El mercado de valores

El mercado de valores canaliza los recursos financieros haca las actividades productivas a travs de la negociacin de valores. Constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante opcin de rentabilidad para los inversionistas. CLASIFICACION DEL MERCADO DE VALORES El Mercado de Valores esta compuesto por los siguientes segmentos: PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la intermediacin de una casa de valores autorizada. PRIVADO, son las negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador y vendedor, sin la intervencin de una casa de valores. PRIMARIO, es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocacin de valores que hace el emisor con el fin de obtener directamente los recursos. SECUNDARIO, comprende las negociaciones posteriores a la primera colocacin de valores. ENTIDADES DE CONTROL DEL MERCADO DE VALORES CONSEJO NACIONAL DE VALORES es el rgano adscrito a la SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS que establece la poltica general del mercado de valores y regula su funcionamiento. SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS es la institucin que ejecuta la poltica general del mercado de valores y controla a los participantes del mercado. BOLSAS DE VALORES a travs de su facultad de autorregulacin pueden dictar sus reglamentos y dems normas internas de aplicacin general para todos sus participes, as como, ejercer el control de sus miembros e imponer las sanciones dentro del mbito de su competencia. LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES EMISORES, son compaas pblicas, privadas o instituciones del sector pblico que financian sus actividades mediante la emisin y colocacin de valores, a travs del mercado de valores. INVERSIONISTAS, son aquellas personas naturales o jurdicas que disponen de recursos econmicos y los destinan a la compra de valores, con el objeto de lograr una rentabilidad adecuada en funcin del riesgo adquirido. Para participar en el mercado de valores no se requiere de montos mnimos de inversin. BOLSAS DE VALORES, son corporaciones civiles sin fines de lucro que tienen por objeto brindar los servicios y mecanismos necesarios para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo. CASAS DE VALORES son compaas annimas autorizadas, miembros de las bolsas de valores cuya principal funcin es la intermediacin de valores, adems de asesorar en materia de inversiones, ayudar a estructurar emisiones y servir de agente colocador de las emisiones primarias. DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES, es una compaa annima que se encarga de proveer servicios de depsito, custodia, conservacin, liquidacin y registro de transferencia de los valores. Opera tambin como cmara de compensacin.

CALIFICADORAS DE RIESGO, son sociedades annimas o de responsabilidad limitada, independientes, que tienen por objeto la calificacin de emisores y valores. ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS son compaas annimas que administran fondos de inversin y negocios fiduciarios. MECANISMOS DEL MERCADO DE VALORES REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES, es el lugar en el que se inscriben los valores, emisores, casas de valores y dems participes del mercado, los mismos que debern proveer informacin suficiente y actualizada. Esta informacin es de carcter pblico. OFERTA PUBLICA, es la propuesta dirigida al pblico en general, o a sectores especficos, con el propsito de negociar valores en el mercado. CALIFICACION DE RIESGO, es la actividad que realizan las calificadoras de riesgo con el objeto de dar a conocer al mercado y al pblico su opinin sobre la solvencia y probabilidad de pago que tiene un emisor de valores. RUEDA DE BOLSA, es la reunin o sistema de interconexin de operadores de valores que, en representacin de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con valores inscritos en el registro de mercado de valores y en bolsa. Existen dos clases de Ruedas de Bolsa: RUEDA DE PISO, es la concurrencia fsica de operadores de valores, con el objeto de ofertar y demandar instrumentos en el corro o lugar fsico que pone a disposicin para tal efecto la bolsa de valores. RUEDA ELECTRNICA, es el sistema de interconexin en el que las ofertas, demandas, calces y cierres de operaciones se efectan a travs de una red de computadores, de propiedad de la bolsa o contratada por ella. VENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES Es un mercado organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediacin de valores es competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una informacin veraz, completa y oportuna. Estimula la generacin de ahorro, que deriva en inversin. Genera un flujo importante y permanente de recursos para el financiamiento en el mediano y largo plazo.

