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:Ley 18045 :22-10-1981 :21-10-1981 :MINISTERIO DE HACIENDA :LEY DE MERCADO DE VALORES :Ultima Version De : 01-01-2010 :01-01-2010 :05-09-2010 :http://www.leychile.cl/Navegar/?idNorma=29472&idVersion=2010 -01-01&idParte

LEY DE MERCADO DE VALORES La Junta de Gobierno de la Repblica de Chile ha dado su aprobacin al siguiente PROYECTO DE LEY:

TITULO I Objetivos de la ley, fiscalizacin y definiciones Artculo 1 A las disposiciones de la presente ley queda sometida la oferta pblica de valores y sus respectivos mercados e intermediarios, los que comprenden las bolsas de valores, los corredores de bolsa y los agentes de valores; las sociedades annimas abiertas; los emisores e instrumentos de oferta pblica y los mercados secundarios de dichos valores dentro y fuera de las bolsas, aplicndose este cuerpo legal a todas aquellas transacciones de valores que tengan su origen en ofertas pblicas de los mismos o que se efecten con intermediacin por parte de corredores o agentes de valores. Las transacciones de valores que no sean de aquellas a que se refiere el inciso primero del presente artculo, tendrn el carcter de privadas y quedarn excluidas de las disposiciones de esta ley, excepto en los casos en que sta se remita expresamente a ellas.

Ley 20382 Art. 1 N 1 a) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 1 b) D.O. 20.10.2009

Art. 2 Corresponder a la Superintendencia de Valores y Seguros, en adelante la Superintendencia, vigilar el cumplimiento de las disposiciones de la presente ley, de acuerdo con las facultades que se le confieren en su ley orgnica y en el presente cuerpo legal. Artculo 3.- Para los efectos de esta ley, se entender por valores cualesquiera ttulos transferibles incluyendo acciones, opciones a la compra y venta de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos mutuos, planes de ahorro, efectos de comercio y, en general, todo ttulo de crdito o inversin. Las disposiciones de la presente ley no se aplican a los valores emitidos o garantizados por el Estado, por las instituciones pblicas centralizadas o descentralizadas y por el Banco Central de Chile.

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

Ley 20382 Art. 1 N 2 D.O. 20.10.2009

Artculo 4.- Se entiende por oferta pblica de valores la

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dirigida al pblico en general o a ciertos sectores o a grupos especficos de ste. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, podr establecer que determinados tipos de ofertas de valores no constituyen ofertas pblicas, en consideracin al nmero y tipo de inversionistas a los cuales se dirigen, los medios a travs de los cuales se comunican o materializan y el monto de los valores ofrecidos. Asimismo, la Superintendencia podr eximir ciertas ofertas pblicas del cumplimiento de alguno de los requisitos de la presente ley, mediante normas de carcter general. Los emisores que estn en liquidacin no podrn hacer oferta pblica de valores excepto si se tratare de sus propias acciones.

Ley 20382 Art. 1 N 3 a) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 3 b) D.O. 20.10.2009

Artculo 4 bis.- En los mercados de valores se entender por: a) Mercado secundario formal: aqul en que los compradores y vendedores estn simultnea y pblicamente participando en forma directa o a travs de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinacin de los precios de los ttulos que se transan en l, siempre que diariamente se publiquen el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y cumpla con los requisitos relativos a nmero de participantes, reglamentacin interna y aquellos tendientes a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectan en l, que establezca la Superintendencia mediante norma de carcter general; b) Instrumentos nicos: aquellos emitidos individualmente y que por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie; c) Instrumentos seriados: el conjunto de instrumentos que guardan relacin entre s por corresponder a una misma emisin y que poseen idnticas caractersticas en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de inters, tipo de amortizacin, condiciones de rescate, garantas, preferencias y tipo de reajuste, y d) Accionista minoritario: toda persona que por s sola o en conjunto con otras con las que tenga acuerdo de actuacin conjunta, posea menos del 10% de las acciones con derecho a voto de una sociedad, siempre que dicho porcentaje no le permita designar un director. e) Inversionistas institucionales: a los bancos, sociedades financieras, compaas de seguros, entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizados por ley. Tambin tendrn este carcter, las entidades que seale la Superintendencia mediante una norma de carcter general, siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulativas: a) que el giro principal de las entidades sea la realizacin de inversiones financieras o en activos financieros, con fondos de terceros; b) que el volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u otras caractersticas, permita calificar de relevante su participacin en el mercado. f) Inversionistas calificados: a los inversionistas institucionales e intermediarios de valores en operaciones de cuenta propia, como tambin aquellas personas naturales o jurdicas que realicen habitualmente operaciones con valores por montos significativos o bien que por su profesin, actividad o patrimonio quepa presumir que poseen un conocimiento acabado del funcionamiento del mercado de valores. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, fijar las condiciones y parmetros que determinen que estas personas califican como inversionistas de esta clase. NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 1 D.O. 20.10.1987 NOTA

Ley 20382 Art. 1 N 4 a) D.O. 20.10.2009

LEY 19301 Art. primero a) N1 D.O. 19.03.1994

Ley 20382 Art. 1 N 4 b) D.O. 20.10.2009

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20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. TITULO II Del Registro de Valores y de la informacin Artculo 5.- La Superintendencia llevar un Registro de Valores el cual estar a disposicin del pblico. En el Registro de Valores se debern inscribir: a) Los emisores de valores de oferta pblica; b) Los valores que sean objeto de oferta pblica; c) Las acciones de las sociedades annimas que tengan 500 o ms accionistas o, a lo menos, el 10% de su capital suscrito pertenezca a un mnimo de 100 accionistas, excluidos los que individualmente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, excedan dicho porcentaje, y d) Las acciones emitidas por sociedades annimas que voluntariamente as lo soliciten o que por obligacin legal deban registrarlas. La solicitud de inscripcin de un emisor en el registro de valores deber estar necesariamente acompaada de una solicitud de inscripcin de los valores que dicho emisor ofrecer pblicamente. Sin embargo, no estarn obligados a ofrecer los valores inscritos sino hasta despus que transcurra un ao desde su registro. Artculo 6.- Slo podr hacerse oferta pblica de valores cuando stos y su emisor, hayan sido inscritos en el Registro de Valores. La inscripcin de las acciones a que se refiere la letra c) del artculo 5, deber efectuarse dentro de los sesenta das siguientes a la fecha en que se haya cumplido alguno de los requisitos all mencionados.

Ley 20382 Art. 1 N 5 a) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 5 b) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 5 c) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 5 d) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 6 D.O. 20.10.2009

Artculo 7. Las personas que por disposicin legal deban quedar sometidas a la fiscalizacin, al control o a la vigilancia de la Superintendencia y no sean de aquellas a que se refiere el inciso primero del artculo 1, no estarn obligadas a inscribirse en el Registro de Valores. Sin embargo, las personas antes indicadas debern cumplir con las obligaciones de informacin que les impongan las leyes. La Superintendencia establecer, por norma de carcter general, la informacin que las entidades indicadas en el inciso anterior, que no sean emisoras de valores, debern proporcionar a la Superintendencia y al pblico en general. Dicha informacin no podr exceder la que se exige a los emisores de valores, tanto en contenido como en periodicidad, forma y publicidad, sin perjuicio de las facultades de la Superintendencia para efectuar requerimientos adicionales que se expliquen por la necesidad de supervisar especficamente el tipo de actividad de la entidad o la industria que ella integra. Para ello, la Superintendencia podr determinar que las entidades informantes se inscriban en registros especiales fijando, por norma de carcter general, los requisitos para ello.

Ley 20382 Art. 1 N 7 D.O. 20.10.2009

Art. 8 La Superintendencia deber efectuar la inscripcin en el Registro de Valores, una vez que el emisor le haya proporcionado la informacin que sta requiera sobre su situacin jurdica, econmica y financiera, por medio de normas de carcter general, dictadas en consideracin a las caractersticas del emisor, de los valores y de la oferta en su caso. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, podr, en consideracin a las caractersticas

RECTIFICADO D.O. 31.10.1981

LEY 19705 Art. 1 N 3

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del emisor, al volumen de sus operaciones, u otras circunstancias particulares, requerir menor informacin y tambin circunscribir la transaccin de sus valores a mercados especiales y a grupos de inversionistas que determine. Para proceder a la inscripcin la Superintendencia dispondr de un plazo de 30 das contados desde la fecha de la solicitud. Dicho plazo se suspender si la Superintendencia, mediante comunicacin escrita, pide informacin adicional al peticionario o le solicita que modifique la peticin o que rectifique sus antecedentes por no ajustarse stos a las normas establecidas, reanudndose tan slo cuando se haya cumplido con dicho trmite. Subsanados los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso y vencido el plazo a que se refieren los incisos precedentes, la Superintendencia deber efectuar la inscripcin dentro de tercero da hbil. Artculo 8 bis.- En la inscripcin de emisiones de ttulos de deuda de largo plazo a que se refiere el Ttulo XVI, el emisor deber presentar, conjuntamente con la solicitud de inscripcin, dos clasificaciones de riesgo de los ttulos a inscribir, realizadas de conformidad a las disposiciones del Ttulo XIV. Tratndose de la inscripcin de ttulos de deuda de corto plazo a que se refiere el Ttulo XVII, bastar la presentacin de una clasificacin de riesgo de los ttulos a inscribir, efectuada en la forma expuesta en el inciso anterior. Sin perjuicio de lo sealado en los incisos anteriores, tratndose de ttulos de deuda destinados a ser ofrecidos en los mercados especiales que se establezcan en virtud del inciso segundo del artculo anterior, la presentacin de las clasificaciones de riesgo ser voluntaria. En todo caso, las clasificaciones de riesgo que se presenten debern someterse a las disposiciones contempladas en el Ttulo XIV de esta ley.

D.O. 20.12.2000

LEY 19768 Art. 4 N 1 D.O. 07.11.2001 NOTA

NOTA: El Art. 1 transitorio de la LEY 19768, publicada el 07.11.2001, dispuso que la presente modificacin entrar en vigencia el primer da del mes siguiente a aquel en el cual se cumplan noventa das desde su publicacin. Artculo 9.- La inscripcin en el Registro de Valores obliga al emisor a divulgar en forma veraz, suficiente y oportuna toda informacin esencial respecto de s mismo, de los valores ofrecidos y de la oferta. Se entiende por informacin esencial aquella que un hombre juicioso considerara importante para sus decisiones sobre inversin. TITULO III De la informacin continua y reservada Artculo 10. Las entidades inscritas en el Registro de Valores quedarn sujetas a esta ley y a sus normas complementarias y debern proporcionar la informacin que establece la ley a la Superintendencia y al pblico en general con la periodicidad, publicidad y en la forma que la Superintendencia determine por norma de carcter general. Asimismo, y sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso anterior, las entidades comprendidas en l debern divulgar en forma veraz, suficiente y oportuna, todo hecho o informacin

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esencial respecto de ellas mismas y de sus negocios al momento que l ocurra o llegue a su conocimiento. Ser responsabilidad del directorio de cada entidad adoptar una norma interna que contemple los procedimientos, mecanismos de control y responsabilidades que aseguren dicha divulgacin. La norma respectiva, deber ajustarse a la norma de carcter general que dicte la Superintendencia. No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, con la aprobacin de las tres cuartas partes de los directores en ejercicio podr darse el carcter de reservado a ciertos hechos o antecedentes que se refieran a negociaciones an pendientes que al conocerse puedan perjudicar el inters social. Tratndose de emisores no administrados por un directorio u otro rgano colegiado, la decisin de reserva debe ser tomada por todos los administradores. Las decisiones y acuerdos a que se refiere el inciso anterior debern ser comunicados a la Superintendencia al da siguiente a su adopcin por los medios tecnolgicos que habilite la Superintendencia. Los que dolosa o culpablemente califiquen o concurran con su voto favorable a declarar como reservado un hecho o antecedente, de aquellos a que se refiere el inciso tercero de este artculo, respondern en la forma y trminos establecidos en el artculo 55 de esta ley.

Ley 20382 Art. 1 N 8 a) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 8 b) D.O. 20.10.2009

Art. 11. Las citaciones a juntas de accionistas o a asambleas de socios que se efecten por emisores de valores de oferta pblica distintos de las sociedades annimas, debern a lo menos ser enviadas por correo a cada asociado, con una anticipacin mnima de 15 das a la fecha en que se celebrar la reunin respectiva y debern contener una referencia a las materias a ser tratadas en ella. El no envo de la referida comunicacin no producir la nulidad de la citacin, pero la sociedad infractora quedar sujeta a las sanciones que la Superintendencia pueda aplicar y responder de los perjuicios que le hubiere causado a sus asociados.

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981 Ley 20382 Art. 1 N 9 D.O. 20.10.2009

Artculo 12. Las personas que directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, posean el 10% o ms del capital suscrito de una sociedad annima abierta, o que a causa de una adquisicin de acciones lleguen a tener dicho porcentaje, como asimismo los directores, liquidadores, ejecutivos principales, administradores y gerentes de dichas sociedades, cualesquiera sea el nmero de acciones que posean, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, debern informar a la Superintendencia y a cada una de las bolsas de valores del pas en que la sociedad tenga valores registrados para su cotizacin, de toda adquisicin o enajenacin que efecten de acciones de esa sociedad. Igual obligacin regir respecto de toda adquisicin o enajenacin que efecten de contratos o valores cuyo precio o resultado dependa o est condicionado, en todo o en parte significativa, a la variacin o evolucin del precio de dichas acciones. La comunicacin deber enviarse a ms tardar al da siguiente que se ha materializado la operacin, por los medios tecnolgicos que indique la Superintendencia mediante norma de carcter general. Adicionalmente, los accionistas mayoritarios debern informar en la comunicacin que ordena este artculo, si las adquisiciones que han realizado obedecen a la intencin de adquirir el control de la sociedad o, en su caso, si dicha adquisicin slo tiene el carcter de inversin financiera. La Superintendencia determinar, mediante norma de carcter general, los medios a travs de los cuales se deber

Ley 20382 Art. 1 N 10 a) D.O. 20.10.2009 LEY 19705 Art. 1 N 4 c) D.O. 20.12.2000

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enviar la informacin que establece este artculo.

Ley 20382 Art. 1 N 10 b) D.O. 20.10.2009 LEY 20190 Art. 6 N 1 D.O. 05.06.2007 Ley 20382 Art. 1 N 11 D.O. 20.10.2009

Artculo 13.- La Superintendencia determinar, mediante norma de carcter general, los medios alternativos a travs de los cuales los emisores podrn enviar o poner a disposicin de sus accionistas y dems inversionistas, los documentos, informacin y comunicaciones que establece esta ley.

Artculo 14.- La Superintendencia, mediante resolucin fundada, podr suspender hasta por 30 das la oferta, las cotizaciones o las transacciones de cualquier valor, regido por esta ley, si a su juicio as lo requiere el inters pblico o la proteccin de los inversionistas. El plazo antes indicado podr ser prorrogado hasta por 120 das si a juicio de la Superintendencia an se mantienen las circunstancias que originaron la suspensin. Si vencida la prrroga subsistieren tales circunstancias, la Superintendencia cancelar la inscripcin pertinente en el Registro de Valores. Art. 15. la cancelacin de la inscripcin de un valor en el Registro de Valores proceder en los casos siguientes: a) En el caso de acciones cuando el emisor no ha reunido los requisitos establecidos en la letra c) del inciso segundo del artculo 5 de la presente ley durante el curso de los 6 meses precedentes; b) Cuando los valores hubiesen sido inscritos voluntariamente y as lo solicite su emisor, salvo que corresponda a algn caso de inscripcin obligatoria; c) Cuando la Superintendencia lo resuelva de acuerdo a lo establecido en el artculo 14; d) Cuando la Superintendencia, en caso grave y por resolucin fundada as lo determine, en razn de que: 1. Se hubiere obtenido la inscripcin por medio de informaciones o antecedentes falsos; 2. Durante la vigencia de la emisin, el emisor entregare al Registro de Valores, a las Bolsas o a los corredores o agentes de valores, informaciones o antecedentes falsos; 3. Con ocasin de su oferta en el mercado, el emisor difundiere noticias o propaganda falsas; 4. El valor no cumpla con los requisitos que hicieron necesaria su inscripcin. e) Los derechos conferidos por el valor inscrito se hayan extinguido totalmente. Las resoluciones que la Superintendencia dicte de conformidad a la letra c) del presente artculo tambin sern reclamables ante la Corte de Apelaciones de Santiago, de acuerdo al procedimiento establecido en el Ttulo V del decreto ley N 3.538, de 1980.

Ley 20382 Art. 1 N 12 a) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 12 b) D.O. 20.10.2009

LEY 19301 Art. primero a N3 D.O. 19.03.1994

TTULO IV DE LAS TRANSACCIONES SOBRE VALORES DE OFERTA PBLICA

Artculo 16. Los emisores de valores de oferta pblica, debern adoptar una poltica que establezca normas, procedimientos, mecanismos de control y responsabilidades, conforme a las cuales los directores, gerentes, administradores y

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ejecutivos principales, as como las entidades controladas directamente por ellos o a travs de terceros, podrn adquirir o enajenar valores de la sociedad o valores cuyo precio o resultado dependa o est condicionado, en todo o en parte significativa, a la variacin o evolucin del precio de dichos valores. Dicha poltica podr imponer, entre otras, las siguientes limitaciones a las personas indicadas en el inciso anterior: a) Una prohibicin total y permanente de efectuar cualquiera de las operaciones indicadas en el inciso anterior. b) Una prohibicin transitoria, por perodos definidos por el directorio en atencin a las actividades, eventos o procesos de la entidad, durante el cual debern abstenerse de realizar cualquiera de las operaciones indicadas en el inciso anterior. c) Una prohibicin permanente de adquirir y enajenar, o de enajenar y posteriormente adquirir, los valores indicados en el inciso anterior, si entre tales operaciones no hubiere transcurrido a lo menos un plazo determinado de das hbiles burstiles. En los casos indicados en las letras anteriores, as como en los dems que pueda adoptar la poltica interna de cada entidad, se podr establecer que la violacin de la prohibicin genere para el infractor, adems de los efectos laborales que correspondan, la obligacin de pagar, a la entidad respectiva, una multa equivalente a: i) un porcentaje de la operacin o ii) el monto total de la ganancia obtenida o la prdida evitada. La aplicacin de esta multa no obstar a la aplicacin de las sanciones legales que sean procedentes cuando adems se haya infringido la ley. Las normas adoptadas por el directorio o administrador en conformidad a este artculo, y sus correspondientes modificaciones, debern ser puestas en conocimiento del pblico, mediante un aviso insertado en un diario de circulacin nacional o bien en su sitio en Internet, cuando cuenten con este medio. Artculo 17. Los directores, gerentes, administradores y ejecutivos principales, as como las entidades controladas directamente por ellos o a travs de otras personas, debern informar a cada una de las bolsas de valores del pas en que el emisor se encuentre registrado, su posicin en valores de ste y de las entidades del grupo empresarial de que forme parte. Esta informacin deber proporcionarse dentro de tercer da hbil cuando las personas asuman su cargo o sean incorporadas al registro pblico indicado en el artculo 68, cuando abandonen el cargo o sean retiradas de dicho registro, as como cada vez que dicha posicin se modifique en forma significativa. Artculo 18. Las personas indicadas en el artculo 16 debern, adems, informar mensualmente y en forma reservada, al directorio o administrador del emisor, su posicin en valores de los proveedores, clientes y competidores ms relevantes de la entidad, incluyendo aquellos valores que posean a travs de entidades controladas directamente o a travs de terceros. El directorio o administrador del emisor determinar quines estarn comprendidos en las mencionadas calidades, debiendo al efecto formar una nmina reservada que mantendr debidamente actualizada. Artculo 19. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, definir casos que puedan eximirse de la aplicacin de las restricciones indicadas en el artculo 16.

Ley 20382 Art. 1 N 14 D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 14 D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 14 D.O. 20.10.2009 Ley 20382

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Asimismo, la Superintendencia determinar, mediante norma de carcter general, los criterios mnimos y las excepciones que se debern considerar en la preparacin y presentacin de la informacin contemplada en el artculo 17, como asimismo la oportunidad y forma en que ella se le deber remitir. Artculo 20. Las sociedades annimas abiertas informarn a la Superintendencia y a las bolsas de valores en que se transen sus acciones, las adquisiciones y enajenaciones de sus acciones que efecten sus personas relacionadas, en la forma y con la periodicidad que determine la Superintendencia mediante norma de carcter general. Art. 21. DEROGADO

Art. 1 N 14 D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 14 D.O. 20.10.2009 LEY 19301 Art. primero c) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. primero c) D.O. 19.03.1994

Art. 22. DEROGADO

TITULO V Del Mercado Secundario Art. 23. El mercado secundario de valores estar organizado como sigue: a) Todas las acciones que de conformidad a esta ley deban inscribirse en el Registro de Valores deben tambin registrarse en una bolsa de valores, la que no podr rechazar dicha inscripcin, en la medida que se ajusten a las normas dictadas en conformidad con el artculo 44 letra e). El registro de las acciones en una bolsa de valores deber solicitarse dentro de los once meses siguientes a la fecha de la inscripcin de dichas acciones en el Registro de Valores. b) Las acciones de sociedades no inscritas en el Registro de Valores no podrn ser cotizadas ni transadas diariamente en bolsa. Asimismo, los agentes de valores no podrn participar en la intermediacin de estos valores y los corredores de bolsa slo podrn hacerlo en pblica subasta en la forma dispuesta en esta letra. Dos veces en el mes, en las pocas que determine el reglamento de la bolsa respectiva, se efectuar una rueda especial para la subasta de acciones no inscritas, en la que se anunciar pblicamente esta circunstancia. Los corredores de bolsa respecto de estas acciones estarn obligados a destacar avisos en sus oficinas que indiquen que se trata de valores sin inscripcin y que carecen de informacin obligatoria, sin perjuicio de poder dar la informacin fidedigna que de ellos tengan. c) Las acciones inscritas en el Registro de Valores slo podrn ser intermediadas por los corredores de bolsa. Estas transacciones debern efectuarse en la rueda de la bolsa de la que ellos sean miembros. Los bancos y sociedades financieras que de acuerdo con sus facultades reciban rdenes de sus clientes para comprar o vender este tipo de acciones debern ejecutar dichas rdenes a travs de un corredor de bolsa. Sin perjuicio de lo dispuesto en los incisos anteriores, los corredores de bolsa y los agentes de valores que participen en una oferta pblica de acciones de una nueva emisin podrn, por un perodo de 180 das a contar de la fecha del Registro en la Superintendencia de dicha emisin, efectuar fuera de bolsa las transacciones necesarias para llevar adelante

Ley 20382 Art. 1 N 15 D.O. 20.10.2009

LEY 18482 Art. 22 a) D.O. 28.12.1985

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la oferta. Previo registro en la Superintendencia, podr utilizarse el sistema establecido en el inciso anterior y por igual lapso, para la colocacin mediante oferta pblica de una cantidad de acciones igual o superior al 10% del capital suscrito de una sociedad annima abierta, sea que aquellas pertenezcan a una o varias personas. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, establecer la informacin mnima a presentar para el registro referido. d) Otros valores distintos de las acciones, que estn inscritos en el Registro, podrn ser intermediados por cualquier corredor de bolsa o agente de valores registrado en la Superintendencia, o por los bancos y sociedades financieras, de acuerdo a sus facultades legales. Las transacciones; de estos valores podrn efectuarse dentro de las bolsas, por corredores de bolsa, slo cuando hayan sido aceptados a cotizacin por la bolsa respectiva. e) La intermediacin de valores a que se refiere el inciso segundo del artculo 3 de la presente ley y los emitidos por bancos e instituciones financieras se sujetar a las normas establecidas en las letras precedentes.

LEY 18482 Art. 22 b) D.O. 28.12.1985

TITULO VI De los Corredores de Bolsa y de los Agentes de Valores Artculo 24.- Son intermediarios de valores las personas naturales o jurdicas que se dedican a las operaciones de corretaje de valores. Cumplidas las exigencias tcnicas y patrimoniales que esta ley establece y las que la Superintendencia determine mediante normas de aplicacin general, las personas mencionadas en el inciso anterior podrn dedicarse tambin a la compra o venta de valores por cuenta propia con nimo de transferir derechos sobre los mismos. Sin perjuicio de las dems obligaciones establecidas en esta ley, cada vez que un intermediario opere por cuenta propia, deber informar esta circunstancia a la o las personas que concurran a la negociacin y no podr adquirir los valores que se le orden enajenar ni enajenar de los suyos a quien le orden adquirir, sin autorizacin expresa del cliente. Los intermediarios que actan como miembros de una bolsa de valores, se denominan corredores de bolsa y aquellos que operan fuera de bolsa agentes de valores. Sin perjuicio de lo establecido en leyes especiales y en el artculo siguiente, ninguna persona podr actuar como corredor de bolsa o agente de valores sin que previamente se haya inscrito en los registros que para el efecto llevar la Superintendencia. Artculo 25.- Los bancos y sociedades financieras no estarn obligados a inscribirse en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores para efectuar las funciones de intermediacin de acuerdo a las facultades que les confiere la Ley General de Bancos. Sin embargo, quedarn sujetos a todas las otras disposiciones de la presente ley en lo referente a sus actividades como tales. Art. 26. Para ser inscritos en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores los interesados debern acreditar, a satisfaccin de la Superintendencia, lo siguiente: a) ser mayor de edad; b) haber aprobado el cuarto ao medio o estudios equivalentes y acreditar los conocimientos suficientes

LEY 20190 Art. 6 N 2 a)

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de la intermediacin de valores. En caso de agentes de valores, dicha acreditacin se efectuar en la forma y periodicidad que establezca la Superintendencia mediante norma de carcter general. En caso de corredores de bolsa, la acreditacin se efectuar ante la bolsa respectiva, cumpliendo con las exigencias que establezca la Superintendencia mediante norma de carcter general. Dichas normas debern considerar la experiencia en la intermediacin de valores como un antecedente relevante al momento de evaluar la suficiencia de los conocimientos a que se refiere esta letra; c) poseer una oficina instalada para desarrollar las actividades de intermediario de valores; d) mantener permanentemente un patrimonio mnimo de 6.000 unidades de fomento para desempear la funcin de corredor de bolsa o agente de valores. No obstante lo anterior, para efectuar las operaciones indicadas en el inciso segundo del artculo 24 de la presente ley se deber mantener un patrimonio mnimo de 14.000 unidades de fomento; e) constituir las garantas en la forma y por los montos que se establecen en la presente ley; f) no haber sido cancelada su inscripcin en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores; g) No haber sido condenado ni encontrarse bajo acusacin formulada en su contra por delitos establecidos por la presente ley, que atenten en contra del patrimonio o de la fe pblica, o que tengan asignados una pena aflictiva; h) no haber sido declarado en quiebra, e i) cualquier otro requisito que la Superintendencia determine por medio de normas de carcter general. La Superintendencia, por medio de normas de carcter general, establecer los medios y la forma en que los interesados debern acreditar las circunstancias enumeradas en el presente artculo y los antecedentes que con tal fin debern acompaar a sus solicitudes de inscripcin. Art. 27. Las personas jurdicas pueden ser corredores de bolsa o agentes de valores, siempre que incluyan en su nombre la expresin corredores de bolsa o agentes de valores respectivamente y tengan como exclusivo objeto el sealado en el artculo 24 de la presente ley, pudiendo realizar adems, las actividades complementarias que les autorice la Superintendencia. En el caso de las personas jurdicas los requisitos establecidos en las letras a), b), f), g), h) e i) del artculo anterior, debern acreditarse respecto de sus directores y administradores individualmente considerados. Asimismo, debern acreditar el cumplimiento de los requisitos establecidos en la letra b) todos los trabajadores que participen directamente en la intermediacin de valores. Las especificaciones de dicha acreditacin se determinarn tomando en cuenta la especializacin y la posicin de los examinados en la organizacin de la persona jurdica. Artculo 28.- La Superintendencia deber pronunciarse sobre las solicitudes de inscripcin en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores dentro del plazo de 30 das a contar de la fecha de la solicitud respectiva. El plazo indicado en el inciso anterior se suspender si la Superintendencia, mediante comunicacin escrita pide al solicitante que modifique o complemente su solicitud, o que proporcione mayores informaciones y slo se reanudar cuando se haya cumplido con dicho trmite. Subsanados los defectos o atendidas las observaciones

D.O. 05.06.2007

LEY 20190 Art. 6 N 2 b) D.O. 05.06.2007

LEY 20190 Art. 6 N 3 D.O. 05.06.2007

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formuladas en su caso y vencido el plazo a que se refiere este artculo, la Superintendencia deber efectuar la inscripcin dentro de tercero da. Artculo 29.- Los corredores de bolsa y agentes de valores, deberan cumplir y mantener los mrgenes de endeudamiento, de colocaciones y otras condiciones de liquidez y solvencia patrimonial que la Superintendencia establezca mediante normas de aplicacin general que dictar especialmente en relacin a la naturaleza de las operaciones, su cuanta, el tipo de instrumentos que se negocien y la clase de intermediarios a que deben aplicarse. Artculo 30.- Los corredores de bolsa y los agentes de valores debern constituir una garanta previa al desempeo de sus cargos, para asegurar el correcto y cabal cumplimiento de todas sus obligaciones como intermediarios de valores, en beneficio de los acreedores presentes o futuros que tengan o llegaren a tener en razn de sus operaciones de corretaje. La garanta ser de un monto inicial equivalente a 4.000 unidades de fomento. La Superintendencia podr exigir mayores garantas en razn del volumen y naturaleza de las operaciones del intermediario, del total de las comisiones ganadas en el ao precedente al de la exigencia, de los endeudamientos que efectaren al agente o corredor o de otras circunstancias semejantes. La garanta podr constituirse en dinero efectivo, boleta bancaria, pliza de seguros o prenda sobre acciones de sociedades annimas abiertas u otros valores de oferta pblica y se mantendr reajustada en la misma proporcin en que vare el monto de las unidades de fomento. Con todo, el monto de la garanta que se constituya en prenda sobre acciones de sociedades annimas abiertas, no podr exceder del veinticinco por ciento del total de la misma. La garanta deber mantenerse hasta los seis meses posteriores a la prdida de la calidad de agente de valores o de corredor de la bolsa o hasta que se resuelvan por sentencia ejecutoriada las acciones judiciales que se hayan entablado en su contra, dentro de dicho plazo, por los acreedores beneficiarios a que se refiere esta disposicin. Si estos demandantes no obtuvieren sentencia favorable sern necesariamente condenados en costas. Artculo 31.- Los corredores de bolsa o los agentes de valores debern designar a una bolsa de valores o a un banco respectivamente, como representante de los acreedores beneficiarios de la garanta a que se refiere el artculo anterior, quienes a este respecto slo desempearn las funciones que se sealan en los incisos siguientes. Si la garanta consistiere en depsitos de dinero o prenda sobre valores, la entrega del dinero o de los bienes pignorados se har al representante de los acreedores beneficiarios. En las inscripciones de prenda en su caso, no ser necesario individualizar a los acreedores, bastando expresar el nombre de sus representantes, anotndose al margen los reemplazos que se efectuaren. Asimismo, las citaciones y notificaciones que de acuerdo a la ley deban practicarse a los acreedores prendarios, se entendern cumplidas al hacerse a sus representantes. Si la garanta consistiere en boleta bancaria o pliza de seguros, los representantes de los acreedores beneficiarios sern los tenedores de los documentos justificativos de las mismas. El banco o compaa de seguros otorgante deber pagar el valor exigido por tales representantes a su simple requerimiento y hasta el monto garantizado. No obstante lo dispuesto en el inciso precedente y sin que sea necesario acreditarlo a las entidades otorgantes los representantes de los acreedores beneficiarios de boletas de garanta o de pliza de seguros, para hacerlas efectivas debern haber sido notificados judicialmente del hecho de haberse interpuesto demanda en contra del intermediario de valores caucionado.

