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DOCENTE:
Ing. Diego Cueva
INTEGRANTES:
Pablo Molina
Daniel Nole
Ariana Prez
Bryan Santn
Luis Yaguachi
TITULACIN:
Administracin en Banca y Finanzas
SEXTO CICLO
ABRIL 2015 AGOSTO 2015
ndice:
1
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Tema
Abstract..
Keywords
Introduccin
Revisin de literatura..
Metodologa
Discusin de resultados
Conclusiones.
Referencias bibliogrficas..
Pg. 3
Pg. 3
Pg. 3
Pg. 4
Pg. 5
Pg. 7
Pg. 11
Pg. 18
Pg. 19
Tablas:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
1. Tema.
3. Keywords :
Estructura Financiera.
Pequea y Mediana empresa (PYME).
Endeudamiento.
Comercio.
4. Introduccin.
La globalizacin exige que en el Ecuador asuma con responsabilidad los
nuevos retos a los que se enfrenta, esto implica tener produccin nacional y
liderazgo empresarial con la capacidad suficiente para competir a nivel
mundial con productos y servicios de calidad, sin embargo, esta
competitividad no involucra slo infraestructura, tecnologa, inversin y
produccin, sino que necesita formar capital humano, estabilidad social y
gobernabilidad.
Segn el Servicio de Rentas Internas las pequeas y medianas empresas en
el Ecuador se han convertido en la base del desarrollo social tanto
produciendo, demandando y comprando productos o aadiendo valor
agregado, por lo que se constituyen en un actor fundamental en la
generacin de riqueza y empleo. Por lo general en nuestro pas las PYMES,
realizan diferentes tipos de actividades econmicas entre las
que
destacamos las siguientes:
Comercio al por mayor y al por menor.
Agricultura, silvicultura y pesca.
Industrias manufactureras.
Construccin.
En este sentido siendo las PYMES, de importancia en el sector de la
economa de nuestro pas es esencial que existiera un mayor apoyo en
programas de desarrollo, financiamiento y asesora que ayuden a optimizar
los recursos de la empresa; para ello es esencial que se desarrolle
estrategias que contribuyan a elevar los ndices de satisfaccin y
productividad y con ello garantizar su crecimiento y permanencia en el
mercado. (SRI, 2015)
Ecuador en la actualidad el 58% de las PYMES estn concentradas en las
actividades de manufactura y comercio, siendo ampliamente mayoritarias
aquellas empresas de esta ltima con el 41% del total en el ao 2015 (dentro
del sector comercial, tiene mayor peso las actividades al por mayor con 24%,
al por menor con 14%, y los establecimientos y restaurantes con el 2%). Otro
sector de localizacin importante para las PYMES, con el 14% de
participacin, es el de Finanzas, seguros y servicios profesionales, en el
cual se agrupan gran cantidad de empresas que brindan diferentes servicios.
Al igual que sucede en Per y Colombia, las PYMES del Ecuador, estn en
su gran mayora ubicadas en las dos grandes ciudades: Quito y Guayaquil, el
48% del total se encuentra en la capital, y el 37% en el puerto principal. El
nmero restante se esparce en forma reducida por varias provincias del pas,
entre las que se puede nombrar Azuay (5%), El Oro (3%), Manab y
Tungurahua (2% cada una). Esta concentracin, no resulta extraa, si se la
4
compara con la situacin de las grandes empresas, las que presentan una
distribucin geogrfica muy similar. (EKOS, 2013)
Mientras que para el desarrollo del presente trabajo hemos utilizado el
Balance General y el Estado de Prdidas y Ganancias de 12 empresas de la
provincia del Oro, el mismo que nos va a permitir cumplir con el objetivo de la
investigacin: Identificar la correlacin que tiene el grado de apalancamiento
con la rentabilidad de las pequeas y medianas empresas de la provincia del
Oro. (EKOS, 2013)
Para ello la metodologa empleada se bas en dos mtodos de investigacin:
Cuantitativo: para calcular las razones financieras, y la Media Aritmtica de
cada una de estas y con ello poder identificar la realidad econmica y
financieras de las empresas en la provincia de El Oro.
Cualitativo: para verificar las hiptesis sobre el impacto que tiene el grado de
endeudamiento dentro de las empresas y realizar el anlisis de la informacin
obtenida.
Las principales conclusiones que obtuvimos fueron:
El manejo de la razn de liquidez por parte de sus administradores es
eficaz, debido a que les permite solventar deudas a corto plazo sin tener
que recurrir a un financiamiento a largo plazo.
En cuanto a su financiamiento para inicio de sus operaciones o ampliacin
del mismo, est basada en un 75% en deuda a largo plazo con
instituciones financieras.
Adems pudimos contrastar lo de la revisin de literatura, debido a que el
grado de financiamiento de una empresa no tiene una correlacin directa
a su rentabilidad, causa que pudo haberse originado por el enfoque de
sus administradores, ya que como pudimos evidenciar el objetivo
primordial es de aumentar el valor de la empresa antes de las ganancias
de sus propietarios.
