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Apuntes de Anlisis Econmico INTRODUCCION AL ANALISIS ECONOMICO Principios del anlisis econmico Origen, concepto e importancia Origen

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Las consideraciones y comparaciones de costo son cuestiones fundamentales en la prctica de la ingeniera. Con respecto a la ingeniera antigua hay un aspecto que diferencia a la ingeniera que se practica en la actualidad, es la visin de que la economa es una meta fundamental del ingeniero, as como la consecucin de tcnicas novedosas para alcanzarla. Concepto Licenciatura Es la ciencia que estudia la asignacin ms conveniente de los recursos escasos de una sociedad para la obtencin de un conjunto ordenado de objetivos. Ingeniera Implica la evaluacin sistemtica de los resultados econmicos de las soluciones propuestas a problemas de ingeniera. Para que sean aceptables en lo econmico. Importancia Es cada vez ms importante para las empresas, la realizacin del anlisis Econmico de una forma sistemtica y peridica, como instrumento para medir la actividad de la empresa, el comportamiento de la productividad del trabajo, la eficiencia en la utilizacin de los activos y el cumplimiento de las obligaciones contradas por la empresa en el desarrollo de su actividad. Principio del anlisis econmico Definimos la base de la ingeniera econmica como un conjunto de principios o conceptos fundamentales, que proporcionan una doctrina comprensiva para llevar a cabo la metodologa. Principios De la ingeniera Econmica 1. Desarrollar las alternativas 2. Centrarse en las diferencias 3. Utilizar un punto de vista consiente Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 1

Apuntes de Anlisis Econmico 4. Usar una unidad de medicin comn 5. Tomar en cuenta todos los criterios relevantes 6. Hacer explcita la incertidumbre 7. Revisar las decisiones El anlisis econmico y el proceso de diseo.

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Empleamos el conocimiento cientfico y la ingeniera en nuestro beneficio a travs del diseo de las cosas que usamos, estos logros no suceden sin un precio, monetario o de otro tipo. Fundamentalmente el anlisis econmico implica formular, estimar y evaluar los resultados econmicos cuando existan alternativas disponibles para llevar a cabo un propsito definido. Pasos del Anlisis Econmico 1. Reconocimiento del problema, formulacin y evaluacin. 2. Desarrollo de las alternativas factibles. 3. Desarrollo de los flujos de efectivo para cada alternativa. 4. Seleccin de los criterios. 5. Anlisis y comparacin de las alternativas. 6. Seleccin de la alternativa preferida. 7. Monitoreo del desempeo y post evaluacin de resultados Pasos del Diseo de la ingeniera 1. Problema/necesidad de definicin. 2. Problema/necesidad de formulacin y evaluacin. 3. Sntesis de las posibles soluciones (alternativas). 4. Anlisis, optimizacin y evaluacin. 5. Especificacin de la alternativa preferida. 6. Comunicacin.

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Apuntes de Anlisis Econmico Planeacin

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Este es el trmino aplicado a todas las acciones que identifican, localizan y eliminan el coste innecesario en un diseo, en el desarrollo, obtencin, manufactura y entrega de un producto o servicio, sin sacrificar la calidad esencial, confiabilidad, rendimiento o aspecto del mantenimiento. Decisiones Alternativas Algunas veces se le llama desarrollo de opciones, el trmino factible significa que cada alternativa seleccionada para un anlisis posterior se juzga, con base en la evaluacin preliminar, para ver si satisface o excede las especificaciones establecidas para la situacin. Decisiones La toma de decisiones competente es un actividad que consta de dos partes: 1. La generacin de todos lo cursos opcionales de accin que la situacin exige 2. La seleccin de entre estas alternativas del mejor curso de accin Decisiones Econmicas 1. Decisiones de resultados inmediatos 2. Decisiones de inversin 3. Evaluacin econmica de decisiones de inversin TACTICAS Y ESTRATEGICAS Las palabras estrategia y tctica son histricamente expresiones militares, asociadas respectivamente con los amplios planes para el alto mando, y los programas especficos para escalones inferiores del mismo. La estrategia determina los objetivos finales, y la tctica asociada define las mltiples maniobras que se requieren para lograr dichos objetivos. Decisiones tcticas y estratgicas 1. Decisiones tcticas de inversin 2. Decisiones estratgicas de inversin

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Apuntes de Anlisis Econmico CONCEPTOS

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GASTO. Es todo egreso de dinero, usado para pagar la compra de bienes o la prestacin de servicios, y que puede estar incluido o no en los costos. COSTOS. La contabilidad de costos en la industria es un sistema de informacin empleado para predeterminar, registrar, acumular controlar, analizar, direccionar, interpretar e informar todo lo relacionado con los costos de produccin, distribucin, administracin y financiamiento. Los objetivos de la contabilidad de costos se enlistan a continuacin:  Generar informacin para ayudar a la direccin.  Determinar los costos unitarios para normar polticas de direccin  Generar informes para determinar las utilidades proporcionando el costo de los artculos vendidos.  Contribuir en la elaboracin de presupuestos de la empresa en los programas de venta produccin y financiamiento.  Contribuir a mejorar los aspectos operativos y financieros de la empresa.  Proporcionar la suficiente informacin en forma oportuna a la direccin de la empresa para una mejor toma de decisiones. CRITERIOS DE CLASIFICACION Por su funcin Costo de produccin Son los que se generan en el proceso de transformar las materias primas en productos elaborados: materia prima directa, mano de obra directa y cargos indirectos. Gasto de distribucin Corresponden al rea que se encarga de llevar los productos terminados desde la empresa hasta el consumidor: sueldos y prestaciones de los empleados del departamento de ventas, comisiones a vendedores, publicidad, etctera.

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Apuntes de Anlisis Econmico Gasto de administracin

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Se originan en el rea administrativa, relacionados con la direccin y manejo de las operaciones generales de la empresa: sueldos y prestaciones del director general, del personal de tesorera, de contabilidad, etctera. Gastos financieros Se originan por la obtencin de recursos monetarios o crediticios ajenos. Por su identificacin Costos directos Son aquellos que se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos o reas especficas. Varan de acuerdo al nmero de productos que se fabriquen. Gastos indirectos Son las erogaciones que no se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos o reas especficas. No varan de manera proporcional con el nmero de productos que se fabrican. Por el periodo en que se llevan al estado de resultados Costos del producto o inventariables Estn relacionados con la funcin de produccin. Se incorporan a los inventarios de materias primas, produccin en proceso y artculos terminados y se reflejan como activo dentro del balance general. Los costos del producto se llevan al estado de resultados, cuando y a medida que los productos elaborados se venden, afectando el rengln de costo de los artculos vendidos. Gastos del periodo o no inventariables Se identifican con intervalos de tiempo y no con los de productos elaborados. Se relacionan con la funcin de operacin y se llevan al estado de resultados en el periodo en el cual se incurren.

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Apuntes de Anlisis Econmico Por su grado de variabilidad Gastos fijos

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Son las erogaciones que permanecen constantes dentro de un periodo determinado, independientemente de los cambios en el volumen de operaciones realizadas. Ejemplo: impuestos, seguros, renta de edificio, maquinaria y equipo Costos variables Aquellos cuya magnitud cambia en razn directa del volumen de las operaciones realizadas. Ejemplo: materiales directos y mano de obra directa. Costos semifijos Los que tienen elementos tanto fijos como variables. Por el momento en que se determinan Costos y gastos histricos Se determinan despus de la conclusin del periodo. El anlisis del sistema de costos histricos se genera en la estimacin de los costos futuros basados en la relacin de costos de perodos previos. El grado en que estos sean apropiados depende del alcance que tenga el comportamiento del costo en el futuro que corresponde al comportamiento que haya tenido el pasado.


Costos predeterminados Se determinan con anticipacin al periodo en que se generan los costos o durante el transcurso del mismo.

De acuerdo a la funcin en que se incurre: Costos de produccin (costos): Son tres los elementos que lo integran. Materia prima directa, mano de obra directa y cargos indirectos. Costos de distribucin (gastos): son los que se incurren en el rea de llevar los productos terminados desde la empresa hasta el consumidor. Costos de administracin (gastos): son los que se originan en el rea administrativa o sea los relacionados con la direccin y manejo de las operaciones generales de la empresa. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 6

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Costos financieros (gastos): son los que se originan por la obtencin de recursos ajenos que la empresa necesita para su desenvolvimiento. Su identificacin: Costos directos: son aquellos costos que se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados o reas especficas. Costos indirectos: son aquellos costos que no se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados o reas especficas. Comportamiento respecto al volumen de produccin o venta de artculos terminados: Costos fijos: son aquellos que permanecen constantes en su magnitud dentro de un periodo determinado independientemente de los cambios registrados en el volumen de operaciones registradas. Las principales diferencias que existen entre estos dos conceptos son las siguientes: 1. La funciona a la que se asigna; los costos se relacionan con la funcin de produccin, mientras que los gastos con las funciones de distribucin, administracin y financiamiento. 2. Tratamiento contable; los costos se incorporan a los inventarios de materias primas, produccin en proceso y artculos terminados y se reflejan como activos dentro del balance general; los gastos de produccin se llevan al estado de resultados mediata y paulatinamente, es decir, cuando y a medida que los productos elaborados se venden, lo cual afecta el rengln costo de los artculos vendidos. Costos de produccin Elementos esenciales que integran a los costos de produccin: 1. Materia prima: Son los materiales que sern sometidos a operaciones de transformacin o manufactura para su cambio fsico y o qumico, antes de que puedan venderse como productos terminados, se dividen en: a) Materia prima directa; Es la que se usa en la manufactura de un producto particular y que puede ser medida y cargada directamente al costo de ese producto.

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Ejemplos: La madera en muebles, cuero empleado en zapatos, telas para prendas de vestir. b) Materia prima indirecta.- Es la que si bien es necesaria para la fabricacin del producto, se usa de tal manera que la cantidad empleada no se puede medir ni cargar directamente al producto o porque al tratar de hacerlo hace muy costoso su control.

