Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Secretos de La Bolsa
Secretos de La Bolsa
No se permite la reproduccin total o parcial de este libro, ni su incorporacin a un sistema informtico, ni su transmisin en cualquier forma o por cualquier medio, sea ste electrnico, mecnico, por fotocopia, por grabacin u otros mtodos, sin el permiso previo y
por escrito de los titulares del copyright.
NDICE
INTRODUCCIN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11
15
19
21
25
5. Algo de oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
29
6. Corcstegui, mi maestro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
35
41
43
45
47
49
51
53
57
61
65
69
71
73
79
83
85
87
93
101
103
107
111
115
123
127
131
141
143
147
155
159
167
171
177
181
185
189
191
197
201
205
211
213
217
221
225
231
235
241
249
BIBLIOGRAFA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
253
INTRODUCCIN
los mercados con los casinos de juego, porque, aunque muchas veces
se escude en la suerte para explicar su xito, sabe que tiene un mtodo
que le funciona: mucha informacin, seguimiento de los valores que le
interesan y un eficiente y sencillo procedimiento de toma de decisiones: tras escuchar a sus asesores apenas un par de personas en la oficina y algunos ms con los que habla por telfono decide lo que hay
que hacer. Insiste en que as no puede culpar a nadie de errores que
siempre asume en primera persona.
Todo est en este libro. Al lector ms avezado y acostumbrado a
manejarse en los mercados le ser til en la medida en que le permite
saber ms sobre uno de los protagonistas del parqu espaol. Y para
los ms de ocho millones de pequeos y medianos inversores que hay
en nuestro pas ser una gua que les orientar en los modos y maneras
de actuar de uno de los grandes, permitiendo descubrir algunos mecanismos de inversin, para ellos desconocidos, que suelen gestionar los
asesores. Si tras la lectura de Los secretos para ganar dinero en bolsa decide intentarlo, no olvide centrarse en los consejos finales incluidos en
este mismo manual.
Ram Bhvanani ha acertado mucho ms de lo que se ha equivocado,
pero eso no significa que sus errores no le provocaran enormes quebraderos de cabeza. Y es probable que usted no comparta con l el desapego por el dinero y la fortuna, por las riquezas materiales, que en su
proceder diario quedan lejos de sus objetivos.
Paciencia, ni Zamora se gan en una hora ni Ram Bhavnani se
acost un da pobre y al siguiente despert multimillonario. Lleva
veinticuatro aos haciendo lo mismo, con una afortunada rutina que
ahora pone a disposicin del atento lector.
ANTONIO SALAZAR
[ 13 ]
CAPTULO 1
Hay mucha gente que considera que la primera condicin para tener
xito debe ser el deseo de alcanzarlo. En mi caso no fue as. No crec
queriendo ser rico, ni empresario, ni inversor. De nio saba en el
fondo que me esperaba una larga vida llena de complicaciones, aunque no fuese muy consciente de ellas, pues en los primeros aos, y sin
conocer lo bueno, nada puede temerse de lo malo. Al no haber saboreado an las cosas buenas de la vida, stas no pueden ansiarse, y uno
va tirando con lo que tiene a mano, sin aspiracin personal mayor que
superar el da a da.
Si soy inversor en Bolsa, no puede decirse que haya sido como consecuencia de estudios en las ms relumbrantes escuelas de negocios. Ya me
hubiese gustado. Tampoco por las influencias positivas de otras personas
de mi entorno. Es ms, lo que aprend fue slo gracias al trabajo de siete
de la maana a once de la noche, todos o casi todos los das, desde que
empezara a dedicarme a invertir en los mercados, hace ya veinticinco
aos. A veces me pregunto si en una vida anterior no dej inconcluso algn trabajo relacionado con esto, y por eso ahora me resulta ms sencillo,
como si en lugar de empezar desde cero hubiese retomado una complicada tarea ya conocida. S que no es fcil asumir esa creencia; pero, aunque
llevo viviendo en Canarias desde hace cuarenta aos, nac en la India y
profeso una religin que me hace creer en esas cosas.
