tasa de inters ms bajas y, por lo general, la fecha de reembolso es muy ampla en relacin con otros mtodos de financiacin con prstamos. Las ventajas para el inversor es que las obligaciones son fciles de vender en las bolsas de valores y no posee tanto riesgo como la renta variable. Tipo de obligaciones Las obligaciones convertibles: bonos convertibles, bonos que se pueden convertir enacciones ordinarias de la compaa emisora despus de un perodo predeterminado de tiempo. Los bonos convertibles son ms atractivos para los inversores y para las empresas, ya que suelen tener menores tasas de inters que los bonos corporativos no convertibles . Las obligaciones no convertibles: bonos regulares que no se puede convertir en acciones ordinarias de la empresa responsable. Como no tienen la capacidad de ser convertidos, por lo general llevan mayores tasas de inters que las obligaciones convertibles.

Tipos de Bonos Bonos subordinados Si compras bonos, significa que le prestas dinero a la compaa. Si tienes bonossubordinados, significa que tus derechos estn subordinados a los derechos de otros. Es decir, la entidad est obligada a devolver su deuda primero a los otros acreedores y despus a ti. Bonos de inters variable Los bonos de inters variable no tienen fijado el tipo de inters. Sus intereses son actualizados cada cierto tiempo. Bonos cupn - cero Un bono cupn - cero no paga intereses durante la vida del crdito. Acumula los intereses hasta el vencimiento y ponga todo en ese momento. Compramos el bono con un descuento importante, sobre el precio de emisin. Cuando el bono venza, recibes tu inversin original ms

todos los intereses acumulados, lo cual sumar el precio de emisin. Por ejemplo una compaa emite un bono de 1.000 al 10% en un ao. En el momento de lacompra del bono, pagaras 900 (1.000-10%) y dentro de un ao, cuando el bono venza recibirs 1.000. Bonos convertibles Los bonos convertibles pagan intereses como los bonos normales, pero existe la opcin de convertirlos en acciones. Esto significaque en lugar de recuperar tu efectivo, obtienes acciones de la compaa emisora. Como en toda opcin, los trminos de conversin y cuantas acciones recibes por cada bono, se especifica siempre cuando compras el bono. Bono basura Los bonos basura son bonos corporativos con muy bajo o nulo inters. Esto significa que hay un riesgo muy alto de que la compaa no devuelva el crdito y por lo tanto de perder toda tu inversin. Cuidado con estos bonos ya que son altamente especulativos (como las opciones) y te arriesgas a perder todo el dinero.

Los Bonos Brandy Un bono Brady generalmente es un eurobono o bono nacional emitido por el gobierno de un pas en desarrollo para refinanciar su deuda con bancos comerciales extranjeros A principios de la dcada de los 80, algunos pases en desarrollo no pudieron hacer frente a sus obligaciones deudoras. La situacin tuvo su origen en la cada de los precios de las materias primas y en las condiciones de los mercados, contrarias a dichas economas en desarrollo. Se pusieron en marcha una serie de medidas para resolver el problema de la deuda de esos pases, pero la que tuvo ms xito fue la que propuso en 1989 Nicholas Brady, un antiguo Secretario del Tesoro de Estados Unidos. En esencia, los bonos Brady son ttulos que dan una nueva estructura a la deuda de un pas al intercambiar prstamos comerciales por bonos nuevos. Normalmente, estos bonos nuevos tienen algn tipo de garanta relacionada con bonos cupn cero del Tesoro de EE.UU. u otros ttulos de alta calificacin crediticia, denominados en dlares norteamericanos y con vencimientos hasta 30 aos. Estos ttulos se ponen en un fideicomiso para garantizar la devolucin del principal y algunos de los pagos de intereses. En 1990, Mxico fue el primer pas en emitir bonos Brady, convirtiendo el equivalente a 48.000 millones de dlares norteamericanos de su deuda con bancos extranjeros en bonos descontados y a la par a cambio de los prstamos. Hacia 1996, 13 pases diferentes de Asia, frica, Europa del Este e Hispanoamrica haban emitido aproximadamente 190.000 millones de dlares norteamericanos en bonos Brady. Desde su aparicin en 1989 se han emitido distintos tipos de bonos Brady. Los ms comunes son: Bonos a la par: en este caso, la deuda con los bancos cambia al 100 % del valor nominal (a la par) por bonos de renta fija cuyo tipo de inters est por debajo de los mercados. Estos bonos se garantizan mediante bonos cupn cero del Tesoro de Estados Unidos a 30 aos. Bonos descontados: estos bonos tambin se garantizan con bonos cupn del Tesoro de Estados Unidos a 30 aos, pero la deuda con los bancos se cambia por bonos de renta variable emitidos al descuento.

