PREMISAS PRESUPUESTO OPERACIONAL DE PDVSA 2016

Sergio Sez
Auditor Social
Octubre 12,2015
PDVSA es la nica empresa del Estado venezolano cuya actividad medular (petrolera), si se
manejase con criterio empresarial, podra generar divisas al pas.
El rgimen imperante, en los ltimos 16 aos de vida republicana, ha revelado su crasa ignorancia
en actividades empresariales y le impuso responsabilidades disimiles a su actividad fundamental,
cambi las leyes relativas a la captacin, conversin y distribucin de la renta petrolera que genera,
y la oblig a honrar compromisos derivados de la poltica y pago de acreencias (principal e
intereses) del Estado, con la venta de hidrocarburos en condiciones de volumen, precio con
descuento, forma de pago y financiamiento, que han comprometido sus menguados ingresos. Lo
que trajo aparejada una oleada de corrupcin como nunca vista.
Es por ello que desde hace varios aos, no le alcanzan sus ingresos para honrar, entre otros, sus
costos de produccin y refinacin; las importaciones de insumos y componentes para la mezcla de
gasolinas, de nafta pesad y crudos livianos para extraer y mezclar con los crudos extrapesados de la
Faja Petrolfera del Orinoco; de combustibles para cubrir las necesidades de generacin elctrica
complementaria para el mercado domstico; pago de sus acreencias con suministradores de bienes
y servicios, con empresas contratistas; distribucin de ganancias de los socios extranjeros de las
empresas mixta; aporte de ingresos petroleros al Fisco Nacional; pago de su deuda propia con
emisin de bonos y pagars al BCV y la banca estatal. Por lo que el BCV, violando la Ley que lo
regula, tiene que continuar subsidindole sus gastos ordinarios en moneda local y obligaciones con
el Fisco Nacional, descontndole papeles negociables, comprndole participacin accionaria en
empresas de papel, e imprimiendo dinero sin respaldo de divisas, lo que ha contribuido a
incrementar la inflacin y la prdida del poder adquisitivo del bolvar.
La Ley de Presupuesto vigente, establece que para el ltimo trimestre del ao, se debe elaborar el
Presupuesto de Ingresos y Gastos del Estado, y por ende sus empresas, y entre ellas a PDVSA y
sus empresas Filiales y Mixtas, y someterlo a la aprobacin del Ejecutivo. Es por ello que el
presente ejercicio tiene por objeto revisar las premisas que debern servir para establecer las metas
operativas de PDVSA y sus empresas filiales y mixtas petroleras, para el ejercicio econmico de
2016; y, hacer algunas estimaciones que permitan formarnos idea de la viabilidad operativa de la
industria petrolera nacional, en momentos en que los precios del petrleo han cado
vertiginosamente; la explotacin de crudo y gas de esquistos le han colocado una cota superior a los
precios, independizado a los Estados Unidos de crudos de importacin; y la sobreproduccin de
Arabia Saudita, la liberacin de restricciones a Irn para incrementar significativamente su
produccin, la necesidad de Irak y Libia de incrementar su produccin petrolera para recuperarse de
la guerra, y de otros pases no OPEP con ingentes necesidades, buscando preservar sus mercados
y economas, hace que no se vislumbra mejora de los precios a corto y mediano plazo.
Objeto
Este anlisis le permitir a las comisiones permanentes de la Asamblea Nacional; de Energa y
Petrleo; de Finanzas y Desarrollo Econmico; de Contralora; y, de Poltica Exterior, Soberana e

