Regla de Taylor

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Regla de Taylor
La regla de Taylor relaciona la tasa de inters nominal que debera adoptar un Banco Central con la inflacin,
producto interno bruto y otras variables econmicas. Utilizada en poltica monetaria.
Esta regla la propuso en 1993 el economista de EE.UU. John B. Taylor
[1]
y simultneamente por Dale W. Henderson
y Warwick McKibbin.
[2]
Su finalidad es fomentar la estabilidad de precios y la plena ocupacin mediante la
reduccin de la incertidumbre y el aumento de la credibilidad de las acciones futuras del Banco Central. Tambin
sirve para evitar inconsistencias temporales cuando se realizan polticas macroeconmicas discrecionales.
[3][4]
Ecuacin
Segn la versin original de la regla de Taylor, la tasa de inters nominal debe responder a las divergencias de las
tasas de inflacin reales del objetivo de inflacin y del actual Producto Interior Bruto (PIB) del potencial del PIB:
3% pbi 1% desempleo
En esta ecuacin, es el objetivo a corto plazo del tipo de inters nominal (por ejemplo, la tasa de fondos federales
en los EE.UU.), es la tasa de inflacin medida por el deflactor del PIB, es la tasa de inflacin deseada, rt* es
la tasa de inters real de equilibrio asumido. es el logaritmo de bienes PIB , y es el logaritmo de la produccin
potencial, determinado mediante una tendencia lineal.
En esta ecuacin, tanto como debe ser positivo (como regla emprica, el trabajo de Taylor de 1993 ajuste
propuesto era ).
[5]
Es decir, la regla "recomienda" una tasa de inters relativamente alta (una
poltica monetaria "agresiva") cuando la inflacin est por encima de su objetivo o cuando la produccin est por
encima del nivel de pleno empleo, con el fin de reducir la presin inflacionaria. Y se recomienda una tasa de inters
relativamente baja (la poltica monetaria "laxa"), en el caso contrario, para estimular la produccin. A veces los
objetivos de lapoltica monetaria pueden entrar en conflicto, como en el caso de estanflacin, cuando la inflacin est
por encima de su objetivo, mientras que la produccin est por debajo del pleno empleo. En tal situacin, la regla de
Taylor especifica los pesos relativos dados a la reduccin de la inflacin en comparacin con el aumento de la
produccin.
El principio de Taylor
Al especificar (con un objetivo de inflacin cero), la regla de Taylor, dice que el aumento de la inflacin en
un punto porcentual debe forzar al Banco Central a elevar la tasa de inters nominal en ms de un punto porcentual
(en concreto, en la suma de los dos coeficientes de la ecuacin anterior). Dado que la tasa de inters real es
(aproximadamente) la tasa de inters nominal menos la inflacin, implica que cuando la inflacin sube, la tasa de
inters real debe aumentar. La idea de que la tasa de inters real debe elevarse para enfriar la economa cuando
aumenta la inflacin (requiere que el tipo de inters nominal debe aumentar ms que la inflacin) a veces se ha
llamado el principio de Taylor.
[6]
Modificaciones de la regla
Si bien la regla de Taylor ha sido muy influyente, existe un debate sobre si se deben introducir otros trminos en la
formulacin. De acuerdo con algunos modelos macroeconmicos simples neokeynesianos, en la medida en que el
banco central mantiene estable la inflacin, el grado de fluctuacin en la produccin se optimizar (Blanchard y Gali
llaman a esto la ' divina coincidencia "). En este caso, el banco central no tiene que tomar en cuanta las fluctuaciones
en la brecha del producto a la hora de fijar las tasas de inters (es decir, se puede configurar de manera ptima
.) Por otra parte, otros economistas han propuesto incluir trminos adicionales en la regla de Taylor para
tener en cuenta a brecha monetaria o las condiciones financieras: por ejemplo, la tasa de inters podra incluir los
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precios de acciones o de la vivienda.