 Bonos dinero nuevo: (New Money Bonds) y Bonos de conversacin de deuda. Los bonos de dinero nuevo generalmente son bonos de renta variable, a corto plazo y sin garanta, que proporcionan fondos adicionales al pas emisor. Por cada unidad de divisa invertida en bonos de dinero nuevo, los bancos acreedores pueden cambiar prstamos existentes por bonos de conversin de deuda a un ratio acordado. Front Loaded Interest Reducction Bonds (FLIRB) : en este caso, la deuda bancaria se cambia por bonos a plazo medio con cupones por debajo de los tipos de mercado a la emisin, pero que aumentan durante un perodo inicial acordado. Luego el cupn se fija a un tipo flotante o variable. Bonos C o de capitalizacin de los intereses de demora: este tipo de bono Brady ha sido emitido por los gobiernos de Brasil, Argentina y Ecuador, donde una parte acordada del tipo de inters a pagar se capitaliza, lo que reduce los pagos de cupones en efectivos. Casi todos los bonos Brady se califican por debajo del grado de inversin, aunque generalmente estn garantizados por bonos de cupn cero del Tesoro de Estados Unidos. Algunos bonos Brady llevan incorporados warrants cuyo valor est ligado a los precios mundiales de las materias primas (como por ejemplo, el petrleo) en el pas que emite los bonos. Se supone que la calificacin es igual a la calificacin crediticia de la deuda pblica emitida por los pases en desarrollo. Los bonos Brady de los pases en desarrollo ms grande son objeto de activas transacciones en el mercado OTC, en bloques por valor de 3 a 5 millones de dlares.

ue es un bono subordinado (junior bond)?

Un bono subordinado (o una deuda menor) es una deuda que tiene una prioridad ms baja que una deuda ms mayor. La deuda subordinada tpicamente no es garantizada, significando que no tiene colateral, y porque es subordinado a la deuda ms mayor, en caso de la insolvencia no puede tener suficientes activos para repagar el prstamo, dejando al acreedor subordinado sin recurso. Durante la insolvencia, los bonos mayores se pagan primero, y despus los bonos subordinados. Si no hay suficiente dinero, los bonos subordinados no van a ser pagados. Para ms informacin, visite nuestra seccin de bonos. Bonos Indexados Inversiones Financieras rimu De la reestructuracin de deuda argentina surgieron dos instrumentos financieros innovadores, que son los bonos indexados por el PBI y los bonos indexados por la inflacin. Los bonos indexados por el PBI pagarn un extra de rendimiento si simultneamente se cumplen ciertas condiciones relacionadas con el crecimiento del producto bruto interno. Las condiciones que se deben cumplir son las siguientes: 1. El PBI real debe ser mayor al PBI base. 2. La tasa anual de crecimiento del PBI real debe ser mayor que la tasa de crecimiento del PBI base. 3. No se ha alcanzado un tope en los pagos, que es de US$ 0.48 por unidad de moneda del emisor. Ver tabla utilizada para el clculo del pbi base.

Cuando se cumplen estas tres condiciones simultneamente, se pagar el 5% de la diferencia entre el crecimiento registrado y el crecimiento base. As, en 2006 el crecimiento base era de 3.55% y el crecimiento registrado fue de 8.6%. Para 2007 el crecimiento base es de 3.42 y se estima que el registrado sera de mas de 8%. Las estimaciones de crecimiento para los prximos aos indican que es probable que se supere el crecimiento base nuevamente. El rendimiento de los bonos indexados por la inflacin vara segn el Coeficiente de Estabilizacin de Referencia CER, que se calcula utilizando como base el ndice de precios al consumidor, publicado por el INDEC. Por ejemplo, el Bono Boden 2008 tiene un rendimiento anual de 2% anual mas CER. De este modo, los bonos se ofrecan como un resguardo a la prdida de valor provocada por la inflacin. La situacin macroeconmica argentina indicaba que la probabilidad de inflacin era elevada, razn por la cual los bonos indexados por la inflacin resultaron atractivos para los inversores en un primer momento, lo que llev a su apreciacin. Sin embargo, durante el ao 2007, su cotizacin se vio golpeada por la manipulacin del ndice de Precios. El consenso general es que la inflacin real es mucho mayor que la publicada por en INDEC, es decir, que el gobierno manipul deliberadamente los datos. Adicionalmente, a comienzos de 2008 su cotizacin se vio afectada por las cadas en todos los mercados internacionales. Sin embargo, teniendo en cuenta su precio y posibles rendimientos (los bonos cortos de 180 das indexados por la inflacin rinden 20% en pesos) en estos

BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO / LEASING BONDS Etiquetas: b Ttulo-valor emitido por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero (leasing), cuyo objetivo es financiar las operaciones de esta ndole. En el Per es necesaria la autorizacin de la CONASEV.

Un fideicomiso o fidecomiso (del latn fideicommissum, a su vez de fides, "fe", y commissus, "comisin") es un contrato o convenio en virtud del cual una o ms personas, llamada fideicomitente o tambin fiduciante, transmite bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes o futuros, de su propiedad a otra persona (una persona fsica o persona jurdica, llamada fiduciaria), para que sta administre o invierta los bienes en beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado fideicomisario. INTRODUCCION Antes de entrar a tratar el tema de investigacin referente a Bonos Corporativos definamos primero que es un bono. Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista; otra definicin para un bono es un certificado de deuda o sea una promesa de pago futura documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos. Cuando un inversionista compra un bono, le est prestando su dinero ya sea a un gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporacin o compaa, o simplemente al prestamista. En retorno a este prstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduracin o vencimiento. Por que invertir en bonos?

