Ejemplo Paso a Paso (187172008, Noemi Padrn): ENUNCIAD El Ca!ildo de "eneri#e !

araja dos pro$e%&os al&erna&i'os para mejorar la (es&in de los )esid*os +lidos Ur!anos ()+U) en la isla, Considera *n periodo de amor&i-a%in de . a/os desde el momen&o en 0*e se %omien-a s* %ons&r*%%in, P) 1EC" A +*pon(amos 0*e el %os&e de la in'ersin en la %en&ral de in%inera%in de )+U se p*ede apla-ar al 2l&imo a/o en 0*e se amor&i-a (1.3e*ros), A par&ir de *n a/o 0*e &arda la %ons&r*%%in $ p*es&a en #*n%ionamien&o, es&a %en&ral p*ede prod*%ir ener(4a el5%&ri%a en la red por 'alor de 6,73e*ros an*ales, El %os&e de opera%in $ man&enimien&o de la %en&ral es de 0,73e*ros al a/o, P) 1EC" 8 +e ins&alar4a 'arias plan&as de %ompos&aje $ re%i%lado de )+U, El %os&e de in'ersin as%iende, en es&e %aso a 203e*ros, Desp*5s del primer a/o de s* %ons&r*%%in, las plan&as (enerar4an 13e*ro de in(resos por la 'en&a de ma&erias primas an*almen&e,, En el 2l&imo a/o de amor&i-a%in, el Ca!ildo re%i!e *na s*!'en%in de 293e*ros por par&e de la UE, Cal%*la el :alor A%&*al Ne&o de am!os pro$e%&os %onsiderando *n periodo de amor&i-a%in de 7 a/os $ &asas de des%*en&o de 0;, 10; $ del 17;, Cal%*la la "asa In&erna de )endimien&o de am!os Pro$e%&os $ el )a&io %on *na &asa de des%*en&o del 10;, + <UCI=N :amos a %onsiderar dos &5%ni%as para &ra!ajar, Uno, a mano $ %on %al%*ladora, $ el o&ro, en *na >oja de %?l%*lo de e@%el, <o primero 0*e de!emos >a%er es *n %*adro 0*e permi&a ordenar los da&os del pro!lema de a%*erdo al si(*ien&e es0*ema, Cos&es de in'ersin, C 3 e in(resos (!ene#i%ios) e in(resos ne&os en las %ol*mnas, <as #ilas 'an a represen&ar %ada periodo, es de%ir, *n a/o,

Para el Pro$e%&o A, o!&enemos:

AO COSTES DE

PROYECTO A COSTES DE BENEFICIOS INGRESOS OPERACIN Y INVERSIN M. NETOS 0 -500,000 3,500,000 3,000,000 -500,000 3,500,000 3,000,000 -500,000 3,500,000 3,000,000 -500,000 3,500,000 3,000,000 -16,000,000 -500,000 3,500,000 -13,000,000

0 1 2 3 4 5

3ien&ras 0*e para el Pro$e%&o 8: AO COSTES DE PROYECTO B COSTES DE BENEFICIOS OPERACIN Y INVERSIN M. -20,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 25,000,000 INGRESOS NETOS -20,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 25,000,000

0 1 2 3 4 5

<a prin%ipal di#eren%ia en&re es&os dos pro$e%&os (adem?s de los n2meros $ de s*s %onse%*en%ias en &5rminos del o!je&i'o de &ra&amien&o de )+U) es&ri!a en el momen&o en 0*e se prod*%en los %os&es $ los !ene#i%ios, En el se(*ndo, los !ene#i%ios es&?n en el #*&*ro, mien&ras 0*e en el primero, son los %os&es los 0*e se apla-an, Es&o, %laramen&e &iene %onse%*en%ias a la >ora de 'alorar los #l*jos %on el AC8: es de%ir, el des%*en&o 'a a %ondi%ionar la ren&a!ilidad del pro$e%&o, +i s*mamos los in(resos ne&os de %ada pro$e%&o o!&enemos 0*e el PAA &iene *na ren&a!ilidad ne&a de A13e*ros $ el PA8 de B3e*ros, Pare%e, a simple 'is&a, 0*e el PA8 es el m?s ren&a!le, :amos a *&ili-ar primero el %ri&erio del :AN:

1,

2,

:AN (rC0;), C*ando la &asa de des%*en&o es rC0;, el #a%&or de des%*en&o 1D(1Er) C1 siempre, independien&emen&e de &, <o 0*e &enemos 0*e >a%er por &an&o es s*mar para &odos los periodos los #l*jos mone&arios ne&os de %ada pro$e%&o, Es de%ir, o!&endr4amos :AN (A, 0;)C A1,000,000 $ :AN (8, 0;)C B,000,000, :AN (rC10;), C*ando rC0,1, 'amos a o!ser'ar 0*e en %ada periodo el #a%&or de des%*en&o se >a%e m?s pe0*e/o o se a%er%a m?s a 0, Es&o 0*iere de%ir 0*e los #l*jos #*&*ros 'aldr?n %ada 'e- menos en el presen&e,

