MARIA CRISTINA SANDOVAL ALEMAN

UNIDAD V MERCADO DE DINERO

UNIDAD 5. MERCADO DE DINERO
El mercado financiero es aquel en el que los recursos de los ahorradores de dinero se transfieren a
los usuarios de stos, mediante el uso de documentos llamados ttulos o valores, que representan
un activo para quien los posee y un pasivo para quien los emite.
Entendiendo por ttulo, segn la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito, aquel
documento necesario para ejercitar el derecho literal que en l se consigna. Esto es, que en el
mismo se menciona, como es el caso del "pagar" y de la "letra de cambio" y entendiendo como
valor, segn la Ley del Mercado de Valores, las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito
que se emitan en serie o en masa.
Esto es, cuya oferta pblica se realiza por algn medio de comunicacin masiva o a persona
indeterminada, despus de haber sido autorizada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Pues bien, tomando en cuenta la vigencia de dichos ttulos o valores y el tiempo que el
inversionista demandante de los mismos desea poseerlos, (activos financieros para quien los
posee y pasivos financieros para quien los emite) y como parte de este "mercado financiero", se
puede establecer esta clasificacin de "mercado de dinero" y "mercado de capitales".
De esta manera, "mercado de dinero" es aquel en el que se llevan a cabo operaciones o
transacciones mercantiles con activos financieros emitidos a plazo menor de un ao.

5.1 OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
Dinero: medio de cambio generalmente aceptado para pago de compras de bienes y servicios y
cancelacin de deudas.
Principales funciones:
1. Medio de cambio (principal)
2. Depsito de valor
3. Unidad de cuenta (unidad de medida)
4. Patrn de pagos diferidos
La tasa de inters i se fija en el sector monetario de la economa y es el resultado de la interaccin
entre la oferta y la demanda de dinero.



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UNIDAD V MERCADO DE DINERO
Oferta de Dinero
M=E+D
E Efectivo; D Depsitos Bancarios
Los bancos crean dinero a travs de su operatoria habitual de recibir depsitos y realizar
prstamos.
Cunto crean? Depende del coeficiente de reservas (o encaje o requisitos de liquidez) ; r es el
coeficiente de reservas
Este resultado se da en el caso en que todo el dinero vuelve al sistema bancario. No hay
filtraciones.

Ello implica que E = 0
En caso de que haya filtraciones ser (E0):
M: Oferta de Dinero E: Efectivo D: Depsitos
B: Base Monetaria R: Total de Reservas




El Banco Central controla la oferta monetaria M de acuerdo con objetivos de poltica monetaria
con los instrumentos:
Emisin Monetaria
Operaciones de Mercado Abierto
Fijacin de Encajes (requisitos de liquidez)
No puede actuar sobre e que depende de las personal y de los Agentes Econmicos.



( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
1

1

1
M E D
B E R
E D e
M E R
e r
B E R e r D D
e
M B M B mm
e r
e
mm
e r
= +
= +
+ +
= = = =
+ +
+
= =
+
+
=
+
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Demanda de dinero (s/ Keynes)
Motivo transacciones LT = L(Y)
Motivo precaucin LP = L(Y)
Motivo especulacin LE = L(i)
Demanda total: L = L(Y, i)
En el mercado monetario al fijarse i se resuelve la indeterminacin del ingreso de equilibrio. Hay
dos ecuaciones y dos incgnitas.



Efectos de la Poltica Monetaria: variaciones en M
Influye sobre la DA
GRAFICO|M +i |I |DA |Y
0
|L +Y
1

Efectos de la Poltica Monetaria:

5.2 TASAS DE INTERES
Los tipos de inters como instrumento de la poltica monetaria
Desde el punto de vista de la poltica monetaria del Estado, una tasa de inters alta incentiva
el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo. De ah la intervencin estatal sobre los
tipos de inters a fin de fomentar ya sea el ahorro o la expansin, de acuerdo a objetivos
macroeconomicos generales.
Dado lo anterior, las tasas de inters "reales", al pblico quedan fijadas por:
La tasa de inters fijada por el banco central de cada pas para prstamos (del Estado) a los
otros bancos o para los prstamos entre los bancos (la tasa interbancaria). Esta tasa
corresponde a la poltica macroeconomica del pas (generalmente es fijada a fin de
promover el crecimiento econmico y la estabilidad financiera).
La situacin en los mercados de acciones de un pas determinado. Si los precios de las
acciones estn subiendo, la demanda por dinero (a fin de comprar tales acciones)
aumenta, y con ello, la tasa de inters.
( )
( )
( )

1
,
Y GA bi
c c ct
L L Y i
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UNIDAD V MERCADO DE DINERO
La relacin a la "inversin similar" que el banco habra realizado con el Estado de no haber
prestado ese dinero a un privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas estn
referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos.