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Los dineros provenientes de la realizacin de la boleta bancaria o de la pliza de seguros quedarn en prenda de pleno derecho en sustitucin de esas garantas, mantenindose en depsitos reajustables por los representantes hasta que termine la obligacin de garanta. Artculo 32.- Los corredores de bolsa y los agentes de valores estarn obligados, de acuerdo a las normas de carcter general que imparta la Superintendencia, y sin perjuicio de sus otras atribuciones a: a) Llevar los libros y registros que prescribe la ley y los que determine la Superintendencia, los que debern ser preparados conforme a sus instrucciones; b) Proporcionar a la Superintendencia, en forma peridica, sobre las operaciones que realicen; c) Enviar a la Superintendencia los estados financieros que ste solicite en la forma y periodicidad que determine, la cual podr exigirles que ellos sean objeto de auditora por auditores independientes; d) Informar a la Superintendencia, con a lo menos un mes de anticipacin, de la apertura o cierre de nuevas oficinas y sucursales, y e) Proporcionar los dems antecedentes que a juicio de la Superintendencia sean necesarios para mantener actualizada la informacin del Registro. Art. 33. Las transacciones de valores en que participen corredores de bolsa o agentes de valores, debern ajustarse a las normas y procedimientos establecidos en la ley, a los que determine la Superintendencia por instrucciones de general aplicacin, y en su caso, conforme a lo dispuesto en los estatutos y reglamentos internos de las bolsas de valores o de las asociaciones de agentes de valores de que sean miembros. Sin perjuicio de ello, los corredores de bolsa y agentes de valores debern, adems, definir, hacer pblica y mantener debidamente actualizadas, normas que rijan los procedimientos, mecanismos de control y responsabilidades que les sern aplicables en el manejo de la informacin que obtuvieren de las decisiones de adquisicin, enajenacin y aceptacin o rechazo de ofertas especficas de sus clientes, as como de cualquier estudio, anlisis u otro antecedente que pueda incidir en la oferta o demanda de valores en cuya transaccin participen. Estas normas y sus modificaciones debern ajustarse a los requisitos mnimos que fije la Superintendencia mediante norma de carcter general Toda orden para efectuar una operacin de bolsa se entender respecto del comitente, efectuada sobre la base de que ste queda sujeto a su poltica interna y a los reglamentos de la bolsa respectiva, aprobados por la Superintendencia. Los corredores de bolsa y los agentes de valores que acten en la compraventa de valores, quedan personalmente obligados a pagar el precio de la compra o a hacer la entrega de los valores vendidos y en caso alguno se les admitir la excepcin de falta de provisin. Estos intermediarios no pueden compensar las sumas que recibieren para comprar valores, ni el precio que se les entregare de los vendidos por l, con las cantidades que les deba su cliente, comprador o vendedor. Las minutas que entregaren a sus clientes y las que se dieren recprocamente, en los casos en que dos o ms intermediarios concurran a la celebracin de un negocio por encargo de diversas personas, hacen prueba contra el corredor de bolsa o agente de valores que las suscribe. Artculo 34.- Los corredores de bolsa y los agentes de valores sern responsables de la identidad y capacidad legal de las personas que contrataren por su intermedio; de la

Ley 20382 Art. 1 N 16 a) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 16 b) D.O. 20.10.2009

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

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autenticidad e integridad de los valores que negocien, de la inscripcin de su ltimo titular en los registros del emisor cuando esto sea necesario y de la autenticidad del ltimo endoso, cuando proceda. Artculo 35.- Los agentes de valores podrn formar asociaciones con el objeto de facilitar el desarrollo de sus operaciones de intermediacin y de asegurar el cumplimiento por parte de sus miembros de las disposiciones de la presente ley y sus normas complementarias. Para este efecto slo podrn hacerlo mediante la constitucin de corporaciones de derecho privado. Estas corporaciones debern constituirse y funcionar con a lo menos quince miembros, tendrn como objeto exclusivo el sealado en el inciso precedente y para la aprobacin de su existencia y de sus estatutos, de la modificacin de stos, de su disolucin o de la cancelacin de su personalidad jurdica, bastar la pertinente resolucin de la Superintendencia no siendo necesaria la intervencin, decisin o informe de ninguna otra autoridad administrativa. Las corporaciones de agentes de valores quedarn sujetas a la fiscalizacin de la Superintendencia, con las facultades que le son propias y con las dems que a otras autoridades se otorgan respecto de las corporaciones comunes de derecho privado. Las normas que estas corporaciones adopten respecto a la actuacin de sus miembros en el mercado de valores debern ser similares, en lo pertinente, a aquellas de las bolsas de valores y debern ser aprobadas por la Superintendencia. Lo anterior es sin perjuicio de la facultad de la Superintendencia para impartir a estas corporaciones y a sus agentes las instrucciones y normas que estime necesarias para el cumplimiento de esta ley. Las infracciones a las normas y reglamentos de las asociaciones por parte de sus miembros sern sancionadas en la misma forma que esta ley y sus normas complementarias disponen respecto de las infracciones a las normas y reglamentos de las bolsas de valores. Art. 36. La inscripcin de un corredor de bolsa o de un agente de valores podr ser cancelada o suspendida hasta por el plazo mximo de un ao, cuando la Superintendencia mediante resolucin fundada y previa audiencia del afectado as lo determine. En todo caso, la referida cancelacin, o suspensin slo proceder por haber incurrido el corredor o agente en algunas de las siguientes causales: a) Dejar de cumplir con todos los requisitos necesarios para la inscripcin. La Superintendencia, en casos calificados podr otorgar al interesado un plazo para subsanar la situacin, el que en ningn caso podr exceder de 120 das; b) Incurrir en graves violaciones a las obligaciones que le imponen esta ley, sus normas complementarias u otras disposiciones que los rijan. c) Tomar parte en forma culpable o dolosa en transacciones no compatibles con las sanas prcticas de los mercados de valores. d) Dejar de desempear la funcin de corredor o agente activo por ms de un ao. e) Participar en ofertas pblicas de valores o en transacciones de valores que de conformidad a la presente ley deben inscribirse y mantener vigente su inscripcin en el Registro de Valores sin que hayan cumplido dichas formalidades, o respecto de las cuales se haya suspendido la cotizacin. f) Dejar de cumplir, por razones que le son imputables, obligaciones originadas en transacciones de valores en que ha tomado parte. Artculo 37.- Se reserva el uso de las expresiones

LEY 19806 Art. 54 D.O. 31.05.2002

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"corredores de bolsa" y "agentes de valores" u otras semejantes que impliquen la facultad de intermediar en valores, para las personas y entidades autorizadas de conformidad a la presente ley para desempearse como tales. TITULO VII De las Bolsas de Valores Artculo 38.- Las bolsas de valores son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la implementacin necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pblica y para que puedan efectuar las dems actividades de intermediacin de valores que procedan en conformidad a la ley. Artculo 39.- Las bolsas de valores debern reglamentar su actividad burstil y la de los corredores de bolsa, vigilando su estricto cumplimiento de manera de asegurar la existencia de un mercado equitativo, competitivo, ordenado y transparente. Lo anterior, es sin perjuicio de la facultad de la Superintendencia para impartir a las bolsas y a sus corredores las instrucciones y normas que estime necesarias para el cumplimiento de los objetivos sealados en el inciso anterior. Art. 40. Las Bolsas de Valores se regirn en lo que no fuere contrario a lo dispuesto en el presente ttulo por las normas aplicables a las sociedades annimas abiertas y quedarn sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia. En especial las bolsas de valores estarn sujetas a las siguientes modalidades: 1) Deben incluir en su nombre la expresin "bolsa de valores". 2) Tiene por exclusivo objeto el precisado en el artculo 38, pudiendo efectuar adems las actividades que la Superintendencia les autorice o exija de acuerdo a sus facultades. 3) Su duracin es indefinida. 4) Deben constituirse y mantener un capital pagado mnimo equivalente a 30.000 unidades de fomento dividido en acciones sin valor nominal y funcionar con un nmero de a lo menos 10 corredores de bolsa. Si durante la vigencia de la sociedad el nmero de sus corredores o el monto de su patrimonio neto se redujeren a cifras inferiores a las establecidas en el inciso precedente, la bolsa dispondr de un plazo de 3 meses para subsanar los dficit producidos. Vencido este plazo sin que as haya ocurrido, podr serle revocada su autorizacin de existencia por la Superintendencia, a menos que este organismo le autorice la reduccin de su capital social o del nmero de sus corredores. 5) Ningn corredor, en forma individual o conjuntamente con personas relacionadas, podr poseer, directa o indirectamente, ms del 10% de la propiedad de una bolsa de valores. Las acciones de las bolsas de valores se podrn transar en el mismo centro burstil emisor o en otros. Un corredor podr ejercer su actividad en ms de una bolsa, ya sea en calidad de accionista o celebrando un contrato para operar en ella. 6) Toda persona aceptada como corredor de una bolsa, en la cual se requiera adquirir una accin para operar, lo podr hacer mediante transacciones privadas o a travs del mecanismo de hacer una oferta a firme por un perodo de hasta 60 das y por un valor no inferior al mayor valor entre el promedio de precio de transacciones en bolsa de acciones del ltimo ao y el valor de libro actualizado a la fecha de la

LEY 20190 Art. 6 N 4 a, i) D.O. 05.06.2007 LEY 20190 Art. 6 N 4 a, ii)

LEY 20190 Art. 6 N 4 b) D.O. 05.06.2007

LEY 20190 Art. 6 N 4 c) D.O. 05.06.2007

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oferta. Si en ese perodo no hubiere tenido oferta de venta podr requerir de la bolsa la emisin de una accin de pago al valor ms alto de los previamente indicados. 7) DEROGADO 8) Las acciones tendrn igual valor y no podr establecerse series de acciones ni acciones privilegiadas. Sin embargo, podrn establecerse series de acciones que tengan como nico y exclusivo privilegio para sus titulares el efectuar operaciones especiales de corretaje de valores especficas y determinadas. Los titulares de estas acciones privilegiadas para que puedan realizar dichas operaciones, debern cumplir con todos los requisitos para ser corredores de bolsa. Las acciones de nica serie o series privilegiadas que se emitan no tendrn derecho a la opcin que prescribe el artculo 25 de la ley N 18.046. 9) El Directorio estar compuesto, a lo menos, por cinco miembros que podrn ser o no accionistas, pudiendo ser reelegidos. 10) Anualmente las bolsas de valores distribuirn como dividendo en dinero a sus accionistas, a prorrata de sus acciones, el porcentaje de las utilidades lquidas del ejercicio que libremente determine la junta ordinaria de accionistas de la sociedad. 11) DEROGADO 12) Disuelta una bolsa de valores por cualquier causa, su liquidacin ser efectuada por el Superintendente, quien podr delegar esta funcin en uno de los funcionarios del organismo a su cargo. Sin perjuicio de lo anterior el Superintendente podr facultar a la bolsa respectiva para que practique su liquidacin. 13) Al liquidarse una bolsa de valores, una vez absorbidas las prdidas y pagado el pasivo social, el patrimonio neto resultante se distribuir entre los dueos de las acciones. 14) Las dems que contemplen los estatutos y reglamentos internos aprobados por la Superintendencia.

LEY 18919 Art. 3 b) D.O. 01.02.1990

LEY 20190 Art. 6 N 4 d) D.O. 05.06.2007

LEY 18919 Art. 3 c y d) D.O. 01.02.1990

LEY 20190 Art. 6 N 4 e) D.O. 05.06.2007

Artculo 41.- Para establecer una bolsa de valores se requerir la autorizacin previa de la Superintendencia. Artculo 42.- Toda bolsa de valores, para operar, deber acreditar, a satisfaccin de la Superintendencia que: a) Se encuentra organizada y tiene la capacidad necesaria para realizar las funciones de una bolsa de valores de acuerdo con lo dispuesto por la presente ley; b) Ha adoptado la reglamentacin interna exigida por esta ley; c) Tiene la capacidad necesaria para cumplir y hacer cumplir a sus miembros, las disposiciones de la presente ley, sus normas complementarias y sus estatutos y dems normas internas; d) Cuenta con los medios necesarios y con los procedimientos adecuados tendientes a asegurar un mercado unificado que permita a los inversionistas la mejor ejecucin de sus rdenes, y e) Lleva los libros y registros y mantiene toda otra informacin requerida por la Superintendencia, los que debern estar a disposicin de la Superintendencia para su examen y verificacin. Artculo 43.- Para desarrollar su objeto, las bolsas de valores, a lo menos, debern: a) Establecer instalaciones y sistemas que permitan el encuentro ordenado de las ofertas de compra y venta de valores y la ejecucin de las transacciones correspondientes;

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b) Proporcionar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre los valores cotizados y transados en la bolsa, sus emisores, intermediarios y las operaciones burstiles; c) Velar por el estricto cumplimiento por parte de sus miembros de los ms elevados principios de tica comercial y de todas las disposiciones legales y reglamentarias que les sean aplicables; d) informar y certificar las cotizaciones y transacciones de bolsa y proporcionar diariamente amplia informacin sobre dichas cotizaciones y transacciones, incluyendo las que se efecten sobre valores transados en ms de una bolsa, y e) Realizar las dems actividades que les autorice la Superintendencia o que sta, de acuerdo a sus facultades, pueda exigirles. Art. 44. En la reglamentacin de sus propias actividades y las de sus miembros, las bolsas de valores debern contemplar normas, sobre las materias que a continuacin se indican: a) Normas que establezcan los derechos y obligaciones de los corredores de bolsa en relacin a las operaciones que realizan y, en especial: 1. Que establezcan cuando, en los casos que no exista una norma legal al respecto, los corredores de bolsa, deben llevar las rdenes que reciban directamente a la rueda, de modo de garantizar la reunin en sta, en un mercado activo y de continua subasta, de todos los intereses de compra y de venta a fin de que todas las transacciones se efecten en un mercado abierto y el inversionista pueda obtener la ms conveniente ejecucin de sus rdenes; 2. Que establezcan la prioridad, paridad y precedencia de las rdenes, de modo de garantizar mercados justos y ordenados, y un adecuado cumplimiento de todas las rdenes recibidas; 3. Que establezcan en qu casos los corredores de bolsa pueden negociar por su propia cuenta, de modo de asegurar que la bolsa funcione como un mercado abierto e informado en beneficio de los inversionistas en general; 4. que establezcan procedimientos de canje y transferencia de las transacciones en forma rpida y ordenada, tanto de los volmenes operacionales actuales como de los futuros previsibles; 5. Que establezcan las obligaciones de los corredores con sus clientes, incluyendo aquellas derivadas de las recomendaciones de inversin que hagan stos, y 6. Que establezcan la Organizacin administrativa interna de sus miembros necesaria para asegurar los fines de la presente ley. b) Normas tendientes a promover principios justos y equitativos en las transacciones de bolsa, y a proteger a los inversionistas de fraudes y otras prcticas ilegtimas. c) Normas y procedimientos justos y uniformes por los cuales los miembros de una bolsa de valores y los socios y empleados de stos, puedan ser sancionados, suspendidos o expulsados de ella en caso que hayan incurrido en infraccin a la presente ley y sus normas complementarias o de los estatutos o normas internas de la misma. d) Normas estableciendo que debern llevar un sistema de registro de los reclamos interpuestos en contra de los corredores, y de las medidas tomadas y sanciones aplicadas por la bolsa en contra de sus miembros, cuando procediere. e) Normas estableciendo requisitos generales y uniformes para la inscripcin y transaccin de valores en la bolsa, y para la suspensin, cancelacin y retiro de los mismos.

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

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f) Normas que establezcan con claridad los derechos y obligaciones de los emisores de valores registrados o transados en la bolsa, en particular, en lo relativo a las informaciones que debern proporcionar al mercado respecto de su situacin jurdica, econmica y financiera, y dems hechos que pueden ser relevantes en la transaccin de sus valores. g) Normas que regulen los sistemas de transaccin de valores, con el objeto de que pueda determinarse en forma cierta si las transacciones efectuadas por los corredores de bolsa corresponden a operaciones por cuenta propia o por cuenta de terceros. Esta informacin ser pblica. Asimismo, se establecern por la bolsa que corresponda, sistemas similares respecto de las operaciones o transacciones que se realicen por corredores por cuenta de la administradora o por los fondos que stas administran. El corredor de bolsa y la bolsa respectiva debern guardar reserva sobre el origen y el titular de la orden respectiva. h) Normas que aseguren un tratamiento justo y no arbitrario para todos los corredores que operen en ellas. Todas las normas internas que adopten las bolsas en relacin a sus operaciones como tales, debern ser previamente aprobadas por la Superintendencia, la que estar facultada para rechazarlas, modificarlas o suprimirlas, mediante resolucin fundada.

LEY 19301 Art. primero a N5 D.O. 19.03.1994 LEY 19389 Art. tercero N 1 D.O. 18.05.1995

LEY 20190 Art. 6 N 5 D.O. 05.06.2007

Artculo 44 bis.- Las bolsas de valores debern establecer entre s, sistemas expeditos de comunicacin e informacin en tiempo real respecto de las transacciones de valores que se realicen en cada una de ellas, sin que puedan comercializar o reproducir estas informaciones, salvo autorizacin expresa de la bolsa que las origina. Las bolsas de valores convendrn sistemas de comunicacin, informacin, entrega de dineros y ttulos; uniformidad de procedimientos y dems que sean convenientes a fin de facilitar el cierre de operaciones entre corredores de distintas bolsas, permitiendo al pblico inversionista la mejor ejecucin de sus rdenes e instando por la existencia de un mercado equitativo, competitivo, ordenado y transparente. Art 45. Slo podrn optar al cargo de corredor en una bolsa de valores los agentes de valores con inscripcin vigente en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores que lleva la Superintendencia. Con todo, una bolsa de valores podr rechazar, con el acuerdo de a lo menos dos tercios de sus directores, a las personas que opten al cargo de corredor de dicha bolsa, en la medida que ellas, y sus socios cuando se trate de personas jurdicas, no cumplan los requisitos de solvencia, idoneidad, y dems exigencias que la respectiva bolsa establezca en sus estatutos o reglamentos. La bolsa, al establecer y verificar el cumplimiento de dichos requisitos y exigencias, no podr restringir o entorpecer la libre competencia. En caso de rechazo, los fundamentos del mismo debern constar en el acta respectiva. El interesado, una vez aceptado por la bolsa

LEY 19601 Art. 1 a) D.O. 18.01.1999

LEY 20190 Art. 6 N 6 D.O. 05.06.2007

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respectiva, ser inscrito como corredor de bolsa en el indicado registro por la Superintendencia, luego de acreditarle, a su satisfaccin, que ha cumplido con todos los requisitos legales, estatutarios y reglamentarios pertinentes y slo podr ejercer sus funciones como tal desde la fecha de su inscripcin. Art. 46. Para ser director de una bolsa de valores se requiere, a lo menos: a) Ser mayor de edad; b) Haber aprobado el cuarto ao medio o estudios equivalentes y tener una experiencia laboral de a lo menos tres aos en actividades del mercado de valores. No ser necesario acreditar tal experiencia a los profesionales universitarios de carreras de diez semestres a lo menos; c) No haber sido sancionado por la Superintendencia con la medida de suspensin o de cancelacin de su inscripcin en el Registro de Corredores y Agentes de Valores o en cualquiera de los otros Registros que lleva este organismo; d) No haber sido condenado por los delitos establecidos en la presente ley, por delito econmico a que se refiere el decreto ley N 280, de 1974 y, en general, por delitos que merezcan pena aflictiva, y e) No haber sido declarado en quiebra o no haber celebrado convenios judiciales o extrajudiciales con sus acreedores. En caso de duda respecto del cumplimiento de cualquiera de los requisitos o exigencias a que se refiere este artculo, resolver la Superintendencia administrativamente y sin ulterior recurso.

LEY 19221 Art. 4 D.O. 01.06.1993 NOTA

NOTA: El artculo 2 transitorio de la LEY 19221, publicada el 01.06.1993, dispuso la modificacin a esta norma, entrada en vigencia treinta das despus de su publicacin. Artculo 47.- El documento emitido por el corredor de bolsa o por su oficina que acredite la liquidacin de una operacin efectuada entre ste y otros corredores o sus clientes, tendr mrito ejecutivo. Artculo 48.- Para que una bolsa de valores pueda suspender las transacciones de un valor por ms de cinco das, requerir de la autorizacin previa de la Superintendencia. Toda suspensin o cancelacin de inscripcin de un valor por parte de una bolsa de valores, ser reclamable por el emisor ante la Superintendencia en los trminos previstos por el artculo 50. Artculo 49.- Las bolsas de valores debern sancionar a sus miembros con expulsin en los siguientes casos: a) Si habiendo sido suspendidos por tres veces incurren nuevamente en causal de suspensin. b) Si stos realizan actividades que constituyen violaciones a las disposiciones contenidas en los artculos 52 y 53. c) En cualquier otro caso en que las normas internas de una bolsa de valores establezcan la expulsin de sus miembros como sancin. Artculo 50.- Las personas que no sean admitidas como corredores de bolsa o que hayan sido suspendidas, expulsadas o sujetas a cualquier otra sancin, como asimismo, los emisores a quienes se deniegue la inscripcin de sus valores en bolsa, podrn recurrir a la Superintendencia dentro de los quince das de notificados de la respectiva resolucin, la que resolver previa audiencia de la bolsa respectiva.

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Igual derecho les asistir cuando la bolsa de valores no se pronuncie sobre sus solicitudes en los plazos que establezcan sus normas internas. Artculo 51.- Si una bolsa de valores deja de cumplir con uno o ms de los requisitos u obligaciones que la presente ley y sus normas complementarias le imponen, la Superintendencia podr limitar sus actividades a aquellas que no se vean afectadas por la falta de cumplimiento o suspender o cancelar su autorizacin para operar. TITULO VIII De las actividades prohibidas. Artculo 52.- Es contrario a la presente ley efectuar transacciones en valores con el objeto de estabilizar, fijar o hacer variar artificialmente los precios. Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso anterior, podrn efectuarse actividades de estabilizacin de precios en valores de acuerdo a reglas de carcter general que imparta la Superintendencia y nicamente para llevar adelante una oferta pblica de valores nuevos o de valores anteriormente emitidos y que no haban sido objeto de oferta pblica. Artculo 53.- Es contrario a la presente ley efectuar cotizaciones o transacciones ficticias respecto de cualquier valor, ya sea que las transacciones se lleven a cabo en el mercado de valores o a travs de negociaciones privadas. Ninguna persona podr efectuar transacciones o inducir o intentar inducir a la compra o venta de valores, regidos o no por esta ley, por medio de cualquier acto, prctica, mecanismo o artificio engaoso o fraudulento. TITULO IX De la informacin en la obtencin de control Artculo 54.- Toda persona que, directa o indirectamente, pretenda tomar el control de una sociedad annima abierta, cualquiera sea la forma de adquisicin de las acciones, comprendindose incluso la que pudiese realizarse por suscripciones directas o transacciones privadas, deber previamente informar tal hecho al pblico en general. Para los fines sealados en el inciso anterior, se enviar una comunicacin escrita en tal sentido a la sociedad annima que se pretende controlar, a las sociedades que sean controladoras y controladas por la sociedad cuyo control se pretende obtener, a la Superintendencia y a las bolsas en donde transen sus valores. Con igual objeto, se publicar un aviso destacado en 2 diarios de circulacin nacional y en el sitio en Internet de las entidades que pretendan obtener el control, de disponer de tales medios. La comunicacin y la publicacin antes mencionadas debern efectuarse, a lo menos, con diez das hbiles de anticipacin a la fecha en que se pretenda perfeccionar los actos que permitan obtener el control de la sociedad annima respectiva y, en todo caso, tan pronto se hayan formalizado negociaciones tendientes a lograr su control o tan pronto se haya entregado informacin o documentacin reservada de esa sociedad El contenido de la comunicacin y de la publicacin sealadas en el inciso anterior ser determinado por la Superintendencia, mediante instrucciones de general aplicacin y contendr al menos, el precio y dems condiciones esenciales de la negociacin a efectuarse. La infraccin de este artculo no invalidar la operacin, pero otorgar a los accionistas o a los terceros interesados el derecho de exigir indemnizacin LEY 19705 Art. 1 N 7 a) D.O. 20.12.2000 Ley 20382 Art. 1 N 17 a) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 17 b) D.O. 20.10.2009

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por los perjuicios ocasionados, adems de las sanciones administrativas que correspondan. Asimismo, las operaciones que permitan obtener el control que no cumplan con las normas de este Ttulo, podrn ser consideradas, en su conjunto, como una operacin irregular para los efectos de lo dispuesto en el artculo 29 del decreto ley N 3.538, de 1980.

Artculo 54 A.- Dentro de los dos das hbiles siguientes a la fecha en que se perfeccionen los actos o contratos mediante los cuales se obtenga el control de una sociedad annima abierta, deber publicarse un aviso en el mismo diario en que se haya efectuado la publicacin sealada en el artculo anterior, que d cuenta de ello y enviarse una comunicacin en tal sentido a las personas sealadas en el inciso segundo del artculo 54.

LEY 19705 Art. 1 N 7 b) D.O. 20.12.2000 Ley 20382 Art. 1 N 18 D.O. 20.10.2009

Artculo 54 B.- Si se pretendiere obtener el control a travs de una oferta regulada en el Ttulo XXV de esta ley, sern aplicables exclusivamente las normas de dicho Ttulo. TITULO X De la responsabilidad Art. 55.- La persona que infrinja las disposiciones contenidas en la presente ley, sus normas complementarias o las normas que imparta la Superintendencia ocasionando dao a otro, est obligada a la indemnizacin de los perjuicios. Lo anterior no obsta a las sanciones administrativas o penales que asimismo pudiere corresponderle. Por las personas jurdicas respondern adems, civil, administrativa y penalmente sus administradores o representantes legales a menos que constare su falta de participacin o su oposicin al hecho constitutivo de infraccin. Los directores, liquidadores, administradores, gerentes y auditores de emisores de valores de oferta pblica que infrinjan las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que rigen su organizacin institucional respondern solidariamente de los perjuicios que causaren. Cuando dos o ms oferentes de una misma oferta pblica de adquisicin de acciones infringieren el Ttulo XXV de esta ley, respondern solidariamente de los perjuicios que causaren. Artculo 56.- Los directores, liquidadores o el gerente de una bolsa de valores que no ejerza sus deberes de fiscalizacin conforme a sus estatutos, reglamentos internos y dems normas que las rijan, sea respecto del mercado que opera en dicha bolsa o de las personas que en l intervienen quedarn afectos a las sanciones administrativas que aplique la Superintendencia, en conformidad a la ley. Si de esta omisin, resultare dao a cualquier persona sern obligados a la indemnizacin de perjuicios respondiendo hasta de la culpa leve a menos que probaren haber actuado diligentemente. Art. 57. En virtud de la cancelacin de la inscripcin en el Registro de Valores, los tenedores de valores cuya inscripcin hubiere sido cancelada tendrn derecho al cobro, en contra del emisor, de los

LEY 19705 Art. 1 N 7 b) D.O. 20.12.2000

RECTIFICADO D.O. 31.10.1981

LEY 19705 Art. 1 N 8 D.O. 20.12.2000

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perjuicios que la cancelacin de la inscripcin les hubiere ocasionado. Igual derecho de indemnizacin gozarn en contra de los administradores, gerentes o intermediarios, salvo que constare que dichos administradores o gerentes se opusieron o demostraron su diligencia en evitar que tales hechos ocurrieran; y respecto de los intermediarios, el desconocimiento de los hechos que motivaron la cancelacin. TITULO XI De las sanciones Art. 58. La Superintendencia aplicar a los infractores de esta ley, de sus normas complementarias, de los estatutos y reglamentos internos que los rigen y de las resoluciones que dicte conforme a sus facultades, las sanciones y apremios establecidos en su ley orgnica y las administrativas que se establecen en la presente ley. Con el fin de obtener los antecedentes e informaciones necesarias para el cumplimiento de sus labores de fiscalizacin y para clausurar las oficinas de los infractores en los casos que sea necesario, la Superintendencia podr solicitar directamente el auxilio de la fuerza pblica con facultades de allanamiento y descerrajamiento. Cuando en el ejercicio de sus funciones, los funcionarios de la Superintendencia tomen conocimiento de hechos que pudieran ser constitutivos de los delitos sealados en los artculos 59 y 60 de esta ley, salvo en lo referente a la conducta ministerial de sus subalternos, el plazo de 24 horas a que se refiere el artculo 176 del Cdigo Procesal Penal, solo se contar desde que la Superintendencia haya efectuado la investigacin correspondiente que le permita confirmar la existencia de tales hechos y de sus circunstancias, todo sin perjuicio de las sanciones administrativas que pudiere aplicar por esas mismas situaciones. Art. 59. Sufrirn las penas de presidio menor en su grado medio a presidio mayor en su grado mnimo: a) Los que maliciosamente proporcionaren antecedentes falsos o certificaren hechos falsos a la Superintendencia, a una bolsa de valores o al pblico en general, para los efectos de lo dispuesto en esta ley; b) Los administradores y apoderados de una bolsa de valores que den certificaciones falsas sobre las operaciones que se realicen en ella. c) Los corredores de bolsa y agentes de valores que den certificaciones falsas sobre las operaciones en que hubieren intervenido. d) Los contadores y auditores que dictaminen falsamente sobre la situacin financiera de una persona sujeta a obligacin de registro de conformidad a esta ley. e) Las personas que infrinjan las prohibiciones consignadas en los artculos 52, 53, inciso primero del artculo 85 y letras a), d), e) y h) del artculo 162, 7 i y ii) de esta ley. f) Los directores, administradores y gerentes de un emisor de valores de oferta pblica, cuando efectuaren declaraciones maliciosamente falsas en la respectiva escritura de emisin de valores de oferta pblica, en el prospecto de inscripcin, en los antecedentes acompaados a la solicitud de inscripcin, en las informaciones que deban proporcionar a las Superintendencias de Valores y Seguros o de Bancos

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

LEY 19301 Art. primero a), 6) D.O. 19.03.1994

LEY 19806 Art. 54 D.O. 31.05.2002

LEY 19806 Art. 54 D.O. 31.05.2002

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 3 D.O. 20.10.1987 NOTA

LEY 19301 Art. primero a) N D.O. 19.03.1994

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e Instituciones Financieras en su caso, o a los tenedores de valores de oferta pblica o en las noticias o propaganda divulgada por ellos al mercado. g) Los socios, administradores y, en general cualquier persona que en razn de su cargo o posicin en las sociedades clasificadoras, se concertare con iii) otra persona para otorgar una clasificacin que no corresponda al riesgo de los ttulos que clasifique.

Ley 20382 Art. 1 N 19 D.O. 20.10.2009 LEY 19301 Art. primero a) N 7 D.O. 19.03.1994

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Art. 60. Sufrirn las penas de presidio menor en cualquiera de sus grados: a) Los que hicieren oferta pblica de valores sin cumplir con los requisitos de inscripcin en el Registro de Valores que exige esta ley o lo hicieren respecto de valores cuya inscripcin hubiere sido suspendida o cancelada. b) Los que actuaren directamente o en forma encubierta como corredores de bolsa, agentes de valores o clasificadores de riesgo, sin estar inscritos en los Registros que exige esta ley o cuya inscripcin hubiere sido suspendida o cancelada, y los que a sabiendas les facilitaren los medios para hacerlo; c) Los que sin estar legalmente autorizados utilicen las expresiones reservadas a que se refieren los artculos 37 y 71. d) Los socios, administradores y, en general cualquier persona que en razn de su cargo o posicin en las sociedades clasificadoras, tenga acceso a informacin reservada de los emisores clasificados y revele el contenido de dicha informacin a terceros; e) Las personas a que se refiere el artculo 166 que al efectuar transacciones u operaciones de valores de oferta pblica, de cualquier naturaleza en el mercado y de valores o en negociaciones privadas, para s o para terceros, directa o indirectamente, usaren deliberadamente informacin privilegiada; INCISO SUPRIMIDO f) Los que defraudaren a otros adquiriendo acciones de una sociedad annima abierta, sin efectuar una oferta pblica de adquisicin de acciones en los casos que ordena esta ley; g) El que valindose de informacin privilegiada ejecute un acto, por s o por intermedio de otras personas, con objeto de obtener un beneficio pecuniario o evitar una prdida, tanto para s como para terceros, mediante cualquier tipo de operaciones o transacciones con valores de oferta pblica; h) El que revele informacin privilegiada, con objeto de obtener un beneficio pecuniario o evitar una prdida, tanto para s como para terceros, en operaciones o transacciones con valores de oferta pblica; i) Los que indebidamente utilizaren en beneficio propio o de terceros valores entregados en custodia por el titular o el producto de los mismos, y j) El que deliberadamente elimine, altere, modifique, oculte o destruya registros, documentos, soportes tecnolgicos o antecedentes de cualquier

LEY 19705 Art. 1 N 9 a) D.O. 20.12.2000

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 6 y 7 D.O. 20.10.1987 NOTA LEY 19705 Art. 1 N9 b) D.O. 20.12.2000

LEY 19705 Art. 1 N9 c y d) D.O. 20.12.2000

LEY 20190 Art. 6 N 7 D.O. 05.06.2007

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naturaleza, impidiendo o dificultando con ello la fiscalizacin de la Superintendencia. INCISO DEROGADO

Ley 20382 Art. 1 N 20 D.O. 20.10.2009 LEY 19806 Art. 54 D.O. 31.05.2002

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 61. El que con el objeto de inducir a error en el mercado de valores difunda informacin falsa o tendenciosa, aun cuando no persiga con ello obtener ventajas o beneficios para s o terceros, sufrir la pena de presidio menor en sus grados mnimo a medio. La pena sealada en el inciso precedente se aumentar en un grado, cuando la conducta descrita la realice el que en razn de su cargo, posicin, actividad o relacin, en la Superintendencia o en una entidad fiscalizada por ella, pudiera poseer o tener acceso a informacin privilegiada. Artculo 61 bis. En los delitos contemplados en los artculos 59, 60 y 61, adems de las penas all previstas, se podr imponer la pena accesoria de inhabilitacin especial para el ejercicio de la profesin, si el autor ha actuado prevalecindose de su condicin profesional; o la de inhabilitacin especial de cinco a diez aos para desempearse como gerente, director, liquidador o administrador a cualquier ttulo de una sociedad o entidad sometida a fiscalizacin de la Superintendencia respectiva.

Ley 20382 Art. 1 N 21 D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 21 D.O. 20.10.2009

Artculo 62.- Se presume fraudulenta la quiebra de un corredor de bolsa o de un agente de valores producida por incumplimiento de contratos que provengan de operaciones sobre valores ejecutados por cuenta propia, siempre que a consecuencia de las prdidas provenientes de esas operaciones no pueda satisfacer el cumplimiento de las que ejecutare por cuenta de sus comitentes. Artculo 63.- No podr hacerse oferta pblica de valores por emisores que se encuentren en estado de insolvencia. Igualmente, deber suspenderse la emisin de valores de oferta pblica desde que el emisor cayera en estado de insolvencia. Los administradores que sabiendo o debiendo saber el estado de insolvencia en que se encuentran las empresas por ellos administradas, acordaren, decidieren o permitieren que stas incurran en hechos contrarios a lo establecido en el inciso anterior, sern sancionados con el mximo de las penas sealadas en el artculo 467 del Cdigo Penal. Estas penas se aumentarn en un grado si las empresas consumaren su oferta y recibieren efectivamente dinero por los valores que en forma indebida hubieren ofertado pblicamente. Lo dispuesto en los incisos anteriores es sin perjuicio de las responsabilidades civiles y sanciones administrativas que procedieren en conformidad a la ley. TITULO XII Del recurso de ilegalidad Art. 64. DEROGADO

LEY 18876

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Art. 53 D.O. 21.12.1989 NOTA NOTA: El artculo 53 de la LEY 18876, publicada el 21.12.1989, agreg un Ttulo V al DL 3538, de 1980, Orgnica de la Superintendencia de Valores y Seguros, que, en su artculo 47, derog el presente Ttulo XII. TITULO XIII Disposiciones generales. Art. 65. La publicidad, propaganda y difusin que por cualquier medio hagan emisores, intermediarios de valores, bolsas de valores, corporaciones de agentes de valores y cualquiera otras personas o entidades que participen en una emisin o colocacin de valores, no podr contener declaraciones, alusiones o representaciones que puedan inducir a error, equvocos o confusin al pblico sobre la naturaleza, precios, rentabilidad, rescates, liquidez, garantas o cualquiera otras caractersticas de los valores de oferta pblica o de sus emisores. Los prospectos y folletos informativos que se utilicen para la difusin y propaganda de una emisin de valores, debern contener la totalidad de la informacin que la Superintendencia determine y no podrn difundirse si no hubieren sido previamente remitidos al registro de valores. La Superintendencia estar facultada para dictar las normas de aplicacin general que sean conducentes a asegurar el cumplimiento de lo dispuesto en los incisos los incisos precedentes, y podr, en caso de contravencin a lo establecido en este artculo o en las normas generales que al respecto hubiere dictado, ordenar al infractor o al director responsable del medio de difusin que modifique o suspenda la publicidad sin perjuicio de las dems sanciones que procedan. Artculo 66.- Las comisiones que puedan cobrarse por colocacin o intermediacin de valores sern libres. Art. 67. En caso de quiebra de un emisor de valores, los crditos de los terceros acreedores de la sociedad, cualquiera sea la clase a que pertenezcan, prevalecern sobre los que posean los socios de la entidad emisora en contra de sta proveniente de una disminucin de capital que hubieren acordado y ser aplicable el artculo 76 de Ley de Quiebras respecto de los pagos ya efectuados a stos.

