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Lima - Per
INDICE
Captulos
1. Historia de la Macroeconoma
2. Cuentas nacionales
25
45
88
132
154
7. El Monetarismo Moderno
173
196
211
Richard Roca
Captulo 1
INTRODUCCIN E HISTORIA DE LA
MACROECONOMA
1.1
ECONOMA Y MACROECONOMA.
dicho galardn por haber desarrollado y aplicado modelos dinmicos para el anlisis de
los procesos econmicos, aportes vinculados a la Macroeconoma.
1.2
Richard Roca
Richard Roca
Richard Roca
10
Richard Roca
Para los neoclsicos la flexibilidad de todos los precios y el libre funcionamiento de los
mercados conduce al pleno empleo de todos los factores productivos -incluyendo el
pleno empleo del trabajo- maximizando el bienestar econmico general. Segn la teora
neoclsica no es necesaria la intervencin del gobierno para estabilizar la economa y
mantener el pleno empleo, ello se consegua automticamente en breve tiempo. El alto
desempleo y el exceso de oferta agregada no pueden ser prolongados en esta teora. Los
salarios caeran rpidamente reduciendo los costos de produccin permitiendo la cada
de precios lo que permitira un aumento de la cantidad demandada de bienes finales.
Simultneamente caera la tasa de inters recuperndose el consumo y la inversin
restablecindose el pleno empleo.
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Richard Roca
de la tendencia automtica, a largo plazo, al equilibrio con pleno empleo y que el dinero
seria no neutral no solo en el corto si no tambin en el largo plazo.
Han puesto de relieve aspectos como la incertidumbre, la inestabilidad de la economa.
Tratan de reinterpretar correctamente a Keynes, su Teora General y otros libros
(Treatise of Money, Tratado de probabilidad). Rechazan la IS-LM y cualquier intento de
interpretacin de Keynes en un contexto de equilibrio general walrasiano. Algunos postkeynesianos resaltan el papel de la incertidumbre, la que diferencian del riesgo, a lo que
consideran como la genuina contribucin de Keynes.
La teora Post-keynesiana no ha logrado una presencia fuerte en el en la disciplina
econmica en parte debido a su rechazo al uso de los mtodos cuantitativos que hace la
corriente central de la economa sealando que aspectos centrales como la
incertidumbre y el rol de las instituciones son difciles de cuantificar.
Si bien los post-keynesianos estn lejos de conformar un enfoque homogneo varios
autores distinguen dos lneas de pensamiento: un anlisis centrado en los factores reales
y un enfoque centrado en los aspectos monetarios.
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Richard Roca
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Richard Roca
- Contratos Laborales
Uno de los rasgos caractersticos de la teora keynesiana es la formulacin de contratos
laborales las que fijan los salarios nominales por un plazo temporal determinado. Entre
los primeros
23
- Salarios de Eficiencia
Otro enfoque desarrollado por los nuevos keynesianos para explicar el desempleo
persistente es la llamada Teora de Salarios de Eficiencia segn la cual el esfuerzo que
los trabajadores ponen en su trabajo depende directamente del salario real. Adems, el
mayor empeo reducira los costos de supervisin. A mayor salario que paga una
empresa a sus trabajadores estos tendran menos incentivos para buscar otros puestos de
trabajo, habra menor rotacin laboral y menores costos de bsqueda y entrenamiento de
nuevo personal lo que perjudicara a la empresa. Adems una empresa que paga ms
atraer a los mejores trabajadores del medio lo que reduce los costos de bsqueda y
presiona a los trabajadores de la empresa a ser ms eficientes para no perder sus puestos
de trabajo. Pagando por encima del promedio una empresa reduce problemas de
seleccin adversa, mejora la calidad laboral y la productividad.
Ante una situacin de elevado desempleo las empresas no reduciran los salarios debido
a que el esfuerzo de los trabajadores y su productividad tambin se veran afectados
negativamente, los primeros en irse de la empresa pueden ser los mejores trabajadores.
De esta forma no se tendera a un ajuste rpido de los salarios a la baja ante excesos de
oferta de trabajo generndose una rigidez salarial.
24
Richard Roca
Captulo 2
LAS CUENTAS NACIONALES
Este captulo analiza los problemas y mtodos de la medicin de la produccin e
ingresos agregados de la economa, del crecimiento econmico, as como tambin, del
nivel de precios y la inflacin. Empezamos describiendo los principales problemas de la
medicin del Nivel de Produccin
2.1
El Problema de la Medicin
En el siguiente grfico se muestra una curva de frontera de Posibilidades de Produccin
con dos posibles niveles de produccin fsica los puntos A y B:
Figura. 2.1 Curva de Posibilidades de Produccin
Maquinarias
1000
A
B
700
Alimentos
500
600
25
El Valor Agregado
El valor agregado es la diferencia entre el valor de los ingresos por venta menos el valor
de las compras de la empresa a otras empresas. Normalmente esta diferencia refleja el
costo del proceso de transformacin adicional pero no necesariamente es as. Las
empresas comerciales no transforman los productos que revenden sin embargo tambin
generan valor agregado.
Supongamos que en la economa tenemos cuatro empresas: una agrcola, otra molinera,
una panadera y una bodega que producen respectivamente harina, trigo, pan, y, la
bodega se encarga de la comercializacin de pan al por menor y adems supongamos
que no existe gobierno.
La Tabla 2.1 muestra que en esa economa sencilla la empresa agrcola produce trigo,
sin tener que comprar ningn insumo a ninguna empresa, y vende el trigo a la empresa
molinera por un valor de 80,000 nuevos soles (N.S.). El valor agregado de la empresa
agrcola es de 80,000 N.S. Si el molino no compra ningn otro insumo para fabricar
harina, que la vende a la panadera a 150,000 N.S., el valor que agrega es de 70,000
N.S. Adicionalmente suponemos que la panadera tampoco compra otro insumo aparte
de la harina y que lo transforma pan vendindolo a las bodegas por un valor de 250,000
N.S. agregando valor en 100,000 N.S. Las bodegas que no transforman el pan, pues
solo lo comercializan al por menor, la venden a las familias por un valor 310,000 N.S.
generando valor agregado por 60,000 nuevos soles.
Empresa
Agrcola
Molino
Valor
agregado
80,000
harina
150,000
80,000
70,000
Panadera
pan
250,000
150,000
100,000
Bodega
pan
310,000
250,000
60,000
810,000
480,000
310,000
Totales
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Richard Roca
Dado que el bien final de este ejemplo es el pan que venden las bodegas a las familias,
el valor del PIB sera 310,000 y no 810,000 pues se toma en cuenta los bienes finales,
no los bienes intermedios que ascienden a 500,000 en el ejemplo.
La produccin de una empresa se mide usando su valor aadido o agregado.
Si no lo hiciramos as tendramos un problema de doble contabilidad pues el valor de
los bienes intermedios ya est incorporado en los costos de los bienes finales.
El valor aadido de la empresa agrcola sera 80,000, el valor aadido del molino es
70,000, el valor aadido de la panadera es 100,000 y el valor aadido de la bodega es
60,000
PNB = PIB + RF
El PIB se puede medir de tres formas:
Por el lado de la produccin
Por el lado del gasto
Por el lado del ingreso
27
valorarlos se toman los precios que pagan los consumidores finales los que incluyen
impuestos.
Para evitar la doble contabilidad se toma en cuenta solo la produccin que tiene uso o
destino final pues los precios de ellos incorporan el valor de todos los insumos que
fueron necesarios para producirlos.
Los bienes y servicios producidos de acuerdo a como se los usan finalmente se
clasifican en 4 categoras:
Consumo de las familias (C)
Inversin (I)
Consumo pblico o Gasto de Gobierno (G)
Exportaciones Netas (XN).
PIB = C + I + G + XN
(1)
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Richard Roca
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Richard Roca
En resumen:
YD = PNB - DEP - T - BR + TR
Donde:
DEP: depreciacin
T : total de impuestos netos de subsidios
BR: beneficios retenidos en las empresas
TR: transferencias que reciben las familias
En realidad las familias tambin reciben donaciones del exterior lo que se registra en la
balanza de transferencias (BTr) de la balanza en cuenta corriente por lo que el Ingreso
personal disponible seria igual a:
YD = PNB - DEP - T - BR + TR + BTr
Las familias asignan su ingreso disponible al consumo, al pago de intereses,
transfiriendo internacionalmente y ahorrando el resto:
YD = C + Pagos de Intereses + donaciones internacionales + Sf
En la prctica solo el consumo y el ahorro de las familias son importantes:
C + Sf = YD = PNB - DEP - T - BR + TR + BTr
YND = S + CT
Por lo que el Ingreso Nacional Disponible es igual al Ahorro Nacional Bruto (S) ms el
Consumo total (privado y de gobierno).
PIB = PIB agropecuario + PIB pesca + PIB minera + PIB manufactura + PIB
construccin + PIB comercio + PIB otros servicios + IPyDI
PIB = Valor Bruto Agregado + IPyDI
IPyDI es el valor de los Impuestos a los productos y derechos de importacin.
La siguiente tabla muestra la estructura del PIB por el lado del producto o la oferta de
los aos 1994 y 2003.
2006
7,487
7.6
13,344
8.3
713
0.7
808
0.5
4,606
4.7
9,849
6.1
Manufactura
15,748
16.0
27,470
17.1
Construccin
5,497
5.6
8,348
5.2
Comercio
14,364
14.6
23,227
14.5
Servicios
40,558
41.1
61,736
38.5
88,974
90.3
144,782
90.3
9,604
9.7
15,600
9.7
98,577 100.0
160,383 100.0
16,387
72,587
28,928
115,855
Pesca
Minera e hidrocarburos
16.6
73.6
18.0
72.2
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Richard Roca
Estas complicaciones requieren ajustes que se hacen en el PIB por el lado del ingreso.
Como se vio podemos calcular el PIB como la suma de cuatro gastos:
PIB = C + I + G + XN
Lo que se conoce como el PIB por el lado del gasto. Ello pone de relieve que se generan
ingresos pues el gasto de unos son ingresos de otros.
1. El Ingreso es una buena medida de la produccin de la economa y proporciona una
comprobacin de los clculos por el lado del gasto.
2. En la prctica se necesitara usar los informes tributarios como fuente de informacin
de la produccin nacional y las estadsticas impositivas estn basadas en los ingresos.
Agro
Agricultura
Industria
Servicios
Compras
Nacionales
Importaciones
20
30
10
55
35
30
10
20
55
260 145
65
55
55
190
450
Compras
Intermedias
Valor
Agregado
Bruto
Valor Bruto de
la Produccin
60
95
35
20
30
20
80 125
70
65
190 115
70
Demanda
Total
Final
30
20
5
90
110
60
150
190
110
55
260
450
60
130
65
55
PIB gasto
C + I + G +
33
2.2
El PIB Real
El PIB real es el valor de la produccin usando los precios de un ao de referencia que
se le conoce como ao base. En nuestro pas hasta hace poco el ao base era 1979 y
actualmente es el ao 1994.
Supongamos que en el pas se producen alimentos y maquinas y se tiene los siguientes
precios y cantidades:
Tabla 2.4 PIB real y nominal
Precio de
precio de
PIB
Ao Alimentos
Mquinas
alimentos
mquinas nominal
2001
900
10
100
100
19,000
PIB
real
19,000
2002
600
20
100
90
21,000
16,000
2003
700
20
100
80
22,000
17,000
34
Richard Roca
35
CC = S - I
PIBt real pc =
PIBt real
Pobt
PIBt (0)
% PIBt (0) =
1 *100
PIBt 1 (0)
La siguiente figura muestra la evolucin del crecimiento econmico en el Per desde
1951 hasta el ao 2003.
36
Richard Roca
5,0
0,0
19
51
19
54
19
57
19
60
19
63
19
66
19
69
19
72
19
75
19
78
19
81
19
84
19
87
19
90
19
93
19
96
19
99
20
02
10,0
-5,0
-10,0
-15,0
El siguiente cuadro muestra la evolucin del PIB por el lado del producto o la oferta
expresado en tasas de crecimiento de cada sector productivo con base 1994:
Pobt
% Pobt (0) =
1 *100
Pobt 1
*100
37
.
2.3
IPCt (0) =
* Ci,0
* Ci ,0
i =1
n
i =1
i ,t
i,0
* 100
Nos indica en cuantas veces que se ha multiplicado los precios, en promedio, desde el
ao base, 0, hasta el ao corriente, t.
La canasta no cambia a menos que cambie el ao base (ndice de Laspeyres)
Incluye bienes importados: Televisores, automviles, etc.
Indica en cuanto se ha multiplicado el costo de la canasta que se consumi en el periodo
base.
Ejemplo. Supongamos que para los aos 2001 y 2002 las cantidades de pollo y papa
adquiridas por las familias y sus respectivos precios son los mostrados por la siguiente
tabla.
Pollo
Papa
total
5(5000) + 0.7(10000)
*100 = 100.00%
5(5000) + 0.7(10000)
6(5000) + 0.8(10000)
*100 = 118.75%
5(5000) + 0.7(10000)
38
gasto
24000
9600
33600
Richard Roca
Lo que indica que el ao 2002 los precios fueron, en promedio, 1.1875 veces de lo que
se tuvo en el ao base 2001 por lo que del 2001 al 2002 hubo un incremento de18.75%
en el nivel de precios de los bienes que consumen las familias.
El IPC es un ndice de precios del tipo Laspeyres pues las cantidades de los bienes que
componen la canasta en cada periodo es la misma que la del periodo base
Es el costo de comprar lo que se compr en el ao base a los precios del ao actual
dividido por el costo de los mismos bienes y servicios con los precios pagados en el ao
base, por cien.
Nos indica las veces en que el nivel de precios se ha multiplicado, en promedio, desde el
ao base hasta el ao actual.
Criticas al IPC
Tiene los siguientes problemas:
Sustitucin: periodo tras periodo los bienes se van sustituyendo lo que no se
considera en el ndice de precios de Laspeyres en tanto no se cambie de periodo
base
Cambios en la calidad: no considera los cambios de la calidad de los bienes y
servicios.
Nuevos productos: periodo tras periodo aparecen nuevos productos los que no se
consideran mientras no se cambie el periodo base.
Puntos de venta: se refiere a que el sistema de ventas tambin cambia y no es
tomado en cuenta por el IPC. Los supermercados tienen una porcin de mercado
cada vez mayor y ellos tienden a vender a precios menores por lo que el ndice
de precios debera subir menos, por lo que se est produciendo una sobres
estimacin del nivel de precios.
IPM t (0) =
* M i ,0
* M i,0
i =1
n
i =1
i ,t
i,0
* 100
Nos indica las veces que el nivel de precios de los costos se han multiplicado desde el
ao base hasta el ao corriente.
39
PIBt nominal
*100
PIBt real
DEFt (0) =
DEFt (0) =
* y i ,t
* y i ,t
i =1
n
i =1
i ,t
i,0
* 100
LA INFLACIN
La inflacin es la tasa de crecimiento del nivel de precios de la economa. Dependiendo
de que precios se quiera analizar se puede usar el IPC, el IPM, , el DEF.
La inflacin anual
La tasa de crecimiento de los precios anual (t) mide el aumento porcentual de los
precios de fines de un ao respecto al de fines del ao anterior. Si este ao la tasa de
inflacin es del 10% eso quiere decir que el ndice de precios de fines de este ao (Pt) es
1.10 veces el ndice de precios de fines del ao anterior (Pt-1).
t =
Pt Pt 1
*100
Pt 1
40
Richard Roca
La inflacin anualizada
Es la tasa de inflacin acumulada de los doce ltimos meses la cual se calcula
obteniendo la tasa de crecimiento del IPC de un determinado mes de un ao respecto al
IPC del mismo mes del ao anterior. Por ejemplo si se calcula la inflacin anualizada a
julio del 2008 se aplicara la siguiente frmula:
JUL 2008 =
41
El IPC de Lima esta formado por ocho grandes grupos cuyas tasas de crecimiento
mensual de agosto del 2008, acumulado de enero a agosto del 2008 y de los ltimos 12
meses se muestran en el siguiente cuadro:
Los ndices de precios IPC, IPM y DEF no crecen a la misma tasa como se muestra en
la siguiente tabla.
2.4
EL DESEMPLEO
Richard Roca
W1
NS
1
Nd
Nd
NS
DESEMPLEAD OS
PEA
Clases de Desempleo
En la actualidad se distingue los siguientes tipos de desempleo
Desempleo Friccional.
Desempleo Cclico
Desempleo Estructural.
Desempleo Friccional
Se produce cuando por ejemplo una empresa que esta construyendo una carretera
termina la obra y los obreros que estaban trabajando en dicha empresa quedan
desempleados hasta que se coloquen en otra empresa, o porque se desea buscar otro
trabajo por lo que dejan su trabajo para buscar otro mejor.
