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Trabajodeinvestigacinfinal 120705145154 Phpapp02
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MINISTERIO DE LA DEFENSA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA
DE LA FUERZA ARMADA NACIONAL UNEFA
CENTRO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
GERENCIA FINANCIERA DE LA EMPRESA
Integrantes:
Prof. Faras Yrmis, C.I. 8.825.872
Ing. Gutirrez Nayari, C.I. 18.956.295
Ing. Padrn Pedro, C.I. 17.251.028
Ing. Perdomo ngel, C.I. 16.435.996
Lic. Reyes Ftima, C.I. 7.247.413
Ing. Rojas Jhonny, C.I. 9.664.163
INDICE
CONTENIDO
Pp.
Introduccin.
Valor Actual Neto.
Presupuesto de capital
Flujos de Cajas Incrementables
Inflacin y Presupuesto de capital.
Simplificacin del Presupuesto de Capital...
Teora Del Mercado de Capitales...
Rentabilidad
3
5
8
12
12
16
17
18
22
25
28
31
INTRODUCCIN
FC i
(1 k
i 1
)i
donde VA =
V.A.N. =
n
FC1
(1 k 0 )1
+
VAN =
FC n
(1 k 0 ) n
+.....+
-I0
FC i
(1 k
i 1
FC 2
(1 k 0 ) 2
)i
- I0
10
VAN
Ko
Figura Nro. 1
El valor del VAN est en las mismas unidades monetarias que se
encuentran nominados los flujos de caja del proyecto, es decir, si los flujos
estn expresados en unidades de fomento (U.F.), el VAN, tambin, estar
expresado en U.F.; si los flujos estn expresados en dlares (US$) el VAN,
tambin, lo estar.
Para no tener dificultades con la correccin monetaria, como
consecuencia de la inflacin, normalmente, se determinan los flujos sobre
una base real y no nominal, por esta razn, se trabajan con flujos expresados
en unidades de fomento o en dlares.
Del grfico anterior, se observa que el VAN, puede tomar valores
positivos, negativos o iguales a cero. La regla de aceptacin o rechazo, de
acuerdo al VAN, es aceptar aquellos proyectos que tengan un VAN mayor o
igual a cero, descartando aquellos que tengan un VAN negativo. En funcin
de esto, se puede concluir que, frente a varias alternativas de inversin
11
FC i
(1 k
i 1
VAN =
)i
- I0
UF300
(1 0.1)1
VAN (10%) =
UF300
(1 0.1) 2
UF300
(1 0.1) 3
UF300
(1 0.1) 4
- UF 900 = UF
51
Se observa, lo que ocurre con el VAN del proyecto, cuando la tasa de
descuento es mayor que 10%, por ejemplo 12%, ste disminuye.
UF300
(1 0.12)1
VAN (12%)=
UF300
(1 0.12) 2
UF300
(1 0.12) 3
UF 11
2. PRESUPUESTO DE CAPITAL.
12
UF300
(1 0.12) 4
- UF 900=
13
14
Inflacin moderada: Los precios suben lentamente, por debajo del 10%
17
demandarn ms.
Inflacin de costos: La inflacin se producira al aumentar los costos de
produccin al encarecerse algn factor productivo. Puede estar motivado por:
el encarecimiento de recursos naturales bsicos, o del precio del dinero o
tipo de inters, y como ltima posibilidad, el aumento de los salarios de los
trabajadores tras ceder ante la presin de los sindicatos. Las empresas
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a las instituciones financieras para poder ajustar los saldos reales deseados
a la prdida de poder adquisitivo.
Los costos del men: son derivados de tener que cambiar los precios a
menudo. Cuando las instituciones no consiguen ajustarse bien a la inflacin
surgen costos adicionales:
competitividad.
Sobre la actividad econmica: la inflacin genera una gran incertidumbre
econmica, lo que dificulta la inversin por miedo a perder liquidez.
4. SIMPLIFICACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL.
Es importante reiterar todo lo que hasta ahora hemos expresado: el
presupuesto de inversiones o de capital es una decisin delicada para la
empresa porque tiene efectos a largo plazo y requiere de la utilizacin de
grandes cantidades de recursos financieros. Por lo tanto, es necesario
planificar adecuadamente el proceso, para lo cual recomendamos estos seis
(6) pasos:
1. Fijar objetivos: los objetivos y metas que persigue el proyecto deben estar
suficientemente claros, tienen que estar en lnea con los objetivos generales
19
20
6
5 24
3
Ejecutar
Fijar
objetivos.
y Controlar.