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final( lo que le van a entregar al inversionista al final de la inversin), mucha gente invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses, adems las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educacin , para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensin u otra cantidad de razones que tengan unobjetivo financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir sus objetivos. Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar: a. b. c. a. En funcin del emisor En funcin de la estructura En funcin del mercado donde fueron colocados En funcin de quin es su emisor tenemos :

Los bonos emitidos por el gobierno nacional, a los cuales se denomina deuda soberana. Los bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios, y por otros entes pblicos. Y por ltimo existen los bonos emitidos por entidades financieras y los bonos corporativos (emitidos por las empresas), a los cuales se denomina deuda privada. Precisamente de los Bonos Corporativos es que nos vamos a ocupar en el presente trabajo. Es bueno o malo comprar Bonos Corporativos, cuales son las ventajas y cuales las desventajas? De eso trata este trabajo de investigacin. Procurare ser imparcial y mostrar que son estos instrumentos, que emiten empresas privadas y si son recomendables o no como forma de inversin en Per.

Obligaciones Negociables

Las obligaciones negociables (O.N.) son promesas de pago por parte de un emisor que toma fondos de uno o varios inversores. Son inversiones a largo plazo con un nivel de riesgo moderado, con un flujo de fondos conocido o predecible. Las obligaciones negociables generalmente pagan intereses semestralmente y devuelve el capital al vencimiento o son convertibles en acciones de la misma sociedad emisora. Quienes emiten Obligaciones Negociables? Los emisores son las empresas privadas. Estas cuentan con un marco regulatorio particular. Unas de las normas que apuntan a brindarles a los compradores mayor transparencia es la calificacin de las obligaciones negociables, que es ni ms ni menos que un puntaje otorgado por las entidades especializadas para medir el riesgo de los instrumentos (CALIFICADORAS DE RIESGO). En el momento de emitir las obligaciones negociables se establece una tasa de inters que se

llama renta anual. Aunque los precios flucten, el inters que se cobra en las fechas de pago ser el establecido. El objetivo de las entidades emisoras es conseguir fondos para realizar inversiones o refinanciar deudas. Muchas empresas recurren a los O.N. para mejorar su nivel tecnolgico o implementar proyectos de investigacin. Aunque se nombran de manera diferente tienen las mismas caractersticas generales que los bonos del Estado. La diferencia es que algunas O.N. pueden ser convertibles en acciones en ciertos casos, en el momento de la emisin se fija una clusula de conversin que permite al titular quedarse con acciones de la sociedad emisora a cambio del monto en dinero acordado por la O.N. Cmo se evalan? Para conocer la calidad de las O.N. hay que tener en cuenta la probabilidad de que la organizacin emisora pueda pagar la deuda. A este ndice se lo denomina capacidad de crdito o capacidad de repago. Cuanto mayor es esa capacidad del emisor, es ms probable que pueda cumplir con sus obligaciones de pago en el momento del vencimiento. Generalmente el riesgo est ligado a la tasa de inters que se paga, a mayor riesgo mayor tasa, si el riesgo es menor la tasa tambin. VENCIMIENTO. Cuanto ms lejano sea, mayor ser la volatilidad en el precio de las O.N.. CUPN (intereses). Cuanto menor sea el cupn, mayor ser la sensibilidad del precio ante el cambio en la tasa de inters. AMORTIZACIN. Una O.N. que paga todo su capital al vencimiento o canjean por acciones de la misma empresa GARANTAS. Las mismas empresas emisoras.

Bonos Publicado por Nicolas Rombiola - 08/11/10 a las 02:11:39 am

Cuando hablamos de renta fija en lo primero que pensamos es en emisin de deuda en Letras del Tesoro o bien, en obligaciones representadas en Bonos. Por ello que en esta ocasin queremos comentarles un poco acerca de lo que es un bono. En un primer acercamiento, es una de las formas de materializar deuda, de renta fija o variable. Los bonos pueden ser emitidos por una institucin pblica, sea un Estado, un gobierno regional, o un municipio, o bien, por una compaa privada que podra ser industrial, comercial o de servicios.

