Refinería La Pampilla

Refinera La Pampilla S.A.A.
Carretera a Ventanilla km. 25

C. Postal 10245 Lima 1 Per
www.refinerialapampilla.com
inversoresrelapasa@repsol.com
Anlisis y Discusin de la Gerencia, al 30 de septiembre 2015

Entorno
El entorno global econmico se ha caracterizado por la cada de los precios de las materias primas, la
menor influencia de capitales en los mercados emergentes y las presiones que soportan sus monedas,
adems de la creciente volatilidad de los mercados financieros.
En el tercer trimestre del ao 2015, las cotizaciones tanto del Brent como del WTI incrementaron su
volatilidad y tendencia hacia la baja, retomando a los niveles de precio del primer trimestre del ao. En
promedio la cotizacin de los crudos Brent y WTI marcaron 50.3 y 46.5 USD/bbl, respectivamente. El
crecimiento de la volatilidad en el precio del crudo, refleja la incertidumbre en torno a una probable
menor demanda por parte de las economas emergentes, explicados en parte por el menor crecimiento
de los pases exportadores de materias primas, la desaceleracin China, las condiciones externas ms
desfavorables, entre otros. Asimismo, el incremento global de los inventarios y el incremento de la
oferta de crudo de los pases productores, han puesto cierta presin a la baja manteniendo los
niveles de precios en los mnimos de 2015.
Considerando este entorno de bajos precios del crudo, la Sociedad ha obtenido un resultado neto
ajustado a CCS1 al tercer trimestre de 77,308 miles de dlares.
EVOLUCION DEL CRUDO BRENT
Fuente: Servicio de Estudios de Repsol
Current Cost of Supply: Metodologa aplicada por las principales empresas petroleras, que determina el margen
de refino valorizando el crudo a costo de reposicin, aislando el efecto de los inventarios por la variacin de los
precios internacionales.

Evolucin del negocio

Refinera La Pampilla obtuvo al 30 de septiembre del 2015 una ganancia neta contable de 26,281 miles
de dlares, luego de compensar la desvalorizacin de inventarios de 70,871 miles de dlares y su
impacto fiscal correspondiente de 19,844 miles de dlares, principalmente por el margen de produccin
CCS que ascendi a 128,302 miles de dlares al tercer trimestre. El resultado operativo contable fue
47,075 miles de dlares.
Como se aprecia en el grfico siguiente, el resultado neto CCS de Refinera La Pampilla se mantiene
positivo y creciente en el ao, siendo el acumulado a septiembre de 77,308 miles de dlares; mientras
que el resultado neto contable al mismo perodo es de 26,281 miles de dlares, consecuencia de la
desvalorizacin de inventarios al disminuir en el tercer trimestre el precio del crudo en 13% en
promedio.
En resumen, el resultado de Refinera La Pampilla se explica por:
Slido margen de produccin CCS por 128,302 miles de dlares acumulado al tercer trimestre 2015
(6.74 USD/bbl), que compara con el margen de 89,693 miles de dlares al tercer trimestre 2014
(4.97 USD/bbl). El margen total CCS, que incluye el ajuste a ventas, fue de 180,959 miles de dlares
acumulados al tercer trimestre 2015 (9.51 USD/bbl), que compara con el margen total de 137,329
miles de dlares para el mismo periodo 2014 (7.61 USD/bbl) y que ha permitido compensar la
prdida por desvalorizacin de existencias de 70,871 miles de dlares.

Mayor actividad de la Refinera, siendo la destilacin de crudos de 19,037 miles de barriles al tercer
trimestre de 2015, superior a la destilacin de 18,036 miles de barriles para el mismo perodo de
2014 y sustentada por el crecimiento de ventas, principalmente de exportacin de disel a la regin.
En este perodo, el terminal martimo de Refinera La Pampilla oper al 70% de su capacidad, debido
al efecto de las condiciones meteorolgicas adversas (73 das de cierre), siendo los meses de mayor
impacto en febrero (11 das), mayo (17 das) y julio (14 das).
El impacto econmico negativo se estima en 14,446 miles de dlares, de los cules 7,959 de dlares
corresponden a demoras de buque/tanques que afectan tanto en el costo de ventas como al gasto;
el resto de impacto econmico implica otros conceptos como lucro cesante por menor actividad de
refino, no utilizacin de los buque/tanque de cabotaje y menores ventas internas (en la Subsidiaria
por 463 miles de dlares), mayor flete terrestre y reprocesamiento de productos, entre otros.
El reconocimiento del devengo por la devolucin de impuestos aduaneros del perodo 2005, que
asciende a 6,205 miles de dlares ms los intereses asociados de 3,967 miles de dlares ordenado
por el Tribunal Fiscal (RTF N 04542-A-2015).
El menor Gasto Financiero en 4,857 miles de dlares con respecto al periodo del 2014, se explica
fundamentalmente por (a) menores gastos financieros de 1,541 miles de dlares por menores tasas
financieras y (b) menor gasto por intereses capitalizados (intercalarios) por 3,316 miles de dlares
por incremento del activo en curso, asociado al proyecto RLP21
Por ltimo, el impacto del tipo de cambio, considerando una devaluacin del orden del 11.8% al 30
de septiembre de 2015 con respecto al mismo perodo del 2014, donde el resultado positivo por
Diferencia de Cambio de 7,237 miles de dlares compens el efecto negativo en el impuesto a la
renta (diferido) de 2,840 miles de dlares.