Integracin; as como a los venezolanos que tengan inters en conocer que es lo que realmente
est ocurriendo con la principal industria, propiedad de todos los venezolanos, PETRLEOS DE
VENEZUELA, S.A., y la posibilidad cierta que pueda generar recursos para sacar al pas del
desastre al cual le han conducido.
Venezuela es uno de los pases ms afectadas, por la incompetencia manifiesta de quienes la
gobiernan, y quienes han tenido la responsabilidad de administrar la industria petrolera. Toda vez
que no tomaron previsiones durante el perodo de altos precios de ahorrar, y tampoco invirtieron en
la preservacin y aumento de su potencial de produccin, ni en la conservacin, mejora y
modernizacin de su plantel de produccin y refinacin. A punto tal, que ha venido paulatinamente
dejando de producir ms de 600.000 barriles diarios de su cuota de crudo asignada por OPEP,
y ha dejado de ingresar divisas por venta de esos crudos por un monto de $ 113.125 millones en
el plazo desde el 1 de Enero de 2010 y hasta el 30 de Septiembre de 2015, como se aprecia en
el cuadro siguiente. De igual manera, por la ausencia de recursos financieros y tcnicos, as como la
carencia de msculo financiero para obtenerlo, no ha sido capaz de aumentar significativamente su
produccin, y ha experimentado una serie de fallas y accidentes con prdida de vidas humanas,
atribuibles a la falta de mantenimiento, deficiente operacin, y ausencia de modernizacin del plantel
fsico.

Notas:
(1) Monthly Oil Market Report OPEP (12 Octubre 2015)
(2) Monthly Oil Market Report OPEP (12 Octubre 2015)
(3) Segn se desprende del punto de Cuenta de Rafael Ramrez a su Comandante Presidente del 15 de abril de 20111,
Referencia N: 062-11
(4) 2010 y 2011 Informe gestin Annual PDVSA 2011, 2012 a hoy Ministerio de Petrleo y Minera
http://www.mpetromin.gob.ve/portalmenpet/secciones.php?option=view&idS=45
(5) Desde el 1 de enero 2015 y hasta el 30 de septiembre de 2015

Establecimiento de las premisas de operacin de PDVSA y sus empresas filiales, para la

elaboracin del Presupuesto de ingresos y Gastos.
Los principales ingresos de PDVSA vienen dados, fundamentalmente por la exportacin de
hidrocarburos producidos en el pas, y la refinacin que haga en su Circuito Refinador Nacional y en
el Exterior, de crudos propios y adquiridos de terceros.
Nos ocuparemos por ahora de las actividades que se realizan en el pas, incluyendo la refinera Isla,
por ser esta contributiva al mercado domstico. Al final haremos destacar la contribucin que hacen
las actividades forneas en los ingresos y gastos.

Queremos dejar constancia que las autoridades que regulan y administran la industria petrolera
nacional, contraviniendo lo establecido en la Constitucin Nacional y las leyes, han mantenido
desinformado al pas sobre lo que acontece en su principal industria, maquillan y esconden la
informacin, sin que los rganos correspondientes hagan lo propio para que se informe
convenientemente al pas. No obstante, quienes nos ocupamos de hacer Auditora Social en funcin
del pueblo, hemos venido consistentemente haciendo las indagaciones necesarias y hemos
sometido el resultado y anlisis de nuestras investigaciones, para que sean admitidas o
cuestionadas por los rganos oficiales. Huelga decir que se han hecho sordos y ciegos ante la
realidad, pero han quedado desnudos ante la historia, que no perdona, y que los colocar en la justa
posicin para que sean juzgados por nuestras descendencias, y se demuelan los mitos de grandeza
de falsos revolucionarios.
Niveles de produccin
La fuente oficial de toda la informacin relativa a los hidrocarburos, siempre ha sido el ministerio
del poder popular de Petrleo y Minera, quin la recoga en la maravillosa e invalorable publicacin,
Petrleo y Otros Datos Estadsticos, mejor conocida por acrnimo PODE. Desgraciadamente por
intereses polticos bastardos, para que el pueblo no se percatara del desastre en que convirtieron la
industria, la publicaba maquillada de manera tarda, hasta que dej de publicarla a partir del
2012.
El tema de estimar la produccin de PDVSA ha pasado a ser un punto polmico. No obstante, la
OPEP ha venido religiosamente publicando mensualmente, la produccin de crudo de sus pases
miembros, desde dos fuentes, la que reporta oficialmente el pas miembro, que en nuestro casos
debe ser el ministerio del poder popular de Petrleo y Minera, quien ejerce la representacin oficial
de Venezuela, y lo que ha dado a llamar fuentes secundarias, un grupo de instituciones
reconocidas, que se encargan de monitorear e informar sobre datos de mercado, precios, contratos,
volmenes comercializados, despachados, certificados, que recogen informacin directa de
empresas de servicios petroleros, inspeccin y certificacin de embarques, quienes elaboran los
mejores estimados de produccin de crudo de los pases miembros, y que en definitiva configuran
la informacin oficial de la OPEP, para todo evento.
Para efecto de nuestra investigacin tomaremos la informacin del ministerio del poder popular de
Petrleo y Minera (2.683 MBD, promedio al 2Q 2015). En todo caso, el resultado que obtendremos
beneficiar las cifras oficiales. Bastara solo con inferir que, de ser ciertas las cifras oficiales de la
OPEP, el resultado sera ms desfavorable.
Dicha informacin la encontramos en el Monthly Oil Market Report (MOMR) de OPEC, edicin
Septiembre 2015, pgina 66, que recoge la informacin hasta el 15 de Octubre de 2015. De este
mismo documento tomares dos cuadros ms, Table 1.1: OPEC Reference Basket and selected
crudes, US$/b, pgina 6, y Table 6.1: Refined product prices, US$/b, pgina 74, que servir de base
para la fijacin de otras premisas.
Principales metas 2015
Si se compara la meta de produccin de crudos establecida por PDVSA para el 2015, con el
promedio reportado a la OPEP (direct communications) hasta el 15 de Septiembre del presente ao
(cuadros siguientes), se observa que la produccin real ha estado alrededor de un 10% por debajo,
a pesar del esfuerzo que ha declarado haber hecho en la FPO. Indicativo de la prdida del potencial
de produccin que ha venido constantemente padeciendo. Meas grave an, si se le compara con la
informacin oficial de la OPEP (secondary sources)