Asimismo, pueden ser emitidos por una institucin supranacional. Sin importar quien lo emita, se busca obtener fondos directamente de losmercados financieros. A su vez, los bonos son al portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o variable, tomando como base algn ndice de referencia como por ejemplo eleuribor. Existen varios tipos de bonos: Bonos del Estado: Ttulos del Tesoro pblico a medio plazo (2-5 aos). Bonos de caja: emitidos por una empresa, que se compromete a rembolsar al vencimiento fijado el prstamo pactado. Bono canjeable: puede ser canjeado por acciones ya existentes. Bono Convertible: concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Bono cupn cero: no paga intereses durante su vida, sino que los abona al amortizarse. Strips: Los bonos strippables, o divididos, son a los que puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, separando: intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos cada uno por su lado. Bonos de deuda perpetua: nunca devuelven el capital, sino que pagan intereses de forma indefinida. Bonos basura: ttulos de alto riesgo y baja calificacin, lgicamente con un alto rendimiento. Cuando un inversor compra un bono, pasa a llamarse tenedor o bonista. Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones owarrants las cuales permiten amortizaciones anticipadas, conversin en acciones o en otros activos financieros. Para saber su precio, se debe actualizar los flujos de pago de ese bono. Lo cual se calcula mediante el descuento financiero de dichos flujos, y un tipo de inters.

Los instrumentos de renta fija son una gran alternativa para lograr una inversin segura para tiempos inciertos y para diversificar los portafolios. Esto se logra con instrumentos que tienen bajo riesgo, menor volatilidad, y una tasa de inters fija que se paga peridicamente. Entonces, las caractersticas de todos los instrumentos de renta fija son: Bajo riesgo Estabilidad Alta liquidez Rentabilidades mayores a depsitos a plazo Asimismo, existen, dentro de los instrumentos de renta fija, algunos que requieren intermediacin financiera, entre los que destacamos: Depsitos a plazos o pagars bancarios reajustables y no reajustables Efectos de comercio Pagars descontables del Banco Central (PDBC) Por su parte, los comnmente conocidos como instrumentos de renta fija son:

Letras hipotecarias Bonos de empresas Papeles del Banco Central Bonos bancarios De estos, explicaremos brevemente lo que son los Bonos, los cuales se conocen como documentos que acreditan un prstamo y son emitidos por una empresa u otro tipo de institucin. Es un documento que representa deuda para quien lo emite y un derecho para quien presta el dinero. Y el otro que queremos mencionar en esta explicacin, es el instrumento de deuda o renta fija ms usado en el mercado, elDepsito a Plazo, que consiste en un certificado extendido por unbanco o financiera, sobre fondos depositados por el cliente, pagadero en la fecha de vencimiento estipulada.

Distintos Tipos de Bonos Compaas buscando prstamos pueden emitir bonos por muchas distintas razones. Todos los bonos van a variar en riesgo, madurez y pagos de cupn. Todos los distintos tipos de bonos pueden ser inversiones efectivas para el portafolio de un inversionista. Bonos Corporativos Corporaciones emiten bonos cuando necesitan levantar capital y deciden no emitir acciones. Bonos corporativos pagan un inters mas alto que otros tipos de bonos porque hay un poco mas riesgo (porque hay mas chance de bancarrota).

Bonos Convertibles Para hacer los bonos mas atractivos, corporaciones a veces hacen los bonos convertibles. Esto quiere decir que un bono se puede convertir de un bono a otro tipo de security, como una accin, a la discrecin del dueo del bono. El dueo del bono se convierte de acreedor a dueo de la compaa a un precio predeterminado. Un bono convertible paga menos inters que un bono regular de corporaciones porque estos bonos son muy atractivo para un inversionista. Por ejemplo, un bono de $1000 se puede convertir a 40 acciones de la compaa a un precio de $25 por accin. Si el precio de la accin sube de $25, entonces se hace atractivo para el dueo del bono convertir su bono en 40 acciones.

Bonos Rescatables Bonos rescatables son bonos emitidos por una corporacin y pueden ser reminidos por la compaa en cualquier momento y a un precio predeterminado con un Premium sobre el valor del bono. Bonos rescatables casi siempre pagan un inters mas alto porque el dueo tiene menos control sobre el bono.

Bonos del Gobierno Federal Bonos del gobierno federal pagan menos inters que un bono corporativo por que hay un riesgo mnimo de que el gobierno de Estados Unidos vaya a la bancarrota (aunque hipotticamente puede pasar, pases han ido a la bancarrota, como le paso a Argentina). Hay tres tipos de bonos del gobierno federal: 1) el treasury bill; 2) treasury note; y 3) treasury bond. El T-Bill es un bono que madura en menos de un ao. Como madura en menos de un ao, paga poco inters. Un treasury note es un bono que madura en mas de un ao pero menos de 10 aos. El treasury note paga mas inters que el T-Bill pero menos que le Treasury Bond. Un treasury bond tiene una madurez de mas de 10 aos.

Bonos Municipales Son bonos emitados por el gobierno estatal y local para levantar fondos para proyectos locales. Bonos municipales pagan mas que el gobierno federal pero menos que las corporaciones. Esto es as porque gobiernos locales tienen mas chances que federal a ir a la bancarrota, pero menos que corporaciones (Vea Orange County, CA). La tasa de inters de bonos municipales es libre de impuesto federal y a veces libre de impuestos estatal y local. Esto lo hace atractivo al inversionista.