Ejemplos: Los lubricantes, el papel de lija, la pintura, el barniz. 2. Mano de obra Es el esfuerzo humano que interviene en el proceso de transformar la materia prima en productos terminados a saber: Mano de Obra directa: corresponde a los salarios prestaciones y obligaciones correspondientes actividades que se pueden identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados. Mano de Obra indirecta: Son los salarios prestaciones y obligaciones a que den lugar de todos los trabajadores y empleados de la fbrica, cuya actividad no se puede identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados. 3. Cargos indirectos Tambin llamados gastos de fabricacin o costos indirectos, son el conjunto de costos fabriles que intervienen en la transformacin de los productos. Otros elementos que integran el costo de produccin son los siguientes: 1. Costo primo: es la suma de los elementos directos que intervienen en la elaboracin de los artculos (materia prima directa ms mano de obra directa) 2. Costo de transformacin: es la suma de los elementos que intervienen en la transformacin de las materias primas directas en productos terminados (mano de obra directa ms cargos indirectos) 3. Gastos de operacin: es la suma de los gastos de distribucin administracin y financiamiento. 4. Costo total: Es la suma del costo de produccin ms los gastos de operacin

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5. Precio de venta: El precio de venta se determina agregando al costo total el porcentaje de utilidad deseado. Anlisis costo-volumen-utilidad El anlisis de costo-volumen-utilidad presenta la interrelacin de los cambios en costos, volumen y utilidades. Adems constituye una herramienta para la planeacin, el control y la toma de decisiones debido a que proporciona informacin para evaluar en forma apropiada las probables efectos de las futuras oportunidades de obtener utilidades. Punto de Equilibrio (PE) El punto de equilibrio es aquel donde los ingresos totales son iguales a los costos totales; es decir, el volumen de ventas con cuyos ingresos se igualan los costos totales y la empresa no reporta utilidad pero tampoco prdida. Los mtodos para calcular el punto de equilibrio son: 1. Mtodo de la Ecuacin 2. Mtodo de contribucin marginal 3. Mtodo grfico Mtodo de la Ecuacin: El estado de resultados se puede expresar como una ecuacin de la forma siguiente Ventas costos variables - costos fijos = utilidad antes de impuestos O bien, (Precio de venta por unidad X unidades)-(Costos variables por unidad X unidades)-costos fijos = utilidad antes de impuestos Ejemplo: La compaa ALESCA fabrica un solo artculo y desea conocer el punto en el cual su nivel de ventas sea igual a sus costos totales, considerando la siguiente informacin: Precio de venta por unidad $30 Costos variables por unidad $20 Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 9

Apuntes de Anlisis Econmico Costos fijos totales $ 20,000

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Si x es igual al nmero de unidades a vender para alcanzar el punto de equilibrio, entonces: $30 X-$20 X-$ 20,000 = 0 10X 20,000 = 0 10X = 20,000 X = 2000 unidades Por lo tanto ser necesario vender 2000 unidades que equivalen a un ingreso de $60,000 (2000 unidades a $30 pesos por unidad) para que la empresa no reporte utilidad pero tampoco prdida Mtodo de contribucin marginal: Este mtodo se basa en el concepto de contribucin marginal o utilidad marginal. La contribucin marginal es = a los ingresos por ventas todos los costos variables de produccin y operacin Tomemos la informacin de la compaa ALESCA y tendremos. Contribucin marginal por unidad: Precio de venta $30 Costos variables $20 Contribucin marginal $10 Ahora podemos determinar el punto de equilibrio en trminos de unidades vendidas. Si sabemos que cada unidad vendida reporta $10 de contribucin marginal, la presunta ser Cuntas unidades se necesita vender para cubrir $20,000 de costos fijos totales? Tenemos que PE = CF/CM Donde: PE = Punto de equilibrio CF = Costos fijos totales CM = Contribucin marginal Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 10

Apuntes de Anlisis Econmico %CM = Contribucin Marginal /Precio de venta PE = $20,000/$10 PE = 2000 unidades Para determinar el punto de equilibrio en termino de ingresos tenemos PE = CF/%CM PE =$20,000/.33 PE = $60,000 Mtodo grfico:

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1. Los costos fijos, Los costos variables y los ingresos se anotan sobre el eje vertical (Y). 2. El volumen de ventas se anota sobre el eje horizontal (X). 3. Se trazan las lneas de costos fijos y variables

Costos variables

Volumen

Volumen

Las lneas de costos fijos permanecen constantes a lo largo de toda la escala de volumen, en tanto que la lnea de costos variable flucta en proporcin directa a los cambios de volumen. 4. Se traza la lnea del costo total sumando el costo fijo total mas el costo variable total, teniendo las siguientes presentaciones. Se puede observar que la lnea de costos totales es la misma en cualquiera de las dos presentaciones. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 11

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Volumen Costos fijos

Volumen

Costos variables

20000

($)

($)

Costos Fijos

20000 Costos Fijos Costo total

6. Cuando colocamos el ingreso total y el costo total en la misma grfica, se puede determinar el punto de equilibrio que es donde se intersecan las lneas. Adems esta grafica muestra las perspectivas de utilidades o prdidas para los diferentes volmenes teniendo las siguientes presentaciones

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Zona de Utilidades Lnea de Costos var

Costos variables In Costo total

PE

Lnea de Costos totales

Zona de perdida

Ingresos

Costos fijos PE Contribuci n Marginal

($)

Zona de perdida

Si las operaciones de la empresa se encuentran por arriba o por debajo del punto de equilibrio la distancia vertical entre la lnea de ventas y la lnea de costos variable mide el importe total de la contribucin marginal. Cambios en las variables Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 13

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Ahora analizaremos el comportamiento del punto de equilibrio cuando existen cambios en las variables: Precio de Venta (PV), costos variables (CV), costos fijos (CF). El punto de equilibrio cambia cuando se modifica cualquiera de las variables que se usa para determinarlo. Consideremos el ejemplo anterior donde su punto de reequilibrio se determino en 2000 unidades, de acuerdo con un precio de venta por unidad de ventas por unidad de 30 pesos, con unos costos variables por unidad de 20 pesos y costos fijos totales de 20000 pesos. Efectuemos cambios en cada una de estas variables a efecto de conocer el comportamiento del punto de equilibrio. Precio de venta PV Cuando se incrementa el PV por unidad, se requiere menos unidades para lograr el punto de equilibrio; por el contrario cuando se disminuye el PV por unidad se requiere mas unidad para alcanzarlo.
Volumen Costos Fijos

20000

Volumen

Ingresos

Costos Variables

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Como podemos observar, cuando aumenta el precio de venta el 20% (6 pesos por unidad) el volumen de unidades para lograr el punto de equilibrio disminuye el 37.5% (750 unidades) y los ingresos para cubrir los costos totales tambin disminuyen el 25% (15000 pesos). Esta situacin se debe a que aumenta la condicin marginal por unidad ya que pasa de 10 a 16 pesos y por lo tanto, se necesita vender menos unidades para cubrir los 20000 pesos de costos fijos totales como se puede ver en la figura. Costos variables. Cuando se incrementan los costos variables por unidad se requerirn mas unidades para lograr el punto de equilibrio; por lo contrario si disminuye el costo variable por unidad se requerirn menos unidades para alcanzarlo. Por lo tanto el punto de equilibrio cambiar en la misma direccin en que se modifique el costo variable por unidad.

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Costos fijos. Cuando se incrementan los costos fijos totales requerirn mas unidades para lograr el PE por lo contrario, si disminuyen los costos fijos totales se requerirn menos unidades para alcanzarlo, por lo tanto el PE cambiara en la misma direccin en que se modifiquen los costos fijos totales. Ejemplo: Incremento del 20% en los costos fijos totales. Como podemos observar cuantos se incrementan los costos fijos totales en 20% el volumen de unidad y los ingresos necesarios para cubrir los costos totales y lograr el PE tambin se incrementa en la misma proporcin, es decir el 20% ya que las unidades aumentan de 2000 a 2400 y los ingresos de $60 000 a $72 000. Esta situacin se debe a que la contribucin marginal por unidad no cambia y los costos fijos totales se incrementan, por lo tanto se necesita vender ms unidades para cubrir el aumento que reflejan el pasar de $20 000 a $24 000.

Utilidad Deseada A continuacin se introduce un elemento de utilidad deseada y que puede ser el costo del capital, es decir la tasa de rendimiento que debe tener una empresa sobre sus inversiones para que se mantenga econmicamente equilibrada. Para nuestro ejemplo consideremos una utilidad deseada del 12% sobre las ventas antes de PTU e ISR. A continuacin se presenta el mtodo de ecuacin. Ventas-Costos variables-Costos fijos Utilidad deseada Si x es igual al nmero de unidades a vender para alcanzar la utilidad deseada, entonces $30x-$20x-$20 000= 12($30x) x= 3125 unidades Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 16

Apuntes de Anlisis Econmico Como se ve en la siguiente grfica.

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Por lo tanto ser necesario vender 3125 unidades que equivalen a un ingreso de $93 750 (3125 unidades a 30 por unidad) para que la empresa reporte una utilidad del 12% sobre las ventas.

150000

60000 Punto Ingresos $ 30 unidad

Costos variables $20 pesos por unidad

Contribucin

Total de costos fijos

Contribucin

TECNICAS DE COSTEO PRIMERAS ENTRADAS PRIMERAS SALIDAS (PEPS) Es un mtodo de evaluacin de inventarios que consiste en suponer que los primeros artculos en entrar al almacn o la produccin son las primeras en salir. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 17

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Bajo el mtodo de PEPS, la empresa debe llevar un registro del costo de cada unidad comprada del inventario. Bajo PEPS, los primeros costos que entran al inventario son los primeros costos que salen al costo de las mercancas vendidas, a eso se debe el nombre de Primeras Entradas, Primeras Salidas. El inventario final se basa en los costos de las compras ms recientes. VENTAJAS: Es un mtodo objetivo (genera una corriente de costos ordenada cronolgicamente), por lo que manifiesta el saldo del inventario con ms apego a los costos de adquisicin actuales que otros mtodos. Funciona mejor cuando la rotacin de mercancas es acelerada. DESVENTAJAS: Cuando los costos de adquisicin van en aumento (inflacin), su efecto en el clculo contable es reducir el costo de la mercanca vendida, inflar las utilidades y el saldo final del inventario. Este mtodo representa los siguientes efectos (precios unitarios se incrementan) y y El inventario que da valuado a los ltimos precios unitarios de compra su valor esta generalmente actualizado El costo de ventas queda valuado a precios unitarios anteriores a lo que afectara a los resultados de la entidad produciendo una mayor utilidad.

Ejemplo de PEPS: INVENTARIO FINAL UNIDADES 510 PRECIO 35.00 TOTAL 17.850 COSTO DE VENTAS UNIDADES 400 PRECIO 20.00 TOTAL 8.000

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750 840 2.100

38.00 40.00 38.07

28.500 33.600 79.950

500 980 1.880

30.00 35.00 30.48

15.000 34.300 57.300

ULTIMAS ENTRADAS PRIMERAS SALIDAS (UEPS) El mtodo U.E.P.S. asigna los costo a los inventarios bajo el supuesto que las mercancas que se adquieren de ultimo son las primeras en utilizarse o venderse, por lo tanto el costo de la mercadera vendida quedara valuado a los ltimos precios de compra con que fueron adquiridos los artculos; y de forma contraria, el inventario final es valorado a los precios de compra de cada articulo en el momento que se dio la misma. Entre los benficos que ofrece este mtodo para efectos fiscales podemos citar los siguientes.
y

El reconocimiento de los costos mas recientes de los artculos vendidos. Estos implica que cuando se vala el costo de la mercadera vendida se aplicarn los ltimos precios de compra, y en economas como la nuestra, se a demostrado que los precios tienden a subir, lo que provoca que el CMV sea mayor que si es valuado a precios menos recientes, por tal motivo las utilidades tienden a disminuirse y por ende en el pago de impuestos sobre la renta ser menor. La valuacin del inventario final de cada periodo genera un monto menor al que resultara de aplicar cualquier otro mtodo de valuacin, pues se utilizan los precios ms viejos de compra segn el extracto a que se refiere