Fuente: Presupuesto Ingresos y Gastos PDVSA 2015

Fuente: OPEC MOMR Oct 12, 2015

Fuente: OPEC MOMR Oct 12, 2015

Desglose de la produccin de hidrocarburos

Tomando a informacin reportada por PDVSA para el ejercicio econmico del 2014, ajustando las
cifras por la declinacin de crudos livianos y aumento de pesados, obtenemos el desglose de los
hidrocarburos como se muestra en el cuadro siguiente:

Con base a la informacin de resultados de 2014 de los suministros propios a su Circuito Global de
Refinacin de PDVSA; la utilizacin de crudos livianos excedentarios para la produccin de Merey
16 en los pozos de extrapesados de Occidente; de Diluidos con utilizacin de Nafta Pesada para los
extrapesados de la FPO; y a partir de ellos producir los mejorados en Jose, exportar diluidos; y,
mezclar con livianos en Curazao, se elabora el cuadro siguiente:

En el cual se observa que los crudos extrapesados se producen utilizando los crudos livianos de
Occidente para producir Merey 16 (256 MBD), y los de la FPO se convierten a crudos diluidos (1.183
MBD) mediante nafta pesada incorporada en la succin de las bombas de produccin.
Petrolera Sinovensa compra su produccin de diluido (110 MBD), mientras las empresas mixtas
producen mejorados en sus plantas de Jose (360 MBD), o lo exportan cuando tienen problemas
operativos o excedentes, y PDVSA mezcla con crudos livianos importados en Curazao (846 MBD).
Compromisos de mercado y obligaciones impuestas por el Estado