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

LEY 19301 Art. primero a N9 D.O. 19.03.1994

Art. 68. La Superintendencia llevar un registro pblico de presidentes, directores, gerentes, ejecutivos principales, administradores y liquidadores de las entidades sujetas a su vigilancia. Para este efecto, ser responsabilidad del directorio de dichas entidades entregar a la Superintendencia el listado de personas que integrarn el registro pblico y dar aviso de cualquier modificacin que le afecte dentro del plazo de tercero da hbil de ocurrido el hecho. Las designaciones que consten de dicho registro se considerarn vigentes para todos los efectos judiciales y extrajudiciales concernientes a simples accionistas o terceros de buena fe. Se entender por ejecutivo principal a cualquier persona natural que tenga la capacidad de determinar los objetivos, planificar, dirigir o controlar la conduccin superior de los negocios o la poltica estratgica de la

LEY 19705 Art. 1 N 10 a) D.O. 20.12.2000 Ley 20382 Art. 1 N 22 a) D.O. 20.10.2009

LEY 19705 Art. 1 N 10 b) D.O. 20.12.2000

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entidad, ya sea por s solo o junto con otros. En el desempeo de las actividades precedentemente sealadas no se atender a la calidad, forma o modalidad laboral o contractual bajo la cual el ejecutivo principal est relacionado a la entidad, ni al ttulo o denominacin de su cargo o trabajo, independientemente de la denominacin que se les otorgue.

Ley 20382 Art. 1 N 22 b) D.O. 20.10.2009

Artculo 69.- La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fiscalizar el cumplimiento de las disposiciones de la presente ley, respecto de los bancos y sociedades financieras. La Superintendencia mencionada impartir a sus entidades fiscalizadas las instrucciones para la aplicacin de las normas que rijan las actividades a que se refiere esta ley, adoptando al efecto las que dicte la Superintendencia de Valores y fiscalizar su cumplimiento. No ser necesario registrar en la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras los valores emitidos por bancos o sociedades financieras que operen en el pas a menos que se trate de sus propias acciones de bonos en su caso o de otros ttulos que la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras especialmente determine. Art. 70. 1. Derganse los textos legales y reglamentarios que a continuacin se indican: a) Ttulo IV del decreto con fuerza de ley N 251, de 1931, artculos 140 al 153, ambos inclusive. b) Ley N 16.394 publicada en el Diario Oficial de 18 de Diciembre de 1965. c) Reglamento de la ley N 16.394, contenido en el decreto supremo N 783, de 15 de Marzo de 1966, del Ministerio de Hacienda. d) Decreto ley N 1.064, publicado en el Diario Oficial de 14 de Junio de 1975. e) Reglamento del decreto ley N 1.064, contenido en el decreto supremo N 956, de 5 de agosto de 1975. f) El artculo 6 del decreto ley N 1.638, de 1976. 2. Introdcense las siguientes modificaciones a los textos legales que a continuacin se indican: a) En el artculo 11 del decreto ley N 280, de 1974, elimnase la coma (,) que sigue a la palabra "moneda" y la frase que expresa "de los valores o efectos pblicos negociados en las Bolsas de Comercio" y reemplzase las expresiones "o del" que anteceden a la palabra "rgimen" por las expresiones "o el". b) En el nmero 11 bis del artculo 83 de la Ley General de Bancos, contenida en el decreto con fuerza de ley N 252, de 1960, y modificado por el decreto ley N 3.345, de 1980, elimnase la frase "cobrando las comisiones que determine la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras", sustituyndose la coma (,) que la antecede por un punto (.) seguido. c) En el artculo 9, letra d) del decreto ley N 1.078, elimnase la expresin "y dictar normas" que est a continuacin de la frase "determinar la poltica". TITULO XIV De la Clasificacin de Riesgo

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

Artculo 71.- La Superintendencia llevar un Registro de Entidades Clasificadoras de Riesgo, en adelante el Registro para los efectos de este Ttulo, y para inscribirse en l dichas entidades debern cumplir con los requisitos que seala esta ley y las normas de

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carcter general que al respecto dicte la Superintendencia. Las entidades clasificadoras de riesgo tendrn como exclusivo objeto clasificar los valores de oferta pblica, pudiendo realizar, adems, las actividades complementarias que autorice la Superintendencia, debiendo incluir en su nombre la expresin "Clasificadora de Riesgo". Se reserva el uso de las expresiones "Clasificadora de Riesgo" u otras semejantes que impliquen la facultad de clasificar riesgo de valores de oferta pblica, para las entidades que de conformidad a la presente ley puedan desempearse como tales. Lo anterior es sin perjuicio de lo dispuesto en el decreto ley N 3.500, de 1980.

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 72.- Las entidades clasificadoras de riesgo que se inscriban en el Registro, debern ser sociedades de personas. Sus socios principales, y las personas a quienes la sociedad les encomiende la direccin de una clasificacin de riesgo determinada, debern reunir los requisitos y estar sujetos a las obligaciones que se exigen en esta ley y en la norma de carcter general que se dicte para ser inscrito en el Registro. En las sociedades clasificadoras de riesgo el capital deber pertenecer a lo menos en un 60% a los socios principales. Se entender por socios principales para los efectos de este Ttulo, aquellas personas naturales, jurdicas, siempre que sean del mismo giro, o filiales de estas ltimas, que individualmente sean dueas de, a lo menos, el 5% de los derechos sociales. La Superintendencia determinar si la persona jurdica cumple con el requisito antes mencionado. Las entidades clasificadoras debern comprobar ante la Superintendencia y mantener permanentemente, un patrimonio igual o superior al equivalente a 5.000 unidades de fomento. Si el capital y reservas de la clasificadora se redujere de hecho a una cantidad inferior al mnimo, sta estar obligada a completarlo dentro del plazo de 30 das. El incumplimiento a esta obligacin constituir causal suficiente para que la Superintendencia proceda a cancelar la inscripcin de dicha clasificadora en el Registro de Entidades Clasificadoras de Riesgo. Artculo 73.- Las sociedades clasificadoras de riesgo, al solicitar su inscripcin en el Registro, debern acompaar copia del Reglamento Interno que establece el proceso de asignacin de categoras de clasificacin. Artculo 74.- La certificacin de las categoras asignadas deber ser otorgada por un socio principal o por el representante de ste, facultado para ello. Artculo 75.- El poder otorgado para certificar la categora de riesgo asignada, deber ser acompaado al Registro. Artculo 76.- Los emisores de valores de oferta pblica que emitan ttulos representativos de deuda,

LEY 19705 Art. 1 N 11 a) D.O. 20.12.2000

LEY 19705 Art. 1 N 11 b) D.O. 20.12.2000

LEY 19301 Art. primero N 10 ii) D.O. 19.03.1994

LEY 19705 Art. 1 N 12 D.O. 20.12.2000

LEY 19705 Art. 1 N 13 D.O. 20.12.2000 LEY 19705 Art. 1 N 14 D.O. 20.12.2000 LEY 19301, Art. primero a N12

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debern contratar, a su costo, la clasificacin continua e ininterrumpida de dichos valores con a lo menos dos clasificadoras de riesgo diferentes e independientes entre s. Los emisores de valores de oferta pblica que emitan acciones o cuotas de fondos de inversin podrn someter voluntariamente a clasificacin tales valores. Sin perjuicio de lo sealado en el inciso anterior, tratndose de los ttulos de deuda emitidos de conformidad a lo dispuesto en el Ttulo XVII, bastar la contratacin de una clasificacin continua e ininterrumpida de riesgo, respecto de tales valores. Las entidades que proporcionen el servicio de clasificacin debern actualizar y hacer pblicas sus clasificaciones en la forma y con la periodicidad que determine la Superintendencia.

D.O. 19.03.1994

LEY 19768 Art. 4 N 2 D.O. 07.11.2001 NOTA

NOTA: El Art. 1 transitorio de la LEY 19768, publicada el 07.11.2001, dispuso que la presente modificacin entrar en vigencia el primer da del mes siguiente a aquel en el cual se cumplan noventa das desde su publicacin. Artculo 77.- La Superintendencia podr designar un clasificador de riesgo en un emisor de valores determinado a fin de que efecte una clasificacin de sus valores en forma adicional. La remuneracin que corresponda por esta funcin ser de cargo del emisor y gozar del privilegio establecido en el nmero 4 del artculo 2.472 del Cdigo Civil. Los emisores cuyos ttulos sean clasificados en conformidad a lo establecido en el inciso anterior, podrn sustituir una clasificacin de aquellas a que se encuentran obligados.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 78.- Las sociedades clasificadoras de riesgo podrn hacer pblicas las clasificaciones que efecten en forma voluntaria o a solicitud de terceros, en la medida que se sujeten a las normas de este Ttulo.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 79.- No podrn inscribirse en el Registro, ni podr encomendrseles la direccin de una clasificacin de riesgo determinada, ni ser administradores o socios en forma directa ni controlar a travs de otras personas cualquier porcentaje de una sociedad clasificadora de riesgo: a) Las personas afectas a las inhabilidades y prohibiciones establecidas en los artculos 35 y 36 de la ley N 18.046. La inhabilidad que afecta al fallido cesa desde que es rehabilitado. b) Los que hayan sido sancionados por la Superintendencia de Valores y Seguros de conformidad al nmero 3 del artculo 27 o al nmero 3 del

LEY 19705 Art. 1 N 15 D.O. 20.12.2000

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artculo 28 del decreto ley N 3.538, de l980, o al nmero 5 del artculo 44 del decreto con fuerza de ley N 251, del ao 1931; o a las letras b), c) o e) del artculo 36 o el artculo 85 de esta ley, o quienes hayan sido sancionados con similares sanciones administrativas, por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. c) Los que a la poca de ocurrir los hechos que motivaron la aplicacin de algunas de las sanciones establecidas en la letra precedente, durante los ltimos diez aos, eran administradores o personas que directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas posean el 10% o ms del capital de las personas jurdicas a las cuales les hubieren aplicado las sanciones que en la letra anterior se indican. d) Los funcionarios y empleados del Banco Central de Chile y de las Superintendencias de Valores y Seguros, de Bancos e Instituciones Financieras y de Administradoras de Fondos de Pensiones. e) Los bancos e instituciones financieras, las bolsas de valores, los intermediarios de valores y todas aquellas personas o instituciones que por ley tengan un objeto exclusivo, as como sus administradores y las personas que directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas posean el 5% o ms del capital de cualquiera de esta entidades. Para los efectos de este artculo se entender por administradores a los directores, al gerente general y en su caso, a las personas que tengan poder de decisin y facultades generales de administracin. Artculo 80.- Las personas que incurran o se encuentren en una o ms de las causales o circunstancias sealadas en el artculo anterior, quedarn inhabilitadas para participar en el proceso de clasificacin de valores de oferta pblica. Las sociedades clasificadoras no podrn participar en dichos procesos mientras cuenten con personas afectas a dichas causales entre sus socios o administradores. LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

LEY 19705 Art. 1 N 16 D.O. 20.12.2000

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 81.- Cuando la sociedad clasificadora o alguno de sus socios principales sea considerado persona con inters en un emisor determinado, no podr clasificar los valores de este ltimo. Asimismo, no podr encomendrsele la direccin de una clasificacin a personas consideradas con inters en el emisor de esos valores. Artculo 82.- Se entender que son personas con inters en un emisor determinado: a) Las relacionadas al emisor, conforme se define en esta ley y en las normas que la complementan. b) Quienes sean trabajadores o presten servicios o tengan algn vnculo de subordinacin o dependencia con el emisor, sus coligantes o las entidades del grupo empresarial del que forma parte.

LEY 19705 Art. 1 N 17 D.O. 20.12.2000

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

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c) Las personas naturales que posean valores emitidos por el emisor, su matriz o coligantes, en forma directa o a travs de otras personas, por montos superiores a 2.000 U.F. para el caso de ttulos de deuda o de 500 U.F. para el caso de acciones. Tambin aquellas personas que por los montos mencionados tengan promesas u opciones de compra o venta sobre dichos valores o los hayan recibido como garanta. Se considerar para los efectos de esta letra, los valores que tenga o posea el cnyuge y tambin las promesas, opciones y los que haya recibido ste en garanta. d) Las personas jurdicas que posean valores emitidos por el emisor, su matriz o coligante, en forma directa o a travs de otras personas, por montos superiores al 5% de su activo circulante o 15.000 U.F., en el caso de ttulo de deuda, o superiores al 2% de su activo circulante o 3.000 U.F., en el caso de acciones. Tambin aquellas personas que tengan compromisos u opciones de compra o venta sobre dichos valores o los hayan recibido como garanta, en los montos ya mencionados. Sin perjuicio de lo anterior, no se considerar persona jurdica con inters en cuanto posea inversiones, compromisos, opciones o hubiere recibido garantas por montos inferiores a los establecidos en la letra anterior. e) Quienes tengan o hayan tenido durante los ltimos 6 meses, directamente o a travs de otras personas, una relacin profesional o de negocios importante con la entidad, sus coligantes o con las entidades del grupo empresarial del que forma parte, distinta de la clasificacin misma. f) Los intermediarios de valores con contrato vigente de colocacin de ttulos del emisor, sus personas relacionadas y sus empleados. g) Los cnyuges y parientes hasta el primer grado por consanguinidad y primero por afinidad de los empleados del emisor. h) Las personas que determine la Superintendencia por norma de carcter general en consideracin a los vnculos que stas tengan con el emisor y que pudieran comprometer en forma significativa su capacidad para expresar una opinin independiente sobre el riesgo de la entidad emisora, de sus valores o sobre la informacin financiera de sta.

LEY 18899 Art. 24 N 2 D.O. 30.12.1989

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 82 bis.- Los ingresos obtenidos por el servicio de clasificacin de valores de oferta pblica que se realice en forma obligatoria o voluntaria, provenientes de un mismo emisor o grupo empresarial no podrn exceder del 15% de los ingresos totales en un ao, por concepto de clasificacin, a contar del inicio del tercer ao de registrada la sociedad clasificadora. Artculo 83.- La revisin de la documentacin social por los clasificadores de riesgo designados por el emisor o por la Superintendencia, podr realizarse en oficinas del emisor del documento de oferta pblica en cualquier tiempo, pero de manera de no afectar la gestin social, sin que pueda limitarse o condicionarse este derecho. NOTA:

LEY 19301 Art. primero a) N 14 D.O. 19.03.1994

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

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El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 84.- Las entidades clasificadoras debern revisar en forma continua las clasificaciones que efecten, de acuerdo con la informacin que el emisor les proporcione en forma voluntaria o que se encuentre a disposicin del pblico. No obstante lo anterior, la entidad clasificadora que hubiere sido contratada por el emisor, podr requerirle a ste, la informacin que no estando a disposicin del pblico sea estrictamente necesaria para realizar un correcto anlisis. Esta informacin, a solicitud del emisor, se mantendr como reservada. INCISO ELIMINADO

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987

NOTA LEY 19705 Art. 1 N 18 D.O. 20.12.2000

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin.

Artculo 85.- A los socios, administradores, y en general a cualquier persona que en razn de su cargo o posicin tenga acceso a informacin reservada de las sociedades clasificadas, se les prohbe valerse de dicha informacin para obtener para s o para otros, ventajas econmicas de cualquier tipo. Las personas mencionadas que hayan actuado en contravencin a lo establecido en este artculo, debern devolver a la caja social del emisor toda utilidad que hubieren obtenido, valindose de la informacin reservada. Asimismo, toda persona que se sintiere perjudicada por infraccin a lo dispuesto precedentemente tendr derecho a demandar indemnizacin de perjuicios en contra de las personas indicadas en el inciso primero. Lo anterior es sin perjuicio de lo dispuesto en las letras e) del artculo 59 y d) del artculo 60. Artculo 86.- Las entidades clasificadoras de riesgo quedarn sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia con todas las atribuciones y facultades que a sta le confieren las leyes, la que, adems, podr requerir informacin o antecedentes relacionados con el cumplimiento de sus funciones.

LEY 19705 Art. 1 N 19 D.O. 20.12.2000

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 87.- La Superintendencia aceptar,

LEY 18660

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suspender o cancelar las inscripciones de entidades clasificadoras de riesgo habida consideracin a la idoneidad y cumplimiento de sus labores. En los casos de suspensin o cancelacin de inscripciones, la Superintendencia dictar una resolucin fundada previa audiencia del afectado.

Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 88.- Los ttulos representativos de deuda se clasificarn en consideracin a la solvencia del emisor, a la probabilidad de no pago del capital e intereses, a las caractersticas del instrumento y a la informacin disponible para su clasificacin, en categoras que sern denominadas con las letras AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, y E, si se tratare de ttulos de deuda de largo plazo, y con las letras N-1, N-2, N-3, N-4 y N-5, si se tratare de ttulos de deuda de corto plazo. Las categoras de clasificacin de ttulos de deuda de largo plazo sern las siguientes: - Categora AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se ver afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Categora AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Categora A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Categora BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Categora BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es variable y susceptible d deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital. - Categora B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mnimo de capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es muy variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en prdida de intereses y capital. - Categora C: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de prdida de capital e intereses. - Categora D: Corresponde a aquellos instrumentos

LEY 19301 Art. primero a) N 15 D.O. 19.03.1994

LEY 19705 Art. 1 N 20 a) D.O. 20.12.2000

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que no cuentan con una capacidad para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago pago de intereses o capital, o requerimiento de quiebra en curso. - Categora E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o no tiene informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes. Las categoras de clasificacin de ttulos de deuda de corto plazo sern las siguientes: - Nivel 1(N-1): Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Nivel 2(N-2): Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Nivel 3(N-3): Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa. - Nivel 4(N-4): Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados no rene los requisitos para clasificar en los niveles N-2, N-2, N-3. - Nivel 5(N-5): Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, y adems no existen garantas suficientes. Cada vez que en esta ley u otras leyes se haga referencia a clasificacin de ttulos de deuda o de obligaciones, utilizando las categoras A, B, C, D o E, se entender que ellas corresponden, respectivamente, a lo siguiente: A: corresponde a categoras AAA, AA y N-1; B: corresponde a categoras A y N-2; C: corresponde a categoras BBB y N-3; D: corresponde a categoras BB, B, C, D y N-4, y E: corresponde a categoras E y N-5 Aquellas entidades clasificadoras de riesgo que, de acuerdo a lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 72, cuenten con la participacin de una clasificadora de riesgo internacional de reconocido prestigio, podrn utilizar las denominaciones de categoras de riesgo de ttulos de deuda de estas ltimas. En este caso, las entidades clasificadoras debern informar a la Superintendencia, en forma previa a su aplicacin, las equivalencias entre sus categoras de clasificacin y las categoras definidas en los incisos segundo y tercero de este artculo. Artculo 89.- Las entidades clasificadoras de riesgo podrn agregar el prefijo o sufijo ''cl'' al nombre de las categoras de clasificacin, para identificar las clasificaciones nacionales. Artculo 90.- Las sociedades que voluntariamente se encuentren clasificando sus ttulos, slo podrn suspender dichos procesos, una vez transcurrido seis meses contados desde que se informe por el emisor tal

LEY 19705 Art. 1 N 20 b) D.O. 20.12.2000

LEY 19705 Art. 1 N 20 c) D.O. 20.12.2000

LEY 19705 Art. 1 N 21 D.O. 20.12.2000

LEY 19301 Art. primero a) N 16 D.O. 19.03.1994

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intencin a la Superintendencia y al pblico en general, por medio de un aviso destacado que se publicar en el diario donde se efectan las publicaciones de la sociedad. Artculo 91.- Los ttulos accionarios se clasificarn en acciones de primera clase, de segunda clase o sin informacin suficiente, en atencin a la solvencia del emisor, a las caractersticas de las acciones, a la informacin del emisor y sus valores y a otros factores que determinen los procedimientos de clasificacin. Asimismo, las cuotas de fondos de inversin se clasificarn en cuotas de primera clase, de segunda clase o sin informacin suficiente, en atencin a la poltica de inversin del fondo, la prdida esperada por no pago de los crditos en que invierta, la calificacin tcnica de la sociedad administradora y a otros factores que determinen los procedimientos de clasificacin. Sin que se pueda alterar los criterios que se establezcan en conformidad a lo dispuesto en el inciso anterior, la Superintendencia, a solicitud de una entidad clasificadora, podr autorizar la utilizacin de subcategoras de clasificacin, las que, en todo caso, debern quedar previamente inscritas en la Superintendencia. Artculo 91 bis.- DEROGADO

LEY 19301 Art. primero a) N 17 i e ii) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. primero a) N 17 iii) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. primero c) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. primero N18 a) D.O. 19.02.1994

Artculo 92.- La Superintendencia o la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras en los casos del artculo 94, previa consulta entre ellas y con la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, determinar los procedimientos de clasificacin, mediante la dictacin de una norma de carcter general. Las entidades clasificadoras debern ajustar sus procedimientos especficos de clasificacin a dichos procedimientos generales, as como a las instrucciones que imparta la respectiva Superintendencia para homogeneizarlos. Los procedimientos, mtodos o criterios de clasificacin y sus modificaciones sern acordados, antes de su aplicacin, por la respectiva entidad clasificadora e informados a la Superintendencia respectiva, mediante la individualizacin del documento en que ellos consten, al da siguiente hbil en que se acuerden. Artculo 93.- Las personas y entidades que participen en las clasificaciones de riesgo debern emplear en el ejercicio de sus funciones el cuidado y diligencia que los hombres emplean ordinariamente en sus propios negocios y respondern solidariamente de los perjuicios causados a terceros por sus actuaciones dolosas o culpables.

LEY 19705 Art. 1 N 22 D.O. 20.12.2000

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin.

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Artculo 94.- Los valores de oferta pblica emitidos por los bancos y sociedades financieras quedarn sometidos a la clasificacin de riesgo que dispone esta ley en conformidad a los procedimientos que ella establece. La efectuarn los evaluadores privados a que se refieren los artculos 20 de la Ley General de Bancos y 13 bis del decreto ley N 1.097, de l975, con sujecin a dichas disposiciones y a las normas generales que imparta la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fiscalizar a los clasificadores de riesgo y ejercer las facultades y atribuciones contenidas en las normas mencionadas en el inciso anterior en lo que se refiere a las clasificaciones que se efecten respecto de los valores emitidos por bancos y sociedades financieras. En ningn caso les sern aplicables a las clasificaciones de los valores emitidos por bancos y sociedades financieras los artculos 82, letras c) y d), y 84.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 95.- Para los efectos de este Ttulo, una misma sociedad, cumpliendo los requisitos pertinentes, podr inscribirse en la Superintendencia de Valores y Seguros y en la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 8 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. TITULO XV De los grupos empresariales, de los controladores y de las personas relacionadas Artculo 96.- Grupo empresarial es el conjunto de entidades que presentan vnculos de tal naturaleza en su propiedad, administracin o responsabilidad crediticia, que hacen presumir que la actuacin econmica y financiera de sus integrantes est guiada por los intereses comunes del grupo o subordinada a stos, o que existen riesgos financieros comunes en los crditos que se les otorgan o en la adquisicin de valores que emiten. Forman parte de un mismo grupo empresarial: a) Una sociedad y su controlador; b) Todas las sociedades que tienen un controlador comn, y este ltimo, y c) Toda entidad que determine la Superintendencia considerando la concurrencia de una o ms de las siguientes circunstancias: 1. Que un porcentaje significativo del activo de la sociedad est comprometido en el grupo empresarial, ya sea en la forma de inversin en valores, derechos en sociedades, acreencias o garantas; 2. Que la sociedad tiene un significativo nivel de

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA

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endeudamiento y que el grupo empresarial tiene importante participacin como acreedor o garante de dicha deuda; 3. Que la sociedad sea miembro de un controlador de algunas de las entidades mencionadas en las letras a) o b), cuando este controlador corresponda a un grupo de personas y existan razones fundadas en lo dispuesto en el inciso primero para incluirla en el grupo empresarial, y 4. Que la sociedad sea controlada por uno o ms miembros del controlador de alguna de las entidades del grupo empresarial, si dicho controlador est compuesto por ms de una persona, y existan razones fundadas en lo dispuesto en el inciso primero para incluirla en el grupo empresarial.

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 97.- Es controlador de una sociedad toda persona o grupo de personas con acuerdo de actuacin conjunta que, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, participa en su propiedad y tiene poder para realizar alguna de las siguientes actuaciones: a) Asegurar la mayora de votos en las juntas de accionistas y elegir a la mayora de los directores tratndose de sociedades annimas, o asegurar la mayora de votos en las asambleas o reuniones de sus miembros y designar al administrador o representante legal o a la mayora de ellos, en otro tipo de sociedades, o b) Influir decisivamente en la administracin de la sociedad. Cuando un grupo de personas tiene acuerdo de actuacin conjunta para ejercer alguno de los poderes sealados en las letras anteriores, cada una de ellas se denominar miembro del controlador. En las sociedades en comandita por acciones se entender que es controlador el socio gestor.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 98.- Acuerdo de actuacin conjunta es la convencin entre dos o ms personas que participan simultneamente en la propiedad de una sociedad, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas controladas, mediante la cual se comprometen a participar con idntico inters en la gestin de la sociedad u obtener el control de la misma. Se presumir que existe tal acuerdo entre las siguientes personas: entre representantes y representados, entre una persona y su cnyuge o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad, entre entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial, y entre una sociedad y su controlador o cada uno de sus miembros. La Superintendencia podr calificar si entre dos o ms personas existe acuerdo de actuacin conjunta

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA

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considerando entre otras circunstancias, el nmero de empresas en cuya propiedad participan simultneamente, la frecuencia de votacin coincidente en la eleccin de directores o designacin de administradores y en los acuerdos de las juntas extraordinarias de accionistas. Si en una sociedad hubiere como socios o accionistas, personas jurdicas extranjeras de cuya propiedad no haya informacin suficiente, se presumir que tienen acuerdo de actuacin conjunta con el otro socio o accionista, o grupo de ellos con acuerdo de actuacin conjunta, que tenga la mayor participacin en la propiedad de la sociedad.

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 99.- Se entender que influye decisivamente en la administracin o en la gestin de una sociedad toda persona, o grupo de personas con acuerdo de actuacin conjunta, que, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, controla al menos un 25% del capital con derecho a voto de la sociedad, o del capital de ella si no se tratare de una sociedad por acciones, con las siguientes excepciones: a) Que exista otra persona, u otro grupo de personas con acuerdo de actuacin conjunta, que controle, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, un porcentaje igual o mayor; b) Que no controle directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas ms del 40% del capital con derecho a voto de la sociedad, o del capital de ella si no se tratare de una sociedad por acciones, y que simultneamente el porcentaje controlado sea inferior a la suma de las participaciones de los dems socios o accionistas con ms de un 5% de dicho capital. Para determinar el porcentaje en que participen dichos socios o accionistas, se deber sumar el que posean por s solos con el de aqullos con quienes tengan acuerdo de actuacin conjunta; c) Cuando as lo determine la Superintendencia en consideracin de la distribucin y dispersin de la propiedad de la sociedad.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 100.- Son relacionadas con una sociedad las siguientes personas: a) Las entidades del grupo empresarial al que pertenece la sociedad; b) Las personas jurdicas que tengan, respecto de la sociedad, la calidad de matriz, coligante, filial o coligada, en conformidad a las definiciones contenidas en la ley N 18.046; c) Quienes sean directores, gerentes, administradores, ejecutivos principales o liquidadores de la sociedad, y sus cnyuges o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad, as como toda entidad controlada, directamente o a travs de otras personas, por cualquiera de ellos, y d) Toda persona que, por s sola o con otras con que

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA

Ley 20382 Art. 1 N 23 a) y b) D.O. 20.10.2009

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tenga acuerdo de actuacin conjunta, pueda designar al menos un miembro de la administracin de la sociedad o controle un 10% o ms del capital o del capital con derecho a voto si se tratare de una sociedad por acciones. La Superintendencia podr establecer mediante norma de carcter general, que es relacionada a una sociedad toda persona natural o jurdica que por relaciones patrimoniales, de administracin, de parentesco, de responsabilidad o de subordinacin, haga presumir que: 1.- Por s sola, o con otras con quienes tenga acuerdo de actuacin conjunta, tiene poder de voto suficiente para influir en la gestin de la sociedad; 2.- Sus negocios con la sociedad originan conflictos de inters; 3.- Su gestin es influenciada por la sociedad, si se trata de una persona jurdica, o 4.- Si por su cargo o posicin est en situacin de disponer de informacin de la sociedad y de sus negocios, que no haya sido divulgada pblicamente al mercado, y que sea capaz de influir en la cotizacin de los valores de la sociedad. No se considerar relacionada a la sociedad una persona por el slo hecho de participar hasta en un 5% del capital o 5% del capital con derecho a voto si se tratare de una sociedad por acciones, o si slo es empleado no directivo de esa sociedad.

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 101.- Las entidades fiscalizadas por la Superintendencia proporcionarn a sta y al pblico informacin acerca de las operaciones con sus personas relacionadas. La Superintendencia determinar la forma, contenido y periodicidad de la informacin requerida en el inciso precedente.

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA Ley 20382 Art. 1 N 24 a) y b) D.O. 20.10.2009

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. Artculo 102.- Para los fines del presente Ttulo, la Superintendencia impartir las instrucciones necesarias y tendr amplias facultades para requerir la informacin conducente a determinar los vnculos sealados en los artculos anteriores, y la necesaria para establecer si una entidad pertenece o no a un grupo empresarial. A su vez, podr solicitar mayores antecedentes de todas aquellas entidades cuya informacin sea necesaria para determinar la situacin financiera de las sociedades bajo su fiscalizacin. Toda entidad perteneciente al mismo grupo empresarial de una sociedad fiscalizada por la Superintendencia que efecte operaciones comerciales

LEY 18660 Art. SEGUNDO N 9 D.O. 20.10.1987 NOTA

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significativas con ella, deber informar a dicha sociedad que ambas tienen un controlador comn. Asimismo, para el slo efecto del cumplimiento de lo dispuesto en los artculos 101 de esta ley, y 89 de la ley N 18.046, las entidades fiscalizadas por la Superintendencia podrn requerir de sus accionistas o socios que identifiquen si corresponden a personas relacionadas y qu tipo de relacin tienen, y ellos estarn obligados a proporcionar dicha informacin.

NOTA: El artculo DECIMO de la LEY 18660, publicada el 20.10.1987, dispone que las modificaciones que ella introduce a la presente norma, entrarn en vigencia el primer da del segundo mes siguiente al de su publicacin. TITULO XVI De la emisin de ttulos de deuda a largo plazo.

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

Artculo 103.- La oferta pblica de valores representativos de deuda cuyo plazo sea superior a un ao, slo podr efectuarse mediante bonos y con sujecin a las disposiciones generales establecidas en la presente ley y a las especiales que se consignan en los artculos siguientes. Sin embargo, los bancos y las sociedades financieras que operen en el pas no quedarn sujetos a esta limitacin y, si estuvieran autorizados para emitir bonos en conformidad a las normas que los rijan, los requisitos que este ttulo establece se cumplirn ante la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Artculo 104.- Al requerirse la inscripcin de una emisin de bonos, el emisor deber acompaar a la Superintendencia ejemplares de la escritura pblica que hubiera otorgado con el representante de los futuros tenedores de bonos, el que ser designado por el emisor en el mismo instrumento, sin perjuicio de que pueda ser sustituido en cualquier tiempo por la junta general de tenedores de bonos. La escritura contendr todas las caractersticas y modalidades de la emisin, la designacin de un administrador extraordinario de los fondos a recaudarse y de un encargado de la custodia, en su caso, y la determinacin de los derechos y obligaciones del emisor, del administrador extraordinario, del encargado de la custodia, de los tenedores de bonos y de su representante. La Superintendencia, mediante la dictacin de normas de carcter general, establecer las menciones obligatorias que deber contener la escritura pblica, las cuales debern referirse, a lo menos, salvo las excepciones que este organismo determine, a normas relativas a: a) Informaciones jurdicas y econmicas respecto del emisor, del administrador extraordinario y del encargado de la custodia, en su caso, y del representante de los tenedores de bonos y la determinacin de sus respectivas remuneraciones; b) Los lmites de la relacin de endeudamiento en que podr incurrir el emisor y la finalidad del emprstito y el uso que ste dar a los recursos que por l obtenga. Adems, conforme se consigna en el artculo 112 de este ttulo, se establecer la poltica de inversin a que deber ajustarse el administrador extraordinario

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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respecto del dinero y valores que administre y los requisitos y condiciones de acuerdo a los cuales deber ponerlos a disposicin de la gestin ordinaria del emisor; c) Descripcin de la emisin, incluyendo especialmente el monto de la misma, series, nmeros, cupones y caractersticas de los ttulos, plazos de colocacin, intereses y reajustes a pagarse en su caso; forma y pocas de amortizacin, de sorteos y de rescates; fecha y modalidades de los pagos y garantas que los caucionen en caso que las hubieran; d) Procedimientos de rescates anticipados, los que slo podrn efectuarse mediante sorteos u otros procedimientos que aseguren un tratamiento equitativo para todos los tenedores de bonos; e) Obligaciones, limitaciones y prohibiciones adicionales a las legales, a que se sujetar el emisor mientras est vigente la emisin, en defensa de los intereses de los tenedores de bonos, particularmente en lo relativo al establecimiento de los resguardos en su favor a que se refiere el artculo 111 del presente ttulo; a las mayores informaciones a proporcionarles en dicho perodo; a la mantencin, sustitucin o renovacin de activos o garantas; al establecimiento de facultades complementarias de fiscalizacin otorgadas a estos acreedores y a su representante y de mayores medidas de proteccin al tratamiento igualitario a los tenedores de bonos; f) La individualizacin de los peritos calificados que el administrador extraordinario deber consultar, cuando as proceda; g) Procedimiento de eleccin, reemplazo y remocin, derechos, deberes y responsabilidades del representante de los tenedores de bonos y normas relativas al funcionamiento de las juntas a celebrarse por estos acreedores, y h) La naturaleza del arbitraje a que debern ser sometidas las diferencias que se produzcan con ocasin de la emisin, de su vigencia o de su extincin, segn se expresa en el artculo siguiente. Si en la escritura nada se dijera, se entender que estas diferencias debern ser conocidas por uno o ms rbitros arbitradores. No obstante lo dispuesto en el inciso precedente, al producirse un conflicto el demandante siempre podr sustraer su conocimiento de la competencia de rbitros y someterlo a la decisin de la justicia ordinaria. Los otorgantes de la escritura de emisin podrn acordar las dems estipulaciones que no sean contrarias a las disposiciones de esta ley o de sus normas complementarias. La emisin de los instrumentos que regula el presente Ttulo, podr ser efectuada mediante ttulos de deuda de montos fijos o por lneas de bonos. Al efecto, se entender que la emisin de bonos es por lneas cuando las colocaciones individuales vigentes no superen el monto total y el plazo de la lnea inscrita en la Superintendencia.