Dificultades de la metodologa del U.E.P.S a la hora de su aplicacin:


y

Laboriosidad del mismo pues exige un control minucioso para cada lnea de producto. La reduccin de significativa en cantidad de algunas partida del inventario mientras que otras similares aumentan no compensan su valoracin sino por el contrario tienden a desaparecer la base U.E.P.S 19

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y

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El efecto de la venta en cantidad de una partida da por resultado la liquidacin parcial o total de su base U.E.P.S y su reposicin al costo actual, pero se pasa por alto el efecto desusadamente grande en la cantidad de una partida similar COSTO DE VENTAS TOTAL 42.000 15.000 8.000 65.000 UNIDADES 840 750 290 1.880 PRECIO 40.00 38.00 35.00 38.43 TOTAL 33.600 28.500 10.150 72.250

INVENTARIO FINAL UNIDADES 1.200 500 400 2.100 PRECIO 35.00 30.00 20.00 30.95

Ejemplo de UEPS: Con los siguientes datos, tomados de los libros de contabilidad, calcule el valor de los inventarios:
y y y y y y

El 2 de enero de 2001 haba en existencia 1. 000 unidades, cuyo costo unitario era de $10. 00 El 3 de enero compra 500 unidades a un costo unitario de $12. 00 El 4 de enero vende 1. 100 unidades a un precio unitario de $20. 00 El 15 de enero compra 600 unidades a un costo unitario de $15. 00 El 28 de enero compra 500 unidades a un costo unitario de $18.00 El 31 de enero vende1. 200 unidades a un precio unitario de $22.00

Solucin. La informacin anterior se registra en la tarjeta de control (Kardex) de la siguiente manera: Entradas Concepto Q VU Saldo inicial Compras 500 $12 Salidas VT Q VU $6. 000 Saldo VT Q VU VT 1. $10. $10 000 000 6. 500 12 000 20

Fecha 01-01 03-01

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Apuntes de Anlisis Econmico 04-01 Venta 500 $12 600 10 15-01 28-01 31-01 Compras 600 15 Compras 500 18 Ventas 9. 000 9. 000 500 18 600 15 100 10 $6. 000 6. 4. 400 10 000 000 9. 600 15 000 9. 500 18 000 9. 000 9. 000 1. 3. 300 10 000 000

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Promedios Se basa en el supuesto de que tanto el costo de ventas como el de los inventarios finales deben evaluarse a un costo promedio, que tenga en cuenta el peso relativo del nmero de unidades adquiridas a diferentes precios: Costo de los artculos disponibles Unidades disponibles para la venta Cuando se utiliza el sistema permanente de inventarios pueden presentarse dos situaciones que arrojaran resultados diferentes para la valuacin del inventario final y la determinacin del costo de ventas. En la primera, si los costos nicamente se registran al final del perodo (mes, trimestre, semestre o ao), en esa fecha se calcula un slo costo promedio. En la segunda situacin, los costos relacionados con las ventas se registran a medida en que ellas se realizan y, por lo tanto, los costos promedio deben estimarse al momento de cada venta. Esto obliga a calcular otro costo promedio ponderado despus de cada nueva compra que se realice, llegando as al mtodo conocido bajo el nombre de "promedio mvil". Con ajustes por inflacin, el procedimiento es el mismo slo que tomando en cuenta los ajustes acumulados practicados a los inventarios iniciales y a las compras, cuando apliquen en ste ltimo caso: Costo ajustado de los artculos disponibles Unidades disponibles para la venta El mtodo de costo promedio ponderado es el de uso ms difundido, en razn de que toma en cuenta el flujo fsico de los productos, especialmente cuando existe variacin de precios y los artculos se adquieren repetitivamente. A ste mtodo se le seala, como una limitacin, el hecho de que los inventarios incorporan permanentemente costos antiguos que pueden provocar alguna distorsin frente a precios ms actuales. Sin embargo, esta limitacin parece que quedara subsanada con la aplicacin del sistema integral de ajustes por inflacin y, ms an, con una correcta distribucin de dichos ajustes entre inventario final y costo de ventas. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 21

Apuntes de Anlisis Econmico

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INVENTARIO FINAL

COSTO DE VENTAS

UNIDADES

PRECIO

TOTAL

UNIDADES

PRECIO

TOTAL

1.200

34.48

41.382

840

34.48

28.967

500

34.48

17.242

750

34.48

25.864

400

34.48

13.794

290

34.48

10.001

2.100

34.48

72.418

1.880

34.48

64.832

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Apuntes de Anlisis Econmico

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Apuntes de Anlisis Econmico UNIDAD III MODELOS FINANCIEROS DEL SISTEMA EMPRESA ESTADOS FINANCIEROS

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Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio contable, con el fin de conocer la situacin financiera y los resultados econmicos obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de un perodo. Los estados financieros son la manifestacin fundamental de la informacin financiera; son la representacin estructurada de la situacin y desarrollo financiera de una entidad a una fecha determinada o por un periodo definido. Su propsito general es proveer acerca de su posicin financiera del resultados de sus operaciones y los cambios en su capital contable o patrimonio contable y en sus recursos o fuentes, que son tiles al usuario general en el proceso de la toma de sus decisiones econmicas. La mayora de estos informes constituye el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad. Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran. Se considera que la informacin a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes aspectos del ente emisor: y y y y y Su situacin patrimonial a la fecha de dichos estados Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso; La evolucin de su patrimonio durante el perodo; La evolucin de su situacin financiera por el mismo perodo, Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros flujos de fondos que los inversores y acreedores recibirn del ente por distintos conceptos.

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Apuntes de Anlisis Econmico Los estados bsicos. 1. 2. 3. 4. Balance general. Estado de Resultados. Estado de variaciones en el capital contable Estado de flujo.

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Objetivos Considerando las necesidades comunes del usuario general los estados financieros deben ser tiles para: a) Tomar decisiones de Inversin o asignacin de recursos a las entidades. Los principales interesados al respecto son quienes puedan aportar capital o que realizan aportaciones, contribuciones o donaciones a la entidad. EL grupo de inversionistas o patrocinadores est interesado en evaluar la capacidad de crecimiento y estabilidad de la entidad y su rentabilidad con el fin de asegurar su inversin, obtener un rendimiento y recuperar la inversin, o en su caso, proporcionar servicios y lograr sus fines sociales. b) Tomar decisiones de otorgar crdito por parte de los proveedores y acreedores que esperan una retribucin justa por la asignacin de recursos o crditos. Los acreedores requieren para la toma de sus decisiones, informacin financiera que puedan comparar con la de otras entidades y de la misma entidad en diferentes periodos. Su inters se ubica en la evaluacin de la solvencia y liquidez de la entidad, su grado de endeudamiento y la capacidad de generar flujos de efectivo suficientes para cubrir los intereses y recuperar sus inversiones o crdito. c) Evaluar la capacidad de la entidad para generar recurso e ingresos por sus actividades operativas. d) Distinguir el origen y las caractersticas de los recursos financieros de la entidad as como el rendimiento de los mismos. En este aspecto el inters es general pues todos estn interesados en conocer de que recursos financieros dispone la entidad para llevar a cabo sus fines, como los obtuvo, como los aplico y, finalmente, que rendimiento ha tenido y puede esperar de ellos. e) Formarse un juicio de cmo se han manejado la entidad y evaluar la gestin de la administracin, atreves de un diagnostico integral que permita conocer la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento de la entidad para formarse un juicio de cmo y en qu medida ha venido cumpliendo sus objetivos. f) Conocer de la entidad entre otras cosas, su capacidad de crecimiento, la generacin y aplicacin del flujo de efectivo, su productividad, los cambios Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 25

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en sus recursos y en sus obligaciones, el desempeo de la administracin su capacidad para mantener el capital contable o patrimonio contable el potencial para continuar operando en condiciones normales, la facultad para cumplir sus responsabilidad social a un nivel satisfactorio. Caractersticas cualitativas de los estados financieros Para que la informacin financiera sea til al usuario general debe adecuarse a las necesidades de ste, adems de cumplir, de forma equilibrada, con las caractersticas cualitativas siguientes: 1. Confiabilidad: La informacin financiera posee esta cualidad cuando su contenido es congruente con las transacciones, transformaciones internas y eventos sucedidos, y el usuario general la utiliza para tomar decisiones basndose en ella. 2. Relevancia. La informacin financiera posee esta cualidad cuando influye en la toma de decisiones que quienes la utilizan. Para que la informacin sea relevante debe: a) Servir de base en la elaboracin de predicciones y en su confirmacin. b) Mostrar los aspectos ms significativos de la entidad reconocidos contablemente. 3. Comprensibilidad. Una cualidad esencial de la informacin proporcionada en los estados financieros es que facilite su entendimiento a los usuarios generales. 4. Comparabilidad. Para que la informacin financiera sea comparable debe permitir a los usuarios generales identificar y analizar las diferencias y similitudes con la informacin de la misma entidad y con la de otras entidades, a lo largo del tiempo.

Presentacin y Revelacin de los estados Financieros. La presentacin de informacin financiera se refiere al modo de mostrar adecuadamente en los estados financieros y sus notas, los efectos derivados de las transacciones, transformaciones internas y otros eventos, que afecten econmicamente a una entidad. Implica un proceso de anlisis, interpretacin, simplificacin, abstraccin, y agrupacin de informacin en los estados financieros, para que stos sean tiles en la toma de decisiones del usuario general.

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La revelacin es la accin de divulgar en estados financieros y sus notas, toda aquella informacin que ample el origen y significacin de los elementos que se presentan en dichos estados, proporcionado informacin acerca de las polticas contables, as como del entorno en el que se desenvuelve la entidad.

BALANCE GENERAL Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situacin financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares. La situacin de una identidad se advierte por medio de la relacin que haya entre los recursos que integran su activo y las obligaciones que constituyen su pasivo. El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al ao y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los responsables: Contador, Gerente. Para realizar un balance general es necesario conocer la clasificacin del activo y el pasivo, para lo cual tenemos aqu los siguientes cuadros:

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Circulante

Caja, Bancos, Inversiones temporales,mercancias, inventarios o almacen, clientes, Documentos por cobrar, deudores diversos, anticipo a proveedores

Activo

Fijo

Terrenos, Edificios, Mobiliario y Equipo, Equipo de Computo electromico, Equipo de Entrega o de reparto, Depsitos en garanta, Inversiones permanentes.

Diferido

Gastos de Investigacion y desarrollo, Gastos en etapas preopertaivas de organizacin y administracin , Gastos de mercadotecnia, gastos de organizacin, Gastos de Instalacin , Papelerias y utiles, propaganda y publicidad, primas de seguros, Rentas pagadas por anticipado, Intereses pagados por anticipado.

Circulante

Proveedores, acreedores, Doctos por Pagar, Acreedores diversos, anticipo de clientes, Gastos Pendientes de pago, gastos por pagar, gastos acumulados, Impuestos pendientes de pago, impuestos por pagar o impuestos acumulados

Pasivo

Fijo

Hipoteca por pagar o acreedores hipotecarios, Documentos por pagar a largo plazo, Cuentas por Pagar a largo plazo.

