Barranquilla, SeptiembreMODULO:

27 de 2013

EJERCICIOS
VPN Y
GESTIN FINANCIERADE
DE PROYECTOS
TIR

EJERCICISOS DE VPN Y TIR

II. EJERCICIOS DE VALOR PRESENTE NETO (VPN)

1. Una empresa industrial est considerando adquirir una mquina, cuyo
costo es de $4 millones; un 50% de este valor lo financia mediante un
prstamo bancario el cul debe ser cancelado en pagos mensuales
iguales, durante 3 aos con un inters del 20%M.V. La mquina tiene
una vida til de 3 aos y un valor de salvamento de $400.000. Se espera
que esta nueva mquina produzca ingresos mensuales de $70.000. Si la
empresa tiene un costo de oportunidad del 24%M.V. Vale la pena que la
empresa adquiera la mquina?
Solucin:
-

Diagrama

Datos
Costo inicial: $4.000.000
Crdito: $2.000.000
N = 3 aos n = 36 meses
A=?
i = 20% M.V.
Valor de salvamento = $400.000
Ingresos = $70.000 Mes
Costo de oportunidad = 24% M.V.

Desarrollo
Primero calculamos el valor de los pagos iguales del crdito:

i p=

20
=1.667
12

A=

A=

Pi ( 1+i )

[ ( 1+i )n1 ]
2.000 .000(0.01667) ( 1.01667 )36

[ (1.01667 )361 ]

A=$ 74.327
Luego calculamos el VPN:

Flujode caja=ingresoscuotas
Flujode caja=$ 70.000$ 74.327

Flujode caja=$ 4.327

i p=

24
=2
12

36

VPN =
n=1

Flujo de caja
Inversin
(1.02)n

VPN =2.000.000+

$ 4.327 $ 4.327 $ 4.327

$ 4.327 $ 395.673
+
+
+ +
+
1
2
3
35
36
( 1.02 )
( 1.02 )
( 1.02 )
(1.02)
(1.02)

VPN =1.914 .205

Debido a que el valor presente neto arroja un valor negativo, concluimos
que no vale la pena que la empresa adquiera la maquina ya que no es
rentable.

6. El dueo de un restaurante desea seleccionar la mejor alternativa entre:

comprar una camioneta para transportar los artculos desde la plaza de
mercado hasta el restaurante, o pagar diariamente un carro de servicio
pblico. Si compra la camioneta, sta tiene un costo inicial de $180
millones, costos mensuales de mantenimiento por valor de $1.125.000,
reparaciones mayores cada ao por un valor de $3.375.000 cada una;
utilizar la camioneta durante 5 aos y la vender al cabo de este
tiempo en $160 millones. La otra alternativa es utilizar vehculos de
servicio pblico haciendo un viaje diario a la plaza (30 das al mes),
pagando $78.750 por cada viaje durante el primer ao, y luego este
costo aumentar en el 6% cada ao. Seleccionar la mejor alternativa
para una tasa de oportunidad del 20% T.V.
Solucin:
Alternativa 1: Comprar una camioneta.
-

Diagrama

Datos
Costo inicial: $180.000.000
N = 5 aos n = 60 meses
Valor de salvamento = $160.000.000
Costo mantenimiento = $1.125.000/Mes
Reparaciones = $3.375.000/Ao
Costo de oportunidad = 20% T.V.

Desarrollo

i p=

20
=5
4

i p= 1.051=0.01639

El flujo de caja para los meses 12, 24, 36, 48 y 60, ser:

Flujode caja=$ 1.125.000+ 3.375.000

Flujode caja=$ 4.500 .000

El flujo de caja para el resto de los meses ser:

Flujode caja=$ 1.125.000

60

VPN =
n=1

Flujo de caja
Inversin
(1+ i)n

VPN =180.000.000+

$ 1.125 .000 $ 1.125.000

$ 4.500 .000 $ 1.125 .000 $ 1.125
+
++
+
+
1
2
( 1.016 )
( 1. 016 )
( 1.016 )12
( 1. 016 )13
( 1.016

VPN =172.209.450

Alternativa 2: Utilizar vehculo de servicio pblico

Diagrama

Datos
N = 5 aos n = 60 meses
Costo viaje diario= $78.750
Mes = 30 das
Costo viaje mes = $2.362.500
Incremento del costo de viaje = 6% anual
Costo de oportunidad = 20% T.V.