Gestin del negocio: Cuenta analtica Current Cost of Supply (CCS) vs. Cuenta Contable
A fin de explicar la gestin del negocio, y siguiendo la metodologa utilizada en la industria petrolera, la
Sociedad analiza su gestin a travs de la cuenta analtica CCS, determinando el margen de produccin a
partir de valorar los crudos a costo de reposicin, separando de esta manera el efecto existencias
producto de la volatilidad de los precios internacionales de los crudos y productos en el resultado
contable.
El efecto existencias se compone de tres variables:
(a) por el costo del crudo, la metodologa CCS considera como costo de crudo el costo de
reposicin en el da de su procesamiento, mientras que la diferencia entre el costo de
reposicin y el costo contable de adquisicin es parte del efecto existencias;
(b) por la variacin del valor del inventario de productos que seguir la tendencia de los precios
internacionales; y por ltimo,
(c) el saneamiento de existencias, resultado de la comparacin del valor del inventario final de
los productos terminados, frente al precio estimado de realizacin.
De esta manera, el Resultado Neto CCS ascendi a 77,308 miles de dlares, valor superior al resultado de
36,642 miles de dlares correspondiente al mismo periodo del 2014. Como ya indicamos anteriormente,
el incremento se da por el mejor margen CCS de produccin obtenido. El Resultado Operativo CCS fue
de 117,946 miles de dlares, que compara con los 69,235 miles de dlares al 30 de septiembre de 2014,
y se obtuvo un EBITDA CCS de 128,944 miles de dlares al 30 de septiembre de 2015.
Por otro lado, los grficos siguientes muestran el valor de las existencias a MIFO2, las cuales, al cierre de
septiembre, han sido de 60.6 USD/bbl, siendo por crudos 48.1 USD/bbl y por productos 67.0 USD/bbl.
Asimismo, el resultado a septiembre incluye una provisin por desvalorizacin de producto terminado
de 7,378 miles de dlares. Las grficas muestran una diferencia importante en enero con respecto al
precio del crudo Brent, la misma que se ha ido reduciendo al cierre del primer semestre 2015.
MIFO (Middle In First Out), se refiere al mtodo de tratamiento contable de las existencias, de acuerdo a
normativa NIIF, en la que el costo se determina usando el mtodo de promedio ponderado mensual.

En conclusin, en estabilidad de precios internacionales, en base a los mrgenes obtenidos y a pesar de

los efectos de las condiciones meteorolgicas adversas y variacin del tipo de cambio, los resultados
contables habran sido similares a los resultados CCS y mayores que los del tercer trimestre del 2014.
Cuenta analtica Current Cost of Supply (CCS)
Miles de dlares