!ser'a $ repli%a es&a &a!la donde %al%*lamos el #a%&or de des%*en&o F1D(1Er)G&H %*an&o & $ r el 0*e indi%a %ada %elda de la &a!la: C?l%*lo del #a%&or de des%*en&o AO r 0 r 0.1 r 0.15 0 1 1 1 1 1 0.!0!0!0!0! 0."6!56522 2 1 0."264462"1 0.#561436# 3 1 0.#51314"01 0.65#51623 4 1 0.6"3013455 0.5#1#5325 5 1 0.620!21323 0.4!#1#6#4 Para %al%*lar el :AN (10;) de %ada pro$e%&o &enemos 0*e m*l&ipli%ar el #l*jo mone&ario ne&o de %ada periodo por s* %orrespondien&e #a%&or de des%*en&o, $ l*e(o s*mar &odos los res*l&ados: VAN $A, 10%& 3.000.000 '1( 3.000.000'0.!0!0!0!0!( 3.000.000'0."264462"1( 3,000,000'0.#51314"01( 3,000,000'0.6"3013455(3,000,000'0.620!21323 1,306,!26.4! Para %al%*lar el :AN al 10; del Pro$e%&o 8 $ el :AN al 17; de am!os, de!es se(*ir el mismo pro%edimien&o, Para %al%*lar es&os mismos res*l&ados en *na >oja de %?l%*lo de!es se(*ir el si(*ien&e pro%edimien&o: 1, In&rod*%e los da&os del ejemplo para ela!orar la &a!la ini%ial %on los in(resos ne&os:

Es impor&an&e 0*e in&rod*-%as los %os&es %omo %an&idades ne(a&i'as (A) $ los !ene#i%ios en posi&i'o 2, Una 'e- reali-ada la &a!la, de!es ele(ir *na %elda para o!&ener el res*l&ado del :AN, Al si&*ar&e en di%>a %elda, eli(e en el men2 de E@%el, inser&ar, #*n%in, #inan%iera

6,

A %on&in*a%in eli(e :NA ('alor ne&o a%&*al), "e pedir?I

(1)<a &asa de des%*en&o es el 'alor, no en por%en&aje: 0,1, e&%, (2):alor 1: a0*4 &ienes 2 op%iones: i, In&rod*%e el ran(o de 'alores del in(reso ne&o, desde la %elda de &C0 al 2l&imo periodo,

ii, In&rod*%e el ran(o de 'alores de %os&es $ de !ene#i%ios

1 lis&o, 1a &ienes el :AN para el pro$e%&o sele%%ionado, Para o!&ener la "I) del pro$e%&o sin *&ili-ar las #rm*las del e@%el de!es ir pro!ando &asas de des%*en&o >as&a 0*e o!&en(as: )Ca me da :AN J0 $ r C ! me da :AN K0 <a "I) es&ar? %omprendida en&re (a,!), Para o!&ener la "I) %on el ELCE<, 1, Con los mismos da&os 'amos al paso 2 del pro%eso an&erior, Ele(ir *na %elda para o!&ener el res*l&ado, Ele(ir del men2 :inser&ar, #*n%in, #inan%iera, Ele(ir "I),

2, A>ora &ienes 0*e in&rod*%ir los da&os de in(reso ne&o de &odos los periodos, o de #orma e0*i'alen&e los da&os de %os&es $ de !ene#i%ios, $ *na &asa de des%*en&o %*al0*iera para 0*e el ordenador empie%e a i&erar, es de%ir, a pro!ar %on al(*na,

En es&e ejemplo ele(4 las #ilas de %os&es $ de !ene#i%ios $ *na &asa del 17;, Como res*l&ado, el ordenador &e propor%iona la "I) m?s apro@imada posi!le, Pin%>a en la >oja e@%el 0*e >a$ en la Me!, a %on&in*a%in de es&e enla%e, para enla-ar %on la >oja e@%el %on los res*l&ados $ las #rm*las de %ada %elda,

NPUEDE+ ")A8AOA) <A+ +IPUIEN"E+ CUE+"I NE+Q NR*5 pasar4a %on la ren&a!ilidad del pro$e%&o A si e@is&e *n 70; de pro!a!ilidad de 0*e los %os&es de in'ersin en el 2l&imo periodo as%iendan a 20,000,000 de E*ros $ *n 70; de pro!a!ilidad de 0*e los %os&es as%iendan a 17,000,000 E*rosQ Cal%*la, para pra%&i%ar, el ra&io de los pro$e%&os %on *na &asa de des%*en&o del 10;, )e%*erda 0*e a0*4 p*edes pra%&i%ar dos op%iones: (i) U&ili-a en el n*merador 8AC 3 (%os&e de opera%in $ man&enimien&o) $ en el denominador los %os&es de in'ersin (CI) (ii) U&ili-a en el denominador el CIEC 3