PDVSA debe satisfacer con prioridad las necesidades de hidrocarburos del mercado domstico,
estimado en 616 MBD de diversos productos refinados, 90 MBD de LNG, y 231 MB(Pe)D de
gas natural.
Hoy el rgimen ha reconocido que la negligencia en la vigilancia del despacho y destino de
productos aunado a la complicidad de las autoridades que resguardan las fronteras terrestres y
martimas, ha permitido la permanencia del contrabando de extraccin de hidrocarburos en
volmenes que se ubican entre 100 a 120 MBD, y que deben ser valorados a precios
internacionales, toda vez que PDVSA los ha estado importando, ante los cada vez ms frecuentes
inconvenientes operacionales en el Circuito Refinador Nacional (RCN) e Isla.
Como quiera que PDVSA opera directamente la refinera Isla, y esta contribuye con el mercado
domstico, el consumo de crudo para el CRN e Isla, resulta en 1.153 MBD.
Adicionalmente, tiene firmado el Acuerdo de Cooperacin Cuba Venezuela (CIC), que establece
la venta a Cuba de crudo (90 MBD) y productos (8 MBD), con pago a corto plazo, cuyos montos
son objeto de compensacin trimestral, con servicios mdicos prestados a travs de Barrio
Adentro II. La realidad ha sido que dichos servicios mdicos han servido para pagar la
intromisin cubana en reas sensibles y estratgicas del pas, por lo que la compensacin ha
sido desfavorable siempre para PDVSA. Que se ha visto obligada a desembolsar divisas para
compensar al Banco Central de Cuba y descontar unos pagars por prstamo que hiciera Venezuela
a Cuba, por montos que se desconocen. La ayuda cubana le cuesta a Venezuela alrededor de
1.090 millones de dlares anuales.
PDVSA posee en sociedad con empresas petroleras estatales, refineras en:
Cuba (CUVENPETROL 51% - PDVSA 49%, refinera Camilo Cienfuegos, 65 MBD);
Jamaica (PETROJAM 51%, PDVSA 49%, refinera Jamaica, 35 MBD); y,
Repblica Dominicana (REFIDAMSA 51%, PDVSA 49%, refinera Haina, 34 MBD)

Que en su conjunto comprometen, a capacidad operativa del 75% de la nominal, hasta 101 MBD de
crudos, que debe ser suministrado por PDVSA en su poltica de ampliacin y diversificacin de
mercados.
Pago de prstamos y lnea de crdito con la Repblica Popular de China. El Estado venezolano
en su afn desmedido de gastos, y bajo el argumento de diversificar los mercados y disminuir la
dependencia del mercado de los Estados Unidos, adquiri con China, por intermedio del BANDES y
el Banco de Desarrollo de China (BDC), cuatro prestamos y una lnea de crdito
que se agrupan en dos Fondos, a saber:
Fondo de Financiamiento Conjunto Chino Venezolano (FFCCV), que
consiste de tres prestamos en ejecucin, denominados:

Tramo A, que va en su 2a renovacin, por $4.000 millones,

pagadero en tres aos a tasa Libor + 3,65%;
Tramo B, que va en su 2a renovacin, esta vez por $5.000
millones, pagadero en cinco aos a tasa Libor + 3,65%; y,
Tramo C, recin otorgado por $5.000 millones, pagadero en tres
aos a tasa Libor + 3,65%.
Fondo de Gran Volumen y Largo Plazo (FGV&LP), que consiste en:
Un prstamo de $10.000 millones, pagadero en diez aos a una
tasa Libor + 3,65%; y,
Una lnea de crdito por Yuanes renminbi (RMB) 70.000
millones, pagaderos en diez aos a tasa Shibor .
Por otra parte, PDVSA seala en su Balance de la Deuda Financiera
Consolidada 31 de diciembre de 2014, que el 27 de febrero de 2012, que
suscribi con el BDC un acuerdo de crdito para la compra de bienes y
servicios petroleros por $500 millones (Bs.3.150 millones). Esta facilidad
incluye opciones de pago en efectivo o mediante la entrega de petrleo
crudo y productos a precios de mercado. Al 31 de diciembre de 2014,
PDVSA ha dispuesto $495 millones (Bs.8.950 millones) del monto
convenido de esta facilidad de crdito. Siendo que PDVSA no dispone e
fondos para honrar el pago , lo har mediante petrleo y a tasa Libor
+3,65%, que asumimos en tres aos.
Un clculo estimado de la carga financiera se calcula en $28.560
millones anuales ($7.140millones trimestrales), como se seala en el
cuadro siguiente.