Desempleo Cclico
Es el desempleo que se produce debido a los cambios en el nivel de produccin
bsicamente debido a la insuficiencia de demanda agregada.
43
Desempleo Estructural
Se da cuando los empleadores buscan contratar trabajadores con habilidades que no
coinciden con las habilidades de los que estn buscando trabajo. Se genera tambin con
los cambios tecnolgicos. Si los actuales trabajadores no se capacitan para operar con
las nuevas tcnicas pueden perder su trabajo.
La siguiente tabla muestra las tasas de desempleo y subempleo como porcentaje de la
PEA para Lima Metropolitana - Per en Porcentaje.
Fuente: INEI
44
Richard Roca
Captulo 3
LA MACROECONOMA CLSICA O NEOCLSICA DE
CORTO PLAZO
INTRODUCCIN
Hasta mediados del siglo XVIII se pensaba que la riqueza dependa bsicamente de la
acumulacin de metales preciosos propuesta por los mercantilistas por lo que una de las
principales medidas de poltica era la imposicin de barreras comerciales para que se
obtuviera superavits comerciales y se acumulara oro.
Mediante una serie de escritos los clsicos revolucionaron el pensamiento dominante de
aquellas pocas.
Entre los principales autores y sus correspondientes obras que ms influyeron se debe
citar a:
David Hume (1752): Political Discourses
Adam Smith (1776): The wealth of Nations
David Ricardo (1817): Principles of Political Economics
John.Stuart.Mill (1848): Principles of Political Economics.
Leon Walras (1874): Elements of Pure Economics.
Knut Wicsell (1898): Interest and Prices.
Marshall (1920): Principles of Economics
Irving Fisher (1911): The Purchasing Power of Money.
Arthur Pigou (1933): The Theory of Unemployment.
Supuestos de la Teora Neoclsica
La teora neoclsica se basa en tres supuestos fundamentales:
45
Fuera del pleno empleo hay mecanismos de ajuste automtico que llevaran otra
vez al pleno empleo.
La flexibilidad de todos los precios, salarios y tasas de inters. Hara innecesaria
la intervencin del Estado
El dinero solo sirve para facilitar las compras: medio de pago
El dinero es neutral: solo influye en las variables nominales de equilibrio, no en
las reales.
El nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero.
Los valores de equilibrio de las variables reales se resuelven independientemente
de las monetarias: Dicotoma Clsica.
La oferta determina a la demanda. Ley de Say.
Yj = f (N j , K j , j )
+
(1)
Supondremos:
f N > 0 > f NN : Productividad marginal decreciente del trabajo
lim f N =
N 0
lim f K = 0
K
lim f K =
K 0
46
Richard Roca
.
PMN
Y
= f N = pend . PTN
N
Yj
PTN(K1, 1)
Nj
Figura 3.2 Curva de Producto Marginal del trabajo fN (K, ) de la j-sima empresa
PMNj
PMN (K, )
Nj
47
f (K2 )
f (K1 )
Nj
PMNj
fN (K2)
fN (K1)
Nj
Una mejora tecnolgica tiene los mismos efectos al de un aumento del stock de capital,
en este caso tambin se desplaza hacia arriba la curva PTN con una mayor pendiente lo
cual desplaza hacia arriba la curva del producto marginal del trabajo.
48
Richard Roca
P j = P Y j (W N j + R K j )
(2)
Expresando los beneficios en trminos reales tendremos que el beneficio real es igual al
ingreso total real (el producto de la empresa) menos el costo total real:
j = Yj
CT j
P
R
W
j = Yj N j + K j
P
P
(2.1)
49
La cantidad de trabajo que maximiza los beneficios de la empresa es la que hace que el
PMN se iguale al salario real de mercado por lo que Nd es la que sale de la interseccin
de la curva de PMN y la lnea horizontal del salario real w.
Mientras el ltimo trabajador aumente el ingreso total ms de lo que se incrementa el
costo total los beneficios de la empresa estn aumentando por lo que a la empresa le
conviene contratar mas trabajadores. Pero como el PMN es decreciente el IT aumenta
cada vez menos y el costo total aumenta en lo mismo. En algn momento el PMN y el
salario real se igualan. Si la empresa decide contratar ms trabajadores que Nd1 los
ingresos totales aumentan menos de lo que aumenta el costo total por lo que los
beneficios se reducen lo que no conviene a la empresa por tanto no contrata a este
ultimo trabajador. Estando a la izquierda de Nd1 a la empresa aumenta sus beneficios
contratando mas trabajadores, estando a la derecha de Nd1 a la empresa le conviene
reducir el nmero de trabajadores por lo que, dado el salario de mercado, el stock de
capital, la tecnologa y el precio de su producto, la empresa maximiza beneficios
contratando Nd1 trabajadores. Ni ms ni menos, con lo cual se produce Y1.
Figura 3.4 El salario real y la demanda de trabajo de la j-sima empresa
CT/P
Yj
PTN (K1)
Y
RK/P
Nd1
Nj
PMNj , w
w1
w1
PMN (K1)
Nd1
Nj
50
Richard Roca
productividad marginal del trabajo depende directamente del stock de capital (fNK > 0) y
de la tecnologa (fN > 0) luego:
f N (N,K , ) =
W
P
(3)
dN d =
dw f NK dK f N d
f NN
(4)
51
Figura 3.5 Cambios del salario real y la Curva de demanda de trabajo de una
Yj
CT/P (w2)
CT/P (w1)
PTN
Y1
Y2
1
2
RK/P
N2
Ndj
N1
PMN, w
w2
w2
1
w1
w1
PMNj = Ndj
Nd2
Nd1
Ndj
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Richard Roca
Y2
f (K1 )
1
Y1
RK2 /P
RK1 /P
N1
N2
Nj
PMNj , w
w1
N1
Nd = fN (K2)
Nd = fN (K1)
Ndj
N2
53
Cambios de la tecnologa
Si en (3.4) solo cambia la tecnologa:
dN d
f
= N > 0
d
f NN
Lo que significa que, con una mejor tecnologa, las empresas, ceteris paribus, querrn
contratar ms trabajadores. Se desplaza la curva de PTN hacia arriba con aumento de
pendiente, se desplaza hacia arriba la curva del PMN y al mismo salario real de mercado
la empresa individual aumentara su demanda de trabajo con lo cual puede producir Y2
N dj ( w, K , )
lo cual quiere decir que una empresa ante un cambio del salario real de mercado
modificara la cantidad demandada de trabajo en sentido inverso.
Figura 3.7. Curva de demanda de trabajo de la j-sima empresa
PMNj , w
Ndj (Kj, j )
Nj
54
Richard Roca
Adicionalmente los impuestos a las ventas que pagan las empresas (tV), los impuestos a
los beneficios que el Estado puede cobrar a las empresas, afectaran a la demanda de
trabajo.
La demanda agregada de trabajo
Es la sumatoria horizontal de las curvas de demanda de trabajo de las diferentes
empresas:
n
N d = N dj
j =1
Se puede deducir que la demanda agregada de trabajo tambin depender de las mismas
variables y de la misma manera que la demanda de trabajo individual: N d ( w, K , ) .
N d ( w, K , , V , )
(5)
Supngase que en la economa se tiene dos empresas A y B las cuales tienen sus curvas
de demanda de trabajo NdA y NdB. La curva de demanda de mercado Nd ser la sumatoria
horizontal de las dos curvas de demanda de trajo individuales. A cada salario de
mercado se debe sumar las cantidades demandadas de trabajo de cada empresa como se
muestra en la figura 3.8.
Figura 3.8 Curva de Demanda Agregada del trabajo Nd
w
NdB
NdA
Nd
55
LA OFERTA DE TRABAJO
La Oferta de Trabajo individual
El enfoque clsico considera que cada trabajador tambin hacen lo que ms le conviene,
maximizan bienestar el cual depende positivamente del consumo (C) y del ocio o
descanso ()
U h = U (C h , h )
+
(6)
con lo que las curvas de indiferencia tendrn las formas usuales, convexas al origen y
las mas alejadas al origen implican mayor bienestar como lo muestra la figura 3.9.
Las familias para poder comprar bienes y servicios deben tener ingresos por lo que van
a enfrentar una restriccin presupuestaria. El valor del gasto en de bienes y servicios
que pueden comprar el h-simo individuo en condiciones de trabajar depende de la
cantidad de horas de trabajo por da (N) y del salario de mercado (W):
P Ch W N h
(7.1)
Adems la cantidad de horas que podemos trabajar y descansar por da est limitada:
24 = N h + h
(7.2)
Entonces tenemos dos restricciones que se pueden combinar y convertirla en una sola:
C h w (24 h )
donde w = W/P
(7.3)
56
Richard Roca
Dado que cada individuo trata de hacer lo que ms le conviene se puede suponer que
maximizara su bienestar sujeto a la RP que acabamos de ver
max U h = U (C , )
+
C h = w (24 h )
s.a.
C*
U1
RP
NS
U2
U3
24
TMS C =
W
P
U W
=
UC
P
U (C , ) U C (C , )
+
+
=
W
P
Adems, se gasta todo el ingreso:
P Ch = W N h
De donde sale una curva de oferta de trabajo la cual puede tener la forma que se muestra
en la figura 3.11.
57
Aumentos iniciales del salario real induciran a las personas a querer trabajar ms horas,
en este tramo la curva de oferta tiene pendiente positiva, aqu el efecto sustitucin
domina al efecto ingreso como se muestra en las figuras 3.10, 3.11 y 3.12 para los
salarios w1 y w2. Al incrementarse el salario el paso del punto 1 al punto 2 que es el
efecto total, se puede descomponer en un paso del punto 1 al punto 1a que es el efecto
sustitucin (ES) y un paso del punto 1a al punto 2 que es el efecto ingreso (EI).
Pero cuando el salario ya es alto aumentos adicionales pueden llevar a ofrecer una
menor cantidad de trabajo la curva de oferta se doblara hacia atrs tomando una
pendiente negativa, en este caso el efecto ingreso domina al efecto sustitucin como se
muestra en la figuras 3.11 y 3.12 para los salarios reales w4 y w5.
Figura 3.10 Curvas de indiferencia de consumo y ocio
Ch
24 w3
24 w2
4
U5
24 w1
U1
32 1 N1
U3
h
24
Si se supone que los salarios reales no llegan a ser lo suficientemente altos como para
que la curva de oferta se doble hacia atrs se puede postular la siguiente funcin de
oferta de trabajo individual:
N hS = N S ( w)
+
58
Richard Roca
NSh
w5
EI > ES
w4
w3
ES = EI
w2
ES > EI
w1
N1
NSh
24
Figura 3.12 Efectos Sustitucin e Ingreso del aumento del salario real
24 w4
Ch
24 w3
4a
4
24 w2
24 w1
2
1a
a 21
U1
24
U2
U4
U3
U5
Como se indico el aumento del salario real tiene dos efectos: efectos sustitucin (ES) y
efecto ingreso (EI) los cuales van en sentido contrario:
ES : aumenta pend RP N S
w
S
EI : desplaza RP N
59
W
(1 W )
P
U W
= (1 W )
UC P
U (C , )
+
W (1 W )
U C (C , )
NSh (w2)
NSh (w1)
w4
w3
w2
w1
NSh
24
60
Richard Roca
N S = N hS ( w, l, W , Pob ) ,
+
h =1
NS 1
NS 2
NS 3
NS
w4
w3
w2
w1
NS
Como se indic anteriormente se supondr que la curva de oferta agregada solo tiene
pendiente positiva.
La curva de oferta de trabajo de mercado se desplazara a la izquierda si se incrementa
los impuestos a los salarios que perciben los trabajadores ( W ), se desplazar a la
derecha cuando se reduzca la preferencia por el ocio, cuando cambie ciertos factores
estructurales como la integracin de las mujeres al mercado de trabajo. Tambin se
desplazar con el tiempo a la derecha cuando se incremente la poblacin activa.
N S = ( w, l, W , Pob)
+
Que nos dice que la oferta de trabajo estara directamente influida por el salario real y el
tamao de la poblacin mientras que la preferencia por el descanso y el impuesto a los
salarios de los trabajadores reducen la oferta laboral.
61
N d ( w, K , ) = N S ( w, l, W , Pob)
+
La teora neoclsica supone que los salarios nominales son flexibles por lo que ante un
salario alto, como w2, habra un exceso de oferta que hara que se reduzca los salarios
nominales reducindose los salarios reales. Si los salarios son muy bajos, como w0, se
tendra un exceso de demanda que hara que se eleve el salario real mediante el aumento
del salario nominal. El mercado de trabajo estara en equilibrio, cuando las cantidades
ofrecidas y demandadas de trabajo sean iguales. En la figura 3.15 con el salario real w1
se tendra equilibrio ( N d = N S ) en el mercado laboral lo que se conoce tambin como
una situacin de pleno empleo. A dicho salario las personas que no trabajan (PE-N1) no
son desempleadas pues si bien podran trabajar no desean trabajar. Es lo que tambin de
denomina como desempleo voluntario.
NS
w2
w1
w0
Nd
Nd = NS
N1
PET N
Donde:
N1: Nivel de empleo de pleno empleo, cuando NS = N d
PET: poblacin en edad de trabajar
PE - N1: desempleo voluntario (no es desempleo)
62
Richard Roca
NS
w2
w1
Nd2
Nd1
N1
N2
63
Y1 Y2
Nd
NS
N1
N2
Nd
OA
PTN
P2
P1
N1
N2
64
2
1
YS1
YS2
Richard Roca
Figura 3.18 Aumento del Stock de capital y la curva de Oferta Agregada Clsica
w
NS
w2
w1
2
1
Nd(K2)
Nd(K1)
Y
N1
N2
2
YS2
YS1
PTN(K2)
OA(K2)
PTN(K1)
P1
N1
OA(K1)
N2
YS1
65
YS2
Y = F N,K,
+
(8)
Y
= FN N , K ,
+ +
N
W
P
(9)
N S = ( w)
(10)
En el equilibrio del mercado de trabajo se alcanza mediante ajustes del salario nominal:
NS = Nd
(11)
dN d =
1
W
dW 2 dP
P
P
FNK
F
1
W
dK N d +
dW 2
dP
FNN
FNN
P FNN
P FNN
(9.1)
N d ( K , ,W , P)
+
w
P
dW
W w
dP
P2
(10.1)
66
(11.1)
Richard Roca
w
P
dW
W w
F
F
1
W
dP = NK dK N d +
dW 2
dP
2
FNN
FNN
P FNN
P
P FNN
w
1
P P FNN
1
w
FNN
F
F
W
dW = NK dK N d + 2w 2
FNN
FNN
P FNN
F
F
1
dW = NK dK N d + w
FNN
FNN
FNN
P
dP
W
2 dP
P
w FNN 1
F 1 W
P FN
P FNK
dW =
dP
dK
d + w NN
FNN
FNN
FNN
FNN
P
dW =
P FNK
P FN
W
dK
d + dP
w FNN 1
w FNN 1
P
(12)
Lo cual significa que ante el aumento del precio el salario nominal aumentar en la
misma proporcin o que no los trabajadores no tienen ilusin monetaria la elasticidad de
los salarios nominales respecto al nivel de precios es uno WP = 1 .
(12) en (10.1):
dN =
P FNK
P FN
W W
d + dP 2w dP
dK
P w FNN 1
w FNN 1
P P
dN =
w FNK
w FNN 1
dK
w FN
w FNN 1
(13)
el cual no esta influido por el nivel de precios pero depende directamente tanto del stock
de capital como del nivel tecnolgico:
dN
F
= w NK > 0,
dK
w FNN 1
O sea:
N (K , )
+
dN
F
= w N > 0
d
w FNN 1
dY = FN dN + FK dK + F d
(8.1)
(13) en (8.1):
F
dY S = FN w NK dK w N d + FK dK + F d
w FNN 1
w FNN 1
F F
F F
dY S = FK N w NK dK + F N w N d
w FNN 1
w FNN 1
(14)
( )
Y S K,
+
68
Richard Roca
4. LA DEMANDA AGREGADA.
Como sabemos la demanda agregada es la demanda de bienes y servicios finales de la
economa, es decir, la demanda por el nivel de produccin.
En el modelo neoclsico la demanda agregada depende bsicamente de la cantidad de
dinero real que la gente posee. Una mayor cantidad nominal de dinero, ceteris paribus,
incrementa la demanda por bienes y servicios finales. Un aumento del nivel de precios,
ceteris paribus reduce la cantidad real de dinero reduciendo el nivel de produccin
demandada. La grfica de esta ltima relacin se conoce como la curva de demanda
agregada la que en el plano Y, P tendra pendiente negativa.
Para derivar la forma de esta curva, de manera rigurosa y bajo que circunstancias se
desplaza, es necesario conocer los elementos que la conforman, sus caractersticas y los
factores que influyen en ellos. Para esto tenemos que estudiar el mercado monetario.
