UNIVERSIDAD PRIVADA ANTONIO GUILLERMO URRELO

SWAPS DE MONEDAS
Contrato mediante el cual el Banco paga al Cliente amortizaciones y una
tasa de inters (fija o variable) sobre un monto nominal pactado en una
moneda, mientras que el Cliente paga al Banco amortizaciones y una tasa
de inters (fija o variable) sobre un monto nominal pactado en otra moneda.
El tipo de cambio para los clculos de los nominales y amortizaciones es fijo
y se pacta al inicio del contrato.

PARA QU SIRVE?
Su principal objetivo consiste en eliminar el riesgo cambiario de
mediano plazo.
Se puede usar para calzar activos y pasivos que estn en diferentes
monedas, como por ejemplo transformar una deuda existente de
Dlares a Soles o viceversa.
En condiciones de mercado favorables, se puede usar tambin para
cambiar la moneda de un activo/pasivo de mediano plazo (prstamo,
leasing, bono) con el fin de obtener mejores tasas en otra moneda.

VENTAJAS
No se pagan comisiones ni fees. Debido a ello, tomar un swap de
monedas puede ser ms eficiente que la alternativa de que el Cliente
mismo cambie la moneda de sus pasivos a travs de la
restructuracin de prstamos y toma de nuevos pasivos.
Cada una de las partes obtiene fondos con un coste menor que si los
hubiera adquirido directamente.
Permite la gestin de las obligaciones de la empresa a travs de la
alteracin del perfil de los intereses de las deudas.
Es posible la cancelacin del swap a buen precio en el caso de que los
tipos de cambio flucten a nuestro favor.

DESVENTAJAS

SWAPS DE MONEDAS Y FUTUROS FINANCIEROS

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En caso de incumplimiento de una de las partes, la otra asume el
riesgo de crdito, aunque esto se puede solucionar contratando la
operacin a travs de un intermediario financiero.
Puede ser muy caro finalizar el contrato swap si las condiciones del
mercado cambian.
Necesidad financiera del principal del swap en el momento de su
devolucin.

EJEMPLOS:
1: El Cliente quiere transformar una deuda existente de Dlares a
Soles
El Cliente tiene una deuda en Dlares a 6% a 5 aos. Sus ingresos son
mayormente en Soles por lo que es afectado negativamente si el Dlar se
aprecia.

Tomando un swap de monedas, el Cliente transforma la deuda a 8.6% en

Soles, eliminando as el riesgo cambiario entre sus ingresos y los pagos de
la deuda.

2: Prstamo Rebajado o Sinttico en Soles

El Cliente quiere tomar una deuda nueva en Soles a 3 aos. La tasa de
mercado para una deuda directa en Soles es 6.40%.
El Cliente tiene como alternativa construir un Prstamo Rebajado o
Sinttico en Soles, para lo cual toma la deuda nueva en Dlares a 4% y un
swap de monedas para convertir la deuda de Dlares a Soles a 6%. Al final,
el Cliente slo tiene que preocuparse de los pagos en Soles del swap,

siendo su tasa final de 6%, que es menor a la tasa de mercado de

6.40% para deudas directas en Soles (es decir hay un ahorro de
0.40%).
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Dependiendo de las condiciones de mercado, se puede hacer un esquema

similar para empresas que quieran tomar deudas nuevas en Dlares. Para
ello el Cliente deber tomar la deuda nueva en Soles y un swap de monedas
para convertir la deuda a Dlares.

FUTUROS FINANCIEROS
Es un contrato a plazo negociado en un mercado organizado, por el que las
partes acuerdan la compraventa de un valor (activo subyacente) en una
fecha futura predeterminada (fecha de liquidacin) a un precio fijado de
antemano (precio del futuro). Luego por tanto, se trata de contratos a plazo
cuyo subyacente son instrumentos de naturaleza financiera (acciones, tipos
de cambio, ndices burstiles...) o commodities (mercancas como productos
agrcolas o materias primas).

CARACTERISTICAS

Las condiciones de los contratos estn estandarizadas en lo referente

al tipo de activo, tamao (cantidad) e importe nominal y fecha de
vencimiento.
La negociacin tiene lugar en mercados organizados, por lo que no es
necesario una bsqueda de contrapartida. Es posible comprarlos o
venderlos en cualquier momento de la sesin de negociacin sin
necesidad de esperar a la fecha de vencimiento.
Tanto los compradores como los vendedores de futuros han de
aportar garantas al mercado o cmara de compensacin para evitar
el riesgo de contrapartida.
Es posible tomar posiciones tanto de compra como de venta de
futuros sin necesidad de haberlo comprado previamente, puesto que
lo que se vende es la posicin en el contrato por la que el vendedor
asume una obligacin. Tanto los compradores como los vendedores
de futuros asumen obligaciones (no derechos).

EJEMPLO:
Si suponemos que el precio de las acciones de Telefnica subir fuertemente
en los prximos seis meses, tenemos dos alternativas:
1. Comprar la accin hoy pagando 15 euros.

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2. Comprar un contrato de Futuros sobre acciones de Telefnica por el
que habremos de pagar 15,50 euros en la fecha de vencimiento.
Si compramos el contrato de Futuros, estaremos obligados a comprarlas
acciones de Telefnica a un precio de 15,50 euros en la fecha de
vencimiento. Luego, el beneficio o la perdida dependern de la diferencia
entre el precio de las acciones de Telefnica en la fecha de vencimiento y el
contrato de Futuros.
La tabla muestra los posibles valores de la accin el da de vencimiento y
los resultados del contrato de futuros.

Luego, la compra de Futuros genera beneficio si el activo subyacente

(acciones de Telefnica) cotizan por encima del precio de compra del
contrato (15,5 ).

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