As que cuando entr a ver a Jos Alonso en su despacho del Banco
Popular de Santa Cruz de Tenerife, aquel lejano da de 1983, lo hice
[ 15 ]
Se perciba que Tenerife pronto dejara de ser eminentemente agrcola, para pasar a convertirse en una sociedad de servicios, puesto que,
desde los ltimos aos sesenta en el Puerto de la Cruz, y mediados de
los setenta en el sur de la isla, se empezaba a afrontar todo un proceso
de sustitucin de la economa platanera por los hoteles y los apartamentos, a los que se aadan restaurantes, bares y tiendas. Era un
cambio definitivo, y a mejor. Se caminaba hacia una sociedad de servicios, para dejar atrs aos de escasez, penas y limitaciones. Casa
Kishoo tena una posicin envidiable en la isla. ramos mayoristas del
sector textil, adquiramos y vendamos material que importbamos
de Asia, y que compraban muchos barcos que tocaban puerto de camino hacia Latinoamrica, grandes clientes que consuman casi de todo. Todava no haba llegado la gran explosin econmica, y la gente
era muy sensible al precio a la hora de vestir. Eso significaba que podramos traer miles de camisas de dos o tres colores y que se venderan
todas. Ya se sabe que hoy han de ser de diferente modelo, dibujo y
precio. Casa Kishoo no opt ya a ese tipo de negocio, cuando irrumpi con la llegada de la primera gran superficie a la isla, all por 1992.
Por tanto, nueve aos antes no nos iba nada mal. Era 1983 y todo
pareca indicar que nos sonrea la fortuna. Un buen da nos pagaron
con una letra de 20 millones de pesetas una mercanca que nos haba
comprado en Ceuta Almacenes Paraso. No tenamos una necesidad
de liquidez inmediata, y aquel cliente era muy bueno, muy solvente.
As que no le extra nada a Jos Alonso que le pidiera que descontara
el dinero, con la intencin de comprar unas acciones del Banco Popular. Lo hicimos ayudados por l, que haba estado destinado con
anterioridad en la ciudad norteafricana y conoca al emisor de la letra.
Todo encajaba; mi inters en la Bolsa desde haca tiempo, las mltiples conversaciones sobre el particular que habamos tenido, la credibilidad del cliente ceut, la fortaleza empresarial de Casa Kishoo y
nuestro conocimiento del banco. Todos esos factores sumados terminaron por convertirnos en unos pequeos ahorradores que tenan una
muy pequea participacin en el Banco Popular.
Tambin puede considerarse que fue un golpe de suerte; el primero. Almacenes Paraso era un magnfico cliente, una empresa muy
solvente... que posteriormente fracas y tuvo que cerrar. De hecho, en
Casa Kishoo le habamos vendido mercancas a lo largo de los aos
[ 17 ]
por valor de casi 500 millones de pesetas. No nos fue mal con esa firma, aunque al final perdimos unos 15 o 16 millones, que no pudieron
pagarnos.
No hay secreto, como se ve, en nuestra primera aproximacin a los
mercados financieros. La razn por la que aquella inversin se revaloriz hasta alcanzar los 300 millones de pesetas habra que buscarla en
cuestiones generales relacionadas con el pas, el ingreso en la Unin
Europea, la OTAN... Espaa dejaba atrs la autarqua y se empezaba a
abrir. Y en las sociedades abiertas la gente est siempre ms motivada y
son ms sencillos los grandes avances. Y los progresos se dieron.
Estuve mucho tiempo en el Banco Popular, comprando y vendiendo acciones tambin de otros bancos, guindome por lo que lea en los
peridicos y vinculando las decisiones a los acontecimientos polticos.
Cada da repasaba cuatro o cinco peridicos, escuchaba la BBC... Y, basndome en las informaciones recogidas, tomaba algunas determinaciones. Recuerdo haber dado instrucciones de compra de acciones en
el caso de que ganara el s en el referndum de la OTAN. El 12 de
marzo de 1986, el 52,49 por ciento de los espaoles mostr su conformidad a la Alianza Atlntica y tuvimos una muy buena racha en los
mercados, al menos hasta el crack del 87. Era de sentido comn, y
perciba las enormes ganas de hacer cosas que tenan los espaoles.
Iba proponiendo operaciones cada vez de mayor calado y dificultad. Tanto fue as, que pronto dej de ser atendido en Tenerife para
pasar a entrar en contacto con la gente de Madrid. All haba expertos
en Bolsa que me llamaban para saber de m. Enseguida tuve encuentros con muchos de ellos. Esto me ha venido siempre muy bien, porque he podido aprender de mucha gente con estudios que, de alguna
manera, ha compensado mis carencias previas. Y han sido muchas las
personas que me han enseado cmo se comportan los mercados. He
tenido muchsimas conversaciones en las que me limit a escuchar con
mucha atencin lo que esas personas han tenido a bien indicarme, y
eso me ha dado enormes conocimientos y muchas oportunidades. No
est de ms reconocer que uno nunca aprende nada de lo que dice, sino tan slo de aquello que puede escuchar.
