UNIVERSIDAD NACIONAL

AUTNOMA DE HONDURAS
FACULTAD DE CIENCIAS
ECONMICAS
Carrera de Economa
Asignatura: Anlisis Econmico de Honduras
Catedrtico: Guillermo Matamoros
Tema de investigacin: El riesgo del crdito agropecuario: factores que
impiden que los bancos comerciales asignen sus recursos a este rubro

GRUPO NUMERO CINCO

Jos Varela 20031005851
Hctor Gmez 20111010144
David Garca

20121005799

Carlos Urbina 20121000011

Yadersi Valenzuela 20121001862
Mnica Galeas 20121014110

26 de octubre de 2015

Ciudad universitaria

INDICE
Resumen Ejecutivo ....................................................................................................................... 3
Introduccin.................................................................................................................................. 4
Tabla1. Abreviaturas .................................................................................................................... 5
Planteamiento del problema ....................................................................................................... 5
Sector agrcola: Riesgo .............................................................................................................. 5
Objetivos de investigacin ........................................................................................................ 6
Justificacin ............................................................................................................................... 7
Marco terico ............................................................................................................................... 7
Marco de teoras ....................................................................................................................... 7
Marco legal del problema ....................................................................................................... 11
Marco Institucional del problema ........................................................................................... 14
Hiptesis de investigacin ....................................................................................................... 15
Glosario de trminos bsicos .................................................................................................. 16
Metodologa de la investigacin ................................................................................................ 17
Alcance y diseo ...................................................................................................................... 17
Muestra ................................................................................................................................... 17
Recoleccin de los datos ......................................................................................................... 17
Interpretacin de los datos ..................................................................................................... 17
Estrategias y parmetros utilizados para evaluar el crdito agropecuario .............................. 18
Requisitos para obtener un crdito agrcola ........................................................................... 19
Modelo de activos de capital ..................................................................................................... 19
Comportamiento del crdito al sector agrcola ...................................................................... 28
RESULTADO DEL MODELO .......................................................................................................... 31
IMPLICACIONES ....................................................................................................................... 31
Escenarios de la regresin....................................................................................................... 32
Escenario 1 .................................................................................................................................. 32
Escenario 2 .................................................................................................................................. 33
Conclusiones ............................................................................................................................... 34
Recomendaciones....................................................................................................................... 35
Bibliografa .................................................................................................................................. 36
Anexos......................................................................................................................................... 38

Resumen Ejecutivo
Muchas son las razones por las que se considera el sector agrcola de alto
riesgo, en el ao de 1990 Honduras abre su economa al resto del mundo
aplicando polticas de ajuste estructural y como otro antecedente est el Huracn
Mitch, bajo estos dos antecedentes la situacin en el sector Agrcola se deterior,
la banca fue observando como su cartera de crdito a este sector se iba
deteriorando por el incumplimiento de pago. Este estudio tiene por objeto
conocer cules son los riesgos que los bancos comerciales enfrentan al invertir
en el sector agrcola mediante un alcance de investigacin explicativo y con un
diseo de serie de tiempo de un modelo de activos de capital en el cual se
obtuvieron los siguientes resultados de las variables el cambio climtico la cual
fue significativa se puede afirmar que los fenmenos naturales impactan en la
produccin agrcola, lo que conlleva a que el sector se perciba como muy
riesgoso para los bancos comerciales.
El tipo de cambio es otra variable que influye en las decisiones de los banqueros,
como tercera variable significativa est el dficit pblico el cual mantiene una
relacin inversa con el crdito agrcola el cual se puede dar debido al efecto
expulsin conocido como crowding out. La tasa de inters es una de las variables
ms importantes a la hora de otorgar crditos especialmente al sector agrcola
ya que este es uno de los sectores ms riesgosos para los bancos privados.
Las exportaciones es uno de los componentes ms significativos a la hora de
otorgar crditos al sector agrcola ya que esta variable se ve influenciada por la
economa mundial por tal razn es muy voltil y afecta directamente al crdito
agrcola. Debido a los riesgos que implica otorgar crditos al sector agrcola, la
banca comercial ha creado ciertas estrategias para proteger su capital.
Palabras clave: sector agrcola, bancos comerciales, crowding out crdito
agrcola y riesgo moral.

Abstract
There are many reasons why agriculture is considered high risk in the year 1990
Honduras opened its economy to the world by taking the neoliberal model and
the implementation of structural policies and the other is history as Hurricane
Mitch, under these two antecedents the situation in the agricultural sector
deteriorated, the bank was watching as its loan portfolio to this sector was
deteriorating by default. This study aims to study to know what the risks facing
commercial banks to invest in the agricultural sector through a range of
explanatory research with cross sectional design using a model of capital assets
are in which the following were obtained results of climate change variables was
significant that we can say that natural phenomena impact on agricultural
3

production, which entails that the sector is perceived as too risky for commercial
banks. The exchange rate is another variable influencing the decisions of bankers
as significant third variable is the budget deficit which is inversely related to
agricultural credit which can occur due to the expulsion effect known as crowding
out. The interest rate is one of the most important when it comes to lending to the
agricultural sector especially since this is one of the riskiest sectors for private
banks variables. Exports is one of the most significant when it comes to lending
to the agricultural sector components since this variable is influenced by the
global economy for that reason it is very volatile and directly affects the
agricultural credit. Due to the risks involving lending to the agricultural sector, the
commercial banks have created some strategies to protect their capital.
Keywords: agriculture, commercial banks, agricultural credit and crowding out
moral hazard.

Introduccin
Es abundante la discusin sobre el sector agrcola, dada su importancia es el
sector que ms atencin ha recibido en los ltimos aos, prueba de ello son las
polticas pblicas, desarrolladas exclusivamente para ser aplicadas en dicho
sector, el comn denominador de dichas polticas es el desarrollo y
modernizacin, a travs de un instrumento importante, vinculante con el sector;
el financiamiento o crdito.
Existe abundante informacin sobre el crdito agrcola, la presente investigacin
aborda dicho tema desde la perspectiva bancaria, lo que implica tomar en cuenta
las regulaciones a las que son sometidas las instituciones financieras y de estas
debe considerarse aquella que concierne a las carteras de crdito y a los
indicadores tales como nivel de mora, provisiones, entre otras, igual de
importante son las penalizaciones producto del incumplimiento de las normas
bancarias, la regulacin como tal permite un sano sistema financiero no obstante
tambin obedece a acuerdos de carcter internacional (Basilea), por lo tanto su
cumplimiento se hace apremiante y obligatorio.
En consonancia con lo anterior se describen los factores que limitan el crdito al
sector agrcola, factores siempre presentes en dicho sector, se evala e identifica
el grado de riesgo que representa el sector para la inversin, riesgo que no puede
obviarse pero si disminuirse, se contrasta los hallazgos con la teora del riesgo
crediticio, se establece la hiptesis donde se detalla los riesgos a considerar;
riesgo cambiario, riesgo pas y riesgo climtico, para contrastar la hiptesis y
como parte del alcance explicativo de la investigacin se desarrolla un anlisis
individual de las variables involucradas, luego se genera un modelo que
considera como variables independientes, el crdito agrcola, cambio climtico,
dficit, tasa de inters, exportaciones, tipo de cambio, riesgo poltico y
produccin agrcola, y como variable dependiente el valor agregado bruto del
sector agrcola, el modelo demuestra tener significancia global, y las variables
superan la prueba de significancia individual, por lo tanto las conclusiones en
4

base a este modelo son vlidas tericamente, se concluye entonces que el sector
bancario observa un riesgo significativo al invertir en el sector agrcola, por lo
tanto disminuir el crdito otorgado a dicho sector.

Tabla1. Abreviaturas
CNBS

Comisin Nacional de Bancos y

Seguros
Asociacin
Hondurea,
de
instituciones Bancarias
Banco Nacional de Desarrollo
Agrcola

AHIBA
BANADESA:

BANRURAL
BCH
FAO

Banco de Desarrollo Rural SA

Banco central de Honduras
Organizacin de las Naciones Unidas
para la Alimentacin y la Agricultura
Modelo de Activos de Capital