Diferido

Rentas cobradas por anticipado, Intereses cobrados por anticipado

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Apuntes de Anlisis Econmico Partes de Balance General: 1. Encabezado y Nombre de la empresa y Nombre del balance y Periodo contable 2. Cuerpo y Activo y Pasivo y Capital 3. Pie y Nombre y firmas de quien realizo y autorizo y Notas y Rubros y cifras de las cuentas de orden El balance general se puede presentar de dos formas: 1. En forma de reporte. 2. En forma de cuenta. Balance general con forma de reporte:

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Consiste en anotar clasificadamente el activo y el pasivo, en una sola pgina, de tal manera que la suma del activo se le pueda restar verticalmente la suma del pasivo, para determinar el capital contable. Este balance se basa en la formula: Activo - Pasivo = Capital que expresada por medio de literales queda A - P =C Balance general con forma de cuenta: En esta forma se emplean dos pginas; en la izquierda se anota la clasificacin del activo, y en la derecha, el pasivo y el capital contable. En esta forma se aplica la formula: Activo = Pasivo + Capital literalmente A = P + C

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Para que el balance general tenga buena presentacin se deben observar las siguientes indicaciones: 1) El nombre de la entidad se debe anotar en el centro de la hoja, en la primera lnea. 2) La mencin de ser balance general y la fecha de presentacin se deben a notar en el centro de la hoja o dejando un espacio al principio de la segunda lnea. 3) La tercera lnea se debe transformar en doble, con el fin de separar el encabezado del cuerpo del balance general. 4) Los nombres activo, pasivo, y capital contable se deben anotar en el centro del espacio destinado para anotar el nombre de las cuentas. 5) El nombre de cada uno de los grupos que constituyen el activo y el pasivo se deben anotar dejando una pequea sangra. 6) El nombre de cada una de las cuentas se deba anotar al margen de la hoja, con el objeto de que no se confundan con el nombre de los grupos. 7) nicamente el signo de pesos ($) debe preceder a la primera cantidad de cada columna, a los totales a las cantidades que se escriben despus del corte. 8) Los cortes deben abarcar toda la columna. 9) nicamente el resultado final (importe del capital contable) se corta con dos lneas horizontales. 10) No se debe dejar renglones en blanco, pues la ley lo prohbe.

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Apuntes de Anlisis Econmico Ejemplo del Balance General en forma de reporte.


LA COMERCIAL MERCANTIL, S. A, Balance general, al 31 de diciembre del ao "X". 1 2 3 Activo Circulante 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Caja Bancos Mercancas Clientes Documentos por cobrar Deudores diversos Fijo Edificios Mobiliario y equipo Equipo y reparto Cargos diferidos Gastos de instalacin Pasivo Circulante Proveedores Documentos por pagar Acreedores diversos Fijo Acreedores hipotecarios Creditos diferidos Rentas cobradas por anticipo Capital contable Autorizado por $1,000,000.00 $500,000.00 $1,500,000.00 $500,000.00 $700,000.00 $300,000.00 $2,000,000.00 $1,200,000.00 $800,000.00

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$4,500,000.00

$4,000,000.00 $200,000.00 $8,700,000.00

11 12 13 14 15

$1,000,000.00 $800,000.00 $200,000.00

$2,000,000.00 $1,000,000.00 $100,000.00 $3,100,000.00 $5,600,000.00

Elaborado por

Ing. XXXXXXXXXXXXX

C. P. YYYYYYYYYYYYYYY

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Ejemplo del Balance General en forma de cuenta

LA COMERCIAL MERCANTIL, S. A,

Balance general, al 31 de diciembre del ao "X". 1 Activo Circulante 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Caja Bancos Mercancas Clientes Documentos por cobrar Deudores diversos Fijo Edificios Mobiliario y equipo Equipo y reparto Cargos diferidos Gastos de instalacin Total activo $1,000,000.00 $500,000.00 $1,500,000.00 $500,000.00 $700,000.00 $300,000.00 $2,000,000.00 $1,200,000.00 $800,000.00 11 12 13 14 $4,500,000.00 15 2 3 4 Pasivo Circulante Proveedores Documentos por pagar Acreedores diversos Fijo Acreedores hipotecarios Creditos diferidos Rentas cobradas por anticipo Total pasivo apital contable

$1,000,000.00 $800,000.00 $200,000.00

$2,000,000.00 $1,000,000.00 $100,000.00 $3,100,000.00 $5,600,000.00

$4,000,000.00 $200,000.00 $8,700,000.00

Total pasivo mas captial

$8,700,000.00

Autorizado por Elaborado por

Ing. XXXXXXXXXXXXX

C. P. YYYYYYYYYYYYYYY

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Apuntes de Anlisis Econmico ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

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Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados, es un estado financiero que muestra ordenada y detalladamente la forma de como se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado. Es un estado financiero bsico que muestra la utilidad o prdida neta resultante de todos los ingresos, costos y gastos realizados por la entidad durante el periodo. Para facilitar el desarrollo del estado de prdidas y ganancias se divide en dos partes principales: La primera parte consiste en analizar todos los elementos que entran en la compra-venta de mercanca hasta determinar la utilidad o prdida del ejercicio en ventas. Esto quiere decir la diferencia entre el precio de costo y de venta de las mercancas vendidas. Para determinar la utilidad o prdida en ventas, es necesario conocer los siguientes resultados y y y y VENTAS NETAS COMPRAS TOTALES O BRUTAS COMPRAS NETAS COSTO DE LO VENDIDO

Ventas netas. Se determina restando de las ventas totales el valor de las devoluciones y las rebajas en ventas. Compras totales o brutas. Las compras totales o brutas se determinan sumando a las compras el valor se los gastos de compra. Compras netas. Las compras netas se obtienen restando las compras totales el valor de las devoluciones y descuentos sobre compras. Costo de lo vendido. El costo de lo vendido se obtiene sumando al inventario inicial el valor de las compras netas y restando de la suma que se obtenga el valor inventario inicial. Cuando el costo de lo vendido sea mayor que el valor de las ventas netas, el resultado ser la prdida en ventas o prdida bruta.

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Apuntes de Anlisis Econmico Formulas para la primera parte del estado de prdidas y ganancias: Ventas totales menos Devoluciones sobre ventas Descuentos sobre ventas igual Ventas netas Compras mas Gastos de compra igual Compras totales menos Devoluciones sobre compras Descuentos sobre compras igual Compras netas mas Inventario inicial igual Total de mercancas

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En el estado de prdidas y ganancias se emplean cuatro columnas para anotar las cantidades. A continuacin en qu columna se anota el valor de cada uno de los elementos de que se compone dicho estado. 1) En esta columna se deben anotar los valores de las compras, de los gastos de compra, de las devoluciones sobre compras y de los descuentos sobre compras. 2) En esta columna se deben anotar los valores de las devoluciones sobre ventas, de los descuentos sobre ventas y de las comprar totales. 3) En esta columna se deben anotar los valores de las ventas totales, del inventario inicial, de las compras netas y del inventario final. 4) En esta columna se deben anotar los valores de las ventas netas, del costo de lo vendido y utilidad o prdida en ventas.

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Apuntes de Anlisis Econmico

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Segunda Parte consiste en analizar detalladamente los gastos de operacin, as como los gastos y productos que no corresponden a la actividad principal del negocio, y determinar el valor neto que debe restarse de la utilidad bruta, para obtener o la utilidad o la prdida lquida del ejercicio. Para determinar la utilidad o la prdida del ejercicio es necesario conocer los siguientes resultados: y y y Gastos de Operacin. Utilidad de Operacin. El valor neto entre otros gastos y otros productos.

Gastos de operacin. Los gastos de operacin son las erogaciones que sostiene la organizacin implantada en la empresa y que permite llevar a cabo las diversas actividades y operaciones diarias se consideran gastos de operacin los de venta, los de administracin y los financieros, ya que sin ellos no sera posible alcanzar los propsitos de la empresa. Utilidad de operacin. La utilidad de operacin se obtiene restando de la utilidad bruta los gastos de operacin. Valor neto entre otros gastos y otros productos. Para obtener el valor neto entre los gastos y otros productos se deben clasificar en primer trmino los gastos, si su valor es mayor que el de otros productos, pero se debern clasificar en primer trmino otros productos, si su valor es mayor que el de los otros gastos. Devoluciones sobre ventas Ventas totales = Ventas netas Rebajas sobre ventas Formulas para la segunda parte del estado de perdidas y ganancias: Utilidad bruta o en ventas menos Gastos de venta Gastos de administracin igual Utilidad o perdida de operacion Otros gastos menos Otros productos

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Apuntes de Anlisis Econmico igual Utilidad o perdida entre gastos y productos ISR mas PTU igual Utilidad o perdida del ejercicio

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El estado de prdidas y ganancias se principia anotando el encabezado, el cual debe contener los siguientes datos: 1) Nombre, razn o denominacin social de la entidad. 2) Mencin de ser estado de resultados. 3) El periodo a que se refiere dicho estado. Despus del encabezado se deben analizar todos los conceptos que comprenden la compraventa de mercancas, hasta determinar la utilidad o la prdida bruta, de la siguiente forma: 1. Se anotan las ventas totales; si hay devoluciones y descuentos sobre ventas, su valor se resta de dichas ventas para obtener las ventas netas. 2. Se anota el valor del inventario inicial de las mercancas. 3. Se anotan las compras; si hay gastos de compra, su valor se suma a ellas para obtener las compras totales. 4. Del valor de las compras totales se resta el de las devoluciones y descuentos sobre compras, en caso de haberlas, para obtener compras netas. 5. El valor de las compras netas se suma al inventario inicial para obtener el total de mercancas que simplemente se le da el nombre de suma. 6. A la suma, que es el total de las mercancas, se le resta el valor del inventario final, para obtener el costo de lo vendido. 7. A las ventas netas, que aparecen en primer trmino, se les resta el valor del costo de lo vendido para obtener la utilidad o prdida bruta. Es utilidad cuando el costo es menor que el importe de la ventas netas; prdida, en el caso contrario. A continuacin se debe analizar los gastos y productos que corresponden o no a la actividad principal del negocio, hasta determinar la utilidad o prdida del ejercicio, en el siguiente orden: 8. Primero, se detalla los gastos de venta, despus los gastos de administracin y, por ltimo, los gastos y productos financieros. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 36

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9. En seguida, se suman los totales de los gastos de venta, gastos de administracin y gastos financieros, para obtener el total de los gastos de operacin, el cual se debe restar de la utilidad bruta para determinar la utilidad de operacin. 10. Finalmente, a la utilidad que resulte de sumar la utilidad de operacin los otros productos y de restarle los otros gastos se le debe deducir el ISR y la PTU para determinar la utilidad neta. Para comprobar que el estado complementa al balance general, la utilidad o prdida que arroje dicho estado debe ser igual al aumento o disminucin que se obtenga de comparar el capital contable del balance actual.

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Apuntes de Anlisis Econmico Ejemplo de estado de prdidas y ganancias.

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Estado flujo de efectivo El estado de flujo de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un perodo contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final. El Estado de Flujos de Efectivo especifica el importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio por sus actividades: 1. De Operacin 2. De Inversin 3. De Financiamiento Este estado financiero nuevo indica el efecto neto de esos movimientos sobre el efectivo y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus equivalentes. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que: son fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas de inters. A lo expuesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que emplea para determinar cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo. Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de contabilidad y se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios anteriores que se presentan para la comparacin.