Las bolsas de valores

Las bolsas de valores son las herramientas vitales para el manejo de los mercados de capitales porque facilitan el financiamiento de diversos sectores econmicos mediante el ahorro publico, permitiendo la transferencia de recursos entre los que disponen de excedentes, hacia los que requieren de ellos para impulsar el desenvolvimiento de sus actividades, en el mediano y largo plazo. Las bolsas de valores constituyen el punto de encuentro donde compradores y vendedores negocian valores. BOLSA DE VALORES En el Ecuador, son corporaciones civiles sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas, sujetas a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

Tiene por objeto brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los servicios y mecanismos requeridos para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo. Tales operaciones se dan en el marco de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente informacin. FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de valores de una manera transparente y competitiva. Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores, casas de valores y operaciones burstiles. Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las normas reglamentarias y de autorregulacin. Promover el desarrollo del mercado de valores. SISTEMAS Y MECANISMOS DE NEGOCIACION DE VALORES RUEDA DE PISO. Es la reunin de operadores de valores que, en representacin de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con valores inscritos. RUEDA ELECTRNICA SIBE QUITO, es un sistema electrnico transaccional destinado para que las casas de valores efecten sus operaciones burstiles en valores de renta variable y valores de renta fija largo plazo. ADVANCED TRADER (AT), es un sistema transaccional que contiene varios mdulos para la negociacin de valores. ADVANCED TRADER CORTO PLAZO (ATP), es un mdulo dentro del sistema transaccional electrnico Advanced Trader (AT), destinado a la negociacin de valores de corto plazo que no se encuentren estandarizados, operaciones a plazo, operaciones de reporto y operaciones de valores no inscritos. SUBASTAS, es un sistema interconectado de negociacin de valores alternativo a los mecanismos vigentes de negociacin burstil. REGISTR ESPECIAL DE VALORES NO INSCRITOS (REVNI), mercado de aclimatacin por un periodo limitado, para futura inscripcin en el registro de mercado de valores y Bolsa. AUTORREGULACION Es la facultad que tienen las bolsas de valores para dictar reglamentos y dems normas internas, as como para ejercer el control de sus miembros e imponer sanciones. La Bolsa de Valores de Quito expide sus regulaciones de carcter interno y operativo, las que requerirn nicamente de la aprobacin del Directorio. VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA Un menor costo de financiamiento. Un precio justo de compra y de venta Liquidez permanente. Las condiciones de transparencia y la constante informacin en las negociaciones genera confianza. Informacin en lnea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes mecanismos de negociacin. Diversificacin del riesgo mediante las distintas alternativas de inversin y de financiamiento. Toma de decisiones adecuadas basadas en informacin veraz y oportuna

FONDO DE GARANTIA DE EJECUCION Es un fondo que se constituye con los aportes de las casas de valores y tiene por objeto asegurar el cumplimiento de las obligaciones de stas frente a sus comitentes (clientes) y a la respectiva bolsa, derivadas exclusivamente de operaciones burstiles. Este fondo de garanta operar cuando las casas de valores: Utilicen indebidamente los valores o dinero entregados por los comitentes (clientes). Cuando ocasionen perdidas a terceros por no cumplir con las normas de compensacin y liquidacin.

Las casas de valores

Son compaas annimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas, miembros de una Bolsa de Valores, cuyo objeto es la intermediacin de valores. Entre los requisitos que estas compaas deben cumplir para operar en el mercado de valores estn: 1. Constituirse con un capital inicial pagado mnimo de USD $ 105,156.00. 2. Adquirir una Cuota Patrimonial de alguna Bolsa de Valores 3. Inscribirse en el Registro del Mercado de Valores. 4. Contar con la autorizacin de funcionamiento, expedida por la Superintendencia de Compaas. 5. Aportar al fondo de garanta de la Bolsa de Valores La intermediacin de valores tiene por objeto vincular las ofertas y las demandas, para efectuar la compra o venta de valores. Se considera valor al derecho, o conjunto de derechos de contenido esencialmente econmico, negociables en el mercado de valores, incluyendo: acciones, obligaciones, bonos, cdulas, entre otros. FACULTADES DE LAS CASAS DE VALORES 1. Comprar y vender valores de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes (clientes) en el mercado de valores. 2. Adquirir o enajenar valores por cuenta propia. 3. Realizar operaciones de Underwriting. 4. Dar asesora e informacin en materia de intermediacin, finanzas, estructuracin de portafolios, adquisiciones, fusiones, escisiones y otras operaciones en el mercado de valores. 5. Promover fuentes de financiamiento para personas naturales o jurdicas y entidades del sector pblico. 6. Explotar su tecnologa, servicios de informacin y procedimientos de datos y otros, relacionados con su actividad. 7. Anticipar fondos de sus recursos a clientes, para ejecutar rdenes de compra. 8. Efectuar actividades de estabilizacin de precios, nicamente durante la oferta pblica primaria de valores. 9. Realizar operaciones de Reporto burstil. PROHIBICIONES DE LAS CASAS DE VALORES 1. Realizar actividades de intermediacin financiera. 2. Recibir por cualquier medio, captaciones del pblico.

3. Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro de Mercado de Valores. (R.E.V.N.I.) 4. Realizar actos o efectuar operaciones ficticias, o que tengan por objeto manipular o fijar artificialmente precios o cotizaciones. 5. Garantizar rendimientos o asumir perdidas de sus comitentes. 6. Divulgar por cualquier medio, informacin falsa, tendenciosa, imprecisa o privilegiada. RESPONSABILIDADES DE LAS CASAS DE VALORES Sern responsables de: La identidad y capacidad legal de sus comitentes La existencia e integridad de los valores que negocien y, La autenticidad del ltimo endoso, cuando proceda. Realizar transacciones burstiles a travs de operadores inscritos en el registro de mercado de valores y en las bolsas de valores. Pagar el precio pactado de la compra o efectuar la entrega de los valores vendidos. Facilitar informacin a sus comitentes. ASPECTOS QUE USTED DEBE TOMAR EN CUENTA RESPECTO A LAS CASAS DE VALORES Son los nicos intermediarios autorizados para operar en Bolsa. Promover la movilizacin de pequeos y grandes capitales. Cobran una comisin por negociacin de libre contratacin. Son los nicos que pueden asesorar en materia de inversin, cuando sta se realiza en la Bolsa. OPERADORES DE VALORES Son los nicos intermediarios autorizados para operar en Bolsa. Actan bajo la responsabilidad exclusiva de una casa de valores y sta ser solidariamente responsable por sus actuaciones, dentro del giro del negocio. Las facultades, obligaciones y responsabilidades, son las mismas que para las casas de valores descritas anteriormente. REQUISITOS PARA LA CALIFICACION DE OPERADORES EN LA BOLSA DE VALORES DE QUITO Para optar por la calificacin de operador burstil, una vez aprobado el examen respectivo ante la Bolsa de Valores de Quito o el Diplomado de Alta Gerencia en el Mercado de Valores de la Universidad del Pacfico, con una calificacin igual o superior al 80%, el postulante deber adjuntar una comunicacin del representante legal de la casa de valores que le ofrece el auspicio, con la siguiente documentacin: 1. Copia de la Cdula de Identidad 2. Copia del Certificado de Votacin 3. Rcord Policial 4. Declaracin Juramentada, que compruebe que no se encuentra incurso en ninguna de las siguientes inhabilidades: Hallarse privado o suspenso en el ejercicio de los derechos polticos o civiles Haber sido declarado insolvente y no haber obtenido rehabilitacin Hallarse privado o suspenso en la calidad de operador en cualquier Bolsa de Valores del Pas 5. Certificacin de solvencia crediticia extendida por un Bur de Crdito 6. Referencias Bancarias o del propio giro burstil