Bonos de Cupn Cero Un bono de cupn cero es un bono que no paga intereses. El bono se compra por un valor muy bajo y a su madurez se paga el valor nominal del bono. Por ejemplo, un bono de cupn cero se compra por $700 y a su madurez paga $1000. Como la ganancia es al final la compaa no paga inters por la vida del bono.

Bonos extranjeros Compaas y gobiernos fuera de US tambin emiten bonos. Estos bonos funcionan igual que los bonos en USA.

Bono Basura (Junk Bonds) Son bonos que se negocian por debajo de investment grade. Son altamente especulativos y usualmente son varias compaas pequeas que no tienen un record financiero muy slido o que tienen dificultades financieras. A veces junk bonds empiezan en AAA y los bajan debido a las operaciones de la compaa. A veces las compaas estn a punto de bancarrota. Debido al riesgo tan alto, estos bonos se venden con un alto descuento y ofrecen intereses bien altos.

Que influye en el precio de los Bonos ? Los factores que afectan en mayor o menor medida el precio de un bono son los siguientes: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Las tasas de inters. El plazo. Los cupones o pago de intereses sobre el capital. La poltica econmica (poltica fiscal, monetaria y bancaria) del pas. La moneda en la cual se emite el bono. La inflacin. El desempeo de la empresa que emite el bono. El mercado de futuros de los bonos. La volatilidad de los mercados de bonos. La calificacin que se le asigna al bono.

Por que invertir en bonos? Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final( lo que le van a entregar al inversionista al final de la inversin), mucha gente invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses, adems las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educacin , para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensin u otra cantidad de razones que tengan unobjetivo financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir sus objetivos. Claves para escoger el Bono que ms le conviene Hay muchas variables que considerar para tomar la decisin de invertir en determinado tipo de bonos: su maduracin, contratos, pago de los intereses,calidad del crdito, la tasa de inters, precio, yield , tasas tributarias e impuestos, etc.Todos estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que puede colmar sus expectativas y el grado de inversin que se desea obtener de acuerdo con los objetivos buscados. La tasa de inters: Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable ( unidos a un ndice como la DTF, LIBOR, etc.). El periodo de tiempo para su pago tambin es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago ms comunes. ( Cabe anotar que los intereses en la gran mayora de los pases son pagados a su vencimiento, en Colombia existe esta modalidad y la de pagar los intereses anticipadamente; la diferencia entre una y otra es que en los bonos con intereses vencidos le van a entregar el capital ms los intereses al final y en la modalidad anticipada los intereses son pagados al principio). Maduracin: La maduracin de un bono se refiere a la fecha en la cual el capital o principal ser pagado. La maduracin de los bonos maneja un rango entre un da a treinta aos. Los rangos de maduracin a menudo son descritos de la siguiente manera: 1. Corto plazo: maduracin hasta los cinco aos. 2. Plazo intermedio: maduracin desde los cinco aos hasta los doce aos. 3. Largo plazo: maduracin de doce aos en adelante. Bonos con contratos: Cuando la maduracin de un bono es una buena gua de cuanto tiempo el bono ser extraordinario para el portafolio de un inversionista, ciertos bonos tienen estructuras que pueden cambiar

substancialmente la vida esperada del inversionista. En estos contrato se pueden efectuar las llamadas call provisions, en las cuales permiten al emisor reembolsar cierto dinero al principal del inversionista a una fecha determinada. Las operaciones de call para los bonos se usan cuando las tasas de inters han cado dramticamente desde su emisin( tambin son llamadas call risk). Antes de invertir en un bono pregunte si hay una call provision, y si la hay asegures de recibir el yield to call y el yield a la maduracin. Los bonos con provisiones de redencin por lo general tienen un mayor retorno anual que compensan el riesgo del bono a ser llamado prontamente. Por otra parte las operaciones put, le permiten al inversionista exigirle al emisor recomprar el bono en una fecha determinada antes de la maduracin. Esto lo hacen los inversionistas cuando necesitan liquidez o cuando las tasas de inters han subido desde la emisin y reinvertirse a tasas mas altas. Calidad del crdito: Se refiere al grado de inversin que tengan los bonos as como su calificacin para la inversin. Estas calificaciones van desde AAA ( que es la mas alta) hasta BBB y as sucesivamente determinando la calidad del emisor. Precio: El precio que se paga por u bono esta basado en un conjunto de variables, incluyendo tasas de inters, oferta y demanda, calidad del crdito, maduracin e impuestos. Los bonos recin emitidos por lo general se transan a un precio muy cerca de su valor facial ( al que sali al mercado). Los bonos en el mercado secundario fluctan respecto a los cambios en las tasas de inters ( recordemos que la relacin entre precio y tasas es inversa). Yield: La tasa yield es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado en el precio que se pago y el pago de intereses que se reciben. Hay bsicamente dos tipos de yield para los bonos: yield ordinario y yield de maduracin. El yield ordinario es el retorno anual del dinero pagado por el bono y se obtiene de dividir el pago de los intereses del bono y su precio de compra. Si por ejemplo usted compro un bono en $ 1.000 y los intereses son del 8 % ( $ 80 ), el yield ordinario ser de 8 % ( $ 80 / $ 1.000); veamos otro ejemplo, si compr un bono a $ 900 y la tasa de inters es del 8 % ( $ 80) entonces el yield ordinario ser de 8.89 % ($ 80/$900). El yield de la maduracin, que es mas significativo ,es el retorno total que se obtiene por tener el bono hasta su maduracin . permite comparar bonos con diferentes cupones y maduraciones e iguala todos los intereses que se reciben desde la compra ms las ganancias o perdidas. Tasas tributarias e impuestos. Algunos bonos presentan ms ventajas tributarias que otros, algunos presentan los intereses libres de impuestos y otros no. Un asesor financiero le puede mostrar los beneficios de cada bono, as como de las regulaciones existentes para cada caso. Como invertir en bonos Hay muchas maneras de realizar una inversin en bonos. Las mas comunes son comprar bonos individualmente y entrar a fondos de bonos. Hay una enorme cantidad de bonos para escoger y encontrar aquel que colme sus expectativas y sus necesidades. La mayora de los bonos son negociados en el mercado sobre el mostrador u OTC y en cada una de las bolsas del mundo. Si planea invertir en un bono primario , su asesor le explicar los pasos a seguir y los riesgos que tiene ese bono y sus trminos y condiciones. Si quiere comprar o vender un bono en el mercado secundario muchos corredores mantienen una lista de bonos con diferentes caractersticas que le pueden interesar. Cada firma cobra una comisin por las operaciones en bolsa, estas comisiones son establecidas por cada firma y pueden variar de acuerdo al monto de la transaccin, el tipo de bono y la cantidad de negocios que uno le de a la firma. Los fondos de bonos ofrecen una seleccin y un manejo profesional del portafolio y le permiten al inversionista diversificar el riesgo de su inversin. Estos fondos no tienen una fecha especifica de maduracin de la inversin debido a las