CAPM
Fuente: elaboracin propia

Planteamiento del problema

Sector agrcola: Riesgo
A partir de 1990 Honduras abre su economa al resto del mundo, y ejecuta
programas de ajuste estructural y paulatinamente adopta la naciente tendencia
globalizadora, con lo cual se promueven polticas de liberacin comercial y
financiera (Martnez, 2012), en pro de esta ltima acaecieron importantes casos
de malversacin de fondos, por lo cual fue preciso tomar medidas para el
saneamiento de los sistemas financieros del mundo, estas medidas tienen su
gnesis en los acuerdos que hoy conocemos como acuerdos de Basilea, que
permite la regulacin de las instituciones financieras, para el correcto
funcionamiento del aparato financiero, es por ende que se crea en Honduras la
Comisin Nacional de Bancos y Seguros (CNBS) y su ley (Martnez). La
liberacin financiera avanza y esta no est exenta de riesgos, por lo tanto se crea
un sistema de supervisin, control y vigilancia, a partir de entonces el sistema
financiero hondureo est obligado a rendir cuentas al organismo supervisor,
que entre otras cosas supervisa la calidad de las carteras de crdito de los
bancos, obligando mantener a margen el nivel de mora sobre la cartera
crediticia, es por ello que las instituciones de intermediacin financiera crean una
poltica interna, influida por la aversin al riesgo.
El sector agrcola es considerado de alto riesgo, Asociacin Hondurea, de
instituciones Bancarias, (AHIBA,2011), son muchos los motivos por los cuales
5

se pueden afirmar lo anterior, pero desde la dcada de los 90, exactamente

desde 1998 despus de superado el huracn Mitch se agudizan los problemas
del sector agrcola, la banca comercial observa el deterioro de su cartera de
crditos destinada al sector agrcola, la mora de esta cartera crece
significativamente, se prev una crisis, para evitarla se adoptan medidas como
el alivio de la deuda para los productores, condonaciones de deuda, tasa de
inters subsidiada, entre otras, contenidas en la Ley de Recuperacin Financiera
para el Sector Agropecuario, Decreto No. 28-2000, (Velstegui, 2003), inmediata
a esta medida se aprobaron condonaciones de deuda en 2001, 2002 y 2003,
estas medidas condujeron a un deterioro de la cartera de crdito agrcola,
productores con capacidad de pago, dejaron de cumplir sus obligaciones para
ser beneficiados con la condonacin, esto aumento la mora crediticia y la
seleccin adversa del crdito (AHIBA), sumado a esto la caractersticas propias
del sector agrcola; productores analfabetas, poca productividad, mtodos de
produccin tradicional, precios errticos, inexistencia de programas de riego, no
tenencia de la tierra, vulnerabilidad climtica (AHIBA), desalentaron la inversin
en dicho sector.
Sumado a las caractersticas adversas antes mencionadas, estn las
contradicciones de polticas pblicas dirigidas al sector, unas orientadas a la
asistencia del estado que facilite condiciones para el desarrollo del sector y otras
orientadas a la participacin privada segn el enfoque neoliberal (AHIBA, 2011),
no hay convergencia de estas polticas, mientras el gobierno pone a disposicin
fondos en forma de crdito a baja tasas de inters, la banca comercial debe
competir con estas tasas, adems del riesgo inherente al sector.

Objetivos de investigacin
Pregunta-problema: Cules son los riesgos que los bancos comerciales
enfrentan al invertir en sector agrcola?
Objetivo general
Determinar los factores de riesgo que impiden que los bancos comerciales
asignen sus recursos al sector agrcola hondureo durante periodo 1990-2014

Objetivos Especficos
A) Describir el comportamiento del crdito agrcola desde la perspectiva del
sector bancario hondureo.
B) Definir las estrategias y parmetros que utilizan usualmente en la banca
hondurea para evaluar el crdito agropecuario.
C) Estimar el riesgo que tienen los bancos comerciales al momento de
invertir en el sector agrcola.

Justificacin
Debido a que los bancos comerciales son los principales proveedores de
financiamiento de la economa hondurea y el sector agrcola es uno de los
primordiales motores de nuestra economa y el crdito que se otorga a dicho
sector ha ido disminuyendo a lo largo de los aos: es importante abordar la
presente investigacin para conocer cules son los factores de riesgos propios
del sector agrcola que impiden que los bancos comerciales asignen crdito a
este sector.
La presente investigacin pretende determinar la problemtica que enfrentan los
bancos comerciales en la decisin de otorgar o no fondos al sector agrcola, esto
a travs de la evaluacin de riesgo que representa el financiamiento al sector
agrcola, la investigacin ser capaz de generar reflexin y debate para poder
confrontar conocimientos existentes sobre el financiamiento agrcola, y
posiblemente reorientar las polticas pblicas para mermar el riesgo inherente al
sector agrcola, considerar el riesgo al financiamiento agrcola desde la
perspectiva de la banca comercial, nos permitir crear herramientas puntuales
para hacer menos riesgoso al sector productivo de estudio, con ello se tendr la
confianza en la inversin y posiblemente se podr dinamizar la actividad agrcola
e ir desarrollndola logrando una reduccin sistmica del riesgo y un constante
financiamiento.

Marco terico
Marco de teoras
Algunos antecedentes acerca de la literatura en teora de riesgo mencionan los
primeros estudios serios de nociones de probabilidad que fueron desarrollados
en el siglo XVI en la poca del Renacimiento.
La toma de decisiones conlleva una serie de factores no determinsticos, es decir
que se encuentra afectada por factores aleatorios e incertidumbre. Diversos
autores han realizado aportes sobre este tema y sus origines datan desde el
establecimiento de la estadstica como disciplina. La estadstica a principio una
rema de las matemticas establece relaciones descriptivas entre los fenmenos
y consecuentemente el desarrollo de teoras que toman a consideracin la
inferencia estadstica y la probabilidad de ocurrencia de ciertos eventos bajo
condiciones de incertidumbre. La aplicacin de la teora de la probabilidad ha
sido til en alcanzar una aproximacin o prediccin de eventos: En la economa
financiera es utilizada para la toma de decisiones bajo incertidumbre en distintos
campos a saber, proyectos de inversin, valuacin de activos de las empresas,
y en la banca para la determinacin del riesgo crediticio.

Frank Knight (1885-1972)

Teora del Empresario
Lotero y Molano (2007) resaltan el hecho de una diferencia conceptual entre el
riesgo en economa y en finanzas realizando un anlisis entre la economa bajo
incertidumbre y certidumbre. Para explicar este hecho se recurren a los trabajos
del Profesor Knight.
Para Knight, cuando se presenta una situacin en la cual existe, se conoce y se
puede calcular probabilidades sobre un evento bajo una distribucin de
probabilidad (probabilidad objetiva), se presenta lo que se denomina riesgo; en
cambio cuando no se puede calcular las probabilidades numricas existe
incertidumbre.
Knight estima en su libro Riesgo, Incertidumbre y beneficio que la funcin del
empresario es asumir riesgos que implica un resultado incierto de una
produccin futura, originada por la combinacin actual de los recursos
productivos (Ardanaz y Ortiz, 2008). La diferencia entre riesgo e incertidumbre.
Definiendo al riesgo como decisin que puede medirse en trminos
probabilsticos y a la incertidumbre es una situacin ante la cual es imposible
hacer tales estimaciones (Lotero y Molano, 2007)

Teora del riesgo

Robert Beard
La teora del riesgo tiene ya un largo tiempo de desarrollo se concentra en el
anlisis de las empresas aseguradoras, y sus bases las encontramos en los
trabajos realizados por Bohlmann (1909). Tradicionalmente esta teora era
asociada a las matemticas de seguros de vida y trataba de determinar las
fluctuaciones aleatorias en las plizas individuales. De acuerdo a esta teora las
dichas desviaciones son discutidas desde un primer inicio. As mismo se dedic
al clculo de la estabilidad de la cartera. Dicha teora que se basaba de esta
manera no ofreca una aplicacin a los problemas prcticos de la actividad
aseguradora (Beard, 1969).
Una nueva etapa del desarrollo de la teora del riesgo comienza con los aportes
de Filip Lundberg (1909) junto a H. Crammer (1926) y otros autores desarrollan
la Teora del riesgo colectivo que ante los problemas de los seguros de vida
se concentra principalmente en el estudio de las decisiones de estas empresas
desde un punto de vista probabilstico. Esta teora poda aplicarse tanto a las
personas no aseguradas y quienes si disponan de un seguro de vida.
En gran medida para diseminar la teora del riesgo fue esencial proveer de un
manual introductorio de la teora basada en los elementos de la teora de la
probabilidad de la cual forma parte el estudio actuarial y que provee de las ideas
8

fundamentales de la teora del riesgo. Pentikainen (1957) publica su libro titulado

Practical Risk Theory for Actuaries en 1955.

Teora del riesgo del crdito

Anteriormente los avances que trajo consigo la teora general del riesgo la cual
contiene avances significativos en distintos campos, tal es el caso del riesgo del
crdito a diferencia de la amplia literatura de la teora del riesgo que se aplicaba
generalmente a medir las fluctuaciones que afectaban a las empresas
aseguradoras, el enfoque que se utilizaba era el clculo determinstico. De
acuerdo con Eliozondo (2012) trabajando con datos promedio y la probabilidad
de incumplimiento es posible determinar la prdida esperada de un crdito,
pudindose clasificar los crditos en buenos o malos, aunque dicha condicin no
es fcil determinar debido a los factores aleatorios que afectan los crditos. Es
por tanto que la importancia de la medicin del riesgo del crdito por entidades
bancarias sea de inters para evitar prdidas inesperadas. Para tal fin cabe
destacar la teora del riesgo individual.

Modelo del riesgo individual

El modelo del riesgo individual trata de modelar los individuos o entidades y
asignarles un patrn de comportamiento individual, siguiendo a Eliozondo (2012)
el resultado de un crdito se manifiesta de dos formas:
1. La contraparte cumple con la liquidacin del crdito.
2. La contraparte se declara insolvente.
Debido a que la institucin bancaria no puede saber el resultado de un crdito,
es posible determinar la probabilidad de incumplimiento del mismo, desde luego
que cada acreditado tiene distinta probabilidad en este caso destacan los
trabajos de Altman (1968) y su modelo Z score para determinar la probabilidad
de solvencia o insolvencia de un grupo de empresas.

