PRESUPUESTO DE CAPITAL

INTRODUCCIN
Cuando las empresas buscan crecer deben analizar y calcular varias
situaciones antes de comprometer recursos para expandir, reemplazar o
renovar los activos fijos, o para concretar inversiones de otro tipo a largo
plazo. Para
ello, deben revisar los costos y beneficios proyectados
relacionados. Este proceso de evaluacin y seleccin lo denominaremos
presupuesto de capital.
Mantener o posicionarse en el mercado requiere proyectos de inversin y
presupuesto de capital, lo cual es fundamental en casos como la
construccin de una nueva planta, el desarrollo de un producto nuevo, la
sustitucin de mano de obra por uso de maquinarias de produccin.
Un presupuesto es un plan de accin futura de carcter cuantitativo que
habr de ayudar a la toma de decisiones y adems servir para evaluar las
decisiones tomadas. Debido a las diferentes acepciones del trmino capital
ser necesario precisar bajo qu contexto se habr de emplear al referirnos
al presupuesto de capital. Los contadores aaden diversos adjetivos al
trmino capital y as tenemos: el capital contable, capital social, capital en
giro, capital de trabajo, capital suscrito, capital exhibido, entre otros. A
ninguno de stos se refiere el presupuesto de capital.
Al referirnos al presupuesto de capital lo estamos considerando como
sinnimo de inversiones a largo plazo. En finanzas, una inversin es una
asignacin de recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un
beneficio en el futuro.
Estas inversiones no corresponden a la clasificacin de inversiones que
hacen los contadores del rea de contabilidad financiera, en inversiones en
valores a corto plazo respecto a la buena administracin de los excedentes
de efectivo que en ocasiones tienen las empresas, ni tampoco a las
inversiones permanentes en acciones en empresas asociadas y subsidiarias,
aun cuando estas ltimas inversiones podran quedar incluidas dentro del
presupuesto de capital.
Las inversiones que se estudian en el presupuesto de capital pueden incluir
activos fijos, activos intangibles, inversiones permanentes en capital de
trabajo y algo no contemplado por la contabilidad financiera, pero s
contemplado por la contabilidad administrativa y economa que son los
costos de oportunidad; o sea, beneficios que se sacrifican a consecuencia de
aceptar un proyecto o gastos que se evitan como consecuencia de realizar
una inversin.

OBJETIVOS
General
Adquirir conocimientos que se transformen en fundamentacin para la
elaboracin de un presupuesto de capital, a travs de un ejemplo prctico
Especficos

Calcular la TIR como forma de determinar la rentabilidad

Calcular VNP como manera de determinar la viabilidad de un proyecto
Aplicar procesos para calcular un presupuesto de capital

Presupuesto de Capital
Las decisiones de presupuesto de capital son uno de los factores decisivos
parel xito o fracaso de la empresa. Un nmero de factores se
combinan para hacer que las decisiones del presupuesto de capital sean
tal vez las ms importantes
decisiones
que
deban
tomar
los
administradores financieros.
Primero, debido al hecho de que los resultados de las decisiones de capital
continan durante muchos aos, quien toma las decisiones pierde una parte
de su flexibilidad. La oportunidad tambin es una consideracin importante
en el presupuesto de capital, ya que los Activos de capital deben estar listos
para entrar en accin cuando se los necesite.
Presupuesto de Capital: Las decisiones de inversin a largo plazo se
apoyan en el presupuesto de capital y constituyen una de las actividades
ms importantes de la administracin financiera en las empresas. El
presupuesto de capital forma parte del presupuesto financiero
conjuntamente con el presupuesto de efectivo, complementando al
presupuesto de operacin que incluye el presupuesto de ventas, produccin,
inventarios de productos terminados y en proceso, consumos y compra de
materiales considerando a su vez el presupuesto de inventario de
materiales, el presupuesto de mano de obra directo, de gastos de
fabricacin y gastos de operacin. Todos estos presupuestos se conjugan
para integrar el presupuesto maestro que conduce a los estados financieros
proyectados: estado de resultados y balance general pro forma.