El mercado de dinero
En la Teora Clsica el dinero es considerado bsicamente como un medio de pago y su
demanda era bsicamente para transacciones.
La demanda de dinero dependa directamente del nivel del ingreso nominal (PY) dado
una preferencia por dinero que se representa mediante el parmetro k positivo conocido
como la k de Cambridge.
M d = k P Y
La oferta monetaria se considera controlada por el Banco central por lo que es una
variable exgena:
MS =M
El equilibrio del mercado monetario M S = M d implicara que:
M S = k P Y
Yd =
MS
k P
El equilibrio del mercado monetario implica que dada una cantidad nominal de dinero
emitida y un valor del parmetro de preferencia k de demanda de dinero se tendra una
relacin inversa entre el nivel de precios y el nivel de produccin demandado.
Donde podemos observar que el nivel de produccin demandado depende directamente
de la cantidad nominal de dinero e inversamente del nivel de precios y el parmetro de
preferencia por dinero k que es tambin la inversa de la velocidad renta de circulacin
de dinero (V) que se supone dado a corto plazo.
1
k=
V
69
Un aumento del nivel de precios eleva la demanda nominal de dinero genera un exceso
de demanda por dinero lo que, dado k, hara que la gente demande menos bienes y
servicios finales como se muestra en la figura 3.19.
Figura 3.19 El Nivel de Precios y la Curva de Demanda Agregada Clsica
M
Md(P2)
Md(P1)
M1
Yd2
P2
MS1
Yd1
Yd
2
1
P1
DA
Yd2
Yd1
Yd
Richard Roca
Ello implica que se desplace la curva de demanda agregada (DA) hacia la derecha como
se muestra en la figura 3.20.
Figura 3.20 Aumento de la oferta monetaria y la Demanda Agregada Neoclsica
M
Md
MS2
M2
M1
MS1
Yd1
Yd2
Yd
P1
DA(M2)
DA(M1)
Yd1
Yd2
Yd
71
(15)
Diferenciando totalmente
1
M
dM 2 dP = LY dY
P
P
De donde:
dY d =
1
M
dM 2
dP
P LY
P LY
dY =
1
dM ,
PLY
1
>0
PLY
M
dP,
P 2 LY
72
M
<0
P 2 LY
(16)
Richard Roca
DA:
Yd =
FP:
Y = F (N ,K , )
+
FN ( N , K , ) = w
W
P
N S = ( w)
+
NS = Nd
W
Nd
P
U (C , )
s.a. : C w( 24 )
W/P, N Y = F ( N , K , ) YS = Y
NS
Y S =Y d C + I +G =Y d =
V M
P
P W
73
w1
NS
Md
M1
MS
Nd
N1
Y1
OA
PTN
S
P1
DA
N1
YS1
74
Richard Roca
w
NS
w1= w2
Md(P2)
2
M2
12
Y1=Y2
P
Y
Y1= Y2
Yd
OA
PTN
P2
P1
N1=N2
M s1
Nd
N1=N2
M s2
M1
Md (P1)
Y1=Y2
Yd
DA(M2)
DA(M1)
Y
75
M
Md (P1)
Md (P2)
NS
2
w2
w1
1
1
Nd(2)
MS
M1
Nd( 1)
N1
N2
Y
S
Y1
N
PTN(2)
Y2
OA( 1) OA(2)
PTN( 1)
1
P1
P2
N1
N2
1
2
YS1
76
YS2
DA
Y
Richard Roca
Y S =Y d
De donde:
(18)
dY S = dY d
F F
F F
1
M
FK N w NK dK + F N w N d =
dM 2
dP
P LY
w FNN 1
w FNN 1
P LY
F F
F F
1
M
dP =
dM FK N w NK dK F N w N d
P LY
w FNN 1
w FNN 1
P LY
(19)
dP =
P 2 LY
P
dM
M
M
F F
P 2 LY
FK N w NK dK
M
w FNN 1
P 2 LY
dP
=
dK
M
F F
FK N w NK < 0
w FNN 1
P 2 LY
dP
=
d
M
F F
F N w N < 0
w FNN 1
77
F F
F N w N d
w FNN 1
De la maximizacin de beneficios:
PMN = w
N d 1 K 1 = w
La oferta de trabajo NS:
NS =
w
l
>0<l
=w
K 1 l1 = w1+ (1 )
w=
1
1+ (1 )
1
1+ (1 )
1
1+ (1 )
1
1+ (1 )
N =
1+ (1 )
1
1+ (1 )
1+ (1 )
(1 )
1+ (1 )
Y =
S
1+ (1 )
1+ (1 )
1+
1+ (1 )
(1 )(1+ )
1+ (1 )
78
Richard Roca
M = k P
1+ (1 )
1+ (1 )
1+
1+ (1 )
(1 )(1+ )
1+ (1 )
1+ (1 )
1+ (1 )
(1+ )
1+ (1 )
(1 )(1+ )
1+ (1 )
Que reemplazamos en la ecuacin del salario real para obtener la funcin del salario
nominal de equilibrio:
1
(1 )
W = M k 1 1+ (1 ) l 1+ (1 ) 1+ (1 ) K 1+ (1 )
79
Y =C + I +G
Reagrupando:
Y C G = I
S=I
Lo que nos dice que, en una economa cerrada, cuando el mercado de bienes finales se
equilibre el ahorro nacional planeado es igual a la inversin planeada.
Vemoslo de otra manera. A la penltima ecuacin sumemos y restemos la recaudacin
tributaria T, la depreciacin DEP, los beneficios retenidos por las empresas BR, las
transferencias del gobierno a las familias TR, y los pagos por intereses del gobierno Int:
(Y DEP T BR + TR + Int ) C + ( DEP + BR ) + (T G TR Int ) = I
YD C + Se + Sg = I
Sf + Se + Sg = I
El ahorro de las familias ms el ahorro bruto de las empresas es el ahorro bruto privado
(Sp):
Sp + Sg = I
El ahorro bruto privado ms el del gobierno es igual al ahorro nacional bruto (S) el cual
tiene que ser igual a la inversin bruta interna (I):
S=I
Lo que quiere decir que, en una economa cerrada, cuando el mercado de bienes este en
equilibrio tambin se equilibran el ahorro nacional planeado con la inversin planeada.
Ahora consideremos que el consumo esta inversamente afectado por la tasa de inters
real y directamente por los saldos real (M/P) por lo que el Ahorro esta afectado
directamente por el ingreso real e inversamente por el gasto del gobierno y la Inversin
estn afectados por una serie de variables:
Y C (r , M / P) G = I
S (r , Y , G ) = I (r )
+
80
Richard Roca
r2
r1
S1
S2
Adems, el Ahorro nacional esta inversamente afectado por el gasto de gobierno por lo
que un aumento del gasto de gobierno, financiado con bonos, reduce el ahorro del
gobierno disminuyendo el ahorro nacional por lo que se desplaza la curva de ahorro a la
izquierda.
P j = PY j ( N j , K j , j ) WN j + RK j
+
81
PKe
R = PK + i
PK
W
R
Nj + Kj
P
P
Donde R/P es el costo de alquiler de una mquina en trminos reales el cual esta
influido por el precio de la mquina, la tasa de inters nominal y la tasa de cambio
futura del precio de la mquina esperada:
PKe
R PK
=
+
P P
PK
Si el precio de las mquinas PK es igual al precio de los bienes finales P (que se puede
aceptar recordando que en macroeconoma se supone que hay un solo bien final) y, por
tanto, la tasa de crecimiento del precio nominal de las maquinas es igual a la tasa de
inflacin esperada el costo de alquiler real del capital es:
R
= r +
P
j = Y j ( N j , K j , j ) wN j + (r + ) K j
+
=0=
Y
(r + )
K
Dado que el producto marginal del capital (PMK) depende inversamente de la cantidad
de maquinas, por la ley de la productividad marginal decreciente del capital, el stock de
capital deseado ( K * ), el que maximiza los beneficios, esta influido inversamente por la
tasa de inters real y por la tasa de depreciacin y directamente por el nivel tecnolgico.
A mayor tasa de inters real el PMK debera ser mayor, ello requerira, dado lo dems,
un menor nivel de stock de capital ptimo:
K * ( r , , )
82
Richard Roca
IN t* = K * (r , , ) K t 1
Por lo tanto, la inversin planeada total (I), que es la Inversin Neta ms la inversin en
reposicin, esta inversamente afectada por la tasa de inters real pues si aumenta la tasa
de inters real menos proyectos seguirn siendo rentables por lo que cae el gasto
agregado en nuevos bienes de capital, o sea, cae la inversin planeada como se muestra
en la figura 3.25 con la curva de inversin planeada (I) de pendiente negativa.
Figura 3.25 La curva de la inversin planeada y la tasa de inters real
r
r2
r1
I
I2
I1
S=I
Sf + Se + Sg = Ie Ig
Sf = ( Ie Se) ( Ig Sg )
83
Seguidamente supongamos que los nicos activos financieros son los bonos y el dinero.
Por lo tanto el ahorro de las familias se puede tener en forma de dinero si gastar o en
forma de bonos:
YD C = Sf =
M d
P
B df
P
Como se considera que las familias demandan de dinero bsicamente para comprar con
facilidad, dado un nivel de ingresos se tiene un nivel de demanda de dinero el resto del
ahorro se canaliza mediante el mercado de bonos constituyendo la demanda flujo de
bonos de las familias ( B df ). Supongamos adems que el exceso de inversin de las
empresas sobre su ahorro se financia emitiendo nuevos bonos lo que constituye la oferta
de bonos de las empresas ( BeS ) mientras que el gobierno tambin financia su dficit
fiscal emitiendo bonos ( B gS ). En el equilibrio del mercado de bonos la demanda flujo
de bonos se iguala a la oferta flujo de bonos:
B df = BeS + B gS
Recordemos que la demanda de bonos equivale a la oferta de crditos (CRES) y que la
oferta de bonos es la demanda de crditos (CREd). El equilibrio del ahorro y la inversin
planeados implica el equilibrio de la oferta flujo de prstamos con la demanda flujo de
prstamos. El equilibrio del ahorro y a inversin planeados implica que se equilibren la
oferta y la demanda flujos de fondos prestables:
84
Richard Roca
S
S>Ir
r2
r1
r0
S=Ir=
S<Ir
I
S1=I1
S, I
Cuando la tasa de inters real es muy alta, como r2, habra un exceso de ahorro sobre la
inversin lo que implica un exceso de oferta flujo de fondos prestables por lo que caera
la tasa de inters real disminuyendo el exceso de ahorro planeado sobre la inversin
planeada.
S >I r
Lo contrario si la tasa de inters real es muy baja, como r0, habra un exceso de
inversin planeada sobre el ahorro planeado lo que implica un exceso de demanda de
prstamos. Ello elevara la tasa de inters real reducindose el exceso de inversin
planeada sobre el ahorro planeado.
I >S r
85
w
S
Md(P1)
N
1
w1=w2
M1
MS1
Nd
N1=N2
Y1=Y2
N
P
DA(G2 r1)
OA
PTN
Y1=Y2
Yd
P1= P2
2
1
N1=N2
r
Y1=Y2
N
r
S(G2)
DA(G2,r2)
DA(G1,r1)
Yd
Y
OA
S(G1)
r2
r2
1
r1
r1
1
1
DA(G2)
I
S
S1=I1
DA(G1)
Y1=Y2
S,I
S2=I2
86
Richard Roca
Md(P2)
NS
w1=w2
M2
1
2
M1
Md(P1)
1
MS2
MS1
Nd
N1=N2
Y1=Y2
N
P
Y
PTN
Y1=Y2
P1
OA
P2
Yd
DA(M2)
1
1
DA(M1)
N1=N2
Y1=Y2
Yd
OA
S
r1=r2
12
r1=r2
2
1
I
S1=I1
S2=I2
Y1=Y2
S,I
87
DA(M2,P1)
DA(M2,P2)
DA(M1,P1)
Yd
Captulo 4
LA TEORA KEYNESIANA, EL MODELO RENTA
GASTO Y LA IS-LM
4.1 INTRODUCCIN
Esta teora nace con la publicacin de J.M. Keynes (1936) La Teora General del
empleo, el inters y el dinero. La crisis de la gran depresin de los aos treinta del
siglo XX puso en graves aprietos a la teora clsica, que era la ortodoxia de aquella
poca, pues los altos niveles de desempleo prolongados no podan ser explicados
satisfactoriamente por dicho enfoque que sostena que las economas tendan
rpidamente al pleno empleo.
Keynes plante una nueva teora en la que se puede distinguir las siguientes
caractersticas:
o El consumo depende bsicamente del ingreso corriente y que aumenta menos de lo
que aumenta el ingreso.
o La inversin depende no solo de factores tecnolgicos sino tambin de las
expectativas cambiantes de los inversionistas.
o La demanda de dinero es sensible respecto a la tasa de inters por un motivo
especulativo.
o Los precios de los bienes y servicios cambiaran con mucha lentitud sobre todo
serian muy rgidos a la baja especialmente en el caso de los salarios.
Debido a la rigidez de precios y salarios la curva de oferta agregada tendra un tramo
relativamente plano, como se muestra en la figura 4.1, en el que el nivel de produccin
estara bsicamente determinado por la demanda agregada y no por la oferta
contradiciendo la Teora Clsica y la famosa Ley de Say. Una depresin podra ser
eliminada con polticas expansivas de demanda especialmente de aumento del gasto
pblico.
Figura 4.1 Aumento de la demanda agregada con Precios Fijos
P
OA
P1 = P2
DA2
DA1
Y1
Y2
88
YP
Richard Roca
DA C + I + G
(1)
En este modelo un supuesto bsico es que el nivel de precios es exgeno o estn dados
fuera de las ecuaciones del modelo. Precios fijos: P = P0 por lo que la tasa de inflacin
(dP/dt )(1/P) = =0. Adicionalmente la tasa de inters tambin se toma como dada.
El Consumo
Keynes afirm que el gasto planeado de las familias en bienes y servicios finales
depende directamente del ingreso personal disponible (YD).
C = C( YD )
+
(2)
YD = Y T + TR
(3)
(4)
89
(5)
Donde f seria la propensin a transferir por parte del Estado: 0 < f <1 pequeo.
Reemplazando (5) y (4) en (3) nos dara el ingreso personal disponible:
YD = TR T + (1 f )Y
(3.1)
C = C TR T + (1 f )Y
(6)
Diferenciando totalmente:
(6.1)
En el plano producto, consumo la funcin consumo estara representada por una curva
cuya pendiente CYD (1 t f ) es positiva y menor a uno. Pues se supone
que (1 f ) < 1 .
Figura 4.2 Curva del Consumo agregado
C
C
C2
C1
C0
Y0
Y1
Y2
90
Richard Roca
.
Sf = YD C .
C Sf
o sea que: 1 PMC + PMSf
+
YD YD
C Sf
+
YD YD
La Inversin
El gasto deseado en nuevos bienes de capital depende inversamente de la tasa de inters
real. A mayor tasa de inters real quedaran menos proyectos rentables en la economa
por lo que caera la demanda de nuevos bienes de capital por parte de las empresas.
Adems, Keynes seal que la inversin estara influenciada por las expectativas, sobre
el futuro, de la economa de los empresarios (espritu animal de los empresarios) lo que
vamos a representar mediante un componente autnomo de la inversin I :
I = I + I (r )
(7)
El Gasto de Gobierno
Se supone que esta dado por el sector pblico, fijado por el presupuesto del Estado:
G =G
(8)
Se supone que el gobierno tiene capacidad de endeudamiento por lo que el dficit fiscal
es endgeno. El dficit fiscal es ( DF ) igual al aumento de la deuda del gobierno
91
Dg = DF = G T Y + TR fY
La Demanda Agregada
Para obtener la funcin del gasto planeado total en bienes y servicios finales
reemplazamos las ecuaciones (6), (7) y (8) en (1):
DA = C TR T + (1 f )Y + I + I (r ) + G
(9)
Diferenciando totalmente:
92
Richard Roca
.
Figura 4.3 Curva de Demanda Agregada
DA, C, I, G
DA=C+I+G
DA2
DA1
DA0
G
I
Y0
Y1
Y2
Y = C (Y T Y + TR fY ) + I + I ( r ) + G
(11)
DA, C, I, G
450
DA2
DA
DA1
DA0
Y0
Y1
Y2
Si Y = DA Y=
Si Y < DA Y
94
(12)
Richard Roca
De donde:
1
dY =
CYD d TR CYD dT CYDY d CYDY df + dI + I r di + dG
1 CYD (1 f )
(13)
La ecuacin (13) muestra que los cambios del nivel de produccin de equilibrio, pues
sale de la condicin de que Y = DA, depende de los cambios de las variables exgenas
que aparecen en el lado derecho de dicha ecuacin. O sea, es la forma reducida de los
cambios del nivel de produccin de equilibrio.