Teora del portafolio y la crisis financiera

Markowitz (1952) desarrolla las bases de la teora moderna del portafolio la cual
asume que los inversionistas son adversos al riesgo y pueden construir
portafolios con tal de maximizar los retornos esperados dado un nivel de riesgo
del mercado. Su trabajo llamado Portfolio Selection fue publicado por la Journal
by Finance, segn Markowitz (1952) el proceso de seleccin de un portafolio se
divide en dos fases, la primera la cual consiste en la observacin y la experiencia
sobre las expectativas futuras basadas en juicios de valor y la segunda que
9

consiste en creencias relevantes sobre el futuro que conlleva la eleccin de

opciones del portafolio
Los fundamentos de la teora del portafolio basados desde la teora
microeconmica se enfrenta en tanto a la optimizacin del comportamiento de
empresas y consumidores dentro de un equilibrio general. En pocas palabras la
teora del portafolio segn Markowitz (1952) trata de optimizar el comportamiento
de los inversionistas ante las decisiones de inversin que conllevan riesgo a
travs del modelo de activos de capital (CAPM) dentro de la microeconoma de
mercados de capitales. As mismo la teora del portafolio difiere de la teora de
la produccin y de la teora del consumidor dado que sus supuestos
fundamentales basados en la certidumbre es decir que el individuo se enfrenta
a informacin perfecta en el momento de tomar sus decisiones. Desde el punto
de vista prctico la teora del portafolio induce a la toma de decisiones
econmicas en condiciones de incertidumbre (Markowitz, 1991).
Markowitz (1952) hace referencia a la distincin entre riesgo sistemtico y riesgo
no sistemtico, el primero se refiere al riesgo del entorno aqul que no puede
controlar y est dado por las condiciones del mercado y el riesgo no sistemtico
se refiere al riesgo individual que asume el inversionista. As mismo establece
las bondades de la diversificacin del portafolio, por lo que un inversionista
preferir un portafolio de activos diversificado que conlleva un menor riesgo a
uno que no lo est (Markowitz, 1952: p. 77).

Modelo de Activos de Capital (CAPM)

La teora del portafolio se fundamenta en la relacin que existe entre el
rendimiento esperado de un activo o cartera con el riesgo asumido sea este
sistemtico o no sistemtico. Markowitz (1952) enfoque su anlisis como una
relacin lineal entre estas variables, lo cual supone que a mayor riesgo, el
inversionista existe un mayor rendimiento. El trabajo de Markowitz ser entonces
determinar el punto eficiente en cual la cartera es ptima, es decir donde el
rendimiento de un activo y cartera dado un nivel de riesgo maximiza las
decisiones de inversin para cada uno de los activos. El modelo de activos de
capital supone entonces el rendimiento esperado de la cartera en funcin de la
tasa libre de riesgo, un factor beta que capta el riesgo de mercado (riesgo
sistemtico).

= + ( )
Donde
: rendimiento de un activo o cartera
: tasa libre de riesgo
: factor de riesgo de mercado: matriz de varianzas y covarianzas
10

 ): rendimiento de mercado del portafolio

Grfica 1.Modelo de Activos de Capital

Fuente: Enciclopedia de Banca y Finanzas

Marco legal del problema

Para el anlisis de la investigacin y respaldar bajo un apartado legal, se usar
las leyes que incurren en el crdito agropecuario en Honduras, iniciando desde
el punto vista de que todos los componentes de la comunidad educativa tienen
sus derechos y obligaciones, en todo instante nuestras ideas se enmarcaran en
las diferentes leyes que los regulan.

Basilea: Metodologa de los principios bsicos

Para reforzar esta investigacin hay que identificar lo que acuerda el Comit de
Supervisin Bancaria de Basilea en lo que llamaron Principios Bsicas para una
Supervisin bancaria eficaz.

Riesgo de crdito: Principio 8

Los encargado de supervisar la banca privada deben de tener la certeza de que los
bancos cuentan con un sistema para medir el riesgo de crdito de acuerdo al
volumen y la complicacin que se pueda dar en ciertos procesos, conteniendo un
sistema que le d seguimiento a la capacidad del prestatario y disponibilidad para
pagar su deuda segn lo acordado y que cuenten con las polticas necesarias para
determinar, cuantificar y supervisar el nivel de exposicin al riesgo de crdito de
contraparte, tomando en cuenta cualquier riesgo que pueda darse en el futuro.
Con la puesta en marcha de Basilea el sistema bancario se vuelve ms rgido para
que los bancos no especulen tanto con el dinero de sus clientes, con la intencin de
prevenir un riesgo sistmico, pero esto le genera problemas a los ms vulnerables a
los que solo cuentan con minifundios para producir y no tienen capital para poder
explotar sus tierras. Con Basilea se arreglaron algunos de los problemas para los
banqueros pero no para los pequeos productores, prestarle al sector agropecuario
11

seguir siendo un gran riesgo para los bancos, mientras esta situacin se mantenga
el crdito al sector agropecuario seguir reduciendo crecientemente (p.17)
El principio 8 nos da una pauta porque los bancos privados son tan exigentes con
los pequeos productores porque el riesgo de prestarle a ellos es muy complejo ya
que la capacidad de pago de estos es mnima ya que su produccin est expuesta a
muchos riesgos, por lo cual no presentan un panorama favorable que sea irresistible
para los bancos invertir ms en este sector, en el cual ambas partes se vean
beneficiados y ms bien estos aporten al pas con empleos ms remunerados que
los actuales en este rubro.(p.18)

Ley de la comisin nacional de bancos y seguros (CNBS)

La Comisin Nacional de Bancos y Seguros (CNBS) es una entidad descentralizada
encargada de supervisar, vigilar y controlar el sistema financiera de Honduras. Su
papel en la economa nacional cada vez es de mayor importancia por el gran
crecimiento que ha tenido el sistema financiero en los ltimos aos en Honduras y
por las crisis que se han desembocado dentro del sistema financiero mundial. Art 1
La CNBS encuentra necesario que las instituciones que supervisa apliquen las
normas para la evaluacin y clasificacin de la cartera crediticia con el objetivo de
implantar una serie de procedimientos para que las instituciones determinen sus
decisiones mediante una clasificacin del riesgo que se va asumir. Los
procedimientos que la CNBS busca clasificar los activos crediticios segn el riesgo
asumido y el nivel de detrimento de las operaciones de crdito. Para las instituciones
supervisadas la clasificacin de crditos componen un instrumento valioso en la
gestin de sus carteras de prstamos y forma parte de un elemento fundamental en
el flujo de informacin para la toma de medidas. Los crditos comerciales estn
alineados a financiar diversos sectores de la economa, tales como el agropecuario,
industrial, comercio, minera, comunicaciones y otros sectores.
Segn esta clasificacin que hace la CNBS como se puede observar en la tabla 2
elaboraron una clasificacin segn la capacidad de pago y el entorno econmico y
otros factores no menos importantes , de todos estos sectores que forman parte de
la cartera crediticia quizs el sector agropecuario sea uno de los ms riesgosos
porque los prestatarios de este sector, estn ubicados en las categora entre III a V,
en otras palabras son prestatarios con problemas de liquidez, solvencia, con un flujo
de caja insuficiente y con poca informacin que requieren los bancos. Lo cual no
presenta un panorama ideal para que las instituciones bancarias puedan
proporcionar prstamos al sector agropecuario en base a las normas que la CNBS
establece.
Tabla 2. Clasificacin segn la capacidad de pago

12

Fuente: CNBS

Ley de Reforma Agraria (1974)

Con la ley de reforma agraria se esperaba que los beneficiarios de esta ley no
tuvieran problema con la legalidad de las tierras con las que cuentan para
producir, ya que es un factor muy importante para los bancos a la hora de
determinar si va a otorgar el crdito. (Art. 1)
Hay una estructura donde el estado puede expropiar aquellas tierras que el
gobierno llama como tierras ocultas, o sea tierras que no estn siendo
explotadas adecuadamente, uno de los propsitos de esta ley es que las tierras
siempre se estn explotando y crear un mtodo ms equitativo, que elimine los
latifundios y minifundios que no son explotados. Otro de los propsitos es que
los campesinos tengan dominio pleno de las tierras, si un campesino no cuenta
con el dominio pleno no va a obtener un financiamiento para su produccin, el
que no cuente con dominio pleno de las tierras que utilizan para cosechar, hace
qu la participacin de crdito de la banca privada a este sector no crezca porque
ningn banco va a poner su dinero en este sector sino estn bien constituidos en
base a la ley que los rige. (Art. 14)

Ley para la modernizacin del sector agrcola (1992).

Mediante el Banco Nacional de Desarrollo Agrcola (BANADESA) se crea que
se iba a dinamizar la cartera de crditos, segn la ley siendo la nica entidad del
estado que podr otorgar crdito al sector agrcola de manera directa conforme
a la ley orgnica, para los pequeos empresarios de Honduras, pero no fue as
su ltima etapa ya que esta entidad del estado conto muy con pocos recursos,
por la mala capacidad de pago que tuvieron los campesinos ya que estos no
tienen una cultura de pago por eso caen en mora. (Art. 39)
El problema que enfrentan los productores es que nadie del sistema financiero
quiere disponer recursos para este sector porque no cuentan con la
infraestructura correcta para mitigar las daos que estos se podran enfrentar por
los distintos tipos de riesgos que rodean a este sector, y los bancos comerciales
no le prestan a este sector por los diferentes factores que estn envueltos en
esta rama de la produccin, el sector agropecuario no cuenta con la tecnologa
necesaria para ser ms productivos y solventes, lcitamente estos no cuentan
13

con un sistema moderno, por lo cual los bancos no querrn invertir capital por
los riesgos que se enfrentaran por lo vulnerables que son los pequeos
productores mientras no cuenten con un sistema que disminuya los riesgos por
lluvias, sequa y plagas ningn intermediador querr correr el riesgo que implica
en dicho sector.