7. Currculo Vitae 8. Copia de ttulos acadmicos.

La rueda de bolsa
Es un mecanismo centralizado de transaccin burstil de valores. Permite la concurrencia simultnea y activa de todos los operadores de valores para ofrecer, demandar y negociar valores en representacin de sus respectivas Casas de Valores (Intermediarios), dando cumplimiento a rdenes de sus comitentes. Este mecanismo se desarrolla durante un determinado lapso denominado sesin. PARTICIPANTES Operadores de Valores Son profesionales especializados y calificados para negociar valores en el mercado burstil en representacin y con el auspicio de una Casa de Valores. Funcionarios Pblicos Autorizados: Son funcionarios designados por las Instituciones del Sector Pblico para realizar negociacin de valores, ajustndose a las normas vigentes, por cuenta y orden de tales instituciones o teniendo como comitentes a otras instituciones pblicas que no pueden transar directamente en bolsa. MECANISMOS OPERATIVOS Hay varias clases de ruedas de bolsa, segn la naturaleza y de acuerdo a los reglamentos vigentes, as: Rueda de Piso o Pregn a Viva Voz Se efecta todos los das hbiles burstiles, en horario determinado por el Directorio, actualmente es de 11h30 a 12h45, que incluye un perodo de preapertura de 11h30 a 11h45; Adems, el tercer jueves de cada mes, en horario determinado por el Directorio, se ejecuta una rueda extendida, que actualmente es de 15h30 a 17h00. Durante la Rueda de Viva Voz, los operadores de valores hacen uso de formularios, mismos que son proporcionados por la Bolsa de Valores, para registrar las rdenes de compra y venta dadas por sus comitentes. El procedimiento de posturas y calces, exige una divulgacin oral (pregn) a fin de que todos los presentes estn debidamente informados de las ofertas, demandas, precios, condiciones y cierres de negociaciones, en igualdad de condiciones. Este mecanismo es conducido por un funcionario de la Bolsa, denominado DIRECTOR DE RUEDA. Rueda Electrnica La rueda electrnica se realiza todos los das hbiles burstiles en horario determinado por el Directorio en la actualidad es desde las 9h00 hasta las 16h00, perodo que incluye un perodo para la subasta de apertura de 30 minutos y un periodo para la subasta de cierre de 5 minutos al final de la rueda, en los dos casos, el sistema ejecuta la adjudicacin en un momento aleatorio despus del periodo de cada subasta. Siguiendo el modelo europeo el calce es automtico. Sistema de Interconexin Burstil Espaol SIBE-QUITO, es el mecanismo utilizado actualmente, destinado para que las casas de valores efecten sus operaciones en valores de renta variable, valores de renta fija largo plazo siempre y cuando cumplan con normas de estandarizacin.

Para la negociacin de valores de renta fija corto plazo as como tambin para las operaciones a plazo, operaciones de reporto burstil y operaciones con valores no inscritos, la Bolsa de Valores de Quito cuenta con el sistema denominado Advanced Trader Sector Privado. Subastas Serializadas Conforme lo estipulado en el artculo 37 de la Ley de Mercado de Valores, las Entidades del Sector Pblico, cuyos montos de compra o venta de activos financieros superen los mil UVCs (USD 2,6878), estn obligadas a realizar sus inversiones a travs de las bolsas de valores del pas, para lo cual la Bolsa de Valores de Quito utiliza el sistema denominado Advanced Trader, el mismo que contiene los siguientes mdulos: Subasta de Oferta Utilizada para la venta de valores, tiene una duracin de 50 minutos la misma que inicia con el registro de avisos de venta. Consta de 4 fases que son: Colocacin en firme del aviso, proceso que permite difundir el precio al mercado. Inscripcin Subasta y Adjudicacin Subasta de Demanda Utilizadas para colocar liquidez tanto en el sistema financiero como en el sector pblico, inicia con el registro de avisos de demanda. Consta de 4 fases que son: Colocacin en firme, evento que permite al mercado ofertar valores conforme a las condiciones de demanda Inscripcin Subasta Adjudicacin, este proceso es manual ejecutado por la entidad pblica demandante. La Subasta de Reporto y REVNI, se rigen por la estructura de funcionamiento de la subasta de demanda y oferta respectivamente. POSTURAS Son propuestas de compra o venta de una cantidad de valores a un determinado precio, que realizan los operadores de valores o los funcionarios designados por instituciones pblicas, con el propsito de concretar una determinada negociacin. CLASES Hay varias clases de posturas segn la naturaleza de las mismas: Posturas en Firme En el caso de la rueda de viva voz, son aquellas propuestas de compra o venta que presentan por escrito los operadores de valores con la indicacin expresa de las condiciones financieras de un determinado valor. Una postura en firme puede ser calzada con otra postura en firme por una postura de mercado. Las posturas en firme tendrn vigencia hasta el cierre de la Rueda, Posturas de Mercado Son posturas verbales utilizadas nicamente en la Rueda de Piso y que sirven para calzar posturas en firme aceptando el precio y condiciones establecidos, mediante la palabra cierro. CALCE DE POSTURAS Es el encuentro de una postura de compra con una postura de venta de un mismo valor, a un mismo precio y con iguales caractersticas, por lo cual generan el cierre

En conclusin, la rueda de bolsa es un mecanismo adecuado que permite el funcionamiento eficiente y transparente del mercado.