LEY 19768 Art. 4 N 3 D.O. 07.11.2001 NOTA

NOTA: El Art. 1 transitorio de la LEY 19768, publicada el 07.11.2001, dispuso que la presente modificacin entrar en vigencia el primer da del mes siguiente a aquel en el cual se cumplan noventa das desde su publicacin. Artculo 105.- Los conflictos que pueden ser sometidos a arbitraje, segn se indica en el artculo anterior, son aquellos que se produzcan entre los tenedores de bonos o su representante y el emisor o el

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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administrador extraordinario. Este arbitraje podr ser provocado por cualquiera de estos ltimos o por el representante de los tenedores de bonos, actuando de oficio o por acuerdo adoptado por la junta de tenedores de bonos, con el qurum reglamentado por el inciso primero del artculo 124 de este ttulo. El arbitraje podr tambin ser promovido individualmente por cualquiera de los tenedores de bonos en todos aquellos casos en que puedan actuar separadamente en defensa de sus derechos, de conformidad a las disposiciones de este ttulo. Asimismo, podrn someterse a la decisin de estos rbitros las impugnaciones que uno o ms tenedores de bonos efectuaren respecto de la validez de determinados acuerdos de las asambleas celebradas por estos acreedores, o las diferencias que se originen entre los tenedores de bonos y su representante. En estos casos, el arbitraje podr ser provocado individualmente por cualquier parte interesada. Lo establecido en el presente artculo es sin perjuicio del derecho irrenunciable de los tenedores de bonos a remover libremente en cualquier tiempo a su representante o, con el acuerdo del emisor, al administrador extraordinario o al encargado de la custodia si los hubiera, o al derecho de cada tenedor de bonos a ejercer ante la justicia ordinaria o arbitral el cobro de su acreencia. El o los rbitros sern designados de comn acuerdo por las partes en conflicto, no pudiendo en caso alguno nominarse en la escritura de emisin a una o ms personas determinadas como tales. Si no se produjera acuerdo, la nominacin la har la justicia ordinaria. Los honorarios del tribunal arbitral y las costas procesales debern solventarse por quien haya promovido el arbitraje, excepto en los conflictos en que sea parte el emisor, en los que unos y otros sern de su cargo. Sin perjuicio del derecho de los afectados a repetir, en su caso, en contra de la parte que en definitiva fuere condenada al pago de las costas. En contra de las resoluciones que dicten los rbitros no proceder recurso alguno, excepto el de queja. El pago de los honorarios del tribunal arbitral y de las costas procesales gozar de la preferencia establecida para la primera clase de crditos, regida por el artculo 2472 N 1 del Cdigo Civil. Artculo 106.- El representante de los tenedores de bonos gozar de todas las facultades y deberes que se precisan en esta ley y sus normas complementarias, de las que le correspondan como mandatario y de las que se le otorguen e impongan en la escritura de emisin o por las juntas generales de tenedores de bonos. La funcin de este representante de los tenedores de bonos ser remunerada con cargo exclusivo al emisor, segn el monto y modalidades que se determinen en la escritura de emisin. Esta remuneracin gozar de la preferencia establecida para la primera clase de crditos, regida por el artculo 2472 N 1 del Cdigo Civil. El representante deber actuar exclusivamente en el mejor inters de sus representados y responder hasta de la culpa leve por el desempeo de sus funciones. Sin perjuicio de la responsabilidad administrativa y penal que pudiera serle imputable. Cuando el representante acte, judicial o extrajudicialmente, en cumplimiento del mandato y facultades que le otorgare la junta de tenedores de bonos, no requerir acreditar esta circunstancia ante terceros presumindose de derecho la suficiencia de su LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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actuacin respecto de ellos, sin perjuicio del derecho de sus representados a hacer efectiva las responsabilidades correspondientes si excediera a sus atribuciones. Artculo 107.- Al representante de los tenedores de bonos le corresponder el ejercicio de todas las acciones judiciales que competan a la defensa del inters comn de sus representados, en especial, en las situaciones descritas en los incisos cuarto y quinto del artculo 120 del presente ttulo, estando investido para ello de todas las facultades ordinarias que seala el artculo 7 del Cdigo de Procedimiento Civil y de las especiales que le otorgue la junta de tenedores de bonos. Si las actuaciones judiciales del representante no requirieran del acuerdo previo de una junta de tenedores de bonos ni en la escritura de emisin se consignare una norma diferente, se entender, para todos los efectos legales, que el mandato judicial incluye las facultades de ambos incisos del artculo 7 precitado. El representante indicado en este artculo, deber actuar tambin judicialmente en defensa del inters individual de uno o ms de los tenedores de bonos, cuando stos as se lo solicitaran por escrito, si se produjera alguna de las situaciones descritas en el inciso tercero del artculo 120 ya citado. En este evento, el representante estar legalmente investido de las facultades ordinarias del mandato judicial ya referidas, y de las especiales que le confieran expresamente sus mandantes. En las demandas y dems gestiones judiciales que entable o en que participe el representante en inters colectivo de los tenedores de bonos, incluidas las peticiones y actuaciones que pueda efectuar con ocasin de la quiebra del emisor o en convenios judiciales o extrajudiciales relacionados con sta o con su eventual ocurrencia, deber expresar la voluntad mayoritaria de sus representados pero no necesitar acreditar esta circunstancia, conforme a lo dispuesto en el artculo precedente. En todas las actuaciones judiciales y extrajudiciales a que se refiere el inciso anterior, se considerar de pleno derecho que el representante acta por una sola persona, ya sea como demandante, parte o interesado, cuyos derechos y obligaciones expresan el conjunto de los que corresponden a sus representados, bastando expresar en los instrumentos correspondientes la calidad en que participa, sin que deba individualizar a sus mandantes. No obstante lo anterior, para los qurum de constitucin y de acuerdos de cualquier clase de reunin de que se trate, se considerar que dicho representante tiene el mismo nmero de votos o el porcentaje que le corresponda a cada uno de los tenedores de bonos de la emisin que representa. Ello deber certificarse por un notario pblico, en vista del Registro de ttulos de tenedores de bonos, si existiere, o de los ttulos o certificados de depsito de los mismos. Lo dispuesto en este artculo es siempre sin perjuicio de las acciones que los tenedores de bonos puedan ejercer individualmente, conforme se indica en el artculo 120 de este ttulo. Artculo 108.- El representante de los tenedores de bonos podr requerir al emisor o a sus auditores externos, los informes que sean necesarios para una adecuada proteccin de los intereses de sus representados, teniendo derecho a ser informado plena y LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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documentalmente y en cualquier tiempo, por el gerente o el que haga sus veces, de todo lo relacionado con la marcha de la empresa. Este derecho deber ser ejercido de manera de no afectar la gestin social. Asimismo, el representante podr asistir sin derecho a voto a las juntas de accionistas del emisor, si aqul fuere una sociedad por acciones. El representante deber guardar estricta reserva de la informacin interna del emisor de que hubiera tomado conocimiento en conformidad a lo sealado en el inciso anterior, sin perjuicio del pleno ejercicio de las facultades con que cuenta para el cumplimiento de sus funciones.

Artculo 109.- Adems de lo expuesto en los artculos precedentes, el representante de los tenedores de bonos deber: a) Verificar el cumplimiento, por parte del emisor, de los trminos, clusulas y obligaciones del contrato de emisin, conforme a la informacin que ste le proporcione; b) Informar de lo anterior a los tenedores, en la forma y periodicidad que la Superintendencia determine mediante una norma de carcter general; c) Verificar, peridicamente, el uso de los fondos declarados por el emisor en la forma y conforme a los usos establecidos en el contrato de emisin. d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los tenedores de bonos, de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajuste de los bonos sorteados o vencidos. El representante no podr rehusar pagar directamente a sus representados las obligaciones a que se refiere esta letra, segn encargo que le hiciere el emisor luego de proveerlo suficientemente de fondos para cada oportunidad de pago. Esta funcin adicional deber ser remunerada por el emisor en los trminos que establezca la escritura. El representante deber siempre efectuar los pagos por intermedio de un banco o institucin financiera, a menos que tuviera alguna de dichas calidades, eventualidad en que podr pagar directamente. e) Acordar con el emisor las reformas especficas al contrato de emisin que le hubiere autorizado la junta de tenedores de bonos, en materias de la competencia de sta, y f) Ejercer las dems funciones y atribuciones que establezca el contrato de emisin. Los representantes de los tenedores de bonos son siempre removibles y sus mandatos revocables, sin expresin de causa, por la voluntad de la junta general de estos inversionistas. Slo podrn renunciar a sus cargos ante una junta de tenedores de bonos. La misma junta que conozca de la remocin y renovacin de la aceptacin de la renuncia, deber elegir al reemplazante, quien podr desempear su cargo desde que exprese su conformidad con esta funcin. No ser necesario modificar la escritura de emisin para hacer constar esta sustitucin, pero ella deber ser informada al Registro de Valores y al emisor, al da siguiente hbil de haberse efectuado. Artculo 110.- El emisor deber entregar al representante de los tenedores de bonos la informacin pblica que proporcione a la Superintendencia encargada de su fiscalizacin, en la misma forma y oportunidad con

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que la entrega a sta. El emisor tambin deber informar al representante, tan pronto como el hecho se produzca o llegue a su conocimiento, de toda circunstancia que implique el incumplimiento de las condiciones del contrato de emisin. Artculo 111.- En la escritura de emisin podr pactarse que, sin la expresa aprobacin del representante de los tenedores de bonos, el emisor no podr adoptar los acuerdos o realizar las negociaciones que se indiquen determinadamente en dicho instrumento. Para los efectos de este artculo, los socios, asambleas o juntas de accionistas podrn delegar en sus respectivos socios administradores, gestores o directorios, las facultades necesarias para que stos en su nombre estipulen limitaciones a las materias que sean de su competencia. Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso precedente, en las sociedades annimas abiertas, en caso alguno podrn delegarse facultades que de cualquier manera impliquen limitacin a la obligacin legal o estatutaria de reparto de dividendos mnimos obligatorios. Los acuerdos de delegacin de las juntas o asambleas ordinarias o extraordinarias sern previos, detallados y especficos, debern adoptarse con el voto conforme de a lo menos la mayora absoluta de las acciones emitidas con derecho a voto y en todo caso, con el qurum mayor que en las leyes o en los estatutos se contengan en relacin con las materias respectivas. Esta delegacin regir slo hasta la celebracin de la prxima junta o asamblea general de accionistas o socios. El directorio, socios gestores o consejo directivo, requerirn del voto conforme de a lo menos la mayora absoluta de sus miembros en ejercicio, para acordar celebrar los convenios limitativos a que se refiere este artculo y stos se tendrn por no acordados o no escritos si no se anotan al margen de la inscripcin de la constitucin de la emisora, una referencia indicativa a la escritura que da constancia de su existencia, dentro de los 60 das siguientes a la fecha de su otorgamiento. La infraccin a las prohibiciones pactadas en los convenios originar la nulidad absoluta de los actos o contratos por ellos prohibidos, cuando se tratare de divisin, fusin o transformacin de la sociedad; formacin de filiales; modificacin del objeto social; enajenacin del total del activo y del pasivo o de activos esenciales; la modificacin del plazo de duracin de la sociedad, cuando lo hubiere y la disolucin anticipada de la sociedad. Lo anterior no obsta a que los administradores de los emisores que concurrieren a los acuerdos o a la ejecucin de actos prohibidos, respondan solidariamente de todo perjuicio a los tenedores de bonos afectados. Artculo 112.- En el caso que la finalidad de la emisin de bonos fuere la de financiar nuevos proyectos de inversin del emisor, de un monto superior al 40% del valor total de su activo individual existente antes de la emisin y que exijan la aplicacin en etapas sucesivas de los recursos captados, durante un perodo superior a un ao, se nombrar adicionalmente en la escritura de emisin un administrador extraordinario de dichos recursos y un encargado de la custodia de los mismos. Dicho administrador extraordinario, cuya remuneracin ser de cargo del emisor recibir, por LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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cuenta de ste, el dinero obtenido por la colocacin de los bonos y lo deber poner oportuna y peridicamente a disposicin de la administracin de aqul, en la medida que sta cumpla con los requisitos de avance de obras, aportes de capital propio u otros requisitos tcnicos o financieros establecidos en el contrato de emisin. Cuando el cumplimiento de los requisitos a que se refiere el inciso anterior requiera de una comprobacin tcnica, sta ser certificada por los peritos calificados designados en la escritura de emisin o elegidos en su reemplazo, los que debern ser independientes del emisor y remunerados por ste y cuyo dictamen ser obligatorio para el administrador extraordinario. La designacin del administrador extraordinario, de los encargados de la custodia de los bienes que ste administre y de los peritos calificados, slo podr ser modificada o sustituida por acuerdo modificatorio de la escritura de emisin suscrito entre el emisor y el representante de los tenedores de bonos, quien, al efecto deber expresar la voluntad conforme de a lo menos la mayora absoluta de los votos correspondientes a los tenedores de bonos en circulacin de la emisin correspondiente, asistentes a la junta respectiva, excluidos aquellos que fueran de personas relacionadas con el emisor. Se presume que se han excluido los votos de personas relacionadas al emisor, si ningn tenedor de bonos reclamare de ello ante la Superintendencia, dentro de los tres das siguientes a la realizacin de la junta. Si no se produjera acuerdo respecto a la persona de los nuevos administradores, encargados de la custodia o peritos a designarse, se efectuar la designacin respectiva por el rbitro o rbitros a que se refieren los artculos 104 y 105 de esta ley y en tal caso bastar que la escritura modificatoria sea otorgada por el juez o jueces o las personas a quienes ellos facultaren al efecto. En todo caso, la designacin de administradores extraordinarios efectuados por rbitros slo podr recaer en bancos cuya solvencia utilizada para la clasificacin de los ttulos emitidos durante los ltimos doce meses haya sido A o B. El administrador extraordinario suspender los desembolsos que debe hacer a la administracin del emisor, toda vez que ste no hubiera cumplido fiel y oportunamente con las condiciones determinadas a este efecto y hasta en tanto no se subsanen las dificultades que han motivado el incumplimiento, de acuerdo a las modalidades y dentro de los plazos establecidos en la escritura de emisin. Si en definitiva no procediera continuar con la entrega de recursos a la administracin del emisor, de acuerdo a los trminos del contrato, stos debern ser ntegramente restituidos, en su parte an no invertida, a los tenedores de bonos, con ms los intereses y reajustes que correspondan, previo el canje de ttulos. En la emisin de bonos podr tambin estipularse voluntariamente en la escritura correspondiente, la formacin de un fondo de garanta especial en favor de los tenedores de bonos de la emisin. A tal efecto, el fondo ser invertido en los bienes y en la forma que se indica en el artculo siguiente, quedando todos ellos afectos a la prenda legal reglamentada por el artculo 114 de este ttulo. En todo caso, en toda escritura de emisin de bonos cuya finalidad fuere diferente a la regulada en los incisos precedentes, podr establecerse voluntariamente la existencia de un administrador extraordinario de los recursos, cuyos derechos y obligaciones sern los que se precisen en el mismo instrumento y, en subsidio, los sealados en este Ttulo.

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Artculo 113.- El administrador extraordinario invertir los recursos que reciba, de acuerdo a lo establecido en el artculo 112, siguiendo las instrucciones que el emisor le imparta conforme a la poltica de inversiones de dichos recursos, establecida en el contrato de emisin. Esta poltica slo podr considerar la inversin en instrumentos financieros de renta fija, clasificados en categora "A" de riesgo por dos clasificadoras privadas o emitidos o garantizados por el Estado hasta su total extincin y cuyo vencimiento no podr exceder el programa y oportunidades de desembolso de estos recursos en favor de la gestin ordinaria del emisor o la devolucin a ste de los bienes constitutivos del fondo de garanta especial, cuando ello proceda. Los intereses, beneficios y ganancias de capital que devenguen las inversiones, pertenecern a los tenedores de bonos cuando no se cumplan los requisitos de desembolso o cuando se haga efectiva la garanta especial. En todo caso, los beneficios percibidos no podrn exceder a los pactados en la emisin original. Artculo 114.- Los valores en que el administrador extraordinario invierta los recursos que administre, debern ser mantenidos en depsito en las entidades privadas de depsito y custodia de valores a que se refiere la ley N 18.876, en conformidad a sus disposiciones, o en bancos o en sociedades financieras, de acuerdo a lo dispuesto en el decreto con fuerza de ley N 252, de 1960. Todo el dinero o bienes del emisor entregados a la gestin del administrador extraordinario, en cumplimiento de lo dispuesto en los artculos 112 y 113 de este ttulo y las inversiones, con ms sus reajustes, rentabilidades e incrementos de cualquier naturaleza, se entendern legalmente constituidos en prenda en garanta del cumplimiento de las obligaciones a que se refieren estas disposiciones en favor de todos quienes sean tenedores de bonos de la emisin correspondiente a la fecha de hacerse exigibles dichas obligaciones. El dinero o bienes y sus actualizaciones y rentabilidades a que se refiere el inciso precedente, no reconocen otra garanta que la all establecida y cualquiera otra caucin que se hubiera constituido o se pretendiera constituir sobre ellos quedar sin efecto de pleno derecho. A la vez, todos los bienes comprendidos en la prenda legal slo podrn ser embargados en juicios entablados por los acreedores garantizados, en cuanto ejerzan acciones protegidas por la garanta. No ser, en este evento, necesario individualizar a los acreedores, bastando expresar, en las cuentas especiales de registro y contabilizacin el nombre y apellidos del administrador extraordinario, del representante de los tenedores de bonos y el nmero de inscripcin en el Registro de Valores pertinente a la respectiva emisin, para que la prenda legal quede constituida sin ms trmite respecto del deudor, de los acreedores, de la empresa de custodia y de terceros. Cuando se hicieran exigibles las obligaciones caucionadas por las prendas legales, el administrador extraordinario entregar al representante de los tenedores de bonos el o los certificados de depsito correspondientes a los valores en garanta, debidamente endosados, cualquiera sea la forma en que estuvieran extendidos, constituyendo el endoso suficiente transferencia aun cuando los crditos o ttulos de crditos fueran nominativos. Igual entrega deber efectuar del dinero que an no hubiera invertido. Cumplidos los requisitos que se sealan en los incisos precedentes, los tenedores de bonos, podrn

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pagarse del monto ntegro de sus crditos, reajustes, intereses y costos de cobranza, con preferencia a cualquiera otra obligacin, incluidos los derivados de los crditos de primera clase a que se refiere el artculo 2472 del Cdigo Civil y de cualquiera otra al que leyes especiales le otorgaren preferencia especial, exceptundose exclusivamente los privilegios establecidos en los artculos 105 y 106 de este ttulo para el pago de las costas arbitrales y la remuneracin del representante de los tenedores de bonos. En la ejecucin de las obligaciones garantizadas con valores afectados por esta prenda especial, se aplicar respecto de los tenedores de bonos, lo dispuesto en favor de los bancos por el artculo 6 de la ley N 4287, de 1928. En caso de quiebra del emisor, el dinero y valores pignorados quedarn excluidos de la masa de bienes del fallido y estos acreedores sern pagados sin aguardar las resultas de la quiebra y sin que sea necesario efectuar ninguna de las reservas que previene la ley 18.175, especialmente en su artculo 149. El representante de los tenedores de bonos podr, sin ms trmite, ejercer los procedimientos de realizacin de la prenda aludidos en el inciso anterior y pagar a sus representados en la proporcin correspondiente. De iguales derechos a los establecidos en los incisos precedentes gozarn el o los tenedores de bonos que actuaren judicialmente de manera individual, cuando ello fuere procedente. La preferencia establecida en esta disposicin y sus modalidades especiales, slo podrn ser derogadas expresamente por otra norma legal. Artculo 115.- Slo podrn ser representantes de los tenedores de bonos y administradores extraordinarios, los bancos, las sociedades financieras y las dems personas que autorice la Superintendencia por medio de una norma de carcter general. Ellos debern acreditar y mantener permanentemente un patrimonio mnimo equivalente a 5.000 unidades de fomento. Las funciones de los administradores extraordinarios y las de los representantes de los tenedores de bonos son indelegables sin que valga ninguna estipulacin en contrario para suprimirlas, limitarlas o modificarlas. Sin embargo, podrn conferir poderes especiales a terceros con los fines y facultades que expresamente determinen. Si un representante de tenedores de bonos o un administrador extraordinario dejara de cumplir con uno o ms de los requisitos que la presente ley o sus normas complementarias les imponen, la Superintendencia podr limitar o suspender sus actividades. Artculo 116.- Los representantes de los tenedores de bonos, los administradores extraordinarios, los encargados de la custodia y los peritos a que se refiere esta ley quedarn sujetos a la supervigilancia de la Superintendencia de acuerdo a las facultades que le confiere su ley orgnica y las sealadas en el presente cuerpo legal. Las personas a que se refiere este artculo, no podrn ser personas relacionadas al emisor. Si durante el desempeo de sus cargos se produjere alguna inhabilidad por esta razn, se abstendrn de seguir actuando, renunciando al cargo y, adems, debern informar estas circunstancias como hecho esencial a la Superintendencia que los fiscalice, al representante de los tenedores de bonos, en su caso, y se citar en el ms breve plazo a junta de tenedores de bonos, cuando la inhabilidad afecte a este ltimo o al administrador LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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extraordinario. Tambin debern informar en el mismo carcter cuando se encuentren en alguna de las circunstancias a que se refiere el artculo 82, con excepcin de la letra g). Para los efectos de lo dispuesto en este artculo y, en general, cada vez que en cualquiera de las disposiciones de este Ttulo se haga referencia a personas con inters o con relacin a otra, se entender por ellas a las tipificadas como tales en las disposiciones contenidas en el Ttulo XV de este mismo cuerpo legal. Artculo 117.- El administrador extraordinario, los peritos calificados y los encargados de la custodia a que se refiere el artculo anterior, respondern de la culpa leve por el correcto ejercicio de sus funciones respecto del emisor, de sus socios o miembros, de los tenedores de bonos y de terceros interesados. Artculo 118.- La suscripcin o adquisicin de bonos implica para el suscriptor o adquirente, la aceptacin y ratificacin de todas las estipulaciones, normas y condiciones establecidas en la escritura de emisin y en los acuerdos que sean legalmente adoptados en las juntas de tenedores de bonos. Artculo 119.- La emisin de bonos podr hacerse con o sin garanta, pudiendo utilizarse en el primer caso cualquiera de las garantas generales o especiales establecidas por la ley. Si la caucin consistiera en prenda, la entrega de la cosa empeada, cuando se requiera para la constitucin de la garanta, se har al representante de los tenedores de bonos o a quien ste designe. En las escrituras e inscripciones de hipotecas o prendas no ser necesario individualizar a los acreedores, bastando expresar el nombre del representante de los tenedores de bonos designado en la escritura de emisin y la indicacin de la fecha y notario ante el cual sta se otorg, anotndose al margen de las inscripciones los reemplazos que se efectuarn. Las citaciones y notificaciones que de acuerdo a la ley deben practicarse respecto de los acreedores hipotecarios o prendarios, se entendern cumplidas al efectuarse al representante de los tenedores de bonos. A dicho representante corresponder igualmente aceptar las modificaciones o sustituciones de las garantas constituidas o consentir en su alzamiento, previo cumplimiento de las normas establecidas en este ttulo. Artculo 120.- El emisor deber pagar fiel e ntegramente a los tenedores de bonos todas las sumas que les adeude por concepto de amortizaciones de capital, reajustes e intereses, ordinarios y penales, en la forma, plazo y condiciones establecidas en el contrato de emisin. Los bonos vencidos por sorteos, rescate o expiracin del plazo de su vencimiento y los cupones tambin vencidos tendrn mrito ejecutivo en contra del emisor. En caso de bonos sorteados, stos debern figurar en el acta respectiva. El incumplimiento por el emisor de cualesquiera de las obligaciones que se le imponen en los incisos precedentes, facultar a cualquier tenedor de bono afectado para demandar el cobro de las deudas pendientes en su favor, sin que para ello se requiera el acuerdo LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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previo de los dems acreedores de la emisin. La interposicin de demandas que persigan la exigibilidad y cobro anticipado de uno o ms bonos de una emisin, sea por mora en el pago de cualquiera de ellos, por infraccin de las dems obligaciones consignadas en los resguardos establecidos en la escritura de emisin o por cualquiera otra causa, slo podr decidirse por la junta de tenedores de bonos con el qurum a que se refiere el inciso primero del artculo 124 del presente ttulo. De igual acuerdo previo requerir la interposicin de demandas destinadas a que se declare judicialmente la resolucin del contrato de emisin, con indemnizacin de perjuicios; la peticin de declaracin de quiebra del emisor, la presentacin de proposiciones de convenios extrajudiciales o judiciales preventivos de este deudor con sus acreedores y su participacin en ellos, cualquiera sea quien los proponga, y, en general, cualquiera otra peticin o actuacin judicial que comprometa el inters colectivo de los tenedores de bonos de una emisin. En las situaciones a que se refiere el inciso precedente las demandas pertinentes debern interponerse por el representante de los tenedores de bonos y el ttulo ejecutivo, en su caso, deber ser complementado por una copia del acta de la junta respectiva, reducida a escritura pblica por dicho representante. Artculo 121.- Una sociedad annima emisora de bonos podr conceder a los tenedores opcin colectiva para canjearlos por acciones ordinarias o privilegiadas de la misma sociedad, de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato de emisin y a las disposiciones legales vigentes. Artculo 122.- Las juntas de tenedores sern convocadas por el representante de dichos tenedores. El representante deber convocar a una junta: 1) Cuando as lo justifique el inters de los tenedores, a juicio exclusivo del representante; 2) Cuando as lo solicite el emisor; 3) Cuando as lo soliciten tenedores que renan, a lo menos, el 20% del valor nominal de los bonos en circulacin de la respectiva emisin; 4) Cuando as lo requiera la Superintendencia respectiva, con respecto a los emisores sometidos a su control, sin perjuicio de la facultad de convocarla directamente en cualquier tiempo. La Superintendencia respectiva practicar la citacin si el representante no la hiciere en cualquiera de los casos sealados en el inciso anterior, en vista de la solicitud firmada por el emisor o los tenedores, segn el caso. Todas las citaciones efectuadas por la Superintendencia se realizarn con cargo al emisor. Artculo 123.- La junta se convocar por medio de un aviso destacado publicado, a lo menos, por tres veces en das distintos en el diario de circulacin nacional que se determine a tal efecto en la escritura de emisin, publicacin que deber efectuarse dentro de los veinte das anteriores al sealado para la reunin y el primer aviso no podr publicarse con menos de quince das de anticipacin a la junta. En caso de suspensin o de desaparicin de la circulacin del diario designado, las publicaciones se efectuarn en el Diario Oficial. Artculo 124.- Las juntas se constituirn en primera LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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citacin, salvo que la ley establezca mayoras superiores, con los tenedores de bonos que renan a lo menos la mayora absoluta de los votos de los bonos de la emisin correspondiente y, en segunda citacin, con los que asistan. Los acuerdos se adoptarn, en cada reunin, por la mayora absoluta de los votos de los bonos asistentes de la emisin correspondiente. Los avisos de la segunda citacin slo podrn publicarse una vez que hubiera fracasado la junta a efectuarse en la primera citacin y en todo caso, deber ser citada para celebrarse dentro de los 45 das siguientes a la fecha fijada para la junta no efectuada. Corresponder un voto por el mximo comn divisor del valor de cada bono de la emisin. Artculo 125.- Las juntas extraordinarias de tenedores de bonos podrn facultar al representante de los tenedores de bonos para acordar con el emisor las reformas al contrato de emisin que especficamente le autorice, con la conformidad de los 2/3 de los votos pertenecientes a los bonos de la emisin correspondiente, salvo qurum diferente establecido en la ley o superior consignado en la escritura de emisin. En la formacin de todos los acuerdos a que se refiere esta disposicin y los artculos 105, 112 y 120 de este Ttulo, no se considerarn para los efectos del qurum y de las mayoras requeridas en las juntas, los bonos pertenecientes a tenedores que fueran personas relacionadas con el emisor. En caso de reformas a la escritura de emisin que se refieran a las tasas de inters o de reajustes y a sus oportunidades de pago, al monto y vencimiento de las amortizaciones de la deuda o a las garantas contempladas en la emisin original, la escritura de emisin podr determinar el porcentaje de los tenedores de bonos de la emisin correspondiente requerido para aprobar dichas modificaciones, el que no podr ser inferior al 75%. Si la escritura de emisin no contemplare ningn porcentaje, la aprobacin deber ser unnime. Los acuerdos legalmente adoptados sern obligatorios para todos los tenedores de bonos de la emisin correspondiente. Artculo 126.- Podrn participar en las juntas de los tenedores de bonos, los titulares de bonos nominativos, a la orden o al portador que se hayan inscrito en los Registros especiales del emisor, a lo menos, con 5 das hbiles de anticipacin al da en que ella deba celebrarse. Reemplazar el Registro directo de la tenencia de bonos, la circunstancia de exhibir certificados de custodia de dichos valores registrada con la mencionada anticipacin. Artculo 127.- Los tenedores de bonos podrn hacerse representar en las juntas por mandatarios, mediante carta-poder. No podrn ser mandatarios los directores, empleados o asesores de la sociedad emisora. En lo pertinente a la calificacin de poderes se aplicarn, en lo que no se oponga a las normas establecidas en este ttulo, las disposiciones relativas a calificacin de poderes en la celebracin de juntas generales de accionistas en las sociedades annimas abiertas, establecidas en la ley 18.046 y su reglamento. Artculo 128.- De las deliberaciones y acuerdos de la junta se dejar testimonio en un libro especial de

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LEY 19301 Art. PRIMERO

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actas que llevar el representante de los tenedores de bonos. Se entender aprobada el acta desde que sea firmada por el representante de los tenedores de bonos, lo que deber hacer a ms tardar dentro de los 3 das siguientes a la fecha de la junta. A falta de dicha firma, por cualquiera causa, el acta deber ser firmada por, a lo menos, 3 de los tenedores de bonos designados al efecto y si ello no fuere posible, el acta deber ser aprobada por la junta de tenedores de bonos que se celebre con posterioridad a la asamblea a que sta se refiere. Los acuerdos a que ellas se refieren slo podrn llevarse a efecto desde la fecha de su firma. Artculo 129.- Cuando el emisor hubiera hecho distintas emisiones de bonos, los tenedores de bonos correspondientes a cada una de ellas, constituirn juntas separadas e independientes. Artculo 130.- El emisor no podr adquirir sus propios bonos, sin perjuicio que pueda rescatarlos de acuerdo a lo estipulado en el contrato de emisin o concediendo una opcin de rescate voluntario de idnticas condiciones a todos los tenedores de una misma emisin. Los bonos que el emisor tenga en cartera por no haberlos colocado o por haberlos rescatado, no se considerarn como tales para ningn efecto legal. TITULO XVII De la emisin de ttulos de deuda a corto plazo

N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) LEY 19768 Art. 4 N 4 a) i) D.O. 07.11.2001 NOTA

Artculo 131.- Sin perjuicio de lo establecido por el artculo 103 de esta ley, la oferta pblica de valores representativos de deuda cuyo plazo no sea superior a 36 meses, tambin podr efectuarse mediante la emisin de pagars u otros ttulos de crdito, con sujecin a las disposiciones de esta ley y a los requisitos que establezca la Superintendencia mediante 1a dictacin de instrucciones de carcter general que contendrn, a lo menos, normas relativas a: a) Informacin econmica, financiera y jurdica, actualizada del emisor; b) Personas facultadas por el emisor para emitir y registrar dichos valores; c) Monto de la emisin, modalidades y caractersticas de la misma; reajustes e intereses a pagar; plazos de colocacin y de vencimientos; cauciones, si las hubiere, y su forma de constitucin, sustitucin o reemplazo en su caso; d) Lugar y fechas de pago del capital, reajustes e intereses, en su caso; e) Las menciones que debern contener los ttulos a emitir; f) Obligaciones adicionales de informacin, limitaciones y prohibiciones a que se sujetar el emisor mientras est vigente la emisin; facultades de fiscalizacin y medidas de proteccin al tratamiento igualitario que tendrn los tenedores de los pagars o de ttulos de crdito, y mayores informaciones a proporcionarles en dicho perodo; g) La naturaleza del arbitraje a que debern ser sometidas las diferencias que se produzcan con ocasin