condiciones del mercado y la compra venta de bonos para establecer el portafolio y como resultado de estas operaciones el valor de los fondos fluctuara diariamente mostrando el valor d los bonos del portafolio.

Cmo se determina el valor de un bono? El valor de un bono se establece segn la tasa de rendimiento ofrecida por el emisor, a un plazo y nivel de riesgo determinados. Adems de las caractersticas propias del bono, all influyen diversos factores, como el riesgo pas, el riesgo cambiario -mide la estabilidad del tipo de cambio-, el riesgo de crdito del emisor - evala la capacidad de pago de dividendos por parte del emisor- y la tasa de inters -a riesgos mayores, el mercado exige tasas ms altas-. Como hay mltiples elementos que inciden en el precio de un bono, cuando se comparan dos papeles hay que fijarse en la diferencia de rendimiento y no basarse en la diferencia de precio.

Conviene esperar al vencimiento? Una de las principales caractersticas de los bonos es que son negociables en los mercados financieros. Por lo tanto, el inversor no tiene que esperar hasta el vencimiento para cobrar, puede decidir venderlos en el mercado a un precio pactado entre comprador y vendedor. Cuando el inversor selecciona el bono a comprar, debe tener en cuenta su liquidez, es decir su capacidad de reventa. Si el inversor decide vender sus bonos antes del vencimiento, el retorno final va a depender de los movimientos de las tasas de inters del mercado entre la fecha en que compr el bono y en la que decide venderlo. Si las tasas suben es probable que pierda parte del capital, pero si las tasas bajan podr hacer una ganancia de capital. Esto significa que adems de cobrar los intereses mientras lo mantuvo, pudo vender el bono ms caro de lo que lo compr.

Cmo se relacionan el precio y el rendimiento? Cuando se compra un bono segn el monto original de la deuda -a su valor nominal-, su rendimiento -o tasa de retorno- consiste en el pago en concepto de intereses que paga el emisor por cada cupn. Pero es muy difcil que los precios mantengan su valor despus de ser emitidos, dependen de las tasas y los precios del mercado. La tasa de rendimiento al vencimiento sube cuanto ms grande es la diferencia entre el valor nominal y el valor de reventa. Es lgico ya que, en general, las tasas suben cuando los precios caen. Que pasa si las tasas caen? En este caso, como el precio sube, el bono tendr un precio mayor. Pero si el inversor piensa quedarse con el bono hasta su vencimiento, no es necesario que se preocupe por esta fluctuacin. Al final, el bono pagar su valor nominal.

Representan ms o menos riesgo que las acciones? Comprar bonos es comprar la deuda de una empresa o de un pas. En cambio, al adquirir acciones se obtiene capital de la organizacin.

El mayor riesgo de los bonos es que el emisor entre en cesacin de pagos. Sin embargo, si el emisor tiene capacidad de pago, la situacin de mercado no incide en el precio, ya que si el inversor espera hasta el vencimiento del papel, se recupera el capital ms el inters. En cambio, las acciones estn muy afectadas por la situacin de la empresa, el sector y el pas. Por esa razn, el inversor nunca sabe con certeza si recuperar su dinero. Por otro lado, la volatilidad de los precios es mucho mayor, esto quiere decir que pueden responder a la situacin del mercado con fuertes subas o cadas importantes.