Explicacin de Resultados Contables Acumulados:
Las ventas en volumen se incrementaron en 6.5% respecto al mismo periodo del ao anterior, est
variacin se debe al incremento de las ventas en el mercado internacional (+44.4%), compensado
con la disminucin en el mercado nacional (-4.4%). A la vez, la disminucin de los precios unitarios
de los productos en 38.5%, en lnea con la evolucin de los mercados internacionales, resultaron en
la disminucin de los ingresos, los que ascendieron a 2,135,455 miles de dlares, cifra inferior en un
34.5% a la registrada en el periodo del ao anterior.
El costo de ventas fue de 2,010,814 miles de dlares, 36.3% inferior al mismo periodo de 2014.
Como resultado, se obtuvo una ganancia bruta de 124,641 miles de dlares, mientras que el
resultado en el mismo periodo de 2014 fue de 105,292 miles de dlares.
Los gastos de ventas y distribucin en el periodo, ascendieron a 58,561 miles de dlares (61,802
miles de dlares en el mismo periodo de 2014). Los menores gastos estn relacionados
principalmente con la disminucin del aporte a OSINERGMIN por 4,364 miles de dlares, menor
aporte a OEFA por 1,085 miles de dlares, menores gastos de arrendamiento de instalaciones por
804 miles de dlares, menores gastos en puerto por 593 miles de dlares; compensado con el
incremento de los gastos por demoras de 1,985 miles de dlares, incremento de los gastos de
transporte por 781 miles de dlares, incremento de las comisiones de venta bunkers por 594 miles
de dlares, incremento de los gastos de servicio de remolcadores por 237 miles de dlares y otros
menores por 98 miles de dlares. Cabe indicar que la totalidad de los gastos logsticos y de
distribucin son recuperados en el precio de venta.
Los gastos administrativos se incrementaron en 3,317 miles de dlares, con respecto al periodo
anterior, principalmente por servicios profesionales independientes por 1,939 miles de dlares, de
los cuales 1,590 miles de dlares corresponden a honorarios de xito relacionados a la devolucin
de impuestos aduaneros correspondientes al ao 2005 (segn Resolucin del Tribunal Fiscal - RTF N
04542-A-2015), mantenimiento de aplicaciones informticas por 859 miles de dlares, gastos de
personal por 769 miles de dlares, compensado con otros menores por 250 miles de dlares.
En otros ingresos (netos), se considera dotaciones y reversiones contables de carcter legal, laboral y
recuperaciones de seguros.
El mayor resultado financiero se debe a las siguientes variaciones: (a) menores gastos financieros de
1,541 miles de dlares por menores tasas financieras; (b) menor gasto por intereses capitalizados
(intercalarios) por 3,316 miles de dlares por incremento del activo en curso, asociado al proyecto
RLP21; (c) mayor ingreso por intereses producto de la devolucin de impuestos aduaneros
correspondientes al ao 2005 por 3,967 miles de dlares, comprendido por el pago recibido en
marzo por 216 miles de dlares y el reconocimiento del ingreso por la devolucin dichos impuestos
aduaneros del ao 2005 (segn RTF N 04542-A-2015) con el cual se ha determinado que se tiene la
certeza de obtener la devolucin por concepto de intereses por un importe de 3,735 miles de
dlares y otros por 15 miles de dlares; (d) ganancia por diferencia de cambio por 7,237 miles de
dlares producto de la devaluacin del sol frente al dlar teniendo una posicin monetaria pasiva
neta en nuevos soles; (e) mayores ingresos por intereses de 81 miles de dlares compensado por
(f)menores ingresos de dividendos, considerando que se declararon dividendos en marzo de 2014
por parte de la subsidiaria por 5,881 miles de dlares.

El gasto por impuesto a las ganancias en el periodo fue de 17,178 miles de dlares, generado
principalmente por una mayor base imponible resultando un impuesto diferido por este concepto
de 11,987 miles de dlares. As mismo, en el periodo se ha generado un mayor gasto por impuesto
diferido por efecto tipo de cambio, fundamentalmente por la remedicin de los activos no
monetarios (activo fijo y existencias) de 9,266 miles de dlares. La ganancia antes de impuesto de
43,459 miles de dlares se convierte en una ganancia neta al 30 de septiembre de 2015 de 26,281
miles de dlares.
En el periodo 2014, la ganancia antes de impuestos fue de 13,174 miles de dlares y el gasto por
impuesto a las ganancias fue de 6,061 miles de dlares debido a los efectos de conversin y
remedicin de activos no monetarios por 4,512 y -6,863 miles de dlares respectivamente,
originados por las fluctuaciones del tipo de cambio en dicho perodo. La ganancia neta despus de
impuestos fue de 7,113 miles de dlares.
Finalmente se obtuvo un EBITDA sobre el resultado contable de 13,755 miles de dlares. Sin
embargo, aislando el efecto inventarios, se obtiene un EBITDA CCS de 128,944 miles de dlares.
Explicacin de Resultados Contables del 3T15:
Las ventas en volumen se incrementaron en 10.1% respecto al mismo trimestre del ao anterior,
con mayores ventas en el mercado exportacin (54%) compensado con las menores ventas en el
mercado nacional (-2.8%). A la vez, la disminucin de los precios unitarios de los productos en 41%,
en lnea con la evolucin de los mercados internacionales, resultaron en la disminucin de los
ingresos, los que ascendieron a 711,968 miles de dlares, cifra inferior en un 35% a la registrada en
el mismo periodo del ao anterior.
El costo de ventas fue de 686,293 miles de dlares, 36.5% inferior al mismo trimestre del 2014; esta
disminucin en el costo de ventas contribuyo a mejorar la ganancia bruta de 25,675 miles de dlares
en el 3T15, mientras que el resultado en el mismo periodo de 2014 fue de 14,015 miles de dlares.
Los gastos de ventas y distribucin en el 3T15, ascendieron a 21,369 miles de dlares (20,471 miles
de dlares en el mismo periodo del 3T14); niveles prximos a los alcanzados el periodo anterior.