LEY 19768 Art. 4 N 4 a) ii) D.O. 07.11.2001 NOTA

LEY 19768 Art. 4 N 4 a) iii) D.O. 07.11.2001

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de la emisin, de su vigencia o de su extincin. Si nada se dijere, se entender que estas diferencias debern ser conocidas por uno o ms rbitros arbitradores. No obstante lo anterior, al producirse un conflicto el demandante siempre podr sustraer su conocimiento de la competencia de rbitros y someterlo a la decisin de la justicia ordinaria, y h) Derechos, deberes y responsabilidades de los tenedores de pagars o de ttulos de crdito. La emisin de los instrumentos que regula el presente artculo podr ser efectuada mediante ttulos de deuda de montos fijos o por lneas de ttulos de deuda, con tasas de inters, reajustabilidad y plazos de vencimiento, segn las normas de carcter general que dicte la Superintendencia. Se entender que la emisin de estos instrumentos es por lnea de ttulos de deuda cuando las colocaciones individuales vigentes no superen el monto total de la lnea inscrita en la Superintendencia. El plazo de vencimiento de las emisiones de efectos de comercio de una lnea no podr ser superior a aqul referido en el inciso primero de este artculo. En todo caso, las lneas de ttulos de deuda podrn tener una vigencia de hasta diez aos contados desde su inscripcin en el Registro de Valores. Las caractersticas de la emisin, sea mediante ttulos de deuda de montos fijos o por lneas de ttulos de deuda, debern constar en escritura pblica suscrita por el representante de la entidad emisora. Si la emisin fuere por lneas de ttulos de deuda, las caractersticas especficas de cada colocacin debern tambin constar en escritura pblica, suscrita en la forma antedicha. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, regular las menciones que debern contener las escrituras pblicas referidas, las que contendrn a lo menos, el compromiso irrevocable del emisor de pagar y cumplir las dems obligaciones que consten en ellas, y los requisitos de informacin sealados en las letras c), d), f), g) y h) precedentes, salvo las excepciones que este organismo determine. Los tenedores tendrn derecho a requerir ejecutivamente el cumplimiento de todas las obligaciones que consten en dichas escrituras. Los pagars, letras u otros ttulos de crdito que se emitan desmaterializados conforme las normas de este Ttulo o del Ttulo XVI, valdrn como tales a pesar que no cumplan con las formalidades y menciones que establece la ley para el caso de su emisin fsica, por el solo hecho que sean anotados en cuenta de acuerdo con el artculo 11 de la ley N 18.876. Tendrn mrito ejecutivo los certificados que la empresa de depsito de valores emita en virtud de lo dispuesto en los artculos 13 y 14 de la ley N 18.876. Dicho certificado deber acreditar que el ttulo respectivo ha sido anotado en cuenta e indicar, adems, su monto, fecha de vencimiento y tasa de inters. Los bancos y las sociedades financieras que operen en el pas no quedarn sujetos a este Ttulo y, si estuvieran autorizados para emitir pagars u otros ttulos de crdito, lo harn en conformidad a las normas que los rijan. Los pagars u otros ttulos de crdito que se emitan en conformidad a las disposiciones de este Ttulo, solo podrn prorrogarse o renovarse dentro del plazo mximo establecido en el inciso primero. Sin perjuicio de lo establecido en el inciso primero, la emisin de ttulos de deuda regulados por este artculo podr tambin efectuarse bajo la forma y disposiciones del Ttulo XVI de esta ley. NOTA: El Art. 1 transitorio de la LEY 19768, publicada

NOTA

LEY 19768 Art. 4 N 4 a) iv) y b) D.O. 07.11.2001 NOTA

LEY 20190 Art. 6 N 9 D.O. 05.06.2007

LEY 19768 Art. 4 N 4 c) y d) D.O. 07.11.2001 NOTA

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el 07.11.2001, dispuso que la presente modificacin entrar en vigencia el primer da del mes siguiente a aquel en el cual se cumplan noventa das desde su publicacin. TITULO XVIII De las sociedades securitizadoras

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b)

Artculo 132.- Las sociedades a que se refiere este ttulo, se constituirn como annimas especiales y su objeto exclusivo ser la adquisicin de los crditos a que se refiere el artculo 135, la adquisicin de derechos sobre flujos de pago y la emisin de ttulos de deuda, de corto o largo plazo. Cada emisin originar la formacin de patrimonios separados del patrimonio comn de la emisora. Para los efectos anteriores se entender por flujo de pago toda obligacin, existente o que se genere en el futuro, de pagar una o ms sumas de dinero por la adquisicin o el uso de bienes o por la prestacin de servicios. Estas sociedades debern incluir en su nombre la expresin "securitizadora" y se sujetarn a las normas establecidas en los artculos 126 y siguientes de la ley N 18.046 y, previo a obtener la autorizacin de su existencia, debern comprobar ante la Superintendencia un capital pagado en dinero efectivo no inferior al equivalente a diez mil unidades de fomento. Durante su vigencia, el patrimonio comn no podr ser inferior al indicado precedentemente, ni podr, el 50% de este mnimo legal, estar afecto a gravmenes, prohibiciones o embargos o integrado por bonos adquiridos en virtud de lo dispuesto en el inciso siguiente. Los bonos subordinados emitidos por los patrimonios separados, una vez adicionados a la inscripcin los certificados contemplados en los artculos 137 y 137 bis, podrn ser adquiridos por la sociedad emisora de los mismos. En tal caso, no se considerarn para los efectos de acreditar existencia o permanencia del patrimonio mnimo exigido por este artculo.

LEY 19623 Art. 1 N1 a) D.O. 26.08.1999 LEY 19623 Art. 1 N1 b) D.O. 26.08.1999

LEY 19705 Art. 1N23 a y b) D.O. 20.12.2000

Artculo 133.- Estas sociedades quedarn sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia, se regirn por las normas del presente Ttulo y por las disposiciones aplicables a las sociedades annimas abiertas. Artculo 134.- Estas sociedades debern inscribir en el Registro de Valores los ttulos de deuda que ellas emitan. La emisin de ttulo de corto plazo se har bajo la forma y disposiciones del Ttulo XVI de esta ley. No les ser aplicable a estas sociedades lo dispuesto en el inciso primero del artculo 79 de la ley N 18.046, correspondiendo a la junta ordinaria de accionistas resolver sobre la materia reglada en dicho precepto. Artculo 135.- Para el cumplimiento de su objeto social, la sociedad podr adquirir letras hipotecarias y mutuos hipotecarios autorizados por el decreto con fuerza de ley N 3, de 1997; y dems mutuos hipotecarios endosables autorizados por el decreto ley N 3.500, de 1980, y por el decreto con fuerza de ley N 251, de 1931, bienes y contratos de arrendamiento con promesa de compraventa de que trata el artculo 17 de la ley N

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19623 Art. 1 N2 a) D.O. 26.08.1999

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19.281, crditos y derechos sobre flujos de pago emanados de obra pblica, de obra de infraestructura de uso pblico, de bienes nacionales de uso pblico o de las concesiones de estos bienes u obras, y otros crditos y derechos que consten por escrito y que tengan el carcter de transferibles. Para los efectos de este Ttulo se entendern incluidos dentro de la expresin flujos de pago, todo flujo de caja proveniente de peajes futuros, del ingreso mnimo garantizado, de las subvenciones, de los derechos emanados de garantas cambiarias o de cobro; y todo otro flujo de pago inherente al contrato de concesin de obra pblica que pudiera crearse o aplicarse en el futuro. Para los efectos de este ttulo se entender que los contratos, crditos y derechos o sus ttulos revisten el carcter de transferibles, incluso si existieran entre esos bienes, crditos nominativos, en cuyo caso su adquisicin, transferencia, o constitucin en garanta podr efectuarse por endoso colocado a continuacin, al margen o al dorso del documento en que constaren, cualesquiera fuere la forma en que se hubieran extendido originalmente, aplicndose en lo que fueran compatibles, las normas del prrafo 2 del Ttulo I de la ley 18.092 sobre Letras de Cambios y Pagars. Asimismo, para los efectos de este ttulo, la transferencia o cesin de los contratos, crditos y derechos, o de sus ttulos, ser oponible a los deudores de stos, desde la fecha de la escritura de otorgamiento del contrato de emisin con formacin de patrimonio separado o de sus escrituras complementarias en que se individualicen o determinen. Desde esa fecha, los deudores no podrn oponer al cesionario otras excepciones que las personales que tengan en su contra, sindole inoponible a ste toda otra excepcin, cualquiera sea su origen o naturaleza. Lo dispuesto en los dos incisos anteriores tambin ser aplicable a las transferencias o enajenaciones de los contratos, crditos, derechos o de sus ttulos efectuadas a entidades o personas, constituidas en Chile o en el extranjero, que los adquieran con el propsito de efectuar emisiones de ttulos de deuda securitizados destinados a ser colocados exclusivamente en el extranjero. Dichos ttulos no se inscribirn en el Registro de Valores. Las garantas estatales involucradas en los contratos de concesiones de obra de uso pblico se debern traspasar conjuntamente con la enajenacin de los respectivos crditos y derechos garantizados. Artculo 136. Las sociedades securitizadoras no podrn tener en cada uno de sus patrimonios separados activos que hayan sido originados o vendidos por un mismo banco o institucin financiera relacionado a la misma, salvo que en los ttulos de deuda que sean emitidos por dicha sociedad se exprese claramente la circunstancia de haber sido originados o vendidos por un banco o institucin financiera relacionado y el porcentaje que ellos representan dentro del total de activos del patrimonio separado. La misma restriccin se aplicar a las administradoras de fondos de inversin de crditos securitizados a que se refiere la ley N 18.815, respecto de la inversin de cada fondo que administre. El Banco Central de Chile, previo informe de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, requerido conforme al artculo 35 de su Ley Orgnica Constitucional, establecer las condiciones y determinar los crditos, inversiones y los derechos sobre flujos provenientes de los mismos, que podrn ser objeto de venta o cesin por los bancos o sociedades financieras a las sociedades securitizadoras o fondos de inversin de crditos securitizados. Corresponder a la

LEY 19623 Art. 1 N2 b) D.O. 26.08.1999

LEY 19623 Art. 1 N2 c) D.O. 26.08.1999

Ley 20343 Art. 1 D.O. 28.04.2009

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referida Superintendencia la fiscalizacin del cumplimiento de las normas que se dicten conforme al inciso precedente.

Artculo 137.- En el contrato de emisin de ttulos de deuda con formacin de patrimonio separado, debern individualizarse o determinarse, segn su naturaleza, los bienes, contratos, crditos y derechos que lo integran. Si en el contrato no se les puede individualizar o determinar, se debern indicar sus principales caractersticas, su grado de homogeneidad, su nmero, el plazo en que se adquirirn y las dems menciones que la Superintendencia determine mediante norma de carcter general, e individualizarlos o determinarlos en una o ms escrituras complementarias. Dichos instrumentos se anotarn al margen del contrato de emisin de ttulos de deuda con formacin de patrimonio separado. Copia de la escritura se enviar a la Superintendencia, dentro de los cinco das siguientes a su otorgamiento, para su incorporacin a la inscripcin de la emisin en el Registro de Valores. Otorgado el contrato de emisin de ttulos de deuda con formacin de patrimonio separado, las obligaciones representativas de stos integran de pleno derecho el pasivo de ste. Los bienes, contratos, crditos y derechos individualizados o determinados en la escritura de otorgamiento del contrato de emisin con formacin de patrimonio separado o en las escrituras complementarias, integrarn de pleno derecho el activo de ste, desde la fecha de la respectiva escritura en que se les individualice o determine, de acuerdo con lo dispuesto en el inciso primero de este artculo. La sociedad securitizadora no podr gravar, enajenar ni prometer gravar o enajenar, los bienes, contratos, crditos o derechos individualizados o determinados en el contrato de emisin o en sus escrituras complementarias, sin el consentimiento del representante de los tenedores de ttulos de deuda, quien podr autorizar o requerir la sustitucin de tales bienes, contratos, crditos y derechos, siempre que los nuevos activos renan caractersticas similares a aquellos que sustituyan, segn se establezca en el respectivo contrato. Slo se entender cumplida la obligacin de entero del activo del patrimonio separado por la sociedad, cuando se adicione a la inscripcin el certificado que al efecto deba otorgar el representante de los tenedores de ttulos de deuda, en el que conste que los bienes que conforman el activo se encuentran debidamente aportados y en custodia, libre de gravmenes, prohibiciones o embargos, que se han cumplido los otros requisitos determinados en la escritura de emisin o en las escrituras complementarias y, en su caso, que se han constituido los aportes adicionales pactados. Si no procediere la custodia de tales bienes, el contrato de emisin de ttulos de deuda con formacin de patrimonio separado deber expresar fundadamente esta circunstancia, y sealar otras medidas de resguardo y vigilancia que se adoptarn en relacin con los bienes que conforman el activo del patrimonio separado. Una vez adicionado el certificado a que se refiere el inciso anterior, corresponder a la sociedad cobrar y percibir el pago por los ttulos de deuda que haya emitido, integrando el patrimonio comn. Si el certificado no ha sido adicionado, corresponder al representante de los tenedores de ttulos de deuda cobrar y percibir dicho pago, directamente si ste es un banco o institucin

LEY 19623 Art. 1 N4 D.O. 26.08.1999

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financiera, o por medio de alguna de estas instituciones, si no tuviere tal carcter, ingresando estos recursos al respectivo patrimonio separado. Artculo 137 bis.- El representante de los tenedores de bonos podr invertir los recursos que reciba en virtud de lo establecido en el artculo anterior, en instrumentos financieros de renta fija, clasificados como mnimo en categora ''A'' o ''N-2'' de riesgo por dos clasificadoras privadas, o emitidos o garantizados por el Estado hasta su total extincin y cuyos vencimientos debern considerar las oportunidades de desembolso de estos recursos por la constitucin de los patrimonios separados. Los valores en que el representante de los tenedores de bonos invierta los recursos que administre, debern ser mantenidos en depsito en las entidades privadas de depsito y custodia de valores a que se refiere la ley N 18.876, en conformidad a sus disposiciones, o en bancos o en sociedades financieras, de acuerdo a lo dispuesto en el decreto con fuerza de ley N 3, de 1997, Ley General de Bancos. El dinero percibido por el cobro de los ttulos de deuda efectuado por el representante de los tenedores de los mismos y los intereses, beneficios y ganancias de capital que devenguen su inversin, deber ser aplicado primeramente al pago de los crditos que han generado la constitucin de gravmenes o garantas, contra la cancelacin y alzamiento de stas o al pago de los bienes, contratos, crditos y derechos a adquirir. Asimismo, cuando procediera, ese dinero y sus incrementos se aplicar al pago de los aportes adicionales pactados en la escritura. Cumplido lo anterior, y agregado el certificado referido a la inscripcin pertinente, el remanente por los ttulos de deuda emitidos ser pagado a la sociedad, ingresando al patrimonio comn. Si dentro de los 60 das contados desde el inicio de colocacin de la emisin, el representante de los tenedores de ttulos no otorgare el certificado por encontrarse los bienes del patrimonio separado afectos con gravmenes, prohibiciones o embargos o, por no estar stos debidamente aportados o por no haberse otorgado los aportes adicionales pactados, este patrimonio entrar en liquidacin aplicndose a su respecto, las normas sobre liquidacin de patrimonios separados, salvo que la Superintendencia prorrogue dicho plazo hasta por 90 das. Pendiente el otorgamiento del certificado de formacin de patrimonio separado, la sociedad podr sustituir uno o ms bienes, contratos, crditos y derechos por otros activos que renan caractersticas similares a aquellos que sustituyen, segn se establezca en el respectivo contrato de emisin de ttulos de deuda con formacin de patrimonio separado; modificar dicho contrato con el objeto de reducir la emisin al monto efectivamente colocado a dicha fecha o proceder al rescate anticipado de todo o parte de los bonos efectivamente colocados mediante el procedimiento establecido en el contrato de emisin. La sustitucin de bienes, contratos, crditos y derechos o la reduccin de la emisin al monto efectivamente colocado, deber efectuarse por escritura pblica anotada al margen de la escritura de emisin. Copia de la escritura se enviar a la Superintendencia, dentro de los 5 das siguientes a su otorgamiento, para su anotacin en el registro de la emisin. Artculo 138.- Los acreedores generales de la LEY 19623 Art. 1 N5 D.O. 26.08.1999

LEY 19301

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sociedad, cualquiera sea el origen o calidad de sus crditos, no podrn hacerlos efectivos en los bienes que conformen el activo del o de los patrimonios separados constituidos por su deudor ni afectarlos con gravmenes, prohibiciones, medidas precautorias o embargos, sino slo cuando hayan pasado a integrar el patrimonio comn en los casos que se permiten en este ttulo. Sobre los activos que integren un patrimonio separado, slo puede perseguirse el pago de las obligaciones que provengan de los ttulos de deudas emitidos con cargo al mismo, sin perjuicio de lo establecido en el inciso cuarto de este artculo. El derecho de prenda general de los tenedores de ttulos de deuda emitidos por las sociedades, se reduce exclusivamente a los activos del respectivo patrimonio separado, sin perjuicio de las cauciones reales o personales, otorgadas por terceros o que graven el patrimonio comn de la sociedad. Los acreedores del patrimonio separado estn conformados exclusivamente por los tenedores de ttulos de deuda que integran la emisin respectiva y, en su caso, por el custodio de los valores del patrimonio, el representante de los tenedores de ttulos y el administrador de los activos del patrimonio, por las remuneraciones que se les adeuden. No obstante lo dispuesto en los incisos anteriores, en la escritura de emisin se podr autorizar a los acreedores del patrimonio separado para que puedan cobrar, en cualquier circunstancia, el saldo impago de sus crditos sobre el patrimonio comn, concurriendo con los dems acreedores generales. En tal evento, y en caso de declararse la quiebra de la sociedad, los acreedores del patrimonio separado se considerarn tambin valistas en ese patrimonio comn, si no se hubieran pagado sus acreencias con el patrimonio separado y siempre que sus crditos n hubieran sido garantizados especialmente mediante pactos o cauciones especficas por la sociedad. Artculo 139.- La sociedad llevar un registro especial por cada patrimonio separado que constituya, y dejar constancia en l de los ttulos de deuda que emita. La contabilidad del patrimonio comn y las contabilidades de cada uno de los patrimonios separados que la sociedad administre, sern llevadas en forma independiente. Artculo 140.- Con la aprobacin del representante de los tenedores de ttulos de deudas, la sociedad podr retirar bienes que conformen los activos del patrimonio separado para llevarlos a su patrimonio comn, en la forma que se establezca en los respectivos contratos de emisin, siempre y cuando existan activos que excedan los mrgenes establecidos en dicho contrato. Si el representante de los tenedores de ttulos de deuda no diere su aprobacin, el emisor podr recurrir al tribunal arbitral de conformidad al contrato de emisin. El representante de los tenedores de deuda no podr denegar el retiro del patrimonio separado respectivo, del dinero necesario para solventar los impuestos o sanciones tributarias que tuvieren su origen en los resultados provenientes de la gestin de dicho patrimonio separado o que afectaren a los activos o ttulos de deuda del patrimonio separado. Artculo 141.- Estas sociedades podrn administrar directamente los bienes integrantes de los patrimonios

Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO

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separados que posean o encargar esta gestin a un banco, sociedad financiera, administradora de mutuos hipotecarios endosables de que trata el artculo 21 bis del decreto con fuerza de ley 251, de 1931, u otras entidades que autorice la Superintendencia. Los ttulos de crdito y valores que integren el activo de los patrimonios separados debern ser entregados en custodia a bancos, sociedades financieras, empresas de depsito y custodia de valores u otras entidades expresamente autorizadas por la ley. Artculo 142.- El costo de administracin y custodia de los patrimonios separados, la remuneracin del representante de los tenedores de ttulos de deuda y los dems gastos necesarios que especficamente se indiquen en la escritura de emisin, sern de cargo de dichos patrimonios, debiendo constar los montos mximos a cobrar en la respectiva escritura. Lo anterior es sin perjuicio de que los patrimonios separados deban poner a disposicin del patrimonio comn de la sociedad los recursos necesarios para solventar las cargas tributarias a que se refiere el inciso final del artculo 140. Artculo 143.- El contrato de emisin deber contener normas especiales sobre: a) Custodia de los ttulos representativos de las inversiones de los patrimonios separados; b) La administracin de los excedentes a que se refiere el artculo 140; c) El rescate anticipado de los ttulos de deuda de la emisin o la sustitucin de los bienes que formen el activo del patrimonio separado, en el caso que los crditos que lo integren fueran pagados anticipadamente en forma voluntaria por el deudor, o porque el acreedor lo haya exigido, por razones legales o contractuales que autoricen, y los casos en que el emisor podr cambiar los activos, siempre que los nuevos activos renan caractersticas similares a aquellos que sustituyen; d) Formas y sistemas de comunicacin de la sociedad con los tenedores de ttulos, y e) La opcin del acreedor a cobrar el eventual saldo impago de su crdito, en el patrimonio comn del emisor. Artculo 144.- Corresponde a la Superintendencia regular mediante normas de aplicacin general, materias relativas a: a) Los elementos mnimos que deben contener los contratos de administracin de los bienes que conformen el activo de los patrimonios separados; b) Las normas a que deben sujetarse la contabilidad de la sociedad y de cada uno de los patrimonios separados, y c) Las obligaciones de informacin que tendrn el representante de tenedores de ttulos de deuda y la sociedad emisora, con los inversionistas, pblico en general y la Superintendencia.

N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19623 Art. 1 N6 D.O. 26.08.1999

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19623 Art. 1 N7 D.O. 26.08.1999 NOTA

NOTA: El N7 del artculo 1 de la LEY 19623, derog la letra a) de este artculo, pasando las anteriores letras b), c) y d) a ser a), b) y c), respectivamente, como aparece en este texto actualizado. Artculo 144 bis.- La Superintendencia podr autorizar, mediante norma de carcter general, emisiones

LEY 19623 Art. 1 N8

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de bonos con formacin de patrimonios separados utilizando un procedimiento que contemple una escritura pblica general que establezca la realizacin de dos o ms emisiones, con cargo a activos de una misma naturaleza y bajo similares condiciones, dentro de un perodo determinado de tiempo, no superior a dos aos y que contenga las clusulas generales aplicables a todas las emisiones del perodo y otra que considere las condiciones especficas de la emisin, ambas suscritas por la sociedad emisora y por el representante de los tenedores de bonos. Las menciones propias de cada escritura sern determinadas por la Superintendencia en la norma de carcter general que autorice el procedimiento para este tipo de emisiones. La escritura pblica general podr estipular que uno o ms de los sucesivos patrimonios separados que se formen en virtud de lo establecido en este artculo, se incorporarn dentro de los 30 das siguientes al entero de su activo, a uno de los patrimonios separados ya formados, siempre que se hayan cumplido los requisitos determinados en la escritura pblica general y que el resultado de la operacin no desmejore el grado de inversin vigente de los ttulos emitidos por este ltimo, hechos que debern ser certificados por el representante de los tenedores de ttulo de deuda. El activo de los sucesivos patrimonios separados que se formen pasar a integrar de pleno derecho el activo del patrimonio separado absorbente, desde la fecha en que se tome nota del referido certificado al margen de la inscripcin en el Registro de Valores. Si el patrimonio separado no logra integrarse por no reunir los requisitos establecidos para ello, se mantendr como tal por el tiempo de vigencia de los ttulos de deuda emitidos para su formacin. Artculo 145.- Una vez pagados los ttulos de deuda emitidos contra un patrimonio separado, los bienes y obligaciones que integren los activos y pasivos remanentes, pasarn al patrimonio comn de la sociedad. Artculo 146.- La quiebra de la sociedad slo afectar a su patrimonio comn y no originar la quiebra de los patrimonios separados que haya constituido. Un patrimonio separado no podr ser declarado en quiebra en caso alguno, sino que slo entrar en liquidacin cuando concurra respecto de l alguna de la causales que habran dado origen a la quiebra. La quiebra de la sociedad emisora y de su patrimonio comn, importar la liquidacin del o de los patrimonios separados que haya constituido. La liquidacin de uno o ms de stos no acarrear la quiebra de la sociedad, ni la liquidacin de los otros patrimonios separados. Cuando la sociedad fuere declarada en quiebra, el representante respectivo de los tenedores de ttulos o quien designe la junta de tenedores de ttulos de deuda, administrar y liquidar los patrimonios separados. Dentro del plazo de tres meses contado desde la fecha en que quede ejecutoriada la resolucin que declare la quiebra de la sociedad, slo podr decidirse la enajenacin de cada patrimonio separado como unidad patrimonial conforme a lo prescrito en el artculo 150, requirindose el acuerdo conjunto del liquidador del patrimonio separado y del Sndico que administre la sociedad. A falta de acuerdo y sin otro trmite que la audiencia de las partes, decidir el juez que conozca de la quiebra. Si no fuere posible enajenar cada patrimonio separado como unidad patrimonial dentro del plazo

D.O. 26.08.1999

LEY 19705 Art. 1 N 24 D.O. 20.12.2000

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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indicado en el inciso anterior, el liquidador podr proceder conforme a lo establecido en los artculos 148 y siguientes del presente Ttulo. Artculo 147.- En la liquidacin de un patrimonio separado, ser liquidador el representante de los tenedores de ttulos de deuda o quien designe la junta de tenedores de ttulos de deuda con las facultades y obligaciones que sta le imponga. La sociedad quedar inhibida de pleno derecho de toda facultad de administracin y de disposicin de los bienes que lo integran, quedando radicadas dichas atribuciones en el liquidador. Esta limitacin subsistir hasta la extincin de los crditos que conforman su pasivo. Los regmenes de administracin y de custodia continuarn aplicndose a los activos sujetos a ellos, mientras no sean liquidados en la forma que se indica en este ttulo. La liquidacin de un patrimonio separado no acarrea la terminacin automtica de los correspondientes contratos de administracin o de custodia, sin perjuicio de la facultad del liquidador para ponerles trmino. Los gastos de la liquidacin de un patrimonio separado deben ser pagados con cargo a los bienes que lo integran o con los bienes del patrimonio comn cuando ello se origine por quiebra de la sociedad securitizadora. Para tal efecto stos se considerarn como crditos valistas. Artculo 148.- Declarado en liquidacin un patrimonio separado por cualquier causa, el liquidador citar a junta extraordinaria de tenedores de ttulos de deuda, para que se celebre dentro del plazo de 30 das contado desde la fecha del inicio de la liquidacin, a fin de que resuelva sobre las normas de administracin y liquidacin del patrimonio. Sin perjuicio de cumplir, en todo caso, con lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 147, dichas normas comprendern las siguientes materias: a) la transferencia del patrimonio separado como unidad patrimonial a otra sociedad de igual giro; b) las modificaciones al contrato de emisin, las que podrn comprender la remisin de parte de las deudas o la modificacin de los plazos, modos o condiciones iniciales; c) la forma de enajenacin de los activos del patrimonio separado; d) la continuacin de la administracin del patrimonio separado hasta la extincin de los activos que lo conforman, y e) Cualquier otra materia que determine la junta relativa a la administracin o liquidacin del patrimonio separado. Los acuerdos debern adoptarse con el voto favorable de tenedores de ttulos que representen a lo menos la mayora absoluta de los ttulos emitidos y en circulacin, salvo en el caso de las materias indicadas en la letra b), en que el qurum de acuerdos ser a lo menos, las dos terceras partes de los ttulos emitidos y en circulacin. Si no hubiere qurum para adoptar acuerdos en primera citacin, se deber citar a una nueva junta la cual deber celebrarse dentro de los 30 das siguientes a la fecha fijada para la junta no efectuada y los acuerdos debern adoptarse con el voto favorable de tenedores de ttulos que representen a lo menos la mayora absoluta de los ttulos emitidos y en circulacin, salvo en el caso de las materias indicadas en las letras a) y d), en que el qurum de acuerdos ser LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19389 Art. TERCERO N 4 D.O. 18.05.1995

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la mayora absoluta de los ttulos presentes en la junta, y la letra b), en que el qurum de acuerdos ser, a lo menos, las dos terceras partes de los ttulos emitidos y en circulacin. El liquidador ejercer el giro hasta que se logre la liquidacin del patrimonio, ya sea como unidad patrimonial o en parcialidades o se extingan los activos que conforman el patrimonio separado. Artculo 149.- En todo lo relativo a la liquidacin del patrimonio separado, cualquiera sea la forma en que se realice, sern aplicables en lo que fueran compatibles, las normas sobre liquidacin de sociedades annimas establecidas en la ley N 18.046. Artculo 150.- En la liquidacin de un patrimonio separado, la enajenacin como unidad patrimonial debe comprender todos los bienes y obligaciones que constituyen su activo y pasivo y slo puede efectuarse en favor de otra sociedad regida por este mismo Ttulo. En la sociedad adquirente, por el solo hecho de la adquisicin, se entender constituido un patrimonio separado, sujeto a las disposiciones de este Ttulo, al cual pertenecern los activos adquiridos y este patrimonio se har cargo del servicio de los ttulos de deuda, en las condiciones vigentes en el contrato a la fecha del traspaso. De este cambio en la titularidad del patrimonio separado, deber tomarse razn en el Registro de Valores, al margen de la inscripcin de la emisin de los ttulos de que se trate. Artculo 151.- En caso de disolucin, por cualquier causa, de las sociedades a que se refiere este ttulo, que a la fecha de dicha disolucin an mantuvieran patrimonios separados, la liquidacin de la sociedad ser practicada por la Superintendencia con todas las facultades que la ley le otorga para la liquidacin de las compaas de seguros. La liquidacin puede ser delegada por el Superintendente en uno o ms funcionarios de la Superintendencia o en otras personas siempre que no les afecten las inhabilidades contempladas en los artculos 35 y 36 de la ley N 18.046. La disolucin de la sociedad provocar la liquidacin del o de los patrimonios separados, la cual se efectuar conforme a las reglas establecidas en este ttulo. Los gastos de la liquidacin de la sociedad sern de cargo de su patrimonio comn. A partir del momento en que la sociedad deje de tener patrimonios separados, la liquidacin continuar a su cargo, con arreglo a las reglas generales. En todo caso, la Superintendencia podr autorizar a la sociedad para que practique su propia liquidacin. Artculo 152.- La Superintendencia podr revocar la autorizacin de existencia de las sociedades de que trata este ttulo de acuerdo con sus facultades o en caso de administracin gravemente culpable o fraudulenta. Si el patrimonio comn no cumpliere con las normas establecidas en el artculo 132 de esta ley, la sociedad estar obligada, cada vez que esto ocurra, a completarlo dentro del plazo de 60 das. Si as no lo hiciere, se le revocar la autorizacin de existencia y se proceder a la liquidacin de la sociedad. Artculo 153.- La emisin de ttulos de deuda a LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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LEY 20190

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que se refiere el presente Ttulo estar exenta del impuesto establecido en el artculo 1, N 3, del decreto ley N 3.475, de 1980, sobre Impuesto de Timbres y Estampillas, en la misma proporcin que representen, dentro del total del activo del respectivo patrimonio separado, los documentos que en su emisin, otorgamiento o suscripcin, se hubieren gravado con el impuesto sealado o se encontraren exentos de l. El pago al Fisco de las obligaciones tributarias de la sociedad, cualesquiera fuere su naturaleza u origen, ser de responsabilidad exclusiva de su patrimonio comn y no de la de los patrimonios separados que haya creado o formado. Estos patrimonios debern aportar los recursos necesarios al patrimonio comn de la sociedad, cuando sta lo requiera para dar cumplimiento a lo prescrito en el inciso final del artculo 140. No se considerar renta la diferencia entre el valor de adquisicin de un crdito securitizado y el valor nominal de ste, sino que slo se entender por tal el resultado que provenga de comparar, en su oportunidad, el costo de adquisicin del crdito, debidamente corregido, con el de su recuperacin parcial o definitiva, que se haya producido al efectuarse el cobro efectivo del mismo, o el valor de venta si ste se enajena. Para los efectos de lo dispuesto en el artculo 31 de la Ley sobre Impuesto a la Renta, se considerarn gastos aceptados en la Primera Categora de dicha ley, las provisiones y castigos de los crditos securitizados, incorporados o no a los patrimonios separados, que se encuentren vencidos, as como las remisiones que de ellos se hagan, estn o no vencidos. Las caractersticas que deban reunir las provisiones, remisiones y castigos para que proceda lo dispuesto en esta norma, sern establecidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, previa consulta al Servicio de Impuestos Internos. Las comisiones y otras remuneraciones que las sociedades a que se refiere este Ttulo, paguen a terceros por la administracin y custodia de los bienes integrantes de los patrimonios separados que posean, en los trminos que dispone el inciso primero del artculo 141, estarn exentas del Impuesto al Valor Agregado establecido en el decreto ley N 825, de 1974. TITULO XIX De la Cmara de Compensacin

Art. 6 N 10 D.O. 05.06.2007

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

Artculo 154.- Las bolsas de valores podrn constituir o formar parte de una Cmara de Compensacin, la que tendr por objeto ser la contraparte de todas las compras y ventas de contratos de futuro, de opciones de valores y de otros de similar naturaleza que les autorice la Superintendencia, que se efecten en la respectiva bolsa, a partir del registro de dichas operaciones en la mencionada Cmara. Asimismo, la Cmara administrar, controlar y liquidar las operaciones, posiciones abiertas, cuentas corrientes, mrgenes y saldos disponibles que efecten y mantengan clientes y corredores en estos mercados. Artculo 155.- Las Cmaras estarn sujetas a las siguientes reglas: a) Debern constituirse como sociedades annimas especiales de conformidad a lo establecido en el artculo 126 de la ley N 18.046, y les sern aplicables en lo que no fueren incompatibles con las disposiciones