Marco Institucional del problema

Comisin nacional de bancos y seguros
Segn la CNBS (2014) esta institucin fue creada para cumplir el decreto numero
245 numeral 31 de la constitucin de la repblica de honduras, es atribucin del
Presidente del Poder Ejecutivo, ejercer la vigilancia y control de las instituciones
bancarias, aseguradoras y financieras por medio de la Comisin Nacional de
Bancos y Seguros (CNBS)
Unas de las funciones principales de esta institucin segn la ley de la comisin
nacional de bancos y seguros es que esta debe verificar y controlar que el
sistema financiero cumplan con lo establecido en dicha ley.
La CNBS debe vigilar que el sistema financiero clasifique su cartera de acuerdo
al nivel de riesgo que est presente, ya que esta se pueden clasificar de la
siguiente manera: 1) Crditos buenos: son cuando los bancos cuentas con
informacin completa y actualizada sobre el crdito, adems de contar con un
anlisis de la capacidad de pago de deudor. 2) Crditos Especialmente
Mencionados: son crditos en los cuales se puede generar algn grado de
incumplimiento esto debido algunos improvistos financieros del deudor. 3)
Crditos Bajo Norma: este tipo de crdito son los que presentan debilidades de
solvencia y de capacidad de pago del prestatario. 4) Crditos de Dudosa
Recuperacin: este tipo de crdito son aquellos en los cuales exista un alta
probabilidad de perdida, pero algunos factores tales como consolidacin o
refinanciamiento de la deuda, inyeccin de capital y garantas adicionales,
puedan incidir a que el monto prestado sea pueda recuperar. 5) Crditos de
Prdida: son los crditos considerados como no cobrables o de tan poco valor
para el banco que su continuidad no se justifica.
La CNBS tambin establece cual es el nivel de reservas que deben seguir el
sistema financiero y estas dependen de los das de mora del deudor y estos
pueden varias dependiendo de la esta clasificacin se puede ver en la tabla 3.
Un factor que puede los das de morosidad es el tipo de garanta que presente
el deudor, y estas pueden ser garantas hipotecarias sobre bienes inmuebles
como otras garantas.

Tabla3. Nivel de reservas requerido en el sistema financiero

14

Fuente: CNBS

Como se puede observas en la tabla 1 en las categoras I-A, I-B y II tantos los
crditos con garantas hipotecarias sobre bienes inmuebles como los que
cuentan con otras garantas son iguales en la cantidad de das de mora pero esto
cambia en el categoras III, IV y V ya que los que cuentan con garanta
hipotecaria se les brinda el benfico de un mayor nmero de das de mora con
el mismo nivel de reservas que los crditos que cuentan con otras garantas.
Este tipo de nivel de reservas cambia a la hora que el sistema financiero presta
al sector agrario, ya que este es muy riesgoso para dicha institucin. Esta
diferencia se puede observar en la tabla 4
Tabla4. Rango das de mora por tipo de garanta/reservas

Fuente: CNBS

Hiptesis de investigacin
Los factores de riesgo (riesgo cambiario, riesgo pas y riesgo climtico) dificultan
que los bancos comerciales asignen mayores recursos al sector agrcola
hondureo.

15

Glosario de trminos bsicos

Acuerdos de Basilea: son los acuerdos de supervisin bancaria o
recomendaciones sobre regulacin bancaria emitidas por el Comit de Basilea
de Supervisin Bancaria
Banca Comercial: bancos especializados dentro del conjunto del sistema
bancario en la financiacin del comercio, y en general, en la concesin de
crditos a corto plazo
Cartera de Crdito: conjunto de crditos y financiamientos otorgados por el
sistema bancario a las personas fsicas y a las diversas instituciones del sector
pblico y privado.
Crditos Bajo Norma: este tipo de crdito son los que presentan debilidades de
solvencia y de capacidad de pago del prestatario.
Crditos buenos: son cuando los bancos cuentas con informacin completa y
actualizada sobre el crdito, adems de contar con un anlisis de la capacidad
de pago de deudor.
Crditos de Dudosa Recuperacin: este tipo de crdito son aquellos en los
cuales exista un alta probabilidad de perdida, pero algunos factores tales como
consolidacin o refinanciamiento de la deuda, inyeccin de capital y garantas
adicionales, puedan incidir a que el monto prestado sea pueda recuperar.
Crditos Especialmente Mencionados: son crditos en los cuales se puede
generar algn grado de incumplimiento esto debido algunos improvistos
financieros del deudor.
Crditos de Prdida: son los crditos considerados como no cobrables o de tan
poco valor para el banco que su continuidad no se justifica.
Riesgo Crediticio: posibilidad de incurrir en prdidas por el incumplimiento, total
o parcial del cliente de las obligaciones contractuales contradas con el
intermediario financiero, teniendo implcito la insolvencia. Es el riesgo financiero
tpico, asociado a las operaciones de prstamos
Sector Agrcola: sector de la economa que produce productos agrcolas
(materias primas de origen vegetal).
Seleccin adversa: proceso por el cual componentes de menor valor (o con
mayor riesgo o costo implcito) desplazan paulatinamente del mercado a los
productos o componentes normales. Resulta de la existencia de informacin
asimtrica.

16

Metodologa de la investigacin
Alcance y diseo
En este tipo de estudio se tiene como propsito conocer las causas por las cuales
los bancos comerciales en Honduras han dejado de invertir sus recursos en el
sector agropecuario en las ltimas dos dcadas, a pesar de que dicho sector es
una de los principales que genera valor agregado en la economa hondurea y
aun as los bancos comerciales se niegan a querer prestar dinero a los
agricultores, por ello se determinara que el alcance de investigacin es un
estudio explicativo de serie de tiempo con retrospectiva histrica porque ya se
cuenta con diferentes bases de datos, teoras y modelos economtricos ( para
esta investigacin basndonos en el modelo de activos de capital) que apoyan
a la investigacin.

Muestra
Para este anlisis de investigacin estableci que la medicin a la cual quiere
llegar es por qu los bancos comerciales no otorgan prstamos al sector agrcola
hondureo por lo cual se tomaran datos como ser valor agregado del sector
agrcola, crditos que se estn otorgando actualmente al sector agrcola, el tipo
de cambio, deuda pblica, exportaciones agrcolas, tasa de inters activa as
como variables indirectas para medir el cambio climtico y el riesgo poltico.
Estos datos estn dados por el Banco central (BCH), Comisin Nacional de
Bancas y Seguros (CNBS), CEPAL etc. Por lo cual no hay necesidad de
implementar un proceso de muestreo.

Recoleccin de los datos

La recoleccin de datos se realizara por medio de fuentes secundarias los cuales
se pueden encontrar con mucha facilidad ya que estos datos son puestos al
pblico sin ninguna interrupcin entre esta instituciones tenemos el Instituto
Nacional de estadstica (INE), Secretaria de Finanzas (SEFIN), Banco central De
Honduras (BCH), Secretaria de Agricultura y Ambiente (SAG), Comisin
Nacional de Bancas y Seguros (CNBS) entre otras, dado que los datos y
estadsticos proporcionados por las mencionadas instituciones se consideran las
ms pertinentes, actuales, y confiables el desarrollo de la presente investigacin.
Estos datos a recolectar sern de 1990 a 2014, los cuales nos podrn brindar
resultados del trabajo de investigacin ya planteado, si los comerciales se
arriesgan o no en invertir en el sector agrario.

Interpretacin de los datos

La interpretacin se podr hacer por medio de un anlisis cuantitativo incluyendo
un modelo de regresin mltiple, para que as esta ayude a determinar el impacto
que todas estas variables ejercen en el sector bancario hondureo y como estas
afectan al sector agrcola. Se har uso de programas como, Excel y Eviews para
el tratamiento de los datos.
17

Estrategias y parmetros utilizados para evaluar el crdito

agropecuario
Debido a los riegos que implica otorgar crditos al sector agrcola, la banca
comercial ha creado ciertas estrategias para proteger su capital. Con el fin de
obtener la perspectiva que tiene la banca comercial en cuanto a este tema, se
entrevist al licenciado Freddy Garmendia, asesor de crdito y coordinador de
negocios del Banco de Desarrollo Rural SA (BANRURAL).
Segn el BANRURAL (s.f.) esta institucin es un grupo financiero orientado al
desarrollo rural, dirigido preferentemente al micro, pequeo y mediano
empresario, agricultor y artesanal. Ofreciendo un conjunto de servicios
financieros que satisfagan al cliente; y promoviendo valores de responsabilidad
social, solidaridad e identidad nacional. Por el tipo de mercado al que este banco
se dirige se analiz las estrategias que este utiliza y los parmetros que son
importantes para evaluar el crdito agrcola.
Garmendia destaco las variables que se consideran oportunas al considerar el
otorgamiento de un crdito. En primer lugar estn las variables que indican que
la empresa tiene una buena actividad econmica. El ingreso percibido por la
actividad econmica, el volumen de ventas, y la estructura u organizacin son
algunas de las variables que muestran la actividad econmica de una empresa,
y por ende son clave en el anlisis de crditos. En segundo lugar se consideran
las variables de tipo subjetivo que no pueden ser cuantificadas como ser la
voluntad de pago, la honradez de una persona y el riesgo moral.
Por otra parte, Garmendia enfatiza que no hay manera de reducir el riesgo que
ciertas empresas presentan. Lo que si puede incentivar al banco a prestar son
las garantas de terrenos u casas, ya que generan confianza de poder recuperar
de alguna manera el capital invertido mediante el crdito , reduciendo as el
riesgo de que el banco adquiera perdidas sustanciales. Por esta razn, el banco
prefiere las garantas hipotecarias; porque si un cliente incumple con los pagos
la hipoteca responde.
Segn Garmendia a pesar de que en muchos casos las pequeas y medianas
empresas agrcolas son estables el riesgo que implica el sector es alto, por
variables como el clima, las inundaciones y sequias ponen en peligro la
produccin y por ende los pagos a la deuda adquirida con el banco. Por otro lado
es difcil prestar un crdito al sector agrcola porque muchas veces los
agricultores no llenan todos los requisitos.
En cuanto a las estrategias utilizadas para elegir entre los candidatos a crdito,
adems de verificar las variables de actividad econmica antes mencionadas,
tambin se analiza los siguientes aspectos de las propuestas:
18