Los gastos administrativos en el 3T15 se incrementaron en 2,397 miles de dlares, de las cuales
1,590 miles de dlares corresponden a honorarios de xito relacionados a la devolucin de
impuestos aduaneros por DUAS correspondientes al ao 2005 (segn RTF N 04542-A-2015),
mantenimiento de aplicaciones informticas por 320 miles de dlares y otros mayores por 485 miles
de dlares.
En otros ingresos (netos), se considera dotaciones y reversiones contables de carcter legal y laboral.
El mayor resultado financiero se debe a las siguientes variaciones: (a) menores gastos financieros de
189 miles de dlares por menores tasas financieras; (b) menor gasto de intercalarios por 1,420
miles de dlares por incremento del activo en curso (RLP21); (c) ganancia por diferencia de cambio
por 2,197 miles de dlares como producto de la devaluacin del sol frente al dlar; (e) menores
ingresos netos por intereses de 9 miles de dlares; (f) la devolucin de impuestos aduaneros
correspondientes al ao 2005 (segn RTF N 04542-A-2015) con el cual se ha determinado que se
tiene la certeza de obtener la devolucin por concepto de intereses por un importe de 3,735 miles
de dlares.
El ingreso por impuesto a las ganancias de 836 miles de dlares, generado principalmente por una
menor base imponible resultando un impuesto diferido de 1,834 miles de dlares y el efecto de la
remedicin de los activos no monetarios (activo fijo y existencias) de 834 miles de dlares, hacen
que la prdida antes de impuesto de 3,264 miles de dlares se convierta en una prdida neta en el
tercer trimestre de 2015 de 2,428 miles de dlares.
En el tercer trimestre de 2014, el activo por impuesto diferido fue mayor (1,527 miles de dlares)
debido al incremento de la prdida tributaria generada por la variacin del precios del crudo neta de
los efectos de conversin y remediacin de activos, que tambin fueron mayores por las altas
variaciones en el tipo de cambio.
Finalmente se obtuvo un EBITDA sobre el resultado contable de 4,592 miles de dlares. Sin
embargo, aislando el efecto inventarios, se obtiene un EBITDA CCS de 46,591 miles de dlares.

Estado de situacin financiera

Gestin del riesgo comercial
Respecto a las cuentas por cobrar comerciales a terceros, se otorgan montos mximos de crdito a cada
cliente en funcin de antecedentes crediticios y situacin financiera, monitoreando permanentemente
el comportamiento de pago de los mismos. Al 30 de setiembre, el ratio de morosidad medido como
deuda vencida entre ventas fue 0.8 das; y como promedio anual la deuda vencida mayor a 15 das de
antigedad signific el 0.02% del total de cuentas por cobrar comerciales neto de vinculadas.
Fondo de Estabilizacin de Precios de Combustibles (FEPC)
A partir de la entrada en vigencia del Decreto de Urgencia N 005-2012 en agosto de 2012, los nicos
productos dentro del FEPC son el GLP Envasado, el disel para uso vehicular, as como el disel y residual
para la generacin elctrica de los sistemas aislados.
La deuda del FEPC qued saldada a finales de 2014 con los pagos recibidos y las aportaciones de los
productos de los ltimos meses de ese ao.
El Decreto de Urgencia N 005-2014 estableci el 21 de noviembre de 2014 que las bandas del FEPC no
pudieran modificarse al alza hasta junio de 2015. Posteriormente, el 24 de junio de 2015, mediante Ley
N 30334, que dicta medidas para dinamizar la economa del pas, se establece que las actualizaciones
de las bandas del FEPC sern mensuales y hasta diciembre de 2016.
Refinera La Pampilla contina trabajando para mitigar los impactos de estas normativas, a la vez que en
el perfeccionamiento de la metodologa de clculo de los Precios de Paridad de Importacin, con el fin
de que permita el reconocimiento completo de los costos en los que se incurre en el proceso de
importacin, almacenamiento y venta.
A travs del Decreto Supremo N 154-2015-EF del 28 de junio, se aprob un crdito suplementario para
financiar los recursos del Fondo y se ha programado la incorporacin de nuevos recursos para el
financiamiento del Fondo de manera trimestral hasta junio de 2016, si fuese necesario.
Con ello, el da 20 de julio de 2015, la Direccin General de Hidrocarburos (DGH) efectu
un pago ascendente a 86,906 miles de soles, equivalente a 27,296 miles de dlares, monto que redujo
en un 56% el saldo de la deuda que se tena a la fecha.
Al 30 de septiembre de 2015, se mantena una cuenta por cobrar de 24,938 miles de dlares. Sin
embargo, con fecha 14 de octubre de 2015, la DGH efectu un pago ascendente a 80,588 miles de soles,
equivalente a 24,903 miles de dlares, cubriendo el total de la deuda por cobrar al 30 de septiembre de
2015 y las compensaciones generadas en el mes de octubre de 2015.
Inventarios
Refinera La Pampilla mantiene una poltica estricta de manejo y optimizacin de los inventarios,
orientada a la cobertura de las necesidades comerciales y de su actividad de produccin. Al 30 de