Es oportuno hacer notar que la carga del pago de las acreencias, principal e intereses, con
China es de $ 28.560 millones anuales, que a los precios actuales del Fueloil y de la cesta
petrolera venezolana, y haciendo la acotacin que el contrato que rige las ventas de hidrocarburos a
Petrochina conlleva una reduccin en los precios de los hidrocarburos de unos 6 US$/b, PDVSA
requiere suministrar 130 MBD de Fueloil y 2.169 MBD adicionales de crudo u otros
hidrocarburos, que materialmente no cuenta con suficiente volumen. Lo que le obligar tener
que adquirir en el mercado internacional 425 MBD a un costo de $ 6.977 millones, que deben salir
de la Caja de PDVSA.
No hay duda que China har sus mejores esfuerzos para que le sean pagadas las deudas con
creces.

Reuters recogeque para el pago a China PDVSA est entregando a Petrochina (receptora de los
cargamentos de hidrocarburos destinados al pago de la deudas), gasolina natural y jet fuel, y en el
pasado reciente nafta liviana, para mercadear en USA. Mercado que antes cubra directamente
PDVSA y hoy lo hace Petrochina con la anuencia de PDVSA. Lo que hecha por tierra la
pretendida soberana, e independencia del mercado americano.
PDVSA ha aceptado compras de hidrocarburos por adelantado con Rosneft por un monto
acumulado de US$ 4.000 millones, que debe honrar con entregas de productos. En ausencia de
mejor informacin sobre las tasas de intereses de los adelantos, asumimos las mismas condiciones
de los prstamos chino (libor + 3,65%) a 3 aos, con una entrega de 270 MBD de productos. De
igual manera, tiene deudas pendientes con adelantos de compras y financiamiento con Portugal,
Irn, Belorusia y Japn, que se estn honrando con ventas de hidrocarburos, que se estiman en
100 MBD.
Refinacin
Como se detalla en el cuadro siguiente, para cubrir los compromisos de productos refinados PDVSA
procesa en el Circuito Refinador Nacional, incluyendo la refinera Isla, un volumen de 1.153 MBD de
diferentes crudos, que generan 968 MBD de derivados, que mezclados con 235 MBD de
insumos (MTBE) y componentes (alquilato y reformado) importados, obtiene gasolinas, Jet y
destilados, residuales , asfalto, lubricantes, y otros productos, para abastecer el mercado
domstico de 616 MBD y queda un remanente de 587 MBD para cumplir sus compromisos de
exportacin.

Para producir los crudos extrapesados (Occidente y la Faja Petrolfera del Orinoco), utiliza crudos
livianos que produce, y nafta pesada que importa en su mayora (249 MBD). El balance de dichos
crudos se muestra en el cuadro siguiente:

Notas:
(1) De 396 MBD que se producen, 332MBD va al Circuito Refinador PDVSA
(2) Utilizado para diluir extrapesado de Occidente en proporcin del 25%. Parcialmente est siendo enviado a CITGO
(3) La manera ms eficiente es inyectarlo 20% nafta pesada en la succin de la bomba mltiple. Siendo que el crudo
diluido debe ser calentado en hornos abiertos, la prdida de componentes livianos, fundamentalmente nafta, es muy alto
(ms del 20%)
(4) Por problemas tcnicos y operativos, los mejoradores estn operando por debajo del 60% de su capacidad nominal
(5) Amuay est procesando mejorado
6) Muy probablemente a Petrolera Sinovensa van 110 MBD de DCO
(7)Muy probablemente 677 MBD de DCO estn siendo mezclados con livianos a Curazao y/o exportacin