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OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 1. Proporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta pueda medir sus polticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa. 2. Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus polticas de operacin y financiamiento. 3. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dar como resultado la descapitalizacin de la empresa. 4. Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa. 5. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos de efectivo futuros. 6. La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utiliza el efectivo 7. La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando stas vencen. 8. Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos. La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido. El efectivo y los valores negociables constituyen los activos ms lquidos de la empresa. Una empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez, como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro y reportos, entre otros, dichas inversiones reciben el nombre de equivalentes de efectivo, entonces. en vez de reportar "caja o efectivo" como activo circulante en su balance, la empresa reporta "efectivo y equivalentes de efectivo" EFECTIVO: Dinero al contado al que se puede reducir todos los activos lquidos. VALORES NEGOCIABLES: Instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, que ganan intereses y que la empresa utiliza para obtener rendimientos sobre fondos ociosos temporalmente.

Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando

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Juntos, el efectivo y los valores negociables sirven como una reserva de fondos, que se utiliza para pagar cuentas conforme stas se van venciendo y adems para cubrir cualquier desembolso inesperado. El rea de Control de Efectivo tiene como actividad principal cuidar todo el dinero que entra o entrar y programar todas las salidas de dinero, actuales o futuras, de manera que jams quede en la empresa dinero ocioso, que nunca se pague de ms y que nunca se tengan castigos o se paguen comisiones por falta de pago. Esta rea debe controlar o influir en todas las formas del dinero de la empresa, ya sea en las cuentas por cobrar, como en las inversiones y cuentas por pagar, adems debe procurar la mayor visin hacia el futuro de por cobrar y pagar, de manera que pueda vislumbrar la posibilidad de problemas de liquidez o de tendencias de posibles prdidas, por reduccin del margen de utilidad. La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido. La administracin del efectivo generalmente se centra alrededor de dos reas: el presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad. El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la empresa y no desperdiciados, mal invertidos o hurtados. La administracin es responsable del control interno es decir de la proteccin de todos los activos de la empresa. El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. Se necesita un sistema de control internoadecuado para prevenir robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa para uso personal

La mayora de las actividades de la empresa van encaminadas a afectar, directa e indirectamente, el flujo de la empresa. Consecuentemente, su administracin es tarea en la cual estn involucradas todas las personas que trabajan en la empresa. Lo que cada individuo haga (o deje de hacer) va a afectar de una manera u otra el efectivo de la empresa. Por ejemplo:

- El fijar el preciode venta para los inventariosafectar el flujo de efectivo, ya que el precio influye sobre el tiempo en que se venda y consecuentemente, sobre el monto de efectivo que se generar. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 41

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- Al definir y decidir a quin se le vender a crditoy en qu trminos y bajo qu condiciones, determina el tiempo en que el dinero derivado de las ventas a crdito durar "almacenado" en cartera y su monto.

- El dar motivo para que el cliente est insatisfecho, obtenga una queja en contra de nuestra empresa, provocar que sus pagos se demoren hasta que su insatisfaccin haya sido eliminada.

4. CUATRO EFECTIVO

PRINCIPIOS BSICOS PARA LA ADMINISTRACIN DEL

Existen cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a una administracin correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada, Estos principios estn orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos ( entradas de dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo provecho. Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las erogaciones de dinero.

PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo" Ejemplo: -Incrementar el volumen de ventas.

- Incrementar el precio de ventas.

- Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de contribucin)

Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando

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Apuntes de Anlisis Econmico - Eliminar descuentos.

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SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo" Ejemplo: - Incrementar las ventas al contado

- Pedir anticipos a clientes

- Reducir plazos de crdito.

TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero" Ejemplo: - Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los proveedores

- Hacer bien las cosas desde la primera vez.

- Reducir desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.

CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero" Ejemplo: - Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.

- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento prximo a utilizar. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 43

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Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por ejemplo: Si se vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como se puede ver, existe un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con el primero.

En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la aplicacin de un principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo. Tipos de flujo de efectivo Estados de flujo de efectivo general a) Actividades Operativas Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversin o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as como el suministro de servicios. Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos procedentes de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las actividades de operacin incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos gastos. Se consideran de gran importancia las actividades de operacin, ya que por ser la fuente fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades generan fondos para: 1. 2. 3. 4. Mantener la capacidad de operacin del ente Reembolsar prstamos Distribuir utilidades Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del ente.

Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validacin Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 44

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definitiva de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades provienen de las operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas actividades tambin estarn integradas por las variaciones operadas en los saldos patrimoniales vinculados. Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesin de crditos a los clientes, la inversin en bienes cambio, obtencin de crdito de los proveedores, etc. En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no est relacionado con cuentas de resultado por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, entendemos que la mejor ubicacin que se le puede asignar es dentro de las actividades de operacin, por cuanto fundamentalmente se halla originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes costos y gastos. Dentro de la definicin, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en las actividades de inversin o de financiamiento", lo cual resta precisin al concepto, y lleva a que tenga que definirse y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir en las actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos. Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de accin eso ttulos de deuda destinados a negociacin habitual". Esto significa que para exponer las actividades operativas deber tenerse presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente sean espordicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros constituyan su razn de ser. En un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la compra de un ttulo de deuda (caso de una obligacin negociable o un bono del gobierno) puede entenderse hecha con el nimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera estara ocioso. Pero para una empresa de que hace habitualidad en la compra y venta de ttulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la fuente principal de generacin de recursos financieros. b) Actividades de Inversin Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversin de una empresa incluyen transacciones relacionadas con Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 45

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prstamos de dinero y el cobro de estos ltimos, la adquisicin y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes), as como la adquisicin y venta de propiedad, planta y equipo. Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los ingresos de los pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagars), de la venta de los prstamos (el descuento de pagars por cobrar), de las ventas de inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y equipo. Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero por prstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito, para la realizacin de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo. La forma en que una compaa clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus operaciones. c) Actividades de Financiacin Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin del capital en acciones y de los prstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un pago sobre una inversin, as como la obtencin de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades tomadas en prstamo. Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagars y de otras formas de prstamos de corto y largo plazo. Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de dividendos, la compra de valores de capital de la compaa y de pago de las cantidades que se deben. La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de financiamiento; sin embargo, como ya se hizo notar, la liquidacin de pasivos como las cuentas por pagar, que se han incurrido para la adquisicin de inventarios y los sueldos por pagar, son todas actividades de operacin.

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Apuntes de Anlisis Econmico Organigrama del flujo de efectivo.

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Apuntes de Anlisis Econmico Las bases para preparar El estado de Flujo de Efectivo la constituyen: y

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y y

Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance comparativo) referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flujo de Efectivo. Un Estado de Resultados correspondiente al mismo perodo. Notas complementarias a las partidas contenidas en dichos estados financieros.

El proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en analizar las variaciones resultantes del balance comparativo para identificar los incrementos y disminuciones en cada una de las partidas del Balance de Situacin culminando con el incremento o disminucin neta en efectivo. Para este anlisis es importante identificar el flujo de efectivo generado por o destinado a las actividades de operacin, que consiste esencialmente en traducir la utilidad neta reflejada en el Estado de Resultados, al flujo de efectivo, separando las partidas incluidas en dicho resultado que no implicaron recepcin o desembolso del efectivo. Para elaborar un estado de flujo de efectivo podremos utilizar dos mtodos: A) Mtodo Directo. En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un aumento o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas cobradas, Otros ingresos cobrados, Gastos pagados, etc. Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos, lo cual significa una ventaja expositiva. Reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser obtenida por dos procedimientos: a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo devengado para la elaboracin de los otros estados contables, sino tambin por lo percibido para la confeccin del estado de flujos de efectivo. La complicacin administrativa que esto implica hace que no sea una alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes que se mencionan en el punto siguiente.

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b) Ajustando las partidas del estado de resultados por: 1. Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas (caso de bienes de cambio, crditos por ventas, proveedores) 2. Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por tenencia, etc.) 3. Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin o financiacin. B) Mtodo indirecto. Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su determinacin (dado el registro en base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo y sus equivalentes.

Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este mtodo tambin se llama "de la conciliacin". Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en presentar: El resultado del perodo. Partidas de conciliacin. A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca afectarn al efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al efectivo en perodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados, donde podemos encontrar. Aumento / Disminucin en Crditos por Ventas Aumento / Disminucin en Otros Crditos Aumento / Disminucin en Bienes de Cambio Aumento / Disminucin en Cuentas por Pagar

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Comparando los mtodos puede decirse que en ambos, al tener que informarse las actividades de operacin en su impacto sobre el efectivo y sus equivalentes, debern efectuarse modificaciones sobre la informacin proporcionada por el Estado de Resultados, diferencindose en la forma de realizar tales ajustes. En el mtodo directo los ajustes se hacen en los papeles de trabajo y no se trasladan al cuerpo del estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan generado un movimiento financiero. En el mtodo indirecto los ajustes s pasan por el estado, ya sea en el cuerpo principal o abrindose la informacin en las notas. Los ajustes del mtodo indirecto se expondrn en el cuerpo del estado o en la informacin complementaria. En esto juegan los criterios de sntesis y flexibilidad contenidos en la misma norma. En base a todo lo anterior la informacin compuesta por las partidas de conciliacin puede sacarse del cuerpo del estado y derivarse a la Informacin Complementaria mediante una nota. Con ello el estado puede mejorar en claridad. Para determinar los movimientos de efectivo y sus equivalentes causados por las actividades de operacin debern vincularse las cuentas de resultados con los saldos iniciales y finales del ejercicio correspondientes a los rubros patrimoniales relacionados. Existirn diferencias para el caso de optarse por el mtodo directo o el mtodo indirecto. Ejemplo:

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Apuntes de Anlisis Econmico Depreciacin

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Depreciacin es el trmino que se utiliza ms a menudo para dar a entender que el activo tangible ha disminuido en potencial de servicio. Cuando los recursos naturales (como madera, petrleo y carbn constituyen el activo) se emplea el trmino agotamiento. La depreciacin no es un asunto de valuacin sino una manera de asignar el costo. Los activos no se deprecian basndose en una disminucin de su valor justo de mercado sino cargando sistemticamente el costo al ingreso. Depreciacin: Es la reduccin en el valor de un activo. Costo Inicial: Es el costo instalado del activo que incluye el precio de compra, las comisiones de entrega e instalacin y otros costos directos depreciables en los cuales se incurre a fin de preparar el activo para su uso. EL valor en libros: Representa la inversin restante, no depreciada en los libros despus de que el monto total de cargos de depreciacin a la fecha han sido restados de la base. El perodo de recuperacin: Es la vida depreciable del activo en aos para fines de depreciacin. El valor de mercado: Es la cantidad estimada posible si un activo fuera vendido en el mercado abierto. La tasa de depreciacin o tasa de recuperacin: Es la fraccin del costo inicial que se elimina por depreciacin cada ao. El valor de salvamento: Es el valor de intercambio o de mercado al final de la vida til del activo.