septiembre de 2015 las existencias de crudos, productos en proceso y productos terminados fueron de
4,599 miles de barriles, superior a los 4,375 miles de barriles al cierre de diciembre 2014.
Este crecimiento se basa principalmente en las necesidades operativas de crudo para incrementar el
nivel de actividad previsto en la refinera y en el mayor volumen de productos terminados almacenados,
para el previsible crecimiento de las ventas, principalmente de las exportaciones. Adicionalmente, y
debido a los factores climatolgicos que se vienen registrando con regularidad, condicionando el
abastecimiento y las ventas, se ha incrementado el nivel de crudo y productos almacenados, para
minimizar el potencial impacto que estos factores puedan tener en la operativa de la refinera y sus
clientes.
Inversiones
Al 30 de septiembre de 2015 se realizaron inversiones por 143,129 miles de dlares, de las cules
134,724 miles de dlares corresponden al proyecto Adaptacin a Nuevas Especificaciones de
Combustibles de Refinera La Pampilla (RLP-21). Las inversiones en el mismo periodo de 2014 fueron de
87,074 miles de dlares de las cules 76,894 miles de dlares corresponden al proyecto Adaptacin a
Nuevas Especificaciones de Combustibles de Refinera La Pampilla (RLP-21).
Con las inversiones realizadas al 30 de septiembre de 2015, Refinera La Pampilla viene invirtiendo
832,626 miles de dlares desde agosto 1996, con la gestin de Repsol como Operador Tcnico, de las
cules 327,816 miles de dlares corresponden al proyecto Adaptacin a Nuevas Especificaciones de
Combustibles de Refinera La Pampilla (RLP-21).
Liquidez
El ndice de liquidez al 30 de septiembre de 2015 fue de 0.75 mostrando una disminucin respecto al 31
de diciembre de 2014 (con un ndice de liquidez de 0.88), motivado principalmente por un mayor
incremento en los pasivos corrientes respecto a los activos corrientes, lo cual es explicado
fundamentalmente por el incremento de la deuda financiera de corto plazo para permitir estructurar la
financiacin de estos nuevos proyectos con la mayor flexibilidad posible, la misma que,
coyunturalmente, viene cubriendo parte de la inversin del proyecto RLP-21.
Financiamiento
La deuda financiera neta al 30 de septiembre de 2015 se ha situado en 710,122 miles de dlares, frente
a 606,043 miles de dlares al 31 de diciembre de 2014. No obstante que la deuda financia
principalmente los inventarios de la Refinera, el incremento durante este periodo se debe
fundamentalmente al avance de las inversiones realizadas en el proyecto RLP-21 y por variaciones
negativas en el capital de trabajo.
El ndice de endeudamiento patrimonial al 30 de septiembre de 2015 fue de 2.34 (frente a 2.30
registrado al 31 de diciembre de 2014).
Patrimonio
El patrimonio, respecto al 31 de diciembre de 2014, se ha incrementado en 26,281 miles de dlares al 30
de septiembre de 2015, explicado por el resultado contable del perodo.
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Mediante Junta General de Accionistas de fecha 17 de septiembre de 2015 se acord la reduccin del
capital social de RELAPASAA de 1,244680,000.00 Nuevos Soles (Mil Doscientos Cuarenta y Cuatro
Millones Seiscientos Ochenta Mil y 00/100) a 908616.400.00 Nuevos Soles (Novecientos Ocho Millones
Seiscientos Diecisis Mil Cuatrocientos y 00/100), mediante la reduccin del valor nominal de las
acciones de la Clase A y de la Clase C de S/. 1.00 Nuevo Sol a S/. 0.73, sin modificarse el nmero de
acciones de la Sociedad. Dicho Acuerdo de capital queda pendiente de inscribir en Registros Pblicos al
30 de septiembre de 2015.
Resultados Econmicos Consolidados
Refinera La Pampilla consolida su resultado econmico con el de su subsidiaria Repsol Comercial S.A.C.
(RECOSAC). Los resultados de RECOSAC se han visto influidos por los siguientes factores:
En el margen bruto: Por la evolucin de los precios internacionales, afectando la valorizacin de