Notas:
(1) La LOHL establece que la regala se aplica a razn del 30% del valor de cada baril de petrleo y de hidrocarburos
lquidos que salen por la boca del pozo, calculados al precio del barril de referencia, hoy de 80 $/b, valor que debe ser
corregido al menos para el precio de la cesta petrolera.
(2) La LOHG establece que de los volmenes de hidrocarburos gaseosos extrados de cualquier yacimiento, y no
reinyectado, el Estado tiene derecho a una participacin de veinte por ciento (20%) como regala.
(3) Impuesto de Extraccin. Un tercio (1/3) del valor de todos los hidrocarburos lquidos extrados de cualquier
yacimiento, calculado sobre la misma base establecida en el artculo 47 de esta Ley para el clculo de la regala en
dinero
(4)Impuesto superficial. Por la parte de la extensin superficial otorgada que no estuviere en explotacin el equivalente a
cien unidades tributarias (100 U.T.) por cada km2 o fraccin del mismo, por cada ao transcurrido. Este impuesto se
incrementar anualmente en un dos por ciento (2%) durante los primeros cinco (5) aos y en un cinco por ciento(5%) en
los aos subsiguientes.
(5) Impuesto de Registro de Exportacin. Uno por mil (0,1%) del valor de todos los hidrocarburos exportados de
cualquier puerto desde el territorio nacional, calculado sobre el precio al que se venda al comprador de dichos
hidrocarburos. Se exonera los volmenes que cubran el servicio de las deudas.
(6) Ganancias Adicionales por Precios Extraordinarias y Exorbitantes del Mercado. Con un precio tan bajo para los
hidrocarburos, no aplica esta carga tributaria.
(7) Se pagan con base a estimaciones cuando se prepara el Presupuesto de Ingresos y Gastos de PDVSA y sus filiales,
al transcurrir el 1er semestre del ejercicio econmico
(8) Se fija en Bs. 6.000 millones y se paga al transcurrir el 1er semestre del ejercicio econmico

Puede observarse que producto de las exoneraciones la carga tributaria se reduce a menos del 50% de lo
que pauta la Ley. En todo caso, si se le permite a PDVSA que venda sus divisas a la mxima tasa legal de
Simadi, como sucede en la realidad, el monto del tributo calculado a tasa de 6,3Bs./$ se diluye.
Anlisis precios importaciones

Fuente: OPEC MOMR Sep 15, 2015

Fuente: OPEC MOMR Sep 15, 2015

Resultados esperados
El proceso de toda la informacin mostrada se puede reflejar en los cuadros siguientes, muy bien
detallados, para que quienes tengan el inters de revisarlos, y algunos de cuestionarlos, sirva para
poner en evidencia la necesaria informacin para auditar las actividades de PDVSA.

Notas:
(1) Estimacin de fuentes autorizadas
(2) Tasa cambio 6,3 Bs./$ para operaciones medulares (petroleras)
(3) Se asume cifras oficiales 2014. El costo de produccin se aplica al crudo en boca de pozo
(4) pg.89, Informe gestin Anual PDVSA 2014
Dependiendo de donde se obtengan, podran estar siendo utilizados para producir pesados
y/o extrapesados. PDVSA los ha entregado para pagar la deuda con China
(5) 1 BPe es igual a 5.8 a 6.0 mil pies cbicos de gas natural, 18 $/BPe

Notas:
(6) se requiere 10% para gasolinas, a precio estimado de 1,37 precio WTI
(7) Se importa nafta pesada para la dilucin y extraccin del extrapesado, incorporndolo a la
entrada
de la bomba de succin. Posteriormente a parte del diluido se mezcla con crudos livianos
importados
en Curazao.
(8)precio estimado: 1,28WTI. Las continuas paradas de refineras, y el aumento de consumo de
gasoil de
bajo azufre
para las plantas elctricas por falta de gas, obligan a importar un estimado de 200 MBD.
Siendo que el contrabando de extraccin segn estimaciones oficiales es de 100 a 120 MBD,
el costo del contrabando debe estimarse a precio de importacin de los combustibles.
(9) Nafta pesada USGulf, year to date: 62,32 $/b cargoes
(10) Promedio diferentes crudos livianos: 55,54 $/b
(11) Siendo que los crudos diluidos deben ser recalentados en estaciones a cielo abierto, las
prdidas
de fracciones livianas, especialmente nafta, son muy elevadas. Por otra parte el las desnaftadoras
de los mejoradores las prdidas de nafta son de alrededor del 10%, por lo que se estiman peerdidas
totales de 20%.
prdidas totales del 20%.