1. Si los productores desean establecer su terreno como garanta, se enva

a una persona para que se encargue de verificar las condiciones del
terreno.
2. Es necesario observar si la persona est adaptada a ejercer pagos.
3. Si el cliente ya tiene su produccin en proceso, es necesario que una
persona especializada en ese tipo de plantacin en particular verifique
que no haya problemas con la misma.
4. Comprobar que la persona en verdad necesite el crdito
En suma, los encargados de prestar los servicios de crdito al sector agrcola
son conscientes de la importancia del apoyo a dicho sector, porque ayudndole
al productor tambin el pas va hacia adelante. Otorgan crditos a dicho sector
pero primero se cercioran que los prestatarios tengan las condiciones que se
requieren para asegurar que este sea devuelto mediante el uso de las distintas
estrategias antes mencionadas.

Requisitos para obtener un crdito agrcola

Segn BANRURAL (s.f.) existe una serie de requisitos necesarios para obtener
un crdito agrcola, que se enumeran a continuacin:
1. Cdula de identidad
2.Poseer una unidad productiva agropecuaria
3.Brindar informacin clara y transparente
4. Dos ciclos mnimos continuos de la actividad agropecuaria
5. Presentar estados financieros por contador colegiado
En base a los requisitos antes expuestos se puede observar que son un esfuerzo
para reducir posibles riesgos de incumplimiento, principalmente en los requisitos
1 y 5. Un banco busca proteger sus intereses y por lo tanto requiere informacin
trasparente. Tambin hacen su anlisis en retrospectiva, revisando los estados
financieros de las empresas para obtener una idea de los ingresos y gastos que
estas pueden llegar a incurrir y la capacidad de pago que las empresas poseen.

Modelo de activos de capital

Especificacin del Modelo de Regresin Lineal y sus Implicaciones
Para determinar la relacin entre los rendimientos del sector agrcola hondureo
(valor agregado agrcola) y el riesgo que implica los bancos comerciales al
momento de otorgar financiamiento a dicho sector se utiliza como base el modelo
de valuacin de activos de capital de Markowitz elaborado en 1955. Para esta
investigacin se utilizaron las siguientes variables
= (1 , 2 , 3 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 )
= 1 1 2 2 3 3 4 4 + 5 5 + 7 6 + 7 7 8 8 +
19

 : Valor Agregado bruto del sector agrcola

1 : Crdito bancario al sector agrcola
2 : Proxy del riesgo cambio climtico
3 : Deuda pblica (efecto expulsin, crowding out)
4 : Tasa de inters activa
5 : Exportaciones del sector agrcola
6 : Tipo de cambio (riesgo cambiario)
7 : Produccin agrcola
8 : Proxy del riesgo poltico

Cambio Climtico
Segn la Organizacin de las Naciones Unidas para la Alimentacin y la
Agricultura (FAO) el cambio climtico es Una importante variacin estadstica
en el estado medio del clima o en su variabilidad. Honduras es especialmente
sensible ante este mal, debido a que es el pas centroamericano con mayor
nmero de eventos climticos extremos, como se puede observar en los grficos
2 y 3. La vulnerabilidad ante el cambio climtico genera una prdida de
productividad del sector agrcola por distintos factores como ser la destruccin
fsica de los cultivos por vientos huracanados, las inundaciones y las sequias
que pueden alterar los suelos.
Grafica 2. Eventos climticos extremos
ocurridos en Centroamrica 1931-2008

Fuente: SERNA

Grafica 3. Proporcion de ECEX ocurridos en Honduras

20

Fuente: SERNA

Un claro ejemplo de las prdidas de productividad asociadas por el cambio

climtico se dio en los aos posteriores al desastre provocado por el huracn
Mitch, que causo perdidas de plantaciones de banano, daos en las cosechas
de granos bsicos y daos en la infraestructura productiva. Lo que explica
porque en el periodo de 1998 a 2000 el sector agropecuario manifest una
cada de 3.3% promedio anual en comparacin con el crecimiento manifestado
por dicho sector que alcanzaba un promedio de 3.8% en los aos previos.
Por lo tanto, existe evidencia de que los fenmenos naturales impactan
fuertemente en la produccin agrcola, lo que conlleva a que el sector se perciba
como muy riesgoso para los bancos comerciales. Esto se puede explicar
mediante la idea bsica que los bancos persiguen que es incrementar sus
ganancias y a su vez procurar mantener seguros los ahorros de sus aportantes.
Los fenmenos asociados al cambio climtico son impredecibles y pueden
causar fuertes estragos en la productividad y por ende en la captacin de
ingresos de los agricultores, provocando el incumplimiento de los pagos de las
deudas adquiridas con los bancos. Por lo que la finalidad de los bancos de cuidar
los depsitos y de ganar intereses sobre ellos no es congruente con el nivel de
riesgos que implica prestar a un sector que depende de algo tan impredecible
como la naturaleza.

Tipo de cambio
El tipo de cambio es uno de los factores de mayor relevancia para los banqueros
u empresarios al momento de invertir su dinero en un sector o actividad
econmica de un pas, en este caso el sector agrcola hondureo es uno de los
sectores que tiene el mayor porcentaje de riesgo que pueda incurrir los bancos
comerciales. La economa de Honduras depende de manera significativa del
sector agrnomo, ya que gran parte de los factores de produccin (tierra y mano
de obra) se concentran en dicho sector, y Honduras al tener una economa muy
abierta (que es del 107%) es decir que gran parte de la produccin agrcola se
va al extranjero (cuyo mayor comprador de productos agrcolas son los Estados

21

Unidos), estos productos pasan por un proceso de conversin de moneda

nacional (lempira) a una moneda extranjera (dlar).
Durante la administracin del presidente Rafael Leonardo Callejas en 1991 se
promulgo lo que fue la ley de reforma estructural que consista en una serie de
reformas de polticas econmicas con el fin de que Honduras pudiera tener un
mayor crecimiento econmico mediante dicha ley. Entre esta reforma se destaca
lo que es la liberalizacin cambiaria que ms que todo pasar de un tipo de cambio
fijo (que en Honduras desde 1950 hasta 1990 era de 2x1) aun tipo de cambio
flotante, que como resultado produjo una devaluacin del lempira de manera
drstica (18 lempiras por un dlar en 2010). Pero en el 2011 el Banco Central
decidi implementar un rgimen de banda cambiaria como su nuevo tipo de
cambio lo cual como en los aos noventa produjo una devaluacin muy alta que
en el ao 2014 el tipo de cambio es de 21.04 lempiras por un dlar.
Cabe recalcar que este tipo de polticas cambiarias implementadas por el banco
central tienen como propsito mejorar el nivel de competitividad de los productos
agrcolas hondureos frente a sus principales rivales (Centroamrica). Esto a
llevado a que el nivel de exportaciones haya aumentado y por consiguiente diera
un efecto positivo en los crditos destinados a dicho sector, por que entre ms
sea la devaluacin del lempira mayores ganancias obtendr el productor
nacional y al final el crdito seguir aumentando.
En el grafico 4 se puede apreciar el comportamiento que ha tenido el crdito
destinado al sector agrcola durante los ltimos 24 aos, al igual que el tipo de
cambio. En los dos grficos se puede observar que el tipo de cambio ha
influenciado en el otorgamiento de crditos al sector agrcola, lo cual se
demuestra que a mayor devaluacin mayor sern los crditos al sector agrcola.

Fuente: elaboracin propia con datos de BCH

22

Dficit Pblico

2
1,5
1
0,5
0
-0,5
-1
-1,5

Var cred

1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

porcentaje

Grfica 5.Crecimiento del credito y el

deficit publico

Var Def

Fuente: Elaboracin propia datos de la CNBS y Memoria SEFIN

En el grafico anterior podemos apreciar el crecimiento relativo del dficit pblico

y el crdito agrcola, en el cual el dficit del sector pblico se mantiene en alza
en trminos relativos mientras que el comportamiento del crdito sufre de una
disminucin. Se puede afirmar que tanto el dficit como el crdito agrcola
mantienen una relacin inversa. Esto puede ser debido al efecto expulsin
conocido como crowding out, este fenmeno se manifiesta ante la subida del
precio derivada el acaparamiento de un bien lo cual expulsa a una parte de sus
compradores, de igual forma sucede en los mercados financieros con los crditos
los cuales uno de los principales agentes que constituyen una amplia demanda
de los mismos es el Estado ante la creciente necesidad de obtener
financiamiento para el presupuesto. El efecto crowding out se produce cuando el
Estado produce demasiada deuda pblica expulsando a otros demandantes del
crdito del sector privado, las consecuencias derivadas de esto es el alza del
precio de los crditos, es decir la tasa de inters.
La relacin con las tasas de inters y el crdito tal como lo muestra el grafico 6
demuestra que el crdito agrcola tuvo un periodo de bonanza alcanzando un
crecimiento en el periodo 97-98 de 0.48% aunado a una baja en las tasas de
inters, esto puede atribuirse al proceso de liberalizacin comercial llevado a
cabo en el periodo 90-94 en la administracin de Leonardo Callejas. Las medidas
de poltica econmica adoptada por el Estado en los aos 90 al presente tal como
el desarrollo empresarial para las exportaciones, la ley de incentivos a la
produccin bananera, la ley de modernizacin agrcola de 1992 y as como la
importancia del sector cafetalero al valor agregado agrcola se atribuye en un
crecimiento promedio del crdito agrcola tomando como base el ao 1990 ha
sido del 6% relacionado a un incremento del valor agregado agrcola de 7% en
los ltimos 26 aos.