[ 18 ]
CAPTULO 2
que bajasen de precio. Arriesgu y sali bien, lo que ha valido para que
algunos consideren que el riesgo es consustancial a la inversin. Pero la
verdad es que tuve atrevimiento donde a lo mejor otro se hubiese parado. Fui consecuente con lo que pensaba, y actu. De todos modos,
me tranquilizaba que el banco, que haba estudiado la operacin, le
hubiera dado el visto bueno, lo que me haca pensar que a lo mejor no
era tan disparatada. Pero la verdad es que mi balance no era en aquel
momento como para darme 1.000 millones, ni 100. Por eso muchas
veces creo que he tenido suerte con las inversiones y que ste fue uno
de esos casos.
Cuando firmamos esa operacin, el director del Banco Popular me
confes que jams haba puesto su rbrica a algo as, y esa afirmacin
me haca pensar que estaba planteando cosas que, siendo novedosas,
nos beneficiaban a todos. S que en crculos privados esa operacin
fue considerada osada, pero los propios banqueros insulares trasladaban mis peticiones a la sede central de la entidad, y all le daban el
visto bueno. Ignoro cmo se seguan desde el banco las evoluciones de
la Bolsa, pero supongo que con mucha tranquilidad, puesto que la
pignoracin de las acciones era garanta suficiente de la inversin. El
nico riesgo era el de que se produjese una cada sbita de la cotizacin, pero corran aos buenos, previos al crack del 87.
Las participaciones preferentes son denominadas, cuando las emite
una sociedad extranjera, acciones preferentes. Se trata de un instrumento financiero emitido por una sociedad que no otorga derechos
polticos al inversor, que ofrece una retribucin fija (condicionada a la
obtencin de beneficios) y cuya duracin es perpetua, aunque el emisor suele reservarse el derecho a amortizarlas a partir de los cinco aos,
previa autorizacin del supervisor (que en el caso de las entidades de
crdito es el Banco de Espaa). Son los ltimos inversores en cobrar
en caso de quiebra de la entidad. Slo los accionistas lo hacen despus
que ellos.
En el pasado eran emitidas por filiales instrumentales radicadas en
el extranjero, fundamentalmente centros offshore. El Banco Bilbao la
tena en Jersey. Desde el ao 2003 su emisin est regulada desde territorio espaol.
[ 20 ]
CAPTULO 3
Estuve muy activo durante un tiempo. Compraba y venda, sobre todo acciones de los bancos. Tena un posicionamiento mejor en el Popular y en el Banco Espaol de Crdito (Banesto). Pero lleg el crack
del 87, mi primer contratiempo, que fue la primera gran leccin que
aprend en la Bolsa.
Es cierto que hasta entonces estaba muy pendiente de la evolucin
poltica de Espaa y los pasos que daba para ser cada vez ms europea.
Por aquel entonces ya se presagiaba que algo podra pasar con la economa mundial. Y no estaba tan atento a eso como a lo que suceda
ms cerca. Estados Unidos tena un dficit casi imposible de embridar,
el yen estaba infravalorado y existan ciertas burbujas especulativas en
el panorama internacional. Unos aos antes, el 22 de septiembre de
1985, se firm un gran pacto para gestionar los tipos de cambio, el
conocido como Acuerdo del Plaza. Estados Unidos tena una poltica fiscal muy laxa y su dficit pblico haba crecido un 294 por ciento
en los ltimos cinco aos de presidencia de Ronald Reagan, mientras
que el supervit por cuenta corriente que haba heredado de la etapa
de Carter, cifrado en 7.000 millones de dlares, se haba convertido en
un enorme agujero de 212.000 millones. Hasta ese momento, la administracin de Reagan era partidaria de no intervenir en el mercado,
pero su secretario del tesoro, James Baker, cambi de opinin.