- OTROS TIPOS DE BONOS a) Bonos rescatables: Bonos rescatables son bonos emitidos por una corporacin y pueden ser reminidos por la compaa en cualquier momento y a un precio predeterminado con un Premium sobre el valor del bono. Bonos rescatables casi siempre pagan un inters ms alto porque el dueo tiene menos control sobre el bono. Incluye la opcin para el emisor de solicitar la recompra del bono en una fecha y precios determinados. Algunos bonos pueden ser rescatables si las condiciones macroeconmicas / impositivas en las que fueron emitidos cambiasen, por lo tanto el emisor puede recomprarlos a un precio establecido. Un bono rescatable, tambin conocido como un bono redimible, es un bono que le da al emisor el derecho de volver a comprar el bono del bonista antes la madurez cuando ciertos eventos ocurren. Cundo el emisor redime el bono, le paga al inversionista el valor nominal del bono junto con el inters.

Un emisor rescata el bono cuando los tipos de inters actuales declinan debajo del tipo de inters que contiene el bono. Haciendo eso, el emisor ahora dinero saldando el bono y publicando otro bono con una tasa de inters ms baja. (Esto es igual que refinanciando su hipoteca para hacer mensualidades ms bajas). Losbonos rescatables son considerados ms riesgosos para los inversionistas que los bonos no-redimibles porque cuando rescatan el bono, el inversionista tiene que reinvertir su dinero en una tasa de inters ms baja. Como resultado, los bonos redimibles a menudo le proporcionan al inversionista un rendimiento anual ms alto para compensar por ese riesgo.

Hay tres tipos de caractersticas importantes para los bonos rescatables, incluyendo: Una Cancelacin Opcional le permite al emisor, en su opcin, redimir los bonos. Muchos bonos municipales, por ejemplo, tienen la opcin de redimir el bonodespus de cinco aos. Una Cancelacin Extraordinaria le permite al emisor redimir los bonos antes de su madurez si ciertos eventos especificados ocurren. Una Cancelacin por un Sinking Fund

b) Bonos con opcin de venta: Incluye la opcin para el inversor de vender el bono al emisor en una fecha y precios determinados.

Bonos con garantas: Son bonos que tienen algn tipo de garanta sobre el capital o intereses. La garanta puede ser:( Bonos Convertibles, Bonos con Warrants, Bonos Corporativos, Bonos Escritrales) Un bono soberano de un pas con mnimo riesgo. Algn organismo internacional (Banco Mundial). Garanta hipotecaria: Es un bono cuyo repago se encuentra garantizado por una cartera de crditos hipotecarios. Otros tipos de garanta: exportaciones, prendas, activos

c) Bonos sin garantas: obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de la empresa que las emite. No existe garanta especfica para su pago en caso de liquidacin de la empresa emisora. Los bonos sin garanta se emiten sin la pignoracin de ningn tipo especfico de bien, entonces estos representan un derecho sobre las utilidades, pero no de sus activos, existen dos tipos principales de bonos sin garanta: 1.1 Ttulos de crdito: Los ttulos de crdito (Debentures) tienen derechos sobre cualquier parte de los activos de la empresa una vez que se hayan satisfecho las reclamaciones de todos los acreedores garantizados. 1.2. Ttulos de crdito subordinado: Son ttulos de crdito que se subordinan especficamente a otros tipos de deuda. Tienen como ventaja que sus reclamaciones deben satisfacerse antes que la de los accionistas preferentes y comunes.

d) Bonos de caja. Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisin de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorera de la empresa. Ttulos valores de crdito negociables a mediano y largo plazo emitido por nuestra institucin, cuya caracterstica es que quien compra este bono tiene el derecho a percibir intereses o una renta fija, adems de obtener el reembolso del valor del bono cuando expira el plazo de su vencimiento; el destino de estos ttulos es promover las Empresas Exportadoras de Bienes y Servicios, de nuestro pas. Adems los Bonos de Caja son atractivos para las inversiones de recursos como Instituciones de Pensiones, Jubilaciones, Cooperativas e Inversores Individuales. Beneficios que Ofrecen los Bonos de Caja Obtener atractivas Tasas de Inters diferenciadas Se aceptan como garantas totales o parciales para crditos. Seguridad en el manejo de fondos. Negociabilidad en mercados secundarios. Los bonos de caja se diferencian de los depsitos a Plazo fijo en que estos ltimos, en caso de no ser retirados a su vencimiento, continan devengando intereses, mientras que los bonos de caja no retirados a su vencimiento no retirados a su vencimiento no siguen causando intereses Cabe sealar que estos bonos slo tienen aplicaciones en algunos pases de Europa. e) Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado.