5.3 MODELOS IS, LM
El modelo IS-LM, tambin llamado modelo de Hicks-Hansen, es un modelo macroeconmico de la
demanda agregada que describe el equilibrio de la Renta Nacional (la produccin) y de los tipos de
inters de un sistema econmico y permite explicar de manera grfica y sintetizada las
consecuencias de las decisiones del gobierno en materia de poltica fiscal y monetaria en una
economa cerrada. El modelo representa el equilibrio econmico a corto plazo, en que el nivel de
precios se mantiene constante. Se representa grficamente mediante dos curvas que se cortan,
llamadas IS y LM, que identifican el modelo.
El modelo muestra la interaccin entre los mercados reales (curva IS) y los monetarios (curva LM).
Ambos mercados interactan y se influyen mutuamente ya que el nivel de renta determinar la
demanda de dinero (y por tanto el precio del dinero o tipo de inters) y el tipo de inters influir
en la demanda de inversin (y por tanto en la renta y la produccin real). Por tanto en este
modelo se niega la neutralidad del dinero y se requiere que el equilibrio se produzca
simultneamente en ambos mercados.


5.4 POLITICA DEL BANCO DE MEXICO
Las Seales de Poltica Monetaria
El Banco de Mxico interviene todos los das en el mercado de dinero, mediante subastas,
ofreciendo crditos, depsitos, reportos y compras o ventas de valores gubernamentales. El
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UNIDAD V MERCADO DE DINERO
monto de estas intervenciones es fijado por el Banco Central de manera que la suma de los saldos
de las cuentas corrientes de toda la banca finalice esa jornada en una cantidad determinada de
antemano.
El saldo objetivo de las cuentas corrientes de la banca es utilizado por el Banco de Mxico como
indicador de sus intenciones de poltica monetaria. Con ese fin la Junta de Gobierno del Banco
Central ha establecido una serie de fechas especficas para anunciar la cantidad a la que pretende
llevar los saldos diarios totales (SDT) de las cuentas corrientes de la banca al final del da. Dicho
saldo objetivo estar en vigor a partir de su anuncio y en tanto no se modifique por la propia Junta
de Gobierno en otra fecha. Cabe mencionar que los anuncios de poltica monetaria en fechas
preestablecidas iniciaron en enero de 2003 con base en un calendario dado a conocer en el
reporte de inflacin del tercer trimestre del 2002.
De esta manera, por ejemplo, un objetivo de SDT negativo sealara la intencin del Banco Central
de proporcionar a la banca los recursos demandados, de tal manera que solo una parte de stos se
ofrezcan a tasas de inters de mercado a travs de sus operaciones en el mercado de dinero. Por
otro lado, la parte correspondiente al saldo negativo se le proporcionara a una o varias
instituciones de crdito a travs del sobregiro en sus cuentas corrientes. El hecho de que el Banco
Central no proporcionara la totalidad de los recursos a tasas de mercado podra inducir un alza en
las tasas de inters, ya que las instituciones trataran de evitar pagar la tasa del sobregiro,
buscando obtener esos recursos en el mercado de dinero an cuando ello implicara pagar tasas de
inters ms altas.
Un objetivo de SDT positivo reflejara la intencin del Banco Central de proporcionar a las
instituciones de crdito a travs de sus operaciones en el mercado de dinero una cantidad de
recursos mayor a la requerida por el sistema, obligando as a que una o varias instituciones
terminaran la jornada con saldos positivos no deseados en su cuenta nica en el Instituto Central.
Esto ltimo, abstrayendo de otras influencias, podra provocar una baja en las tasas de inters, ya
que las instituciones trataran de evitar mantener dichos saldos an cuando esto implicara prestar
los mencionados recursos a tasas de inters mas bajas.
Finalmente, un objetivo de SDT igual a cero implicara la intencin del Banco Central de satisfacer
la demanda de billetes a tasas de inters de mercado y, por lo tanto, proporcionar los recursos
suficientes para que ningn banco se viera obligado a incurrir en sobregiros o a acumular saldos
positivos no deseados al finalizar el periodo de cmputo.
De esta explicacin se infiere que el Banco de Mxico siempre proporciona el crdito suficiente
para atender plenamente la demanda de billetes y monedas, incluso cuando adopta un SDT
objetivo negativo. Slo que en este ltimo caso, parte de ese crdito es otorgado mediante un
sobregiro en la cuenta corriente de uno o ms bancos.