Baker reuni en el Hotel Plaza de Nueva York a los titulares de los
departamentos de economa de los otros pases del G-5, esto es, Japn,
Alemania, Francia y Gran Bretaa, y les plante que si entre todos no
[ 21 ]
bajaban el dlar le resultara imposible a la administracin Reagan seguir oponindose a los intentos del Congreso de imponer una poltica
comercial proteccionista para salvar a la industria norteamericana,
muy afectada por las importaciones alemanas y japonesas. Tras esa exposicin, todos firmaron el acuerdo, sealando que era deseable
cierta apreciacin adicional de las divisas frente al dlar. Un ao despus, el dlar haba cado un 40 por ciento con respecto al yen y al
marco.
Esta devaluacin tuvo varias consecuencias. Primero, el incremento
de la competitividad de las exportaciones norteamericanas, que se beneficiaron de un crecimiento bajo de los salarios reales en Estados
Unidos crecieron un 0,15 por ciento en el periodo 1985-1995, frente
a un aumento del 2,9 por ciento en Japn y un 2,85 por ciento en
Alemania. En segundo lugar, permiti un crecimiento extraordinario de las exportaciones de los pases del Sudeste Asitico exportaciones que iban en su mayora al mercado japons, cuyas divisas
estaban vinculadas al dlar y que por tanto se devaluaban con l. Y, en
tercer lugar, tuvo un efecto inverso al que se haba producido a finales
de la dcada anterior: grandes volmenes de capital especulativo
abandonaron los mercados financieros estadounidenses, en un proceso
que desencaden un crack burstil de dimensiones comparables, al
menos para la prensa del momento, a las del lunes negro de octubre de
1929. Lo cierto es que slo en la primera hora de cotizacin en la Bolsa de Nueva York el valor de las acciones cay un 22,6 por ciento.
Tuvimos entonces un primer sobresalto, un susto en toda regla, superado por la credibilidad que ya por entonces tenamos en los bancos
con los que trabajbamos. El primer derrumbe burstil que vivimos se
sald para nosotros con una deuda con el banco de 100 millones de
pesetas, y la evaporacin de otros 100 de fondos propios. Era una situacin nada deseable, pero no resultaba insalvable. Casa Kishoo tena
liquidez para financiar las importaciones, y con ese dinero pudimos
salir adelante.
Una gran leccin aprendida en aquella ocasin fue que hay que
preservar la seriedad ante los bancos como principal divisa. No es
asunto menor, y mucho menos teniendo, como tuve, la sensacin de
que los bancos no lo vivan con la misma intensidad que nosotros.
ramos tan serios que todos los bancos, con la excepcin del Bilbao
[ 22 ]
[ 23 ]
CAPTULO 4
Casa Kishoo es una referencia constante a lo largo de mi vida personal, y tambin de mi experiencia como inversor. No es extrao, pues
en esta empresa he pasado toda mi vida. Todo empez el ya lejano
da en que tuve que dejar de estudiar ante la inminente boda de mi
hermana, lo que significaba que su dote la tenamos que cubrir sus
dos hermanos varones. El Seor Kishoo era un conocido de la familia, con el que incluso habamos compartido penurias tiempo atrs.
Siendo nio, asist a su boda. Tena una tienda en Hong Kong, y a l
acud en busca de un empleo. Me lo dio y hasta me permiti compartir su casa en la que por entonces era todava colonia britnica.
Estuve un tiempo haciendo con l labores relacionadas con la administracin, para lo que tena cierta habilidad, y con la actividad comercial, que me gustaba incluso ms. La una me dio la agilidad
mental adecuada para mi vida futura, y la otra, capacidad para relacionarme con las personas. Fue un tiempo de aprendizaje formidable, que no desaprovech.
El seor Kishoo, haciendo caso a las recomendaciones de un empleado, haba abierto una tienda en la isla espaola de Tenerife, un lugar
que empezaba a abrirse al mundo con su incipiente despertar turstico.
La conoca previamente, puesto que mi padre estuvo deambulando
por aquella tierra un tiempo. Ms tarde, mi padre regres a la India
para morir en ella. Yo conservaba algunas cartas que me haba remitido precisamente desde la isla. Hoy vivo en un edificio que se construy sobre lo que un da fue su hogar.