23

1,00
Var tasa

2014

2012

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

-1,00

1992

0,00

1990

porcentajes

Grfica 6. Tasas de inters y

crdito agrcola
Var cred

Fuente: Elaboracin propia datos de boletn estadstico BCH y CNBS

La importancia del financiamiento para las actividades y proyectos del sector

agrcola son de importancia dado que dicho sector concentra una cantidad de
mano de obra pero cabe examinar cmo ha sido el comportamiento del dficit
pblico y su influencia en el crdito agrcola mostrado en la grfica 7.
Grfica 7.Comportamiento del Deficit Publico
(1990=100)
porcentaje

2
1
0

Var Def

-1
-2

Fuente: elaboracin propia con datos de SEFIN

El dficit pblico es constituido como una aproximacin al riesgo pas la cual ha

cobrado una mayor importancia en el proceso de apertura comercial y la
necesidad de analizar la situacin econmica, poltica y social de los pases con
los cuales se mantiene una relacin comercial. Honduras encuentra su
calificacin por un deterioro de la situacin financiera externa y un mayor dficit
pblico. Dicho de otro modo un mayor dficit pblico exige una mayor presin y
demanda de financiamiento del Estado, desplazando a los demandantes de
crditos del sector privado. El dficit pblico es tomado como una variable
importante para explicar las variaciones del crdito agrcola y el incremento del
valor agregado agrcola.

Tasa de inters
La tasa de inters es unos de los componentes ms importantes a la hora de
otorgar crditos especialmente al sector agrcola ya que este es uno de los
sectores ms riesgosos para los bancos privados.
El sector agrcola hondureo es riesgosos para los bancos privados ya que en
los ltimos aos se ha visto afectado por problemas climticos como ser el
Huracn Mitch de 1998, as como la disminucin de los precios internacionales
24

de los productos agrcolas. Esto factores ocasionaron que la mora agrcola

aumentara (Velstegui Andrade, 2003).
Por esto la tasa de inters para crditos, a este sector es ms alto comparada
a los crditos otorgados a los otros sectores, esto es debido a que los bancos
trataran de recuperar lo ms pronto posible el monto prestado.
Como se puede observar en el grfico 8 el crdito agrcola tiene una relacin
inversa con la tasa de inters, esto nos dice que entre ms alta sea la tasa
menos productores agrcola demandaran crdito. Esto se puede ver en el ao
1997 la tasa de inters comienza a disminuir y el crdito agrcola comienza
aumentar.
Grfico 8. Crdito agrcola y tasa de inters
15000

40,00
30,00
20,00
10,00
0,00

10000
5000

1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014

CRED

Tasa anual

Fuente: elaboracin propia con datos del BCH

Exportaciones
12000
10000

Grafico 9. Comportamiento del Crdito y de las

Exportaciones

8000
CRED
6000

EXP

4000
2000
0
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Fuente: Elaboracin propia datos de CNBS y BCH

25

Como podemos observar en el grafico 9 las exportaciones son ms voltiles que

el crdito, esta relacin se debe a la relacin directa que hay entre el Crdito y
las Exportaciones, se espera que un aumento del Crdito provoque un aumento
en la cantidad de bienes Exportables agrcolas. Si aumenta el precio de los
bienes exportados internacionalmente los bancos se vern ms motivados a
prestar al sector Agrcola porque el riesgo sera menor.
Segn datos del Banco Central de Honduras (BCH) en el ao 2009 es donde
se presenta la cada ms fuerte en los ltimos aos de las exportaciones
representando tan solo un 33,27% como porcentaje del PIB, cuando en el ao
2005 se haba alcanzado cifras de 52,26% como porcentaje del PIB. La
disminucin es considerable vemos como en el ao 2009 los problemas polticos
afectaron desmedidamente las exportaciones del pas y en el 2005 Honduras se
encontraba con mayor estabilidad poltica lo cual potenciaba un aumento en las
exportaciones y a su vez un mayor Crdito para este sector porque el panorama
era bastante favorable para aumentar el Crdito ya que haba disminuido el
enorme riesgo que para prestarle al sector Agrcola.
60000 Grafica
50000

10. Comportamiento del Crdito y del Valor

Agregado Agrcola

40000
30000

CRED

20000

VAB

10000
0
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Elaboracin propia datos CNBS y del boletn estadstico BCH

El riesgo del Crdito agrcola se ve influenciada por aspecto como el tamao de

la unidad de produccin y la diversificacin de los productos Agrcolas, la mayor
parte de las ganancias de los productos Agrcolas no las obtiene el campesino
sino el que transforma estos productos en valor agregado. Honduras es el tercer
pas exportador de Caf en Amrica pero no le da valor agregado a este
producto, sino que lo exporta este producto en bruto y los importa a un precio
mayor por el valor agregado que le imprimen en el exterior.
En trminos de financiamiento los aspectos externos que ms afectan al riesgo
de Crdito Agrcola son los aspectos climatolgicos y el comportamiento del
mercado. Es por eso que este sector es el ms riesgoso y solo mediante un
marco regulatorio el estado puede crear incentivos para que los bancos inviertan
ms recursos a este sector. Y un aspecto interno que condiciona al crdito
agropecuario es la capacidad empresarial de los que se dedican a este sector,

26

es muy importante porque se ve la importancia de este aspecto en las primeras

fases del ciclo agrcola y en la comercializacin de estos productos.
En la grfica 10 observamos que el Crdito Agrcola es muy voltil porque hay
mltiples aspectos que no se pueden controlar en el caso del comportamiento
del mercado sabemos que la economa de Honduras no influye en el mercado
porque somos tomadores de precio esto hace an ms vulnerables a los
productores de los principales productos Agrcolas porque dependen de otras
economas.

Produccin
Grfico 11. Comportamiento de produccin
agrcola vrs crdito
12000

250000

10000

200000

8000

150000

6000
100000

4000

50000

2000

1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014

CRED

Produccin Agricola

Fuente: elaboracin propia con datos de BCH

Considrese el comportamiento particular de ambas variables al inicio del

perodo de estudio, el monto del crdito es muy pequeo, no as el nivel de
produccin, implica que esos niveles de produccin fueron posibles con recursos
distintos al crdito, a partir de 1990 y hasta el 2000, el crdito al sector agrcola
aumenta significativamente, sin duda este aumento obedece a la poltica de
liberalizacin financiera y comercial, considrese tambin que el crecimiento del
crdito es ms significativo en el perodo del huracn Mitch; a pesar de ese
aumento del crdito, la produccin no presento variacin significativa entre 1990
y 1994, despus de 1994 puede observarse un incremento significativo de la
produccin, cuya tasa de crecimiento es positiva, pero entre el ao 1998 y 1999
la produccin cae considerablemente, por supuesto esto corresponde con el
periodo del huracn Mitch.
La grfica del crdito evidencia un importante acontecimiento ocurrido en los
aos siguientes al huracn Mitch, en los aos 2000, 2001, 2002 se aprueban
medidas de poltica econmica que condonan la deuda de los productores
27

agrcolas, la consecuencia inmediata fue la reduccin del crdito por parte de la

banca comercial, es justamente lo que puede observarse en la grfica, es quizs
este perodo donde encontramos la gnesis de la aversin al crdito agrcola.
Se puede observar el comportamiento de la produccin en ese perodo, la
produccin en el perodo citado, tuvo un lento crecimiento, solo al final del 2003
e inicios del 2009 la produccin agrcola experimenta un sano crecimiento, pero
nuevamente los eventos polticos nacionales y la crisis financiera internacional,
hacen descender significativamente la produccin a niveles muy cercanos a los
experimentados en el perodo del huracan Mitch, a pesar de lo anterior desde el
2005 el crdito al sector agrcola ha seguido aumentando, por supuesto en
respuesta a las crisis, se puede concluir que las crisis polticas, climticas han
afectado significativamente la produccin del sector agrcola y las polticas de
condonacin aumentan la aversin por parte de los bancos comerciales hacia el
sector.

Comportamiento del crdito al sector agrcola

El anlisis anterior explica la menor participacin del crdito al sector. Este
comenz a disminuir en la dcada de 1980. Tal como lo muestra la tabla 5
Tabla 5. Porcentajes de la Cartera Total de Prstamos y Descuentos de
Bancos Comerciales por Actividad Econmica

Fecha
1980
1998
2014

Agropecuario
23%
18%
5%

Industria
17%
19%
12%

Propiedad
Servicios Raz
14%
17%
9%
14%
17%
28%

Comercio
24%
33%
17%

Consumo
4%
6%
21%

Otros
1%
0%
0%

Fuente: Elaboracin propia con datos del boletn estadstico del Banco Central de Honduras.