Lo que significa que los cambios de las transferencias autnomas, de los impuestos
autnomos, de la tasa de impuesto a la renta, de la propensin marginal a transferir del
gobierno, de la inversin autnoma, de la tasa de inters, y de las compras del gobierno
afectaran al nivel de produccin de equilibrio de este modelo keynesiano simple.
95
CYD
dY
=
<0
dT 1 CYD (1 f ) )
El cual se conoce como el multiplicador del impuesto autnomo y tiene signo negativo
lo que refleja que un cambio en el impuesto autnomo provoca un cambio en sentido
inverso en el nivel de produccin de equilibrio.
Figura 4.5 Aumento del Impuesto Autnomo
450
DA
1
DA1
DA2
DA( T1)
DA( T2)
Y2
Y1
96
Richard Roca
DA
1
DA1
DA(1)
DA(2)
DA2
2
Y2
Y1
CYDY
dY
=
< 0:
d 1 CYD (1 f ) )
Lo que se conoce como el multiplicador de la tasa de impuesto el cual tiene signo
negativo indicando que un cambio en la tasa de impuesto provoca un cambio en sentido
inverso en el nivel de produccin de equilibrio.
97
450
DA(G2)
DA2
DA(G1)
DA1
Y1
Y2
1
dY
=
>1
dG 1 CYD (1 f ) )
El cual es conocido como el multiplicador del gasto de gobierno y es positivo y mayor a
uno. El incremento del gasto de gobierno, en el modelo de la renta, hace que el nivel de
produccin aumente adicionalmente en forma inducida de tal forma que el nivel de
produccin de equilibrio termine aumentando ms de lo que aumenta el gasto de
gobierno.
98
Richard Roca
450
DA2
DA(2)
DA(1)
DA1
1
1
=
> 1
d I 1 CYD (1 f ) )
dY
99
450
1
DA1
DA2
DA(i1)
DA(i2)
Y2
Y1
Ir
dY
=
<0
di 1 CYd (1 f ) )
Ello significa que un cambio de la tasa de inters, en un sentido, provocar una
modificacin del nivel de produccin de equilibrio en sentido contrario.
100
Richard Roca
dG = dT
1 CYd
=
>0
(
)
1
C
1
f
)
Yd
( + f )dY + dG
Y
lo que nos indica en cuanto debe cambiar la tasa de impuesto ante un cambio del gasto
de gobierno de tal forma que el presupuesto se mantenga en equilibrio. Al reemplazarlo
en la ecuacin (4.12), manteniendo constante TR , T , f , I , i :
dY = C YD ( + f ) dY + dG + C YD (1 f ) dY + dG
(1 C YD )dY = (1 C YD )dG
dY
Sg =0
= dG
101
Esto indica que si se aplica una poltica fiscal expansiva que incremente el gasto de
gobierno acompaado de un aumento de la tasa de impuesto t, de tal forma que
mantenga el presupuesto equilibrado, el nivel de produccin de equilibrio aumentar en
lo mismo que aumenta el gasto de gobierno. O sea, el multiplicador es uno
El Ahorro y la Inversin
Otra forma de mostrar la condicin de equilibrio del mercado de bienes en el Modelo de
la Renta keynesiano es en funcin del equilibrio entre Ahorro y la Inversin planeados.
De la condicin de equilibrio entre la produccin y demanda agregada planeada:
Y = C + I +G
Aadiendo y restando a ambos lados los impuestos, las transferencias y trasladando
trminos:
Y T + TR C = I + G + TR T
(YD C ) + Sg = I
Sf + Sg = I
S=I
Lo que nos dice que el equilibrio entre la produccin y el gasto planeado implica que se
igualen la inversin planeada (I) y el ahorro nacional planeado (Sf + Sg).
Como sabemos el ahorro de las familias esta directamente influido por el nivel del
ingreso disponible y suponiendo que el Ahorro del gobierno es independiente del nivel
de produccin se puede representar la condicin de equilibrio en el plano Y, S-I. Como
se muestra en la figura 4.10.
Partiendo del punto de equilibrio uno si se incrementa la renta se incrementa el
consumo incrementndose la demanda agregada. Como la propensin marginal a
consumir es positivo pero menor a la unidad la DA aumenta menos de lo que aumenta el
producto generndose una exceso de produccin como se muestra en el punto 2 de la
parte superior de la figura 4.10. Paralelamente el aumento del ingreso tambin aumenta
el ahorro lo que en la parte inferior de la figura 4.10 se muestra como un aumento del
ahorro nacional planeado generndose un exceso de ahorro sobre la inversin planeada.
O sea, un exceso de produccin sobre la DA implica un exceso de ahorro planeado sobre
la inversin planeada como se muestra en el punto 2 de la parte inferior de la misma
figura.
Un nivel de DA mayor al nivel de produccin como en el punto 0 de la parte superior de
la figura 4.10 implicara que la inversin planeada exceda al ahorro planeado (I > S)
como se muestra en punto 0 de la parte inferior de la misma figura 4.10.
102
Richard Roca
450
DA
DA2
2
DA1
DA0
1
0
Y0
Y1
Y2
S,I
S = Sf + Sg
S2 > I2
S1 =I1
S0 < I0
Y0
Y1
Y2
103
(Sfa), o sea cae el consumo autnomo, el nivel de ahorro de equilibrio no aumenta. Ello
se explica porque el mayor ahorro implica menor consumo lo cual reduce la demanda
agregada y se reduce el nivel de produccin de equilibrio reducindose el ingreso
disponible lo que a su vez reduce el ahorro, que inicialmente haba aumentado, hasta su
nivel inicial como se muestra en la siguiente figura 4.11.
Figura 4.11 Paradoja de la Frugalidad
450
DA
DA(Sfa1)
DA(Sfa2)
A1-bi1
A2-bi1
Y2
Y1
S, I
S2 = Sf2 + Sg
S1 = Sf1 + Sg
S1=S2=I1
2
Y2
Y1
DA = C (YD) + I (r ,Y ) + G
+
YD = Y T (Y ) + TR (Y )
+
T = T + Y
0<t<1
104
Richard Roca
TR = TR f Y
0 < f <1
Aqu vamos a considerar la influencia directa del nivel de actividad sobre la inversin
mediante el parmetro v,
I = I bi + vY
b>0<v
G =G
en la DA:
DA = C + c (TR T ) + c(1 f )Y + I bi + vY + G
DA = c(TR T ) + C + I + G bi + [c (1 f ) + v ]Y
O tambin:
DA = A bi + [c(1 f ) + v ]Y
Donde:
A = c (TR T ) + C + I + G
De donde:
1
Y =
c(TR T ) + C + I + G bi
1 c(1 f ) v
o tambin:
1
Y =
A bi
1 c(1 f ) v
Parmetros de comportamiento: c, f, b, v
Variables exgenas: TR , T , C , I , G , t .
Si cambian las variables exgenas TR , T , C , I , G , manteniendo , c, f, b, v constantes:
1
Y =
c(TR T ) + C + I + G bi
1 c(1 f ) v
De donde se deducen:
105
c
=
> 0 multiplicador de las transferencias autnomas
TR 1 c(1 f ) v
Y
c
=
<0
T 1 c(1 f ) v
1
=
>1
G 1 c(1 f ) v
1
=
>1
I 1 c(1 f ) v
106
Richard Roca
4.3
EL MODELO DE LA IS-LM
Nivel de
Produccin
Mercados
Financieros:
Dinero, Bonos
Mercado de
Bienes
Tasa de inters
El Modelo de la IS-LM, como el de la Renta Gasto, supone que el nivel de precios esta
dado, por lo que la demanda agregada y las polticas de demanda siguen jugando un
papel crucial para explicar el nivel de produccin de equilibrio. Estos modelos son mas
apropiados para explicar el funcionamiento de una economa con bajos niveles de
actividad y con niveles de precio estables.
107
DA
DA(i1)
DA(i2)
4
A1 -bi1
A1 -bi2
Y2
Y1
i2
i1
Y > DA
Curva IS
Y < DA
IS(Y=DA)
Y2
Y1
dY = CYD d TR C YD d T C YD Yd C YD Ydf + C YD (1 t f ) dY + dI + I r di + dG
si solo cambian la tasa de inters y el nivel de produccin se tiene:
108
Richard Roca
di
dY
=
IS
1 CYD (1 f ) )
< 0 pendiente de la curva IS
Ir
lo que simplemente quiere decir que un cambio de la tasa de inters ceteris paribus
requiere, para que el mercado de bienes se mantenga en equilibrio, que el nivel de
produccin cambie en sentido inverso. Grficamente representa la pendiente de la curva
IS.
A lo largo de la curva IS hay equilibrio en el mercado de bienes, fuera de la curva IS no
hay equilibrio en el mercado de bienes. Por ejemplo en el punto 3 de la parte superior
de la figura 4.13, en el plano Y,DA con el nivel de produccin Y2 cuando la tasa de
inters es i1, se tiene un exceso de demanda agregada, su contraparte en la parte inferior
de la misma figura, en el plano Y,i , es el punto 3 con el nivel de produccin Y2 y la tasa
de inters i1 por lo que en cualquier punto a la izquierda o por debajo de la curva IS hay
un exceso de demanda.
En el punto 4 de la parte superior de la figura 4.13, en el plano Y,DA con el nivel de
produccin Y1 cuando la tasa de inters es i2, se tiene un exceso de produccin, su
contraparte en la parte inferior de la misma figura, en el plano Y,i , es el punto 4 con el
nivel de produccin Y1 y la tasa de inters i2 por lo que en cualquier punto a la derecha o
encima de la curva IS hay un exceso de produccin.
Desplazamientos de la curva IS
De la ecuacin 4.13:
1
dY =
CYD d TR CYD dT CYDY d CYDY df + dI + I r di + dG
f
1
(
1
)
YD
se deduce los cambios necesarios del nivel de produccin ante cambios de las otras
variables TR , T , , f , I , G , de tal forma que se mantenga en equilibrio el mercado de
bienes estando constante la tasa de inters.
Grficamente ello implica que cambios de las variables que estn en el lado derecho,
excepto el de la tasa de inters, provocan desplazamientos horizontales de la curva IS.
As, un cambio de la Inversin autnoma, sin que cambie lo dems, para que el mercado
de bienes siga en equilibrio, requerira que el nivel de produccin cambie
(desplazamiento horizontal de la curva IS) en:
1
Y2 Y1 dY =
d I
1 CYD (1 f )
109
DA
2
DA(G2)
DA(G1)
A2-bi1
A1-bi1
Y1
Y2
i1
IS(G2)
IS(G1)
Y1
Y2
1
Y2 Y1 dY =
d G
1
(
1
)
C
f
YD
110
Richard Roca
DA
DA(1)
DA(2)
Y2
Y1
i1
IS(1)
IS(2)
Y2
Y1
Y CYD
Desplazamiento horizontal de la curva IS: Y2 Y1 dY =
dt
1 CYD (1 t f )
111
M
+B
P
(14)
Esta identidad es solo una relacin contable que muestra como esta distribuida la
riqueza financiera en trminos reales o el lado de la oferta de dinero y bonos.
Por otro lado la demanda de dinero y bonos de los agentes econmicos estn vinculadas
por la restriccin presupuestaria de la riqueza. Dada la riqueza financiera si se desea
mantener riqueza en forma de dinero por un determinado valor real indirectamente se
esta diciendo cuanto de riqueza se quiere mantener en forma de bonos pues el total no
esta cambiando.
Md
+ Bd
P
112
(15)
Richard Roca
Md M
0
+ (B d B )
p
P
(16)
De donde se deduce que dada la riqueza financiera () la suma de los valores de los
excesos de demanda debe ser siempre cero. Si en el mercado de dinero el valor del
exceso de demanda es 50 en el mercado de bonos el valor del exceso de manda debe ser
50 para que sumen cero.
Este resultado es importantsimo pues sabiendo que pasa en uno de los dos mercados
inmediatamente se sabe que pasa en el otro mercado. Si uno de ellos esta en equilibrio
el otro tambin debe estarlo. Por lo tanto si el mercado de bonos, que en el fondo es un
mercado crediticio en el que se determina la tasa de inters, esta en equilibrio el
mercado de dinero tambin esta en equilibrio. Los determinantes de la tasa de inters de
equilibrio pueden ser analizados ya sea en el mercado de bonos o en el mercado de
dinero. Keynes eligi la ltima pues trataba de analizar la relacin que hay entre los
factores monetarios y la tasa de inters.
EL MERCADO DE DINERO
La Demanda de Dinero
Keynes sealo que hay tres motivos para mantener o demandar dinero:
1. Motivo transaccional. El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado
debido a que sirve para comprar bienes y servicios con facilidad. La cantidad de
dinero vara en forma directa con el volumen de transacciones, el cual est a su vez
determinado por el nivel de renta.
2. Motivo precaucin. Se mantiene dinero para gastos inesperados.
3. Motivo especulativo. Segn Keynes, la incertidumbre acerca de las tasas futuras de
inters y por la relacin entre las variaciones en la tasa de inters y el precio en el
mercado de los bonos hara que los agentes mantengan dinero especulativamente si
esperan una cada de los precios de los bonos, perdidas de capital, mayores a la
ganancia de intereses que rinden los bonos.
A mayor nivel de ingresos los agentes desearan tener mayor poder de compra en forma
de dinero por lo que se plantea una relacin directa entre la demanda real de dinero L y
el nivel del ingreso real Y.
Por otro lado, a mayor tasa de inters, ahora, se tendra un menor precio de los bonos,
ahora, los cuales haran que se tema que suban en el futuro prximo lo que inducira a
los agentes a comprar mas bonos, ahora, o sea, dada la riqueza financiera, se reducira,
ahora, la demanda real de dinero.
Estos supuestos se pueden expresar mediante la siguiente funcin de demanda de dinero
en el que la demanda real de dinero depende directamente del ingreso real por el motivo
transaccional y precautorio e inversamente de la tasa de inters nominal por el motivo
especulativo:
113
(17)
i2
2
1
i1
i0
Ld(Y1)
M2
P1
M1
P1
M0
P1
M
P
Md
d
P
= LY dY + Li di
di
M
d
P
1
<0
Li
114
Richard Roca
La oferta de dinero
Se supone que el Banco Central controla exgenamente la oferta nominal de dinero:
MS =M
(18)
Los bancos centrales pueden controlar la emisin primaria mediante tres mecanismos
bsicos:
Comprando o vendiendo ttulos financieros, de alta calidad, en el mercado
secundario lo cual se conoce como las operaciones de mercado abierto.
Otorgando prestamos al sistema bancario lo que se conoce como las operaciones
crediticias.
Comprando o vendiendo divisas (monedas de otros pases) lo que se conoce
como operaciones cambiarias
En realidad la oferta monetaria (M) es normalmente mayor a la emisin primaria (H),
La oferta monetaria es m veces la emisin primaria, donde m es el multiplicador de la
oferta monetaria el cual es mayor a uno si la tasa de encaje bancaria en menor al 100%
Para simplificar supondremos que la emisin primaria es igual a la oferta monetaria
(M=H) lo que implica que se supone que el multiplicador de la oferta monetaria es uno.
Dado un nivel de precios si el Banco Central controla la oferta nominal de dinero
entonces controla la oferta real de dinero la cual es independiente de la tasa de inters
por lo que su grfica en el plano M/P,i es un lnea vertical como se muestra en la figura
4.17.
115
MS
P
i2
i1
1
i0
M1
P1
M
P
(19)
116
Richard Roca
LS
Ld<LS i
i2
1
i1
Ld=LS i=
Ld>LS i
i0
Ld(Y1)
M1
P1
M
P
di =
L
1
M
dP Y dY
dM 2
Li
P Li
P Li
(20)
117
M1
M2
P1
P1
i1
i2
Ld(Y1)
M1
P1
M2
P1
M
P
EL MERCADO DE BONOS
Dado que las funciones de demanda y oferta de dinero la restriccin presupuestaria
financiera nos dar, por diferencia, las funciones de oferta de demanda y oferta de
bonos.
La demanda de bonos
De la ecuacin (15):
B d L(Y , i )
+
Recordemos que aqu la riqueza financiera, el ingreso y la oferta monetaria estn dadas,
por lo que se puede deducir que la demanda de bonos:
B d = B d (,Y , i )
+
Pues:
-) un aumento del ingreso, ceteris paribus, incrementa la demanda de dinero lo que,
dado la riqueza, reduce la demanda de bonos:
YLd Bd
118
Richard Roca
B d (,Y , i ) = B S (, M , P)
+
Dado que la oferta de bonos es una demanda de crditos y la demanda de bonos es una
oferta de crditos el equilibrio del mercado de bonos implica equilibrio en el mercado
de crditos. La tasa de inters es la variable que se ajusta para que el mercado de bonos
tienda al equilibrio.
