EJEMPLO DE UN CONTRATO DE OPCIONES

La opcin es un contrato entre dos inversores que consiste en otorgar a una de las partes el derecho de comprar o vender un activo en un plazo determinado y a un precio previamente pactado.
ACCIN

Condiciones del ejemplo

A $12 $1,00 $15 FEBRERO

VALOR DE MERCADO HOY PRIMA PRECIO DE EJERCICIO VENCIMIENTO

OPCIN DE COMPRA Comprador 1) El inversor compra una opcin de comprar la accin A a $15 hasta la fecha de vencimiento (tercer viernes de febrero). Por esa opcin pag una prima de $1,00. 2) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $20, el inversor que compr la opcin de compra la ejerce y adquiere las acciones A a un valor de $15 pudiendo venderlas el mismo da en el mercado a un valor de $20. En esa operacin el inversor gana $5 por el ejercicio de la opcin menos $1 por la prima que pag al adquirir el derecho. 3) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $10, el inversor que compr la opcin de compra no ejerce la opcin ya que no va a comprar las acciones a $15 cuando en el mercado estn a $10. Por la operacin pag una prima de $1 por accin que es la prdida que tendr por no ejercer la opcin. 4) El inversor en puede el vender periodo la opcin al
La expectativa del inversor que compra una opcin de compra es que el mercado subir para as poder ejercer su opcin y ganar con la diferencia de precio. Asimismo, con la suba del mercado subir el precio de la prima por lo que puede vender la opcin previa al vencimiento e igualmente obtener un resultado positivo.

adquirida

previo

vencimiento en el mercado. El precio de la prima por la que el inversor pag $1 puede ser superior o inferior segn la oferta y la demanda que haya en el mercado. La variacin del precio de la prima en el mercado variacin est del correlacionada precio de la con la

accin

correspondiente.

www.bcba.sba.com.ar
Todos los derechos reservados

Octubre de 2007

Vendedor o lanzador 1) El inversor lanza una opcin de compra de la accin A a $15 hasta la fecha de vencimiento (tercer viernes de febrero). Por esa opcin cobr una prima de $1,00. 2) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $20, el inversor que tiene la opcin de compra la ejercer, por lo tanto el lanzador deber venderle sus acciones a $15 por accin. En esa operacin el lanzador gan $1 por prima cobrada ms (o menos) el resultado entre el precio al que compr originalmente la accin subyacente y el precio al que debi venderla por el ejercicio. 3) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $10, el inversor que tiene la opcin de compra no ejerce la opcin. El lanzador de la opcin gan $1 por la prima cobrada y se queda con sus acciones en cartera ya que la opcin no fue ejercida.
La expectativa del inversor que lanza una opcin de compra es que el mercado bajar. Si se tiene en cuenta que su inversin en acciones es a mediano plazo y espera una baja temporal del mercado, el lanzador gana la prima durante el perodo de lanzamiento de la opcin, al mismo tiempo que mantiene sus acciones en cartera en un perodo recesivo en el precio de su accin.

OPCIN DE VENTA Comprador 1) El inversor compra una opcin de vender la accin A a $15 hasta la fecha de vencimiento (tercer viernes de febrero). Por esa opcin pag una prima de $1,00. 2) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $10, el inversor que compr la opcin de venta la ejerce y vende sus acciones a $15 cuando en el mercado estn a $10. En esa operacin el inversor gana $5 por el ejercicio de la opcin menos $1 por la prima que compr para adquirir el derecho.
La expectativa del inversor que compra una opcin de venta es que el mercado bajar. De esta forma puede ejercer su opcin y ganar con la diferencia de precio entre el precio al que adquiri la accin y el precio al que la puede vender con el ejercicio. Asimismo, con la baja del mercado subir el precio de la prima por lo que puede vender la opcin previa al vencimiento e igualmente obtener un resultado positivo.

3) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $20, el inversor que compr la opcin de venta no ejerce la opcin ya que no va a vender las acciones a $15 cuando en www.bcba.sba.com.ar
Todos los derechos reservados

Octubre de 2007

el mercado estn a $20. Por la operacin pag una prima de $1 por accin que es la prdida que tendr por no ejercer la opcin. 4) El inversor puede vender la opcin adquirida en el periodo previo al vencimiento en el mercado. El precio de la prima por la que el inversor pag $1 puede ser superior o inferior segn la oferta y la demanda que haya en el mercado. La variacin del precio de la prima en el mercado est correlacionada con la variacin del precio de la accin correspondiente.

Vendedor o lanzador 1) El inversor lanza una opcin de venta de la accin A a $15 hasta la fecha de vencimiento (tercer viernes de febrero). Por esa opcin cobr una prima de $1,00. 2) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $10, el inversor que tiene la opcin de venta la ejercer, por lo tanto el lanzador deber comprar las acciones a $15 por accin. En esa operacin el lanzador gan $1 por opcin vendida pero perdi la suma que surge de la diferencia entre el precio de ejercicio al que tuvo que comprar la accin y el precio de mercado al que puede vender esa accin en ese momento. 3) Si al vencimiento la accin A tiene un precio en el mercado de $20, el inversor que tiene la opcin de venta no ejerce la opcin. El lanzador de la opcin gan $1 por la prima cobrada.
La expectativa de quien lanza una opcin de venta es que el mercado subir. De esta forma, cobra la prima por el lanzamiento de la opcin y no tiene que comprar las acciones al precio pactado en la opcin.

www.bcba.sba.com.ar
Todos los derechos reservados

Octubre de 2007