Qu se negocia
Valores de Renta Fija y Renta Variable Se considera valor al derecho o conjunto de derechos de contenido esencialmente econmico, negociables en el mercado de valores. Este derecho puede estar representado en ttulos o en registros contables o anotaciones en cuenta. Segn el tipo de valor, ste puede representar un crdito a favor de su titular o del poseedor del mismo y por lo tanto significa una deuda a cargo de quien lo haya emitido. Puede tambin constituir un reconocimiento de participacin patrimonial en la entidad emisora. Para que un derecho de contenido econmico sea considerado como un valor negociable, debe ser reconocido como tal por el Consejo Nacional de Valores (CNV) VALORES DE RENTA VARIABLE Son el conjunto de activos financieros que no tienen un vencimiento fijo y cuyo rendimiento, en forma de dividendos y capital, variar segn el desenvolvimiento del emisor. Tanto en el mercado primario como secundario, los valores de renta variable, inscritos en bolsa debern negociarse nicamente en el mercado burstil, a travs de las casas de valores, con excepcin de las transferencias de acciones originadas en fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o de hecho. CLASES Accin, son las partes o fracciones iguales en que se divide el capital de una compaa, as como al ttulo que representa la participacin en el capital suscrito. Por eso, al ser representativas de un valor, debern expresarse en una cantidad de dinero. Emisin de acciones Al constituir una compaa annima, conformando el capital social inicial; los socios entregaran sus aportes y recibirn las acciones. Cada vez que se realizan aumentos en el capital social de una compaa ya establecida. Rentabilidad las acciones El rendimiento de una accin depende del resultado del balance anual de una compaa, siendo repartible nicamente el beneficio lquido y efectivamente percibido. En consecuencia, las acciones no pueden garantizar un rendimiento fijo. El beneficio que proporcionan las acciones es variable, este beneficio que recibe el accionista se llama Dividendo y puede ser de dos clases: Dividendo efectivo; Dividendo accin (Capitalizacin), ocurre cuando la empresa decide capitalizar utilidades y para ello entrega acciones en proporcin con su tenencia. Cuotas de Participacin, representan los aportes realizados por los constituyentes de un fondo colectivo, y que son valores negociables en el mercado y requieren de una calificacin de riesgo. VALORES DE RENTA FIJA Son aquellos cuyo rendimiento no depende de los resultados de la compaa emisora, sino que est predeterminado en el momento de la emisin y es aceptado por las partes. Rentabilidad en renta fija

La rentabilidad de este tipo de valores viene dada por: El valor de los intereses ganados o por ganar, en funcin de la tasa establecida en la emisin y el plazo correspondiente; El valor del descuento o premio que se obtenga en el precio de negociacin en el mercado. El pago peridico de los intereses y de capital en algunos valores de renta fija, se hace mediante cupones, que son valores desprendibles emitidos de forma conjunta con los valores principales, reconocen dicho pago, en una fecha determinada y la suma de dinero que corresponde al monto de intereses devengados en un periodo establecido. Estos cupones pueden negociarse junto con el valor principal o en forma independiente, segn la necesidad y conveniencia del tenedor. Para otros valores que no tienen cupones, el pago se realiza al vencimiento del plazo, junto con el capital, se los denomina valores cero cupn. CLASES Valores de corto plazo con tasa de inters Son valores cuyo plazo de vigencia total se ubica entre uno y trescientos sesenta das (1 360) y devengan una tasa de inters. Los principales son: Pagars Plizas de Acumulacin Certificados de Depsito Certificados de Inversin Certificados de Ahorro Certificados Financieros Papel Comercial Valores de corto plazo con descuento Son valores cuyo plazo de vigencia total se ubica entre uno y trescientos sesenta das (1 360) y al no devengar tasa de inters, su rendimiento se determina por el descuento en el precio de compra venta. Los principales son: Cupones Letras de Cambio Cartas de Crdito Domestica Aceptaciones Bancarias Certificados de Tesorera Ttulos del Banco Central TBC Valores de largo plazo Son valores de deuda cuyo plazo de vigencia total es mayor a 360 das y devengan una tasa de inters. Los principales son: Bonos del Estado Cdulas Hipotecarias Obligaciones Valores de Titularizacin Otros valores.-Notas de Crdito, son valores emitidos el Servicio de Rentas Internas, que sirven para pagar impuestos o tributos, es decir en operaciones de crdito tributario. No tienen un plazo de vencimiento ni devengan inters, son negociados en bolsa en base a precio.