sus inventarios, principalmente en las operaciones mineras, y por la devaluacin del nuevo sol
frente al dlar (ambos factores son denominados en conjunto efecto decalaje), dicho efecto
tuvo un impacto en el resultado operativo de -3,848 miles de dlares al 30 de septiembre de
2015, que compara con un efecto de 134 miles de dlares para el mismo periodo del 2014.
Repsol Comercial
(miles de dlares)
Resultado operativo contable
Gasto Financiero , neto
Gasto Financiero (arrendamiento)
Ganancia (prdida) por diferencia de cambio
Impuesto a las Ganancias
Resultado Neto contable
Ajuste por efecto decalaje
No recurrentes
Ajuste por diferencia cambiaria y efecto del tipo
de cambio en el I. Renta diferido
Resultado Ajustado del perodo
EBITDA SIN DECALAJE
EBITDA Contable
3T15
3T14
Ac. a Sep 15 Ac. a Sep 14
2014
2013
1,787
(345)
(666)
(1,147)
(482)
(853)
1,049
46
2,834
(81)
(919)
(1,823)
(1,101)
(1,090)
2,182
31
9,500
(490)
(2,487)
(3,786)
(3,246)
(509)
3,848
26
15,895
(1,033)
(2,702)
(2,189)
(4,485)
5,487
134
331
11,889
(1,118)
(3,567)
(4,665)
(3,643)
(1,104)
5,915
908
24,723
(1,829)
(3,749)
(5,183)
(7,427)
6,536
(1,217)
542
1,569
1,810
5,823
4,774
2,805
3,928
8,686
6,504
5,884
9,249
22,361
18,513
3,172
9,124
26,544
26,410
8,105
13,825
29,449
23,534
11,293
17,154
37,508
38,725
En el resultado financiero: por la desvalorizacin del nuevo sol con respecto al dlar al 30 de
septiembre de 2015, generando una prdida por diferencia de cambio de 3,786 miles de dlares
en el resultado financiero por su posicin monetaria activa neta en soles, cifra que compara con
la prdida de 2,189 miles de dlares en el mismo periodo del 2014.
Al 30 de septiembre de 2015, se registr un gasto por impuesto a las ganancias de 3,246 miles
de dlares, mientras para el mismo periodo del 2014, el importe ascendi a 4,485 miles de
dlares.
En este rubro, el mayor impacto fiscal se origina por el efecto de la fluctuacin del tipo de
cambio en la remedicin de activos.
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A nivel consolidado, el resultado neto contable ha sido de 22,478 miles de dlares, el resultado
operativo contable de 53,259 miles de dlares y el EBITDA contable de 28,952 miles de dlares.
Hechos destacables
El 24 de julio se publicaron los Estados Financieros Individuales y Consolidados de la Sociedad

correspondiente al segundo trimestre de 2015.
El 24 de julio se publicaron los Estados Financieros de la matriz de la Sociedad, Repsol S.A.

correspondiente al segundo trimestre de 2015 y semestral 2015.
El 17 de septiembre se llev a cabo la Junta General de Accionistas donde se aprob el incremento

del capital social mediante nuevos aportes dinerarios, aportes que ascendern hasta un monto en
nuevos soles equivalente a 100000,000.00 dlares. A su vez, se acord la reduccin de capital de la
Sociedad mediante la reduccin del valor nominal de las acciones de S/. 1.00 a S/0.73 por accin sin
modificarse el nmero de acciones de la Sociedad.
El 24 de septiembre se public en calidad de Hecho de Importancia las precisiones y acuerdos

adoptados en relacin al Aumento de Capital por nuevos aportes dinerarios, que ser hasta por la
suma de 1,672742,856.83 nuevos soles (Mil Seiscientos Setenta y Dos Millones Setecientos
Cuarenta y Dos Mil Ochocientos Cincuenta y Seis y 83/100 Nuevos Soles) con la consiguiente
emisin de hasta 2,291428,571 (Dos Mil Doscientos Noventa y Un Millones Cuatrocientos
Veintiocho Mil Quinientos Setenta y Una) acciones Clase A.
El 24 de septiembre se design al Sr. Mariano Benito Zamarriego como miembro del Directorio de
la Sociedad en reemplazo del Sr. Guillermo Llopis Garca para el perodo restante 2015-2016.
El 28 de septiembre, Refinera la Pampilla fue reconocida como la Mejor Iniciativa de Acercamiento

al Accionista de empresas cotizadas en Amrica Latina en la tercera edicin de los Premios del Foro
de Buen Gobierno y Accionariado, organizados por la prestigiosa Escuela de Negocios IESE de la
Universidad de Navarra y la consultora internacional Atrevia.
12