Finalmente, la preparacin del presupuesto de capital tambin

es importante porque la expansin de Activos implica por lo general gastos
muy cuantiosos, yantes de que una empresa pueda gastar una gran
cantidad de dinero, deber tener suficientes fondos disponibles.
Tcnicas de Presupuesto de Capital
Las estrategias para diversificar el riesgo en los proyectos son muy variadas
y forman una parte fundamental para incrementar el rendimiento a un nivel
dado de riesgo.

Los flujos de caja relacionados con proyectos de presupuesto de capital son

flujos de caja futuros, es por ello que la comprensin del riesgo es de gran
importancia para tomar decisiones adecuadas acerca del presupuesto de
capital.
La mayora de estudios del presupuesto de capital se centran en los
problemas de clculo, anlisis e interpretacin del riesgo, en este artculo se
pretende explicar las tcnicas fundamentales que se utilizan para evaluar el
riesgo en el presupuesto de capital, entre los ms utilizados estn el
sistema subjetivo, el sistema de valor esperado, sistemas estadsticos,
simulacin y las tasas de descuento ajustadas al riesgo, que son
presentados en detalle a continuacin.

Variabilidad
Los trminos riesgo e incertidumbre se utilizan a menudo alternativamente
para referirse a la variabilidad de los flujos de caja del proyecto.

Sistema subjetivo
El sistema subjetivo para el ajuste del riesgo implica el clculo del valor
presente neto de un proyecto para tomar en seguida la decisin de
presupuesto de capital con base en la evaluacin subjetiva de quien toma
las decisiones acerca del riesgo del proyecto a travs del rendimiento
calculado.
Los proyectos que tengan valores presentes netos similares pero que se
cree tienen diferentes grados de riesgo pueden seleccionarse fcilmente, en
tanto que los proyectos que exhiban valores presentes netos diferentes son
mucho ms difciles de seleccionar.
El uso de tcnicas de fluctuacin tales como la utilizacin de estimativos
optimistas, muy probables y pesimistas de rendimientos de proyectos, es
tambin un tanto subjetiva, pero estas tcnicas permiten que quien toma
las decisiones haga una conjetura un poco ms disciplinada con referencia
al riesgo comparativo de los proyectos.

Sistema de los valores esperados

Este sistema implica una utilizacin de estimativos de diferentes resultados
posibles y las probabilidades combinadas de que estos se presenten para
obtener el valor esperado de rendimiento.
Esta clase de sistema algunas veces se denomina "Anlisis de rbol de
decisiones" debido al efecto semejante a ramas, al representar
grficamente esta clase de decisiones.
Este sistema no se ocupa directamente de la variabilidad de los flujos de
caja del proyecto, sino que utiliza lo que puede considerarse como flujos de

caja ajustados al riesgo para determinar los valores presentes netos que se
utilizan para tomar la decisin.

El sistema de los valores esperados es una mejora sobre los

Diferencias entre las Decisiones Estratgicas y de Control de

Gestin

QU ES EL PRESUPUESTO DE CAPITAL?
Es el plan que contiene la informacin para tomar decisiones, en el cual se
formulan y evalan inversiones a largo plazo de las empresas y se analizan
las fuentes necesarias para su financiamiento.
Decisiones relacionadas con la infraestructura de la empresa:
Inversiones en activos fijos de largo plazo.
El desarrollo de nuevas lneas de produccin, investigacin de mercados, la
cancelacin de deudas de largo plazo, inversiones en sistemas integrados
de cmputo, etc.
Decisiones de reemplazo de las instalaciones que actualmente tiene la
empresa.
GENERALIDADES RESPONSABILIDAD
PRESUPUESTO DE CAPITAL:

EN

EL

DESARROLLO

DEL

La responsabilidad principal en la ejecucin de un presupuesto de capital

corresponde al directorio, gerente general y, tambin por lnea funcional, al
contador y otros funcionarios de la empresa.
GENERALIDADES CARACTERSTICAS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
1. Brinda la posibilidad de realizar cambios importantes en los medios de
produccin, al poder reorientar la poltica de inversiones en diversos
sentidos: crecimiento, reduccin, diversificacin, reestructuracin, etc.
2. Posibilidad de incidir en el mercado actual de la empresa.