Recopilar
Elegir
Alternativa
Informacion
Adecuada.
y Datos.
Planificar
Valorar
Alternativas.
Alternativas.
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Mercados de valores
Instrumentos de renta fija.
Instrumentos de renta variable.
Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).
En funcin de su estructura:
Mercados organizados
22
Productividad
Participacin de Mercado
Calidad de producto/servicio
Integracin vertical
Costos operativos
23
24
c.
25
d.
de
la
utilizacin
del
endeudamiento
como
mecanismo
de
27
29
30
Si beta =1 el activo es el
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CONCLUSIONES
Cuando se habla de presupuesto de capital, hay que diferenciar el
trmino de Capital, con otras definiciones establecidas por los contadores.
En este sentido, existen capital contable, capital de trabajo, capital social,
capital en giros entre otras, sin embargo, cuando se habla de presupuesto de
capital, se considera como un sinnimo de inversin a largo plazo, es una
asignacin de recursos que se hace en el presente con el fin de obtener un
beneficio en el futuro. En vista de que el dinero es escaso, se deben
presupuestar alternativas de inversin competitivas.
El presupuesto de capital es considerado a largo plazo, pues, por
ejemplo, se debe esperar cierto tiempo para terminar de construir una planta
que proporcionar mayor capacidad productiva para hacer frente a la
creciente demanda del mercado. Por otra parte, la obtencin de recursos
mediante la emisin de obligaciones o de acciones, fuentes frecuentemente
utilizadas para financiar stas expansiones, tambin requiere de cierto plazo.
El presupuesto de capital, como se puede observar, en principio debe
estar integrado con la planeacin estratgica de la organizacin, representa
una visin hacia el futuro, pues implica grandes gastos que requiere de
compromiso hacia el desarrollo y la expansin y una inversin excesiva o
inadecuada tendran serias consecuencias para la empresa.
Ahora bien, el valor actual neto, conocido como VAN, es una
herramienta que permite visualizar si un proyecto establecido en el
presupuesto de capital, es favorable o desfavorable para la organizacin. Por
otra parte, el flujo de caja o flujo de fondos incremental es aquel en el que se
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registran tan solo los ingresos y los costos atribuibles al proyecto y en los
cuales no se hubiese incurrido si el proyecto no se hubiese ejecutado.
Dentro de este orden de ideas, el presupuesto de capital debe
considerar, el ndice de inflacin de la economa donde se desarrollar la
inversin. En una economa inflacionaria el proceso de seleccin de
inversiones se distorsiona por el alza generalizada en los precios. Los gastos
por depreciacin se basan en el valor histrico original del activo fijo en lugar
de los costos de reemplazo. Al crecer el ingreso con la inflacin, se registran
impuestos en una proporcin mayor, con el resultado de que los flujos de
efectivo reales no mantienen su paso con la inflacin. Generalmente en el
proceso de evaluacin se supone que los niveles de precios permanecern
sin cambio a lo largo de la vida del proyecto. Sin embargo, puede suceder
que para el clculo del costo de capital se hayan considerado las tasas de
inters nominales. Esto podra generar un Sesgo en el proceso de
evaluacin.
Cabe considerar, por otra parte, que para la ejecucin de los proyectos
establecidos en el presupuesto de capital, las empresas en muchos casos no
cuentan con los fondos requeridos, por lo que, junto con el sistema bancario,
el mercado de Capitales, constituyen las dos fuentes de financiamiento. El
Mercado de capitales se subdivide en mercado de ttulos valores (tambin
conocido como mercado mobiliario) y mercado inmobiliario, con el que no se
cuenta en Venezuela. Los ttulos valores son en esencia de renta variable
(las acciones) y de renta fija (los bonos).
Uno de los componentes ms importantes en el presupuesto de capital,
es el concerniente a la rentabilidad, la cual hace referencia a que el proyecto
de inversin de una empresa debe generar suficientes beneficios para
recuperar lo invertido y la tasa deseada por el inversionista. Ahora bien, no
existe inversin sin riesgo, aunque algunos productos tienen ms riesgo que
otros. La rentabilidad alta y sostenida sin riesgo no existe. Hoy en da se
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BIBLIOGRAFA
Carl Duisberg Gesellschaft y sus organizaciones. (1995). Economa de
materiales.
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Docente:
Giovanny
Castro
Manjares.
Documento
Electrnico. Colombia.
Pginas web:
http://ica92.blogspot.es/1243530780/ [consulta: 23-05-2012]
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Presupuesto de Capital FINANCIERO
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