(12) se corresponde con la diferencia entre los crudos producidos y el suministro de PDVSA al
Sistema Refinador Nacional y el Exterior y los livianos importados. Todo el extrapesado se lleva a
crudos modificados
(13) Se corresponden con los extrapesados, que parcialmente son extrados con livianos en el
Occidente, mientras los de la FPO se extraen con nafta pesadoa, generalmente importada, y
se obtiene DCO 16API, que van a los mejoradores en Jose, y el resto se exporta como DCO
(Petrolera Sinovensa) y otra parte va a Curazao, donde se hacen crudos mezclados con livianos
importados.
(14) Lo compra Petrolera Sinovensa
(15) se corresponde con el excedente despus que se supla a Amuay
(16) PDVSA est haciendo esfuerzo en utilizar la mayor parte del extrapesado,
produciendo diluido de 16 API, que luego mezcla en Curazao con crudo liviano importado,
gran parte del mismo debe estar siendo exportado a China y CITGO
(17) Se corresponde con el balance de productos una vez sastisfecho el mercado nacional
(18) Precio cesta venezolana estimada a WTI - 5$/b; 40$/b. Unas 825 MBD estn siendo enviadas a
CITGO

Notas:
(19) La no disponibilidad de hidrocarburos ha obligado a PDVSA a incumplir con las entregas
a China por pago del servicio de las deudas (479 MBD). Se desconoce el arreglo hecho con Petrochina,
cuando el contrato de compra vente y los acuerdos de prstamos obligan a PDVSA a comprar los volmenes
faltantes para cumplir con Petrochina

Balance Volumtricos y de Caja de PDVSA

Con base a los volmenes, precios y costos de hidrocarburos estimados para el 2016, se realizan los
Balances Volumtricos y de Caja Operacional de PDVSA y sus Empresas Filiales para el 2016, que se
muestran desglosados en Produccin, Importaciones, Exportaciones y Compromisos Impuestos por el Estado
y los propios de PDVSA.

Del anlisis del cuadro de balances puede observarse que el costo de produccin calculado es de 25$/b y el
costo anual es de $23.999 millones. Que supera grandemente al costo declarado el jefe de Finanzas
Corporativas de la petrolera estatal PDVSA, de entre 7 y 8 dlares por barril, gracias a un nuevo mecanismo
cambiario para las compaas petroleras extranjeras, al permitirles cambiar divisas al ms alto precio oficial,
Simadi.
Por su parte, la venta en el mercado domstico de combustibles lquidos, LNG y Gas Natural, le permite
ingresar $ 7.266 millones. No sin antes, hacer notar que las instituciones y empresas del estado no pagan a
PDVSA los consumos de combustibles, por lo que la deuda es incobrable. Todas las exportaciones que hace
PDVSA es bajo contratos de venta, inclusive las ventas que se hacen para el pago de acreencias del Estado,
por lo que la facturacin es de unos $ 39.683 millones, y sus ventas para las refinadoras de Cuba,
Jamaica y Repblica Dominicana, correspondienye a la participacieon de sus socios, representan $ 752
millones, an cuando muy poco de todas esas ventas, por no decir nada, ingresa a la caja de PDVSA. Para
muestra basta con observar que las obligaciones de honrar los compromisos impuestos por el estado y las
propias de PDVSA alcanzan a $ 36.746 millones.
La conclusin obvia es que la Caja de PDVSA para el ejercicio econmico de 2016, tendr un dficit de $
41.453 millones. Cantidad muy similar para el ejercicio econmico del presente ao.

Conclusiones:
PDVSA durante los ltimos cuatro ejercicios econmicos ha establecidos las mismas Principales
Metas de Produccin, Exportacin y Ventas locales, sin revisin alguna, a pesar que sus cifras de
produccin de crudos reportadas a la OPEP han estado por debajo en unos 100 a 200 MBD. Por
otra parte, no ha sido capaz de cumplir con la cuota de crudo asignada, por lo que ha venido
paulatinamente dejando de producir ms de 600.000 barriles diarios de su cuota de crudo
asignada por OPEP, y ha dejado de ingresar divisas por venta de esos crudos por un monto de $
113.125 millones en el plazo desde el 1 de Enero de 2010 y hasta el 30 de Septiembre de
2015.
La produccin de livianos y medianos ha venido disminuyendo significativamente, lo que es
indicativo de la prdida de su potencial de produccin. La carencia de livianos y su disponibilidad en