Perfil de Empresa
Refinera La Pampilla, S.A.A. es una sociedad cuyo objeto es la refinacin, almacenamiento,
comercializacin, transporte y distribucin de todo tipo de hidrocarburos, tales como el petrleo y sus
derivados. El Operador Tcnico de la Refinera es Repsol S.A., empresa internacional registrada en las
Bolsas de Valores de Madrid y Buenos Aires. Al 30 de junio de 2015 el accionariado de Refinera La
Pampilla S.A.A. est compuesto por Repsol Per BV, empresa de propiedad de Repsol S.A. con el 51.03%
de acciones, personas jurdicas (AFPs y otras empresas) que representan el 15.08 y personas naturales
que representan el 33.89%.
13

Anexo
La informacin financiera seleccionada fue obtenida de los estados financieros del Emisor en las fechas y
para cada uno de los perodos indicados en esta seccin. La informacin presentada deber leerse
conjuntamente con los estados financieros del Emisor y las notas que los acompaan, y est
ntegramente sometida por referencia a dichos estados financieros. Los estados financieros del Emisor
correspondientes a los ejercicios 2014, 2013 y 2012 fueron auditados por Beltrn, Gris y Asociados
S.C.R.L. representante de Deloitte Touche Tohmatsu.
Los estados financieros al 30 de septiembre del ao 2015 no son auditados y, en opinin de la
administracin, presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situacin financiera
del Emisor.
Estado de resultados
REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A.
(Miles de dlares)
Ingreso de actividades ordinarias

Costo de ventas
Ganancia (prdida) bruta
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros, ingresos (gastos)
operativos, neto
Ganancia (prdida) operativa

Ingresos financieros
Gastos financieros
Diferencia de cambio, neto
Resultado (prdida) antes del
impuesto a las ganancias
Gasto por impuesto a las
ganancias
Ganancia (prdida) neta del
ejercicio
3T15
3T14
Ac. a Sep 15 Ac. a Sep 14
2014
711,968 1,095,599
2,135,455
3,261,542 4,114,450
-686,293 -1,081,584 -2,010,814 -3,156,250 -4,080,871
25,675
14,015
124,641
105,292
33,579
-21,369
-20,471
-58,651
-61,802
-81,307
-7,142
-4,745
-18,415
-15,098
-23,399
2013
4,246,113
-4,188,955
57,158
-75,709
-20,821
-726
-366
-500
-1,341
-1,851
-1,690
-29,237
-25,582
-77,566
-78,241
-106,557
-98,220
3,562
3,794
-4,364
868
-11,567
68
-5,973
-1,329
47,075
4,208
-13,640
5,816
27,051
6,041
-18,497
-1,421
-72,978
6,215
-23,912
-790
-41,062
13,080
-24,459
-9,015
-3,264
-18,801
43,459
13,174
-91,465
-61,456
836
1,527
-17,178
-6,061
26,904
12,312
-2,428
-17,274
26,281
7,113
-64,561
-49,144
Informacin del Estado de Situacin Financiera
14


(Miles de dlares)
Ac. Sep 15
Activo
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo
Cuentas por cobrar comerciales (neto)
Otras cuentas por cobrar (neto)
Otras cuentas por cobrar a entidades
relacionadas
Inventarios
Activo por impuesto a las ganancias
Gastos pagados por anticipado
Total activos corrientes
Otros activos financieros
Otras cuentas por cobrar
Propiedades, planta y equipo (neto)
Activos intangibles (neto)
Total activos
Pasivos y patrimonio
Otros pasivos financieros
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Provisin por beneficios a los empleados
Total pasivos corrientes
Otros pasivos financieros
Otras cuentas por pagar
Pasivo por impuesto a las ganancias diferidos
Provisin por beneficios a los empleados
Total pasivos
Patrimonio
Capital emitido
Reduccin de Capital pendiente de formalizar
Otras reservas de capital
Resultados acumulados
Total patrimonio
Total pasivos y patrimonio
2014
2013
2012
13,654
152,763
84,531
9,568
177,363
2,954
3,492
219,769
34,703
34,681
212,957
69,932
276,100
25,370
2,367
554,789
80,611
662
659,212
1,406
360,112
32,579
1,924
584,500
80,611
715
527,906
1,737
447,580
25,548
1,611
732,707
80,611
1,057
418,943
287
498,380
14,247
2,031
832,228
80,611
1,316
382,871
424
1,296,680
1,195,469
1,233,605
1,297,450
580,189
135,182
27,244
0
0
742,615
143,587
2,094
19,919
0
908,215
447,698
183,350
30,391
140
0
661,579
167,913
1,051
2,742
0
833,285
205,107
179,505
38,064
0
3,561
426,237
349,930
899
29,646
148
806,860
115,200
232,653
54,930
59
2,890
405,732
365,193
916
42,958
124
814,923
431,249
-109,874
41,347
25,743
431,249
0
41,347
-110,412
431,249
0
41,347
-45,851
298,939
0
38,396
145,192
388,465
362,184
426,745
482,527
1,296,680
1,195,469
1,233,605
1,297,450
15