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Los bonos y obligaciones del Estado que se emiten desde julio de 1997, denominados segregables, presentan dos caractersticas diferenciales frente a los bonos y obligaciones del Estado emitidos con anterioridad a dicha fecha: 1. Posibilidad de segregacin, esto es, posibilidad de separar cada bono en n valores (los llamados strips), uno por cada pago que la posesin del bono d derecho a recibir. As, de un bono a 5 aos podran obtenerse 6 strips: uno por cada pago de cupn anual, y un sexto por el principal, al cabo de los 5 aos. Cada uno de estos strips puede ser posteriormente negociado de forma diferenciada del resto de strips procedentes del bono. Esta operacin de segregacin transforma un activo de rendimiento explcito (bono u obligacin) en una serie de valores de rendimiento implcito bonos cupn cero, cuya fecha de vencimiento y valor de reembolso coinciden con los de los cupones y principal del activo originario. Los bonos cupn cero tienen unas caractersticas financieras peculiares que los hacen especialmente atractivos para determinados inversores. Los strips son una forma de cubrir esa demanda sin necesidad de aumentar la gama de valores emitidos por el Tesoro. Adems, se permite realizar la operacin inversa a la descrita, es decir, la reconstitucin del activo originario a partir de los bonos cupn cero procedentes de su segregacin. 2. Su tratamiento fiscal ms favorable para sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades: el cupn de los bonos y obligaciones del Estado segregables no est sujeto a retencin, y tampoco sufren retencin los rendimientos implcitos generados por los bonos cupn cero (strips) procedentes de su segregacin. Todo el resto de caractersticas de los bonos y obligaciones segregables (plazos de emisin, frecuencia de cupn, mtodo de emisin) son idnticas a las de los bonos y obligaciones no segregables. El Tesoro comenz a emitir valores segregables en julio de 1997. La segregacin propiamente dicha y la negociacin de los strips resultantes se inici en enero de 1998

Ejemplo: La Obligacin del Estado al 6% con vencimiento el 31 de enero de 2008 sepuede segregar en tres cupones segregados (pagaderos el 31 de enero de 2006, 2007 y 2008) ms un principal segregado (pagadero el 31 de enero de 2008, cuando la Obligacin se amortiza); un inversor puede comprar cualquiera de esos valores de manera independiente.

Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, elnominal del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan intereses(cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el tipo deinters.Los bonos de deuda son instrumentos donde te comprometes a prestar una cantidad de dineroa una entidad (gobierno, banco, o empresa que cotiza en bolsa) y esta te regresa la mismacantidad de dinero al plazo vencido mas intereses.Es muy bueno invertir en ellos siempre y cuando sean empresas solidas, de lo contrario puedeperder tu dinero, y por lo regular siempre pagan tasas arriba de Cetes (o cualquier tasa libre deriesgo del pas donde se emiten) aunque necesitas al menos $ 500,000 pesos para abrir uncontrato en una casa de bolsa. Bonos de la Deuda Pblica: son emitidos al portador por organismos descentralizados, atravs del ministerio de hacienda, con el objeto de cancelar sus pasivos o financiar susproyectos. Tienen un vencimiento que va de 3 a 15 aos, siendo el plazo de 7 a 10 aos el mscomn. En general, los bonos de deuda pblica tienen un perodo de gracia de 2 a 5 aos, elcapital tiene amortizaciones trimestrales, semestrales o al vencimiento. El rendimiento puedeser fijo o ajustable. Los intereses estn exonerados del impuesto sobre la renta, y los mismosson pagados en forma trimestral, semestral o al vencimiento. Existen

tambin los bonos de ladeuda pblica nacional emitidos por la nacin, as como los bonos de la deuda pblicamunicipal y estadal, los cuales son emitidos por las municipalidades y los estados,respectivamente, destinados a cancelar sus obligaciones.

Bonos a tipo fijo tienen un cupn que se mantiene constante durante toda la vida del bono. Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupn variable que est vinculado a un tipo de inters de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupn puede ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de descuento se actualiza peridicamente, generalmente cada uno o tres meses. Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento sustancial al valor nominal, de modo que el inters es realmente pagado al vencimiento. Los bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y los pagos de intereses estn indexados a la inflacin. La tasa de inters es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar. Los bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros ttulos de crdito del emisor en caso de liquidacin. En caso de quiebra, hay una jerarqua de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrs del resto. Bonos Municipales emitidos por un Estado, pas, territorios, ciudades, gobiernos locales, o sus organismos. Los ingresos por intereses recibidos por los titulares de bonos municipales estn a menudo exentos del impuesto federal sobre la renta en EE.UU. Los bonos emitidos en moneda extranjera. Algunas compaas, bancos, gobiernos y otras entidades deciden emitir bonos en moneda extranjera, ya que puede ser ms estable y predecible que su moneda nacional. La emisin de obligaciones denominadas en moneda extranjera tambin da a los emisores la posibilidad de acceder al capital de inversiones en mercados extranjeros. El producto de la emisin de estos bonos puede ser utilizado por las empresas para introducirse en los mercados extranjeros, o puede ser convertido en moneda local de la empresa emisora para utilizarlo en operaciones existentes.