3. Posibilidad de cambiar radicalmente la poltica financiera de la empresa.

GENERALIDADES OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Permite planificar el desembolso del capital.
La proyeccin de la rentabilidad de la inversin.
El retorno de la recuperacin de la inversin.
Permite el control de capital.
Equilibrar las distintas fuentes financieras.
Determinar la estructura financiera ptima.
Facilitar la elaboracin de los estados contables previsionales.
GENERALIDADES BENEFICIOS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Evita:
Capacidad ociosa de la fbrica.
Capacidad excedente.
Inversiones en capacidad que produzcan un rendimiento menos que
suficiente sobre la inversin realizada.
GENERALIDADES IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Impacto de la presupuestacin es a largo plazo.
Pronstico de
consecuencias.

requerimientos

de

activos

de

la

empresa

tiene

Aprovechar la oportunidad.
Financiamiento
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Generalmente las dos opciones ms utilizadas para Proyectos de Inversin a
incluirse en el presupuesto de Capital son: Los Reposicin de equipos o
edificios o de Reemplazo. Los Proyectos Nuevos productos, de ampliacin de
productos existentes o de Expansin.
PRESUPUESTO DE CAPITAL Y DECISIONES ESTRATGICAS
Buenos Negocios = Buenas Decisiones + Recursos y Capacidades
Las decisiones de presupuesto de capital son uno de los factores decisivos
para el xito o fracaso de la empresa. Un nmero de factores se combinan
para hacer que las decisiones del presupuesto de capital sean tal vez las
ms importantes decisiones que deban tomar los administradores
financieros. Primero, debido al hecho de que los resultados de las decisiones
de capital continan durante muchos aos, quien toma las decisiones pierde
una parte de su flexibilidad.
PROCESO DE ELABORACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Los principales aspectos que debemos tener en cuenta en la preparacin de

un presupuesto de capital son los siguientes:
La generacin de propuestas en base a la necesidad financiera.
La recopilacin de la informacin de cada proyecto de capital.
La evaluacin de los proyectos de inversin de capital.
La seleccin del proyecto de inversin.
El desarrollo de un presupuesto de desembolso de capital. El control interno
del desembolso del capital. La auditora externa de la gestin del capital
invertido en la empresa
LA ELABORACIN DEL PRESUPUESTO DEL CAPITAL INVOLUCRA:
La revaluacin continua de los proyectos de inversin implementados.
La generacin de propuesta de proyectos de inversin
Costo del proyecto
La estimacin de los flujos de efectivo de operaciones
La evaluacin de los flujos de efectivo
Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo
Costo de capital apropiado
Valuar a VPN (valor presente neto)
Comparar los VPN con el costo de capital
La seleccin de proyectos
PROCEDIMIENTO PARA LA EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE
CAPITAL.
Calcular la inversin inicial. Calcular los Flujos de Caja. Periodo de
recuperacin, Calcular el valor de recuperacin,. Periodo de recuperacin
descontado Valor presente neto (NPV) Tasa interna de rendimiento (IRR)
TCNICAS DE EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
1. Perodo de evaluacin.
2. Perodo de recuperacin descontado.
3. VPN.
4. Tasas internas de rendimiento. (TIR) (IRR).
5. Tasas internas de rendimiento modificado. (TIRM) (MIRR).
TCNICAS PARA EVALUAR EL RIESGO EN EL PRESUPUESTO DE
CAPITAL
Sistema subjetivo: El sistema subjetivo para el ajuste del riesgo implica el
clculo del valor presente neto de un proyecto para tomar en seguida la