Indicadores Financieros
Ac. Sep 15
ndices de liquidez
Prueba Corriente
Prueba cida
ndices de gestin
Margen bruto
Margen operativo
ndices de solvencia
Endeudamiento patrimonial
Cobertura de intereses
ndices de rentabilidad
Rentabilidad neta sobre patrimonio
Rentabilidad neta sobre ventas de bienes
EBITDA
2014
2013
2012
0.7
0.4
0.9
0.3
1.7
0.7
2.1
0.8
5.80%
2.20%
0.80%
-1.80%
1.30%
-1.00%
2.60%
0.60%
2.3
1.5
2.3
0.3
1.9
-0.1
1.7
2.8
6.80%
1.20%
-17.80%
-1.60%
-11.50%
-1.20%
6.10%
0.60%
13,755
1,392
-14,577
45,631
16

Definiciones
ndices de liquidez:
Prueba corriente. . . . . . . . .. . . . . . . . .
Total activos corrientes / Total pasivos corrientes
Prueba cida. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Total activos corrientes inventarios - gastos

pagados por anticipado) / Total pasivos corrientes
ndices de gestin:
Margen bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ganancia (Prdida) Bruta / Ventas Netas de Bienes
Margen operativo . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ganancia (Prdida) Operativa / Ventas Netas de

Bienes
ndices de solvencia:
Endeudamiento patrimonial. . . . . . . . .
Total pasivos / Total patrimonio
Cobertura de intereses. . . . . . . . . . . . .
(Ganancia (Prdida) Operativa + depreciacin +

amortizacin + (-) Provisiones + dividendos recibidos
en efectivo) / Gastos financieros netos
ndices de rentabilidad:
Rentabilidad neta sobre patrimonio
Rentabilidad neta sobre

Ventas Netas de Bienes:
EBITDA
Ganancia (Prdida) Neta (ltimos 12 meses) / Total

patrimonio
Ganancia (Prdida) Neta / Ventas Netas de bienes

Ganancia (Prdida) Operativa + depreciacin +
amortizacin + (-) Provisin saneamiento de
existencias + (-) Provisin por incobrabilidad.
17

Refinería La Pampilla

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Refinera La Pampilla S.A.A.

Carretera a Ventanilla km. 25

Anlisis y Discusin de la Gerencia, al 30 de septiembre 2015

Fuente: Servicio de Estudios de Repsol

Refinera La Pampilla S.A.A.

Evolucin del negocio

En resumen, el resultado de Refinera La Pampilla se explica por:

Refinera La Pampilla S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

En conclusin, en estabilidad de precios internacionales, en base a los mrgenes obtenidos y a pesar de

Refinera La Pampilla S.A.A.

Explicacin de Resultados Contables Acumulados:

Refinera La Pampilla S.A.A.

Explicacin de Resultados Contables del 3T15:

Refinera La Pampilla S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

Estado de situacin financiera

Refinera La Pampilla S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

En el margen bruto: Por la evolucin de los precios internacionales, afectando la valorizacin de

Ac. a Sep 15 Ac. a Sep 14

Refinera La Pampilla S.A.A.

El 24 de julio se publicaron los Estados Financieros Individuales y Consolidados de la Sociedad

El 24 de julio se publicaron los Estados Financieros de la matriz de la Sociedad, Repsol S.A.

El 17 de septiembre se llev a cabo la Junta General de Accionistas donde se aprob el incremento

El 24 de septiembre se public en calidad de Hecho de Importancia las precisiones y acuerdos

El 28 de septiembre, Refinera la Pampilla fue reconocida como la Mejor Iniciativa de Acercamiento

Refinera La Pampilla S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

Ingreso de actividades ordinarias

Ganancia (prdida) operativa

Informacin del Estado de Situacin Financiera

Refinera La Pampilla S.A.A.

REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

Refinera La Pampilla S.A.A.

Total activos corrientes / Total pasivos corrientes

(Total activos corrientes inventarios - gastos

Ganancia (Prdida) Bruta / Ventas Netas de Bienes

Ganancia (Prdida) Operativa / Ventas Netas de

Total pasivos / Total patrimonio

(Ganancia (Prdida) Operativa + depreciacin +

Rentabilidad neta sobre

Ganancia (Prdida) Neta (ltimos 12 meses) / Total

Ganancia (Prdida) Neta / Ventas Netas de bienes

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