Utilidad
Aunque la Reserva Federal no emplea de manera explcita la regla de Taylor, diversos analistas han sealado que
ofrece un resumen bastante exacto de la poltica monetaria de EE.UU. bajo Paul Volcker y Alan Greenspan. Se han
realizado observaciones similares sobre los bancos centrales de otras economas desarrolladas, tanto en pases como
Canad y Nueva Zelanda que han adoptado oficialmente las metas de inflacin, y en otros como Alemania, donde la
poltica del Bundesbank no fija oficialmente la tasa de inflacin. Clarida , Gal y Gertler citan esta observacin como
una razn por la cual la inflacin se mantuvo bajo control y que la economa se ha mantenido relativamente estable
(la llamada "Gran Moderacin") en los pases ms desarrollados a partir de la dcada de 1980 hasta la dcada del
2000. Sin embargo, de acuerdo con Taylor, la regla no se sigui en parte de la dcada de 2000, que puede dar lugar a
la burbuja inmobiliaria.
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Algunos estudios han determinado que algunos hogares forman sus expectativas sobre la
trayectoria futura de las tasas de inters, la inflacin, y el desempleo de una manera que es consistente con las reglas
de tipo Taylor.
[8]
Crticas
Athanasios Orphanides (2003) afirmo que la regla de Taylor puede confundir a los responsables polticos, ya que se
encuentra frente a datos en tiempo real. El autor muestra que la regla de Taylor coincide con la tasa de los fondos
EE.UU. menos perfectamente cuado se tiene en cuenta de estas limitaciones sobre la informacin disponible y una
poltica activista siguiendo la regla de Taylor habra dado lugar a un comportamiento macroeconmico inferior
durante la gran inflacin de los aos setenta.
Referencias
[1] Taylor, John B. (1993) "Discretion versus Policy Rules in Practice," Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp. 195-214
(http:/ / www. stanford. edu/ ~johntayl/ Papers/ Discretion. PDF) (press +). (The rule is introduced on page 202.)
[2] Henderson D.W. and W. McKibbin (1993) A Comparison of Some Basic Monetary Policy Regimes for Open Economies: Implications of
Different Degrees of Instrument Adjustment and Wage PersistenceCarnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp 221-318.
[3] Athanasios Orphanides (2008). "Taylor rules," The New Palgrave Dictionary of Economics, 2nd Edition. v. 8, pp. 2000-2004. Abstract. (http:/
/ www.dictionaryofeconomics.com/ article?id=pde2008_T000215& q=taylor rules& topicid=& result_number=1)
[4] Paul Klein (2009). "time consistency of monetary and fiscal policy," The New Palgrave Dictionary of Economics. 2nd Edition. Abstract.
(http:/ / www. dictionaryofeconomics.com/ article?id=pde2008_T000219& q=Time inconsistency)& topicid=& result_number=1)
[5] Athanasios Orphanides (2008). "Taylor rules," The New Palgrave Dictionary of Economics, 2nd Edition. v. 8, pp. 2000-2004, equation (7).
Abstract. (http:/ / www. dictionaryofeconomics.com/ article?id=pde2008_T000215& q=taylor rules& topicid=& result_number=1)
[6] T. Davig and E. Leeper (2005) 'Generalizing the Taylor principle' (http:/ / www. nber. org/ papers/ w11874), NBER Working Paper 11874.
[7] http:/ / www. stanford.edu/ ~johntayl/ FCPR.pdf
[8] Federal Reserve Bank of San Francisco, Do People Understand Monetary Policy?, January 2012 (http:/ / www. frbsf. org/ publications/
economics/ papers/ 2012/ wp12-01bk.pdf)
Fuentes y contribuyentes del artculo
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Fuentes y contribuyentes del artculo
Regla de Taylor Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=75254665 Contribuyentes: Gdqhadqsn, Urdangaray, 4 ediciones annimas
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