la FPO, le obliga a importar cada vez ms Nafta Pesada, para diluir los extrapesados. Por otra parte,
debe recalentar los crudos diluidos, en unidades abiertas a la atmsfera, para su envo a Jose, lo
que origina gran prdida de livianos, especialmente nafta.
Por problemas de operacin y mantenimiento en los mejoradores de Jose, al igual que el incremento
de la produccin de extrapesados de la FPO, debe producir Crudo Diluido (DCO), que parcialmente
exporta, y la gran mayora lo mezcla en Curazao con crudos livianos importados desde Africa y
Rusia, buscando mejorarar los ingresos. Como quiera que los Estados Unidos estn produciendo
crudos livianos de muy buena calidad, es probable que los barcos de la flota de PDVSA traigan
crudos livianos en los viajes de retorno. Las operaciones de mezcla de DCO con livianos para que
sean rentables y atractivas, muy probablemente requieren de exonerar los extrapesados de regalas
e impuesto de extraccin.
Con el cierre de las fronteras con pases vecinos, el gobierno ha evidenciado que el mercado de
extraccin alcanza, por ahora, cifras de entre 1001 110 MBD, y que dicho contrabando ha sido
posible por la complacencia de las autoridades responsables del cuido de la frontera y de las
autoridades de PDVSA por la falta de controles y auditora. La evaluacin de los montos debe
hacerse a precios internacionales de los combustibles, toda vez que PDVSA ha venido importando
alrededor de 200 MBD de combustibles, para compensar los problemas operacionales y de
mantenimiento de las refineras y el aumento de generacin elctrica por la falta de gas.
Las obligaciones de suministro de hidrocarburos en condiciones de precio, pago en especies y
financiamiento, que le ha impuesto el Estado a PDVSA, cuyo monto anual asciende a $36.746
millones, que representan el 77% de sus ingresos brutos, pesan grandemente sobre la menguada
caja Operativa de PDVSA, y la obligan a dejar de honrar sus pagos con proveedores de bienes y
servicios, empresas contratistas, y pago de los beneficios de sus socios en las empresas mixtas. Lo
ms grave, obliga al Banco Central de Venezuela a financiarle sus gastos ordinarios, prohibido por
Ley, al venderle papeles, acciones en empresas inexistentes, bonos y pagars, que el BCV acepta y
emite dinero sin respaldo real en divisas, que una vez volcados al torrente de circulante, se
transforma en el factor ms pernicioso para aumentar la inflacin y ocasionar la prdida del poder
adquisitivo de la moneda.
Para cubrir el dficit operacional de su Caja de $ 41.453 millones, PDVSA necesitara exportar sus
hidrocarburos (2.416MBD), que le representan $ 40,435 millones de facturacin, $ 81.888 millones,
a un valor de la cesta de 93$/b. Precio que se vislumbra inalcanzable en el corto y mediano plazo.
No obstante, adicionalmente deber eliminar el acuerdo con Cuba, que le representa a PDVSA el
desembolso de $ 1.090 millones al ao; renegociar la deuda con China que no puede materialmente
cumplir actualmente; y el Estado, modificar las leyes para darle garantas reales a los socios
extranjeros, de repatriacin de dividendos para que inviertan en el pas.
El panorama de PDVSA es la continuacin de una situacin que este modesto auditor social ha
venido continuamente denunciando, derivada de una gerencia petrolera que nunca estuvo a la altura
de las circunstancias, y de un rgimen que ha demostrado que su objetivo fundamental era destruir
al pas, sus instituciones y su principal industria. Hay culpa tambin de los analistas del entorno
petrolero, que se han hecho la vista gorda en resguardo de sus intereses personales.

Dejo en manos de los venezolanos preocupados, el analizar este anlisis, y difundirlo entre quienes
tienen la responsabilidad de aprobar los presupuestos de la Nacin y de PDVSA y sus Filiales.