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de la presente ley, las normas aplicables a las sociedades annimas abiertas y las normas de carcter general dictadas por la Superintendencia. En su nombre debern incluir la expresin "Cmara de Compensacin"; b) Tendrn como objeto exclusivo el indicado en el artculo anterior; c) El capital mnimo pagado, expresado en pesos, no podr ser inferior al equivalente en dinero efectivo, a quince mil unidades de fomento; d) Tendrn un directorio integrado por 5 miembros a lo menos, que podrn ser o no accionistas, pudiendo ser reelegidos; a) Las acciones sern nominativas y sin valor nominal; f) Slo podrn estar constituidas por bolsas de valores y sus respectivos corredores; g) Tendrn un tribunal arbitral integrado por a lo menos 3 miembros, encargado de aplicar las medidas disciplinarias que contemplen sus estatutos y las que se indican en esta ley; sin perjuicio de las otras facultades que a ste se le otorguen en el estatuto; y h) A lo menos 30% de las utilidades de cada ejercicio se destinar a formar un Fondo de Contingencia, que tendr por objeto cubrir obligaciones pendientes derivadas de operaciones registradas en la Cmara. Lo anterior ser obligatorio hasta que el Fondo sea equivalente al capital y reservas de la cmara. Artculo 156.- Las Cmaras tendrn las siguientes funciones: a) Emitir y registrar los contratos de las operaciones de futuro y de opciones y ser la contraparte de los mismos; b) Recibir de los corredores los mrgenes iniciales, dineros y valores correspondientes y acreditar los mismos en las respectivas cuentas corrientes. Los mrgenes que constituyan los contratantes con una cmara de compensacin, para responder de sus obligaciones, especialmente la de cubrir las diferencias de precios que se produzcan en los contratos de futuros y opciones, se podrn constituir transfirindole en dominio el bien respectivo, que se detentar por la cmara a nombre propio. Cuando fuere necesario hacer efectivo dichos mrgenes, la cmara los realizar extrajudicialmente, actuando como seor y dueo, pero rindiendo cuenta como encargada fiduciaria de su contraparte. Lo anterior es sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 179 de la presente ley; c) Actualizar diariamente las posiciones abiertas de los clientes, debiendo ajustar los mrgenes, establecer las variaciones diarias de precios y cargar o abonar a cada cuenta corriente las prdidas o ganancias correspondientes; d) informar a los corredores la falta o el exceso de margen y de los saldos de las cuentas corrientes de sus clientes, al igual que la necesidad que stos completen el margen, cuando corresponda; e) Ordenar a los corredores el cierre parcial o total de las posiciones abiertas de sus clientes por no cumplir stos con los requerimientos de margen o coberturas; f) Liquidar, en la fecha de vencimiento, las posiciones abiertas del contrato que vence, disminuyendo el margen correspondiente y cargando o abonando las prdidas o ganancias producidas, y g) Las dems que establezca la reglamentacin interna de la respectiva cmara con la autorizacin de la Superintendencia. Artculo 157.- Con el solo registro de una operacin en la Cmara, se entienden celebrados los contratos de LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO

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futuro y de opciones en su caso, entre la Cmara y cada una de las partes de la respectiva negociacin. Los contratos registrados no podrn ser posteriormente transferidos. Toda cesin, traspaso u otro acto de comercio deber ejecutarse mediante un nuevo contrato. Artculo 158.- Las garantas especiales comprendidas en cada contrato sern liberadas en el momento en que las operaciones se hayan liquidado por cumplimiento de sus condiciones. En aquellos casos de liquidacin en parcialidades, las garantas se liberarn en forma proporcional a la liquidacin. Artculo 159.- Sin perjuicio de las facultades de la Superintendencia, el Tribunal Arbitral de la Cmara de Compensacin podr aplicar a los corredores que operen en la Cmara las sanciones de amonestacin por escrito, multa de 50 a 500 unidades de fomento, a beneficio del respectivo fondo de contingencia, suspensin temporal de hasta por 30 das y expulsin de la Cmara, siempre que incurra en alguna de las siguientes infracciones: 1) Incumplimiento de las obligaciones que se deriven de los contratos registrados en la Cmara que se transen por su intermedio. 2) No constituir oportunamente los mrgenes generales o especiales que se exijan para los contratos registrados en la Cmara o no constituir las garantas particulares que sta establezca. 3) Proporcionar a la Cmara datos o informes incompletos o errneos sobre los contratos que intermedian o sobre su situacin financiera. 4) infringir las normas de operaciones de la Cmara establecida en sus estatutos o en el Reglamento interno. Quienes hubieran sido sancionados por el Tribunal Arbitral podrn solicitar, dentro de los cinco das hbiles siguientes a la notificacin de la medida, revisin de la sancin ante el directorio de la Cmara. Artculo 160.- Corresponde a la Superintendencia fiscalizar y supervigilar el funcionamiento y actuaciones de las Cmaras de Compensacin que se establezcan, de acuerdo a las facultades y atribuciones que le confieren esta ley, su ley orgnica y las dems leyes de su competencia, en especial, las referidas a las bolsas de valores. Para establecer y operar una cmara de compensacin, se requerir la autorizacin previa de la Superintendencia, quien aprobar sus reglamentos y normas que se dicten para su funcionamiento y en su caso, las modificaciones a los mismos. Dicho Organismo estar facultado para rechazar o proponer modificaciones a los proyectos de reglamentos y normas, dentro de un plazo de 90 das contados desde su presentacin. En los casos en que la Superintendencia proponga modificaciones, el transcurso del plazo se suspender desde la fecha de la comunicacin que contenga dicha proposicin y slo se reanudar cuando se haya cumplido con dicho trmite. Subsanados los defectos o atendidas las observaciones formuladas, en su caso, y vencido el plazo anteriormente indicado, la Superintendencia deber autorizar los reglamentos o normas presentados, dentro del quinto da. TITULO XX De la responsabilidad de las sociedades administradoras

N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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LEY 19301

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de fondos fiscalizados por la Superintendencia

Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

Artculo 161.- La sociedad administradora de cualquier fondo fiscalizado por la Superintendencia, deber efectuar todas las gestiones que sean necesarias, con el cuidado y la diligencia que los hombres emplean ordinariamente en sus propios negocios, para cautelar la obtencin de una adecuada combinacin de rentabilidad y seguridad de las inversiones del fondo. La sociedad administrar cada fondo, atendiendo exclusivamente a la mejor conveniencia de ste y a que todas y cada una de las operaciones de adquisicin y enajenacin de activos que efecte por cuenta del mismo, se hagan en el mejor inters del fondo. La administradora responder hasta de la culpa leve por los perjuicios que causaren al fondo por incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones. La administradora podr demandar a las personas que le hubieran ocasionado perjuicio al fondo, pudiendo reclamar indemnizaciones por los daos causados, en juicio sumario. La sociedad administradora estar obligada a indemnizar al fondo por los perjuicios que ella o cualquiera de sus dependientes o personas que le presten servicios le causaren, como consecuencia de la ejecucin u omisin, segn corresponda, de cualquiera de las actuaciones prohibidas a que se refiere este artculo y el 162. Las personas antes mencionadas que hubieran participado en tales actuaciones sern solidariamente responsables del reembolso, que incluir el dao emergente y el lucro cesante. Los auditores externos de la administradora debern pronunciarse acerca de los mecanismos de control interno que sta se imponga, para velar por el fiel cumplimiento de este artculo y las prohibiciones a que se refiere el artculo 162, como tambin sobre los sistemas de informacin y archivo, para registrar el origen, destino y oportunidad de las transacciones que se efecten con los recursos de cada fondo. Artculo 162.- Son contrarias a la presente ley y las siguientes actuaciones u omisiones, en su caso, efectuadas por las administradoras: a) las operaciones realizadas con los bienes del fondo para obtener beneficios, directos o indirectos; b) el cobro de cualquier servicio al fondo, no autorizado por la ley, el contrato o los reglamentos internos, o en plazos y condiciones distintas a las que en ellos se establezca; c) el cobro al fondo de cualquier servicio prestado por personas relacionadas a la administracin del mismo; d) la utilizacin en beneficio propio o ajeno, de informacin relativa a operaciones por realizar por el fondo, con anticipacin a que stas se efecten; e) la comunicacin de informacin esencial relativa a la adquisicin, enajenacin o mantencin de activos por cuenta del fondo, a personas distintas de aquellas que estrictamente deban participar en la operaciones respectivas, en representacin de la administradora o del fondo; f) la adquisicin de activos que haga la administradora para s, dentro de los 5 das siguientes a la enajenacin de stos, efectuada por ella, por cuenta del fondo, si el precio de compra es inferior al existente antes de dicha enajenacin. Tratndose de activos de baja liquidez, este plazo ser de 60 das; g) la enajenacin de activos propios que haga la administradora dentro de los 5 das siguientes a la

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adquisicin de stos por cuenta del fondo, si el precio es superior al existente antes de dicha adquisicin. Tratndose de activos de baja liquidez, este plazo ser de 60 das; h) la adquisicin o enajenacin de bienes por cuenta del fondo en que acte para s como cedente o adquirente la administradora o un fondo privado, de los del Ttulo VII de la ley N 18.815, bajo su administracin o de una sociedad relacionada a ella. Asimismo, la adquisicin o enajenacin de bienes por cuenta del fondo a personas relacionadas con la administradora o a fondos administrados por ella o por sociedades relacionadas, salvo que sta se lleve a cabo en mercados formales, conforme a los requisitos y condiciones que establezca la Superintendencia, mediante norma de carcter general, e i) las enajenaciones o adquisiciones de activos que efecte la administradora, si resultaren ser ms ventajosas para sta que las respectivas enajenaciones o adquisiciones de stos, efectuadas en el mismo da, por cuenta del fondo. Salvo si se entregaran al fondo, dentro de los dos das siguientes al de la operacin, la diferencia de precio correspondiente. Para los efectos de este Ttulo, la expresin administradora comprender tambin cualquier persona que participe en las decisiones de inversin del fondo o que en razn de su cargo o posicin, tenga acceso a informacin de las inversiones del fondo. Se entender por activos, aquellos que sean de la misma especie, clase, tipo, serie y emisor. Se entender por activos de baja liquidez aquellos que no se transan frecuentemente y en volmenes significativos de los mercados secundarios formales. La Superintendencia determinar por norma de carcter general los activos de baja liquidez. No obstante las sanciones administrativas, civiles y penales que correspondan y el derecho a reclamar perjuicios, los actos o contratos realizados en contravencin a las prohibiciones anteriormente sealadas, se entendern vlidamente celebrados. Artculo 163.- Mediante norma de carcter general, la Superintendencia determinar los activos de baja liquidez en que no podrn invertir su patrimonio las sociedades administradoras de fondos fiscalizadas por ella. TITULO XXI De la informacin privilegiada

LEY 19769 Art. 3 N 1 D.O. 07.11.2001

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

Artculo 164.- Para los efectos de esta ley, se entiende por informacin privilegiada cualquier informacin referida a uno o varios emisores de valores, a sus negocios o a uno o varios valores por ellos emitidos, no divulgada al mercado y cuyo conocimiento, por su naturaleza, sea capaz de influir en la cotizacin de los valores emitidos, como asimismo, la informacin reservada a que se refiere el artculo 10 de esta ley. Tambin se entender por informacin privilegiada, la que se posee sobre decisiones de adquisicin, enajenacin y aceptacin o rechazo de ofertas especficas de un inversionista institucional en el mercado de valores. Artculo 165. Cualquier persona que en razn de su cargo, posicin, actividad o relacin con el respectivo emisor de valores o con las personas sealadas en el artculo siguiente,

Ley 20382 Art. 1 N 25 D.O. 20.10.2009

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posea informacin privilegiada, deber guardar reserva y no podr utilizarla en beneficio propio o ajeno, ni adquirir o enajenar, para s o para terceros, directamente o a travs de otras personas los valores sobre los cuales posea informacin privilegiada. Asimismo, se les prohbe valerse de la informacin privilegiada para obtener beneficios o evitar prdidas, mediante cualquier tipo de operacin con los valores a que ella se refiera o con instrumentos cuya rentabilidad est determinada por esos valores. Igualmente, se abstendrn de comunicar dicha informacin a terceros o de recomendar la adquisicin o enajenacin de los valores citados, velando para que esto tampoco ocurra a travs de subordinados o terceros de su confianza. No obstante lo dispuesto precedentemente, los intermediarios de valores que posean la informacin privilegiada a que se refiere el artculo anterior, podrn hacer operaciones respecto de los valores a que ella se refiere, por cuenta de terceros, no relacionados a ellos, siempre que la orden y las condiciones especficas de la operacin provenga del cliente, sin asesora ni recomendacin del intermediario, y la operacin se ajuste a su norma interna, establecida de conformidad al artculo 33. Para los efectos del inciso segundo de este artculo, las transacciones se entendern realizadas en la fecha en que se efecte la adquisicin o enajenacin, con independencia de la fecha en que se registren en el emisor. Artculo 166. Se presume que poseen informacin privilegiada las siguientes personas: a) Los directores, gerentes, administradores, ejecutivos principales y liquidadores del emisor o del inversionista institucional, en su caso. b) Las personas indicadas en la letra a) precedente, que se desempeen en el controlador del emisor o del inversionista institucional, en su caso. c) Las personas controladoras o sus representantes, que realicen operaciones o negociaciones tendientes a la enajenacin del control. d) Los directores, gerentes, administradores, apoderados, ejecutivos principales, asesores financieros u operadores de intermediarios de valores, respecto de la informacin del inciso segundo del artculo 164 y de aquella relativa a la colocacin de valores que les hubiere sido encomendada. Tambin se presume que poseen informacin privilegiada, en la medida que tuvieron acceso directo al hecho objeto de la informacin, las siguientes personas: a) Los ejecutivos principales y dependientes de las empresas de auditora externa del emisor o del inversionista institucional, en su caso. b) Los socios, gerentes administradores y ejecutivos principales y miembros de los consejos de clasificacin de las sociedades clasificadoras de riesgo, que clasifiquen valores del emisor o a este ltimo. c) Los dependientes que trabajen bajo la direccin o supervisin directa de los directores, gerentes, administradores, ejecutivos principales o liquidadores del emisor o del inversionista institucional, en su caso. d) Las personas que presten servicios de asesoras

Ley 20382 Art. 1 N 26 a) D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 26 b) D.O. 20.10.2009 LEY 19389 Art. TERCERO N 5 D.O. 18.05.1995

Ley 20382 Art. 1 N 27 D.O. 20.10.2009

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permanente o temporal al emisor o inversionista institucional, en su caso, en la medida que la naturaleza de sus servicios les pueda permitir acceso a dicha informacin. e) Los funcionarios pblicos dependientes de las instituciones que fiscalicen a emisores de valores de oferta pblica o a fondos autorizados por ley. f) Los cnyuges o convivientes de las personas sealadas en la letra a) del inciso primero, as como cualquier persona que habite en su mismo domicilio. Artculo 167. Las personas que en razn de su cargo o posicin, posean, hayan tenido o tengan acceso a informacin privilegiada, obtenida directamente del emisor o inversionista institucional, en su caso, o a travs de las personas indicadas en el artculo anterior, estarn obligadas a dar cumplimiento a las normas de este Ttulo aunque hayan cesado en la relacin o posicin respectiva. Artculo 168.- Los intermediarios de valores cuyos directores, administradores, apoderados, gerentes ejecutivos principales u operadores de rueda, participen en la administracin de un emisor de valores de oferta pblica, mediante su desempeo como directores, administradores, gerentes ejecutivos principales o liquidadores de este ltimo, o de su matriz o coligante, quedarn obligados a informar a sus clientes de esta situacin en la forma que determine la Superintendencia y debern abstenerse de realizar para s o para terceros relacionados, cualquier operacin o transaccin de acciones emitidas por dicho emisor. Se exime de la prohibicin sealada precedentemente a aquellos intermediarios que sean sociedades filiales del emisor de acciones, siempre que ambos tengan exclusivamente en comn directores y stos no participen directamente en sus decisiones de intermediacin.

Ley 20382 Art. 1 N 28 D.O. 20.10.2009 LEY 19389 Art. TERCERO N 7 D.0. 18.05.1995 Ley 20382 Art. 1 N 29 D.O. 20.10.2009 NOTA

NOTA: El Artculo Sexto de la LEY 19389, publicada el 18.05.1995, orden suspender la vigencia de lo dispuesto en el presente, por un plazo de 90 das, a contar de su publicacin. Artculo 169.- Las actividades de intermediarios de valores y las de las personas que dependen de dichos intermediarios, que acten como operadores de mesas de dinero, realicen asesoras financieras, administracin y gestin de inversiones y, en especial, adopten decisiones de adquisiciones, mantencin o enajenacin de instrumentos para s o para clientes, debern realizarse en forma separada, independiente y autnoma de cualquier otra actividad de la misma naturaleza, de gestin y otorgamiento de crdito, desarrollada por inversionistas institucionales u otros intermediarios de valores. Asimismo, la administracin y gestin de inversiones y, en especial, las decisiones de adquisicin, mantencin o enajenacin de instrumentos para la administradora y los fondos que sta administre, debern ser realizados en forma separada, independiente y autnoma de cualquier otra funcin de la misma naturaleza o de intermediacin de valores, asesora financiera, gestin y otorgamiento de crditos, respecto de otros. Esta limitacin no obstar para que las administradoras de fondos, exclusivamente en las

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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actividades propias de sus giro, puedan compartir recursos o medios para realizarlas. Los directores, administradores, gerentes, apoderados, ejecutivos principales asesores financieros, operadores de mesas de dinero u operadores de rueda de un intermediario de valores, no podrn participar en la administracin de una Administradora de Fondos de terceros autorizada por ley.

Ley 20382 Art. 1 N 30 D.O. 20.10.2009 LEY 19389 Art. TERCERO N 8 D.O. 18.05.1995 NOTA

NOTA: El Artculo Sexto de la LEY 19389, publicada el 18.05.1995, orden suspender la vigencia de lo dispuesto en el presente, por un plazo de 90 das, a contar de su publicacin. Artculo 170.- Los auditores externos que auditen los estados financieros de inversionistas institucionales o de los intermedios de valores, debern pronunciarse acerca de los mecanismos de control interno que aqullos y stos se impongan, para velar por el fiel cumplimiento de las normas de este Ttulo y de lo dispuesto en el inciso primero del artculo 33, como tambin sobre los sistemas de informacin y archivo, para registrar el origen, destino y oportunidad de las transacciones que se efecten con los recursos propios y de terceros que administren o intermedien, en su caso. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, determinar la informacin que debern mantener los inversionistas institucionales y los intermediarios de valores para el cumplimiento de las disposiciones de este Ttulo, y los archivos y registros que debern llevar en relacin a las transacciones con recursos propios, las de sus personas relacionadas y las efectuadas con recursos de terceros que administren. La informacin contenida en esos archivos har fe en contra de los obligados a llevarlos.

LEY 19389 Art. TERCERO N 9 D.O. 18.05.1995 Ley 20382 Art. 1 N 31 D.O. 20.10.2009

Artculo 171.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo anterior, las personas que participen en las decisiones y operaciones de adquisicin y enajenacin de valores para inversionistas institucionales e intermediarios de valores y aquellas que, en razn de su cargo o posicin, tengan acceso a la informacin respecto de las transacciones de estas entidades, debern informar a la direccin de su empresa, de toda adquisicin o enajenacin de valores de oferta pblica que ellas hayan realizado, dentro de las 24 horas siguientes a la de la transaccin excluyendo para estos efectos los depsitos a plazo. La empresa deber informar a la Superintendencia en la forma y oportunidad que sta determine, acerca de las transacciones realizadas por todas las personas indicadas, cada vez que esas transacciones alcancen un monto equivalente en dinero a 500 unidades de fomento.

LEY 19389 Art. TERCERO N 10 D.O. 18.05.1995

Ley 20382 Art. 1 N 32 D.O. 20.10.2009

Artculo 172.- Toda persona perjudicada por actuaciones que impliquen infraccin a las disposiciones del presente Ttulo, tendr derecho a demandar indemnizacin en contra de las personas infractoras.

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

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La accin para demandar perjuicios prescribir en cuatro aos contado a partir de la fecha en que la informacin privilegiada haya sido divulgada al mercado y al pblico inversionista. Las personas que hayan actuado en contravencin a lo establecido en este Ttulo, debern entregar a beneficio fiscal, cuando no hubiere otro perjudicado, toda utilidad o beneficio pecuniario que hubieren obtenido a travs de transacciones de valores del emisor de que se trate. Aquel que infrinja lo dispuesto en el artculo 169, ser responsable civilmente de los daos ocasionados al cliente respectivo o a los fondos en su caso, sin perjuicio de las sanciones penales y administrativas que correspondan. TITULO XXII De las Garantas

LEY 20190 Art. 6 N 11 D.O. 05.06.2007

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

Artculo 173.- Las garantas sobre valores de oferta pblica, monedas, oro, plata u otros valores mobiliarios o ttulos de crdito, que tengan por objeto caucionar obligaciones de los corredores de bolsa entre s o con las bolsas de valores o con sus clientes o de cualquiera de stos para con aqullos, por operaciones de corretaje de valores o por las actividades complementarias que se les autorice de conformidad a la ley, se constituirn en la siguiente forma: a) Si la garanta recayere sobre monedas, oro o plata, o ttulos de crdito o valores mobiliarios al portador, la prenda se constituir mediante el otorgamiento de un instrumento privado, firmado por las partes ante un corredor de bolsa que no fuere parte en las obligaciones caucionadas o ante el gerente de la bolsa respectiva, en el que se individualizarn los bienes empeados. Adems, ser esencial la entrega material de los bienes dados en prenda al acreedor o al tercero que de comn acuerdo designen las partes. b) Si la garanta sobre ttulos de crdito o valores mobiliarios emitidos con la clusula "a la orden" o que puedan transferirse mediante su endoso, la prenda se constituir mediante el endoso en garanta del ttulo y la entrega material del mismo, aplicndose lo dispuesto en las leyes Ns 18.092 y 18.552. c) Si la garanta recayere sobre acciones, bonos o valores mobiliarios nominativos, que contengan la clusula de "no endosables", la prenda se constituir mediante el otorgamiento del instrumento privado a que se refiere la letra a) precedente y la entrega material al acreedor de los ttulos pertinentes, en los que se dejar constancia bajo la firma del deudor de su entrega en garanta al acreedor que seale. Si estas acciones, bonos o valores nominativos estuvieren sujetos a inscripcin obligatoria en un Registro, la prenda constituida sobre ellos ser oponible a terceros desde su inscripcin en el competente Registro. No obstante lo anterior, tratndose de garantas sobre los bienes individualizados en esta letra sujetos a inscripcin obligatoria en un Registro, el deudor podr constituirlas en favor del acreedor transfiriendo en dominio el bien respectivo a la bolsa de valores correspondiente, previa aceptacin de sta, la que detentar el bien a nombre propio. Cuando fuere necesario hacer efectiva la garanta, la bolsa de valores la realizar extrajudicialmente, actuando como seor y dueo, pero rindiendo cuenta como encargado fiduciario del constituyente de la garanta. Lo

LEY 19389 Art. TERCERO N 11 D.O. 18.05.1995

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anterior es sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 179. En los casos a que se refiere este Ttulo, no ser necesario notificar al deudor, quien quedar liberado de toda responsabilidad si paga a quien le acredite su condicin de acreedor por la garanta.

Artculo 174.- Las prendas que se constituyan en conformidad a este Ttulo, servirn de garanta a las obligaciones especficas y determinadas que se sealen, a menos que conste expresamente que la prenda se ha constituido en garanta de todas las obligaciones directas que el dueo de la prenda tenga o pueda tener a favor del acreedor prendario y siempre que se trate de aquellas a que alude el artculo anterior. Artculo 175.- Los bienes entregados en prenda de conformidad a los artculos anteriores, ms sus intereses, reajustes, frutos e incrementos de cualquier naturaleza, respondern del pago ntegro de los crditos garantizados, sus reajustes, intereses y costos de cobranza. Estos bienes no reconocern otra garanta o preferencia de cualquier clase o naturaleza que se pretendiere constituir posteriormente sobre ellos y si alguna se constituyere, quedar sin efecto de pleno derecho. A la vez, todos los bienes comprendidos en la prenda en referencia, slo podrn ser embargados en juicios entablados por los acreedores garantizados, en cuanto ejerzan acciones protegidas por la garanta. En caso de quiebra del deudor prendario, los bienes pignorados quedarn excluidos de la masa de bienes del fallido y los acreedores caucionados por esta garanta sern pagados sin aguardar los resultados de la quiebra y sin que sea necesario efectuar ninguna de las reservas que proviene la ley N 18.175, especialmente en su artculo 149. Los acreedores prendarios a que se refiere este Ttulo, podrn sin, ms trmite, ejercer los procedimientos de realizacin de la prenda aludidos en el artculo siguiente y pagarse de sus crditos en el tiempo y forma indicados en dicha disposicin. Artculo 176.- Una vez hechas exigibles cualquiera de las obligaciones garantizadas, el acreedor prendario pondr los bienes prendados a disposicin de una bolsa de valores, para que se proceda a su realizacin en subasta pblica a ms tardar el segundo da hbil siguiente al de su entrega. Los crditos nominativos, cualquiera sea la forma de su otorgamiento y las clusulas que incluyan, se entregarn endosados a la bolsa de valores respectiva por el acreedor garantizado para que pueda perfeccionarse su transferencia. Las garantas sobre acciones, bonos o valores nominativos sujetos a inscripcin obligatoria en un Registro, constituidas conforme al prrafo primero de la letra c) del artculo 173, se realizarn por la bolsa de valores, previa entrega del traspaso firmado por el acreedor prendario y del ttulo de las acciones. En el caso de las garantas constituidas conforme al prrafo segundo de la letra c) del artculo 173, stas se realizarn por la bolsa de valores, actuando sta como seor y dueo, previa solicitud del acreedor garantizado. El producto que se obtenga en la subasta deber entregarse al acreedor al da siguiente hbil al de la

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19389 Art. TERCERO N 12 D.O. 18.05.1995

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realizacin de la prenda y ste proceder de inmediato a efectuar la liquidacin del crdito garantizado, debiendo obtener de la bolsa correspondiente una certificacin que d conformidad a dicha liquidacin. Cumplido lo anterior, se aplicar sin ms trmite los valores obtenidos al pago de la obligacin, entregando en la misma oportunidad el remanente, si lo hubiere, al deudor. Artculo 177.- Si antes de hacerse exigibles las obligaciones garantizadas vencieren los crditos que caucionan su cumplimiento, el acreedor prendario o el depositario de la prenda, segn el caso, podr proceder a su cobro y lo que obtuviere en pago se entender legalmente constituido en prenda, para los fines, con la vigencia y efectos a que se refieren estas disposiciones. El dinero que el acreedor prendario obtuviere de acuerdo a lo dispuesto en el inciso precedente, as como sus frutos e incrementos, sern conservados por el acreedor o por el depositario de los bienes prendados, salvo que las partes hubieren convenido expresamente que se depositen a inters o que el acreedor consienta en la devolucin del dinero a cambio de otros ttulos que garanticen las obligaciones caucionadas. Artculo 178.- Una vez concluido el proceso de realizacin y liquidacin de un prenda en virtud de este Ttulo, quien estimare haber sufrido perjuicios podr demandar en juicio sumario. TITULO XXIII Disposiciones varias

LEY 19389 Art. TERCERO N 13 D.O. 18.05.1995

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994 LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

Artculo 179.- Los agentes de valores, corredores de bolsa, bolsas de valores, bancos, o cualquier otra entidad legalmente autorizada, que mantenga valores por cuenta de terceros pero a nombre propio, deber inscribir en un registro especial y anotar separadamente en su contabilidad estos valores con la individualizacin completa de la o las personas por cuenta de quien los mantiene. Este registro har fe en contra de las personas sealadas, pudiendo los interesados reclamar en todo tiempo sus derechos, valindose de cualquier medio de prueba legal. Las personas indicadas en el inciso anterior que mantengan en su custodia valores de terceros, debern abrir una cuenta destinada al depsito de dichos valores en una empresa de depsito y custodia de valores regulada por la ley N 18.876. No obstante lo anterior, en el caso que los dueos de dichos valores as lo requieran, el intermediario deber abrir cuentas individuales a nombre de aqullos. Las personas antes indicadas podrn ejercer el derecho a voto de los valores bajo su custodia nicamente si han sido autorizados expresamente para ello por el titular al momento de constituirse la referida custodia. En caso de no contar con dicha autorizacin, slo podrn votar si han requerido instrucciones especficas al titular y en aquellos temas respecto de los cuales efectivamente las hubieren recibido. Para ello, podrn dividir su voto incluso en situaciones distintas de las elecciones de directores y debern indicar expresamente al votar cada una de las materias sometidas a consideracin de los inversionistas, el nmero total de acciones propias por las que votan y el nmero total de acciones por cuenta de terceros que votan a favor, en contra o respecto de las que no recibieron

LEY 20190 Art. 6 N 12 D.O. 05.06.2007

Ley 20382 Art. 1 N 33 D.O. 20.10.2009

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instrucciones. Las instrucciones de los dueos debern constar en un registro reservado sujeto al control de la Superintendencia, que contendr la informacin y deber conservarse por el tiempo que sta determine mediante norma de carcter general. Los valores que no puedan ser votados conforme a lo dispuesto en el inciso anterior se considerarn, no obstante, en el clculo del qurum de asistencia en el caso de entidades que no hayan adoptado mecanismos de votacin a distancia autorizados por la Superintendencia. Las personas a que se refiere este artculo slo podrn ejercer el voto de los valores bajo su custodia a travs de sus representantes legales, sus empleados especialmente facultados para ello o sus propios abogados, y no podrn delegarlo en caso alguno a favor de terceros ajenos a ellas. En los juicios en que se persiga la responsabilidad de alguna de las personas indicadas en el inciso primero o la ejecucin forzada de las obligaciones de stas con terceros o con depositantes, no se podr, en caso alguno, embargar, ni decretar medidas prejudiciales o precautorias u otras limitaciones al dominio respecto de los valores que les hubieren sido entregados en depsito. Sin embargo, podrn decretarse tales medidas, de conformidad a las reglas generales, cuando se trate de obligaciones personales de los terceros que le hayan entregado valores en depsito, respecto de los valores de propiedad del tercero respectivo. En ningn caso se podrn embargar ni decretar las medidas mencionadas en el inciso anterior respecto de aquellos valores que se mantengan en depsito que sirvan de respaldo a la emisin de valores representativos de los mismos, mientras mantengan tal calidad.

