Anlisis caso prctico Laboratorios Almirall

ANALISIS DE BALANCES LABORATORIOS ALMIRALL

El objeto de Anlisis es la empresa Laboratorios Almirall la misma que pertenece al sector
Farmacutico, con sede en Barcelona y con presencia Internacional.
Laboratorios Almirall es una compaa dedicada a la investigacin, fabricacin y comercializacin
de productos farmacuticos creada en 1943 y que ha mantenido una trayectoria positiva de
crecimiento. Su compromiso es el de ofrecer medicamentos valiosos para todo el mundo.
Investigan, Desarrollan, Fabrican y Comercializan medicamentos propios y de terceros. En la
actualidad sus productos tienen presencia en ms de 70 pases de los cinco continentes. Su
produccin se realiza a travs de sus filiales y una red de colaboraciones.
Tiene un compromiso con el desarrollo de una I+D enfocada en reas teraputicas clave, destinando
su crecimiento en reas especializadas, y en particular de ser un referente en la Dermatologa
mundial.
Uno de sus objetivos dentro del Plan estratgico de la empresa es doblar la cifra de negocios en 5
aos.
1. Clculos para el anlisis de los estados contables
A travs del anlisis de variaciones porcentuales, podemos observar que la empresa tiene una
disminucin en su Resultado de Explotacin, el mismo que es significativo en los aos 2011 y
2012.
Las Ventas han disminuido con respecto 2010 un 19,7% en 2011 y un 40,29% en 2012, tambin
respecto al ao 2010. En una misma tendencia ha sucedido con los Aprovisionamientos, pero en
menor porcentaje, gracias a un ajuste en la poltica de compras.
La partida de Otros ingresos de Explotacin tiene una evolucin positiva. La hiptesis es que la
distribucin de productos de Terceros se va consolidando, pero por el contrario la partida de Otros
gastos de Explotacin representa un porcentaje elevado.
Habra que analizar en mayor profundidad para determinar que partidas estas incluidas dentro de
este concepto, ya que si nicamente estuvieran relacionados con los ingresos producidos habra que
tomar alguna decisin.
En 2010 la empresa hizo una reorganizacin de sus plantas y Cesiones de Licencias, por lo que
explicara el importe de dicha partida.
Los gastos de personal han ido aumentando un 2% linealmente

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La Empresa est suficientemente capitalizada, de hecho supera el 35%-50% con respecto al total del
Pasivo. En relacin a los Fondos Propios en 2012, tiene una ampliacin de Capital.
En el ao 2011 la deuda que poseia con Entidades de Crdito se transforma en un pasivo a c/p y el
saldo que aparece en el Pasivo Corriente corresponde al Prstamo pendiente de Amortizar a c/p y el
saldo de las Plizas de Crdito.
2. Calculo de Ratios.
2.1 Liquidez a c/p
Los ratios identifican que no pasa por una buena situacin de liquidez a c/p. Si el ratio es inferior a
1 hay posibilidad de no poder hacer frente a los pagos e incurrir en suspensin.
Lo mismo muestra el ratio de Tesorera que ha de estar cercano al 1 y el de Disponibilidad que
debera estar situado en valores cercanos al 0,3
Ratios de Liquidez

31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012

Ratio de Liquidez

1,08

0,76

0,64

Tesorera

0,91

0,63

0,46

Disponibilidad

0,12

0,05

0,06

Este problema podra ser generado por el tema de los Recortes Sanitarios.
2.2 Endeudamiento
Ratios de
ENDEUDAMIENTO

31/12/2010

31/12/2011 31/12/2012

Endeudamiento

0,46

0,41

0,32

Calidad Deuda

0,64

0,86

0,83

Coste de la Deuda

1,60

1,86

0,01

Analizando el Balance hay que observar si se cumplen los dos criterios fundamentales

Que el Activo Corriente sea mayor al Pasivo Corriente.

Que los Recursos Permanentes (deudas a l/p y Capital Propio) cubran los Activos Fijos o
No corrientes.

Si se cumplen estos dos principios estamos ante una empresa equilibrada financieramente.
La primera condicin y segunda condicin solo se cumple en el 2010, pero no as en 2011 y 2012,
por lo que generan un Fondo de Maniobra negativo en esos aos.

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El ratio de endeudamiento muestra que puede tener exceso de capitales propios. H ido mejorando
con el paso de los aos su situacin de endeudamiento.
El peso de la partida de Acreedores varios ha aumentado significativamente en 2012 (57%)
La calidad de la deuda ha ido empeorando, pues la tiene concentrada a c/p y lo ideal es que sea a
l/p.

2.3 Rotacin y Plazos de Pago y Cobro

Ratios de ROTACION

31/12/2010

31/12/2011

31/12/2012

Rotacin Activo No Corriente

0,73

0,59

0,47

Rotacin Activo Corriente

1,58

1,59

2,30

Rotacin Stocks

4,00

3,59

3,37

Plazo de Cobro

38,03

41,78

46,99

Plazo de Pago

127,60

149,58

188,86

El ratio de Rotacin del Activo No corriente tiene una evolucin negativa, en cambio el de Activo
corriente en 2012 mejora gracias a la disminucin en Existencias y al aumento de la partida de
Activos por Impuesto Corriente.
La rotacin en stocks va disminuyendo lo que implica que la Empresa precisa de mejorar la gestin
de activos para de esta manera generar ms ventas.
El plazo de cobro en das ha aumentado aunque no significativamente, en cambio el plazo de pagos
en das ha aumentado lo que implicara que se est financiando a travs los proveedores y
acreedores alargando el plazo de pago.

2.4 Anlisis del Fondo de Maniobra

Anlisis Fondo de Maniobra

31/12/2010

31/12/2011

31/12/2012

Fondo de Maniobra aparente

34.193,00

-122.556,00

-132.717,00

Fondo de Maniobra necesario

4.140,00

-7.994,00

-38.696,00

Posicin Tesorera

30.053,00

-114.562,00

-94.021,00

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Como se puede apreciar en el cuadro precedente El Fondo de Maniobra de la empresa ha

evolucionado negativamente de un periodo a otro. A pesar de que en el 2012 su posicin de
Tesorera mejor con respecto al ao 2011, la misma sigue siendo negativa.
2.5 Recomendaciones
La imagen que vemos a priori de la Compaa, es de una Empresa que obtiene Beneficios, pero
cuya evolucin est siendo negativa. Lo fijado como objetivo dentro del plan estratgico en lo
referente a incrementar las ventas no se ha conseguido por lo que se debe tomar las correcciones
debidas para de esta manera alcanzar los objetivos fijados.
En 2012, el aumento del Inmovilizado intangible refuerza la idea que la Empresa est invirtiendo en
I+D, para el lanzamiento de nuevos productos que ayuden a su crecimiento.
Dentro de sus activos la empresa posee un fuerte componente en lo que se refiere al activo por
impuestos diferidos, el mismo que se est incrementando periodo tras periodo y que puede llegar a
ser un activo con un peso elevado y sin poder obtener provecho del mismo.
Hay que analizar en profundidad la partida de Otros gastos de Explotacin y la de Gastos de
Personal, ya que ambas son dos de las partidas prioritarias para aplicar una reduccin.
La partida de aprovisionamientos tambin habra que intentar reducirla, y solicitar a la Compaa la
rentabilidad de sus productos por costes.

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