Ante una tasa de inters demasiado alta habra un exceso de oferta de crditos, que es
un exceso de demanda de bonos, la tasa de inters tendera a reducirse ello ocurrira en
una tasa de inters como i2 el la figura 4.20. Lo contrario ante una tasa demasiado baja
como i0, se tendra exceso de demanda de crditos, lo que implica un exceso de oferta la
tasa de inters tendera a subir.
119
BS
Bd
CRES>CREd i
i2
i1
CRES=CREd i=
CRES>CREd i
i0
B1
B d (,Y , i ) = B S (, M , P)
+
Diferenciando totalmente:
LY dY Li di =
1
M
dM + 2 dP
P
P
di =
LY
1
M
dP
dY +
dM 2
Li
P Li
P Li
De donde se deduce que la tasa de inters de equilibrio del mercado de Bonos estar
influida directamente por el nivel del ingreso real, inversamente por la cantidad nominal
de dinero y directamente por el nivel de precios:
i = i (Y , M , P)
+
que es el mismo resultado de la ecuacin (20) del equilibrio del mercado de dinero
Richard Roca
dichos resultados en el plano Y,i . El punto 1 del lado derecho con Y1 e i1 corresponde al
punto1 de equilibrio inicial del lado derecho. Al subir el nivel de produccin a Y2 se
requiere que la tasa de inters suba hasta i2 lo que se muestra en el punto 2 del lado
derecho. Uniendo los puntos de equilibrio del mercado de dinero en el plano Y,i
estando constante lo dems (M, P) se obtiene la curva LM
Figura 4.21 La curva LM
M1
P1
d
LM(Ld =LS)
L <L
i2
i2
i1
i1
4
1
Ld > LS
L(Y2)
L(Y1)
M1
P1
M
P
Y1
Y2
di
dY
=
LM
LY
> 0 lo que implica una pendiente positiva de la curva LM en el plano Y,i.
Li
121
M1
P1
M2
P1
LM(M1)
LM(M2)
i1
i1
1
2
i2
i2
L(Y1)
M1
P1
M2
P1
M
P
Y1
Y2
1
dM
P LY
1
dM
P Li
122
Richard Roca
450
DA
DA(G1,1,i1
A1 -bi1
M1
P1
Y1
LM(M1,P1)
1
i1
i1
IS(G1,1)
L(Y1)
M1
P1
M
P
Y1
123
Recordemos que el cambio del nivel de produccin de equilibrio del mercado de bienes
estaba representado por la ecuacin (12):
Y TR , T , , f , I , M , P , G
+ + + +
(22)
1 CYD (1 f )
di =
Li [1 CYD (1 f )]+ I r LY
M
1 CYD (1 f )
2 dP
dM
P
Li [1 CYD (1 f )]+ I r LY P
(23)
Que nos muestra que la tasa de inters de equilibrio, en el modelo de la IS LM, depende
directamente de las transferencias autnomas, la inversin autnoma, el nivel de precios
y el gasto de gobierno, y, negativamente de la oferta monetaria, los impuestos
autnomos y la tasa de impuesto. En forma funcional:
i TR , T , , f , I , M , P , G
(24)
+ + +
Cambios del Gasto de Gobierno
Partiendo de una situacin de equilibrio, como el punto 1 de la figura 4.24, si el
Gobierno aumenta sus compras de bienes y servicios se desplaza hacia arriba la curva
de DA, desplazando hacia la derecha de la curva IS. En el punto 2 en el plano Y,i hay
equilibrio en el mercado de bienes pero no en el de dinero, en el cual hay un exceso de
demanda de dinero lo que induce a un aumento de la tasa de inters lo que a su vez
induce a una menor inversin, lo que disminuye la demanda agregada y esto a su vez
reduce parcialmente del nivel de produccin tendindose, conforme pasa el tiempo, a un
124
Richard Roca
450 DA(G2,i1)
DA(G2,i2)
DA(G1,i1)
DA
2
3
A2-bi2
A2-bi3
A1-bi1
M1/P1
Y1 Y3 Y2
Y
LM
i3
i1
i3
i1
IS(G2)
L(Y3)
L(Y1)
M1/P1
IS(G1)
M/P
125
Y1 Y3
Y2
DA
1
DA(1, i1)
DA(2,i2)
DA(2,i1)
3
2
M1
Y2 Y3 Y1
P1
1
i1
i3
LM
i1
i3
M1
P1
L(Y1)
L(Y3)
M
P
IS(2)
Y2 Y3 Y1
YD C DA Y L i
126
IS(1)
Richard Roca
450
DA
DA(i2)
DA(i1)
i1
i2
M1
M2
P1
P1
i1
2
1
M1
P1
M2
P1
Y
LM(M1)
Y1 Y2
L(Y2)
L(Y1)
M
P
i2
i
LM(M2)
1
2
1
IS
Y1 Y2
Se debe notar que para que la poltica monetaria pueda afectar al nivel de produccin es
necesario que la mayor cantidad de dinero reduzca la tasa de inters, y que adems, la
inversin sea sensible a los cambios de la tasa de inters:
M
M
> L i I DA Y
P
127
DA
DA(,i1)=
DA(i2)
1
i1=i2
M1
M2
P1
P1
L(Y1)=L(Y2)
i1=i2
Y1
Y2
LM(M1)=LM(M2)
IS
M1
P1
M2
P1
M
P
Y1
Y2
M
i = I = DA = Y = .
P
No se sabe si alguna vez se ha dado este caso pero podra presentarse a tasas de inters
muy bajas cuando su cambio no sea importante para los agentes econmicos.
128
Richard Roca
DA
DA(i2)
DA(i1)
2
M1
M2
P1
P1
Y1
Y2
Y
LM(M1)
LM(M2)
i1
i1
i2
i2
IS
L(Y1)
M1
P1
M2
P1
Y1
Y2
129
DA
DA(G2)
DA(G1)
M1
Y1
Y2
P1
1 2
i1=i2
i1=i2
L(Y1)=L(Y2)
LM
IS(G1) IS(G2)
M1
P1
M
P
Y1
Y2
dY =
1
dG > 0 ,
1 C YD (1 f )
130
di = (0)dG = 0
Richard Roca
131
Captulo 5
LA TEORA KEYNESIANA CON PRECIOS FLEXIBLES:
MODELO DE LA DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS
5.1. INTRODUCCIN
En el modelo IS LM que hemos visto se asuma que la curva de oferta agregada era
plana lo que implicaba que cambios de la demanda agregada no provocan cambios en el
nivel de precios solo cambios en el nivel de produccin. Esto implica que los problemas
de bajos nivel de produccin y alto desempleo se deben a lo que Keynes sealo como
un problema de insuficiencia de demanda por lo que la solucin seria, ante el
pesimismo del sector privado, la aplicacin de polticas fiscales expansivas
especialmente el de un mayor gasto de gobierno.
Implcitamente se supona que los salarios eran fijos determinados por los contratos
laborales que los fijaba por cierto tiempo y que la productividad marginal del trabajo era
constante de tal forma que el Oferta agregada fuera plana. Este modelo permite explicar
porque las economas pueden tener simultneamente bajos niveles de produccin y altos
niveles de desempleo en forma prolongada sin que se tienda rpidamente al pleno
empleo como sealaba la teora clsica.
En esta seccin veremos como el modelo de la IS LM anterior afecta al nivel de
produccin bsicamente mediante el lado de la demanda lo que se mostrar en el plano
del nivel de produccin y nivel de precios usando mediante las curvas de Demanda
Agregada (DA) y Oferta Agregada (OA). El nivel de produccin demandado es el nivel
de produccin de equilibrio de la IS LM por eso la curva de demanda agregada se deriva
del equilibrio de los mercados de bienes y de dinero. Por otro lado el nivel de
produccin ofrecido es el que las empresas desean vender, tomando en cuenta los
precios de los insumos, la tecnologa y el precio del bien final. Por ello la curva de
oferta agregada se obtendr del mercado de factores, bsicamente, del mercado de
trabajo.
Empezaremos derivando la curva de demanda agregada y luego deduciremos la oferta
agregada keynesiana la cual la juntaremos a la de demanda agregada para explicar la
lgica de la teora keynesiana con precios fijos.
132
Richard Roca
Ms
i r I Y d
P
Por lo que los cambios del nivel de precios deben provocar cambios del nivel de
produccin demandado en sentido contrario. Grficamente ello significa que en el plano
Y,i las combinaciones de nivel de precios y nivel de produccin demandado se
representen por una curva DA con pendiente negativa como se muestra en la figura 5.1.
Estando en el equilibrio inicial, punto 1, en la parte superior e inferior de la figura 5.1,
el aumento del nivel de precios desplaza la curva LM hacia la izquierda, lo que lleva a
un menor nivel de produccin de equilibrio, punto 2, como se muestra en la parte
superior de la figura 5.1. el cual se proyecta en la parte inferior de la misma figura.
Matemticamente tambin se llega a lo mismo. En el modelo de la IS LM se vio que el
nivel de produccin de equilibrio depende de las transferencias del gobierno, los
impuestos autnomos, la tasa de impuesto a la renta, la sensibilidad de las transferencias
a las recesiones, la inversin autnoma, las compras del sector pblico, la cantidad de
dinero y el nivel de precios. Los cambios del nivel de produccin de equilibrio se
resuman en la ecuacin (21) del capitulo anterior:
C YD d TR C YD d T C YD Yd C YD Ydf + dI + dG +
dY d =
M I
Ir
dM 2 r dP
P Li
P Li
I L
1 C YD (1 f ) + r Y
Li
(1)
Si solo cambia el nivel de precios para que se mantenga el equilibrio de los tres
mercados el nivel de produccin demandado tendra que cambiar en:
dY d =
Ir
M
dP
2
P Li [1 C YD (1 f ) ]+ I r LY
=
DA
P 2 Li [1 C YD (1 t f ) ]+ I r LY
<0
M
Ir
133
(2)
450
DA(i1)
DA( i3)
1
i2
i3
i1
M1
P2
M1
Y3 Y1
LM(P2)
P1
i3
i1
L(Y1)
L(Y2)
M1
P1
LM(P1)
i2
M1
P2
IS
M
P
Y3 Y1
P3
P1
3
1
DA
Y3 Y1
Richard Roca
i1=i2
M1
M1
P2
P1
L(Y1)=L(Y2)
i1=i2
LM(P1)=LM(P2)
2
1
IS
M1
P2
M1
P1
M
P
Y1
Y2
DA(Li=)
P2
P1
Y1
Y2
135
M1
M1
P2
P1
i2
IS(Ir=0)
LM(P2)
i2
LM(P1)
i1
i1
1
L(Y1)=L(Y2)
M1
P2
M1
P1
M
P
Y1
Y2
P2
P1
DA(Ir=0)
Y1
Y2
136
Richard Roca
Ir
M I
dM 2 r dP + dG
P Li
P Li
dY d =
I L
1 C YD (1 f ) + r Y
Li
Se deduce que cambios en las transferencias autnomas, los impuestos autnomos la
tasa de impuesto a la renta, la propensin a transferir, la cantidad nominal de dinero y el
gasto de gobierno tambin afectaran al nivel de produccin demandado. En el plano
Y,P provocaran desplazamientos de la curva de DA.
C YD d TR C YD d T C YD Yd C YD Ydf + dI +
dY d =
1
I L
1 C YD (1 f ) + r Y
Li
dG
Intuitivamente:
Y d
G DA IS
DA
i
137
DA
2
3
M1
P1
Y1 Y3 Y2
LM(P1)
i3
i1
i3
3
1
M1
P1
L(Y3)
L(Y1)
i1
3
2
IS(G2)
IS(G1)
Y1 Y3 Y2
M
P
P1
Y1 Y3 Y2
138
DA(G2)
DA(G1)
Y
Richard Roca
dY d =
Ir
1
dM
P Li [1 C YD (1 f ) ] + I r LY
139
DA
DA( i3)
DA(i1)
M1
P1
M2
P1
Y1 Y3
L(Y3)
LM(M1,P1)
LM(M2,P1)
L(Y1)
i1
i3
i1
1
i3
3
2
M1
P1
M2
P2
IS
Y1 Y3
M
P
P1
Y1 Y3
140
DA(M2)
DA(M1)
Y
Richard Roca
La teora keynesiana inicial sostena que el nivel de precios era prcticamente fijo ello
tenia que ver con la rigidez de los salarios monetarios. Keynes crea que el salario
monetario (W) no se ajustara rpidamente para equilibrar el mercado monetario y
mantener el pleno empleo. En muchos pases desarrollados los contratos laborales fijan
los salarios monetarios por algunos aos.
La teora keynesiana sostena que los salarios monetarios serian rgidos, sobre todo a la
baja, por los siguientes motivos:
Los contratos laborales fijaban los salarios nominales por periodos de dos o tres
aos por lo que los salarios monetarios no responderan a las condiciones del
mercado de trabajo mientras dichos contratos estn vigentes.
Los trabajadores eran renuentes a reducciones del salario nominal aun cuando
una cada del salario pueda ser apropiada ante situaciones de menor demanda de
trabajo pues teman que dicha reduccin de salarios no se de en las dems empresas
en cuyo caso los trabajadores que reciben menores salarios se veran seriamente
perjudicados.
(3)
Y m = K
(4)
Y = N
(5)
Mientras N < K :
Supongamos que las empresas, en competencia imperfecta, fijan sus precios aplicando
un margen de ganancia (g) sobre los costos variable medios (CVMe):
141
P = (1 + g )CVMe
(6)
para simplificar supongamos que a corto plazo los costos variables solo provienen de la
mano de obra:
CVMe =
WN
Y
(7)
(8)
La ecuacin (8) nos dice que mientras el nivel de produccin sea menor al de la
capacidad productiva o mxima ( Y < Y m ), el nivel de precios P estar directamente
afectada por el margen de ganancias (g), el salario nominal (W) e inversamente por la
productividad marginal del trabajo (). Dicha ecuacin nos da la funcin de Oferta
Agregada que en el plano Y,P su grafica es la curva de Oferta Agregada (OA) una lnea
horizontal mientras no se llegue al nivel de produccin mximo en el cual se hace
vertical como se muestra en la figura 5.5.
La funcin de produccin de coeficientes fijos se representa en la parte inferior
izquierda de la figura 5.6 mediante la curva PTN segn la cual al incrementarse el nivel
de empleo, mientras N K / , aumenta la produccin hasta llegar al nivel de
produccin mximo Y m a partir del cual si se incrementa mas el numero de trabajadores
ya no se incrementa mas el nivel de produccin, la curva PTN se vuelve vertical.
Es el nivel de produccin el que determina el nivel del empleo. Mientras el nivel de
produccin sea menor al nivel de produccin mximo la demanda de trabajo
respondera a la siguiente formula:
Nd =
(9)
142
Richard Roca
Nd(Y1 )
NS
W1
N1
Y
Y1 /
P
OA(W, K, g, )
PTN(K,,)
Y1
P1
N1
Y1
143
Ym
El equilibrio general sale del equilibrio entre la oferta y demanda agregada de bienes y
servicios finales:
Y S =Y d
(10)
El punto 1 de la figura 5.7 muestra el equilibrio general del modelo keynesiano con
precios fijos. El nivel de produccin demandado proviene del punto equilibrio de las
curvas IS y LM como se muestra en la parte superior de la figura 5.7. La interseccin de
las curvas de oferta y demanda agregada se da al nivel de precios P1.
Nd(Y1 )
i
NS
W1
LM
1
1
i1
IS
N1
Nm
Y1
P
OA
PTN
Y1
P1
DA
N1
Nm
Y1
Ym
De las ecuaciones (1) y (8) se puede notar en la ecuacin que mientras el nivel de
produccin Y sea menor a Ym el nivel de produccin de equilibrio lo determina la
demanda agregada por lo que los cambios del nivel de produccin de equilibrio se da
por los cambios de las variables que modifican las demanda agregada. El nivel de
144
Richard Roca
1+ g
1+ g
W
dW + dg 2 W d
dP =
(11)
por lo que la funcin del nivel de precios de equilibrio de este modelo es:
PW , g ,
+ +
Si suponemos que en (11) la tasa de ganancia y la PMN no cambian:
1+ g
dW
dP =
(12)
Ir
M I 1+ g
d W + dG
dM 2 r
P Li
P Li
I L
1 C YD (1 f ) + r Y
Li
C YD d TR C YD d T C YD Yd C YD Ydf + dI +
dY =
145
Nd(Y1) Nd(Y2)
NS
W1
LM
i2
i1
2
1
IS(G2)
IS(G1)
N1
N2
Y1
Y2 Ym
P
OA
Ym
Y2
Y1
PTN
2
P1
DA(G2)
DA(G1)
N1
N2 Nm
Y1
146
Y2 Ym
Richard Roca
Nd(Y1) Nd(Y2)
NS
1
LM(M1)
W1
i1
LM(M2)
1
2
i2
N1
N2
IS
Y1
Y2 Ym
P
OA
Ym
Y2
Y1
PTN
2
P1
DA(M2)
DA(M1)
N1
N2
Y1
147
Y2 Ym
Nd(Y2) Nd(Y1)
LM(P2)
LM(P1)
N
W1
i2
i1
2
1
IS
N2 N1
Y2 Y1
Ym
P
OA(g2)
PTN
Ym
Y1
Y2
P2
P1
OA(g1)
DA
N2 N1
Y2 Y1
148
Ym
Richard Roca
En esta variante se supone que la funcin de produccin es del tipo neoclsico con
productividad marginal decreciente de la cual se obtiene una curva de demanda de
trabajo con pendiente negativa. En la figura 5.11 un cambio en el nivel de precio de P1 a
P2 desplaza la curva de demanda de trabajo hacia arriba, con el salario W1 las empresas
decidiran contratar N2 trabajadores con lo que pueden producen y ofrecen Y2 esto se
muestra en os puntos 2 de los diferentes planos de la figura 5.11. Con el salario nominal
fijado por los contratos laborales el mercado de trabajo solo determina el nivel del
empleo.