El crdito agrcola para 1980 constitua el 23% de la cartera del sector bancario.
El mayor apoyo al sector agrcola por parte de gobierno medidas como la
constitucin BANADESA y el IHMA para potenciar el crdito pblico al sector
agrcola, programa de titulacin de tierras, y apoyo a la caficultura. Algunos
aspectos negativos que disminuyeron el efecto de dichas medidas fue la menor
atencin al sector agrcola, la disminucin en la titulacin de tierras y la represin
a las organizaciones campesinas y sindicales. El efecto disminucin del crdito
se manifiesta en 1998 con un 18% del total de la cartera y en 2014 constituye
solamente un 5% de la cartera total.
Comportamiento del Crdito Agrcola de Bancos Comerciales

28

porcentaje

Grafica 12 Tasa de Crecimiento del Crdito Bancos

Comerciales Sector Agrcola (1980-2014)
30%
20%

VAR.Agr

10%

Lineal (VAR.Agr)

0%
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Fuente: Elaboracin propia con datos de CNBS

En la grfica 12 se puede observar una disminucin significativa del crdito

agrcola desde 1990 al 2014. Cules son las causas que han provocado este
tipo de comportamiento? El invertir en el sector agrcola se ha convertido en un
riesgo para el otorgamiento de los crditos as mismo la composicin del crdito
total por actividad econmica demuestra en un anlisis histrico comparativo el
crdito agrcola conformaba una parte considerable de la cartera total, pero al
comienzo de 1998 con el abatimiento del huracn Mitch que causo prdidas
irreparables al sector agrcola provoco que el sector agrcola sea considerado un
sector de mucho riesgo y los incentivos del sector bancario se han enfocado en
mayor medida en el crdito al consumo, propiedad raz, industria y servicios, as
mismo el efecto crowding out un factor que influye de una manera importante en
el crdito total. Actualmente los montos del crdito agrcola por institucin
bancaria en los ltimos meses de Diciembre 2014 a Julio de 2015 se han
comportado de la siguiente manera
Tabla 6. Montos del crdito agrcola por institucin bancaria
BANCOS

Cred-Dic14

Cred.Ene-15

Cred.Feb-15

Cred.Mar-15

Cred.Abr-15

Cred.May-15

Cred.Jun-15

Cred.Jul-15

ATLANTIDA

24.96%

24.40%

23.58%

23.23%

21.98%

23.25%

22.92%

23.24%

HONDURAS

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

OCCIDENTE

20.28%

19.04%

18.41%

18.40%

18.38%

18.50%

17.92%

18.23%

TRABAJADORES

0.22%

0.24%

0.22%

0.21%

0.20%

0.20%

0.19%

0.18%

CONTINENTAL

15.73%

15.19%

14.50%

14.06%

14.33%

14.61%

13.96%

14.05%

FICENSA

1.48%

1.44%

1.38%

1.35%

1.37%

1.55%

1.44%

1.43%

BANHCAFE

4.15%

3.77%

3.48%

3.34%

3.35%

3.35%

3.62%

3.68%

BANPAIS

5.93%

5.46%

4.87%

4.80%

4.87%

4.83%

4.66%

4.75%

FICOHSA

11.43%

13.85%

16.48%

18.88%

17.56%

15.34%

15.29%

14.02%

LAFISE

1.68%

1.61%

1.50%

1.42%

1.44%

1.40%

1.36%

1.33%

DAVIVIENDA

3.20%

4.07%

4.08%

3.71%

3.72%

2.89%

2.83%

2.57%

PROMERICA

0.18%

0.21%

0.20%

0.19%

0.20%

0.20%

0.19%

0.18%

AZTECA

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

POPULAR

0.01%

0.01%

0.01%

0.01%

0.01%

0.01%

0.01%

0.01%

BAC| HONDURAS

9.37%

8.87%

9.33%

8.73%

10.25%

10.26%

10.54%

10.35%

FICOHSA CB

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

BANRURAL

1.36%

1.84%

1.97%

1.67%

2.36%

3.62%

5.07%

5.98%

Fuente: CNBS Honduras

29

Grfica 13. Prstamos y descuentos sector

agrcola de bancos comerciales Dic-14
3000000
2000000
1000000
Creditos Dic14

Fuente: Elaboracin propia con datos de Boletn Estadstico Comisin Nacional de Bancas y
Seguros

Con base a la grfica 13 se puede formular un anlisis comparativo tomando en

cuenta los crditos otorgados al sector agrcola del 2014 y 2015 por institucin
bancaria muestra que banco Atlntida muestra una mayor participacin en el
otorgamiento de crditos al sector agrcola en 2014 seguido de banco de
Occidente con un 20.28% y Ficohsa con un 11.43% del total de la cartera de
prstamos mensual al sector agrcola.
En Julio de 2015 se sigue una tendencia similar tanto se mantiene un 23.24% de
participacin por parte de banco Atlntida, Banco de Occidente 18.23% y
Ficohsa con un 14.02%

Grfica 14. Crditos y descuentos al sector

agrcola bancos comerciales Julio 2015
4000000
3000000
2000000
1000000
0

Cred.Jul-15

Fuente: Elaboracin propia con datos de Boletn Estadstico Comisin Nacional de Bancas y
Seguros

30

RESULTADO DEL MODELO

Dependent Variable: VAB
Method: Least Squares
Date: 10/25/15 Time: 01:00
Sample: 1990 2014
Included observations: 25
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

CRED
CAMBIO_CLIM
DEF
TASA_ANUAL
EXP01
TIPO_DE_CAMBIO
PRODUCCION_AGRICOLA
RIESGO_POL

2.162249
-5743.808
-634.0174
-233.2942
19.00130
665.8478
0.060975
-2758.093

0.451384
1722.434
325.6087
64.21137
0.974252
227.2279
0.017286
1234.866

4.790265
-3.334704
-1.947176
-3.633222
19.50347
2.930308
-3.527309
2.233516

0.0002
0.0039
0.0682
0.0021
0.0000
0.0093
0.0026
0.0392

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat

0.991913
0.988583
1650.772
46325847
-215.8776
1.550924

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.

20739.55
15449.19
17.91021
18.30025
18.01839

IMPLICACIONES
En base a la teora del riesgo se puede determinar que la variable crdito agrcola
es significativa para explicar las variaciones de los rendimientos del sector
agrcola. El modelo de activos de capital presta especial atencin a la pendiente
de la regresin conocida como beta riesgo. En el caso de la variable crdito
agrcola presenta un beta riesgo igual a dos, lo cual significa que existe un mayor
riesgo para financiar el sector agrcola por parte de los bancos comerciales, as
mismo no podemos descartar el hecho que el financiamiento es muy importante
y se relaciona de manera positiva con las variaciones de los rendimientos del
sector agrcola. En Honduras el cambio climtico constituye un factor que
importante dado que la produccin agrcola depende significativamente de las
condiciones del tiempo, y esta variable es considerada una limitante a la hora
de evaluar el financiamiento a las actividades econmicas del sector agrcola y
esta se manifiesta de forma negativa sobre los rendimientos del sector agrcola
hondureo.
As mismo la tasa de inters tiene un papel importante ya que esta determina el
precio de los crditos. El incremento de la tasa de inters tiene un pacto negativo
disminuyendo los rendimientos del sector agrcola. Esto puede explicarse al
analizar el impacto del riesgo pas medido de forma indirecta con el nivel de
31

deuda pblica en relacin al producto (PIB) conocido como efecto expulsin

el cual limita el acceso al crdito a los demandantes del sector privado.
Las exportaciones tienen un efecto positivo sobre los rendimientos del sector
agrcola. En Honduras en las ltimas dcadas presenta un crecimiento
considerable de las exportaciones por el lado de los cultivos de caf y banano
los cuales ocupan un lugar considerable dentro del valor agregado agrcola y se
incentiva su produccin.
El sector agrcola se encuentra vulnerable a las variaciones del tipo de cambio
considerado como riesgo cambiario, es decir que los incrementos en el tipo de
cambio favorecen a la produccin agrcola dado que los bienes agrcolas pueden
venderse en el exterior a un precio ms competitivo por tanto tiene un efecto
positivo sobre los rendimientos en el sector agrcola. La produccin agrcola es
una variable que impacta positivamente sobre los rendimientos del sector, esto
quiere decir que tanto los beneficios y las utilidades en dicho sector se ven
beneficiadas ante los incrementos de la produccin agrcola en el pas.
La variable riesgo poltico es otro factor que determina el rendimiento del sector
agrcola. La evidencia emprica muestra que la inestabilidad poltica, corrupcin
y debilidad de las instituciones del sector pblico hondureo en los ltimos 24
aos influyen de forma negativa en las actividades econmicas y en este caso
sobre el rendimiento del sector agrcola, como por ejemplo la crisis poltica del
2009 provoco que el valor agregado agrcola disminuyera considerablemente ,
esto debido a la inestabilidad poltica que sufra el pas y el retiro del apoyo
econmico de los pases con que Honduras guarda una estrecha relacin
comercial. Aunado por factores externos como la crisis financiera de 2008 a nivel
mundial, que provoco una contraccin de la demanda de bienes exportados de
Honduras hacia sus principales socios comerciales.

Escenarios de la regresin
Luego de hacer la estimacin del modelo multivariable, este puede ser de
utilidad para realizar simulaciones o escenarios sobre posibles valores a
obtener en la variable dependiente. Este tipo de procedimiento se conoce como
prediccin y consiste en el clculo del valor futuro de las variables endgenas
dentro del cual se puede distinguir entre proyecciones de corto plazo, mediano
plazo y largo plazo.
Se plantearn dos escenarios de corto plazo

Escenario 1

Un cambio exgeno en el cambio climtico en 2018 y disminucin de

las exportaciones por baja en la demanda de otros pases de 10%
Tipo de cambio fijo 2 lempiras por dlar.