[ 25 ]
La tienda de Tenerife no acababa de funcionar bien, ya haban pasado por ella cuatro gerentes, sin demasiado xito. Es posible que las
dificultades del negocio estuviesen relacionadas con el desconocimiento del idioma, la complicada adaptacin a un sitio nuevo, en el
que no se conoce a la gente, o con los inconvenientes propios del inicio de toda actividad. O tal vez haba, en los problemas de la tienda,
una mezcla de todo lo anterior. El seor Kishoo me propuso que viajase para hacerme cargo del negocio, y eso hice. Estuve all un tiempo y
las cosas salieron bien. Esto casi coincidi con una etapa en la que la
tienda de Hong Kong pasaba por dificultades. Fue entonces cuando le
plante que sera conveniente cerrar una de las dos, porque la de Tenerife iba bien, pero no tanto como para cubrir tambin las prdidas de
la tienda asitica. As fue como se cerr la de Hong Kong, y el seor
Kishoo viaj con su familia a Tenerife. No era una decisin sencilla,
porque para l y los suyos tambin supona una nueva mudanza, trastorno que no haca mucho que haban afrontado.
Una de las cosas que hizo fue ofrecerme en matrimonio a su hija
Meera, segn la tradicin hind. No es algo habitual en Occidente,
pero para nosotros era casi ley, y no tena derecho a cambiarla. No haba amor, pero s mucho respeto. A Meera la conoca, pues haba vivido en su casa en la etapa de Hong Kong. De eso ya hace mucho tiempo. Ella dice que, conociendo el tipo de relacin que mantena con mi
madre, la persona ms importante que ha existido en mi vida, estaba
convencida de que sera feliz a mi lado, pues crea que podra darle a
ella el mismo trato. Y creo que no hemos tenido tiempo ni oportunidad de arrepentirnos, pese a que aquella decisin no nos correspondi
tomarla a nosotros.
Al cabo, en la isla he pasado la mayor parte de mi vida. He trabajado todo este tiempo en Casa Kishoo, viviendo los grandes tiempos de
antao y los menos buenos, por lo menos en el terreno comercial, de la
actualidad. Y es que aquella isla de finales de los aos sesenta consuma muchas cosas, casi de todo, toallas, pantalones, camisas... Traamos
infinidad de mercancas, contenedores completos que se evaporaban
en das. Contribua a ello la fortaleza del Puerto de Santa Cruz de Tenerife, lugar de paso de muchos barcos en trnsito hacia Amrica.
Fueron grandes aos, sin ninguna duda. Es un puerto tricontinental, como les gusta decir a las gentes de las Islas Canarias, habituadas
[ 26 ]
desde tiempos pretritos a recibir barcos procedentes de Europa, camino del Nuevo Continente.
Es natural que se quiera saber cul fue la clave de aquel resurgimiento de un negocio que no terminaba de arrancar, cmo pudo convertirse en el sostn de toda la familia Kishoo. Lo que hicimos entonces fue cambiar de proveedores, irnos con los que mejores condiciones
nos daban y olvidando las viejas relaciones con los que tenamos
cuando estaba abierta la tienda de Hong Kong. Eso fue definitivo, y
tambin lo fue trabajar como mayoristas de la colonia hind, unas
trescientas familias, casi todas dedicadas al pequeo comercio textil o
electrnico. Este ltimo pareca muy interesante, con la irrupcin a
gran escala de las nuevas tecnologas.
La tienda no era muy grande, pero empezaba a ser conocida. Estaba en un local alquilado de la calle La Noria. En los aledaos poseemos hoy varios edificios en propiedad, que hemos alquilado a empresas e instituciones pblicas. Tuvimos algn encontronazo con la
suerte, por ejemplo cuando se incendi el negocio y la compaa de
seguros slo pag al ser condenada a ello, pasados tres aos. La circunstancia se repiti cuando ya estbamos en un local ms grande, de
la muy transitada avenida Tres de Mayo. Las compaas de seguros
siempre intentan encontrar una justificacin que les evite pagar las
plizas que ellos mismos firman, y aunque dieron la lata en esas dos
oportunidades, nosotros conseguimos cobrar gracias a las sentencias
judiciales. Es una notable tontera creer en la intencionalidad de
aquellos fuegos, porque las cosas no slo nos marchaban bien en los
negocios ordinarios de Casa Kishoo, sino que ya empezbamos a tener
algunos ahorros en los mercados financieros. Como se ve, el camino
no siempre ha sido sencillo, por ms que creo poder decir que no nos
ha faltado suerte en el desarrollo de este negocio.
Ya no estoy sumido en el da a da de Casa Kishoo, pues me encuentro ms centrado en el control y administracin de nuestras inversiones en los mercados financieros y en la gestin de las deudas, que
son muchas.
[ 27 ]