Ahora el nivel de precios afecta a la produccin ofrecida por las empresas.
Nd(P2 )
Nd(P1 )
N1
N2
P
OA
PTN
Y2
Y1
P2
P1
N1
N2
2
1
Y1
149
Y2
i
LM(P1 )
NS
W1
i1
Nd(P1 )
NP
N1
IS
Y1
YP
P
OA(K, )
PTN(K, )
YP
Y1
P1
DA(G,t,M)
N1
NP
Y1
150
YP
Richard Roca
Figura 5.13 Poltica fiscal expansiva en Modelo de OA-DA salarios fijos, PMN
decreciente y precisos flexibles.
W
LM(P2)
i
NS(P2)
W1
NS(P1)
Nd(P2)
LM(P1)
i2
i
1
1
i1
IS(G2)
Nd(P1)
N1
N2
IS(G1)
Y1 Y2 Y
P
OA
PTN
Y2
Y1
2
1
P2
P1
N1
N2
2
1
1
Y1 Y2
151
DA(G2)
DA(G1)
Y
i
LM(M1,P1) LM(M2,P2)
NS(P2)
W1
NS(P1)
Nd(P2)
Nd(P1)
N1
N2
i1
LM(M2,P1)
i2
i
IS
Y1 Y2 Y
P
OA
PTN
Y2
Y1
2
1
P2
P1
N1
N2
2
1
1
DA(M2)
DA(M1)
Y1 Y2 Y
152
Richard Roca
PMN =
N=
1
1
1
1
1
1
Y =
S
1
1
M
P
1
1
= A+
M
P
153
Captulo 6
LA SNTESIS NEOCLSICA KEYNESIANA
6.1. INTRODUCCIN
154
Richard Roca
N S = (W / P)
+
FN ( N d ) =
W
P
(1)
(2)
N d ( w) = N S ( w) N *, w *
(3)
(4)
Y = C (YD) + I (r ) + G
+
r* = i*, P *
M
= L(Y , i )
+
P
(5)
W = w P W *
Diferenciando totalmente las funciones de oferta de trabajo (1):
dN S = w
dW
W
w 2 dP
P
P
(1.1)
FNN dN d =
dW W
2 dP
P
P
(2.1)
dN S = w FNN dN d + 2 dP w 2 dP
P
P
dN = w FNN dN + w
W
W
dP w 2 dP
2
P
P
155
0
1 w FNN
dP
dN = 0 dP
(3.1)
Lo que quiere decir que el nivel de precios no afecta al nivel de empleo de equilibrio de
largo plazo.
Diferenciando la funcin de produccin: Y = F ( N )
+
dY = FN dN
(4.1)
(7)
lo que quiere decir que cambios del nivel de precios no afectan al nivel de produccin
ofrecido por lo que la curva de oferta agregada en el plano Y,P es vertical.
Diferenciando las funciones de la IS-LM (suponiendo YD = Y Y ):
dY = CYD (dY dY Yd ) + I r di + dG
dM M
2 dP = Li di + LY dY
P
P
Reemplazando la ltima en la anterior:
Ir
M I
I L
dM 2 r dP r Y dY + dG
P Li
Li
P Li
Ir
M I
dM 2 r dP + dG
P Li
P Li
I L
1 CYD (1 ) + r Y
Li
Y CYD d +
dY d =
(8)
156
Richard Roca
Y CYD d +
0 dP =
0 = Y CYD d +
Ir
M I
dM 2 r dP + dG
P Li
P Li
M Ir
I
dP = Y CYD d + r dM + dG
2
P Li
P Li
dP =
Y P 2 CYD Li
P 2 Li
P
d +
dM +
dG
M Ir
M
M Ir
(9)
P, M,G
Lo que significa que el nivel de precios de equilibrio estar inversamente afectado por la
tasa de impuesto a la renta, directamente por la cantidad de dinero y el gasto de
gobierno.
Reemplazando (9) en (7) se observa que el nivel de produccin de equilibrio no estar
afectado ni por los impuestos a la renta de los consumidores, ni por el gasto de
gobierno, ni por la cantidad de dinero.
dY = 0 d + 0 dM + 0 dG
La neutralidad del dinero se mantiene en la sntesis neoclsica pues el cambio de la
cantidad nominal de dinero no afecta a ninguna de las variables reales de equilibrio.
El sistema de la Sntesis Neoclsica tiene un resultado, de largo plazo, igual al del
modelo Clsico. Por lo que se deduce que la funcin consumo, la eficiencia marginal
del capital ni la preferencia por liquidez implican resultados diferentes por s mismos.
La figura 6.1 muestra el grafico del equilibrio general de largo plazo de la sntesis
neoclsica. En el plano Y,i las curvas IS-LM determinan la curva de demanda agregada
DA, del mercado de trabajo sale el salario real y el nivel del empleo con el cual la curva
PTN nos da el nivel de produccin de equilibrio y la posicin de la curva de oferta
agregada que es vertical en el plano Y,P.
157
W/P
i
LM(P1)
NS
1
i1
w1
Nd(K, )
N
N1
Y1
P
PTN(K, )
Y1
IS
Y
OA(K, )
P1
DA(G,,M)
N1
Y1
158
Richard Roca
LM(M1 ,P1)
NS
1
w1 = w2
i1=i2
12
LM(M2,P2)
LM(M2,P1)
Nd
N1
N2
IS
N
P
Y1
Y2
OA
PTN
Y1 Y2
12
P2
P1
DA(M2)
DA(M1)
N1
N2
159
Y1
Y2
i
NS
LM(P2)
2
w1 w2
i2
i
i1
12
1
1
LM(P1)
IS(G2)
w
Nd
N1
N2
IS(G1)
N
P
Y1
Y2
OA
PTN
Y1 Y2
P2
12
P1
2
1
DA(G2)
DA(G1)
N1
N2
160
Y1
Y2
Richard Roca
N S = (W / P)
(1)
FN ( N d ) =
W
P
(2)
dW
W = Nd NS
+
dt
(3)
Nd > NS W > 0 W
Nd < NS W < 0 W
En el equilibrio del mercado laboral hay pleno empleo y los salarios no cambian:
Nd = NS W = 0 W =
(4)
DA
M
= L(Y , i )
+
P
161
(5)
Aqu se considera que el salario nominal se ajusta de acuerdo al contexto del mercado
laboral si hay exceso de oferta trabajo el salario nominal se reduce, si hay un exceso de
demanda de trabajo el salario nominal sube.
La tasa de desempleo efectiva es la fraccin de la fuerza laboral que no es empleada:
ut =
N m Nt
Nm
(1)
Nm N p
Nm
(2)
En el celebre articulo de A. Phillips (1958): encuentra una relacin inversa entre la tasa
de crecimiento de los salarios nominales, W t , y la tasa de desempleo para la economa
inglesa para el periodo 1850-1956:
Wt Wt 1
= 0.9 + 9.64ut1.39
Wt 1
Lipsey (1960) dio la teora a la Curva de Phillips. Seal que la ecuacin encontrada
por Phillips se explicara por ser un proceso de ajuste de los salarios ante los excesos de
demanda u oferta de trabajo:
Wt Wt 1
= ( N td N ts ) ,
Wt 1
+
Ante un exceso de oferta de trabajo implica una tasa de desempleo efectiva mayor a la
de pleno empleo por lo que caera los salarios nominales:
N td < N ts ut > u P W
Ante un exceso de demanda de trabajo implica una tasa de desempleo efectiva menor a
la de pleno empleo por lo que subira los salarios nominales:
162
Richard Roca
N td > N ts ut < u P W
En el equilibrio del mercado de trabajo implica que la tasa de desempleo efectiva sea
igual a la de pleno empleo por lo que los salarios nominales tienden a permanecer igual:
N td = N ts ut = u P W =
(3)
Donde:
N m N P N m Nt
Wt Wt 1
m
m
Wt 1
N
N
Nt N P
Wt Wt 1
=
m
Wt 1
N
(4)
(5.1)
Cuando el nivel de empleo sea de pleno empleo el nivel de produccin ser igual al de
pleno empleo:
Y P = aN P
(5.2)
Cuando toda la PEA esta empleada el nivel de produccin ser igual al mximo:
Y m = aN m
Remplazndolos en (4):
163
(5.3)
Wt Wt 1
Wt 1
Yt Y P
= a m a
Y
Wt
1 = (Yt Y P )
Wt 1
(6)
Donde:
(7)
en el periodo anterior
1+ g
Pt 1 =
Wt 1
a
(7.1)
con g, a constantes:
Pt
W
1 = t 1
Pt 1
Wt 1
en la (6):
Pt
1 = Yt Y P
Pt 1
de donde:
(8)
Pt = Pt 1 1 Y P + Pt 1Yt
(9)
(10)
164
Richard Roca
de pleno empleo el nivel de precios corriente es igual al del periodo anterior por lo que
dicha curva pasa por el punto Pt = Pt 1 , Yt = Y P como ser muestra la figura. (6.4)
Pt
OA (Pt-1)
Pt-1=Pt
Yt=YP
Ym
Yt
La demanda Agregada.
Supongamos que depende directamente del gasto autnomo (A) y de la cantidad real de
dinero (M/P) como se vio anteriormente en los anexos del modelo keynesiano de la ISLM:
Yd =
h
b
M
A+
h[1 c(1 )]+ bk
h[1 c(1 )]+ bk P
Yt d = At +
Mt
Pt
M
Pt = Pt 1 1 Y P + Pt 1 At + t
Pt
M
Pt Pt 1 1 + (At Y P ) Pt 1 t = 0
Pt
Pt 2 Pt 1 1 + (At Y P ) Pt Pt 1M t = 0
165
(11)
Pt =
] {P [1 + (A Y )]}
Pt 1 1 + (At Y P )
t 1
+ 4M t Pt 1
Pt
OA (Pt-1)
Pt-1 = Pt
DA (At ,Mt-1)
Yt=YP
166
Ym
Yt
(12)
Richard Roca
En la figura 6.5 se muestra que inicialmente, punto1, la economa esta con pleno
empleo. Supongamos que se incrementa el gasto de gobierno, en el periodo 2, lo que
desplaza las curvas IS y la DA a la derecha generando un exceso de demanda de bienes
elevndose el nivel de precio hasta P2. En el punto 2 el nivel de produccin Y2 es mayor
al de pleno empleo por lo que para el siguiente periodo sube los salarios lo que desplaza
la curva de OA del periodo3 hacia arriba provocando un nuevo aumento del nivel de
precios y otra cada del nivel de produccin como aparece en el punto 3. Pero en el
punto 3 todava se tiene un nivel de produccin mayor al de pleno empleo por lo que
continua el proceso pero tendiendo a un punto como en el cual el nivel de produccin
final es igual al inicial. El nivel de precios aumenta mientras que la tasa de inters
nominal termina en un nivel mayor al inicial i .
Figura 6.5. Aumento del Gasto de Gobierno en la Sntesis Neoclsica-Keynesiana
i
i
NS
i2
LM(P)
LM(P2)
LM(P1)
2
1
w1 =w2=w
i1
IS(G2)
IS(G1)
NPN1 N3 N2
N
P
PTN
Ym
Y2
Y3
Y1 Y
P
P3
P2
2
3
1
Y1Y3Y2 Y
Y
P
Y Y
OA(P-1)
OA(P2)
P0=P1
OA(P0)
DA(G2)
DA(G1)
N1 N3 N2
N
NP
167
Y1Y3Y2 Y
Y
YP
En la figura 6.6 se muestra que inicialmente, punto1, la economa esta con pleno
empleo. Supongamos que se incrementa la oferta monetaria, en el periodo 2, lo que
desplaza las curvas LM y la DA a la derecha generando un exceso de demanda de bienes
elevndose el nivel de precio hasta P2. En el punto 2 el nivel de produccin Y2 es mayor
al de pleno empleo por lo que para el siguiente periodo sube los salarios lo que desplaza
la curva de OA del periodo3 hacia arriba provocando un nuevo aumento del nivel de
precios y otra cada del nivel de produccin como aparece en el punto 3. Pero en el
punto 3 todava se tiene un nivel de produccin mayor al de pleno empleo por lo que
continua el proceso pero tendiendo a un punto como en el cual el nivel de produccin
final es igual al inicial. El aumento del nivel de precios es proporcional al aumento de la
cantidad de dinero lo que hace que la curva LM vuelva a su posicin inicial. La tasa de
inters nominal termina en un nivel igual al inicial i1 = i . El dinero es neutral a largo
plazo.
Figura 6.6. Aumento de la cantidad de dinero en la Sntesis Neoclsica-Keynesiana
i
d
N 1N 3N
LM(M1 ,P1)
LM(M2,P)
NS
w1 =w2=w
i1=i
i2
i
LM(M2,P1)
3
2
1
IS
NPN1 N3 N2
N
P
PTN
Y
Y2
Y3
Y1 Y
P
P3
P2
2
3
1
Y1Y3Y2 Y
Y
P
Y Y
OA(P-1)
OA(P2)
P0=P1
OA(P0)
DA(M2)
DA(M1)
N1 N3 N2
N
NP
168
Y1Y3Y2 Y
Y
YP
Richard Roca
Ejercicio 1.
YP
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
At
400
400
400
440
440
440
440
440
440
440
440
440
440
Mt
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
Pt
5.000
5.000
5.000
6.099
6.875
7.397
7.738
7.958
8.097
8.185
8.240
8.275
8.297
Yt
1000.00
1000.00
1000.00
1043.96
1025.45
1015.19
1009.22
1005.67
1003.50
1002.17
1001.35
1000.84
1000.53
Mt/Pt
1000
1000
1000
820
727
676
646
628
617
611
607
604
603
it
0
0
0
22.4
29.8
33.9
36.3
37.7
38.6
39.1
39.5
39.7
39.8
YP
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
At
400
400
400
400
400
400
400
400
400
400
400
400
Mt
5000
5000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
Pt
5.000
5.000
5.447
5.733
5.865
5.932
5.966
5.983
5.991
5.996
5.998
5.999
169
Yt
1000.00
1000.00
1019.09
1009.32
1004.61
1002.29
1001.14
1000.57
1000.28
1000.14
1000.07
1000.04
Mt/Pt
1000
1000
1095.44
1046.63
1023.05
1011.46
1005.71
1002.85
1001.43
1000.71
1000.35
1000.18
it
0
0
-7.63
-3.73
-1.84
-0.91
-0.46
-0.23
-0.11
-0.06
-0.03
-0.01
Esta versin supone que el desequilibrio del mercado de trabajo hace que se modifique
los salarios para el siguiente periodo:
Wt +1 Wt
= (u P u t )
Wt
lo que, recordando el desarrollo anterior se convierte en:
Nt N P
Wt +1 Wt
=
m
Wt
N
Yt Y P
Wt +1 Wt
=
m
Wt
Y
Wt +1
1 = m Yt Y P
Wt
Y
Pt +1
1 = Yt Y P
Pt
Pt +1 = Pt 1 + (Yt Y P )
(13)
Yt d = At +
Mt
Pt
(11)
M
Pt +1 = Pt 1 + At + t Y P
Pt
)]
Pt +1 = Pt 1 + At Y P + M t
170
Richard Roca
Pt
Pt-1
OA (Pt-1)
DA (Gt ,Mt)
YP
Yt
171
En la figura 6.8 se muestra que inicialmente, punto1, la economa esta con pleno
empleo. Supongamos que se incrementa de la oferta monetaria, en el periodo 2, lo que
desplaza las curva de demanda agregada DA a la derecha generando un incremento del
nivel de produccin a Y2 sin que se eleve el nivel de precio P2 como se muestra en el
punto 2. El nivel de produccin es mayor al de pleno empleo por lo que para el
siguiente periodo sube los salarios por lo que la curva de OA del periodo 3 estar ms
arriba provocando un aumento del nivel de precios y una cada del nivel de produccin
como aparece en el punto 3. Pero en el punto 3 todava se tiene un nivel de produccin
mayor al de pleno empleo por lo que continua el proceso pero tiendo a un punto como
en el cual el nivel de produccin final es igual al inicial. El aumento del nivel de precios
total es proporcional al aumento de la cantidad de dinero, el dinero es neutral a largo
plazo.