32

Grfica 15. Escenario 1.1

60,000

Forecast: VABF2
Actual: VAB
Forecast sample: 1990 2019
Included observations: 25
Root Mean Squared Error
1361.262
Mean Absolute Error
1049.062
Mean Abs. Percent Error
9.112071
Theil Inequality Coefficient 0.026527
Bias Proportion
0.000184
Variance Proportion
0.000699
Covariance Proportion
0.999118

50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
-10,000
90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2 S.E.

VABF2

Fuente: elaboracin propia

VAB F (proyeccin disminuye por el impacto climtico y la baja en la

demanda de las exportaciones)
Grfica 16. Escenario 1.2
60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0
90

92

94

96

98

00

02

04

VAB

06

08

10

12

14

16

18

VABF2

Fuente: elaboracin propia

Escenario 2

El tipo de cambio sufrir un incremento de 2% anual

Se dinamizan las exportaciones registrando un crecimiento 2.5% anual
Se mantiene el dficit pblico en 5% respecto al PIB del 2014 para los
periodos subsiguientes
Grfica 17. Escenario 2.1
60,000

Forecast: VABF4
Actual: VAB
Forecast sample: 1990 2019
Included observations: 25
Root Mean Squared Error
1417.205
Mean Absolute Error
1065.103
Mean Abs. Percent Error
9.260183
Theil Inequality Coefficient 0.027619
Bias Proportion
0.000056
Variance Proportion
0.001342
Covariance Proportion
0.998602

50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
-10,000
90

92

94

96

98

00

02

04

VABF4

06

08

10

12

14

16

18

2 S.E.

Un mayor crecimiento de las exportaciones aunado a una mayor

competitividad por el incremento en el tipo de cambio tiene un efecto
positivo sobre los rendimientos del sector agrcola
33

(Proyeccin lnea azul, lnea roja datos observados)

Grfica 18. Escenario 3.2

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0
90

92

94

96

98

00

02

04

06

VABF4

08

10

12

14

16

18

VAB

Conclusiones
El sistema financiero hondureo destina la mayor parte de su cartera crediticia
al consumo y no al sector agrcola. Debido a que el ltimo es el ms riesgoso a
la hora de invertir. Esta situacin se puede observar a travs del tiempo en que
Honduras ha venido sufriendo fenmenos climatolgicos como el huracn Mitch,
que tuvo un impacto negativo en la produccin nacional. La cada de la
produccin provoc que la mora crediticia de este sector se incrementara. Para
contrarrestar este problema el Estado aprob los decretos No.28-2000, 32-2001,
81-2002 los cuales incluan tasas de inters subsidiadas y condonaciones de
deuda, estas medidas no fueron estudiadas a fondo ya que a pesar de su
eficiencia en reactivar la produccin de este sector se redujo la oferta crediticia
por parte de los bancos.
Los encargados de prestar los servicios de crdito son agentes racionales y por
lo tanto toman sus decisiones con base a incentivos. Los bancos comerciales
deben asegurarse de recuperar sus inversiones y tener un porcentaje de
ganancias sobre ellas, es por esto que han creado distintos tipos de estrategias
para proteger los intereses que persiguen. Una de las ms utilizadas es la
obtencin de garantas fsicas (terrenos o casas) que les permiten a los bancos
tener cierto grado de confianza de poder recuperar el capital invertido. Otra
estrategia utilizada es formular los requisitos de tal manera, que se pueda revisar
el historial de la persona natural o jurdica y comprobar que esta tiene la
capacidad de pago necesaria para adquirir los servicios de crdito.
De acuerdo con los resultados arrojados del modelo economtrico se puede
concluir que el riesgo de los bancos comerciales al momento de otorgar crdito
34

al sector agrcola es significativamente alto, es decir con un resultado de 2.16 en

la variable crdito agrcola (acorde a la regla de decisin) los bancos tendrn
razones suficientes para no otorgar financiamientos altos a este sector. Otro dato
interesante es que el tipo de cambio es factor que determina tambin los
rendimientos de financiamientos por partes de los bancos, a su vez lo que es el
factor climtico que en Honduras durante los ltimos 20 aos ha incidido en la
toma de decisin de los banqueros nacionales al no querer invertir en el sector
agrario. Otro factor determinante es el riesgo poltico, que en Honduras a partir
de la crisis poltica del 2009 hizo que la economa se contrajera, como resultado
los bancos comerciales empezaron a disminuir sus crditos en especial al sector
agrcola provocando as que la produccin de dicha sector cayera.

Recomendaciones
Con la finalidad que los bancos comerciales hondureos tengan incentivos para
poder otorgar crdito al sector agropecuario, es necesario que la administracin
central cree una serie de polticas econmicas con el propsito de mitigar los
factores externos del riesgo que incurren los bancos comerciales al momento de
otorgar prstamos a dicho sector.
Entre las polticas econmicas a recomendar son:
1) Crear plizas de seguro dirigidas a los bancos comerciales, en caso de
incumplimientos por parte de los productores, ya sean por razones
climatolgicos (sequia o inundaciones).
2) La administracin central mediante una poltica fiscal expansionista, debe a
realizar una serie de inversiones a gran escala en proyectos de infraestructura
enfocados al sector agrario, con el fin de mejorar la productividad mediante la
creacin de distritos de riego en lugares donde es escaza el agua. Con esto
ayudara a que el sector bancario perciba al sector agrcola como slido, rentable
y apto para poder recibir crdito
3) El gobierno central (mediante el Banco Central) deben realizar reformas o
leyes dirigidas al sistema bancario en el cual se le ponga cierto lmite a otros
crditos como ser para consumo, bienes y races con el fin de que su excesos
de liquidez lo inviertan en el sector agropecuario, ya que esto sector carece de
recursos financieros por parte del sector privado, debido a que gran parte de su
financiamiento depende altamente de las decisiones del gobierno.

35

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37

Anexos
Tabla No.1
Dependent Variable: VAB
Method: Least Squares
Date: 10/25/15 Time: 01:00
Sample: 1990 2014
Included observations: 25
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

CRED
CAMBIO_CLIM
DEF
TASA_ANUAL
EXP01
TIPO_DE_CAMBIO
PRODUCCION_AGRICOL
A
RIESGO_POL

2.162249
-5743.808
-634.0174
-233.2942
19.00130
665.8478

0.451384
1722.434
325.6087
64.21137
0.974252
227.2279

4.790265
-3.334704
-1.947176
-3.633222
19.50347
2.930308

0.0002
0.0039
0.0682
0.0021
0.0000
0.0093

0.060975
-2758.093

0.017286
1234.866

-3.527309
2.233516

0.0026
0.0392

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat

0.991913
0.988583
1650.772
46325847
-215.8776
1.550924

Tabla No.2
Prueba de Jarque-Bera

38

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.

20739.55
15449.19
17.91021
18.30025
18.01839

Series: Residuals
Sample 1990 2014
Observations 25

Mean
Median
Maximum
Minimum
Std. Dev.
Skewness
Kurtosis

18.44938
-107.8520
3349.956
-3417.608
1389.204
0.036496
3.665269

Jarque-Bera
Probability

0.466573
0.791927

0
-3000

-2000

-1000

1000

2000

3000

Tabla No.3
Prueba de Cusum
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
2009

2010

2011
CUSUM

2012

2013

2014

5% Significance

Tabla No. 4 Prueba de Heterocedasticidad

Ramsey RESET Test
Equation: ENSAYO05
Specification: VAB CRED CAMBIO_CLIM DEF TASA_ANUAL EXP01
TIPO_DE_CAMBIO PRODUCCION_AGRICOLA RIESGO_POL
Omitted Variables: Squares of fittedvalues

t-statistic
F-statistic
Likelihood ratio

Value
3.423927
11.72328
13.74209

Df
16
(1, 16)
1

Probability
0.0035
0.0035
0.0002

Sum of Sq.
19589704
46325847
26736143
26736143

Df
1
17
16
16

Mean
Squares
19589704
2725050.
1671009.
1671009.

Value
-215.8776
-209.0066

Df
17
16

F-test summary:

Test SSR
Restricted SSR
Unrestricted SSR
Unrestricted SSR
LR test summary:
RestrictedLogL
UnrestrictedLogL

39

Durbin-Watson stat

2.094276

Tabla No. 5
Test de Ramsey de Variables Omitidas
Ramsey RESET Test
Equation: ENSAYO05
Specification: VAB CRED CAMBIO_CLIM DEF TASA_ANUAL EXP01
TIPO_DE_CAMBIO PRODUCCION_AGRICOLA RIESGO_POL
Omitted Variables: Squares of fittedvalues

t-statistic
F-statistic
Likelihood ratio

Value
3.423927
11.72328
13.74209

df
16
(1, 16)
1

Probability
0.0035
0.0035
0.0002

Sum of Sq.
19589704
46325847
26736143
26736143

df
1
17
16
16

Mean
Squares
19589704
2725050.
1671009.
1671009.

Value
-215.8776
-209.0066

df
17
16

F-test summary:

Test SSR
Restricted SSR
Unrestricted SSR
Unrestricted SSR
LR test summary:
RestrictedLogL
UnrestrictedLogL

Durbin-Watson stat

2.094276

40