Burbuja inmobiliaria Colombia y Per como dos gotas de agua | El Nuevo Sol

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Cortesa Dr. Oscar Borrero

Burbuja inmobiliaria Colombia y Per como dos gotas de agua

por Ricardo V. Lago 9th August El profesor Robert Shiller de la Universidad de Yale es el gur indiscutible en la deteccin de burbujas y autor del best seller Exuberancia irracional. Pues bien, hace unas semanas visit Colombia y se interes por la evolucin de los precios de las viviendas y lleg a la conclusin de que hay en marcha, en el vecino pas, una burbuja inmobiliaria. Shiller define la burbuja as :

una situacin en que las noticias de los aumentos de precios alimentan el entusiasmo de los inversores, que se difunde por contagio psicolgico de una persona a otra y en el proceso amplifica historias que pueden justificar esos aumentos. [Esto atrae] a una clase de inversores cada vez mayor, que a pesar de las dudas sobre el valor real de la inversin se ve atrada hacia ella en parte por envidia del xito de otros y en parte por el entusiasmo de la apuesta.
Y, saben los lectores cunto ha aumentado el precio de las viviendas en Colombia? Pues 69% entre 2004 y 2013. No cabe duda de que Colombia vive un boom justificado por los avances frente a la guerrilla desde la presidencia de Uribe y en general por una poltica econmica acertada; en gran medida el proceso es bastante parecido al de Per. Sin embargo, para Shiller las valoraciones de los bienes races se encuentran en territorio de burbuja. Me he tomado el tiempo de comparar las series de precios de Per y Colombia en dos periodos : 1998-2012 y 2004-2012 . Ambas series de datos provienen de los respectivos bancos centrales. En las grficas presento los resultados tomando como ao base el 2004 (ndice de precios en Soles/Pesos constantes =

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100). Pueden ver que el 69% de Colombia es un 101% en Per; se aprecia, adems, la misma tendencia tanto en el periodo 1998-2012 como en 20042012. Ah tienen los resultados.

(http://semanaeconomica.com/el-nuevo-sol/wpcontent/uploads/sites/6/2013/08/Precios-apartametos-Colom-Peru-1998-20131.jpg)

(http://semanaeconomica.com/el-nuevo-sol/wpcontent/uploads/sites/6/2013/08/Precios-de-apoartamente-Colombia-Peru-20042013-1.jpg) No me cabe duda, por tanto, que para Shiller los bienes races en Per tambin estaran en terreno de burbuja, tesis que comparto -y sobre lo que he estado avisando desde 2010 en blogs y artculos- debido al frentico e insostenible ritmo de apreciacin (por ejemplo en http://goo.gl/qCKPVj). Ya s que, una vez ms, surgirn las opiniones sobre las diferencias entre Bogot y Lima, el menor precio inicial de las propiedades en Per, la relativa mayor escasez de vivienda en Per, la todava no excesiva exposicin de los bancos al crdito hipotecario, etc. En mi opinin, eso no es ms que parte del

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fenmeno de negacin de la burbuja que ocurre en todo proceso de especulacin activa. Al contrario, ello me confirma que cuantos ms negadores, ms burbuja. Debajo tienen los prrafos clave del artculo de Shiller.

Sin embargo, no esperaba una historia de burbujas cuando visit Colombia el mes pasado. Pero, una vez ms, los locales me hablaron de una burbuja inmobiliaria en curso y mi chofer me pase por el centro vacacional costero de Cartagena y seal, con voz asombrada, varias casas que recientemente se vendieron por millones de dlares. El Banco de la Repblica, el banco central colombiano, mantiene un ndice de precios de viviendas para tres ciudades principales: Bogot, Medelln y Cali. El ndice ha aumentado el 69% en trminos reales (ajustado por inflacin) desde 2004 la mayor parte del aumento se produjo despus de 2007. Esa tasa de crecimiento de los precios recuerda la experiencia estadounidense, donde el ndice de precios de viviendas para diez ciudades S&P/Case-Shiller aument el
131 % en trminos reales entre su mnimo, en 1997, y su mximo, en 2006. Robert Shiller dixit, yo solo comparo con Per. http://www.project-syndicate.org/commentary/the-never-ending-struggle-withspeculative-bubbles-by-robert-j--shiller/spanish

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