Pt
OA (P3)
OA (P2)
P4
P3
P0 P1 P2
OA (P-1)
OA (P0)
DA (M2)
DA (M1)
Y1 Y4Y3 Y2
Y
YP
172
Yt
Richard Roca
Captulo 7
EL MONETARISMO MODERNO
7.1. INTRODUCCIN
173
Friedman trato de rescatar la antigua teora cuantitativa del dinero. Considera que lo
ms importante de la teora cuantitativa es la teora de la demanda de dinero segn la
cual esta es estable, o sea que su comportamiento se puede explicar adecuadamente con
pocas variables. Seal que el dinero no solo es un medio de pago sino tambin una
importante reserva de valor para las familias mientras que para las empresas seria
tambin un factor de produccin un insumo importante. Por ello la demanda de dinero
debe ser el resultado de una decisin de cartera ptima la cual esta afectada por las
rentabilidades de los otros activos que tambin sirven como reserva de valor. Entre ellas
la rentabilidad nominal de los bonos i, la rentabilidad nominal de las acciones (iA), la
rentabilidad nominal de los bienes duraderos, que sera la inflacin esperada (), la
parte de la riqueza que no esta en forma de capital humano (), una restriccin
presupuestaria que estara representada por la renta permanente real (YP) y las
preferencias de los demandantes de dinero (u).
M
P
= L( i , i A , , , YP, u )
(1)
= k ( i , i A , , , u )Y
As, aumentos de la rentabilidad de los bonos (i) , la rentabilidad de las acciones (iA) o
de la inflacin esperada ( ) reduciran la preferencia de demanda de dinero k.
174
Richard Roca
La Oferta de Dinero
M V P Y
de donde despejando la velocidad de circulacin y reemplazando la condicin de
equilibrio en el mercado de dinero:
V=
V=
Y
M /P
Y
L( i , i A , , , YP, u )
(2)
Se deduce que la velocidad de circulacin del dinero estara afectada directamente por
la tasa de inters de los bonos, la rentabilidad de las acciones, la inflacin esperada, la
fraccin de la riqueza no humana a la riqueza total, el ingreso permanente y los gustos y
preferencias de los demandantes de dinero:
V = V (i , iA , , , Y , u )
+
+,
175
La Demanda Agregada
Y = C (Y T ) + I (r ) + G
(3)
dY = CYD (dY dT ) + I r di + d G
(4)
diferenciando totalmente
Diferenciando totalmente:
dM M
2 dP = LY dY + Li di
P
P
De donde:
1
176
(5)
Richard Roca
di =
L
1
M
dM 2 dP Y dY
Li
PLi
P Li
(6)
dY D =
Ir
M Ir
dP + Li d G
dM
P
P2
Li [1 CYD (1 )] + I r LY
YLi CYD d +
(7)
(8)
Lo que nos indica que la demanda agregada tiene pendiente negativa en el plano Y,i.
Figura 7.1. La Demanda Agregada del Monetarismo Moderno
i
i2
LM(P2)
LM(P1)
2
1
i1
IS
Y2
Y1
P2
P1
DA(M1,G1)
Y2
Y1
Para el monetarismo moderno si bien la demanda de dinero esta afectado por la tasa de
inters se considera que dicha sensibilidad, medido por Li, es pequea por ello la curva
177
i2
i1
LM(M1)
LM(M3)
i3
IS(G2)
IS(G1)
Y1 Y2
Y3
P1
DA(M3,G1)
DA(M1,G2)
DA(M1,G1)
Y1 Y2
Y2
178
Richard Roca
FN ( N td ) =
Wt
Pt
(9)
La oferta de trabajo depende directamente del salario real pero si bien los trabajadores
saben cual es el salario nominal se supone que no conocen cual es el nivel de precios
corriente aunque tienen una idea, una expectativa sobre l. Por ello la oferta de trabajo
depende del salario real esperado:
W
N tS = t e
P
t
(10)
Para explicar como es que los trabajadores formaran sus expectativas de precios
Friedman us, implcitamente, la hiptesis de expectativas adaptativas desarrollada por
Phillips Cagan quien seal que el valor esperado de una variable cambia en forma
proporcional al error de prediccin cometido anteriormente:
Pt e Pt e1 = ( Pt 1 Pt e1 ) ,
0 < 1
(11)
Pt e = Pt 1
(12)
Si es igual a 1:
179
En cualquier caso, el nivel de precios esperado para un periodo depende del nivel de
precios observado anteriormente. Cuanto menor sea el valor de mayor ser la
influencia del pasado en las expectativas de precios del periodo actual.
La Tasa Natural de Desempleo y el Nivel de Produccin de Pleno Empleo
Al igual que la teora neoclsica este enfoque tambin supone que los salarios son
flexibles y se ajustan lo suficientemente rpido para equilibrar las cantidades ofrecidas y
demandadas de trabajo. Si las expectativas de precios de los trabajadores fueran
correctas ( Pt e = Pt ) el mercado laboral estara en equilibrio de pleno ( N t = N P ) y el
nivel de produccin seria igual al de pleno empleo (Yt = Y P ) o potencial como se
muestra en la figura 7.3.
Figura 7.3. Equilibrio del Mercado Laboral y Pleno empleo
W
NS(Pe1=P1)
W1
Nd(P1)
N1
NP
P
PTN
YS=YP
N1
NP
Si las expectativas de los trabajadores fueran equivocadas los salarios se ajustaran para
igualar temporalmente las cantidades ofrecidas y demandadas de trabajo pero dicho
nivel de empleo no tendera a mantenerse en el tiempo pues los trabajadores al observar
180
Richard Roca
FNN dN td =
dN tS = w
W
1
dWt 2t dPt
Pt
Pt
1
W
dW w e 2 dPt e
e
Pt
Pt
Pt e
W
W
dN tS +
dPt e 2t dPt
e
Pt w
Pt Pt
Pt
Despejando dN:
dN t =
wW
Pt w FNN
dPt e dPt
Pt
Pt e Pt e
(13)
Nos dice que el nivel de empleo depende del nivel de precios actual y de las
expectativas que los trabajadores tienen sobre el nivel de precios. Si los niveles de
precios esperado y efectivo fueran iguales el nivel de empleo no dependera del nivel de
precios. Al reemplazarse en el diferencial de la funcin de produccin:
dYt = FN dN t
dYt = FN
wW
Pt w FNN
dPt e dPt
Pt
Pt e Pt e
181
(14)
Yt S Pt , Pt e
+
(15)
La oferta agregada depende del nivel de precios efectivo debido a que el nivel de
precios esperado no coincide necesariamente con el nivel de precios efectivo.
La Curva de Oferta Agregada Monetarista Moderna
Otro de los elementos distintivos del monetarismo moderno es que, en el corto plazo,
un aumento del nivel de precios, de P1 a P2, conocido por los empresarios pero no por
los trabajadores, lleva a un aumento del nivel de produccin ofrecido. Ello se debe a que
un aumento del nivel de precio incrementa la demanda de trabajo lo que aumenta los
salarios nominales pero en menor proporcin de lo que aumenta el nivel de precios por
lo que el salario real efectivo se reduce. Sin embargo, los trabajadores al observar el
aumento del salario nominal creen que sus salarios reales han mejorado, sufren una
ilusin monetaria, y aceptan trabajar ms horas, punto 2 en el mercado de trabajo, con
lo que se tiene un mayor nivel de empleo y un mayor nivel de produccin ofrecido. La
curva de oferta agregada tiene pendiente positiva como se muestra en la figura 7.4
W2
W1
Nd(P2)
Nd(P1)
Y
N1 N2
N
P
OA(Pe=P1)
PTN
YS2
YS1
P2
P1
N1 N2
YS1 YS2
182
Richard Roca
El Equilibrio General
Dado que precios y salarios son flexibles a largo plazo se tiende al pleno empleo aunque
el ajuste sea lento por la manera como se forma las expectativas de precios de los
trabajadores, la cual se ajusta adaptativamente tomando en cuenta los errores cometidos
anteriormente. A largo plazo las expectativas no pueden ser equivocadas por lo que el
nivel de precios esperado tiende a igualarse al nivel de precios efectivo ( P e = P )
igualndose el nivel de produccin al de pleno empleo. Recordemos que el Pleno
empleo no quiere decir que la tasa de desempleo efectiva sea cero, sino igual a una tasa
desempleo denominado como tasa natural de desempleo debido a factores como el
desempleo friccional y estructural que no podran ser alterados ni por la poltica fiscal ni
por la poltica monetaria.
Figura 7.5. Equilibrio General del Monetarismo Moderno
i
LM (M,P)
NS(Pe1=P1)
i1
W1
Nd(P1)
N1
NP
IS
N
P
Y1
YP
Y
OA(Pe1=P1)
PTN
YS1
P1
DA(M1,G1)
N1
NP
Y1
YP
183
Poltica Monetaria
NS(Pe=P1)
NS(Pe2=P1)
LM(M2,P2)
LM(M2,P1)
NS(Pe1=P0)
W2
W1
LM(M1,P1)
LM(M2,P)
i1 i
i2
N (P)
IS
Nd(P2)
Nd(P1)
Y
N1 N2
N3
Y1 Y2 Y
Y
Y
OA(Pe=P )
PTN
Y2
Y1 Y
OA(Pe=P1)
2
1
P
P2
P1
2
1
DA(M2 )
DA(M1 )
N1 N2
N3
NP
Y1 Y2 Y
Y
YP
184
Richard Roca
Este proceso se repite sucesivamente de tal forma que se tiende, a largo plazo al punto
que implica que se vuelva al pleno empleo y que las variables reales vuelvan a sus
valores de equilibrio inicial siendo el dinero neutral a largo plazo aunque no neutral a
corto plazo como se observa en la figura 7.6.
Incrementos de la oferta monetaria elevan el PIB nominal. A corto plazo el PIB nominal
estara subiendo por aumentos del nivel de produccin real. A largo plazo el PIB
nominal subira por aumentos en el nivel de precios ya que el nivel de produccin real
vuelve al nivel de pleno empleo.
Para el Monetarismo Moderno la poltica monetaria es muy importante y es su mal
manejo el principal responsable de las fluctuaciones del PIB. Para evitar dichas
fluctuaciones Friedman plante, en su celebre discurso como presidente de la
Asociacin de Economistas de Estados Unidos 1965, que las autoridades monetarias se
comprometieran pblicamente a aumentar la cantidad de dinero a una tasa de
crecimiento constante, el monto de dicha tasa sera menos importante que mantener
constante dicha tasa. Esta regla se conoce como la regla del K por ciento. En otros
artculos sugiri que dicha tasa debera ser similar a la tasa de crecimiento del PIB
potencial si se busca que los precios sean estables.
Otros monetaristas sugirieron otras reglas monetarias menos rgidas pero lo importante
es entender que los monetaristas afirman que lo mejor es que la poltica monetaria se
maneje por reglas quitndoles capacidad discrecional a las autoridades monetarias.
Siendo estable la demanda de Dinero al crecer esta a una tasa constante el nivel de
precios crecera a la misma tasa por lo que la curva LM permanecera prcticamente en
el mismo sitio, ver figura 7.7. Desplazamientos de la IS, debidos a otros impactos en la
economa, provocaran cambios relativamente pequeos del nivel de produccin de
equilibrio ya que la curva LM se supone que es bastante empinada, aunque no vertical.
Figura 7.7. La Demanda Agregada, Poltica Fiscal y Monetaria.
i
LM(M/P)
2
i2
i1
IS2
1
IS1
Y1 Y2
185
Friedman sostuvo que si bien los cambios de la cantidad de la oferta monetaria afectan
sensiblemente la demanda agregada y se podra usarla para hacer poltica de
Estabilizacin no seria lo ms conveniente pues esta tarda en tener efectos entre 6 y 18
meses tiempo en el cual ya habra desaparecido la causa del problema. Adems, no se
tiene una compresin adecuada de los fenmenos econmicos ni se pueden hacer
clculos economtricos confiables de los parmetros de comportamiento de tal forma
que se pueda aplicar medidas precisas confiables.
Resumamos algunas de las propuestas de Friedman y el monetarismo moderno:
Hay una relacin consistente, aunque no exacta, entre la tasa de crecimiento nominal del
dinero y la tasa de crecimiento del ingreso nominal. Si embargo esta relacin no es
evidente pues existe un rezago entre el crecimiento monetario y el aumento del ingreso
nominal el cual a su vez es variable. Friedman sealo que ello poda implicar entre unos
seis a nueve meses en el caso de la economa norteamericana.
El cambio del crecimiento del ingreso nominal se refleja primero en la produccin y
posteriormente en los precios lo cual implicara otros seis o nueva meses.
Aunque el crecimiento monetario puede afectar a la produccin en el corto plazo en el
largo plazo la produccin esta determinada bsicamente por los factores reales. O sea, el
dinero es no neutral a corto plazo pero neutral a largo plazo.
La inflacin es siempre un fenmeno monetario por lo que se producira por un
crecimiento monetario ms rpido que el de la produccin. Sin embargo hay varias
fuentes de crecimiento de la oferta monetaria.
La influencia del gasto de gobierno sobre la inflacin depende de la forma como se
financie dicho gasto.
La expansin monetaria afecta los precios de los diferentes activos no solo a la tasa de
inters de corto plazo.
La poltica monetaria expansiva que aumente la tasa de crecimiento de la oferta
monetaria reduce la tasa de inters en el corto plazo pero la eleva en el largo plazo.
Funcin de Produccin:
Y = N K 1
(16)
Demanda de trabajo sale de maximizar los beneficios para lo cual el producto marginal
de trabajo se debe igualar al salario real:
PMN =
W
P
PMN = N 1 K 1 =
186
(17)
W
P
(18)
Richard Roca
La oferta de trabajo:
NS =
1W
l Pe
(19)
N 1 K 1 P
lP e
1
P 2
N = K 1 l 1 e
P
(20)
Y = K
1 1 P
K l
Pe
(21)
de donde:
Y =l
2
2
2 (1 )
2
P 2
e
P
P 2
Y =Y P e
P
(22)
(23)
o tambin:
Pt e = Pt 1 + (1 ) Pt e1
Supongamos que = 1:
Pt e = Pt 1
(24)
en la oferta agregada:
Yt = l
S
2
2
2
2
(P P )
1
2
t 1 t
(25)
Si Pt e = Pt :
Y =l
2
2
2
2
=Y P
P 2
Yt S = Y P t
Pt 1
(26)
Yt d = At +
Mt
Pt
(27)
(28)
= At +
Mt
Pt
P 2
M
Y P t
= At + t
Pt
Pt 1
Y P Pt 2 Pt = At (Pt 1 )2 Pt + M t (Pt 1 ) 2
Y P Pt 2 = At Pt 1 2 Pt + M t Pt 1 2
2
Y P Pt 2 At Pt 1 2 Pt = M t Pt 1 2
lo que es no lineal.