5. Revisin de literatura:
El financiamiento para todas las empresas es de gran importancia ya que con
ello pueden llevar a cabo sus estrategias de operacin, inversin y aumento de
la produccin en un momento dado.
Identificar la composicin de la estructura de capital en la empresa es relevante,
ya que, para intentar conseguir el objetivo financiero establecido: maximizar el
valor de la empresa, se ha de disponer de la mezcla de recursos financieros que
proporcionen el menor coste posible, con el menor nivel de riesgo y que
procuren el mayor apalancamiento financiero posible. As, pues, los principales
5
6. Metodologa
Elaborado: Autores.
Razones de rentabilidad
Las razones de rentabilidad miden el grado de eficiencia con que la
empresa utiliza sus activos y con cunta eficiencia administra sus
operaciones.
Mide las ventas de la empresa que
Utilidad
Neta
Margen de
generan un porcentaje de utilidad
Ventas
utilidad
en el ao, se enfoca en la
proporcin de sus ventas.
Rendimiento
Utilidad Neta
Mide el beneficio generado por el
sobre los
Total de activos
activo a la empresa.
activos (ROA)
Mide
la
capacidad
de
la
organizacin de remunerar a sus
Utilidad
Neta
Rendimiento
accionistas.
Determina
la
Capital
contable
total
sobre el
rentabilidad sobre los recursos
capital (ROE)
propios, el retorno de los recursos
propios invertidos que se han
transformado en resultado.
Tabla 4: Razones de rentabilidad
Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas
Elaborado: Autores
La informacin de las razones financieras permitir cumplir el objetivo del tema,
el mismo que es identificar la correlacin que tiene el grado de apalancamiento
con su rentabilidad dentro de las PYMES, y adems de utilizar la media
aritmtica para determinar el promedio de las razones de las empresas tomadas
como anlisis.
7. Discusin de resultados
11
RAZN DE LIQUIDEZ
NMINA DE EMPRESAS
Capital
Prueb Razn de
Razn
a
de
trabajo
Circulant
Rpid Efectiv neto a
e
a
o
ACT.
Totales
1,53
0,29
0,04
0,27
1,40
1,21
0,14
0,29
Medida
del
Interval
o
180,29
239,23
1,35
1,17
0,26
85,28
0,98
0,90
0,85
(0,02)
150,63
0,99
0,30
0,04
(0,01)
596,20
1,03
0,41
2,40
1,13
0,28
0,41
2,25
0,87
0,05
0,25
0,14
0,05
0,03
(0,34)
0,58
0,11
451,31
39,91
31,37
162,52
3,39
2,14
0,38
0,69
198,54
1,17
1,10
1,41
1,17
0,68
0,97
0,07
0,65
0,22
0,13
0,09
0,17
84,53
33,78
187,80
Elaborado: Autores
8%
6%
Razn Circulante
Razn Rpida
51%
35%
Razn de Efectivo
Capital de trabajo neto a
ACT. Totales
RAZN DE
DEUDA
TOTAL
0,89
RAZN
DEUDA
CAPITAL
8,06
MULTIPLICADOR
DEL CAPITAL
9,06
13
0,71
0,74
0,83
2,50
2,83
4,77
3,50
3,83
5,77
0,98
0,97
0,59
0,42
0,86
65,38
34,83
1,41
0,72
6,14
66,38
35,83
2,41
1,72
7,14
0,31
0,75
0,91
0,75
0,44
3,01
10,05
3,89
1,44
4,01
11,05
4,89
R. DEL
INVENTARIO
ROTACI
Das del
N DE
Inventario. CTA. POR
COBRAR
D. DE
ROTACIN
VENTAS
ROTACIN ROTACIN
DEL C. DE
EN CTA.
DE ACT.
DE ACT.
TRABAJO
POR
FIJOS
TOTALES
NETO
COBRAR
2,50
145,82
21,57
16,92
7,50
9,32
2,04
11,17
32,67
3,65
99,89
9,01
2,58
31,78
11,48
19,05
1.727,59
4,92
33,09
11,03
(226,99)
23,06
4,45
IMPORTADORA RUSAFA
0,88
415,98
6,08
60,02
(63,34)
26,94
0,71
CREDIPINOS C. LTDA.
1,11
329,94
6,65
54,89
37,74
1,05
(14,06)
6,37
4,83
187,02
1,95
16,90
21,60
23,71
13,81
14
AGROINVERSIONES CIA.
LTDA.
PLASDEC PLASTICOS DEL
ECUADOR CIA. LTDA.
9,65
37,84
3,94
92,53
21,01
95,70
2,41
4,98
73,35
7,93
46,00
3,06
89,65
2,11
1.639,70
0,22
6,55
55,75
34,97
36,76
4,47
28,53
12,79
131,42
11,90
10,41
89,49
9,16
33,80
14,03
16,19
4,61
AGROVIGORSA C. LTDA.