decisin de presupuesto de capital con base en la evaluacin subjetiva de

quien toma las decisiones acerca del riesgo del proyecto a travs del
rendimiento calculado. .
Sistema de los valores esperados: Este sistema implica una utilizacin
de estimativos de diferentes resultados posibles y las probabilidades
combinadas de que estos se presenten para obtener el valor esperado de
rendimiento. Este sistema no se ocupa directamente de la variabilidad de
los flujos de caja del proyecto, sino que utiliza lo que puede considerarse
como flujos de caja ajustados al riesgo para determinar los valores
presentes netos que se utilizan para tomar la decisin.
Sistemas estadsticos: En esta se realiza un estudio de la correlacin
entre proyectos. En trminos generales, mientras ms lejanos estn en el
futuro los flujos de caja que vayan a recibirse, mayor ser la variabilidad de
estos flujos. Las tcnicas estadsticas altamente sofisticadas se han
combinado en un cuerpo de conocimientos que se denomina Teora de la
cartera.
Simulacin: Simulando los diferentes flujos de caja relacionados con un
proyecto y calculando despus el VPN o TIR con base en estos flujos de caja
simulados. La clave para la simulacin exitosa de la distribucin de
rendimiento . El procedimiento de generar nmeros aleatorios y utilizar las
distribuciones de probabilidad para entradas y desembolsos de efectivo
permite que se determinen los valores para cada una de estas variables. Su
aplicacin al presupuesto de capital requiere la generacin de flujos de caja
utilizando distribuciones de probabilidad predeterminadas y nmeros
aleatorios. La simulacin es un sistema sofisticado con bases estadsticas
para ocuparse de la incertidumbre.
Estado de Flujo de Efectivo Es un estado financiero bsico que muestra
el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y
financiacin.
Objetivo del Flujo: determinar la capacidad de la empresa para generar
efectivo, para cumplir con sus obligaciones y con sus proyectos de inversin
y expansin

Estructura del Estado de Flujo.

Actividades relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa
Actividades de inversin
Inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones en
otras empresas, ttulos valores, etc. Actividades de financiacin
Adquisicin de recursos para la empresa, que bien puede ser de terceros o
de sus socios.
Elementos necesarios para desarrollar el flujo de efectivo: Balance
general de los dos ltimos aos y ltimo estado de resultados
Desarrollo del Estado de Flujo de Efectivo

 Es rehacer el estado de resultados utilizando el sistema de caja,

principalmente para determinar el flujo de efectivo en las actividades de
operacin. Mtodo directo
Consiste en partir de la utilidad arrojada por el estado de resultados para
luego proceder a depurarla hasta llegar al saldo de efectivo. Mtodo
indirecto
FLUJOS NETO DE EFECTIVO RELEVANTES
1. Considerar slo flujos de efectivo y no ingresos contables
2. Considerar flujos de efectivo incrementales Regla:
Flujos de Efectivo vs. Ingreso Contable
El flujo de efectivo es la diferencia entre los ingresos de caja y los egresos
de caja.
El flujo de efectivo se diferencia de los ingresos contables en los cargos no
efectivos. Los ingresos contables se registran cuando se producen las
ventas y no cuando el cliente paga. Los gastos de capital se restan de las
utilidades bajo la forma de depreciacin, que no es un flujo de efectivo.

EJEMPLO DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

Teniendo en cuenta lo antes explicado, a continuacin se presenta un
ejemplo de Presupuesto de Capital:

CONCLUSIONES
Todos los departamentos de una empresa como Produccin, Marketing, etc.
son vitalmente afectados por las decisiones sobre presupuestos de capital
Las decisiones de inversin son muy importantes pues implican la
asignacin de grandes sumas de dinero y por un plazo largo. Estas
decisiones pueden implicar el xito o fracaso de una empresa. Los
presupuestos de capital son una parte esencial del plan financiero de una
organizacin. La meta principal al desarrollar un presupuesto de capital es
establecer una clara conexin entre los objetivos individuales del
departamento y la misin general de la organizacin.

CIBERGRAFA
http://www.gestiopolis.com/presupuesto-de-capital-y-valuacion-dedecisiones-de-inversion/
http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/VERSION_3_ACTIVIDADES_D
EL_CURSO_102022_MLFD_Dic_2011/EXE_LEARNING_V3_MLFD_2011/leccin_1
6_elaboracin_del_presupuesto_de_capital.html
http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/OVAS_2011/OVA_PPTO_DE_
CAPITAL/ejercicio_de_presupuesto_de_capital.html
www.google.com.co/webhp?sourceid=chromeinstant&ion=1&espv=2&ie=UTF-8#q=1.+Elabore+un+ejemplo+de+c
%C3%B3mo+debe+elaborar+un+Presupuesto+de+Capital+Teniendo+en+
cuenta+cada+una+de+sus+etapas+
(Debe+ser+diferente+al+de+sus+compa%C3%B1eros+de+Grupo)