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Apuntes de Anlisis Econmico METODOS DE DEPRECIACIN Mtodo de lnea recta:

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El mtodo de lnea recta es un mtodo de depreciacin utilizado como el estndar de comparacin para la mayora de los dems mtodos. Obtiene su nombre del hecho de que el valor en libros se reduce linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciacin es la misma cada ao, es 1 sobre el perodo de recuperacin. En este mtodo la depreciacin se considera como funcin del tiempo y no del uso. Cuando la obsolescencia progresiva es la causa principal de una vida de servicio limitada, la disminucin de utilidad puede ser constante de un perodo a otro. En este caso el mtodo de lnea recta es el apropiado. El cargo de depreciacin se calcula del siguiente modo: Costo menos valor de desecho = Cargo por depreciacin Mtodo de saldo decreciente: El mtodo de salto decreciente, conocido tambin como el mtodo de porcentaje uniforme o fijo, es un modelo de cancelacin acelerada. El cargo de depreciacin anual se determina multiplicando el valor en libros al principio de cada ao por un porcentaje uniforme. El porcentaje de depreciacin mximo permitido (para fines tributarios) es el doble de la tasa en lnea recta. Los mtodos de saldo decreciente permiten hacer cargos por depreciacin ms altos en los primeros aos y ms bajos en los ltimos perodos. Por lo general con el mtodo del cargo decreciente se siguen dos enfoques: el de suma de nmeros dgitos o el de doble cuota sobre valor en libros. Mtodo de la suma de los dgitos: Da lugar a un cargo decreciente por depreciacin basado en una fraccin decreciente del costo depreciable (el costo original menos el valor de desecho). Con cada fraccin se usa la suma de los aos como denominador, mientras que el nmero de aos de vida estimada que resta al principiar el ao viene a ser el numerador. Con este mtodo, el numerador disminuye ao con ao aunque el denominador permanece constante al terminar la vida til del activo, el saldo debe ser igual al valor de desecho.

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Apuntes de Anlisis Econmico Doble cuota sobre valor en libros:

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Utiliza una tasa de depreciacin que viene a ser el doble de la que se aplica en lnea recta. A diferencia de lo que ocurre con otros mtodos, el valor de desecho se pasa por alto al calcular la base de la depreciacin. La tasa de doble cuota se multiplica por el valor en libros que tiene le activo al comenzar cada perodo. Adems, el valor en libros se reduce cada perodo en cantidad igual al cargo por depreciacin. Ejemplo: La depreciacin anual para un camin al costo de $33,000,000 con una vida til estimada de cinco aos y un valor de recuperacin de $3,000,000, usando el mtodo de la lnea recta es: || $33,000,000 - $3,000,000 || = || Gasto de depreciacin anual de $6,000,000 || || 5 aos || ISR El impuesto sobre la renta o ISR es un impuesto que grava los ingresos de las personas, empresas, u otras entidades legales. Normalmente se calcula como un porcentaje variable de los ingresos de la persona fsica o jurdica sujeta a impuestos. Los sujetos de la LISR sern: personas fsicas y personas morales. Se gravan situaciones hipotticas. Es importante determinar cul es el objeto del tributo, pero no resulta sencillo gravar "la utilidad fiscal". Un concepto muy importante es el de que el gasto sea "necesario e indispensable", aunque resultara til defi8nir exactamente que se entiende por estos trminos. Significara distinguir, de las entradas de dinero de la empresa, lo que puede deducirse cmo "necesario e indispensable" para el objeto de la misma. Se generan problemas administrativos, ya que es difcil revisar con que propsito se gasto el dinero o si era realmente "necesario e indispensable", adems de que puede prestarse a un abuso. La mecnica para determinar el impuesto a retener y o el crdito al salario a entregar, segn sea el caso, consiste en aplicar a los pagos por sueldos y salarios, adems de las prestaciones en efectivo o en especie, entregados al trabajador en un periodo, una tarifa y dos tablas denominadas: Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 53

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1. Tarifa del artculo 113. Se aplica para determinar el impuesto determinado. 2. Tabla del artculo 114.Se aplica para determinar el subsidio acreditable. 3. Tabla del artculo 115.Se aplica para determinar el crdito al salario. En la mecnica para obtener el impuesto determinado se aplica la tarifa del artculo 113: a) Se determina el total de ingresos percibidos por el trabajador en el periodo por el cual se efectuara la retencin. b) Al total de ingresos percibidos se les restan los ingresos que estn exentos de impuestos de acuerdo con la ley. c) Al ingreso resultante, conocido como ingreso gravado, se le aplica la tarifa del artculo 113 de la ley del impuesto sobre la renta, de la siguiente manera: a. Se localiza el rengln de la tarifa en donde est ubicado el ingreso gravado dentro de las columnas de lmite inferior y lmite superior. b. Se resta el ingreso gravado el lmite inferior de la tarifa, segn el rengln en donde est ubicado. c. Al resultado obtenido en el inciso anterior, conocido como ingreso excedente, se multiplica por el porcentaje de la columna denominada por porcentaje sobre excedente del lmite inferior del rengln en donde est ubicado el ingreso gravado. d. A la cantidad obtenida en el inciso, conocida como impuesto marginal, se les suma la cuota fija establecida en el rengln en donde est ubicado el ingreso gravado. e. El resultado obtenido en inciso anterior, se le denomina impuesto determinado. Subsidio. Con objeto de reducir el impuesto de las personas fsicas, la ley del impuesto sobre la renta, en su artculo 114 establece un subsidio aplicable al impuesto de ests. Subsidio acreditable. En la mecnica para determinar el subsidio acreditable se aplica la tabla del artculo 114, como se indica a continuacin: 1. Se localiza el rengln de la tabla en donde est ubicado el ingreso gravado dentro de las columnas de lmite inferior y lmite superior. 2. Al impuesto marginal, determinado en la aplicacin de la tarifa del artculo 113, se disminuye el porcentaje establecido en la columna denominada % de subsidio sobre impuesto original marginal, del rengln en donde est ubicado el ingreso gravado.

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3. A la cantidad obtenida en el prrafo anterior, conocida como subsidio acreditable se le suma la cantidad establecida en la columna denominada cuota fija del rengln en donde est ubicado el ingreso gravado, a la cantidad resultante se conoce como subsidio total. 4. Al subsidio total obtenido conforme al prrafo anterior se les resta una cantidad denominada subsidio no acreditable, siendo el resultado que se obtenga de esta operacin precisamente el subsidio acreditable. El subsidio no acreditable se obtiene multiplicando el subsidio total por un porcentaje que se determina as: a) Se divide el total de los pagos efectuados a los trabajadores en el ejercicio inmediato anterior, gravados para efectos de impuesto sobre la renta, entre el total de erogaciones efectuadas en el mismo ejercicio inmediato anterior por cualquier concepto relacionado con la presentacin de servicios personales subordinados, incluyendo entre otras, las inversiones y gastos efectuados en relacin con previsin social, servidor de comedor y transporte. b) Al cociente obtenido conforme al inciso anterior, conocido como proporcin se les resta la unidad y el resultado se multiplica por dos. c) El porcentaje obtenido conforme al inciso anterior se multiplica por el subsidio total, siendo el resultado que se obtenga de esta operacin precisamente el subsidio no acreditable. d) AL subsidio total se le resta el subsidio no acreditable, siendo el resultado le subsidio acreditable, el cual se debe restar el impuesto determinado de acuerdo a la tarifa del articulo 113. Impuesto determinado. Para determinar este impuesto se va a utilizar la tarifa aplicable para el clculo de los pagos provisionales mensuales, correspondientes al ao 2004, publicada en el Diario Oficial de la federacipon el 31 de diciembre de 2003, que es la siguiente: Lmite Inferior $ 0.01 429.45 3,644.95 6,405.66 7,446.30 Limite Superior $ 429.44 3,644.94 6,405.66 7,446.29 En adelante Cuota Fija $ 0.00 12.88 334.43 803.76 1063.92 % Sobre excedente del lmite inferior 3.00 10.00 17.00 25.00 32.00

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Subsidio acreditable Para la determinacin del subsidio acreditable se va a usar la tabla publicada del Diario oficial de la federacin, que es la siguiente:
% Sobre excedente del lmite inferior 5 5 5 5 5

Lmite Inferior

Limite Superior

Cuota Fija

5 ,6 ,6 5 6, 5 66 6, 5 66 7, 6 7, 6 5 5 5 7, 7 7, 77 , 5 , 6 E n adelante

76 6 766 6 65

Crdito Salarial Para determinar el crdito al salario mensual se va utilizar la siguiente tabla:
Monto de ngresos que sirven de base para calcular el impuesto P ara ingreso de 5 5 7 6 6 7 77 65 6 6 7 7 asta ngreso de 5 5 6 7 6 6 7 77 6 6 5 55 6 6 5 6 5 6 5 6 6 5 7 6 6 E n adelante

C rdito al S alario Mensual Monto 5 5 5 5 5

6 66

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Apuntes de Anlisis Econmico PAGO DE UTILIDADES A TRABAJADORES (PTU). Base Constitucional.

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Ley Fundamental, establece en la fraccin IX del apartado A del artculo 123, un derecho de los trabajadores a participar de las Utilidades de las Empresas, partiendo del supuesto que la empresa generan utilidades y que por consecuencia es justo que los trabajadores participen de las mismas. Como hemos sealado con antelacin, la Constitucin establece en primer orden que los trabajadores tienen derecho a participar de las utilidades de las empresas. Para su clculo, regulacin y bases de reparto, debemos de remitirnos a lo que dispone en lo conducente la Ley Federal del Trabajo. Los trabajadores participarn en las utilidades de las empresas, de conformidad con el porcentaje que determine la Comisin Nacional para la Participacin de los Trabajadores en las Utilidades de las Empresas. (Artculo 117 de la LFT). Para los efectos de la Ley Federal del Trabajo, se considera utilidad en cada empresa la renta gravable, de conformidad con las normas de la Ley del Impuesto sobre la Renta. (Art. 120 de la LFT). El reparto de utilidades entre los trabajadores deber efectuarse dentro de los sesenta das siguientes a la fecha en que deba pagarse el impuesto anual, aun cuando est en trmite objecin de los trabajadores. Tratndose de Patrones, Personas Morales, el plazo concluye el da 31 de Mayo, toda vez que en trminos de lo dispuesto por la Ley del Impuesto sobre la Renta, la declaracin anual de dicho impuesto deber de presentarse dentro de los tres primeros meses del ejercicio siguiente al que se declara. Si hablamos de Patrones, Personas Fsicas, el plazo fenece el da 30 de Junio. (Art. 122 de la LFT). Conceptos para el reparto de la P.T.U. La utilidad repartible se dividir en dos partes iguales: la primera se repartir por igual entre todos los trabajadores, tomando en consideracin el nmero de das trabajados por cada uno en el ao, independientemente del monto de los salarios. La segunda se repartir en proporcin al monto de los salarios devengados por el trabajo prestado durante el ao.