Artculo 180.- Las acciones civiles que emanen de los derechos establecidos en los Ttulos XVI, XVII y XVIII de esta ley, prescribir en el plazo de 2 aos contados desde la fecha en que stos se hicieran exigibles. Esta prescripcin correr contra toda persona y no admite suspensin alguna. Artculo 181.- Los preceptos de esta ley regularn supletoriamente las materias que tratan las dems leyes del mercado de valores en lo que sean contrarias a las disposiciones de esas leyes y primarn sobre cualquier norma contractual o estatutaria que le fuere contraria. Artculo 182.- El Banco Central de Chile estar facultado para imponer, de acuerdo con el procedimiento indicado en el artculo 50 de su ley orgnica, lmites o restricciones a los cambios en la posicin neta de inversiones de instrumentos en el extranjero que posean los inversionistas institucionales. TITULO XXIV De la oferta pblica de valores extranjeros en el pas Artculo 183.- La oferta pblica de valores extranjeros en Chile, se sujetar a las normas del presente Ttulo y slo podr llevarse a efecto cuando se inscriban en un registro pblico especial, denominado "Registro de Valores Extranjeros", que

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. PRIMERO N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19301 Art. Primero N 18 b) D.O. 19.03.1994

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 20190 Art. 6 N 13 a, i, ii) D.O. 05.06.2007

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llevar la Superintendencia. Asimismo, podr hacerse oferta pblica de certificados representativos de valores emitidos por emisores extranjeros, que se denominarn Certificados de Depsito de Valores, en adelante CDV, y que consisten en ttulos transferibles y nominativos, emitidos en Chile por un depositario de valores extranjeros contra el depsito de ttulos homogneos y transferibles de un emisor extranjero. Para ser ofrecidos pblicamente, los CDV debern inscribirse en el Registro de Valores. Si el registro de los valores subyacentes se hiciere sin el patrocinio de su emisor, la Superintendencia, mediante norma de carcter general, podr circunscribir la transaccin de los respectivos CDV a mercados especiales en que participen los grupos de inversionistas que determine. La Superintendencia regular, mediante normas de carcter general, los requisitos necesarios para obtener la inscripcin de valores extranjeros o CDV, como asimismo, los requisitos mnimos que deber contener el contrato de depsito de valores extranjeros. Se entendern comprendidos para los efectos de este ttulo, dentro del concepto de valores extranjeros, los certificados de depsito representativos de valores chilenos inscritos en el registro de valores, emitidos en el extranjero. Artculo 184.- Corresponder al Banco Central de Chile, en los casos y forma sealadas en la ley N 18.840, Orgnica Constitucional del Banco Central, determinar las normas aplicables a las operaciones de cambios internacionales que se originen como consecuencia de la aplicacin de las disposiciones de este Ttulo. Los valores extranjeros y los CDV slo podrn expresarse en las monedas extranjeras que autorice el Banco Central de Chile y en dichas monedas debern transarse en el mercado nacional, considerndose para todos los efectos legales como ttulos extranjeros. A estas operaciones les ser aplicable lo previsto en el artculo 39 del prrafo octavo del Ttulo III de la Ley Orgnica Constitucional del Banco Central de Chile, cualquiera fuere la naturaleza del ttulo. Artculo 185.- Los CDV podrn canjearse o convertirse en su equivalente a valores extranjeros, as como estos ltimos a aqullos, de acuerdo al contrato de depsito de valores extranjeros suscrito entre el emisor y el depositario de valores extranjeros o, en su caso, de acuerdo al reglamento interno correspondiente. Para los efectos de la emisin de los CDV, slo podrn ser depositarios de valores extranjeros los bancos, sucursales de bancos extranjeros autorizados para operar en Chile y las empresas de depsito de valores, reguladas por la ley N 18.876 y dems personas jurdicas que autorice la Superintendencia, mediante norma de carcter general, en este ltimo caso siempre que se cumplan las siguientes condiciones: a) que el giro principal de tales personas sea la realizacin de inversiones financieras o en activos financieros, con fondos de terceros, y b) que el volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u otras caractersticas, permita calificar de relevante su participacin en el mercado. Artculo 186.- Los valores extranjeros que se inscriban o los que dan origen a los CDV debern ser

LEY 20190 Art. 6 N 13 b) D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 20190 Art. 6 N 14 a) D.O. 05.06.2007

LEY 20190 Art. 6 N 14 b) D.O. 05.06.2007

LEY 20190 Art. 6 N 15

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susceptibles de ser ofrecidos pblicamente en los mercados de valores del pas del respectivo emisor o en otros mercados de valores internacionales. Tambin podrn inscribirse valores extranjeros no susceptibles de ser ofrecidos pblicamente en los mercados de valores del pas del respectivo emisor o en otros mercados de valores internacionales, cuando se cumplan con los requisitos que establezca la Superintendencia mediante norma de carcter general. Artculo 187.- La inscripcin de los valores extranjeros deber ser solicitada por el emisor. No obstante lo anterior, cuando se trate de la emisin de CDV, la inscripcin podr ser solicitada por el emisor o por un depositario de valores extranjeros. Tratndose de valores extranjeros que cumplan con los requisitos exigidos por la Superintendencia mediante norma de carcter general, la inscripcin podr ser solicitada, adems, por un patrocinador de dichos valores. Podrn patrocinar la inscripcin de valores extranjeros, aquellas sociedades que cumplan con los requisitos y condiciones de idoneidad que se determinen en la norma de carcter general. El emisor podr optar entre inscribir los valores extranjeros o los CDV correspondientes. Cuando el emisor haya solicitado la inscripcin de valores extranjeros o de CDV, no podr otro depositario de valores extranjeros solicitar una inscripcin posterior relacionada con el mismo valor extranjero. En caso de que un depositario de valores extranjeros hubiera solicitado una inscripcin de CDV, otro depositario de valores extranjeros podr inscribir otra emisin de CDV relacionada con el mismo valor extranjero, individualizndose esta ltima de manera de distinguirla suficientemente. Artculo 188.- El solicitante de la inscripcin de valores extranjeros o de CDV tendr la obligacin de proporcionar a la Superintendencia y a las bolsas en que stos se coticen en el pas, informacin relacionada a dichos valores que determine la Superintendencia mediante la norma de carcter general a que se refiere el artculo 189. La informacin requerida deber proporcionarse a la Superintendencia y a las bolsas de valores, en el idioma del pas de origen o en el del pas en que se transen esos valores y en idioma espaol, acompaada de una declaracin jurada, del emisor o patrocinante, que certifique que dicha informacin es copia fiel de la informacin proporcionada por el emisor en el extranjero. Sin embargo, tratndose de los valores del inciso segundo del artculo 187, la Superintendencia por norma de carcter general podr establecer requisitos de informacin y de idioma diferentes. INCISO SUPRIMIDO

D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999 LEY 20190 Art. 6 N 16 D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999 LEY 20190 Art. 6 N 17 a) D.O. 05.06.2007 LEY 20190 Art. 6 N 17 b) D.O. 05.06.2007

LEY 20190 Art. 6 N 17 c) D.O. 05.06.2007 LEY 20190 Art. 6 N 18 D.O. 05.06.2007

Artculo 189.- La Superintendencia establecer, mediante normas de carcter general, los procedimientos que permitan la inscripcin y la oferta pblica de valores extranjeros, pudiendo establecer requisitos diferentes segn la naturaleza de los mismos y determinar los mercados en que podrn transarse. La Superintendencia podr eximir de la obligacin de inscripcin a los valores extranjeros correspondientes a emisores bajo la supervisin de

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entidades con las que la Superintendencia haya suscrito convenios de colaboracin, que permitan contar con informacin veraz, suficiente y oportuna sobre los valores extranjeros y sus emisores, en los trminos exigidos en esta ley. La Superintendencia, mediante normas de carcter general, previo informe favorable del Banco Central de Chile, podr autorizar la realizacin de transacciones de valores extranjeros o de CDV, fuera de bolsa. La Superintendencia podr rechazar la inscripcin y registro de un valor extranjero o de los CDV, en casos excepcionales y graves relativos a hechos relacionados con circunstancias que por su naturaleza sea inconveniente difundir pblicamente, pudiendo omitirse su fundamentacin en la resolucin respectiva. En tal caso, los fundamentos omitidos debern darse a conocer reservadamente al Ministerio de Hacienda y al Banco Central, al Consejo de Defensa del Estado, a la Unidad de Anlisis Financiero o al Ministerio Pblico, cuando corresponda. Artculo 190.- El depositario de valores extranjeros tendr la obligacin de poner a disposicin de los titulares de CDV, a ms tardar el siguiente da hbil burstil de recibida, la informacin referida a los beneficios y al ejercicio de los derechos que emanan de los ttulos extranjeros que le proporcione el emisor originario de los mismos. Artculo 191.- Para la transferencia y transmisin de toda clase de valores extranjeros, se estar a las reglas aplicables a la naturaleza del ttulo, las cuales debern indicarse en los antecedentes que determine la norma a que se refiere el artculo 189. Tratndose de la transferencia y transmisin de CDV, se aplicarn las normas nacionales sobre adquisicin, cesin, traspaso y enajenacin de las acciones de sociedades annimas abiertas. El Banco Central de Chile podr determinar las condiciones y modalidades en que debern efectuarse las operaciones de cambios internacionales relativas a los valores a que se refiere el presente Ttulo, en conformidad con las facultades que le confiere su Ley Orgnica Constitucional. Artculo 192.- El depositario de valores extranjeros llevar un registro en los trminos que seala el artculo 179 y, para efectos de este Ttulo, ejercer los derechos y tendr la representacin de los titulares de los mismos. La Superintendencia estar facultada para establecer requisitos adicionales, conforme a la naturaleza de los ttulos de que se trate. En los juicios en que se persiga la responsabilidad de un depositario o la ejecucin forzada de sus obligaciones con terceros o con depositantes, no se podr, en caso alguno, decretar embargos, medidas prejudiciales o precautorias u otras limitaciones al dominio respecto de los valores extranjeros que le hubieren sido entregados en depsito. Tampoco podrn decretarse tales medidas respecto de dichos valores extranjeros cuando se trate de obligaciones personales de los emisores depositantes de los valores correspondientes. Artculo 193.- La oferta pblica de valores extranjeros en Chile, emitidos por organismos internacionales o supranacionales, o Estados

LEY 20190 Art. 6 N 19 D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 20190 Art. 6 N 20 D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

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extranjeros, segn corresponda, o de CDV representativos de aqullos, deber sujetarse a las normas que fije la Superintendencia, mediante una disposicin de carcter general. En todo caso, slo podr llevarse a efecto cuando cualquiera de dichos ttulos se inscriban en el registro a que se refiere el artculo 183. Artculo 194.- La Superintendencia podr suspender o cancelar la inscripcin de un valor en el Registro de Valores Extranjeros cuando no se cumpla con lo establecido en el artculo 186, o por infraccin de los artculos 14 y 15 de esta ley, en la forma y plazos all establecidos. Artculo 195.- El solicitante de la inscripcin de un CDV no podr pedir que se cancele la inscripcin del mismo en el Registro de Valores mientras no se haya rescatado o retirado todos los CDV del mercado o haya procedido a su canje, debiendo constar tal obligacin en el respectivo contrato de depsito. Artculo 196.- Los emisores extranjeros, intermediarios de valores, depositarios de valores extranjeros y cualquiera otra persona que participe en la inscripcin, colocacin, depsito, transaccin y otros actos o convenciones con valores extranjeros o CDV, regidos por las normas del presente Ttulo y las que dicte la Superintendencia, dependiendo del tipo de inscripcin efectuada, que infrinjan estas mismas disposiciones, estarn sujetos a las responsabilidades que seala el decreto ley N 3.538, de 1980, y las de la presente ley. Artculo 197.- Las operaciones a que se refiere este Ttulo podrn ser desarrolladas por las bolsas de valores a que se refiere el Ttulo VII de esta ley, las que debern reglamentar estas operaciones de acuerdo a las normas de carcter general que dicte la Superintendencia, de conformidad a lo sealado en el artculo 189. Las normas internas que adopten las bolsas en relacin con estas operaciones, se regirn por lo dispuesto en el inciso final del artculo 44. Tambin podrn realizarse estas operaciones en los mercados a que se refiere el artculo 189. Adems de los valores extranjeros y CDV, se podrn transar, de acuerdo a las normas de este Ttulo, las cuotas de fondos de inversin sealadas en la ley N 18.815 y, adems, cualquier otro valor que autorice la Superintendencia. Las operaciones que se realicen de acuerdo con las normas de este Ttulo tendrn el carcter de operaciones de cambios internacionales, para los efectos de lo dispuesto en la Ley Orgnica Constitucional del Banco Central. TITULO XXV De la Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 20190 Art. 6 N 21 D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 20190 Art. 6 N 22 D.O. 05.06.2007

LEY 19601 Art. 1 b) D.O. 18.01.1999

LEY 19705 Art. 1 N 27 D.O. 20.12.2000

LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

Artculo 198.- Se entender que oferta pblica de adquisicin de acciones es aquella que se formula para adquirir acciones de sociedades annimas abiertas o valores convertibles en ellas, que por cualquier medio ofrezcan a los

Ley 20382 Art. 1 N 34 a)

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accionistas de aqullas adquirir sus ttulos en condiciones que permitan al oferente alcanzar un cierto porcentaje de la sociedad y en un plazo determinado. El oferente podr hacer la oferta por acciones de sociedades annimas abiertas, por valores convertibles en ellas o por ambos. En todo caso, la oferta por unos no obliga a formular oferta por los otros. Las disposiciones de este Ttulo se aplicarn tanto a las ofertas que se formulen voluntariamente como a aquellas que deban realizarse conforme a la ley. Cada vez que en este Ttulo se hable de acciones como objeto de la oferta, dicha expresin comprender tambin los valores convertibles en acciones; y cuando se haga referencia a una oferta, se entender que se refiere a una oferta pblica de adquisicin de acciones. La Superintendencia podr eximir del cumplimiento de una o ms normas de este Ttulo, a aquellas ofertas de hasta un 5% del total de las acciones emitidas de una sociedad, cuando ellas se realicen en bolsa y a prorrata para el resto de los accionistas, conforme a la reglamentacin burstil que para este efecto apruebe la Superintendencia. Las personas que efecten ofertas pblicas de adquisicin de acciones, los organizadores y los administradores de la oferta quedarn sujetos en relacin con esas ofertas a la fiscalizacin de la Superintendencia.

D.O. 20.10.2009

Ley 20382 Art. 1 N 34 b) D.O. 20.10.2009

Artculo 199.- Debern someterse al procedimiento de oferta contemplado en este Ttulo, las siguientes adquisiciones de acciones, directas o indirectas, de una o ms series, emitidas por una sociedad annima abierta: a) Las que permitan tomar el control de una sociedad; b) La oferta que el controlador deba realizar de acuerdo a lo dispuesto en el 199 bis, siempre que en virtud de una adquisicin llegue a controlar dos tercios o ms de las acciones emitidas con derecho a voto de una sociedad o de la serie respectiva, y c) Si se pretende adquirir el control de una sociedad que tiene a su vez el control de otra sociedad annima abierta, y que represente un 75% o ms del valor de su activo consolidado, se deber efectuar previamente una oferta a los accionistas de esta ltima conforme a las normas de este Ttulo, por una cantidad no inferior al porcentaje que le permita obtener su control. Se exceptan de las normas precedentes, las siguientes operaciones: 1) Las adquisiciones provenientes de un aumento de capital, mediante la emisin de acciones de pago de primera emisin, que por el nmero de ellas, permita al adquirente obtener el control de la sociedad emisora; 2) La adquisicin de las acciones que sean enajenadas por el controlador de la sociedad, siempre que ellas tengan presencia burstil y el precio de la compraventa se pague en dinero y no sea sustancialmente superior al precio de mercado; 3) Las que se produzcan como consecuencia de una fusin; 4) Las adquisiciones por causa de muerte, y 5) Las que provengan de enajenaciones forzadas. Para los efectos de lo dispuesto en el N 2 del inciso anterior, se entender por: i) Precio de mercado de una accin, aquel que resulte de calcular el promedio ponderado de las transacciones burstiles, que se hayan realizado entre

LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000 Ley 20382 Art. 1 N 35 a) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 35 b) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 35 c) D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 35 d) D.O. 20.10.2009

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el nonagsimo da hbil burstil y el trigsimo da hbil burstil anteriores a la fecha en que deba efectuarse la adquisicin, e ii) Precio sustancialmente superior al de mercado, aquel valor que exceda al indicado en la letra precedente en un porcentaje que determinar una vez al ao la Superintendencia, mediante norma de carcter general, y que no podr ser inferior al 10% ni superior al 15%. La Superintendencia determinar, mediante instrucciones de general aplicacin, las condiciones mnimas que debern reunir las acciones para ser consideradas con presencia burstil. En todo caso, de la aplicacin de estas instrucciones no podr resultar que queden excluidas sociedades en las cuales pudiere invertir un fondo mutuo, de acuerdo a las normas que le sean aplicables a stos. Para los efectos del presente Ttulo, se considerarn como directas aquellas adquisiciones de acciones por personas que acten concertadamente o bajo un acuerdo de actuacin conjunta.

Artculo 199 bis. Si como consecuencia de cualquier adquisicin, una persona o grupo de personas con acuerdo de actuacin conjunta alcanza o supera los dos tercios de las acciones emitidas con derecho a voto de una sociedad annima abierta, deber realizar una oferta pblica de adquisicin por las acciones restantes, dentro del plazo de 30 das, contado desde la fecha de aquella adquisicin. Dicha oferta deber hacerse a un precio no inferior al que correspondera en caso de existir derecho a retiro. De no efectuarse la oferta en el plazo sealado y sin perjuicio de las sanciones aplicables al incumplimiento, nacer para el resto de los accionistas el derecho a retiro en los trminos del artculo 69 de la ley N 18.046. En este caso, se tomar como fecha de referencia para calcular el valor a pagar, el da siguiente al vencimiento del plazo indicado en el inciso primero. No regir la obligacin establecida en el inciso primero, cuando se alcance el porcentaje ah referido como consecuencia de una reduccin de pleno derecho del capital, por no haber sido totalmente suscrito y pagado un aumento dentro del plazo legal, o a causa de una oferta pblica de adquisicin de acciones vlidamente efectuada por la totalidad de las acciones de la sociedad. Tampoco ser aplicable en los casos en que el referido porcentaje se alcance a consecuencia de las operaciones indicadas en el inciso segundo del artculo 199.

Ley 20382 Art. 1 N 36 D.O. 20.10.2009

Artculo 200.- El accionista que haya tomado el control de una sociedad no podr, dentro de los doce meses siguientes contados desde la fecha de la operacin, adquirir acciones de ella por un monto total igual o superior al 3%, sin efectuar una oferta de acuerdo a las normas de este Ttulo, cuyo precio unitario por accin no podr ser inferior al pagado en la operacin de toma de control. Sin embargo, si la adquisicin se hace en bolsa y a prorrata para el resto de los accionistas, se podr adquirir un porcentaje mayor de acciones, conforme a la reglamentacin burstil que para este efecto apruebe la Superintendencia. Artculo 201.- Si dentro del plazo que media entre los 30 das anteriores a la vigencia de la oferta y

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LEY 19705 Art. 1 N 28

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hasta los 90 das posteriores a la fecha de publicacin del aviso de aceptacin dispuesto en el artculo 212, el oferente, directa o indirectamente, haya adquirido o adquiriese de las mismas acciones comprendidas en la oferta en condiciones de precio ms beneficiosas que las contempladas en sta, los accionistas que le hubieren vendido antes o en la oferta tendrn derecho a exigir la diferencia de precio o el beneficio de que se trate, considerando el valor ms alto que se haya pagado. En tales casos, el oferente y las personas que se hubieren beneficiado sern obligadas solidariamente al pago. Durante el perodo de vigencia de la oferta, el oferente no podr adquirir acciones objeto de la oferta a travs de transacciones privadas o en bolsas de valores, nacionales o extranjeras, sino a travs del procedimiento establecido en este Ttulo.

D.O. 20.12.2000 Ley 20382 Art. 1 N 37 D.O. 20.10.2009

Artculo 202.- El oferente deber publicar un aviso informando del inicio de la vigencia de la oferta de adquisicin. El aviso deber ser destacado y publicarse el da previo al inicio de la vigencia de la oferta en, a lo menos, dos diarios de circulacin nacional. El aviso deber contener los antecedentes esenciales para su acertada inteligencia, que la Superintendencia determinar mediante norma de carcter general. Artculo 203.- El oferente deber poner a disposicin de los interesados, a contar de la fecha del aviso de inicio y durante la vigencia de la oferta, un prospecto que contenga todos los trminos y condiciones de la oferta. Una copia del prospecto deber estar a disposicin del pblico en las oficinas de la sociedad por cuyas acciones se hace la oferta, en la oficina del oferente o en la de su representante, si lo hubiere, como asimismo de las sociedades annimas abiertas que sean controladas por aqulla y, de la Superintendencia y de las bolsas de valores. En la misma fecha en que se publiquen los avisos de inicio de la oferta, el oferente deber remitir copias del prospecto a la Superintendencia y a las bolsas de valores. El prospecto deber contener, al menos, las siguientes menciones: a) Individualizacin completa de las personas naturales o jurdicas que efectan la oferta; y en caso de tratarse de estas ltimas, deber indicarse el nombre, cargo y domicilio, de sus directores, gerentes, ejecutivos principales y administradores; participacin en otras sociedades e individualizacin de las personas relacionadas del oferente. Adicionalmente, deber contener una descripcin financiera, jurdica y de los negocios del oferente o de sus controladores efectivos y finales, si fuere el caso. El oferente, en todo caso, deber fijar un domicilio en el territorio nacional. b) Acciones o valores a que se refiere la oferta y nmero de acciones o porcentaje de las acciones emitidas cuya adquisicin mnima es requisito para el xito de la oferta. c) Precio y condiciones de su pago. El precio de la oferta deber ser determinado y podr consistir en dinero o en valores de oferta pblica, que se indicarn en forma precisa. d) Vigencia de la oferta y procedimiento para aceptarla. Se indicarn con precisin aquellos antecedentes o documentos que debern acompaar los

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Ley 20382 Art. 1 N 38 D.O. 20.10.2009

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accionistas interesados, en el momento de entregar sus acciones. e) Forma y oportunidades en que los oferentes adquirieron las acciones que poseen al inicio de la oferta, si fuere el caso; y relaciones existentes con otros controladores de la sociedad o accionistas mayoritarios, en su caso. f) Forma en que el oferente financiar el pago del precio de las acciones que sean adquiridas al final de la oferta. En caso de tener comprometidos crditos o contribuciones de capital, deber proveer los antecedentes necesarios para concluir que existen efectivamente fondos para el pago del precio. Si se tratare de una oferta de canje de valores, deber detallarse la forma en que el oferente ha adquirido o adquirir los valores destinados al canje. g) Monto y forma de la garanta constituida por los oferentes, si la hubiere, e individualizacin del encargado de su custodia, formalizacin y ejecucin. h) Condiciones o eventos que puedan producir la revocacin de la oferta. i) Individualizacin completa y domicilio del tercero que el oferente hubiere designado para que organice o administre la oferta, debiendo precisarse las facultades que se le hayan otorgado. j) Individualizacin completa y domicilio de las personas y profesionales independientes que han asesorado al oferente para la formulacin de su oferta. k) Las dems que disponga la Superintendencia, mediante normas de carcter general.

Artculo 204.- Junto con el lanzamiento de su oferta, el oferente podr incluir en ella una garanta formal de cumplimiento, constituida en la forma sealada en este artculo. Si el oferente optare por constituir la garanta, deber acreditar su constitucin ante la Superintendencia, en trminos que asegure el pago de una indemnizacin de perjuicios mnima y a todo evento a los afectados, en caso de incumplimiento de la obligacin de pago del precio. Esta garanta podr otorgarse mediante boleta bancaria o endoso en garanta de un depsito a plazo tomado en un banco o sociedad financiera de la plaza, prenda sobre valores de oferta pblica o pliza de seguros, la cual quedar en custodia en una institucin bancaria o bolsa de valores. La garanta deber permanecer vigente durante los treinta das siguientes a la publicacin a que se refiere el artculo 212 o al vencimiento del plazo establecido para el pago, si ste fuere posterior. El valor de la garanta no podr ser inferior al 10% del monto total de la oferta. Cualquier controversia que se originare sobre el cumplimiento de la oferta entre el oferente y los accionistas aceptantes, deber ser resuelta por un juez rbitro arbitrador designado por el juez de turno en lo civil con jurisdiccin en el domicilio del oferente y que deber recaer en un abogado con al menos 15 aos de ejercicio. No proceder el nombramiento de comn acuerdo. El rbitro publicar, en la misma fecha, un aviso en el Diario Oficial y otro en el diario en que se anunci la oferta, en los cuales comunicar la constitucin del arbitraje, otorgando un plazo de 30 das para que todos los involucrados en la oferta hagan valer sus derechos. Esta publicacin constituir el emplazamiento legal para todos los efectos procesales. Adems, en la primera resolucin que dicte, fijar el procedimiento a que se sujetar la substanciacin del

LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

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juicio. Los gastos que irrogue la publicacin, otras gestiones que sean necesarias y los honorarios del rbitro, sern costeados con cargo a la garanta, sin perjuicio de lo que se resuelva en materia de costas, debiendo la institucin bancaria o la bolsa de valores poner a disposicin de aqul las cantidades que requiera y que sean suficientes al efecto. Los dineros provenientes de la realizacin de la garanta, cualquiera sea la forma en que se haya constituido, quedarn en prenda, de pleno derecho, en sustitucin de aqulla. El rbitro podr ordenar al tenedor de la garanta, que sta sea depositada a inters en una institucin bancaria, mientras se resuelve el asunto. La sentencia que dicte el rbitro ser oponible a todos los interesados en la oferta, aunque no se hayan apersonado en el juicio. La ejecucin de lo resuelto por el rbitro se har sin ms trmite por la institucin bancaria o bolsa de valores, segn el caso, entregando el valor de la garanta a cada uno de los accionistas, a prorrata de las acciones entregadas en la oferta. Si la sentencia del rbitro fuere condenatoria para el oferente, los accionistas podrn demandar en juicio sumario los dems perjuicios que pudieren acreditar, cuyo monto exceda de la suma cubierta por la garanta. Contra las resoluciones que dicte el rbitro no proceder recurso alguno. Artculo 205.- La vigencia de la oferta ser establecida por el oferente mediante la fijacin de un plazo, que no podr ser inferior a 20 das ni superior a 30 das, salvo que la sociedad tenga inscritas en sus registros a entidades depositarias, en cuyo caso el plazo ser de 30 das, sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 206. Tanto el primero como el ltimo da del plazo comenzarn y terminarn, respectivamente, a la apertura y cierre del mercado burstil en que se encuentren registrados los valores de la oferta. Sin perjuicio de lo anterior, el oferente podr prorrogar la oferta por una sola vez y por un mnimo de 5 das y hasta por 15 das adicionales. Esta prrroga deber comunicarse a los interesados antes del vencimiento de la oferta, mediante un aviso publicado en un mismo da, en los diarios en los cuales se efectuaron las publicaciones del aviso de inicio. LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

Ley 20382 Art. 1 N 39 D.O. 20.10.2009

Artculo 206.- Durante la vigencia de una oferta, podrn presentarse otras ofertas respecto de las mismas acciones a que se refieren las disposiciones anteriores. Estas ofertas se regirn por las normas de este Ttulo y slo tendrn valor cuando sus respectivos avisos de inicio se publiquen, al menos, con 10 das de anticipacin al vencimiento del plazo de la oferta inicial. Los avisos de inicio de las ofertas competidoras debern publicarse en la misma forma dispuesta en el artculo 202. Cuando una oferta se hubiere materializado a travs de una bolsa de valores, las ofertas competidoras debern realizarse bajo el mismo procedimiento y tener su misma fecha de vencimiento. Cuando la oferta no se haya efectuado a travs de una bolsa de valores, las ofertas competidoras podrn fijar su fecha de vencimiento libremente, de acuerdo con las normas del presente ttulo. Sin embargo, en caso de prrroga de la primera oferta, las ofertas competidoras solamente se podrn prorrogar, de acuerdo al artculo anterior, por un plazo tal que coincida con el vencimiento de la prrroga de la primera oferta, de modo que todas ellas terminen en una misma fecha.

LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

Ley 20382 Art. 1 N 40 D.O. 20.10.2009

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No podrn participar en las nuevas ofertas simultneas las personas naturales o jurdicas interesadas como oferentes en aquellas que estn vigentes.

Artculo 207.- Como resultado del anuncio de una oferta, tanto la sociedad emisora de las acciones que son objeto de dicha oferta, como los miembros de su directorio, segn corresponda, quedarn sujetos a las siguientes restricciones y obligaciones: a) No se podr, durante toda la vigencia de una oferta, adquirir acciones de propia emisin; resolver la creacin de sociedades filiales; enajenar bienes del activo que representen ms del 5% del valor total de ste e incrementar su endeudamiento en ms del 10% respecto del que mantena hasta antes del inicio de la oferta. Con todo, la Superintendencia podr autorizar, por resolucin fundada, la realizacin de cualquiera de las operaciones anteriores, siempre que ellas no afecten el normal desarrollo de la oferta. b) La sociedad emisora deber proporcionar al oferente, dentro del plazo de 2 das hbiles contado desde la fecha de la publicacin del aviso de inicio, una lista actualizada de sus accionistas que contenga, al menos, las menciones indicadas en el artculo 7 de la ley N 18.046, respecto de aquellos que se encontraban inscritos en dicho registro en esa fecha. c) Los directores de la sociedad debern emitir individualmente un informe escrito con su opinin fundada acerca de la conveniencia de la oferta para los accionistas. En el informe, el director deber sealar su relacin con el controlador de la sociedad y con el oferente, y el inters que pudiere tener en la operacin. Los informes presentados debern ponerse a disposicin del pblico conjuntamente con el prospecto a que se refiere el artculo 203 y entregarse una copia dentro del plazo de 5 das hbiles contado desde la fecha de la publicacin del aviso de inicio, a la Superintendencia, a las bolsas de valores, al oferente y al administrador u organizador de la oferta, si lo hubiere. Artculo 208.- La oferta deber estar dirigida a todos los accionistas de una sociedad o de la serie de que se trate, en su caso. Si el nmero de acciones comprendidas en las aceptaciones de la oferta supera la cantidad de acciones que se ha ofrecido adquirir, el oferente deber comprarlas a prorrata a cada uno de los accionistas aceptantes. Para este efecto, se calcular un factor de prorrateo que resultar de dividir el nmero de acciones ofrecidas comprar por el nmero total de acciones recibidas. La adquisicin se efectuar slo por el nmero entero de acciones que resulte de la frmula antes descrita. Artculo 209.- En caso de ofertas dirigidas a una serie especfica de acciones, ellas debern ser hechas en iguales condiciones para los accionistas de dicha serie. Si las preferencias o privilegios establecidos para una serie especfica de acciones otorgaren preeminencia en el control de la sociedad, toda oferta que se dirija a dicha serie de acciones, obligar a realizar una oferta conjunta por igual porcentaje respecto de las dems series de acciones de la sociedad. Para los efectos de este artculo, se entender que el

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control de la sociedad podr obtenerse a travs de alguna de las actuaciones sealadas en el artculo 97. Artculo 210.- Las ofertas que se efecten conforme a las disposiciones de este Ttulo sern irrevocables. Sin perjuicio de ello, los oferentes podrn contemplar causales objetivas de caducidad de su oferta, las que se incluirn en forma clara y destacada tanto en el prospecto como en el aviso de inicio. En caso de haberse propuesto por el oferente la adquisicin de un nmero mnimo de acciones, la oferta quedar sin efecto cuando no se logre, circunstancia que estar indicada en forma destacada tanto en el aviso de inicio como en el prospecto a que se refieren las disposiciones precedentes. Lo anterior es sin perjuicio que el oferente redujere su pretensin a los valores recibidos en la fecha de expiracin de sta. Ello ser tambin aplicable en el caso que el comprador condicione resolutivamente la oferta, al evento de ser adquirido un nmero mnimo de acciones de otra sociedad durante una oferta simultnea. Con todo, las ofertas podrn modificarse durante su vigencia slo para mejorar el precio ofrecido o para aumentar el nmero mximo de acciones que se ofreciere adquirir. Cualquier incremento en el precio, favorecer tambin a quienes hubieren aceptado la oferta en su precio inicial o anterior. El oferente podr efectuar nuevas ofertas por las mismas acciones, slo transcurridos 20 das despus que la oferta quedare sin efecto por alguna de las causas contempladas en esta disposicin. Artculo 211.- La aceptacin de la oferta ser retractable, total o parcialmente. Los accionistas que hayan entregado sus acciones podrn retractarse hasta antes del vencimiento del plazo o de sus prrrogas. En tal caso, el oferente o el administrador de la oferta, si lo hubiere, deber devolver los ttulos, traspasos y dems documentacin proporcionada por el accionista tan pronto ste le comunique por escrito su retractacin. Artculo 212.- Al tercer da de la fecha de expiracin del plazo de vigencia de una oferta o de su prrroga, el oferente deber publicar en los mismos diarios en los cuales se efectu la publicacin del aviso de inicio, el resultado de la oferta, desglosando el nmero total de acciones recibidas, el nmero de acciones que adquirir, el factor de prorrateo, si fuere el caso, y el porcentaje de control que se alcanzar como producto de la oferta. Toda esta informacin deber remitirse a la Superintendencia y a las bolsas de valores en la misma fecha en que se publique el aviso de aceptacin. Para todos los efectos legales, la fecha de aceptacin por los accionistas y de formalizacin de cada enajenacin de valores ser la del da en que se publique el aviso de aceptacin. Las acciones que no hubieren sido aceptadas por el oferente sern puestas a disposicin de los accionistas respectivos en forma inmediata por el oferente o por la sociedad, una vez concluido el proceso de inscripcin de las acciones en el Registro de Accionistas, en su caso. Si transcurrido el plazo indicado en el inciso primero, el oferente no hubiere publicado el aviso de resultado, los accionistas podrn retractarse de su aceptacin. En todo caso, la declaracin del oferente no podr otorgarse ms all de los 15 das contados desde la LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

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expiracin de la vigencia de la oferta, incluidas sus prrrogas. Si as no ocurriere, se entender que el oferente ha incurrido en incumplimiento grave de sus obligaciones. Artculo 213.- El oferente deber sealar en la oferta si su propsito es mantener la sociedad sujeta a las normas aplicables a las sociedades annimas abiertas e inscrita en el Registro de Valores, por un plazo o indefinidamente, aun cuando no est obligada legalmente a ello. Artculo 214.- La Superintendencia, conforme a sus facultades, podr formular observaciones y exigir al oferente antecedentes adicionales a los proporcionados, con el objeto que los inversionistas cuenten con la informacin veraz, suficiente y oportuna requerida para decidir si aceptan la oferta. Las deficiencias en la informacin proporcionada o el incumplimiento de los requisitos establecidos en esta ley, facultarn a la Superintendencia para suspender hasta por 15 das el inicio o la continuacin de la oferta. Esta suspensin podr prorrogarse por una vez y por el mismo plazo. Si vencida la prrroga subsisten las causas que la fundaron, la Superintendencia dejar sin efecto la oferta por resolucin fundada. Artculo 215.- No obstante las limitaciones contempladas en las leyes que las regulan, las sociedades administradoras de fondos fiscalizados por la Superintendencia podrn participar como aceptantes respecto de las ofertas pblicas a que se refiere este Ttulo, en representacin de los respectivos fondos, enajenando las acciones correspondientes y ejerciendo todos los derechos que les asistan en tal calidad. Artculo 216.- Las transacciones provenientes de una oferta pblica de adquisicin de acciones podrn ser intermediadas fuera de bolsa por agentes de valores o corredores de bolsa. Si fueren intermediadas por corredores fuera de bolsa, stos debern informar las transacciones a las bolsas de valores de que formen parte para que las incorporen a los sistemas de informacin a los inversionistas. TITULO XXVI De la oferta pblica de acciones o valores convertibles en el extranjero Artculo 217.- Los emisores de valores de oferta pblica estarn autorizados para registrar dichos valores en el extranjero, con el objeto de permitir su oferta, cotizacin y transaccin en los mercados internacionales. LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

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Ley 20382 Art. 1 N 41 D.O. 20.10.2009

Artculo 218.- Los emisores estarn obligados a presentar a la Superintendencia y a las bolsas de valores locales la misma informacin y en iguales plazos que deba presentarse a las autoridades reguladoras extranjeras y mercados internacionales, por los valores que registren, coloquen y transen en dichos mercados. La informacin que deba proporcionarse en idioma

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extranjero se presentar a la Superintendencia y a las bolsas de valores locales, en texto original y con una traduccin efectuada por el propio emisor en idioma espaol, debidamente suscrita por el gerente del emisor. Dicha informacin se tendr como documento autntico para todos los efectos legales, desde que se haga entrega del mismo a la Superintendencia. Artculo 219.- Los tenedores de certificados o valores emitidos contra acciones depositadas, tendrn los mismos derechos que confieren las leyes o los estatutos a todos los accionistas de la sociedad, los que se ejercern a travs de aqullas y por intermedio de la entidad depositaria, la que se ajustar a las estipulaciones del contrato de depsito o a las instrucciones que reciba en cada oportunidad. El depositario de los certificados representativos de los valores, votar en juntas de accionistas en la forma que se haya pactado en el contrato de depsito. En lo no previsto en el contrato, el depositario se estar a las instrucciones recibidas de los respectivos titulares de los valores, por cada una de las materias sealadas en la convocatoria. En caso que el depositario no pudiere votar, las acciones que represente solamente se debern considerar para el clculo del qurum de asistencia. La infraccin de las instrucciones o de la ausencia de las mismas, no invalidar el voto que se haya emitido, pero har responsable al depositario de los perjuicios causados a los titulares de los certificados. TTULO XXVII DE LAS ADMINISTRADORAS GENERALES DE FONDOS LEY 19705 Art. 1 N 28 D.O. 20.12.2000