Anlisis:
Para analizar en esta categora y debido a que en los datos existen valores atpicos,
hemos credo conveniente utilizar la medida de tendencia central como lo es la
mediana, ya que esta medida nos arroja una mejor informacin, en cuanto a lo que
respecta a la su rotacin de inventario de estas empresas podemos determinar que
en este sector existe una rotacin del inventario de 10,41 veces en todo el ao dato
que es bueno para este tipo de empresas, ya que su giro de negocio lo que ms
implica son el movimiento de inventario, esto lo podemos demostrar con la eficiencia
que tienen los encargados de las mismas, ya que alrededor de 89 das en promedio
permanece retenida antes de que se venda.
En cuanto al tiempo que se demora en cobrar sus ventas a crdito son de 9,16
veces durante todo el ao, y as puedan convertirse en efectivo esta transaccin,
por consiguiente en este sector este tipo de empresas tardan alrededor de 33 das
en promedio para cobrar sus ventas a crditos.
Razones de rentabilidad
NMINA DE EMPRESAS
COLORMARKET CIA. LTDA.
IMPORTEN CIA. LTDA.
PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA.
DANICELL CIA. LTDA.
IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA.
LTDA.
CREDIPINOS C. LTDA.
GRUFAMA CIA. LTDA.
FERRIDEKAR CIA. LTDA.
AGROINVERSIONES CIA. LTDA.
PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA.
AGROVIGORSA C. LTDA.
BLACIO & AGUILAR C. LTDA.
Promedio total de las empresa
MARGEN DE
UTILIDAD
0,03
0,11
0,02
0,05
0,01
ROA
ROE
0,06
0,28
0,08
0,23
0,00
0,21
0,99
0,30
(11,96)
(0,44)
0,01
0,08
0,04
0,06
0,03
0,06
0,01
0,04
0,01
0,40
0,57
0,13
0,07
0,26
0,08
0,18
0,53
(1,16)
0,97
1,17
0,10
2,01
0,91
(0,53)
Anlisis:
La capacidad que tienen estas empresas para generar utilidad con respecto a su
actividad es de 0,04 ctvs, de su nivel de ventas o lo que es lo mismo estas
empresas de la Provincia de El Oro generan 0,04 ctvs. Por cada producto vendido,
margen que puede ser aceptado ya que en el 2013 el ecuador sufri una
desaceleracin en cuanto a su crecimiento econmico.
Con lo que respecta a su nivel de activos en promedio estas empresas generan una
utilidad de 0,18 ctvs. Por cada $1 que tiene en activos totales, margen que
podramos aceptar ya que su nivel de inventarios es bastante considerable en estas
empresas de comercio y adems que vienen llevando un buen manejo de estos
activos totales.
En lo que respecta a la rentabilidad de sus accionistas podemos identificar que en
estas empresas no tienen un margen de rendimiento bueno para ellos, ya que
tienen una perdida por su inversin realizada aproximadamente de 0,53 ctvs. Esto
puede haberse generado ya que la mayora de su inversin se basa en
financiamientos con terceros o que sus administradores se han preocupado por
maximizar el valor de las acciones de las empresas, antes de generar un
rendimiento econmico para sus accionistas.
16
0.60
0.50
0.40
ROA
0.30
Linear (ROA)
0.20
0.10
-
f(x) = 0x
R = 0.01
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
Anlisis:
Analizando los datos obtenidos de la muestra de las pequeas y medianas
empresas de la provincia de El Oro, podemos identificar que el grado de
apalancamiento que tienen estas empresas no tiene ninguna relacin directa a su
rentabilidad, ya que el nivel de endeudamiento que tienen estas empresas durante
el periodo 2013, no ha llevado a tener una rentabilidad proporcional a su
endeudamiento. As lo refleja las dos variables que hemos tomado para la
correlacin: Deuda Total-ROA y Deuda Total-Margen de Utilidad
Esto pudo haberse ocasionado debido a que el 75% de su financiamiento de estas
empresas lo tienen con terceras personas y tan slo el 25% con capital de sus
propietarios. Adems este resultado contrasta con la revisin de literatura, la misma
que puntualiza que el nivel de endeudamiento de todas las empresas tiene una
relacin directa a su utilidad, o en otras palabras que por cada $1 de financiamiento
generara aproximadamente 0,50ctvs de utilidad.
7.- Conclusiones.
El nivel de liquidez que manejan las pequeas y medianas empresas de la
provincia de El Oro, por parte de los administradores es bueno debido a que
cuentan con el efectivo para cubrir sus deudas a corto plazo.
El 75% de financiamiento de estas empresa son con instituciones financieras ya
sea para iniciar sus operaciones o para la ampliacin de su negocio.
El inventario permanece retenido alrededor de 89 das antes de su venta
mientras que tardan 33 das en promedio para recuperar las ventas a crdito.
El margen de utilidad para estas empresas son de alrededor de 0,04ctvs. Por las
ventas de sus productos, preocupndose los administradores por la
maximizacin de las acciones de la empresa, antes que la obtencin de
ganancias para sus propietarios.
El grado de endeudamiento de las pequeas y medianas empresas de la
provincia de El Oro no tiene una correlacin directa con su rentabilidad, esto
pudo haberse ocasionado debido a su financiamiento con terceros.
18
19