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Apuntes de Anlisis Econmico COSTOS DE CAPITAL

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El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es tambin la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que ms le convengan a la organizacin. El costo de capital tambin se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene invertido en activos; afirmacin que supone dos cosas: 1. Todos los activos tienen el mismo costo 2. Todos los activos son financiados con la misma proporcin de pasivos y patrimonio. En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes especficas de capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente. Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con un costo especfico y que lleva a la consolidacin del costo total de capital. Factores implcitos fundamentales del costo de capital 1. El grado de riesgo comercial y financiero. 2. Las imposiciones tributarias e impuestos. 3. La oferta y demanda por recursos de financiamiento Consideraciones Especiales: 1. El costo de financiarse con el crdito de los proveedores es el costo de oportunidad que implica no tener los descuentos por pronto pago que estos ofrecen. 2. El patrimonio es la fuente ms costosa para la empresa. Dicho costo es implcito y est representado por el costo de oportunidad del propietario. 3. En el clculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital. 4. Generalmente el costo de capital se calcula como un costo efectivo despus de impuestos. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 58

Apuntes de Anlisis Econmico Inters Simple

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El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia, el inters obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es decir, la retribucin econmica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre la misma base. Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la tasa de inters por unidad de tiempo, durante todo el perodo de transaccin comercial. La frmula de la capitalizacin simple permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. Generalmente, el inters simple es utilizado en el corto plazo (perodos menores de 1 ao). Ver en ste Captulo, numeral 2.3. Al calcularse el inters simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que stos son cobrados o pagados. El inters simple, NO capitaliza. Frmula general del inters simple:

Valor actual La longitud de una escalera es la misma contada de arriba abajo como de abajo arriba. El valor futuro VF puede considerarse como la cima vista desde abajo y el valor actual VA como el fondo visto desde arriba. El valor actual de una cantidad con vencimiento en el futuro, es el capital que a un tipo de inters dado, en perodos tambin dados, ascender a la suma debida. Si conocemos el monto para tiempo y tasa dados, el problema ser entonces hallar el capital, en realidad no es otra cosa que el valor actual del monto. Derivamos el VA de la frmula general:

Siendo sta la frmula para el valor actual a inters simple, sirve no slo para perodos de ao, sino para cualquier fraccin del ao. El descuento es la inversa de la capitalizacin. Con sta frmula calculamos el capital equivalente en un momento anterior de importe futuro.

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Apuntes de Anlisis Econmico Otras frmulas derivadas de la frmula general:

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Si llamamos I a los intereses percibidos en el perodo considerado, convendremos:

La diferencia entre VF y VA es el inters (I) generado por VA. Y tambin, dada la frmula general, obtenemos la frmula del importe de los intereses: I = VA(1+n*i) - VA = VA + VA*n* i VA

I = (principal)*(tasa de inters)*(nmero de perodos) (Inversiones) I = monto total hoy - inversin original (Prstamos) I = saldo de deuda - prstamo inicial Con la frmula anterior igual calculamos el inters (I) de una inversin o prstamo. S sumamos el inters I al principal VA, el monto VF o valor futuro ser.

VF = VA(1+i*n)

Despejando stas frmulas obtenemos el tipo de inters y el plazo:

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El tipo de inters (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de tiempo (si el tipo de inters es anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el plazo ir en meses, etc.). Siendo indiferente adecuar la tasa al tiempo o viceversa. Al utilizar tasas de inters mensual, el resultado de n estar expresado en meses. En estas frmulas la tasa de inters (i) est indicada en forma decimal. Nomenclatura: I = Inters expresado en valores monetarios VA = Valor actual, expresado en unidades monetarias VF = Valor futuro, expresado en unidades monetarias n = Periodo de capitalizacin, unidad de tiempo, aos, meses, diario,... i = Tasa de inters, porcentaje anual, mensual, diario, llamado tambin tasa de inters real. Ejemplo: Cul fue nuestra inversin inicial, si hemos obtenido utilidades de UM 300, despus de 8 meses, a inters simple y con el 48% de tasa anual? Solucin: I = 300; n = 8 i = 0.04 (0.48/12); VA =?

[8] 300 = VA(0.04*8), de donde:

Inters Compuesto El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente herramienta en el anlisis y evaluacin financiera de los movimientos de dinero. El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras. Con la aplicacin del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la capitalizacin del dinero en el tiempo . Calculamos el monto del inters sobre la base inicial ms todos los intereses acumulados en perodos anteriores; es decir, los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital.

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Llamamos monto de capital a inters compuesto o monto compuesto a la suma del capital inicial con sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es el inters compuesto. El intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo de capitalizacin. La frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en que el inters pasa a convertirse en capital, por acumulacin. Tres conceptos son importantes cuando tratamos con inters compuesto: 1. El capital original (P o VA) 2. La tasa de inters por perodo ( i) 3. El nmero de perodos de conversin durante el plazo que dura la transaccin ( n). Por ejemplo: S invertimos una cantidad durante 5 aos al 8% convertible semestralmente, obtenemos: El perodo de conversin es : 6 meses La frecuencia de conversin ser : 2 (un ao tiene 2 semestres)

Entonces el nmero de perodos de conversin es: (nmero de aos)*(frecuencia de conversin) = 5 x 2 = 11 Frmulas del Inters Compuesto: La frmula general del inters compuesto es sencilla de obtener: VA0, VA1 = VA0 + VA0i = VA0 (1+i), VA2 = VA0 (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)2 VA3 = VA0 (1+i) (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)3 Generalizando para n perodos de composicin, tenemos la frmula general del inters compuesto:

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Frmula para el clculo del monto (capital final) a inters compuesto. Para n aos, transforma el valor actual en valor futuro.

El factor (1 + i)n es conocido como Factor de Acumulacin o Factor Simple de Capitalizacin (FSC), al cual nos referiremos como el factor VF/VA (encontrar VF dado VA). Cuando el factor es multiplicado por VA, obtendremos el valor futuro VF de la inversin inicial VA despus de n aos, a la tasa i de inters. Tanto la frmula del inters simple como la del compuesto, proporcionan idntico resultado para el valor n = 1. VF = VA(1+ni) = VF = VA(1+i)n VA(1+1i) = VA(1+i)1 VA(1+i) = VA(1+i) Si llamamos I al inters total percibido, obtenemos: I = VF - VA luego I = VF - VA = VA(1+i)n - VA Simplificando obtenemos la frmula de capitalizacin compuesta para calcular los intereses:

Con esta frmula obtenemos el inters (I) compuesto, cuando conocemos VA, i y n. Ejemplo (Calculando el inters y el VF compuestos) Determinar los intereses y el capital final producido por UM 50,000 al 15% de inters durante 1 ao. Solucin: VA = 50,000; i = 0.15; n = 1; I =?; VF =? Calculamos el inters y el VF:

VF = 50,000*(1+0.15) = UM 57,500 Para el clculo de I podemos tambin aplicar la frmula I = 57,500 - 50,000 = UM 7,500 Respuesta: El inters compuesto es UM 7,500 y el monto acumulado Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 63

Apuntes de Anlisis Econmico Valor actual a inters compuesto

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La frmula general del inters compuesto permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior.

Tambin expresamos como:

Conocemos a la expresin entre corchetes como el Factor Simple de Actualizacin (FSA) o el factor VA/VF. Permite determinar el VA (capital inicial) de la cantidad futura VF dada, despus de n perodos de composicin a la tasa de inters i. La expresin valor futuro significa el valor de un pago futuro en fecha determinada antes del vencimiento. Cuanto menos tiempo falta para el vencimiento, mayor es el valor actual del monto adeudado, y, en la fecha del vencimiento, el valor actual es equivalente al monto por pagar. Para comprobar uno cualquiera de esos valores actuales, basta hallar si a la tasa indicada, en el tiempo expuesto, el valor actual es la cantidad adeudada. Obtenemos tambin, las frmulas para determinar los valores de i (dado VA, VF y n) y n (dado VA, VF e i).

Con la frmula i obtenemos la tasa del perodo de capitalizacin. Con la frmula n calculamos la duracin de la operacin financiera. En este caso, no da lo mismo adecuar la tasa al tiempo o adecuar el tiempo a la tasa. Tanto el tiempo como la tasa de inters deben adecuarse al perodo de capitalizacin. Si el tiempo est en meses, la tasa debe ser mensual; si el tiempo est en bimestres, la tasa debe ser bimestral. Ejemplo (VA a inters compuesto) Tenemos una obligacin por UM 12,000, a ser liquidado dentro de 10 aos. Cunto invertiremos hoy al 9% anual, con el objeto de poder cumplir con el pago de la deuda? Solucin: VF = 12,000; i = 0.9; n = 10; VA =?

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Respuesta: El monto a invertir hoy es UM 5,068.93. Valor actual de deuda que devenga inters Como en el inters simple, en el caso de deudas que devengan inters, antes de calcular su valor actual, debemos averiguar primero el monto nominal, esto es, la cantidad de dinero (capital ms inters) de la deuda a su vencimiento. Calculado el monto nominal es ms sencillo determinar el valor actual a cualquier tasa de inters. Para calcular el valor actual de deudas que devengan inters compuesto calculamos primero el monto de la deuda al vencimiento, esto es, el monto nominal; luego, procedemos a calcular el valor actual del monto nominal aplicando el mtodo expuesto lneas arriba. Descuento Comercial: a diferencia del primero, se defina como el inters simple calculado sobre el Vn con una tasa de descuento. Entonces, la frmula a manejar es similar a la de inters simple en cuanto a su forma, pero muy diferente en su significado. Es aquel descuento que toma como base el Valor Nominal (Vn). Denominaremos Dc a los intereses que el Nominal Cn devenga a un tipo de inters i de descuento durante el periodo n que falta hasta su vencimiento. Dc = Cn i n El valor inicial C0 ser entonces la diferencia entre el Nominal Cn y el Descuento Dc. C0 = Cn- Cn i n C0 = Cn ( 1 - i n ) Descuento racional o justo. El descuento racional o matemtico se basa en la expresin del montante, despejando el capital inicial o efectivo: Co= Cn /(1 +i)n= Cn *(1 +i)-n Y como el descuento es el nominal menos el efectivo Dtr= Cn -Co= Cn -Cn *(1 +i)-n Y por tanto la expresin del descuento racional compuesto ser: Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 65

Apuntes de Anlisis Econmico Dtr= Cn *{1 -(1 +i)-n}

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Hay que tener en cuenta que las operaciones de descuento o actualizacin a ms de un ao habitualmente se realizan en descuento racional o matemtico, siendo el descuento comercial compuesto poco utilizado en la prctica, al contrario que en las leyes simples. Tasa Efectiva: La tasa efectiva es aquella tasa que se calcula para un perodo determinado y que puede cubrir perodos intermedios, se representa por (i). Tasa Nominal: La tasa nominal es aquella que se da para un ao, se representa por (j). esta debe ser convertida en efectiva, para que se pueda aplicar en la frmula del inters. Perodo: El tiempo que transcurre entre el pago de los intereses. El total de perodos se representa por la letra (n), y los perodos que se presentan dentro de ese total se representa por la letra (m), de esto se tiene que para hallar la tasa del perodo debemos dividir el total por el nmero de perodos as: i= j/m Ejemplo Hallar el capital final de una suma de $35000 con un inters del 20% convertible trimestralmente durante 2 aos. RTA/ Primero se halla la tasa efectiva. i= j/m i= 20%/4 i= 5% efectivo trimestral

Ahora se hallar el capital final con la frmula propuesta para el inters compuesto teniendo en cuenta que en dos aos hay 8 trimestres. Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 66

Apuntes de Anlisis Econmico S= p(1+i)n S= 35000(1+0.05)8 S= 51710.94

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Apuntes de Anlisis Econmico VPN (VALOR PRESENTE NETO)

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El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una prdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparacin igual nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de cada alternativa. En la aceptacin o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de inters que se utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de acuerdo con la siguiente grfica:

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de inters, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso. Al evaluar proyectos con la metodologa del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de inters superior a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), con el fn de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores financieros.