Desarrollo

i p=

20
=5
4

i p= 1.051=0.01639

El flujo de caja para los primeros 12 meses:

Flujode caja=$ 2.362.500

El flujo de caja del mes 13 al mes 24:

Flujode caja 2=$ 2.362.5001.06

Flujode caja 2=$ 2.504 .250

El flujo de caja del mes 25 al mes 36:

Flujode caja 3=$ 2.504 .2501.06

Flujode caja 3=$ 2.654 .505

El flujo de caja del mes 37 al mes 48:

Flujode caja 4=$ 2.654 .5051.06

Flujode caja 4=$ 2.813 .775

El flujo de caja del mes 49 al mes 60:

Flujode caja 5=$ 2.813.7751.06

Flujode caja 5=$ 2.982.602

60

VPN =
n=1

VPN =

Flujo de caja
Inversin
(1+ i)n

2.362 .500 $ 2.362 .500

$ 2.362 .500 $ 2.504 .250 $ 2.504 .250
$ 2.50
+
++
+
+
++
1
2
12
13
14
( 1.016 )
( 1.016 )
( 1. 016 )
(1. 016 )
( 1. 016 )
(1. 01

VPN =98.969.202

Si bien ambos VPN son negativos, teniendo en cuenta que el VPN de la

alternativa 2 es mayor que el de la alternativa 1 generando menos prdidas
que el VPN1, la mejor opcin es el pago de un transporte de servicio pblico
diario.

III. EJERCICIOS DE TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

3. Un comerciante residente en Estados Unidos forma una sociedad con
otro comerciante residente en Colombia. Los dos han acordado montar
una fbrica en Colombia con una inversin inicial de $6.000 millones.
Cada uno aportar el 50% y ninguno de los socios podr retirar dinero
alguno durante 3 aos. Si se espera que al final de este tiempo se pueda
vender la fbrica en $9.000 millones. Cules seran las rentabilidades
totales y reales que obtendran cada uno de los socios suponiendo que
los siguientes indicadores econmicos no sufrirn variaciones
significativas en los prximos tres aos? Los socios no recibirn ningn
dinero adicional a su participacin en la venta.
Tipo de cambio actual: $1960/dlar. La tasa de devaluacin del peso
colombiano se espera que sea de un 4% anual.
La tasa anual de inflacin en Estados Unidos se estima en un 2.5
La tasa anual de inflacin en Colombia se estima en un 5%

IV. EJERCICIOS DE COMBINADOS.

4. Se cuenta con dos opciones de inversin:

Opcin A: Un proyecto requiere una inversin inicial de $15.000.000,
la vida til del proyecto se estima de cinco aos. Las utilidades netas
anuales se estiman en proyecto se estima de cinco aos. Las
utilidades netas anuales se estiman en $6.000.000, $8.000.000,
$10.000.000, $12.000.000 y $14.000.000 respectivamente, en el ao
3 se requiere una inversin adicional de $5.000.000 para capital de
trabajo.
Opcin B: Realizar solo un aporte inicial por valor de $18.000.000 al
inicio del proyecto. Los ingresos anuales se estiman en $6.000.000,
$6.000.000, $10.000.000, $8.000.000 y $8.000.000 respectivamente.
Cul de las dos opciones es ms recomendable y porque? (Calcule la
TIR de cada opcin)

Solucin
Opcin A:
-

Diagrama:

Calculemos el VPN:

VPN A =15.000 .000+

6.000 .000 8.000.000 5.000.000 12.000.000 14.000.000

+
+
+
+
(1+i )
( 1+i )2
( 1+i )3
( 1+i )4
(1+i)5

Como la TIR es la tasa para el cual VPN = 0

0=15.000 .000+

6.000.000 8.000 .000 5.000 .000 12.000 .000 14.000 .000

+
+
+
+
( 1+ R )
( 1+ R )2
(1+ R )3
( 1+ R )4
(1+ R)5

Iterando con hoja de clculo Excel, encontramos que el valor de R, que

satisface esta igualdad es: 0.43096, luego:

TIR A =43.096

Calculemos el VPN para opcin B:

VPN B=18.000 .000+

6.000.000 6.000.000 10.000.000 8.000 .000 8.000 .000

+
+
+
+
5
( 1+ i )
( 1+i )2
( 1+i )3
( 1+i )4
(1+ i)

Como la TIR es la tasa para el cual VPN = 0

0=18.000 .000+

6.000.000 6.000 .000 10.000 .000 8.000 .000 8.000 .000

+
+
+
+
5
( 1+ R )
( 1+ R )2
( 1+ R )3
( 1+ R )4
( 1+ R)

Iterando con hoja de clculo Excel, encontramos que el valor de R, que

satisface esta igualdad es: 0.291154, luego:

TIR B=29.115

Como

TIR A > TIR B

entonces se escoge la opcin A, ya que da una tasa

mayor de rentabilidad.