LEY 19769 Art. 3 N 2 D.O. 07.11.2001 LEY 19769 Art. 3 N 2 D.O. 07.11.2001

Artculo 220.- Se entender por Administradoras Generales de Fondos, en adelante administradoras, a aquellas sociedades annimas especiales que se constituyan para la administracin de fondos mutuos regidos por el decreto ley N 1.328 de 1976, fondos de inversin regidos por la ley N 18.815, fondos de inversin de capital extranjero regidos por la ley N 18.657, fondos para la vivienda regidos por la ley N 19.281 y cualquier otro tipo de fondo cuya fiscalizacin sea encomendada a la Superintendencia. Estas administradoras podrn administrar uno o ms tipos o especies de fondos de los referidos en este artculo, y realizar otras actividades complementarias que les autorice la Superintendencia. Artculo 221.- La administracin de los fondos se har a nombre de cada uno de ellos, por cuenta y riesgo de sus aportantes o titulares de las cuotas o de las cuentas en su caso, de acuerdo con las caractersticas propias de cada uno, establecidas en las normas especiales que los rigen. Artculo 222.- Las administradoras tendrn derecho a ser remuneradas por la administracin de cada fondo, de acuerdo a lo que se establece en la ley especial que rige al fondo de que se trate. Artculo 223.- Las administradoras estarn sujetas a las siguientes normas especiales:

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a) Se forman, existen y prueban de conformidad a lo establecido en el artculo 126 de la ley 18.046, sindoles aplicables lo dispuesto en los artculos 127, 128 y 129 de la misma ley; b) Su nombre deber contener la frase "Administradora General de Fondos", no siendo necesario incluir en ella la alusin a cada tipo de fondo administrado; c) Tendrn como objeto exclusivo las actividades a que se refiere el artculo 220 de esta ley; d) Su fiscalizacin corresponder a la Superintendencia, la cual ejercer esta funcin con las atribuciones y facultades que le otorga su Ley Orgnica, como asimismo, con las mismas atribuciones y facultades de que est investida para fiscalizar y sancionar a las sociedades annimas abiertas, a las compaas de seguros y a las sociedades que administran exclusivamente alguno de los tipos de los fondos de su objeto; y e) Les sern aplicables las disposiciones de esta ley, de la ley N 18.046 y las leyes especiales de cada uno de los fondos que administren, as como tambin aquellas disposiciones contenidas en los reglamentos de las leyes correspondientes. Adems, se regirn por las normas que se establezcan en los reglamentos internos y contratos de administracin de cada fondo que administren, segn correspondiere, y por las instrucciones que, a su respecto, dicte la Superintendencia. Se reserva el uso de la expresin "Administradora General de Fondos", a aquellas sociedades que tienen como objeto exclusivo las actividades a que se refiere el artculo 220 de esta ley. En consecuencia, ninguna persona natural o jurdica que no se hubiere constituido conforme a las disposiciones de este Ttulo, como Administradora General de Fondos, podr arrogarse la calidad de tal, o utilizar este nombre en su razn social. Artculo 224.- La responsabilidad por la funcin de administracin es indelegable, sin perjuicio de que las administradoras puedan conferir poderes especiales o celebrar contratos por servicios externos para la ejecucin de determinados actos, negocios o actividades necesarias para el cumplimiento del giro. Cuando se trate de la contratacin de servicios externos, en el reglamento interno o en el contrato de administracin del fondo, segn correspondiere, deber constar claramente la facultad de la administradora para llevar a cabo dichos contratos. Asimismo, deber sealarse en el reglamento interno o en el contrato de administracin, en su caso, si los gastos derivados de las contrataciones sern de cargo de la administradora o del fondo de que se trate y, en este ltimo caso, la forma y poltica de distribucin de tales gastos. Sin embargo cuando dicha contratacin consista en administracin de cartera de recursos del fondo, los gastos derivados de estas contrataciones sern de cargo de la administradora. Artculo 225.- Las administradoras, para obtener la autorizacin de su existencia, debern comprobar ante la Superintendencia un capital pagado, en dinero efectivo, no inferior al equivalente a 10.000 unidades de fomento. En todo momento, estas sociedades debern mantener un patrimonio, a lo menos, equivalente al indicado en el inciso anterior. No obstante, si por cualquier causa se produjere LEY 19769 Art. 3 N 2 D.O. 07.11.2001

LEY 20190 Art. 6 N 23 D.O. 05.06.2007

LEY 19769 Art. 3 N 2 D.O. 07.11.2001

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una prdida o variacin que afectare el cumplimiento del requerimiento patrimonial antes referido, la administradora deber informar de este hecho a la Superintendencia dentro de los 2 das hbiles siguientes de producido el mismo, y estar obligada a restablecer los dficit producidos dentro del plazo que fije la Superintendencia, el cual no podr ser superior a 90 das, salvo que la Superintendencia prorrogue este plazo hasta por otros 90 das. El patrimonio de las administradoras se determinar en la forma que establezca la Superintendencia, mediante norma de carcter general. Artculo 226.- Las administradoras debern constituir una garanta en beneficio del fondo para asegurar el cumplimiento de sus obligaciones por la administracin de fondos de terceros, previo al funcionamiento de cada fondo que administren y hasta su total extincin. Dicha garanta ser por un monto inicial de 10.000 unidades de fomento, y podr constituirse en dinero efectivo, boleta bancaria o pliza de seguro, en la forma y condiciones que establezca la Superintendencia, mediante norma de carcter general. Sin perjuicio de lo anterior, el monto de la garanta deber actualizarse anualmente, para cada fondo, de manera que dicho monto sea siempre equivalente, a lo menos, al indicado en el inciso anterior o al 1% del patrimonio promedio diario del fondo de que se trate, correspondiente al ao calendario anterior a la fecha de su actualizacin, si este ltimo resultare mayor. Artculo 227.- Las administradoras debern designar a un banco como representante de los beneficiarios de la garanta a que se refiere el artculo anterior, quien, a este respecto, slo desempear las siguientes funciones: a) Si la garanta consistiere en depsitos de dinero, la entrega del dinero se har al representante de los beneficiarios. b) Si la garanta consistiere en boleta bancaria o pliza de seguros, el representante de los beneficiarios ser el tenedor de los documentos justificativos de la misma. El banco o compaa de seguros otorgante, deber pagar el valor exigido por tal representante a su simple requerimiento y hasta su monto garantizado. No obstante lo dispuesto en la letra b) precedente y sin que sea necesario acreditarlo a las entidades otorgantes, el representante de los beneficiarios de boletas de garanta, para hacerlas efectivas, deber ser notificado judicialmente del hecho de haberse interpuesto demanda en contra de la administradora caucionada. El dinero proveniente de la realizacin de la boleta bancaria quedar en prenda de pleno derecho en sustitucin de esa garanta, mantenindose en depsitos reajustables por el representante hasta que cese la obligacin de mantener la garanta. Artculo 228.- La Superintendencia dispondr de un plazo de 30 das, contado desde la fecha de presentacin de la solicitud y antecedentes respectivos para pronunciarse sobre ellos. Este plazo se suspender si la Superintendencia, mediante comunicacin escrita, pidiere informacin adicional al peticionario o le solicitare modificar la peticin o rectificar sus LEY 19769 Art. 3 N 2 D.O. 07.11.2001

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antecedentes por no ajustarse a las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas vigentes, reanudndose tan solo cuando se haya cumplido dicho trmite. Subsanados los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso, y vencido el plazo a que se refiere el inciso precedente, la Superintendencia aprobar el reglamento interno o los textos tipo de los contratos, segn corresponda. Con todo, transcurridos 60 das contados desde la presentacin de la solicitud, el peticionario podr solicitar que sta se resuelva con los antecedentes que obran en poder de la Superintendencia. En tal circunstancia, la Superintendencia dentro de 5 das hbiles contados desde la peticin referida, resolver aprobando o rechazando la solicitud, en este ltimo caso por resolucin fundada. Si no se pronunciare dentro de este plazo, se entender rechazada la solicitud. Artculo 229.- Los directores y ejecutivos principales de la administradora debern cumplir con los siguientes requisitos: a) Ser mayor de edad; b) Haber aprobado el cuarto ao medio o acreditar estudios equivalentes; c) No estar sometido a proceso o no haber sido condenado por los delitos establecidos en la presente ley o que merezcan pena aflictiva, y d) No haber sido declarado en quiebra o no haber celebrado convenios judiciales o extrajudiciales con sus acreedores. La Superintendencia, por norma de carcter general, establecer los medios y la forma en que los interesados debern acreditar las circunstancias enumeradas en el presente artculo y los antecedentes que con tal fin debern acompaar. Artculo 230.- Las administradoras acreditarn ante la Superintendencia, previo al inicio de sus funciones, el fiel cumplimiento de todas las formalidades que para su constitucin establece este Ttulo y debern tener aprobado un reglamento general de fondos; el reglamento interno para cada fondo y, en su caso, inscrito el contrato de administracin de a lo menos un fondo, conjuntamente con el contrato de suscripcin de cuotas y el facsmil de ttulo de las mismas, cuando correspondiere. El reglamento general de fondos deber a lo menos contener normas en relacin a la forma y porcentaje de prorrateo de los gastos de administracin entre los distintos fondos; la forma y proporcin en que se liquidarn los excesos de inversin sealados en el artculo 232 de esta ley; la forma en que se resolvern los conflictos que pudieren producirse entre fondos de distinta naturaleza, sus participes o la administracin de los mismos; los beneficios especiales de los partcipes de fondos en relacin al rescate de cuotas y su inmediato aporte en otro fondo administrado por la misma administradora y cualquier otra mencin que se determine. Para iniciar la administracin de un nuevo fondo la Superintendencia deber aprobar previamente el reglamento interno del mismo, el texto tipo del contrato de suscripcin de cuotas, los facsmiles de los ttulos de cuotas o inscriba el contrato de administracin, segn sea el tipo de fondo de que se trate; todo ello, en conformidad con las disposiciones contenidas en cada una de las leyes y reglamentos que los rigen. LEY 19769 Art. 3 N 2 D.O. 07.11.2001

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Artculo 231.- La contabilidad y registro de las operaciones de la administradora deber llevarse separadamente de cada uno de los fondos que administre. Asimismo, las operaciones de cada fondo sern efectuadas por la administradora a nombre de aqul, el cual ser el titular de los instrumentos representativos de las inversiones realizadas y de los bienes adquiridos, los que se registrarn y contabilizarn en forma separada de las operaciones realizadas por la administradora con sus recursos propios, y de las operaciones de otros fondos que administre. La sociedad administradora del fondo deber encargar a una empresa de depsito de valores regulada por la ley N 18.876 el depsito de aquellos instrumentos que sean valores de oferta pblica susceptibles de ser custodiados. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, establecer los ttulos no susceptibles de ser custodiados por parte de las referidas empresas. Asimismo, podr autorizar, en casos calificados, que todos o un porcentaje de los instrumentos del fondo sean mantenidos en depsito en otra institucin autorizada por ley. La Superintendencia establecer, mediante norma de carcter general, la forma en que deber llevarse la custodia y depsito, cuando se trate de valores extranjeros. Artculo 232.- En caso que una sociedad administre ms de un tipo de fondo, las inversiones de stos en acciones de sociedades annimas abiertas y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; en acciones de transaccin burstil, emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras cuya emisin haya sido registrada como valor de oferta pblica en el extranjero; en valores convertibles en acciones de una sociedad; en cuotas de fondos de inversin; en cuotas de fondos de inversin extranjeros cerrados; y en cuotas de fondos mutuos, consideradas en conjunto, no podrn permitir el control directo o indirecto del respectivo emisor. Los excesos de inversin que, en virtud del inciso anterior, se produzcan por causas ajenas a la administradora, debern eliminarse dentro del plazo de tres aos de originados. Si los excesos se debieran a causas imputables a la administradora, debern eliminarse dentro de los seis meses siguientes de producidos, cuando los valores o instrumentos sean de transaccin burstil, o hasta dentro de doce meses, si los excesos correspondieran a valores o instrumentos que no la tengan. En caso que dos o ms administradoras generales de fondos o especiales para un tipo de fondo, pertenezcan a un mismo grupo empresarial, las inversiones de los fondos administrados por stas, en conjunto, debern dar cumplimiento al requisito establecido en el inciso primero. En todo caso, las limitaciones legales de inversin debern ser observadas para cada tipo de fondo en particular, de acuerdo con la ley y reglamentacin especial que los rige. Artculo 233.- Las administradoras podrn decidir la fusin, divisin o transformacin de fondos, en la forma que se establezca en los respectivos reglamentos internos. En todo caso, deber sealarse el qurum para dichos acuerdos y la forma en que se informar a los partcipes. Artculo 234.- La administradora deber informar

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en forma veraz, suficiente y oportuna a los partcipes de los fondos y al pblico en general, sobre las caractersticas esenciales de los fondos que administra, considerando, la poltica de inversin de cada uno de ellos; mercado al cual estn dirigidos; estructura de sus carteras de inversiones; evolucin de la rentabilidad de sus cuotas; remuneracin de la sociedad por su administracin; estructura de comisiones y gastos de operacin que se pueden atribuir al fondo; y sobre cualquier otro hecho relevante relacionado con la administracin. Dicha informacin deber ser difundida por los medios de comunicacin que seale la Superintendencia, mediante norma de carcter general, sealndose claramente el tipo de fondo de que se trate. Asimismo, ser obligacin de la administradora divulgar oportunamente cualquier hecho o informacin esencial respecto de s misma o de los fondos que administre, en los trminos de los artculos 9 y 10 de la presente ley. Artculo 235.- La administradora deber enviar a la Superintendencia, en las oportunidades que sta determine, todos los datos que requiera para imponerse del estado de la administracin de los fondos, de los ingresos producidos y las inversiones y gastos realizados; y, en general, de la forma en que cumple con las obligaciones estatutarias, legales, reglamentarias y las administrativas que les imparta. Artculo 236.- Los directores de la administradora, sin perjuicio de las obligaciones sealadas en la Ley sobre Sociedades Annimas, estarn obligados a velar por que: a) la administradora cumpla con lo dispuesto en el reglamento interno de cada fondo; b) la informacin para los aportantes sea suficiente, veraz y oportuna; c) las inversiones, valorizaciones u operaciones de los fondos se realicen de acuerdo con este Ttulo, con la ley especial que los rige, con su reglamento, con el reglamento interno correspondiente o el contrato, en su caso; d) cada uno de los partcipes de un mismo fondo, reciban un trato igualitario, evitando que la administradora privilegie a unos sobre otros, y e) las operaciones y transacciones que se efecten, sean slo en el mejor inters del fondo de que se trate y en beneficio exclusivo de los partcipes del mismo. Para dar cumplimiento a lo sealado en el inciso anterior, en las sesiones ordinarias de directorio, deber dejarse constancia del tratamiento de las materias antes descritas y de los acuerdos adoptados. Artculo 237.- En las elecciones del directorio de las sociedades, cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos de los fondos de estas administradoras, stas no podrn votar por las siguientes personas: a) Los accionistas que tengan el control de la sociedad o sus personas relacionadas; b) Los accionistas de la administradora que posean el 10% o ms de sus acciones, o sus personas relacionadas; y c) Los directores o ejecutivos de la administradora, o de alguna sociedad del grupo empresarial a que ella pertenezca. Las administradoras podrn actuar concertadamente entre s o con accionistas que no estn afectos a las

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restricciones contempladas en este artculo. No obstante lo anterior, no podrn realizar ninguna gestin que implique participar o tener injerencia en la administracin de la sociedad en la cual hayan elegido uno o ms directores. Las prohibiciones contenidas en el inciso anterior y en las letras b) y c) del inciso primero de este artculo, no se aplicarn respecto de aquellas acciones de propiedad de fondos de inversin regidos por la ley N 18.815 o de fondos de inversin de capital extranjero regidos por la ley N 18.657 Sin perjuicio de lo establecido en la letra a) del inciso primero, las administradoras podrn votar por personas que se desempeen como directores en una sociedad del grupo empresarial al que pertenezca la sociedad en la que se elige directorio, cuando las personas cumplan con lo siguiente: a) Ser persona cuya nica relacin con el controlador del grupo empresarial, provenga de su participacin en el directorio de una o ms sociedades del mencionado grupo. b) Que la persona no haya accedido a los directorios mencionados en la letra a), con el apoyo decisivo del controlador del grupo empresarial o de sus personas relacionadas. Se entender que un director ha recibido apoyo decisivo del controlador cuando, al sustraer de su votacin los votos provenientes de aqul o de sus personas relacionadas, no hubiese resultado electo. En caso que la persona elegida est afecta a las restricciones de este artculo, o se inhabilitare por cualquier causa, cesar de pleno derecho en el cargo, debiendo asumir definitivamente el suplente si lo hubiere, o aquel reemplazante habilitado que designe el directorio. Artculo 238.- Disuelta la administradora por revocacin de la autorizacin de existencia o por cualquier otra causa, se proceder a su liquidacin y a la de los fondos que administre, salvo lo dispuesto en el inciso sexto de este artculo. La liquidacin de la administradora ser practicada por la Superintendencia, con todas las facultades que la ley N 18.046 le confiere a los liquidadores de las sociedades annimas. La liquidacin de los fondos respectivos la practicar, tambin, la Superintendencia, actuando por cuenta y riesgo de los partcipes, aportantes o titulares de cuotas y en su exclusivo inters, estando investida de todas las facultades necesarias para la adecuada realizacin de los bienes del fondo. Las liquidaciones sern practicadas por el Superintendente, por alguno de los funcionarios de su dependencia, o por medio de un delegado de l; siendo los gastos de liquidacin, en todo caso, de cargo de la administradora. Sin perjuicio de lo anterior, la Superintendencia podr autorizar a la administradora para que practique su propia liquidacin, o la de los fondos que administre. La Superintendencia, sea o no con ocasin de la disolucin de la administradora, podr autorizar el traspaso de la administracin de los fondos a otra sociedad de igual giro o del giro exclusivo del respectivo fondo, en las condiciones que determine. Declarada la quiebra de una administradora, el Superintendente o la persona que lo reemplace, actuar como sndico con todas las facultades que al efecto confiere a los sndicos la ley N 18.175, en cuanto fueren compatibles con las disposiciones de

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este Ttulo. TTULO XXVIII DE LAS EMPRESAS DE AUDITORA EXTERNA Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009 Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009

Artculo 239. Para los efectos de esta ley, las empresas de auditora externa son sociedades que, dirigidas por sus socios, prestan principalmente los siguientes servicios a los emisores de valores y dems personas sujetas a la fiscalizacin de la Superintendencia: a) Examinan selectivamente los montos, respaldos y antecedentes que conforman la contabilidad y los estados financieros. b) Evalan los principios de contabilidad utilizados y la consistencia de su aplicacin con los estndares relevantes, as como las estimaciones significativas hechas por la administracin. c) Emiten sus conclusiones respecto de la presentacin general de la contabilidad y los estados financieros, indicando con un razonable grado de seguridad, si ellos estn exentos de errores significativos y cumplen con los estndares relevantes en forma cabal, consistente y confiable. Las referencias hechas en esta u otras leyes a auditores externos inscritos en el registro de la Superintendencia o a expresiones similares, debern entenderse efectuadas a las empresas de auditora externa que se encuentren inscritas en el Registro de Empresas de Auditora Externa que llevar la Superintendencia de conformidad con el presente Ttulo, en adelante el "Registro". Toda empresa de auditora externa podr prestar sus servicios a los emisores de valores y a las sociedades annimas abiertas y especiales, siempre que ella, los socios que suscriban los informes de auditora, los encargados de dirigir la auditora y todos los miembros del equipo de auditora, tengan independencia de juicio respecto de la entidad auditada y cumplan con las disposiciones de este ttulo.

Artculo 240. Las empresas de auditora externa quedarn sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia en lo referido a los servicios de auditora externa, los que slo podrn prestar previa inscripcin en el Registro y mientras se encuentren inscritas en l. La Superintendencia deber efectuar la inscripcin en el Registro una vez que la empresa de auditora externa acredite el cumplimiento de los requisitos legales y de reglamentacin interna. Las empresas de auditora externa, al solicitar su inscripcin en el Registro, debern acompaar copia de su reglamento interno, en el que se establecern, a lo menos, las siguientes materias relativas a la actividad de la empresa: (i) las normas de procedimiento, control y anlisis de auditora; (ii) las normas de confidencialidad, manejo de informacin privilegiada o reservada y la solucin de conflictos de intereses, y (iii) las normas de independencia de juicio e idoneidad tcnica del personal encargado de la direccin y ejecucin de la auditora externa. La Superintendencia, mediante norma de carcter general, podr regular los contenidos esenciales de dichas normas, los estndares mnimos

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de idoneidad tcnica y sus formas de acreditacin. La inscripcin a que se refieren los incisos anteriores podr ser cancelada cuando la Superintendencia as lo resuelva, mediante resolucin fundada y previa audiencia de la empresa de auditora externa afectada, por haber incurrido sta en algunas de las siguientes situaciones: a) Dejar de cumplir con alguno de los requisitos necesarios para la inscripcin. La Superintendencia, en casos calificados, podr otorgar al interesado un plazo para subsanar el incumplimiento, el que en ningn caso podr exceder de 120 das. b) Dejar de desempear la funcin de auditora externa, en los trminos sealados en el artculo 239 de esta ley, por ms de un ao. c) Encontrarse un socio en alguna de las situaciones sealadas en el artculo 241 y mantenerse en ella por ms de noventa das. Adems, dicha inscripcin podr ser cancelada o suspendida hasta por el plazo de un ao en la misma forma sealada en el inciso anterior, cuando las empresas de auditora externa sean responsables de: a) Incurrir en infracciones graves o reiteradas a las obligaciones o prohibiciones que le imponen esta ley, sus normas complementarias u otras disposiciones que los rijan. b) Realizar transacciones incompatibles con las sanas prcticas de los mercados de valores. Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009

Artculo 241. No podrn ser socios de una empresa de auditora: a) Quienes sean funcionarios o trabajadores bajo contrato de trabajo o a honorarios del Banco Central de Chile, de la Superintendencia y de las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras y de Pensiones, as como quienes se encuentren afectos a las inhabilidades y prohibiciones establecidas en los artculos 35 y 36 de la ley N 18.046, exceptuando las labores docentes o acadmicas que puedan quedar incluidas en el N 4 del citado artculo 35. b) Quien haya sido sancionado grave o reiteradamente por la Superintendencia de conformidad al decreto ley N 3.538, de 1980, o al decreto con fuerza de ley N 251, del ao 1931, del Ministerio de Hacienda; o condenado de conformidad a los artculos 59 a 61 de esta ley o al artculo 134 de la ley N 18.046; c) Quien haya sido sancionado grave o reiteradamente por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o por la Superintendencia de Pensiones. d) Quien, al tiempo de ejecutarse los hechos, fuera controlador o administrador de una persona jurdica sancionada de conformidad a las normas citadas en las letras b) y c) precedentes. e) Los administradores de bancos e instituciones financieras, bolsas de valores, intermediarios de valores o de cualquier inversionista institucional y las personas que, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, posean el 5% o ms de su capital. Artculo 242. Las empresas de auditora externa podrn

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desarrollar actividades distintas de las artculo 239, siempre que no comprometan independencia de juicio en la prestacin auditora externa, y previo cumplimiento interno.

sealadas en el su idoneidad tcnica o de los servicios de de su reglamento

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Con todo, las empresas de auditora externa no podrn prestar simultneamente y respecto de una misma entidad de las indicadas en el inciso primero del artculo 239, servicios de auditora externa y cualquiera de los servicios indicados a continuacin: a) Auditora interna. b) Desarrollo o implementacin de sistemas contables y de presentacin de estados financieros. c) Tenedura de libros. d) Tasaciones, valorizaciones y servicios actuariales que impliquen el clculo, estimacin o anlisis de hechos o factores de incidencia econmica que sirvan para la determinacin de montos de reservas, activos u obligaciones y que conlleven un registro contable en los estados financieros de la entidad auditada. e) Asesora para la colocacin o intermediacin de valores y agencia financiera. Para estos efectos, no se entendern como asesora aquellos servicios prestados por exigencia legal o regulatoria en relacin con la informacin exigida para casos de oferta pblica de valores. f) Asesora en la contratacin y administracin de personal y recursos humanos. g) Patrocinio o representacin de la entidad auditada en cualquier tipo de gestin administrativa o procedimiento judicial y arbitral, excepto en fiscalizaciones y juicios tributarios, siempre que la cuanta del conjunto de dichos procedimientos sea inmaterial de acuerdo a los criterios de auditora generalmente aceptados. Los profesionales que realicen tales gestiones no podrn intervenir en la auditora externa de la persona que defiendan o representen. En las sociedades annimas abiertas, solamente cuando as lo acuerde el directorio, previo informe del comit de directores, de haberlo, se permitir la contratacin de la empresa de auditora externa para la prestacin de servicios que, no estando incluidos en el listado anterior, no formen parte de la auditora externa. Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009

Artculo 243. Se presume que carecen de independencia de juicio respecto de una sociedad auditada, las siguientes personas naturales que participen de la auditora externa: a) Las relacionadas con la entidad auditada en los trminos establecidos en el artculo 100. b) Las que tengan algn vnculo de subordinacin o dependencia, o quienes presten servicios distintos de la auditora externa a la entidad auditada o a cualquier otra de su grupo empresarial. c) Las que posean valores emitidos por la entidad auditada o por cualquier otra entidad de su grupo empresarial o valores cuyo precio o resultado dependa o est condicionado, en todo o en parte significativa, a la variacin o evolucin del precio de dichos valores. Se considerar para los efectos de esta letra, los valores que posea el cnyuge y tambin las promesas,

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opciones y los que haya recibido ste en garanta. d) Los trabajadores de un intermediario de valores con contrato vigente de colocacin de ttulos de la entidad auditada y las personas relacionadas de aqul. e) Las que tengan o hayan tenido durante los ltimos doce meses una relacin laboral o relacin de negocios significativa con la entidad auditada o con alguna de las entidades de su grupo empresarial, distinta de la auditora externa misma o de las otras actividades realizadas por la empresa de auditora externa de conformidad con la presente ley. f) Los socios de la empresa de auditora externa, cuando conduzcan la auditora de la entidad por un perodo que exceda de 5 aos consecutivos. Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009

Artculo 244. Se entender que una empresa de auditora externa no tiene independencia de juicio respecto de una entidad auditada en los siguientes casos: a) Si tiene, directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, una significativa relacin contractual o crediticia, activa o pasiva, con la entidad auditada o con alguna de las entidades de su grupo empresarial, distinta de la auditora externa propiamente tal o de las dems actividades permitidas de conformidad al artculo 242. b) Si, en forma directa o a travs de otras entidades, posee valores emitidos por la entidad auditada o por cualquier otra entidad de su grupo empresarial. c) Si ha prestado directamente o a travs de otras personas, cualquiera de los servicios prohibidos de conformidad a lo establecido por el artculo 242 en forma simultnea a la auditora externa.

Artculo 245. En el evento que exista o sobrevenga una causal de falta de independencia de juicio de las que se describen en los artculos precedentes, la empresa de auditora externa deber informar de ello al directorio o al rgano de administracin de la entidad auditada y no podr prestar o continuar prestando sus servicios de auditora externa, salvo en las siguientes circunstancias: a) En los casos del artculo 243, cuando las personas afectadas sean separadas del equipo de auditora y se apliquen medidas correctivas que aseguren el reestablecimiento de la independencia de juicio respecto de la sociedad auditada, o b) En caso que sobrevenga alguna de las causales relativas a falta de independencia del artculo 244 y sta no fuera subsanada dentro de los 30 das siguientes a dicho informe, la empresa de auditora externa podr seguir prestando los servicios contratados para el ejercicio en curso.

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Artculo 246. A las empresas de auditora externa les corresponde especialmente examinar y expresar su opinin profesional e independiente sobre la contabilidad, inventario, balance y otros estados financieros conforme a las Normas de Auditora de General Aceptacin y las instrucciones que imparta la Superintendencia, en su caso. Adicionalmente a lo sealado en el artculo 239, las empresas de auditora externa debern: a) Sealar a la administracin de la entidad auditada y al

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comit de directores, en su caso, las deficiencias que se detecten dentro del desarrollo de la auditora externa en la adopcin y mantenimiento de prcticas contables, sistemas administrativos y de auditora interna, identificar las discrepancias entre los criterios contables aplicados en los estados financieros y los criterios relevantes aplicados generalmente en la industria en que dicha entidad desarrolla su actividad, as como, en el cumplimiento de las obligaciones tributarias de la sociedad y la de sus filiales incluidas en la respectiva auditora. b) Comunicar a los organismos supervisores pertinentes cualquier deficiencia grave a que se refiere el literal anterior y que, a juicio de la empresa auditora, no haya sido solucionada oportunamente por la administracin de la entidad auditada, en cuanto pueda afectar la adecuada presentacin de la posicin financiera o de los resultados de las operaciones de la entidad auditada. c) Informar a la entidad auditada, dentro de los dos primeros meses de cada ao, si los ingresos obtenidos de ella, por s sola o junto a las dems entidades del grupo al que ella pertenece, cualquiera sea el concepto por el cual se hayan recibido tales ingresos, e incluyendo en dicho clculo aquellos obtenidos a travs de sus filiales y matriz, superan el 15% del total de ingresos operacionales de la empresa de auditora externa correspondientes al ao anterior. En el caso de las sociedades annimas abiertas, tras dicho aviso, los servicios de auditora externa slo podrn ser renovados por la junta ordinaria de accionistas por dos tercios de las acciones con derecho a voto y as en todos los ejercicios siguientes, mientras los ingresos de la empresa de auditora externa superen el porcentaje indicado. Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009

Artculo 247. Slo para los fines de la auditora externa, la entidad auditada deber poner a disposicin de la empresa de auditora externa toda la informacin necesaria para efectuar dicho servicio, incluyendo todos los libros, registros, documentos y antecedentes de la entidad y de sus filiales, en su caso. En caso que la informacin puesta a su disposicin sea confidencial o sujeta a reserva, la empresa de auditora externa deber mantenerla en secreto y ser responsable de la revelacin o utilizacin impropia que sus dependientes hagan respecto de ella.

Artculo 248. Toda opinin, certificacin, informe o dictamen de la empresa de auditora externa deber fundarse en tcnicas y procedimientos de auditora que otorguen un grado razonable de confiabilidad, proporcionen elementos de juicio suficientes, y su contenido sea veraz, completo y objetivo. La empresa de auditora externa deber mantener, por a lo menos seis aos contados desde la fecha de la emisin de tales opiniones, certificaciones, informes o dictmenes, todos los antecedentes que le sirvieron de base para su elaboracin. La Superintendencia, mediante una norma de carcter general, podr establecer medios y condiciones de archivo y custodia de tales antecedentes. En ningn caso podrn destruirse los documentos que digan relacin directa o indirecta con alguna controversia o litigio pendiente. El informe de auditora externa de las entidades domiciliadas en Chile deber ser suscrito a lo menos por el socio con domicilio y residencia en Chile que condujo la auditora. Cuando sean citados, cualquiera que haya firmado los

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informes de auditora deber concurrir a las juntas de accionistas para responder las consultas que se le formulen respecto de su informe y respecto de las actividades, procedimientos, constataciones, recomendaciones y conclusiones, que sean pertinentes. La Superintendencia podr autorizar mecanismos que permitan cumplir la obligacin antedicha por medios de comunicacin que garanticen la fidelidad y simultaneidad de sus opiniones. Ley 20382 Art. 1 N 42 D.O. 20.10.2009

Artculo 249. Las empresas de auditora externa, en la prestacin de sus servicios de auditora externa, y las personas que en su nombre participen en dicha auditora, respondern hasta de la culpa leve por los perjuicios que causaren. DISPOSICIONES TRANSITORIAS Artculo 1.- A las emisiones de ttulos representativos de obligaciones a largo plazo efectuadas con anterioridad a la vigencia de la presente ley, les sern aplicables las leyes y normas que a dicha vigencia regan hasta el rescate o pago total de la emisin respectiva, cualesquiera fuere la forma o instrumentos empleados en ellas. Art 2 Las bolsas de valores mobiliarios actualmente existentes podrn optar entre transformarse en una bolsa de valores de las que establece la presente ley, aportar el todo o parte de su activo y pasivo a una bolsa que se constituya, de acuerdo a sus disposiciones, modificar sus estatutos para cambiar su giro al de actividades no burstiles o acordar su disolucin anticipada. En el caso de optarse por el proceso de transformacin ste se perfeccionar modificndose en lo pertinente sus estatutos para adecuarlos a las caractersticas que en esta ley se establecen para las bolsas de valores, quedando subsistente la personalidad jurdica de la sociedad transformada. Si al 31 de Diciembre de 1982, las actuales bolsas no hubieren perfeccionado ninguna de las alternativas a que se refiere el inciso primero de esta disposicin, quedarn disueltas por el solo ministerio de la ley. Sin perjuicio de lo dispuesto en los incisos precedentes a las bolsas de valores y a los corredores de bolsa existentes a la fecha de publicacin de la presente ley, se les aplicarn sus disposiciones en lo que les fuere compatible, prevaleciendo sobre las normas estatutarias y reglamentarias que las regan. Art. 3 Las personas jurdicas que formaren su razn social con alguna de las expresiones a que se refiere el artculo 37 de la presente ley, debern dentro del plazo de 90 das contado desde la fecha de su vigencia, modificar sus estatutos a fin de eliminar de ellos dichas expresiones reservadas. JOSE T. MERINO CASTRO, Almirante, Comandante en Jefe de la Armada, Miembro de la Junta de Gobierno.- CESAR RAUL BENAVIDES ESCOBAR; Teniente General de Ejrcito, Miembro de la Junta de Gobierno.- JAVIER LOPETEGUI TORRES, General de Aviacin, Comandante en Jefe de la Fuerza Area y Miembro de la Junta de Gobierno subrogante.- MARIO MAC KAY JARAQUEMADA, General Subdirector, General Director de Carabineros y Miembro de la Junta de Gobierno subrogante.

RECTIFICACION D.O. 31.10.1981

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Por cuanto he tenido a bien aprobar la precedente ley, la sanciono y la firmo en seal de promulgacin. Llvese a efecto como Ley de la Repblica. Regstrese en la Contralora General de la Repblica, publquese en el Diario Oficial e insrtese en la Recopilacin Oficial de dicha Contralora. Santiago, veintiuno de Octubre de mil novecientos ochenta y uno.- AUGUSTO PINOCHET UGARTE, General de Ejrcito, Presidente de la Repblica.- Sergio de Castro Spikula, Ministro de Hacienda. Lo que transcribo a Ud. para su conocimiento.saluda atentamente a Ud.- Enrique Seguel Morel, Teniente Coronel, Subsecretario de Hacienda.

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