188
(29)
Richard Roca
A largo plazo, cuando t , los agentes van ajustando el nivel de precios esperado en
funcin a las equivocaciones anteriores el nivel de precios esperado es prcticamente
igual al nivel de precios efectivo por lo que Pt-1 = Pe = Pt , reemplazndolo en la
anterior:
Y P =Y D
P=
M
Y P A
Friedman (1968) seal que ante un exceso de demanda de trabajo lo que debe subir,
ms que el salario nominal, es el salario real por lo que la ecuacin de la curva de
Phillips se convierte en:
Wt
Pt
= (u P u t )
(30)
Dado que los trabajadores no conocen el nivel de precios lo que tienen es una
expectativa de nivel de precios:
Wt
e = (u P ut )
Pt
Desarrollando:
W t Pt e = (u P u t )
Suponiendo que los salarios nominales crecen a la misma tasa que los precios y pasando
la inflacin esperada al lado derecho:
Pt = Pt e + (u P u t )
Cambiando la notacin por letras minsculas para las tasas de inflacin efectiva y
esperada:
p t = t + (u P u t )
(31)
p1=1=0
u1
uP
u
CP(1=0)
p2=2
p1=1
CP(2)
CP(1)
u1
uP
190
Richard Roca
Como ya se explico el incremento de las expectativas sera igual a una fraccin del error
de prediccin cometido anteriormente:
t t t 1 = ( pt 1 t 1 ) ,
0 < 1
(32)
t = pt 1 + (1 ) t 1
si = 1
t = pt 1
(33)
en (31):
pt = pt 1 + (u P ut )
(34)
Mt
= kYt hit
Pt
se obtiene la funcin de Demanda Agregada:
Yt d =
Mt
h
b
hb
t +1
At +
+
h[1 c(1 )]+ bk
h[1 c(1 )]+ bk Pt h[1 c(1 )]+ bk
Yt d = At +
Mt
+ b t +1
Pt
Tomando diferencias:
M M
Yt d Yt 1 = At + t t 1 + b t +1
Pt 1
Pt
(1 + mt ) M t 1 M t 1
+ b t +1
Yt d Yt 1 = At +
Pt 1
(1 + pt ) Pt 1
191
(35)
Yt d Yt 1 = At +
M t 1 1 + mt
1 + b t +1
Pt 1 1 + pt
Yt d Yt 1 = At +
M t 1 mt pt
Pt 1 1 + pt
+ b t +1
(36)
en (36):
(37)
(u t u t 1 ) = At + (mt pt ) + b t +1
o:
pt =
(u t u t 1 ) + At + mt + b t +1
p1 =1= m1 =0
u0=u1
uP
192
(38)
Richard Roca
(u t u t 1 ) + At + mt
(39)
p t 1 +
u
p t =
+
+
+
mt At + u t 1
pt 1 mt At + u P + u t 1
u t =
(40)
(41)
pt = t
(42)
(ut ut 1 ) + (0) + mt
p t = mt
193
CP(1)
u0=u1
uP
194
Richard Roca
DD(m=m2)
DD(m2)
DD(m1)
3
2
1= p1
CP(=-1)
CP(3 = p2)
u2
u3
CP(2=p1)
CP(1=p0)
u
u1
u
La inflacin a largo plazo tiende a un nivel igual al de la tasa de crecimiento del dinero
y la tasa de desempleo tiende a igualarse a la tasa natural de desempleo. Esta tasa es
tambin conocida como la tasa NAIRU o tasa de desempleo que no acelera la inflacin.
195
Captulo 8
LA NUEVA MACROECONOMA CLSICA
8.1 INTRODUCCIN
Esta teora fue desarrollada por Tomas Sargent, Niel Wallace, Robert Barro liderados
por Robert Lucas quien introdujo la hiptesis de expectativas racionales, desarrollada
por John Muth (1961), a la macroeconoma.
Este enfoque sostiene que los ciclos econmicos se deben bsicamente a los cambios
sorpresivos de la poltica monetaria.
Adems, puso nfasis en dar slidos fundamentos microeconmicos suponiendo:
Mercados competitivos
Precios flexibles
Agentes racionales:
Consumidores maximizan utilidad
Empresarios maximizan beneficios
Hiptesis de expectativas racionales
Uso eficiente de la informacin
No se cometen errores sistemticos
Errores no predecibles
Errores son mnimos
De acuerdo con la hiptesis de expectativas racionales no seria racional que los agentes
econmicos desperdicien la informacin disponible por lo que sus pronsticos se hacen
usando toda la informacin relevante disponible en el momento que se hace el
pronstico:
t
o de manera ms compacta:
t
Pt +e1 = E Pt +1
t
196
Richard Roca
Esta teora supone una funcin de Produccin neoclsica, supongamos una CobbDouglas con rendimientos a escala constantes y productividad marginales decrecientes:
Yt = N t K t
(1)
Wt
Pt
(2)
N t 1 K t1 =
Wt
Pt
(3)
e
Nt =
1 Wt
l Pt e
(4)
Considerando que los salarios nominales son totalmente flexibles de tal forma que en
cada periodo se equilibra el mercado laboral ( N tS = N td = N t ) se obtiene la funcin del
empleo de equilibrio de corto plazo:
P
1
N t = K t l 1 te
Pt
197
1
2
(5)
P 2
Yt S = K t1 K t1 l 1 te
Pt
De donde:
S
Yt = l
2
2
Kt
2 (1 )
2
Pt
Pe
t
Cuando los niveles de precios esperado y efectivo sean iguales la produccin ofrecida
seria igual a su nivel potencial por lo que la ecuacin anterior se puede expresar como:
P 2
S
Yt = Y P te
Pt
(6)
198
Richard Roca
W
NS(Pe2=P1)
W1
NS(Pe1=P1)
W2
1
Nd(P2)
Nd(P1)
N1 N2
N
P
OA(Pe1=P1)
PTN
YS2
P2
2
S
P1
N1 N2
YS1 YS2
La Demanda Agregada
Yt d = At +
Mt
Pt
(7)
Dado que el nivel de precios se considera flexible en cada periodo se igualaran el nivel
de produccin ofrecido y demandado:
Yt S = Yt d
199
(8)
2
M
= At + t
Pt
Pe = P
(9)
Y S =Y P =Y d
(10)
P=
M
P
M
Y P A
(11)
M te
Pt = Pe
Y Ate
e
(12)
Pt
S
Yt = Y P
M e
Pe t e
Y A
t
(13)
Que sera la ecuacin de la curva de oferta de Lucas de corto plazo de esta versin
algebraica simple. Dicha ecuacin nos dice que la oferta agregada estar afectada por
las expectativas sobre la cantidad de dinero, el nivel de produccin potencial, la
demanda autnoma todo lo cual a su vez depende de la informacin disponible en el
momento en que se forma las expectativas.
Si no hay cambios tecnolgicos, ni cambia la dotacin de recursos, si se conoce A, y se
conoce con un retraso de un periodo la cantidad de dinero:
200
Richard Roca
.
e
Pt =
M t 1
Y P At
(14)
Pt
S
P
Yt = Y
M t 1
P
Y At
(15)
Por tanto, a corto plazo, si los precios y salarios son totalmente flexibles, aunque no se
tenga toda la informacin, en cada periodo el equilibrio del mercado de bienes:
S
Yt = Yt D
Pt
P
Y
M t 1
P
Y At
= At + t
Pt
(16)
201
El Equilibrio General
Dado que precios y salarios son totalmente flexibles a largo plazo se tiende al pleno
empleo. A diferencia del Monetarismo Moderno el ajuste en la teora de los Nuevos
Clsicos seria mucho ms rpido. Las expectativas de precios de los trabajadores, la
cual se forma racionalmente tomando en cuenta toda la informacin disponible
relevante. A largo plazo, cuando se tenga toda la informacin, las expectativas no
pueden ser equivocadas por lo que el nivel de precios esperado sera igual al nivel de
precios efectivo P e = P igualndose el nivel de produccin al de pleno empleo y la tasa
de desempleo igual a la tasa natural de desempleo.
Figura 8.2. Equilibrio General Nuevo Clsico
i
LM (M1,P1)
NS(Pe1)
i1
W1
Nd(P1)
IS(G1)
N1
NP
N
P
Y1
YP
Y
OA(Pe1)
PTN
YS1
P1
DA(M1,A1)
N1
NP
Y1
YP
202
Richard Roca
W
W3
LM(M1,P1)
LM(M2,P3)
NS(Pe2=Pe1)
NS(Pe1=P1)
W2
W1
N (P3)
LM(M2,P2)
LM(M2,P1)
i1 i3
i2
3
2
1
IS
Nd(P2)
N (P1)
d
N1 N2
N3
Y1 Y2
Y3
OA(Pe3=P3 )
2
Y2
Y1 Y3
OA(Pe1=P1)
PTN
P3
1 3
P2
P1
3
2
1
DA(M2 )
DA(M1 )
N1 N2
N3
NP
Y1 Y2
Y3
YP
203
NS(Pe2=P2)
LM(M1,P1)
LM(M2,P2)
W2
LM(M2,P1)
NS(Pe1=P1)
1
W1
i1 i2
2
1
Nd(P2)
IS
Nd(P1)
N1
N2
N
P
Y1
Y2
OA(Pe2=P2 )
PTN
OA(Pe1=P1)
P2
Y1 Y2
1
P1
DA(M2)
DA(M1)
N1
N2
NP
Y1
Y2
YP
204
Richard Roca
W1
W2
NS(Pe1=P1)
NS(Pe2=P1)
NS(Pe3=P3)
N (P1
N (P2)
d
N (P3)
N
N2 N1
N3
NP
IS(1)
i2
i3
d)
i1
W3
3
LM(P1)
LM(P2)
LM(P3)
IS(2)
YY2 Y1
Y3
YP
Y
OA(Pe1=P1)
Y1 Y3
Y2
PTN
2 3
OA(Pe3=P3)
1
P2
P1
P3
2
3
DA(1)
DA(2)
N2 N1
N3
NP
Y Y2 Y1
Y3
YP
205
w
S
N (2)
LM(P2)
LM(P1)
NS(1)
w2
i2
w1
i1
IS
Nd
N2 N1
NP2 NP1
Y2
YP2
Y1
YP1
OA(2)
PTN
Y1
Y2
P2
1
2
OA(1)
P1
1
N2 N1
NP1 NP1
Y2 Y1
YP2 YP1
206
DA
Y
Richard Roca
Esto llevo a los nuevos clsicos a sostener que cambios anunciados de la poltica
monetaria no provocaran cambios del nivel de produccin, ni del nivel de empleo, ni la
tasa de inters por lo que cambios anunciados del dinero seria neutral inclusive en el
corto plazo.
Los aumentos sorpresivos de la cantidad de dinero aumentaran el nivel de produccin y
el nivel del empleo pero solo mientras dure la sorpresa o el engao. Una vez que los
trabajadores se enteren de cual es la verdadera cantidad de dinero en circulacin
ajustaran sus expectativas de precios volviendo la economa inmediatamente al pleno
empleo.
De manera ms exacta, las expectativas de precios dependen de la cantidad de dinero
que el pblico cree que va a circular, no necesariamente de la que se observ en el
periodo anterior, ni de los anuncios de las autoridades econmicas si no tienen
credibilidad. La falta de confianza en las autoridades monetarias podran inducir a
pensar que la cantidad de dinero sea mayor llevando a aumentos del nivel de precios
aunque no se incremente la oferta monetaria por lo que el tema de la confianza y
credibilidad se vuelven importantes.
Adicionalmente dado que en cada periodo los salarios nominales y el nivel de precios
son flexibles las cantidades ofrecidas y demandadas de trabajo se igualan por lo que el
mercado de trabajo esta con pleno empleo.
Esta teora afirma que la economa tendra pleno empleo de manera automtica por lo
que el gobierno no necesita aplicar polticas activas ni discrecionales para llevar a la
economa al pleno empleo. Dado que los desvos del nivel de produccin con respecto
al potencial se explican por la falta de informacin bastara con que el gobierno, en un
mensaje a la nacin, de informacin a los agentes econmicos para que la economa
vuelva al pleno empleo lo que suena muy poco convincente.
Estos resultados de que solo las sorpresas monetarias explicaran los ciclos econmicos
y que no hay desempleo involuntario recibieron fuertes crticas. Para superar dichas
deficiencias desde la misma orilla neoclsica se desarroll la llamada teora de los ciclos
reales pasando el centro de atencin a los shocks tecnolgicos para explicar las
fluctuaciones econmicas. Desde el frente keynesiano se desarroll una nueva vertiente
conocida como los Nuevos Keynesianos quienes aceptaron la hiptesis de expectativas
racionales pero mantuvieron las rigideces keynesianas dndoles fundamentos
microeconmicos en un contexto de competencia imperfecta.
207
(19)
t pt
(20)
ut = u P
(21)
En (19):
Lo que significa que en cada periodo la tasa desempleo sera igual a la de pleno empleo.
Dicha la ecuacin de la Curva de Phillips con Expectativas racionales de previsin
perfecta nos dice que en el plano desempleo inflacin seria vertical como se muestra en
la figura 8.7.
p1=1
CP(1=p1)
u1
uP
208
Richard Roca
.
pt =
(u t u t 1 ) + At + mt
(22)
(ut u t 1 ) + mt
(23)
CP(1)
DD(m1)
p1=1=m1
u0=u1
uP
209
CP(t=pt)
DD(m2)
DD(m1)
2
1
u1=u2
uP
210
Richard Roca
Captulo 9
LA TEORA DE LOS CICLOS REALES 2
9.1. INTRODUCCIN
211
La figura 9.1 muestra la evolucin cclica del PIB semestral de Per desde 1980 hasta
2008. Es fcil notar que las recesiones ms importantes se dieron en 1983-1, 1987-2 a
1988-2, 19892 a 1990-2 y en el 2000-2.
Figura 1. Per Indice PIB Semestral 1980-2008
(base 1994)
200
150
100
80S1
81S1
82S1
83S1
84S1
85S1
86S1
87S1
88S1
89S1
90S1
91S1
92S1
93S1
94S1
95S1
96S1
97S1
98S1
99S1
00S1
01S1
02S1
03S1
04S1
05S1
06S1
07S1
08S1
50
Debe distinguirse entre la evolucin del PIB potencial y sus fluctuaciones. Las fases
recesivas frecuentemente estn acompaadas de aumentos en la tasa de desempleo
En muchos pases se observa que a lo largo del ciclo econmico, la desviacin del PIB
respecto a su nivel potencial, Yt Yt presenta elevada auto correlacin.
Otro aspecto que sostiene este enfoque es que la productividad, el consumo y la
inversin son pro cclicos aunque el ltimo es mucho ms voltil que el consumo y el
PIB. Los salarios reales son ligeramente pro cclicos.
La inflacin a veces es pro cclica y otras veces contra cclica, dependiendo del origen
de las perturbaciones.
212
Richard Roca
Mercados competitivos
Alta flexibilidad de precios de tal forma que los diferentes mercados tienden a
equilibrarse rpidamente de forma walrasiana.
Fundamentos microeconmicos en el que los agentes optimizan en un contexto
intertemporal.
Expectativas racionales incluido la informacin monetaria
Alta sensibilidad de la oferta del trabajo de un periodo al salario de los siguientes
periodos.
Yt = K t N t1 At1
(9.1)
(9.2)
(9.3)
PMN t = (1 ) K t N t At1 =
Wt
Pt
(9.5)
En logaritmos:
ln(1 ) + kt nt + (1 )at = wt pt
213
(9.6)
ln(1 )
+ kt +
(1 )at
( wt pt )
(9.7)
nts = n + b1 ( wt pt at )
(9.8)
nts = ntd
De donde:
wt pt =
(9.9)
ln(1 ) n
1
+
kt +
at + 1 at
b1 +1
b1 +1
b1 +1
b1 +1
(9.10)
wt pt = 0 + 1kt + 2 t + 3 at
(9.11)
o bien:
La figura 9.2 muestra que un shock de oferta positivo incrementa el salario real.
Figura 9.2: efectos sobre el salario real y el nivel de empleo de un shock de oferta
positivo
w- p
nS
2
w2 -p
w1 p1
nd(2>0)
nd(1=0)
n
n2
214
Richard Roca
yS(1=0)
p1
yS(2>0)
p2
yd
y2
En este modelo el empleo y los salarios reales son variables pro cclicas, mientras que la
tasa de desempleo es una variable contra cclica.
ytS =
(1 )(b1 +1)
( 1) (b1 +1)
(1 )
n+
kt +
at +
t
b1 +1
b1 +1
b1 +1
b1 +1
(9.12)
Para la Demanda agregada utilicemos una funcin sencilla: la teora cuantitativa del
dinero bajo el supuesto de que la velocidad de circulacin del dinero es constante:
y d = v + mt pt
(9.13)
215
Este enfoque sostiene que en una economa sin distorsiones la asignacin ptima en el
sentido de Pareto puede ser reproducida como un equilibrio competitivo.
Los Mercados de trabajo y el de bienes tendern rpidamente al equilibrio, No se
justifica una poltica econmica de estabilizacin. Ms bien seria perjudicial.
Los consumidores eligen una tasa de ahorro constante:
St = sYt
(9.15)
I t = sYt = K t +1
(9.16)
(9.17)
(9.18)
K t +1 K t
kt +1 kt = ln s + (1 )(a0 + t ) + ( 1)kt + (1 )nt
Kt
(9.20)
La figura 9.4 muestra como cambia el aumento del stock de capital ante un shock de
oferta positivo
216
Richard Roca
2>0
k
yt +1 = (1 )at +1 + kt +1 + (1 )nt +1
yt +1 = (1 )at +1 + ln s + yt + (1 )nt +1
(9.21)
El shock positivo de oferta, a pesar de ser transitorio, da lugar a una mayor acumulacin
de capital y por lo tanto un mayor nivel de produccin agregada en el periodo siguiente.
(9.22)
s
>0
t
(9.23)
tal que:
De manera que permitimos una evolucin ms suave del consumo con respecto al nivel
de renta.
(b) = 1 es poco realista. Solucin = 0.10
217
Estos cambios complican la solucin del modelo, que se resuelve por simulacin.
Figura 9.4 Respuestas en desviaciones porcentuales respecto al estado estacionario
despus del shock transitorio
218
Richard Roca
219