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La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos ejemplos se expondrn sus fundamentos. Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones. EJEMPLO: Un terreno con una serie de recursos arbreos produce por su explotacin $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un ao; al final de este tiempo, el terreno podr ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR). SOLUCIN 1. Primero se dibuja la lnea de tiempo.

2. Luego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero. -1.500.000 + 100.000 a12i + 800.000 (1 + i)-1 = 0 La forma ms sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos clculos con uno de ellos, el valor de la funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es conocido como interpolacin. 3. Se resuelve la ecuacin con tasas diferentes que la acerquen a cero. A. Se toma al azar una tasa de inters i = 3% y se reemplaza en la ecuacin de valor. -1.500.000 + 100.000 a123% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504 B. Ahora se toma una tasa de inters ms alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuacin de valor Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 69

Apuntes de Anlisis Econmico -1.500.000 + 100.000 a124% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815

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4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolacin matemtica para hallar el valor que se busca. A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de inters para cero se hallara as:

B. Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan: 3-4 3-i 56.504 0 = 56.504 - (- 61.815)

C. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters, que en este caso sera i = 3.464%, que representara la tasa efectiva mensual de retorno. La TIR con reinversin es diferente en su concepcin con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO. BENEFICIO-COSTO La Razn Beneficio-Costo, compara el valor actual de las entradas de efectivo futuras con el valor actual, tanto del desembolso original como de otros gastos en que se incurran en el perodo de operacin, o sea de los beneficios y costos actualizados a un cierto momento, dividiendo los primeros por los segundos de manera que: Razn Beneficio-Costo = (Valor actual de entradas de efectivo)/ (Valor actual de salidas de efectivo) Mtodo de la razn costo / beneficio Los proyectos pblicos son aquellos autorizados, financiados y operados por agencias federales, estatales o del gobierno local. Tales obras pblicas son numerosas y, aunque pueden ser de cualquier magnitud, con frecuencia son Avils Palacios Gilberto; Milln Rojano Carlos Armando 70

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mucho ms grandes que los negocios privados. Debido a que requiere la erogacin de capital, tales proyectos estn sujetos a los principios de la ingeniera econmica con respecto a su diseo, adquisicin y operacin. Sin embargo como son proyectos pblicos, existe gran cantidad de factores especiales importantes que no se encuentran de manera ordinaria en negocios financiados y operados por el sector privado. Como una consecuencia de estas diferencias, suele ser difcil realizar estudios de ingeniera econmica y tomar decisiones de inversin para proyectos de obras pblicas exactamente de la misma forma que para proyectos de propiedad privada. Por lo general se utilizan diferentes criterios de decisin, lo que crea problemas que afectan al pblico (que paga la factura), a los que deben tomar las decisiones y aquellos que deben administrar los proyectos de obras pblicas. El mtodo de la razn costo-beneficio, que normalmente se usa para la evaluacin de proyectos pblicos, tiene sus races en la legislacin federal. Especficamente, en la ley de control de inundaciones, de Estados Unidos de Norte Amrica, de 1936 requiere que para que se justifique un proyecto financiado por la federacin, los beneficios deben exceder sus costos. Para cumplir con los requisitos de esta ley, el mtodo C/B se mejor y ahora implica el clculo de una razn de los beneficios del proyecto con respecto a los costos del proyecto. En lugar de que el analista aplique criterios ms usuales en la evaluacin de proyectos privados (TIR, VPN, etc.), muchas agencias gubernamentales solicitan el mtodo C/B. El anlisis de costo-beneficio es una herramienta de toma de decisiones para desarrollar sistemticamente informacin til acerca de los efectos deseables e indispensables de los proyectos pblicos. En cierta forma, podemos considerar el anlisis de costo-beneficio del sector pblico como el anlisis de rentabilidad del sector privado. En otras palabras, el anlisis de costo-beneficio pretende determinar si los beneficios sociales de una actividad pblica propuesta superan los costos sociales. Estas decisiones de inversin pblica usualmente implican gran cantidad de gastos y sus beneficios se esperan que ocurran a lo largo de un perodo extenso. Para evaluar proyectos pblicos diseados para lograr tareas muy distintas, es necesario medir los beneficios o los costos con las mismas unidades en todos los proyectos, de manera que tengamos una perspectiva comn para juzgar los diversos proyectos. En la prctica, esto comprende expresar los costos y los beneficios en unidades monetarias, tarea que con frecuencia debe realizarse sin datos precisos. Al efectuar anlisis de costo-beneficio, lo ms usual es definir a los usuarios como el pblico y a los patrocinadores como el gobierno.

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El esquema general para el anlisis de costo-beneficio se puede resumir de la siguiente manera: 1. Identificar los beneficios para los usuarios que se esperan del proyecto. 2. Cuantificar en la medida de lo posible, estos beneficios en trminos monetarios, de manera que puedan compararse diferentes beneficios entre s y contra los costos de obtenerlos. 3. Identificar los costos del patrocinador. 4. Cuantificar, en la medida de lo posible, estos costos en trminos monetarios para permitir comparaciones. 5. Determinar los beneficios y los costos equivalentes en el perodo base, usando la tasa de inters apropiada para el proyecto. Aceptar el proyecto si los beneficios equivalentes de los usuarios exceden los costos equivalentes de los promotores (B>C). Podemos emplear el anlisis de costo-beneficio para elegir entre alternativas como la asignacin de fondos para la construccin de un sistema de transporte colectivo, una presa para riego, carreteras o un sistema de control de trfico areo. Si los proyectos estn en la misma escala en lo referente a costo, basta elegir el proyecto en el cual los beneficios excedan los costos en mayor cantidad. Valuacin de Costos y Beneficios. Beneficios para el Usuario: Para iniciar el anlisis costo-beneficio, se identifican todos los beneficios del proyecto (resultados favorables) y sus perjuicios o contra beneficios (resultados no favorables) para el usuario. Tambin debemos considerar las consecuencias indirectas relacionadas con el proyecto, los llamados efectos secundarios. Beneficios para el usuario (B) = beneficios - perjuicios Costos del Patrocinador: Podemos determinar el costo para el patrocinador identificando y clasificando los gastos necesarios y los ahorros (o ingresos) que se obtendrn. Los costos del patrocinador deben incluir la inversin de capital y los costos operativos anuales. Cualquier venta de productos o servicios que se lleve acabo al concluir el proyecto generar ingresos; por ejemplo, las cuotas de peaje en carreteras. Estos ingresos reducen los costos del patrocinador. Entonces podemos calcular los costos del patrocinador combinando estos elementos de costo:

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Apuntes de Anlisis Econmico Costos del patrocinador = Costos de capital + Costos de operacin y mantenimiento Ingresos Seleccin de una tasa de inters.

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Anteriormente aprendimos que la seleccin de una TMAR apropiada para la evaluacin de un proyecto de inversin es un aspecto crtico en el sector privado. En los anlisis del sector pblico tambin hay que seleccionar una tasa de inters, llamada tasa de actualizacin social, para determinar los beneficios y costos equivalentes. La seleccin de una tasa de actualizacin social para la evaluacin de un proyecto pblico es tan crtica como la seleccin de la TMAR en el sector privado. En los proyectos pblicos como no tiene fines de lucro, se dice que debe de seleccionarse una tasa de actualizacin social que refleje nicamente la tasa gubernamental vigente de obtencin de prestamos (CETES); y cuando se desarrollan proyectos con contrapartidas privadas una TMAR mixta resultante de la tasa de actualizacin social y la tasa exigida por los inversionistas privados. Razn Costo-Beneficio (C/B) Se han hecho diversas formulaciones de la razn C/B. A continuacin se presentan las ms comunes: Y Considerando BENEFICIOS / COSTOS:

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Apuntes de Anlisis Econmico Si:

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B / C 1 Acptese el proyecto; ya que, por cada peso de costo se obtiene lo equivalente a uno o ms pesos de beneficio. De lo contrario rechcese. Dnde: t Nmero de perodo. I Inversin de capital. B Beneficios. bt Beneficio del perodo t. C Costo. ct Beneficio del perodo t. Razn costo-beneficio modificado: Si: C / B 1 Acptese el proyecto; ya que, por cada peso invertido se obtiene lo equivalente a uno o ms pesos de beneficio. De lo contrario rechcese. v Expresando la razn costo-beneficio como COSTOS / BENEFICIOS: C / B 1 Acptese el proyecto; ya que, cada peso de beneficio obtenido se obtuvo con una cantidad menor a un peso de costo. De lo contrario rechcese. Si: C / B 1 Acptese el proyecto; ya que, cada peso de beneficio obtenido se obtuvo con menos de un peso de inversin. De lo contrario rechcese..

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Apuntes de Anlisis Econmico Ejemplo:

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El departamento de transporte de Tennesse considera el proyecto de reemplazar un viejo puente, en una carretera estatal que cruza el ro Cumberland. El actual puente de dos carriles es costoso de mantener y constituye motivo de embotellamiento para el trfico, ya que la carretera estatal es de cuatro carriles en ambos lados del puente. Se puede construir el puente con un costo de $300,000, y se estima que los costos anuales de mantenimiento sern de $10,000. los costos anuales de mantenimiento del puente actual son $18,500. se estima que el beneficio anual del nuevo puente de cuatro carriles para los automovilistas, al dejar de ser punto de embotellamiento del trfico, sern de $25,000. analice la razn costo-beneficio con una tasa de inters del 8% y un perodo de estudio de 25 aos, para determinar si se debe construir el nuevo puente. Solucin: Analizando como flujos anuales: Al tratar la reduccin en los costos anuales de mantenimiento como un costo reducido: Esto es, que por cada peso de costo anual en que se incurre, el proyecto da lo equivalente a $1.2753 de beneficio por ao. Al tratar la reduccin en los costos anuales de mantenimiento como un beneficio adicional: Esto es, que por cada peso invertido, el proyecto da lo equivalente a $1.1920de beneficio anual. Analizando mediante valor presente: Esto es, que por cada peso de costo en que se incurre, el proyecto da lo equivalente a $1.2753 de beneficio. Esto es, que por cada peso invertido, el proyecto da lo equivalente a $1.1920de beneficio anual. Realizando la razn costo-beneficio, como costo/beneficio: Esto es, que cada peso de beneficio se logr mediante un costo de $0.7841.

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Esto es, que cada peso de beneficio obtenido se logr mediante la inversin de $0.8389. Por tanto, la decisin de clasificar una partida de flujo de efectivo como un beneficio adicional o como un costo reducido anual o en valor presente, afectar la magnitud de la razn C/B calculada, pero no la viabilidad del proyecto

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